☆经营分析☆ ◇601377 兴业证券 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
全方位的综合金融服务的设计、研发。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自营投资业务 ｜ 174093.07｜ 95588.33｜ 54.91｜ 32.21｜
｜证券及期货经纪业务 ｜ 167298.13｜ 71690.85｜ 42.85｜ 30.96｜
｜资产管理业务 ｜ 143405.81｜ 98556.64｜ 68.73｜ 26.54｜
｜其他 ｜ 74644.33｜ -79705.61｜-106.7｜ 13.81｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜机构服务业务 ｜ 56986.47｜ 14520.58｜ 25.48｜ 10.54｜
｜海外业务 ｜ 26096.94｜ 10305.68｜ 39.49｜ 4.83｜
｜分部间抵销 ｜-102104.43｜ -30039.00｜ 29.42｜ -18.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 353748.48｜ --｜ -｜ 22.34｜
｜利息收入 ｜ 256817.44｜ --｜ -｜ 16.22｜
｜投资收益 ｜ 216691.29｜ --｜ -｜ 13.69｜
｜证券经纪业务 ｜ 146136.82｜ --｜ -｜ 9.23｜
｜基金管理业务收入 ｜ 141354.39｜ --｜ -｜ 8.93｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 108668.29｜ --｜ -｜ 6.86｜
｜融资融券利息收入 ｜ 83178.86｜ --｜ -｜ 5.25｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 79112.69｜ --｜ -｜ 5.00｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 77517.39｜ --｜ -｜ 4.90｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 23587.48｜ --｜ -｜ 1.49｜
｜投资银行业务收入 ｜ 22312.42｜ --｜ -｜ 1.41｜
｜证券承销业务 ｜ 19196.49｜ --｜ -｜ 1.21｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 17765.86｜ --｜ -｜ 1.12｜
｜代销金融产品业务 ｜ 13881.05｜ --｜ -｜ 0.88｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 10750.86｜ --｜ -｜ 0.68｜
｜其他收益 ｜ 9585.56｜ --｜ -｜ 0.61｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 7818.40｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜资产管理业务收入 ｜ 7609.71｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜债权投资利息收入 ｜ 7081.86｜ --｜ -｜ 0.45｜
｜汇兑收益 ｜ 5679.60｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 5172.74｜ --｜ -｜ 0.33｜
｜其他 ｜ 4753.91｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜财务顾问业务 ｜ 2695.54｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜股票质押回购利息收入 ｜ 1316.10｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜证券保荐业务 ｜ 420.40｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜其他业务收入 ｜ 321.12｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜资产处置收益 ｜ 22.98｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜公允价值变动收益 ｜ -40017.54｜ --｜ -｜ -2.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部及子公司 ｜ 363684.14｜ 91153.43｜ 25.06｜ 67.30｜
｜福建地区 ｜ 106351.83｜ 80949.66｜ 76.11｜ 19.68｜
｜其他地区 ｜ 55350.46｜ 1983.40｜ 3.58｜ 10.24｜
｜上海地区 ｜ 15033.89｜ 6830.98｜ 45.44｜ 2.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机构服务业务 ｜ 356351.19｜ 2293.22｜ 0.64｜ 28.85｜
｜自营投资业务 ｜ 312142.17｜ 165079.57｜ 52.89｜ 25.27｜
｜证券及期货经纪业务 ｜ 311292.55｜ 115859.02｜ 37.22｜ 25.20｜
｜资产管理业务 ｜ 255440.89｜ 185590.71｜ 72.66｜ 20.68｜
｜其他 ｜ 164311.03｜ -96399.30｜-58.67｜ 13.30｜
｜海外业务 ｜ 48196.92｜ 10887.53｜ 22.59｜ 3.90｜
｜分部间抵销 ｜-212351.40｜ -75143.00｜ 35.39｜ -17.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 695617.42｜ --｜ -｜ 21.18｜
｜利息收入 ｜ 501146.44｜ --｜ -｜ 15.26｜
｜基金管理业务收入 ｜ 279149.23｜ --｜ -｜ 8.50｜
｜其他业务收入 ｜ 255750.54｜ --｜ -｜ 7.79｜
｜证券经纪业务 ｜ 248385.09｜ --｜ -｜ 7.56｜
｜投资收益 ｜ 229852.35｜ --｜ -｜ 7.00｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 175209.74｜ --｜ -｜ 5.33｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 173930.61｜ --｜ -｜ 5.30｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜融资融券利息收入 ｜ 163813.53｜ --｜ -｜ 4.99｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 142401.63｜ --｜ -｜ 4.34｜
｜投资银行业务收入 ｜ 71379.77｜ --｜ -｜ 2.17｜
｜证券承销业务 ｜ 63089.80｜ --｜ -｜ 1.92｜
｜公允价值变动收益 ｜ 54539.53｜ --｜ -｜ 1.66｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 46480.36｜ --｜ -｜ 1.42｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 42732.53｜ --｜ -｜ 1.30｜
｜代销金融产品业务 ｜ 26694.99｜ --｜ -｜ 0.81｜
｜其他收益 ｜ 25659.96｜ --｜ -｜ 0.78｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 20551.79｜ --｜ -｜ 0.63｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 17258.29｜ --｜ -｜ 0.53｜
｜资产管理业务收入 ｜ 16160.71｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜债权投资利息收入 ｜ 9891.71｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 9010.39｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜财务顾问业务 ｜ 5489.73｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜股票质押回购利息收入 ｜ 5021.14｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜证券保荐业务 ｜ 2800.24｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜其他 ｜ 2098.57｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜汇兑收益 ｜ 295.71｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 141.25｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部及子公司 ｜ 909668.78｜ 156180.58｜ 17.17｜ 73.63｜
｜福建地区 ｜ 193078.60｜ 146502.17｜ 75.88｜ 15.63｜
｜其他地区 ｜ 98426.77｜ -11470.91｜-11.65｜ 7.97｜
｜上海地区 ｜ 34209.20｜ 16955.92｜ 49.57｜ 2.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机构服务业务 ｜ 182143.70｜ 16065.62｜ 8.82｜ 33.79｜
｜证券及期货经纪业务 ｜ 132404.82｜ 40007.87｜ 30.22｜ 24.56｜
｜资产管理业务 ｜ 114390.05｜ 80901.02｜ 70.72｜ 21.22｜
｜自营投资业务 ｜ 113210.29｜ 40461.78｜ 35.74｜ 21.00｜
｜其他 ｜ 41949.31｜ -59966.61｜-142.9｜ 7.78｜
｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
｜海外业务 ｜ 22127.63｜ 8208.58｜ 37.10｜ 4.10｜
｜分部间抵销 ｜ -67107.51｜ 0.00｜ 0.00｜ -12.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 313595.99｜ --｜ -｜ 21.11｜
｜利息收入 ｜ 238324.52｜ --｜ -｜ 16.04｜
｜公允价值变动收益 ｜ 218120.45｜ --｜ -｜ 14.68｜
｜基金管理业务收入 ｜ 138239.80｜ --｜ -｜ 9.31｜
｜其他业务收入 ｜ 122217.32｜ --｜ -｜ 8.23｜
｜证券经纪业务 ｜ 107393.23｜ --｜ -｜ 7.23｜
｜融资融券利息收入 ｜ 82488.25｜ --｜ -｜ 5.55｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 79675.93｜ --｜ -｜ 5.36｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 69447.98｜ --｜ -｜ 4.68｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 65312.28｜ --｜ -｜ 4.40｜
｜投资银行业务收入 ｜ 26826.33｜ --｜ -｜ 1.81｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 25041.30｜ --｜ -｜ 1.69｜
｜证券承销业务 ｜ 23702.23｜ --｜ -｜ 1.60｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 19704.72｜ --｜ -｜ 1.33｜
｜代销金融产品业务 ｜ 12903.95｜ --｜ -｜ 0.87｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 10622.79｜ --｜ -｜ 0.72｜
｜资产管理业务收入 ｜ 7733.06｜ --｜ -｜ 0.52｜
｜债权投资利息收入 ｜ 5397.30｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 4708.42｜ --｜ -｜ 0.32｜
｜其他收益 ｜ 3652.56｜ --｜ -｜ 0.25｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 3076.04｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜股票质押回购利息收入 ｜ 2835.33｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜财务顾问业务 ｜ 2500.71｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜其他 ｜ 742.35｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜证券保荐业务 ｜ 623.40｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜资产处置收益 ｜ -18.48｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -124.56｜ --｜ -｜ -0.01｜
｜投资收益 ｜ -99229.85｜ --｜ -｜ -6.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部及子公司 ｜ 394890.29｜ 64769.09｜ 16.40｜ 73.25｜
｜福建地区 ｜ 88844.02｜ 66627.08｜ 74.99｜ 16.48｜
｜其他地区 ｜ 41400.04｜ -11330.18｜-27.37｜ 7.68｜
｜上海地区 ｜ 13983.95｜ 5612.28｜ 40.13｜ 2.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券及期货经纪业务 ｜ 322765.74｜ 99002.75｜ 30.67｜ 30.37｜
｜机构服务业务 ｜ 284583.75｜ -6159.11｜ -2.16｜ 26.78｜
｜资产管理业务 ｜ 283199.95｜ 190759.16｜ 67.36｜ 26.65｜
｜自营投资业务 ｜ 158651.24｜ 53047.85｜ 33.44｜ 14.93｜
｜其他 ｜ 134391.88｜ 17075.03｜ 12.71｜ 12.65｜
｜海外业务 ｜ 38177.39｜ 6509.22｜ 17.05｜ 3.59｜
｜分部间抵销 ｜-159053.63｜ -63903.00｜ 40.18｜ -14.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 779686.57｜ --｜ -｜ 24.05｜
｜利息收入 ｜ 523828.83｜ --｜ -｜ 16.16｜
｜基金管理业务收入 ｜ 341442.74｜ --｜ -｜ 10.53｜
｜证券经纪业务 ｜ 252403.01｜ --｜ -｜ 7.79｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 191845.11｜ --｜ -｜ 5.92｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜融资融券利息收入 ｜ 182411.32｜ --｜ -｜ 5.63｜
｜其他业务收入 ｜ 179225.11｜ --｜ -｜ 5.53｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 149924.41｜ --｜ -｜ 4.63｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 117521.12｜ --｜ -｜ 3.63｜
｜投资银行业务收入 ｜ 106036.98｜ --｜ -｜ 3.27｜
｜证券承销业务 ｜ 95045.71｜ --｜ -｜ 2.93｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 67504.60｜ --｜ -｜ 2.08｜
｜公允价值变动收益 ｜ 58435.44｜ --｜ -｜ 1.80｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 35126.52｜ --｜ -｜ 1.08｜
｜代销金融产品业务 ｜ 34974.01｜ --｜ -｜ 1.08｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 22685.75｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 19784.55｜ --｜ -｜ 0.61｜
｜其他收益 ｜ 18793.54｜ --｜ -｜ 0.58｜
｜资产管理业务收入 ｜ 15049.02｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜股票质押回购利息收入 ｜ 10535.71｜ --｜ -｜ 0.33｜
｜债权投资利息收入 ｜ 10107.43｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜投资收益 ｜ 7561.56｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜财务顾问业务 ｜ 7296.95｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 6942.55｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜证券保荐业务 ｜ 3694.33｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜其他 ｜ 2159.30｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜汇兑收益 ｜ 1528.83｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜资产处置收益 ｜ 44.17｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部及子公司 ｜ 706673.84｜ 142409.34｜ 20.15｜ 66.50｜
｜福建地区 ｜ 226303.10｜ 169660.30｜ 74.97｜ 21.29｜
｜其他地区 ｜ 92499.62｜ -31048.76｜-33.57｜ 8.70｜
｜上海地区 ｜ 37239.76｜ 15311.03｜ 41.11｜ 3.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
（一）公司所属行业说明：
公司所处的证券行业具有较强的周期性与波动性特点，受到国内外经济环境、资本
市场表现和监管环境等多方面因素的影响。
2025年上半年，面对全球经济增长动能不足、外部经贸摩擦与内部结构调整压力交
织的复杂环境，党中央坚持稳中求进的工作总基调，围绕更加积极的财政政策和适
度宽松的货币政策强化逆周期调节，为经济持续回升向好提供了有力支撑。货币政
策保持稳健精准灵活，综合运用降准、降息等多种货币政策工具，保持流动性合理
充裕，降低社会综合融资成本，同时重点加强对科技创新、绿色转型、普惠小微等
领域的结构性支持，有效支持实体经济稳定增长。财政政策突出提质增效，一方面
扩大财政支出规模，用好用足专项债、超长期特别国债、收费优惠等多种政策工具
，切实加大政策实施力度，另一方面优化支出结构，围绕扩大国内需求、发展新质
生产力、保障和改善民生等方面提升资金使用效率，同时加强财政政策主动靠前发
力，增强政策前瞻性和针对性，为经济高质量发展创造了更为稳定的环境。在政策
协同发力下，上半年国内经济展现出强大的韧性与活力，就业形势总体平稳，居民
收入稳步增加，新动能蓬勃成长，高质量发展取得新的显著进展。
资本市场坚持稳中求进、以进促稳，紧扣强监管、防风险、促高质量发展的工作主
线，以深化资本市场投融资综合改革、支持科技创新和新质生产力发展、推进资本
市场高水平制度型开放、夯实上市公司质量为牵引。在此背景下，证券公司明确将
功能性放在首要位置，以国家发展战略为引领，围绕科技金融、绿色金融、普惠金
融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，聚焦投资银行、财富管理等主责主业，
一方面发挥好投行服务实体经济的作用，严把发行上市准入关，履行资本市场看门
人的职责，另一方面通过财富管理业务服务居民资产保值增值，体现“金融为民”
的使命，为助力提高上市公司质量、保护投资者权益、推动资本市场高质量发展贡
献券商力量。
（二）报告期内公司从事的业务情况
公司致力于打造一流证券金融集团，为境内外各类客户提供全方位的综合金融服务
。按照客户群体及业务属性的不同，公司所从事的主要业务分为四大板块，分别是
财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务。
财富管理业务包括证券及期货经纪业务和资产管理业务。其中，证券及期货经纪业
务是指通过线下和线上相结合的方式提供包括代理客户买卖股票、基金、债券、期
货及期权等交易服务、金融产品销售、基金投顾、融资融券、股票质押式回购、股
权激励行权融资等多元化服务；资产管理业务包括为客户提供各类证券资产管理、
基金资产管理、私募股权基金管理等服务。
机构服务业务包括研究与机构服务业务和投资银行业务。其中，研究与机构服务业
务包括为各类机构客户提供证券研究与销售交易服务、资产托管与基金服务、机构
交易服务等业务；投资银行业务主要包括股权融资、债权融资、财务顾问、中小微
企业融资、区域股权市场服务等业务。
自营投资业务是在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品、股权
、另类等多品种自有资金投资交易业务。
海外业务主要是通过全资子公司兴证（香港）金融控股有限公司开展环球证券及期
货经纪、机构销售与研究、企业融资、固定收益、资产管理、私人财富管理等业务
。
公司主要围绕上述主营业务展业，通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及
佣金收入、利息收入及投资收益等。
二、经营情况的讨论与分析
今年以来，集团上下以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实
习近平总书记关于金融工作的重要论述和党的二十届三中全会精神，深化拓展福建
省委“深学争优、敢为争先、实干争效”行动部署，坚定践行金融工作的政治性和
人民性，做深做实金融“五篇大文章”，着力发挥证券金融机构的功能性，将集团
发展融入金融强国和金融强省战略布局，对标集团“十四五”规划目标，持续深化
财富管理与机构服务双轮联动发展战略，全面提升分公司区域平台综合价值，加速
推动自有资金投资交易业务转型，并统筹推进境内外业务协同发展，上半年经营发
展趋势稳中有进、稳中向好，集团高质量发展扎实推进。
聚焦做实数字金融和普惠金融大文章，深化财富管理业务转型升级，运用数字金融
工具提升普惠金融服务质效，有效构建分层分类的财富管理客户开发与服务体系，
公司有效户客群规模再创历史新高，投顾业务延续增长态势，累计签约客户数及签
约资产规模显著提升；围绕多元资产配置和买方投顾转型，打造“精而全”的高质
量产品矩阵，加强产品定制化服务，满足居民多样化财富管理需求，代销金融产品
业务位居行业前列。公募基金管理规模首次突破7,000亿元，公募有效管理规模排
名保持行业前列，FOF基金管理规模蝉联行业首位，持续做好养老金融大文章，基
金Y份额保有规模位居行业前三，深化产品创新实践，完成行业首只跨市场沪港深3
00指数增强基金和新型首批浮动费率基金发行；券商资管公募牌照战略价值加速释
放，初步形成覆盖不同风险偏好的公募产品线布局，持续夯实固收业务基本盘，受
托管理资金规模保持增长，创近五年管理规模新高。机构综合服务方面，建立健全
境内外业务协同机制，着力提升多产品、跨区域、全周期的机构客户综合服务能力
，以服务实体经济为使命，奋力书写科技金融和绿色金融大文章，股权融资业务进
一步压实资本市嘲看门人”责任，积极赋能现代化产业体系建设和新质生产力加速
发展，助力新材料、先进制造等新质生产力领域多家企业完成股权融资；债权融资
业务持续推进全业务链协同发展，大力支持创新驱动和绿色转型，承销数量保持增
长，其中科创债及科创票据承销数量和规模显著提升，成功发行市场首单农贸市场
基础设施公募REITs项目，有效助力民生工程建设，同时精准服务福建省资本市场
高质量发展，积极融入区域经济战略布局。一级股权投资业务和私募股权基金管理
业务强化科技和绿色领域业务布局，培育支持“专精特新”企业创新发展，行业影
响力持续提升。研究业务创收创誉水平稳定在行业第一梯队，在产业研究、智库服
务及绿色金融等领域深化拓展，围绕金融“五篇大文章”持续输出高质量投研成果
，经济与金融研究院获聘企业社会价值实验室副理事长成员单位；资产托管与基金
服务业务保持竞争优势，期末存续托管私募证券投资基金产品数量稳居行业前五，
数智化运营能力与风险管理能力保持行业领先水平。自有资金投资业务“三增三降
”综合化转型成效持续释放，多元化投资策略纵深推进，投资管理能力长期稳定在
业内前列。公司在文化建设、社会责任领域亦获高度认可，近三年蝉联行业文化建
设实践评估最高评级A类AA级，投资者教育服务工作荣获上交所年度“投资者教育
优秀会员”等40多个国家级、省级奖项。
（一）财富管理业务
1.证券及期货经纪业务市场环境
2025年上半年，证券市场在政策利好和流动性改善的双重支撑下延续复苏趋势，中
长期资金入市和投资者信心修复推动市场成交显著放量，同时期货市场交投受益于
品类创新和大宗商品波动率增大维持高活跃度，市场赚钱效应提升进一步增强居民
财富管理需求。根据沪深交易所、中国证券业协会等机构统计数据，2025年上半年
沪深两市累计股基成交额377.57万亿元，同比增长63.9%；截至6月末，市场融资融
券余额1.85万亿元，较去年末略降0.8%。根据中国期货业协会统计数据，以单边计
算，2025年上半年期货市场累计成交量40.76亿手，同比增长17.82%；累计成交额3
39.73万亿元，同比增长20.68%。
经营举措及业绩在证券经纪业务领域，公司坚持以客户为中心，持续优化客户服务
与产品体系，运用数字金融工具提升普惠金融服务质效。报告期内，零售客群线上
线下一体化拓客扎实推进，平台数智化专业服务能力进一步提升，私域用户规模加
速扩张，优理宝APP智能化交易工具扩容升级，零售客群有效户规模再次取得历史
性突破；客户综合服务能力持续增强，高净值客群“五大权益”工具体系不断丰富
，超高净值客群家族财富服务体系迭代升级，“两高”客群提质增量；投顾业务延
续上年增长态势，累计签约客户数与签约资产规模显著增长，投顾队伍转型工作持
续深化，业务发展基础不断夯实。根据沪深交易所公布数据，2025年上半年公司股
票基金交易总金额4.84万亿元，母公司实现代理买卖证券业务净收入(含席位)10.2
8亿元。
在金融产品销售业务领域，公司立足多元配置与买方投顾模式，持续扩充产品供给
，深化ETF生态圈建设，加速指数类产品布局，积极拓展机构理财市场，提升定制
化服务能力，着力打造“精而全”的高质量产品矩阵，有效满足客户多样化的财富
管理配置需求。报告期内，公司产品销售规模同比增长，产品保有结构持续优化，
上半年母公司实现代理销售金融产品净收入1.60亿元。
在融资融券业务领域，公司立足客户需求，持续丰富服务品类，不断拓宽服务边界
，提升服务的专业性、全面性与多样性，夯实业务的长期竞争力，截至6月末，公
司融资融券期末余额309.75亿元。
在股票质押回购业务领域，公司积极履行金融企业支持实体经济发展责任并严格管
控业务风险。截至6月末，公司股票质押业务规模7.51亿元，较上年末下降3.03%，
其中公司自有资金融出规模6.06亿元，较上年末下降3.73%，平均履约保障比例为2
69%。
在期货经纪业务领域，集团控股子公司兴证期货始终坚持以机构经纪为核心业务方
向，通过“机构、财富、协同”三大战略支点全面发力，持续优化客户服务机制，
实现客户规模稳步增长；依托专业能力和区域资源优势，深化产业客户服务，推动
产融结合，有效运用期货衍生工具服务实体经济发展。截至6月末，兴证期货期末
客户权益168.92亿元。
未来展望公司将继续践行金融工作的政治性与人民性，坚守客户需求导向，加快买
方思维转型，打造具有兴证特色的金融产品和服务体系。坚持线上线下一体化拓客
，线上精耕私域流量，提升客户转化率，线下渠道精准发力，以点破面，有效推动
渠道合作落地；深化产品体系创新迭代，打造具有持续生命力的产品矩阵；聚焦多
元资产配置与买方服务转型，加强“知己理财”品牌建设，进一步强化AI赋能引擎
，打造一支“会理财、懂产品、善配置、精服务”的投顾团队，切实满足居民日益
增长的多元化财富管理需求，提升满意度与信任感。
2.资产管理业务
（1）券商资产管理业务市场环境
2025年上半年，券商资管规模受大集合产品整改收官影响整体增速有所放缓，资管
机构围绕公募化转型、数字化重构和提升主动管理能力三大主线加速推进，通过持
续优化产品体系、加强投研能力建设、数字化赋能运营效率与投资效能提升，实现
从同质化通道服务转向深度价值创造，在竞合有序的新发展生态下，资管行业格局
迎来重构。
经营举措及业绩报告期内，集团全资子公司兴证资管持续深化“固收+”策略，夯
实固收业务基本盘，依托现金管理、固收纯债等系列产品不断拓展机构业务合作边
界，推进同业金融生态圈建设；公募牌照战略价值加速释放，发行首只国企红利主
题公募基金，初步形成覆盖不同风险偏好的公募产品线布局，满足客户多元化的理
财需求。管理资产规模延续去年以来增长态势，截至2025年6月末兴证资管受托资
产管理资金总额1,134.89亿元，较上年末增长12%，创近五年管理规模新高。
未来展望兴证资管将持续深化“固收+”战略，着力强化投资研究、科技赋能、渠
道建设与合规风控能力，依托公募基金牌照，前瞻布局公私募产品线，为客户打造
有弹性、有特色的“固收+”产品，探索在量化赛道打开突破口，满足客户低波动
绝对收益需求，全方位推进资产管理业务高质量发展。
（2）公募基金管理业务市场环境
2025年上半年公募行业充分受益于权益市场回暖和政策红利释放，《推动公募基金
高质量发展行动方案》围绕考核制度、收费机制和薪酬体系重塑行业生态，引导基
金公司回归本源，同时从产品端、资金端等多维度促进行业功能发挥，包括优化权
益类基金注册安排、鼓励权益类基金产品创新等，为公募行业高质量发展提供了制
度保障，行业在机遇与挑战中加速向“投资者回报导向”转型。与此同时，利率下
行和权益市场回暖驱动居民通过增配含权类资产增厚收益，在此背景下风险分散、
专业化管理的公募基金成为承接居民财富搬家的主要载体，行业规模稳步增长。根
据中国证券投资基金业协会数据统计，截至2025年6月末公募基金资产管理规模合
计34.39万亿元，较上年末增长5%。
经营举措及业绩报告期内，集团控股子公司兴证全球基金始终恪守“基金持有人利
益最大化”原则，通过良好的主动管理能力为客户创造长期价值回报。截至2025年
6月末，兴证全球基金旗下权益类、固收类基金过往十年加权平均收益率稳居行业
前列；业务创新实现新突破，完成行业首只跨市场沪港深300指数增强基金和新型
首批浮动费率基金发行，基金投顾策略获2025基金投顾创新案例金牛奖；FOF管理
规模蝉联行业首位，做好养老金融大文章，养老基金Y份额规模位居行业前三；跨
境投研能力持续深化，报告期内新加坡子公司正式获批，QDII业务额度扩容。截至
2025年6月末，兴证全球基金公募基金规模首次突破7,000亿元，较上年末增长8%至
7,033.77亿元。
未来展望在全球经济不确定性增加、国内资本市场深化改革的背景下，兴证全球基
金将围绕高质量发展主线夯实竞争力，进一步强化主动管理护城河，加强新生代投
研人才培养，持续推动“固收+”产品发展，完善指数增强及多资产配置产品体系
，深耕养老金融生态，积极把握跨境资产配置等领域机遇；同时筑牢合规风控底座
，以“稳中求进”的经营策略，积极响应公募基金行业费率改革等政策，通过优化
投资者陪伴机制提升持有体验，为更广大的居民财富管理升级与资本市场健康发展
贡献专业力量。
（3）私募股权基金管理业务市场环境
2025年上半年，私募股权基金行业在政策驱动和产业变革催化下步入稳步复苏周期
，银行、险资等长期资金扩容和S基金机制完善推动募资端实现触底维稳，与此同
时，监管政策积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，大力培
育壮大耐心资本、长期资本，进一步拓宽了资金来源；投资端同样呈现逐渐回暖的
态势，人工智能、半导体、新材料等硬科技赛道成为投资热点；退出机制持续突破
，科创板“1+6”新政重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，为战略新兴行
业企业拓宽上市通道，新“国九条”“并购六条”等政策为并购退出打开空间，多
元化退出途径持续完善。
经营举措及业绩集团通过全资子公司兴证资本开展私募股权基金管理业务。兴证资
本聚焦科技智能、医疗健康、碳中和及先进制造四大重点行业，强化科技和绿色领
域布局，发挥新质生产力引擎作用服务实体经济。报告期内，兴证资本持续推进产
品创设工作，完成5只基金工商设立和1只基金扩募；投资能力获市场高度认可，5
个已投项目完成IPO发行或获得受理；行业影响力持续提升，荣获投中“2024年度
中国最佳私募股权投资机构TOP100”“2024年度中国最佳券商私募基金子公司TOP1
0”和清科“2025年中国股权投资市场机构有限合伙人TOP50”等业内重量级奖项。
未来展望兴证资本将持续深化与政府机构、企业等出资方的战略合作，紧贴客户需
求创新业务模式与服务方式；聚焦科技金融与绿色金融核心命题，深度挖掘优质产
业项目资源，切实发挥私募股权投资基金服务实体经济的重要功能。
（二）机构服务业务
1.研究与机构服务
（1）研究服务业务市场环境
随着《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》全面实施，交易佣金规模同
比承压，同时主动基金规模增长乏力和以ETF为代表的被动产品快速扩张进一步压
缩公募佣金规模增长空间，佣金总量减少致使行业竞争加剧。但长远来看，交易佣
金费改将引导卖方研究业务回归本源，通过加强投研能力建设、提升研究深度与服
务质量强化自身竞争力，推动研究与机构服务业务长期健康发展。
经营举措及业绩报告期内，公司积极组织开展资本市场论坛暨中期策略会、上市公
司交流会、海外投资策略会系列会议等研究活动，获得市场高度评价，研究实力稳
居行业第一梯队，分仓佣金收入市场竞争力优势稳固。持续深化综合研究转型，依
托“研究+”协同生态，强化产研融合与投研联动，充分发挥研究优势撬动机构综
合服务业务落地，有效赋能财富管理业务分层分类服务体系建设，研究综合价值转
化效能进一步提升。智库研究高质量发展走深走实，围绕金融“五篇大文章”，积
极承接监管机构和政策部门的研究需求，有效支持福建省金融强省建设，研究课题
获评中国证券业协会、福建省金融学会优秀课题；绿色金融品牌影响力不断提升，
经济与金融研究院获聘社会价值实验室副理事长成员单位；写好养老金融大文章，
与联合国开发计划署、国务院发展研究中心联合开展“银发经济与养老金融”研究
。
未来展望公司将积极应对行业新规落地带来的挑战与机遇，推动卖方研究提质增效
，坚守深度研究立身之本，坚持扎实稳舰富于前瞻的兴证研究特色，强化深度研究
、专题研究及产业链研究核心能力，巩固强化研究服务领先优势；加强研究协同，
持续探索“研究+”协同赋能模式创新，以“投研+投行+投资”模式锻造集团重点
优势行业竞争力，打造全面赋能集团发展的智慧中枢，加速提升研究综合效益转化
。同时，积极融入国家战略，围绕金融“五篇大文章”，聚焦高层级智库服务，深
化绿色金融战略合作，着力打造行业标杆研究品牌，为经济社会高质量发展贡献专
业力量。
（2）资产托管与基金服务业务市场环境
报告期内，伴随《私募证券投资基金运作指引》等监管政策的全面落地实施，行业
加速出清中小私募机构，优质私募客群价值进一步凸显。市场环境回暖亦带动私募
产品发行企稳回升，在此背景下，证券公司加速构建机构客户服务生态圈，着力提
升全业务链综合服务能力，在深耕传统私募领域的同时，加快拓展与持牌金融机构
的多元化合作。
经营举措及业绩公司依托集团综合化经营平台优势，整合串联资产托管与基金服务
、机构经纪、投资研究及衍生品等主经纪商业务，打通“资金-交易-资产”全周期
服务链条，为专业投资机构提供全场景一站式服务。报告期内，传统私募证券基金
托管业务保持竞争优势，新增托管私募产品市场份额稳步增长，期末存续托管私募
产品数量稳居行业前五。同时，公司紧密贴合市场趋势，持续优化多元业务布局，
在持牌机构业务拓展方面取得积极进展，公募基金托管存续规模保持行业前列，合
作公募管理人实力明显提升，其他持牌机构新增托管产品数量与规模同步增长。数
智化运营与风险管理能力获得国际认可，业务自动化率、风控覆盖率、品牌影响力
保持行业领先水平。
未来展望公司将以客户需求为核心引领，围绕机构客户全生命周期需求，持续深化
主经纪商服务体系。一方面加速推进资方服务生态构建，打造具有兴证特色的差异
化服务品牌和资方服务平台；另一方面在巩固私募客群服务传统优势的基础上，战
略深耕公募基金托管领域，着力打造核心增长引擎，并积极开拓其他持牌金融机构
的多元合作模式，全面提升面向专业机构投资者的综合金融一体化服务能力。
（3）机构交易服务业务市场环境
报告期内，证券公司机构交易服务业务在监管政策推动下有序发展，做市业务伴随
相关政策优化，科创债、ETF等金融工具做市活跃度显著提升，促进了市场交易的
稳定与高效；场外衍生品业务随着监管加强对业务底层资产、资金流向、杠杆水平
的穿透式风险管理，合规与风控要求进一步强化，提升了金融服务实体经济的效能
。
经营举措及业绩公司坚持以客需服务为导向开展场外衍生品交易业务，持续提升产
品设计、交易定价及风险管理能力，进一步丰富产品结构和策略体系，基于更加多
元的资产配置与风险管理工具为机构客户提供一站式衍生品交易服务。做市业务多
元化发展基础持续夯实，做市品种覆盖与规模稳步增长，有效支持实体经济高质量
发展，持续为超长期特别国债、科创债提供做市报价服务，参与首批科创债ETF做
市交易，报告期内，有序推进基金做市服务体系化建设，深化与头部核心基金公司
的战略合作，持续为公募基金客户提供智能化、策略化、专业化的高质量做市服务
，获批成为上交所基金主做市商，上市基金做市标的在沪深交易所评价中均获得A
级及以上；积极探索一二级联动业务模式，深交所信用债一般做市评价为A级；助
力多层次资本市场建设，开展科创板做市和北交所做市业务，做市能力位于行业前
列。报告期内，取得上交所期权一般做市商资格，做市品种进一步拓展。
未来展望公司将继续以践行金融“五篇大文章”为指引，持续完善“柜台市场业务
、场外衍生品业务与做市业务”三位一体的对客交易服务体系，巩固并提升差异化
竞争优势。场外衍生品业务着力提升交易能力和风险对冲能力，优化产品供给，全
方位服务客户资产配置及风险管理需求，助力引导中长期资金入市，增强资本市场
韧性；做市业务持续拓展做市品种覆盖，强化系统支撑与策略创新，有效提升市场
流动性。
2.投资银行业务
（1）股权融资业务市场环境
未来展望公司将以服务实体经济高质量发展为初心使命，在集团化办投行战略和三
维四驱国际化策略指引下，充分发挥投行功能性，聚焦战略新兴行业和未来产业，
把握资本市场服务新质生产力发展新机遇；扎实推进境内外业务协同发展，强化各
业务条线对投行业务的协同赋能，加强专业人才队伍建设，提升并购重组专业服务
能力，通过资源整合为客户提供更加集约高效的股权融资服务。
（2）债权融资业务市场环境
上半年受益于低利率背景下企业融资成本下降及资产荒影响，叠加监管层专项债、
科创债等定向政策工具支持，债权融资业务规模呈现增长态势。1-6月全国信用债
（不含同业存单）发行规模10.35万亿元，同比增长6%；公司债发行规模2.17万亿
元，同比增长16%；证监会主管资产支持证券发行规模0.62万亿元，同比增长32%。
经营举措及业绩在债权融资业务领域，公司严守合规底线，坚持业务创新、深化集
团协同、强化业务功能发挥，以持续提升业务竞争力为导向，推进全业务链联动，
提升客户综合服务能力。报告期内，债权融资项目承销只数同比增长20%，其中资
产支持证券承销只数同比增长36%、承销规模同比增长54%，资产支持证券市场竞争
力排名稳居行业前列；公司积极发挥专业所长做好金融“五篇大文章”，科创债及
科创票据承销数量和规模显著增长，成功助力发行全国首单AA+省级国有科技企业
永续科创票据、福建省内市属国企首单科技创新债券；绿色债券业务落地规模85.5
5亿元，同比增长46%；创新业务能力持续提升，助力发行全国首单农贸市场公募RE
ITs、全国首单人才服务主题公司债券、全国首单推动文体旅高质量发展CMBS、全
国首单推动革命老区高质量发展ABS等项目。
未来展望公司将以高质量发展为引领，全面提升债权融资业务竞争力。做好科技金
融大文章，巩固产品创新优势，支持科技企业发行科创债、知识产权ABS、数据中
心REITs等产品，依托综合金融服务优势赋能实体经济转型升级；积极谱写绿色金
融大文章，持续拓展绿色金融产品体系，深化绿色债券及ABS创新实践；恪守稳中
求进的经营理念，严守风险底线，确保合规执业能力保持在行业较高水平；同时着
力推进境内外业务协同发展，增强债权融资业务国际竞争力。
（3）区域股权交易市场市场环境
伴随我国经济向高质量发展阶段转型，区域性股权市场作为重要金融基础设施的功
能定位持续夯实，以服务中小企业为核心的区域性股权市场获得政策持续加力，20
25年2月中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，
明确要求“规范发展区域性股权市场，健全‘专精特新’专板综合服务，加强与全
国性证券交易场所的有机联系。
推动区域性股权市场规则对接、标准统一”；5月，国家金融监管总局、中国人民
银行、中国证监会等八部委联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，提出“支
持地方金融管理部门指导辖内区域性股权市场不断提升面向小微企业的规范培育、
股权融资等服务能力”，进一步强化其在科技金融、普惠金融、绿色金融等领域的
枢纽功能。
经营举措及业绩报告期内，公司参股公司海峡股交深刻把握金融工作的政治性与人
民性，高质量落实科技金融、普惠金融及绿色金融等工作。构建完善科创企业全周
期培育体系，以“专精特新”专板建设为抓手，持续引导中小企业走“专精特新”
发展路径，并通过三四板绿色通道助推优质企业登陆新三板；创新普惠金融服务模
式，下沉服务至县域及乡镇层级，建立潜力企业筛选机制，联合各级政府探索打造
“政府购买服务+区域性股权市场培育”的上市培育新模式；引领绿色金融创新实
践，获批联合筹建福建拾双碳”能力建设中心，完成全国首宗“沉积碳—惰性碳”
海洋渔业碳汇交易，并实现全国首笔河湖碳汇交易落地。
未来展望海峡股交将持续构建“一体两翼”的业务框架体系，依托“四大基地”资
源优势，聚焦“专精特新”企业服务，完善科技型中小企业全生命周期产品矩阵，
深化县域及乡镇层级金融服务渗透；优化重点企业分层培育路径，创新县域资本市
场服务模式，打造优质上市后备企业梯队；依托资源环境交易中心，持续拓展双碳
目标下的绿色金融创新应用场景。
（三）自营投资业务市场环境
2025年上半年权益市场相对表现活跃、呈现震荡上行的走势，一方面年初以来AI、
机器人等热点板块开启的结构性行情为权益投资开拓超额收益的空间，另一方面受
外部经贸摩擦等因素拖累，权益市场波动同样放大了投资收益的不确定性，证券公
司权益投资业务机遇与挑战并存。债券市场整体延续资产荒行情，利率底部震荡、
票息低位、波动加大；与此同时，信用债市场舆情仍存，市场新增债券违约主体主
要涉及房地产及建筑工程行业。
一级股权投资方面，受益于政策支持及市场回暖，呈现结构性复苏态势。国有资本
继续发挥主导作用，投资聚焦半导体、新能源、先进制造、数字经济等新质生产力
领域；一级市场退出渠道持续拓宽，港股IPO市场强劲复苏，并购重组交易活跃度
显著提升，科创板“1+6”等政策新规为战略新兴行业企业拓宽上市通道，A股市场
IPO常态化进程加速，一级市场多元化退出机制日趋完善。
经营举措及业绩
1.权益投资业务
报告期内，公司秉持稳健投资与价值投资理念，严控风险，通过优化持仓结构、精
选优质行业、丰富投资策略组合，有效降低了持仓波动与回撤水平，相对收益表现
位于可比基金前列，并取得了较好的绝对收益。能力建设方面，公司持续完善投研
体系，拓展研究覆盖的广度与深度，强化团队专业能力，为业务持续健康发展奠定
了坚实基矗
2.固定收益投资业务
报告期内，公司发挥投研交易优势，加大正息差资产挖掘力度，进一步丰富多元交
易策略，并依据市场情况调整债券资产结构，获得了稳定的投资收益，业绩表现位
列可比基金前茅。面对信用分层加剧、信用风险事件仍存的市场特征，公司持续开
展信用跟踪研究和持仓结构优化，保持高等级品种的较高持仓占比，有效管控组合
信用风险。
3.另类投资业务
集团通过全资子公司兴证投资开展另类投资业务。报告期内，兴证投资专注主业、
提升专业化能力，立足福建并辐射长三角及大湾区等重点区域，深耕半导体、新能
源、先进制造、数字经济等新质生产力领域的股权投资。公司各项业务稳健发展，
集团协同效应持续深化，投后管理与退出工作有序推进，内控与风险管理体系不断
完善。
未来展望权益投资方面，公司将深化研究驱动投资的业务导向，有效整合内外部研
究资源，着力优化研究工作投入产出比；同时，持续强化风险收益动态平衡，根据
市场行情做好持仓结构调整，并在条件成熟的情况下择机进一步扩大多策略、多资
产投资，打造现代化、可持续的多元化投研体系，降低业绩波动。
固定收益投资方面，公司将坚持稳健投资理念，在有效管控风险的前提下，挖掘优
质正息差资产，保持交易策略多样化，提升交易能力，以应对低利率环境并保障投
资收益稳定性；严防利率风险，持续强化持仓债券的信用风险管理，筑牢信用风险
防线。
另类投资方面，兴证投资将秉持“深耕产业、投退有序”的原则，通过聚焦产业的
深度研究驱动投资决策。公司将审慎筛选具备核心价值，且满足“退出路径清晰可
行、投资周期合理可控”标准的项目开展投资，扎实做好投后管理，并积极拓展内
外部退出渠道，加速推进资产盘活赋能，持续提升整体经营效益。
（四）海外业务市场环境
尽管面临地缘政治及贸易关税等不确定因素，全球经济增速放缓，但香港作为国际
金融中心的地位依然稳固，港股市场展现强劲复苏动能，在全球资本市场中表现亮
眼。上半年恒生指数累计上涨20%，居全球主要股市前列，港股交投活跃度较去年
同期显著提升，同时南向资金净流入大幅增长为港股市场注入活力，报告期内港股
日均成交额2,402亿港元，同比增长118%，创下历史新高；融资业务方面，随着港
交所推行多项措施吸引企业来港上市，以及国际投资者对中国核心资产需求日益增
加，港股IPO市场迎来强劲复苏，报告期内新股上市集资额1,017亿港元，较去年同
期增长超七倍，跃居全球首位，已超越2024年全年集资额。
未来展望未来，兴证（香港）金控将继续坚持“稳健经营、稳中求进”的原则，把
握跨境理财通业务和基金互认等业务机会，深化财富管理业务转型升级，积极探索
布局数字资产领域，强化技术研发与业务储备，争取占领市场先机，加速资产管理
业务产品推陈出新，满足客户多元服务需求；发挥债券承销业务的品牌和专业优势
，巩固和提升市场领先地位，抓住港股市场升温的机遇，股权融资业务聚焦热点行
业，加强联动协同，全面提升业务竞争力；坚守合规风控底线和绿色金融服务理念
，优化资源配置，形成专业化、市场化、国际化的人才队伍，充分落实集团大投行
境内外业务协同发展战略，多维度赋能全球客户跨境综合金融服务，更好地服务于
中国企业“走出去”，努力在“一带一路”建设中发挥积极作用。
三、风险因素
1.公司全面风险管理落实情况
公司高度重视全面风险管理工作，积极按照外部要求和公司实际情况，建立与公司
业务发展相匹配的全面风险管理体系，包括可操作的管理制度、健全的组织架构、
可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机
制。
公司根据全面性、适应性、有效性原则推进全面风险管理工作。全面风险管理覆盖
公司各部门、分支机构及子公司，覆盖所有类别风险，贯穿决策、执行和监督全过
程。
公司按照《证券公司全面风险管理规范》的要求，制定《兴业证券股份有限公司全
面风险管理制度》并经董事会审批后发布实施，用来指导公司的全面风险管理工作
。
公司建立由董事会、经营管理层、风险管理部门、各部门、分支机构及子公司组成
的全面风险管理组织架构，即董事会及其风险控制委员会、审计委员会——公司经
营管理层及其风险管理委员会——风险管理部门——各部门、分支机构及子公司。
公司确立风险管理三道防线，即各部门、分支机构及子公司实施有效自我控制为第
一道防线；风险管理部门在事前和事中实施专业的风险管理为第二道防线；审计部
门实施事后监督、评价为第三道防线。“三道防线”风险管理治理架构的设计，有
效的保证了风险管理权责的制衡与约束，保障了风险管理工作执行的效率与效果。
2.公司经营活动面对的风险及采取的措施
公司在日常经营活动中面临的风险主要包括市场风险、流动性风险、信用风险、操
作风险、声誉风险和洗钱风险等。
公司通过建立全面风险管理体系，逐步优化风险管理的组织职能、风险策略、风险
措施、风险流程，培育风险文化，建立科学的风险识别、监测、评估和控制机制，
将风险管理贯穿事前、事中和事后，确保风险可测、可控、可承受。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是指因市场价格的不利变动而使公司发生损失的风险。市场风
险主要包括股票价格风险、利率风险、商品价格风险、汇率风险等。
股票价格风险和商品价格风险是指公司进行的权益类及商品类投资因资产价格波动
而发生损失的风险。公司的股票价格风险和商品价格风险主要来源于公司涉及权益
类证券、商品等的投资交易及融资融券等业务。公司已建立了包含敏感性分析、希
腊字母、压力测试等风险指标监控体系，通过每日持仓监控，计算相关指标。当这
些指标达到或超过公司所授权的风险限额时，将按照公司相关制度执行处置流程。
利率风险是指公司自营固定收益类投资价格因市场利率变动而发生波动的风险。公
司自营固定收益类投资主要集中于地方政府债、中期票据、公司债、企业债等投资
品种。公司通过久期、基点价值等指标监控利率风险，还通过压力测试机制对固定
收益类投资组合可能发生的损失进行评估。
汇率风险是指由于汇率波动使得相关资产价值变化从而对证券公司的经营造成损失
的风险。公司对汇率风险进行持续监控管理。
公司建立了较为完善的市场风险关键性指标体系，通过风险敞口分析、敏感性分析
、波动性分析、风险价值（VaR）分析等方法对各类市场风险进行评估，并跟踪有
关风险指标，了解投资组合市值变动的趋势及公司承受的风险状况。报告期内，公
司未发生重大市场风险事件。
（2）流动性风险
流动性风险是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。随着公司业务杠杆增加，
公司资产负债的期限错配现象逐渐增加，公司未来可能面临一定的流动性风险隐患
。
公司建立了完善的流动性风险限额和预警指标体系，根据公司业务规模、性质、复
杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风险限额并对其执
行情况进行监控，及时跟踪市场变化情况及公司流动性状况，确保流动性覆盖率和
净稳定资金率满足监管要求。
公司建立流动性风险报告机制，明确流动性风险报告种类、内容、形式、频率以及
报告路径，确保董事会、经理层和其他管理人员及时了解流动性风险水平及其管理
状况。目前公司已构建了完善的定期资金报告体系，报告内容涵盖货币市场利率情
况、市场融资情况、公司筹融资情况、流动性风险限额执行情况、资金预算完成情
况、业务资金使用收益情况、同业授信情况以及资金头寸情况等。
公司积极拓展融资渠道，加强融资渠道管理，确保资金来源的稳定性和可靠性。目
前已有融资方式包括公司债、次级债、短期债、短期融资券、收益凭证、证金公司
转融资、同业拆借、卖出回购等；公司建立优质流动性储备池，保持一定数量的流
动性储备资产，监测其变现能力，确保公司能够筹集或变现足额的资金应对在正常
和压力情景下出现的资金缺口。
同时做好日间流动性管理，确保具有充足的日间流动性头寸。
公司建立流动性风险应急机制，定期不定期做好流动性风险压力测试，制定流动性
风险应急预案并定期对应急预案进行审查和测试，不断更新和完善应急处理方案，
确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。
公司已建立流动性风险管理信息系统，为公司流动性风险管理提供技术支持，以确
保公司能够准确、及时、持续地计量、监测公司的流动性覆盖率、净稳定资金率等
指标。未来公司将进一步完善流动性风险管理信息系统的建设，使公司能够及时应
对和控制流动性风险。
此外，公司对市场风险、信用风险的管理也能够从一定程度上防范流动性风险。报
告期内，公司未发生重大流动性风险事件。
（3）信用风险
信用风险是指因债务人或交易对手无法履约而对公司造成损失的风险。
信用风险主要来自于四个方面：一是经纪类业务信用风险，即代理客户买卖证券及
期货交易，若没有提前要求客户依法缴足交易保证金，在结算当日客户资金不足以
支付交易所需的情况下，或客户资金由于其他原因出现缺口，有责任代客户进行结
算而造成的损失；二是债券投资的违约风险，即所投资债券之发行人出现违约、拒
绝支付到期本息，导致资产损失和收益变化的风险；三是交易对手信用风险，即交
易对手方不能履约而造成公司承受损失的风险，公司的交易对手信用风险主要集中
在场外衍生品业务；四是融资类业务风险，即客户未能按照合同约定按期足额偿还
负债所造成的损失，其中融资类业务是融资融券、约定购回式证券交易和股票质押
式回购交易等业务的统称。
针对经纪类业务信用风险，公司在代理客户进行的证券交易时均以全额保证金结算
，以有效防范经纪类业务结算风险。
针对客户进行的债券正回购业务，公司对申请开展该项业务的客户资质进行严格要
求，控制客户交易额度以及标准券使用率、回购放大倍数等风控指标，并安排专人
实时监控，出现风险及时与客户联系解决。报告期内，公司经纪类业务无重大信用
风险事件。
针对债券投资的违约风险，公司制定债券池管理办法，建立内部评级模型并根据内
部评级制定发行主体、债券入池标准，公司投资信用债需经过严格的入池审批流程
；公司对债券池进行动态维护，对于信用资质恶化的主体及债项及时调出债券池并
处置相关持仓。公司加强持仓债券负面舆情监控，建立沟通机制，对负面事件及时
进行风险预警，以防范化解债券违约等重点风险。此外，针对债券投资的集中度风
险，公司建立完善风险限额指标体系，从主体、行业等维度进行集中度管控。
报告期内，公司投资债券存在违约的情形，公司已视情况采取司法诉讼、财产保全
等风险处置措施。
针对交易对手信用风险，公司搭建交易对手风险管理体系，明确业务范围、信用风
险敞口计量规则、授信管理、监控及报告等管控要求。公司规范交易对手分类及授
信标准，细化授信审查要求及审批流程，基于交易对手信用资质设定授信额度，并
对交易对手授信及敞口的集中度风险进行多层级风险限额指标监控。针对场外衍生
品业务，公司通过规范保证金计量规则、明确盯市追保操作流程等方面加强交易对
手保证金管理。报告期内，未出现交易对手违约事件。
针对融资类业务信用风险，公司实行分级授信审批机制，根据项目要素及授信金额
适用不同的授信审批流程，逐级上报有权决策机构进行审批，谨慎判断客户的偿债
意愿和偿债能力并严格控制客户的授信额度；公司持续完善证券池管理机制，除通
过股票基本面指标分析、流动性指标分析、历史价格等设置模型方法外，亦会根据
市场变化、负面舆情等情况对证券池进行动态调整；存续期管理方面，公司针对股
票质押业务建立贷后管理机制并根据风险大小对各项目进行分类管理；针对融资融
券业务、保证金融资等业务建立盯市监控机制，对客户账户资产及负债情况逐日盯
市监控并开展压力测试等定量分析，关注客户维保比例不足风险并及时采取相关措
施；对于客户违约情形，公司通过场内强制平仓、协商处置、司法处置等各项措施
化解风险；集中度管理方面，公司建立以净资本为核心的融资类业务限额指标体系
，严格控制业务总量、单一客户及单一证券集中度风险；公司已搭建同一客户管理
体系，对同一客户各类融资业务敞口进行集中管理，防范信用风险敞口过高的风险
。报告期内，公司融资类业务存在客户违约的情形，已通过司法诉讼、与客户协商
或按协议约定进行违约处置，妥善化解风险。
（4）操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事
件造成损失的风险。
为防范操作风险，公司通过建立完善的法人治理结构与内部控制制度、建立健全操
作风险识别与评估体系，运用科学有效的方法对本集团的操作风险点进行识别与评
估，并逐步完善操作风险计量方法，有效地降低操作风险发生的概率。公司建立健
全操作风险管理体系，逐步推进操作风险与控制的自我评估、关键风险指标监测、
风险事件与损失数据收集等工具的实施，并通过系统化工具的应用不断提升操作风
险管理的效率及效果。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
（5）声誉风险
声誉风险是指由于证券经营机构行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职
业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律
组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其
正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立声誉风险管理机制，主动有效地
防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理过程中存在的声誉风险进行准确识
别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度地减少对公司声誉及品
牌形象造成的损失和负面影响。报告期内公司进一步完善声誉风险系统本地化部署
，进一步落实声誉风险相关培训，建立突发事件应急机制。报告期内，公司整体舆
情平稳，未发生重大声誉风险事件。
（6）洗钱风险
洗钱风险包括洗钱、恐怖融资和扩散融资风险。
为了防范洗钱风险，进一步提升洗钱风险管理能力，公司持续强化反洗钱合规文化
建设，在法人治理层面明确了董事会、董事会审计委员会、高级管理层的反洗钱工
作职责，设立反洗钱领导小组及反洗钱工作小组，建立不同层次的洗钱风险报告制
度，持续提升集团各单位反洗钱履职的合规性与有效性。
公司根据《中华人民共和国反洗钱法》等法律法规和监管要求，持续建立健全洗钱
风险管理机制，完善反洗钱内控制度，将反洗钱管理要求嵌入各业务流程；有效履
行客户尽职调查、大额交易和可疑交易报告、反洗钱特别预防措施、客户身份资料
和交易记录保存等各项反洗钱义务；强化对新业务、较高风险领域、新型风险领域
的洗钱风险评估与管理，以数智化转型为推动力，加强数据治理与穿透监测能力，
提高反洗钱系统“智控”水平；持续夯实反洗钱基础合规工作，形成常态化自查自
纠工作模式，实施源头治理与风险管控；通过反洗钱培训与宣传，强化全司人员及
社会公众的反洗钱知识水平与责任意识，加强反洗钱人才队伍建设。报告期内，公
司未发生重大洗钱风险事件。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）深化双轮联动综合金融服务生态圈建设，持续提升客户服务能力
公司深刻把握行业发展趋势，全面落实双轮联动发展战略，持续深化大机构业务与
财富管理业务的有机协同与双向赋能。报告期内，大机构业务优势巩固，研究业务
创收创誉水平保持行业领先，“研究+”协同赋能服务体系不断丰富，综合研究转
型纵深推进；资产托管与基金服务业务保持竞争优势，私募托管存续数量稳居行业
前五。统筹推进境内外大投行业务协同发展，投行业务高质量发展基础持续夯实，
上半年助力新材料、先进制造等新质生产力领域多家企业完成股权融资，积极赋能
现代化产业体系建设；债权融资业务大力支持创新驱动和绿色转型，科创债及科创
票据承销数量和规模显著增长，绿色债券融资规模同比提升。依托大机构板块的专
业优势与资源禀赋，协同供给高质量投资标的及综合金融解决方案，集团财富管理
业务加速转型，报告期内，公司有效户客群规模取得历史性突破，产品矩阵不断丰
富，产品定制化服务能力持续提升，代销金融产品业务位居行业前列；公募基金管
理规模突破历史新高，养老基金Y份额保有规模位居行业前三；券商资管公募牌照
战略价值加速释放，受托管理资金规模保持增长。
（二）全方位激发区域平台活力，进一步做实区域综合经营主体
公司持续深化区域综合经营平台建设工作，立足区域协调发展战略与“总部赋能+
区域深耕”发展模式，进一步强化业务推动机制与赋能体系构建，在合规前提下有
序推进客户资源下沉和业务承揽职责下放工作，充分激发一体化展业效应。
各区域分公司通过人员队伍转型升级，不断加强客户全链条综合服务能力，以“数
智化”平台为支点，以买方投顾转型、“双轮联动”发展为突破口，持续提升客户
服务效能。报告期内，公司在福建区域保持领先优势、在福建省外其他核心区域的
财务贡献稳步增长，客户覆盖面与服务水平进一步提升。
（三）集团业务协同进一步深化，一体化经营管理水平持续提升
公司持续强化集团协同顶层机制建设，营造集团内生高效协同环境，聚焦重点业务
经营模式和客户综合服务能力构建，坚持效率优先，优化协同标准，注重协同提质
增效，促进各项业务的协同贡献与增长。集团合规、风控、运营、授权等方面一体
化经营管理体制机制有效建立，总部对子公司、分公司的垂直穿透管理不断增强，
为业务的长远健康发展打下坚实基矗报告期内，公司紧随中国资本市场双向开放步
伐，统筹推进境内外业务协同发展，立足顶层设计理顺体制机制，充分发挥香港子
公司作为集团境内外业务协同作战的主平台作用，有效衔接两个市场，确保境内母
子公司专业能力与境外平台高效联动、形成合力，更好的满足实体经济发展与境内
外居民财富管理需求。
（四）自有资金投资交易业务转型持续推进，投资收益稳定性和资产抗风险能力进
一步提升
公司始终秉持中性偏稳健的风险偏好，持续深化自有资金投资交易业务“三增三降
”转型，致力于构建前瞻科学的资产配置框架和系统完善的现代投行投资决策与风
控体系。在巩固传统方向性投资能力优势的同时，重点提升投资收益的稳定性与可
持续性。对客投资交易领域，持续深耕产品设计和交易定价能力，推动自有资金投
资专业优势向客户综合服务解决方案高效转化。报告期内，公司自有资金投资交易
业务“三增三降”转型成效进一步显现，多元化策略体系日趋成熟，资产结构持续
优化，长期价值投资对资本市场稳定器作用得到有效发挥。
（五）全面深化业技融合，数智赋能高质量发展
公司坚定践行“数智兴证”战略愿景，聚焦数字金融大文章，全面推进以客户为中
心、平台为载体、数智为引擎的数字金融服务体系建设，数智赋能成效持续深化，
作为唯一参展券商亮相第八届数字中国建设峰会，集团数智品牌标杆地位凸显。依
托“知己理财”“兴证智达”双平台生态，全面赋能财富管理与机构服务双轮联动
，打造全场景数字化客户服务新范式；积极响应监管导向，深化构建全面覆盖、垂
直穿透、集中统一的数智化风控体系，打造多模态智能风控引擎；深挖数据资产价
值，聚焦业务场景深化AI人机协同，全面升级数智新基建，持续强化核心技术自主
掌控力，数字技术与经营管理深度融合。
（六）合规管理体制机制持续完善，全面风险管理效能不断提升
公司牢树“合规创造价值”的理念，贯彻合规垂直穿透与一体化管理要求，全链条
加强业务创新和经营发展各环节的合规管理力度，增强子公司、分公司合规内生动
力，深化数智化技术在合规管理中的应用，聚焦重点领域、关键业务环节和重要岗
位人员，常态化开展合规文化宣导与警示教育，坚守合规风险的底线、红线和高压
线，为公司稳健可持续发展保驾护航。公司构建与一流证券金融集团相匹配的垂直
穿透全面覆盖风险管理体系，做到“横到边、纵到底”，实现“全覆盖、无死角”
，加强对风险的早识别、早预警、早暴露、早处置，切实防范化解各类金融风险；
坚定高质量可持续发展理念，坚持中性偏稳健风险偏好，把严防严控风险作为生命
线；持续提升风险管理对业务发展的赋能作用，强化风险管理主动作为意识和前端
管理意识，践行通过有效的风险管理推动业务创新发展的管理思路；提速风险管理
数智化建设，打造集团风险管理全资产全客户垂直穿透及集中统一的数智化风控体
系，持续提升风险管控的效率与效果。
（七）党建工作扎实稳步推进，人才队伍管理水平持续提升
公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实习近平总书
记关于金融工作的重要论述和党的二十届三中全会精神，坚持和加强党对金融工作
的全面领导，持续巩固深化“党委统一领导、董事会战略决策、经营管理层授权经
营”的有效制衡协调发展的上市公司治理体制机制。制定并落实“第一议题”制度
、党委落实全面从严治党主体责任任务安排表，压实全面从严治党主体责任；扎实
开展党纪学习教育，持续巩固拓展主题教育成果，筑牢思想根基，深化中央八项规
定精神常态化学习。坚持党对文化建设的引领，公司文化建设实践评估工作连续第
三年荣获行业最高评级A类AA级，文化品牌等两篇课题研究被中国金融业党的建设
与思想文化建设调研成果库收录，并在《中国证券》刊发。公司坚持党管干部、党
管人才，围绕公司战略规划系统构建人才发展体系，以“选育管用”全链条管理为
抓手，优化梯队建设，深化优秀年轻干部培养，激发队伍活力；以完善激励约束长
效机制为核心，建立健全兼顾长短期、激励与约束相容的机制，充分释放内生动力
；以升级培训赋能体系为支撑，聚焦战略能力转化，全面提升员工专业能力与综合
素养，锻造高素质人才队伍，持续提升集团化人力资源管理水平。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海屹玥企业管理合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴证全球基金管理有限公司 ｜ 15000.00｜ 71900.00｜ 1065800.00｜
｜兴证全球资本管理(上海)有限｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴证创新资本管理有限公司 ｜ 250000.00｜ 900.00｜ 307900.00｜
｜兴证咨询服务(深圳)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜兴证国际托管有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴证国际投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴证国际期货有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴证国际私人财富管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴证国际融资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴证国际证券有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴证国际资产管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴证国际金融集团有限公司 ｜ 200000.00｜ 9489.48｜ 1906075.50｜
｜兴证投资管理有限公司 ｜ 900000.00｜ 6800.00｜ 651600.00｜
｜兴证期货有限公司 ｜ 160000.00｜ 4500.00｜ 1979600.00｜
｜兴证证券资产管理有限公司 ｜ 80000.00｜ 1900.00｜ 194500.00｜
｜兴证风险管理有限公司 ｜ 31000.00｜ -｜ -｜
｜兴证(香港)金融控股有限公司｜ -｜ 9100.00｜ 2201300.00｜
｜北京盈科瑞创新医药股份有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南方基金管理股份有限公司 ｜ 36200.00｜ 119400.00｜ 1881800.00｜
｜嘉兴兴证兴呈股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西兴证鹏飞氢能产业股权投｜ -｜ -｜ -｜
｜资基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西兴证鹏飞绿色能源基础设｜ -｜ -｜ -｜
｜施投资基金合伙企业(有限合 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜平潭两岸创新创业股权投资合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜平潭兴杭国弘股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜平潭兴证赛富一股权投资合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜平潭兴证赛富股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜德清兴证股权投资合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜济高兴业创新(济南高新区)基｜ -｜ -｜ -｜
｜础设施投资合伙企业(有限合 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜海峡股权交易中心(福建)有限｜ 21000.00｜ -148.36｜ 25800.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖州长创兴智创业投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜漳州城兴城乡绿色发展母基金｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海兴证六和启航股权投资合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜福州兴证物业管理有限公司 ｜ 50.00｜ 19.58｜ 466.47｜
｜福建奕彤投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜福建泉州专精创业投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建省兴潭私募股权投资管理｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建省民营经济新动能股权投｜ -｜ 222.88｜ 161200.63｜
｜资合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜黄河流域发展产业投资基金( ｜ -｜ -｜ -｜
｜济南)合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜CISI Capital Management Li｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜mited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CISI Investment Limited ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜INDUSTRIAL SECURITIES (SIN｜ -｜ -｜ -｜
｜GAPORE) CORPORATE ADVISORY｜ ｜ ｜ ｜
｜ PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜INDUSTRIAL SECURITIES (SIN｜ -｜ -｜ -｜
｜GAPORE) FINANCIAL HOLDINGS｜ ｜ ｜ ｜
｜ PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜INDUSTRIAL SECURITIES (SIN｜ -｜ -｜ -｜
｜GAPORE) PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜IS (Hong Kong) Investment ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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