☆经营分析☆ ◇600649 城投控股 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
以地产开发、运营和金融为主业,围绕房地产全产业链开展相关业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房地产业务 | 587423.85| 110767.45| 18.86| 99.11|
|其他业务 | 5255.45| -2468.10|-46.96| 0.89|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房产业务 | 575450.42| 107902.11| 18.75| 97.09|
|特许经营权项目收入 | 10204.07| 5932.09| 58.13| 1.72|
|运营管理收入及其他 | 7024.81| -5534.84|-78.79| 1.19|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|上海 | 581753.59| 102370.30| 17.60| 98.16|
|江苏 | 10204.07| 5932.09| 58.13| 1.72|
|安徽 | 721.64| -3.03| -0.42| 0.12|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房地产业务 | 939869.05| 140660.83| 14.97| 99.64|
|其他业务 | 3360.53| -3534.59|-105.1| 0.36|
| | | | 8| |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房产业务 | 902895.52| 128305.87| 14.21| 95.72|
|特许经营权项目收入 | 18154.45| 12128.87| 66.81| 1.92|
|运营管理收入及其他 | 13547.33| -3523.54|-26.01| 1.44|
|代建收入 | 8632.29| 215.03| 2.49| 0.92|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|上海 | 920185.40| 128384.79| 13.95| 97.56|
|江苏 | 18154.45| 12128.87| 66.81| 1.92|
|其他业务 | 3360.53| -3534.59|-105.1| 0.36|
| | | | 8| |
|安徽 | 1529.20| 147.17| 9.62| 0.16|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房地产业务 | 61230.64| 32300.63| 52.75| 93.78|
|其他业务 | 4062.74| -596.37|-14.68| 6.22|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|上海 | 53849.75| 24713.55| 45.89| 82.47|
|江苏 | 10402.48| 6931.10| 66.63| 15.93|
|安徽 | 1041.15| 59.61| 5.73| 1.59|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房产业务 | 192938.87| 80381.61| 41.66| 75.40|
|特许经营权项目收入 | 23048.55| 16288.28| 70.67| 9.01|
|代建收入 | 21165.31| 86.22| 0.41| 8.27|
|运营管理收入及其他 | 18743.67| 6336.35| 33.81| 7.32|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|上海 | 182578.45| 53940.64| 29.54| 71.35|
|其他业务 | 47833.30| 30958.44| 64.72| 18.69|
|江苏 | 23048.55| 16288.28| 70.67| 9.01|
|安徽 | 2436.10| 1905.10| 78.20| 0.95|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司业务概要
公司是一家以地产开发、运营和投资为主业,围绕房地产全生命周期开展相关业务
布局的综合性房地产集团,业务范围涵盖商品房开发与销售、保障性租赁住房开发
与运营、科技园区开发与运营、城市历史风貌保护街区功能性开发、酒店建设与管
理、物业服务、商业管理、不动产金融和相关产业投资等。近年来,公司积极参与
市场竞争,不断提升市场化程度,打造职业团队,提升专业能力,开发、运营及投
资各板块协同发展,基本形成了多元化、差异化、特色化的经营格局。在行业宏观
调控继续从严的大背景下,通过产品力的提升和经营能效的提高,增强应对市场周
期波动的能力,确保业务平稳发展,树立行业优势地位。
(二)行业情况分析
1.房地产开发行业情况分析
2025年上半年,中央从供需两端、政策协同等多维度入手,出台了一系列政策“组
合拳”。3月,两会《政府工作报告》延续去年底中央经济工作会议对楼市的定调
,明确“持续推动房地产市场止跌回稳”,从“促需求”“去库存”“防风险”三
方面部署重点工作,并指出要“有序搭建相关基础性制度”。4月25日,中央政治
局会议指出要持续巩固房地产市场稳定态势,肯定了前期政策效果,并提出加大高
品质住房供给,强调优化存量商品房收购政策。6月13日,国常会指出要进一步优
化现有政策,提升政策实施的系统有效性,更大力度推动房地产市场止跌回稳,并
明确“稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”的政策发力方向,向市场释放
出积极信号。
在政策的持续调控下,房地产行业持续承压调整,继续朝着止跌回稳的方向迈进。
根据国家统计局数据,今年1-6月,全国新建商品房销售面积为45,851万平方米,
同比下降3.5%;全国新建商品房销售额为44,241亿元,同比下降5.5%;商品房待售
面积达76,948万平方米,同比增长4.1%,市场库存处于高位。与此同时,土地市场
呈现缩量提质趋势,核心城市土拍市场竞争愈加激烈。根据中指研究院统计数据,
2025年上半年,300城住宅用地出让金同比增长27.5%,平均溢价率达到10.2%,较
去年同期提升6%。房企拿地进一步向核心城市集中,TOP20城市出让金占全国比重
达68%,表明市场热度主要集中在核心城市优质地块,为新房市场注入稳定的预期
。在产品方面,自5月起,中国“好房子”国家标准《住宅项目规范》正式实施,
为住宅建设树立了更高标准,标志着住宅产品正式迈入高质量发展的新阶段。
2.租赁住房行业情况分析
在政策持续深化与金融创新的双重驱动下,我国租赁住房市场正逐步从大规模筹集
建设进入深化提质阶段,租赁住房建设与管理更加规范和完善,“市场化租赁+保
租房”双轮驱动格局更加稳固。在保障性租赁住房领域,2025年上半年,上海市共
新增建设筹措保租房4.2万套(间),新增供应3.7万套(间),上海保租房市场总
体呈现“供需分化”特征,中心城区因地段与配套优势,出租率普遍较高;郊区因
交通及配套薄弱,出租率提升较慢。政策层面,国家延续《关于金融支持住房租赁
市场发展的意见》,通过信贷创新、REITs基金等支持租赁住房行业发展。上海深
化“房补联动”政策,针对领军人才推出专项补贴,同时放宽购房限制缓解租赁市
场压力。随着行业竞争加剧,运营商也更加聚焦品牌建设、增值服务及融入可持续
发展理念。
3.对外投资市场情况分析
2025年上半年,国内REITs市场加速发展,上半年共有10只REITs成立,总募资规模
达到了160亿元。上半年REITs二级市场价格整体上涨,中证REITs(收盘)指数上
涨约14.21%,租赁住房REITs的涨幅为27.04%。
2025年上半年,A股IPO市场呈现稳中有进态势。
上半年过会企业30家(其中沪深18家、北交所12家),同比增长11.1%;共有51家
企业成功上市(其中沪深45家、北交所6家),同比增长15.9%;首发募资总额373.
55亿元,同比增长15%。
2025年6月18日,证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示,要深化科创板“1+6”改革
,创业板启用第三套标准,强化股债联动,培育耐心资本,支持上市公司,扩大开
放,以服务科技创新,推动资本、科技与产业良性循环。该系列政策从制度优化、
资金供给、开放生态等多个维度提升资本市场服务效能,促进科技创新与产业创新
深度融合。
二、经营情况的讨论与分析
(一)2025年上半年经营工作
2025年上半年,公司在董事会的带领下,坚定发展战略,积极应对市场挑战,把握
政策机遇,全力推进各项业绩指标和管理任务落实。
开发板块以市场为导向,夯实产品力。公司加速项目开发周期,提升存量资产经营
品质。新开项目及早启动市场研判和产品定位,筹划落实前期工作。前湾项目6月
底开工,小东门、新凯商业深化技术方案;在建项目按计划推进施工,报告期内完
成万安路一期、露香园B地块平稳交付;待售及续销项目结合市场动态,有针对性
地细化销售方案和策略,抢抓市场窗口促成去化,报告期内,落实资金回笼58亿元
。露香园商业明确“文化+时尚”定位,结合国际珠宝时尚功能区规划,推进业态
策划和落地。同时,公司积极跟进优质项目研究和储备,密切关注重点区域城中村
改造项目、核心城区出让地块,杜行、诸翟两个城中村项目配合动迁计划,稳步推
进后续工作。
运营板块以服务为核心,完善品牌体系。“城投宽庭”进一步构建多元产品线。租
赁住宅现有在营项目10个、超14,000套。徐汇社区于5月16日开业,市场反响良好
;江湾社区和光华社区稳定运营,平均出租率94%;浦江、张江、九星等社区保持
稳定运营。报告期内,“城投宽庭”品牌荣获“2024-2025中国住房租赁企业国企
综合实力TOP10”等荣誉,张江、九星社区分别入选行业十大案例与品质作品,进
一步巩固“城投宽庭”在租赁住宅行业的领先优势。“新时代建设者之家”建立服
务标准,在浦江社区试点运营。公司物业服务品牌“宽成服务”加快树立品牌形象
,服务标准建设初见成效,收获业主认可,获评上海市物业管理行业协会“诚信承
诺(AA)级企业”。酒店管理模式推进转型,朱家角宽璟酒店一季度超额完成经营
指标,璟源·露香园酒店入寻上海设计酒店榜单TOP20”。
投资板块以“金融+”赋能,激活产业链。报告期内,公司共计收到已上市证券分
红约0.41亿元。截至报告期末,公司持有的已上市证券市值约44.66亿元。公司旗
下直投平台投资公司发行的城投宽庭REIT,经过一年多的二级市场交易,截至本报
告期末收盘,城投宽庭REIT较发行价上涨45.11%。项目底层基础设施资产江湾社区
和光华社区和该项目基金已进入稳定运营阶段。公司持续做好城投宽庭REIT投后管
理工作,已确定城投宽庭REIT潜在扩募资产,有序推动后续扩募工作,同时积极开
展利用回收资金收购市场优质项目。公司旗下诚鼎基金平稳运作,围绕主业布局产
业链,投资方向重点聚焦新一代信息技术、新能源新材料、先进制造和未来产业等
行业领域科技创新企业。报告期内,诚鼎基金荣获上海股权投资协会“PEAS-2024
年度股权投资榜单”的多项荣誉,投资的英韧科技项目荣获年度“最佳投资案例”
和“科创之星”奖项。
科研创新促动业务升级。结合“好房子”等新理念、新规范、新趋势,公司完成设
计方案评审要点更新,推动落实超低能耗技术标准,做好企业创新成果的总结推广
,完成租赁住宅、办公楼宇、商品房等6个项目案例申报,4个项目已获评“好房子
”示范案例。报告期内,公司积极开展业内交流,联合行业协会、住建委创新平台
成员开展3个行业课题研究,承办2场大型论坛。公司持续深化数字化建设,综合应
用指挥平台实现施工现场实时可视化监管,为安全生产管理提供支撑;统筹推进城
投宽庭APP3.0重构开发,一期已完成在营社区上线;物业管理小程序完成业主端和
管家端上线,实现4个住宅小区服务全覆盖。
(二)房地产行业经营性信息分析
1.报告期内房地产储备情况
2.报告期内房地产开发投资情况
3.报告期内房地产销售和结转情况
5.报告期内公司财务融资情况
三、报告期内核心竞争力分析
城投控股通过“开发、运营与投资”三者协同发展,依靠金融与科技双重赋能,加
快向房地产全产业链发展转型,积极探索国资国企改革和上市公司高质量发展路径
,稳步塑造核心竞争力和可持续发展潜力。
稳健的经营策略和风险控制优势
公司始终保持稳健经营的发展理念,合理安排中长期滚动投资计划,聚焦城市更新
、中高端住宅以及保障性租赁住房项目,通过集中供地、城市更新、产城融合、片
区建设以及收并购等方式,积极关注上海中心城区商品房、城市更新、城中村等公
司优势领域的投资机会,谨慎布局、稳步拓展;同时兼顾风险防范与规模扩张能力
,强化风险防范,提升抗市场波动的能力。
集团化平台资源和产业协同优势
公司依托上海城投的平台资源和产业协同优势,深耕上海房地产市场,积累了丰富
的项目开发经验,具有良好发展基础;平台间联动,形成了与城投产业链协同发展
以及公司开发、运营与投资三大板块相融合的双循环格局,为各板块业务的开展提
供了有力的支持和保障。
多元化业务布局和优质品牌优势
公司拥有商品房、保障房、租赁住宅、办公、商业、科技园区等多元化的产品体系
,业态多样,产品系不断迭代升级;通过发行REITs为保障性租赁住房资产提供上
市通道和资本金来源,形成新项目投资、建设、运营、上市的良性循环,扩大区域
投资,优化投融资结构,不断提升金融投资价值协同,助力主业稳健发展;公司在
开发、运营及投资领域培育优质品牌,新江湾城、露香园、城投宽庭、诚鼎基金等
品牌具有较强的市场认可度和行业美誉度。
市场化运作机制和专业团队优势
公司采用市场化运作机制,构建与公司战略相适应、与岗位工作相匹配、与人才职
业发展相衔接的人才培养体系。重点做好拓展业务领域的人才引进和储备,加强现
有岗位人员培养,建立了分级管理、分类培养的人才开发机制;通过多元产品线的
开发管理实践,和形式多样的培训培养管理,逐步打造起一支对市场有深刻认知、
具备强大战斗力的团队,形成“产业+专业”的核心竞争力。
可持续发展能力和科研创新优势
公司围绕房地产行业转型升级需求,秉持科技创新、绿色低碳、数字智能的新发展
理念,加快科创体系建设和成果转化。积极部署产业链和创新链,借助不动产研究
院优势,与多家创新主体联合搭建科创平台;加大科研成果在实践中的应用与迭代
,推动超低能耗技术、近零能耗和智能建造技术在项目实践中充分应用;深化数智
赋能并打造示范场景,推动公司向创新、绿色、低碳、智慧的高质量发展模式转变
。
四、可能面对的风险
宏观经济风险:全球经济增长放缓、外需不振出口低迷、贸易摩擦等,加上国内经
济面临的通缩压力、就业压力以及人口结构老龄化等问题,宏观经济层面短期前景
不容乐观,将给房地产行业带来一定冲击。
政策风险:近期中央持续释放房地产宽松政策,政府将持续关注市场动态,及时调
整政策方向,确保房地产市场的平稳运行。各地方政府在房地产调控上具有更多自
主权,区域调控政策差异化,对房地产企业战略定位、重点区域选择、细分市场把
握能力提出了更高要求。公司将聚焦上海本地市场,加强宏观政策敏感性,强化研
究分析,在城市准入研判、项目区位选择、客户细分筛癣市场发展预判和投资战略
制定等方面做好分析研究工作。
市场风险:当前房地产处于“供给侧改革深化期”,政策托底与市场自发出清同步
推进。核心城市依托高品质供给率先复苏,但整体投资与销售承压态势短期难逆转
,分化仍是关键词。一线城市的不同区域和不同产品,市场供求和竞争格局也随之
产生差异,需求下降、销售滞缓等情况时有发生,需要房地产企业在拿地阶段就要
提前预判分析,及时调整投资策略、优化区域布局。
经营风险:在宏观经济整体低迷、消费降级的大背景下、商业、办公、酒店和产业
园区项目将面临更大的经营风险。尽管公司具备较为丰富的园区和商办项目运作经
验,但仍有可能面临招商、招租、运营等方面的问题,经营效益有可能遭遇阶段性
的低谷。公司将进一步整合内外部资源,加强专业运营团队建设、深挖潜力、开源
节流,提高经营效率和投资效益。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|上海诚鼎新扬子投资合伙企业| -| -| -|
|(有限合伙) | | | |
|上海黄山合城置业有限公司 | -| -| -|
|上海露香园置业有限公司 | 220000.00| -| -|
|西部证券股份有限公司 | 446958.00| 79868.00| 11111651.27|
|黄山山海置业有限公司 | 50000.00| -2170.12| 127512.85|
|城兆星置业(上海)有限公司 | 30000.00| -| -|
|上海诚鼎智酷私募基金合伙企| -| -| -|
|业(有限合伙) | | | |
|常州明城置业发展有限公司 | -| -| -|
|上海韵意房地产开发有限公司| 35000.00| -| -|
|上实丰启置业(BVI)有限公司 | -| -| -|
|上实丰启置业有限公司 | -| -| -|
|上海东荣房地产开发有限公司| -| -| -|
|上海丰启置业有限公司 | 26624.49| -| -|
|上海馨伴寓置业有限公司 | 28000.00| -| -|
|上海其越置业有限公司 | 23000.00| -| -|
|上海合庭房地产开发有限公司| -| -| 51344.24|
|上海城亭置业有限公司 | 33000.00| -| -|
|上海城凌置业有限公司 | 130000.00| -| -|
|上海城协房地产有限公司 | 70000.00| -| -|
|上海城展置业有限公司 | 40000.00| -7781.11| 433244.99|
|上海城投房屋租赁有限公司 | 65000.00| -| -|
|扬州市华建诚鼎股权投资合伙| -| -| -|
|企业(有限合伙) | | | |
|上海城投控股投资有限公司 | 125000.00| -2405.00| 302228.00|
|上海城投置业服务有限公司 | 5000.00| -| -|
|上海城投置业经营管理有限公| 10000.00| 14.00| 73360.00|
|司 | | | |
|上海城投置地(集团)有限公司| 250000.00| -1405.00| 4649184.00|
|上海城投置地项目管理有限公| 2000.00| -| -|
|司 | | | |
|上海城投置地(香港)有限公司| -| -| -|
|上海城投集团财务有限公司 | -| 3641.03| 1333257.29|
|上海城旭置业有限公司 | 248000.00| -| -|
|上海城明置业有限公司 | 10000.00| -| -|
|无锡诚鼎智慧城市创业股权投| -| -| -|
|资合伙企业(有限合伙) | | | |
|上海城晖置业有限公司 | 37000.00| -| -|
|上海城曦置业有限公司 | 90000.00| -| -|
|上海城欣置业有限公司 | 2000.00| -| -|
|上海城浦置业有限公司 | 16000.00| -| -|
|上海城渡置业有限公司 | 36000.00| -| -|
|上海城源房地产有限公司 | 42000.00| -| -|
|上海露香园建设发展有限公司| 720000.00| 23114.00| 2510514.00|
|上海城紫置业有限公司 | 86000.00| -| -|
|上海城翟置业有限公司 | 69000.00| -| -|
|上海城航置业有限公司 | 95000.00| -| -|
|上海城芮置业有限公司 | 119700.00| -| -|
|上海城虹万岸建设发展有限公| 124000.00| -| -|
|司 | | | |
|上海城越置业有限公司 | 2000.00| -| -|
|江阴高新区新城镇开发建设有| 10000.00| 1489.11| 294440.27|
|限公司 | | | |
|上海城辰置业有限公司 | 45000.00| -| -|
|上海城霖置业有限公司 | 32111.00| -| -|
|上海城鸿置业有限公司 | 20000.00| -| -|
|泰兴诚鼎硬科技创业投资合伙| -| -| -|
|企业(有限合伙) | | | |
|上海建科咨询集团股份有限公| -| 2478.74| 560012.21|
|司 | | | |
|上海德同诚鼎股权投资基金管| -| -| -|
|理有限公司 | | | |
|上海新凯房地产开发有限公司| 1000.00| -| -|
|上海新江湾城投资发展有限公| 10000.00| 327.00| 424918.00|
|司 | | | |
|上海欣顺建设工程监理有限公| -| -| -|
|司 | | | |
|上海海桐合创科技有限公司 | -| -| -|
|上海湾谷科技园管理有限公司| -| -| -|
|上海电科诚鼎智能产业投资合| -| -| -|
|伙企业(有限合伙) | | | |
|上海盛馨庭管理咨询合伙企业| 80000.00| -| -|
|(有限合伙) | | | |
|上海竹岭风企业管理有限公司| 5000.00| -| -|
|海纳云物联科技有限公司 | -| -| -|
|上海诚鼎创佳投资管理有限公| -| -| -|
|司 | | | |
|上海诚鼎创富投资管理有限公| -| -| -|
|司 | | | |
|上海诚鼎华建投资管理合伙企| -| -| -|
|业(有限合伙) | | | |
|上海诚鼎德同股权投资基金有| -| -| -|
|限公司 | | | |
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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