光大嘉宝(600622)经营分析 - 股票F10资料查询_爱股网

经营分析

☆经营分析☆ ◇600622 光大嘉宝 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    不动产资产管理和不动产投资业务、房地产开发业务。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|并表地产基金投资业务    |  40188.95|  10019.08| 24.93|       62.65|
|房地产业务              |  20339.08|  14986.53| 73.68|       31.70|
|不动产资产管理业务      |   6165.69|   3436.48| 55.74|        9.61|
|不动产投资业务          |   1643.79|    925.81| 56.32|        2.56|
|分部间抵销              |  -4186.15|  -3446.18| 82.32|       -6.53|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|不动产租赁              |  32928.96|  11438.46| 34.74|       51.33|
|不动产资管              |  15774.10|  11415.74| 72.37|       24.59|
|商品房销售              |   8520.38|    717.58|  8.42|       13.28|
|其他                    |   5449.45|   1429.10| 26.22|        8.49|
|其他业务                |   1478.46|    920.84| 62.28|        2.30|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                |  29940.38|   9868.10| 32.96|       46.67|
|华西地区                |  24777.31|   9450.76| 38.14|       38.62|
|其他                    |   7955.20|   5682.01| 71.43|       12.40|
|其他业务                |   1478.46|    920.84| 62.28|        2.30|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房地产业务              | 131888.79|  40342.38| 30.59|       72.56|
|不动产资管              |  33878.19|  24226.43| 71.51|       18.64|
|其他                    |  11667.87|   1555.99| 13.34|        6.42|
|其他业务                |   4338.62|   2785.60| 64.20|        2.39|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|不动产租赁              |  68741.32|  26931.06| 39.18|       37.82|
|房产销售                |  63147.48|  13411.32| 21.24|       34.74|
|不动产资管              |  33878.19|  24226.43| 71.51|       18.64|
|其他                    |  11667.87|   1555.99| 13.34|        6.42|
|其他业务                |   4338.62|   2785.60| 64.20|        2.39|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                | 127062.55|  39715.74| 31.26|       69.90|
|其他地区                |  50372.31|  26409.06| 52.43|       27.71|
|其他业务                |   4338.62|   2785.60| 64.20|        2.39|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|不动产租赁              |  37774.63|  14592.75| 38.63|       52.47|
|其他                    |  12045.64|   1913.55| 15.89|       16.73|
|房产销售                |  11142.11|   6199.09| 55.64|       15.48|
|不动产资管              |   9133.59|        --|     -|       12.69|
|其他业务                |   1897.29|    901.86| 47.53|        2.64|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                |  45661.96|  21411.28| 46.89|       63.43|
|华西地区                |  21464.56|   8988.90| 41.88|       29.81|
|其他                    |   2969.46|   1438.80| 48.45|        4.12|
|其他业务                |   1897.29|    901.86| 47.53|        2.64|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房地产                  | 383989.92| 107281.50| 27.94|       87.47|
|不动产资管              |  29466.97|  22167.66| 75.23|        6.71|
|其他业务                |  25554.60|   5834.45| 22.83|        5.82|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|房产销售                | 306524.11|  78434.90| 25.59|       69.82|
|不动产租赁              |  77465.82|  28846.60| 37.24|       17.65|
|不动产资管              |  29466.97|  22167.66| 75.23|        6.71|
|其他业务                |  25554.60|   5834.45| 22.83|        5.82|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                | 357225.30| 101457.03| 28.40|       81.37|
|其他业务                |  81786.19|  33826.59| 41.36|       18.63|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国国民经济顶住压
力、迎难而上,经济运行总体平稳、稳中向好。据国家统计局初步核算,上半年我
国国内生产总值达660,536亿元,同比增长5.3%;市场销售增速回升,社会消费品
零售总额同比增长5.0%;居民消费价格保持平稳,CPI同比下降0.1%;全国固定资
产投资(不含农户)同比增长2.8%;全国房地产开发投资下降11.2%,新建商品房
销售面积同比下降3.5%,销售额同比下降5.5%。总体看,我国经济大盘保持稳定,
同时也面临外部环境复杂多变、内部结构性矛盾尚未根本性缓解等挑战,经济运行
的基础还需要加固;房地产行业仍处于新旧模式转换和调整企稳的重要阶段,预期
将随着调控政策效力的逐步显现积蓄更多高质量发展动能。
不动产运营表现方面,2025年上半年,我国主要城市各业态运营类不动产仍总体面
临供需压力。对于消费基础设施,受消费品“以旧换新”等政策刺激,上半年家用
家电、电子产品等零售总额增长较快,但时尚零售、餐饮则仍面临需求压力,上半
年限额以上服装、鞋帽、针纺织品消费及餐饮消费分别增长3.1%及4.3%,低于社会
零售总额增长水平。线下零售消费增长乏力致使消费基础设施运营表现总体承压,
据仲量联行统计,中国21个主要城市一季度优质零售物业首层租金下滑3.9%,降幅
较去年同期扩大,预期市场空置率将持续上扬、租金持续承压。对于写字楼物业,
一线城市甲级写字楼市场需求目前仍以成本驱动型搬迁为主,市场增量回升偏慢,
物业持有方普遍采劝以价换量”策略,并结合延长免租期、主动提供租约重组方案
等灵活策略维系出租率水平。根据高力国际报告,上半年上海市甲级写字楼市场租
金延续下行趋势,竞争进入白热化阶段;北京市甲级写字楼市场呈现区域分化态势
,新增需求主要集中于中关村、丽泽及金融街等部分子市场,但整体需求偏弱,预
期短期内租金仍将处于下行通道。对于仓储物流基础设施,随外部环境不确定性增
强、跨境电商放缓扩张速度及华南等重点区域迎来新增供给高峰,预期市场整体租
金及空置率水平亦将承压。
不动产投资市场方面,上半年主要城市不动产大宗交易总体呈收缩态势,成交额集
中于部分一线城市大宗单体物业交易、跨区域资产包交易等。从投资人构成来看,
境内保险机构、自用型企业(含银行)及部分地产私募基金投资人表现相对活跃,
外资投资人参与投资交易的数量及金额继续下降。从成交物业类型上看,一线城市
高品质写字楼、城市更新项目,以及人口流入区域的消费基础设施项目、华南等热
点区域仓储物流基础设施项目更受投资人关注。
不动产资产管理行业方面,上半年不动产代建代管市场表现良好,市场头部化趋势
更为明显。根据克尔瑞研究数据,上半年行业前二十名企业新增拓展管理面积同比
增长28%,较一季度高出22个百分点。随着建设“好房子”要求被首次写入政府工
作报告以及《住宅项目规范》的正式施行,产品能力较强的头部代建代管机构迎来
更多市场机会;部分国有企业、金融机构背景企业发挥自身比较优势,把握政府代
建、资本代建等细分领域机遇加快布局,使行业总体呈现“头部集中、特色分化”
特征。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年,公司继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚决贯彻
党中央决策部署,认真落实上级党委各项工作要求,统筹稳经营、化风险、谋发展
、助民生各项工作,着力打造国内领先的跨境不动产资产管理平台。报告期内,公
司主要开展了以下工作:
1、提高展业能力,巩固市场地位
报告期内,公司进一步聚焦不动产资产管理主责主业,努力在有效控制风险的前提
下,以受托管理、开发代建、专业咨询、品牌输出等轻资产形式巩固和扩大管理规
模,做强做优“安石建管”等企业品牌。报告期内,公司新增拓展厦门五缘湾商业
项目、广州增城外贸产业园项目咨询服务业务,以及苏州吴中、济南历下住宅项目
监管服务业务等多个项目机会。
2、强化项目管理,夯实业绩基础
报告期内,公司积极应对经济环境及市场竞争挑战,加强“一项目一策”精准化管
理,坚持以不动产资产管理赋能社会经济发展、服务人民美好生活。一是依托“大
融城”系列消费基础设施项目,奋力打造有光大特色的商业消费运营服务能力,通
过首店经济、灵活业态、科技赋能、绿色低碳等方式,响应和满足人民群众不断变
化的消费需求,报告期内实现北京中关村Art Park大融城(西区)、成都锦江大融
城、南京健康大融城等多个项目开业。二是深入挖掘市场潜力,主动对接光大集团
体系内企业资源,加快仓储物流基础设施、写字楼等项目租赁去化。三是响应城市
更新行动号召,高质量推进中关村Art Park大融城等重点城市更新项目的施工建设
。四是持之以恒加强各项目安全生产管理,确保工程进度及施工质量达标。
3、强化风险意识,筑牢安全防线
报告期内,公司正面应对行业转型带来的各项挑战,坚持底线思维、极限思维,多
措并举维护公司流动性安全。一是加强市场沟通力度,报告期内各类融资渠道持续
畅通,按期足额兑付上市公司到期债券,成功落实部分在管项目大额融资置换及成
本压降;二是强化资金统筹使用,提高大额资金收支规划的前瞻性、精准性;三是
深挖资产盘活空间,报告期内加快非主业低效资产处置,实现大额资金回流,进一
步巩固了公司流动性安全水平。
4、提高内控水平,健全制度体系
报告期内,公司以各类审计整改、巡察反馈意见整改为契机,全面落实从严治党、
从严治企要求,重点增补了《审计整改工作规范》《关于加强审计工作的实施方案
》等多项制度文件,制定或修订了《公司费用报销管理规定》及下属平台公司重大
重要事项管控清单等制度文件,扎实推进公司费用控制、档案管理系统信息化建设
,不断强化总部职能、提高管理质效。
三、报告期内核心竞争力分析
1、清晰的战略定位
公司深刻洞察房地产行业周期规律及长期发展趋势,坚定以不动产资产管理为核心
主业,持续培育和完善不动产“大资管”业务体系。凭借长期专注的战略定位,公
司在不动产资产管理领域建立了广泛的行业资源网络,积累了丰富的客户资源,培
育了专业的人才队伍,有能力在行业转型过程中发挥自身竞争优势,把握住我国房
地产行业构建发展新模式带来的机遇期,打造国内领先的跨境不动产资产管理平台
。
2、优秀的人才队伍
公司始终注重人才梯队建设和员工职业技能培训,在长期业务实践中,公司围绕不
动产资产管理核心主业培养了一批行业经验丰富、专业能力突出的优秀人才,在不
动产投资、融资、物业管理、招商运营、资本市场等细分领域分别组建了专家团队
。同时,公司还依托完善的人才管理体系,不断吸引视野广阔、技能过硬的中高端
人才加盟。凭借优秀的人才队伍,公司有能力一体化开展不动产基金募集、基金管
理、资产管理、并购整合、资产证券化及公募REITs等复杂业务,在激烈的市场竞
争格局中占据优势。
3、完善的业务体系
公司构建了完善的资产管理业务体系,具备“募、投、管、退”全产业链闭环运作
能力,能够为包括消费基础设施、仓储物流基础设施、写字楼、长租公寓及酒店在
内的多业态不动产提供综合资产管理服务,有能力主导大型城市综合体开发、超大
型住宅社区建设管理、城市更新及复杂不动产项目的续建、改造,开展不动产项目
规划定位、价值诊断、代理开发、建设监管业务,为在管基金、在管项目及各类合
作伙伴提供一站式不动产资产管理解决方案。公司还建立了科学有效的风险评估与
控制体系,通过对项目全过程进行风险监测、风险识别、风险评估和风险应对等措
施,在不动产私募基金投资运作、不动产资产管理的各个环节进行全面风险管控,
以最大程度保障基金投资人、资产委托方的利益。
4、良好的品牌形象
公司在不动产资产管理领域长期享有良好的品牌声誉。公司子公司光控安石是在中
国基金业协会依法登记的私募股权投资基金管理人;公司旗下消费基础设施品牌“
大融城”秉承服务人民美好生活的核心理念,在全国主要一、二线城市及多个消费
热点城市打造了有区域特色的标杆和名品项目,受到所在城市消费者及商业品牌的
广泛认可。
报告期内,公司旗下光大安石连续第十一年蝉联由中指研究院颁布的“2025中国不
动产基金综合能力优秀企业TOP10”榜首,并荣获由克尔瑞资管颁布的“2025中国
不动产资管综合实力TOP10”、“2025中国不动产商管综合实力TOP20”、“2025中
国不动产资管‘管理运营力’领域标杆企业奖”等多项荣誉称号。公司在管西安大
融城项目入选由中购联等机构颁布的“2025新媒体营销星秀榜”,中关村Art Park
大融城项目、成都锦江大融城项目入选由中购联等机构颁布的“2025待开业购物中
心星秀榜”。
四、可能面对的风险
1、市场风险
当前外部环境带来的不确定性整体上升、不动产市场需求相对疲软,部分城市和业
态不动产资产仍处于新增供给集中入市阶段,预期下半年国内主要城市不动产市场
仍将面临经营压力。
尽管公司在管资产组合经营表现总体稳健,但各项目仍受到市场竞争加剧带来的挑
战,不排除部分在管项目面临区域消费下行、承租企业经营收缩、竞争对手低价抢
占市场等复杂经营情况,市场整体租金及出租率水平承压亦可能传导并致使公司部
分在管项目的公允价值相关指标出现波动起伏。对此,公司将充分预估潜在市场风
险,一方面加强“一项目一策”精准化管理,根据市场变化动态调整经营策略、提
高决策效率;另一方面坚持统筹发展与安全,持续加强对在管项目的风险监控工作
,加强风险的辨识、应对与化解,最大程度维护在管项目良好稳定的经营态势。
2、财务风险
当前,我国房地产行业处于新旧模式转换和调整企稳的重要阶段,行业流动性短期
内处于偏紧区间,预期公司仍将在未来一段时期内承担较大流动性压力。
为加强风险应对,公司一方面将把握国家施行适度宽松货币政策带来的机会,努力
优化融资计划、压降融资成本、提高资金效率,同时继续积极沟通上级单位、争取
股东支持;另一方面将进一步夯实对在管资产的运营管理,加快成熟项目、低效资
产的处置去化与资金回笼,坚决守住不发生流动性风险的底线。
3、商誉减值风险
截至2025年6月末,公司商誉余额6.90亿元,主要系公司受让光大安石和安石资管
各51%股权的价格超过购并日公司享有的可辨认净资产公允价值。未来,如果公司
业务推进不及预期,不排除会出现计提商誉减值的可能性。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|香港嘉达利发展有限公司    |             -|           -|           -|
|青岛环海湾安石商业管理有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|重庆朝天骏博商业管理有限公|       1000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|重庆市美家德实业发展有限公|       1000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|重庆大融汇酒店管理有限公司|       1000.00|           -|           -|
|重庆光控新业实业发展有限公|      49650.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|重庆光控兴渝置业有限公司  |      47850.00|           -|           -|
|瑞诗房地产开发(上海)有限公|      37400.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|珠海安石宜颖投资中心(有限 |             -|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|珠海安石宜达企业管理中心( |     400000.00|   -25116.15|   191455.26|
|有限合伙)                 |              |            |            |
|珠海安石宜茂投资中心(有限 |      20000.00|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|珠海安石宜竺投资中心(有限 |             -|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|珠海安石宜灏投资中心(有限 |             -|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|珠海安石宜涵投资中心(有限 |      13910.00|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|珠海安石宜昭投资中心(有限 |             -|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|珠海安石宜奈投资中心(有限 |       1050.00|           -|           -|
|合伙)                     |              |            |            |
|昆山安住此间商务信息咨询有|             -|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|昆山嘉宝网尚置业有限公司  |       5000.00|           -|           -|
|成都城投安石商业管理有限公|             -|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|徐州嘉旭房地产开发有限公司|             -|           -|           -|
|宜兴光迪投资中心(有限合伙)|             -|           -|           -|
|安石筑信(上海)建设管理有限|      10000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|光歆设施管理(上海)有限公司|             -|           -|           -|
|光控安石(珠海)咨询管理有限|        300.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|光控安石物业管理(上海)有限|        300.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|光控安石(北京)投资管理有限|      10000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|光控安石(上海)商业管理有限|       2000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|光大安石(北京)资产管理有限|         20.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|光大安石(北京)房地产投资顾|       1600.00|           -|           -|
|问有限公司                |              |            |            |
|中核高泰(宜宾)精密管材股份|             -|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|上海雷泰投资中心(有限合伙)|     180010.00|    -5946.61|   366888.62|
|上海集挚咨询管理有限公司  |             -|           -|           -|
|上海锦博置业有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|上海联鹏置业有限公司      |       6000.00|           -|           -|
|上海联友置业有限公司      |       8000.00|           -|           -|
|上海盛创科技园发展有限公司|       8000.00|           -|           -|
|上海泰琳实业有限公司      |      15000.00|           -|           -|
|上海格林风范房地产发展有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|上海晟科投资中心(有限合伙)|             -|   -17764.17|   449206.69|
|上海建工安皓股权投资基金管|             -|           -|           -|
|理有限公司                |              |            |            |
|上海宝菊房地产开发有限公司|       1000.00|           -|           -|
|上海安赟投资有限公司      |      10000.00|           -|           -|
|上海安融贸易中心(有限合伙)|       1700.00|           -|           -|
|上海安岩普石企业咨询有限公|             -|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|上海安功投资有限公司      |        100.00|           -|           -|
|上海奇伊投资管理咨询有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|上海嘉宝锦熙置业有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|上海嘉宝联友房地产有限公司|      10000.00|           -|           -|
|上海嘉宝神马房地产有限公司|       5000.00|           -|           -|
|上海嘉宝物业服务有限公司  |        300.00|           -|           -|
|上海嘉宝新菊房地产有限公司|       2000.00|           -|           -|
|上海嘉宝实业集团投资管理有|       5000.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|上海嘉宝安石置业有限公司  |      30000.00|           -|           -|
|上海嘉宝奇伊房地产经营有限|       3000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|上海嘉宝劳动服务有限公司  |         50.00|           -|           -|
|上海嘉定颐和苗木有限公司  |        500.00|           -|           -|
|上海嘉定颐和电机电脑有限公|       1000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|上海嘉定老庙黄金有限公司  |             -|           -|           -|
|上海嘉宏房地产有限责任公司|       3000.00|           -|           -|
|上海光魅投资中心(有限合伙)|             -|           -|           -|
|上海光野投资中心(有限合伙)|     289210.00|   -10528.93|   515424.62|
|上海光融贸易有限公司      |       1700.00|           -|           -|
|上海光翼商业管理有限公司  |        100.00|           -|           -|
|上海光翎投资中心(有限合伙)|             -|     2553.17|   111356.59|
|上海光稳投资中心(有限合伙)|             -|           -|           -|
|上海光渝投资中心(有限合伙)|             -|     3624.41|   100107.57|
|EBA Prosperous Investment |        865.00|           -|           -|
|Centre LLC                |              |            |            |
|EBA Overseas Investments N|          0.10|           -|           -|
|O.1 Limited               |              |            |            |
|EBA Investments Real Estat|          5.00|           -|           -|
|e Partners                |              |            |            |
|EBA (Hong Kong) Asset Mana|        100.00|           -|           -|
|gement Limited            |              |            |            |
|EBA Holdings (Cayman) Limi|          0.10|           -|           -|
|ted                       |              |            |            |
|CEL JIABAO (HONG KONG) LIM|          1.00|           -|           -|
|ITED                      |              |            |            |
|AZURE CAPITAL PARTNERS, IN|             -|           -|           -|
|C.                        |              |            |            |
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