☆经营分析☆ ◇603041 美思德 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
聚氨酯泡沫稳定剂和有机胺催化剂的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硬泡助剂 ｜ 23701.54｜ --｜ -｜ 76.56｜
｜软泡助剂 ｜ 6556.63｜ --｜ -｜ 21.18｜
｜其他业务 ｜ 701.56｜ --｜ -｜ 2.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硬泡助剂 ｜ 12436.90｜ --｜ -｜ 74.61｜
｜软泡助剂 ｜ 3814.09｜ --｜ -｜ 22.88｜
｜其他业务 ｜ 418.24｜ --｜ -｜ 2.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工 ｜ 58308.14｜ 16942.95｜ 29.06｜ 96.99｜
｜其他业务 ｜ 1808.95｜ 442.39｜ 24.46｜ 3.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硬泡助剂 ｜ 46559.49｜ 11976.29｜ 25.72｜ 77.45｜
｜软泡助剂 ｜ 11748.65｜ 4966.66｜ 42.27｜ 19.54｜
｜其他业务 ｜ 1808.95｜ 442.39｜ 24.46｜ 3.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 31808.74｜ 4472.42｜ 14.06｜ 52.91｜
｜境外 ｜ 26499.41｜ 12470.53｜ 47.06｜ 44.08｜
｜其他业务 ｜ 1808.95｜ 442.39｜ 24.46｜ 3.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 47471.85｜ 16165.94｜ 34.05｜ 78.97｜
｜经销 ｜ 10836.29｜ 777.01｜ 7.17｜ 18.03｜
｜其他业务 ｜ 1808.95｜ 442.39｜ 24.46｜ 3.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有机硅产品 ｜ 40053.99｜ --｜ -｜ 89.89｜
｜有机胺产品 ｜ 3095.20｜ --｜ -｜ 6.95｜
｜其他业务 ｜ 1411.34｜ --｜ -｜ 3.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况
1、公司主要业务
报告期内，公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活
性剂”、“有机硅匀泡剂”）和有机胺催化剂（又称“聚氨酯催化剂”、“催化剂
”）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套
技术服务。
2、公司主要产品的用途及应用领域
公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂和有机胺催化剂。
聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔
率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不
可替代的作用。匀泡剂可分为硬泡匀泡剂和软泡匀泡剂。硬质聚氨酯泡沫稳定剂的
用途是：促进原料组分间的互溶性，调节聚氨酯硬泡的泡孔均匀度和闭孔率，提高
聚氨酯硬泡的力学性能，增强绝热保温性能；软质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：提
高原料组分间的相容性，促进聚氨酯软泡泡沫体的结构稳定，增强其柔软、透气、
回弹和阻燃等性能。有机胺催化剂是一种化学反应促进剂，是用于生产聚氨酯合成
材料的关键助剂，可调节反应速度，促进正反应、抑制副反应，可提高聚氨酯材料
力学性能、导热性能等关键指标。这两种助剂是聚氨酯泡沫塑料生产过程中同时会
用到的关键助剂。
按照产品应用领域，可分为聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡两类，相应地，聚氨酯助剂则
分为硬泡助剂和软泡助剂，随着聚氨酯行业向着高性能、高品质、安全和环保方向
发展，聚氨酯发泡剂ODS替代迫在眉睫，尤其是新型发泡剂的不断升级换代，则需
要开发与新型发泡剂相匹配的匀泡剂和催化剂，关键助剂的有效协同才能使新型发
泡剂得以应用并发挥理想效能。未来，聚氨酯助剂（尤其是匀泡剂和催化剂）将更
加专业化、系列化和绿色化，新品种的开发和应用层出不穷。
（1）使用和未使用匀泡剂的聚氨酯泡沫材料对比情况
（2）使用和未使用催化剂的聚氨酯泡沫材料对比情况
（二）公司经营模式
公司建立了独立、完整和有效衔接的研发、采购、生产、质控、销售及客户服务体
系，结合市场需求和客户自身情况，独立地开展公司生产和经营活动。
1、研发
公司十分注重科研投入与创新能力的提升，建有江苏省企业技术中心、江苏省有机
硅表面活性剂工程技术研究中心、国家级博士后科研工作站、江苏省博士后创新实
践基地等创新平台，坚持走自主创新之路，在不断扩大已有技术优势的同时，逐渐
缩小与国际先进水平的差距并力争赶超。经过多年的发展，公司已经形成了符合行
业特征且高效运行的创新体系，包括基础研究、分子结构设计及化学合成、应用技
术开发和技术产业化四大模块。通过国家、省市级科研项目或自立项课题，与高校
院所以及相关企业保持广泛的科技交流与合作，持续研发新产品和新工艺。充分听
取客户对产品性能的诉求和建议，不断提升产品的定制化开发能力和快速响应能力
，建立起一整套涵盖市尝研发、生产及供应链的相互联接、互为依存和促进的高效
经营机制，持续推动公司的创新与发展。
2、采购
公司建立了系统化的供应链管理体系，面向国内外市场采购原辅材料。结合生产计
划、销售订单以及库存状况，并综合衡量市场供需变化、价格趋势等因素科学制定
采购计划。
公司建立了完善的供应商评价与准入机制，构建了多元化的供应商体系，在保障供
应稳定性的同时引入有效竞争，与主要原材料行业的龙头企业建立长期战略合作关
系，在获取优质、稳定货源的同时有效保障供应安全并享有更具竞争力的采购价格
。同时，通过建立销售、生产、采购的高效联动机制，围绕销售订单、原材料价格
走势及生产计划科学制定采购策略，实现“以需定采”，并与供应商开展深度合作
，以持续优化采购成本。此外，依托公司资金与规模优势，在市场价格波动周期中
灵活调整采购节奏与库存策略，把握采购窗口期，有效降低综合采购成本。
3、生产、质控
公司主要采劝以市场为导向，以销定产”的生产模式，根据产品的订单和库存情况
，下达生产任务并组织生产。公司生产部根据市场部当月销售计划，并结合当月库
存情况编制相应的月生产计划任务，经审核后以“周”为单位组织生产。公司全部
生产过程均采用DCS自动化控制系统，既能实现生产操作的准确无误，也为化工安
全环保提供了保障。公司拥有专业、完善的质控体系，对原料、中间体及产成品均
实施严格的质量检验和监督管理。
4、销售
公司销售模式采用直销和经销相结合的形式。
（1）境内销售模式：公司产品类别不同，采用的销售方式有所不同。聚氨酯硬泡
匀泡剂和硬泡催化剂采劝直销为主，经销为辅”的销售模式，软泡匀泡剂和软泡催
化剂采劝经销为主、直销为辅”的销售模式。其中，硬泡匀泡剂主要销售给组合料
生产厂，这类企业相对集中，生产规模较大、采购量较大，因此公司主要采取直销
模式；软泡匀泡剂主要面向聚氨酯软质泡沫生产工厂，该类企业地域分布广，生产
规模相对较小，所需原材料品种多、采购量小，如果直接向上游厂商采购，规模效
益不大，因而大多通过经销商实现一站式供应；对于一些生产规模相对较大的软泡
工厂，公司还是采取直销方式。
（2）境外销售模式：公司境外销售主要采劝直销和经销相结合”的模式。依托多
年深耕，公司通过海外客户走访、国际专业展会搭建平台以及线上精准对接等方式
，逐步构建起覆盖欧洲、中东、东南亚等关键市场的国际化营销网络，提供定制化
解决方案；与终端领域的头部企业、当地具备行业资源和渠道优势的合作伙伴建立
长期稳定的合作关系，覆盖区域长尾市常为进一步提升国际竞争力，公司设立了美
思德国际（德国）公司，作为欧洲区域的运营中心，配备本地化技术和商务团队以
及仓储中心，聚焦核心客户需求定制解决方案和快速响应机制；创新推行“海外顾
问”模式并持续深化发展，吸纳当地行业专家参与市场拓展和客户服务，有效地提
升了海外市场渗透率和本土化服务能力，促进全球化业务进入提质增效新阶段，海
外市场布局更趋完善与成熟。
(三）公司所属行业情况
1、行业概况
根据《国民经济行业分类》及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，
美思德所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”，细分领域为专用化学产品
制造业。公司核心产品匀泡剂和催化剂是生产聚氨酯泡沫塑料的两大关键助剂，处
于聚氨酯产业链中重要的中上游环节，直接影响下游制品的物理性能与加工工艺，
在高分子材料工业中具有不可替代的核心作用。
2025年上半年，我国精细化工行业在全球宏观需求疲软与国内经济结构性转型的双
重压力下承压前行，行业内部呈现显著分化：供给侧改革深化及“反内卷”政策持
续推动行业绿色化、高端化转型，加速中小落后产能出清，优化供给结构。与此同
时，新能源及电子化学品等领域对高端材料的强劲需求，则有力驱动了高性能产品
的国产替代进程。
长期来看，在“双碳”目标引领下，绿色化、高端化、功能化将成为行业发展主旋
律。技术创新推动产业链向高附加值领域延伸，新能源应用创造广阔增长空间，全
球供应链重构要求企业具备更灵活的国际化经营能力。随着产业升级持续推进，中
国聚氨酯行业有望在全球竞争中实现从“成本优势”向“绿色技术优势”的战略跃
迁，为精细化工领域的高质量发展提供强大动能。企业需把握技术突破、应用创新
和绿色转型的历史机遇，在复杂多变的全球市场中构建可持续竞争优势。
作为精细化工的重要分支，今年上半年，中国聚氨酯助剂行业呈现出明显的“政策
驱动创新、需求牵引升级”的双向演进态势。在“双碳”目标持续推动下，建筑节
能政策全面落地，新能源汽车、节能家电等“两新”政策刺激市场增长，推动低VO
C匀泡剂、低FOG催化剂等高端助剂需求的结构性扩容。
2、行业地位
公司以聚氨酯助剂为核心业务，依托“匀泡剂+催化剂”双引擎协同优势，持续提
升产品附加值，战略性开拓新能源、绿色建筑等高增长领域，推动产品结构向高端
化与高附加值应用升级，不断巩固和发展公司在中国聚氨酯助剂行业的领先地位。
（1）产能规模与智能制造实力
公司拥有南京、吉林两大生产基地，已建成2.2万吨/年匀泡剂自动化生产线及2.5
万吨/年有机胺催化剂自动化生产线，生产全过程采用DCS自动化控制系统，生产规
模和装备技术水平达到国际先进水平。此外，8000吨/年二甘醇胺-吗啉联合生产装
置于2025年6月全面建设完成，进入试生产阶段。依靠科技创新、管理创新和商业
模式创新，公司已发展成为国内生产规模大、品种全、科技含量高的聚氨酯助剂领
军企业，在自动化生产、产品质量、安全环保等方面具有国际竞争力，在国内外市
场形成了良好的品牌形象并获得了较高的市场美誉度，与多家国内外知名企业建立
了长期稳定的合作关系。
（2）全链条核心技术驱动持续创新
公司是全球少数具备“分子结构设计-合成工艺开发-复配应用研究”全链条技术能
力的企业之一，掌握了聚氨酯匀泡剂的硅碳键合技术、生物基改性技术及催化反应
动力学调控技术；承担多项国家级、行业级科技攻关项目，为公司高质量与可持续
发展提供了有力支撑。
“十二五”期间：完成了“万吨级聚氨酯泡沫用有机硅匀泡剂关键技术开发及产业
化”，建成国内首条万吨级聚氨酯匀泡剂自动化生产线，获中国石油和化工科技进
步二等奖；“十三五”期间：实施了“新一代聚氨酯泡沫稳定剂研发及产业化”，
列入江苏省科技成果转化项目，已通过鉴定验收并成功投产，总体技术达到国际先
进水平，获江苏省科学技术奖三等奖；“十四五”期间：牵头建设“中国聚氨酯工
业协会助剂工程技术中心”，承担“绿色安全环保型助剂复合技术开发”项目，重
点突破生物基有机硅表面活性剂、反应型催化剂等技术，推进集成创新，加快成果
转化，创新开发绿色、安全、环保型助剂，推动行业向“绿色化、功能化、高端化
”转型升级，持续巩固在聚氨酯助剂细分领域的全球竞争力。
（3）全球化运营与本地化服务能力
公司持续深化国际化战略布局，从产品出口向全球资源整合跃迁，海外营收占比超
过40%。以国际化视野，明确战略目标，加速建设海外研发和销售中心，提升属地
化服务能力；同时增加配套的产品、技术和服务，建立国际化技术营销团队，支撑
跨区域客户需求的快速响应，进一步提升全球市场份额。
（4）产业链协同创新与绿色转型引领
公司积极倡导并实践产业链协同创新模式，通过与产业链伙伴紧密合作，开发高效
、高品质助剂产品，可促进生物基原料的兼容性与性能优化；建立“产学研用”一
体化合作机制，联合知名跨国公司、科研机构及重要下游客户组建开放型创新联盟
；依托主导建设的中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心，加速推进关键技术攻关
与产业化落地，同时前瞻性布局“十五五”行业研究方向，引领聚氨酯助剂行业向
绿色化、复合化、国际化纵深发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济复苏态势曲折，国内化工行业结构性矛盾持续深化，突出
表现为低端产能过剩与高端产品供给不足并存，有效市场需求复苏乏力，市场竞争
同质化加剧，行业整体盈利空间承压。国家统计局数据显示，1-6月全国规模以上
工业企业实现利润总额同比下降1.8%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润
总额同比下降9.0%，行业整体承压态势显著。
面对复杂严峻的外部环境与行业下行压力，公司坚守“创新发展与风险防控并重”
的战略方针，紧密围绕市场需求变化，以技术创新突破高端市场壁垒，以精益管理
提升运营韧性，持续优化产品结构与布局，全力谋求长远发展。公司管理层与全体
员工围绕“创新发展年”主题，扎实推进各项管理深化举措，致力于打造全球聚氨
酯产业链中不可替代的竞争优势。
1、创新引领，绿色开发，质效并重
公司坚定实施创新驱动战略，聚焦功能化、高端化、差异化产品研发，不断巩固国
家级专精特新“小巨人”企业优势。依托“中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心
”、国家级博士后科研工作站、省级工程技术中心等核心创新平台，深化与东南大
学、南京工业大学等知名高校及科研院所的产学研合作，不断完善产学研协同创新
体系，推动创新资源的高效整合与协同发展。报告期内，公司与中国林业科学研究
院林产化学工业研究所签署了合作协议，共建产学研合作平台，聚焦表面活性剂、
有机胺等生物基、绿色低碳新产品及产业化技术研发，拓展其在聚氨酯、环氧树脂
等领域的应用，推动聚氨酯行业技术进步和产业升级，促进科技成果落地转化。
报告期内，公司持续以聚氨酯行业“十四五”发展规划为指南，依托已建成的“中
国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心”，积极推进技术研发，持续深化“技术驱动
产业升级”战略，通过匀泡剂与催化剂产品联动，南京与吉林两大生产基地的创新
协同效应日益凸显。2025年上半年，成功开发生物基聚氨酯绿色助剂新产品7项，
显著提升了原料的可持续性与可循环性，引领聚氨酯行业绿色发展。公司在可持续
发展领域的工作获得EcoVadis铜牌评级，进一步巩固和提升了公司在全球聚氨酯产
业链中的地位。此外，公司参与国家重点研发计划项目1项；申请发明专利2项，新
增授权发明专利1项、实用新型专利1项，这些科技成果为产品升级与市场拓展提供
坚实技术支撑。
2、市场拓展，多维突破，提升价值
产品协同组合：双线驱动，多域拓展公司深化有机硅匀泡剂与有机胺催化剂产品线
联动，整合国内外销售渠道，推出“匀泡剂+催化剂”产品组合方案。依托现有的
营销网络拓展催化剂销售业务，为客户提供一站式供应服务和一体化解决方案，有
效增强了客户粘性，持续提升了客户满意度与品牌美誉度。
报告期内，公司依托吉林有机胺产品平台，积极拓展有机胺产品在其他应用领域的
销售，组建专业市场拓展团队，强化市场调研和渠道开发，对有机胺产品在环氧固
化促进剂、涂料、粘合剂、石油天然气脱硫、金属加工液等应用领域进行深度调研
，寻找优秀的合作伙伴，积极宣传公司品牌，并逐步形成销售。
绿色技术突破：标准引领，低碳迭代聚焦行业低碳转型需求，公司持续研发满足客
户需求、引导市场发展、具有自主知识产权的高技术产品，不断完善绿色产品矩阵
。在软泡领域，成功开发出符合欧盟标准以及通过IKEA（宜家）认证的低挥发性匀
泡剂，广泛应用于高端软体家具，在国内外高端海绵生产企业的销量实现稳步增长
；针对新能源汽车内饰的环保要求，构建了完整的低气味产品矩阵，开发出系列低
气味聚氨酯有机硅表面活性剂和低散发型反应型胺类催化剂，成功应用于多家汽车
品牌座椅系统；在生物基领域，公司与国内头部企业合作，为客户开发出适配高生
物基多元醇添加量的助剂解决方案，获得了客户的认可和规模化应用，以实际行动
推动行业绿色低碳发展。
高端市场攻坚：技术攻关，拓展市场在硬泡领域，公司实现关键技术突破，成功开
发出应用于LNG船舶制造的聚氨酯匀泡剂产品，实现了在高端应用领域的又一重要
突破。同时，开发出满足欧盟关于D4要求的匀泡剂，获得海外高端客户的认可与使
用，成为首家进入欧洲市场并批量销售超低环体含量匀泡剂的中国企业，打破了跨
国公司在该市场区域的垄断。
在聚氨酯单组分泡沫（OCF）领域，构建特种硅油表面活性剂与DMDEE催化剂的协同
技术体系，形成了适用于建筑保温等多元化场景的应用解决方案，产品经产业化验
证并获市场高度认可。
品牌价值提升：多维布局，强化影响报告期内，公司积极组织国内外客户线上线下
交流会、技术研讨会及产品发布会等活动，上半年参加了俄罗斯Polyurethanex、
欧洲Europur年会、聚氨酯前沿科技国际论坛（PTIF）等国内外重要展会，在展会
上发布生物基助剂、反应型催化剂等创新技术和产品，深度洞察市场动态和技术需
求，增强客户合作紧密度与稳定性，持续提升品牌国际影响力。在第七届PTIF论坛
上，以“国际化开拓”与“绿色产业升级”双轨战略为驱动，倡导产业链协同突破
技术瓶颈、降低成本，加速绿色材料规模化应用，与行业相关方紧密合作，共同推
动我国助剂产业的国际化进程。
3、管理精益，数智赋能，战略制胜
精细管理：多维举措，降本增效公司秉持“组织精简化、管理精细化、经营精益化
”策略，深入挖掘内部潜能，实施全流程成本管控。具体举措包括：一是不断优化
生产工艺，推行清洁生产与资源回收利用，提高生产效率和资源利用率；二是深化
市场信息研判与风险管理，拓展供应商渠道并构建价格竞争机制，优化结算方式与
深化战略合作，有效控制采购与库存成本，提升供应链效能；三是积极应对激烈的
市场竞争，高效开发高性价比、绿色环保、功能性的差异化产品，满足存量市场的
实际需求，优化产品结构，聚焦高附加值领域；四是落实全面预算管理，构建全成
本目标管控体系，提高资金收益，全面推动降本增效。
智能平台：系统联动，风险管控公司打造“集团一体化智能数字管理平台”，完成
了OA、ERP、MES、CRM、DCS系统的升级，奠定了数据共享与信息互通的基矗报告期
内，公司持续深化平台应用，显著提升了生产与管理的协同效率，生产工艺自动化
控制水平显著提高。公司不断挖掘生产经营数据价值，推进智能工厂建设，有效提
升本质安全水平。通过信息系统实时监控数据，加强客户信用与应收账款管理，实
现了风险管理与信息系统的联动，提升了治理与风控水平。
战略布局：推进重点项目，助力转型公司通过战略项目建设不断完善产品体系。吉
林生产基地一期2.5万吨/年有机胺催化剂项目已完成产能建设并于2024年8月正式
投入生产；二期8000吨/年二甘醇胺-吗啉联合生产装置项目已完成前期审批、土建
工程及安装工程，进入试生产阶段。随着吉林项目的投产，公司正加速形成“匀泡
剂+催化剂”双轮驱动的绿色发展格局，将显著提升公司在精细化工领域的综合竞
争力，推动从单一助剂（匀泡剂）供应商向复合助剂（匀泡剂+催化剂）及解决方
案供应商的战略转型。
4、绿色发展，安全发展
绿色发展：以实际行动落实低碳环保公司积极探索并初步开展ESG体系建设，将绿
色发展理念融入战略行动计划，多维度推进绿色产品开发与绿色制造：在产品端，
成功研发生物基聚氨酯有机硅匀泡剂和催化剂系列产品；在生产端，通过应用绿电
、推行清洁生产、提升“三废”利用率等举措，推动生产工艺的低碳化，优化现有
工艺减少排放、促进节能降耗，以普通化学品替代危化品、提升反应安全与环保水
平，升级改造污染防治设施、实现污染物源头减排；在物流端，完成罐区改造，采
用罐式集装，推进绿色包装与绿色运输。
安全管理：提升本质安全水平公司以EHS管理体系为基础，深度融合过程安全管理
（PSM），实现了双控数字化、特殊作业电子化、监测报警实时化、承包商管理全
流程链条化，全面提升过程安全管理水平。通过MES系统实现生产动态监控与设备
全生命周期管理，提升数智化水平，实现全流程数据可视化、工艺参数动态调整与
秒级异常响应，融合预测性维护提升设备效率；此外，通过实时监测、智能分析与
闭环优化，将传统能耗与环保管理升级至数智化新高度。报告期内，深入开展“安
全生产月”活动，以“以人为本”为核心，通过情景模拟、案例研讨等沉浸式教育
形式，强化员工安全理念与行为。
社会责任：践行可持续发展承诺报告期内，公司通过EcoVadis认证并获铜牌评级，
将以ESG发展理念为指导，把握认证机遇，持续提升可持续发展能力。面对全球气
候变化、资源短缺等挑战，将可持续发展目标融入经营发展战略，聚焦股东、员工
、客户、供应商等利益相关方的需求，进一步完善社会责任管理体系。通过持续加
大在可持续发展领域的投入，推动绿色低碳生产模式，为客户提供更环保、更高效
的解决方案，为行业可持续发展注入新动能。
三、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。依托美思德研究院和
中试产业化基地，配备了NMR、GC-MS、GPC等大型分析测试仪器，形成了集分子结
构设计、基础研究、配方研究、应用技术研究和工程化研究为一体的技术创新体系
，汇聚了一支涵盖行业知名专家、教授、博士、硕士和海外归国精英组成的高水平
科研团队，通过高品质课题论证、高效率项目推进，持续提升产品创新能力，研发
和生产出能满足行业前沿与市场需求的中高端精细化学品。
公司将研发创新与技术突破作为战略发展引擎，建有“中国聚氨酯工业协会助剂工
程技术中心”、“江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心”、“江苏省企业技
术中心”、“国家级博士后科研工作站”等核心创新平台，注重科技投入与研发能
力的提升，承担国家、省部级科技项目8项，参与国家重点研发计划项目1项；掌握
核心自主知识产权技术，开发出市场前景广阔、高技术含量的新产品，先后被认定
为国家专利密集型产品、江苏省重点推广应用新产品、南京市创新产品等。通过积
极申请专利保护创新成果，形成具有行业壁垒的专利布局，为产品市场化竞争构筑
坚实护城河。截至2025年6月30日，累计获得授权专利共63项，其中发明专利52项
，实用新型专利11项。
此外，公司牵头制定行业团体标准3项，技术实力与创新成果屡获认可，充分发挥
了头部企业的引领示范作用，推动行业的标准化发展；先后荣获中国石油和化工科
技进步奖二等奖、江苏省科学技术奖三等奖、第二十三届中国专利优秀奖等荣誉证
书，以及中国石油和化工优秀民营企业、江苏省民营科技企业、“十三五”中国石
油和化工创新典范、科技创新引领示范企业等荣誉称号。
2、市场优势
公司秉持“以诚为本，客户至上”的经营理念，以优质产品和服务构筑核心竞争力
，致力于持续向市场供应质量稳定、品质卓越的产品以及配套解决方案，提供安全
、及时、高效的产品与服务。依托南京总部及吉林生产基地，形成“一体两翼”先
进数智化产能布局，确保产品质量稳定卓越，深化“匀泡剂+有机胺催化剂”双产
品线协同，整合渠道推出组合方案，为核心大客户提供一站式供应与一体化解决方
案，显著增强了客户粘性与满意度。
公司已经建立基于软泡、硬泡产品线的成熟业务架构，市场团队深度聚焦细分应用
领域及主流客户需求。通过持续提升自身的专业服务能力，公司能够更好地满足客
户日益多样化需求，显著增强市场竞争力。随着公司国际化发展战略的稳步推进，
具有资深专业背景和丰富管理经验的国内外营销人才不断加入，团队专业化素养与
国际化视野持续提升。同时，逐步完善的营销网络布局，有效强化了对市场快速响
应的优势，确保全球客户可以及时获得本地化、专业化的服务。
公司与国内外诸多优秀企业建立了深入、持续的合作关系，包括陶氏化学、巴斯夫
、科思创、亨斯迈、万华、红宝丽、一诺威、雅克、李尔、延锋等国内外知名企业
，通过与核心客户深度合作，形成上下游优势资源互补，及时把握行业趋势与研发
方向，开发前沿产品，引领市场并促进行业健康发展。稳定优质的核心客户不仅能
为公司提供稳定的业务发展，还为公司带来了良好的口碑及市场示范效应，使得公
司在聚氨酯助剂行业中体现出较强的竞争优势。
3、产品优势
公司建立了完善的生产过程控制和产品质量控制体系，对原料、中间体及产成品均
实施严格的质量检验和监督管理，在品种数量、品质稳定、产能产量、生产制造水
平以及化工安全环保等方面，均具有较强的国际竞争力。二十余年来，开发的多个
产品和技术都获得了发明专利等自主知识产权，产品涵盖了聚氨酯多个应用领域，
开发出适用于冷藏保温、建筑节能、热水器、家具、鞋材、汽车等聚氨酯泡沫塑料
体系下的全系列聚氨酯助剂产品，形成了硬泡、软泡、高回弹、OCF四大系列的匀
泡剂和催化剂，并在高、中、低端均有产品布局。成功构建了完整的低气味产品矩
阵，开发出系列低气味聚氨酯助剂，已在多家汽车品牌的座椅系统中得到成功应用
，彰显了公司为客户提供专业化、个性化服务和支持的核心能力。
4、品牌优势
公司高度重视品牌战略体系建设，坚持品牌定位，不断提升品牌的设计能力和管理
能力，持续优化全球商标布局矩阵，核心商标通过“马德里体系+重点国家注册”
途径在多个国家进行了国际商标注册的申请，构建了全球品牌保护体系；加入欧洲
聚氨酯软泡协会Europur，进一步提升了“MAYSTA”品牌在欧洲聚氨酯业界的影响
力。“MAYSTA”硬质聚氨酯泡沫稳定剂被评认定为南京市名牌产品和江苏省名牌产
品。多年来，公司积极参加具有全球影响力的聚氨酯行业国际展会和学术会，通过
海外市场走访、学术论坛与技术交流，提供优质、高效的供应链服务，在国际市场
上建立了良好的声誉和口碑，产品远销欧洲、中东、东南亚、非洲、北美和南美等
主要地区。经过二十多年的深耕细作及品牌策划与管理，美思德品牌在行业内受到
广泛的认可，逐步树立起“品质卓越、服务优质”的品牌形象，在国内外市场均享
有较高的品牌美誉度。报告期内，公司首次深度参加欧洲聚氨酯协会年度会议，标
志着公司在欧洲主流行业组织中的活跃度与话语权的提升，有效强化了“美思德”
品牌的国际专业形象与认知度，为深化欧洲市场奠定基矗
5、管理优势
公司以标准化、系统化为管理基础，以信息化、数字化为工具手段，积极推行精工
制造和精细管理，通过采用DCS、MES和ERP等手段，逐步建立了现代化、科学化和
规范化的管理和控制体系。将质量、安全、环保和职业健康视为生命线，持续推进
ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系
的规范运行与全过程控制。匀泡剂产品先后完成了欧盟REACH、英国REACH法规注册
以及韩国REACH、土耳其REACH法规预注册，为公司进一步开拓海外市场取得独特竞
争优势。
公司核心管理团队拥有深厚的行业积淀、扎实的专业背景、清晰的战略定位、卓越
的统筹布局能力以及务实高效的经营风格，形成了系统有效的经营管理模式，是公
司持续健康发展的重要驱动力。公司还通过具有竞争力的薪酬制度和绩效考核体系
，培育和吸纳了一批高素质人才，专业的人才团队和管理团队为公司可持续发展提
供了坚实保障。
四、可能面对的风险
1、原材料价格波动风险
公司主要原材料包括有机硅单体、烯丙醇聚醚、二元醇类、醛酮类、腈胺类等，直
接材料占主营业务成本的比重较高。若原材料价格剧烈波动并持续上涨，而公司产
品价格调整向下游传导存在一定滞后性，可能导致生产成本短期内快速上升，毛利
率承压，进而对公司的盈利能力产生不利影响。
应对措施：
（1）根据市场行情动态调整采购策略，价格低位时高频次采购，上涨期利用资金
及仓储优势战略备货，平抑成本波动；深化与核心供应商的战略合作，通过规模化
集中采购、需求预判等方式，优化采购成本，降低价格波动带来的不利影响；探索
建立基于市场行情的价格动态调整机制，通过灵活定价等模式，进一步实现采购成
本的优化管理；
（2）持续加大研发投入，积极开发可替代原材料或优化配方工艺，以降低对特定
原材料的依赖风险，分散供应风险，增强成本结构弹性；
（3）依托南京技改项目提升生产线自动化、智能化水平及原材料仓储调配能力，
保障供应链稳定；
（4）完善销售、生产、采购的高效联动与快速响应体系，适时调整产品定价，合
理传导成本压力。
2、汇率波动风险
随着公司产品的国际化布局日益深化，海外销售收入以美元、欧元结算为主，汇率
波动可能带来以下风险：一是交易风险，即外币收付过程中因汇率变动导致的损失
；二是折算风险，即财务报表中外币折算为人民币时产生的账面损益。
应对措施：
（1）通过多元化结算货币、调整贸易条款分散汇率风险；结合外汇市场研判，灵
活采用即期结汇、远期锁汇等策略，缩短外币敞口留存时间；
（2）完善汇率波动预警机制，强化外汇收支计划管理；在风险可控前提下，依据
《金融衍生品投资管理制度》审慎开展外汇套期保值业务，对冲汇率波动影响；
（3）持续跟踪国际外汇市场动态，增强风险研判能力，优化外汇风险应对预案，
确保风险防范与业务发展协同。
3、应收账款风险
报告期末，公司应收账款账面价值为0.88亿元，占资产总额的4.95%。伴随业务扩
张，规模将持续增长。尽管公司制定的信用政策适当，客户中大部分为信用良好的
直销大型客户，具有较强的经营实力和拥有良好的回款记录，发生坏账的可能性较
小，但宏观波动、政策调整或客户经营恶化可能导致坏账率上升或回款周期延长，
进而侵蚀经营性现金流与盈利水平。
应对措施：
（1）持续优化客户信用评级体系，动态调整授信额度及合作策略。通过筛选优质
客户、优化客户结构，从源头控制坏账风险；
（2）实施合同动态跟踪机制，实时监控合同履行进度及应收账款变动情况，确保
条款执行到位，及时发现并应对潜在风险；
（3）加大对应收账款的催收管理，明确责任人及回款时间表。对于恶意拖欠客户
，采取包括法律手段在内的必要措施；
（4）合理控制应收账款规模，持续优化财务结构，增强资金流动性与抗风险能力
，确保在面临应收账款风险时，能够迅速做出响应，保障公司的稳健运营与持续发
展。
4、安全环保风险
公司属于精细化工企业，面临安全生产和环境保护（特别是“三废”治理问题）的
双重压力。随着国家“双碳”目标推进及环保法规持续升级，任何安全环保事故都
可能对公司经营和品牌形象造成严重影响。
应对措施：
（1）持续健全安全生产责任体系与风险防控机制。借助信息化与数智化技术，实
现安全生产的深度精细化管理，强化员工安全培训与技能提升，完善风险监测预警
与保障体系，通过强化事前管理、规范操作流程，确保安全、环保与职业健康实现
“零事故”目标；
（2）积极响应国家低碳环保政策，加大环保投入，加强环保设施的日常运行管理
，实施技术升级改造，采用先进的环保技术，确保“三废”达标排放；
（3）坚持创新驱动发展战略，通过技术创新与工艺升级，探索出更加高效、环保
的生产方式，推动绿色化、数智化转型。
5、经营环境风险
公司所处的聚氨酯行业与汽车、冰箱冰柜、软体家具、建筑等终端消费领域的景气
度密切相关，市场需求受国际局势稳定性、贸易壁垒、国内宏观经济、产业政策及
居民消费意愿等多重因素影响。若出现经济增速放缓、下游行业需求萎缩或产能过
剩等情形，将给公司生产经营带来重重挑战。
应对措施：
（1）坚持“国内国际双循环”，在巩固国内市场的同时，着力拓展新兴国际市场
，积极寻找并培育新的业务增长点，拓展多元化发展空间；通过建立海外营销网络
、培育战略合作伙伴，优化全球市场布局，降低单一市场依赖风险，增强公司的全
球竞争力；
（2）依托技术研发优势，加快开发高附加值、差异化产品，提升产品竞争力。针
对不同区域市场需求特点，提供定制化解决方案，增强市场响应能力；
（3）密切跟踪政策动向和行业趋势及市场动态，及时、灵活地调整经营策略，提
升经营决策的前瞻性和应变能力；
（4）积极拓展现有产品的新应用领域，构建“东方不亮西方亮”的业务互补格局
，以化解单一市场领域的需求下降风险；
（5）推进精细化运营管理，持续优化生产流程和成本结构，提升整体运营效率和
抗风险能力。
6、项目效益不达预期的风险
吉林生产基地“一期2.5万吨/年有机胺化剂项目”于2024年8月正式投产，“二期8
000吨/年二甘醇胺-吗啉联合生产装置项目”处于试生产阶段。项目从投产到达产
需经历产能爬坡期，期间新增固定资产折旧及运营成本可能对短期利润形成压力。
若行业供需格局变化、市场竞争加剧或关键技术迭代加速等不利因素发生，可能导
致项目实际效益低于预期。
应对措施：
（1）依托吉林工厂DCS、MES系统实现生产全流程数字化管控，动态优化工艺参数
及能耗指标，提升生产效率；实施智能排产，降低单耗与无效损耗；强化设备预测
性维护，保障生产连续稳定运行；
（2）实施精细化管理，建立全过程质量追溯体系，确保产品质量的稳定性。结合
市场需求持续优化产品性能，提升客户满意度与市场竞争力；
（3）深入调研目标市场，精准定位客户需求，制定差异化策略，重点突破核心客
户群体；强化技术营销与定制化服务，增强客户黏性；积极布局新兴应用领域，培
育长期增长点；
（4）密切跟踪行业政策、供需格局及前沿技术动态，建立快速响应机制。依据市
场变化及时调整生产计划和销售策略，有效规避风险，捕捉市场机遇。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜贵州名德新材科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜美思德国际(德国)公司 ｜ 100.00｜ 319.42｜ 5119.46｜
｜美思德(吉林)新材料有限公司｜ 80000.00｜ -4250.52｜ 81124.10｜
｜南京美思德精细化工有限公司｜ 600.00｜ 134.73｜ 1452.91｜
｜南京美思德新材料有限公司 ｜ 17948.93｜ 4134.29｜ 62036.11｜
｜南京新航美思德科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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