☆经营分析☆ ◇603369 今世缘 更新日期:2025-09-17◇ ★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】 【1.主营业务】 白酒的生产和销售。 【2.主营构成分析】 【2025年中期概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |TA+类 | 431132.37| 353723.77| 82.05| 62.02| |TA类 | 223212.84| 142695.98| 63.93| 32.11| |A类 | 23228.25| 9745.39| 41.95| 3.34| |B类 | 7679.84| 1446.87| 18.84| 1.10| |其他 | 7128.85| 2419.25| 33.94| 1.03| |C、D类 | 2651.71| 181.06| 6.83| 0.38| |其他业务 | 82.38| --| -| 0.01| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |省内 | 632238.73| 466990.99| 73.86| 47.63| |南京大区 | 175331.06| 134641.30| 76.79| 13.21| |淮安大区 | 129440.29| 88413.00| 68.30| 9.75| |苏中大区 | 111634.60| 84380.78| 75.59| 8.41| |盐城大区 | 75335.21| 55715.53| 73.96| 5.68| |苏南大区 | 72758.03| 55320.66| 76.03| 5.48| |淮海大区 | 67739.54| 48519.72| 71.63| 5.10| |省外 | 62795.12| 43221.33| 68.83| 4.73| |其他业务 | 82.38| --| -| 0.01| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【2025年概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |特A+类 | 316884.80| --| -| 62.14| |特A类 | 164951.54| --| -| 32.35| |A类 | 18423.31| --| -| 3.61| |B类 | 5685.48| --| -| 1.11| |其他业务 | 1936.85| --| -| 0.38| |C类、D类 | 1898.58| --| -| 0.37| |其他 | 147.74| --| -| 0.03| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |省内 | 464248.34| --| -| 47.66| |南京大区 | 132717.29| --| -| 13.62| |淮安大区 | 91917.19| --| -| 9.44| |苏中大区 | 71635.43| --| -| 7.35| |淮海大区 | 58899.25| --| -| 6.05| |盐城大区 | 57522.76| --| -| 5.90| |苏南大区 | 51556.42| --| -| 5.29| |省外 | 43743.12| --| -| 4.49| |其他业务 | 1936.85| --| -| 0.20| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【2024年年度概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |白酒 |1147295.81| 861495.84| 75.09| 99.37| |其他业务 | 6811.31| 1400.33| 20.56| 0.59| |其他 | 463.39| 115.08| 24.83| 0.04| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |特A+类 | 749064.74| 619485.48| 82.70| 64.88| |特A类 | 334696.55| 218793.43| 65.37| 28.99| |A类 | 41948.87| 19606.93| 46.74| 3.63| |B类 | 14196.90| 2944.30| 20.74| 1.23| |C、D类 | 7388.74| 665.71| 9.01| 0.64| |其他业务 | 6811.31| 1400.33| 20.56| 0.59| |其他 | 463.39| 115.08| 24.83| 0.04| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |省内 |1055141.09| 797222.30| 75.56| 47.75| |南京大区 | 263060.23| 206789.81| 78.61| 11.90| |淮安大区 | 223522.21| 160846.67| 71.96| 10.12| |苏中大区 | 192436.38| 147073.78| 76.43| 8.71| |苏南大区 | 142569.79| 109502.87| 76.81| 6.45| |盐城大区 | 127400.97| 94902.95| 74.49| 5.77| |淮海大区 | 106151.51| 78106.22| 73.58| 4.80| |省外 | 92618.11| 64388.62| 69.52| 4.19| |其他业务 | 6811.31| 1400.33| 20.56| 0.31| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |批发代理 |1120497.91| 838724.42| 74.85| 97.05| |直销(含团购) | 27261.29| 22886.50| 83.95| 2.36| |其他业务 | 6811.31| 1400.33| 20.56| 0.59| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【2024年概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |特A+类 | 646781.18| --| -| 65.06| |特A类 | 286199.40| --| -| 28.79| |A类 | 36720.98| --| -| 3.69| |B类 | 12292.82| --| -| 1.24| |C类、D类 | 6024.88| --| -| 0.61| |其他业务 | 5752.12| --| -| 0.58| |其他 | 386.84| --| -| 0.04| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |省内 | 908053.99| --| -| 47.74| |南京大区 | 240402.36| --| -| 12.64| |淮安大区 | 194173.26| --| -| 10.21| |苏中大区 | 147366.13| --| -| 7.75| |苏南大区 | 120498.93| --| -| 6.33| |盐城大区 | 109277.55| --| -| 5.74| |淮海大区 | 96335.77| --| -| 5.06| |省外 | 80352.11| --| -| 4.22| |其他业务 | 5752.12| --| -| 0.30| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【3.经营投资】 【2025-06-30】 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 根据中国证监会上市公司行业分类结果,本公司属于“C15酒、饮料和精制茶制造 业”。 白酒作为文化传承与消费生活的重要载体,当前在宏观经济长期向好与居民品质升 级的背景下仍具增长潜力,但行业已全面进入存量博弈的缩量竞争阶段,市场份额 加速向头部名酒品牌聚拢,呈现高集中、强分化的特征,竞争本质终将回归“品牌 +品质”这一核心本质。因此,白酒企业需以创新营销模式响应消费场景迁移,强 化文化IP构建以提升品牌差异化势能,并重构高效敏捷的渠道网络;同时聚焦品质 创新,通过技术赋能提升健康属性与饮用体感,精准匹配消费者对愉悦体验的新需 求,并着力培育面向Z世代的文化认同体系,以创新方法论主动适配社会代际变迁 ,激活潜在消费动能,最终驱动行业高质量可持续发展。 公司主营业务为白酒的生产和销售。公司现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大 白酒品牌。公司的经营模式为“研发+采购+生产+销售”。公司根据发展战略、年 度计划及市场需求,做好新产品、新酒体、新工艺研发,结合库存情况采购原材料 ,按照制曲、酿酒、勾储、灌装流程组织生产,同时采用经销和直销相结合的方式 销售产品,经销模式针对的渠道为经销商,直销模式针对的渠道为团购、商超、酒 店以及零售等。报告期内,公司主营业务未发生变化。 根据白酒行业境内上市公司2025年第一季度报告数据,公司2025年第一季度营收、 净利润均位列第七位。 二、经营情况的讨论与分析 2025年上半年,白酒行业呈缩量竞争态势,面对竞争持续加剧、市场分化日益显著 的外部环境,今世缘酒业保持战略定力,坚持“聚缘聚力承压奋进”,积极应对行 业挑战,在全体员工共同努力及合作伙伴协同支持下,通过优化内部管理、深化市 场布局、强化创新驱动,推动业务整体稳健发展,各项经营工作有序推进。 一、强化市场开拓,巩固业务根基 在白酒行业品牌集中度提升、渠道变革加速的背景下,公司聚焦市场突破,筑牢发 展基矗省内核心市场基础稳固;电商渠道呈现积极增长势头。省外市场布局持续深 化,重点板块占有率提升显著,“六聚焦”策略成效显现。品牌建设方面,通过多 样化活动强化国缘系列高端形象,打造中度酒王IP,实现品销协同;今世缘品牌深 化情感营销,聚焦“喜”“亲”元素;高沟品牌复兴取得新进展,非遗文旅融合焕 新升级。策略执行上,省内协同推进乡镇精耕,市场精细化程度持续提升;省外聚 焦国缘品牌布局与培育工作,启动“四级市潮体系建设。大营销体系全面推广,培 训覆盖面扩大,销售工具创新获得厂商团队好评。升级了经销商管理体系,成立客 户关系管理部,统筹大服务、大客户开发、会员运营工作,形成敏捷型生态化作战 支撑服务体系。 二、深化项目管控,夯实运营基础 公司精耕重点项目,夯实发展底盘。年度重点项目挂图作战、清单推进,“进度条 ”持续刷新。流程体系建设、“五大中心”赋能活动、运营督察常态化推进,“塔 基工程”全面启动。强化供方管理,打造内部标杆班组,质量管理再上新台阶。“ 3333”战略人才工程持续推进,高层次人才深造计划有效落地;团队规模有序扩充 ,人才结构持续优化。智改数转成果应用,推动车间改造;设备与安全平台上线, 提升点检效率。系统推进ESG评级提升项目,推动企业价值与社会价值共同提升, 获得国内外权威机构的高度认可——中证ESG“AAA”最高评价,MSCI、晨星等国际 评级处于行业中上水平。 三、优化产能配置,推动技改进程 公司提升产能储能,技改有序实施。原酒生产规模稳定增长,优质酒率进一步提升 。2万吨清雅酱香车间已经建成,即将全面投产。行业领先的全流程智能化制曲技 术将在公司率先应用,生产效率显著提高。储能持续增加,陶坛库容达到20万吨。 光伏发电项目投入运行,零碳工厂建设步伐加快。 四、加强运营管理,促进降本增效 公司强化运营管控,推动降本增效。强化预算管控,深化精益生产,创建了智能化 包装车间星级现场,智能化包装产能精益改善项目在中质协比赛中获得最高奖项示 范级评定。构建了企业级指标体系,配套建立测量系统,并搭建“管理体系”驾驶 舱,有效推动管理可视化与精益化。 五、坚持党建引领,凝聚团队合力 公司坚持党建领航,凝聚奋进合力,全面深化从严治党,深入开展纪律作风常态化 学习教育。巩固作风建设成果,建立了常态长效监督考核机制。分步推进了员工薪 酬优化,强化绩优人员激励。企业文化活动丰富,制作厂史纪录片、举办青年联谊 活动、组织职工体检等丰富举措,让“幸福今世缘”承诺有效落地。 三、报告期内核心竞争力分析 (1)品牌文化优势 “缘文化”是今世缘天然优势、魅力之源,最深厚的文化软实力。公司坚定不移以 “缘”为核心,以酒结缘,以缘兴酒,持之以恒塑造品牌精神,打造更有温度、更 具高度、更显特色的缘文化品牌。公司现拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三个著 名品牌。国缘品牌定位“中国新一代高端白酒”,坚持“与大事结缘,同成功相伴 ,为英雄干杯”传播方略,唱响“成大事必有缘”的品牌宣言,凸显品牌高度;开 创国缘V9清雅酱香新品类,成为清雅酱香型白酒团体标准制定者。今世缘品牌以“ 这一生今世缘”为品牌主张,弘扬“今世有缘相伴永远”品牌理念,致力于打造中 国最有温度的文化名酒。“高沟”是中华老字号,秉持“人生起伏挥洒自如”品牌 主张,通过推广“高线光瓶酒”高沟标样系列产品开启复兴新征程。 (2)产品保障优势 公司地处淮河名酒带、世界美酒特色产区、中国矿泉水之乡。淮安酿酒历史悠久, 为名酒之乡。优越的地理位置、适宜的气候条件、优质的水资源造就当地独特而不 可复制的微生物圈,为酿酒提供得天独厚的生态环境。 “质量之魂,存于匠心”。公司始终坚持顾客导向,制定“以质取胜”基础战略, 秉承“零缺陷更完美”的质量理念,成立了以总经理为首的质量食品安全领导小组 ,推行首席质量官制度,建立了质量、食品安全和测量管理体系,今世缘检测中心 通过了CNAS实验室认证。公司推进绿色基地建设,建立和优化基于顾客视角的全流 程智能系统管控,打造独具魅力的“今世缘味道”。公司荣获“全国质量奖”“亚 洲质量卓越奖”“江苏省省长质量奖”“淮安市市长质量奖(首届)”“全面质量 管理推进40周年杰出推进单位”“农业产业化国家级重点龙头企业”“标准化良好 行为AAAAA企业”,通过江苏省工业企业质量信用AAA等级评价。 公司建立质量溯源管理系统,成为江苏省食品生产企业电子追溯系统首批九家重点 示范企业之一,是国家重点监管产品电子溯源技术应用研究及示范参与单位,实现 全过程质量溯源管控。公司积极推进工业化、信息化融合,在全国白酒行业率先研 发了白酒酿造机械化成套装备以及机器人装甑技术,酿酒逐步实现机械化、自动化 、智能化,为酿酒水平的提升和产品质量的稳定提供了强有力的支撑。 公司以绿色、健康为导向,建立绿色食品管理模式,形成长效机制,通过国家绿色 工厂认证,公司国缘V9、国缘四开和国缘对开产品被认定为绿色食品A级产品,多 次荣获绿色食品博览会金奖。公司清雅酱香产品成为白酒产业转型升级中的一个典 型代表,“清雅酱香型”白酒酿造工艺项目通过专家鉴定,达到国际领先水平。 (3)技术研发优势 公司与东南大学、江南大学、江苏大学、中国食品发酵工业研究院等高校和科研院 所建立了产学研合作关系,围绕行业发展趋势及企业发展需求,着重开展食品安全 品质控制、酿造微生物及其代谢产物、白酒微量风味物质、固态发酵装备及工艺优 化等研究及创新成果的推广应用。 公司拥有国家级博士后科研工作站、江苏省(今世缘)生物酿酒技术研究院、省级 企业技术中心、省级固态发酵工程技术研究中心及江苏省院士专家(企业)创新中 心等五个科技创新平台,配置了全二维气相色谱-飞行时间质谱仪、三重四级杆气 相色谱质谱仪、四级杆轨道阱高分辨液相色谱-质谱仪、电感耦合等离子体质谱仪 、离子色谱仪等100余台(套)国际、国内先进的仪器设备,为公司的研发能力建 设与提升提供了先进的硬件设施和一流的科研环境,并通过了国家实验室CNAS体系 认可。 公司先后参与了国家863计划课题、中国白酒169计划课题、国家“十三五”重点研 发计划课题等多个国家级课题研究。拥有有效专利217件,其中发明专利36件;发 表科技论文40余篇;获得各种奖项50余项,其中“固态发酵浓香型白酒智能酿造关 键技术的研发与应用”总体技术达到国际领先水平,被评为2017年度“中国好技术 ”,荣获“2018年度中国酒业协会科技进步一等奖”;“固态发酵浓香型白酒智能 酿造车间”被授予中国白酒智能化酿酒示范车间;“国缘清雅酱香型白酒酿造工艺 研发”项目荣获“2018-2019年度中国食品工业协会科学技术奖一等奖”、2020年 度中国轻工业联合会科学技术进步奖三等奖,研发水平国际领先;2022年"浓香型 白酒窖泥菌群寡培养技术及其应用"项目获中国食品工业协会科学技术奖一等奖;2 024年“白酒绿色(低碳)智慧酿造系统关键技术研发及应用”项目通过中国轻工 业联合会鉴定,技术水平国际领先;2024年“基于核心功能菌群的优质窖泥自动化 生产工艺研发与产业化”项目江苏省企业研发机构促进会科学技术奖一等奖;2024 年“一株高产四甲基吡嗪的地衣芽孢杆菌及其应用”专利获淮安市发明专利奖金奖 ;公司荣获“2018-2019年度全国食品工业科技竞争力优秀企业”;2021年获中国 酒业协会“中国酒业科技进步优秀企业”。 (4)特色营销优势 在竞争激烈的市场环境下,公司重视对市场的开发研究,围绕主营业务“酒”和品 牌核心理念“缘”,“国缘”“今世缘”“高沟”三大品牌分别针对不同群体实施 精准营销,有效促进了市场占有率逐年稳步提升。 公司构建了“品牌+渠道+C端”三驱动特色营销体系,推进“三化”方略,增强了 可持续发展后劲。公司拥有一支“忠于使命、善于创新、乐于奉献、敢于胜利”的 营销队伍,通过营销方式转型,采用移动访销、厂商“1+1+N”共同战斗、直分销 结合等模式,渠道网络建设下沉到乡镇,终端掌控延伸到门店,强化构建基于C端 思维的营销体系,构建“厂-商-店-客”命运共同体。同时,公司发挥品牌文化优 势,开发了缘来有礼、产品定制、今世缘旅游等服务项目,积极探索白酒行业营销 新模式,赢得新顾客。 (5)管理平台优势 公司先后通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健 康与安全管理体系、ISO10012测量管理体系、ISO50001能源管理体系、HACCP食品 安全管理体系、ISO27001信息安全管理体系与两化融合管理体系认证。2005年公司 导入卓越绩效管理模式以来,以《卓越绩效评价准则》架构,整合了八大体系,创 新建立一体化整合型管理体系。积极引进零缺陷管理、六西格玛、精益管理、标杆 管理等先进的管理工具。公司始终坚持以顾客为中心,为顾客提供高价值感受,通 过多年的持续管理探索与实践,结合今世缘独特的文化基因,将一体化整合型体系 与产品的实现与交付过程相融合,形成了今世缘特色的卓越管理模式——“双螺旋 ”协同发展模式,系统化推进六大管理体系,公司管理成熟度持续提升。获得了全 国精益生产标杆企业、江苏省管理创新示范企业等称号。 数字化引领。公司以创建智慧工厂为目标,构建了以MES系统为基础的数字化生产 系统、以OA系统为平台的智能化办公系统、以SAP系统为核心的业务财务一体化系 统。以数据要素为牵引,持续推进营销数字化、供应链数字化、酿酒数字化、管理 数字化等全方位数字化战略,实施全方位、全角度、全链条、全周期的数字化、网 络化、智能化改造,实现了渠道、消费者、酿造、灌装等环节的数字化场景应用。 同时,推动数字化与供应链、产品研发、品牌运营、渠道建设、营销服务等领域深 度融合,从产品端到渠道端再到消费端,让数字化成为连接企业和消费者的纽带。 公司先后获得江苏省重点工业互联网平台、省智能制造示范工厂和示范车间、江苏 省制造业领航企业和中国智能管理杰出应用奖,入选江苏省第三批两业融合试点名 单和5G工厂名录,成为江苏省信息安全和两化融合示范企业。 四、可能面对的风险 1.宏观经济波动风险 宏观经济环境通过居民可支配收入水平与消费体感、消费意愿及消费预期的多维传 导,深度影响消费基本面。当前国内经济运行仍面临需求收缩与预期转弱压力,这 一变化可能对消费者的收入增长预期、实际购买力及边际消费倾向产生结构性抑制 ,进而削弱白酒等非必需消费品的需求弹性。 2.消费环境变化风险 随着人们对健康的重视程度不断提高,健康饮酒、理性饮酒的消费观念逐渐深入人 心,使得消费者偏好产生了一定的改变,消费者对啤酒、黄酒、红酒、保健酒和果 酒等低度酒的市场需求可能相应增加,白酒的消费量将有可能下降。同时,消费者 个性化的特色酒品消费趋势,也可能会加大公司进一步拓展市场的难度。 3.市场竞争风险 白酒行业强集中、强分化的发展态势愈发显著,挤压竞争随着调整继续深入变得更 为残酷。如果公司未及时且正确应对省内外各种市场挑战,将可能面对市场份额承 压,产品消费量下降的风险。同时,江苏市场是白酒消费大省,名酒云集,也是公 司目前最重要的市场,如果江苏市场竞争过于激烈将可能导致消费者对公司白酒的 需求量下降,若公司未能有效应对或及时拓展其他市场,将对公司的生产经营活动 产生不利影响,从而影响战略目标的实现。 4.公司经营决策失误或组织不力风险 公司的营销效果很大程度上取决于战略的前瞻性、决策的科学性和落实的有效性, 当前白酒行业进入“存量竞争+结构性增长”深度调整期,政策、消费、渠道三重 变革叠加,如果公司出现战略误判、决策失误或组织落实不力,将对公司的经营目 标实现产生不利影响。 5.食品安全风险 公司生产的白酒产品主要供消费者直接饮用,产品的质量安全、卫生状况关系到消 费者的生命健康。公司多年来不断完善生产技术,优化工艺流程,强化体系保障, 产品品质不断提高。如果国家相关法律法规以及行业规定的要求发生变化,公司在 原材料采购、酿造、勾兑及包装等环节的质量控制措施须相应地进行改变,否则将 对生产经营带来影响,进而影响未来发展。 6.环境保护风险 公司白酒在生产过程中会产生一定数量的废水、废气和固体废弃物,对此公司积极 践行ESG理念,已经建立了系统性的环境保护体系,包括一整套的环境保护制度和 比较完善的环保设施,以处理并防止污染环境的意外事故发生。该体系通过了环境 保护部门的评审和验收,符合国家标准。随着国家对环保问题的日益重视,对行业 监管持续加强,公司、各部门或全体员工可能因不合规行为导致“三废”未妥善处 理而面临风险。 7.技术风险 公司的核心技术包括产品配方、勾兑及相关工艺参数等,是衡量公司核心竞争力和 行业地位的关键因素之一。公司在多年生产经营中培养了一支研发能力强、实践经 验丰富的技术人才队伍,但公司无法完全规避核心技术失密或关键技术人员流失给 公司持续发展带来不利的可能性。 【4.参股控股企业经营状况】 【截止日期】2025-06-30 ┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐ |企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)| ├─────────────┼───────┼──────┼──────┤ |瑞昌今世缘酒类销售有限公司| 100.00| -| -| |深圳今世缘酒类销售有限公司| 100.00| -| -| |涟水县今世缘农村小额贷款有| 3500.00| -| -| |限公司 | | | | |浙江今世缘酒类销售有限公司| 1000.00| -| -| |济南今世缘酒业销售有限公司| 100.00| -| -| |江苏高沟酒业销售有限公司 | 1000.00| -| -| |江苏聚缘机械设备有限公司 | -| -| -| |江苏美满姻缘物联科技发展有| 2000.00| -| -| |限公司 | | | | |江苏国缘电子商务有限公司 | 1000.00| -| -| |江苏今世缘饮料有限公司 | 1000.00| -| -| |江苏今世缘酒业销售有限公司| 6000.00| 165521.06| 795452.19| |江苏今世缘电子商务有限公司| 1000.00| -| -| |江苏今世缘文化传播有限公司| 500.00| -| -| |江苏今世缘文创产品开发有限| 1000.00| -| -| |公司 | | | | |江苏今世缘投资管理有限公司| 250000.00| 2772.91| 267565.72| |上海酉缘投资管理有限责任公| 12900.00| -| -| |司 | | | | |中免集团江苏免税品有限公司| -| -| -| |江苏今世缘互联科技有限公司| 2000.00| -| -| |武汉市今世缘酒业销售有限公| 100.00| -| -| |司 | | | | |楚雄今世缘酒类销售有限公司| 100.00| -| -| |杭州今世缘酒类销售有限公司| 500.00| -| -| |今世缘(上海)商贸有限公司 | 100.00| -| -| |北京国之缘酒类销售有限公司| 100.00| -| -| |合肥今世缘酒类销售有限公司| 100.00| -| -| |南京今世缘商贸有限公司 | 500.00| -| -| └─────────────┴───────┴──────┴──────┘ 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