☆经营分析☆ ◇001298 好上好 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电子元器件分销。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|批发与零售行业 | 388366.05| 17049.20| 4.39| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|分销业务 | 384774.81| 15988.84| 4.16| 99.08|
|物联网产品设计及制造 | 3516.06| 1007.17| 28.64| 0.91|
|其他业务 | 46.19| 38.16| 82.62| 0.01|
|芯片定制 | 28.99| 15.03| 51.85| 0.01|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外地区 | 222090.75| 8057.46| 3.63| 57.19|
|境内地区 | 166275.31| 8991.74| 5.41| 42.81|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|批发与零售行业 | 723345.99| 30361.37| 4.20| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|分销业务 | 718523.29| 28933.82| 4.03| 99.33|
|物联网产品设计及制造 | 4711.53| 1373.30| 29.15| 0.65|
|芯片定制 | 71.38| 41.42| 58.04| 0.01|
|其他业务 | 39.80| 12.82| 32.22| 0.01|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外地区 | 487241.68| 17089.53| 3.51| 67.36|
|境内地区 | 236104.32| 13271.84| 5.62| 32.64|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 723345.99| 30361.37| 4.20| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|批发与零售行业 | 334436.05| 16366.20| 4.89| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|分销业务 | 332026.88| 15718.94| 4.73| 99.28|
|物联网产品设计及制造 | 2367.89| 626.12| 26.44| 0.71|
|芯片定制 | 30.57| 18.33| 59.96| 0.01|
|其他业务 | 10.71| 2.81| 26.25| 0.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外地区 | 234517.71| 9931.43| 4.23| 70.12|
|境内地区 | 99918.34| 6434.77| 6.44| 29.88|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|批发与零售行业 | 577568.80| 26708.47| 4.62| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|分销业务 | 574944.17| 26045.11| 4.53| 99.55|
|物联网产品设计及制造 | 2542.09| 627.91| 24.70| 0.44|
|芯片定制 | 50.30| 13.39| 26.62| 0.01|
|其他业务 | 32.24| 22.07| 68.45| 0.01|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外地区 | 412769.10| 16689.91| 4.04| 71.47|
|境内地区 | 164799.70| 10018.56| 6.08| 28.53|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 577568.80| 26708.47| 4.62| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)公司所处的行业及公司的行业地位
公司的主要业务为电子元器件分销。经过多年的行业深耕,公司拥有大量海内外电
子元器件原厂的代理授权,在消费电子、物联网、照明领域拥有丰富的技术、产品
、客户资源,并逐步扩大在工业控制、汽车电子及新能源行业的市场份额,已形成
品牌优势和自有技术体系。此外,基于客户的产品需求和多年来的技术积累,公司
开拓了物联网产品设计及制造业务和芯片定制业务,成长为行业知名的综合型电子
元器件分销商。
根据《国际电子商情》2025年5月对分销商的排名(依据2024年度营业收入),公
司在本土分销商排名为第11名,在全球分销商排名为第33名,公司的综合行业影响
力与上年比较保持稳定。
(二)公司的行业情况
电子元器件分销行业是上游电子元器件设计制造商和下游电子产品制造商之间的纽
带,是半导体产业专业化分工的重要环节,该行业的景气度与宏观经济的发展态势
息息相关。
2025年上半年,半导体行业的结构性变化进一步深化,传统消费电子市场需求持续
温和复苏但仍面临比较严峻的价格竞争;工业、汽车电子和新能源领域需求在持续
稳步增长,其中新能源汽车渗透率提升推动车规级MCU、功率器件需求,但增速较2
024年有所放缓;人工智能(AI)算力需求持续旺盛,带动数据中心上下游产业、A
I及端侧应用等领域快速发展,促进了全球半导体市场整体增长。
2025年8月4日,世界半导体贸易统计组织(WSTS)发布第二季度统计数据,确认了
其春季预测报告中关于全球半导体市场将保持增长至2026年的判断。WSTS披露的数
据显示:全球半导体销售额在2025年上半年达到3460亿美元,同比增长18.9%。其
中增长较大的主要为逻辑芯片(上涨37%)和存储器(上涨20%)及传感器(上涨16
%);而模拟器件和微器件类别均实现4%的温和增长。
另外,根据中国海关总署数据显示,2025年上半年我国累计进口集成电路金额1.38
万亿元,同比增长8.3%;出口集成电路金额6,502亿元,同比增长20.3%。上述数据
表明国内市场需求持续旺盛,国产集成电路在国际市场上的竞争力逐渐增强,为电
子元器件分销行业带来了更多的海内外业务拓展机会。
此外,根据2025年8月1日国家工信部发布的《2025年上半年电子信息制造业运行情
况》,2025年上半年,规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%,增速超同
期工业、高技术制造业4.7和1.6个百分点。6月,增加值同比增长11%。主要产品中
,手机产量7.07亿台,同比下降4.5%,智能手机产量5.63亿台,同比增长0.5%;微
型计算机设备产量1.66亿台,同比增长5.6%;集成电路产量2395亿块,同比增长8.
7%。我国电子信息制造业生产快速增长,出口稳定向好,效益持续改善,行业整体
发展态势良好,电子信息制造业的增长带动了电子元器件产业链的增长,分销商作
为电子元器件产业链上很重要的一环也从中受益。
(三)公司主要业务及主要产品
1、主营业务概况
公司的主营业务为电子元器件分销,电子元器件分销业务在公司总营业收入中占比
超过99%。公司主要向消费电子、物联网、照明、工业控制、汽车电子及新能源等
应用领域的电子产品制造商销售电子元器件,并提供相关产品设计方案和技术支持
等服务。
2025年上半年,公司各项业务按照既定的发展战略保持健康、有序的发展,公司报
告期内业绩增长,实现营业收入388,366.05万元,同比上升16.13%,实现归属于上
市公司股东的净利润3,361.14万元,同比上升71.05%。
在物联网产品设计及制造业务推广方面,公司通过聚焦技术差异化创新与生态整合
,在物联网领域构建新的竞争优势,同时以无线模组作为核心技术支撑,推动智能
家居产品系统及相关产品尽快实现规模化落地;在芯片定制业务方面,公司继续推
广适用于消费电子市场的电机驱动芯片及一款应用于医疗市场的连续血糖监测(CG
M)专用模拟器件产品,2025年上半年公司物联网产品设计及制造业务实现营业收
入3,516.06万元,芯片定制业务实现营业收入28.99万元。
2、主要产品及其用途
(1)电子元器件分销业务
公司代理的产品主要包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟器件
、存储器、LED器件、传感器、MCU处理器、光电器件及被动器件等各类电子元器件
,其中以SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟器件、存储器等主动
元器件为主。主要应用于消费电子、物联网、照明、工业、汽车电子及新能源等领
域终端产品制造。
(2)物联网产品设计及制造业务
公司自主开发的物联网产品主要包括物联网无线模组及配套解决方案、基于低功耗
蓝牙技术(BLE)组网技术的全屋智能家居系统及相关产品等;其中,物联网无线
模组(具体为BLE、LoRa、星闪、4G/5G等多种无线模组等)及配套解决方案,主要
应用于工业仪器仪表的数据采集和传输;全屋智能家居系统及相关产品,主要应用
于家庭、酒店、工商业等场景的智能化升级。
(3)芯片定制业务
报告期内,公司继续推广适用于消费电子市场的电机驱动芯片及一款面向医疗市场
的连续血糖监测(CGM)专用模拟器件等产品,目前均已经进入量产阶段;此外,
公司也在规划应用在电机控制领域的功率器件相关产品和应用在医疗领域的模拟器
件相关产品的研发投入。
(四)公司的经营模式
1、电子元器件分销业务的经营模式
公司电子元器件分销业务包括产品采购和产品销售两个主要环节。
公司的采购业务环节包括前期产品线引入、采购计划制定、采购实施、产品交付、
款项支付五个主要环节,公司对采购业务全流程进行动态监测和管理。
公司的销售业务环节主要包括市场开发策略制定、技术支持策略制定、向潜在客户
提供技术支持方案、产品销售四个主要环节。并非公司所有销售业务都要经过上述
的所有环节,部分销售业务通过部分环节就可以完成销售。公司分销业务在销售过
程中经常会向客户提供技术服务,技术服务一般不直接收取费用,但技术服务是实
现产品销售的重要原因。公司对于SoC芯片可以提供系统级解决方案及现场技术支
持,无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、存储器、传感器、处理
器、光电器件等可以提供产品级解决方案及现场技术支持。
2、物联网产品设计及制造业务的经营模式
公司的物联网产品设计及制造业务分为智能家居产品、物联网无线模组两大类。智
能家居产品业务目前采用自主研发、部分生产工序委外加工、自行销售的经营模式
;物联网无线模组业务目前采用自主研发、代工厂加工、通过分销业务渠道销售的
经营模式。
3、芯片定制的经营模式
公司根据下游市场在功能、性能、功耗、尺寸及成本等方面对芯片的要求,自行搭
建满足功能需求的分立电路,并定义信噪比、输入输出脚位、最大延时、功耗、特
定器件位置等在内的芯片规格。完成产品规格定义后,公司向芯片设计厂商提出前
述芯片定制需求,设计厂商进行针对性的产品设计和产品制造,公司针对定制出的
芯片进行功能验证,以及外围电路的适配。公司定制的芯片产品通过公司的分销业
务渠道销售,也由从事芯片定制业务的主体自行销售。
(五)公司产品市场地位
公司拥有联发科(MTK)、PI(帕沃英蒂格盛)、星宸科技(Sigmastar)、Nordic
(北欧半导体)、恒玄科技(BES)、CirrusLogic(凌云半导体)、江波龙(Long
sys)、圣邦微(SGMC)、矽力杰(Silergy)等多家原厂的授权,其中主要产品的
原厂品牌知名度高、产品质量可靠、种类丰富、功能强大,涵盖了消费电子、物联
网、照明、工业控制、汽车电子、新能源等领域的主要产品类别,可以满足下游客
户大部分的采购需求。
(六)主要的业绩驱动因素
公司的业绩与宏观经济的发展态势息息相关,主要业绩驱动因素包括下游市场需求
、上游产品及产能、公司自身的管理与服务能力等,其中,下游市场需求是驱动公
司业绩的主要因素。
报告期内,全球半导体行业整体发展态势良好,结构性变化进一步深化,传统消费
电子市场持续温和复苏但面临比较严峻的价格竞争,工业、汽车电子、新能源领域
仍在继续稳步增长,AI算力需求旺盛,带动数据中心上下游产业快速发展,促进了
全球半导体市场整体增长。受益于产业链下游应用场景的多元化驱动,公司在报告
期内的主营业务实现营业收入与利润的双增长,公司在报告期内实现了营业收入38
8,366.05万元,与去年同期334,436.05万元比较上升16.13%;
实现归属于公司股东的净利润为3,361.14万元,与去年同期1,965.05万元比较上升
71.05%;实现归属于股东的扣除非经常性损益的净利润3,216.24万元,与上年同期
1,567.18万元比较上升105.22%。公司在报告期内的业绩情况与宏观经济走势和行
业态势趋势一致。
随着国家加大对半导体产业发展的支持力度,半导体国产替代进程加快,预期国产
电子元器件在部分行业的市场份额仍将不断提升。公司也在继续扩充新的产品线,
特别是加强与优质国产原厂的合作,同时加大与行业头部及标杆客户的合作,扩大
业务规模,继续加大在工业控制、新能源、汽车电子等领域的投入,不断优化业务
结构,提升公司的盈利能力和市场竞争力。
二、核心竞争力分析
公司的竞争优势体现在成熟的供应商资源和合作优势、优质的客户和丰富的销售网
络、强大的方案设计和技术支持能力、高效稳定的信息系统支持等方面。
(一)供应商资源和合作优势
授权分销商的供应商资源是其开展电子元器件分销业务的基础,代理的产品线的数
量、质量是衡量分销商综合竞争力的重要体现。公司在消费电子、物联网、照明等
细分领域均拥有较多的供应商资源,与联发科(MTK)、PI(帕沃英蒂格盛)、星
宸科技(Sigmastar)、Nordic(北欧半导体)、恒玄科技(BES)、CirrusLogic
(凌云半导体)、江波龙(Longsys)、圣邦微(SGMC)、矽力杰(Silergy)等知
名供应商长期合作,部分供应商合作时间超过十年,合作关系稳定良好。
此外,公司基于对技术和市场两个方面的综合评估,每年都会根据发展战略引进对
公司未来发展有帮助的优质供应商,特别是优质的国产电子元器件供应商。
(二)客户资源和销售网络优势
公司的主要客户包括小米集团、四川长虹、康冠、兆驰股份、华曦达等知名电子产
品制造商。基于对公司丰富的产品品类和良好服务能力的信赖,众多中小客户也与
公司保持着长期的合作关系。优质的客户资源,一方面可以增强公司获取新的原厂
资源的能力,另一方面也可以在一定程度上降低单一客户需求波动对公司业绩的影
响。
中国大陆是全球电子产品制造中心,中国香港是全球电子元器件的集散地,中国台
湾是芯片的重要生产地。公司分销业务的销售网络覆盖全国包括香港、台湾在内的
20多个主要城市,公司已形成覆盖全国的较为完善的“采、销、存”体系,能快速
响应各地客户的产品和技术支持需求。
(三)技术服务能力优势
公司代理的主要产品包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字
器件、存储器、LED器件、传感器、处理器、光电器件、结构件及被动器件等各类
电子元器件,其中除LED器件、结构件及被动器件的销售需要的技术服务较少,其
他产品在销售过程中均需要提供技术支持。
公司提供的技术服务包括整体方案设计和现场技术支持。公司对于SoC芯片可以提
供系统级解决方案及现场技术支持;对于无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟
/数字器件、存储器、传感器、处理器、光电器件等产品可以提供产品级解决方案
及现场技术支持。经过多年的技术研发和积累,公司在芯片产品的应用端形成了一
定的技术服务能力优势。截至本报告期末,公司及下属子公司共拥有专利92项(其
中包含发明专利9项、实用新型专利79项、外观专利4项),软件著作权203项,集
成电路布图设计权2项,公司具有较高的技术水平。
(四)品牌优势
公司多年专注电子元器件分销领域,在消费电子、物联网等领域形成了独特优势,
除有较高行业知名度的“北高智”品牌外,经过多年市场拓展,“天午”、“好上
好”等也具有了一定的品牌优势。对于客户而言,公司在产品品质、供货稳定性、
技术服务能力、资金实力等方面具备优势,部分客户愿意优先采用公司的产品;对
于原厂而言,公司产品推广能力较强,原厂会在产品资源、客户资源和信用政策等
方面向公司适度倾斜,部分原厂会主动要求与公司合作推广其新产品,或开拓新市
场,部分原厂的终端客户资源也会优先划拨给公司。
(五)高效的信息系统优势
公司电子元器件销售业务规模较大且交易模式多样化,报告期内,公司销售的料号
超过5,500个,客户、供应商数量相对较多,交易频次高,交易数据量大,这需要
公司具备强大的信息系统支持,以处理日常业务中的大批量数据。公司构建了Orac
leEBSERP系统(包含财务模块)、OracleBI数据分析系统、巨沃WMS仓库系统、用
友U8(包含生产、供应链及财务模块)、泛微OA系统,并经过公司IT团队多年的开
发,形成了适用公司自身业务的信息系统,该等系统可以支持公司日常备货、产品
交付安排、采购付款等运营需求,可以支持公司目前的日常业务需求以及未来3-5
年的业务增长对信息系统的要求,形成了公司的信息系统优势。
(六)团队与管理优势
公司核心管理人员有多年的电子元器件分销行业从业经历,具有丰富的市场开拓、
经营管理和技术研发方面的经验。公司建立了较为完善的长效激励机制,以吸引优
秀人才、充分调动员工的创造性和积极性。公司通过核心骨干持有公司股份,有效
地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远
发展,提高公司的综合竞争能力,推动公司可持续发展。
三、公司面临的风险和应对措施
(一)产品代理授权被取消或不能续约的风险
原厂的授权是电子元器件分销商稳健发展的基石,电子元器件分销商的市场拓展是
原厂延伸销售的重要途径。为了维护业务的稳定性和业务的可持续发展,除分销商
发生了较大的风险事件或自身业务能力持续下降无法满足原厂要求等情况外,原厂
一般不会轻易更换分销商,尤其是主要分销商。
作为国内知名的电子元器件分销商,公司已经与众多家原厂建立了良好的业务合作
关系,为其开拓市场提供了重要的帮助。但是,如果未来因原厂自身业务调整、公
司的服务支持能力无法满足原厂的要求,或是公司与原厂出现争议或纠纷等原因导
致公司无法持续取得新增产品线授权或已有产品线授权被取消,这将对公司的业务
经营造成重大不利影响。为应对产品代理授权被取消或不能续约的风险,一方面,
公司加大与现有原厂的合作力度,加强战略协同,维持长期稳定的合作关系;另一
方面,公司不断引进新的原厂,在加大引进国产原厂的同时,也积极寻找境外原厂
进行合作,此外也积极寻找具有优质原厂、客户资源或与公司现有业务互补的同行
业公司进行整合,扩充产品线,进入新市场,提高公司分销业务的市场覆盖面和竞
争优势,分散公司产品线签约情况发生变化时的风险。
(二)下游市场需求下滑的风险
公司是国内知名的电子元器件分销商,主要向消费电子、物联网、照明、工业控制
、汽车电子及新能源等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件。如果公司下游
市场发生不利变化,将可能会导致公司出现客户需求下降、电子元器件库存上升、
资金压力加大等情况,从而对公司的经营业绩产生重大不利影响。
为应对下游市场需求下滑的风险,公司加大新市场的开拓、新客户的开发,提高市
场和客户的覆盖面,同时公司加大与行业头部或标杆客户的合作,扩大业务规模,
继续加大在工业控制、汽车电子、新能源和光通讯等领域的投入,不断稳定和优化
业务结构,进而分散单一市场或客户需求下滑时对公司业绩的影响。
(三)存货减值风险
考虑到上游原厂电子元器件的生产供应周期往往与下游客户的生产需求周期不匹配
,公司需提前向原厂采购、备货并进行库存管理,这是公司作为电子元器件分销商
的核心价值之一,但同时也导致公司存货规模较大。如果未来出现公司未能及时应
对上下游行业供需变化或其他难以预料的原因导致存货无法顺利实现销售,且存货
价值低于可变现净值,则该部分存货需要计提存货跌价准备甚至最终出现大额损失
,这将对公司经营业绩产生重大不利影响。
为应对存货减值风险,公司坚持以订单备货为主,谨慎进行战略备货,同时利用公
司信息系统,优化风控闭环管理,抓取系统相关信息、数据分析结果进行精细化管
理,提高库存周转率,减少库存呆滞的风险。
(四)应收账款回收风险
随着公司未来对市场的进一步开拓及销售规模的扩大,公司的应收账款金额及应收
账款占总资产的比例可能将有所增长。应收账款的增长可能导致公司应收账款坏账
准备计提金额增加,从而对公司经营业绩产生不利影响。此外,如果公司出现大量
应收账款无法收回的情况,也将对公司经营业绩及现金流造成重大不利影响。
为应对应收账款回收风险,公司信贷部利用公司信息系统,对管理流程进行优化,
对客户的信用状况和信用期等信息及数据进行分析和精细化管理,动态跟踪,确保
对风险客户及时采取行动,确保应收账款的安全回收。
(五)汇率波动风险
公司在日常经营活动过程中涉及的外汇收支业务主要包括香港子公司向原厂支付美
元计价的产品采购款、香港子公司向客户收取以美元计价的产品销售款和香港子公
司向内地子公司收取以人民币计价的产品销售款,香港子公司以港币作为记账本位
币,容易受到美元对港币以及人民币对港币汇率波动的影响。若未来美元对港币和
人民币对港币汇率波动较大,则公司可能会产生汇兑损失,进而导致公司利润下滑
,这将会对公司经营业绩造成不利影响。
为应对汇率波动风险,公司一方面加大境内人民币交易规模,减少汇率影响;另一
方面,适时关注汇率波动走势,根据汇率变化及时调整跨境交易策略,减少汇率波
动的影响。
(六)国际贸易纷争风险
公司从境外采购的电子元器件产品的金额占公司电子元器件采购总额的比例较高,
近年来,由于国际贸易环境的恶化,相关国家挑起了与中国的贸易纷争,该等贸易
纷争对公司的正常生产经营活动造成了一定的负面影响。若未来相关贸易纷争加剧
,则公司可能面临无法或者无法以合理价格从相关国家和地区进口元器件的风险,
从而对公司的生产经营带来严重的负面影响。
为应对国际贸易纷争风险,一方面,公司严格按照授权协议规范经营,减少采购风
险;另一方面,加大国产原厂的合作力度,改善公司产品采购结构。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|香港北高智科技有限公司 | 1202.00| 1051.70| 161747.56|
|蜜连科技有限公司 | 401.54| -| -|
|深圳市蜜连科技有限公司 | 3000.00| -| -|
|深圳市泰舸微电子有限公司 | 300.00| -| -|
|深圳市宝汇芯微电子有限公司| 1000.00| -| -|
|深圳市天午科技有限公司 | 6000.00| -| -|
|深圳市大豆电子有限公司 | 100.00| 447.54| 7682.90|
|深圳市北高智电子有限公司 | 1000.00| -906.77| 51216.96|
|天午科技有限公司 | 500.00| 733.92| 35677.12|
|北高智科技(深圳)有限公司 | 10000.00| 1992.22| 115848.48|
|北高智科技有限公司 | 503.50| -| -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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