☆公司大事☆ ◇000858 五粮液 更新日期：2025-10-31◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜616777.8｜27528.72｜24814.06｜ 62.76｜ 3.98｜ 1.19｜ ｜ 29 ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜614063.2｜13588.83｜19985.15｜ 59.97｜ 3.73｜ 2.16｜ ｜ 28 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜620459.5｜14355.01｜26213.10｜ 58.40｜ 2.88｜ 1.82｜ ｜ 27 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-10-31】 财报速递：五粮液2025年前三季度净利润215.11亿元 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月31日，A股上市公司五粮液发布2025年前三季度业绩报告，其中，净利润215.11亿元，同比下降13.72%。根据本站财务诊断大模型对其本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，五粮液近五年总体财务状况优秀。具体而言，现金流、营运能力、偿债能力、盈利能力优秀，资产质量、成长能力良好。净利润215.11亿元，同比下降13.72%从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入609.45亿元，同比下降10.26%，净利润215.11亿元，同比下降13.72%，基本每股收益为5.54元。五粮液对此表示，营业收入变动原因为：白酒行业处于深度调整期及有效需求恢复不及预期等因素综合影响。净利润变动原因为：本报告期营业收入下降及公司为应对市场变化加大投入综合影响。从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为1810.73亿元，应收账款为9828.21万元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为282.47亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为766.08亿元。财务状况较好，存在12项财务亮点根据五粮液公布的相关财务信息显示，公司存在12个财务亮点，具体如下：指标类型评述收益率净资产收益率平均为23.96%，公司赚钱能力优秀。盈利毛利率平均为75.82%，公司盈利能力出色。业绩扣非净利润同比增长率平均为7.50%，处于行业前列。营收营收同比增长率平均为7.92%，行业内表现出色。应收应收账款周转率平均为669.86(次/年)，公司收帐迅速。存货周转存货周转率平均为1.15(次/年)，存货变现能力很强。营运总资产周转率平均为0.47(次/年)，公司运营效率出色。负债付息债务比例为0.28%，债务偿付压力很小。偿债速动比率为4.07，短期偿债能力出色。收益净利润现金含量平均为108.24%，公司现金流优异。现金流自由现金流占收入比平均为37.38%，公司现金流优秀。收现主营业务收现比率平均为119.19%，公司收入的变现能力很强。综合来看，五粮液总体财务状况优秀，当前总评分为4.23分，在所属的白酒行业的20家公司中排名靠前。具体而言，现金流、营运能力、偿债能力、盈利能力优秀，资产质量、成长能力良好。各项指标评分如下：指标类型上期评分本期评分排名评价现金流5.005.001充足营运能力4.754.752出色偿债能力4.754.752很强盈利能力4.504.503优秀资产质量3.503.507较高成长能力2.503.009尚可总分4.134.232优秀关于本站财务诊断大模型本站财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据和行业状况，计算出公司的财务评分、亮点和风险，反映公司已披露的财务状况，但不是对未来财务状况的预测。财务评分区间为0~5分，分数越高说明财务状况越好、对中长期的投资价值越大。财务亮点与风险评述中涉及“平均”关键词的取指标5年平均值，没有“平均”关键词的取最新报告期数据。上述所有信息均基于人工智能算法，仅供参考，不代表本站财经观点，投资者据此操作，风险自担。了解更多该公司的股票诊断信息>>> 【2025-10-31】 股东追踪|酒ETF新进五粮液前十大流通股东 【出处】本站iNews【作者】机器人 近期五粮液发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东新进，1位股东退出，3位股东的自持流通股份增加，3位股东的自持流通股份减少。新进的前十大流通股东中，酒ETF本期持有2374万股，占流通股比例0.61%。退出的前十大流通股东中，华夏沪深300ETF上期持有1808万股，占流通股比例0.47%。自持流通股份增加的前十大流通股东中，四川省宜宾五粮液集团有限公司本期较上期自持股份增加0.19%至8.015亿股；招商中证白酒指数A本期较上期自持股份增加12.25%至5377万股；易方达蓝筹精选混合本期较上期自持股份增加0.05%至2857万股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少7.55%至1.105亿股；华泰柏瑞沪深300ETF本期较上期自持股份减少4.14%至3314万股；易方达沪深300ETF发起式本期较上期自持股份减少3.14%至2388万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型宜宾发展控股集团有限公司13.37亿股34.43%不变流通A股四川省宜宾五粮液集团有限公司8.015亿股20.65%0.19%流通A股香港中央结算有限公司1.105亿股2.85%-7.55%流通A股中国证券金融股份有限公司9239万股2.38%不变流通A股招商中证白酒指数A5377万股1.39%12.25%流通A股中央汇金资产管理有限责任公司3933万股1.01%不变流通A股华泰柏瑞沪深300ETF3314万股0.85%-4.14%流通A股易方达蓝筹精选混合2857万股0.74%0.05%流通A股易方达沪深300ETF发起式2388万股0.62%-3.14%流通A股酒ETF2374万股0.61%新进流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。 【2025-10-30】 五粮液2025前三季度营收609亿元 主动调整积蓄长期动能 【出处】证券时报网 在白酒行业深度调整与消费需求重构的关键节点，龙头酒企的业绩表现与战略动向始终是行业风向标。 10月30日晚间，五粮液(000858)正式披露2025年三季度报告，1至9月，公司实现营业收入609.45亿元，归母净利润215.11亿元。同日，五粮液发布2025年中期利润分配预案，拟派发现金红利超100亿元（含税），以“真金白银”兑现对投资者的回报承诺。 在行业调整周期中，五粮液前三季度业绩承压前行。但从另一方面看，五粮液在不断从各方面同步调整，积极因素正在逐步显现。有白酒业内人士表示，五粮液积极应变、主动调整释压，刀刃向内深化自我革新，培育新增长动能，展现出审慎谋划的产业思维和战略定力，蓄力长远发展。 直面行业调整压力“共渡难关” 当前，白酒行业处于短期深度调整震荡期，上市酒企普遍面临发展降速、库存积压、动销不畅等困难挑战，多重压力交织考验企业应对能力。 从宏观环境看，有效需求不足与市场波动加剧成为突出问题，消费信心恢复节奏直接影响白酒终端动销；从产业自身发展规律看，高端白酒消费场景正发生深刻变革——传统商务宴请、礼品消费受经济周期影响有所收缩，而消费人群迭代催生的年轻化、悦己型消费需求，对酒企的产品设计、场景营造提出新要求。 在此背景下，酒类企业普遍面临“库存高企、动销不畅、渠道承压”的三重挑战。第三方数据显示，三季度末白酒行业整体库存仍处于历史较高水平，部分区域经销商去库存周期超过6个月，渠道利润空间被持续挤压。不过，行业调整并非单纯的下行压力，更蕴含着结构优化与动能转换的机遇，而龙头企业的战略选择，将直接决定行业未来的发展方向。 作为中国白酒行业的龙头企业，五粮液虽同样面临产业“阵痛”，但仍始终以“精准识变、大胆应变、主动求变”的战略定力应对挑战。 回顾白酒市场化以来的四轮周期，五粮液每一次都以“刀刃向内、刮骨疗伤”的勇气推动自我革新——从早期的品牌梳理到后来的渠道改革，调整期始终是企业进化的“契机”而非“阻力”。这种深入基因的革新能力，正是其长期稳居行业龙头的核心逻辑之一。 值得关注的是，在三季度行业业绩普遍“以价换量”“盲目压货”的背景下，五粮液选择主动调整释压，即不追求短期业绩规模，拒绝向渠道过度压货。 相反，五粮液通过政策倾斜与资源支持帮助经销商去库存、稳利润，这种“与渠道共渡难关”的担当，不仅稳定了渠道信心，更为后续高质量发展扫清了障碍。 培育新动能多维度破局 面对行业调整，五粮液通过产品创新、渠道革新、数字化赋能等多维度布局，主动培育新增长动能，为破局发展奠定基础。 在产品端，五粮液围绕“巩固大单品优势+拓展新品类空间”双线发力，构建更具市场适应性的产品矩阵。核心大单品第八代五粮液的价格表现尤为关键——今年以来，五粮液通过主动调控投放节奏、优化经销商结构等举措，推动产品价格在探底后逐步企稳，中秋节后市场批价回升，为品牌价值稳定筑牢根基。 针对消费年轻化趋势，五粮液于第三季度重磅推出29°五粮液·一见倾心战略新品，以低度数、高颜值、轻场景的定位打破固有印象，精准匹配年轻群体“轻松悦己、潮流时尚”的消费需求。 据市场反馈超出预期，该产品自上市以来C端动销日均超百万元，正式上市60天销售突破1亿元，成为年轻化赛道的“现象级”产品。此外，五粮液还宣布将与国际足联深度合作，推出五粮液2026FIFA世界杯官方联名产品，借助国际顶级体育IP的流量效应，提前锁定全球球迷群体，为品牌年轻化与国际化开辟新路径。 在细分市场与系列酒布局上，五粮液同样成果显著。1—9月，五粮液动态优化宴席场景与开瓶扫码政策，1618、39度五粮液两大核心产品的宴席场次同比增长29%，成功承接大众消费场景的增量需求；浓香酒公司旗下五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄四大单品，通过聚焦核心消费人群、强化终端动销，实现消费者日均开瓶扫码稳健增长——其中五粮春增长25%、五粮特头曲增长30%、尖庄增长22%，系列酒的“腰部支撑”作用持续凸显。 渠道端的革新与数字化建设，则为五粮液的市场渗透提供了“加速度”。 在传统渠道方面，五粮液今年重点拓展空白薄弱市场，新增15个覆盖区域，终端网点数量新增超1万家，进一步完善了全国性渠道网络；“三店一家”（和美集合店、体验馆等）建设稳步推进，前三季度新增和美集合店285家、体验馆4家，通过沉浸式体验场景提升消费者黏性；终端直配模式已覆盖全国20个重点城市，有效缩短了产品流通链路，提升了渠道响应效率。 新兴渠道与数字化赋能的成效显著。1-9月，五粮液线上渠道销售额同比增长8%，大会员体系总人数突破2000万，通过“线上+线下”双线联动实现消费人群精准触达；针对企业客户市场，公司通过“五级联动机制”累计拜访企业近4000家，销售转化率达70%，并开展员工内购会750场，成功挖掘B端消费增量；结合世界杯联名产品的推出，公司还同步开启餐饮渠道与球迷用户两大新渠道建设，进一步拓宽了市场覆盖边界。 值得一提的是，五粮液的渠道策略始终坚持“精准调控、分区施策”，拒绝“一刀切”的压货政策。针对不同区域市场的库存水平、消费能力、竞争格局，五粮液制定差异化的市场支持方案，这种精细化运营思路得到了经销商群体的广泛认可，也为渠道健康度的提升提供了保障。 夯实品质、品牌长期发展根基 在行业调整期，品质与品牌的竞争愈发关键，而五粮液在这两大领域的深耕，正为其穿越周期提供“确定性”支撑。 在质量管理领域，作为行业唯一五度问鼎质量管理领域最高荣誉的企业，五粮液以中国企业创奖以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻），用实实在在的卓越实力，赢得了消费者和相关方的长期信任。 品牌升维方面，五粮液通过“高端平台绑定+跨文化交流+跨界融合”的组合策略，持续提升品牌国际美誉度与高端影响力。 在高端平台合作上，五粮液长期深耕世博会、博鳌亚洲论坛、APEC工商领导人峰会等国际顶级平台，将中国白酒文化融入全球高端对话场景；在跨文化交流领域，公司引领发起行业内首个跨文化交流品牌活动“和美全球行”，已先后走进18个国家和地区，覆盖欧洲、美洲、亚洲、大洋洲、非洲等多个区域，累计触达140亿+人次，通过文化互鉴与品牌跨界，向全球消费者讲述中国白酒故事；在跨界融合方面，公司持续探索“美酒+美食”“美酒+场景”“美酒+运动”的创新模式，如结合世界杯IP打造球迷专属消费场景、联合高端餐饮品牌推出定制化品鉴活动，通过沉浸式消费体验深化与消费者的情感链接，也为中国白酒出海探索新通路。 尽管短期面临调整压力，但从产业长期发展视角看，白酒行业的基本面依然稳固。 有行业人士认为，随着国家建设全国统一大市场、提振内需等系列顶层设计落地，白酒行业有望加快出清、筑底回升。长远看，白酒行业仍是A股市场中“商业模式优异、护城河宽阔、长坡厚雪”的优质赛道，具备弱周期、高毛利、强品牌壁垒等特点。五粮液作为行业龙头，具备品牌品质、历史文化、市场渠道、消费认知等多重发展优势，有基础、有实力、有信心实现可持续高质量发展，短期承压不改长期向好。 他进一步指出，本轮调整并非简单的“应对短期压力”，而是五粮液发展动能的“战略性转化”，通过产品结构优化、渠道效率提升、品牌价值升维，五粮液正在从“规模驱动”向“质量驱动”转型，这种转型虽短期可能影响业绩增速，但长期来看将为企业注入更强劲的发展动能。 随着调整的持续推进，五粮液有望率先从行业调整周期中突围，引领中国 白酒行业走向更加健康、更可持续的发展道路。 对于投资者而言，五粮液在调整期展现出的“业绩韧性”与“战略定力”，以及超100亿元的现金分红预案，不仅体现了企业的经营实力，更传递出对长期发展的信心。在行业不确定性较强的当下，这种“确定性”或将成为投资者布局白酒板块的重要参考。 【2025-10-30】 “贵州茅台们”还香吗？公募基金三季度重仓白酒股现分化 【出处】财闻 10月29日，白酒龙头贵州茅台（600519.SH）发布三季度报告，第三季度营业收入和归母净利润按下了减速键，增长皆不足1%。根据天相投顾数据，在主动权益类基金三季度末的重仓股中，贵州茅台排在第7位，跌出前五。在公募基金整体减持的过程中，以张坤为代表的基金经理开启逆势加仓的“抄底”行动。 在白酒股纷纷交出“史上最差成绩单”后，10月30日，中证白酒指数反而上涨0.28%，市场对于白酒股的观点分化也可见一斑。三季度，银华基金李晓星、张萍大举增持白酒彰显对消费的信心；宝盈基金张戈“清仓式”减持，重仓其他领域。 贵州茅台“抱团度”下降，朱少醒减持、张坤增持 公募基金与白酒之间，一直是一个老生常谈的话题，尤其是贵州茅台。2021年，公募基金集体“抱团”重仓，推动贵州茅台市值走向3.2万亿的巅峰，也造就了一批百亿乃至千亿基金经理。 在新能源、人工智能等新兴热点不断涌现的情况下，白酒股经历了4年的调整，当年的“白马蓝筹”有了“老登股”的新称呼。2025年以来，主动权益类基金对贵州茅台的重仓仍持续瓦解。 根据天相投顾数据，2025年一季度末，主动股混基金重仓贵州茅台的市值为378.62亿元，位列第二位，持股基金数量达746只；2025年二季度，主动股混基金持仓贵州茅台市值为293.42亿元，位列第二位，持股基金数量骤减为600只。而在2025年三季度，主动权益类基金持有贵州茅台的市值为274.55亿元，位列第七，持有基金数量降低至573只。 在减持贵州茅台的基金经理中，朱少醒便是其中之一。贵州茅台曾连续多个季度作为富国天惠成长混合基金的第一大重仓股，而在今年三季度，朱少醒对其进行了大幅减持，幅度达15%。基金三季报中“消费延续低迷态势，乏善可陈”这十二个字，似乎正是他对此次减持行为的注解。尽管减持后，贵州茅台仍位列该基金的第二大重仓股。 朱少醒在三季报中进一步表示：“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是将精力集中于耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待企业自身创造价值的实现，以及市场情绪在未来某个时点的周期性回归。” 与前述减持操作形成鲜明对比的是，张坤在其管理的易方达蓝筹精选基金中，延续了二季度对贵州茅台的增持态势，并于三季度继续加仓。三季报数据显示，截至报告期末，该基金持有贵州茅台股票数量为245.11万股，对应持仓市值达到35.39亿元。 张坤在三季报中阐述其投资理念时指出：“市场的风格难以预测，但我们会坚持自己的投资风格，通过自下而上的深度研究，寻找商业模式优秀、有显著的竞争力和议价能力、行业有持续成长空间以及明智地再分配资本的少数公司。通过长期持有，作为股东分享这些公司自由现金流和内在价值的成长。” 另一方面，根据财闻援引本站iFinD的统计，2025年三季度共有164只主动权益类基金加大了对贵州茅台的配置力度。何帅管理的交银阿尔法核心混合、交银优势行业及交银瑞和三年持有期混合三只产品，均在本季度强势新进贵州茅台，增持数量分别为23.4万股、21.86万股和17.29万股，位列全市场主动权益类基金增持榜前三。尽管何帅未在三季报中直接解释这一操作，但结合其长期以来坚持的“逆向投资”风格，本次大举重仓颇有左侧“抄底”的意味。 白酒行业交出“最差成绩单” ，公募重仓现分化 与贵州茅台放缓增速不同，在消费环境整体疲软、白酒消费场景收缩的背景下，多数白酒上市公司营收与净利润出现下滑，交出了一份被市场称为“史上最差”的三季报。 根据申万二级行业分类，A股20家白酒上市公司中，三季度单季营业总收入同比下滑的多达16家；归母净利润同比下滑的更是达到17家。其中，*ST岩石、水井坊、五粮液和古井贡酒等多家企业，三季度单季营收与净利润均出现“腰斩”现象。 然而，“利空出尽是利好”这句话在白酒股的行情中依旧应验。 2025年三季报集中披露完成后，白酒板块并未大幅调整。2025年10月29日，中证白酒指数下跌0.67%，次日（10月30日）反而上涨0.28%。迎驾贡酒、*ST岩石、洋河股份等个股单日涨幅均超过2%。这一走势表明，在当前市场环境下，资金对白酒股的配置正呈现显著分化。 从公募基金三季报的重仓情况来看，洋河股份、泸州老窖、舍得酒业等9只白酒股获得增持；而五粮液、今世缘、古井贡酒等7只白酒股被减持；顺鑫农业、金种子酒、皇台酒业、*ST岩石等4只白酒股则未出现在公募基金重仓股名单中。 以五粮液为例，李晓星与张萍共同管理的银华心怡基金在三季度大举增持该股票，显示出他们对消费股未来表现的信心。两位基金经理在三季报中表示，从相对长周期来看，随着股市带来的财富效应增加和宏观经济的逐步上行，一些估值分位处于历史低位的消费股可能也会迎来它们的表现时刻。 另一方面，张戈管理的宝盈新价值基金在二季度末仍重仓持有贵州茅台、山西汾酒和五粮液三只白酒股，但到三季度末，其重仓股中已不见白酒股身影。三季报中“积极应对市场变化”的表述，或许正是其清仓白酒股的原因。张戈进一步指出：“市场出现突破后，券商、金融科技等高弹性行业有望受益。” 【2025-10-30】 五粮液，净利骤降超65% 【出处】中国基金报【作者】夏天 【导读】五粮液第三季度营收同比下降超52%，归母净利润同比下降超65% 尽管市场对五粮液（证券代码：000858）2025年第三季度业绩下滑有所预期，但其10月30日晚间公布的三季报数据仍让不少投资者感到震惊。 三季报显示，公司第三季度实现营收81.74亿元，同比下降52.66%；实现归母净利润20.19亿元，同比下降65.62%。公司前三季度实现营收609.45亿元，同比下降10.26%；实现归母净利润215.11亿元，同比下降13.72%。 对于第三季度业绩大幅下滑的原因，五粮液解释称，主要系白酒行业处于深度调整期及有效需求恢复不及预期，叠加公司为应对市场变化加大投入所致。 纵向对比来看，五粮液2025年第三季度归母净利润下滑幅度同比超过2013年和2014年。在上一轮调整期，五粮液2013年第三季度归母净利润同比下降52.36%，2014年第三季度归母净利润同比下降46.26%。 针对五粮液交出的三季度“答卷”，不少股民在投资者社区中表达了不理解和对接下来股价走势的担忧。 记者注意到，截至10月30日晚，A股20家上市酒企三季报已全部披露完毕。就第三季度业绩而言，除贵州茅台微增外，其他酒企皆出现下滑或亏损。其中，五粮液的下滑幅度远超山西汾酒和泸州老窖。 10月30日晚，山西汾酒和泸州老窖也披露了三季报。山西汾酒第三季度实现营收89.60亿元，同比增长4.05%；实现归母净利润28.99亿元，同比下降1.38%。泸州老窖第三季度实现营收66.74亿元，同比下降9.80%；实现归母净利润30.99亿元，同比下降13.07%。 值得一提的是，对于五粮液三季度的业绩表现，广发证券在10月中旬曾给出了“三季度营收同比下降30%，净利润同比下降45%”的预测，在当时引发热议。 广发证券称，弱需求下，第八代五粮液（普五）批价持续回落，当前约为820元/瓶，较年初下降100元/瓶。预计第三季度公司着眼于长期高质量发展，将主动进行调整，去化渠道库存，稳定产品价格，提振经销商信心。 中国酒业独立评论人肖竹青10月30日晚间接受记者采访时表示，五粮液正在经历“动能转换阵痛期”，公司积极寻求新增长点：一是低度化战略，推出29度五粮液，迎合年轻消费者和健康饮酒趋势，拓展非传统白酒场景；二是国际化布局，启动“和美全球行”，在日本设立首家海外授权体验餐厅，推动品牌出海；三是文化营销升级，与央视、金熊猫奖等合作，强化“和美”文化IP，提升品牌软实力。 “五粮液具备品牌厚度、强大资本实力与战略定力，本轮调整仍是其‘蓄力换挡’的关键期。短期业绩波动不改长期价值，未来成长空间在于发力低度酒、发力国际化、发力文化IP三大新战场上建立‘第二增长曲线’。”肖竹青说。 同日晚间，五粮液发布了2025年中期利润分配预案的公告，拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），共计拟派发现金红利100.07亿元（含税）。 截至10月30日收盘，五粮液报118.47元/股，总市值为4599亿元。 【2025-10-30】 酒企掀起“价盘保卫战” 【出处】北京商报 电商平台上，名酒价格一次次被击穿底价，持续侵蚀着酒企稳定的价盘。10月30日，北京商报记者统计发现，在“双11”来临前期，包括贵州茅台、五粮液、水井坊等共5家酒企在10天内密集发文，列出授权渠道、点名非授权店铺。 一边是酒企陆续发声集体“清场”电商平台，另一边却是“双11”前期电商平台的“低价诱惑”，一冷一热之间，酒企的“价盘保卫战”就此拉响。如今，在掀起“电商整顿战”的当下，面对不可逆转的电商化浪潮，酒企如何在探索与电商平台的新型合作模式的同时，开辟新的销售版图？ 专属“避坑”指南 10月的白酒圈显得格外忙碌，酒企下场发文，发布授权渠道清单或风险提示，掀起白酒行业近年“双11”期间最密集的一轮渠道整顿。据不完全统计，目前包括贵州茅台、五粮液、贵州习酒、水井坊、国台酒业在内的5家酒企已下发“电商黑白名单”。 这场“电商整顿战”始于贵州茅台。10月中旬，贵州茅台率先公布线上线下渠道。据了解，贵州茅台公布了茅台酒线上线下官方、正规销售渠道。线上渠道以i茅台App这一官方渠道以及天猫、京东等合作平台的自营渠道为主；线下渠道则是以国内自营店、专卖店网点为主。 在贵州茅台鸣响“第一枪”之后，贵州习酒也同步公布了官方电商渠道及正规授权店铺名单，共有215家店铺。此外，习酒还专门公布了多家即时零售/NKA渠道，主要包括歪马送酒、酒小二、唯品会、盒马鲜生（自营）、京东酒世界等。 此后，水井坊、国台酒业也陆续下场。10月20日，国台酒业同样公布了线上线下授权全名单。此次国台酒业合计披露了47个线上正规销售渠道，其中包含了当下主流电商、拼购、短视频以及部分即时零售平台；10月23日，水井坊在官网发布《致水井坊消费者告知书》，此次水井坊公布的电商官方渠道及授权店铺名单覆盖七大平台，共123家店铺。其中，自营渠道及店铺12家，京东37家，淘宝16家，抖音23家，拼多多9家，微信、视频号、快手等其他平台共17家，即时零售渠道9家。 知趣营销总经理蔡学飞指出，电商的酒水产品主要来自社会渠道，已脱离厂家管控范围，且电商平台为追求流量，往往采取低价策略，这为制假售假提供了空间。理论上，只要非厂家或授权平台销售的产品，厂家并无鉴真义务。名酒作为引流品已背离其销售初衷，此种畸形销售业态值得关注。 与贵州茅台、贵州习酒等酒企所发布“白名单”不同的是，五粮液则是直接发布“灰名单”以规范消费者购酒渠道。 10月19日，五粮液发布《致五粮液消费者的告知书（四）》，此次五粮液直接点名46家非官方授权店铺，涉及六大平台，包括歪马送酒、天猫百亿补贴官方频道、抖音超市等。 对此，五粮液方面表示，经核查确认，非官方授权店铺所售“五粮液”产品，其货源渠道未纳入五粮液官方产品管控与追溯体系，消费者从该类渠道购买产品，将可能面临“产品真伪无法验证”“产品品质难以保障”“官方售后服务缺失”等风险。 价盘保卫战 这场酒企主动发起的“保卫战”，看似是进一步规范消费者购酒渠道的必然选择，实则却是为稳定价格体系所采取的“无奈之举”。 近年来，伴随着线上渠道竞争日趋激烈，部分商家多以降价促销等方式广泛吸引消费者。此举导致线上渠道相较于线下市场而言，白酒成交价格更低。在这样的背景下，传统渠道的经销商在价格上处于劣势，使得动销下降造成线下渠道压货。 蔡学飞认为，无序的线上渠道和即时零售竞争，可能使平台的价格战导致商家利润被严重挤压，被迫承担大部分补贴成本，进而造成临期原料、偷工减料等商品品质缩水和服务标准下降。同时，此举还扰乱了市场公平竞争秩序，从一定程度上可能会引发商家“串货”等乱象，最终损害行业可持续发展的根基。 事实上，在线上传统电商平台持续拉低白酒产品价格“底线”的同时，线下渠道则受困于电商带来的低价冲击，导致销量分流，从而扰乱整体白酒价格体系与渠道生态。 北京商报记者登录天猫超市查询发现，以贵州习酒旗下53度500ml君品习酒为例，该产品在天猫百亿补贴频道成交价达600.8元/瓶，天猫超市券后成交价为740元/瓶。而对比这样的价格，记者在位于宣武门附近的沃尔玛店内发现，该产品线下售价为799元/瓶。 酒类营销专家肖竹青指出，非授权渠道主要带来价格体系冲击、品牌声誉风险与渠道生态破坏三方面影响。此次头部酒企集中公布正规渠道并点名非授权店铺，能够在保护消费者免受假货损害的同时，稳定经销商价格预期，防止抛货行为。另外，此举还能推动电商平台建立“白名单”准入机制，强化渠道管理。 建立电商平衡生态 如今，在电商浪潮的推动下，白酒行业正经历着前所未有的变革。而在此背景下，酒企“价盘保卫战”的终极之战便在于构建一个品牌、渠道与消费者三方共赢的电商新生态。即，通过整合供应链上下游资源，将供应商、生产商、经销商和终端消费者紧密连接起来，形成一个高效、透明、协同的生态系统。 白酒从业者指出，对于酒企而言，想要在线上、线下渠道商以及终端消费者之间寻找一个平衡点是具有一定难度的。这不是一家酒企就可以搭建完成的，而是需要行业共同“操刀”推动行业发展。 近年来，在酒企摸索建立电商平衡生态的过程中，即时零售成为一把“开门的钥匙”。事实上，白酒企业构建健康的渠道生态与积极布局即时零售，看似两个动作，实则是同一战略的一体两面，即构建生态是目标，而即时零售是实现这一目标的关键路径。 美团闪购酒饮及生鲜食品业务总经理周南表示，酒水是美团即时零售的一个标志性品类，是近三年增长速度最快的品类之一。近年来，白酒企业布局即时零售已成为行业新风向，不少品牌通过合作实现“即买即饮”的消费体验升级。 据北京商报记者不完全统计，今年9月国台与即时零售平台酒小二达成新零售战略合作，双方共同在新零售领域深入合作，共同探索酒类电商新模式和新路径；同月沱牌正式宣布与美团闪购达成合作，线上通过多形式流量曝光与平台闪购券引流转化，线下推进五城终端门店上架美团App，并在成都进驻23家美团餐饮商家；此外，8月贵州茅台酱香酒公司与美团闪购宣布启动深度合作，首批超千家“茅台酱香·万家共享”官方认证门店将“闪购开业”。 对此，广科咨询首席策略师沈萌表示，随着酒类市场销售竞争日趋激烈，酒企相继布局即时零售可以更好地满足消费者需要。同时，可以增强消费者黏性。对于酒企而言，布局即时零售平台，可以扩大部分库存销售。 【2025-10-30】 拟派现100.07亿元!又现大手笔分红！ 【出处】证券日报网 10月30日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）发布了2025年三季度业绩报告。前三季度，公司实现营业总收入为609.45亿元；实现归属于上市公司股东的净利润为215.11亿元。 同时，五粮液披露了《关于2025年中期利润分配预案的公告》，公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税）。截至2025年9月30日，公司未分配利润为968.67亿元，公司总股本为38.82亿股，合计拟派发现金红利100.07亿元（含税），用真金白银回报投资者。 对于三季报的业绩表现，中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，面对市场压力，五粮液并非被动承压，而是主动优化渠道库存、稳定产品价格，并持续推动营销改革与产品矩阵创新，如发力宴席场景和推进终端直配，这些举措有助于巩固其市场份额和维护品牌长期价值。 业绩承压 不改长期发展韧性 第三季度本是白酒行业传统的消费淡季，但与往年相比，今年白酒企业的第三季度业绩整体普遍承压。 五粮液作为行业龙头，今年三季报业绩同样受到行业调整影响，营收与净利润同比出现一定波动。这一变化与当前白酒行业整体面临的深度调整密切相关，也与企业的主动应变相关。 从行业来看，国家统计局发布的数据显示，9月份，白酒（折65度，商品量）产量30.6万千升，同比下降15.0%；1月份-9月份，白酒（折65度，商品量）产量累计265.5万千升，累计同比下降9.9%。 上游产量收缩，中端市场动销放缓，白酒行业在2025年整体承压前行。福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示，五粮液短期业绩波动属行业共性，但五粮液凭借品牌力和渠道改革，抗风险能力显著强于中小酒企，长期增长逻辑未变。 而在蔡学飞看来，在当前行业深度调整期，危机中也存有机会，五粮液等头部酒企可以通过主动优化渠道库存、强化价格管控，并积极推出低度新品拥抱年轻消费趋势，开辟悦己消费，拓展新场景，同时加速国际化布局，这实质上是推动行业从过去的“规模扩张”向“品牌价值”和“消费者运营”深化转型的必然过程。 积极应变 构建新增长曲线 值得注意的是，白酒行业自改革开放至今，一共经历了四轮行业周期性调整。分别为2001年-2008年、2009年-2014年、2015年-2022年和2022年至今。对于行业龙头五粮液而言，每一轮行业调整都会带来质的变化。 例如，2009年五粮液营收迈入百亿元俱乐部，2011年达到200亿元，到了2017年，公司营收超过300亿元后增速加快，2024年收官，五粮液全年营收接近900亿元；五粮液净利润于2018年首次突破百亿元，2024年公司净利润超300亿元。 从上述业绩变化来看，行业周期性调整下，五粮液虽然不能独善其身，但每一次调整，都为其下一步发展积蓄了能量。 如今，白酒行业的第四轮调整仍在进行，对于五粮液而言，此轮调整五粮液又将做出怎样的战略举措？ 据《证券日报》记者了解，为应对当前白酒行业周期性调整，五粮液以系统思维统筹推进产品、渠道与品牌等方面的转型与提升。 2025年，五粮液按照“营销执行提升年”的总体定位，强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额齐头并进。 今年4月份，五粮液发布了包括五粮液主品牌、五粮液浓香酒品牌以及五粮液进出口国际版等多款新品。从承载东方礼赠文化的“祝君一帆风顺”“月满人圆”系列，到瞄准收藏市场的“老酒”系列，再到涵盖高中低全价格带的五粮液国际版系列，公司产品覆盖了宴饮、礼赠、收藏、口粮酒等多种消费场景，满足不同消费群体的需求。 8月26日，五粮液上线预售“29°五粮液·一见倾心”新品，用“享青春，我乐意”的主张，成为年轻人“自我犒赏”与“轻松社交”的情感载体，打开传统白酒年轻化多元消费场景的新场域。 据五粮液方面透露，其时尚化、年轻化、潮流化战略产品“29度五粮液一见倾心”上市仅60天销售突破1亿元。值得注意的是，该产品主要通过线上销售直达C端消费者，所有数据都代表真实动销，成功开辟了“年轻化白酒”新赛道。 渠道建设方面，传统渠道与新兴渠道同步发力。公司积极拓展空白薄弱市场15个，新增终端一万余家；“三店一家”稳步推进建设，前三季度新增和美集合店285家、体验馆4家；终端直配模式已覆盖全国20个重点城市。在新兴渠道方面，1月份-9月份线上渠道销售收入同比增长8%；大会员体系总人数突破两千万；通过五级联动机制赋能团购业务，累计拜访企业近4000家，销售转化率达70%。 数据显示，1月份至9月份，五粮液动态优化宴席和开瓶扫码等市场策略，1618、39度五粮液宴席场次同比增长29%。 除品牌力和产品力外，在市场策略方面，公司加强了直销渠道的建设，包括天猫、京东、微信官方卖场等，提高市场覆盖率和产品渗透率，为未来的增长奠定基础。 五粮液在深化国内市场，夯实企业发展根基的同时，也在加大海外市场的拓展。2025年，五粮液继续启动“和美全球行”，从日本大阪出发，深入德国、塞舌尔、西班牙、韩国等国家，通过一系列举措，五粮液品牌美誉度和影响力持续提升。 白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，五粮液在2013年、2020年等周期底部均通过刀刃向内的改革实现逆袭，本轮调整仍是其“蓄力换挡”的关键期。公司短期业绩波动不改长期价值，未来成长空间在于发力低度酒、发力国际化、发力文化IP，积极构建“新增长曲线”。 发展根基稳固 长期向好趋势未变 “短期业绩承压，长期投资价值凸显。”这是业内分析师及专家对当下五粮液的点评。 一是估值相对较低，为长期投资提供了安全边际。从历史纵向对比看，公司当前市盈率（TTM）已处于近年的相对低位水平（截至2025年10月30日，当前市盈率TTM约处于近10年2%分位数水平）；从行业横向比较看，相较于其他龙头白酒企业，公司估值亦具备明显比较优势。截至2025年10月30日，五粮液动态市盈率为14倍（贵州茅台20倍、泸州老窖15倍、山西汾酒18倍、洋河股份33倍），当前的估值水平为长远价值投资构建了坚实的安全垫。 二是公司的分红政策保持稳定，为投资者提供了持续的现金流回报。2024年-2026年度股东回报规划明确，每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）。截至10月30日，按照公司收盘价计算，公司此次拟分红的股息率约4.83%，在高端白酒中排名第一。高股息率为投资者在市场波动期提供较强的安全垫。 虽然深受行业调整带来的“阵痛”，但五粮液的品牌价值和综合实力依然是行业中的“翘楚”。世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布了2025年《中国500最具价值品牌》榜单及分析报告显示，五粮液品牌价值为4876.57亿元，同比增幅达8.40%，稳居榜单第15位。 詹军豪表示，五粮液的挑战在于如何平衡控量保价与市场份额，以及如何加速年轻化、国际化转型。当前公司所展现出的战略定力与执行效率，已初步取得市场认可，整体表现符合行业与投资者对龙头企业在调整期内稳健发展的预期。 业内人士认为，随着白酒行业周期性调整逐步深化，五粮液有望凭借其前瞻性的战略布局与扎实的综合实力，在行业回暖进程中率先实现“业绩+估值”双重提升，进一步巩固其作为中国白酒龙头企业的引领地位，持续迈向高质量发展新阶段。 【2025-10-30】 张坤三季度持仓披露 增持贵州茅台、百胜中国 【出处】央广财经 央广网北京10月30日消息（记者 冯方）近日，易方达基金经理张坤旗下产品披露2025年三季报。数据显示，张坤旗下产品三季度调整了医药、消费和科技等行业的持仓结构，组合中有相当比例是内需相关的公司。具体而言，张坤在三季度增持了贵州茅台、百胜中国等消费股，减持了五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒股，同时减持了腾讯控股、阿里巴巴等港股互联网股票。此外，分众传媒获大手笔加仓晋升张坤前十大重仓股，顺丰控股则跌出前十。 增持贵州茅台、百胜中国 大举加仓分众传媒 三季度，张坤继续对白酒股持仓进行洗牌。旗下4只产品中，易方达蓝筹精选、易方达优质精选分别增持贵州茅台76179股、12200股，易方达优质企业三年持有减持贵州茅台40300股，合计增持贵州茅台48079股。同时，张坤减持了五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒股。其中，易方达蓝筹精选、易方达优质精选分别增持五粮液15309股、48467股，易方达优质企业三年持有则减持五粮液532160股。 在消费股方面，张坤三季度还通过易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有等产品对百胜中国进行了增持。 对于为何钟情于消费行业，张坤表示：“根据世界银行的统计，虽然我国GDP总量位于全球第二，但2024年我国仍是人均GDP约1.3万美元的发展中国家，人均GDP仍略低于全球平均水平，考虑到‘2035年人均GDP达到中等发达水平’的目标，我们至少有理由相信，中国的GDP增速会超过全球平均。同时，中国居民消费占GDP的比例已经在全球主要国家中接近最低水平，我们认为这个比例提升的概率要远远高于继续下降。综上，长期来看，我们认为最可能的情形是‘中国消费增速＞全球GDP增速’。” 此外，张坤三季度大举加仓了分众传媒，分众传媒随之跻身张坤前十大重仓股，顺丰控股跌出前十。对于港股标的，张坤三季度减持了腾讯控股、阿里巴巴、京东健康、携程集团等股。 看好中国内需消费市场 认为“长期仍是投资的沃土” 数据显示，截至三季度末，张坤在管基金规模为565.44亿元，较二季度末略有回升，不过距离一季度末的608.22亿元仍有一段距离。业绩方面，张坤旗下4只产品第三季度业绩均有所好转，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有3只产品第三季度净值增长率较第二季度由负转正，易方达亚洲精选第三季度净值增长率较第二季度有所扩大。 对于市场表现，张坤表示，长期来看，“市场先生”会较为准确地“称重”一个企业的价值。但短期来看，“市场先生”的情绪时常不稳定，时而过于兴奋，时而过于沮丧，有时放大短期的因素，而忽略了长期重要的结构性因素。 谈到组合中有相当比例是内需相关的公司，张坤表示，现阶段“市场先生”挑战的核心点在于“行业有持续成长空间”。“考虑到最近两年多GDP平减指数持续为负，今年过半月份的CPI为负，房地产销售额相比四年前几乎减半，‘市场先生’反应并线性外推了短期的困难。然而，投资者没有理由忽视长期的结构性因素。” 张坤认为，在基础概率上，中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，而当前较低的估值水平提供了充足的安全边际。“如果企业依然满足投资标准，我们会充分理解‘市场先生’的情绪波动和收益分布的不均匀性。我们相信，企业经营不断累积的自由现金流将反映到内在价值的积累中，而不断增长的内在价值终将投射到市值的增长中。” 【2025-10-30】 五粮液前三季度营收超600亿元，拟现金分红100.07亿元 【出处】大河财立方 【大河财立方消息】10月30日，五粮液发布2025年三季度报告。 财务数据显示，今年前三季度，五粮液实现营收609.45亿元、归母净利润215.11亿元。 同日，五粮液发布《关于2025年中期利润分配预案的公告》显示，五粮液拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元(含税)，合计拟派发现金红利100.07亿元(含税)。 责编:刘安琪|审核:李震|监审:古筝 【2025-10-30】 五粮液：拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税） 【出处】本站7x24快讯 五粮液公告，拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元(含税)。截至2025年9月30日，公司未分配利润为968.67亿元，公司总股本为38.82亿股，合计拟派发现金红利100.07亿元(含税)。 【2025-10-30】 五粮液：第三季度净利润为20.19亿元，下降65.62% 【出处】本站7x24快讯 五粮液公告，第三季度营收为81.74亿元，下降52.66%；净利润为20.19亿元，下降65.62%。前三季度营收为609.45亿元，下降10.26%；净利润为215.11亿元，下降13.72%。哪些ETF可以买？三季报行业业绩梳理出炉>> 【2025-10-30】 网店公开售卖五粮液招聘“真题”，标价十几元一套，称“肯定是真的”！公司严正回应→ 【出处】每日经济新闻 9月29日，五粮液发布2025年下半年校园招聘及社会招聘公告，报名时间截止到本月底。此次分为校园招聘和社会招聘，分别招聘109人和32人。岗位包括软件开发、医生、经济运行管理、人事专员和供应链管理等，各岗位考核项目包括综合笔试、专业笔试、面审考试、体能考试和面试。 近段时间正是白酒行业的秋招季，各大酒企陆续启动了招聘工作。前不久，有人惊奇地发现，社交平台和电商平台上，各大酒企的招聘真题被公然兜售，价格从几元到几十元不等，成套出售，资料内容覆盖真题题库、企业文化、专业知识、时政热点、行测技巧、职业性格测试、公共基础等多个模块。 《每日经济新闻·将进酒》记者以应聘者身份对此进行了调查。调查中发现，不到30元购买到的两套“五粮液考试资料”，就像一本正式的公务员考试真题集。这些所谓的真题到底从哪里来？ 图片来源：社交平台截图 笔试真题被线上叫卖？ 十几元就能买到 《每日经济新闻·将进酒》记者在社交平台随机选择两家店铺，分别以14元和15元的价格购买了两套五粮液考试真题及学习资料，两套资料均为电子文档，文件大小超过1G。而标价15元的店铺，额外赠送了茅台与习酒的试题资料，文件大小超过3G。 文件里，考试题之外，还包含了不少相关资料，例如企业文化、专业知识、时政热点、行测技巧、职业性格测试、公共基础等多个板块。 图片来源：记者购买“真题”目录截图 记者发现，两家店铺售卖的是相同的试题，考试的相关基础资料也高度重合。 图片来源：记者购买“真题”截图 从试题具体内容来看，言语理解与表达、逻辑推理等通用能力测试题目占据了相当大的比重，这些题目大多与白酒专业知识没有直接关联。 比如，茅台真题中的一道逻辑判断题：“政治家曹操同样也是文学家，由此可以推断哪些结论？”设置了“有的政治家是文学家”“文学家都是政治家”“文学家都不是政治家”“政治家都是文学家”四个选项，考察求职者的逻辑推理能力。 五粮液的真题则包含了一道言语理解：“各级政府主管部门和财政机关不再把企业置于直接管理之下，并不等于完全放弃对企业经营活动的（）和（）。”四个选项分别为“管理，限制”“领导，控制”“引导，控制”“引导，制约”，考察近义实词的辨析。 当然，白酒专业知识仍然是不可或缺的考核环节。茅台招聘必备题库中，“在茅台酒的生产工艺中，一年内共要经历几次取酒？”“茅台酒的制曲生产时拌曲的配料有母曲、水和（）”等专业问题，直指酿酒工艺核心。 整体来看，这些试题考察的知识维度非常宽泛。从语文、数学、历史、政治、地理等学科知识，到法律、心理学等专业知识，甚至包括了宏观经济、省情政策等时政内容。 不过从销量来看，有的店铺仅卖出几单，有的则有几十单，都不算高。 真题从哪里来？ 五粮液公司：从未授权 那么，这些试题到底是真是假？ 对于记者的疑问，卖家称“真题肯定是真的”，可当问及试题来源时，却有些遮遮掩掩，声称“来自往年考生回忆以及网络渠道整理”。 显然，记者购买的试题非常完整和规范，从版式设计到内容分类，都井井有条。很难相信，有人能够凭记忆就能复制出全部的试题。而面对记者进一步的询问，卖家则表示具体的来源细节不便透露。 那么，会不会是五粮液组织了相关培训和辅导？《每日经济新闻·将进酒》记者联系了五粮液公司。 公司首先表示，其官网招聘公告中明确提到，在招聘工作中，公司不收取任何费用，公司未授权任何机构或个人代为开展招聘或培训服务，也未授权任何机构或个人制作复习题、模拟题等复习资料。任何关于“找关系”“收费”“培训就能进”等宣传，均为诈骗。 五粮液方面还表示，一直以来，抖音、小红书等平台都有自媒体在各大企业招聘高峰期，打着“出售考题”“培训包过”等幌子，赚取部分求职心切的考生钱财，更有甚者以此形成产业链。 针对此类情况，五粮液一直保持重点关注，一是如有发现打着五粮液旗号进行疑似诈骗行为，立即上报公安机关；二是五粮液公司官网已发布声明“未授权任何机构及个人代为招聘或提供信息，如有均为诈骗”；三是向各大平台进行投诉相关发帖，组织员工跟评澄清等。 从笔试到体测，入职“酒厂”并不容易 其实，真题和考试资料的出现，从侧面反映了酒企工作对求职者的吸引力。 数据显示，白酒行业的薪资水平在传统制造业中独树一帜。以2024年人均薪酬来看，贵州茅台46.36万元，五粮液35.27万元，泸州老窖35.34万元，古井贡酒31.09万元，山西汾酒28.17万元，水井坊30.52万元，这份薪资单可以说已经与互联网大厂比肩。 不过，要入职“酒厂”也并不容易。 有考完试的求职者就在社交平台上分享心得，“预估这次八十（分）的也很多吧？”“我能蒙个四十（分）就谢天谢地”，也有求职者称“机考题目都是打乱的，说难的话其实不难，只需要多努力一点”。 记者统计茅台集团、五粮液往年校招情况发现，酒企招人淘汰率有逐年增加的趋势。 以上市公司五粮液为例，2023年两次校招共计划招聘138人，最后录用102人，录用率74%；2024年两次校招共计划招聘466人，拟录用314人，录用率降至67.38%；到了今年上半年淘汰率还在增加，今年上半年公司计划校招253人，拟录用仅153人，录用率降至60%。 茅台集团2024年春季校招计划153人，拟聘用（含2次递补）141人，录用率超过九成。而2025年春季定向校招计划招134人，最终录用（共3批）86人，录用率64%。 五粮液对开考与录用人数比例也提出了明确要求。简历初审阶段，各岗位招录人数与初审通过人数原则上不低于1:3，未达则核减招录人数或取消岗位；面试及录用阶段，按招录人数1:3确定面试人员，未达则核减招录人数，若符合面试条件人数不足3人，全员进入面试但最多招录1人，且拟录用人员面试成绩须不低于80分。 而笔试考场只是第一道关卡。五粮液的招聘流程设有综合笔试、面试，以及一项特殊的环节——体能测试。社会招聘中的包装操作工、校园招聘中的酿酒操作工等岗位，体测成绩占比达30%，男子1000米、女子800米跑步成为筛选标准之一。 贵州茅台同样在部分岗位设置体测，如制酒工、制曲工等岗位曾要求男子1000米跑进4分30秒。可以看到，在传统酿造环节，企业对员工身体素质的硬性要求依然存在。 笔试的高难度、高广度，叠加体测等特殊要求，共同构成了酒企较高的招聘壁垒。在这套日益标准化、多元化的考核机制面前，一份汇集了“过往经验”的真题资料，对于渴望窥探门径的求职者而言，其吸引力不言而喻。 新增岗位集中于一线 硕士博士竞争酿酒岗 当前，整个酒业正经历深度调整。酒企也正在主动放低营收、利润增长预期，同时也在各个方面控制成本。 去年10家啤酒相关上市公司中，8家出现减员，共计减少超6000人。但白酒企业的情况截然不同——2024年贵州茅台员工净增加1448人，洋河股份净增加1013人，今世缘净增加616人，迎驾贡酒净增加606人。 这种“逆周期”操作，背后也许是一场“人才储备竞赛”。 一方面，从人员结构来说，大量新增岗位集中于生产一线。数据显示，洋河股份生产人员占比从2020年的38%提升至47%；贵州茅台与五粮液的生产人员比例常年维持在80%和70%以上。 《每日经济新闻·将进酒》记者此前专访五粮液技术总顾问赵东时，他曾提到，白酒的风味感知，都是靠感官团队来完成的。从目前来看，人的感知远远比机器更加精准。 白酒酿造工艺细节把控等核心技能，多依赖“师带徒”传承与长期时间积累。因此，即便在行业调整期内，补充具备理论基础的年轻人才，成为“续接工艺血脉”的关键，这或许是酿酒岗位始终存在刚性需求的重要原因之一。 另一方面，随着需求的变化，门槛也在不断抬高。以茅台集团为例，其2025年定向校招计划招134人，引才范围包括北京大学、清华大学等23所重点高校。 图片来源：茅台集团官网截图 根据茅台2025年春季高校引才拟聘用名单（第一批），拟聘用的79人中，仅4人为本科学历，其余均为硕士或博士。生产工艺岗8人中，7人为硕士、1人为博士；科研岗9人全部为博士。高学历、严选拔成为进入头部酒企的“新门槛”。 行业调整期，被酒企视作“修炼内功”的窗口期。在这个阶段，谁能在“人才军备竞赛”中胜出，也许能在穿越周期之后抢占更多先机。 【2025-10-30】 券商观点|食品饮料行业点评：提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月30日，中银证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖。 报告具体内容如下： 10月28日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“《建议》”），《建议》稿从基本定位出发谋划“十五五”时期发展，总稿第十一部分为民生相关内容建议，提出以“促就业”、“增收入”等举措提升居民消费能力，同时提出国内当前仍存在有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点等问题，我们认为在内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖。 支撑评级的要点 提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，提高居民消费率受到中央政府的重视。《建议》稿中，在“十五五”时期经济社会发展的主要目标中提及居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强等内容。从最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口三个部分对GDP增长的拉动和贡献来看，近两年最终消费支出及货物和服务净出口的贡献率高于资本形成总额。相比欧美及日韩国家，我国消费率目前仍处于相对较低水平，因此消费对我国经济增长的贡献仍有较大提升空间。在此背景下，提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，意味着提振消费将成为未来政策重点，继2025年3月印发《提振消费专项行动方案》后，未来有望有更多政策出台。 民生相关领域围绕居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步、中等收入群体持续扩大等重要目标展开，提及人口、就业、收入、公共服务等八个方面。（1）人口是消费需求的根基，人口总量提升可带来规模效应，因此人口结构的变化会衍生出不同阶段的消费需求。从人口总量、人口结构、家庭结构等方面来看，我国人口结构呈现出老龄化及低出生率的特征。而家庭结构的变化也对不同产业的发展产生了深远影响。《建议》稿提出促进人口高质量发展，逐步完善相关制度，同时出台相关政策调整，包括实施生育补贴、学前教育优质普惠发展、扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给等措施。年初以来，各地方政府及乳制品、奶粉行业龙头积极响应政策号召，共同推动出生人口改善。我们认为，虽然不同省市在人口数量、人均可支配收入及地方财政支出方面的差异会间接影响育儿补贴政策实施细则及执行效果，但若已执行的育儿补贴政策在出生率及促消费方面行之有效，叠加中央政府在财政端介入，提供更大的支持空间，出生人口降幅趋势则有望得到改善。（2）从居民端来看，影响消费的两大核心因素分别是消费能力和消费意愿。消费意愿与居民对未来收入的预期有关，消费能力主要取决于居民的可支配收入。在提升居民收入方面，《建议》稿提及促进高质量充分就业、完善收入分配制度、提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，稳步推进基本公共服务均等化等方面。近两年，受经济结构转型、社会保障体系等多重因素影响，居民防御性储蓄偏好上升，消费意愿及消费能力受到制约，随着国家对居民增收相关政策的不断完善，高储蓄、弱消费的特征有望得到改善。食品饮料行业为典型的顺周期行业，消费板块景气度与外部经济环境密切相关。随着财政政策及货币政策协同发力，消费疲软现象将得到改善，食品饮料相关子行业有望走出周期谷底。当前我国正处于从投资驱动向消费主导的战略转型临界点，在通缩的经济环境下，消费者需求结构发生变化，从而影响到生产端的盈利模式，催生了不同的业态，使得行业内部分化显著。食品饮料子板块较多，从不同子行业估值及自身所处的周期阶段来看，近两年行业受外部政策及成本周期等因素扰动较大，白酒、餐饮供应链等子行业处于磨底阶段，估值为2016年以来相对底部位置。零食及软饮料板块受益渠道变革红利及品类红利，内部分化较为明显。从不同企业表现来看，龙头企业在内需疲软的环境下业绩修复能力强，展现出强者恒强的态势，建议关注安井食品、燕京啤酒、新乳业，同时关注处于行业周期底部的白酒龙头贵州茅台、五粮液，以及受益品类红利及经营质量持续提升的零食龙头盐津铺子。评级面临的主要风险宏观经济增长不及预期，可能影响公司产品需求，导致收入、业绩不达预期。原材料价格涨幅超预期，可能导致毛利率明显下降。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-30】 10月29日53个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月29日，本站89个行业中，有53个出现融资净买入，光伏设备、消费电子、银行、通信设备、电池融资净买入居前，分别为28.14亿元、14.77亿元、14.77亿元、12.81亿元、12.68亿元。有36个出现融资净卖出，半导体、计算机设备、证券、电机、其他电源设备融资净卖出居前，分别为12.06亿元、4.44亿元、1.7亿元、1.55亿元、1.41亿元。10月29日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）光伏设备28.14533.72531.931.79消费电子14.77607.79604.922.87银行14.77774.09771.122.97通信设备12.81958.18954.73.48电池12.68783.94779.584.36软件开发10.27775.66773.032.63工业金属4.53450.94448.262.68小金属4.42308.4306.961.44汽车零部件4.32630.62628.182.44专用设备3.29354.44353.01.44医疗器械3.22349.51347.961.55光学光电子2.75425.45424.520.93其他电子2.72168.0167.330.68IT服务2.35586.32584.182.14电网设备1.87293.03291.671.37军工电子1.85248.96248.070.88电力1.7494.23491.92.33钢铁1.59166.18164.731.45白色家电1.57310.38309.430.94能源金属1.49188.85188.30.55白酒1.34342.28339.492.79汽车整车1.13550.5549.01.5港口航运1.11148.06147.40.66农产品加工1.0497.396.950.35通信服务0.9222.01221.540.47化学制药0.9510.71508.532.17包装印刷0.865.0964.950.14种植业与林业0.7558.2557.990.26美容护理0.7475.5875.190.39服装家纺0.760.4760.10.38农化制品0.69189.24188.111.12建筑材料0.62139.7139.090.6保险0.58309.18307.931.25公路铁路运输0.5275.8875.550.33建筑装饰0.51374.48373.361.12小家电0.4619.3219.10.22文化传媒0.39248.66247.391.26军工装备0.38559.77557.372.4石油加工贸易0.37152.24151.630.6煤炭开采加工0.32135.75133.981.77厨卫电器0.311.7211.680.03自动化设备0.3354.65352.941.71非金属材料0.333.4133.30.11游戏0.26156.16155.270.89饮料制造0.2693.5392.90.64汽车服务及其他0.2559.3158.960.35机场航运0.2369.8769.40.48互联网电商0.1729.3629.320.04环境治理0.15180.28179.770.51医药商业0.0568.1267.770.35医疗服务0.05244.84243.841.0橡胶制品0.0228.9928.890.1教育0.0131.2231.130.1电子化学品-0.01176.43175.790.64纺织制造-0.0222.5322.480.05其他社会服务-0.0249.5949.420.17影视院线-0.0779.178.590.51化学制品-0.08363.61362.750.86环保设备-0.0820.9120.850.07化学原料-0.09142.33141.760.56旅游及酒店-0.1447.6947.420.27家居用品-0.252.4552.170.28黑色家电-0.263.6162.950.66燃气-0.2134.3134.130.18食品加工制造-0.2399.9799.30.67房地产-0.23324.8322.951.85工程机械-0.24107.68107.070.61贸易-0.2627.7927.690.1造纸-0.2735.9135.790.12养殖业-0.27116.27115.830.44金属新材料-0.28114.07113.650.42轨交设备-0.3659.2659.060.2中药-0.5225.03223.961.07物流-0.53125.15124.780.37通用设备-0.68426.26425.420.84风电设备-0.77130.8130.260.54化学纤维-0.8163.3963.160.23油气开采及服务-0.9177.7177.340.37多元金融-0.94150.51149.780.74塑料制品-1.02155.49154.950.54零售-1.03226.08225.210.87生物制品-1.24271.85270.731.11元件-1.24566.93564.132.8贵金属-1.39133.2132.70.5其他电源设备-1.41179.18178.770.42电机-1.55106.57105.880.69证券-1.71490.81487.443.37计算机设备-4.44436.26434.881.38半导体-12.061802.131794.377.76 融资客加仓居前的10只股票如下：10月29日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300274.SZ阳光电源60.0844.115.98300502.SZ新易盛46.0335.710.33601138.SH工业富联28.319.388.92601012.SH隆基绿能13.636.017.62300450.SZ先导智能18.4213.964.45300033.SZ本站16.9412.634.31688347.SH华虹公司9.346.063.28300476.SZ胜宏科技54.4151.472.94600036.SH招商银行5.192.442.75301217.SZ铜冠铜箔5.653.172.48 融资客减仓居前的10只股票如下：10月29日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）603019.SH中科曙光8.6714.665.99688981.SH中芯国际14.4617.122.67300750.SZ宁德时代17.5219.862.34688041.SH海光信息10.2712.62.33688256.SH寒武纪26.0128.332.32601211.SH国泰海通4.996.811.82002281.SZ光迅科技4.46.01.6601688.SH华泰证券4.586.061.48301489.SZ思泉新材2.283.731.44002938.SZ鹏鼎控股2.233.471.24 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月29日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300476.SZ胜宏科技54.4151.471.38300750.SZ宁德时代17.5219.861.22300308.SZ中际旭创40.5140.70.8300502.SZ新易盛46.0335.70.78600519.SH贵州茅台5.394.60.77000858.SZ五粮液2.752.480.75601288.SH农业银行1.742.550.7601318.SH中国平安5.816.070.69002594.SZ比亚迪6.297.470.68600010.SH包钢股份2.392.720.61 截止10月29日，上交所融资余额报12574.13亿元，较前一交易日增加49.17亿元；深交所融资余额报12232.49亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计24806.62亿元，较前一交易日增加112.99亿元。 【2025-10-30】 五粮液董事长曾从钦调研韩国市场 【出处】证券时报网 人民财讯10月30日电，当地时间10月28日—10月31日，2025年APEC工商领导人峰会在韩国召开，五粮液作为“铂金级赞助商”和“指定白酒合作伙伴”深入参与系列活动，五粮液集团（股份）公司董事长曾从钦应邀参加相关活动并调研韩国市场。同期，五粮液“和美全球行”韩国站正式启动。曾从钦带队深入仁川国际机场免税店、乐天玛特酒类专卖店等韩国主流渠道一线，实地调研市场特点与产品结构、消费偏好与购买行为、价格策略与促销政策等情况；并先后与免税市场运营商、韩国有税市场经销商、消费意见领袖、专业研究机构等深入交流，详细探讨韩国市场的基本经济环境、消费趋势变化、白酒发展机遇、市场支持诉求、本土化运营策略等话题。 【2025-10-29】 五粮液：战略定力引领高质量发展丨我在“十四五”这五年 上市公司在行动 【出处】中国上市公司协会 五粮液：战略定力引领高质量发展 图①宜宾市南溪区酿酒专用粮现代农业园区图②五粮液旅游景区图③五粮液厂区 “十四五”期间，不同行业企业通过多维度战略实践，为中国经济高质量发展注入了强劲动能，白酒产业也是其中之一。 近日，中国上市公司协会联合《证券日报》等媒体开展的“我在‘十四五’这五年上市公司在行动”主题宣传活动，走进宜宾五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”)，探索这家酒业龙头如何穿越行业周期，又如何实现高质量发展。 “十四五”期间，在白酒行业深度调整的背景下，五粮液以战略定力穿越周期，于2021年至2024年连续四年实现营收、净利润同比增长，同时在公司治理、品牌建设及科研创新等方面也取得了全面突破。 1 营收净利稳健增长 “十四五”期间，白酒行业整体处于深度调整与价值重构的关键阶段，呈现出产量下降、消费分层、竞争加剧、创新突围等特征，行业两极分化进一步加剧。 国家统计局数据显示，2021年，全国规模以上白酒企业产量为715.63万千升；2024年，该产量降至414.5万千升。4年时间，白酒产量下降了约301万千升。 在此背景下，五粮液仍交出业绩稳健增长的成绩单，彰显了自身综合实力。数据显示，2021年至2024年及2025年上半年，该公司营收分别为662.09亿元、739.69亿元、832.72亿元、891.75亿元和527.71亿元，同比增长15.51%、11.72%、12.58%、7.09%、4.19%；净利润分别为233.77亿元、266.90亿元、302.11亿元、318.53亿元、194.92亿元，同比增长17.15%、14.17%、13.19%、5.44%、2.28%。 作为中国白酒行业领军企业，五粮液品牌力在消费者认知中较高。“主品牌‘第八代五粮液’和系列酒近年来销量稳健。与此同时，本公司的产品结构也在不断优化，以满足不同消费群体的需求。”五粮液相关负责人日前对《证券日报》记者表示。 在产品焕新方面，五粮液已经完成饮用型一帆风顺、祝君金榜题名、29°五粮液.一见倾心等新产品上市，并持续优化“1+3”产品结构，第八代五粮液在千元价位段市场份额稳定；五粮液1618、39度五粮液开瓶量和宴席场次稳定增长；经典五粮液系列全力打造北京、上海、成都、广州、深圳等样板市场。 除了品牌力和产品力外，在渠道方面，五粮液一直在积极进行渠道变革。据公司财报，今年上半年，该公司491.19亿元的酒产品销售额中，来自直营渠道收入为211.95亿元，经销渠道收入为279.25亿元。 在此基础上，数据显示，2021年至2024年以及2025年上半年，五粮液经营活动产生的现金流量净额(截至各报告期末)分别为267.75亿元、244.31亿元、417.42亿元、339.40亿元、311.37亿元。五粮液稳健的经营，为公司穿越周期、创新发展提供了强有力的支持。 山东省个体私营企业协会酒业分会秘书长欧阳千里对《证券日报》记者表示，在行业产量下降的背景下，五粮液通过品质、品牌和渠道优势实现“量利齐升”，为行业转型提供信心。同时，雄厚的现金流也增强了企业的抗风险能力。 2 分红率彰显长期价值 “十四五”期间，五粮液不仅加大分红力度，还通过大股东增持来提升资本市场的信心。这种“高比例分红+主动市值管理”双轮驱动模式，构建起股东回报的核心优势，不仅为资本市场注入稳定预期，更以长期主义思维夯实了企业高质量发展的价值根基。 据了解，2021年至2024年，五粮液每年保持了百亿元以上的分红，分别为117.34亿元、146.8亿元、181.27亿元和223亿元，4年累计分红668.41亿元。 截至2025年上半年，五粮液累计实施现金分红24次，总额达1164亿元，是上市以来募集资金总额的31倍，2024年更以70%的分红率、223亿元的现金分红总额创公司历史新高。 同时，五粮液在2024年还发布了《2024—2026年度股东回报规划》，公司明确每年度现金分红不低于归母净利润的70%且不低于200亿元，以制度性安排锁定股东收益预期。 值得一提的是，在“十四五”期间，五粮液启动了两次大股东增持计划。其中，第一次增持已于2024年6月份完成，增持资金总额为5亿元。2025年4月份，五粮液又宣布大股东增持计划，目前已实施完成，增持金额达8亿元。 中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，五粮液以“真金白银”为核心的回报模式，一方面直接增加了股东的财产性收入，让投资者切实分享企业发展成果；另一方面通过持续、稳定的资金投入向市场传递积极信号，有效稳定了市场预期，进而吸引更多长期资本布局，为企业可持续发展注入持久动力。 3 践行可持续发展理念 今年6月份，五粮液集团(股份)公司党委书记、董事长曾从钦在2024年度股东大会上用“稳健、卓越、出圈、变革、回报”五大关键词总结公司“十四五”期间的发展成就。 “十四五”期间，五粮液以扎实的业绩表现与高比例分红回报筑牢资本市场信任基石的同时，通过ESG(环境、社会、公司治理)体系的实质性升级，将可持续发展深度嵌入企业运营全链条。 在宜宾五粮液的十里酒城，不只飘着酒香，还有一股清新的“绿意”。五粮液在行业内率先提出建设“零碳酒企”，正逐步织就一个“零碳化、绿色化、循环化”的现代化酿酒产业体系。 五粮液相关人员对《证券日报》记者介绍：“五粮液制定了‘2030年前酿酒车间绿电使用占比将升至100%，冷却水回收利用率将升至超90%’的规划。另外，本公司将通过电子束技术应用于废水处理，结合沼气发电和污泥干化等绿色工艺，实现污水处理厂能源自给自足。” 同时，五粮液将社会责任转化为可量化的产业行动。在上游，通过“企业+合作社+农户”订单模式，建设酿酒专用粮基地，引入数字化溯源系统确保原料品质，带动农户增收；在中游，实施“技能人才振兴计划”，与高校共建产学研基地；在下游，针对经销商推出“绿色供应链金融”，提供低息贷款支持其升级冷链物流与环保包装。 在数字化转型方面，五粮液也取得了显著成果。2025年9月份，五粮液《可信数据空间赋能产业链生态协同价值共创》项目荣获2025年“数据要素×”大赛四川分赛工业制造赛道一等奖，成为白酒行业唯一连续两届获此奖项的企业。这一项目为五粮液构建了统一、可信的企业级数据基础，提升了内部管理效率与决策精准度，打通了从原料采购、生产酿造到仓储物流、营销销售的全链条。 白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，正是基于“可信数据空间”等构建的数据基石，五粮液才能实现对全产业链绿色指标的精准监测与管理，让零碳愿景一步步照进现实。五粮液正以ESG为纽带，推动中国白酒文化与全球可持续发展理念深度融合。 当前，白酒行业进入深度调整期，“出海”已经成为白酒企业的战略选择，五粮液的国际化战略近年来也在提速。“本公司正在深入推进品牌国际化、营销国际化以及人才国际化，快速实现全球布局，计划未来5年至10年国际化市场要成为公司业绩增长的重要组成部分。”五粮液相关负责人对《证券日报》记者表示。 回望“十四五”，从全产业链的绿色革命，到中国白酒文化的全球传播；从ESG体系的升级，到国际化战略的全面落地，五粮液以ESG升级为笔，绘就了一幅绿色发展与全球化并进的画卷。展望未来，当行业从规模扩张转向价值深耕，五粮液将以更加坚定的战略定力、敏锐的创新触角、开放的全球格局，在品质匠造中筑牢品牌根基，在数字转型中激活渠道动能，在ESG实践中彰显责任担当。 【2025-10-29】 张坤2025年三季报透视：增持微软台积电，减持腾讯谷歌，规模565亿元 【出处】本站iNews【作者】基金小能手 截至2025年三季度报告，张坤在管产品规模合计565.43亿元。目前，张坤在管的4只产品分别为易方达蓝筹精选混合、易方达优质精选混合(QDII)、易方达优质企业三年持有混合、易方达亚洲精选股票(QDII)。截至2025年9月底，上述4只产品基金资产规模分别为364.13亿元、133.45亿元、33.07亿元、34.78亿元。 在净值表现方面，截至2025年10月底，各基金的年涨幅表现不一：易方达蓝筹精选混合净值增长8.21%，易方达优质精选混合(QDII)净值增长9.11%，易方达优质企业三年持有混合净值增长12.99%，易方达亚洲精选股票(QDII)净值增长34.59%。 从成立以来任期回报来看，截至2025年10月底，易方达蓝筹精选混合净值累计增长99.31%，易方达亚洲精选股票(QDII)净值累计增长83.55%，易方达优质企业三年持有混合净值累计增长2.70%，易方达优质精选混合(QDII)净值累计下跌23.19%。整体来看，实现正增长的为3只产品。基金名称基金代码投资类型规模(亿元)年涨幅(%)任期回报(%)易方达优质精选混合(QDII)110011混合型133.459.11-23.19易方达蓝筹精选混合005827混合型364.138.2199.31易方达优质企业三年持有混合009342混合型33.0712.992.70易方达亚洲精选股票(QDII)118001股票型34.7834.5983.55 在持仓方面，张坤在管基金在三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了优化，调整了消费、科技、金融和周期等行业的结构。他提到，个股方面，本季度所有持仓股票均为新进持仓，但净值占比相对上期报告有显著变动。从净值占比变化来看，张坤对部分新进股票进行了增持，如微软（净值占比较上期提升1.98个百分点）和台积电（提升1.10个百分点），同时对多数新进股票减持，例如科技行业的谷歌A（净值占比较上期下降0.67个百分点）和腾讯控股（下降1.68个百分点）。数据显示，在新进持仓中，张坤增持了少数公司，包括微软、携程集团-S（提升0.09个百分点）、华住集团-S（提升0.60个百分点）和台积电，而减持幅度较大的包括消费行业的五粮液（净值占比较上期下降1.38个百分点）和科技行业的腾讯控股。整体上，张坤在消费、科技和金融板块的调整体现了对市场变化的响应。 谈及报告期内基金的投资策略，张坤指出：“市场的风格难以预测，但我们会坚持自己的投资风格，通过自下而上的深度研究，重点筛选商业模式出色、竞争力和议价能力显著、行业成长空间持续且资本再分配明智的少数公司。”他强调，短期“市场先生”的情绪波动放大了房地产价格下行和CPI负增长等通缩压力，导致对中国内需消费行业的持续成长空间产生质疑。然而，张坤认为，基于人均GDP约1.3万美元的发展中国家的现状，以及中国居民消费占GDP比例偏低的历史水平，长期来看消费增速将超越中国GDP增速和全球GDP增速。他引用统一大市场的规模效应优势，说明企业能放大竞争优势，通缩环境的长远影响已被其他国家案例证明可应对，决策层拥有足够的工具解决问题。张坤表示，组合中持有的企业持续累积自由现金流，内在价值增长终将投射到市值增长，当前低估值水平提供了充足的安全边际。 【2025-10-29】 国信证券：白酒行业筑底信号增多 板块进入布局阶段 【出处】智通财经 国信证券发布研报称，站在当前时点看白酒板块投资机会，市场仍具有分歧：一方面2025Q3酒企业绩同比预期大幅转降。另一方面估值持仓双低位，供需两端积极因素边际增加。1)结合双节动销看行业需求环比修复，市场对业绩和价格预期较为充分，估值将随需求改善而修复，且对政策预期、流动性改善更敏感，属于第一阶段，由股息率定价。2)展望估值修复的第二阶段，当行业供需关系改善，价格、业绩等景气指标兑现，市场对白酒资产“长久期信仰”回归。该行认为行业筑底信号增多，板块进入布局阶段。 国信证券主要观点如下： 股价与业绩节奏 多数公司股价底部在2013Q4-2014Q1确认，2013Q3起业绩降幅扩大、景气度持续磨底，但股价反映温和、跟随牛市整体呈上涨。我该行发现2013Q3表观降幅进一步扩大，而三季报后股价反映较为平稳，披露时点后1个月内多数公司跑出绝对收益，主因1)股价对业绩降速预期的消化已较为充分，2013年初至三季报酒企跌幅在30-55%;2)2013Q4起经济改革预期加强，白酒短期景气度磨底不改中长期行业逻辑，板块估值跟随流动性回暖逐步修复;3)高端批价同比降幅收窄进一步加强底部信号，如飞天2013Q4批价同比跌幅收窄，股价于2014Q1筑底回升。进一步看，个股股价表现依然和基本面挂钩，其中1)区域龙头古井、老白干、洋河下滑幅度小于整体，相对板块具有超额;2)五粮液在13Q3出清力度加强后1个月内有所补涨，反应市场对高端白酒经营久期的信心。 酒企经营策略 借力渠道放大品牌、产品优势，是调整周期中不变的命题。调整阶段中酒企经营策略传递供给端改变的信号，2013-2015年周期中：1)高端酒重视品牌力的维护，茅台重心回到“拓客”，高度国窖批价超过五粮液;供需问题进一步突出后公司开始撬动渠道和产品的工具，如茅台允许票据、放开经销权、通过定制酒补充收入，五粮液面对渠道压力主动补贴经销商、建立平台运营商制度等，老窖加强控盘分利保证渠道利润。2)区域龙头酒企退守基地市场，省外转向单点聚焦，洋河、古井加强下沉市场精耕和企业团购渠道培育，汾酒省内加强招商铺货、也采用定制酒开发模式。3)扩张型次高端调整较早、调幅更大，策略变化与行业趋势一致，如舍得、酒鬼、水井坊均加大中低端产品和大众消费场景的放量，舍得逐步开始小商/团购商/异业经销商的招募，酒鬼酒阶段性把湖南省内作为重点。今年以来酒企增长工具减弱，主流公司开始通过渠道、产品释放压力，与上轮周期相似，可视作供给端调整也在加速探底。 风险提示：经济及需求复苏不及预期;库存去化速度慢，主要产品价格持续下滑;竞争格局恶化导致过度投入费用，酒企净利率受损;食品安全问题等。 【2025-10-29】 10月28日58个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月28日，本站89个行业中，有58个出现融资净买入，元件、军工装备、白色家电、通信设备、汽车零部件融资净买入居前，分别为17.89亿元、13.96亿元、9.75亿元、7.85亿元、5.9亿元。有31个出现融资净卖出，小金属、光学光电子、证券、白酒、贵金属融资净卖出居前，分别为6.03亿元、3.35亿元、3.08亿元、2.5亿元、1.77亿元。10月28日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）元件17.89568.09565.372.71军工装备13.96559.34556.992.36白色家电9.75308.82307.860.96通信设备7.85945.27941.883.38汽车零部件5.9626.27623.862.41消费电子4.56592.88590.152.73化学制药4.32509.76507.642.12化学制品3.81363.71362.830.87银行3.61759.53756.353.17农化制品3.45188.48187.421.06建筑装饰3.43373.97372.851.12电机3.05108.16107.430.73通用设备2.91426.92426.10.82工业金属2.79446.32443.742.58物流2.74125.7125.310.39电网设备2.69291.01289.81.21其他电源设备2.65180.6180.170.43生物制品2.18273.08271.971.11电池1.99770.94766.94.04建筑材料1.88139.06138.480.58其他电子1.87165.26164.610.66化学原料1.59142.42141.850.57工程机械1.51107.86107.310.55软件开发1.29765.37762.762.6光伏设备1.26505.4503.791.61煤炭开采加工1.09135.4133.671.73钢铁1.02164.58163.141.44美容护理0.9574.8574.450.4文化传媒0.92248.19247.011.18油气开采及服务0.8978.6278.250.37游戏0.83155.88155.00.88医疗服务0.76244.79243.791.0橡胶制品0.7328.9728.870.1饮料制造0.6693.2892.640.64农产品加工0.696.2595.910.34自动化设备0.58354.32352.641.68汽车服务及其他0.5759.0658.70.36旅游及酒店0.5547.8347.560.27IT服务0.48583.87581.832.05军工电子0.42247.14246.220.92小家电0.4118.8618.640.22包装印刷0.3764.2964.150.14互联网电商0.3529.1829.150.03食品加工制造0.33100.1599.520.63通信服务0.29221.12220.640.48影视院线0.2679.1678.660.51教育0.2531.231.110.08环保设备0.221.020.930.07家居用品0.1752.6452.370.27轨交设备0.1459.6259.420.2多元金融0.1151.43150.720.71燃气0.134.5434.340.2中药0.08225.52224.461.07其他社会服务0.0649.6249.440.18环境治理0.05180.12179.620.5石油加工贸易0.04151.9151.260.64造纸0.0236.1736.060.1机场航运0.0269.6669.170.49厨卫电器-0.0111.4111.380.03化学纤维-0.0164.263.970.23服装家纺-0.0159.7759.40.37医药商业-0.0868.0867.710.36专用设备-0.12351.03349.711.32贸易-0.1428.0527.960.09塑料制品-0.2156.54155.980.56金属新材料-0.23114.34113.930.4零售-0.24227.1226.240.86种植业与林业-0.2757.557.250.25半导体-0.311814.111806.437.68纺织制造-0.4222.5522.50.05黑色家电-0.5163.8163.150.66电力-0.53492.43490.22.23能源金属-0.55187.31186.810.5计算机设备-0.57440.67439.321.34非金属材料-0.5833.1132.990.11公路铁路运输-0.5975.3575.030.32汽车整车-0.61549.4547.881.52养殖业-0.61116.53116.110.43港口航运-0.76146.96146.280.68医疗器械-0.86346.32344.741.58电子化学品-1.05176.43175.80.63保险-1.2308.5307.361.14房地产-1.51325.0323.181.82风电设备-1.67131.57131.030.54贵金属-1.77134.57134.090.48白酒-2.5340.98338.152.83证券-3.081492.271489.143.14光学光电子-3.35422.71421.770.95小金属-6.03303.98302.541.44 融资客加仓居前的10只股票如下：10月28日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）002050.SZ三花智控30.3423.346.99300476.SZ胜宏科技63.4656.966.51601138.SH工业富联19.7615.054.71601606.SH长城军工6.183.332.85688765.SH禾元生物3.691.02.69603501.SH豪威集团6.023.412.6688783.SH西安奕材2.970.462.51302132.SZ中航成飞5.382.92.48000630.SZ铜陵有色6.64.182.42002402.SZ和而泰7.04.812.19 融资客减仓居前的10只股票如下：10月28日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）002475.SZ立讯精密9.0312.012.97300450.SZ先导智能7.328.831.51601899.SH紫金矿业6.528.01.47000831.SZ中国稀土1.572.651.08600999.SH招商证券1.232.090.86300760.SZ迈瑞医疗1.292.130.85002371.SZ北方华创2.683.480.79601600.SH中国铝业5.266.020.76002236.SZ大华股份2.653.390.74600489.SH中金黄金2.172.890.72 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月28日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300476.SZ胜宏科技63.4656.961.28300750.SZ宁德时代13.3313.771.2600519.SH贵州茅台2.493.780.84300308.SZ中际旭创37.4237.120.75300502.SZ新易盛34.934.050.74000858.SZ五粮液1.362.00.72601288.SH农业银行2.732.520.72002594.SZ比亚迪2.52.620.7600010.SH包钢股份3.484.030.61601318.SH中国平安2.22.490.6 截止10月28日，上交所融资余额报12524.97亿元，较前一交易日增加59.90亿元；深交所融资余额报12168.67亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计24693.64亿元，较前一交易日增加126.96亿元。 【2025-10-28】 中酒协：2024年陈年老酒市场规模或突破1500亿元 【出处】新京报 新京报讯(记者秦胜南)10月28日新京报记者获悉，由中国酒业协会主办，宜宾五粮液集团有限公司、江苏洋河酒厂股份有限公司等联合承办的2025中国年份酒价值大会上，中国酒业协会联合五粮液、洋河等多家企业共同发布《“真年份、高标准、共繁荣”中国酒业协会年份酒联盟倡议书》。另据中国酒业协会数据显示，预计2024年陈年老酒市场规模将突破1500亿元。 俗语说“酒是陈的香”。近年来，年份酒已经成为当前重要的酒类细分市场和名酒企业角逐的新赛道。中国酒业协会数据显示，2019年市场销售额超过628亿元，2020年突破802亿元，经过2020-2022年增速放缓后，2023年市场增速回升，规模达1285亿元。根据年度复合增长率推演，2024年陈年老酒市场规模或突破1500亿元。 2019年中国酒业协会颁布实施《白酒年份酒团体标准》，意味着中国白酒有了可依据的年份酒行业规制。同年，中国酒业协会启动年份酒认证工作。 中国酒业协会理事长宋书玉表示，真年份是白酒产业与消费者建立信任不可回避的话题，年份酒不仅是产品品质的体现，更是行业诚信体系的基础。同时呼吁全行业以透明和真诚酿造信任，用标准和规则守护品质，让“真年份”成为连接过去与现在的桥梁。 方圆标志认证集团有限公司董事长兼总裁冀晓东介绍，目前年份酒认证标签发放量已达613万枚，覆盖全国31个省份、305个城市，初步形成“可证明、可溯源、可监管”的质量共同体生态。 业内人士认为，随着中国年份酒产业进入标准化、透明化、国际化发展的新阶段，通过建立统一的年份酒认证体系、完善行业标准、构建价值评估模型，以及推动产业链协同发展，中国年份酒将持续提升市场公信力与国际竞争力。 【2025-10-28】 白酒借“酒+”模式探索出海新方向 【出处】北京商报 北京商报讯（记者 刘一博）10月28日，在“天地位育”2025赤水河论坛上，新华社中国经济信息社发布《以酒为媒襄盛举文化交融塑未来——携手共筑全球酒业文化生态》报告，系统梳理全球酒业文化交流与产业发展新趋势，系统梳理全球酒业文化交流与产业发展新趋势。“报告”指出，美酒作为文明共通语言，正通过多元交流、需求适配与数智革新，构建开放包容的全球酒业文化生态。 “报告”显示，跨界融合与体验创新成为酒文化传播核心路径。国际酒企通过品鉴会、文化活动搭建交流桥梁，法曼尼国际酒业在法举办200余场白酒品鉴会，七成参与者给予积极反馈。中国酒企加速“出海”，茅台在德国开设体验馆，五粮液联动海外签证中心打造文化空间，川酒“六朵金花”集体亮相巴黎国际酒展，通过鸡尾酒调制、大师班等形式拉近与国际消费者的距离。跨界合作持续升温，古越龙山与华润啤酒联名推出创新产品，茅台、泸州老窖等品牌跨界文创、美食领域，吸引年轻消费群体。 纵观国内酒类消费市场，酒企精准对接多元需求。海外市场通过适配本地餐饮习惯、推出低度产品拓展客群，国内品牌则借助社交媒体、数字藏品等年轻化营销触达新消费群体。数智化转型成为产业升级关键引擎，茅台、洋河等企业构建智能酿造体系，AI技术广泛应用于生产管控、风味研发与个性化定制，推动产业效率与品质双提升。 “报告”强调，全球酒业正进入文化互鉴与技术赋能的深度发展阶段。未来，唯有坚守传统工艺根基，持续推进文化融合与创新实践，才能共同筑牢全球酒业高质量发展的文化生态基石。 【2025-10-28】 押宝年轻化赛道，20多度白酒能否“破圈”？ 【出处】贝壳财经 从29度的五粮液·一见倾心、29度的舍得自在，到26度的古井贡酒·年份原浆轻度古20、22度的今世缘新品……在近期的两大酒类专业展会秋季糖酒会、中国国际酒业博览会（以下简称“武汉酒博会”）上，不少品牌的低度酒集体亮相，有的更是首次登场，再度点燃白酒低度化的话题。 新京报记者了解到，上述低度白酒主要在线上渠道售卖，从消费者评价反馈看，适合微醺、日常小酌、符合年轻人喜好等成为选购原因，但也有消费者认为，这些产品还存在口感、性价比等方面的不足。 白酒酒精度数曾被认为与品质挂钩，然而随着消费趋势更迭，这一观点正在失效。业内人士普遍认为，消费者特别是年轻一代，更关注的是风味、舒适度和饮用体验。不过低度白酒想要“破圈”，还需要时间沉淀，也需要几款叫好又叫座的产品树立标杆。同时，倡导白酒度数淡化，并非鼓励白酒全面转向低度化，而是消费者和产业发展的方向，让风味与体验成为新的价值尺度。 酒企“进军”20多度白酒 以往人们对低度白酒的认知停留在30多度，近期头部酒企纷纷推出20多度酒精度白酒，逐渐打破这一固有印象。 在武汉酒博会上，五粮液展台专为29度五粮液·一见倾心打造了独立体验角落，调酒师以这款低度酒作为基酒，特调多款产品吸引人们品鉴。古井贡酒展区的“古井轻度”系列较为吸睛，26度的古井贡酒·年份原浆轻度古20于8月在业内率先上市。舍得也在展会期间展示其近期推出的29度“舍得自在”。 秋季糖酒会期间，今世缘22度新品“今世缘·多少”首度亮相。这也让低度白酒在度数上继续下探。 此外还有部分品牌称将会在低度产品上发力。泸州老窖在2025年半年度业绩说明会上透露，继续推进38度产品发展，更低度数产品相关规划正在研究中。水井坊此前提到，将进行产品创新，包括在特定区域推出38度以下产品。 各大酒企之所以开发20多度白酒，主要是为了争取年轻消费者。比如29度五粮液·一见倾心选择歌手邓紫棋作为全球代言人，将品牌与“青春、快乐”的情感绑定。26度的古井贡酒·年份原浆轻度古20则被定位为古井贡酒年轻化战略主打产品，以“悦己、轻度、混饮”为特性抢占年轻市场。另据媒体报道，今世缘副董事长吴建峰日前在一场行业论坛上称，将新产品定为22度，正是希望吸引更多原本不喝酒的年轻人接触并喜欢上白酒。 在业内人士看来，酒企向低度化“进军”，无疑与当下的消费者趋势变革不无关系。一方面，年轻一代消费者更偏爱低醉酒度、高舒适度的饮酒体验，对传统的拼酒文化较为疏离。酒企通过推出低度产品，采用明星代言、跨界等，希望拉近与年轻人的距离；另一方面，微醺成为年轻人喜爱的休闲方式，低度白酒将给年轻人在家自制鸡尾酒等提供更多选择。 低度酒有望成“新宠” 白酒行业已步入转型深水区，中国酒业协会理事长宋书玉此前提到，未来“低酒精度、高风味度”产品必将成为新世代消费群体的“新宠”。 以往，人们对白酒酒精度的认知中，将“度数高”与口感、品质挂钩，比如认为高酒精度产品才能品尝出高风味度，而一些低度酒因口味寡淡被称为“水酒”。 但这一认知逐渐被新一代消费群体打破。普华永道数据显示，我国中低度白酒的市场规模约为4500亿元，占白酒消费规模接近一半。随着消费者结构转变，低度化趋势有望进一步加强。有媒体调研数据显示，低度酒市场渗透度正进一步提升，如河北地区低度酒渗透率预计已超80%，山东低度白酒市场份额在70%左右。 事实上，白酒度数一直处于下探中。公开资料显示，新中国成立初期，白酒度数标准远高于当下。参加1952年第一届全国评酒会的白酒产品，基本在60度上下，如清香型白酒的度数标准是63度，浓香型白酒的度数标准是60度。20世纪70年代，为满足客商要求出产低度白酒，五粮液开启降度科研攻关，诞生39度五粮液产品。1987年召开的“贵阳会议”提出“优质、低度、多品种、低消耗、高效益”的方针，白酒开始转向“降度理性”。 早期白酒降度的尝试中，由于技术限制，降度工艺极易打破酒体的酸酯平衡，出现高度酒降度后酒体浑浊、口味寡淡的情况。中国酒业协会白酒领域专家表示，对于酒体浑浊，目前主流酒企已经有很好的处理工艺，包括活性炭或树脂吸附处理、低温过滤处理等，各有优缺点。在白酒酿制过程中，通过分子筛或膜过滤的方式进行特殊的蒸馏摘酒，可以在精准去除一部分酒精的同时，又能比较完整地保留更多风味物质。部分酒企也通过这种方式实现低度酒“降度不降味”。根据媒体报道，舍得自在采用了负压膜过滤及梯度温和降度固香技术等。 新京报记者注意到，目前主要是浓香型白酒尝试20多度低度酒开发。现行国家标准《白酒质量要求 第1部分：浓香型白酒》（GB/T 10781.1-2021）中，对低度浓香型白酒的酒精度范围明确规定为25度至40度。 2025年8月，中国酒业协会团体标准审查委员会批准发布《多粮低度浓香型白酒》团体标准，自2025年8月19日起实施。该团体标准规定，“多粮低度浓香型白酒”酒精度为18度至40度。 其编制说明提到，该团体标准在参考国家标准的基础上，结合多粮酿造低度浓香型白酒的特性，填补了行业中25度以下产品的质量要求的空白。此外，这也是为了响应国家行业政策对白酒多样化、个性化、低度化发展的倡导，满足消费者对高品质、低度化白酒产品的迫切需求；更好地开拓国际市场，适应国际消费低度化的主流趋势。其中还提到，规范低度白酒产品质量要求，有效解决低度白酒存在的“水感重”“口感淡”等品质争议问题。 宋书玉认为，高度酒、低度酒的划分标准出现于20世纪80年代，“酒精度的高低之分一定没有未来，并很快会取消。”“更低的酒度、更高的风味，一定是我们的追求，也一定是产业发展的方向。” 能否被消费者买账？ 从降度尝试看，白酒酒精度已经从60多度、50多度向40多度、30多度以及20多度持续下探，目前主销仍旧是50多度、40多度白酒。而在30多度白酒中，泸州老窖旗下38度国窖1573实现百亿级销售单品。洋河近年推出33.8度微分子酒，丰富低度产品线，不过尚未形成明星大单品。如今白酒酒精度下探到20多度，能否被消费者买账？ 据了解，知名企业近期上市的20多度白酒，目前主要在电商渠道销售。在某电商平台，五粮液某自营店销售的29度五粮液·一见倾心，500毫升单瓶装售价399元，销售量显示1万以上。沱牌舍得某自营店销售的29度舍得自在，500毫升单瓶装售价329元，显示销售量2000以上。 新京报记者梳理消费者评价看，不少消费者看中了品牌力、明星代言效应、符合年轻人喜好、适合低微醺和日常小酌、作基酒用等关键词，也有消费者反馈产品存在不足，集中在口感、性价比等方面，比如“缺乏后劲”“不够醇香”“水感（重）”“（酒口感）前段酒香后段水（淡）”等评价。 在95后消费者杨女士看来，微醺经济下，许多女性也会选择在家自制鸡尾酒，“我买了伏特加、白兰地、金酒、威士忌各样烈酒作为基酒，再从网上搜一些鸡尾酒的调配方式就可以，还没尝试过白酒作基酒，主要是尚未形成风潮，同时也会考虑白酒价格因素。” 酒业专家周山荣认为，白酒过去依赖的“高度=高品质”简单等式，正在失效，消费者特别是年轻一代更关注的是风味、舒适度和饮用体验。随着度数标签褪去，一套全新的品质话语体系亟待建立。它应当侧重于风味与感官体验。当下更急迫的是，企业需要思维转变，从“产品导向”转向“用户导向”，简单的白酒度数标签之变，实则是一场深刻的思维之变，企业需要完成从“酒桌文化”到“生活美学”的转型，让白酒真正融入年轻人的生活方式和情感表达。 同时，周山荣认为，低度白酒概念的普及与标杆的打造，需要时间沉淀。行业亟须几款在市场叫好又叫座的“风味标杆型”低度/中度产品，用成功案例教育市场。需要强调的是，倡导白酒度数淡化，并非鼓励白酒全面转向低度化，而是旨在打破将酒精度数与品质强行绑定的观念，让风味与体验成为新的价值尺度。 四川省酒类流通协会执行会长铁犁在接受媒体采访时提到，低度化、小酒热潮都不能盲目跟风，白酒企业要想真正抓住年轻消费者，不仅是度数的调整，更是品牌塑造、营销策略与文化渗透的深度融合。 新京报记者 秦胜南 【2025-10-28】 券商观点|食品饮料及新消费行业跟踪报告：三季报陆续披露，细分龙头表现亮眼 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月28日，爱建证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，三季报陆续披露，细分龙头表现亮眼。 报告具体内容如下： 投资要点： 周度跟踪：本周（10.20-10.24）食品饮料行业-0.95%，表现弱于上证指数（+2.88%），在31个申万子行业中排名第30。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+1.01%），肉制品（+0.65%），其他酒类（+0.54%），保健品（+0.37%），软饮料（+0.17%），乳品（-0.31%），调味发酵品（-0.55%），烘焙食品（-0.58%），白酒（-1.12%），啤酒（-3.21%），零食（-4.35%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为*ST椰岛（+9.05%）、西王食品（+6.89%）、*ST春天（+6.48%）、西麦食品（+6.76%）、*ST兰黄（+6.42%）；跌幅前五个股分别为千禾味业（-23.58%）、万辰集团（-11.26%）、会稽山（-8.16%）、立高食品（-8.10%）、盐津铺子（-7.97%）。饮料：东鹏饮料25Q3收入保持高增，费投优化释放利润。东鹏饮料25Q3实现营收61.07亿元，同比增长30.36%，归母净利润13.86亿元，同比增长41.91%，业绩延续高增态势。营收高增主要系公司多品类战略的成功落地：能量饮料基本盘稳固，东鹏特饮通过消费人群破圈和终端网点加密保持稳健增长；电解质饮料"补水啦"通过冰柜投放和"一元乐享"等营销活动实现快速放量，前三季度营收同比增长134.78%，营收占比提升至16.91%。公司加速推进全国化布局，网点数量增加叠加新品铺货，省外市场成重要增长引擎，25Q3广东/华东/华中/广西/西南/华北/线上/重客及其他分别同比增长2.07%/33.02%/26.91%/7.6%/67.81%/72.6%/42.22%/40.13%，西南、华北等低市占率市场大幅增长。25Q3毛利率45.21%，同比下降0.60pct，主要系毛利率相对较低的"补水啦"以及新品收入占比提升；销售费用率15.26%，同比下降2.60pct，主要系上半年冰柜等费用投放前置以及去年同期高基数；净利率22.68%，同比提高1.83pct。公司通过持续布局产品矩阵和渠道深耕，平台化布局路径清晰，成长空间广阔。零食：万辰集团旺季开店加速，净利率环比持续提升。万辰集团25Q3实现营收139.80亿元，同比增长44.15%；归母净利润3.83亿元，同比增长361.22%，主要系规模效应释放及低基数效应。25Q3零食量贩业务营收138.13亿元，同比增长44.58%，预计主要系开店提速，店铺数量增加带动，而单店营收仍有承压。25Q3公司整体毛利率12.14%，同比提升1.82pct，净利率2.74%，同比提升1.88pct，量贩零食业务净利率逐季提升，25Q3零食量贩业务净利率5.03%，同比提升2.93pct，剔除股权激励费用后净利率为5.33%，同比提升2.66pct，环比提升0.66pct，盈利能力大幅改善，主要原因一是规模化采购优势增强，供应链议价能力提高；二是内部数字化系统优化，人效提升；三是前期开店补贴摊销减少，费用结构持续优化。四季度传统消费旺季有望带动单店收入继续环比改善，加上少数股权回收，归母净利润占比净利润有望进一步上升，预计净利率持续提升。潮玩：泡泡玛特25Q3业绩超预期，海外市场持续高增。泡泡玛特25Q3收入同比增长245%-250%，在上半年强劲表现的基础上继续提速，超市场预期。分地区看，中国25Q3收入同比增长185%-190%，其中线上渠道收入同比增长300%-305%，线下渠道收入同比增长130%-135%；海外收入同比增长365%-370%，其中亚太同比增长170%-175%，美洲同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区同比增长735%-740%。收入高增主要得益于热门IPLABUBU影响力持续释放，带动整体销售表现强劲。公司凭借强大的IP孵化能力和海外市场不断提升的影响力，继续巩固其在潮玩行业的领先地位，25Q3强劲的业绩表现提升了全年业绩确定性，随着四季度旺季来临和新品持续推出，预计公司将保持良好增长态势。投资建议：10月，市场将重点关注三季报业绩。白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望弱复苏。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，筹码结构优化，具备一定配置吸引力。行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台、五粮液、山西汾酒。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的农夫山泉、东鹏饮料。风险提示：消费需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-28】 张坤旗下基金披露三季报 继续聚焦内需消费与科技 【出处】智通财经 10月28日，易方达基金张坤管理的基金披露了三季报。从持仓来看，除了产品规模的变化，三季度张坤调整了医药、消费和科技等行业的持仓结构，更加聚焦于内需消费与科技板块，增持了分众传媒(002027.SZ)、百胜中国(09987)以及谷歌公司(GOOGL.US)，部分基金进一步加仓了贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)。 先来看张坤管理时长最长的易方达优质精选混合(QDII)，截至报告期末，该基金份额净值为5.7973元，本报告期份额净值增长率为17.58%，同期业绩比较基准收益率为13.57%。 持仓方面，普拉达(01913)等退出前十大重仓股，新进前十大的是京东健康(06618)和分众传媒(002027.SZ)。另外，基金三季度加仓了贵州茅台和五粮液，减持了阿里巴巴-W(09988)、泸州老窖(000568.SZ)等股。 再看规模最大的易方达蓝筹精选，截至报告期，该基金份额净值为2.0449元，本报告期份额净值增长率为16.37%，同期业绩比较基准收益率为13.25%。 持仓方面，易方达蓝筹精选三季度减持了腾讯控股、阿里巴巴-W、泸州老窖等个股，加仓了贵州茅台、百胜中国等，其中分众传媒为新进前十大重仓股。 接着看易方达优质企业三年持有，截至报告期末，该基金份额净值为1.0393元，本报告期份额净值增长率为 15.81%，同期业绩比较基准收益率为13.25%。 持仓方面，易方达优质企业三年持有的包括阿里巴巴在内的大部分个股，均出现了比较明显的持仓数量下降，其中仅百胜中国持仓量有明显增加。前三大重仓股分别为腾讯控股、阿里巴巴以及贵州茅台。 最后看看张坤管理的QDII产品易方达亚洲精选，截至报告期末，该基金份额净值为1.368元，本报告期份额净值增长率为17.63%，同期业绩比较基准收益率为9.58%。 从三季度调仓情况来看，易方达亚洲精选的前十大重仓股中阿斯麦(ASML.US)、SK海力士退出了前十大，谷歌公司、普拉达新进前十大。该基金在三季度减持了携程集团-S(09961)、台积电(TSM.US)等股。 张坤在三季报中表示会坚持自己的投资风格，通过自下而上的深度研究，寻找商业模式优秀、有显著的竞争力和议价能力、行业有持续成长空间以及明智地再分配资本的少数公司。通过长期持有，作为股东分享这些公司自由现金流和内在价值的成长。 长期来看，“市场先生”会较为准确地“称重”一个企业的价值。但短期来看，“市场先生”的情绪时常不稳定，时而过于兴奋，时而过于沮丧，有时放大短期的因素，而忽略了长期重要的结构性因素。 张坤指出，组合中有相当比例是内需相关的公司，他们认为现阶段“市场先生”挑战的核心点在于“行业有持续成长空间”。考虑最近两年多GDP平减指数持续为负，今年过半月份的CPI为负，房地产销售额相比四年前几乎减半，“市场先生”反应并线性外推了短期的困难。 然而，投资者没有理由忽视长期的结构性因素。根据世界银行的统计，虽然我国GDP总量位于全球第二，但2024年我国仍是人均GDP约1.3万美元的发展中国家，人均GDP仍略低于全球平均水平，考虑十九届五中全会提出了“2035年人均GDP达到中等发达水平”的目标，相信中国的GDP增速会超过全球平均。 同时，中国居民消费占GDP的比例已经在全球主要国家中接近最低水平，他们认为这个比例提升的概率要远远高于继续下降。长期来看，张坤认为最可能的情形是“中国消费增速＞中国GDP增速＞全球GDP增速”。而且，相比于有差异的若干小市场经营，14亿人的统一巨大市场带来的产品、研发和销售的规模效应无法忽视，企业可以将优势更充分地放大。他们认为“市场先生”的悲观只是放大了短期的困难，并没有长期存在的基础。 张坤指出，在基础概率上，中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，而当前较低的估值水平提供了充足的安全边际。如果企业依然满足投资标准，他们会充分理解“市场先生”的情绪波动和收益分布的不均匀性。相信企业经营不断累积的自由现金流将反映到内在价值的积累中，而不断增长的内在价值终将投射到市值的增长中。 【2025-10-28】 李晓星三季度透视：增持国产替代股，减持金融周期股，在管规模超260亿 【出处】本站iNews【作者】基金小能手 截至2025年9月30日，李晓星管理的基金在管总规模达261.44亿元。从业绩表现来看，截至2025年10月27日，各基金年涨幅分化显著：银华中小盘混合年涨幅高达68.95%，规模32.66亿元；银华心佳两年持有期混合规模最大，为67.16亿元，年涨幅50.19%；银华心享一年持有期混合规模45.20亿元，年涨幅23.42%；而银华盛世精选灵活配置混合发起式C年涨幅仅0.80%，规模0.03亿元，整体表现为结构性分化。在管产品三季度持仓稳定运作，结构优化聚焦科技制造和消费。基金名称基金代码规模（亿元）年涨幅（%）成立日期任期回报（%）投资类型银华心怡灵活配置混合A00579439.5424.892018-07-05242.20混合型银华盛世精选灵活配置混合发起式C0140470.030.802021-11-18-36.09混合型银华心怡灵活配置混合C01404318.2824.152021-11-10-11.82混合型银华心选一年持有期混合A0149193.1227.932022-02-2310.52混合型银华丰享一年持有期混合0090852.7661.892020-04-3024.54混合型银华心享一年持有期混合01117345.2023.422021-03-04-13.15混合型银华心佳两年持有期混合01073067.1650.192021-01-08-2.69混合型银华心兴三年持有期混合C0145861.4822.192022-01-20-1.78混合型银华盛世精选灵活配置混合发起式A00394018.911.212016-12-22129.06混合型银华心选一年持有期混合C0149201.1827.402022-02-238.90混合型银华心兴三年持有期混合A01458513.4122.682022-01-20-0.30混合型银华心诚灵活配置混合A00554312.2424.902018-03-1288.26混合型银华心诚灵活配置混合C0140420.7924.412021-11-26-19.62混合型银华大盘两年定期开放混合1618374.682.282019-12-1625.85混合型银华中小盘混合18003132.6668.952012-06-20272.37混合型 持仓方面，2025年三季度，李晓星管理的基金股票仓位保持稳定，重点优化科技、制造和消费行业的配置结构。调仓中显著增持高端制造与国产替代个股，大幅减持金融与周期股。股票名称股票代码行业增减持比例占净值比例(%)金山办公688111.SH科技新进8.39中钨高新000657.SZ周期+10.0210.02生益科技600183.SH科技+5.055.05航天南湖688552.SH制造+4.444.44山西汾酒600809.SH消费+2.582.58中宠股份002891.SZ消费+2.992.99鹏鼎控股002938.SZ科技+3.333.33牧原股份002714.SZ消费新进0.46五粮液000858.SZ消费新进0.07工业富联601138.SH科技新进1.31宏创控股002379.SZ周期-2.68-2.68海大集团002311.SZ消费-2.56-2.56紫金矿业601899.SH周期-1.84-1.84科达利002850.SZ制造-1.24-1.24招商银行600036.SH金融-0.67-0.67伊利股份600887.SH消费-0.40-0.40 谈及三季度投资策略，李晓星表示：“整体来看，我们延续了对科技硬资产和高端制造的聚焦，同时把握消费板块的反弹机会，优化了估值过高的金融股配置。”他指出，在自下而上观察中，国产替代领域显示竞争格局优化，自由现金流等指标具备潜力。他认为，结构性行情下，长期应关注企业基本面优化能力。拉长周期看，股票回报由企业净资产收益率(ROE)驱动，阶段性偏离不可持续。他表示，将继续寻找具备优秀商业模式、竞争定价权突出、行业空间广阔的公司，通过资本配置优化，为企业成长赋能。 【2025-10-28】 10月27日61个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月27日，本站89个行业中，有61个出现融资净买入，半导体、元件、通信设备、电池、证券融资净买入居前，分别为44.09亿元、36.07亿元、34.45亿元、16.12亿元、13.82亿元。有28个出现融资净卖出，港口航运、油气开采及服务、光伏设备、公路铁路运输、包装印刷融资净卖出居前，分别为1.49亿元、1.32亿元、1.23亿元、0.94亿元、0.92亿元。10月27日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）半导体44.091814.51806.747.76元件36.07550.22547.482.74通信设备34.45937.29934.043.25电池16.12768.86764.913.96证券13.821495.491492.223.27软件开发11.06764.1761.472.62消费电子10.44588.19585.592.6小金属7.71310.04308.571.47自动化设备6.63353.81352.061.75专用设备5.89351.08349.831.24银行5.57755.94752.743.2汽车零部件5.25620.21617.962.25通用设备5.15424.04423.190.85汽车整车4.01549.97548.481.49游戏3.53155.01154.170.84电子化学品3.17177.49176.850.63军工电子3.03246.8245.81.0房地产2.89326.51324.691.83军工装备2.53545.32543.022.3医疗器械2.5347.15345.61.55汽车服务及其他2.2258.3558.130.22化学制药2.12505.41503.322.09医疗服务2.0244.04243.031.0塑料制品1.96156.69156.180.51电网设备1.94288.35287.121.24工程机械1.81106.43105.810.63其他电源设备1.65177.92177.520.4能源金属1.56187.86187.360.5建筑装饰1.54370.6369.431.17电力1.54492.93490.732.21文化传媒1.48247.26246.091.17IT服务1.41583.45581.342.11光学光电子1.28426.12425.121.0工业金属1.2443.69440.952.75物流1.15122.9122.570.33环境治理1.02180.06179.570.49服装家纺1.0259.7959.410.38保险0.99309.71308.561.15生物制品0.93270.91269.791.12风电设备0.9133.25132.70.55中药0.88225.43224.371.06其他电子0.84163.39162.730.66黑色家电0.7864.3563.660.69贸易0.5828.1828.090.09橡胶制品0.5728.2428.140.1小家电0.5618.4618.230.24电机0.54105.05104.380.68医药商业0.568.1667.790.37食品加工制造0.4499.8299.190.63煤炭开采加工0.36134.33132.581.75家居用品0.3252.4752.20.28农化制品0.31185.09183.971.12多元金融0.28151.37150.620.75金属新材料0.26114.58114.170.42互联网电商0.2428.8328.790.03零售0.24227.32226.480.84化学纤维0.2464.2463.970.26饮料制造0.1692.691.980.62环保设备0.1420.820.730.07影视院线0.0178.8978.40.49美容护理0.073.8773.50.37造纸-0.0236.1536.040.11纺织制造-0.0222.9722.920.05厨卫电器-0.0611.4311.390.04养殖业-0.07117.15116.720.44教育-0.1330.9530.870.08计算机设备-0.14441.34439.91.44非金属材料-0.1733.6833.580.1通信服务-0.23220.83220.350.48种植业与林业-0.2357.7757.520.25钢铁-0.25163.59162.121.47旅游及酒店-0.2747.2847.010.27化学原料-0.28140.82140.260.56其他社会服务-0.3349.5749.380.19燃气-0.3634.4634.240.22轨交设备-0.3759.4759.270.19化学制品-0.4359.89359.030.87机场航运-0.469.6369.160.47农产品加工-0.5595.6395.310.32建筑材料-0.7137.21136.60.61贵金属-0.82136.35135.860.49白色家电-0.87299.03298.10.93石油加工贸易-0.89151.86151.230.64白酒-0.91343.62340.652.97包装印刷-0.9263.9263.780.14公路铁路运输-0.9475.9475.620.32光伏设备-1.23504.04502.531.52油气开采及服务-1.3277.7377.370.37港口航运-1.49147.71147.040.67 融资客加仓居前的10只股票如下：10月27日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300476.SZ胜宏科技58.5644.0114.55300308.SZ中际旭创45.6432.8512.79300502.SZ新易盛48.9440.548.41600111.SH北方稀土17.7710.557.22688008.SH澜起科技15.478.726.75300059.SZ东方财富26.9722.04.97300750.SZ宁德时代20.6216.014.62600183.SH生益科技8.23.854.34300014.SZ亿纬锂能14.3410.044.3600030.SH中信证券20.7516.54.25 融资客减仓居前的10只股票如下：10月27日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）300450.SZ先导智能9.2312.212.98601600.SH中国铝业4.336.091.77002335.SZ科华数据4.856.61.75002595.SZ豪迈科技0.312.011.7002320.SZ海峡股份1.693.281.59688111.SH金山办公2.964.31.34000568.SZ泸州老窖0.852.131.28600999.SH招商证券2.954.121.18601336.SH新华保险2.994.121.13300672.SZ国科微0.871.931.05 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月27日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300476.SZ胜宏科技58.5644.011.36300750.SZ宁德时代20.6216.011.19600519.SH贵州茅台5.433.861.0300308.SZ中际旭创45.6432.850.76300502.SZ新易盛48.9440.540.73601288.SH农业银行2.172.310.71000858.SZ五粮液1.442.620.7002594.SZ比亚迪3.454.270.69600010.SH包钢股份3.933.950.63601899.SH紫金矿业9.429.960.62 截止10月27日，上交所融资余额报12465.07亿元，较前一交易日增加115.07亿元；深交所融资余额报12101.61亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计24566.68亿元，较前一交易日增加243.71亿元。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
