☆经营分析☆ ◇688303 大全能源 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高纯多晶硅的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高纯多晶硅 ｜ 143998.62｜ -52432.59｜-36.41｜ 97.95｜
｜副产品及其他 ｜ 3012.65｜ 2373.93｜ 78.80｜ 2.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 44786.58｜ -14173.72｜-31.65｜ 30.46｜
｜华北地区 ｜ 33025.77｜ -7940.61｜-24.04｜ 22.46｜
｜西南地区 ｜ 26015.83｜ -8314.92｜-31.96｜ 17.70｜
｜华南地区 ｜ 17734.19｜ -9095.98｜-51.29｜ 12.06｜
｜华东地区 ｜ 17189.27｜ -4270.38｜-24.84｜ 11.69｜
｜东北地区 ｜ 3105.12｜ -4171.06｜-134.3｜ 2.11｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜华中地区 ｜ 3030.73｜ -1911.96｜-63.09｜ 2.06｜
｜海外地区 ｜ 2123.77｜ -180.04｜ -8.48｜ 1.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 147011.27｜ -50058.66｜-34.05｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 741051.84｜ 7892.90｜ 1.07｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高纯多晶硅 ｜ 737804.46｜ 4733.56｜ 0.64｜ 98.16｜
｜试运行销售 ｜ 10582.70｜ -4258.73｜-40.24｜ 1.41｜
｜副产品及其他 ｜ 3247.38｜ 3159.34｜ 97.29｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 246504.71｜ 10822.61｜ 4.39｜ 33.26｜
｜华东地区 ｜ 173874.50｜ 4572.58｜ 2.63｜ 23.46｜
｜西南地区 ｜ 140995.83｜ -10684.31｜ -7.58｜ 19.03｜
｜华北地区 ｜ 135559.22｜ 3690.03｜ 2.72｜ 18.29｜
｜华中地区 ｜ 22249.56｜ 1503.17｜ 6.76｜ 3.00｜
｜海外地区 ｜ 10937.48｜ 677.21｜ 6.19｜ 1.48｜
｜华南地区 ｜ 8622.28｜ -955.38｜-11.08｜ 1.16｜
｜东北地区 ｜ 2308.26｜ -1733.02｜-75.08｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 741051.84｜ 7892.90｜ 1.07｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高纯多晶硅 ｜ 456287.59｜ 10024.80｜ 2.20｜ 99.54｜
｜副产品及其他 ｜ 2090.97｜ 2047.57｜ 97.92｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 167245.49｜ 4730.84｜ 2.83｜ 36.49｜
｜华北地区 ｜ 137648.02｜ 3969.41｜ 2.88｜ 30.03｜
｜华东地区 ｜ 114723.11｜ 2520.51｜ 2.20｜ 25.03｜
｜西南地区 ｜ 28320.20｜ 622.20｜ 2.20｜ 6.18｜
｜华中地区 ｜ 7215.78｜ 158.53｜ 2.20｜ 1.57｜
｜海外地区 ｜ 2774.70｜ 60.96｜ 2.20｜ 0.61｜
｜东北地区 ｜ 451.26｜ 9.91｜ 2.20｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 458378.56｜ 12072.37｜ 2.63｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜1632908.15｜ 658808.76｜ 40.35｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高纯多晶硅 ｜1622514.70｜ 648597.22｜ 39.97｜ 96.33｜
｜试运行销售 ｜ 51444.55｜ 1245.78｜ 2.42｜ 3.05｜
｜副产品及其他 ｜ 10393.45｜ 10211.54｜ 98.25｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 725648.25｜ 312280.25｜ 43.03｜ 44.44｜
｜华北地区 ｜ 561522.76｜ 224638.82｜ 40.01｜ 34.39｜
｜华东地区 ｜ 153350.06｜ 43025.46｜ 28.06｜ 9.39｜
｜西南地区 ｜ 151004.09｜ 68113.99｜ 45.11｜ 9.25｜
｜海外地区 ｜ 19746.18｜ 6302.62｜ 31.92｜ 1.21｜
｜华中地区 ｜ 18119.38｜ 3640.07｜ 20.09｜ 1.11｜
｜华南地区 ｜ 3274.45｜ 710.64｜ 21.70｜ 0.20｜
｜东北地区 ｜ 242.99｜ 96.90｜ 39.88｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜1632908.15｜ 658808.76｜ 40.35｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
自2011年成立以来，公司紧紧围绕国家新能源战略规划，依托持续的研发投入和技
术创新，结合低成本能源优势以及地处硅产业基地集群优势，一直专注于高纯多晶
硅的研发、生产和销售。经过十余年的探索和发展，公司目前已形成年产30.5万吨
高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产能，是多晶硅行业主要的市场参与者之一
。公司的主要产品为高纯多晶硅，主要应用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环
节，多晶硅经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而
用于制造光伏电池。根据下游生产硅片的不同，可将高纯多晶硅分为单晶硅片用料
和多晶硅片用料。随着下游电池向下一代N型技术的过渡，单晶硅片用料又可进一
步分为P型单晶硅片用料和N型单晶硅片用料。
根据中国光伏行业协会数据，2025年上半年我国国内多晶硅生产总量约59.6万吨，
对应期间公司的多晶硅产量为5.08万吨，占国内多晶硅产量的8.52%，规模在业内
稳居第一梯队。此外，公司依托其持续的研发投入和技术创新，产品质量稳定、各
项技术指标已达国际先进水平，单晶硅片用料及N型单晶硅片用料占比均处于国内
领先水平。目前公司多晶硅产品产销情况良好，产品质量享誉全球，近年来随着公
司扩产项目的不断落地、生产技术的持续革新以及数字化转型的不断深入，公司行
业地位得以不断稳固。公司产品生产过程中电力、水等能源，以及硅粉等材料的单
位耗用均远优于中国光伏行业协会统计的行业平均水平，较低的电力消耗和较低的
原材料消耗使公司具备一定的成本优势。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入147,011.27万元，较上年同期减少67.93%；归属于上
市公司股东的净利润-114,667.36万元，扣除非经常性损益后归属于上市股东的净
利润-115,409.83万元，较上年同期有所下降。
2025年上半年，在国内光伏多晶硅行业面临价格持续下行、全行业普遍亏损的艰难
环境下，公司凭借前瞻性战略调整展现出强劲应变能力，积极响应行业“反内卷”
倡议，主动推行减产策略。报告期内，公司多晶硅产量为50,821吨，同比下降约60
%。这一战略性减产举措虽在短期内对产出造成了影响，但却有效缓解了市场供给
压力，帮助公司规避同质化恶性竞争，并有效收窄亏损规模，实现了行业逆境下的
经营韧性突破。
2025年上半年，公司落实减产策略，同时主动调控出货量，因停工产线相关人工、
折旧等固定成本影响，单位成本较上年同期有所上升。但公司通过持续深化降本增
效与运营精细化管理，上半年单位现金成本下降至37.66元/公斤，同比下降6.6%，
现金亏损及经营活动净流出较去年同期大幅下降。
截至2025年6月30日，公司货币资金、银行承兑票据、定期存款及结构性存款等资
金储备余额合计达120.9亿元。2025年上半年，公司资产负债率低至8.04%，无任何
有息负债。充裕的资金储备与稳健的财务表现，不仅为公司安全穿越行业周期铸就
了坚实支撑，更为公司在周期底部提供了战略选择空间。
自6月以来，国内政策层面针对消除产业非理性竞争、解决产能错配问题展现出更
强的决心。7月1日，中央财经委员会第六次会议明确提出，要规范低价无序竞争、
淘汰落后产能，为光伏企业的“反内卷”行动提供了重要政策指引。7月3日，工信
部组织召开第十五次制造业企业座谈会，会议聚焦光伏行业的重点与难点问题，探
讨如何依法依规对光伏行业低价无序竞争进行综合治理，引导企业提升产品品质，
推动落后产能有序退出，进而实现光伏行业的健康可持续发展。受政策利好影响，
2025年6月至8月期间，国内多晶硅价格经历了一轮明显的“触底反弹”过程。根据
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，7月底N型复投料均价为4.71万元/吨，
较6月底的3.44万元/吨快速拉升36.9%，截至8月20日当周，N型复投料均价依然维
持在4.79万元/吨。在此背景下，公司对于未来光伏产业的整体发展及产品价格走
势依然保持乐观。
第三季度，公司将延续减产策略，并根据市场价格走势及下游客户需求安排发货计
划，控制合理库存水平。预计第三季度多晶硅产量27,000吨-30,000吨，预计2025
年全年产量为110,000吨-130,000吨。
非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
2025年上半年调整后经营活动产生的现金流量净额为-100,431.43万元，较上年同
期净流出有所减少。主要原因是公司持续降本增效、单位现金成本下降，并根据市
场情况下调产量所致。公司坚持成本控制、技术创新路线，会持续优化成本结构，
控制现金亏损规模。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
（1）技术研发优势
公司在加强自主研发实力的同时，高度重视与技术咨询机构、高校及科研院所的合
作，积极借助外部研发机构的力量，努力提升公司整体的研发技术水平，形成了产
、学、研一体化的研发运作模式。公司先后与多家科研院校建立合作关系，研发还
原和精馏先进过程控制技术，在提升N型致密比例、增加单炉产量、降低还原炉电
耗、提高产品质量和降低精馏能耗方面发挥了关键作用。同时，通过不断培训内部
研发人员，推进相关技术交流，促进研发人员了解国内外相关的先进工艺技术，从
而提升研发人员的科学视野和研发能力。
在半导体多晶硅工艺流程中，通过引进和自主研发，全面优化主工艺流程，包含高
效除杂技术、高效耦合精馏技术、高效精馏塔内件研发、氯硅烷深冷吸附技术、质
量预评价系统、热源/冷源稳定利用技术、自动拆棒技术、CVD反应炉自动清洗技术
、硅棒自动转运工艺、硅棒清洁破碎技术、硅料自动分选技术、硅块清洗技术等先
进技术的研发，实现了半导体装置安全稳定长周期生产半导体级多晶硅的目标。
（2）成本优势
硅料生产工艺属性决定能耗成本占比较高，公司凭借自身在电力获取或管理方面的
优势，如通过与当地电力企业的长期合作协议、参与电力市场化交易等方式，获取
价格相对较低的电力资源，并大比例购买绿电，使得电力成本在行业内具备显著优
势，从而有效降低多晶硅生产成本。
报告期内，公司全方位开展降本增效，通过持续优化生产工艺，不断降低单位产品
电耗。例如在精馏、还原等关键工序中，通过引入先进控制技术、优化设备运行参
数等方式，提高能源利用效率，进一步降低生产成本，在市场竞争中占据成本领先
地位。
数字化、智能化科技正成为推动企业发展的重要引擎，公司全面实施数字化转型升
级，不断提升管理和生产效率，为持续提质增效打下坚实基矗
（3）质量优势
公司自成立以来专注高纯多晶硅生产，产品质量长期保持稳定，获得了下游客户的
高度认可。通过不断的研发和技术创新，多晶硅产品中N型致密比例可达到70%以上
。公司建立了从原辅料进厂到产品出厂全过程、可追溯的质量管控体系，并通过了
质量管理体系认证。通过数字化项目，将公司的流程、规范标准固化到系统中，从
原材料采购、生产过程监控到产品检测，每个环节都有严格的质量标准与操作规范
。通过先进的检测设备与专业的质量检测团队，确保全过程管控产品质量。
（4）管理团队优势
公司经营管理团队在行业内已深耕多年，经历了全球光伏产业爆发式增长期、国内
产能短期过剩和需求萎缩带来产能出清的低谷期，管理团队成员大多拥有多年多晶
硅行业从业经历，对行业发展趋势、技术变革方向、市场动态等有着深刻理解与敏
锐洞察力。能够准确把握行业发展机遇，及时应对市场挑战，带领公司在复杂多变
的市场环境中稳健发展。
公司管理团队具备多元化专业背景，涵盖化工工艺、工程管理、市场营销、财务管
理等多个领域。这种多元化的专业结构使得团队在制定公司战略、管理生产运营、
开拓市场以及进行财务决策等方面，能够从不同专业视角出发，做出科学合理的决
策。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
在激烈的行业竞争中，大全能源始终将创新能力视为保持竞争力和实现持续发展的
核心关键，通过多维度、深层次的布局，不断夯实自身优势。
报告期内，公司在研发创新领域持续发力，内蒙古大全研究院的“三中心”建设—
—智能制造技术中心、新产品研发中心、检测中心，为技术创新提供了坚实的平台
支撑。研究院聚焦光伏全产业链前沿技术，紧密结合生产中的难点与痛点，开展了
一系列具有针对性的研发课题。从高纯氯硅烷除杂净化技术到半导体级检测能力提
升，从还原炉、冷氢化流化床的提质降耗到循环水系统节能优化及固废资源化利用
，每一项课题都直指生产实践中的关键问题，致力于通过技术突破提升生产效率、
降低成本并减少环境影响。
与此同时，内蒙古大全研究院积极拓展产学研合作模式，与天津大学、华东理工大
学、上海交通大学、中国石油大学、中石化上海研究院等高校和科研院所建立了紧
密的技术合作与交流机制。这种“产学研”协同创新模式，有效整合了高校的科研
资源、人才优势与企业的生产实践经验、市场洞察力，共同推进了还原炉、流化床
、旋风分离器等核心设备的优化改造，加速了科研成果向实际生产力的转化。
同期，各制造公司也同步开展了多项针对性研发项目，如还原炉流态化模拟、污水
处理工艺优化、回收氢气质量优化等，形成了上下联动、全员参与创新的良好氛围
，全方位助力公司实现提质增效、节能降耗的目标，从而确保公司在市场中的成本
领先低位。
数字化转型升级是大全能源提升管理和生产效率的另一重要举措。公司积极推进《
工艺数据管理平台项目》《数字制造优化升级项目》，通过引入先进的数字化技术
和管理理念，实现了生产过程、管理流程的数字化、智能化转型。这不仅提高了生
产数据的准确性和实时性，便于及时发现和解决生产中的问题，还优化了管理决策
流程，提升了整体运营效率，为公司持续提质增效奠定了坚实的数字化基矗
产品品质是企业立足市场的根本，大全能源始终追求卓越的产品品质，产品质量长
期保持稳定。公司建立了从原辅料进厂到产品出厂的全过程、可追溯的质量管控体
系，在原材料采购环节严格把关，确保源头质量；在生产过程中实施全方位监控，
及时纠正偏差；在产品检测环节，依靠先进的检测设备和专业的质量检测团队，对
产品进行严格检验。每个环节都有明确且严格的质量标准与操作规范，确保全过程
对产品质量进行有效管控。通过持续的研发和工艺改进，公司多晶硅产品中N型致
密比例不断提升，保持了行业领先地位，进一步巩固了产品的市场竞争力。优秀的
经营管理团队是公司发展的核心驱动力。大全能源的经营管理团队在行业内深耕多
年，积累了丰富的技术经验。团队成员具备多元化的专业背景，涵盖化工工艺、工
程管理、市场营销、财务管理等多个领域，这种多元化的知识结构使得团队能够从
不同角度审视问题、制定决策。基于对行业发展的深刻认识和敏锐的洞察力，能够
准确把握行业发展趋势，及时调整公司的技术方向和业务发展战略，为公司的产品
升级和质量控制提供坚实的技术保障和战略引领。
大全能源通过强化研发创新、推进降本增效、加快数字化转型、严控产品品质以及
依靠优秀管理团队，构建起了全方位的核心竞争力，为公司在行业中的持续发展注
入了源源不断的动力。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内新增专利申请数69项，其中发明专利8项，实用新型专利53项，境外专利8
项；新增获得专利数51项，其中发明专利9项，实用新型专利42项。截至2025年6月
30日，累计申请专利数710项，其中发明专利161项，实用新型专利539项，境外专
利10项；累计获得专利数475项，其中发明专利63项，实用新型专利410项，境外专
利2项。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
公司整体调整了研发项目进度、控制并缩减研发支出规模，因此本年上半年研发投
入较去年同期有所下降。
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
2025年上半年，受多晶硅价格持续走低影响，公司实现营业收入147,011.27万元，
较上年同期减少67.93%；归属于上市公司股东的净利润-114,667.36万元，扣除非
经常性损益后归属于上市股东的净利润-115,409.83万元，亏损较上年同期均有所
增加。
五、风险因素
(一)业绩大幅下滑或亏损的风险
2025年1-6月公司营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为147,011.27万元和-
114,667.36万元，经营业绩较上年同期大幅下降。自2023年开始，随着行业内新增
产能的不断释放，行业整体产能攀升，多晶硅供需关系趋于失衡，多晶硅价格不断
下滑。若未来短期内行业内产能继续增加或下游企业采购策略调整，导致行业竞争
加剧或下游需求萎缩，则可能导致多晶硅产品价格存在进一步下降的风险，公司业
绩存在持续下滑或亏损风险。
(二)核心竞争力风险
公司所处的光伏行业具有技术更新快、成本下降快的特点，客观上要求公司能够提
前关注行业和技术发展趋势。多晶硅作为晶硅光伏电池的主要原材料，晶硅光伏电
池下游技术进步可能会导致下游对多晶硅产品质量要求越来越高。为保持技术的先
进性，公司必须在技术研发、工艺开发和改进、新产品开发持续投入大量的研发资
金。若公司未能对前瞻技术布局、且无法保持持续的科研投入和技术创新能力，则
可能出现技术落后的风险，会导致公司的市场竞争力被削弱、甚至面临淘汰的风险
。
(三)经营风险
1、客户和供应商集中度较高的风险
（1）客户集中度较高的风险
公司下游硅片行业的集中度较高，2025年1-6月，公司最大客户的销售占比为25.35
%,前五大客户的销售占比为63.48%，客户集中度较高。
若公司与主要客户的合作关系发生不利变化，或者主要客户的经营、财务状况出现
不利变化，或者未来行业竞争加剧，公司未能及时培育新的客户，将对公司未来生
产经营和财务状况产生不利影响。
（2）供应商集中度较高的风险
公司产能布局于新疆与内蒙古，并就近采购工业硅粉等原材料和电、蒸汽等能源，
导致供应商集中度较高。工业硅粉和能源采购额占原材料总采购额的比重较大。若
公司主要供应商无法满足公司采购需求，或公司与其合作发生变更，则可能会在短
期内对公司经营带来不利影响，公司可能被迫向外地供应商采购原材料，导致采购
价格或运输成本上升，影响公司盈利能力。
2、毛利率下滑的风险
公司生产所需的直接材料主要为工业硅粉。工业硅粉的价格直接影响公司产品的单
位成本，工业硅粉价格的向上波动将导致公司成本上升，进而对公司产品的毛利率
产生较大的负面影响；工业硅粉价格的剧烈波动也会给公司原材料采购管理及存货
管理带来难度，对公司正常经营带来负面影响。
公司生产成本中的电力成本占营业成本的比例较高，电价波动对公司相关产品的毛
利率水平具有较大影响。虽然公司与其电力供应商签署了保障供应用电的协议，并
约定了较长时期内的用电价格，但由于煤炭价格存在波动，公司用电价格存在向上
波动的风险，进而对公司的盈利能力产生不利影响。同时，若政府在经济调控过程
中采取能耗及用电控制等措施，则公司能源供应存在短缺的风险，从而对公司开展
正常经营造成不利影响。随着多晶硅市场价格的波动，公司产品的毛利率波动较大
，若未来行业供求关系发生不利变化，多晶硅市场价格下降，主营业务毛利率存在
下降的风险。同时，若主要原材料（工业硅粉）和能源（电力）价格发生向上波动
，也会对公司主营业务毛利率形成负面影响。
3、安全生产的风险
公司生产所需的原材料中包括部分易燃、有毒以及具有腐蚀性的材料，存在一定危
险性，对于操作人员的技术、操作工艺流程以及安全管理措施的要求较高。未来如
果公司的生产设备出现故障，或者危险材料和设备使用不当，可能导致火灾、爆炸
、危险物泄漏等意外事故，公司将面临财产损失、产线停工、甚至人员伤亡等风险
，并可能受到相关部门的行政处罚，从而对公司的生产经营产生不利影响。
(四)技术路线变更导致的固定资产与在建工程减值风险
截至2025年6月30日，公司固定资产账面价值为2,435,331.42万元，在建工程22,71
5.13万元，合计占非流动资产比例为91.09%。上述固定资产存在由于损坏、技术升
级和下游市场重大变化等原因出现资产减值的风险。
公司目前采用的多晶硅生产工艺为较为先进的改良西门子法，若由于光伏行业技术
路线或者多晶硅生产技术路线发生重大改变，出现其他更为领先的生产工艺，亦会
导致公司固定资产和在建工程出现减值的风险。
(五)行业风险
公司高纯多晶硅产品主要应用于光伏行业。光伏行业属于战略性新兴产业，受益于
国家产业政策的推动，光伏产业在过去十多年中整体经历了快速发展。现阶段，我
国部分地区已实现或趋近平价上网，但政府的产业扶持政策调整对光伏行业仍具有
较大影响。随着光伏行业技术的逐步成熟、行业规模的迅速扩大以及成本的持续下
降，国家对推动光伏行业良性发展出台了一系列相关举措，但是政策指引在市场端
的落地情况和长远效应暂时无法确定，因此对公司的经营情况和盈利水平的影响还
需要进一步判断。未来如果光伏产业政策发生重大变动，则可能会对公司的经营情
况和盈利水平产生不利影响。
(六)税收政策风险
根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2016]32号）和《高新技术企业认
定管理工作指引》的相关规定，公司被认定为高新技术企业，可享受15%的企业所
得税税率。同时，根据财税[2011]58号《关于深入实施西部大开发战略有关税收政
策问题的通知》以及国家税务总局2012年第12号公告《关于深入实施西部大开发战
略有关企业所得税问题的公告》，大全能源主营业务属于《西部地区鼓励类产业目
录》范围，因此公司按15%的税率计缴企业所得税。若未来公司未能持续取得高新
技术企业资质且大全能源主营业务不再属于《西部地区鼓励类产业目录》范围，或
者国家的相关税收优惠政策出现重大变化，则公司需缴纳的所得税金额将显著上升
，从而使经营业绩受到一定的不利影响。
(七)其他重大风险
1、公司与控股股东开曼大全分别在科创板和纽约证券交易所上市的相关风险
公司于2021年7月22日在上海证券交易所科创板挂牌上市，公司控股股东开曼大全
已于2010年10月在美国纽约证券交易所挂牌上市，公司与开曼大全需要分别遵循两
地法律法规和证券监管部门的上市监管要求。中美两国存在法律法规和证券监管理
念差异，公司和开曼大全因适用不同的会计准则并受不同监管要求，在具体会计处
理及财务信息披露方面和信息披露范围方面存在一定差异。此外，中美两地资本市
场成熟度和证券交易规则不同，投资者的构成和投资理念不同，若控股股东开曼大
全在美国纽约证券交易市场的股价出现波动，也可能导致公司的股价出现波动。
2、年产1,000吨高纯半导体材料项目实施的风险
公司主要业务为高纯多晶硅的研发、生产及销售，产品主要应用于光伏行业。公司
募投项目之一“年产1,000吨高纯半导体材料项目”新增半导体级多晶硅产能1,000
吨/年。半导体级多晶硅纯度高于公司目前产品，生产技术难度较高，应用领域及
目标客户与公司现有产品不同。公司未从事过半导体级多晶硅的生产，如果该募投
项目因产品质量、产能释放未达到预期，或客户开拓未达到预期，则可能影响募集
资金投资项目实现预期收益。
3、公司被美国商务部工业和安全局列入实体清单
2021年6月23日，美国商务部工业和安全局（Bureau of Industry and Security）
以所谓“涉嫌侵犯人权，参与对新疆维吾尔自治区维吾尔族、哈萨克族和其他穆斯
林少数民族成员的镇压、大规模任意拘留、强迫劳动和监控”为由，将公司列入实
体清单。
公司与已雇佣的少数民族员工统一签署公司制式用工合同，与公司雇佣的汉族员工
适用统一标准的人力资源管理制度和薪酬制度，符合《中华人民共和国劳动法》以
及相关法律法规的要求，不存在“强迫劳动”的情形。
自公司成立以来，从未在美国境内开展任何生产经营业务；公司生产经营所用的多
晶硅生产相关技术系公司引进吸收和自主创新形成，生产所需原材料不存在受《美
国出口管制条例》管辖的物项，生产经营所需的软件和设备基本可以实现替代，被
列入实体清单不会对公司的正常生产经营构成重大不利影响。
但不排除因地缘政治矛盾升级，公司等国内光伏企业被美国等国家、地区或境外机
构组织采取进一步限制或制裁措施，使得国内光伏产业面临贸易摩擦加剧的风险，
并对公司的生产经营带来不利影响。提醒投资者特别关注相关风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜内蒙古大全半导体有限公司 ｜ 100000.00｜ -6005.35｜ 77957.10｜
｜内蒙古大全新材料有限公司 ｜ 250000.00｜ -476.90｜ 42286.43｜
｜内蒙古大全新能源有限公司 ｜ 1000000.00｜ -92802.52｜ 2365475.52｜
｜内蒙古大全新能源研究院有限｜ 500.00｜ -152.09｜ 517.75｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆大全投资有限公司 ｜ 6000.00｜ -126.17｜ 6059.88｜
｜江苏利朗新能源有限公司 ｜ 1008.00｜ -9927.16｜ 111191.37｜
｜石河子开发区赛德消防安全服｜ -｜ -｜ -｜
｜务有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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