☆公司大事☆ ◇601555 东吴证券 更新日期：2025-08-02◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜201587.7｜19976.25｜18768.88｜ 120.59｜ 3.39｜ 20.13｜ ｜ 31 ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜200380.4｜19117.60｜16557.24｜ 137.33｜ 13.12｜ 6.27｜ ｜ 30 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜197820.0｜19122.40｜17207.68｜ 130.48｜ 12.43｜ 3.72｜ ｜ 29 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜195905.3｜28008.95｜32593.16｜ 121.77｜ 30.87｜ 36.00｜ ｜ 28 ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-08-01】 行业周报|证券指数跌-3.38%, 跑输上证指数2.44% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月28日-2025年8月1日，上证指数跌0.94%，报3559.95点。创业板指跌0.74%，报2322.63点。深证成指跌1.58%，报10991.32点。证券指数跌-3.38%，跑输上证指数2.44%。 本周机构观点： **申港证券本周观点**： 每周一谈: 2025年1-6月份全国规模以上工业企业利润下降1.8% 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。1-6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额11091.2亿元，同比下降7.6%；股份制企业实现利润总额25330.4亿元，下降3.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8823.1亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额9389.7亿元，增长1.7%。1-6月份，采矿业实现利润总额4294.1亿元，同比下降30.3%；制造业实现利润总额25900.6亿元，增长4.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4170.4亿元，增长3.3%。 市场回顾： 上周（7.21-7.25）沪深300指数的涨跌幅为1.69%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为4.82%。板块内个股全面上涨。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：东吴证券、国信证券、中银证券、东方证券、西部证券。 股价涨跌幅后五名为：信达证券、中信建投、红塔证券、东方财富、国金证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅较大，板块内个股全面上涨，表现强于沪深300指数的周度表现。证券板块内个股强势上扬的表现，或许显示市场做多信心依然较大。从2022年1月以来的估值来看，估值相对合理，我们认为证券板块的高波动性依然需要注意，短期行业指数或仍处于技术上的上升通道。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 **国元证券本周观点**： 报告要点： 我国资本市场制度建设不断完善，证券行业高质量发展路径日益清晰 “十四五”期间，我国资本市场改革持续向纵深推进，在不断完善资本市场制度建设基础上，系统化提升资本市场功能，促进资本市场健康稳定发展；通过投融资两端的协同发力，我国资本市场改革取得了显著成效，服务实体经济能力持续增强。 行业收入稳增，头部券商经营优势显著，中小券商探索差异化发展道路 与“十四五”开年相比，2024年，我国证券行业上市公司规模、收入增长，经营杠杆和ROE下降，呈现出“两升两降”发展态势。竞争格局方面，由于业务结构和服务对象的趋同，目前证券行业同质化竞争较为严重，头部券商盈利领先优势较“十四五”开年虽略有缩窄，杠杆水平下降，但仍保持着强势水平，头部效应彰显，证券行业整合逻辑日益清晰，并购重组提速显著；而对于中小型券商，在传统业务的竞争上存在一定弱势，需结合自身区域禀赋、股东资源和业务优势，立足差异化经营策略，探索高质量发展的业务增长点。 资本市场改革深化，证券行业整合提速 “十四五”期间并购政策环境持续宽松，交易显著升温，证券行业并购大势已现。经历了2014-2015年的快速发展和2016年的政策收紧后，“十四五”期间并购政策再次转向宽松，2024年“并购六条”的出台更是标志着本轮宽松周期的加速。证券行业并购重组大势已现，中央金融工作会议明确将“培育一流投资银行和投资机构”纳入金融强国建设框架，新“国九条”明确支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，2025年以来，已有多家券商合并案例，预计“十五五”期间，头部券商将加速整合，打造综合型一流投行，推动形成具有国际竞争力的“航母级”券商。 证券行业竞争格局重塑中，各板块表现分化，AI持续赋能 1）重资产业务占比增幅显著，投资杠杆驱动扩表。与“十四五”开年相比，上市券商重资产业务营收占比整体增幅显著，2024年，头部券商重资产业务营收占比均值已超过50%，其中，投资收益成为推动头部券商重资产业务营收的主力。 2）IPO业务持续承压，“股债跷跷板”趋势再现。受市场环境影响，“十四五”期间，A股IPO数量和金额均呈现断崖式下跌。多家头部券商均提出深化现代投行转型。预计“十五五”期间，投行业务将按照“五篇大文章”指引，通过并购重组整合、产业链撮合等创新模式，深度参与新质生产力培育。 3）传统经纪业务占比下滑，向买方投顾模式加速转型。随着市场对专业投顾服务的需求也日益增加，对券商财富管理能力提出了更高要求，倒逼券商经纪业务盈利模式的转型和人才体系建设的升维。 4）金融科技发展有望全面提升证券行业服务质效。金融科技赋能证券行业发展呈现三大趋势：一是AI大模型驱动业务生态智能化升级；二是跨领域技术融合催生新服务模式；三是机制创新与组织变革加速科技业务深度融合。 5）资管业务规模收入双承压，集合反超单一规模；国际业务收入占比增加，全球服务能力持续升级；研究业务谋求转型，深化产业研究与资产配置。 风险提示 经济增长不及预期；资本市场景气度下降；监管政策调整；市场极端波动。 行业新闻摘要： 1：香港《稳定币条例》今日正式生效，规定发行法币稳定币必须持牌。 2：散户贪婪高涨，聪明钱削减美股多头仓位，市场情绪出现分化。 3：26家上市券商发布业绩预告，部分券商预计业绩将实现十倍增长。 4：非银金融行业观察显示，券商资管规模突破5.52万亿元，量化基金面临限购。 5：券商私募资管规模达5.52万亿元，固收类产品占比超八成。 6：深市公司中期分红已超百亿元，分红成为新的市场趋势。 7：国内商品市场全线重挫，重磅会议不及预期导致市场情绪快速降温。 8：央行透露6月份债券市场共发行各类债券87939.5亿元，市场活动频繁。 9：债市稳住股市虹吸“逆风局”，理财赎回未现“负反馈”。 10：券商上半年“成绩单”亮眼，整体业绩向好，未来投资机会值得关注。 龙头公司动态： 1、国泰海通：1）AI赋能服务新范式，共筑财富新生态，国泰海通首届818理财节启幕。 2、中信建投：1）中信建投证券：董事会选举朱永为第三届董事会副董事长。2）中信建投证券：朱永获提名为非执行董事候选人。3）中信建投增补朱永为非执行董事并选举为副董事长。4）易方达基金增持中信建投证券270.6万股 每股作价约13.36港元。 3、华泰证券：1）华泰证券完成发行2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第五期)。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-150.08%-0.42%2025-07-16-0.08%-0.03%2025-07-170.10%0.37%2025-07-18-0.41%0.50%2025-07-210.83%0.72%2025-07-22-0.45%0.62%2025-07-230.50%0.01%2025-07-242.30%0.65%2025-07-250.26%-0.33%2025-07-280.29%0.12%2025-07-290.03%0.33%2025-07-30-1.54%0.17%2025-07-31-1.04%-1.18%2025-08-01-0.20%-0.37% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3153.142023-12-2959.68 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-3.20%4.97%52.40%东方财富-3.42%1.27%112.18%国泰海通-1.14%5.21%41.50%中信建投-2.87%6.02%30.79%华泰证券-0.25%11.52%56.22%中国银河-4.82%0.63%55.64%招商证券-3.11%4.20%23.20%广发证券-2.96%15.74%60.90%中金公司-3.50%1.96%18.84%国信证券-5.47%16.04%55.31%申万宏源-3.13%5.61%15.65%东方证券-4.04%15.77%33.89%光大证券-4.71%1.24%19.51%方正证券-4.04%3.19%6.43%国联民生-3.89%7.96%9.79%兴业证券-4.86%4.53%21.43%首创证券-2.93%0.40%-4.45%信达证券-4.75%-4.02%13.50%浙商证券-2.74%4.42%-0.70%天风证券0.00%3.75%96.06% 行业相关的ETF有浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、证券ETF东财（159692）、华宝中证全指证券公司ETF（512000）、易方达中证全指证券公司ETF（512570）、国泰中证全指证券公司ETF（512880）、南方中证全指证券ETF（512900） 【2025-08-01】 东吴证券：7月31日获融资买入2.00亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月31日获融资买入2.00亿元，占当日买入金额的44.83%，当前融资余额20.16亿元，占流通市值的4.25%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-31199762548.00187688836.002015877787.002025-07-30191175996.00165572358.002003804075.002025-07-29191223987.00172076782.001978200437.002025-07-28280089502.00325931622.001959053232.002025-07-25403728401.00238367378.002004895352.00融券方面，东吴证券7月31日融券偿还20.13万股，融券卖出3.39万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.37万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额1151.63万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-31323745.001922415.0011516345.002025-07-301291008.00616968.0013513272.002025-07-291252944.00374976.0013152384.002025-07-283167262.003693600.0012493602.002025-07-255098929.003287290.0013159530.00综上，东吴证券当前两融余额20.27亿元，较昨日上升0.50%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-31东吴证券10076785.002027394132.002025-07-30东吴证券25964526.002017317347.002025-07-29东吴证券19805987.001991352821.002025-07-28东吴证券-46508048.001971546834.002025-07-25东吴证券167479066.002018054882.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-08-01】 优化资源配置 多家券商调整分支机构布局 【出处】中国产业经济信息网 7月以来，方正证券、德邦证券、野村东方国际证券等多家券商宣布撤销旗下营业部、分公司等分支机构。今年以来，券商优化分支机构布局消息不断，据不完全统计，目前已有近20家券商对旗下分支机构进行了撤销或调整，涉及营业部或分公司数量近60家。从原因来看，涉及经营要求、优化网点布局、实施业务转型等多方面。 分支机构频遭裁撤 方正证券日前发布公告称，将撤销河南分公司、曲靖寥廓北路证券营业部、邵阳城步城南路证券营业部、永州蓝山湘粤路证券营业部等4家分支机构。实际上，今年以来，方正证券已多次发布公告“精简”营业部等分支机构。此前的6月，方正证券便在官网发布公告称，为优化营业网点布局，决定撤销厦门分公司，厦门分公司客户整体平移至厦门湖滨南路证券营业部并结清业务。 7月撤销分支机构的还有德邦证券，根据其公告，为优化网点布局，推动业务高质量发展，决定撤销位于甘肃省兰州市城关区甘南路701号之1号伊真大厦7层c区的德邦证券甘肃分公司，相关业务及客户由德邦证券成都领事馆路证券营业部承接。同时，为保障客户账户的正常使用，德邦证券将客户的账户整体平移到成都领事馆路证券营业部，客户与甘肃分公司签订的协议等将由成都领事馆路证券营业部承继并提供后续服务。 此外，作为外资券商的野村东方国际证券日前也宣布，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销浙江分公司。自公告之日起，撤销分支机构将不再新增客户和开展新的业务活动。8月1日收市后，撤销分支机构客户将整体迁移至野村东方国际证券上海淮海中路证券营业部。撤销后，野村东方国际证券在中国的分支机构仅剩3家，分别是北京分公司、深圳分公司和上海淮海中路营业部。 实际上，在近年来线上平台逐渐完善的背景下，为进一步优化资源配置，券商机构对于分支机构的优化和调整也在加码进行。今年以来，券商撤销营业部或分公司的布局优化行为不断，据不完全统计，已有近20家券商在今年宣布了裁撤分支机构的决定，涉及分支机构近60家。 此前，中泰证券发布公告，公司上海娄山关路证券营业部、郑州金水东路证券营业部即将撤销并停止营业，相关客户将整体迁移至上海金沙江路证券营业部、河南分公司。山西证券也曾发布公告，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销哈尔滨果戈里大街证券营业部。 东北证券则在今年3月裁撤掉3家营业部，公司表示拟撤销松原团结街证券营业部、双辽辽河路证券营业部、宁波药行街证券营业部，上述三家营业部的客户将分别转移至松原分公司、四平分公司、宁波分公司。华林证券则宣布，撤销广东分公司、武汉光谷大道证券营业部、常州太湖东路证券营业部合计3家分支机构。 此外，还有东方证券于今年2月一次性撤销了8家营业部，涉及广西、山东、吉林和天津等地。中信建投证券撤销了湖南、上海等地区的3家营业部等。 优化网点布局为主要原因 从裁撤分支机构的原因来看，各券商普遍表示，为满足经营要求或优化网点布局需要，以更好配置资源，实施业务发展。 如德邦证券表示，裁撤原因为优化网点布局，推动业务高质量发展。而方正证券、财通证券也表示，本次撤销分支机构，与公司进一步优化营业网点布局有关。 西部证券此前在2024年至2026年营业网点规划方案中称，在财富管理需求旺盛的、公司有区位优势的、公司网点空白但经济发达等地区增设营业网点，或根据业务发展需要，将现有营业部升级为分公司；对连续三年亏损且扭亏无望的分支机构或区位设置不合理的分支机构，公司根据实际情况综合评估后可进行撤并。 此外，还有券商表示，撤销分支机构是为了进一步加快科技金融转型发展。如华林证券在公告中表示，撤销分支机构是为顺应公司科技金融转型战略，进一步优化营业网点布局，提升运营效率。 值得注意的是，在券商普遍对分支机构做“减法”的同时，仍有部分券商新设分公司等特色分支机构，加速财富管理转型，提升营业部的金融科技水平。 如国泰海通此前新设苏州分公司、临港新片区分公司、上海青浦分公司等，将互联网业务从“分散经营”转向“集中运营”，通过统一管理、专业化分工，大幅提升互联网获客水平。东吴证券设立苏州市吴中区分公司、苏州市相城区分公司等。 此外，中原证券此前表示，将以基地化建设为方向，探索完善区域网点管理模式，启动郑州市辖区网点空白区域的新设以及互联网分公司的筹建，加速公司客户线上线下一体化经营体系建设，全面提升服务效率。 科技赋能加快网点管理 营业部、分公司等分支机构的设置，与券商经纪业务密切相关，也是近年来券商践行从经纪业务向财富管理转型的重要环节。近年来，伴随着新技术的快速发展和金融科技理念的深化，券商机构也正在以AI大模型、数据治理重构网点，实现运营效率的提升。 例如，湘财证券重视大数据分析、AI大模型在业务和公司管理运营中的应用，通过集约化管理以及SOP（标准操作流程）设计，实现经纪业务总部对分支机构的数字化运营。 长城证券则打造了财富智慧平台，为分支机构提供工具支撑，精准匹配客户所需产品和服务；同时，推进筹建贵阳数智运营中心，通过集约式客户运营，进一步释放公司互联网渠道客户潜力，与实体营业部形成有效合作。 山西证券分别建立了针对大众客群、富裕+及高净值客群和机构客群的分级分层服务体系，依托客户标签，70家分支机构、80多名员工参与联动，实现数智化运营模式。东吴证券则依据客户资产状况、风险偏好、行为习惯等关键要素，开发了600多种客户标签，完善客户画像体系。 光大证券通过“同城集约化运营”合并低效网点，同步改造智能化服务场景，强化移动端“金阳光APP”的生态建设，将资源集中在经济发达地区和高净值客户服务，同时也提升了对长尾客户的线上服务效率。 在业内人士看来，券商正由“通道模式”转向“客户需求驱动”的财富管理，高附加值投顾、机构理财等业务需要更集约、更贴近高净值客群的新型网点，提前“做减法”可避免后续整合中的资源内耗，也符合监管扶优去劣的导向。（记者 罗逸姝） 【2025-07-31】 银河证券：多方面因素推动证券景气度上行 板块配置正当时 【出处】智通财经 银河证券发布研报称，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年7月25日，证券板块PB估值1.46x，处于2010以来27.80%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。 银河证券主要观点如下： 行情复盘：本周(7.21-7.25)证券板块单周上涨4.82%，跑赢沪深300指数3.13个百分点;从板块比较来看，证券板块跑赢25个一级行业，整体表现优异。个股方面，A股上市券商均实现上涨，平均涨幅5.12%。其中，涨幅较大的有东吴证券(15.22%)、国信证券(13.92%)、中银证券(13.33%)、东方证券(12.48%)和西部证券(10.44%)。 本周A股日均成交1.85万亿，两融余额比上涨2.07%本周(7.21-7.25)日均股票成交额为1.85万亿元，环比上涨19.59%，相对于年初上涨31.17%。在换手率方面，A股日均换手率为4.25%，环比上涨0.46pct。在两融余额方面，A股日均两融余额为1.94万亿元，环比上涨2.07%,相对于年初上涨3.79%;日均融资余额1.92万亿元，日均融券余额为135.56亿元。 本周A股迎来2家公司上市，市场股权募资金额超134亿本周(7.21-7.25)，A股市场实现股权融资134.46亿元。IPO方面，A股共有2家企业上市：技源集团(603262.SH)登录主板，募资规模5.44亿元，主承销商为东方证券;山大电力(301609.SZ)登录创业板，募资规模5.97亿元，主承销商为兴业证券。再融资方面，步科股份(688160.SH)、富乐德(301297.SZ)完成定向增发，分别募资4.65亿元、61.9亿元。利柏特(605167.SH)、中国广核(003816.SZ)发行可转债，分别募资7.5亿元、49亿元。 本周23只新基金发行，股基以指数基金为主本周(7.21-7.25)，市场共计23只新基金发行，其中股票类基金10只，债券类基金9只，混合型基金4只。股票型基金中，8只被动指数型基金，1只增强指数型基金，1只普通股票型基金;债券类基金中，2只中长期纯债型基金，2只被动指数型债券基金，2只混合债券型一级基金，3只混合债券型二级基金;4只混合型基金均为偏股混合型基金。 风险提示：宏观经济不及预期的风险;资本市场改革不及预期的风险;资本市场波动的风险。 【2025-07-31】 东吴证券：7月30日获融资买入1.91亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月30日获融资买入1.91亿元，占当日买入金额的39.21%，当前融资余额20.04亿元，占流通市值的4.10%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-30191175996.00165572358.002003804075.002025-07-29191223987.00172076782.001978200437.002025-07-28280089502.00325931622.001959053232.002025-07-25403728401.00238367378.002004895352.002025-07-24253496053.00226866976.001839534329.00融券方面，东吴证券7月30日融券偿还6.27万股，融券卖出13.12万股，按当日收盘价计算，卖出金额129.10万元，占当日流出金额的0.20%，融券余额1351.33万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-301291008.00616968.0013513272.002025-07-291252944.00374976.0013152384.002025-07-283167262.003693600.0012493602.002025-07-255098929.003287290.0013159530.002025-07-244401258.00489365.0011041487.00综上，东吴证券当前两融余额20.17亿元，较昨日上升1.30%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30东吴证券25964526.002017317347.002025-07-29东吴证券19805987.001991352821.002025-07-28东吴证券-46508048.001971546834.002025-07-25东吴证券167479066.002018054882.002025-07-24东吴证券30993194.001850575816.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 中银证券冲高回落现跌停！6家A股券商年内涨超20%，有机构业绩预增超10倍 【出处】时代财经 7月30日，A股市场呈现震荡格局，上证指数微涨0.17%，收报3615.72点，深证成指微跌0.77%、创业板指跌1.62%。盘面上，行业板块分化明显，石油化工、钢铁等周期板块表现强势，而多元金融、电工电网等板块则跌幅居前。 近来随着市场行情走强，作为牛市风向标的券商板块备受关注。7月30日，中证全指证券公司指数（399975.SZ）收跌1.17%，出现回调；个股方面呈现普跌格局，中银证券（601696.SH）以10%跌停报收16.11元/股，锦龙股份、东吴证券等多只个股跌幅超2%，仅财通证券、东方证券维持0.5%以内微涨勉强收红。 值得关注的是，中银证券上演过山车行情，前三个交易日累计涨幅超21%，7月30日闪崩跌停。7月29日，中银证券收盘涨9.61%报17.9元，当日晚间该公司发布股票交易异常波动公告，次日股价快速逆转，收盘跌停报16.11元/股。 尽管出现单日回调，券商板块年内表现仍领跑大市。数据显示，中证全指证券公司指数年初至今累计上涨4.3%。个股分化格局凸显，中银证券、湘财股份等6只个股年内涨幅超20%。 前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向时代财经表示，（当下）券商板块呈现出较为显著的上涨态势，部分券商在香港获得了加密货币交易服务牌照，其中部分龙头券商甚至录得数倍涨幅，从而带动了券商股的持续上行动能。作为股市的“晴雨表”，券商股的集体大涨能够有效提振市场信心，并预示着新一轮行情的逐步启动。 值得注意的是，券商板块2025年中期业绩预爆发，成本轮行情重要推手。数据显示，30家已披露中期业绩预告的上市券商均实现正增长，归母净利润同比平均翻倍，部分机构预增超10倍。 中银证券月内两次异动后跌停，年内6只券商股涨超20% 2025年证券行业结构性行情持续深化，中银证券以亮眼表现成为板块领涨龙头之一。 7月30日，中银证券股价迎来显著回调，股价收盘跌停报16.11元/股。不过，此前该股多次触及涨停板，年内股价上涨44.35%。其中，7月29日接近涨停，报收于17.9元/股。 值得注意的是，7月25日、28日、29日，中银证券因连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，触发上交所规定的异常波动情形。7月29日晚，中银证券发布股票交易异常波动公告。这是该公司本月第二次发布异动公告，此前7月11日已因类似情形发布风险提示。中银证券在公告中强调，经自查并向第一大股东书面询证，公司不存在应披露而未披露的重大事项，提醒投资者注意交易风险。 值得一提的是，中银证券于近期发生了重要人事变动。6月23日，中银证券原董事长宁敏因工作调动离任，股东单位提名原中国银行资产负债管理部总经理周权为董事长人选。周权拥有丰富的银行资管经验，市场预期其将强化“商行 + 投行”协同，如推动500亿元中银科创母基金等科技金融布局。 纵观行业整体表现，券商板块今年演绎“先抑后扬”行情。中证全指证券公司指数自4月8日反弹以来累计上涨近25%，其中7月单月涨幅近8%。 板块内部分化加剧，数据显示，年内37只券商股实现上涨，中小券商表现尤为突出。除中银证券外，湘财股份、东吴证券、国信证券、广发证券、华西证券等5家机构涨幅均超20%，与头部券商形成明显分化格局。 市场分析指出，本轮券商行情受多重因素驱动。政策层面，今年6月证监会发布的《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》强调功能性作用，支持中小券商差异化发展，取消总营收排名加分，扩大经纪、投行等业务收入加分范围至前30名。业内人士认为，中小型券商在资管、经纪等细分领域的优势有望在新评价体系下获得更高评级，进而降低融资成本、提升业务资质。 业务层面，投行业务复苏与创新业务突破形成支撑。以国泰君安国际为例，6月24日获香港证监会批准将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务的综合牌照，次日港股股价单日暴涨198%，年内累计涨幅超488%。此外，交银国际港股年内涨幅也超103%，显示国际业务布局对估值提振作用显著。 某券商非银金融分析师向时代财经指出，当前行业正处于战略机遇期，头部机构凭借全牌照优势布局跨境业务，中小券商则可依托区域资源深耕财富管理。在差异化竞争格局下，具有清晰战略定位的机构有望持续获得估值溢价。 中期业绩普遍预喜，业内认为券商股仍有上行空间 作为市场风向标的券商板块，2025年中期业绩迎来爆发，成为助推本轮行情的重要动力。 数据显示，已披露中期业绩预告的30家上市券商全部实现正增长，归母净利润同比增幅平均达139.03%-175.30%，远超市场预期。其中，头部券商表现稳健，国泰海通预计实现归母净利润152.83亿—159.57亿元，同比大增205%-218%；中信建投、中金公司等增幅均超50%。而中小券商则凭借业务转型或低基数释放弹性，国联民生、华西证券净利润同比增幅分别高达1183%、1025%-1354%，成为板块内最亮眼的增长极。 华创证券此前在研报《冲击新高的权重旗手》中指出，券商、保险是牛市的受益品种，上涨趋势下波动进一步放大；券商和保险等，受益于指数不断创下新高背景下，市场情绪抬升带来的基本面改善，例如券商本身的经纪业务在市场交易佣金放大后出现明显增长。 东海证券非银首席分析师陶圣禹认为，2025年上市券商中报业绩亮眼，受益于资本市场回暖，A 股日均成交额同比增长61%，带动经纪、自营业务边际改善，推动利润同比高增；国联民生、华西证券等因并表或低基数效应，归母净利润预计同比增长超10倍数。 值得注意的是，券商板块的强势表现并非孤立现象，而是与市场整体走势高度联动。 “在指数不断创下新高的背景下，市场交投活跃度提升直接利好券商经纪业务，而自营、资管等业务也同步受益。随着政策环境持续优化及行业创新业务加速落地，券商板块的业绩弹性和估值修复空间仍值得期待。”上述券商非银金融分析师向时代财经表示。 杨德龙向时代财经指出，券商股作为行情风向标，历史上在行情确立之后往往有不错的表现，是牛市中必配的品种，此外国家正在打造航母级券商，推动券商之间强强联合、兼并重组，也为行业带来了新的机会。 【2025-07-30】 东吴证券：7月29日获融资买入1.91亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月29日获融资买入1.91亿元，占当日买入金额的34.01%，当前融资余额19.78亿元，占流通市值的3.95%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-29191223987.00172076782.001978200437.002025-07-28280089502.00325931622.001959053232.002025-07-25403728401.00238367378.002004895352.002025-07-24253496053.00226866976.001839534329.002025-07-23184389209.00188402469.001812905252.00融券方面，东吴证券7月29日融券偿还3.72万股，融券卖出12.43万股，按当日收盘价计算，卖出金额125.29万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额1315.24万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-291252944.00374976.0013152384.002025-07-283167262.003693600.0012493602.002025-07-255098929.003287290.0013159530.002025-07-244401258.00489365.0011041487.002025-07-231042335.00394065.006677370.00综上，东吴证券当前两融余额19.91亿元，较昨日上升1.00%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-29东吴证券19805987.001991352821.002025-07-28东吴证券-46508048.001971546834.002025-07-25东吴证券167479066.002018054882.002025-07-24东吴证券30993194.001850575816.002025-07-23东吴证券-3269290.001819582622.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 券商出海提速 国际业务成必争之地 【出处】中国证券报【作者】林倩 近日，首创证券宣布拟赴港上市，有望成为第14家“A+H”股上市券商。随着港股市场融资热度持续攀升、券商国际化战略加速推进，越来越多的券商加码布局在港业务，包括赴港上市、设立或增资香港子公司。 在接受中国证券报记者采访的机构人士看来，券商赴港上市既可为其提供国际化融资平台、增强资本实力以支撑跨境业务，又可显著提升品牌国际认可度、吸引海外机构客户。未来，券商国际业务增长趋势明显，成为必争之地。 有望迎来第14家“A+H”股上市券商 香港市场融资机制成熟、投资者结构国际化，长期以来是内地金融机构拓展海外布局的重要阵地。 近日，首创证券公告称，为进一步提高资本实力和综合竞争力，更好地整合国际资源，提升国际影响力，公司拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。 “港股融资不仅是资本补强的工具，也是业务外溢能力和品牌影响力提升的路径。”东海证券非银首席分析师陶圣禹在接受记者采访时表示，券商通过港股融资，一方面可以通过多元资本注入借鉴国际经验，在原有业务基础上增强实力，并拓宽业务能力边界，实现资本补强；另一方面也有助于推动国际化战略落地和品牌影响力提升，进而提高公司市场认可度和估值水平。 数据显示，截至7月29日记者发稿时，在AH两地上市的券商共有13家，分别是中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券、光大证券、东方证券、中原证券、国联民生、中信建投、申万宏源。 2019年4月，申万宏源完成港股上市，此后暂无新增内地券商赴港上市，首创证券有望成为第14家“A+H”股上市券商。 陶圣禹表示，券商赴港上市，除了有资本和品牌方面的加持，严格的港股合规要求还倒逼券商完善跨境风险管理体系，提升人才专业化水平，将为国际业务长期发展奠定基础。 加码布局在港业务 在香港设立子公司也是券商加速出海的重要途径之一。据记者统计，截至7月29日，已有逾30家内地券商在香港设有子公司。 2025年1月，广发证券公告称已向全资子公司广发香港公司增资21.37亿港元，实缴资本增至103.37亿港元；6月，西部证券公告称，拟出资等值10亿元设立全资香港子公司，从事监管机构允许开展的相关业务；7月，东吴证券在其最新的定增公告中表示，定增募资的其中一个投向就是增加对境外子公司的投入。 东吴证券表示，通过向子公司东吴香港增资，有助于提升其跨境金融服务能力，打造境内外财富管理服务新生态，提升公司的国际品牌影响力，为资本市场开放和境内企业“走出去”提供更多助力。 从增资用途来看，内地券商增资香港子公司的主要目的是补充跨境业务资本金、扩大投行业务及衍生品规模。2024年，中信证券完成对子公司中信证券国际增资约9.16亿美元；兴业证券完成向子公司兴证香港金控增资10亿港元；方正证券完成向子公司方正香港金控增资5000万元。2023年，中国银河完成向子公司银河国际增资16亿港元。 香港市场作为内地券商出海的桥头堡，吸引了中信证券、华泰证券、国泰海通等头部券商较早深度布局。近来，一些中小券商也尝试在中国香港开拓国际业务。 陶圣禹表示，券商对香港市场的重视程度持续提升，已呈现出三个明显趋势：一是增资节奏加快，多家券商对香港子公司注入新一轮资本；二是业务维度更广，不再仅局限于IPO、债券发行等传统业务，而是转向全链条服务，包括跨境FOF、ETF互通的结构化产品；三是金融科技与合规基础建设同步推进，不少券商开始探索链上清算、KYC优化、投研系统国际化等路径，为后续服务外资与全球客户做储备。 “以上趋势反映出国内券商正逐步构建境内外双轮驱动的服务体系，尤其是在港股市场活跃度提升、国际资本结构多元化增强的趋势下，券商在香港市场的布局更具必要性和前瞻性。”陶圣禹表示。 国际业务增长趋势明显 增资在港子公司或赴港上市真能带动国际业务突飞猛进吗？国际业务能给券商业绩带来切实的增量吗？在业内人士看来，目前券商国际业务收入占比虽然较低，但增长趋势明显，有望成为券商业绩突围的重要一环。 以头部券商中信证券为例，公告显示，2024年中信证券国际实现营业收入22.6亿美元、净利润5.3亿美元，同比分别增长41%和116%，创历史最好水平。 截至目前，2025年上半年券商国际业务的相关业绩还未可知。不过，近期多家券商发布了2025年上半年业绩预增公告，其中山西证券就提及国际业务在上半年实现增长。 “国际业务成为券商兵家必争之地。”申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，在传统经纪业务佣金率持续下行、境内资管及投行阶段性承压的背景下，券商国际业务已成为突围的关键赛道，2024年券商国际业务收入普遍实现高速增长，业绩贡献比重上升。 陶圣禹表示，目前来看，国际业务收入在多数券商中的占比仍偏低，但增长趋势非常明确。未来三到五年，头部机构在离岸人民币定价、数字资产标准等领域的话语权将进一步增强，为收入结构优化提供长期支撑。 【2025-07-29】 东吴证券：7月28日获融资买入2.80亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月28日获融资买入2.80亿元，占当日买入金额的26.62%，当前融资余额19.59亿元，占流通市值的3.84%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-28280089502.00325931622.001959053232.002025-07-25403728401.00238367378.002004895352.002025-07-24253496053.00226866976.001839534329.002025-07-23184389209.00188402469.001812905252.002025-07-22177375441.00121092834.001816918512.00融券方面，东吴证券7月28日融券偿还36.00万股，融券卖出30.87万股，按当日收盘价计算，卖出金额316.73万元，占当日流出金额的0.30%，融券余额1249.36万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-283167262.003693600.0012493602.002025-07-255098929.003287290.0013159530.002025-07-244401258.00489365.0011041487.002025-07-231042335.00394065.006677370.002025-07-22532890.00549630.005933400.00综上，东吴证券当前两融余额19.72亿元，较昨日下滑2.30%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-28东吴证券-46508048.001971546834.002025-07-25东吴证券167479066.002018054882.002025-07-24东吴证券30993194.001850575816.002025-07-23东吴证券-3269290.001819582622.002025-07-22东吴证券56285061.001822851912.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-29】 爆发的金融股 【出处】北京商报 7月28日，A股三大指数全天震荡反弹，截至收盘，沪指涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%，再创年内新高。当前市场处在关键点位，保险股成为扛起这一轮上涨的牛市旗手。当日，A股市场保险股全线爆发。截至北京商报记者发稿，新华保险、中国太保涨幅均超4%，中国人寿、中国平安涨幅也超过了3%。实际上，近几个月来，保险股不止一次领涨A股，累计涨幅明显。在A股三大股指上扬的同时，若聚焦细分板块来看，保险、制药、电子元器件等多个行业指数均明显上涨，同期，被称为“牛市旗手”的券商股、银行股也表现亮眼。 保险 业绩改善推动估值回升 7月28日，A股市场保险股集体走强。截至北京商报记者发稿，新华保险、中国太保涨超4%，中国人寿、中国平安涨幅超3%。 港股方面，保险股同样“起飞”，新华保险涨幅一度达到7%，中国太保、友邦保险、中国太平等也表现出不错的涨势。 消息面上，周五保险业协会发布最新一期传统险预定利率研究值，为1.99%，根据当前监管政策，已触发预定利率下调条件。业内认为，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。 近几个月来，保险股不止一次领涨A股，累计涨幅明显。从年内累计涨幅来看，新华保险累涨超34%，中国平安累涨超17%，中国人保累涨超14%，中国人寿累涨超3%。 在海南纵帆私募基金经理王兆江看来，此轮保险股上涨，主要靠业绩改善推动了估值回升，一方面近年来居民保险意识在增强，保险理财很受热捧，保费的增加推动了保险业绩增长；另一方面，保险的现金资产主要投资于股市和债市，由于去年9月以来大盘开始底部反转，保险的投资端业绩增厚明显，而近期又临近半年报披露，市场对险企的业绩预期向好，买方力量增强，提升了保险板块估值。 当前，保险股估值修复逐渐完成，多只个股股价达到了近年来新高，未来，保险股潜力如何？ 业内普遍认为，未来保险股仍有增长潜力。东吴证券分析师孙婷、曹锟在研报中分析，当前市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。投资端，近期十年期国债收益率上行至1.73%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。此外，当前公募基金对保险股持仓仍然欠配。保险股负债端、资产端均持续改善，估值仍有较大向上空间。 从业绩表现来说，多家券商分析师预测，半年报中上市险企将延续一季报寿险新业务价值（NBV）普涨的态势，健康险、养老险等需求也将持续提升，而财险盈利水平亦有望稳步提高。同时，对于资产端，分析师普遍认为，当前权益资产收益显著提升，进一步提高险企盈利能力预期。随着市场情绪的改善，险资在权益市场的配置比例有望增加，从而推动整体投资收益率上行，为保险股估值提供有力支撑。 “保险股非常符合价值投资需求，业绩好、分红高，且险企资产稳定，对绝大部分资管机构有吸引力；此外，随着A股估值整体提升，保险股也将受益。”王兆江总结道。 从机构的角度来说，未来保险股也有望获得基金等机构加仓。国金证券表示，在《推动公募基金高质量发展行动方案》文件精神之下，为了不跑输基准，未来主动基金可能会选择配置基准内权重较高的行业，而包括保险行业在内的非银板块显著低配，未来有望成为主动基金增配的行业。 券商 市场行情风向标 在A股三大股指上扬的同时，若聚焦细分板块来看，保险、制药、电子元器件等多个行业指数均明显上涨，同期，被称为“牛市旗手”的券商股也表现亮眼。数据显示，从反映上市券商股整体表现的中证全指证券公司指数看，截至7月28日收盘，其报收874.91点，单日涨0.67%，不仅有成分股在盘中涨停，更有多只券商ETF当日涨超1%。 交易行情数据显示，截至7月28日收盘，中证全指证券公司指数收涨0.67%，7月以来涨幅为8.86%。从当日个股表现看，49只成分股中33只上涨。中银证券领涨，涨幅达7.93%，盘中更是一度触及涨停。华泰证券、国泰海通紧随其后，分别涨2.97%、2.87%。华西证券、首创证券也均涨超1%，分别涨1.46%、1.32%。同期，另有锦龙股份、东吴证券、国信证券等12只券商股下跌，国海证券、天风证券等4只个股则平盘。 上述背景下，多只券商ETF当日表现也水涨船高。截至收盘，汇安上证券商ETF、嘉实证券全指ETF、富国券商指数ETF、银华券商ETF均涨超1%，分别涨1.3%、1.27%、1.2%、1.03%。同日，南方基金、易方达基金、建信基金、华安基金、华夏基金等多家公募旗下证券ETF也均涨超0.9%。 消息面上，有券商宣布筹划赴港上市。7月25日，首创证券公告称，拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。当前，公司董事会已审议通过相关议案。 不仅如此，近期也有多家上市券商陆续发布上半年业绩预告/快报，营收净利均同比上涨。具体来看，数据显示，截至7月28日，已有32家上市券商披露中报业绩预告/快报，多家券商实现净利润预增或扭亏为盈，国联民生、华西证券更是以1183%和1025.19%—1353.9%的净利润增速领跑行业。含上述两家券商在内，12只券商股或券商概念股预告净利润同比增长下限已超过100%。 拉长时间来看，截至7月28日收盘，中证全指证券公司指数从年初至今已涨5.22%。成分股中，湘财股份年内已涨57.78%，涨幅居首。中银证券、东吴证券分别涨46.33%、35.43%，排名涨幅榜第二、第三名。同期，含上述券商在内，共有国信证券、广发证券、华西证券等17只券商或券商概念股在年内涨幅超10%。 在财经评论员郭施亮看来，券商股属于市场行情风向标，同时也是市场情绪强弱的重要指标，券商业绩持续改善，叠加并购预期、改革红利等因素，使得券商股有基本面与政策面的支撑，股价容易受此影响形成提振。未来整体券商股表现主要看改革红利释放以及业绩回升、并购预期等方面，相关券商的业绩表现回升也有利于行业估值中枢的提升。 中原证券在7月25日发布的名为《券商板块月报：券商板块2025年6月回顾及7月前瞻》的研报中对近期券商指数走势进行了解读，具体来看，该研报认为，7月券商指数稳步连续走高。目前券商指数已由前期的相对弱势显著转强，但预计再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低，中短周期内券商指数保持稳步修复、震荡上涨的趋势值得期待，板块内有望保持良性的轮动上涨格局。如果下半年资本市场能够在平稳运行的前提下进一步活跃，并出现一定幅度的指数型上涨行情，券商板块仍有望阶段性跑赢市场基准指数，估值波动区间有望提升至2016年以来1.55倍的平均P/B（市净率）之上，积极保持对政策面以及券商板块的持续关注。 展望后市机会，长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，大金融方向上，短期内银行因资金筹码出现回调，但回调后带来的资金配置性价比明显增长，另外券商、保险等板块是应对指数向上突破的较好关注方向之一，但因短期的快速上涨，建议注意短期波动风险，回调后或可加大关注。 银行 最高年内涨幅超30% 7月28日早盘，银行股再现普涨，表现格外亮眼，齐鲁银行盘中涨幅一度超5%，青岛银行涨幅超3%，江苏银行涨超2%。截至当日收盘，部分银行涨幅回吐，数据显示，42家A股上市银行中29家收涨。从年内整体表现来看，银行股已呈现“小牛市”行情，银行股的持续走强背后是多重积极因素的共振。对于未来走势，分析人士预测银行板块大概率将呈现结构性行情。 在29家收涨银行中，齐鲁银行以1.94%的涨幅居前，青岛银行涨幅达1.65%；另有宁波银行、杭州银行、上海银行、重庆农商行、江苏银行、南京银行日内涨幅超1%。 从年内表现来看，2025年A股银行板块走出了稳健上涨的态势。青岛银行、浦发银行、厦门银行3家银行年内涨幅已突破30%，兴业银行、宁波银行、浙商银行、民生银行、江苏银行、农业银行、青岛农商银行等7家银行涨幅也超过20%。尽管7月以来板块经历短暂震荡，但低估值与高股息的双重优势支撑银行股总体涨势未改，持续吸引资金关注。 银行股的持续走强并非偶然，背后是多重积极因素的共振。上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在接受采访时指出，本轮银行股上涨的核心驱动力可从多个层面展开解读。 “首先是基本面的实质性改善。”曾刚表示，经过多年的风险化解和结构调整，银行业资产质量明显提升，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率保持合理水平。尤其在经济复苏预期下，银行净息差压力有所缓解，盈利能力稳步回升。 近期部分银行披露的业绩快报数据印证了这一趋势。7月以来，杭州银行、宁波银行、常熟银行、齐鲁银行4家上市银行率先披露业绩快报，均实现营业收入与净利润双增长。其中3家银行归母净利润同比增幅均超10%。资产质量方面，4家银行不良贷款率均较年初下降或持平，拨备覆盖率维持高位。 在基本面改善的基础上，政策环境的边际改善成为另一重要推动力。曾刚进一步分析，监管层对银行业支持实体经济的政策导向更加明确，包括降准释放流动性、优化监管考核等，为银行业发展创造了更好的外部环境。与此同时，估值修复的内在需求也推动着行情演进。长期以来，银行股估值偏低，市净率普遍低于1倍，随着基本面改善和市场风险偏好提升，估值修复成为必然。 多维度资金持续涌入也为银行板块提供了坚实的资金面支撑。苏商银行特约研究员高政扬指出，从长期资金视角看，当前低利率环境下，保险资金等中长期资金对稳定收益的诉求上升，银行股稳定的分红特性与之高度契合。在政策引导中长期资金入市的背景下，保险资金不断加大对银行股的配置。而从被动配置角度来看，银行板块作为宽基指数的核心权重标的，直接受益于被动型基金规模的持续扩容。此前主动型基金对银行股普遍存在低配现象，而在公募基金改革深化的推动下，部分基金开始逐步回补仓位，进一步为板块注入流动性。从外资动向来看，二季度以来北向资金对银行股的配置持续流入，成为推动板块上行的又一重要力量。 值得关注的是，银行股的上涨并非单纯地体现市场看好情绪，更形成了服务实体经济的正向循环。曾刚分析，银行股价上涨对银行融资能力的改善作用显著且多维度：从直接层面看，股价上涨将提升银行的市值和市场形象，降低股权融资成本，当银行需要通过增发、配股等方式补充核心一级资本时，更高的股价可减少对现有股东的稀释；从间接层面看，良好的资本市场表现能增强银行的信用形象和市场信心，有利于银行在债券市场发行二级资本债、永续债等资本工具，拓宽资本补充渠道。 伴随银行股价的上涨，部分银行可转债价格触发强赎条款。“这将加速转股进程，促使债权资金转化为股权资本，成为补充核心资本的有效途径。”高政扬说道，“核心资本的提升直接增强了银行的信贷扩张能力，这种良性循环最终将助力银行更好地服务实体经济，银行不仅能扩大信贷投放的总量，更能在结构上加大对科技创新、绿色金融等国家战略领域的支持力度。” 对于后续走势，分析人士预计，银行板块大概率将呈现结构性行情。曾刚表示，一方面，宏观经济稳中向好的基础不断巩固，银行业基本面持续改善的逻辑依然成立；另一方面，随着前期涨幅较大，部分银行股估值已不便宜，市场可能出现分化格局。具体来看，资产质量优良、盈利能力强、数字化转型领先的大型银行和优质城商行仍具备配置价值；区域性银行中，受益于地方经济发展、风险控制能力强的银行值得关注。但需要警惕的是，部分中小银行可能面临资产质量压力和经营转型挑战。 高政扬也预计，2025年下半年银行板块将呈现震荡上行的态势，同时呈现结构分化的特征。低估值的股份制银行以及基本面表现优异的区域性银行有望获得更多关注。 【2025-07-29】 沪深ETF规模逾4.3万亿元 债券ETF渐成资金配置主线 【出处】中国证券报【作者】赵中昊 ● 本报记者 赵中昊 近期，上海证券交易所和深圳证券交易所分别在行业内部通报最新一期基金市场数据。截至6月末，沪市ETF共701只，总市值逾3.14万亿元；深市ETF共495只，总市值超1.15万亿元。沪深两市ETF规模合计逾4.3万亿元，较上个月稳步上升。从券商经纪业务角度看，在ETF业务竞争格局中，中信证券、国泰海通等传统龙头券商凭借综合实力稳居第一梯队。 需要注意的是，7月17日，首批10只科创债ETF上市，引发市场广泛关注。券商人士认为，首批科创债ETF的上市重塑了债券ETF的市场格局。债券ETF正加速迈入发展快车道，成为当前二级市场中不可忽视的重要力量，未来发展空间可期。 市场规模迭创新高 沪深交易所数据显示，截至6月末，沪市基金产品共870只，资产管理总规模为32259.87亿元。其中，ETF共701只，总市值为31473.20亿元。深市基金产品共783只，资产管理总规模为11910.20亿元。其中，ETF共495只，总市值为11539.20亿元。截至2025年6月末，沪深两市ETF总市值为43012.40亿元，较上个月稳步攀升。 从券商经纪业务角度看，6月，沪市ETF（非货币）成交额（经纪业务）排名前五位的券商分别为华泰证券、中信证券、国泰海通、东方证券和中国银河，当月成交额在市场中的占比分别为11.75%、11.04%、6.55%、5.30%和4.71%。当月深市ETF交易金额（经纪业务）排名前五位的券商分别为东北证券、东方财富、东方证券、方正证券和港裕信息。 从券商经纪业务持有的ETF规模来看，截至6月末，沪市持有ETF规模排名前五位的券商分别为中国银河、申万宏源、中信证券、国泰海通和招商证券，持有规模在市场中的占比分别为24.03%、17.61%、6.26%、4.78%和4.63%。深市持有ETF规模排名前五位的券商分别为东方财富、东方证券、方正证券、光大证券和广发证券。 从券商ETF业务月度数据可以发现，以东方财富、东北证券、方正证券等为代表的采取差异化战略的特色券商，已成功构建了自身的核心竞争力。值得注意的是，聚焦于深股通服务及深交所ETF交易的港裕信息等特色化经营机构表现亮眼，近两月交易规模稳居深市前五。资源与综合实力雄厚的头部券商，如中信证券、国泰海通、中国银河持续保持着市场主导地位。 债券ETF步入发展快车道 凭借高效、透明和低成本优势，ETF不仅稳固占据机构投资者资产配置的核心地位，更在个人投资者、尤其是年轻群体中赢得广泛青睐。 华泰证券研究表示，上半年，国内ETF市场继续扩容近5800亿元，其中债券ETF、港股ETF成为“吸金”的主要品种。多数基金公司上半年着力发行港股、科创板、创业板及其细分赛道主题的ETF，创新药、机器人、人工智能等ETF成为热门之选，26只ETF上半年规模增长超百亿元。数量方面，上半年股票型ETF数量增长最多，从893只增长至1055只，债券型ETF从21只增至29只。规模方面，上半年ETF规模增加约36%是债券型ETF贡献，规模增加超过2000亿元；而在股票型ETF上半年规模增加的2415亿元中，约有1200亿元是港股ETF规模增长所贡献。 东吴证券认为，债券ETF正加速迈入发展快车道，固收类资产的被动投资趋势日益显著，成为当前二级市场中不可忽视的重要力量。截至2025年一季度末，全市场债券型ETF总规模已达2181亿元，投资者对债券指数化产品的认可度持续提升。在技术、产品及政策等多重利好因素的共同驱动下，债券ETF具备较大的增长潜力，伴随2025年上半年首批基准做市信用债ETF的落地，未来有望实现规模大幅提升。 【2025-07-28】 券商股走强！中银证券领涨，多只主题ETF涨超1% 【出处】北京商报 北京商报讯（记者 郝彦）在A股三大股指上扬的同时，券商股也呈现走强趋势。7月28日，A股三大股指整体走势上涨，截至收盘，上证指数涨幅为0.12%，报收3597.94点，深证成指、创业板指当日涨幅也分别达0.44%、0.96%，报收11217.58点、2362.6点。 若聚焦细分板块来看，保险、制药、电子元器件等多个行业指数均明显上涨，同期，被称为“牛市旗手”的券商股也表现亮眼。数据显示，从反映上市券商股整体表现的中证全指证券公司指数看，截至7月28日收盘，其报收874.91点，单日涨0.67%，不仅有成分股在盘中涨停，更有多只券商ETF当日涨超1%。 交易行情数据显示，截至7月28日收盘，中证全指证券公司指数收涨0.67%，7月以来涨幅为8.86%。从当日个股表现看，49只成分股中33只上涨。中银证券领涨，涨幅达7.93%，盘中更是一度触及涨停。华泰证券、国泰海通紧随其后，分别涨2.97%、2.87%。华西证券、首创证券也均涨超1%，分别涨1.46%、1.32%。同期，另有锦龙股份、东吴证券、国信证券等12只券商股下跌，国海证券、天风证券等4只个股则平盘。 上述背景下，多只券商ETF当日表现也水涨船高。截至收盘，汇安上证券商ETF、嘉实证券全指ETF、富国券商指数ETF、银华券商ETF均涨超1%，分别涨1.3%、1.27%、1.2%、1.03%。同日，南方基金、易方达基金、建信基金、华安基金、华夏基金等多家公募旗下证券ETF也均涨超0.9%。 消息面上，有券商宣布筹划赴港上市。7月25日，首创证券公告称，拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。当前，公司董事会已审议通过相关议案。 不仅如此，近期也有多家上市券商陆续发布上半年业绩预告/快报，营收净利均同比上涨。具体来看，数据显示，截至7月28日，已有32家上市券商披露中报业绩预告/快报，多家券商实现净利润预增或扭亏为盈，国联民生、华西证券更是以1183%和1025.19%—1353.9%的净利润增速领跑行业。含上述两家券商在内，12只券商股或券商概念股预告净利润同比增长下限已超过100%。 拉长时间来看，截至7月28日收盘，中证全指证券公司指数年初至今已涨5.22%。成分股中，湘财股份年内已涨57.78%，涨幅居首。中银证券、东吴证券分别涨46.33%、35.43%，排名涨幅榜第二、第三名。同期，含上述券商在内，共有国信证券、广发证券、华西证券等17只券商或券商概念股在年内涨幅超10%。 在财经评论员郭施亮看来，券商股属于市场行情风向标，同时也是市场情绪强弱的重要指标，券商业绩持续改善，叠加并购预期、改革红利等因素，使得券商股有基本面与政策面的支撑，股价容易受此影响形成提振。未来整体券商股表现主要看改革红利释放以及业绩回升、并购预期等方面，相关券商的业绩表现回升也有利于行业估值中枢的提升。 中原证券在7月25日发布的名为《券商板块月报：券商板块2025年6月回顾及7月前瞻》的研报中对近期券商指数走势进行解读，具体来看，该研报认为，7月券商指数稳步连续走高。目前券商指数已由前期的相对弱势显著转强，但预计再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低，中短周期内券商指数保持稳步修复、震荡上涨的趋势值得期待，板块内有望保持良性的轮动上涨格局。如果下半年资本市场能够在平稳运行的前提下进一步活跃，并出现一定幅度的指数型上涨行情，券商板块仍有望阶段性跑赢市场基准指数，估值波动区间有望提升至2016年以来1.55倍的平均P/B（市净率）之上，积极保持对政策面以及券商板块的持续关注。 展望后市机会，长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，大金融方向上，短期内银行因资金筹码出现回调，但回调后带来的资金配置性价比明显增长，另外券商、保险等板块是应对指数向上突破的较好关注方向之一，但因短期的快速上涨，建议注意短期波动风险，回调后或可加大关注。 【2025-07-28】 定增回暖！券商投行争抢 【出处】中国基金报【作者】舍梨 【导读】定增市场回暖明显，券商投行迎业务机遇 2025年以来，A股定增市场明显回暖。数据显示，截至7月27日，今年以来A股已有74家公司完成定增，募资总额达6590亿元，较去年同期有明显增长。同时，今年以来的定增项目多数出现浮盈，标志着定增市场进入“量质齐升”的新阶段。记者获悉，券商投行正加速定增业务模式升级，在项目筛选、资金匹配、风控管理环节构建差异化竞争力。 “定增市场的竞争，早已不是‘跑马圈地’的竞争，而是提质增效的竞争，券商应在优势行业强化研究支持。”受访投行人士表示，券商定增业务正从“资金通道”向“资本生态组织者”转变，核心竞争力就是对产业理解深、资金匹配准、技术应用强。 定增市场回暖背后的双重推力 今年以来，无论是启动定增的公司数量、拟募资金额，还是完成定增的募资金额，都较去年同期明显增加。受访人士认为，定增市场的回暖本质上是政策引导与市场规律共振的结果。从核心驱动因素看，政策红利释放与产业升级需求形成双重推力。 东吴证券投行委人士表示，一方面，2024年9月发布的“并购六条”政策激活了并购重组市场，带动配套融资需求激增；另一方面，监管层放宽公募基金、险资、养老金等长期资金参与定增的限制，审核效率提升也缩短了项目周期。此外，年内逾九成的定增项目实现浮盈，赚钱效应进一步吸引了机构资金入场。 国金证券投行人士认为，首先，宏观经济环境改善、产业需求扩大及政策松绑是今年定增市场火热的重要原因，是A股市场融资功能修复的重要标志。今年以来，国内经济环境逐渐改善，宏观经济指标回暖带动企业融资需求增加，上市公司有更强的意愿和动力通过定增来获取资金，以扩大生产规模或拓展业务。 其次，随着机构投资者话语权提升与定价机制市场化改革深化，定增市场正从“规模扩张”转向“结构优化”，为实体经济高质量发展提供长期资本支持。 此外，今年定增规模爆发还与国有银行大额定增有关，直接拉高了定增市场的募资总额。目前，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行已完成合计约5200亿元定增。 项目端从“等批文”到“做生态” “今年以来，我们定增新立项项目较过去两年有明显增加，涉及软件和信息技术服务、计算器及通信和其他电子设备制造、仪器仪表制造等行业。”一位投行人士说。 记者获悉，不少投行与服务过的老客户保持着较强的战略黏性，及时跟进客户的融资发展需求，因此，在新立项的定增项目中老客户的占比较高。此外，在当前定增市场中，大量的预案为并购配套融资，券商需组建专业并购团队，提供从标的筛选、估值谈判到资金方案设计的全链条服务。 “定增市场回暖对券商投行来说是重要机会，但要抓住机会、实现可持续增长，关键是从被动接项目转向主动创造价值，主要在项目孵化、资金匹配和风险控制三方面发力。”东吴证券投行委人士表示，在项目端，要从“等批文”到“做生态”。例如，设立行业专班，联合产业资本提前半年到一年孵化优质项目；设计“并购+定增”组合方案，提高融资效率，减轻企业短期压力。在资金端，从“广撒网”到“精准配”，运用智能工具，结合产业估值优化发行定价。 国金证券投行人士表示，在筛选定增标的时，更关注企业的核心指标，一是企业的科技属性，关注企业是否具有技术护城河，以及研发人员占比、研发强度和设备先进性；二是募集资金投向，关注募集资金用途是否清晰，是否主要投向主业，项目的必要性和可行性是否充分。 券商服务比拼“产业理解力” 在销售端亦有积极变化，今年定增市场赚钱效应显著，吸引了更多投资者参与定增市场。在券商人士看来，机构投资者的认购热情回升，背后的参与逻辑发生了深刻转变。 国金证券投行人士表示，过去两年，部分机构将定增视为“折扣套利工具”，过度依赖短期折价空间。当前，机构策略呈现三大特征：其一，从“单一折扣驱动”转向“基本面+折价率双重验证”，险资和社保基金在参与硬科技领域定增时，会联合投研团队对技术路线、订单能见度等指标进行深度尽调；其二，从“短期交易导向”转向“长期配置思维”，公募基金对基础化工、有色金属等行业的配置比例显著提升，更看重定增标的与长期持仓组合的协同性；其三，从“被动接受定价”转向“主动参与定价”，私募通过量化模型筛选标的，结合折扣率、行业轮动及ESG因子优化配置。 随着机构认购逻辑变化，券商投行也随之升级服务。受访人士表示，券商要提升定增业务竞争力，核心是把单纯做“通道”升级为创造价值，关键要在行业研究、资金服务、科技应用和产品创新上做出差异。 东吴证券投行委人士强调，投行要深耕行业研究，在关键赛道组建专业团队，深入一线（跑工厂、访客户），量化分析技术差距、政策影响和订单价值，建立产业估值模型。针对并购定增，建立评估体系，计算技术互补和渠道整合带来的供应链协同效益，让资金方更认可定价的合理性。此外，投行也需要强化科技赋能，利用深度学习进行智能尽调。同时，采用动态定价系统，实时结合行业趋势、利率等因素调整发行底价，提高定价准确性。 “定增业务正在从资金通道升级为资本生态组织者。”受访投行人士表示，随着政策持续优化、产业升级深化，定增市场将更趋理性，研究能力与资源整合优势将决定谁能胜出。 【2025-07-26】 东吴证券：7月25日获融资买入4.04亿元，占当日流入资金比例为30.71% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月25日获融资买入4.04亿元，占当日买入金额的30.71%，当前融资余额20.05亿元，占流通市值的3.89%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-25403728401.00238367378.002004895352.002025-07-24253496053.00226866976.001839534329.002025-07-23184389209.00188402469.001812905252.002025-07-22177375441.00121092834.001816918512.002025-07-21175880684.00224738498.001760635905.00融券方面，东吴证券7月25日融券偿还31.70万股，融券卖出49.17万股，按当日收盘价计算，卖出金额509.89万元，占当日流出金额的0.46%，融券余额1315.95万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-255098929.003287290.0013159530.002025-07-244401258.00489365.0011041487.002025-07-231042335.00394065.006677370.002025-07-22532890.00549630.005933400.002025-07-21770337.00986328.005930946.00综上，东吴证券当前两融余额20.18亿元，较昨日上升9.05%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-25东吴证券167479066.002018054882.002025-07-24东吴证券30993194.001850575816.002025-07-23东吴证券-3269290.001819582622.002025-07-22东吴证券56285061.001822851912.002025-07-21东吴证券-48894768.001766566851.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-25】 产能充足，业绩有望继续高增 东吴证券首次覆盖电接触产品“小巨人”聚星科技 【出处】全景网 7月24日，东吴证券首次覆盖聚星科技，研报称，电接触产品“小巨人”聚星科技业务发展态势良好，考虑到公司业务持续高增，产能充足，业绩有望继续高增。 聚星科技成立于1996年11月，主营业务是电接触产品的研发、生产和销售，主要产品和服务为电触头、电接触元件、电接触材料，公司在2024年11月11日成功登陆北交所，成为温州首家北交所上市企业。2024年全年实现归母净利润1.16亿元，同增51.12%；2025一季度公司归母净利润实现0.23亿元，同比增长44.97%。公司主要客户群体有宏发股份、公牛集团、三友联众、美硕科技、申乐股份、鸿世电器、赛特勒电子等业内知名企业建立了良好的合作关系。 研报指出，电接触产品下游场景丰富，低压电器行业规模持续拓展。电接触产品行业规模持续扩大，2015-2023年期间年复合增长率为10.98%，预计2024年工业总产值再创新高。随着低压电器领域不断拓展，行业规模持续扩大：一方面，我国固定资产投资规模持续增长，拉动低压电器市场不断扩大。另一方面，低压电器下游市场规模也在扩大。此外，国家政策带动家电消费，家用电器市场需求有望释放，2024年我国家电零售额突破9000亿元，预计2025年将继续增长；工业控制领域规模继续扩大，全球工业控制和工厂自动化市场规模在2029年有望突破3000亿美元；我国新能源汽车突破1000万辆，全球新能源汽车销量在2030年有望达到4700万辆；全社会用电量持续攀升，低压电器下游需求不断释放。 聚星科技深耕行业近三十年，始终专注于电接触产品领域，不断进行技术创新，目前已经形成了覆盖电接触材料制造、电触头生产和电接触元件生产的多项核心技术，打造了独特的技术优势。公司专注核心产品，创新技术增强企业实力。截至2024年，公司拥有专利数量46个，发明专利数量9个。 公司以“正直/诚信/创新/高效/感恩/ 利他”为核心价值观，以市场需求为导向，以技术创新为手段，以“智能化、数字化”助力公司实现高质量发展，致力成为国内电接触产品行业的引领者。 研报认为，公司毛利居于行业前列，客户资源优质且粘性高。相较于同行业可比公司，公司毛利率高于福达合金、温州宏丰，居于行业前列。同时，公司已与多家大型知名低压电器生产企业建立了合作关系，高度定制化的产品特性也使客户具有极强的粘性。 公司募集资金净额总计为2.44亿元，将其投入三个项目，重点降低生产中的人工成本和提升产品质量。其中，生产线智能化技术改造项目扩大公司产品产能，提升公司产品的市场竞争力同时，公司加大研发投入巩固并加强公司在产品研发方面的竞争优势实现公司的可持续发展。 【2025-07-25】 东吴证券：7月24日获融资买入2.53亿元，占当日流入资金比例为21.47% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月24日获融资买入2.53亿元，占当日买入金额的21.47%，当前融资余额18.40亿元，占流通市值的3.67%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-24253496053.00226866976.001839534329.002025-07-23184389209.00188402469.001812905252.002025-07-22177375441.00121092834.001816918512.002025-07-21175880684.00224738498.001760635905.002025-07-18146370549.0071916585.001809493719.00融券方面，东吴证券7月24日融券偿还4.85万股，融券卖出43.62万股，按当日收盘价计算，卖出金额440.13万元，占当日流出金额的0.52%，融券余额1104.15万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-244401258.00489365.0011041487.002025-07-231042335.00394065.006677370.002025-07-22532890.00549630.005933400.002025-07-21770337.00986328.005930946.002025-07-18612000.001060200.005967900.00综上，东吴证券当前两融余额18.51亿元，较昨日上升1.70%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-24东吴证券30993194.001850575816.002025-07-23东吴证券-3269290.001819582622.002025-07-22东吴证券56285061.001822851912.002025-07-21东吴证券-48894768.001766566851.002025-07-18东吴证券73962990.001815461619.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-25】 券业“喜报”频传 券商股持续活跃 【出处】上海证券报·中国证券网 7月24日，“牛市棋手”券商股全线飘红，其中锦龙股份涨停，国信证券、中银证券、东方证券、东吴证券等纷纷跟涨。拉长时间周期看，证券板块已连涨六日。在业内人士看来，证券板块正处在多重利好叠加阶段，在政策持续发力、A股市场交投情绪活跃、港股市场热度不断以及券商自身业绩修复等因素共振加持下，证券板块景气度有望继续上行。 7月24日，A股券商股延续强劲走势。截至当日收盘，证券板块上涨2.51%，录得六连涨，6个交易日累计涨幅超过6%，板块内个股全线飘红。 其中，锦龙股份涨停，涨幅达10%。消息面上，锦龙股份7月23日晚发布公告称，公司拟购买智算公司深圳本贸29.32%股权。深圳本贸专注于智算中心和算力服务为核心的全产业链上下游服务，业务涵盖智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸。截至2024年年末，深圳本贸总资产为19.78亿元、净资产为4.85亿元，2024年度营业收入为8.69亿元、净利润为5362.47万元。 此外，国信证券、中银证券涨超7%，东吴证券涨超6%，东方证券、兴业证券涨超5%，长江证券涨超4%，国元证券、华泰证券、太平洋等涨超3%，光大证券、国金证券、广发证券等涨超2%。 在ETF市场上，券商股相关ETF同样表现不俗。券商ETF昨日收涨2.88%，续创年内新高，主力资金单日净流入7238.66万元，近2个交易日合计流入金额达1.90亿元。 行业面上，券业再传大消息，证券市场“又见”北京证券。7月23日晚，方正证券披露公告称，瑞信证券已完成股权变动的工商变更登记，并取得换发的营业执照，公司不再持有瑞信证券股权。公告显示，瑞信证券已更名为北京证券有限责任公司，瑞银集团和北京国资公司分别持有瑞信证券14.99%和85.01%的股权。今年3月，瑞银集团完成了对瑞银证券的全资控股，而瑞银证券的前身便是1993年成立的北京证券。 从更长周期维度看，业绩预喜是点燃本轮券商股行情的重要“助燃剂”。截至目前，32家上市券商披露了上半年业绩预告或业绩快报，29家业绩预增、2家扭亏为盈，近四成净利润预计倍增。国联民生证券分析，近期上市券商纷纷发布业绩预增公告，整体业绩持续保持较快增速，市场交投活跃度也在不断提升，券商业绩修复的趋势预计将继续。 近期资本市场回暖，也推动了券商相关业务基本面边际改善。东海证券发布的研报数据显示，上半年上交所A股新开户人数达1260万人，同比增长32.8%，市场活跃度的显著提升，推动上半年日均成交额同比大幅增长61%至1.39万亿元。 此外，港股热度持续走高，给券商板块再添一把火。今年以来，港股IPO热度持续攀升，集资活动活跃，叠加A+H股的上市热潮，港股IPO融资规模跃居全球首位，中资券商成为核心推动力量。普华永道发布的上半年IPO市场回顾及下半年展望显示，上半年港股IPO市场共集资1071亿港元，较去年同期上升7倍。 开源证券认为，券商行业正处于多重利好叠加期：一方面，上半年A股交易活跃度提升；另一方面，港股市场IPO数量和融资规模同比大幅增长，具备海外业务优势的头部券商显著受益。此外，稳定币相关政策持续推进，为券商在跨境支付、RWA（真实世界资产代币化）等新兴业务领域打开成长空间。 【2025-07-25】 构建一体化科创金融服务 锻造东吴证券黄金赛道 【出处】证券时报 科技创新是发展新质生产力的核心要素，资本市场是连接科技创新与实体经济的关键枢纽。在金融“五篇大文章”指引下，东吴证券持续践行“金融报国”初心使命，通过“投资—投行—研究”服务模式变革、“股债”联动等产品创新和AI（人工智能）赋能等多种方式，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务。 东吴证券表示，通过加强对“硬科技”、“专精特新”中小企业的金融支持，以金融“活水”精准滴灌科创“良田”，不仅为众多科技创新企业提供了发展的阳光雨露，也为该公司自身找到了在激烈市场竞争中专业化、特色化、差异化发展的黄金赛道。 构建一体化科创服务生态 面对科创企业的多元化需求，东吴证券摒弃了传统的单点式金融服务模式，从顶层设计出发，致力于构建一个集投资银行、行业研究、股权投资、并购重组在内的一体化综合性科创金融服务生态，为科技企业提供从种子期、初创期、成长期到成熟期的“全生命周期”护航。 首先是明确战略定位，聚焦核心产业。东吴证券深度融入区域经济发展，尤其聚焦苏州着力打造的电子信息、装备制造、生物医药、先进材料四大主导产业创新集群。特别组建“百人团”和战略客户服务小组，深入产业一线，动态掌握企业技术突破、市场拓展和融资需求，提供“一企一策”的定制化金融解决方案。 其次是强化投研驱动，赋能价值发现。服务科创企业的前提是读懂其技术价值与市场前景。为此，东吴证券研究所持续加强对新兴产业的覆盖与研究，尤其在创新药、高端制造、电子信息等领域形成了市场影响力。在苏州等地举办“金鸡湖经济论坛”等系列高端产业活动，为专业投资机构提供前瞻性研究服务，并有效提升优质科创企业的市场可见度与价值认同感。 此外，东吴证券还注重发挥区域协同优势，深化政企合作，包括充分利用本地券商优势，与苏州各县市（区）政府签订全面战略合作协议，导入政府资源与产业政策，更早介入企业培育。例如联合常熟、太仓等地率先落地科创基金，专门培育拟上市科创企业，参与设立苏州市并购母基金，有效推动区域内四大产业创新集群高质量发展等。 打造一揽子科创金融工具箱 在清晰的战略指引下，东吴证券通过产品创新、股债联动和投保联动等多种方式，打造了一个品种丰富、功能互补的科创企业“金融工具箱”，有效满足了科创企业在不同发展阶段的融资需求。 “东吴证券始终担当科技创新债券市场的先行者和实践者。”东吴证券党委书记、董事长范力表示。2025年5月，东吴证券作为发行人，在上交所成功发行了12亿元科技创新公司债券，是全国首批发行科创债的证券公司之一。自2016年承销全国首批交易所“双创债”以来，东吴证券先后承销了多个全国首批首单科创创新工具，累计发行科技创新债券（含创新创业债）超过200亿元，有力支持众多科技创新企业降低融资成本、拓宽融资渠道。 其中，东吴证券于2024年成功发行全国首单民营创投企业科技创新债券“24金雨K1”。“这一单项目能做成很不容易。发行人金雨茂物是家民营创投公司，此类企业成功发行科创债很少见。为打消投资人疑虑，我们连续几个月做路演，与机构逐家沟通，带着投资人实地调研，最终成功发行。”东吴证券固定收益管理委员会薛薇芬表示。 为陪伴科技企业成长，东吴证券为科技企业创新性设计了“债券+IPO上市”综合金融服务方案，先后为旭杰科技、龙腾光电等企业成功发行了创新创业可转债和创新创业债，并作为保荐人将两家企业送进北交所、科创板。东吴证券积极打造北交所业务作为公司优势品牌，通过对企业成长规律的深刻理解和全方位的上市辅导服务，护航“专精特新”企业登陆资本市场。2022年至2024年，东吴证券保荐的北交所上市项目数量连续三年位居行业前三。 东吴证券2024年还操刀了两起经典重大资产重组案，充分体现了公司在产业整合、价值重塑等方面的综合能力，帮助龙头企业通过外延式增长实现了跨越式发展。其中华亚智能并购案，是深交所主板当年度首单过会并购重组项目，入选交易所并购示范案例；佳合科技并购案，是北交所历史上首单境外重大资产重组项目。 数字化转型锻造服务新引擎 “在金融科技浪潮下，我们深刻认识到，服务好日新月异的科技企业，自身必须拥有强大的科技基因。”东吴证券相关业务负责人表示，该公司坚定实施“业务引领、科技赋能”的数字化转型战略，以前所未有的力度投入自主研发和技术创新。 2023年11月，东吴证券正式发布了行业首个全面自主创新的核心交易系统，全面采用国产软硬件技术栈，从根本上保障了业务的稳定、高效与安全，为未来的一切数字化创新奠定了坚实的技术底座。2024年4月，东吴证券自研大模型“东吴秀财GPT”完成算法备案，成为国内证券行业首个自研并通过备案的大模型。 在人工智能应用领域，东吴证券同样不甘落后。目前，已能通过投行智能报告处理海量信息、生成研究摘要，大幅提升服务科技企业的投研效率；通过私财AI投顾“东吴之声”，为包括科技企业高管在内的高净值客户提供更加个性化、精准的资产配置建议，提升金融服务的智能化、普惠性和专业性。 “凭借前瞻的战略、创新的产品、坚实的科技底座，以及一系列亮眼的实践成果，我们成功将‘金融赋能科创’从一句口号，转变为可触可见的价值创造。”范力强调，东吴证券将继续扎根苏州这片科创热土，依托长三角一体化发展的国家战略，持续深化“投行+研究+投资”一体化服务模式，以更加智能、高效、精准的综合金融服务，与中国万千科技创新企业同频共振，共同谱写新时代高质量发展的篇章。 【2025-07-24】 又一家！集合资管产品持续转型，整体改造进入尾声 【出处】券商中国【作者】余世鹏 在集合资管计划改造浪潮下，资管产品陆续转型为公募基金。 华夏基金公告显示，从7月22日起中信证券资管旗下9只集合资产管理计划的管理人正式变更为华夏基金，集合资产管理计划则变更为华夏基金旗下公募基金。此外，7月以来还有东吴证券、广发资管、国元证券等机构旗下集合资管计划产品，分别转型为东吴基金、广发基金、长盛基金等公募旗下基金产品。 这些不约而同的转型行为，指向的是大集合产品以公募基金为参照的改造计划。该计划始于2018年底，至今已有7年时间。从过往情况来看，券商资管机构倾向于在不变更管理人情况下进行产品改造。但近年来由于公募业务资格审批速度放缓，相关机构选择将资管产品管理人变更为同一股东旗下的公募基金管理人。业内人士表示，从今年情况来看，大规模集合产品延期情况并没有出现，大集合资管计划整体改造进入尾声。 集合资管产品持续转型为公募基金 根据华夏基金7月22日公告，中信证券资管已就旗下9只集合资产管理计划变更管理人为华夏基金和变更注册为华夏基金旗下公募基金有关事项的议案，分别召开集合计划份额持有人大会，并于今年6月24日表决通过了相关议案。根据业务实际交接情况与安排，从7月22日起9只集合资产管理计划的管理人，正式变更为华夏基金，集合资产管理计划正式变更为华夏基金旗下公募基金。 具体来看，由9只集合资管计划转向而来的9只公募基金，有4只为债券型基金，包含了6个月、1年、18个月等不同持有期产品，新任基金经理有吴凡、靖博灵、毛颖等人；有4只为混合型基金，分别为华夏品质生活混合、华夏臻选价值成长混合、华夏稳健回报混合、华夏成长动力混合，基金经理分别为徐漫、林青泽、陈伟彦、汤明真。还有1只是华夏量化选股股票基金，基金经理为金安达。 实际上，近期以来的集合资管计划转型为公募基金的情况并不少见，仅下半年就有多家机构实施类似产品转型。7月15日东吴基金公告显示，东吴证券旗下的东吴裕盈一年持有期灵活配置混合型集合资产管理计划，经证监会准予变更注册，并召开份额持有人大会且表决通过相关议案。7月15日起，该集合资管计划变更为东吴裕盈平衡混合基金，管理人由东吴证券变更为东吴基金，由周健担任基金经理。 同样经过证监会准予变更注册和持有人大会表决等程序，从7月9日起，广发资管智荟广易六个月持有期混合型基金中基金（FOF）集合资产管理计划，变更为广发智荟多元配置六个月持有期混合型基金中基金（FOF），集合计划的管理人由广发证券资产管理（广东）有限公司，变更为广发基金。 此外，从7月7日起，国元证券旗下的国元元赢六个月定期开放债券型集合资产管理计划，转型为长盛元赢六个月定开债基；东海证券旗下的东海资管海鑫增3个月定期开放债券型集合资产管理计划，转型为东海合益3个月定开债基，管理人由东海证券变更为东海基金。 转型选择与公募业务资格获批预期有关 上述机构行为，指向的是大集合产品以公募基金为参照的改造计划。也就是将券商资管的大集合产品按照公募基金的运作标准进行规范和改造，以公募基金的形式在市场上销售和运作。该计划起始于2018年底，截至目前已有近7年时间。 证监会2018年末发布的《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》显示，存量大集合资管产品应在2020年12月31日前参照公募基金进行管理。以此文件为标志，券商资管的公募化改造拉开序幕。整体而言，大集合资管产品的改造，大约有四种方式：一是管理人取得公募基金管理人资格，二是将管理人变更为持股、控股或全资公募基金管理人，三是将产品变更为私募产品，四是选择直接清盘。 从过往几年情况来看，不少券商资管机构倾向通过取得公募基金管理人资格，在不变更管理人情况下对大集合产品进行改造。相关机构一度对大集合产品进行多次延期，为公募业务资格争取时间。在这期间，同一资管机构主体下的公募牌照数量一度放松。2022年证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照。2023年，招商证券资管、兴证证券资管等券商资管子公司在当年获得了公募业务资格。 但从2024年以来，券商资管机构的公募业务资格审批速度放缓。随着过渡期临近结束，部分券商逐渐放弃等待公募资格，对旗下参公大集合产品通过其他途径进行改造。其中一个方式，就是将管理人变更为同一股东旗下的公募基金管理人。由此才看到，涉及大集合资管产品转型的基金公司，大多是券商系公募，包括华夏基金、广发基金、东吴基金、长盛基金等。 整体改造进入尾声 根据统计，除了上述已转型的产品外，截至目前全市场仍有140多只大集合资管计划，这些产品的规模约有3400亿元。其中规模超100亿元的10只产品中，大部分是货币型资管产品。 从券商中国记者跟踪观察来看，不同机构的大集合资管计划转型，或者同一机构旗下的大集合资管计划转型，时间并不一样。有些机构在获得公募基金业务资格后（如招商证券资管），旗下相关产品的转型改造目前已基本完成。而有些机构等不到公募业务资格，且对相关产品持续延期后，随着期限逐步到来，旗下大集合资管计划陆续变更为公募基金产品。 “对券商资管机构来说，更倾向在不变更管理人情况下进行大集合改造，其次才是转型为公募基金产品或者直接清盘。”北京一位资管机构人士对券商中国记者表示，大集合资管计划如果转到旗下公募基金名下，产品的基金经理要随之变更，且管理规模和由此带来的收入也一并归基金公司所有。无疑，这对原机构来说，是让渡了部分产品规模和业务收入。 然而业内人士注意到，2025年以来监管部门并没有像以往大规模批准大集合产品延期。从近期公告来看，有大集合产品仅延期5个月至2025年11月30日。“此前有机构会通过产品延期来争取时间，但随着时间逐步推进，大集合资管计划整体改造可能要进入尾声，预计在2025年之内有望结束。”前述资管机构人士称。 举例来看，中金安心回报大集合，此前曾将存续截止日调整为2023年12月31日、2024年12月31日、2025年6月30日。在今年6月底时，该产品又将存续截止日调整至2025年11月30日，并在公告中首次披露了拟变更管理人为中金基金的计划。此外，在今年6月下旬时，平安证券现金宝现金管理型集合资产管理计划宣布，存续期限截止日调整至2025年11月30日。 【2025-07-24】 证券板块尾盘再度走高，中银证券触及涨停 【出处】本站7x24快讯 证券板块尾盘再度走高，中银证券触及涨停，锦龙股份此前涨停，国信证券、东吴证券涨超7%，东方证券、兴业证券涨幅居前。暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> 【2025-07-24】 沪指突破3600点，“牛市旗手” 异动拉升，券商ETF基金实时涨幅居同行业ETF首位 【出处】21世纪经济报道——投资情报 7月23日午后，三大指数盘中走强，沪指一举突破3600点，券商板块异动拉升，相关ETF中，截至13：38，券商ETF基金（515010）涨2.53%，涨幅暂居券商行业ETF首位，其持仓股锦龙股份涨停，国信证券、中银证券、东吴证券、东方证券、兴业证券等股跟随上涨。 数据显示，截至7月23日，今年以来券商ETF基金（515010）年内回报率为3.23%，低于沪指、深成指及创业板指6.88%、6.19%、7.89%的表现。 消息面上，据统计，截至7月18日，A股市场共有33家券商披露了2025年上半年业绩预告或业绩快报，其中32家业绩预增（有2家为扭亏为盈），近四成（12家）预计业绩增长幅度超过1倍以上。 东方财富证券分析认为，在政策支持+内在需求共同推动下，资本市场地位提升，券商行业正经历结构性变革，未来随着中报业绩催化+中长期资金入市+虚拟资产生态扩张，券商有望打开成长空间，板块表现值得期待。 券商ETF基金（515010）跟踪中证全指证券公司指数，数据显示，券商ETF基金（515010）当前管理费、托管费合计费率0.2%，为当前场内费率档次最低投资标的。 【2025-07-24】 东吴证券：7月23日获融资买入1.84亿元，占当日流入资金比例为25.07% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月23日获融资买入1.84亿元，占当日买入金额的25.07%，当前融资余额18.13亿元，占流通市值的3.86%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-23184389209.00188402469.001812905252.002025-07-22177375441.00121092834.001816918512.002025-07-21175880684.00224738498.001760635905.002025-07-18146370549.0071916585.001809493719.002025-07-1791957757.0067959315.001735039755.00融券方面，东吴证券7月23日融券偿还4.17万股，融券卖出11.03万股，按当日收盘价计算，卖出金额104.23万元，占当日流出金额的0.16%，融券余额667.74万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-231042335.00394065.006677370.002025-07-22532890.00549630.005933400.002025-07-21770337.00986328.005930946.002025-07-18612000.001060200.005967900.002025-07-17645978.00455718.006458874.00综上，东吴证券当前两融余额18.20亿元，较昨日下滑0.18%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-23东吴证券-3269290.001819582622.002025-07-22东吴证券56285061.001822851912.002025-07-21东吴证券-48894768.001766566851.002025-07-18东吴证券73962990.001815461619.002025-07-17东吴证券24188702.001741498629.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-24】 中泰证券：五大逻辑支撑 欠涨券商布局正当时 【出处】智通财经 中泰证券发布研报称，从市场交易特征来看，2025年6月以来，A股市场逐步从存量市场转为增量市场。随着交投活跃度攀升，市场整体估值中枢开始普遍和趋势性抬升，板块从轮动到普涨，赚钱效应开始显现。春江水暖鸭先知，欠涨券商布局正当时。建议关注：1)头部券商;2)充分受益于市场交投活跃的金融科技龙头。 中泰证券主要观点如下： 逻辑1：增量市场下紧握非银板块相对收益机会。 从市场交易特征来看，2025年6月以来，A股市场逐步从存量市场转为增量市场。随着交投活跃度攀升，市场整体估值中枢开始普遍和趋势性抬升，板块从轮动到普涨，赚钱效应开始显现。昨日(2025年7月22日)，三地成交额为1.93万亿元，接近2万亿元整数关口，较前一交易日涨跌为11.7%;昨日三地融资融券余额为1.9万亿元，较前一交易日涨跌为0.8%;融资买入余额较前一交易日涨跌为7.6%。对于非银板块，投资者需要重视板块相对收益的机会。 逻辑2：1H25券商业绩预增中枢增速逾7成，好于预期。 以29家已预告净利润的券商，1H25整体预告净利润同比增速中枢为75.02%，其中2Q25预告净利润中枢同比增长20.66%。这29家已预告净利润的券商公司2024年净利润占同年全行业44%。根据预增增速中枢，排名前五公司分别为华西证券(1189.5%)、国联民生(1183.0%)、国盛金控(315.5%)、哈投股份(233.1%)和东北证券(225.9%)。根据净利润预增中枢，排名前五公司分别为国泰海通(156.2亿元，扣非增速中枢为57%)、中国银河(65.8亿元，同比预增中枢50.0%)、国信证券(51.6亿元，同比预增中枢64.0%)、中信建投(45.0亿元，同比预增中枢57.5%)和申万宏源(43亿元，同比预增中枢102.1%)，预计主要系市场交投持续活跃，带动经纪和权益自营业务增长。 逻辑3：稳定币催化、虚拟资产牌照升级与业务革新。 券商有望从业务和估值两端充分受益于稳定币催化。中国香港稳定市条例将于8月1日生效，中国香港金管局将于下周发布稳定币发行人规则摘要。上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。国泰君安国际、天风证券等中资券商在港升级虚拟资产交易牌照，打通"交易-托管-衍生品发行"全链条服务，加密货币交易佣金、稳定币跨境清算分润、RWA发行等有望成为新增长点。 逻辑4：H股领涨，A股欠涨，券商AH价差明显收缩。 以2025年4月7日为本轮行情转折点，截止当前(2025年7月22日)，AH同步上市券商中H股涨幅为73.9%，而A股券商的涨跌幅仅为22.0%，两者差距近51.9%，AH价差有明显收缩迹象，其中涨幅差距排名靠前的五家券商分别为申万宏源、广发证券、东方证券、中金公司和国联民生。这一方面与本轮行情港股涨势更好有关，另一方面，当前H股券商平均PB仅为1.0倍，仍低于A股券商的1.5倍PB。 逻辑5：相比2024年9·24行情，本轮券商板块行情有如下不同点。 1)从“疯牛”到“慢牛”，增量资金在市场犹豫中持续入市，投资者从交易性策略思维逐步转变为持股型策略思维，券商板块上涨斜率虽然放缓但持续性或更强;2)“反内卷”作为长期宏观叙事，市场可能高估了其短期影响低估了其长期效应，有助于长期撬动相关行业盈利修复逻辑，带动市场估值中枢回升;3)《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，对于欠配的非银板块，有望在市场情绪转折点迎来更多增量资金配置，券商或许更为受益。选取基金类型为普通股票型、偏股混合型和灵活配置型的主动权益基金产品前十重仓股中持有券商板块期末市值排名前十公司分别为华泰证券A、中信证券A、东方财富A、国泰海通A、中国银河A、东吴证券A、广发证券A、华泰证券H、中国银河H和中金公司H，均有不同程度的增仓，但是整体仍欠配。 风险提示：权益市场大幅波动，研报更新不及时的风险。 【2025-07-24】 业绩、资金、创新等积极因素共振 A股券商股配置价值凸显 【出处】证券日报 近期，在业绩超预期、资金增配与业务创新等多重利好因素共振下，A股证券板块持续活跃。本站数据显示，7月1日至7月23日收盘，证券板块涨幅超6%；个股层面，中银证券以29.28%的涨幅领跑，广发证券、国信证券、国联民生等多只个股涨幅均超10%。 证券板块持续上行得益于一系列积极因素的推动：一是上市券商中期业绩预告集体报喜，表现超出市场预期；二是公募基金二季度显著增配券商股，带来增量资金入场；三是券商积极布局虚拟资产业务，进一步拓展了业务边界、提升业绩增长空间；四是市场交投保持活跃态势，为板块行情提供支撑。 具体来看，业绩表现方面，在市场交投活跃等因素推动下，券商盈利能力显著提升。近期，2025年上市券商中报业绩预告集中披露，整体呈现超预期增长态势。其中，国泰海通预计上半年实现归母净利润达152.83亿元至159.57亿元，同比增长205%至218%；国联民生、华西证券预计上半年归母净利润同比增长均超1000%。 东海证券非银首席分析师陶圣禹表示：“上市券商中报业绩大幅增长，一方面受益于资本市场回暖；另一方面来自行业并购重组导致的并表催化。整体来看，上半年上市券商业绩有望整体超预期。” 资金配置方面，二季度公募基金显著增配券商股，为板块带来了增量资金。华泰证券金融首席分析师沈娟表示，截至二季度末，主动偏股型基金所持券商股仓位环比提升，目前配置比例为0.64%，环比增加0.28个百分点，仍处于相对较低水平。其中，中信证券、东方财富等获增配较多，部分中型券商如东吴证券、天风证券等也有明显增配。 个股层面，截至二季度末，主动偏股型基金前五大重仓A股券商股分别为华泰证券、中信证券、东方财富、国泰海通、中国银河，重仓规模分别为21亿元、17亿元、15亿元、7亿元、5亿元。 “非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显。”东吴证券非银金融首席分析师孙婷认为，非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。 除了短期业绩与资金的支撑，券商在业务创新领域的积极布局，也为板块估值提升提供了长期逻辑。其中，虚拟资产业务的探索成为行业关注的新亮点，国泰海通、天风证券、东方财富纷纷通过旗下香港子公司入局虚拟资产交易服务，为业绩增长开辟新路径。 在业绩增长、资金增配、业务创新等多重积极因素的催化下，证券板块正以“低估值+高弹性”的双重吸引力，成为市场配置的优选方向。 当前，证券板块市净率约为1.5倍，处于历史低位，分析师普遍对板块后续行情持乐观态度，认为目前正是估值修复的合适时机，建议投资者充分重视业绩披露窗口期所带来的配置机遇。正如招商证券非银金融首席分析师郑积沙所言：“综合考虑，权益向上突破之际，证券板块作为‘牛市旗手’有望强势领涨。” 国金证券非银金融首席分析师舒思勤认为，证券板块具备业绩高增、公募增配及收并购主题持续等多重利好，建议关注业绩与估值错配程度较高、性价比高的标的，潜在收并购标的、有潜力布局虚拟资产业务的标的，以及公募基金低配的权重股。 “证券行业高质量发展框架已基本成型，开放合作的大趋势仍将深化，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，分类评价指标优化助推业务细耕和效率提升，建议把握包括并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和净资产收益率提升等在内的逻辑主线。”陶圣禹表示。 【2025-07-23】 稳定币发行人发牌制度摘要说明下周公布！券商股冲高回落 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者孙永乐 7月23日，证券板块涨幅居前，A股、港股券商股集体大涨，午后有所回落。 今日上午，A股市场，国盛金控盘中涨停，国信证券、哈投证券、广发证券等大涨，带领上证指数一度突破3600点。截至收盘，沪指冲高回落微涨，收涨0.01%，深成指跌0.37%，创业板指跌0.01%。 与此同时，港股方面，中资券商股再度大涨，中州证券一度大涨超17%，国联民生一度大涨超10%，中信建设证券、国泰君安国际大幅拉升。 A股券商股7月23日收盘表现 来源：本站iFinD 然而，今日午后，两地券商全线走弱，龙头中州证券大幅回落，收涨4.8%。稳定币概念方面，龙头东信和平盘中6天4板再创历史新高，最终涨幅同样收窄至2%。 那么，究竟发生了什么？今日中午，香港金融管理局（以下简称香港金管局）总裁余伟文发文表示，有必要防范市场和舆论对于稳定币的过度炒作，下周将发布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明。 防范稳定币过度炒作 香港《稳定币条例》将于8月1日生效。7月23日午间，香港金管局总裁余伟文发文再谈稳定币。 余伟文表示，“近期，市场上针对稳定币牌照申请程序存在不少传言，我们将于下周公布‘稳定币发行人发牌制度’的摘要说明，阐述金管局接受和处理牌照申请的安排”。 余伟文称，一个月以来市场和社会上对稳定币的讨论热度及降温力度仍需加强，有必要防范市场和舆论对于稳定币的过度炒作。最近有几类值得关注的现象。 首先，是过度概念化。关于稳定币的讨论容易集中于其对传统金融特别是支付体系的颠覆，但是一旦从概念和理论层面转到应用场景和具体安排，相关讨论就存在明显落差。 目前，有数十家机构曾主动接触香港金管局团队，但很多机构停留在概念阶段。比如，有机构提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0发展、提升外汇市场效率等愿景，但缺乏实际的应用场景，无法提出切实可行的具体方案和落实计划，更遑论具备管控风险的意识和能力。 参与稳定币可以有多种模式，余伟文建议，对于一些机构而言，较实际的做法可以是与其他稳定币发行机构合作，提供应用场景，而非追求作为发行主体。 其次，更值得关注的是泡沫化趋势。余伟文强调，近期随着稳定币概念的热炒，市场出现了过度亢奋的情绪。而金管局早前已明确表明，在初期阶段充其量只会批出数个稳定币牌照。 而即使取得牌照，基于其希望稳步发展的考虑，加上初期所需要的资源投入，对公司短期盈利的贡献会有一定的不确定性，希望投资者在消化市场“利好”消息时保持冷静和独立思考。 第三，香港金管局注意到已出现借推销数码资产和稳定币进行的诈骗，令民众蒙受损失。《稳定币条例》8月1日生效，按照条例规定，自生效日起，向香港公众宣传推广任何无牌稳定币，均属违法。 近期，稳定币成为各国央行和金融监管当局讨论较多的课题。如何避免稳定币被不法分子当作洗钱工具是重要的关注点。 余伟文表示，《稳定币条例》通过以后，香港金管局立马落实条例的监管和反洗钱两份指引征求市场意见，目前正根据反馈意见适当调整指引的要求，争取在7月底公布。预期最终的定稿与咨询草稿不会有太大的调整，而鉴于国际监管的共同关注，在反洗钱方面会订立更严谨的要求，尽量减低稳定币成为洗钱工具的风险，务求让香港稳定币市场有序健康发展。 实际上，此前6月23日，余伟文就曾表示，香港为稳定币发行人制订相对严格的标准，入场门槛高，几乎跟电子钱包及银行监管看齐，预计第一阶段只会发出数张牌照，而获发牌的稳定币会有不同特定用途，例如跨境贸易等。 券商中期业绩超预期 昨日，A股市场震荡走高，“牛市旗手”带头冲锋，三大指数均创下了年内新高。 尽管受稳定币降温消息影响，两地券商股今日冲高后回落。从基本面来看，券商股半年报明确超预期。 华西证券研报数据显示，截至7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%。 从投行业务来看，2025年港股IPO热度持续攀升，融资规模回归全球首位，中资券商成为核心推动力量。其中，中金公司、中信证券等头部机构表现突出，排名前四的中资券商合计市场份额已超四成。 机构表示，2025年上半年，在多重利好因素共振下，A股市场交投活跃度显著提升，IPO融资规模同比大幅改善，叠加二季度债券市场回暖及港股市场交易与IPO持续高景气，证券行业经营环境全面向好，预计上市券商中报业绩将延续强劲增长态势，证券板块有望迎来估值修复。 银河证券表示，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。目前证券板块PB估值处于2010年以来22.60%分位，仍然具备较高安全边际。 【2025-07-23】 IPO受理激增，保代却现缩编！年内27家券商投行业务受罚 【出处】南方都市报 日前，杭州六小龙之一的宇树科技开启上市辅导，再次把外界目光拉回股权融资市场。据数据，以上市日计算（下同），2025年上半年A股新上市公司51家，合计募集373.55亿元，分别同比增加7家、48.6亿元；上半年，IPO受理审核家数达177家，同比激增4.5倍。 数据显示，2025年上半年，IPO保荐家数前10券商（含单列投行子公司，下同），项目撤否率已经从去年同期超30%全部降至30%以下。其中，国金证券、民生证券撤否率以25%并列第一；中信证券、国泰海通、华泰联合证券、招商证券项目撤否率降至10%以下。 与此同时，多份罚单透露出监管部门“零容忍”主基调。据本站iFinD数据，以处罚日期统计（下同），截至7月22日，年内已有27家券商投行业务被罚。其中，中金公司、民生证券、国元证券年内两次被罚；东吴证券、东海证券收千万罚单，分别被罚没1336.4万元、6000万元。据数据，作为“金领”的保荐代表人数量近3年首次下滑，上半年减少308人。 IPO融资低位回升 6月现“受理潮” 2025年以来，A股股权融资市场有所回暖。数据显示，截至6月末，A股股权融资额7628.4亿元，同比增长403%。上半年，A股股权融资规模爆发与国有行巨额定增有关。6月，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行完成合计5200亿元定向增发，用以补充核心一级资本，其中财政部认购5000亿元。 若剔除四家国有行定增金额，上半年A股增发金额1777.3亿元，同比增加81.7%，增幅依旧较为明显，但较2021年同期仍缩水了51.7%。此外，上半年，A股新上市公司51家，合计融资373.6亿元，分别同比增加7家、48.6亿元，IPO融资小幅回升，但融资规模仅为2021年同期的12%。 近年来，监管部门着力推动资本市场投资和融资协同性改革，健全一二级市场协调发展以及逆周期调节机制；同时，严把发行上市准入关，从源头上提高上市公司质量。在此背景下，A股IPO阶段性收紧，拟上市公司“撤单”不断。 另一方面，在推动科技创新和产业创新融合发展中，资本市场的枢纽作功能愈发凸显。近年来，中国证监会持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域的适配性改革，优化制度和产品供给，引导各类要素资源加快向创新领域集聚。 6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布了“1+6”科创板改革举措，以及将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市等一系列重磅IPO改革措施。 数据显示，上半年，A股新增IPO项目受理175个，同比激增4.5倍；其中，6月沪、深、北三大交易所均迎来了一波集中的IPO“受理潮”，单月合计新增IPO项目受理148个，占上半年新增IPO数85%。 一系列的改革举措表明了国家对科技及创新产业的大力支持，这将推动更多代表了新质生产力的创新企业借资本市场募集资金，有望成为2025年下半年A股市场的亮点，带动股权融资回暖。 股权项目保荐撤否率普遍下降 国金证券、民生证券半年撤否率达25% 面对监管环境变化和市场分化，券商投行业务呈现“头部航母化、中小特色化”的格局重构。 据数据，上半年，股权承销金额前五的均为头部券商，合计承销金额占比达69%。其中，三家承销金额超千亿元，包括中信证券承销1619.3亿元，行业第一；年初国泰君安吸收合并海通证券后，改名国泰海通，上半年股权承销1144.8亿元，排名跃升至第二；中信建投承销1036.2亿元，排名第三。 数据显示，上半年，进入股权承销金额前十的券商还有中金公司、中银国际、华泰联合证券、招商证券、中国银河、广发证券、中邮证券，承销金额在185亿元至673亿元之间；相比2024年，国金证券、国信证券掉出Top10榜单，中银国际、中国银河、中邮证券为新晋者。 上半年，中小券商的股权承销金额普遍在20亿元下方，多家中小券商在2024年财报中指出结合地方产业需求或股东资源等，发力特色业务。例如，东兴证券表示，择优选择高成长性股权投资项目，并参与上市后市值管理和客户深度服务；积极拓展与中国东方的集团主业协同，主动发掘集团主业链条中的业务商机。中泰证券称，深耕新兴产业、专精特新等领域，服务新质生产力发展；持续强化重点区域覆盖，深耕山东省内市场，突破省外重点区域。 2025年上半年，股权项目保荐撤否率较去年同期下降明显。数据显示，2024年上半年，股权项目保荐数前十的券商撤否率均超30%，其中中金公司最高达45.5%。2025年上半年，股权项目保荐数前十的券商撤否率均降至30%以下；其中，国金证券、民生证券撤否率最高，均为25%，中信证券、国泰海通、华泰联合证券、招商证券撤否率降低至10%以下。 年内27家券商投行业务违规受罚 中金公司、国元证券、民生证券半年内两次被罚 在股权融资止跌回升的同时，监管部门“零容忍”态度越加鲜明，今年来多家券商因投行业务违规收罚单。 据本站iFinD数据，截至7月22日，证券公司及其分支机构年内已收到106张罚单；其中，30张指向投行业务违规，涉及27家券商，中金公司、国元证券、民生证券更是半年内收两张罚单。 记者注意到，今年来，监管部门对券商开出的罚单涉及投行业务全流程。例如，3月28日，中国证监会官网一次性披露了9张罚单，直指德邦证券、华林证券、长江证券承销保荐、浙商证券、五矿证券和方正证券承销保荐6家券商投行业务违规。从处罚原因来看，上述券商存在的问题包括质控制度执行不到位、内控流程不规范、尽职调查不到位、收费不规范等，覆盖投行业务全流程。 除对证券公司直接处罚，中国证监会还对上述部分券商相关责任人员进行了追责。其中4家券商的8名直接责任人员及负有管理责任的人员同时被罚，处罚举措包括采取责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管措施。 监管部门对投行业务的监察除了渗透进全链条、全流程，对违法行为的追责力度不断提升。今年来，已有两家券商因投行业务违规收千万罚单。 1月8日，东吴证券发布公告称，其于当日收到中国证监会《行政处罚决定书》（〔2025〕1号）。因在国美通讯、紫鑫药业两个非公开发行股票项目中未勤勉尽责，相关文件存在虚假记载，东吴证券被证监会开出罚单，相关项目的保荐代表人也被一同追责。值得注意的是，从文件字号来看，这是中国证监会2025年发出的第一号券商罚单。根据中国证监会下发的《行政处罚决定书》，东吴证券及4名保荐代表人合计被罚没超1500万元。 7月7日，东海证券发布公告称，因在担任金洲慈航2015年重大资产重组项目的独立财务顾问期间，公司出具的相关文件存在重大遗漏和虚假记载，且未履行勤勉尽责义务，涉嫌违反2005年证券法相关规定。对此，中国证监会拟责令东海证券改正，没收其业务收入1500万元，并处以4500万元罚款，合计罚没6000万元。 近年来，监管部门还通过加快保荐代表人优胜劣汰，加大力度压实中介机构作为资本市场“看门人”责任。2024年9月，中国证券业协会发布《关于修订〈证券公司保荐业务规则〉的决定》，其中在原实行的A、B、C三类名单基础上新增一项D类保荐代表人名单（暂停业务类），进一步完善保荐代表人负面评价公示机制。 据中国证券业协会数据，截至7月23日，有16人进入保荐代表人D类名单，其中8人为2025年新进入，占据D类名单数量一半，其中包括国金证券2人、国元证券2人、东吴证券2人，财信证券、广发证券各1人。 据数据，截至2025年上半年末，券商保荐代表人数为8526人，较去年末减少308人，降幅3.5%，自2021年以来首次下滑。 【2025-07-23】 东吴证券拟定增不超过60亿元，投向哪儿 【出处】投资时报 东吴证券近日公告定增计划，拟发行A股股票募集资金总额不超过60亿元，发行对象为包括控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财在内的符合规定条件的不超过35名特定对象 券商再融资松绑，东吴证券股份有限公司（东吴证券，601555.SH）不失时机地推出定增计划。几年前该公司两次配股融资都主要投向重资本业务，此次定增投向虽然更加多元，但有的投向金额还需穿透和细化。 据东吴证券近日发布的定增计划，该公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过60亿元。其中，控股股东苏州国际发展集团有限公司（下称国发集团）及其一致行动人苏州营财投资集团有限公司（下称苏州营财）分别认购15亿元和5亿元。 投资项目包括向子公司增资不超过15亿元、偿还债务及补充营运资金不超过13亿元等。 东吴证券于2020年和2021年曾分别配股募资58.51亿元和80亿元，其中投向重资本业务的金额占比皆超八成。2023 年1月，中国证监会倡导证券公司走资本节约型、高质量发展的新路。 由于此次东吴证券未明确各子公司增资的具体投向金额，以及补充营运资金的具体投向，不能判断此次定增对重资本业务投向的具体占比。 对于投资者来说，定增后股本扩大，需要承担摊薄即期回报的风险以及募投后效果不及预期的风险。 投资时间网、标点财经研究员就上述定增投向等问题向东吴证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。 重资本投向占比如何？ 在券商再融资有所松动的大背景下，东吴证券推出了定增计划。 7月18日晚，东吴证券公告，该公司7月17日召开的董事会会议审议通过《关于公司向特定对象发行A股股票方案的议案》。其中，发行对象为包括控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财在内的符合规定条件的不超过35名特定对象。 据上述方案，此次发行A股股票数量不超过此次发行前公司总股本的30%，按审议此次发行的董事会决议日的总股本计算即不超过约14.91亿股。其中，国发集团认购金额为15亿元，苏州营财认购金额为5亿元。 此次定增募集资金总额不超过60亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，投资项目及具体金额如下：向子公司增资不超过15亿元；信息技术及合规风控投入不超过12亿元；财富管理业务不超过5亿元；购买科技创新债券等债券投资业务不超过10亿元；做市业务不超过5亿元；偿还债务及补充营运资金不超过13亿元。 近六年，东吴证券已有两次再融资，这两次募资绝大部分投向了重资本业务。 2020年，东吴证券配股募资约58.51亿元，其中，发展资本中介业务20亿元，发展投资与交易业务30亿元，合计占比85.46%。2021年，该公司配股募资约80亿元，其中，发展资本中介业务约20.73亿元，发展投资与交易业务约45亿元，合计占比约82.14%。 2023 年1月，中国证监会新闻发言人答记者问时表示，倡导证券公司走资本节约型、高质量发展的新路。 东吴证券最新一轮再融资最终投向会否仍以重资本业务为主呢？ 此次定增投向中明确与重资本业务有关的包括：购买科技创新债券等债券投资业务和做市业务，其中，购买科技创新债券有支持实体经济的作用。不过，向子公司增资、偿还债务及补充营运资金中，有多少投向重资本业务，却没有细化。 其中，向子公司增资不超过15亿元包括增加对东吴创新资本管理有限责任公司、东吴期货有限公司、东吴证券（香港）金融控股有限公司的投入。 对投资者有何影响？ 融资除了对上市公司产生影响，影响最大的当属投资者。此次定增对于投资者有什么影响呢？ 2024年5月，中国证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》，明确证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机。 给股东分红方面，东吴证券最近三年（2022年—2024年）分红总计32.69亿元，占该公司最近三年年均归母净利润的比例为160.70%。 东吴证券此次还公布了2025—2027年度股东回报规划，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%，该分配比例较该公司2024年4月发布的《未来三年（2024—2026年）股东回报规划》中的不少于30%明显提高。 东吴证券此次定增的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司股东的每股净资产值的较高者。 东吴证券表示，此次发行完成后，资本实力得到充实，净资产大幅提高。不过，由于发行后股本数量的增加，该公司提示了此次发行摊薄即期回报的风险。 东吴证券称，一方面，募集资金从投入到产生效益需要一定时间周期，从而导致短期内每股收益可能出现一定幅度下降。另一方面，若此次募投项目实现的效益不及预期，也可能导致每股收益被摊薄，降低股东回报。 东吴证券近六年再融资额（亿元） 数据来源：东吴证券公告 【2025-07-23】 东吴证券：7月22日获融资买入1.77亿元，占当日流入资金比例为35.52% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，东吴证券7月22日获融资买入1.77亿元，占当日买入金额的35.52%，当前融资余额18.17亿元，占流通市值的3.93%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-22177375441.00121092834.001816918512.002025-07-21175880684.00224738498.001760635905.002025-07-18146370549.0071916585.001809493719.002025-07-1791957757.0067959315.001735039755.002025-07-1691303558.0063463350.001711041313.00融券方面，东吴证券7月22日融券偿还5.91万股，融券卖出5.73万股，按当日收盘价计算，卖出金额53.29万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额593.34万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-22532890.00549630.005933400.002025-07-21770337.00986328.005930946.002025-07-18612000.001060200.005967900.002025-07-17645978.00455718.006458874.002025-07-16637824.001041900.006268614.00综上，东吴证券当前两融余额18.23亿元，较昨日上升3.19%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-22东吴证券56285061.001822851912.002025-07-21东吴证券-48894768.001766566851.002025-07-18东吴证券73962990.001815461619.002025-07-17东吴证券24188702.001741498629.002025-07-16东吴证券27362482.001717309927.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-22】 机构评级|中信证券给予东吴证券“增持”评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 7月22日，中信证券发布关于东吴证券的评级研报。中信证券给予东吴证券“增持”评级，目标价不超过10.6元。其预测东吴证券2025年净利润为34.11亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共5家机构发布了东吴证券的研究报告，预测2025年最高目标价为10.60元，最低目标价为8.86元，平均为9.73元；预测2025年净利润最高为34.11亿元，最低为26.50亿元，均值为29.25亿元，较去年同比增长23.63%。其中，评级方面，4家机构认为“增持”，1家机构认为“买入”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-07-22中信证券田良增持3411140000.000010.60002025-07-08兴业证券徐一洲增持2650000000.0000--2025-05-09山西证券刘丽增持2694000000.0000--2025-04-28广发证券陈福买入3222000000.0000--2025-04-25华泰证券沈娟增持2650000000.00008.8600更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-07-22】 券商2025年上半年业绩预喜 【出处】国际金融报 7月21日，券商概念指数走强，最终收涨1.35%。就个股表现来看，华林证券、中银证券、东方证券涨幅均超过5%。 截至当日，已有29家上市券商披露2025年上半年业绩预告，普遍预喜，这对股价上涨有一定的支撑。 业内人士表示，券商是典型的强周期板块，向来被视为市场冷暖的“风向标”。投资券商股的核心逻辑在于确认市场环境是否真正回暖，关键观察指标是两市日均成交额能否持续放大。 中期业绩普遍“预喜” 截至当前，共计29家上市券商发布2025年上半年业绩预告，锦龙股份、天风证券预计扭亏，其余均是预增。 天风证券2024年上半年归母净利润为-3.24亿元，其预计2025年半年度实现归母净利润0.28亿元到0.33亿元。本期业绩预盈的主要原因是投资收益相比上年同期有所增加。 国联民生预计2025年半年度实现归母净利润11.29亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.41亿元，同比增长1183%左右。国联民生称，期间有序推进与民生证券的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。 国泰海通证券预计2025年上半年实现归母净利润152.83 亿元到159.57 亿元，同比增加205%到 218%。其表示，公司积极推进换股吸收合并海通证券相关工作，促进全面整合融合，持续提升核心能力，加快向国际一流投资银行迈进。报告期内，公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润增长的主要原因为财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长，归母净利润增长的主要原因为本次吸收合并产生的负商誉计入营业外收入。 中国银河预计2025年半年度实现归母净利润为63.62亿元至68.01亿元，与上年同期相比，将增加19.75亿元至24.13亿元，同比增长45%至55%。这主要是因为公司投资交易、财富管理、投资银行、机构等业务均实现增长。 国信证券预计上半年归母净利润47.8亿元至55.3亿元，同比增长52%至76%。该公司自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等主要业务收入，相比上年同期有较大幅度增长，从而实现公司业绩同比大幅增长。 券商股能否布局 伴随A股整体上行，券商股今日集体走强，8只个股涨幅超过2%，中国银河、国网英大、东吴证券、华泰证券、广发证券等均在列。其中，华林证券领涨，收涨7.01%，报15.88元；中银证券涨6.74%，报14.25元；东方证券涨5.03%，报10.86元。 年内券商股表现分化：国盛金控、信达证券、国信证券等10只个股涨幅超10%，湘财股份大涨52.5%，中银证券、指南针、东吴证券均涨逾20%；另有18只券商股下跌，华鑫股份、浙商证券跌幅超6%，哈投股份、首创证券、东方财富、第一创业、锦龙股份等跌近10%，国联民生跌幅近16%。 根据预告，券商中期业绩普遍向好。券商股能否上车？ “上市券商整体业绩向好，自营与经纪业务随市场回暖和经营能力的提升而持续改善。”独立财经评论员郭施亮对《国际金融报》表示，券商是典型的强周期板块，向来被视为市场冷暖的“风向标”。投资券商股的核心逻辑在于确认市场环境是否真正回暖，关键观察指标是两市日均成交额能否持续放大。 郭施亮进一步指出，券商行业改革红利与打造“航母级”头部券商的预期，仍是板块炒作的核心主线。需紧盯改革政策落地及两市成交额持续放大后的正向反馈；一旦行情启动，券商板块有望率先受益。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
