☆公司大事☆ ◇600519 贵州茅台 更新日期：2025-10-31◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜1775574.｜53873.99｜46042.59｜ 5.36｜ 0.20｜ 0.68｜ ｜ 29 ｜ 64｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜1767743.｜24887.31｜37824.01｜ 5.84｜ 0.15｜ 1.26｜ ｜ 28 ｜ 24｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜1780679.｜54298.51｜38595.26｜ 6.95｜ 0.58｜ 0.24｜ ｜ 27 ｜ 94｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-10-30】 业绩利好！这些公司增长超3000% 【出处】中国证券报【作者】董添 A股上市公司三季报披露，迎来收官日。 数据显示，截至10月30日21时，A股共有5385家上市公司披露2025年三季报，其中2887家公司净利润同比增长，677家公司净利润翻倍。钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料等行业，前三季度业绩回暖明显。 677家上市公司净利润翻倍 从净利润增幅来看，上述5385家上市公司中，有2325家公司前三季度净利润同比增超10%，1626家公司同比增超30%，677家公司同比增超100%。剔除扭亏影响，方正电机、晶瑞电材、天保基建、华宏科技、博杰股份、海象新材、国投中鲁、先达股份等公司前三季度净利润同比增幅超过3000%。 前三季度净利润同比增幅居前的上市公司 其中，方正电机前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长10.44%；实现净利润1375.73万元，同比增长153128.6%。 先达股份前三季度实现营业收入20.08亿元，同比增长6.11%；实现净利润1.96亿元，同比增长3064.56%。 从净利润金额来看，上述5385家上市公司中，2210家公司净利润超1亿元，832家公司超5亿元，483家公司超10亿元。剔除金融股影响，中国移动、中国海油、贵州茅台、宁德时代、中国神华、中国建筑、美的集团、紫金矿业、中国电信等公司前三季度净利润超300亿元。 前三季度净利润金额居前的上市公司 从行业角度看，数据显示，钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料、电力设备、家用电器等行业前三季度净利润同比增幅居前。 从分红角度看，截至目前，A股共有214家上市公司发布三季报的同时，宣布进行现金分红。仅10月30日晚，就有37家上市公司发布现金分红计划。其中，不乏五粮液等行业头部公司。 部分公司第三季度业绩回暖明显 一些公司第三季度业绩按下“加速键”。 拓荆科技10月30日晚披露的三季报显示，第三季度，公司实现营业收入22.66亿元，同比增长124.15%；实现净利润4.62亿元，同比增长225.07%。前三季度，公司实现营业收入42.2亿元，同比增长85.27%；实现净利润5.57亿元，同比增长105.14%。 受益于产品价格企稳回升等因素影响，部分公司第三季度业绩同比大幅增长。 佰维存储三季报显示，前三季度，公司共实现营业收入65.75亿元，同比增长30.84%；实现净利润3041.39万元，同比下降86.67%。其中，第三季度实现营业收入26.63亿元，同比增长68.06%；实现净利润2.56亿元，同比增长563.77%。 华伍股份三季报显示，前三季度实现营业收入9.94亿元，同比增长16.55%；实现净利润4120.72万元，同比增长70.84%。其中，第三季度，实现营业收入3.68亿元，同比增长24.34%；实现净利润2431.63万元，同比增长4202.15%。 多家公司发布全年业绩预告 值得一提的是，截至目前，A股共有8家上市公司披露2025年全年业绩预告，2家略增，1家续亏，5家不确定。 10月30日晚，立讯精密披露2025年全年业绩预告，公司预计2025年实现净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%。 不少上市公司三季报披露后，获得机构扎堆调研。从机构调研内容看，机构对上市公司三季度业绩增长原因、产能情况、价格策略、2026年发展展望等问题较为关注。 兆易创新最新披露的投资者关系记录表显示，公司获中信证券、泰康资产、天风证券等376家机构调研。公司在接受机构调研时表示，第三季度，受益于旺季备货的拉动，以及存储周期的进一步改善，公司业绩表现亮眼。展望2026年，公司将继续坚持以市占率为中心的目标，把握存储行业周期上行机遇；同时积极拥抱AI，推动定制化存储解决方案逐步落地。 【2025-10-30】 三季度增速创十年来新低，贵州茅台9%增长目标有点悬了 【出处】国际金融报【作者】水芙蓉 10月29日晚间，贵州茅台（600519）披露三季报。 第三季度，公司营业收入为390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%，两项核心指标的同比、环比增速均出现断崖式下滑。记者注意到，这是贵州茅台2016年至今单季度最低增速。 第三季度的增长近乎停滞，直接让贵州茅台全年经营目标蒙上阴影，9%的年度目标可能有点悬了。 第四季度压力巨大 这一表现低于市场预期。财报正式发布前，招商证券、中邮证券预测茅台第三季度的营收增长预期为2%、4%；对归母净利润的增长预期为0%、2%。 受第三季度拖累，贵州茅台今年前三季度总营收为1309亿元，同比增长6.32%；归母净利润为646.3亿元，同比增长6.25%，两项指标增速创近11年新低。 需要注意的是，贵州茅台今年的经营目标是营收同比增长9%，对应营收规模约1908亿元。按照目前的进度，若要实现年度目标，需在四季度至少实现599.13亿元营收（同比增长19.5%）。 从历史数据来看，这样的四季度增速近乎“攻坚”。记者梳理公司过去六年业绩发现，仅2023年第四季度营收增速达到过19.5%以上；2025年白酒消费疲软、行业周期性调整加剧，进一步加大了目标实现的不确定性。 与此同时，被看作酒企未来营收“蓄水池”的指标也出现缩水。 截至三季度末，贵州茅台合同负债为77.49亿元，同比减少22%，尽管较二季度末45%的降幅有所收窄，但仍反映出下游经销商备货意愿不及往期。 飞天茅台价格继续下跌 贵州茅台包括茅台酒（包括飞天茅台）和酱香系列酒（茅台1935、赖茅等）两大产品板块。前者一直是业绩核心支柱，后者被看作是公司发展的“第二增长曲线”，但目前两大产品线均面临挑战。 今年飞天茅台市场价格持续下滑，不断跌破市场和经销商心理预期。 记者据第三方平台“今日酒价”数据整理，今年年初，53度500ml飞天茅台散瓶批发价在2200元左右，6月从2000元相继跌破1900元、1800元，中秋前夕短暂回升，10月下旬首次跌破1700元/瓶大关。 10月30日，散瓶批发价报1660元，较前日再次下跌20元。有业内人士预判，这一下滑趋势还将继续，散瓶很快会跌破1600元。 受益于飞天茅台在业内独一份的金融属性和高端价值，今年前三季度其所在的茅台酒实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%，仍维持稳定增长。 对比之下，被看作“第二增长曲线”的酱香系列酒产品却出现崩盘。 今年前三季度，酱香系列酒营收仅178.84亿元，同比下降7.78%；第三季度营收更是大幅下降33.7%至41.21亿元，远低于公司预期。 按照贵州茅台管理层此前规划，茅台酱香酒公司2025年的任务目标是销售额增速不低于贵州茅台过去5年的平均增速（超14%），当前表现与目标差距显著。 有一线销售人员向《国际金融报》记者表示，“消费降级”趋势下，品牌价值高的经典产品更不容易受波动，受影响较大的往往是底蕴不足的新产品。茅台酱香系列酒板块中，核心单品茅台1935价格倒挂问题显著，原定位千元价格带，实际成交价已低于700元。 市场波动与内部变革并行，近日，贵州茅台刚刚完成换帅。 公司原董事长张德芹因工作调整，申请辞去相关职位。新董事长由贵州省人民政府推荐的陈华接任。公开履历显示，陈华此前长期任职于能源与国资系统，并无白酒行业相关工作经验。 行业整体较为低迷之际，新帅陈华想要带领公司实现9%的年度增长目标，仍面临诸多现实挑战。 【2025-10-30】 “贵州茅台们”还香吗？公募基金三季度重仓白酒股现分化 【出处】财闻 10月29日，白酒龙头贵州茅台（600519.SH）发布三季度报告，第三季度营业收入和归母净利润按下了减速键，增长皆不足1%。根据天相投顾数据，在主动权益类基金三季度末的重仓股中，贵州茅台排在第7位，跌出前五。在公募基金整体减持的过程中，以张坤为代表的基金经理开启逆势加仓的“抄底”行动。 在白酒股纷纷交出“史上最差成绩单”后，10月30日，中证白酒指数反而上涨0.28%，市场对于白酒股的观点分化也可见一斑。三季度，银华基金李晓星、张萍大举增持白酒彰显对消费的信心；宝盈基金张戈“清仓式”减持，重仓其他领域。 贵州茅台“抱团度”下降，朱少醒减持、张坤增持 公募基金与白酒之间，一直是一个老生常谈的话题，尤其是贵州茅台。2021年，公募基金集体“抱团”重仓，推动贵州茅台市值走向3.2万亿的巅峰，也造就了一批百亿乃至千亿基金经理。 在新能源、人工智能等新兴热点不断涌现的情况下，白酒股经历了4年的调整，当年的“白马蓝筹”有了“老登股”的新称呼。2025年以来，主动权益类基金对贵州茅台的重仓仍持续瓦解。 根据天相投顾数据，2025年一季度末，主动股混基金重仓贵州茅台的市值为378.62亿元，位列第二位，持股基金数量达746只；2025年二季度，主动股混基金持仓贵州茅台市值为293.42亿元，位列第二位，持股基金数量骤减为600只。而在2025年三季度，主动权益类基金持有贵州茅台的市值为274.55亿元，位列第七，持有基金数量降低至573只。 在减持贵州茅台的基金经理中，朱少醒便是其中之一。贵州茅台曾连续多个季度作为富国天惠成长混合基金的第一大重仓股，而在今年三季度，朱少醒对其进行了大幅减持，幅度达15%。基金三季报中“消费延续低迷态势，乏善可陈”这十二个字，似乎正是他对此次减持行为的注解。尽管减持后，贵州茅台仍位列该基金的第二大重仓股。 朱少醒在三季报中进一步表示：“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是将精力集中于耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待企业自身创造价值的实现，以及市场情绪在未来某个时点的周期性回归。” 与前述减持操作形成鲜明对比的是，张坤在其管理的易方达蓝筹精选基金中，延续了二季度对贵州茅台的增持态势，并于三季度继续加仓。三季报数据显示，截至报告期末，该基金持有贵州茅台股票数量为245.11万股，对应持仓市值达到35.39亿元。 张坤在三季报中阐述其投资理念时指出：“市场的风格难以预测，但我们会坚持自己的投资风格，通过自下而上的深度研究，寻找商业模式优秀、有显著的竞争力和议价能力、行业有持续成长空间以及明智地再分配资本的少数公司。通过长期持有，作为股东分享这些公司自由现金流和内在价值的成长。” 另一方面，根据财闻援引本站iFinD的统计，2025年三季度共有164只主动权益类基金加大了对贵州茅台的配置力度。何帅管理的交银阿尔法核心混合、交银优势行业及交银瑞和三年持有期混合三只产品，均在本季度强势新进贵州茅台，增持数量分别为23.4万股、21.86万股和17.29万股，位列全市场主动权益类基金增持榜前三。尽管何帅未在三季报中直接解释这一操作，但结合其长期以来坚持的“逆向投资”风格，本次大举重仓颇有左侧“抄底”的意味。 白酒行业交出“最差成绩单” ，公募重仓现分化 与贵州茅台放缓增速不同，在消费环境整体疲软、白酒消费场景收缩的背景下，多数白酒上市公司营收与净利润出现下滑，交出了一份被市场称为“史上最差”的三季报。 根据申万二级行业分类，A股20家白酒上市公司中，三季度单季营业总收入同比下滑的多达16家；归母净利润同比下滑的更是达到17家。其中，*ST岩石、水井坊、五粮液和古井贡酒等多家企业，三季度单季营收与净利润均出现“腰斩”现象。 然而，“利空出尽是利好”这句话在白酒股的行情中依旧应验。 2025年三季报集中披露完成后，白酒板块并未大幅调整。2025年10月29日，中证白酒指数下跌0.67%，次日（10月30日）反而上涨0.28%。迎驾贡酒、*ST岩石、洋河股份等个股单日涨幅均超过2%。这一走势表明，在当前市场环境下，资金对白酒股的配置正呈现显著分化。 从公募基金三季报的重仓情况来看，洋河股份、泸州老窖、舍得酒业等9只白酒股获得增持；而五粮液、今世缘、古井贡酒等7只白酒股被减持；顺鑫农业、金种子酒、皇台酒业、*ST岩石等4只白酒股则未出现在公募基金重仓股名单中。 以五粮液为例，李晓星与张萍共同管理的银华心怡基金在三季度大举增持该股票，显示出他们对消费股未来表现的信心。两位基金经理在三季报中表示，从相对长周期来看，随着股市带来的财富效应增加和宏观经济的逐步上行，一些估值分位处于历史低位的消费股可能也会迎来它们的表现时刻。 另一方面，张戈管理的宝盈新价值基金在二季度末仍重仓持有贵州茅台、山西汾酒和五粮液三只白酒股，但到三季度末，其重仓股中已不见白酒股身影。三季报中“积极应对市场变化”的表述，或许正是其清仓白酒股的原因。张戈进一步指出：“市场出现突破后，券商、金融科技等高弹性行业有望受益。” 【2025-10-30】 主动权益基金重仓股“大洗牌”：宁德时代第一，贵州茅台跌至第十 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道特约记者 庞华玮 2025年第三季度，主动权益基金持有的重仓股经历了大调整，大方向是 增配科技，减仓消费与银行”。 机构数据显示，“宁王”和“茅王”三季度均遭遇了主动权益基金减仓，但宁德时代凭借股价大涨超越腾讯控股重回头号重仓股宝座，而贵州茅台则由于股价涨幅较小，从第三位大幅下滑至第十位。 同时，以AI为核心的科技股（如光模块、半导体、AI服务器）成为三季度基金加仓的主阵地，而消费、银行等传统板块则遭遇大规模减持。 机构普遍认为，这次主动权益基金重仓股的“大洗牌”并非偶然调整，而是基于对未来产业趋势的判断。业内认为，只要AI等科技领域的景气度和增长故事持续，这一配置趋势很可能在短期内延续。 重仓股洗牌：科技股霸榜 天相投顾数据显示，截至三季度末，纳入统计的5278只积极投资偏股型基金的前十大重仓股为宁德时代（758.81亿元）、腾讯控股（699.38亿元）、新易盛（560.70亿元）、中际旭创（558.13亿元）、阿里巴巴-W(500.97亿元）、立讯精密(370.44亿元）、工业富联(363.43亿元）、紫金矿业(340.18亿元）、中芯国际(290.86亿元）、贵州茅台(283.72亿元）。 相比二季度，三季度末主动权益基金前十大重仓股名单出现新变化： 新晋榜单3只：包括2只光模块个股——新易盛、中际旭创；1只AI服务器个股——工业富联。 留在榜单7只：1只新能源个股——宁德时代（由第2位升至第1位）；2只港股互联网个股——腾讯控股（由第1位降至第2位）、阿里巴巴-W（由第8位升至第5位）；1只消费电子个股——立讯精密（由第7位升至第6位）；1只半导体芯片个股——中芯国际（由第10位升至第9位）；1只资源股——紫金矿业（由第5位降至第8位）；1只白酒股——贵州茅台（由第3位降至第10位）。 总体来看，上述10只重仓股，仅有两只“老登股”——紫金矿业和贵州茅台，其余8只重仓股均为科技方向。 最让人感慨的是“宁王”和“茅王”三季度的不同遭遇。宁德时代由第2位升至第1位，而贵州茅台却由第3位降至第10位。 其中，宁德时代三季度重返王座，主要受益于股价大幅上涨（三季度大涨60%）。 值得一提的是，在实际操作中，基金实际上对宁德时代进行了减仓（三季度持股数减少8.53%），因为主动权益基金三季度遭遇“回本杀”整体减仓，但持有宁德时代的基金数量增加了258只，说明看好其前景的基金范围仍在扩大。这最终导致，积极投资偏股型基金对宁德时代持股市值环比猛增45.78%，达到758.81亿元，成为第一重仓股。 而“茅王”贵州茅台在三季度重仓股中排名骤降，原因是受到 “股价涨幅小 + 基金减仓” 的双重打击。 贵州茅台股价三季度仅上涨2.45%，在主动权益基金前十大重仓股中涨幅最小。同时积极投资偏股型基金持股数量减少5.61%，重仓基金数量减少27只。这最终导致积极投资偏股型基金对贵州茅台持股市值下降至283.72亿元，环比下降3.31%，排名从第2跌至第10。 国泰海通证券分析，2025年三季度末主动股混基金重仓股显示，相较于上季度末，主动权益基金“抱团”程度明显上升，偏向大盘成长风格。 大幅加仓科技 三季度主动权益基金大幅加仓科技股，特别是AI方向。 来自国泰海通证券的数据显示，2025年三季度主动管理股混基金主动加仓比例TOP10股票分别为：工业富联、阿里巴巴-W、中际旭创、深南电路、寒武纪-U、生益科技、ST华通、亿纬锂能、东山精密、澜起科技。 上述三季度主动权益基金主动加仓比例前十的个股全部来自科技赛道，主要集中在：AI硬件与算力方向的工业富联、中际旭创、深南电路、寒武纪-U等；半导体的澜起科技；港股互联网的阿里巴巴-W。 其中，工业富联是三季度机构加仓最多个股，二季度末主动管理股混基金持股数量占比0.14%，三季度末升至1.74%，主动加仓大幅增长约1.4%。工业富联三季度股价大涨214.80%。 此外，阿里巴巴-W、中际旭创、深南电路、寒武纪-U等三季度环比主动加仓比例分别为0.96%、0.63%、0.37%、0.35%。 而天相投顾的数据则显示，三季度积极投资偏股型基金持仓市值增加前3大个股为中际旭创、新易盛、工业富联，分别增加401.73亿元、369.30亿元、341.20亿元。它们均属于AI硬件与算力方向。 此外，三季度积极投资偏股型基金持仓市值增加超100亿元的个股还有：阿里巴巴-W、宁德时代、寒武纪、立讯精密、中芯国际、亿纬锂能、沪电股份、紫金矿业、腾讯控股、深南电路。它们大部分集中在科技方向。 三季度主动权益基金加仓路径清晰地表明，基金经理们正在集体押注人工智能（AI）产业浪潮，从硬件、算力到应用环节进行全面布局。 大幅减仓消费、银行 天相投顾数据显示，三季度主动权益基金持股市值下降最多的个股主要集中在消费和银行板块。值得一提的是，不但持股数量大幅下降，同时基金持股市值也大幅下降。 截至三季度末，积极投资偏股型基金持仓市值下降TOP10个股分别为：小米集团-W、美的集团、招商银行、顺丰控股、美团-W、格力电器、长江电力、比亚迪、江苏银行、泡泡玛特。 与消费相关的个股成三季度主动权益基金持有市值下降最多的方向，比如消费电子的小米集团、家电的美的集团和格力电器，新消费的泡泡玛特等。 其中，小米集团三季度是积极投资偏股型基金持仓市值下降最多的个股，下降108亿元，降幅约51%。 三季度小米集团遭遇“股价下跌+减仓”双重暴击：一边是股价下跌9.93%，一边是积极投资偏股型基金减仓，持股数量环比下降45.90%。同时，三季度积极投资偏股型基金重仓持有小米集团的数量减少216只。 遭主动权益基金大幅减持的还有美的集团，三季度积极投资偏股型基金持有美的集团的市值下降约88.51亿元，降幅约31%，下降规模仅次于小米集团。 美的集团三季度股价仅微涨0.64%，而基金持股数量下降约32%，持有美的集团的基金数量由712只降至473只，减少约1/3。 值得一提的还有新消费龙头股泡泡玛特，它在三季度遭到积极投资偏股型基金抛售，持股市值下降约47亿元，降幅31%。 数据显示，泡泡玛特三季度股价仅上涨0.08%，重仓持有泡泡玛特的基金数量从二季度末的264只降至三季度末的160只，基金重仓持股数量从6333.08万股降至4382.13万股，降幅约31%。 此外，银行也是主动权益基金减仓重灾区。招商银行、江苏银行三季度的股价分别下降8.25%、14.54%，均遭到积极投资偏股型基金抛售，三季度持股数量分别下降43%、66%，持股市值则分别下降50%、71%。 业内分析，主动权益基金三季度遭遇了比较大的赎回冲击，其中持股市值下降较多的个股不少受到宏观经济预期、行业竞争加剧、外需下滑等因素影响。 【2025-10-30】 酒企掀起“价盘保卫战” 【出处】北京商报 电商平台上，名酒价格一次次被击穿底价，持续侵蚀着酒企稳定的价盘。10月30日，北京商报记者统计发现，在“双11”来临前期，包括贵州茅台、五粮液、水井坊等共5家酒企在10天内密集发文，列出授权渠道、点名非授权店铺。 一边是酒企陆续发声集体“清场”电商平台，另一边却是“双11”前期电商平台的“低价诱惑”，一冷一热之间，酒企的“价盘保卫战”就此拉响。如今，在掀起“电商整顿战”的当下，面对不可逆转的电商化浪潮，酒企如何在探索与电商平台的新型合作模式的同时，开辟新的销售版图？ 专属“避坑”指南 10月的白酒圈显得格外忙碌，酒企下场发文，发布授权渠道清单或风险提示，掀起白酒行业近年“双11”期间最密集的一轮渠道整顿。据不完全统计，目前包括贵州茅台、五粮液、贵州习酒、水井坊、国台酒业在内的5家酒企已下发“电商黑白名单”。 这场“电商整顿战”始于贵州茅台。10月中旬，贵州茅台率先公布线上线下渠道。据了解，贵州茅台公布了茅台酒线上线下官方、正规销售渠道。线上渠道以i茅台App这一官方渠道以及天猫、京东等合作平台的自营渠道为主；线下渠道则是以国内自营店、专卖店网点为主。 在贵州茅台鸣响“第一枪”之后，贵州习酒也同步公布了官方电商渠道及正规授权店铺名单，共有215家店铺。此外，习酒还专门公布了多家即时零售/NKA渠道，主要包括歪马送酒、酒小二、唯品会、盒马鲜生（自营）、京东酒世界等。 此后，水井坊、国台酒业也陆续下场。10月20日，国台酒业同样公布了线上线下授权全名单。此次国台酒业合计披露了47个线上正规销售渠道，其中包含了当下主流电商、拼购、短视频以及部分即时零售平台；10月23日，水井坊在官网发布《致水井坊消费者告知书》，此次水井坊公布的电商官方渠道及授权店铺名单覆盖七大平台，共123家店铺。其中，自营渠道及店铺12家，京东37家，淘宝16家，抖音23家，拼多多9家，微信、视频号、快手等其他平台共17家，即时零售渠道9家。 知趣营销总经理蔡学飞指出，电商的酒水产品主要来自社会渠道，已脱离厂家管控范围，且电商平台为追求流量，往往采取低价策略，这为制假售假提供了空间。理论上，只要非厂家或授权平台销售的产品，厂家并无鉴真义务。名酒作为引流品已背离其销售初衷，此种畸形销售业态值得关注。 与贵州茅台、贵州习酒等酒企所发布“白名单”不同的是，五粮液则是直接发布“灰名单”以规范消费者购酒渠道。 10月19日，五粮液发布《致五粮液消费者的告知书（四）》，此次五粮液直接点名46家非官方授权店铺，涉及六大平台，包括歪马送酒、天猫百亿补贴官方频道、抖音超市等。 对此，五粮液方面表示，经核查确认，非官方授权店铺所售“五粮液”产品，其货源渠道未纳入五粮液官方产品管控与追溯体系，消费者从该类渠道购买产品，将可能面临“产品真伪无法验证”“产品品质难以保障”“官方售后服务缺失”等风险。 价盘保卫战 这场酒企主动发起的“保卫战”，看似是进一步规范消费者购酒渠道的必然选择，实则却是为稳定价格体系所采取的“无奈之举”。 近年来，伴随着线上渠道竞争日趋激烈，部分商家多以降价促销等方式广泛吸引消费者。此举导致线上渠道相较于线下市场而言，白酒成交价格更低。在这样的背景下，传统渠道的经销商在价格上处于劣势，使得动销下降造成线下渠道压货。 蔡学飞认为，无序的线上渠道和即时零售竞争，可能使平台的价格战导致商家利润被严重挤压，被迫承担大部分补贴成本，进而造成临期原料、偷工减料等商品品质缩水和服务标准下降。同时，此举还扰乱了市场公平竞争秩序，从一定程度上可能会引发商家“串货”等乱象，最终损害行业可持续发展的根基。 事实上，在线上传统电商平台持续拉低白酒产品价格“底线”的同时，线下渠道则受困于电商带来的低价冲击，导致销量分流，从而扰乱整体白酒价格体系与渠道生态。 北京商报记者登录天猫超市查询发现，以贵州习酒旗下53度500ml君品习酒为例，该产品在天猫百亿补贴频道成交价达600.8元/瓶，天猫超市券后成交价为740元/瓶。而对比这样的价格，记者在位于宣武门附近的沃尔玛店内发现，该产品线下售价为799元/瓶。 酒类营销专家肖竹青指出，非授权渠道主要带来价格体系冲击、品牌声誉风险与渠道生态破坏三方面影响。此次头部酒企集中公布正规渠道并点名非授权店铺，能够在保护消费者免受假货损害的同时，稳定经销商价格预期，防止抛货行为。另外，此举还能推动电商平台建立“白名单”准入机制，强化渠道管理。 建立电商平衡生态 如今，在电商浪潮的推动下，白酒行业正经历着前所未有的变革。而在此背景下，酒企“价盘保卫战”的终极之战便在于构建一个品牌、渠道与消费者三方共赢的电商新生态。即，通过整合供应链上下游资源，将供应商、生产商、经销商和终端消费者紧密连接起来，形成一个高效、透明、协同的生态系统。 白酒从业者指出，对于酒企而言，想要在线上、线下渠道商以及终端消费者之间寻找一个平衡点是具有一定难度的。这不是一家酒企就可以搭建完成的，而是需要行业共同“操刀”推动行业发展。 近年来，在酒企摸索建立电商平衡生态的过程中，即时零售成为一把“开门的钥匙”。事实上，白酒企业构建健康的渠道生态与积极布局即时零售，看似两个动作，实则是同一战略的一体两面，即构建生态是目标，而即时零售是实现这一目标的关键路径。 美团闪购酒饮及生鲜食品业务总经理周南表示，酒水是美团即时零售的一个标志性品类，是近三年增长速度最快的品类之一。近年来，白酒企业布局即时零售已成为行业新风向，不少品牌通过合作实现“即买即饮”的消费体验升级。 据北京商报记者不完全统计，今年9月国台与即时零售平台酒小二达成新零售战略合作，双方共同在新零售领域深入合作，共同探索酒类电商新模式和新路径；同月沱牌正式宣布与美团闪购达成合作，线上通过多形式流量曝光与平台闪购券引流转化，线下推进五城终端门店上架美团App，并在成都进驻23家美团餐饮商家；此外，8月贵州茅台酱香酒公司与美团闪购宣布启动深度合作，首批超千家“茅台酱香·万家共享”官方认证门店将“闪购开业”。 对此，广科咨询首席策略师沈萌表示，随着酒类市场销售竞争日趋激烈，酒企相继布局即时零售可以更好地满足消费者需要。同时，可以增强消费者黏性。对于酒企而言，布局即时零售平台，可以扩大部分库存销售。 【2025-10-30】 喜报！茅台集团在第五届全国白酒品酒职业技能竞赛总决赛中喜获佳绩 【出处】贵州茅台官微 10月27日至29日，由中国轻工业联合会、中国财贸轻纺烟草工会全国委员会、中国酒业协会联合主办的第五届全国白酒品酒职业技能竞赛总决赛在重庆举行，来自全国各地的700余名顶尖品酒师展开高水平竞技。茅台集团代表队在此次竞赛中表现卓越，取得了优异成绩。 在此次赛事中，茅台集团代表队凭借出色发挥，捷报频传，其中，赵俊、赵家杰、江君三位选手分别斩获全国第三名、第六名和第十名的好成绩。此外，在前100名榜单中，茅台集团独占20席，展现出强大的整体实力与人才厚度。 本次大赛自2025年6月启动，在全国设立了31个预赛区，累计吸引近1.5万人参与，约6500人晋级省级预赛。赛事设置理论考试、酒样质量等级判断、厂家辨识、再现性、重现性等多项考验，要求选手在毫厘之间，对23个厂家的酒样作出精准品评与专业判断。 值得一提的是，茅台参赛团队中“90后”新生代占比近60%，最年轻选手年仅26岁，展现出蓬勃的青年技术力量。近年来，茅台集团通过系统化选拔培养青年品评人才、完善技术通道晋升机制等举措，持续优化人才梯队结构。如今，这支队伍已经实现从“技艺守护者”向“品质创造者”的深刻转变，他们带往赛场的，不仅是经过千锤百炼的敏锐感官，更是融合科学认知的品评新思维。 【2025-10-30】 茅台集团乙巳年茅台酒节举行 【出处】证券日报网 金秋重阳，赤水飘香。10月29日，正值重阳佳节，在茅台酒新一轮酿造周期开启之际，以“顺天敬人明理厚德”为主题的茅台集团乙巳年（2025）茅台酒节举行。这场跨越22载的文化盛典，吸引近800位各界嘉宾共襄盛举，在赤水河畔共赴一场文化与味觉的双重盛宴，见证茅台对传统工艺的坚守、对品质的追求，以及对中华优秀文化的传承与创新。 茅台集团党委书记、董事长陈华，党委副书记、总经理王莉，党委副书记、工会主席高山，集团领导单衍忠、段建桦、刘刚、涂华彬、王晓维、刘世仲、张贵超；集团老领导季克良、赵书跃、何同裕、汪华、谭绍利、丁德杭、吕云怀、戴传典、杨代永等；股份领导游亚林、钟正强、蒋焰、夏学文、张旭出席活动。此外，部分出席赤水河论坛的国际嘉宾、专家学者，以及白酒企业、行业协会相关代表，也亲临现场观摩了此次活动。 领导嘉宾静候仪式开启 上午9时9分，细密雨帘笼罩着茅台集团办公大楼广场，幡旗在雨雾中猎猎舒展，庄重气息悄然漫开。领导嘉宾身着正装，整齐列队，神情肃穆地静候仪式开启。随着《茅台迎宾曲》缓缓流淌，鼓号声起、礼炮鸣放，全体参敬人员遵循礼仪，有序步入活动现场。乐舞表演者身着素雅舞裳，以典雅舞姿行告敬之礼，正式拉开了整场活动的序幕。 高山主持活动 “金风浩荡，天远气清。茫茫寰宇，旨酒其醇。精粹蕴于黔域，枸酱遐迩播馨……聚酿者之心，传酿酒之法，弘佳酿之志，扬茅台之名。”在大典司仪高山的朗诵声中，茅台集团乙巳年（2025）茅台酒节正式拉开帷幕。 敬献花篮 礼敬茅台先辈 陈华、王莉代表茅台，怀着崇敬之情向周恩来总理塑像敬献花篮，并整理缎带，全体敬拜人员向周恩来总理塑像行三鞠躬礼，以表达对先辈的深切缅怀与崇高敬意。中国酒文化城内，钟正强、张旭代表茅台向先辈敬献花篮，茅台工匠及员工代表向茅台先辈行三鞠躬礼，在庄重仪式中传承忠孝文化，感恩先辈功绩。 随后，茅台人循《礼记》“三献礼”古仪，以初献、亚献、终献之式，致敬历代祖师宗师。 初献 初献环节，陈华、王莉净手礼毕后，缓步走向主舞台，向历代祖师宗师献爵、献帛。全体敬拜人员行三鞠躬礼，以此传递茅台人饮水思源、感恩先辈的虔诚心意。 亚献 亚献环节，茅台酒首席酿造师彭朝、首席勾兑师王刚、一级酿造师罗光忠、特级品评师李世平向历代祖师宗师敬献陈年茅台酒，以佳酿寄情，传递对茅台先辈的深切追思。 终献 终献环节，茅台职工代表李鸿飞、葛帮贵、陈锐、赵昱君手捧高粱、小麦与净水敬献历代祖师宗师，感恩天地馈赠、自然滋养与原料之优，以赤诚之心彰显茅台人恪守品质的崇高追求。 恭读敬文 “天高苍苍，地厚茫茫。欣我赤水，浩浩汤汤。先贤宗师，沥胆披肝。经千百载，曲折盘桓。胼胝其身，谦躬践行……”活动现场，王晓维恭读《茅台集团乙巳年（2025）茅台酒节敬文》，既恭敬追缅历代先贤宗师，亦心怀感恩敬天地、敬祖宗，字句间承载着茅台人对岁月流转的虔敬之心，更饱含对传统酿造工艺的敬畏之情。 师徒，是中国传统文化中一个特殊的符号，代表着一种传承，师父授艺是“传”，徒弟接续谓“承”。“艺精为师，承艺为徒，师亦有师，徒又授徒”，这也是茅台酒传统酿制技艺传承的精髓。 拜师仪式 拜师仪式现场，来自制酒、制曲、勾贮等各酿酒环节的9名徒弟，向师父献上拜师帖，行拜师礼，以庄重之举传递对师父的敬重，更彰显潜心学艺的决心。9位师父接受了徒弟的拜师帖和拜师酒后，随即向徒弟赠送象征传承的信物，并行“戒尺加身”仪式——一敲头，头脑清醒，质量先行；二敲肩，勇挑重担，传承工艺；三敲身，身心示范，德艺双馨。正是这样口传心授的传承，让茅台酒的品质密码在一代代匠人手中薪火绵延。 宣誓 “顺天敬人，道法自然；明理厚德，格物致知；守正创新，惟精惟一；知行合一，矢志不渝；爱国爱企，实干有为；质量为魂，追求极致；尊商重义，守望相助；同创共赢，高质发展；中国茅台，香飘世界。”拜师仪式后，全体参敬人员在高山的领誓下，举起右手，郑重誓言。 最后，一段《乐舞告敬·六舞雅乐（下篇）》精彩呈现。伴着礼炮九声齐鸣，高山宣布茅台集团乙巳年（2025）茅台酒节礼成。 主题文化活动 仪式圆满礼成，茅台中国酒文化城“走进匠艺世界”主题文化活动随即精彩启幕。竹竿舞以竹为器，以舞传情，为远道而来的嘉宾送上贵州特色欢迎礼；非遗文化互动体验区里，水书祈福、剪纸艺术、蜡染、投“福”纳吉、苗族银饰等项目各具韵味，嘉宾们通过亲手参与其中，深切感受非遗的独特魅力；贵州美食互动品鉴区汇聚菊花茶、重阳糕、蛋包洋芋、遵义卤味、豆腐圆子等风味，让嘉宾于味蕾间品味地域特色，尽览舌尖上的贵州风情。此外，茅台酒工艺互动体验区通过拴丝带、贴酒标体验，让嘉宾触摸茅台人刻在骨子里的严谨与匠心；“数字气味闻香区”借助科技力量，让茅台酒香穿屏而来，为嘉宾开启别样嗅觉之旅；茅台特调品饮区打破传统边界，融合不同地域特色风味，解锁茅台的多元口感。 当日下午，作为此次茅台酒节的重要环节，《茅台酒酿制技艺传承人口述史》发布暨厚德大讲堂活动在茅台会议中心大礼堂举行。中央广播电视总台主持人朱迅主持。 《茅台酒酿制技艺传承人口述史》记录的不仅是“如何做”的技艺经验，更是茅台“为何如此”的心路历程，这部凝聚茅台匠人口述历史文献的面世，标志着茅台酒酿制技艺这一国家级非物质文化遗产的保护与传承进入新阶段。 发布仪式后，现场举行了一场温暖而庄严的赠书仪式，向季克良、严刚、任金素等23位茅台酒酿制技艺传承人赠送了这部记录他们技艺与精神的珍贵史册。中国作家协会原副主席何建明在发布仪式上作主旨发言，从文化传承视角高度肯定了口述史的学术价值与时代意义。朱迅携国家话剧院演员深情演绎情景剧《孝酿》，展现一个民族生生不息的“厚德”之风；朗诵《茅台厚德赋》，以铿锵之声展现了茅台人坚守传统、面向未来的文化自信。在厚德大讲堂环节，文化学者刘长焕围绕《茅台厚德赋》展开深度解读，从文化内涵、精神传承等维度阐释了茅台的厚德基因。 对茅台人而言，重阳不仅是一个传统节令，更是一年一度的“茅台新年”。自2004年肇始至今，茅台酒节已走过22载，茅台人始终以虔诚姿态致敬自然馈赠、感念先辈智慧、礼赞匠心坚守。作为重要文化IP，茅台酒节将传统生产工艺升华为生活仪式，让“端午制曲，重阳下沙”的自然智慧与千年酿酒文化在当代焕发新生，持续传递独特文化基因，彰显深厚底蕴与人文精神。 集团及股份公司总经理助理，省市县文旅、工会有关领导，渠道商、供应商代表，酿制技艺传承人，酒师、曲师、劳模工匠、金牌班组长、五好家庭代表，各子公司、单位（部门）党政工负责人，员工代表以及媒体代表等参加活动。 【2025-10-30】 张坤三季度持仓披露 增持贵州茅台、百胜中国 【出处】央广财经 央广网北京10月30日消息（记者 冯方）近日，易方达基金经理张坤旗下产品披露2025年三季报。数据显示，张坤旗下产品三季度调整了医药、消费和科技等行业的持仓结构，组合中有相当比例是内需相关的公司。具体而言，张坤在三季度增持了贵州茅台、百胜中国等消费股，减持了五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒股，同时减持了腾讯控股、阿里巴巴等港股互联网股票。此外，分众传媒获大手笔加仓晋升张坤前十大重仓股，顺丰控股则跌出前十。 增持贵州茅台、百胜中国 大举加仓分众传媒 三季度，张坤继续对白酒股持仓进行洗牌。旗下4只产品中，易方达蓝筹精选、易方达优质精选分别增持贵州茅台76179股、12200股，易方达优质企业三年持有减持贵州茅台40300股，合计增持贵州茅台48079股。同时，张坤减持了五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒股。其中，易方达蓝筹精选、易方达优质精选分别增持五粮液15309股、48467股，易方达优质企业三年持有则减持五粮液532160股。 在消费股方面，张坤三季度还通过易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有等产品对百胜中国进行了增持。 对于为何钟情于消费行业，张坤表示：“根据世界银行的统计，虽然我国GDP总量位于全球第二，但2024年我国仍是人均GDP约1.3万美元的发展中国家，人均GDP仍略低于全球平均水平，考虑到‘2035年人均GDP达到中等发达水平’的目标，我们至少有理由相信，中国的GDP增速会超过全球平均。同时，中国居民消费占GDP的比例已经在全球主要国家中接近最低水平，我们认为这个比例提升的概率要远远高于继续下降。综上，长期来看，我们认为最可能的情形是‘中国消费增速＞全球GDP增速’。” 此外，张坤三季度大举加仓了分众传媒，分众传媒随之跻身张坤前十大重仓股，顺丰控股跌出前十。对于港股标的，张坤三季度减持了腾讯控股、阿里巴巴、京东健康、携程集团等股。 看好中国内需消费市场 认为“长期仍是投资的沃土” 数据显示，截至三季度末，张坤在管基金规模为565.44亿元，较二季度末略有回升，不过距离一季度末的608.22亿元仍有一段距离。业绩方面，张坤旗下4只产品第三季度业绩均有所好转，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有3只产品第三季度净值增长率较第二季度由负转正，易方达亚洲精选第三季度净值增长率较第二季度有所扩大。 对于市场表现，张坤表示，长期来看，“市场先生”会较为准确地“称重”一个企业的价值。但短期来看，“市场先生”的情绪时常不稳定，时而过于兴奋，时而过于沮丧，有时放大短期的因素，而忽略了长期重要的结构性因素。 谈到组合中有相当比例是内需相关的公司，张坤表示，现阶段“市场先生”挑战的核心点在于“行业有持续成长空间”。“考虑到最近两年多GDP平减指数持续为负，今年过半月份的CPI为负，房地产销售额相比四年前几乎减半，‘市场先生’反应并线性外推了短期的困难。然而，投资者没有理由忽视长期的结构性因素。” 张坤认为，在基础概率上，中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，而当前较低的估值水平提供了充足的安全边际。“如果企业依然满足投资标准，我们会充分理解‘市场先生’的情绪波动和收益分布的不均匀性。我们相信，企业经营不断累积的自由现金流将反映到内在价值的积累中，而不断增长的内在价值终将投射到市值的增长中。” 【2025-10-30】 赤水河论坛落子茅台：聚集中外各界智慧 打造全球酒业交流核心IP 【出处】21世纪经济报道 哺育名酒的赤水河，成为全球酒业的思想高地。 10月28日，由新华社中国经济信息社、中国茅台联合发起，以“天地位育”为主题的首届赤水河论坛在茅台启幕。 恰逢茅台酒“重阳下沙”这一承载千年酿造智慧的传统节点，以“美酒河”为名的首届赤水河论坛也适时启幕。 刚一起步，赤水河论坛便拿出了一份少见的高规格阵容——波斯尼亚和黑塞哥维那驻华大使西尼沙 贝尔扬亲临致辞，国际影星苏菲 玛索跨界而来畅谈文化交融，酩悦轩尼诗、保乐力加、人头马君度、卡慕世家等国际酒业巨头与茅台、五粮液、郎酒、习酒、今世缘、燕京啤酒、会稽山等国内酒业代表齐聚，400余位来自全球的酒业领袖、文化学者与跨界精英，共同组成了一支覆盖“政、企、学、艺” 的国际化嘉宾天团。 茅台以赤水河为名举办论坛，旨在为全球酒业搭建深度对话和交流平台，深化产区互鉴，赋能文化传播，为全球酒业可持续发展贡献智慧和力量。 当全球酒业面临周期转变、地缘风波、可持续发展等共同挑战时，赤水河论坛贡献国际视野，超越香型、品类、国别之分，广邀中西方各类酒企、政府、协会代表分享各界智慧。 可以说，首届赤水河论坛不仅仅是一场高规格的思想对话，也是以茅台为代表的中外酒业领军企业，面对时代趋势、周期演变的一次全面作答。 中外智慧交融 美酒河畔话共识 乙巳重阳，“赤水河”不再只是美酒的代名词，也是智慧汇聚的新天地。 首届赤水河论坛主题是“天地位育”，其源自《中庸》的“致中和，天地位焉，万物育焉”。茅台恪守“重阳下沙”的传统工法，顺应自然节律，正是这一思想的体现。 中国酒业协会秘书长何勇指出，世界上任何一款传世佳酿的诞生从来都不只是技艺的堆砌，而是一场天地人共鸣的修行，是“天地位育”宇宙法则在杯盏之间的微观呈现。 这一主题也蕴含着东方文明对自然与人文关系的深刻理解：面临席卷全球的周期演进、代际变迁，能否从自然规律中寻求智慧？ 在中国，酒业管理者、观察者们集体感受到了消费习惯和消费场景剧变，如何充分理解新一代消费者的偏好、如何满足新时期对生产经营的要求？在国外，全球酒业也步入了调整期，欧美头部酒企，无论品类，近年普遍承受业绩压力，纷纷下调增长预期。 在这样的背景下，赤水河论坛应运而生。 中外酒企、行业协会、各级政府、文化名人，纷纷应邀而来——波斯尼亚和黑塞哥维那驻华大使馆、法国国家品评鉴定酒类专家协会、中国烹饪协会、中国酒类流通协会、中国酒业协会、中国茶叶流通协会、贵州省、遵义市、渭南市、烟台市、潍坊市、仁怀市、安溪县、文水县等相关领导嘉宾，以及保乐力加、人头马君度、酩悦轩尼诗、卡慕世家、爱丁顿、宝酒造、肖邦伏特加、茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、郎酒、习酒、燕京啤酒、今世缘、西凤、张裕、董酒、会稽山绍兴酒、阿里、蒙牛、格力、元气森林等中外名酒企业代表、著名演员苏菲·玛索、文化学者马未都等文艺界名人、中外媒体代表等出席论坛。 各方嘉宾为求知而来。 在周期、地缘、代际等多项变量交织的当下，酒业面临的不再是某一企业、某一品类独有的挑战，而是需要凝聚集体的智慧和力量才能渡过风浪。 论坛期间，保乐力加、人头马君度、酩悦轩尼诗、卡慕世家、肖邦伏特加、茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、习酒、郎酒等20余家中外知名酒企嘉宾共同签名，宣布“世界酒业高质量发展促进行动”正式启动，随后中英文版《国际名酒赤水河宣言》发布，标志着全球酒业协同发展的新篇章正式开启，以八大行动纲领为全球酒业发展确立了全新价值坐标。 论坛还开创性地发布了《中外名酒发展指数报告（2025）》和《世界酱香白酒核心产区（贵州·仁怀）可持续发展ESG报告》，且均发布了中英文版，试图为全球酒业探索一套科学的评价体系和数字化发展的价值标尺。 这些论坛成果立足产业实际，充分梳理了中外酒业发展的共性规律与差异化优势，目的是为整个酒业提供可供借鉴的跨周期、跨品类、跨地域的经验和指引。在全球酒业的发展历程中，由中国酒业发起并制定国际行业共识，还是第一次。 放眼全球来看，烈酒行业依然在增长通道。 中国酒类流通协会会长秦书尧在赤水河论坛上提到，2023年全球烈酒销售收入约为3.82万亿元，呈现增长态势。据预测，2024年至2027年间，全球烈酒市场的复合增长率将达到4.5%左右。 在这当中，作为中国代表的烈酒品类，白酒面临的多重周期叠加最为显著。 中泰国际首席经济学家李迅雷在论坛上表示，当前中国酒业面临“量增”到“质增”的转变。“目前白酒产业处于‘优质产能稀缺，整体产能过剩’的阶段，通过深耕产品品质、创新消费场景、挖掘文化内涵，让产业增长从‘量的积累’迈向‘质的跃升’，这既是应对市场变化的必然选择，也是白酒行业实现高质量发展的关键转折。” 洞察行业核心趋势， 引航酒业发展方向 有了各方嘉宾思想汇聚，酒业到底该如何转变发展方式、真正实现高质量发展？ 如果说成果发布与思想碰撞奠定了活动的专业高度，那么对行业趋势的深度解读与实践探索，则让赤水河论坛成为引领酒业未来的 “风向标”。 从议程设置来看，首届赤水河论坛提出了“主论坛+三大专题论坛+特色文化活动”的架构。其中，“拥抱‘Z世代’”“中西酒香跨文明对话”“酒业数字化高质量发展”三场专题论坛，分别锚定了年轻化、数字化、国际化三大核心行业趋势。 在 “拥抱‘Z 世代’” 专题论坛上，行业代表围绕年轻消费群体需求展开热烈讨论，提出一系列可落地的创新方案。 安徽迎驾贡酒总经理秦海提出 “品质保障 + 文化传播 + 体验创新” 三维策略，通过透明工厂让年轻人看到酿造全过程，联动国潮设计师推出定制包装，在高校开展“白酒鸡尾酒调饮大赛”，打破年轻人对白酒的刻板印象。 巴西SindBebidas协会负责人马里奥 莫赖斯 马尔克斯分享了巴西酒业满足Z世代对于健康个性的需求，如推出融合甘蔗茶、可可茶的低度即饮产品，通过 TikTok、Instagram 等社交媒体开展话题营销提升年轻消费者渗透率等，为中国酒业同仁提供了新视角。 论坛还设置了“中西酒文化MBTI大揭秘”趣味环节，巧妙地将“Z世代”热衷的人格测试概念与中西酒文化的特质解读相结合，以轻松幽默的方式探索品牌与年轻消费者沟通的新路径，通过趣味化视角，探索不同人格类型与酒品偏好的关联性。 国际化议题的探讨则贯穿论坛全程，从政策解读到实践分享，从文化交流到合作签约，中外酒企、协会专家、文化人士纷纷为中国白酒走向世界出谋划策。 著名演员苏菲·玛索带着她创立的苹果白兰地品牌“流金傲威ORVIE”来到茅台，表示“中国是一个有着悠久历史的文明古国，中法在很多方面都有可以相互借鉴之处，比如我们都很珍视传统，同时都愿意去拥抱更多的可能性”。 茅台集团党委副书记、总经理王莉在主论坛“名酒+文化的跨界对话”环节分享了茅台关于国际化的三条路径：理念融合，将ESG等国际通行理念与东方哲学、中华文化结合；品质表达，向国际烈酒如何表达风土、传达感官体验并融合在消费场景中；文化叙事和体验推广并行，这一点要由浅入深、潜移默化、以体验驱动，要把“请进来”与“走出去”同时推进。 而在数字化方面，中外各行业都分享了不同路径的探索。 福建省安溪县委书记吴毓舟带来的跨行业案例，为酒业数字化转型提供了新思路。“安溪通过发射卫星、应用遥感技术实现茶园土壤、水质、气候的实时监测，同时借助人工智能为消费者提供个性化定制服务，比如根据消费者的口味偏好推荐茶叶品种、冲泡方式。” 人头马君度在法国的蒸馏厂应用 AI 技术优化蒸馏时间，既提升了效率，又保证了品质的稳定性，说明中外酒业在数字化转型上有很多共通之处，值得相互借鉴。 今世缘酒业党委委员、副总经理胡跃吾在“酒业数字化高质量发展”专题论坛上表示，对于白酒行业而言，数字化转型已不再是“选择题”，而是关乎长远发展的“必修课”，是驱动产业迈向高质量发展的核心引擎。 三大核心优势 构建国际酒业交流IP 从IP构建的角度来看，虽然只是第一届，赤水河论坛已形成 “三大核心优势”，具备成为全球酒文化交流核心平台的实力。 一是“产区背书”优势。赤水河作为 “中国美酒河”，串联起茅台、郎酒、习酒等知名品牌，形成了强大的产区凝聚力，让论坛摆脱了单一品牌峰会的局限； 二是“全球参与”优势。论坛不仅吸引了全球知名酒企参与，还邀请了驻华大使、国际影星、文化学者等跨界嘉宾，扩大了影响力与覆盖面； 三是“持续输出”优势。论坛发布的报告后续将每年更新，成为行业发展的 “晴雨表”，此外“世界酒业高质量发展促进行动”“名酒探访之旅” 等活动将常态化开展，形成长效交流机制。这一机制将有助于吸引全球酒业有识之士加深对中国酒业的了解，同时持续为中国酒业同仁分享经验、建议。 正如与会嘉宾在致辞中指出：“赤水河是贵州的生态瑰宝、文化瑰宝，更是中国酒业走向世界的重要名片。赤水河论坛以河为媒、以酒为桥，既展现了中国酒业的自信，也彰显了开放包容的胸怀。” 这一评价精准概括了论坛的核心价值——通过搭建 “全球智慧共享、文化互鉴共融” 的平台，让中国白酒文化成为全球文明交流的重要组成部分。 站在全球酒业周期转变的关键节点，2025赤水河论坛的启幕具有里程碑意义。 它不仅为全球酒业提供了思想碰撞与合作对接的平台，更通过对年轻化、数字化、国际化趋势的深度解读，为行业发展指明了方向。 未来，随着论坛IP影响力的持续提升，相信会有更多全球酒企、文化机构参与其中，共同书写“以酒为媒、文明互鉴”的新篇章，让赤水河酒香飘向更广阔的天地，让全球酒文化在交流中绽放出更绚丽的光彩。 【2025-10-30】 基金重仓股洗牌：中际旭创、新易盛跻身前五，基金经理反思“老登”困境 【出处】搜狐财经 公募基金三季报披露收官，重仓股阵容面目一新。 数据显示，科技股不仅占据了前十榜单的四席，光模块“双子星“中际旭创、新易盛更包揽了第三、第四把交椅，宁德时代、贵州茅台虽然仍居前两名，却不约而同遭到减持。 第三季度，市场对人工智能算力需求预期的进一步提升，A股科技板块迎来久违的狂欢，不少科技股涨势如虹。 然而在这场盛宴中，不少基金经理却并未“上桌”。三季报显示，基金经理们在“老登”与“小登”的标签下，开始重新审视自己的投资框架。 “当‘勇气’和‘成长”变成基金业绩和排名的胜负手时，关注自由现金流收益率、股息率、估值这些传统指标显得不合时宜。”有基金经理称，自己略显“老登”的投资组合远远落后于市场热点。 科技股占据半壁江山 细看2025年三季度公募基金前十大重仓股榜单，科技赛道已占据主导。 数据显示，在机构重仓前十席位中，信息技术类企业拿下四席，分别为中际旭创、新易盛、腾讯控股和寒武纪-U。 从持有基金数量来看，宁德时代仍为最受追捧的标的，蝉联公募基金头号重仓股，2124只基金共同持有该股票，持有总市值达2070.74亿元。 三季度，宁德时代股价涨幅接近60%，但公募基金对其持股数减少5049.73万股，持股总量51510.91万股。此外，贵州茅台虽持股市值仍位居第二，但持股总量也较上季度减少321.61万股。 光模块“易中天”中的中际旭创、新易盛排名大幅提升，首次跻身公募基金前十大重仓行列，分别排名第三、第四。其中，中际旭创获得1158只基金青睐，新易盛则被1116只基金持有。 具体而言，持有中际旭创最多的基金为华泰柏瑞沪深300ETF，最新持股数为1513.25万股，且均为三季度增持的股份。易方达创业ETF对新易盛持股数最多，为1875.44万股，环比减少311.09万股。 从持股占流通股比例这一指标看，机构资金的配置集中度较高。第三季度，新易盛以34.01%的占比高居榜首，中际旭创也达到24.89%，两只股票在第三季度涨幅分别高达188%、177%。 从机构调仓动作看，第三季度，阿里巴巴-W获得2.06亿股的增持，幅度最为显著，东方财富以1.57亿股的增持数紧随其后，中际旭创、新易盛分别获得7882.56万股和5548.95万股的加仓。 除了宁德时代、贵州茅台被减持外，第三季度寒武纪-U也被减仓919.42万股，季度内寒武纪股价涨幅高达120%，中国平安被减持3852.83万股。 基金经理：投资组合略显“老登” 科技股持续火爆，错过行情的基金经理不得不重新审视自己的投资框架。 “虽然我们管理的基金取得了绝对收益，但与市场中重仓热门主题行业的基金相比，前三季度管理人为委托人创造的基金收益可谓是微不足道。”南方基金经理恽雷在季报中的这番反思，或许道出了许多基金经理的心声。 恽雷进一步坦言，当“勇气”和“成长”变成基金业绩和排名的胜负手时，关注自由现金流收益率、股息率、估值这些传统指标显得不合时宜。他无奈地表示，自己那些略显“老登”的投资组合远远落后于市场热点。 天弘基金杜广在季报中表示，“三季度AI相关的方向热火朝天，我们的净值却基本没有太大变化。市场以老登、中登、小登来划分股票，我们眼中可能只有商业模式的优劣、护城河的深浅、价格相对于价值的溢价与折扣。” “当我们仔细而苛刻地去评估以上几个因素的确定性，持仓也不可避免地落到老登的范畴。”杜广称，“然而事情总有两面性，这既可以说是对原则的坚持，也可以说是僵化的价值投资，在心态的开放性和包容性上出了问题，没有做到及时地进化。” 所谓“老登”起源于一位券商分析师与某投资人士的“口水仗”，该分析师预测某公司净利润极高后遭到质疑，随后在朋友圈回击称“买你的白酒去吧，老登”。 此事发酵后，市场开始流行以“老登”、“中登”、“小登”来划分股票，所谓“老登股”大致可以对应为金融、消费与传统行业，“中登股”对应高端制造、军工与周期，“小登股”为科技成长与医药。 在非此即彼的讨论中，富国基金白冰洋在季报中写道：“风险和收益是伴生的，没有完美资产，没有稳赚不赔的生意，无论‘老登’‘小登’皆如是。” “回顾本产品的持仓，既不是典型的’老登’，也不是典型的’小登’，也没有涉及黄金。管理人的目标是基于客观的评估，寻找内在价值被显著低估的标的。”白冰洋称。 【2025-10-30】 茅台价格创新低，白酒行业何去何从？ 【出处】金投网 又见证历史了，茅台的批发价头一回跌破1700元大关，创新低了，5年换4帅都拦不住，价格大溃败。 散瓶飞天昨天价格直接跌到1690元，以前是飞天，现在入地了，甚至连经销商都绝望了，说未来可能会原价买茅台。只能说这个价格降的比滑滑梯都要快。 年初的时候，飞天茅台还2200多一瓶，是一瓶难求的液体黄金，结果6月初跌破2000大关，8月初跌破了1800，昨天更是跌破1700，今年以来的价格跌幅超过了20%。 而跟价格下调一样快的是茅台换掌门人的速度，前几天张德芹卸任了贵州能源局的局长，陈华接任了茅台董事长，五年换四帅，让茅台的销售策略变个不停。 袁仁国时期，茅台跟经销商是哥两好，让经销商囤货加价赚大钱，茅台价格失控；李宝芳时期，怒砍千家经销商，让茅台的价格规范化；结果高卫东时期又整了个拆箱令，强制的卖散装，最后散装没有降价，原箱还涨价，一度让茅台的箱子比酒贵；丁雄军时期则是激进的搞直销，整崩了经销商们的心态，多元化也无疾而终；张德芹时期高喊经销商是家人，试图维稳，但是茅台价格的跌势已经很难止住了。 那么为什么茅台价格跌不停呢？ 价格下行的背后，贵州茅台面临显著增长压力。2025年半年报显示，公司上半年营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%。虽仍保持增长，但同比增速却在下滑。具体来看，茅台酒营收755.89亿元，同比增长10.24%；系列酒上半年营收137.63亿元，同比增长4.69%。两个品类的毛利率均比上期有所降低，分别降低0.28个百分点和2.51个百分点。 但根本原因在于行业深度调整。2025年“史上最严禁酒令”使政务消费占比降至0.8%，高端餐饮开瓶率同比降22%，需求端持续萎缩。同时，Z世代对烈酒兴趣减弱，低度酒市场份额升至22%，消费群体迭代冲击显著。 看中秋国庆双节就知道了，白酒动销同比下滑大约20%，旺季都卖不动，卖不动的话库存就高，上半年20家上市白酒公司总库存接近1700亿，大部分白酒公司库存的酒6年都卖不完，消费力跟不上了。 而库存高就得降价，现有60%的白酒企业产品的价格都是倒挂的，实际价格比指导价要便宜，不然就卖不动。6成白酒公司利润都在下滑，大规模的白酒企业已经倒下100多家。 值得注意的是，行业洗牌中已出现转型迹象。部分经销商开始拓展小众白酒品类，通过高性价比产品填补茅台销量下滑缺口；电商平台也在减少茅台促销力度，逐步将资源转向其他酒水品类。 从历史维度看，当前3个月的渠道库存虽较2012年白酒寒冬时的6月至8月更健康，但经销商利润已压缩至5年来新低。即将到来的春节旺季能否成为转折点，成为市场关注的焦点。 业内人士表示，业内普遍认为，茅台“永远涨”的神话已彻底破灭，这场价格调整本质是行业从“渠道驱动”向“消费驱动”转型的必经阵痛，当泡沫褪去，其价值终将回归消费本质。 以前高端白酒是喝的人不买，买的人不喝，把酒当成关系的纽带，现在经济节奏一变，公务消费的紧箍咒一念，白酒神话就破灭了，以后的白酒，估计谁也不能端着架子卖了。 【2025-10-30】 机构评级|华泰证券给予贵州茅台“买入”评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月30日，华泰证券发布关于贵州茅台的评级研报。华泰证券给予贵州茅台“买入”评级，目标价不超过1920.24元。其预测贵州茅台2025年净利润为919.07亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共38家机构发布了贵州茅台的研究报告，预测2025年最高目标价为2163.23元，最低目标价为1579.62元，平均为1922.52元；预测2025年净利润最高为956.01亿元，最低为895.93亿元，均值为935.42亿元，较去年同比增长8.48%。其中，评级方面，26家机构认为“买入”，4家机构认为“强烈推荐”，3家机构认为“增持”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“谨慎推荐”，1家机构认为“优于大市”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-30华泰证券龚源月买入91907000000.00001920.24002025-10-29招商证券陈书慧强烈推荐89593000000.0000--2025-09-14长江证券董思远买入93095000000.0000--2025-08-19万联证券陈雯增持94179000000.0000--2025-08-19中银证券邓天娇买入92674000000.0000--2025-08-18天风证券张潇倩买入94345410000.0000--2025-08-15华西证券寇星买入93545000000.0000--2025-08-14东兴证券孟斯硕强烈推荐93035610000.0000--2025-08-14民生证券王言海推荐94761000000.0000--2025-08-14中泰证券何长天买入93958000000.0000--2025-08-13西南证券朱会振买入94049000000.0000--2025-08-13财信证券胡跃才买入92892050000.0000--2025-08-13华安证券邓欣买入93938000000.0000--2025-08-13太平洋郭梦婕增持94489000000.00001579.62002025-08-13兴业证券沈昊买入94733000000.0000--2025-08-13海通国际芮雯优于大市93819000000.00001972.00002025-08-13广发证券符蓉买入92975000000.0000--2025-08-13诚通证券陈文倩强烈推荐94702000000.0000--2025-08-13西部证券于佳琦买入93877000000.0000--2025-08-13中信证券姜娅买入92380000000.0000--2025-08-13光大证券叶倩瑜买入94010000000.0000--2025-08-13华鑫证券孙山山买入93978000000.0000--2025-08-13信达证券赵丹晨买入93638000000.0000--2025-08-13方正证券王泽华强烈推荐91824000000.0000--2025-08-13中邮证券蔡雪昱买入94150780000.0000--2025-08-13国泰海通证券訾猛增持92279000000.00002163.23002025-08-13东莞证券黄冬祎买入93727000000.0000--2025-08-13平安证券张晋溢推荐93850000000.0000--2025-08-13中金公司王文丹跑赢行业93130000000.00002000.00002025-08-13东吴证券苏铖买入93233000000.0000--2025-08-12浙商证券杨骥买入94006000000.0000--2025-08-12国金证券刘宸倩买入93448000000.0000--2025-08-12中国银河刘来珍谨慎推荐91813000000.0000--2025-05-26第一上海证券黎航荣买入95042000000.00001900.00002025-05-07国联民生邓周贵买入93999000000.0000--2025-05-05开源证券张宇光买入95601000000.0000--2025-05-05东北证券李强买入94729000000.0000--2025-05-01国海证券刘洁铭买入93194000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-30】 三季度基金重仓股披露：减持宁德时代，大买中际旭创、新易盛 【出处】每日经济新闻 基金三季报基本披露完毕，基金的重仓股情况也浮出水面。 《每日经济新闻》记者注意到，基金在三季度虽然整体减持了宁德时代，但累计持有的总市值依然超过了2000亿元，同时这也是唯一一只基金持仓市值超2000亿元的个股。 贵州茅台虽然位列基金持仓第二位，但基金累计持仓市值约为1236亿元，与宁德时代的持仓市值进一步拉开距离。 此外，CPO牛股中际旭创、新易盛，在三季度均被大幅加仓，基金持仓总市值均超过了1100亿元。这两只个股也一跃进入到基金重仓的前五大行列。 减持宁德时代 加仓中际旭创、新易盛 统计显示，截至三季度末，基金前20大重仓股如下： 从这份表格可以看出，虽然宁德时代、贵州茅台位列前二，但随着宁德时代股价在三季度大幅上涨，基金的持仓总市值已远高于贵州茅台。 其中基金持有宁德时代的市值超过了2000亿元，这也是唯一一只基金持仓超过2000亿元的个股，而基金累计持有贵州茅台的市值约为1236亿元。 值得注意的是，随着股价上涨，基金三季度整体减持了宁德时代，持仓数量共减少超过5000万股。 三季度市场还有一个非常亮眼的板块，那就是CPO。而板块中非常耀眼的两只个股——中际旭创、新易盛，在三季度均被基金大幅加仓，二者一跃成为基金的第三大和第四大重仓股。 此外，在这20只个股里面，三季度被基金加仓比较多的个股还有阿里巴巴-W、东方财富和工业富联，而减持比较多的个股是寒武纪-U、招商银行、中芯国际、海光信息、美的集团等个股。 工业富联、商汤-W 等个股被大举买入 再接着来看基金三季度的整体加仓情况，A股方面，共有26只个股获得基金超过1亿股的增仓，其中三季度涨幅超过200%的工业富联，三季度基金的持仓数增加超过了4.8亿股，持仓总数达到6.45亿股，回看二季度末时，基金累计持仓还只有1.6亿股。 在港股方面，三季度共有20只个股获得基金超过1亿股的增仓，其中基金对商汤-W的持仓增加超过20亿股，累计持仓数量达到20.67亿股，可以看出大部分持仓都是在三季度增加。 另外，在非银板块，多只个股也获得了基金大举加仓，比如中信证券、中国人民保险集团、中国人寿、中金公司等。 减持银行、电信行业 记者注意到，三季度也有不少个股被基金减持。 在A股方面，基金减仓超过1亿股的个股达到32只，主要集中在金融板块，多只银行个股的持仓量明显下降，而从股价表现来看，部分个股三季度也处于持续回调的状态。 再看港股方面，三季度共有20只个股被基金减仓超过5000万股，其中也有不少金融行业个股，同时，还有多只电信行业个股也有明显减持。 【2025-10-30】 券商观点|食品饮料行业：有望跟随消费总量扩容而获得增量机会 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月30日，东兴证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，有望跟随消费总量扩容而获得增量机会。 报告具体内容如下： 事件：2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文出台，《建议》主要包含对“十四五”期间所取得发展成就的总结、提出“十五五”时期社会发展总体要求和重大意义、部署“十五五”时期战略任务和重大举措等。其中，《建议》强调了消费在“十五五”期间经济发展动能上的重要性，同时提出要创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性等内容。 需求侧管理被提到战略高度。《建议》中明确要“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。”此次《建议》将扩大内需提高到战略基点的高度来进行统筹和部署。同时，在供给和需求关系的表态首次提出要"以新需求引领新供给、以新供给创造新需求"。这一表述标志着国家经济增长逻辑的根本性调整，内需战略的升级和供给需求关系的重新定位，将推动行业从规模扩张向质量效益转变，从同质化竞争向差异化发展转型。 明确提振消费的政策方向。在《建议》中重点明确和部署了提振消费的方向，《建议》指出“要深入实施提振消费专项行动。统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力。扩大优质消费品和服务供给。加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。完善促进消费制度机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假”等。在具体的提振消费的政策方向上，我们认为《建议》从根本的稳定消费预期、增加消费能力政策方向入手，对未来消费将有积极的作用，预期未来在养老、医疗等民生保障方向上将有更为明确和全面的政策出台。食品饮料消费有望跟随消费总量扩容而获得增量机会。在"十五五"规划建议的指引下，需求侧对经济发展的影响整体得到提升，食品饮料消费有望跟随经济总量扩容而获得增量机会。同时我们看到当前食品饮料行业也有很多新的机会和亮点，比如即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道模式的蓬勃发展，这些新渠道凭借其高效的供应链管理、精准的需求匹配和优化的消费体验，正在重构食品饮料行业的销售格局，也带来食品饮料行业新的投资机会。投资建议：我们预期食品饮料消费在“十五五”期间会随着消费整体复苏中获得增量机会，能够抓住新渠道、抓住消费趋势的企业会成为行业的领导者，建议关注经济动能转型下食品饮料消费变化带来的估值修复和产业成长机会。重点推荐新消费赛道中的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等，以及重点推荐顺周期板块中的贵州茅台等。风险提示：宏观经济复苏不及预期，需求复苏不及预期，政策宽松度不及预期，公司管理不及预期等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-30】 前三季度净利646.27亿元 贵州茅台单季净利微增0.48% 【出处】深圳商报 【深圳商报讯】（记者 钟国斌）10月29日晚，贵州茅台公布三季报。前三季度，公司营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润646.27亿元，每日净赚2.39亿元，同比增长6.25%。公司经营活动产生的现金流量净额为381.97亿元，同比下降14.01%。 第三季度，贵州茅台营业收入390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%。 从产品结构来看，茅台酒仍是收入主力，前三季度实现收入1105.14亿元；系列酒收入178.84亿元，同比下滑。渠道方面，直销收入达555.55亿元，批发代理收入为728.42亿元。值得注意的是，通过“i茅台”数字营销平台实现的酒类不含税收入达126.92亿元，较去年同期下滑。 三季报显示，8月30日，贵州茅台披露了《控股股东增持股份计划公告》，截至10月20日，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司已增持797125股公司股票，占公司总股本的 0.06365%，已支付的总金额为116119.62万元。 截至报告期末，贵州茅台股东总数23.85万户，较上一报告期增长8.09%，户均持股5250股。 前十大流通股东中，除法人股东和国家队外，上证50交易型指数基金、华泰柏瑞沪深300交易型指数基金、易方达沪深300交易型指数基金、华夏沪深300交易型指数基金等4只基金位列其中。与二季度末相比，4只基金分别小幅减持了31.6万股、46.81万股、24.92万股、7.89万股。 值得一提的是，受股价表现疲软、公募基金减持等影响，贵州茅台罕见跌出主动权益基金前五大重仓股名单，从二季度末的第三大重仓股跌为第十大重仓股，这也是近年来贵州茅台在主动权益基金重仓股序列中排名最靠后的一个季度。 【2025-10-30】 贵州茅台前三季度营收净利润均增长约6%，抗周期能力凸显 【出处】蓝鲸财经 蓝鲸新闻10月29日讯（记者 朱欣悦）在白酒行业三季报整体表现惨淡的背景下，作为行业风向标的贵州茅台（600519.SH）依然展现出“逆行者”的强劲韧性。 10月29日晚间，贵州茅台披露的三季度报告显示，前三季度实现营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，营收与净利双双增长6%以上。 从单季度表现来看，尽管行业压力进一步传导，贵州茅台第三季度仍实现营收390.64亿元，同比增长0.56%；净利润192.24亿元，同比增长0.48%，在核心业绩指标上守住了正增长底线。 在不少上市酒企增长乏力甚至业绩滑坡的情况下，贵州茅台以千亿级的庞大体量，仍能维持营收与净利的稳定增长，其抗周期能力凸显。 今年以来，贵州茅台的经营调整集中在产品与渠道两大核心板块，通过优化产品结构、拓展渠道形态，试图在行业调整期巩固优势、打开增长空间。 茅台在产品层面的调整围绕巩固基本盘与开拓新需求展开，调整飞天茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等核心产品的投放量，明确强化普通飞天茅台酒的压舱石作用，使其成为橄榄型产品矩阵的金字塔底座，进一步巩固高端白酒市场的核心竞争力。 同时，瞄准餐饮渠道与国际市场两大增量领域，结合景区、世界文化及自然遗产、博物馆等文化资源，推出文创产品与走进系列等新品，通过场景绑定与文化赋能，满足终端消费者的多元化需求。整体来看，产品策略可概括为强化飞天基本盘，同步做大市场蛋糕。 从业绩反馈来看，产品调整效果初步显现。前三季度数据显示，茅台酒收入达1105亿元，同比增长9%，核心产品的拉动作用显著；而系列酒收入同比下滑7%，两者表现分化。 在渠道层面，茅台今年主要的看点在于整合区域资源与加码即时零售，通过优化渠道结构与消费体验，应对行业调整期的市场变化。 7月，茅台酒销售公司召开渠道商座谈会，提出以各省茅台酒经销商联谊会为牵头方，联合联谊会会员单位共同成立省级联营公司。该计划旨在通过区域资源整合，开发具有地方文化特色的产品，同时统筹区域内的渠道管理与市场调控。目前该计划暂未披露进一步推进细节，后续联营公司的组建进度、特色产品开发方向及实际调控效果，仍需持续观察。 此外茅台通过自有平台上线“即时配送”服务，整合线下7000余家“茅台酱香，万家共享”主题终端与1400家贵州茅台销售公司体验中心，入驻京东秒送、美团闪购等平台，实现线上线下融合，提升消费便利性与品牌黏性。既提升了终端购买体验，更能让茅台直接触达更多即时性消费需求，进一步拉近品牌与市场、消费者的距离，为渠道增长开拓新场景。 从收入结构看，前三季度，直营与批发两大渠道齐头并进：直营渠道实现收入555.55亿元，同比增长6.86%；批发渠道收入728.42亿元，同比增长6.29%，两大渠道增速均稳定6%左右，直营渠道占主营业务收入比重保持在43%左右。同时，报告期内国内经销商新增205家，总数达到2325家，这一新增规模创下近五年之最。 值得注意的是，同期合同负债却从2024年末的95.92亿元降至三季度末的77.49亿元，同比降幅显著。 白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者表示，今年以来，茅台的新兴客户在崛起，比如武汉市场新增客户中，50%以上为省级高新技术企业，客户结构更年轻化、专业化。同时，销售增长明显，武汉直营店节前销售环比增长30%～40%，北京市场整体增长15%；茅台1935经销商库存同比下降近50%，整体库存处于近年低位，渠道压力明显缓解，市场信心回升。表明贵州茅台正在通过lfn型实现从渠道推动向消费者拉动的深度变革，以此强化其穿越周期的能力。 【2025-10-30】 贵州茅台三季报出炉，这些重要数据背后透露什么信号？ 【出处】证券日报之声 本报讯 （记者冯雨瑶）10月29日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）发布第三季度报告，2025年1月至9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%，利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。 在白酒行业加速出清、整体动销下滑的当下，贵州茅台获得的这份成绩尤为难得。透过三季报可以发现，贵州茅台的发展方式正由高速向高质转变，通过稳住茅台酒基本盘、系列酒主动降速等举措，向行业和外界提供一份在行业周期里转型变革的茅台方案。 立足当下 以“稳”为要 三季报显示，茅台酒作为茅台的核心大单品，在前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%。这份源自基本盘的稳健发展，成为贵州茅台以自身确定性应对外部不确定性的“定海神针”。 基本盘的稳健，得益于贵州茅台对市场形势的精准把握。今年以来，贵州茅台管理层先后深入全国各地市场调研，春节复工后不到两周就深入一线市场调研，16天时间覆盖18个省区的1700多家渠道商，为商家明确发展方向；6月走访京东、阿里，组织全国40位传统经销商召开座谈会，主动优化线上和线下渠道的“协同效应”；8月至9月，贵州茅台再启秋季市场调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线，累计覆盖了16个省区，全国超300家渠道商深度参与，进一步抢抓“双节”市场。 由春耕至秋收的大规模调研，在关键时间节点凝聚厂商共识，为市场注入发展信心。可以清晰地看到，贵州茅台的管理层正运用科学研究的严谨态度去解构市场和重构增长路径，每一步的策略部署都蕴含着深刻的逻辑。 从终端动销来看，6月至7月，茅台酒动销趋于稳定，8月动销开始回暖，9月后动销大幅提升，经销商“存销比”下降五成，处于良好水平。这些信号，充分印证了茅台酒强大的品牌力。 系列酒作为品牌“护城河”，在季报中的表现虽有所下滑，不过，透过管理层近期透露的信号，系列酒的降速或是“主动为之”。 根据贵州茅台官方消息，在山东青岛召开的茅台酱香系列酒市场营销座谈会上，管理层就提出，即便是茅台1935酒终端动销同比有显著增长，渠道存销比回到健康水平，但仍然要清醒认识当前面临的“渠道承压”挑战。 贵州茅台随即明确了系列酒下阶段市场建设的主要任务：以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。 为此，贵州茅台在渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售，拓展线上、私域等新兴渠道，合理规划系列酒渠道布局，实现精准投放；产品端聚焦消费者需求，构建科学产品投放体系，细分目标客群，完善品质品牌表达；终端通过加强文化体验馆、信息化建设、优化服务流程等，提升消费体验。 贵州茅台还为系列酒量身定制了“一品一策”“一域一策”的市场支持政策，匹配不同产品、不同区域、不同消费者进行“分品、分区域、分渠道”的精细化管理，不仅大幅纾解经销商库存压力，也助力了系列酒良性健康发展。 由此来看，系列酒主动降速的背后，体现的是贵州茅台始终站在长期主义的视角，主动维护系列酒渠道韧性，争取明年甚至更加长远可持续发展的决心。 面向未来 转型求变 多家证券机构研报提出，头部品牌渠道能力扎实，需求韧性强，将率先受益于场景修复。 当前的一系列市场举措证明，贵州茅台正在通过主动作为，构建和维护渠道生态，持续构建完善的现代化市场管理体系，保障渠道体系的良性协同和市场的总体平稳。 面向未来，贵州茅台的市场策略体现在“转型”和“变革”两个关键词，通过进一步深化“三个转型”，推动“三端变革”，把握好市场“稳”和“动”的平衡，做到以稳推动、以动促稳。 转型上，贵州茅台正将客群转型、场景转型和服务转型“三个转型”战略，在市场实践中具象化。客群转型方面，积极与新兴产业、科技企业打交道、做朋友。场景转型方面，进一步明确了围绕“事业”和“生活”两条主线去细化消费场景。服务转型方面，逐步创新服务内容、加强专业服务人才培养，打造终端专业服务的系统工程。 变革上，贵州茅台聚焦产品端、渠道端和终端“三端变革”：明确不同产品功能定位，强化产品科学精准投放；依托“4+6”渠道布局体系，立足各渠道功能定位发挥优势，提升协同效率，构建互为补充的渠道生态；构建体系化的销售体验服务终端体系，分级分类科学定位，促进从单纯销售终端全面向“销售+服务+体验”一体化功能升级。文化体验以“请进来”与“走出去”双向并行，分析消费者的需求，创新体验场景，引入多元业态，在全国各地打造既展示茅台文化，又结合“在地化”特色的沉浸式文化体验馆，有效促进消费者培育和市场动销转化。 据悉，贵州茅台正在统筹规划品牌旗舰店、形象店和专卖店、专柜等终端的变革方案，重点打造文化体验终端，计划用三年时间将文化体验馆打造成集“功能+体验+情绪+社交”的超级终端，并贯通餐饮、服务和空间等多个业态，与销售端互为补充，共同构成一个完整的生态，为“三个转型”提供战略支点。 目前，贵州茅台正将一系列面向消费者的转型变革举措落到实处，以更强的生态韧性抵抗周期下行风险，也为新一轮周期更加良性健康的发展做足准备。 凭借清晰的转型规划与系统的营销变革，贵州茅台以战略的确定性，锚定行业长期价值重构的方向，这一做法得到诸多证券机构和投资者的支持。 华创证券研报提出，白酒行业下行期，需求压力放大“增长、去库和稳价”的三角矛盾，酒企降低既定增长目标，适度放下增长压力，以换长远是更优解。 知名投资人段永平、易方达近期逆势增持，并公开支持贵州茅台，也是看好消费长期逻辑，坚定对贵州茅台未来可持续成长的预期。 在回应投资者诉求方面，贵州茅台近年来也在主动构建由常规分红、特别分红、股份回购、大股东增持以及投资者交流等构成的市值管理体系。三年分红率不低于75%、实施60亿元股份回购注销、集团大股东增持等系列举措说明，贵州茅台确实是在用真金白银，书写着传统企业以长期主义为内核的市值管理答卷。 贵州茅台在多个场合与投资者坦诚交流时就强调：高度重视投资者回报，将市值管理作为公司现代化治理体系的重要组成，常态化融入公司治理和生产经营的实际。 这一回应彰显了贵州茅台对企业内在价值的坚定信心和对股东权益的重视。分析人士表示，贵州茅台用二十余年的持续行动证明，真正的市值管理，不在于追逐短期涨幅，而在于坚守长期价值创造。 【2025-10-30】 券商观点|食品饮料行业点评：提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月30日，中银证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖。 报告具体内容如下： 10月28日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“《建议》”），《建议》稿从基本定位出发谋划“十五五”时期发展，总稿第十一部分为民生相关内容建议，提出以“促就业”、“增收入”等举措提升居民消费能力，同时提出国内当前仍存在有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点等问题，我们认为在内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖。 支撑评级的要点 提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，提高居民消费率受到中央政府的重视。《建议》稿中，在“十五五”时期经济社会发展的主要目标中提及居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强等内容。从最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口三个部分对GDP增长的拉动和贡献来看，近两年最终消费支出及货物和服务净出口的贡献率高于资本形成总额。相比欧美及日韩国家，我国消费率目前仍处于相对较低水平，因此消费对我国经济增长的贡献仍有较大提升空间。在此背景下，提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，意味着提振消费将成为未来政策重点，继2025年3月印发《提振消费专项行动方案》后，未来有望有更多政策出台。 民生相关领域围绕居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步、中等收入群体持续扩大等重要目标展开，提及人口、就业、收入、公共服务等八个方面。（1）人口是消费需求的根基，人口总量提升可带来规模效应，因此人口结构的变化会衍生出不同阶段的消费需求。从人口总量、人口结构、家庭结构等方面来看，我国人口结构呈现出老龄化及低出生率的特征。而家庭结构的变化也对不同产业的发展产生了深远影响。《建议》稿提出促进人口高质量发展，逐步完善相关制度，同时出台相关政策调整，包括实施生育补贴、学前教育优质普惠发展、扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给等措施。年初以来，各地方政府及乳制品、奶粉行业龙头积极响应政策号召，共同推动出生人口改善。我们认为，虽然不同省市在人口数量、人均可支配收入及地方财政支出方面的差异会间接影响育儿补贴政策实施细则及执行效果，但若已执行的育儿补贴政策在出生率及促消费方面行之有效，叠加中央政府在财政端介入，提供更大的支持空间，出生人口降幅趋势则有望得到改善。（2）从居民端来看，影响消费的两大核心因素分别是消费能力和消费意愿。消费意愿与居民对未来收入的预期有关，消费能力主要取决于居民的可支配收入。在提升居民收入方面，《建议》稿提及促进高质量充分就业、完善收入分配制度、提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，稳步推进基本公共服务均等化等方面。近两年，受经济结构转型、社会保障体系等多重因素影响，居民防御性储蓄偏好上升，消费意愿及消费能力受到制约，随着国家对居民增收相关政策的不断完善，高储蓄、弱消费的特征有望得到改善。食品饮料行业为典型的顺周期行业，消费板块景气度与外部经济环境密切相关。随着财政政策及货币政策协同发力，消费疲软现象将得到改善，食品饮料相关子行业有望走出周期谷底。当前我国正处于从投资驱动向消费主导的战略转型临界点，在通缩的经济环境下，消费者需求结构发生变化，从而影响到生产端的盈利模式，催生了不同的业态，使得行业内部分化显著。食品饮料子板块较多，从不同子行业估值及自身所处的周期阶段来看，近两年行业受外部政策及成本周期等因素扰动较大，白酒、餐饮供应链等子行业处于磨底阶段，估值为2016年以来相对底部位置。零食及软饮料板块受益渠道变革红利及品类红利，内部分化较为明显。从不同企业表现来看，龙头企业在内需疲软的环境下业绩修复能力强，展现出强者恒强的态势，建议关注安井食品、燕京啤酒、新乳业，同时关注处于行业周期底部的白酒龙头贵州茅台、五粮液，以及受益品类红利及经营质量持续提升的零食龙头盐津铺子。评级面临的主要风险宏观经济增长不及预期，可能影响公司产品需求，导致收入、业绩不达预期。原材料价格涨幅超预期，可能导致毛利率明显下降。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-30】 10月29日53个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月29日，本站89个行业中，有53个出现融资净买入，光伏设备、消费电子、银行、通信设备、电池融资净买入居前，分别为28.14亿元、14.77亿元、14.77亿元、12.81亿元、12.68亿元。有36个出现融资净卖出，半导体、计算机设备、证券、电机、其他电源设备融资净卖出居前，分别为12.06亿元、4.44亿元、1.7亿元、1.55亿元、1.41亿元。10月29日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）光伏设备28.14533.72531.931.79消费电子14.77607.79604.922.87银行14.77774.09771.122.97通信设备12.81958.18954.73.48电池12.68783.94779.584.36软件开发10.27775.66773.032.63工业金属4.53450.94448.262.68小金属4.42308.4306.961.44汽车零部件4.32630.62628.182.44专用设备3.29354.44353.01.44医疗器械3.22349.51347.961.55光学光电子2.75425.45424.520.93其他电子2.72168.0167.330.68IT服务2.35586.32584.182.14电网设备1.87293.03291.671.37军工电子1.85248.96248.070.88电力1.7494.23491.92.33钢铁1.59166.18164.731.45白色家电1.57310.38309.430.94能源金属1.49188.85188.30.55白酒1.34342.28339.492.79汽车整车1.13550.5549.01.5港口航运1.11148.06147.40.66农产品加工1.0497.396.950.35通信服务0.9222.01221.540.47化学制药0.9510.71508.532.17包装印刷0.865.0964.950.14种植业与林业0.7558.2557.990.26美容护理0.7475.5875.190.39服装家纺0.760.4760.10.38农化制品0.69189.24188.111.12建筑材料0.62139.7139.090.6保险0.58309.18307.931.25公路铁路运输0.5275.8875.550.33建筑装饰0.51374.48373.361.12小家电0.4619.3219.10.22文化传媒0.39248.66247.391.26军工装备0.38559.77557.372.4石油加工贸易0.37152.24151.630.6煤炭开采加工0.32135.75133.981.77厨卫电器0.311.7211.680.03自动化设备0.3354.65352.941.71非金属材料0.333.4133.30.11游戏0.26156.16155.270.89饮料制造0.2693.5392.90.64汽车服务及其他0.2559.3158.960.35机场航运0.2369.8769.40.48互联网电商0.1729.3629.320.04环境治理0.15180.28179.770.51医药商业0.0568.1267.770.35医疗服务0.05244.84243.841.0橡胶制品0.0228.9928.890.1教育0.0131.2231.130.1电子化学品-0.01176.43175.790.64纺织制造-0.0222.5322.480.05其他社会服务-0.0249.5949.420.17影视院线-0.0779.178.590.51化学制品-0.08363.61362.750.86环保设备-0.0820.9120.850.07化学原料-0.09142.33141.760.56旅游及酒店-0.1447.6947.420.27家居用品-0.252.4552.170.28黑色家电-0.263.6162.950.66燃气-0.2134.3134.130.18食品加工制造-0.2399.9799.30.67房地产-0.23324.8322.951.85工程机械-0.24107.68107.070.61贸易-0.2627.7927.690.1造纸-0.2735.9135.790.12养殖业-0.27116.27115.830.44金属新材料-0.28114.07113.650.42轨交设备-0.3659.2659.060.2中药-0.5225.03223.961.07物流-0.53125.15124.780.37通用设备-0.68426.26425.420.84风电设备-0.77130.8130.260.54化学纤维-0.8163.3963.160.23油气开采及服务-0.9177.7177.340.37多元金融-0.94150.51149.780.74塑料制品-1.02155.49154.950.54零售-1.03226.08225.210.87生物制品-1.24271.85270.731.11元件-1.24566.93564.132.8贵金属-1.39133.2132.70.5其他电源设备-1.41179.18178.770.42电机-1.55106.57105.880.69证券-1.71490.81487.443.37计算机设备-4.44436.26434.881.38半导体-12.061802.131794.377.76 融资客加仓居前的10只股票如下：10月29日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300274.SZ阳光电源60.0844.115.98300502.SZ新易盛46.0335.710.33601138.SH工业富联28.319.388.92601012.SH隆基绿能13.636.017.62300450.SZ先导智能18.4213.964.45300033.SZ本站16.9412.634.31688347.SH华虹公司9.346.063.28300476.SZ胜宏科技54.4151.472.94600036.SH招商银行5.192.442.75301217.SZ铜冠铜箔5.653.172.48 融资客减仓居前的10只股票如下：10月29日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）603019.SH中科曙光8.6714.665.99688981.SH中芯国际14.4617.122.67300750.SZ宁德时代17.5219.862.34688041.SH海光信息10.2712.62.33688256.SH寒武纪26.0128.332.32601211.SH国泰海通4.996.811.82002281.SZ光迅科技4.46.01.6601688.SH华泰证券4.586.061.48301489.SZ思泉新材2.283.731.44002938.SZ鹏鼎控股2.233.471.24 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月29日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300476.SZ胜宏科技54.4151.471.38300750.SZ宁德时代17.5219.861.22300308.SZ中际旭创40.5140.70.8300502.SZ新易盛46.0335.70.78600519.SH贵州茅台5.394.60.77000858.SZ五粮液2.752.480.75601288.SH农业银行1.742.550.7601318.SH中国平安5.816.070.69002594.SZ比亚迪6.297.470.68600010.SH包钢股份2.392.720.61 截止10月29日，上交所融资余额报12574.13亿元，较前一交易日增加49.17亿元；深交所融资余额报12232.49亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计24806.62亿元，较前一交易日增加112.99亿元。 【2025-10-30】 贵州茅台：10月29日获融资买入5.39亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，贵州茅台10月29日获融资买入5.39亿元，当前融资余额177.56亿元，占流通市值的0.99%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-29538739893.00460425918.0017755746386.002025-10-28248873145.00378240147.0017677432411.002025-10-27542985098.00385952557.0017806799413.002025-10-24587593882.00408023921.0017649766872.002025-10-23378334556.00395574259.0017470196911.00融券方面，贵州茅台10月29日融券偿还6800股，融券卖出2000股，按当日收盘价计算，卖出金额286.38万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额7668.54万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-292863800.009736920.0076685404.502025-10-282167500.0018207000.0084322975.002025-10-278354378.003456984.00100043676.552025-10-241885000.0012760000.0095779750.002025-10-238367486.003963546.00107977268.90综上，贵州茅台当前两融余额178.32亿元，较昨日上升0.40%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-29贵州茅台70676404.5017832431790.502025-10-28贵州茅台-145087703.5517761755386.002025-10-27贵州茅台161296467.5517906843089.552025-10-24贵州茅台167372442.1017745546622.002025-10-23贵州茅台-12181012.6017578174179.90说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-30】 重要公告速递：工业富联前三季度净利润同比增长48.52% 【出处】本站C闻【作者】C闻 业绩>>> 工业富联：前三季度净利润同比增长48.52%，800G交换机三季度单季同比增长超27倍。 贵州茅台：第三季度净利润192.24亿元同比增长0.48%。 中微公司：前三季度净利润12.11亿元同比增长约32.66%。 天齐锂业：第三季度净利润9548.55万元同比扭亏。 新易盛：前三季度净利润63.27亿元同比增长284.37%。 江波龙：第三季度净利润6.98亿元同比扭亏。 华宏科技：前三季度净利润1.97亿元同比增长7110.7%。 方大特钢：第三季度净利润3.84亿元，同比增长1368.1%。 鹏辉能源：第三季度净利润2.03亿元同比增长977.24%。 先导智能：第三季度净利润4.46亿元同比增长198.92%。 长川科技：前三季度净利润8.65亿元同比增长142.14%。 新亚电子：第三季度净利润5944.01万元，同比增长128.27%。 盛美上海：第三季度净利润5.7亿元，同比增长81.04%。 沃尔核材：前三季度净利润8.22亿元同比增长25.45%。 昆仑万维：第三季度净利润1.9亿元同比扭亏。 领益智造：前三季度净利润为19.41亿元，同比增长37.66%。 生产经营>>> 中国电建：签署约65.68亿元的重大合同。 兰石重装：签订核能领域重大合同。 国科军工：全资子公司签订4.66亿元订货合同。 豪恩汽电：收到视觉感知、全景摄像系统产品的定点信。 国博电子：与国内头部终端厂商共同研发的硅基氮化镓功放芯片已在国内头部终端厂商完成认证。 当升科技：签订固态电解质材料产业化项目投资合作协议。 创业黑马：与上海信弘签署战略合作框架协议。 股权变动>>> 上纬新材：智元恒岳要约收购完成股票10月30日复牌。 领益智造：子公司拟24.04亿元收购浙江向隆96.15%股权。 可靠股份：拟收购汉合纸业不低于60%股权。 减持>>> 禾川科技：博世中国拟减持不超3%公司股份。 江化微：董事长拟减持不超3%公司股份。 药明康德：实际控制人控制的股东拟减持不超2%公司股份。 国瑞科技：股东龚瑞良计划减持不超3%公司股份。 九洲集团：股东拟合计减持不超1.88%股份。 凯伦股份：股东李忠人计划减持不超1.70%公司股份。 其他>>> 汇洲智能：2019、2020年度报告存在虚假记载股票简称变更为“ST汇洲”。 以岭药业：孙公司获得阿那曲唑化学原料药上市申请批准。 步长制药：控股子公司与Helios、早安国际签署《经销、营销服务和代理协议》。 春风动力：子公司收到美国海关和边境保护局账单。 【2025-10-30】 皮海洲：贵州茅台“股王”位置被取代是中国社会发展的必然结果 【出处】大河财立方 皮海洲|立方大家谈专栏作者 10月24日，“寒王”寒武纪股价大涨126.10元，当天股价以1525.00元报收。而当天A股“股王”贵州茅台股价下跌17.98元，并以1450.00元报收。这意味着当天寒武纪的收盘价高出贵州茅台75元/股，寒武纪也因此再度坐上A股“股王”的位置。 这是寒武纪向“股王”位置发起的第二波攻击。此前在今年8月底，寒武纪也一度攻上“股王”的位置，并在“股王”的位置上坐了两个交易日，但最终又在9月1日从“股王”的位置上跌落下来。毕竟当时寒武纪攻下“股王”的位置属于长途跋涉，股价从700元起步，一直上涨到1500元，短期涨幅偏大，难免有回调的要求。 不过，寒武纪向“股王”位置发起的第二波攻击显然是有备而来。一方面是8月底以来寒武纪股价的盘整明显在1200元附近获得了支撑，并构建了一个完整的W底，此时寒武纪的股价距离贵州茅台的股价并不遥远。另一方面是10月17日，寒武纪披露了一份亮丽的三季报，公司第三季度营业收入为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元，同比扭亏。前三季度营业收入为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元，同比扭亏。 此外还有一则更重要的利好是，寒武纪刚刚完成一项定向增发，定增价格每股1195.02元，募集资金总额约为39.85亿元。募集资金主要用于三大方向：20.54亿元投入面向大模型的芯片平台项目，14.5亿元用于面向大模型的软件平台项目，剩余4.8亿元补充流动资金，旨在强化AI芯片研发与生态建设，提升大模型算力支持能力。因此，寒武纪的这次募资又为公司的发展增添了强大的发展后劲。也正因如此，寒武纪在第二波攻击中拿下“股王”的位置显得轻而易举。 贵州茅台“股王”位置被取代这是市场多方面所乐意看到的一个结果。虽然贵州茅台有着“国酒”的美誉，是一个家喻户晓的品牌，在国人中有着极高的知名度，而且该公司的股价也有着良好的业绩来支撑，堪称是股市里的“现金奶牛”。但毕竟这是一家酿酒的公司，让一家酿酒公司长期坐在“股王”的位置上，成为A股公司形象的化身，这实在不是一件太雅观的事情，是中国股市科技股软弱的一种表现。如今，有寒武纪挺身而出，向贵州茅台发起挑战，并拿下“股王”的宝座，这个结果是多方面都愿意看到的。 实际上，这也是中国社会发展的必然结果。一方面是现在的中国，国人在餐桌上越来越文明，不仅喝白酒的人数在减少，而且酒桌上强行劝酒的局面也大为改观，这就使得白酒消费的数量会逐步减少。另一方面是国人的健康意识在进一步增强，毕竟过量饮酒会严重损害人们的身体健康，所以为了健康，也有很多国人会选择远离白酒，或减少喝白酒。 而更重要的是，现代社会的发展越来越重视科学技术的进步，科技强国不再是停留在口号上，而是落实在社会的现实中。比如，刚刚召开的中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议发布公报，提出“十五五”期间，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。会议审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》甚至提出“未来10年将再造一个中国高技术产业。” 也正因如此，由科技股取代贵州茅台成为A股市场的“新股王”就是大势所趋，这也是中国社会发展的必然结果。也正是在这种背景下，就在《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》发布的第二天，A股市场上作为新质生产力代表公司的寒武纪揭竿而起，拿下了“股王”的位置，这是顺应了时代发展需要的。 当然，不排除贵州茅台还有可能对“股王”的位置展开争夺，但从发展的趋势看，贵州茅台“股王”位置被取代是一个必然的结果。至于哪只科技股能坐上“股王”的位置，当然是谁的科技含量越高，谁就越有能力坐上去。既然我国要在“未来10年将再造一个中国高技术产业”，相信这个过程将会造就更多有实力的科技公司，同时也会让更多已上市的科技公司进一步做大做强，并坐上A股“股王”的位置。 责编:刘安琪|审核:李震|监审:古筝 【2025-10-30】 财报速递：贵州茅台2025年前三季度净利润646.27亿元 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月30日，A股上市公司贵州茅台发布2025年前三季度业绩报告，其中，净利润646.27亿元，同比增长6.25%。根据本站财务诊断大模型对其本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，贵州茅台近五年总体财务状况优秀。具体而言，成长能力、盈利能力、资产质量、现金流优秀，营运能力、偿债能力良好。净利润646.27亿元，同比增长6.25%从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%，净利润646.27亿元，同比增长6.25%，基本每股收益为51.53元。从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为3047.38亿元，应收账款为2553.17万元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为381.97亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为1387.92亿元。财务状况较好，存在8项财务亮点根据贵州茅台公布的相关财务信息显示，公司存在8个财务亮点，具体如下：指标类型评述收益率净资产收益率平均为34.66%，公司赚钱能力很强。盈利毛利率平均为91.81%，公司盈利能力出众。业绩扣非净利润同比增长率平均为14.93%，公司成长性出色。营收营收同比增长率平均为14.31%，公司成长能力优秀。成长净利润同比增长率平均为15.06%，公司成长性出众。应收应收账款周转率平均为10014.55(次/年)，公司收帐迅速。偿债速动比率为5.06，短期偿债能力出色。现金流自由现金流占收入比平均为43.27%，公司现金流充足。综合来看，贵州茅台总体财务状况优秀，当前总评分为4.53分，在所属的白酒行业的20家公司中排名第一。具体而言，成长能力、盈利能力、资产质量、现金流优秀，营运能力、偿债能力良好。各项指标评分如下：指标类型上期评分本期评分排名评价成长能力4.255.001出众盈利能力5.005.001优秀资产质量4.754.752很高现金流3.254.254充足营运能力1.503.756良好偿债能力3.753.756较强总分3.834.531优秀关于本站财务诊断大模型本站财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据和行业状况，计算出公司的财务评分、亮点和风险，反映公司已披露的财务状况，但不是对未来财务状况的预测。财务评分区间为0~5分，分数越高说明财务状况越好、对中长期的投资价值越大。财务亮点与风险评述中涉及“平均”关键词的取指标5年平均值，没有“平均”关键词的取最新报告期数据。上述所有信息均基于人工智能算法，仅供参考，不代表本站财经观点，投资者据此操作，风险自担。了解更多该公司的股票诊断信息>>> 【2025-10-30】 三季报透视：社保与公募基金“同框”456只个股 【出处】证券日报 作为资本市场的两大核心力量，社保基金与公募基金的重仓股变化备受关注。 数据显示，截至10月29日记者发稿，在已披露三季报的上市公司中，有3108只个股的前十大流通股股东名单中出现了公募基金的身影，宁德时代、贵州茅台和中际旭创位居持股市值前三名。同时，社保基金现身于456只个股前十大流通股股东之列，合计持仓市值达1177.71亿元，其中持仓市值超10亿元的有19只个股，包括云铝股份、汇川技术、传音控股、赤峰黄金等。值得注意的是，上述456只社保基金重仓股也都是公募基金重仓股。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳在接受《证券日报》记者采访时分析，社保基金重仓股主要表现出以下特征：第一，对龙头公司持续青睐，多只社保基金组合通过集中配置龙头股来增强组合的稳定性，体现了其长期价值投资的理念。第二，科技创新领域成为新配置方向，通信、电子等契合产业升级与新质生产力发展方向的行业获得显著增配，整体布局在均衡中更加强调对战略性新兴产业的倾斜。 “两类机构‘同框’个股的高占比，本质是基于基本面研究的价值共识。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》记者表示，这种共识既源于对龙头企业长期价值的认可，也来自对政策导向与产业趋势的共同判断。 在第三季度，电子行业同时受到两类机构的青睐。社保基金对信维通信、亿联网络、东方电子等科技标的持续增持，持股占流通股比例均超3.7%；公募基金亦增持多只电子行业个股，例如生益科技、福晶科技，公募基金三季度末持股占流通股比例分别为7.45%、6.81%。 两类机构密集配置电子行业并非偶然，三季报业绩数据与产业趋势成为布局的强力支撑。截至10月23日，已披露三季报的电子行业公司中，科沃斯、拓维信息、青木科技等企业第三季度净利润同比增长超百倍。 曾方芳进一步表示，从社保基金与公募基金的“同框”重仓股共性来看，业绩导向贯穿调仓过程，新进和增持的个股多数实现了第三季度净利润同比增长，部分公司实现单季扭亏，显示出选股时兼顾成长潜力和盈利确定性的双重标准。 “社保基金与公募基金都是A股市场核心机构投资者，其共性核心诉求是资产的长期保值和增值，但在具体的实现路径和操作风格上有所差异。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣向《证券日报》记者表示，公募基金由于存在考核和规模的双重压力，在投资操作上通常相对更为灵活地把握各种投资机会，投资组合的集中度可能也相对更高。而社保基金因为考核相对长期，偏重对业绩基准的偏离度控制，组合流动性压力没有公募基金那么大，因此投资风格上相对稳健，持股时间往往更长。 【2025-10-30】 贵州茅台前三季度实现净利润646.27亿元 【出处】证券日报 10月29日晚间，贵州茅台发布2025年第三季度报告。今年前三季度，该公司实现营业收入1309.04亿元，同比增长6.32%；利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归属于上市公司股东的净利润646.27亿元，同比增长6.25%。 具体来看，按产品档次划分，前三季度，该公司茅台酒实现营业收入1105.14亿元，系列酒实现营业收入178.84亿元；按销售渠道划分，直销渠道实现营业收入555.55亿元，批发渠道实现营业收入728.42亿元；按地区划分，国内实现营业收入1245.05亿元，国外实现营业收入38.93亿元。 当前，白酒行业加速出清、整体动销下滑。贵州茅台三季报显示，茅台酒作为的其核心大单品，营业收入在前三季度同比增长9.28%。这份源自基本盘的稳健发展，成为贵州茅台以自身确定性应对外部不确定性的“定海神针”。 基本盘的稳健得益于贵州茅台对市场形势的精准把握。今年以来，贵州茅台管理层先后深入全国各地市场调研，春节复工后不到两周就深入一线市场调研，16天时间覆盖18个省区的1700多家渠道商，为商家明确发展方向；6月份走访京东、阿里，组织全国40位传统经销商召开座谈会，主动优化线上和线下渠道的“协同效应”；8月至9月，贵州茅台再启秋季市场调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线，累计覆盖了16个省区，全国超300家渠道商深度参与，进一步抢抓“双节”市场。 针对贵州茅台品牌“护城河”的系列酒，公司也明确了其下阶段市场建设的主要任务，即以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。 此外，贵州茅台在渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售，拓展线上、私域等新兴渠道，合理规划系列酒渠道布局，实现精准投放。同时，贵州茅台还为系列酒量身定制了“一品一策”“一域一策”的市场支持政策，匹配不同产品、不同区域、不同消费者进行“分品、分区域、分渠道”的精细化管理，不仅大幅纾解经销商库存压力，也助力了系列酒的良性健康发展。 白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，从管理层今年的动作看，贵州茅台正在通过“三个转型”(客群、场景、服务)实现从“渠道推动”向“消费者拉动”的深度变革，强化其穿越周期的能力。 值得关注的是，日前贵州茅台刚刚经历重大人事调整。10月27日，贵州省人民政府网站发布《省人民政府关于陈华、张德芹职务调整的通知》(以下简称《通知》)。根据《通知》，推荐陈华为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司董事、董事长，贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选。 业内认为，对于刚刚成为贵州茅台“新掌门”的陈华而言，在白酒行业整体面临消费疲软、库存压力的背景下，如何引领贵州茅台实现高质量和可持续的发展，是其需要长期面对的课题。 【2025-10-30】 股东追踪|中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司增持贵州茅台 【出处】本站iNews【作者】机器人 近期贵州茅台发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东的自持流通股份增加，5位股东的自持流通股份减少。自持流通股份增加的前十大流通股东中，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司本期较上期自持股份增加0.11%至6.8亿股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少16.23%至6104万股；华夏上证50ETF本期较上期自持股份减少2.57%至1199万股；华泰柏瑞沪深300ETF本期较上期自持股份减少4.18%至1073万股；易方达沪深300ETF发起式本期较上期自持股份减少3.12%至773万股；华夏沪深300ETF本期较上期自持股份减少1.35%至576.9万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司6.8亿股54.3%0.11%流通A股香港中央结算有限公司6104万股4.87%-16.23%流通A股贵州省国有资本运营有限责任公司5700万股4.55%不变流通A股贵州茅台酒厂(集团)技术开发有限公司2785万股2.22%不变流通A股华夏上证50ETF1199万股0.96%-2.57%流通A股华泰柏瑞沪深300ETF1073万股0.86%-4.18%流通A股中央汇金资产管理有限责任公司1040万股0.83%不变流通A股中国证券金融股份有限公司803.9万股0.64%不变流通A股易方达沪深300ETF发起式773万股0.62%-3.12%流通A股华夏沪深300ETF576.9万股0.46%-1.35%流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。 【2025-10-29】 贵州茅台，三季度业绩曝光！ 【出处】中国基金报【作者】夏天 【导读】贵州茅台第三季度实现归母净利润192.24亿元，同比增长0.48% 10月29日晚间，贵州茅台发布三季报。报告显示，前三季度公司实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%。 在备受关注的第三季度，公司实现营收390.64亿元，同比增长0.56%；实现归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%。 纵向对比来看，贵州茅台2025年第三季度业绩增速创下近十年新低，不过仍不算最差表现。在上一轮白酒行业周期底部，贵州茅台2014年第三季度归母净利润出现了罕见的负增长。 横向对比来看，作为白酒之王，贵州茅台的业绩表现仍优于同行。在A股目前已披露三季报的白酒企业中，只有贵州茅台在三季度保持了正增长。 系列酒显著降速 贵州茅台的产品可分为两大类，一类是以飞天茅台为代表的茅台酒，另一类是以茅台1935为代表的系列酒。 经计算，第三季度，茅台酒实现营收349.24亿元，同比增长约7.3%。作为贵州茅台的基本盘，茅台酒的表现依然稳健。 不过，与过去数年的快速增长相比，系列酒在今年第三季度出现了大幅度下滑。第三季度，系列酒实现营收41.21亿元，同比下降约34%。 系列酒的降速应与茅台1935这一大单品价格下滑有关。茅台1935曾是贵州茅台寄予厚望的千元价格带战略单品。相关报道显示，茅台1935自2022年上市以来，价格一路下滑，从最初的高位至今已跌超六成。 由于白酒企业普遍采取“先款后货”的经营模式，因此合同负债代表着经销商的打款意愿，可起到业绩“蓄水池”的作用。从贵州茅台三季报来看，其合同负债余额截至三季度末为77.49亿元，同比减少约22%，较年初下降约19%。 同时，贵州茅台的应收票据在今年出现了大幅增长。三季报显示，应收票据由上年末的19.84亿元增长至今年三季度末的52.10亿元。业内人士指出，应收票据的大幅增长应是公司为了缓解渠道资金压力而在销售环节给了经销商更宽松的信用政策。 今年年初，贵州茅台曾提出2025年总营收同比增长约9%的目标。以目前前三季度6.36%的营收增速看，按照年初的设定目标，贵州茅台需要在今年最后一个季度加速“冲刺”。 白酒行业集体“渡劫” 记者统计发现，目前已有贵州茅台、金徽酒、天佑德酒、皇台酒业、伊力特、*ST岩石、口子窖、舍得酒业、老白干酒、迎驾贡酒、顺鑫农业等11家酒企公布了2025年三季报，约占A股上市酒企数量的一半。 除了贵州茅台外，上述10家酒企2025年第三季度业绩皆大幅度下滑。其中，天佑德酒、皇台酒业、伊力特、*ST岩石、顺鑫农业等5家企业第三季度归母净利润出现亏损。 对于白酒行业第三季度糟糕的业绩表现，市场已有所预期。一方面，在需求端，中秋、国庆双节的传统消费旺季表现不及预期，宴请、聚餐等场景的恢复力度偏弱，导致整体动销平淡；另一方面，在渠道端，社会库存压力持续高企，价格“倒挂”（即批发价低于出厂价）现象仍存，经销商资金压力大，回款及进货意愿均显著降低。 在今年10月中旬举办的南京秋糖会上，知名白酒专家、盛初集团董事长王朝成预计中秋白酒销售金额同比下滑25%，其中百元以上价格带同比下滑27%，中低档产品同比下滑不到10%。王朝成表示，当前消费者需求已经稳住，预计未来行业产销量会继续下跌但幅度非常有限。消费场景已被抑制到超跌程度，目前是冰点时期，预计未来需求会修复但力度待观察。 对于行业发展前景，今世缘在今年9月份接受投资者调研时表示，到年底前都不太乐观，估计会持续到明年二季度，等民间消费回升和基数降下来才会好转。 虽然白酒企业基本面仍未改善，但市场上已经出现了“买入”的声音。10月21日，国信证券首席经济学家、经济研究所所长荀玉根在出席活动时表示，当前科技主线凝聚市场资金共识且涨幅已较为显著，而地产、白酒、券商等价值板块性价比逐渐显现，具备阶段性配置价值。 在此之前，林园投资董事长林园针对长期重仓的白酒板块重申了坚定看好立场，他将其定义为“能带来快乐的消费需求”，认为在享乐需求稀缺的未来，白酒行业具备不可替代性。 【2025-10-29】 贵州茅台三季报出炉，这些重点值得关注 【出处】中国证券报【作者】杨梓岩 10月29日晚，贵州茅台发布第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；利润总额为894.03亿元，同比增长6.37%；净利润为646.27亿元，同比增长6.25%。 在白酒行业加速出清、整体动销下滑的当下，贵州茅台的发展方式正由高速向高质转变，通过稳住茅台酒基本盘、系列酒主动降速等举措，向行业和外界提供一份在行业周期里转型变革的方案。 立足当下以“稳”为要 三季报显示，茅台酒作为贵州茅台的核心大单品，在前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%。 今年以来，茅台管理层先后深入全国各地进行市场调研，覆盖18个省区的1700多家渠道商，为商家明确发展方向；6月走访京东、阿里，组织全国40位传统经销商召开座谈会，主动优化线上和线下渠道的“协同效应”；8月至9月，茅台再启秋季市场调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线，累计覆盖16个省区，全国超300家渠道商深度参与，进一步抢抓“双节”市场。 从终端动销来看，中国证券报记者梳理发现，6—7月，茅台酒动销趋于稳定，8月开始回暖，9月后大幅提升，经销商“存销比”下降五成，处于良好水平。 系列酒作为品牌“护城河”，在三季报中的表现有所下滑，透过公司管理层近期透露的信号，系列酒的降速或是“主动为之”。根据茅台官方消息，在山东青岛召开的茅台酱香系列酒市场营销座谈会上，公司管理层就提出，即便是茅台1935酒终端动销同比有显著增长，渠道存销比回到健康水平，但仍然要清醒认识当前面临的“渠道承压”挑战。 贵州茅台明确了系列酒下一阶段的市场建设主要任务：以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。为此，茅台在渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售，拓展线上、私域等新兴渠道，合理规划系列酒渠道布局，实现精准投放；产品端聚焦消费者需求，构建科学产品投放体系，细分目标客群，完善品质品牌表达；终端通过加强文化体验馆、信息化建设、优化服务流程等，提升消费体验。 面向未来转型求变 面向未来，茅台的市场策略体现在“转型”和“变革”两个关键词，通过进一步深化“三个转型”，推动“三端变革”，把握好市场“稳”和“动”的平衡，做到以稳推动、以动促稳。 转型上，贵州茅台正将客群转型、场景转型和服务转型“三个转型”战略，在市场实践中具象化。客群转型方面，积极与新兴产业、科技企业打交道、做朋友。场景转型方面，进一步明确围绕事业和生活两条主线细化消费场景。服务转型方面，逐步创新服务内容、加强专业服务人才培养，打造终端专业服务的系统工程。 变革上，贵州茅台聚焦产品端、渠道端和终端“三端变革”：明确不同产品功能定位，强化产品科学精准投放；依托“4+6”渠道布局体系，立足各渠道功能定位发挥优势，提升协同效率，构建互为补充的渠道生态；构建体系化的销售体验服务终端体系，分级分类科学定位，促进从单纯销售终端全面向“销售+服务+体验”一体化功能升级。 贵州茅台方面对记者表示，目前公司正统筹规划品牌旗舰店、形象店和专卖店、专柜等终端的变革方案，重点打造文化体验终端，计划用三年时间将文化体验馆打造成集“功能+体验+情绪+社交”的超级终端，并贯通餐饮、服务和空间等多个业态，与销售端互为补充，共同构成一个完整的生态，为“三个转型”提供战略支点。 回应投资者诉求 华创证券研报提出，白酒行业下行期，需求压力放大“增长、去库和稳价”的三角矛盾，酒企降低既定增长目标，适度放下增长压力，以换长远是更优解。 知名投资人段永平、易方达基金近期逆势增持，并公开支持贵州茅台，坚定对贵州茅台未来可持续成长的预期。 三年分红率不低于75%、实施60亿元股份回购注销、集团大股东增持......在回应投资者诉求方面，贵州茅台近年来主动构建由常规分红、特别分红、股份回购、大股东增持以及投资者交流等构成的市值管理体系。 贵州茅台在多个场合与投资者交流时表示，公司高度重视投资者回报，将市值管理作为公司现代化治理体系的重要组成，常态化融入公司治理和生产经营实际。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
