☆风险因素☆ ◇600741 华域汽车 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——海通证券:稳健经营，业绩符合预期【2013-04-25】
受益于上汽集团销量的稳定增长，我们预计2013年和2014年公司分别实现EPS1.27元
和1.33元，以4月24日收盘价计算，2013年和2014年的动态PE分别为7.16倍和6.83倍
，维持对其“增持”评级，目标价为10.16元，对应8倍2013年PE。
买 入——东方证券:业绩符合预期【2013-04-25】
预计公司2013-2015年EPS分别为1.33、1.48、1.64元，参照可比公司平均估值水平，
给予2013年10倍PE估值，对应目标价13.3元，维持公司买入评级。
强烈推荐——民生证券:1Q13稳健增长，估值便宜【2013-04-25】
公司稳健增长，今年增长主要动力将源于功能件业务，盈利能力有望加速好转；内外
饰业务与热加工业务可能受到竞争加剧影响，盈利能力承压。预估13-14年公司EPS分
别为1.30元与1.48元，对应PE分别为7倍与6倍，估值处于行业较低水平，具安全边际
，维持“强烈推荐”评级。
买 入——中银国际:华域汽车一季报点评【2013-04-25】
整体而言，我们预计今年乘用车市场景气度将明显好于去年，行业增速有望达到12-1
5%；而华域重点配套的欧美系市场将继续保持超越行业的增长水平。考虑到下游客户
的销量增长以及延峰伟世通新增装配业务贡献的收入增量，我们预计今年公司收入增
长有望达到15%以上；但另一方面考虑到毛利率的下降和费用率的上升，故预计盈利
增长要低于收入增速。我们维持公司2013-14年每股收益预测1.28元和1.35元，目前
股价对应2013年市盈率7倍，估值处于低位，维持买入评级。
买 入——中信证券:季报符合预期，行业景气向上【2013-04-25】
维持公司2013/14/15年盈利预测1.37/1.48/1.60元(2012年EPS为1.20元)。当前价9.0
9元，分别对应2013/14/15年7/6/6倍PE。结合行业平均估值水平，综合考虑公司市场
地位、盈利水平，我们认为公司合理估值为2013年9-10倍PE，维持公司“买入”评级
，目标价13.00元。
推 荐——银河证券:下游需求增速超越行业，业绩稳健【2013-04-24】
预计公司13/14/15年EPS分别为1.27/1.36/1.45元，对应目前股价PE分别为7.2/6.7/6
.3倍。在行业增长分化的背景下，我们继续看好B、C级乘用车及配套零部件企业。公
司业绩增长稳健，资本开支谨慎，且股息收益率稳定，PE、PB估值具备安全边际，攻
守兼备，维持“推荐”评级。
推 荐——中金公司:功能性总成业务进入收获期【2013-03-25】
下调2013年每股收益至1.30元，幅度为3.5%。2014年EPS为1.45元。目前股价对应7.4
倍动态市盈率，处于行业低端。考虑到公司细分领域竞争优势和较高的分红收益率，
维持推荐评级。
买 入——东方证券:预计业绩有望平稳增长【2013-03-25】
预计公司2013-2015年EPS分别为1.33、1.48、1.64元，参照可比公司平均估值水平，
给予2012年10倍PE估值，对应目标价12元，维持公司买入评级。
强烈推荐——民生证券:业绩稳定增长，具估值优势【2013-03-25】
预估13-14年公司EPS分别为1.30元与1.42元，对应PE分别为7倍与7倍，估值处于行业
较低水平，具安全边际，加上公司在行业下行的背景下仍保持增长表明其具备竞争优
势，维持“强烈推荐”评级。
买 入——中银国际:业绩平稳，符合预期【2013-03-25】
我们预计公司2013-14年每股收益分别为1.28元和1.35元，目前股价对应2013年市盈
率7.5倍，估值较低，维持买入评级，将目标价由10.89元小幅上调至11.8元。
推 荐——平安证券:经营平稳，目标谨慎【2013-03-25】
我们认为公司2013年将保持高于汽车行业整体水平的收入增幅。预计2013年、2014年
每股收益为1.30元、1.43元，目标价11元。维持“推荐“评级。
增 持——海通证券:经营稳健的零部件龙头【2013-03-25】
受益于上汽集团销量稳定增长，我们预计2013年和2014年公司分别实现EPS1.27元和1
.33元，以3月22日收盘价计算，2013年和2014年的动态PE分别为7.56倍和7.27倍，维
持对其“增持”评级，目标价为11.43元，对应9倍2013年PE。
买 入——中信证券:财务处理稳健，13年盈利增速回升【2013-03-25】
维持公司2013/14/15年盈利预测1.37/1.48/1.60元(2012年EPS为1.20元)。当前价9.6
5元，分别对应2013/14/15年7/7/6倍PE。结合行业平均估值水平，综合考虑公司市场
地位、盈利水平，我们认为公司合理估值为2013年9-10倍PE，维持公司“买入”评级
．目标价13.00元。
买 入——光大证券:投资机会来自板块轮动和中性化【2013-03-24】
我们看好乘用车板块今年上半年的表现，因此维持公司“买入”评级，建议投资者在
乘用车板块悦达、长安和上汽等龙头品种上涨之后逐步加仓华域汽车。此外如果公司
在中性化方面取得突破，未来有望获得估值提升的投资机会。
审慎推荐——招商证券:平稳增长符合预期【2013-03-23】
公司主要为上汽集团配套，业绩增长点比较明确。我们预计2013、2014年EPS分别为1
.28、1.39元，对应PE为7.0、6.5倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。风险因素在于
汽车行业景气度低于预期。
推 荐——银河证券:稳健增长，攻守兼备【2013-03-23】
预计公司13/14/15年EPS分别为1.27/1.36/1.45元，对应目前股价PE分别为7.6/7.1/6
.6倍。在行业增长分化的背景下，我们继续看好B、C级乘用车及配套零部件企业。公
司业绩增长稳健，资本开支谨慎，且股息收益率稳定，PE、PB估值具备安全边际，攻
守兼备，维持“推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:经营稳健，增长稳定【2012-10-30】
受到日系车下滑影响，判断日本车4Q依然低迷，公司主要下游美德系车将持续旺销，
且4Q销量增速数据将有所扩大，我们预计4Q业绩将环比3Q小幅增长。预估每股收益10
年0.51元、11年0.64元，对应10年的PE、PB分别为17.5、1.4，维持“审慎推荐-A”
投资评级。
买 入——光大证券:业绩稳健，估值便宜【2012-10-29】
我们初步统计2/3的汽车及汽车零部件公司今年第三季度净利润同比出现负增长，而
公司依然能保持净利润2.2%的微幅增长，再次体现了公司的业绩稳剑公司当前股价仅
对应2012年7.2倍PE，估值优势明显，维持“买入”评级，6个月目标价10.64元，对
应2013年8倍PE。
增 持——海通证券:3Q12公司经营稳健，符合预期【2012-10-29】
受益于上汽集团销量稳定增长，我们预计2012年、2013年和2014年公司分别实现EPS1
.21元、1.33元和1.47元，以10月26日收盘价计算，2012年、2013年和2014年的动态P
E分别为7.11倍、6.46倍和5.87倍，维持对其“增持”评级，目标价为10.64元，对应
8倍2013年PE。
买 入——中银国际:业绩增长稳定，基本符合预期【2012-10-29】
全年来看，我们预计公司收入有望实现10%左右的增长，但考虑到管理费用率等的抬
升，预计盈利增长将不及收入增速。我们目前维持今年每股收益预测1.21元。当前股
价相当于2012年预计市盈率7倍左右，估值偏低，维持目标价10.89元和买入评级。
买 入——东方证券:业绩平稳增长【2012-10-29】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.23、1.39、1.58元，参照可比公司平均
估值水平，给予2012年10倍PE估值，对应目标价12.30元，维持公司买入评级。
增 持——申银万国:业绩符合预期，延续平稳表现【2012-10-29】
小幅下调公司12-14年EPS分别为1.21元、1.33元和1.49元，股价相当于12-14年PE分
别为7.3倍、6.6倍和5.9倍。公司当前估值偏低，依托上汽集团，未来公司业绩增长
具备确定性，维持公司增持评级。
买 入——中信证券:受益日系下行，持续稳健增长【2012-10-29】
受益于客户市场地位提升，盈利能力稳定，维持公司2012/13/14年盈利预测1.23/1.3
2/1.43元（2011年EPS为1.16元）。当前价8.80元，分别对应2012/13/14年7/7/6倍PE
。结合行业平均估值水平，综合考虑公司市场地位、盈利水平，我们认为公司合理估
值为2012年8-9倍PE，维持公司“买入”评级，目标价11元。
推 荐——银河证券:主配欧美系，3季度整车去库存背景下实现稳健增长【2012-10-26】
我们维持中报点评时对公司的盈利预测，预计公司12/13/14年EPS分别为1.3/1.42/1.
55元，对应PE分别为6.8/6.2/5.7倍。目前公司PB为1.25倍，PE、PB均具有较高的估
值安全边际。在行业增长分化的背景下，我们继续看好B、C级乘用车及配套零部件企
业。公司业绩增长稳健，资本开支谨慎，且股息收益率稳定，可以享受更高的估值水
平，给予12年8-10倍PE，继续“推荐”。
增 持——国泰君安:经营稳健，符合预期【2012-08-28】
预测2012~2014年公司EPS分别为1.20、1.32、1.44元，对应净利润增速为4%、10%、9
%，目前行业PE11x，华域增速稳健，给予9倍PE估值，目标价10.8元，增持评级。
买 入——中信建投:依然在增长【2012-08-27】
公司目前股价对应2012/13PE6.9、6.3X，PB1.16、1.02X，估值无论在国内及国际同
行内都属于最低端。我们认为市场严重高估了公司业绩的下滑风险，目前股价对应动
态分红收益率3.5%-4%，价值明显低估，维持“买入”评级，考虑市场整体估值重心
的下移，下调目标价到11元，对应9X12PE。
审慎推荐——招商证券:中期业绩平稳增长，未来压力逐渐加大【2012-08-26】
公司主要为上汽集团配套，业绩增长点比较明确。下半年主机厂竞争压力逐步传导至
零部件厂商，考验公司的议价能力。我们预计2012、2013年EPS分别为1.22、1.30元
，对应PE为7.1、6.6倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。风险因素在于汽车行业景气
度低于预期。
增 持——申银万国:业绩符合预期，全年业绩增长具备确定性【2012-08-24】
维持公司12、13年EPS分别为1.25元、1.39元的盈利预测，股价相当于12年、13年PE
分别为7倍和6倍。依托上汽集团，公司全年业绩增长具备确定性，当前估值偏低，维
持公司增持评级。
买 入——中银国际:增长平稳，估值偏低【2012-08-24】
我们目前维持对公司2012-2013年每股收益1.22元和1.32元的盈利预测，当前股价对
应2012年预计市盈率7倍左右，估值偏低。考虑到板块整体估值中枢的下移，我们将
目标价由12.20元小幅下调至10.97元，相当于9倍2012年动态市盈率，维持买入评级
。
买 入——东方证券:受益于产品结构调整，业绩稳定增长【2012-08-24】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.26、1.44、1.66元，参照可比公司平均
估值水平，给予2012年10倍PE估值，对应目标价12.60元，维持公司买入评级。
买 入——北京高华:联营企业收益上升推动业绩高于预期；息税前利润符合预期；买入【2012-08-24】
我们维持对华域汽车的买入评级，并在上调每股盈利预测的同时，将基于市净率-净
资产回报率的12个月目标价格由人民币11.38元上调至11.64元，较8月23日8.60元的
收盘价存在35.3%的上行空间。该股当前的估值倍数低于同业，股价对应的2013年预
期市盈率/市净率为6.8倍/1.0倍，而我们A股汽车板块研究范围内的均值为12.2倍/1.
4倍。主要风险：来自整车厂商的降价压力加大；销量扩张低于预期。
增 持——方正证券:随行就市，业绩平稳【2012-08-24】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.2元、1.31元、1.43元，当前股价对应PE分别
为7.2倍、6.6倍、6倍。我们认为公司产品布局全、客户覆盖广，背靠上汽、业绩有
保障，“中性化”战略将打开长期增长的市场空间。目前估值水平较低，给予公司“
增持”评级。
买 入——光大证券:毛利率略有提升，研发投入大幅增长【2012-08-24】
公司当前股价仅对应2012年6.9倍PE，而由于公司旗下合资企业具有较强的议价能力
，我们认为未来3年公司净利润仍将保持8%的增速。低估值构成安全边际，上调至“
买入”评级，6个月目标价9.92元，对应2012年8倍PE。
推 荐——平安证券:上汽集团产销稳定保障公司2012年利润增长【2012-08-24】
公司主要为上汽集团配套，集团稳定的产销增长保障了公司收入增幅，而原材料整体
呈下跌趋势有望改善公司盈利能力，我们认为华域汽车2012年利润增长较为确定，预
计其2012年、2013年每股收益为1.27元、1.45元，目前PE6.8倍，维持“推荐”评级
。
增 持——海通证券:1H12经营稳健，符合预期【2012-08-24】
受益于上汽集团销量稳定增长，我们预计2012年、2013年和2014年公司分别实现EPS1
.27元、1.40元和1.54元，以8月23日收盘价计算，2012年、2013年和2014年的动态PE
分别为6.76倍、6.13倍和5.75倍，维持对其“增持”评级，目标价为10.18元，对应8
倍2012年PE。
推 荐——银河证券:盈利能力稳定增长，下半年更乐观【2012-08-23】
我们上调公司盈利预测，预计公司12/13/14年EPS分别为1.3/1.42/1.55元，对应PE分
别为6.6/6/5.5倍。公司估值均处在PE、PB的历史低点。弱势背景下，B、C级车配套
的零部件企业更具备配置价值。公司业绩增长稳健，资本开支谨慎，且股息收益率稳
定，可以享受更高的估值水平，给予12年8-10倍PE，继续“推荐”。
买 入——东方证券:业绩符合预期，激励计划有助于业绩稳定增长【2012-04-27】
预计公司2012-2014年每股收益分别为1.30、1.50、1.66元，当前股价相当于12、13
年PE分别为8倍和6倍；目标价13元，维持公司买入评级。
增 持——国泰君安:业绩稳中有升，关注现金激励【2012-04-23】
预计公司2012~2013年EPS分别为1.28、1.45元，对应净利润增速为10.4%、13.2%，目
标价12.8元，对应PE10倍，维持增持评级。
买 入——北京高华:业绩高于预期，受益于毛利率的改善和有效的成本控制；维持买入评级【2012-04-23】
我们将2012-14年每股盈利预测上调3%-4%。我们维持对该股的买入评级，并将基于市
净率-净资产回报率的12个月目标价格从人民币11.96元上调至12.31元，较4月20日收
盘价隐含17.8%的潜在上行空间。该股当前股价对应的2012年预期市盈率/市净率为8.
4倍/1.4倍，而我们研究范围内A股汽车板块均值为11.0倍/1.7倍。
增 持——申银万国:核心客户支撑业绩增长，一季度表现优于行业【2012-04-20】
预计公司12、13年EPS分别为1.36元、1.55元，股价相当于12年、13年PE分别为8倍和
7倍。依托上汽集团，公司全年业绩增长具备确定性，当前估值偏低，维持公司增持
评级。
推 荐——中金公司:现金激励推行助力盈利稳步增长【2012-04-20】
维持公司2012/13年EPS预测为1.30和1.45元，目前股价对应2012年PE为8倍，估值处
于行业低端。我们维持推荐评级。
买 入——中银国际:华域汽车1季报点评【2012-04-20】
我们目前维持公司2012-2013年每股收益预测1.25元和1.41元，当前股价对应2012年
预计市盈率8倍左右，估值较低具有吸引力，基于10倍12年市盈率，维持目标价12.50
元和买入评级。
买 入——群益证券(香港):业绩激励基金计划助稳定增长【2012-04-20】
预计公司2012、13年营收将分别达到588.56亿元和672.53亿元，YoY分别增长12.54%
和14.27%；实现净利润分别为33.71亿元和38.31亿元，YoY增长12.72%和13.66%；EPS
分别为1.305元和1.483元。2012年P/E为8倍。给予买入投资建议，目标价13元（2012
年10x）。
增 持——光大证券:激励基金计划考虑周全，有利于提升公司估值【2012-04-19】
我们认为该激励基金的推出有利于公司实现长期稳定的盈利增长，有利于提升公司估
值，小幅上调6个月目标价至11.85元对应2012年9.5倍PE。
买 入——国金证券:一季度业绩平缓增长【2012-04-19】
我们维持公司2012-2014年归属母公司股东净利润为33.22、37.44、41.83亿元的盈利
预测，同比分别增长11.1%、12.7%与11.7%，对应EPS分别为1.29、1.45与1.62元。作
为A股汽车零部件龙头企业，旗下诸多零部件企业质地优秀、竞争优势明显，目前股
价对应2012年PE仅8.0倍，估值具有较大提升空间，维持公司“买入”评级。
推 荐——中金公司:配套大众通用盈利稳定增长中性化、零级化将打开成长空间【2012-03-26】
维持公司2012/13年1.30和1.45元的盈利预测。公司目前股价对应2012年PE为7.6倍，
估值处于行业低端，维持推荐评级。
买 入——北京高华:业绩符合预期；销售管理费用增加，主营业务成本/营业外利润改善【2012-03-26】
我们维持对华域汽车的买入评级，并将基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格
由人民币12.09元下调至11.96元，较3月23日收盘价隐含21.4%的上行空间。该股当前
股价对应的2012年预期市盈率/市净率为8.1倍/1.3倍，而我们A股汽车板块研究范围
内的均值为10.3倍/1.6倍，估值倍数低于同业。
推 荐——东北证券:受益主要客户销量稳健增长【2012-03-26】
根据行业和公司经营状况，我们预测2012-2013年EPS分别为1.26元、1.61元。按3月2
3日收盘价9.85元计算，PE分别为7.52倍、6.48倍，市净率为1.54倍，估值优势明显
，维持公司“推荐”的投资评级。
推 荐——平安证券:持续发展，经营稳健【2012-03-26】
预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.25元、1.47元，给予其10倍动态PE，我们
认为其年内合理价为12.5元，维持“推荐”评级。
增 持——国泰君安:体系完备，稳步前进【2012-03-26】
预计2012~2014年EPS为1.28元、1.45、1.59元，净利润增速为10.4%、13.2%、9.9%，
目标价12.8元，对应PE10倍，给予增持评级。
买 入——群益证券(香港):中性化战略下稳健前行【2012-03-26】
2012、13年预计公司EPS分别为1.351元和1.572元，YoY增长16.69%和16.38%。2012年
P/E为7倍。给予买入投资建议，目标价11.8元（2012年8x）。
买 入——中信证券:业绩增长稳，市场地位牢【2012-03-26】
考虑公司市场地位稳固，主要配套中高端乘用车，小幅调整后，公司2012/13/14年EP
S预测分别为1.34/1.55/1.79元（2011年1.16元），当前价9.85元，对应2012/13/14
年PE分别为7/6/6倍，结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2011年10-11
倍PE，维持公司“买入”评级，目标价14.5元。
买 入——财通证券:受益于主要客户稳健发展，业绩稳定增长【2012-03-26】
我们预计公司12年和13年的EPS分别为1.30元和1.46元，目前股价对应12年的PE7.6倍
，维持“买入”评级。
买 入——中银国际:2011年净利润同比增长17.1%【2012-03-26】
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为1.25元和1.41元，当前股价对应2012年市
盈率8倍左右，估值较低具有吸引力，维持目标价12.50元和买入评级。
审慎推荐——招商证券:稳健经营，持续增长【2012-03-26】
预估每股收益12年1.38元、13年1.61元，对应12年的PE、PB分别为7.1、1.4，维持“
审慎推荐-A”投资评级。
增 持——海通证券:2011年业绩平稳增长，符合预期【2012-03-26】
我们预计2012、2013年公司实现EPS1.29元、1.43元，以3月23日收盘价计算，2012、
2013年动态PE分别为7.63倍、6.88倍，维持对其“增持”评级，目标价为11.61元，
对应9倍2012年PE。
买 入——中信建投:稳健彰显价值【2012-03-26】
我们预计公司2012-2014EPS1.30、1.51、1.73元，同比增长12.6%、16.5%、14.6%。
目前股价仅对应2012动态PE7.7倍，绝对价值明显低估，维持对公司的“买入”评级
，目标价14.3元，对应11倍动态PE。
增 持——申银万国:依托核心客户，盈利稳定增长【2012-03-26】
维持公司12、13年EPS分别为1.36元、1.55元的盈利预测。依托11年主要客户上海大
众和上海通用的强势表现，公司销量及产品结构持续上移。在成本上涨的大背景下毛
利率逆势走高，业绩稳定增长；12年1-2月份核心客户表现优秀，市场份额进一步提
升，预计公司一季度业绩仍能实现确定性增长，当前股价相当于12年、13年PE分别为
7倍和6倍，维持公司增持评级。
推 荐——中金公司:与伟世通合作深化巩固内饰件龙头地位【2011-12-01】
估值回归历史地位，后续行业增速反弹有望成为股价催化剂。在主力客户上海通用和
上海大众中高级新车持续推出及上量拉动下，公司盈利有望持续稳定增长，目前股价
对应公司2011/2012年市盈率分别为7.5倍和6.5倍，估值处于行业低端，考虑到公司
较强的盈利稳定性、充足现金支持下外延式扩张带来的成长，维持对公司推荐评级。
买 入——民族证券:业绩稳定增长，抗风险性凸显【2011-11-03】
前三季度的表现足以证明公司发展态势较为稳健，我们预计2011-2013年公司每股收
益分别为1.16元、1.37元和1.63元，对应动态市盈率分别为8.8倍、7.46倍和6.27倍
，给予“买入”评级。
审慎推荐——招商证券:业绩稳步增长，持续强势【2011-10-31】
我们看好华域下属配件企业在合资车企的配套拓展，认为公司具备较强的抗风险能力
，业绩将持续稳定增长。预估每股收益11年1.17元、12年1.42元，对应11年的PE、PB
分别为8.7、1.7，维持“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——华泰证券:三季度经营表现依然优异【2011-10-31】
我们预计公司2011、2012和2013年分别可实现每股收益1.16、1.25和1.37元，按照20
11年主营业务10倍PE，加上每股1.78元金融股权，得到目标价13.38元，维持“推荐
”评级。
买 入——东方证券:三季度盈利符合预期【2011-10-31】
预计公司2011年~2013年EPS分别为1.20元、1.37元和1.58元，目前股价对应2011年EP
S的动态市盈率约为8.55倍。我们认为给予公司2011年12倍市盈率的估值水平是合理
的，对应目标价14.40元，维持公司买入的投资评级。
增 持——申银万国:受益于产品结构调整及成本下降，业绩稳定增长【2011-10-31】
维持公司11、12年EPS分别为1.18元、1.36元。依托11年前三季度上海大众和上海通
用的强势表现，公司销量及产品结构的持续上移，业绩稳定增长；预计四季度其主要
客户仍将显著增长，公司业绩确定性强，当前股价相当于11年、12年PE分别为9倍和8
倍，维持公司增持评级。
买 入——中银国际:华域汽车2011年3季报点评【2011-10-31】
我们维持公司2011-2012年每股收益预测1.18元和1.44元，目前估值低于2011年10倍
市盈率，维持对公司的买入评级。
推 荐——中金公司:匹配优质客户，盈利稳定增长【2011-10-31】
小幅调整公司2011/12年盈利预测至1.20元和1.38元。公司目前股价对应2011年P/E和
P/B分别为8.5倍和1.6倍，考虑到公司主要客户上海通用、上海大众中高端产品放量
带来的盈利稳定增长，我们维持对公司推荐评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，盈利增长稳健【2011-10-31】
盈利预测、估值及投资评级：考虑公司市场地位稳固，产品谱系全面，主要配套中高
端乘用车；而且核心客户上海大众、上海通用等市场地位持续提升；预计公司2011/1
2/13年EPSl.18/1.42/1.69元（2010年0.97元），当前价10.25元，对应2011/12/13年
PE9/7/6倍，结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2011年12倍PE，维持
公司“买入”评级，目标价14.5元。
买 入——中信证券:市场地位稳固，持续稳健增长【2011-09-28】
预计公司2011/12/13年每股收益分别为1.20/1.43/1.69元，当前价10.43元，对应201
1/12/13年估值分别为9/7/6倍PE，结合行业平均估值水平，以及公司的市场地位和业
绩增速因素，我们认为公司合理估值为2011年12倍PE，维持公司“买入”评级，目标
价14.5元。
推 荐——华泰证券:业绩稳定性逐渐显现【2011-09-26】
我们维持对公司2011、2012和2013年分别可实现每股收益1.16、1.31和1.47元的预测
，按照2011年主营业务10倍PE，加上每股1.77元金融股权，得到目标价13.37元，维
持“推荐”评级。
买 进——元富证券(香港):优质客户增长保障，参股公司锦上添花【2011-08-30】
我们对公司2011年、2012年每股收益预期为1.17元（-1.68%）、1.38元（0.73%），
对应动态市盈率为9.06倍、7.68倍，估值处于汽车行业较低水平。鉴于客户销量稳定
增长，产品结构持续改善，且公司参股企业进入IPO辅导期，有望带来额外投资收益
，我们维持公司“买进”评级，目标价位14.04元。
增 持——宏源证券:收入增长，盈利稳定改善【2011-08-28】
中国乘用车市场的长期增长和公司非上汽业务的开发是公司长期增长的推动力，公司
具备长远可持续的竞争力，我们预计公司2011-2013年的EPS分别为1.20、1.34和1.48
元，维持原有的增持评级。
推 荐——平安证券:业绩稳定，估值低廉【2011-08-26】
受益于上汽集团销量稳定增长，我们认为公司2011年表现将优于行业平均水平。我们
略上调公司业绩预测为2011年、2012年每股收益为1.18元、1.4元，以25日收盘价计
算，动态PE分别为8.9倍、7.5倍，估值偏低，维持对其“推荐”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，持续稳健发展【2011-08-26】
考虑公司市场地位稳固，产品谱系全面，丰要配套中高端乘用车；而且核心客户上海
大众、上海通用等市场地位持续提升；预计公司2011/12/13年每股收益分别为1.20/1
.43/1.69元，当前价10,48元，对应2011/12/13年估值分别为9/7/6倍PE，结合行业平
均估值水平，公司市场地位和业绩增速，我们认为公司合理估值为2011年12倍PE，维
持公司“买入”评级，目标价14.5元。
推 荐——东北证券:销售毛利率不降反升【2011-08-26】
考虑到汽车行业比预期复杂很多，我们把公司2011-2012年EPS由1.26元、1.62元调整
为1.21元、1.52元，按昨天收盘价10.48元计算，PE分别为8.66倍、6.89倍，市净率
为1.74倍，估值优势明显，维持公司“推荐”的投资评级。
审慎推荐——招商证券:业绩稳定增长，与集团合作深化【2011-08-26】
我们预计下半年传统旺季到来将提振公司业绩，长期来看做大自主技术的核心配件，
加深与上汽集团的合作，开拓集团外新客户是发展方向。预估每股收益11年1.17元、
对应11年的PE、PB分别为9、1.7倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
买 入——东方证券:盈利水平符合预期【2011-08-26】
我们预计公司2011~2013年的EPS分别为1.31元，1.48元和1.77元，给予公司2011年12
倍市盈率的估值水平，对应目标价15.72元，维持公司的买入评级。
买 入——广发证券:从财务管控向战略管控转型的进程在加快【2011-08-26】
我们预计2011年-2013年EPS分别为1.10元、1.23元、1.34元。我们认为公司从财务管
控向战略管控转型将有利于公司整体盈利能力的提升。我们维持“买入”评级。
增 持——申银万国:上半年毛利率未受成本上涨影响，预计下半年业绩增长确定【2011-08-26】
维持公司11、12年EPS分别为1.18元、1.36元，股价相当于11年、12年PE分别为9倍和
8倍，相当于10年PB为1.7倍。扣除每股0.84元金融股权外，公司11、12年PE仅为8倍
和7倍，股价被低估，增持评级。
买 入——中银国际:华域汽车2011年中报点评【2011-08-26】
整体而言，我们认为华域汽车作为OEM配套供应商，收入及盈利增长与下游配套客户
销量的增速高度相关。今年以来公司主要配套客户欧美系销量的良好表现为公司业绩
的稳健增长奠定了基矗我们预计下半年公司盈利有望与上半年持平，维持全年1.18元
的每股收益预测和买入评级，目前股价相当于2011年9倍市盈率，估值处于行业低端
和历史低位。
买 入——光大证券:业绩稳健增长，估值严重低估【2011-08-26】
我们维持前期盈利预测，预计公司2011~2013年的每股收益分别为1.24元、1.54元和1
.84元，以2010年为基期三年净利润增速23.7%。我们认为公司当前估值水平被市场严
重低估，给予14.88元6个月目标价，对应2011年12倍动态市盈率。
推 荐——中金公司:盈利稳健报表安全，行业龙头显著低估【2011-08-26】
维持公司2011/2012年每股1.26元和1.53元的盈利预测，目前股价对应2011/2012年PE
分别为8.3倍和6.9倍，母公司帐上有约53亿元净现金及金融资产（剔除负债后），剔
除后估值更低。考虑到公司较强的行业地位、确定的业绩增长以及资金的合理运用带
来新的业绩增长，维持对公司推荐的投资评级和16元目标价。
买 入——天相投顾:经营持续快速增长【2011-08-26】
维持公司2011-2013年EPS1.19元,1.51元,1.88元。根据当前股价10.48元计算，动态P
E分别为：9倍，7倍，6倍。公司依托上汽集团丰富的市场资源，具有广阔的增长空间
，目前估值优势明显，预计随着9、10月销售旺季来临下游汽车销量回升，公司股价
将触底回升，维持“买入”投资评级。
推 荐——长江证券:优质客户与规模效应确保公司稳定增长【2011-08-26】
我们预计公司11年、12年的EPS分别为1.1、1.3元，当前股价10.48元，对应PE分别为
9.6倍和8倍，而PB仅为11年1.6倍，维持推荐！
推 荐——兴业证券:中性化战略稳步推进【2011-08-25】
我们维持公司2011年、2012年、2013年的每股收益至1.21元、1.43元、1.67元的盈利
预测，对应动态市盈率为9倍、7倍、6倍。按照2011年6月30日的每股净资产6.03元计
算，最新市净率为1.73倍。公司的背倚上海通用、上海大众两大稳定客户，受益未来
上汽下属合资公司产品结构的调整，未来空间有赖于“零级化、中性化、国际化”战
略的推行，维持公司“推荐”的投资评级。
买 入——中银国际:业绩稳健，估值偏低【2011-07-08】
华域汽车业务覆盖内外饰件、功能性总成和热加工三大板块。在未来上汽版图中，公
司将承载集团零部件和新能源核心零部件两大业务。我们认为未来公司的新能源业务
有望处于国内领先地位。公司1季度录得每股收益0.3元，我们预计2季度盈利与1季度
接近，预计全年每股收益1.18元。基于2011年13倍市盈率，首次覆盖给予目标价15.3
4元和买入评级。
买 入——中信证券:市场地位稳固，发展战略清晰【2011-05-31】
公司市场地位稳定，产品谱系覆盖全面，主要客户处于乘用车市场中高端。核心客户
上海大众、上海通用市场地位提升，销量增速预计将超越行业；公司亦积极拓展上汽
集团以外市场，产品供给多家整车企业。我们维持公司2011/12/13年1.20/1.43/1.69
元的盈利预测，当前价9.81元，对应PE分别为8/7/6倍，公司估值水平处于市场低端
、历史低位，综合考虑公司市场地位、业绩增长，我们认为其合理估值在2011年13-1
5倍PE，维持公司“买入”评级，目标价15元。
增 持——国泰君安:华域汽车投资咨询报告【2011-05-20】
预计公司2011-2013年EPS预计分别为1.2、1.5、1.9元，维持买入评级，十二个月目
标价仍为18元。
推 荐——华泰证券:抗周期性强，增长有保证【2011-05-20】
我们维持对公司2011、2012和2013年分别可实现每股收益1.16、1.31和1.47元的预测
，按照2011年主营业务10倍PE，加上每股1.72元金融股权，得到目标价13.32元，维
持“推荐”评级。
增 持——申银万国:业绩略超预期，盈利能力受成本上涨影响较小【2011-04-29】
预计公司11、12年EPS分别为1.18元、1.36元，股价相当于11年、12年PE分别为9倍和
8倍。1Q11年在成本大幅上涨前提下，公司毛利率不仅没下降反而小幅上升，说明公
司抗风险能力较强，未来仍将受益于上海大众和上海通用销量的稳定增长，上汽集团
销量的增长以及产品结构的上移将保证公司业绩确定性增长，维持增持评级。
买 入——中信证券:业绩稳健增长，市场地位提升【2011-04-29】
公司市场地位稳定，产品谱系覆盖全面，主要客户处于乘用车市场中高端。核心客户
上海汽车市场地位提升，预计销量增速将超越行业；公司亦积极拓展上汽集团以外市
场，产品供给多家整车企业。我们维持公司11/12/13年1.20/1.43/1.69元的盈利预测
，当前价10.78元，对应PE分别为9/8/6倍，公司估值水平处于市场低端、历史低位，
综合考虑公司市场地位、业绩增长，我们认为其合理估值在2011年13-15倍PE，维持
公司“买入”评级，目标价16元。
买 入——东方证券:一季度业绩符合预期【2011-04-29】
我们认为，目前公司账面现金充足（一季度末货币资金99.3亿元），极拓展新业务、
进入新领域以及进行兼并收购的动力强劲，未来几年成长性将显著好于行业。维持20
11、2012年每股收益1.30元、1.55元的预测，给予2011年15倍的市盈率，对应目标价
19.5元，维持公司买入评级。
推 荐——中金公司:中高端新车推出的主要受益者【2011-04-29】
我们小幅上调公司2011和2012年EPS分别至每股1.26元和1.53元，上调幅度分别为3.6
%和3.8%。
推 荐——华泰证券:稳健增长，难能可贵【2011-04-29】
我们维持对公司2011、2012和2013年分别可实现每股收益1.16、1.31和1.47元的预测
，按照2011年12倍PE，得到目标价13.92元，维持“推荐”评级。
买 入——国金证券:依托上汽集团，业绩快速增长【2011-04-28】
我们预测公司2011至2013年分别实现归属母公司净利润31亿元、36.7亿元和43.3亿元
；同比增长23.2%、18.4%和17%。11至13年EPS分别为1.20元、1.42元和1.66元。我们
维持对公司的“买入”评级。
审慎推荐——招商证券:受益于集团发展，业绩符合预期【2011-04-06】
公司目前受益于上海通用、上海大众等上汽系整车企业良好发展，未来看点是“零级
化、中性化、国际化”战略的实施情况。预计公司2011年增长良好，2011年净利润增
长21%，对应EPS1.17元，维持“审慎推荐-A”投资评级。
买 入——群益证券(香港):大客户战略优势显现【2011-04-06】
预计公司2011、12年营收将分别达到500.30亿元和590.95亿元，YoY分别增长13.54%
和18.12%；实现净利润分别为28.07亿元和32.66亿元，YoY增长11.66%和16.36%；EPS
分别为1.086元和1.264元。2011年A股P/E为12倍。给予买入投资建议，目标价15元（
2011年14x）。
买 入——光大证券:加深现有合作，再次融为一家【2011-04-05】
我们认为，华域汽车将继续受益于低估值蓝筹股的估值修复，维持“买入”评级与18
.60元的目标价。
推 荐——平安证券:业绩跟随上汽集团而增长【2011-04-01】
我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为1.17元、1.38元。目前动态PE10.9倍、
PB2.3倍，我们认为公司合理价格为17.6元，维持“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:充分受益于上汽系产销规模扩大【2011-04-01】
2011年汽车行业增速将放缓，但乘用车销量结构将继续上移，上海大众、上海通用销
量增长将好于行业。公司2011年合并营业收入目标是495亿元，同比增长12％。我们
预计公司2011、2012和2013年分别可实现每股收益1.16、1.31和1.47元，按照2011年
13倍PE，得到目标价15.08元，给予公司“推荐”评级。
推 荐——东北证券:管理模式持续创新，客户资源不断丰富【2011-04-01】
根据行业和公司经营状况，我们预测2011-2012年EPS分别为1.26元、1.61元。按2月1
1日停牌时的收盘价12.80元计算，PE分别为10.16倍、7.95倍，市净率为2.28倍，估
值优势明显，维持公司“推荐”的投资评级。
增 持——申银万国:预计11年业绩稳定增长【2011-04-01】
预计公司11、12年EPS分别为1.12元、1.29元，股价相当于11年、12年PE分别为11倍
和10倍。若扣除每股0.94元的金融股权，对应动态PE分别为10.5倍和9倍。11年上海
大众和上海通用销量仍将保持超出行业平均增速增长，公司产品需求持续向好，上海
汽车销量的增长以及产品结构的上移将助推公司的业绩增长。看好公司未来在新能源
领域的拓展，维持增持评级。
推 荐——中金公司:配套中高端品牌，盈利稳定增长【2011-04-01】
我们维持公司2011和2012年EPS分别为每股1.21元和1.47元。公司目前股价对应2011
年PE为10.6倍，估值处于行业低端，且剔除母公司账上金融资产和现金后估值更低。
我们维持对公司推荐投资评级和其为我们零部件公司中首选的建议。
买 入——中信证券:业绩符合预期，市场地位稳固【2011-04-01】
公司产品种类齐全，档次丰富，主要客户为上汽系整车公司、一汽大众、东风汽车等
优秀企业，随着换车需求提升和二三线城市的消费升级，公司主要客户销量有望维持
较快增长，预计公司11/12/13年EPS分别为1.20/1.43/1.69元，当前价12.81元，对应
PE分别为11/9/8倍，综合考虑汽车行业当前估值水平，以及公司未来业绩成长，我们
认为公司合理估值在2011年15倍PE，维持公司“买入”评级，目标价18元。
买 入——天相投顾:集团整合加速，资源向公司集中【2011-04-01】
我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2011-2013年EPS为：1.19元,1.51元,1.88元。
根据2月11日股价12.79元计算，动态PE分别为：14倍，12倍，10倍。我们看好公司作
为国内最大的零部件上市平台，公司依托上汽集团丰富的市场资源，具有广阔的增长
空间，本次资产整合将增厚公司业绩，提升公司整体实力，上调评级至“买入”。
增 持——华安证券:盈利符合预期、资产注入预期明确【2011-04-01】
公司2010年EPS为0.973元，预计2011年EPS为1.2元，按2011年15倍PE估算，公司合理
价值约在18元，给予增持评级。
买 入——光大证券:整合改善治理结构，创新技术管理模式【2011-03-31】
公司2月11日收盘价12.81元仅相当于2010年13.2倍PE，随着市场偏好转向业绩稳定的
大盘蓝筹股，我们认为公司在复牌后估值水平将得到进一步修复，目标价18.60元，
对应2011年15倍PE。
增 持——宏源证券:基本面良好，具备长期增长前景【2011-03-31】
我们预计公司2011-2012年EPS分别为1.13和1.31元，维持原有的增持评级。
推 荐——长江证券:稳健成长下协同效应不断显现【2011-03-31】
我们预计公司2011年将继续保持稳定增长，公司子公司及合/联营企业对汽车零部件
业务的广泛覆盖、公司对集团外部客户的拓展、以及资产重组带来的协同效应将支撑
公司的业绩表现。我们预计公司11年、12年的EPS分别为1.1、1.3元，当前股价12.81
元，对应PE分别为11.7倍和9.9倍。维持推荐！
强烈推荐——南京证券:业绩稳定增长，资产注入造就低估值优势【2011-02-18】
2010/11/12年EPS分别为0.99元/1.24元/1.53元，目前对应的股价为（12.81元），20
11/2012PE分别为10.3X和8.4X，处于历史低位水平。基于公司的在零部件的龙头地位
以及行业增速水平，我们给予公司2011年15倍的PE，公司的2011年的目标价格为18.6
元，因此我们给予“强力推荐”评级。
买 入——安信证券:超越行业的增长【2011-02-01】
预计公司2010-2013年EPS分别为1.01、1.23、1.51、1.85元，按2011年15倍PE估值，
公司对应合理价值约在18.45元，维持买入-B投资评级。
买 入——中信证券:受益下游需求，盈利稳健增长【2011-01-31】
公司产品种类较多，档次丰富，客户主要为上汽系整车公司以及一汽大众、东风汽车
等优秀企业，随换车需求的提升和二三线城市消费升级，公司丰要客户销量有望维持
较快增长，公司10/11/12年EPS分别为0.98/1.20/1.43元，当前价12.02元，对应10/1
1/12年PE分别为12/10/8倍，综合考虑汽车行业当前估值水平，以及公司未来成氏情
况，我们认为公司合理估值在2011年15倍PE，维持公司“买入”评级，目标价18元。
推 荐——中金公司:增长稳健的低估值零部件龙头【2011-01-31】
我们维持公司2011年每股1.21元的业绩预测，目前股价对应公司2011年市盈率和市净
率分别为10倍和2倍，估值处于行业低端，且剔除母公司账上金融资产和现金后估值
更低。公司主要配套上海通用和上海大众等优质客户，且子公司竞争力较强，我们维
持对公司推荐投资评级和16.0元目标价。
谨慎增持——国泰君安:华域汽车投资咨询报告【2011-01-27】
由于受北京治堵等政策影响，汽车板块调整较多，目前汽车整体估值接近历史底部。
预计公司2011-2013年EPS预计分别为1.2、1.6、1.9元，给予买入评级，初步目标价
为18元。
买 入——安信证券:SDS：携节能技术，战中国市场【2011-01-25】
华域汽车2010-2013年EPS分别为1.01、1.23、1.51、1.85元，按2011年15倍PE估值，
对应合理价值约在18.45元，维持买入-B投资评级。
买 入——安信证券:践行一个平台战略，打造新增长范式【2010-12-27】
公司2010-2013年EPS预计分别为1.01、1.23、1.51、1.85元，国际主要零部件公司估
值区间在10-20倍之间，按2011年15倍PE估值，对应合理价值约在18.45元，维持买入
-B投资评级。
推 荐——中金公司:收购集团资产小幅增厚业绩【2010-12-13】
基于收购资产将小幅增厚公司业绩，我们上调公司2011年盈利预测至1.13元，上调幅
度为2.9%。目前股价对应公司2010/2011年市盈率分别为11.4倍和9.5倍，估值处于行
业低端，且剔除母公司账上金融资产和现金后估值更低。公司主要配套上海通用和上
海大众等优质客户，且子公司竞争力较强，我们维持对公司推荐投资评级和16.0元目
标价。
买 入——湘财证券:业务领域再次拓展，竞争能力得到提升【2010-12-13】
虽然明年汽车销量增速将有所放缓，但我们认为汽车零部件企业相对整车企业业绩波
动性较小，且公司背靠上汽集团，在技术、供应链配套体系和规模上均具有竞争优势
，盈利能力相对其他企业更为稳定。2010年前三季度，三家被收购企业分别实现净利
润467.77万元、5,389万元和2,211万元。我们预计公司2010年、2011年每股收益为1.
03、1.32元，对应12月10日收盘价，PE分别为10.46倍、8.16倍，估值较低，维持公
司“买入”评级。
推 荐——爱建证券:业务持续补全，盈利锦上添花【2010-12-13】
将新购资产纳入考虑后，我们预计公司2010、2011、2012年的每股收益分别为0.96、
1.15和1.30元，对应12月10日收盘价(10.77元)的PE分别为11.22、9.37、8.28倍，估
值处于汽车零部件板块的低端。公司较低的股价及估值和其良好的基本面并不匹配，
故给予推荐评级。
推 荐——长江证券:坚实发展基础，收购集团资产【2010-12-12】
我们认为公司未来将进一步加强对其下子公司的控制能力和依据发展战略进行适用于
公司主营业务的目标标的合资及收购，具备核心能力不断提升的潜力。我们预计公司
10年11年EPS分别为1.05元和1.2元，当前股价10.8元，对应PE分别为10.3倍和9.0倍
，维持“推荐”评级。
增 持——宏源证券:盈利状况良好，前景看好【2010-10-31】
我们预计华域汽车2010-2012年EPS分别为1.00、1.14和1.31元，初步给予增持评级。
增 持——天相投顾:收入大幅增长，全年预期乐观【2010-10-29】
我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2010-2012年EPS至：0.98元,1.15元,1.43元。
根据10月28日股价13.57元计算，动态PE分别为：14倍，12倍，10倍。我们看好公司
作为国内最大的零部件上市平台，公司依托上汽集团丰富的市场资源，具有广阔的增
长空间，维持“增持”的投资评级。
买 入——中信证券:业绩超市场预期，维持稳健增长【2010-10-29】
公司产品丰富、品种齐全，一方面受益于汽车需求的平稳增长，另一方面将得益于主
要客户上汽集团整车企业市场地位提升，公司盈利有望维持稳健增长。维持公司2010
/11/12年1.01/1.20/1.43元的盈利预测，当前价13.57元，对应10/11/12年PE分别为1
3/11/9倍，综合考虑汽车行业当前估值水平，以及公司未来业绩的稳健增长，我们认
为公司合理估值应为2010年20-25倍PE，维持公司“买入”评级，目标价20元。
买 入——湘财证券:拓展新能源汽车零部件业务【2010-10-29】
公司作为国内汽车零部件行业龙头企业，在技术、供应链配套体系和规模上均具有竞
争优势，盈利能力相对其他企业更为稳定。同时，我们也坚持在四季度汽车行业投资
策略中对乘用车子行业存在可能超市场预期表现的看法，预计公司2010年、2011年每
股收益为1.03、1.32元，对应前一日收盘价，PE分别为13.17倍、10.28倍，给予公司
买入评级。
买 入——中信建投:营收、毛利率双提升【2010-10-29】
公司目前股价剔除隐含的每股约0.9元金融股权（民生银行和兴业证券股权）价值对
应2010/11年PE12.6/10.5倍，动态估值较公司预期业绩增速明显偏低，投资价值明显
。我们给予经营业务2011年16X倍PE，对应每股价格19.2元，考虑每股金融股权价值
，上调目标价到20元，维持“买入”评级。
推 荐——中金公司:业绩稳定增长，发展新能源汽车核心零部件【2010-10-29】
我们维持2010/11年的EPS预期分别为每股0.95元和1.10元。公司目前股价对应2010年
P/E和P/B分别为14.3倍和2.5倍，估值处于行业低端，考虑到公司作为行业龙头，业
绩增长确定性强，我们维持公司推荐评级。
增 持——申银万国:预计4季度业绩将环比向上【2010-10-29】
维持公司2010年、2011年EPS分别为0.99元和1.12元的预测，对应动态PE分别为14倍
和12倍，若扣除每股0.54元金融股权，对应动态PE分别为13倍和12倍。公司作为一级
供应商龙头企业，盈利能力稳定，4季度业绩增长确定性强，依托上汽集团较强的产
品竞争力，能够实现优于行业的增长，维持增持评级。
推 荐——平安证券:子公司稳健发展，新能源值得期待【2010-10-28】
公司参控零部件子公司主要为上汽集团与外方零部件细分巨头之合资子公司，配套以
上汽集团为主的乘用车企业。后期华域汽车有望发展本部自主零部件业务，同时涉足
新能源汽车零部件，但短期内本部业务发展不会影响公司利润水平及规模。调整公司
2010年、2011年、2012年EPS为0.97元、1.14元、1.35元。合理价格在17元左右，维
持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:淡季稳定增长，完善上汽集团新能源版图【2010-10-28】
我们认为公司具备充裕的先进，未来将进一步加强对其下子公司的控制能力和依据发
展战略进行适用于公司主营业务的目标标的合资及收购，具备核心能力不断提升的潜
力。随着四季度乘用车市场在节能补贴政策、购置税优惠退出前抢购等推动效应的综
合影响下，预计公司四季度表现将更加靓丽。我们上调公司10年11年EPS分别为1.05
元和1.2元，当前股价13.6元，对应PE分别为13.0倍和11.3倍，维持“推荐”评级。
买 入——广发证券:稳固的客户基础与技术优势是公司成长的动力【2010-10-28】
我们预计2010-2012年公司的每股收益分别为1.00元，1.16元、1.32元，维持“买入
”评级。
买 入——光大证券:业绩增长确定，新能源汽车前景光明【2010-10-28】
上调公司2010~2012年EPS至1.04、1.30元和1.60元，未来三年净利润复合增速39.1%
。考虑到公司业绩的稳定增长和新能源汽车业务的光明前景，我们给予20倍PE估值，
目标价20.00元，维持“买入”评级。
买 入——国金证券:明年业绩增长确定性高【2010-10-28】
我们上调公司2010-2012年EPS预测至1.057、1.260和1.495元，上调幅度分别为11.3%
、17.0%和17.5%。我们给予公司16-18倍的2010年动态PE，在考虑每股2.04元的超额
现金和金融资产，上调公司目标价至18.96-21.07元，维持“买入”评级。
买 入——山西证券:零部件产业升级的先行力量【2010-10-22】
作为目前A股最大的汽车零部件公司，我们长期看好公司的发展，公司将成为中国零
部件产业升级的先行力量。我们上调公司盈利预测，预计公司10年、11年营收分别同
比增长73%、30%，EPS分别为：1.0，1.3，对应动态市盈率：14、12倍。维持公司“
买入”评级。
买 入——国金证券:催化剂已渐行渐近【2010-10-18】
我们上调公司10-12年EPS预测至0.950、1.077和1.273元，上调幅度分别为26%、30%
和36%，给予公司15-17倍的10年动态PE，考虑母公司持有的超额现金和金融资产，给
予公司目标价格区间为16.26-18.16元。
买 入——中信证券:受益乘用车市场旺盛，盈利持续稳健增长【2010-10-14】
公司产品丰富、品种齐全，客户主要为上汽系整车公司以及一汽大众、东风汽车等优
秀企业，公司受益于丰要客户的稳健成长，未来如果宏观经济运行相对稳定，则公司
的盈利规模仍有望进一步提升，维持公司10/11/12年盈利预测1.01/1.20/1.43元，当
前价14.20元，对应10/11/12年PE分别为14/12/10倍，综合考虑汽车行业当前估值水
平，以及公司未来成长情况，我们认为公司合理估值在2010年20倍PE，维持公司“买
入”评级，目标价20元。
推 荐——中金公司:稳定增长的零部件龙头【2010-10-14】
目前股价对应2010年动态市盈率为15倍，剔除每股1.75元现金加金融资产后对应经营
业务市盈率仅为13倍，估值处于行业中低端。我们给予公司2011年经营性业务13倍PE
并加上其母公司持有的现金和金融资产，上调公司目标价到16元，维持推荐评级。
买 入——光大证券:业绩与研发实力齐增，新能源汽车零部件业务稳步推进【2010-09-16】
我们对2010-2012年EPS的预测为0.98，1.09和1.25元，三年盈利复合增速28.2%。结
合绝对估值和可比公司估值，给予“买入”评级，目标价14.35元。
审慎推荐——招商证券:看好公司未来发展，估值具备提升空间【2010-08-31】
公司短期经营情况较好，我们预计公司2010年汽车业务EPS为0.92元，按2010年EPS的
13-15倍估值相对合理，加上每股金融资产价值0.86元，目标估值区间12.8-14.7元，
继续维持“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——中金公司:公司中期业绩交流纪要【2010-08-30】
我们维持公司2010、2011年每股0.90、1.02元业绩预测，目前股价对应2010年动态市
盈率约11倍，剔除每股1.78元金融资产后对应经营业务市盈率仅为9倍，估值处于行
业最低端，我们维持公司推荐评级和13.7元目标价。
买 入——中信证券:市场地位稳固，拓展业务领域【2010-08-30】
公司产品丰富、品种齐全，客户主要为上汽系整车公司以及一汽大众、东风汽车等优
秀企业，公司受益于主要客户的稳健成长。未来如果宏观经济运行相对稳定，则公司
的盈利规模仍有望进一步提升，我们小幅上调公司10/11/12年盈利预测至0.98/1.12/
1.32元，当前价10.30元，对应10/11/12年PE分别为11/9/8倍，综合考虑汽车行业当
前估值水平，以及公司未来成长情况，我们认为公司合理估值在2010年15倍PE，维持
公司“买入”评级，目标价14.7元。
买 入——广发证券:业绩稳定增长，技术优势奠定新能源发展基础【2010-08-29】
我们预计公司2010-2012年实现每股收益分别为0.90元、1.04元、1.18元。按照目前
的股价公司的动态市盈率为11.50倍、9.92倍、8.72倍。我们认为目前公司的估值水
平偏低，给予“买入”的评级，考虑到公司每股0.52元的金融股权以及对兴业证券的
长期股权投资，给予公司14.5元的目标价。
推 荐——中金公司:业绩符合预期，盈利稳定增长【2010-08-27】
维持公司2010/11年EPS预测分别为0.90元和1.02元。目前股价对应2010年动态市盈率
为11倍，剔除每股1.78元金融资产后对应经营业务市盈率仅为9倍，估值处于行业最
低端，我们维持公司推荐评级和13.7元目标价。
增 持——申银万国:2010年中报点评【2010-08-27】
我们维持公司2010年、2011年EPS分别为0.89元和1.03元的预测，对应动态PE分别为1
1倍和10倍，若扣除每股0.52元金融股权，对应动态PE分别为10倍和9倍。公司作为一
级供应商龙头企业，盈利能力稳定，依托上汽集团较强的产品竞争力，能够实现优于
行业的增长，维持增持评级。
买 入——中信证券:需求持续旺盛，未来前景看好【2010-08-27】
公司产品丰富、品种齐全，客户丰要为上汽系整车公司以及一汽大众、东风汽车等优
秀企业，公司受益于主要客户的稳健成长。未来如果宏观经济运行相对稳定，则公司
的盈利规模仍有望进一步提升。我们上调公司2010/11/12年盈利预测至0.95/1.09/1.
3元，当前价9.92元，对应10/11/12年PE分别为10/9/8倍，综合考虑汽车行业当前估
值水平，以及公司未来成长情况，我们认为公司合理估值在2010年15倍PE，维持公司
“买入”评级，目标价14.3元。
买 入——国金证券:竞争力强，估值偏低【2010-08-27】
我们维持公司2010-2012年EPS为0.755、0.831和0.939元的预测。我们维持公司12.88
元的目标价，建议“买入”。
增 持——安信证券:下半年毛利率将有一定提升【2010-08-26】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.89、1.01、1.17元，对应PE11、10、9倍，估值较
低，给予公司增持-A评级，6个月目标价12.00元。提醒注意汽车行业销量波动的风险
。
推 荐——平安证券:延峰伟世通高增长提升公司收入、利润规模【2010-08-26】
我们提高公司盈利预测为2010年0.88元、2011年1.02元。按8月26日收盘价，动态PE
为11.3倍，PB为2.1倍，估值较低，维持“推荐”评级。
买 入——山西证券:依然具有良好成长性的零部件龙头企业【2010-07-22】
作为目前A股最大的汽车零部件公司，我们长期看好公司的发展，公司将成为中国零
部件产业升级的先行力量。我们在中期策略中建议关注汽车行业产业升级过程当中的
领先者，公司正是这一投资策略的良好标的。我们预计公司10年、11年营收分别同比
增长62%、23%，EPS分别为：0.96，1.18，对应动态市盈率：9、8倍。给予公司“买
入“评级。
买 入——国金证券:业绩同比大增，“稳定性”体现价值【2010-07-20】
我们上调公司10-12年EPS预测至0.755、0.831和0.939元，维持“买入”评级；公司
目前股价对应10年动态PE不到12X，被明显低估。
买 入——中信证券:需求相对较旺，估值受制于经济预期【2010-06-04】
公司产品丰富、品种齐全、客户覆盖上汽系主要公司及一汽大众、东风等优秀企业，
公司受益于主要客户的成长；未来如宏观经济运行维持相对稳定，则公司的盈利规模
仍有望稳健提升。维持公司10/11/12年0.69/0.79/0.87元的盈利预测，当前价8.33元
，对应10/11/12年PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。考虑到对未来宏观经济
相对谨慎的预期，公司及汽车行业的估佰水平改善仍需等待市场认识的蛮化。
推 荐——中金公司:业绩好于预期，盈利稳定增长【2010-04-26】
目前股价对应 2010 年动态市盈率为12.4 倍，剔除每股1.7元金融资产（出售巴士资
产所得现金 民生银行和兴业证券股权）后对应经营业务市盈率仅为 10倍， 估值处
于行业最低端，我们给予公司经营性业务 15 倍 PE，加上金融资产给予公司13.7 元
目标价，维持推荐评级。
增 持——申银万国:业绩稳定增长【2010-04-26】
公司一季度受益轿车行业良好的销售情况，收入规模与各参股公司利润均快速增长，
且盈利能力稳定，导致业绩略好于预期。我们进一步上调公司 10、11 年的EPS至 0.
78 元和0.91 元，相当于 10、11年市盈率分别为12 倍和 11 倍，对应市净率 1.98
倍；若扣除每股 0.63 元金融股权，相当于 10、11 年市盈率分别为 11 倍和 10 倍
。我们认为公司 2010 年业绩增长确定，盈利能力相对稳定，目前价值被低估，维持
增持评级。
推 荐——长江证券:稳步增长，继续期待外延式发展【2010-04-25】
维持我们此前预测，预计公司 10 年 11 年 EPS分别为 0.88，1.06 元，当前股价 9
.93 元，对应 PE分别为 11.3 倍和9.4倍，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:业绩符合预期,稳步推进战略发展【2010-04-15】
维持我们此前预测，预计公司 10年 11年 EPS分别为 0.88，1.06元，当前股价 10.0
5元，对应 PE分别为 11.4倍和9.48倍，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:业绩略超预期 前景依然看好【2010-04-15】
公司业务范围覆盖面广，内容庞杂，市场一直缺乏明确预期，公司估值存在较大折价
。我们认为，公司估值水平目前已处于行业低端，存在安全边际，业绩的稳定增长有
望推动估值水平逐渐回归正常水平。维持公司2010/ 11/12年EPS分别为0.69/ 0.79/
0.87元的盈利预测，当前价10.12元，对应2010/ 11/12年PE分别为15/13/12倍，维持
“买入”评级，目标价12.6元。
增 持——申银万国:零部件业绩增长确定性强，上调盈利预测【2010-04-14】
公司公告 1 季度归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长 150%以上， 可以推
算公司 1 季度每股收益将超过 0.21 元，略超预期。基于公司一季度良好的业绩，
我们分别上调公司 10、11 年的 EPS 至0.74 元和0.86元，相当于 10、11 年市盈率
分别为 13.6倍和 12 倍，对应市净率 2.1 倍；若扣除每股 0.63元金融股权，相当
于 10、11年市盈率分别为 12 倍和11 倍。 2010年公司零部件业务将受益于轿车产
品结构的改善、整车企业扩产能所带来的配套量增加、上汽集团销量增速超平均增速
带来的零部件配套量的增加，目前价值被低估，维持增持评级。
增 持——申银万国:2009年业绩增长确定性强【2010-04-07】
我们维持公司 10、11 年EPS0.69元和 0.81 元的盈利预测，相当于 09 年、2010年
PE 分别为 17 倍、14 倍，PB为2.05 倍，公司含民生银行和兴业证券金融股权价值
约每股0.63元， 若扣除则目前股价相当于09年、 2010年 PE 分别为15 倍、13 倍。
2010 年公司零部件将受益于轿车产品结构的改善、整车企业扩产能所带来的配套量
增加、 上汽集团销量增速超平均增速带来的零部件配套量的增加，2010 年业绩增长
具确定性，若 1Q10 年业绩超预期，则 10年业绩仍存上调空间，目前价值被低估，
维持增持评级。
增 持——天相投顾:预计公司营收增速或将大幅高于行业平均增速【2010-04-07】
预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.69元、0.75元、0.85元，以04月06日收盘
价9.85元计算，2010年动态P/E为14.21倍、P/B为2.05倍，考虑到公司在中高级轿车
零配件领域的行业龙头地位和中高级轿车市场的复苏，维持增持的投资评级。
买 入——国金证券:业绩超预期，价值被低估【2010-04-07】
我们上调公司 10-12年 EPS预测分别至 0.668、0.740和 0.818元，公司股票最新收
盘价为 9.85元，对应 10-12年动态 PE分别为 15、13、12倍，几乎处于 A 股汽车零
部件行业的底部，这显然与华域汽车国内零部件综合供应商龙头的地位、以及稳定成
长的能力是不相符的；我们维持公司 12.88元的目标价，推荐“买入”。
买 入——中信证券:业绩略超预期 估值处于低端【2010-04-07】
业绩略超预期估值处于低端。
推 荐——中金公司:业绩稳定增长的零部件集团【2010-04-07】
我们上调公司 2010 年盈利预测至每股 0.70 元，上调幅度为10.9%，预计2011年公
司每股盈利为 0.80元，目前股价对应 2010 年动态市盈率为 14 倍，剔除每股 1.7
元金融资产（出售巴士资产所得现金 民生银行和兴业证券股权）后对应经营业务市
盈率仅为11倍，估值处于行业最低端，我们给予公司经营性业务 15 倍 PE，加上金
融资产给予公司 12.2元目标价，上调公司评级至推荐。
推 荐——平安证券:业绩将跟随上汽集团而增长【2010-04-07】
我们预测其2010年、2011年EPS分别为0.67元、0.76元，维持对其“推荐”评级。
推 荐——长江证券:资产状况良好，业绩稳定增长可期【2010-04-06】
公司我们预计公司 10 年 11 年 EPS 分别为 0.88，1.06 元，当前股价 9.85 元，
对应 PE 分别为 11.2 倍和 9.3 倍，上调为“推荐”投资评级。
增 持——金元证券:业绩波动小，抗风险能力强【2010-02-05】
我们对华域汽车 2009、2010 和 2011 年 EPS 预测分别是 0.52、0.60和 0.69元/股
，对应PE分别是16.88、14.63 和12.72倍，作为零配件领域的龙头企业，估值处于行
业低端，当前股价安全边际较高，建议谨慎买入。
谨慎推荐——长江证券:稳步发展，向核心技术竞争力迈进【2010-01-21】
考虑到年末车企旺销对公司产品销量的积极影响，我们预期公司四季度销售收入将较
三季度有所提升，但考虑到年末公司将进行全年计提的调整，质量保证金的缴纳，部
分进行中项目的年终结算等，我们预计利润水平可能会维持与三季度相当，全年实现
利润约 13.9亿元，对应 EPS约 0.54元，当前股价 10.27元，对应PE 19 倍。首次给
予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——申银万国:业绩增长也具弹性的低估值零部件龙头企业【2009-12-25】
基于 3Q09 年公司业绩、 4Q09 年轿车整车销售情况及我们对 2010年轿车销量增速
的判断，维持 09 年 EPS0.54 元的预测，上调公司 2010 年、2011年 EPS 分别至 0
.69 元和0.81 元。
强烈推荐——东兴证券:业绩有待释放 期待资产收购兑现【2009-11-18】
我们预计公司 2009 年 EPS为 0.54元；不考虑可能的资产收购，2010 年 EPS 为0.7
0 元。公司目前 10元左右的股价，估值在汽车零部件板块中属较低水平，同时公司
2010 年成长较为确定，并存在资产收购预期，我们给予公司“强烈推荐”评级，目
标价 14 元，对应 2009 年、2010 年PE为 26倍、20倍。我们再次提示：公司 2010
年市场表现有望超出普遍预期，但短期促进股价上涨的催化剂不多。
买 入——太平洋:拥有众多优秀企业【2009-11-17】
2008年1-11 月控股或参股公司中锻造公司、 延锋伟世通模具、菲特尔莫古复合材料
、联谊工贸营业出现一定亏损，但是前三家为公司提供基础材料，对应的下游公司均
实现盈利，公司亏损业务占比孝可控。我们预计公司09-10 年EPS 分别为0.54、0.62
元。对应PE 分别为19、17 倍，估值偏低，给予买入投资评级。
增 持——天相投顾:未来可期待业务的进一步分类管理【2009-11-17】
预计公司 2009 年和2010年的每股收益分别为 0.53 元和0.57元，以 11月16日 10.6
1元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为 20.02 和 18.61 倍，低于汽配件上市
公司目前平均约 25 倍的水平。维持对公司的增持投资评级。
推 荐——东北证券:估值仍处于行业低端【2009-11-02】
根据行业和公司经营状况，将公司 09-11 年的 EPS 修正为0.53元、0.59 元、0.65
元，按 10 月 30 日收盘价 9.63 元计算，PE分别为 18.17 倍、16.32 倍、14.82
倍，市净率为 1.99 倍，估值优势明显，维持公司“推荐”的投资评级。
审慎推荐——中金公司:3季度业绩稳定增长【2009-11-02】
目前股价对应 09、 10年的 P/E分别为 16.9倍和15.2 倍，剔除持有金融资产（14.5
亿元，未考虑兴业证券股权增值）和出售资产所得现金（23.4 亿元）后对应09 年P
/E仅为14.4 倍，估值处于行业低端，我们维持公司审慎推荐评级。
增 持——天相投顾:中高端零配件龙头股价值逐渐显现【2009-10-31】
预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.56元、0.71元、0.85元，以10月30日收盘
价9.64元计算，2009年动态P/E为17.27倍、P/B为2.09倍，考虑到公司在中高级轿车
零配件领域的行业龙头地位和中高级轿车市场的复苏，维持增持的投资评级。
买 入——国金证券:乘用车牛市推动业绩稳步提高【2009-10-31】
我们上调公司 09-11 年 EPS 分别至 0.514、0.579 和 0.635 元，上调幅度分别为5
%、5%和 3%，维持前期 12.88 元目标价，对应 09-11 动态 PE 分别为25、22和 20
倍，维持公司的“买入”建议。
推 荐——东北证券:目前市净率最低的汽车股【2009-08-31】
我们预计公司 09-11 年的 EPS 分别为 0.45 元、0.52 元、0.56元，按 8 月28 日
收盘价，PE 分别为 19.47 倍、16.85 倍、15.64倍，市净率为 1.92 倍，估值优势
明显，维持公司“推荐”的投资评级。
买 入——国金证券:中报业绩符合预期【2009-08-30】
我们认为，华域汽车作为目前国内最大的综合性汽车零部件独立供应商，而且是具有
稀缺性和较强代表性的一级零部件供应商，行业地位突出，盈利能力稳定，在估值上
应给与一定的溢价；我们维持对公司 09-11 年 EPS 的预测分别为 0.488、0.553 和
0.617 元，维持公司未来 6-12 个月的目标价12.88元，对应 09-11年动态 PE分别
为 26、23和 21倍，维持公司的“买入”建议。
推 荐——华泰证券:短期看上汽乘用车销量，长期看中性化与国际化【2009-07-31】
我们预计公司 2009、2010 和 2011 年 EPS 分别为 0.39 元、0.49 元和0.60 元。
考虑到公司中性化和国际化的前景，我们给予 09 年每股盈利 25 倍市盈率，得到公
司 23 家汽车零部件企业价值为 9.75 元；加上公司每股持有金融类资产 0.75 元，
得到目标价 10.50 元。给予公司推荐评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 128｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 128｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-21 ｜ 8880000｜ 是 ｜
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｜ ｜预计2014年度公司与控股股东上海汽车集团股份有限公司签署的｜
｜ ｜《商品供应框架协议》、《综合服务框架协议》、《房地租赁协｜
｜ ｜议》、《金融服务框架协议》等四个日常关联交易框架协议项下｜
｜ ｜，各类日常关联交易的总金额约为8,880,000万元。20140621： ｜
｜ ｜股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-22 ｜ 5000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司控股子公司上海拖拉机内燃机有限公司（以下简称“拖内公｜
｜ ｜司”）将通过第三方金融机构以委托贷款的方式为上海爱知锻造｜
｜ ｜有限公司（以下简称“爱知锻造”）提供总额不超过5,000万元 ｜
｜ ｜人民币的委托贷款额度，使用期为1年以内（含），贷款利率按 ｜
｜ ｜提款时中国人民银行公布的同档期贷款利率区间计算。 ｜
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