☆经营分析☆ ◇601168 西部矿业 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铜、铅、锌、钼、镍、铁和钒的采癣冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金
、白银）以及非金属产品的生产和贸易。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜2669342.62｜ 620127.06｜ 23.23｜ 84.42｜
｜金属贸易 ｜ 525520.36｜ 3148.08｜ 0.60｜ 16.62｜
｜其他业务 ｜ 8583.86｜ 8005.94｜ 93.27｜ 0.27｜
｜管理、租赁及其他 ｜ 618.18｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜分部间抵消 ｜ -42145.22｜ -228.84｜ 0.54｜ -1.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜3153111.33｜ 623439.85｜ 19.77｜ 99.72｜
｜其他业务 ｜ 8583.86｜ 8005.94｜ 93.27｜ 0.27｜
｜中国大陆以外 ｜ 224.62｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜3726283.37｜ 948372.06｜ 25.45｜ 74.49｜
｜金属贸易 ｜1182055.07｜ 6401.81｜ 0.54｜ 23.63｜
｜营业收入-其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 1.45｜
｜金融服务 ｜ 21455.30｜ 19772.43｜ 92.16｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜类产品 ｜3824890.05｜ 667219.33｜ 17.44｜ 76.46｜
｜锌类产品 ｜ 307121.45｜ 66559.45｜ 21.67｜ 6.14｜
｜其他 ｜ 229106.11｜ 11870.07｜ 5.18｜ 4.58｜
｜阳极泥 ｜ 188238.11｜ 12457.31｜ 6.62｜ 3.76｜
｜矿产钼 ｜ 121985.19｜ 107766.09｜ 88.34｜ 2.44｜
｜铁类产品 ｜ 102592.72｜ 30068.07｜ 29.31｜ 2.05｜
｜铅类产品 ｜ 96136.97｜ 68920.29｜ 71.69｜ 1.92｜
｜营业收入-其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 1.45｜
｜镁类产品 ｜ 41035.96｜ 9269.86｜ 22.59｜ 0.82｜
｜银锭 ｜ 18687.18｜ 415.83｜ 2.23｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外 ｜ 240835.36｜ 13.86｜ 0.01｜ 76.80｜
｜营业收入-其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 23.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜4929793.75｜ 974546.30｜ 19.77｜ 98.55｜
｜其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 1.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜1877397.17｜ 517937.77｜ 27.59｜ 75.16｜
｜金属贸易 ｜ 634539.35｜ 2452.69｜ 0.39｜ 25.40｜
｜金融服务 ｜ 17432.92｜ 12231.10｜ 70.16｜ 0.70｜
｜管理及其他 ｜ 448.66｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜合并间抵消 ｜ -32090.15｜ -7170.37｜ 22.34｜ -1.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜2382692.20｜ 525698.35｜ 22.06｜ 95.39｜
｜中国大陆以外 ｜ 115035.75｜ 201.50｜ 0.18｜ 4.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜2915271.08｜ 739948.77｜ 25.38｜ 68.20｜
｜金属贸易 ｜1302387.55｜ 1083.86｜ 0.08｜ 30.47｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 0.75｜
｜金融 ｜ 25115.69｜ 22318.35｜ 88.86｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜类产品 ｜2846609.62｜ 433483.52｜ 15.23｜ 66.59｜
｜锌类产品 ｜ 496765.15｜ 76486.23｜ 15.40｜ 11.62｜
｜其他 ｜ 268207.95｜ 38683.07｜ 14.42｜ 6.27｜
｜铅类产品 ｜ 186839.79｜ 53260.57｜ 28.51｜ 4.37｜
｜铁类产品 ｜ 137150.18｜ 24820.70｜ 18.10｜ 3.21｜
｜钼精矿 ｜ 116049.18｜ 107105.16｜ 92.29｜ 2.71｜
｜银锭 ｜ 72463.35｜ 4066.53｜ 5.61｜ 1.70｜
｜阳极泥 ｜ 72441.93｜ 15414.71｜ 21.28｜ 1.69｜
｜镁类产品 ｜ 46247.19｜ 10030.49｜ 21.69｜ 1.08｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 0.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外 ｜ 291598.00｜ 6.50｜ 0.00｜ 90.10｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 9.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜4242774.33｜ 763350.98｜ 17.99｜ 99.25｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 0.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况
铜：2025年上半年铜价呈现“N”型震荡上涨走势，较年初涨幅8.3%。一季度铜精
矿供应紧张加剧，加工费不断创历史新低。美国启动对铜“232”关税调查，关税
预期导致全球货源向美国市场转移，加剧非美地区现货紧张，美铜对伦铜溢价达到
约1700美元/吨，Comex铜价在3月26日创历史新高，国内铜价触及83,320元/吨。4
月国内清明假期前美国宣布对全球多个国家加征对等关税，贸易战引发衰退担忧，
铜价大幅下跌，国内开盘跌停，后继续回落至71,320元/吨,较假期前跌幅超过9%。
随后美国宣布延长对等关税，中美贸易紧张局势缓和，市场风险偏好修复，叠加国
内下游集中补库，铜价止跌反弹至78,000元/吨。5月初至6月中旬铜价整体呈现高
位震荡走势，国内消费季节性走弱，铜价上行驱动不足。进入6月下旬，海外伦敦
市场库存快速下降，逼仓风险上升，市场继续炒作美铜关税溢价，带动价格突破近
两个月的震荡区间，沪铜价格升至80,000元/吨附近。
铅：2025年上半年铅价区间宽幅震荡，较年初涨幅2.2%。年初传言大型电池厂减产
，铅价跌至16,300元/吨，但春节后电池企业提前复产，需求回升叠加再生铅环保
、铅精矿原料供应紧张，供需出现缺口，同时临近两会，市场博弈政策空间，3月
底铅价触底反弹至上半年高点17,805元/吨。4月受美国关税影响，市场风险偏好快
速下降，铅价再次回落至16,100元/吨附近。随着关税暂缓，废电瓶价格坚挺，再
生铅企业大幅减产，铅价震荡反弹。6月底，铅市逐步进入消费旺季，下游电池价
格涨价传导至铅价突破17,100元/吨。
锌：2025年上半年锌价重心下移，较年初跌幅12%。一季度海外锌矿复产带来增量
，锌精矿加工费低位反弹，供应回升预期下锌价承压高位回落，但国内消费旺季临
近，国内政策预期给价格带来支撑，整体在23,000-24,000元/吨区间窄幅震荡。4
月上旬，美国关税政策大超预期，宏观情绪悲观，国内冶炼厂扭亏为盈，精炼锌产
量逐步增加，锌价回落至21,600元/吨。二季度矿端运行平稳，TC持续回升，精炼
锌放量明显，需求端季节性偏弱，但低库状态维持，且海外冶炼厂减产对锌价有扰
动，锌价在21,600-23,000元/吨区间震荡运行。
贵金属：2025年上半年黄金价格强势上涨后维持高位震荡，较年初涨幅23.3%。一
季度，市场围绕着美国关税政策可能导致的滞胀风险和逆全球化趋势增加了贵金属
的避险需求，各国央行的持续购金支撑黄金价格延续上涨趋势至740元/克。4月初
至4月下旬，特朗普宣布对等关税后，价格短暂快速回落，在恐慌情绪短暂宣泄后
，黄金作为核心避险和抗通胀资产的吸引力被重估，去美元化交易强化，黄金价格
加速上涨至新高836元/克。4月末至今，即便俄乌、伊以、印巴等地缘冲突扰动不
断，但在中美关税超预期缓和，叠加美联储维持谨慎立场的背景下，金价均未能突
破前期高点，维持在735-810元/克区间高位震荡。
2025年上半年白银价格突破性上涨，较年初涨幅20.8%。上半年前5个月白银价格受
工业品属性影响，整体跟随有色金属价格波动，4月金银比飙升至106的极端高位（
历史均值40-80），随后白银价格补涨快速收敛比值，完成阶段性均值回归，同时
白银价格创历史新高9,075元/千克。
铁矿石：2025年上半年铁矿石价格先扬后抑，价格重心下移，较年初跌幅8.3%。年
初海外因天气因素影响矿石发运，且焦炭让利，钢厂利润好转，铁水产量增加，铁
矿石价格强于黑色板块其他品种，并于2月21日达到上半年高点844元/吨。2月下旬
至3月，铁矿高供应压力仍存，粗钢减产传闻不时扰动市场，叠加成材需求恢复不
及预期，价格小幅回落。4月份，受美国对等关税及国内无利好政策影响，铁矿石
价格下跌至670元/吨，为上半年低点。5月至6月，中美关税阶段性缓和，市场情绪
好转，铁水产量见顶回落，价格在690-730元/吨区间偏弱震荡。
钼精矿（40%-45%）：2025年上半年钼精矿价格触底后强势反弹，较年初涨幅5%。
一季度钼精矿报价受矿山库存高企、钢厂压价影响，价格承压回落至上半年低点3,
245元/吨度。4月下旬起，供给趋紧、需求回暖推动价格快速上涨，6月中国钼出口
配额收紧、美国潜在关税威胁及地缘政治驱动战略资源储备需求，推升市场投机情
绪，价格创上半年新高，接近3,900元/吨度。
（二）主营业务情况
公司坐拥丰富的矿产资源，核心资源涵盖铜、铅锌、铁等关键品种，为业务开展奠
定了坚实的资源基矗主营业务贯穿矿产全产业链，具体包括铜、铅、锌、钼、镍、
铁和钒的采癣冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及非金属产品的
生产和贸易。通过技术创新和改革，公司形成了稳定的矿山运营体系，并实现了从
矿山采选到有色冶炼、金融贸易和盐湖化工等多领域的产业链布局，成为中国西部
地区重要的矿业企业。
1.矿山
公司以矿产开发为稳定发展的主业，以绿色发展、资源保障、创新驱动、安全第一
、两化融合为原则，坚持发挥矿山核心资产作用，巩固矿山主体地位，目前公司全
资持有或控股十四座矿山，其中，有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山7座、盐湖
矿山1座。主要产品为矿产铜、矿产锌、矿产铅、矿产钼、铁精粉及镍精矿等。矿
山单位根据高质量发展要求，着力优化完善矿山生产系统，开展矿山采矿方法优化
，地下矿山全面推进充填采矿技术应用，升级提升采掘装备水平，夯实基础管理、
对标管理等工作，进一步降低采掘成本，提升采出矿效率，提高矿山企业核心竞争
力，实现矿山可持续高质量绿色健康发展。截至2025年6月30日，公司共有探矿权5
个，面积71.91km2；采矿权13个，面积67.82km2。
2.冶炼
做精冶炼产业是公司冶炼板块的战略目标，公司以新发展理念为指导，在抓产量、
减能耗、提指标、降成本上深挖潜力，通过工艺技术升级、设备迭代及节能减排等
举措，提高资源综合回收利用水平，有色金属采选冶产业格局持续完善，实现“绿
色低碳、吃干榨净”的内部循环经济产业链。目前形成电解铜35万吨/年、电解铅2
0万吨/年、锌锭20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、偏钒酸铵2000吨/年产能
规模，核心覆盖铜、铅、锌等冶炼加工业务，同时高效回收铜铅锌精矿中的有价元
素，增加有价产品供给，行业竞争优势与营业收入显著提升。同时，围绕冶炼单位
“五个一流”建设，构建稳定原料供应体系，优化采购渠道与配比，提升有价金属
回收率，加速技术创新，推进“绿色工厂”、“零碳工厂”建设，减少能耗与排放
，打造花园式工厂，为持续发展注入强劲动能。
3.盐湖化工
公司积极参与世界级盐湖产业基地建设，长期致力于投身盐湖镁资源高效开发利用
，推动盐湖产业向高端化、绿色化、智能化和多元化发展，构建了清洁、低碳的盐
湖镁产业绿色制造体系。控股子公司西部镁业是国内生产规模达到15万吨以上的盐
湖镁资源开发省级高新技术企业，先后入选国家“科改示范企业”、“大宗固体废
弃物综合利用骨干企业”、“创建世界一流专业领军示范企业”及青海省科技小巨
人企业，后续将持续增强高附加值盐湖镁化合物系列产品开发利用，为盐湖资源的
综合开发利用开辟崭新的路径。同鑫化工以萤石资源开发为起点，主要利用冶炼单
位的副产品硫酸生产氟化工产业链中上游产品氢氟酸。在公司整体战略的推动下，
盐湖化工业务通过项目建设、环保投入和科技创新实现了协同发展。
4.贸易
公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌、铝、镍等有色金属贸易及期货
套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑
色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采
购综合效益，并逐步优化购销渠道。公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市
场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用西矿牌电解铜、锌锭注册交割品牌优
势不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，
积极捕捉境外资源和产品市场的机会。
5.金融
控股子公司西矿财务公司是原中国银保监会批准设立的非银行金融机构，为成员单
位提供金融服务。报告期内，西矿财务公司发挥“资金归集、资金结算、资金监控
和金融服务”平台功能，以资金集中和资金流动性管理为重点，全面提升资金精益
化、集约化、智能化水平，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、提高资金效
益、有效配置资源等方面发挥了重要作用。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内公司实现营业收入316.19亿元，较上年同期增长26.59%，实现利润总额38
.80亿元，较上年同期增长22.84%，实现净利润33.63亿元，其中归属于母公司股东
的净利润18.69亿元，较上年同期增长15.35%，增长的主要原因是本期矿产铜产量
、价格较上年同期分别增长8%、11%。
（一）聚焦主业，生产经营量质双优
公司所属矿山在报告期内延续了稳中向好的发展态势，各类矿产品产量均实现大幅
增长。其中，矿产铜91,752万吨，较上年同比增长7.65%，矿产锌62,875万吨，较
上年同比增长18.61%，矿产铅35,071万吨，较上年同比增长24.63%，矿产钼产量较
上年同比增长31.10%，铁精粉较上年同比增长11.93%，精矿含金产量较上年同比增
长32.67%。冶炼单位自2024年第四季度投产后，生产规模不断扩大，实现冶炼铜18
2,249吨，较上年同比增长49.94%。其中青海铜业生产冶炼铜100,382吨，西部铜材
生产冶炼铜79,566吨。冶炼锌70,970吨，较上年同比增长17.07%，冶炼铅85,770吨
，较上年同比增长3,534.32%，生产金锭2.2吨，银锭121吨。盐湖化工企业积极投
身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁62,446.97吨。
报告期内，矿山单位选矿回收率总体表现出色，且大部分单位较2024年度有所提升
。玉龙铜矿一车间铜、钼回收率分别提升4.08、5.36个百分点，二车间铜、钼回收
率提升3.9、15.99个百分点；获各琦铜矿铜、铅、锌回收率分别提升0.08、2.98、
1.94个百分点；锡铁山铅锌矿金回收率提升2.64个百分点；呷村银多金属矿一选厂
铜铅锌综合回收率提升1.79个百分点；瑞伦铜镍矿镍回收率提升0.25个百分点。冶
炼单位加强工艺管控，持续提升技术指标，青海铜业铜冶炼总回收率提升3.3个百
分点、电解直收率提升2.09个百分点，西部铜材铜电解直收率提升1.47个百分点，
稀贵金属铅综合回收率提升0.57个百分点。这些关键指标的提升有力地促进了生产
要素向发展新质生产力集聚，推动公司稳步迈向高质量发展的阶梯。
部分产品未完成计划产量的原因如下：
冶炼锌、冶炼铅：两家冶炼单位均为2024年度第四季度投产，新系统投用后，生产
负荷逐步提升，造成上半年未完成计划产量。
（二）齐抓共管，项目建设高效推进
公司以项目之“进”支撑发展之“稳”，充分激发企业内生改革动力，让发展根基
更加稳固。3月，鑫源矿业80万吨/年选矿厂提升改造项目开工，该项目作为川西高
原绿色智能矿山，是公司推动绿色矿业发展、实现资源高效利用及产业升级、促进
可持续发展的具体实践，项目建成后将实现年处理矿石量80万吨。4月，肃北博伦
七角井铁矿选矿厂技术提升改造及深部二期开采工程建设项目开工，是公司积极响
应国家绿色低碳发展号召，推进技术设备升级、加快新旧动能转换的重要举措，项
目建成后具备年采、选矿石310万吨，铁精粉产能100万吨生产能力。5月，双利矿
业二号铁矿选矿系统升级改造扩能工程开工，标志着双利矿业在落实公司高质量发
展管理提升战略目标上迈出了坚实一步，将推动其数智化转型进入新阶段，项目建
成投产后，选矿产能将提升至300万吨/年，年产铁精粉可达87万吨。双利矿业二号
铁矿改扩建工程总体施工形象进度与计划进度持平，预计今年年底投产。玉龙沟尾
矿库加高扩容工程正在进行农转建手续办理工作，玉龙铜矿三期工程项目已于6月2
3日收到西藏自治区发展和改革委员会出具的《西藏自治区发展和改革委员会关于
西藏玉龙铜业股份有限公司玉龙铜矿三期工程项目核准的批复》，目前正在办理其
他有关部门的相关手续。三期工程建成后，玉龙铜矿生产规模由1989万吨/年增加
至3000万吨/年。
（三）多元发力，增强全面发展韧性
报告期内，公司紧紧围绕“一稳五增两降四提升”工作思路，不断增强企业核心功
能和提升核心竞争力。在产能倍增方面，矿山单位三大选厂升级改造工程均已开工
建设，不断扩大矿山产量规模，同时积极开展就矿找矿、探矿增储、项目论证及实
地考察工作，取得四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，其证载规模60万吨/年，
它温查汉及它温查汉西两矿区正在积极办理探转采手续，将进一步扩大铁资源产能
；数智化运营方面，锡铁山分公司通过无人井下电机车、无人精矿仓行车、选矿AP
C、Deepseek接入等建设内容已初步实现“黑灯工厂”建设。在玉龙铜业已通过更
新各类仪器仪表、优化工艺控制、持续投用磨矿专家系统、优化智能配矿程序、稳
定无人驾驶系统等手段，持续推进数字化技术与生产经营深度融合。实施青海铜业
电解车间工艺设备智能化升级改造、青海湘和熔炼炉捣渣机器人等进一步加快危险
繁重岗位作业智能装备、机器人替代率，关键装备数控化率；精益管理方面，各生
产单位全面推进6S管理模式，强化成本管控和内部管理，不断优化矿山单位损失贫
化指标，全面降低冶炼单位生产能耗，提高综合回收率；市值管理方面，公司制订
《市值管理制度》并严格依据其相关规定执行，2024年10月至报告期末，公司控股
股东西矿集团及其一致行动人西矿资产两次增持公司股份，累计增持47,660,077股
，占公司总股本的2%，同时公司持续加强投资者关系维护，截至目前，公司召开业
绩说明会1场，参加青海辖区投资者网上集体接待日活动1场，参加机构投资者策略
会、现场方式接受调研18场次，通过线上方式接受调研34场，组织投资者前往锡铁
山铅锌矿、青海铜业实地调研，在上证e互动平台回复投资者提问共230条，全面保
障投资者权益，尤其是中小投资者的知情权及其他合法权益。
报告期内，公司分别荣获了中国上市公司协会“投资者关系管理最佳实践奖”，证
券时报第十六届“中国上市公司投资者关系管理天马奖”及“投资者关系管理股东
回报奖”，入选2025年标普全球“可持续发展年鉴（中国版）”，在《财富》中国
500强位列314位。
（四）集聚能力，科技人才驱动发展
报告期内，公司聚焦生产企业的技术瓶颈，精准对接产业需求与技术攻关，科学规
划科研方向，全力推进12项政府级科研项目，其中包括3项国家级重点科研项目。
“盐湖水氯镁石制备高纯氢氧化镁产能提升的研究”项目取得重大突破，耐火材料
性能提升幅度远超预期，为行业技术发展开辟了新方向。省级科技计划项目“铅精
矿降锌及提高伴生金银综合回收关键技术研究与应用”也进入关键阶段，有望为铅
矿资源综合利用领域提供成熟可靠的技术方案。同时，公司系统梳理并确立了10项
公司级重点研发项目，为破解技术难题、推动产业升级提供核心驱动力。在专利应
用方面，公司报送3项专利转化优秀案例，加速科技成果向经济效益转化，为行业
技术升级与产业发展发挥示范引领作用。报告期内，已提交专利申请23件，其中发
明专利4件聚焦核心技术突破，实用新型专利18件、外观设计专利1
件覆盖实用与外观创新，同期还有27件专利获授权，实现了技术创新成果的快速专
利化保护。为加快推动“人才强企”战略，公司充分利用省内外人才资源，拓宽人
才引进渠道，创新引才模式。截至目前，公司累计入选青海拾昆仑英才”行动计划
20人，同时积极与行业知名高校及合作单位签订战略合作协议，在人才培养、科研
项目、平台建设等方面展开深入合作，为各类人才提供更广阔的发展空间。
（五）多措并举，构建绿色制造体系
报告期内，公司扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，持续推动重大事故隐患动态
清零、应急体系优化、绿色西矿建设等工作落实落地，同时积极推进安全生产禁令
及保命条款的制定与落地，构建“公司统筹+岗位细化”的双层安全防线。公司常
态化开展各类应急演练，强化员工应急意识与自救互救技能。报告期内，公司持续
推动安全生产履职监管机制向精细化、可视化迈进，公司制定并下发了《2025年绿
色矿山、花园式工厂建设项目计划》、《2025年绿化专项计划》以及《2025年绿色
西矿建设方案》。聚焦“生态颜值提升工程”、“绿色发展攻坚工程”双主线，创
新推进“一矿一生态景观、一厂一绿色品牌”差异化建设，从环境综合治理、节能
减排等方面系统布局，积极推进绿化与生态修复、生产工艺节能改造工作。
三、报告期内核心竞争力分析
1.获取西部资源的地域优势
公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势
显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已
经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西
部优质矿产资源。
2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌
矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结
湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质
条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集
团提供了良好的资源基矗
3.科技创新优势
公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科
研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿
山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼
综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换
人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行
业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿
山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培
养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了
丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿
产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
5.ESG管理引领可持续发展
公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业
文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG
战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结
构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机
制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。截至目前，国际主流ES
G评级机构明晟（MSCI）给予公司BBB级、标普CSA评分为47分，国内主流ESG评级机
构、中证指数、华证指数给予公司AA级，均位于同行业企业前列。
6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了
科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金
分红107.24亿元，占累计实现净利润的57.72%，位于同行业前列，体现了公司价值
管理、实现共赢的信心。
四、可能面对的风险
1.产品价格波动的风险
公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的
国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况
密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行
业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相
应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
2.采矿和冶炼属于高风险行业
采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故
障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或
冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
3.矿产资源量和可采储量估测的风险
公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山
的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限
，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可
采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜西部矿业集团财务有限公司 ｜ 323339.00｜ 7948.49｜ 1200646.20｜
｜青海西矿稀贵金属有限公司 ｜ 190680.00｜ -14004.00｜ 430217.00｜
｜昌都市创合工程有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜西部矿业(上海)有限公司 ｜ 30000.00｜ 1515.00｜ 41578.00｜
｜新疆瑞伦矿业有限责任公司 ｜ 30500.00｜ -｜ -｜
｜康赛铜业投资有限公司 ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜巴彦淖尔西部铜材有限公司 ｜ 100000.00｜ -964.00｜ 161979.00｜
｜西藏玉龙铜业股份有限公司 ｜ 280000.00｜ 349109.65｜ 1934686.23｜
｜巴彦淖尔西部铜业有限公司 ｜ 51800.00｜ 24123.00｜ 407151.00｜
｜西藏开投果多水电有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川鑫源矿业有限责任公司 ｜ 40000.00｜ 5763.00｜ 126204.00｜
｜西矿(成都)信息技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜四川会东大梁矿业有限公司 ｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜青海西矿野马泉矿业开发有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海淦鑫矿业开发有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜西矿(天津)融资租赁有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜哈密博伦矿业有限责任公司 ｜ 34000.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古西矿中基矿业有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜西矿(天津)商业保理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜内蒙古双利矿业有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜青海东台吉乃尔锂资源股份有｜ 84000.00｜ 17146.00｜ 274659.00｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海西矿镁基生态材料科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兰州有色冶金设计研究院有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海鸿丰伟业矿产投资有限公｜ 28357.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海铜业有限责任公司 ｜ 270000.00｜ -28171.00｜ 494396.00｜
｜肃北蒙古族自治县西矿钒科技｜ 40850.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海西矿同鑫化工有限公司 ｜ 83000.00｜ -｜ -｜
｜肃北县博伦矿业开发有限责任｜ 46243.00｜ 2820.00｜ 250562.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海赛什塘铜业有限责任公司｜ 7965.00｜ -｜ -｜
｜青海湘和有色金属有限责任公｜ 100000.00｜ 579.00｜ 264370.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海西部镁业有限公司 ｜ 105935.00｜ -｜ -｜
｜格尔木西矿资源开发有限公司｜ 434385.00｜ -｜ -｜
｜青海西部镁业新材料有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜西部矿业(香港)有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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