☆公司大事☆ ◇603369 今世缘 更新日期：2025-08-01◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜36198.95｜ 5108.47｜ 6565.62｜ 11.80｜ 0.44｜ 0.06｜ ｜ 30 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜37652.14｜ 3801.22｜ 3636.47｜ 11.42｜ 2.06｜ 0.14｜ ｜ 29 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜37487.39｜ 4217.06｜ 4706.55｜ 9.50｜ 0.03｜ 0.01｜ ｜ 28 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-07-31】 白酒股投资大分歧：张坤逆势加仓，萧楠、焦巍等“承压”抛售 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道特约记者 庞华玮 二季度，主动基金狂抛白酒股。 不过，基金经理内部对白酒的分歧很大。 有人看好，比如张坤、杨思亮、陈涛等，同期还有不少基民最近两三个月也开始抄底白酒指数基金。 也有人减仓白酒，比如胡昕炜、焦巍、王崇、王园园等。 还有人“急转弯”，一季度加仓白酒，二季度又减仓，比如何帅、萧楠、李晓星、周文波等。 最终谁能胜出？市场拭目以待。 主动基金狂抛白酒股 二季度，白酒行情欠佳，中证白酒指数下跌13.47%。 其中，贵州茅台-7.93%，五粮液-9.48%，山西汾酒-17.68%，泸州老窖-12.58%，洋河股份-12.31%。 在白酒下跌背景下，主动基金大幅减仓白酒股。 据数据统计，2025年一季度，只统计十大重仓股，主动基金持有价值1035.48亿元的白酒股，占基金股票投资市值的3.21%。但到了二季度，主动基金白酒持股总市值降至677.86亿元，占基金股票投资市值的2.11%。 也即是说，比起一季度，二季度主动基金重仓白酒股持有市值环比降低35%，占基金股票投资市值的比例也同步下降1.10个百分点。 从持股数量来看，一季度，主动基金重仓白酒股的持股数量总计5.21亿股，二季度降至3.25亿股，下降38%。 这意味着，二季度，无论是主动基金对白酒股的重仓持有数量，还是重仓持股市值，都出现明显下降，降幅大约在三四成之间。 谁在买白酒股？ 尽管二季度公募主流是减仓白酒股，但部分投资人对白酒指数基金是“越跌越买”。 最近2个多月，有资金开始抄底酒ETF，截至7月30日，5月16日以来，酒ETF的份额从178亿份，增至258亿份，增加了80亿份，增幅达45%。 同期，白酒基金LOF（招商中证白酒A），从15.69亿份，增至19.97亿份，增加4.28亿份，增幅为27%。 而招商中证白酒基金的总份额，一季度末为513亿份，二季度末为550亿份，增加37亿份，增幅约7.21%。 主动基金方面，尽管主流是减持白酒，但也有人看好白酒，比如张坤、杨思亮、陈涛等。 二季度，张坤旗下三只基金均加仓了多只头部白酒股——易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有增持了五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒。同时，它们都把洋河股份踢出了前十大重仓股。 以易方达蓝筹精选为例，该基金二季度末规模为349.43亿元。张坤在二季度大幅增持了四只白酒股，具体来看，持仓数量分别增加：五粮液9.81%、泸州老窖27.93%、贵州茅台5.53%、山西汾酒25.75%；但此前连续重仓19个季度的洋河股份则退出了持仓前十。 从易方达蓝筹精选的白酒总仓位来看，一季度是38.85%，二季度是38.50%，两者大致相当，等于二季度把洋河股份的仓位加到了其他4只白酒股上。 从长期投资者的维度，张坤认为，悲观预期会在某个时刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平，虽然难以判断具体的时点，但是投资上判断什么发生比判断什么时候发生要重要得多。 “我们认为持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。”张坤表示。 同样看好白酒的杨思亮，其管理的宝盈新价值，一季度贵州茅台、五粮液、山西汾酒新晋十大重仓股，二季度山西汾酒的持股数量又增加了40%，贵州茅台也增加了5%。 而杨思亮管理的宝盈品质甄选，二季度在份额被净赎回18%的情况下，减持了贵州茅台，持仓量降低19%，把五粮液踢出十大重仓股，但增加了山西汾酒17%的持仓量。从该基金白酒总仓位来看，一季度是16.44%，二季度是16.50%，两者大致相当，等于二季度把五粮液的仓位加到了贵州茅台和山西汾酒等白酒股上。 在二季报中，杨思亮表示：“短期的乐观不应成为我们忽视长期的理由，时间依然是好生意的朋友，时间价值依然是我们获取投资收益的重要来源。” 总体来看，杨思亮仍看好白酒股的长期投资价值。 二季度，陈涛也加仓了白酒。其管理的中庚价值先锋，一季度把泸州老窖买进了十大重仓股，二季度持仓数量增加25.63%，仓位达到9.64%。 二季报中陈涛表示，看好高端白酒公司的专业、市场化的管理层，在产品(低度酒)、渠道(下沉网点加密)、动销管理(数字化)等许多方面创造长期增加潜力，低估值和高股息率提供行业周期下行期的股价安全边际。 谁在卖白酒股？ 不过，总体来看，主动基金经理在二季度仍在狂抛白酒，包括王崇、何帅、萧楠、胡昕炜、焦巍、王园园、李晓星、周文波等。 焦巍管理的银华富久食品饮料，在一季度前十大重仓股中还持有今世缘、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等6只白酒股。但二季度就仅剩贵州茅台，但把贵州茅台持仓量增加7%，加仓1400股，从第五重仓股变成第一重仓股。 焦巍指出，第二季度白酒基本面承压严重，相对于其他子板块，白酒板块调整压力较大，所以其进行了适当的减仓，目前行业处于左侧，需要等待业绩下修明朗或者有新的催化。 胡昕炜管理的汇添富消费行业，则在二季度把古井贡酒踢出十大重仓股，其贵州茅台、泸州老窖、五粮液的持股数量分别环比减少14%、74%、65%。 同样的，王园园管理的富国消费主题，一季度重仓贵州茅台、今世缘、五粮液，到二季度重仓股仅剩贵州茅台一只白酒股，但二季度贵州茅台加仓逾20万股，持仓数量增加8.3%。 王崇管理的交银新成长，一季度前十大重仓股中有贵州茅台、山西汾酒两只白酒股，但到了二季度，它们都被踢出十大重仓股，取而代之的是银行、保险。 二季报中王崇表示，从控制风险角度出发，减持了大部分高端白酒。 还有一部分明星基金经理一季度看好白酒，二季度突然“翻脸”。 何帅旗下的“交银优势行业”，一季度把五粮液、贵州茅台新买进了十大重仓股，但二季度全面退出白酒股，取而代之的是通信、电子、创新药等板块。 二季报中何帅说，在二季度初抓住市场短期回落的机会，加仓了通信、电子、创新药等板块。2025年下半年依然看好科技的变化，AI叙事将从想象转为实际，而其他新兴行业也有许多值得关注。 “由于短期经济和政策的调整周期，我们略微减持了消费类个股。”何帅说。 萧楠的操作也差不多。2025年一季度，其旗下易方达高质量严选，对五粮液的持仓增加了103%，同时把贵州茅台、山西汾酒买进十大重仓股。但到了二季度，五粮液、贵州茅台持仓数量不变，但山西汾酒退出前十大重仓股。 萧楠管理的的易方达瑞恒，在一季度时大举买入贵州茅台、山西汾酒，使两者新晋前十大重仓，分列第一、第五，同时五粮液持仓量增加117%。但二季度时，山西汾酒被踢出十大重仓，同时贵州茅台、五粮液的持仓数量均下降超过10%。 此外，萧楠代表作易方达消费行业，基金规模168.54亿元，一季度对五粮液持仓增加了6%，同时前十大重仓股还持有五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒，二季度减持贵州茅台7%的持仓量，对其它三只白酒股持仓量则保持不变。 萧楠在二季报中表示，“ 2025年春节后，我们增加了白酒的配置，目前这些配置给我们带来了较大的损失。实际上即使是考虑到经济形势叠加政策冲击，当前白酒终端的量价表现也超出了合理水平，一些龙头企业面对需求不强的市场，不珍视品牌长期价值，坚持增加供给，以批价大幅度下跌为代价，换取短期业绩小幅度增长。” 他表示，在这种形势下调整了配置，增加了一些有长期眼光、坚持品牌优先策略的公司，减持了一些和餐饮相关度较高的低端酒和啤酒，同时增加了农业、饮料等板块的配置。 同样地，一季度，李晓星管理的多只基金加仓白酒。其中，银华心佳基金把泸州老窖买进了十大重仓股，为第五大重仓股。银华心诚基金的贵州茅台的持仓数量增加70%，银华心怡基金的贵州茅台持仓数量也大幅增加104%。但到了二季度末，白酒股全部退出上述三只基金。 二季报中李晓星的观点是，下半年，消费依然是结构性行情，投资机会在新变化、新品类、新方向上。从1-3年的维度，他认为相对好的方向是潮玩、宠物。 而周文波管理的富国消费精选30基金，一季度，贵州茅台的持仓量增加258%，今世缘则新晋十大重仓股。但二季度，贵州茅台持仓量环比下降12%，今世缘下降27%。 二季度，周文波看好新消费，而对传统消费领域的观点是，“大环境及政策等仍对其基本面产生较大的负面影响，短期内可能仍需等待”。 【2025-07-31】 营销翻车！洋河光瓶酒卖爆，“劲敌”今世缘急了 【出处】国际金融报【作者】吴典 酒企之间的明争暗斗已经被搬上台面。 7月29日，一张海报在白酒圈内流传。 海报底色是淡淡的水蓝色，叠加一抹深蓝河水蜿蜒而过。这是洋河经典的蓝色调，上方配文“一河纳百川，苏酒天地宽；心向大海，不数浪花；专心做好自己，其他交给时间”。 图片来源：网络 这被视作洋河对今世缘的反击。 就在前几日，今世缘旗下淡雅国缘的两组营销海报流出，文案中的关键词意有所指，嘲讽意味浓重，一场营销战就此点燃。后续的回应中，今世缘表示相关海报非官方发布，出处难以溯源。 海报惹争议 具体来看，淡雅国缘的两组海报分别侧重于年份及消费场景，且都以问答的形式呈现。 第一张海报的文案先抛出时间，“3年？5年？10年？原浆、真年份？”随之紧跟“无论年份多少，好喝才是王道”。 第二张海报则提到“只和兄弟喝？只和家人喝？”最后强调“好酒不仅请兄弟，好酒大家一起喝”。 图片来源：网络 除了“原浆”“年份”等关键词外，这两组海报被认为内涵洋河的另一层原因在于，今年6月底，洋河推出59元价位的洋河大曲高线光瓶酒，当时打出的营销宣传语便是“请兄弟喝好酒”，强调基酒“100%三年陈”。根据洋河官方数据，洋河大曲高线光瓶酒线上预售首日秒罄，48小时破万瓶，线下渠道“到货即爆单”。 诸多元素重合，争议由此而生。 有报道指出，今世缘经销商群体在此次争议事件中扮演了关键传播角色。此前有网友爆料，一家烟酒商贸行于7月19日曾在朋友圈发布了上述海报内容。 此外争议发酵后，一份疑似今世缘内部危机公关的沟通截图也在网上流传。截图内容显示，淡雅系列海报画面未经事业部审核就发布，造成恶劣影响，要求删除所有朋友圈发布的相关宣传海报和视频，“不参与对竞品的评论和抹黑”“发现相关视频不要参与评论互动，启动投诉机制”。 7月27日，今世缘举办的全国化战略重点市场推介会上，董事长兼总经理顾祥悦在发言时表示，“只允许讲自己好话，不允许讲别人的坏话，已经成为我们厂商共同的价值追求和行动自觉”。 这被认为是其对近日争议海报的回应。相比其他酒企，同属苏酒的今世缘与洋河竞品属性更强，尤其当前今世缘正全力推进全国化战略，意味着双方的交锋将由省内外溢至省外。 全国化目标难实现 在今世缘的规划中，国缘品牌是全国化的先锋。去年，国缘品牌突破百亿，以该品牌为主的特A+及特A类产品合共实现营收108.4亿元，在白酒总营收中的占比达到94.5%。 5月的投资者交流会上，今世缘管理层明确表示，公司在品牌传播呈现和预算分配上进行了优化调整，以国缘、今世缘、高沟为代表的三大品牌定位和传播重点各有不同。 其中国缘作为龙头品牌，既是省内深耕主力也是全国化先锋，传播主推四开产品；在省际交通枢纽调整为V3广告露出，区域市场仍保持四开传播；V9启用胡军作为代言人。同时通过工厂开放日等活动，展示技改投入后的智能酿造技术，强化生产端实力呈现，塑造开放透明的品牌形象。 关于省外市场具体规划，管理层直言核心策略是聚焦长三角一体化，将省内四开大单品、国缘品牌力和次高端优势向省外延伸，重点把握400—500元价格带在华东、华北的结构性机会，既承接300元价格带升级需求，也吸引600元—700元价格带的理性消费转移。 其强调，今世缘要做的不是打正面战，而是做差异化，“战略性布局将帮助公司度过行业调整期，特别是800元+高端价格带下行趋势下，500元—800元价格带的分化将带来新机遇”。 至于窜货问题，今世缘将对产品规格做区隔，省外投放的对开、单开、四开是550ml，多了10%的容量，方便市场区隔和产品管理。另外在市场投入上，对于容易乱价的政策投入做减法，更多精力投入到品牌打造、消费培育上，从源头上减少发生窜货的可能。 记者注意到，今世缘曾在十四五规划中表示，要力争2025年省外市场销售占比20%以上。但以当前的进度来看，这个目标恐难实现。 去年，该公司在省外市场的收入为9.3亿元，同比增幅超27%，占比却仍不足9%。管理层对此的评价是，“去年省外增幅看起来不少，但是规模基数不大”。 一边外拓、一边践行高端化的今世缘也付出了更多。 去年，公司特A+及特A类产品的营收同比增速皆超15%，但与之对应的营业成本同比增速则分别达到37.56%，39.57%，远超营收增幅。对冲之下，特A+类产品的毛利率同比下滑了2.81个百分点，特A类产品则下滑了5.7个百分点。 德邦证券曾在一则研报中强调，今世缘近期布局高端酒市场，短期需要承担成本，预计2024年至2026年，特A+类产品的毛利率为83.4%、82.6%、83.2%，特A类产品毛利率为66.9%、65.6%、65.6%。 而实际上，2024年，今世缘特A+类产品的毛利率为82.7%，特A类产品为65.37%，均低于预测水平。 【2025-07-31】 今世缘：7月30日获融资买入5108.47万元，占当日流入资金比例为21.42% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月30日获融资买入5108.47万元，占当日买入金额的21.42%，当前融资余额3.62亿元，占流通市值的0.72%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-3051084678.0065656154.00361989498.002025-07-2938012176.0036364662.00376521364.002025-07-2842170636.0047065464.00374873850.002025-07-2554459200.0032914107.00379768678.002025-07-2436623592.0038861316.00358223585.00融券方面，今世缘7月30日融券偿还600股，融券卖出4400股，按当日收盘价计算，卖出金额17.62万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额472.59万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-30176220.0024030.004725900.002025-07-29824824.0056056.004572568.002025-07-2811997.003999.003799050.002025-07-25208988.00120570.003810012.002025-07-24118958.00118958.003798452.00综上，今世缘当前两融余额3.67亿元，较昨日下滑3.77%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30今世缘-14378534.00366715398.002025-07-29今世缘2421032.00381093932.002025-07-28今世缘-4905790.00378672900.002025-07-25今世缘21556653.00383578690.002025-07-24今世缘-2209018.00362022037.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 今世缘：7月29日获融资买入3801.22万元，占当日流入资金比例为22.28% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月29日获融资买入3801.22万元，占当日买入金额的22.28%，当前融资余额3.77亿元，占流通市值的0.75%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2938012176.0036364662.00376521364.002025-07-2842170636.0047065464.00374873850.002025-07-2554459200.0032914107.00379768678.002025-07-2436623592.0038861316.00358223585.002025-07-2355686618.0040004765.00360461309.00融券方面，今世缘7月29日融券偿还1400股，融券卖出2.06万股，按当日收盘价计算，卖出金额82.48万元，占当日流出金额的0.43%，融券余额457.26万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-29824824.0056056.004572568.002025-07-2811997.003999.003799050.002025-07-25208988.00120570.003810012.002025-07-24118958.00118958.003798452.002025-07-230.00431526.003769746.00综上，今世缘当前两融余额3.81亿元，较昨日上升0.64%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-29今世缘2421032.00381093932.002025-07-28今世缘-4905790.00378672900.002025-07-25今世缘21556653.00383578690.002025-07-24今世缘-2209018.00362022037.002025-07-23今世缘15201823.00364231055.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-29】 今世缘：7月28日获融资买入4217.06万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月28日获融资买入4217.06万元，占当日买入金额的22.44%，当前融资余额3.75亿元，占流通市值的0.75%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2842170636.0047065464.00374873850.002025-07-2554459200.0032914107.00379768678.002025-07-2436623592.0038861316.00358223585.002025-07-2355686618.0040004765.00360461309.002025-07-2250810347.0070590603.00344779456.00融券方面，今世缘7月28日融券偿还100股，融券卖出300股，按当日收盘价计算，卖出金额1.20万元，融券余额379.91万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2811997.003999.003799050.002025-07-25208988.00120570.003810012.002025-07-24118958.00118958.003798452.002025-07-230.00431526.003769746.002025-07-22428272.004118.004249776.00综上，今世缘当前两融余额3.79亿元，较昨日下滑1.28%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-28今世缘-4905790.00378672900.002025-07-25今世缘21556653.00383578690.002025-07-24今世缘-2209018.00362022037.002025-07-23今世缘15201823.00364231055.002025-07-22今世缘-19218610.00349029232.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-28】 今世缘谋划全国化“前夜” 基酒之问被“旧事重提” 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道肖夏 “苏超”之后，下一组出圈的竞争轮到了苏酒。 上周末，一组海报在酒圈广泛传播。海报中，今世缘的国缘淡雅产品下方，两组文字“锋芒毕露”：一组文字为市面上原浆、年份酒的价值“划上问号”，另一组“只和兄弟喝？只和家人喝？”近乎点名，迅速引发热议。 （相关引起争议的海报，今世缘称并非官方发布） 黄淮一带的多家白酒都被认为是“扫射对象”：古井贡酒最知名的莫过于“年份原浆”系列，连续多年“春晚”营销主打家人团聚场景；迎驾贡酒的洞藏系列同样关联年份概念；口子窖也开展了以阖家团圆为主题的节庆营销。 同为苏酒的洋河更是被“刀刀命中”——洋河不仅近年力推年份酒战略，前不久发布高线光瓶酒还与京东在沙漠里上演了“兄弟共饮”，此外其近期营销也侧重家庭聚会、节日团聚场景。 （洋河、古井贡近期的营销围绕兄弟、家人团聚等元素） 上述海报下方注有“江苏今世缘酒业股份有限公司”字样。不过今世缘方面否认相关海报是由官方发布。此前有行业人士注意到，相关海报主要是经销商通过朋友圈传播。 恰逢今世缘7月27日高调召开全国化战略重点市场推介会。上述海报的出现，不但抢走了活动焦点，也让外界重新关注到今世缘的外购基酒历史。 争议营销引发反弹 舆论持续发酵，今世缘试图为争议降温。 在7月27日的今世缘酒业全国化战略重点市场推介会上，今世缘党委书记、董事长、总经理顾祥悦在发言中侧面回应，“‘只允许讲自己好话、不允许讲别人坏话’，已经成为我们厂商共同的价值追求和行动自觉。” 由于业绩突飞猛进，今世缘近年常被问及如何看待与洋河的竞争。对此，今世缘此前一直是淡化外界对双方竞争的关注，强调双方是错位布局、各有优势，还多次表示向洋河老大哥学习。 这一次的“拉踩”营销到底是谁推动、谁授权，尚不知晓。但外界普遍认为相关海报是为了“拉踩”洋河，文字内容试图质疑年份酒的价值，引起了舆论反弹。 一方面，市面上的原浆、年份酒产品复杂，但洋河的年份酒是有协会认证的。 洋河2024年将梦之蓝手工班系列化，推出了手工班10、手工班15、手工班20，当时获得了中国酒业协会授权、由第三方机构方圆标志认证集团认证。根据当时的报道，检查组和专家团队对年份基酒、成品酒的资料审核、证据溯源、专家品鉴、检验检测等关键步骤进行了审查，并对产品提出了几十项具体的认证标准要求。按照中酒协的此前披露的白酒年份酒标准，会要求以加权平均年限80%作为认定标准。 洋河今年6月刚上市的高线光瓶酒，更是强调是业内当前唯一做了真实年份认证的光瓶酒，每一瓶都由中轻检验认证中心权威鉴定、100%为三年陈酒。 在浓香型白酒中，一般中高端产品才会强调其贮存至少3年。而洋河的高线光瓶酒，是一款大众价位的产品。 另一方面，在基酒储备规模和老酒积累周期上，今世缘并不如竞争对手。 2024年年报显示，去年今世缘酿酒车间的实际产能是6万吨/年，此外还有2万吨浓香型原酒产能和2万吨清雅酱香原酒产能在建，其半成品酒（含基础酒）库存量是16.1768万千升。 （今世缘的已有产能和在建产能，来自2024年报） 而洋河股份2024年的实际产能超过14万吨，半成品酒（含基础酒）库存量更是接近70万吨，分别是今世缘的2倍和4倍以上。 较大规模的产能和储能，是浓香型白酒的关键竞争优势。由于工艺本身的原因，浓香型白酒自由很少一部分可以作为优级酒，即便是技艺更好的头部白酒也不例外，这要求浓香型酒企必须有足够的产能，才能保证有相应比例的优质基酒用作高端产品。尤其是年份酒，更需要酒企自身有足够多的基酒并进行多年贮存，才能满足市场对高端产品的需求。 而今世缘不仅产能、储能相对较少，还有外购基酒的历史。2014年上市前的招股书显示，今世缘2011年、2012年、2013年连续三年的半成品库存中都有外购基酒，此外还有用于液态法白酒的食用酒精库存。 此后今世缘未披露过外购基酒的信息，但有投资者对其产能大幅提升提出过疑问。从上市前的2013年一直到2020年，今世缘的年产量都在3万千升上下，但从2021年到2024年连续大幅提升，分别为36536千升、40415千升、51472千升、53548千升。 今世缘上市之初并未大举投入扩产，此前其进行的是智能化技改和半机械化车间升级改造，在既有车间基础上通过优化效率提升产能。一直到2022年启动南厂区智能化酿酒陈贮中心建设，才带来各2万吨的全新产能。 在今年上半年举行的2024年度业绩说明会上，有投资者提问，“2024年酿酒原材料达到10.42亿元，同比增长57.15%，增速异常于其它采购同比或营业成本增幅，是因为购买了大量基酒吗？” 对此今世缘回应称，酿酒原材料采购增加，是随着公司产能持续提升的正常提升和合理储备，公司2013年启动了酿酒车间智能化及酒质提升等技改项目，显著提高了优质酒率，“当前基酒储备和产能，以及正在新建的产能，可满足公司未来较长一段时间的原酒需求。” 外购基酒的并非个例，不少浓香型酒企都有采购四川基酒的历史。但从其他几家浓香型酒企的年报来看，外购基酒集中发生在更早的时候，此后纷纷扩产确保满足生产需求——换言之，更早启动了自身的产酒、储酒周期。 要围绕年份酒做文章，显然是越早扩产、越多储酒，优势越大。 存量时代，竞争升维 争议营销的出现，本质上是白酒加速迈入存量竞争的表现。 2014年上市时今世缘年营收不到24亿元，十年后的2023年已经跻身百亿级酒企，2024年年营收为115.44亿元，稳坐上市白酒前七。 但其绝大部分的增长，都是来自江苏省内。2024年今世缘省外收入9.26亿元，占比只有8%。 这当中，今世缘从省内“老大哥”洋河手里抢走了不少份额。2024年今世缘省内多个销售大区保持两位数增长，同期洋河在江苏省内是两位数的下滑。 但光靠江苏也不足以支撑原来的增长。2025年一季度，今世缘的营收、盈利增速回落至个位数，全年的增长目标调整为总营收同比增长5%～12%。 百亿体量、存量竞争，要求今世缘加速走向省外。 在省外，洋河早已是全国化酒企，其55%的收入来自江苏省外。而今世缘才刚刚走到环江苏拓展的路口。 在7月27日的推介会上，顾祥悦就再次提到国缘品牌的“长三角一体化、环江苏周边化战略”，主要发力上海、浙江、安徽、山东、河南等周边省市的部分市场。 在省内，洋河也在用“价优质高”的产品反击。 今年洋河先后推出第七代海之蓝、高线光瓶酒等多款产品，集中在几十元到一百多块钱的大众价格带。海之蓝是洋河的核心单品，洋河希望通过产品升级叠加光瓶酒下沉，强化在大众价格带的优势。 而今世缘此前走的是消费升级路线。其100元以上的特A类、特A+类产品，已经占到了主营收入的90%以上，百元以上产品的收入占比甚至还稍高于洋河。 但随着终端价格下行，今世缘原处于大众到中端价格带的产品，面临洋河大众价格带产品的直接竞争。 以国缘淡雅为例，其为国缘系列的前五大单品之一，定位于100元～300元价格带。但21世纪经济报道记者查询今世缘的电商旗舰店注意到，500ml的国缘淡雅当前单瓶市场价多在100元～150元之间。这正是洋河海之蓝的价格区间。 （国缘淡雅、海之蓝的价格，21记者整理） 香型一致、地域相近、价格接近，消费者对两者酒质的对比不可避免。 国缘淡雅并未明确宣传其酒体的年份，国缘部分电商旗舰店曾注明其酒体为1年-3年的基酒。 而升级后的海之蓝则明确是酒体是3年以上的基酒为主，搭配5年陈年调味酒勾调。就连价格不到一百块钱的洋河高线光瓶酒，也明确是至少储存3年的基酒。 要知道大众价格带的白酒，替代性很强，消费者忠诚度只会流向价格和酒质综合起来更具优势的产品。 对于全国化刚刚起步的今世缘来说，这只是挑战的开始。 【2025-07-28】 “百亿国缘 奋发向前”今世缘酒业全国化战略重点市场推介会举行 【出处】今世缘官微 7月27日，“百亿国缘 奋发向前”今世缘酒业全国化战略重点市场推介会在江苏涟水举行。来自全国各地的经销商、行业专家等200余人缘聚一堂，共绘国缘品牌发展新蓝图。 2023年，今世缘酒业实现营收跨越百亿的历史性突破。作为今世缘的“压舱石”，国缘品牌自2004年创牌以来，凭借卓越品质、品牌影响力和文化底蕴，成为行业最年轻的百亿白酒品牌。 今世缘酒业党委书记、董事长、总经理顾祥悦表示，“十四五”期间，今世缘酒业坚持“市场是第一车间”，坚持“品牌是第一资产”，坚持“创新是第一动力”，营收从51亿做到115亿，增幅2.25倍。2024年省外同比增长27.37%，周边化、板块化市场布局初具规模。 顾祥悦指出，2025年是今世缘“十五五”发展谋篇布局之年，企业将以更大决心、更实举措将全国化推向纵深。未来五年，国缘品牌将以长三角一体化、环江苏周边化战略，放大文化、品类、品牌、品质优势，打造核心竞争力。以缘文化为载体，提高品牌声量，塑造品牌高度。将以“育商、扶商、富商、强商”为行动指南，实现厂商“1+1”共同战斗。通过开展“同心同缘·护航关爱”行动、设立利润保障体系、导入“大营销管控”体系，从企业文化建设、组织架构完善、薪酬体系优化、人才梯队培养等方面一体贯通，成就区域最强品牌运营商。 顾祥悦表示，今世缘将以共生的理念、包容的文化、开放的平台、务实的支持，以及“共担风雨、共享发展”的承诺，与合作伙伴同行，共同追求温暖愉悦的合作、有情有义的合作、美美与共的合作，共建相伴永远的厂商命运共同体伙伴关系。 南京顺溜商贸有限公司董事长罗永胜、安徽郎玖名品供应链有限公司董事长宁军、山东东飞商贸有限公司董事长范全勇作为标杆经销商代表，讲述了他们与国缘品牌结缘的故事，分享了市场推广经验。 推介会现场举行了国缘品牌省外优秀客户代表合作签约仪式。来自山东、安徽、江西、湖北、湖南等地的经销商代表与今世缘签署了合作协议。 北京微酒世纪文化传媒有限公司董事长黄磊分析了当前白酒行业发展趋势，他指出选择大于努力，“品牌”是稀缺资源，国缘品牌已突破百亿，“大品牌”成就“大商家”。 北京正一堂营销咨询有限公司董事长杨光从行业6大洞察及6大趋势出发解读了国缘品牌的价值增长密码。他强调白酒消费降度化、年轻化成为共识，国缘品牌在中度高端品类打造上走在行业前列。 推介会从市场拓展、品牌建设、产品创新、渠道优化、营销赋能等方面阐述了国缘品牌在全国化战略布局中的具体举措。 “百亿国缘”是里程碑，更是新起点；“奋发向前”是姿态，更是行动。今世缘酒业将秉持“酿美酒，结善缘”的使命，携手广大经销商伙伴，以高质量产品和服务，为消费者创造更多美好体验，为合作伙伴带来更多财富机遇，共同开启全国化发展崭新局面，共赢中国白酒转型发展新未来。 【2025-07-28】 今世缘“内涵”洋河营销翻车？董事长顾祥悦紧急表态：可以讲自己好话，不允许讲别人坏话 【出处】时代周报 业绩追赶、商标之战、营销争锋相对......行业深度调整期下，白酒江湖总有硝烟升起。近日，今世缘（603369.SH）旗下淡雅国缘的两张海报流出，迅速引起行业热议。 上述海报提及，“无论年份多少，好喝才是王道”“好酒不仅请兄弟，好酒大家一起喝”。巧合的是，洋河股份（002304.SZ）在不久前推出洋河大曲高线光瓶酒，基酒正是100%三年陈酿，并且与京东达成战略合作，以“请兄弟、喝好酒”为营销宣言。由此，今世缘此举也被业内外视为在“暗讽”洋河。 7月27日，时代周报记者从今世缘处获悉，海报并非今世缘官方发布，“不清楚是谁制作的图，很难溯源，也不能确定制作者是否是公司内部的人。” 同日，在今世缘酒业全国化战略重点市场推介会上，今世缘党委书记、董事长顾祥悦致辞中提到，只允许讲自己好话，不允许讲别人的坏话，已经成为我们厂商共同的价值追求和行动自觉。 洋河股份和今世缘同为浓香型白酒的重要厂区、江苏省的两支领军企业。从体量上看，洋河存在绝对优势，而今世缘也在奋力直追。 2022年，洋河股份营收迈进300亿元大关，归母净利润在2023年突破百亿，但近三年呈失速态势。与进取的洋河股份不同，今世缘的步伐更稳健，近十年业绩逐步提升，一点点拉近与洋河股份的距离。 2024年，洋河股份营收同比下滑12.83%至288.76亿元，归母净利润同比下滑33.37%至66.73亿元；同期，今世缘营收同此增长14.32%至115.44亿元，归母净利润同比增长8.8%至34.12亿元。 尽管业绩放缓，洋河股份已实现全国化目标，省外收入高于省内收入。2024年，洋河股份（单指酒类业务）省内营收达127.48亿元，省外营收达155亿元；而今世缘还困于大本营，2024年主营业务省内营收为105.51亿元，省外营收为9.26亿元。 今世缘在产品布局上也有着自身的特色。其品牌以“缘”文化为核心，打造出“中国人的喜酒”这一定位。国缘作为龙头品牌，是深耕省内及全国化的主力。今年6月，今世缘发布投资者关系活动记录时表示，市场端的宴会场景上，国缘接单量和场次量有较大的增长，但开瓶总量没有与订单场次量同步增长，其中场均开瓶量有所下降。 反观洋河股份，管理层已经正视自身问题并快速作出调整。其中，利用基酒和老酒储备优势，洋河股份在今年6月一头扎进顺应消费需求的光瓶酒赛道，成绩亮眼。 据梦之蓝社区公众号7月7日消息，洋河大曲高线光瓶酒线上预售首日秒罄48小时破万瓶，线下渠道“到货即爆单”。6月底至7月中上旬，时代周报记者从江苏、湖北等多个地区的酒商处获悉，该产品颇受欢迎，部分线下终端甚至出现“一瓶难求”的现象。 洋河股份此次推出的高线光瓶酒，以拥有吉尼斯认证的“世界最大规模的白酒窖池群”及“固态酒产能、高品质原酒储能、陶坛储酒规模、绵柔年份老酒体量”四个方面的世界第一为品质依托，基酒严格选用100%三年陈酿。 众所周知，老酒、基酒储备和产能是酒企参与未来发展竞争的核心筹码，在这些方面，洋河股份的护城河更广。 产能方面，据洋河股份2024年年报，洋河股份（含公司洋河分公司、泗阳分公司）实际产能为11.74万吨；双沟酒业实际产能为2.53万吨。同期，今世缘实际产能为6万吨。2024年年报中，今世缘提出要加快建成投产2万吨清雅酱香车间和配套车间，实现原酒8万吨产能目标。 老酒方面，2024年，依托超60万吨的庞大老酒储备，洋河股份发布绵柔年份老酒战略，突出“非遗手工、年份老酒”价值内核，推出中国高端年份白酒——梦之蓝手工班，成为行业首家获得“中国酒业协会”授权、由第三方认证机构认证的年份老酒。 而今世缘的老酒战略还处于筹备阶段。2024年年报显示，今世缘十万吨陶坛酒库工程、智能化酿酒陈贮中心项目等工程的产权证书还在办理中。据央广网今年6月消息，今世缘1-8号陶坛酒库建成开始储酒，剩余12栋双陶坛酒库进行图纸设计，计划年内开工建设。 对于苏酒两大龙头，中国酒业独立评论人肖竹青对时代周报记者分析指出，“洋河股份正在用“深蹲”换取下一轮“弹性”，考验的是耐力与系统重构；而今世缘则在用“短跑”冲刺省内份额，但治理、产能、品类等短板可能让速度反噬品牌。” 【2025-07-27】 行业追踪|酒类市场（7月21日-7月27日）：洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东价格环比大幅下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东-15.58-15.582025-7-25409.00元/瓶水井坊500ml(52度)京东-3.711.052025-7-25518.39元/瓶泸州老窖500ml(52度)京东-2.85-9.382025-7-25290.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东-2.43-12.992025-7-25804.05元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-7-251169.00元/瓶五粮液500ml(52度)京东0.00-0.632025-7-25939.00元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃9.9413.602025-7-2515.70元/平方米包装纸（瓦楞纸）1.100.002025-7-252760.00元/吨铝锭-0.68-0.372025-7-2020591.70元/吨大麦0.340.562025-7-252235.00元/吨小麦0.20-0.062025-7-252444.56元/吨玉米淀粉0.00-0.202025-7-252930.00元/吨包装纸（箱板纸）0.000.002025-7-255245.00元/吨高粱0.003.992025-7-252554.00元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--936.38--酒类99.8891.62五粮液--335.11--酒类93.2480.29山西汾酒--134.07--酒类89.7376.55泸州老窖--139.00--酒类98.9085.86洋河股份--59.67--酒类97.1976.85古井贡酒--62.52--酒类96.1677.21青岛啤酒--47.24--酒类98.3636.73重庆啤酒--12.70--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 酒类上游原材料概况 因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-26】 今世缘：7月25日获融资买入5445.92万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月25日获融资买入5445.92万元，占当日买入金额的28.69%，当前融资余额3.80亿元，占流通市值的0.76%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2554459200.0032914107.00379768678.002025-07-2436623592.0038861316.00358223585.002025-07-2355686618.0040004765.00360461309.002025-07-2250810347.0070590603.00344779456.002025-07-2140115084.0035477667.00364559712.00融券方面，今世缘7月25日融券偿还3000股，融券卖出5200股，按当日收盘价计算，卖出金额20.90万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额381.00万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-25208988.00120570.003810012.002025-07-24118958.00118958.003798452.002025-07-230.00431526.003769746.002025-07-22428272.004118.004249776.002025-07-217940.00305690.003688130.00综上，今世缘当前两融余额3.84亿元，较昨日上升5.95%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-25今世缘21556653.00383578690.002025-07-24今世缘-2209018.00362022037.002025-07-23今世缘15201823.00364231055.002025-07-22今世缘-19218610.00349029232.002025-07-21今世缘4359747.00368247842.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-25】 酒ETF二季报透视：持仓调整与行业展望 【出处】本站iNews【作者】基金小能手 据本站iFind数据，7月18日披露的2025年二季报显示，张羽翔管理的酒ETF（代码：512690）截至6月30日，近一年净值增长率为-5.86%。 持仓方面，酒ETF最新二季报中贵州茅台以16.62%的净值占比稳居第一大重仓股，但较一季度下降0.54个百分点；新进个股为百润股份（占比2.23%），重庆啤酒则退出前十大持仓。加仓方向包括泸州老窖（占比较上期提升0.48个百分点至10.96%）、洋河股份（提升0.08个百分点至5.11%）和燕京啤酒（提升0.41个百分点至3.08%）；减仓股票涉及贵州茅台（降0.54个百分点）、五粮液（降0.38个百分点至14.88%）、今世缘（降0.96个百分点至4.66%）、古井贡酒（降0.61个百分点至3.79%）、青岛啤酒（降0.14个百分点至4.17%）及山西汾酒（略降0.10个百分点至11.18%）。 基金经理在运作分析中指出，白酒行业短期受禁酒令及需求萎缩影响，终端价格下行叠加库存压力，酒企业绩承压；中长期面临消费升级与产业转型挑战，但板块估值处于历史低位，龙头企业高分红率已显现长期配置价值，核心竞争力企业将穿越周期。该基金采用被动指数化策略跟踪中证酒指数，应对日常申赎以降低跟踪误差。酒ETF最新十大重仓股序号股票简称股票代码持股数（万股）持仓市值（万元）占净值比例1贵州茅台600519149.07210117.0116.62%2五粮液0008581581.78188073.3114.88%3山西汾酒600809801.18141319.8111.18%4泸州老窖0005681221.78138550.1110.96%5洋河股份0023041000.566458 6.045.11%6今世缘6033691514.5158959.774.66%7青岛啤酒600600758.4952684.374.17%8古井贡酒000596360.1047946.703.79%9燕京啤酒0007293010.6838928.073.08%10百润股份0025681100.4028181.242.23% 【2025-07-25】 今世缘：7月24日获融资买入3662.36万元，占当日流入资金比例为15.88% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月24日获融资买入3662.36万元，占当日买入金额的15.88%，当前融资余额3.58亿元，占流通市值的0.70%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2436623592.0038861316.00358223585.002025-07-2355686618.0040004765.00360461309.002025-07-2250810347.0070590603.00344779456.002025-07-2140115084.0035477667.00364559712.002025-07-1845775124.0053724737.00359922295.00融券方面，今世缘7月24日融券偿还2900股，融券卖出2900股，按当日收盘价计算，卖出金额11.90万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额379.85万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-24118958.00118958.003798452.002025-07-230.00431526.003769746.002025-07-22428272.004118.004249776.002025-07-217940.00305690.003688130.002025-07-1863200.007900.003965800.00综上，今世缘当前两融余额3.62亿元，较昨日下滑0.61%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-24今世缘-2209018.00362022037.002025-07-23今世缘15201823.00364231055.002025-07-22今世缘-19218610.00349029232.002025-07-21今世缘4359747.00368247842.002025-07-18今世缘-7844813.00363888095.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-24】 开源证券：食品饮料仓位新低 建议布局白酒与新消费潜力股 【出处】智通财经 开源证券发布研报称，当前行业仍在寻底，考虑到禁酒令同时打击餐饮，影响范围较广，判断纠偏动作应不会太久，下半年白酒应能看到阶段性底部位置。从报表角度，考虑到二季度白酒需求受影响较大，中报后市场大概率普遍下修盈利预测。综合判断下半年白酒板块应有布局机会，建议加大关注。新消费标的短期由于中报预期变化而出现波动。该行建议在新消费标的中寻找符合产业发展趋势的优质公司并长期持有。 开源证券主要观点如下： 2025Q2食品饮料仓位降至新低 从基金重仓持股情况来看(中全部市场基金，一级子行业)，2025Q2食品饮料配置比例由2025Q1的9.8%回落至8.0%水平，环比回落1.8pct，处于2020年以来新低位置。该行选取主动权益基金(普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金)，从基金重仓持股情况来看，2025Q2食品饮料配置比例为5.6%，和2025Q1的8.1%相比，下降2.5pct，说明二季度主动权益基金大幅减少食品饮料配置。二季度由于禁酒令的影响，餐饮等消费场景进一步收缩，以白酒为代表的传统板块基本面情绪仍偏悲观，资金持续流出。7月份市场风格切换，板块基本面探底叠加资金避险需求，该行预计会有部分资金回流，但季度来看食品饮料板块配置比例仍是处于低位。 主动权益基金重仓白酒比例环比回落，基金普遍减配白酒 该行从主动权益基金持仓口径分析，从子行业分解来看，基金重仓白酒比例由2025Q1的6.57%回落至2025Q2的3.97%水平，环比回落2.6pct，基金减持了大部分白酒公司。如果观察全市场基金口径，基金重仓白酒比例由2025Q1的8.5%回落到2025Q2的6.8%。这反映出主动权益与被动基金均在在减仓白酒。从基金配置的情况分析，泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等多数酒企基金持仓市值环比一季度下降较多。整体来看二季度白酒普遍被基金减仓。 基金持有数量回落，基金持股总体减仓 (1)从主动权益基金持仓食品饮料的股份数量来看，食品饮料2025Q2相比2025Q1整体的持仓减少，基金二季度普遍减配白酒公司。(2)从基金持股市值来看：食品饮料2025Q2持有基金持仓市值增加较多的集中在大众品公司，以业绩具备较高成长性的新消费标的为主。多数公司基金持仓股份数量与基金持股市值的变化趋势相同，表明基金持股较为集中，且加减仓的偏好也基本一致。 投资建议：战略布局白酒板块，坚守优质新消费标的 本轮白酒行情下探，触发因素在于预期之外的禁酒令进一步压缩白酒消费场景，需求持续下移。当前行业仍在寻底，考虑到禁酒令同时打击餐饮，影响范围较广，该行判断纠偏动作应不会太久，下半年白酒应能看到阶段性底部位置。从报表角度，考虑到二季度白酒需求受影响较大，中报后市场大概率普遍下修盈利预测。当前白酒已经可以关注并考虑逐渐布局。一方面当前白酒预期较低，连续回调后估值已在低位。另一方面基金持仓白酒比例连续回落，筹码结构也相对较好。并且头部酒企维持较高分红率水平，股息收益率也较为可观。 综合判断下半年白酒板块应有布局机会，建议加大关注，以头部企业贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒为主。新消费标的短期由于中报预期变化而出现波动。该行建议在新消费标的中寻找符合产业发展趋势的优质公司并长期持有。一是抓住渠道红利，寻找能够把握零食量贩、山姆、抖音电商等新渠道扩张机会，跟随一同成长的公司;二是抓住品类红利，寻找具有发展潜力的新品类公司;三是抓住新市场尤其是食品出海机会。建议关注西麦食品、百润股份、盐津铺子、万辰集团等，受益品种包括卫龙美味。 风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险 【2025-07-24】 今世缘：7月23日获融资买入5568.66万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月23日获融资买入5568.66万元，占当日买入金额的19.14%，当前融资余额3.60亿元，占流通市值的0.71%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2355686618.0040004765.00360461309.002025-07-2250810347.0070590603.00344779456.002025-07-2140115084.0035477667.00364559712.002025-07-1845775124.0053724737.00359922295.002025-07-1744846932.0034340300.00367871908.00融券方面，今世缘7月23日融券偿还1.06万股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额376.97万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-230.00431526.003769746.002025-07-22428272.004118.004249776.002025-07-217940.00305690.003688130.002025-07-1863200.007900.003965800.002025-07-17148200.0046800.003861000.00综上，今世缘当前两融余额3.64亿元，较昨日上升4.36%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-23今世缘15201823.00364231055.002025-07-22今世缘-19218610.00349029232.002025-07-21今世缘4359747.00368247842.002025-07-18今世缘-7844813.00363888095.002025-07-17今世缘10591644.00371732908.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-23】 今世缘：7月22日获融资买入5081.03万元，占当日流入资金比例为8.22% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月22日获融资买入5081.03万元，占当日买入金额的8.22%，当前融资余额3.45亿元，占流通市值的0.67%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2250810347.0070590603.00344779456.002025-07-2140115084.0035477667.00364559712.002025-07-1845775124.0053724737.00359922295.002025-07-1744846932.0034340300.00367871908.002025-07-1635408717.0043260752.00357365276.00融券方面，今世缘7月22日融券偿还100股，融券卖出1.04万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.83万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额424.98万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-22428272.004118.004249776.002025-07-217940.00305690.003688130.002025-07-1863200.007900.003965800.002025-07-17148200.0046800.003861000.002025-07-16199767.00630637.003775988.00综上，今世缘当前两融余额3.49亿元，较昨日下滑5.22%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-22今世缘-19218610.00349029232.002025-07-21今世缘4359747.00368247842.002025-07-18今世缘-7844813.00363888095.002025-07-17今世缘10591644.00371732908.002025-07-16今世缘-8243167.00361141264.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-22】 券商观点|食品饮料行业周报：白酒业绩承压，关注底部反弹机会 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月22日，东海证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，白酒业绩承压，关注底部反弹机会。 报告具体内容如下： 投资要点： 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.68%，跑输沪深300指数0.41个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第14位。子板块方面，上周软饮表现相对较好，上涨2.02%。个股方面，上周涨幅前五为皇氏集团、百合股份、煌上煌、泸州老窖、庄园牧场，分别为15.53%、5.73%、5.12%、4.79%、4.74%，跌幅前五为桂发祥、立高食品、欢乐家、甘源食品、交大昂立，分别为-4.48%、-5.20%、-6.12%、-6.43%、-12.93%。 白酒：6月社零烟酒同比下滑，关注底部反弹机会。6月社零烟酒类同比-0.7%，限额以上餐饮收入同比-0.4%，增速环比下降明显，餐饮消费疲软，酒类需求较弱。上周多家酒企发布2025年半年度业绩预告，普遍有不同程度下滑。上半年白酒企业经营承压，特别是二季度以来，传统消费场景需求不振，行业深度调整。贵州茅台：根据财联社报道，各省茅台酒经销商联谊会拟成立公司，将有利于加强厂商关系建设，维护产品市场秩序。批价更新：上周飞天茅台批价稳定。截至7月20日，2024年茅台散飞批价1890元，周环比持平，月环比下降40元；2024年茅台原箱批价1950元，周环比持平、月环比下降40元。五粮液普五批价为900元，周环比持平，月环比下降5元。国窖1573批价835元，批价周环比持平，月环比下降10元。白酒行业竞争加剧，分化集中趋势不变，头部酒企在品牌壁垒和战略升级中不断扩大市场份额。随着酒企中报的陆续披露，预计市场对板块基本面预期将更为充分，关注行业持续调整后底部反弹机会。个股建议关注高端酒和区域龙头。啤酒：短期为外卖平台扰动，看好今年啤酒修复机会。2024年终端消费较弱，啤酒龙头推进渠道库存去化，库存水平处于历史低位，板块估值回落至5年低分位。6月中国规模以上啤酒企业产量为412万千升，同比-0.2%；1-6月产量累计1904.4万千升，同比-0.3%，预计为外卖平台大额补贴，餐饮人流下降所致。当前仍在啤酒旺季，在低基数和消费政策刺激下，啤酒销量有望逐渐修复。另外成本仍在下行周期，产品结构持续优化，利润弹性可期。大众品：1）零食：零食板块呈现高景气度和高成长性，强品类与新渠道催化市场情绪。其中，魔芋品类发展势头良好，兼具健康属性和味觉体验，受消费者青睐，产品放量带动行业快速增长。其他品类如鹌鹑蛋含有高蛋白、维生素等营养成分，销售表现突出。渠道方面，会员商超渠道快速崛起，成为新增长点。（2）餐饮供应链：6月社零餐饮服务总额4708亿元，同比上涨0.9%，增速环比下降5.0pct，预计受京东、美团等外卖平台大额补贴及禁酒令影响。长期看餐供成长空间仍较广阔，一方面餐饮企业“三高”痛点日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求强烈；另一方面，对比成熟市场，我国连锁化率仍有较大提升空间。（3）乳制品：截止7月11日生鲜乳均价3.04元/公斤，周环比持平，连续一个月处于年内底部。2023-2025年奶牛养殖业损失累计达700亿元，行业经营压力持续，产能有望加速去化。同时，随着气温升高行业减产以及夏季冷饮乳品消费需求的增加，原奶库存有望持续降低。供需格局逐步改善，静待原奶周期拐点到来。投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注经营稳健的青岛啤酒和增长势能强劲的燕京啤酒。零食板块高景气度延续，建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品。乳制品板块建议关注上游牧业公司优然牧业和现代牧业、头部乳企伊利股份及低温业务快速增长的新乳业。风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-22】 白酒股午后震荡拉升，泸州老窖、山西汾酒均涨超4% 【出处】本站7x24快讯 白酒股午后震荡拉升，泸州老窖、山西汾酒均涨超4%，今世缘、古井贡酒涨超3%，五粮液、水井坊跟涨。"聪明钱"流向曝光！暗盘资金破解主力操盘密码>> 【2025-07-22】 白酒板块年内跌幅超10%！“信仰”还剩几何 【出处】券商中国【作者】林乔 在近期行情走牛的背景下，白酒板块作为当年“核心资产”的领头羊显得较为落寞，板块年内（截至7月21日）跌幅已超过10%，仅有两只个股微涨。 二季度内，基金经理对白酒股操作不一。有基金经理面对“新消费”的攻势选择了减仓白酒，还有“顶流”基金经理继续加仓并提高旗下基金的“酒精度”。然而不可否认的是，在旷日持久的阴跌后，白酒估值较峰值已然下跌不少，在整体股息率达到4%的背景下，多名基金经理认为白酒已具备红利板块的投资价值。 知名基金经理操作不一 年初至今（截至7月21日），中证白酒指数跌幅约为10.5%，板块内仅有山西汾酒和泸州老窖微涨，其余个股悉数下跌，迎驾贡酒、水井坊和金种子酒分别跌逾20%。 在下行过程中，依然有散户秉持着信仰踊跃抄底，招商中证白酒二季度内份额由513亿份增至550亿份，单季度增加了37亿份。基金经理侯昊表示，白酒行业去库周期、商务需求疲软的背景下，行业底部原预计在年中显现；酒企在今年初制定增长目标时，在“增长，去库和稳价”凸显的三角矛盾中已审时度势，因此适度降低了年度增长目标。 此外，掌管主动权益产品的基金经理的操作也面临着分化，如汇添富基金基金经理胡昕炜管理的汇添富消费行业二季度内大幅减仓旗下三只白酒股，如贵州茅台减持比例高达13.79%，泸州老窖和五粮液分别减持超过七成和六成。 对于减持的原因，胡昕炜在季报中写道：“一些新兴消费行业呈现出结构性的高增长，而受一些政策的影响，部分传统消费行业短期基本面有一定的压力。国内消费状况的改善仍需等待中国经济的更多积极信号出现。” 此外，长期重仓白酒的焦巍，也在他管理的银华富久食品饮料精选中减持了古井贡酒、泸州老窖、今世缘和山西汾酒，甚至将这些个股卖至十名开外，然而在该基金中，贵州茅台的地位却从一季度末的第五大持仓股，被逆势加仓成为头号重仓股。 “白酒板块调整压力较大，所以进行了适当的减仓，目前行业处于左侧，需要等待业绩下修明朗或者有新的催化。白酒仓位我们在食品饮料/农业里进行了一定的替换，选择景气度高，基本面好的其他子行业个股进行替代，尽量在适当偏离和超额之间进行回归平衡。”焦巍表示。 而易方达基金的张坤则依旧看好白酒股。据二季报，虽然他管理的易方达蓝筹精选在二季度内份额面临下滑，但依旧逆势加仓了五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒等，也使得该基金的“酒浓度”较一季度末更高。 其中，第二大重仓股五粮液的持股数为2855.13万股，较一季度末增加255.13万股；贵州茅台的持股数环比增加12.44万股至225.05万股，重仓股的第二至第五位均为白酒股。 跌成“红利股” 在持续数年的调整后，与2021年动辄五六十倍的市盈率不同，数据显示，中证白酒指数当前市盈率仅有18.31倍，位居过去五年的3.13%分位，堪称“地板价”；此外，指数平均股息率约为3.9%，已达近5年的近90%分位。 那么，白酒是否有成为“红利股”的潜质？ 张坤在二季报中表示：“总体来看，我们认为持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。” 侯昊认为，在目前情况下，外在情况放大了需求压力，当前打破负向循环的关键是敢于果断停货主动调整报表，并进一步补贴渠道和消费者，才能重构市场秩序，为行业复苏筑牢根基。优质红利资产视角，建议重视龙头白酒战略性底部机会。 “尽管短期需求压力凸显，但极致的压力测试预计时长有限，且头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已达 4%以上，作为优质红利资产的价值吸引已足，吸引力正在放大。”侯昊表示。 二季度内，宝盈基金杨思亮也加仓了山西汾酒和五粮液，他管理的宝盈价值成长中多为国投电力、中国财险等高股息个股，在季报中他写道：“我认为，短期的乐观不应成为我们忽视长期的理由，时间依然是好生意的朋友，时间价值依然是我们获取投资收益的重要来源。” 【2025-07-22】 今世缘：7月21日获融资买入4011.51万元，占当日流入资金比例为20.39% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月21日获融资买入4011.51万元，占当日买入金额的20.39%，当前融资余额3.65亿元，占流通市值的0.74%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2140115084.0035477667.00364559712.002025-07-1845775124.0053724737.00359922295.002025-07-1744846932.0034340300.00367871908.002025-07-1635408717.0043260752.00357365276.002025-07-1551738315.0040222651.00365217311.00融券方面，今世缘7月21日融券偿还7700股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额7940元，融券余额368.81万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-217940.00305690.003688130.002025-07-1863200.007900.003965800.002025-07-17148200.0046800.003861000.002025-07-16199767.00630637.003775988.002025-07-15694520.00143560.004167120.00综上，今世缘当前两融余额3.68亿元，较昨日上升1.20%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-21今世缘4359747.00368247842.002025-07-18今世缘-7844813.00363888095.002025-07-17今世缘10591644.00371732908.002025-07-16今世缘-8243167.00361141264.002025-07-15今世缘11994860.00369384431.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-20】 行业追踪|酒类市场（7月14日-7月20日）：水井坊500ml(52度)京东价格环比小幅上涨 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位水井坊500ml(52度)京东3.855.262025-7-19540.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东2.49-8.852025-7-19824.05元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-7-191169.00元/瓶五粮液500ml(52度)京东0.000.002025-7-19939.00元/瓶泸州老窖500ml(52度)京东0.00-0.502025-7-19298.50元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东0.004.312025-7-19484.50元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃1.283.482025-7-1814.28元/平方米玉米淀粉-0.48-0.612025-7-182930.00元/吨铝锭0.322.622025-7-1020732.90元/吨小麦-0.24-0.042025-7-182439.56元/吨大麦-0.220.002025-7-182227.50元/吨高粱-0.164.162025-7-182554.00元/吨包装纸（箱板纸）0.000.002025-7-185245.00元/吨包装纸（瓦楞纸）0.00-1.092025-7-182730.00元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--936.38--酒类99.8891.62五粮液--333.68--酒类93.2480.29山西汾酒--134.07--酒类89.7376.55泸州老窖--139.00--酒类98.9085.86洋河股份--59.62--酒类97.1976.85古井贡酒--62.24--酒类96.1677.21青岛啤酒--47.24--酒类98.3636.73重庆啤酒--12.70--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 酒类上游原材料概况 因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-19】 今世缘：7月18日获融资买入4577.51万元，占当日流入资金比例为11.03% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月18日获融资买入4577.51万元，占当日买入金额的11.03%，当前融资余额3.60亿元，占流通市值的0.73%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1845775124.0053724737.00359922295.002025-07-1744846932.0034340300.00367871908.002025-07-1635408717.0043260752.00357365276.002025-07-1551738315.0040222651.00365217311.002025-07-1433287901.0030743209.00353701647.00融券方面，今世缘7月18日融券偿还200股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额6.32万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额396.58万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1863200.007900.003965800.002025-07-17148200.0046800.003861000.002025-07-16199767.00630637.003775988.002025-07-15694520.00143560.004167120.002025-07-1479140.00185979.003687924.00综上，今世缘当前两融余额3.64亿元，较昨日下滑2.11%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-18今世缘-7844813.00363888095.002025-07-17今世缘10591644.00371732908.002025-07-16今世缘-8243167.00361141264.002025-07-15今世缘11994860.00369384431.002025-07-14今世缘2446484.00357389571.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-18】 2025第五届中国高粱产业供应链年会在今世缘酒业举办 【出处】今世缘官微 7月17日至18日，2025第五届中国高粱产业供应链年会在江苏今世缘酒业举办。本次年会以“聚缘聚力，共襄发展”为主题，来自全国高粱种植合作社、经销商、酿酒企业、行业协会等200余名代表缘聚淮安，共同探讨高粱产业的未来发展。 高粱是美酒的灵魂，绿色是产业的未来。今世缘酒业党委副书记、工会主席鲁正波在开幕式上表示，一直以来，今世缘酒业把绿色发展作为企业高质量发展的必由之路，锚定“从种子到酒杯”的全链条绿色管控目标，构建全流程绿色发展体系。他认为，在当前发展形式下，唯有从育种种植到仓储物流，从原粮供应到酿造升级，全链条协同发力、优势互补，才能筑牢产业根基。 在议题环节中，来自高粱产业链上下游的专家们围绕当前宏观经济形势和农业政策支持，从种植、贸易、加工到销售，深入剖析高粱产业各环节的现状与问题，对高粱产业的现状及未来趋势进行了深入解读，为参会者提供有力的决策参考。 此外，会议期间同时搭建产销零距离对话平台，购销交流会与自由贸易洽谈环节尤为热闹。通过各环节面对面的交流与对接，解决产销信息不对称问题，促进高粱销售流通与前沿信息共享。 会后，与会嘉宾们参观了今世缘酒业厂区，深入了解其行业领先的智能化酿造技艺，切身感受技术创新赋能传统产业的实践成果。通过沉浸式体验，大家充分领略了今世缘在“绿色、生态、零碳、文化、智慧”工厂建设中，融合科技、文化与品质的独特魅力及发展活力。 作为本届中国高粱产业供应链年会冠名单位，今世缘酒业始终贯彻绿色发展理念，将“绿色全程管控”落实到种植、加工等全过程。通过采用“企业+基地”或“企业+基地+农户”相结合的“订单式”种植模式，构建起稳定的原粮供应链。旗下国缘四开、国缘对开、国缘V9三款产品被认定为“绿色食品A级产品”，公司还通过了“国家级绿色工厂”评价，入选农业农村部“农业产业化国家重点龙头企业”名单。 本次年会为高粱产业供应链相关方搭建了高效交流合作平台，促进信息共享与商贸合作，将推动高粱产业向更高质量、全产业链融合方向发展，为酿酒行业提供更优质原料保障。 【2025-07-18】 今世缘：7月17日获融资买入4484.69万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，今世缘7月17日获融资买入4484.69万元，占当日买入金额的28.86%，当前融资余额3.68亿元，占流通市值的0.76%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1744846932.0034340300.00367871908.002025-07-1635408717.0043260752.00357365276.002025-07-1551738315.0040222651.00365217311.002025-07-1433287901.0030743209.00353701647.002025-07-1157228848.0056663216.00351156955.00融券方面，今世缘7月17日融券偿还1200股，融券卖出3800股，按当日收盘价计算，卖出金额14.82万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额386.10万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-17148200.0046800.003861000.002025-07-16199767.00630637.003775988.002025-07-15694520.00143560.004167120.002025-07-1479140.00185979.003687924.002025-07-11260568.007896.003786132.00综上，今世缘当前两融余额3.72亿元，较昨日上升2.93%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-17今世缘10591644.00371732908.002025-07-16今世缘-8243167.00361141264.002025-07-15今世缘11994860.00369384431.002025-07-14今世缘2446484.00357389571.002025-07-11今世缘852314.00354943087.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 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