☆经营分析☆ ◇600508 上海能源 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
煤炭开采、洗选加工、煤炭销售、铁路运输（限管辖内的煤矿专用铁路）、发
电、铝及铝合金的压延加工生产及销售等业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭业务 ｜ 200621.34｜ --｜ -｜ 57.35｜
｜电力业务 ｜ 87328.46｜ --｜ -｜ 24.96｜
｜铝产品业务 ｜ 55656.83｜ --｜ -｜ 15.91｜
｜其他 ｜ 5671.99｜ --｜ -｜ 1.62｜
｜非经营分部 ｜ 526.34｜ --｜ -｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭销售 ｜ 204013.49｜ 42649.84｜ 20.91｜ 57.68｜
｜电力生产 ｜ 97425.48｜ 13962.17｜ 14.33｜ 27.54｜
｜铝产品 ｜ 55323.01｜ 812.01｜ 1.47｜ 15.64｜
｜其他 ｜ 15388.51｜ 1182.63｜ 7.69｜ 4.35｜
｜其他业务 ｜ 3906.67｜ -2349.02｜-60.13｜ 1.10｜
｜其他业务-其他 ｜ 3663.80｜ -2483.37｜-67.78｜ 1.04｜
｜租金收入 ｜ 242.86｜ 134.34｜ 55.32｜ 0.07｜
｜内部抵销 ｜ -26252.20｜ 0.00｜ 0.00｜ -7.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭 ｜ 629225.63｜ 187404.84｜ 29.78｜ 65.61｜
｜电力 ｜ 195926.65｜ 24150.14｜ 12.33｜ 20.43｜
｜铝加工 ｜ 95777.59｜ -2271.10｜ -2.37｜ 9.99｜
｜其他 ｜ 17618.22｜ -1203.69｜ -6.83｜ 1.84｜
｜其他业务 ｜ 10275.18｜ -3977.67｜-38.71｜ 1.07｜
｜其他业务-其他 ｜ 6971.22｜ -7022.32｜-100.7｜ 0.73｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜煤泥矸石销售 ｜ 2785.09｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜租金收入 ｜ 355.08｜ 138.04｜ 38.88｜ 0.04｜
｜电厂副产品销售 ｜ 121.52｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜销售材料 ｜ 42.26｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭销售 ｜ 650049.26｜ 187404.84｜ 28.83｜ 67.78｜
｜电力生产 ｜ 218422.14｜ 24096.42｜ 11.03｜ 22.77｜
｜铝产品 ｜ 95786.25｜ -2271.10｜ -2.37｜ 9.99｜
｜其他 ｜ 40970.26｜ -1149.97｜ -2.81｜ 4.27｜
｜其他业务 ｜ 10275.18｜ -3977.67｜-38.71｜ 1.07｜
｜其他业务-其他 ｜ 6971.22｜ -7022.32｜-100.7｜ 0.73｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜煤泥矸石销售 ｜ 2785.09｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜租金收入 ｜ 355.08｜ 138.04｜ 38.88｜ 0.04｜
｜电厂副产品销售 ｜ 121.52｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜销售材料 ｜ 42.26｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜内部抵销 ｜ -66679.81｜ 0.00｜ 0.00｜ -6.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏 ｜ 428817.96｜ 80482.12｜ 18.77｜ 45.19｜
｜其他 ｜ 119437.41｜ 31043.51｜ 25.99｜ 12.59｜
｜湖南 ｜ 95341.98｜ 30122.48｜ 31.59｜ 10.05｜
｜上海 ｜ 78393.83｜ 22576.83｜ 28.80｜ 8.26｜
｜安徽 ｜ 75282.58｜ 23214.39｜ 30.84｜ 7.93｜
｜湖北 ｜ 51601.87｜ 16303.17｜ 31.59｜ 5.44｜
｜山东 ｜ 36616.05｜ 6675.99｜ 18.23｜ 3.86｜
｜新疆 ｜ 32678.22｜ -1069.15｜ -3.27｜ 3.44｜
｜其他业务 ｜ 27893.40｜ -5181.36｜-18.58｜ 2.94｜
｜河南 ｜ 2733.00｜ -64.81｜ -2.37｜ 0.29｜
｜广东 ｜ 26.97｜ -0.64｜ -2.37｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭业务 ｜ 338713.25｜ 113018.44｜ 33.37｜ 69.78｜
｜电力业务 ｜ 105931.02｜ 11647.96｜ 11.00｜ 21.82｜
｜铝产品业务 ｜ 50362.79｜ -665.98｜ -1.32｜ 10.37｜
｜其他 ｜ 22267.78｜ -913.67｜ -4.10｜ 4.59｜
｜非经营分部 ｜ 366.22｜ -4635.53｜-1265.｜ 0.08｜
｜ ｜ ｜ ｜ 79｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -32211.25｜ 0.00｜ 0.00｜ -6.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭销售 ｜ 333288.41｜ 108908.88｜ 32.68｜ 68.00｜
｜电力生产 ｜ 105875.38｜ 11190.90｜ 10.57｜ 21.60｜
｜铝产品 ｜ 49942.76｜ -666.71｜ -1.33｜ 10.19｜
｜其他 ｜ 22218.81｜ 189.31｜ 0.85｜ 4.53｜
｜其他业务 ｜ 4730.54｜ -1171.18｜-24.76｜ 0.97｜
｜其他业务-其他 ｜ 4442.05｜ -1403.61｜-31.60｜ 0.91｜
｜租金收入 ｜ 287.85｜ 232.43｜ 80.75｜ 0.06｜
｜销售材料 ｜ 0.63｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜内部抵销 ｜ -30626.10｜ 0.00｜ 0.00｜ -6.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品煤 ｜ 140636.50｜ 60615.06｜ 43.10｜ 60.63｜
｜其他业务 ｜ 91320.30｜ 4036.64｜ 4.42｜ 39.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所从事的主要业务、经营模式
公司主营业务范围：煤炭开采、洗选加工、煤炭销售、铁路运输（限管辖内的煤矿
专用铁路）、发电、铝及铝合金的压延加工生产及销售等业务。
报告期内，公司江苏徐州生产基地拥有3对煤炭生产矿井，核定产能729万吨/年；
新疆基地拥有1对煤炭生产矿井，产能180万吨/年；4对矿井核定总产能909万吨/年
；煤炭品种为1/3焦煤、气煤、肥煤、不粘煤，是优质炼焦煤和动力煤；公司所属
选煤厂年生产能力达820万吨。2025年上半年，公司原煤、洗煤共实现销售收入197
,396.81万元，占公司主营业务收入的57.07%。公司火电装机容量为820MW，光伏发
电装机容量428.9MW，报告期内除内部自用外，电力板块实现销售收入76,380.31万
元，占公司主营业务收入的22.08%。公司铝加工年生产能力为10万吨，报告期内铝
产品加工实现销售收入55,315.04万元，占公司主营业务收入的15.99%。公司自营
铁路181.9公里，年运输能力为1,300万吨；公司所属拓特机械制造厂从事煤矿机械
设备制造和修理，年设备制修能力18,000吨。公司自营铁路及拓特机械制造厂等除
给公司内部服务外，还实现了走出去发展。2025年上半年，公司自营铁路运输及设
备制修等业务实现销售收入16,806.12万元，占公司主营业务收入的4.86%。公司拥
有较完整的煤电铝运一体化产业链。
（二）行业情况说明
公司所属行业为煤炭采掘业。当前，在“双碳”目标纵深推进的背景下，我国能源
体系加速向清洁低碳安全高效转型，煤炭的主体能源地位正逐步调整，但我国“富
煤贫油少气”的资源禀赋特征短期内难以根本改变。在国际地缘政治冲突加剧、全
球能源市场波动加剧，国内能源结构深度调整的复杂形势下，煤炭作为能源安全的
“压舱石”，其兜底保障作用在相当长时期内仍不可或缺。
随着煤炭行业供给侧结构性改革进入攻坚期，我国持续淘汰落后产能、整合低效产
能，同时有序释放优质产能，推动供给体系向高端化、智能化、绿色化升级；市场
竞争格局加速重塑，以国资国企改革为契机的新一轮煤炭企业兼并重组步伐加快，
产业集中度与资源配置效率将进一步提升。煤炭行业必须锚定能源安全新战略，将
保障国家能源安全作为首要使命，将绿色低碳转型作为核心路径，将维护产业链供
应链韧性作为关键支撑，把发展新质生产力摆在突出重要位置，通过深化质量变革
、效率变革、动力变革，实现能源保供与绿色转型的协同推进，为经济社会高质量
发展提供稳定能源支撑。
2025年上半年，受全球经济复苏乏力、国际煤炭价格震荡下行影响，叠加国内先进
产能持续释放、长协机制稳定运行及进口煤补充作用有所减弱，煤炭市场呈现“高
供给、弱需求、低价格”的运行特征。从需求端来看，电力、钢铁、化工等主要用
煤行业需求呈现分化。电力行业受气温、新能源发电出力等因素影响，煤炭需求有
一定波动；钢铁行业在绿色低碳转型推动下，对焦煤等优质煤炭需求保持相对稳定
；化工行业随着煤化工产业升级，化工煤炭的消费量增长明显。随着国内经济回升
向好态势巩固，工业用能需求稳步释放，煤炭市场正从应急保供阶段向常态化保供
转型，整体运行更趋稳剑
长期以来，公司以优质的炼焦煤、动力煤产品及服务，赢得了煤炭用户的广泛赞誉
，以诚信经营和良好的业绩获得了权威机构认定的“AAA”级企业信誉等级，打造
了企业煤炭品牌优势。
二、经营情况的讨论与分析
上半年，公司自产煤炭384万吨，洗精煤产量206.77万吨，商品煤销售量236.93万
吨；发电量15.94亿度，铝材加工量2.53万吨，铁路货运量573.09万吨，设备制修
量1.08万吨。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）公司本部江苏基地地处华东苏鲁豫皖四省交接处，位于淮海经济圈和“长三
角”徐州工业基地，交通条件和地理位置十分优越，有利于公司综合协调资金、技
术、人才、信息等重要资源配置，为公司煤炭及延伸产品提供主要消费市场，靠近
用户，运输成本低，具有独特的区位竞争力。
（二）公司经过多年发展，管理基础深厚，规范有序，具有生产管理和技术人才优
势，积累了丰富的安全生产技术经验和管理经验，在井工开采、火力发电、铝加工
等技术、管理和人才等方面具有较强的竞争力。
（三）公司具有良好的企业信誉和品牌优势，连续多年获得“AAA级”企业信誉等
级，赢得了煤炭用户的广泛赞誉，获得了投资者的广泛认同。
（四）具有中央企业和中国中煤依托优势。公司作为中央企业，在技术改造、发展
循环经济等方面能够得到国家更多的政策支持，同时世界500强企业中国中煤为公
司实际控制人，也能够为公司的整体发展提供强力支持。
（五）公司具有较强的技术研发能力。公司依托所属国家级企业技术中心，积极推
进重点科技项目攻关，虚拟电厂项目实施方案审查，联合申请的国家深地重大科技
专项获得国家自然资源部立项；重大科技专项碳储空间项目通过立项评审。上半年
获国家授权专利20件，其中发明专利4件，在引领煤炭行业发展方面具有较强竞争
优势。
（六）煤矿安全稳定生产，智能化矿山建设实现突破。本部矿井“一优二补三减四
化”成效显著，实现了“稳产、均产，精采、细采”。所属姚桥煤矿、孔庄煤矿、
106煤矿安全周期持续延长，安全生产标准化保持了国家一级水平。公司累计建成
“27+50”个智能化采掘工作面，全部生产矿井完成智能化改造，建成1座国家级智
能化示范矿井、1座新疆生产建设兵团所属第一座智能化矿井、2座矿井通过江苏省
智能化验收。
（七）煤电耦合能力进一步提升。公司实现了精煤外运、劣煤转化、发电、售电、
售热产业链经营模式，煤电一体化的协同优势得到充分发挥，进一步提高公司的盈
利能力和抗风险能力。
（八）抓住发展新能源重大机遇，基本建成源网荷储一体化示范基地项目。公司利
用现有采煤塌陷区、屋顶等资源和独立增量配电网条件，基本完成公司“源网荷储
”一体化项目建设目标，为公司实施国家第二批大型风电光伏基地项目建设奠定了
坚实的基矗
报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
四、可能面对的风险
1.安全生产风险
风险产生的原因：本部三矿经过几十年的开采，地质条件越来越复杂，矿井开采逐
步转向深部，最大开采深度达900多米，冲击地压管控难度会不断增大，冲击地压
风险逐步增大。本部和新疆两矿存在着老空水、顶板砂岩裂隙水、陷落柱、封闭不
良钻孔、老窑、地表水等水害类型，水害类型多样，水害风险管控难度不断增大。
本部和新疆两矿所采煤层自燃倾向等级为I-II类，受地质条件等诸多因素影响。本
部和新疆两矿均为瓦斯矿井，如若管理不善，采煤工作面上隅角、煤巷掘进工作面
迎头等地点，存在瓦斯超限风险。随着矿井单位头面战线拉长，矿井轨道运输距离
增加较多，运输安全风险加剧，机电、运输系统部分设备服役时间较长，存在发生
设备事故风险。
应对措施：制定相应的安全管理制度和安全措施，加强职工的日常安全培训教育。
并推广应用了井下违章智能监控系统，加大抓“三违”指标化考核力度和季度通报
考核，出台打击“三违”专项整治行动方案，各单位实行反“三违”指标化管理，
并实行班队长、共同作业人员“三违”联责考核机制，全面推行“无监控不作业”
，实行监控系统“日处理、周调阅、月上报、季分析”工作机制。及时转发学习全
国安全生产视频会议精神、典型事故通报。组织全员重点学习事故损失、事故原因
、防范措施，提高职工安全防范意识和安全防范技能。严格执行公司外委队伍安全
管理实施办法、品牌建设单位承揽外部业务安全评估相关规定等制度。
2.生态环保风险
风险产生的原因：热电厂脱硫废水、苇子沟煤矿矿井水存在排放不达标风险。106
煤矿燃煤锅炉使用，矸石、粉煤灰处置，废旧物资堆存，原煤堆尝矸石堆场及煤泥
、洗矸等一般固体废物堆场的贮存场所不规范。部分矿井无法保证外排水质稳定达
标排放等均存在环保风险。
应对措施：加快推进苇子沟、热电厂、选煤中心环境治理项目的建设，落实临时污
染防治措施。跟踪白羊河矿区矿井水的规划去向，及时跟踪、接入。强化环保设施
运行管控，提高环保设施检修、维护保养质量，确保环保设施运行正常，污染物达
标排放。加大对生态环境保护工作人员的专业培训，不断提升生态环境保护工作人
员的专业素质和履职能力。
3.经济效益风险
风险产生的原因：在环保政策与能源结构调整政策的持续强力推进下，煤炭行业所
处的政策环境依然处于复杂多变的动态格局之中。在碳达峰、碳中和的宏观战略目
标指引下，煤炭作为传统能源，其生产与销售环节极有可能面临更为严苛的限制与
监管举措。碳排放配额的分配机制变革、清洁能源替代比例的逐步提升等政策导向
，都可能对煤炭市场需求产生显著的抑制或重塑效应。
应对措施：密切关注炼焦煤市场价格走势，及时掌握价格信息特别是周边局矿价格
调整信息，精准定位大屯煤，对标周边企业，最大程度提高经济效益。动态掌握公
司实际生产情况和客户需求量，做好衔接、统筹安排、均衡发运，对于发运较好的
优质客户留有余量，提高客户信任度。有针对性地开发新客户，做好客户储备，以
应对现有客户需求量的减少。加强与客户的沟通、交流，时刻了解客户的需求，制
定差异化的销售策略，并不断改进服务质量，提高客户满意度，增强客户粘性。
4.业务转型与投资风险
风险产生的原因：公司煤炭产能规模偏小，本部矿区剩余可采储量有限，生产接续
困难。新疆基地两个煤矿，利润贡献有限。外部优质煤炭资源获取难度大、进展慢
。公司新能源及综合能源服务产业起步晚，能源市场竞争日趋激烈，获取优质新能
源资源储备难度也较大。转型发展投资过程中如未能充分考虑国家、当地政府政策
变化，未能充分预判今后行业市场变化及科技进步对项目建成后的影响，以及投资
决策时间过长，可能会导致投资未达到可研论证的预期。
应对措施：加快外部基地建设，尽快形成有效产能，不断增加利润贡献点。立足煤
电、煤电+新能源“两个联营”基地建设，稳步推进大屯本部“源网荷储”一体化
示范基地、采煤沉陷区生态治理清洁能源大基地和综合能源示范基地建设，加快布
局新疆基地“两个联营”产业。积极争取地方政府支持，加强与外部企业进行产业
合作，充分利用现有闲置和优势资源，探索开发绿色氢能、储能等项目。严格按照
管理规定，履行项目投资决策程序。对于重大项目，委托有资质且经验丰富的中介
机构进行科学论证。邀请行业领域专家，对项目进行评审，确保项目投资的可行性
。
5.工程项目管理风险
风险产生的原因：随着电网改造等重大项目建设开工和推进。施工手续办理方面，
部分施工手续办理进度未达预期，对开工、竣工验收工作造成影响。项目参建单位
进场不及时，施工组织不合理，地区协调不力，造成施工进度慢，签订的工程施工
合同不能按工期完成或达不到质量目标等。安全管理意识薄弱，现场存在交叉作业
多施工条件差等问题，现场安全管理基础较为薄弱，个人安全意识不强，操作不规
范，“三违”操作时有发生。
应对措施：加强施工手续办理，加大与地方政府的沟通、协调力度，做到手续完备
、程序合规。加强工程项目管理，建设单位履行主体责任，有效控制进度、质量、
投资、绿色等目标，发挥施工单位、监理单位等参建各方的义务，做好工程变更管
理、质量监督、工程造价及竣工验收管理等工作。加强工程项目安全管理，重点检
查安全管理制度、专职安全管理机构设置和人员配备落实情况；对在建工程现场人
员安全培训、安全交底的落实情况以及临设、各种机械设备的完好情况进行检查。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中煤能源新疆天山煤电有限责｜ 24000.00｜ -6157.86｜ 151520.98｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中煤能源新疆鸿新煤业有限公｜ 50000.00｜ 327.19｜ 262766.45｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丰沛铁路股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山西中煤煜隆能源有限公司 ｜ 7500.00｜ 0.53｜ 656.99｜
｜江苏大屯煤炭贸易有限公司 ｜ 10000.00｜ 4614.76｜ 396381.85｜
｜江苏大屯电热有限公司 ｜ 10000.00｜ 2671.30｜ 56621.04｜
｜上海大屯蔚县新能源有限公司｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜中煤江苏新能源有限公司 ｜ 40000.00｜ 3645.18｜ 139819.53｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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