☆公司报道☆ ◇600521 华海药业 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-28】
抢占原料药市场先机 华海药业(600521)拟公开增发募资13亿
华海药业今日发布公告称，拟募集净额不超过13.3亿元的现金，投向沙坦类原
料药和制剂建设项目。值得一提的是，在市况不佳的情况下，华海药业则“底气十
足”，选择以公开增发的方式募集资金。
华海药业主要产品分为普利类、沙坦类和制剂，前两者是目前公司收入主要来
源，而后者则被视为长期的业绩增长点。今年以来，受益于沙坦类专利到期，公司
沙坦类原料药产品量价齐升，大大提振原料药业务，业绩也大为改观。今年上半年
，公司实现营业收入9.2亿元，同比增长109%；净利润1.32亿，同比增长122%，基
本每股收益0.24元。公司的原料药业务收入同比增长63%，沙坦类销售增长130%，
毛利率提高7.4个百分点。
多家券商分析报告指出，沙坦欧美市场的爆发将直接拉动公司业绩，同时也将
帮助公司改变发展模式，巩固行业龙头地位。而就在几周之前，公司还宣布在江苏
如东投资设立华海药业（江苏），作为新的医药中间体及原料药生产基地，以满足
公司快速发展的需要。
就在宣布上述对外投资1个月之后，公司推出了公开增发预案。根据今日公告
，华海药业将增发不超过1亿股，募集不超过13.3亿元，投向新型抗高血压沙坦类
原料药建设项目和年产200亿片出口固体制剂建设项目，将分别动用募集资金2.1亿
元和11.2亿元。
本次增发的发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司A股股票均价或
前一个交易日的均价，具体发行价格由股东大会授权董事会根据具体情况与保荐机
构（主承销商）协商确定。
华海药业此举目的十分明确，即抢占沙坦类专利到期的“先机”，同时从长期
看，华海药业则不惜重金培育制剂业务。或许是对公司的募投项目前景充满自信，
华海药业此次采取的是公开增发方式，而来自于券商的研究报告也是对公司的未来
发展持乐观态度。
中金公司研究报告指出，专利到期的序幕还只是刚刚拉开。今年公司业绩爆发
，主要得益于今年2至5月缬沙坦欧洲专利到期及今年9月厄贝沙坦美国专利到期，
而至2012年8月和9月，上述两大品种的欧洲专利和美国专利都将到期。从销售额判
断，两大产品仿制药市场还刚刚起步，原料药需求高峰还未来临。中信建投的报告
指出，相对传统原料药出口业务，制剂委托加工利润空间更大，公司盈利模式有望
加速提升。
华海药业最新股价收于14.19元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-17】
华海药业(600521)抗艾药再度中标 获卫生部1436万元订单
享有“普利专家”美誉的华海药业，凭借其主打产品之一的抗艾滋病药物奈韦
拉平，日前再获订单。
8月15日，中国政府采集网发布了华海药业中标情况的公示，中技国际招标公
司受中国疾病预防控制中心性病艾滋病预防控制中心的委托，对卫生部2010年中央
补助地方公共卫生专项资金艾滋病防治项目进行公开招标，华海药业的奈韦拉平20
0mg/片（粒）再度中标，成交金额为1436万元。在“卫生部2009年中央补助地方公
共卫生专项资金艾滋病防治项目”中，华海药业的奈韦拉平200mg/片也曾以1591万
元的成交价中标。
据了解，华海药业是全球最大的普利类产品供应商，其主导产品卡托普利、依
那普利年生产能力雄踞世界第一，是国际上唯一能同时规模生产卡托普利、依那普
利、赖诺普利的厂家，享有“普利专家”的美誉。
资料显示，奈韦拉平与其他抗逆转录病毒药物合用可治疗HIV-1（艾滋病病毒-
1）感染。据悉，早在2003年，华海药业就被确定为国产抗艾滋病病毒药品的定点
生产企业；2007年6月，公司的抗艾滋病药物奈韦拉平更是以零缺陷通过了美国FDA
认证，成为中国首家获此认证的制药企业，为公司产品进入欧美高端市场取得了通
行证，填补了中国制剂产品出口美国的空白。据介绍，截至目前，华海药业共有6
个制剂产品、10个原料药产品通过美国FDA的现场认证。
业界也普遍看好华海药业的成长性。中投证券研究所的研究报告指出，经过几
年的积累，华海药业将逐步进入收获期，而2011年将成为其业绩拐点。公司半年报
显示，今年上半年实现营业收入1.7亿元，同比增长200%；净利润为1.3亿元，同比
增长121%。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-06-29】
华海药业(600521)预计上半年业绩大幅增长
华海药业称，预计今年前6个月业绩增长100%到150%；基本每股收益0.11元。
上半年公司销售收入同比增长，主要是由于沙坦类原料药产品继续快速放量，预计
比去年同期增长110%至150%；普利类原料药稳步增长，预计比去年同期增长20%至3
0%；另外公司房地产项目在上半年确认收入，因此归属于母公司所有者的净利润较
上年同期增长。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-06-10】
华海药业(600521)深耕制剂出口 沙坦销量大增
华海药业(600521)的多奈哌齐在美国市场获批。
6月2日收盘后，华海药业发布公告称，该公司收到美国食品药品监督管理局(F
DA)的通知，公司向美国FDA申报的盐酸多奈哌齐片的新药简略申请(ANDA)已获得批
准。批准文号为200292。上述规格的盐酸多奈哌齐片制剂文号的获得标志着该产品
具备了在美国市场销售的资格。
公司在公告中同时还透露，公司共有6个制剂产品、10个原料药产品通过了美
国FDA的现场认证。6月3日，华海药业跳空高开5%以上，截至当日收盘股价涨4.32%
。
开启美国仿制药市场
华海药业新近获批的ANDA为盐酸多奈哌齐片，是治疗痴呆/老年痴呆症的药物
安理申(Aricept) 中的活性成分，安理申由日本卫材1994年研制成功，并与美国辉
瑞共同营销。该药是2009 年全球最畅销的痴呆症治疗药物，在2010财年为卫材创
下3230亿日元(合39亿美元)的销售，并在2009年给辉瑞带来4.32亿美元的收入。由
于安理申的美国专利于2010年11月到期，卫材2011财年该药的销售额将下滑10%至2
900亿日元。华海药业的ANDA获批为公司进入目前向安理申仿制药开放的美国市场
带来了机遇。
美国FDA制剂认证，是对制剂产品的CGMP(动态药品生产质量管理规范)认证，
被公认为目前全球最为严格的药品生产质量标准，更为重要的是，美国FDA认证是
制剂产品进入美国市场必需的通行证。由于北美和欧洲是全球原料药和制剂产品的
最大需求地，占据了全球药品市场85%的需求量，无论是原料药还是制剂，达不到
美国FDA和欧盟的认证，将无缘这两大市常因此FDA认证在药品制造价值链中意义重
大。
美国FDA认证之所以是最为严格的药品生产质量标准，是因为它从药物的制造
工艺、生产设备、生产场地、生产环节的质量监控都具有严苛的要求，甚至对药企
的后续环保指标都有相应的硬性要求。
为使硬件达标，华海药业进口了全套的制剂生产线设备。同时还组建了一支通
晓美国FDA质量标准认证程序，以及美国相关法律法规的专业注册队伍。据该公司
证券部介绍，操持华海药业美国FDA认证的这批人员中，有很多都是从辉瑞那样的
国际一流医药企业聘请来的，他们对于在美国申请制剂美国FDA认证具有不可替代
的作用，由他们来负责指导华海药业在FDA认证过程中涉及的各项资料申报、现场
检查，甚至是修改生产工艺中的瑕疵。因为在如此多的环节中，任何一个细小的环
节不达标就会被全盘否定。在美国方面多次派员现场检查考核合格之后才能获得认
证。
这是一个漫长而又昂贵的过程。该公司2007年6月通过第一个制剂产品，即抗
艾滋病药物奈韦拉平(片剂)的美国FDA认证华海药业方面操作认证事宜经历了大约5
年时间，正式启动又用了2年，而其间，包括研发、生产线改造等投资大约花费了1
亿元。同时那也是我国第一个通过美国FDA认证的制剂药品。这一次，盐酸多奈哌
齐片的认证也耗费了华海药业两年多时间，由于相关费用合并计算，公司没有给出
详细数字。
制剂出口前景光明，道路曲折
这次通过美国FDA认证的盐酸多奈哌齐是一种乙酰胆碱酶抑制剂，能适当改善
轻度至中度阿尔茨海默病(AD)的认知功能和临床症状，相比其他乙酰胆碱酶抑制剂
，多奈哌齐的耐受性更好，同时该药对血管性痴呆有效。全球65-85岁的老人平均
有10%会患上AD，随着人口老龄化的增加，全球患者急剧增加，按照世界人口和发
病率预测，2010年全球AD患者有5500多万；多奈哌齐是日本卫材公司的专利原研药
物，以销售额计，卫材公司占全球AD药物市场的50%。盐酸多奈哌齐的药物专利保
护2012年到期，在以往其他药物的专利保护到期后，随着准入药企的增多，专利原
研公司为了保持市场份额，在专利即将到期时，将普通口服剂型的价格降到原来价
格的30%左右。中信建投证券的分析师罗樨博士认为，因此处方量会随着价格的走
低而加速增加。
该公司是中国第一家通过美国FDA CGMP认证并获得ANDA文号的制药企业，目前
在美国拥有8个ANDA文号，其中2个为自主申报，在欧洲已经取得2个文号，并有9个
正在申请。公司目前业务范围达到25个国家，在国际上具有一定的网络优势和品牌
优势，因此成为了国际企业巨头寻求产业转移的合作对象。目前已有包括诺华制药
、勃林格英格翰、阿斯利康、默克等知名企业具有合作意向或已签订合作协议，20
10年3月公司与默克公司签订了一项多年期制剂委托加工协议。2011年2月份该公司
与诺华爱尔兰分部及其子公司山德士签订了战略协议。公司负责向诺华全球分支机
构供应原料药和中间体产品，并且为山德士供应其商业化和研发阶段的一系列产品
。
华海药业在制剂出口方面投入很多，取得不小的成绩，前景也被很多券商看好
，但是目前华海药业在美国市场的斩获还没有人们想象的那么多，据罗樨调研，20
10年华海在美国仅仅实现了500万元人民币的销售额。由于华海药业已经通过的2个
ANDA文号是刚过期或者还未过期的专利，后续工作尚未充分展开，但是华海药业将
来以何种方式来运营海外制剂市场，还是引来各方关注。是以自己的品牌或者通过
并购海外企业在美国建立自己渠道销售，还是委托国外代理商销售，抑或是与欧美
通用名药企合作，以代工或者委托生产的形式分享利润？记者致电该公司证券处，
被告知目前几种方式都在尝试，但是还没有明确侧重点，只能随形势的发展而定。
该公司于2004年在美国"药谷"新泽西州成立了华海(美国)国际有限公司，已经独自
开展部分销售业务了。
同时，多奈哌齐也已经通过了德国的GMP认证并获得了ANDA的文号，预计德国
多奈哌齐消耗2.3亿片/年，市场规模为2800万-3600万美元/年。具体到销售模式，
该公司证券代表没有给予明确答复。
沙坦类原料药销售高增长
虽然公司大力发展制剂业务，但华海药业目前的业绩还是比较倚重于原料药，
公司传统业务就是原料药和中间体生产销售；目前原料药沙坦类和普利类的营收占
公司销售收入的大部分，达到了总收入的68%左右，其中普利类销售收入占总收入
的44%；公司产品以出口为主，沙坦类药物2010年销售达到4亿多元，从2010年四季
度开始放量，价格也回调了 10%以上；目前主要的增量来自针对规范市场的销售，
占比接近50%。
华海药业是以色列梯瓦(TEVA)制药等全球前五大仿制药厂的沙坦供应商。由于
沙坦类药物专利药即将到期，为迎接原料药需求放量，该公司已完成新增80吨/年
缬沙坦、100 吨/年氯沙坦、120吨/年厄贝沙坦的技术改造项目。
沙坦原料药的需求将快速增长。仿制药销售企业在2011年开始备货，造成2011
年以来缬沙坦的销售量价齐升。氯沙坦专利2010年3月份在欧洲到期，2011年将在
美国到期；缬沙坦专利将于2011年在欧洲到期，2012年在美国到期。华海药业目前
是国内唯一一个产品已经销往欧美市场的沙坦原料药供应商。民族证券的李平祝认
为，该公司是沙坦类原料药到期的最大受益者。公司一季度的数据也显示出沙坦原
料药的高速增长。一季度沙坦类原料药增长134%。其中，缬沙坦增长364%，氯沙坦
增长66%，厄贝沙坦增长9%。
李平祝认为，今年沙坦类原料药将取得翻倍式增长，以后的几个季度增速也会
加快，公司二、三季度排产很满。
光大证券研究报告认为，沙坦类今年将实现跨越式增长，拉动公司业绩走出低
谷。沙坦类大品种相继在2011-2014年专利过期，给公司提供了空前的机遇。此前
的大量投入，如海外注册等大量前期工作，以及增加300吨沙坦产能(合计)，终于
开花结果。
【出处】理财一周报【作者】柴宗盛
【2011-06-08】
华海药业(600521)氯沙坦钾片获准在美销售
华海药业今日公告，日前，公司收到美国食品药品监督管理局（FDA）的通知
，公司向FDA申报的氯沙坦钾片（规格为25mg，50 mg ，100mg）的新药简略申请（
ANDA）已获得批准，批准文号为091497。上述规格的氯沙坦钾片制剂文号的获得标
志着该产品具备了在美国市场销售的资格。
【出处】上海证券报【作者】叶勇
【2011-06-03】
华海药业(600521)一产品获得FDA认证
华海药业公告称，公司日前收到美国食品药品监督管理局（FDA）通知，此前
申报的盐酸多奈哌齐片（规格为5mg，10mg）的新药简略申请已获批，批准文号为2
00292，标志着该产品具备了在美国市场销售的资格。
截至目前，华海药业共有6个制剂产品、10个原料药产品通过了美国FDA的现场
认证。
【出处】上海证券报【作者】朱文彬
【2011-04-20】
华海药业(600521)一季度净利7580万元 同比增长87%
华海药业（600521）周二晚间发布一季报称，公司2011年第一季度实现净利润
7580.47万元，同比增长87.07%，每股收益0.17元，同比增长88.89%。
一季度公司实现营业收入5.26亿元，同比增长130.27%。
公司称，净利润同比增长主要原因有，公司原料药产品销售增加，特别是沙坦
类产品销售的快速增长；期内公司房地产项目确认收入，影响净利润增加。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2011-03-29】
华海药业(600521)2010年净利降43% 拟10转2派1元
华海药业（600521）周一晚间发布年报，公司2010年实现净利润9358.65万元
，同比下降43.27%，拟每10股转增2股，派发现金1元（含税）。
公司2010年实现营业收入10.23亿元，同比增长10.22%，每股收益0.21元。
华海药业表示，业绩下滑主要受股权激励期权费用摊销及研发投入增加等的影
响。
2011年公司计划实现销售收入13亿元。
【出处】全景网【作者】蔡振鹏
【2011-03-29】
华海药业(600521)一季度预增60%～90%
华海药业（600521）今日预告，2011年一季度公司实现归属于母公司所有者的
净利润同比增长幅度在60%～90%，2010年一季度公司实现归属于母公司所有者的净
利润为4052万元，基本每股收益为0.09元。
华海药业表示，公司今年一季度业绩增长主要有两个方面的原因，一个是沙坦
类原料药产品快速放量，一季度预计实现销售收入1.2亿元，比去年同期增长120%
；二是公司房地产项目开始确认收入。
华海药业今日同时公布的年报显示，为迎接即将到来的沙坦类原料药需求放量
，2010年该公司完成了新增80吨/年缬沙坦、100吨/年氯沙坦、120吨/年厄贝沙坦
的技术改造项目。这意味着如果沙坦类原料药需求继续快速增长，华海药业将充分
享受这种行业性利好。不过由于受股权激励期权费用摊销及研发投入增加等的影响
，尽管2010年该公司实现营业收入10.23亿元，比去年同期增长10%，但是净利润93
59万元，比去年同期下降43%。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2011-03-29】
华海药业(600521)料一季净利增逾六成 两因素促成
华海药业（600521）周一晚间公告称，公司预计第一季度净利润将同比增长60
%-90%。
上年同期公司实现净利润4052.24万元，每股收益0.093元。
公司称，业绩预增主要因沙坦类原料药产品快速放量，同时公司房地产项目开
始确认收入。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2011-03-08】
受益专利到期潮 华海药业(600521)仿制药或迎机遇
药品专利一旦到期，谁将会明显受益呢？答案是这些专利药的仿制企业。华海
药业(600521)作为我国第一家通过美国食品药品监督管理局（FDA）GMP认证并获得
仿制药（ANDA）文号的制药企业，将受益于专利药专利到期，其仿制药业务或将迎
来发展机遇。
据了解，沙坦类药物欧美市场专利在2010年～2012年陆续到期，对原料药的需
求在迅速增加。中金医药行业研究员孙亮指出，沙坦类药物中最重要的5个品种200
9年销售额超过160亿元，国际主要仿制药企业均积极准备，势必带动相应原料药的
需求。华海药业在沙坦类原料药和制剂出口市场经营多年，主要品种均获得FDA和C
OS认证，产能在国际上也具备影响力，仍在继续扩张，未来销量有望快速增长。
中信建投证券医药行业研究员罗樨指出，药物专利到期后，仿制药在第一年可
占据50%的市场，第二年可占据70%～80%的市常因此氯沙坦、缬沙坦、替米沙坦三
种沙坦类药物，其专利到期后的仿制药市场规模合计可达到80亿美元。华海药业作
为TEVA等全球前5大仿制药厂的沙坦供应商，同时又拥有欧洲地区的制剂生产文号
，有望迎来快速发展。
据了解，作为沙坦类明星品种，缬沙坦原料药是华海药业的重点品种，近两年
全球销售额均超过60亿美元，专利在2012年9月到期，预计将成为仿制药的最大品
种。对此，孙亮表示，未来几年将是缬沙坦仿制药的快速发展期，供求压力将有望
推动产品量价齐升。公司积极准备多年，在2007年即取得FDA的DMF认证，与国际仿
制药知名企业山德士和Teva均建立良好的合作关系，未来将是其业绩反转的重要力
量。
因此，随着专利药到期带来的市场扩容，原料药企业也将迎来转型机会。“世
界范围内的医药企业都看到了这一机遇，随着新的GMP标准的颁布和新药典的实施
，我国制药行业的软硬件水平都逐步向欧美日等发达国家靠拢，我国的原料药企业
也纷纷走上了通过仿制药物实现制剂出口之路。” 罗樨指出。 在国际合作方面，
华海药业此前公告已与诺华以及山德士分别签订了转移生产协议和供货协议，向原
研药企供应原料药并成为制剂生产商的盈利模式因此得以初步建立。
【出处】证券时报【作者】戴兵
【2011-02-11】
华海药业(600521)大力发展制剂业务
承接生产转移或成原料药发展趋势
日前，华海药业（600521）与诺华国际制药有限公司爱尔兰分部及其子公司山
德士签订了战略协议，公司负责向诺华全球分支机构供应原料药和中间体产品,并
且为山德士供应其商业化和研发阶段的一系列产品。
分析人士表示，类似华海药业这样借助于国外专利药企合作来实现业务升级，
从原料药生产向制剂生产转型将成为我国众多原料药企业的发展趋势，在我国政策
重视制剂生产的背景与国外药企加速完成产业转移的浪潮中，能抓住机遇承接产业
转移的国内药企将迎来保障性业绩增长。
携手专利药企加速业务升级
华海药业有关人士表示，公司此次合作可以看作公司业务的升级，从以往为仿
制药生产商提供原料药转变为为原研药、专利药生产商提供原料药和中间体产品，
此次与诺华制药的合作也将很大程度上支撑公司业绩的提升。
华海药业一直以来比较注重海外市场的拓展，公司已与默克、阿斯利康等知名
国际药企具有合作意向或已签订合作协议。2010年3月，公司与默克公司签订了一
项多年期制剂委托加工协议，目前，华海药业的国外业务所占比重在70%到80%之间
。
据了解，诺华的沙坦类产品年销售收入约为70亿美元，其专利将于明年到期，
而华海药业与国际制药巨头合作的主要方向正是专利到期的药物。而关于沙坦类产
品的合作，华海药业目前还在与诺华洽谈之中。华海药业2月10日以15.4元/股的价
格收盘，上涨3.43%。
拥有承接能力药企将获高增长
近年来，国际医药巨头在扩展市场的同时开始重视降低生产成本和采购成本，
寻求在质量有保证的发展中国家转移生产，专家预计，未来中国和印度研发外包和
制剂转移生产的比重将不断上升，当地拥有品牌和网络优势的企业将成为国际医药
巨头的理想合作对象。
分析人士表示，目前我国拥有承接转移生产能力的医药上市公司较少，基本只
有华海药业和海正药业。其中，华海药业是国内极少能够获得美国FDA原料药认证
、FDA仿制药ANDA认证、EHS认证和CGMP认证的企业；公司目前业务范围达到25个国
家，在国际上具有一定的网络优势和品牌优势。
而在承接国外药企生产转移方面起步较早的海正药业，逐步实现了从单纯的代
工角色向合资方角色的转变。公司有望成为抗肿瘤抗生素和抗寄生虫类药物生产转
移的最大获益者，分析人士预计，到2012年，公司承接生产转移收入将超过7亿元
。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-02-10】
产业承接日渐成熟 华海药业(600521)受益药品专利到期
华海药业（600521）的国际化进程还在推进之中。昨日公司公告称，与国际制
药巨头诺华制药爱尔兰分部及其子公司山德士签订了战略协议，华海药业负责向诺
华全球分支机构供应原料药和中间体产品，并且为山德士供应其商业化和研发阶段
的一系列产品，双方同意继续对讨论中的产品列表进行进一步洽谈。
对于此次战略合作的具体情况，诺华制药有关人士在接受证券时报记者采访时
未予明确回应。不过，华海药业董秘祝永华对记者表示，本次协议为期5年，双方
将根据所涉及药品的全球份额制定具体的供货比例，长期来看，将大大提升公司业
绩；而且，从之前为仿制药厂商供应原料药到如今成为原研药、专利药厂商的供应
商，本次战略合作协议将成为华海药业综合实力提升的一个转折点。
目前，华海药业的国外业务所占比重在70%到80%之间，对于此次与诺华的战略
合作是否会进一步提升公司国外业务比重，祝永华表示，公司在大力发展国外市场
的同时，也在积极开拓国内市常
对于此次华海药业携手诺华，华创证券医药行业研究员廖万国对记者表示，这
表明华海药业进一步加大了与专利药企的合作，其承接产业转移的时机日渐成熟。
据其介绍，由于成本控制的原因，国际制药巨头纷纷寻求降低采购成本的途径
，而将制造转移至低成本和有质量保证的国家或地区正是不二选择。华海药业是中
国第一家通过FDA cGMP认证并获得ANDA文号的制药企业，目前在美国拥有8个ANDA
文号，其中2个为自主申报，在欧洲已经取得2个文号，并有9个正在申请；公司目
前业务范围达到25个国家，在国际上具有一定的网络优势和品牌优势，自然成为了
国际企业巨头寻求产业转移的合作对象。目前已有包括诺华制药、勃林格英格翰、
阿斯利康、默克等知名企业具有合作意向或已签订合作协议。祝永华也向记者表示
，除了已经与默克、诺华建立合作，华海药业还有一些项目正在洽谈之中。
廖万国还表示，通过此次战略合作，华海药业的普利类、沙坦类原料药放量可
期，公司有望迎来业绩转折点。目前，诺华的心血管类产品主要包括倍博特（缬沙
坦/氨氯地平）、代文/复代文（缬沙坦）、洛汀新（贝那普利）；山德士的心血管
类产品主要包括卡托普利片、山坦（氯沙坦）。此前，华海药业已与诺华和山德士
分别签订了转移生产协议和供货协议，此次战略合作伙伴关系的建立预示着华海药
业将成为诺华和山德士相应产品的主要原料药供应商，以满足其生产及在华销售的
需要。
据其介绍，诺华的沙坦类产品年销售收入约为70亿美元，其专利将于明年到期
，而华海药业与国际制药巨头合作的主要方向正是专利到期的药物。祝永华则称，
关于沙坦类产品的合作，公司目前还在与诺华洽谈之中。
【出处】证券时报【作者】
【2011-02-09】
华海药业(600521)与诺华制药签订战略协议
华海药业（600521）2月9日公告称，公司日前与诺华国际制药有限公司爱尔兰
分部（以下简称诺华）及其子公司山德士公司签订了战略协议。
根据该协议，华海药业负责向诺华全球分支机构供应原料药和中间体产品，并
且为山德士供应其商业化和研发阶段的一系列产品。双方同意继续对讨论中的产品
列表进行进一步洽谈。
国信证券研究员认为，2011年将是华海药业业绩的转折点，未来两年收入增长
将主要来源于公司开始大规模承接合同订单、制剂独立出口市场的突破、沙坦原料
药出口放量增长以及国内制剂收入的增加。从全球制药产业从原料转移升级为制剂
转移的大趋势来看，华海药业有望厚积薄发，实现从原料药企业到原料、制剂一体
化国际中型药企的升级。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-06-29】
华海药业(600521)激励北美团队
华海药业（600521）为进一步开拓在北美市场的原料药与仿制药制剂业务，拟
将华海（美国）国际有限公司中的仿制药制剂业务进行拆分，并在开曼设立独立运
营的仿制药制剂业务项目投资控股公司。同时，华海药业董事会授权华海美国将新
设立的仿制药项目公司13%的股份授予华海美国创始团队的核心成员。
华海美国以2009年12月31日经审计的净资产价值2219.68万元作为投资，投入
到上述仿制药项目公司中，仿制药项目公司将主要负责华海药业在北美市场的仿制
药制剂业务发展。通过仿制药项目公司的设立，有利于通过国际资本市场，与国际
大型制药公司和营销市场建立起更为紧密的合作关系，有利于引进国际战略投资者
获取仿制药制剂业务大力发展的资金需求，同时促进华海药业制剂出口业务的发展
。
华海药业认为，董事会授权华海美国授予其管理团队新设立的仿制药项目公司
13%的股份，有利于华海美国管理团队的团结稳定，充分发挥管理团队的积极性和
创造性，以及华海美国中长期发展战略目标的实现。
据悉，华海美国总经理杜军为该管理团队的核心成员，同时担任华海药业副董
事长、董事，华海美国授予杜军仿制药项目公司5%的股份。
【出处】证券时报【作者】郑昱
【2010-06-29】
华海药业(600521)在开曼设立仿制药投资公司
为进一步开拓公司在北美市场的原料药与仿制药制剂业务，有效规避不同业务
发展中可能出现的相互制约因素，华海药业（600521）拟将华海（美国）公司中的
仿制药制剂业务进行拆分，并在开曼设立独立运营的仿制药制剂业务项目投资控股
公司。
华海（美国）公司以2009年12月31日经审计的净资产价值2219.68万元作为投
资，投入到上述仿制药制剂业务项目投资控股公司中。该仿制药制剂业务项目投资
控股公司将主要负责公司在北美市场的仿制药制剂业务发展。
同时，为保障公司在北美市场长期发展战略规划的有效实施，充分发挥华海（
美国）公司业务管理团队的积极作用，并按照美国高科技公司建设发展的惯例，公
司同意授权华海（美国）公司将新设立的仿制药制剂业务项目投资控股公司13%的
股份授予华海（美国）公司创始团队的核心成员。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2010-05-27】
华海药业(600521)调整股权激励方案
华海药业（600521）今日公告，公司于2010年5月26日召开董事会临时会议，
审议同意关于调整公司股票期权数量及行权价格事宜：根据2010年第一次临时股东
大会的相关授权及有关规定，鉴于个别激励对象已离职，且公司已实施2009年年度
利润分配及公积金转增股本方案，公司拟将本次股票期权激励计划数量由1875万份
调整为2793万份，其中预留部分为225万份；每份期权行权价格由14.02元调整为9.
28元，其中，预留股票期权的行权价格在该部分股票期权授予时由董事会按照相关
法律法规确定。
【出处】证券日报【作者】
【2010-04-16】
华海药业(600521)兄弟之争:周明华逼宫提案又被否
坐在台上的董事长陈保华似乎有些燥热。顺手脱下的西装外套被随意的搭在椅
背上，悠悠吐出的烟圈将脸孔掩进在一片迷雾中，远处望去，混沌而模糊。台下的
周明华幅度颇大地挥舞着右臂，试图刺穿这一片迷雾，看清自己曾经的"战友"和"
好兄弟"。
昨日（4月15日）在浙江临海举行的华海药业（600521）2009年度股东大会上
，两位曾经的"好搭档"依旧水火不容。周明华提出的包括提名其本人为董事候选人
等三项临时议案，均遭到股东大会否决。这是继去年周明华提出议案被否后的第二
次了。
舌战股东大会
前来参加华海药业股东大会的人数之多，出乎陈保华的预料。"出席人数较多
，统计股数花费了很长时间。"陈保华表示。
原定于上午9时开始的股东大会，因此被推迟至9时30分进行。冗长的各项议案
宣读完毕后，周明华毫无保留地开始提问："2006年时，你曾经承诺今后三年业绩
每年连续增长30%，后来又改口说增长25%，你的承诺还算数吗？"坐在陈保华身侧
的华海药业副董事长杜军拿过话筒："我查过董事会会议资料……""我是让陈保华
回答问题。"周明华打断了杜军的话语。
"第一，我当初是在董事会上、股东大会上提出的这一意见和建议。作为华海
药业的董事和股东，我提出这样的建议是非常正常的，也谈不上是什么承诺。"陈
保华字斟句酌，一字一顿地说道："三年来，公司始终把这个作为奋斗的目标。三
年了，大家非常辛苦，但受金融危机冲击、人民币升值，出口退税政策调整等6大
因素的影响，公司利润受到较大冲击。而且我们把相当的精力投入到了国内市场的
研发工作上，并对美国市场进行了大规模投入，这为未来发展打下了良好的基矗这
些举措，都是致力于华海药业长期发展的。"
杜军随后说道："我翻阅了相关的董事会会议资料，也为这个事情专门做了调
查。这项业绩目标没有经过董事会表决，也不是对个人的业绩考核，因此没有法律
效力。"
而在陈保华看来，业绩未达到当初预期，存在诸多客观因素。陈在会议间歇期
专门向 《每日经济新闻》记者出示了一份早已打印好的材料，详细统计了影响公
司利润的诸多因素。陈保华说，"如果剔除上述这些因素，我们2007~2009年，可以
实现利润11.04亿元，平均每年是3.68亿元，这比2006年的利润1.49亿元增加了2.1
9亿元。"
周明华三项提案均被否
"现在我们基本不见面。"周明华告诉《每日经济新闻》记者，尽管两人至今仍
住在上下楼层，手机号亦仅相差两位，但已形若陌路。
昨日的股东大会上，周明华试图解决这一问题。此前的3月31日，周明华向华
海药业提交了三份临时提案，包括要求在董事、监事选举中采用累积投票、提名其
本人作为董事候选人、提名其妻子孙青华作为监事候选人。
但在现场计票中，三项议案无一获得通过。
"我个人反对他出任董事。"陈保华旗帜鲜明地告诉记者，"我们需要一个稳定
的团队，我们这个团队已经得到股东的认可，发展是好的。"
"我即使进入董事会，也只有一票。"周明华说，"陈保华的问题是，执行力不
够，团队中很多人只是抱着打一份工的心情在工作。"周明华身边，一名已经从华
海药业离职的中层干部告诉记者。
或许是为了反驳这种说法，在4月15日华海药业举行的投资者见面会上，陈保
华特意招呼迟到的几名副总，"一起坐上来，我们的团队不能少任何一个人！"
"有周明华在台下督促也挺好的，至少华海药业的信息披露将公开透明。"有券
商人士向记者感叹。
"问题什么时候能解决？我也不知道，耗着呗。"周明华最后向记者表示。
兄弟之争 祸起控制权
"他作为公司董事长，却偏偏要插手公司日常经营活动中。"昨日，周明华接受
《每日经济新闻》记者采访时，毫不掩饰自己对陈保华的不满。周明华目前持有华
海药业22.33%股权，为公司第二大股东；陈保华持有26.10%股权，为第一大股东。
两人曾有过一段美好的时光。周、陈两人为浙江化工学院 （现浙江工业大学
）同窗好友。毕业后，陈保华到海门制药厂工作，周明华则来到台州烧碱厂，先后
从事技术员、车间主任、技术科科长等工作。1988年，陈保华、周明华合资创立了
临海市汛桥合成化工厂，此后经历股权转让，陈、周两人各持有工厂50%股权。199
1年，这间工厂更名为 "临海市华海合成化工厂"，其中的"华"字，即取自陈、周两
人的姓名。
此后，华海药业日渐做大，陈保华欲把企业谋求上市，但遭到周明华反对。"
我是搞实业的人，这是当初的想法。"周明华向记者表示。2003年，华海药业正式
登陆A股市常"我希望能建立现代企业制度。"陈保华告诉《每日经济新闻》记者，"
而不是家族制的企业，华海药业发展到一定阶段，必然要摆脱家族企业的模式。华
海以前确实是个人的企业，但现在不能再把华海看成是自己的企业，不能用个人代
替一切。"
"他的控制欲比我强。"周明华表示，"当时可能有不少副总比较愿意听我的，
陈保华对此不满意。"在周明华看来，自己随后即遭到排挤，"事情的导火索是在对
美国市场的开发上，我们俩人再次起了争执。"
"关键还是理念不同。"陈保华向记者强调。
而周明华表示，"实质上就是对公司控制权的争夺。"
在2007年4月13日的董事会选举中，周明华落选，随后被解除总经理一职。也
就是在这次会议上，陈保华称，三年内实现公司业绩每年增长25%，否则陈将以个
人资产补足。
【出处】每日经济新闻【作者】孙嘉夏
【2010-04-16】
华海药业(600521)董事长陈保华股东会上被呛"说话不算数"
本报讯 4月15日，华海药业（600521） 在临海国际大酒店召开了2009年年度
股东大会。会上，公司董事长陈保华被三年前黯然退出的二股东周明华呛，就陈保
华三年前的承诺不兑现提出质疑。
会上，陈保华报告了华海药业2009年业绩状况，实现营业收入92796.70 万元
，比上年同期增长15.79%；实现利润总额19546.03万元，比上年同期增长16.58%；
实现归属于母公司股东的净利润16497.84万元，比上年同期增长9.94%。
对于下一步发展战略，陈保华称将继续贯彻公司战略目标和各项部署，围绕四
大业务核心，坚持以市场为中心，建立健全国内外销售体系，整合研发资源，加速
推进产业链建设，以管理转型升级为基础，大力提升公司综合管理能力。计划2010
年实现销售收入12 亿元。
三年前黯然退出华海药业董事会的二股东周明华昨天也参加了股东大会。他就
三年前陈保华的承诺提出质疑。陈保华曾许诺只要流通股东支持他，他将保证华海
药业连续三年25%的业绩增长，如果无法达到他将用个人资产补偿，此外，他还将
会退让在公司的相应职位。
陈保华及公司董事就此回应：陈保华之前的确代表董事和股东提出了25%业绩
增长的建议，作为公司的大股东，他提出这样的建议实属正常，不过此建议并没有
纳入董事会决议，不能看成是具有法律依据的承诺。另外，在过去的三年，客观上
也存在着出口退税、人民币升值、金融危机等不利因素，加上公司研发资金的投入
、职工工资福利的提高以及原材料上涨等几大因素，直接影响了公司的利润。但是
公司管理层、董事会始终将此建议作为奋斗目标。为此所做的努力和成绩大家都是
有目共睹的。
陈保华还强调，公司董事会是和谐的管理层、决策的管理层、团结的管理层，
一定会为华海药业的未来作出更大的贡献，给广大投资者更满意的答复。
【出处】证券时报【作者】张莉
【2010-03-24】
未达业绩承诺 华海药业(600521)大股东或面临二股东逼宫
从2006年到2009年，华海药业两大股东之间的“业绩赌约”于昨日华海药业20
09年年报发布的同时最终揭盘。
而两位曾携手18年创业的昔日同窗兄弟――陈保华和周明华在决裂近3年之后
，下一个关口又将何去何从，成为市场各方关注的焦点。
“作为一个公众公司，说过的话和承诺，不能不算数埃”昨日，在年报披露的
第一时间，周明华在接受《证券日报》记者采访时如此道来。
大股东力主转型
09年盈利1.65亿元
在2007年4月大股东陈保华联手机构发动股东大会“兵变”后，华海药业第二
大股东、公司原总经理周明华自此黯然退出了公司董事会。此后，华海药业的董事
长和总经理皆由陈保华担任，并在其主持之下，华海药业“大刀阔斧”地进行了结
构调整和转型。
在最新公布的2009年年报中，华海药业也表示，近几年，公司一直围绕四大业
务核心开展各项经营活动，推进结构调整与转型升级。一是继续做精做强特色原料
药业务，不断加强API 核心竞争力；二是大力开拓国内制剂市场，以高品质打造华
海品牌；三是加快推进欧美制剂文号的获取，确保国际制剂销售快速增长；四是加
强与国际原研厂家的纵深合作，促进业务扩展和水平提升。
年报同时也披露了华海药业2009年业绩状况：报告期内，公司实现营业收入92
,796.70 万元，比去年同期增长15.79%；实现利润总额19,546.03万元，比去年同
期增长16.58%；实现归属于母公司股东的净利润16,497.84 万元，比去年同期增长
9.94%。
而对于下一步发展战略，华海药业称将继续贯彻公司战略目标和各项部署，围
绕四大业务核心，坚持以市场为中心，建立健全国内外销售体系，整合研发资源，
加速推进产业链建设，不断提高cGMP、EHS 的国际化水平，以管理转型升级为基础
，大力提升公司综合管理能力。同时，公司还称，2010 年计划实现销售收入12 亿
元。
而回到周明华这一边，这位昔日华海药业创始人虽然已经数年未能参与华海药
业实际经营，但目前仍是公司的第二大股东。从2009年年报看，周明华目前对华海
药业的持股比例为22.33%，与陈保华26.1%的持股比例差距并不大。
而对于陈保华一手主政下的华海药业的发展战略变化，周明华此前在接受《证
券日报》采访时仅表示：“大家看业绩就行了，那是事实。”
大股东业绩承诺落空或面临“逼宫”
机构这次下注给谁？
而显然，周明华所说的“业绩”所指的不仅仅是财报上的数据，还包括三年多
前其被迫退出华海药业时，和陈保华立下的“业绩赌约”。
据悉，在周明华离开华海药业之前，陈保华曾有过许诺：保证华海药业连续三
年25%的业绩增长，如果无法达到将用个人资产补偿。“还有如果做不到的话，自
己退出去（指退让在公司的相应职位）。”周明华曾道。而对于之一赌约的存在，
此前陈保华本人亦未否认过。
时光荏苒，从2007年到2009年，这个赌约也在2009年年报披露的同时揭盘。华
海药业近3年的年报显示，2007年公司盈利同比增长19.23%，2008年同比增长13.66
%，而2009年同比增长9.94%。显然，三年平均25%的增长率最终未能实现。
而在2009年年报发布的第一时间，本报记者也联系了周明华，对于陈保华未能
实现业绩承诺，是否会要求其履约之事，他表示自己到时会在股东大会上提出这个
问题。
不过，周明华也明白，正如华海药业董秘祝永华所强调的，25%的业绩增长只
是当初陈保华对董事会提的一种口头建议，“后来并未形成董事会决议，所以也不
作为董事会日后对管理层的一种考核指标。”
“作为一个公众公司，说过的话和承诺，不能不算数埃”对此，周明华道，但
他也承认，到时候股东大会上的具体提案自己还没有想好怎么拟。
此外，不得不提的是，在陈保华和周明华的这嘲投名状”大戏中，机构投资者
们也是不可忽视的角色。毕竟，两大股东间的股权相差无几，所以机构的倒向或支
持对于谁能入主华海药业就起着举足轻重的作用。
而从年报披露的前十名无限售条件股东持股情况来看，2006年与陈保华“联手
倒周”的那一批机构投资者并未坚持足三年。2009年年报中的机构们都是周明华走
后才“入驻”的华海药业，而他们到时候会走出怎样的选择，市场亦拭目以待。
【出处】证券日报【作者】
【2010-03-08】
华海药业(600521)签约默克公司加工制剂
华海药业今日公告称，公司与默克公司签订了一项多年期的制剂委托加工协议
。根据协议，华海药业将为默克公司的某专利产品进行制剂加工，加工后的成品由
默克公司在国际市场上独家销售。
公告称，该协议涉及范围包含从产品的配方到生产到成品包装的全过程。此协
议不作为默克公司向华海药业购买产品的承诺。同时，此协议也不涉及华海药业与
默克公司的相关收益。华海药业必须在通过相关资质认证以及获得相关国际药监部
门要求的所有许可后，方可作为默克制剂产品委托加工的生产商。
资料显示，默克公司为全球140多个国家提供药物、疫苗、生物制剂、健康消
费品和动物保健产品。（吴芳兰）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-03-07】
华海药业(600521)与默克公司签订制剂委托加工协议
华海药业（600521）周日晚间发布公告称，公司日前与默克公司，在美国和加
拿大称为默克签订了一项多年期的制剂委托加工协议。
公告表示，根据该协议，华海药业将为默克的某专利产品进行制剂加工，加工
后的成品由默克在国际市场上独家销售。该协议涉及范围包含从产品的配方到生产
到成品包装的全过程。
不过，该协议不作为默克向华海药业购买产品的承诺。同时，此协议也不涉及
华海药业与默克的相关收益。华海药业必须在通过相关资质认证以及获得相关国际
药监部门要求的所有许可后，方可作为默克制剂产品委托加工的生产商。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-20】
华海药业(600521)获3410万补助资金
本报讯 华海药业（600521）近日收到浙江省发改委转发《国家发改委关于产
业结构调整（第三批）2009年第三批扩大内需中央预算内投资计划的通知》，公司
药物制剂国际认证及年产100亿片（粒）出口制剂项目获得中央预算内投资补助资
金3410万元，专项用于制剂国际认证及年产100亿片（粒）出口制剂项目。目前，
该项目正在按计划建设中。（郑 昱）
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-19】
华海药业(600521)获得中央预算内投资补助资金
(600521)“华海药业”公布关于获得中央预算内投资补助资金公告
浙江华海药业股份有限公司近日收到浙江省发展和改革委员会转发国家发改委
有关通知，公司药物制剂国际认证及年产100亿片(粒)出口制剂项目(下称：制剂项
目)获得中央预算内投资补助资金3410万元，专项用于制剂国际认证及制剂项目。
目前，该项目正在按计划建设中。
【出处】【作者】
【2009-08-12】
三年之约恐落空 华海药业(600521)两股东"口水战"
华海药业2009年1～6月净利润同比下降7.84％的业绩报告，让携手18年创办华
海药业的同窗兄弟——陈保华与周明华之间的反目成仇再添“三年之约”口水战。
据华海药业（600521.SH）10日披露信息，陈保华与周明华分别持股华海药业2
6.1％和22.29％股权，分列“大当家”和“二当家”之位。而正是在2007年4月13
日的华海药业2006年年度股东大会上，华海药业董事长陈保华联合机构投资者的力
量，一举缴去了华海药业原总经理周明华的“枪”，并迫使周明华退出董事会，这
两位浙江工业大学同窗至此分道扬镳。
一嘲三年之约”争议风波也自那时起潜伏下来，陈保华与周明华当初立下业绩
对赌之约，陈保华宣称将保证华海药业连续三年25％的业绩增长，如果无法达到将
用个人资产补偿。
华海药业上述同比下降7.84％的业绩报告因此引发颇多关注，华海药业董秘办
人士11日接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，自报告发布后，相关问询接踵
而至，但华海药业董秘祝永华强调称，25%的业绩增长只是当初陈保华对董事会提
的一种口头建议，“后来并未形成董事会决议，所以也不作为董事会日后对管理层
的一种考核指标。”
周明华则一直在表达想重回华海药业董事会的愿望，“（陈保华）他想赖账，
我也没办法，我只能感到失望。”周明华认为，陈保华如果不能兑现业绩承诺，“
应该自己退出（相关职位）。”
华海药业发布的2009年半年报显示，其2009年1～6月营业利润约为8188万元，
同比下降9.89％，而净利润 （归属于母公司所有者的净利润）则同比下降7.84％
，降至约7126万元，扣除非经常性损益的净利润则约为6974万元左右，同比大降12
.56％。
《每日经济新闻》记者查询华海药业历年年报后发现，2007年华海药业实现盈
利1.3亿元人民币，相比2006年同比增长19.23％；2008年华海药业则实现归属于上
市公司股东净利润1.50亿元，相比2007年同比增长13.66％；尽管2009年一季度净
利润仍有10.5％的同比增幅，但华海药业上半年同比下滑7.84％的业绩让“三年之
约”面临极大的落空风险。
目前，周明华创办了浙江悦华投资有限公司，主要做些投资。但他向《每日经
济新闻》记者指出，他仍想回到华海药业。
正因为两大创始人之间的分歧，华海药业的股东大会上持续上演相互对立的局
面，就在华海药业2008年的股东大会上，周明华提出的《关于修改公司章程的提案
》被大会否决，而华海药业一项对外担保行为的章程改动也因周明华的弃权而未能
获得通过。
据华海药业董秘办人士介绍，陈保华现正致力于推动华海药业从原料药到固体
制剂的产业转型。
“只能到时看业绩了。”周明华如此评价陈保华的上述经营思路。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-08-10】
华海药业(600521)陈保华三年业绩承诺恐将落空
公司报告期归属于母公司所有者的净利润为7126万，不仅没有增长，反比上年
同期下滑7.84％
华海药业（600521）头两大股东之间的《投名状》故事仍在续演，大股东陈保
华在取代二股东周明华成为华海药业董事长兼总经理后，当年为发动股东大会“兵
变”而许下的诺言正在成为空头支票。
2007年，这对当初情同手足、并携手创业的同窗兄弟因理念不合等种种原因最
终决裂，周明华在陈保华与机构联手对付之下，被迫离开华海药业董事会。而此前
，两人曾立下业绩对赌之约，现任公司董事长的陈保华曾宣称，将保证华海药业连
续三年25％的业绩增长，如果无法达到将用个人资产补偿。
如今，离三年之约只剩下不到半年。昨晚，华海药业2009年中报公布：报告期
归属于母公司所有者的净利润为7126万，不仅没有增长，反比上年同期下滑7.84％
。
金融危机致产品需求下降明显
欲由原料药转型固体制剂
根据华海药业中报陈述，业绩下滑主要是两个因素所致：一是由于国际金融危
机向实体经济的蔓延，外贸出口形势更加严峻，各大制药厂商为降低风险，减少了
库存和采购量，从而致使短期市场需求明显下降；二是主要竞争对手印度药厂由于
货币大幅贬值，使其价格竞争力明显提高，这也导致华海药业产品价格明显下降。
华海药业表示，公司未来除了加强与原研厂家的合作，还将向产业的高端发展
——从公司目前的掌门人陈保华近年来的大动作和公开表态来看，华海药业正野心
勃勃地由原料药朝着固体制剂的方向挺进——华海药业在临海汛桥正新投资建设10
0亿片固体制剂生产线。
该生产线将围绕着沙坦类、普利类、抗艾滋病类和抗抑郁类四类产品，整个工
程分为3期，在一期建设中将厂房全部建设完工，产品设备在2013年前会分为3期投
入。
不过，从目前来看，固体制剂方面的研发主要是靠原料药这边来支撑。对于金
融危机之下，华海药业如此大笔资金投入是否会出问题之说，陈保华曾对媒体称，
有前几年的准备和积累，华海药业方面有能力为未来打好基矗
而显然公司的另一创始人、被迫出走的前总经理周明华对此颇不以为然。
8月9日，当本报记者问及对于其离开后，陈保华这两年多来独撑大局的发展思
路和表现如何看待评价之时，周明华笑道：“大家看业绩就行了，那是事实。”
“定战略固然很重要，更重要的是执行。一是战略走对，下面事半功倍，战略
走错，会愈走愈远，大家手拉手走向悬崖；另一个是战略的执行也很重要，从执行
可以看出战略的好坏。”周明华回应颇为意味深长。
对此，记者也试图获得另一当事人陈保华的看法。不过，电话接通之后，陈保
华的声音略显疲惫，其称自己非常繁忙，婉言拒绝了记者的采访。
业绩承诺恐将落空
但尚未见基金大退逃
而令投资者更加关注的是陈保华和周明华的“三年之约”。
在周明华离开华海药业之前，陈保华曾有过许诺：保证华海药业连续三年25％
的业绩增长，如果无法达到将用个人资产补偿。“还有如果做不到的话，自己退出
去（指退让在公司的相应职位）。”周明华补充到。
华海药业2007年盈利同比增长19.23％，2008年同比增长13.66％，2009年上半
年同比下滑7.84％。在周明华看来，三年以去大半，陈保华要在业绩上“翻案”，
已经基本不可能。
但记者提醒其该所谓承诺事实上只是当时双方口头之约，并未形成董事会决议
，并不能成为对华海药业现管理层的考核指标。
“说话并非要白字黑字，说话算数是君子所为。”周明华道。不过，显然其也
明了，虽然自己是公司第二大股东，但要想“动”陈保华，仍需其他股东的支持—
—而当初，也正是这些机构投资者在董事会上对其“反水”。
“这要看其他股东的态度。”问及其是否会针对业绩承诺一事有所动作，周明
华无奈地道，坦承自己“还没有了解其他股东的看法。”
此外，值得一提的是，此前曾有媒体质疑持有华海药业的基金因业绩承诺落空
一事大规模出逃，此次公司中报中谜底揭晓。
与一季度相比，华海药业前十大股东中的7只基金虽变为6只，但持仓比例却从
13.25％上升到了15.23％。
对于周明华来说，重返华海药业路漫漫其修远兮。
【出处】证券日报【作者】
【2009-07-28】
股权激励引发华海药业(600521)前两大股东纷争
一则股权激励方案，再度点燃华海药业(600521)第一、第二大股东陈保华、周
明华之间的纷争。基于这两位早已反目的公司创始人近年常常在股东大会上否决对
方提出的议案，本次的股权激励方案能否通过股东大会这一关，在投资者心中打了
个沉重的问号。
业绩增长成争论焦点
7月9日，华海药业公布了新的股权激励方案，公司拟授予14名高管和101名中
层及核心技术人员1923万份股票期权，行权价为14.02元。本次激励计划的股票来
源为华海药业向激励对象定向发行1923万股股票，占公司总股本6.43%，其中预留1
50万股份给预留激励对象。行权条件为华海药业各行权期前一年度加权平均净资产
收益率不低于12%。扣除非经常性损益后的净利润增长幅度为第一、第二、第三个
行权期前一年度公司经审计的净利润较授予日前一年度的增长率不低于15%、30%和
50%。
股权激励是华海药业董事长兼总经理陈保华近年来全力推行的。去年，华海药
业也曾经公布过一份股权激励方案，但是由于市场大跌等原因，最终未能成行。本
次股权激励方案出台后，即遭到二股东周明华的否定，他认为，这份方案“激励范
围太广，激励数量太大，15%的复合增长率说明陈保华对公司业绩增长信心不足”
，并质疑公司业绩增长未达到之前管理层承诺的25%。
对于这个质疑，华海药业似乎不以为然，董秘祝永华对记者表示，“2007年，
陈保华的确提出过25%的业绩增长率，但这只是当初他对董事会提的一种口头建议
，后来并未形成董事会决议，所以也不作为董事会日后对管理层的一种考核指标。
”
而在机构看来，15%的增长率还能接受。一位目前持有华海药业的机构人士如
此评价，“未来三年净利润15%的复合增速在一定程度上代表了公司对于未来经营
预期的底线。华海是主要针对出口的原料药企业，现在的业绩增长已经在同类企业
中位于前列。在目前国际经济并不景气的大背景之下，这一增长幅度还是可以接受
。”
机构看好公司转型
华海药业年报显示，2007年公司实现盈利1.3亿元，同比增长19.23%；2008年
公司实现归属于上市公司股东净利润1.5亿元，同比增长13.66%，今年一季度，公
司实现净利润3500万元，同比增幅为10.5%。华海方面表示，去年以来，人民币升
值、金融危机导致的需求下降的确影响了公司的业绩，仍能实现业绩增长已经很不
容易。陈保华现在正致力于推动公司从原料药到固体制剂的产业转型，“一旦转型
成功，公司的业绩将有更好的表现。”
这种预期似乎被不少机构认同。前不久刚发布的2009年基金二季报显示，华海
药业进入新增基金重仓股名单。而Wind统计数据显示，截至7月9日，共有11家机构
对华海药业进行评级，并给出了“买入”或“增持”评级。一季报显示的前十大股
东名单中，有7家基金持仓量总计 3966万股，占公司流通 A股13.25%，而且有3家
基金在一季度共计增持831万股。
[回放]
陈保华和周明华都毕业于浙江工业大学，1989年，两人共同出资创办了临海市
汛桥合成化工厂，各占50%股份。2003年，这家小工厂经过发展壮大，更名华海药
业登陆上证所，两人分别持有29.15%股权。陈、周两人矛盾白热化是在2007年。是
年3、4月，陈保华通过二级市场增持了华海药业93.697万股，并在4月3日向股东大
会要求增加两名新一届董事会候选人，最终周明华及其配偶在差额选举中落选，从
此退出董事会。此后，周明华减持了部分华海药业的股权，开始从事PE，但他从未
放弃作为二股东的权利，于是，华海药业的股东大会经常会成为两位创始人较劲的
机会。
【出处】新闻晨报【作者】
【2009-07-10】
华海药业(600521)股权激励"出炉" 催生股价涨停
时隔近一年后，华海药业（600521）再次推出股权激励计划，同时，昨日公司
股票受此刺激涨停。
昨日，华海药业公告称，此次激励计划将通过增发的方式授予激励对象1923万
份股票期权，此次授予的股票期权所涉及的标的股票总数占华海药业目前总股本的
6.43％，其中预留150万股份给预留激励对象，占此次股票期权计划总数的7.8％，
股票期权的行权价格为14.02元，相比前日公司股价高出0.02元，这也是刺激华海
药业涨停的因素之一。
此次股权激励计划共分为三个行权期，三期的可行权数量分别占行权总量的35
％、35％和30％。行权条件包括华海药业各行权期前一年度加权平均净资产收益率
不低于12％，应振洲认为，第一、第二行权期允许行权比例从之前30％提高到35％
，一定程度上减少了行权时间跨度的限制。
相比2008年3月计划，此次计划有诸多改进，首先期权价格由26.25元大幅下调
至14.02元。申银万国行业分析师应振洲认为，期权的内在价值的增加将提升对公
司管理层的激励作用。另外扩大了股权激励人数，中层管理人员及核心技术人员激
励数量由之前的84人增加值101人。
业内人士认为，公司随着产业的转移，制剂出口业务下半年将逐步显现效益，
股权激励的长期作用也将逐步提升公司的销售业绩。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-07-09】
华海药业(600521)推出股权激励计划
华海药业今日推出了《股权激励计划（草案）》。据华海药业披露，公司拟授
予激励对象1923万份股票期权，股权期权所涉及的标的股票总数占公司当前总股本
的6.43%，其股票来源则为公司向激励对象定向发行1923万股公司股票。
根据方案，股票期权的行权价格为14.02元，华海药业包括董事杜军在内的115
人共获得1773万份，其余150万份为预留授予给未来招聘关键人才及公司董事会认
为有必要纳入激励对象的特殊贡献员工。本次激励计划共分三个行权期，所授予的
股票期权自授权日起满12个月后，激励对象应在可行权日内按一定行权比例分期逐
年行权。与此相对应的业绩要求为：华海药业各行权期前一年度加权平均净资产收
益率不低于12%，同时各年度扣除非经常性损益后的净利润增长率也要达到一定比
例。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-08】
华海药业(600521)两大股东各否一个议案
本报讯 从上午九时开始，一直到中午一时许，华海药业（600521）2008年度
股东大会方告落幕。表决结果是：股东大会审议的十一个议案被否决两个。
被否决的议案是，议案七《关于修改公司章程的议案》，参加表决的股份有63
.25％投了赞成票，按照有关规定，修改公司章程需要三分之二以上的表决票同意
才能通过，因为差了3个多百分点而被否。议案十一《关于修改公司章程的提案》
，同意票数只占总表决股份的37.3％，因而没有获得通过。
在宣布表决结果后，董秘祝永华解释道，本次公司章程修改主要有三处，一是
注册资本变更，去年实施了10转增3股，总股份增加了，注册资本也相应增加；二
是有关担保的规定，这是根据上海证券交易所新修订的上市规则而修改的；三是有
关现金分红的规定，是依据中国证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定》而
修改的，中国证监会要求上市公司六月底前要完成。所以，公司章程修改在本次股
东大会被否，必须另行召开股东大会进行审议。
华海药业2008年度报告显示，陈保华持有华海药业7810.51万股，占公司总股
份的26.1％，为华海药业第一大股东、董事长、总经理，周明华持有华海药业6664
.28万股，占公司总股份的22.27％，为华海药业第二大股东。周明华因对议案七担
保方面的规定有不同意见而反对该议案；陈保华则明确反对周明华在议案十一中提
出的“股东大会就选举董事、监事进行表决时，应当实行累积投票制。”
尽管股东大会的结果不是很完美，董事长陈保华对华海药业的未来却充满信心
。他说，国家新医改方案的颁布与实施对华海药业是一大利好，因为华海药业在制
剂方面上得很快，制剂的销售已在国内、美国、欧洲市场同时展开，近几年会有不
少新产品陆续推出。
华海药业年报显示，2008年原料药和中间体主营业务收入71972.22万元，同比
增长11.55％，毛利率42.18％，毛利率比上年减少1.39个百分点；制剂主营业务收
入5951.57万元，同比增长27.85％，毛利率高达80.05％，毛利率比上年增加4.38
个百分点。由此可见，如果制剂的销售收入在华海药业主营业务收入中的占比进一
步提高，则公司盈利的增长应当可期。
【出处】证券时报【作者】
【2009-04-08】
华海药业(600521)两大股东斗法 两议案未通过
在昨天召开的华海药业2008年度股东大会上，分别持有公司26.01%和22.71%股
份的现任董事长兼总经理陈保华和前任总经理周明华的矛盾依然难以调和，最终结
果是公司董事会和周明华分别提出的《关于修改公司章程的提案》均因未达到占出
席股东大会有效表决权股份总数的2/3而没有通过。其他包括《公司2008年度董事
会工作报告》在内的9项议案通过。
公司方面表示，董事会提出的《关于修改公司章程的提案》内容是根据中国证
监会和浙江监管局相关公司规范治理的要求而对章程做出的相应修改，尽管这次没
有通过，但以后董事会还要提出来付诸表决。另一方面，周明华承认，该议案是由
于自己投了弃权票而未能通过，但他表示，自己仅对其中的对外担保总额持有疑义
。
由周明华提出的《关于修改公司章程的提案》内容主要是要求公司将章程修改
两项：一是提供包括网络形式的投票平台等为股东参加股东大会提供便利；二是股
东大会就选举董事、监事进行表决时，应当实行累积投票制。对此，华海药业现任
董事长陈保华表示，同意第一项，但认为第二项提议虽合理，但在华海目前形势下
不宜采用。与会人士多认为，该提议实际是为确保周明华在目前其与陈保华两人所
持股份几乎不相上下，而矛盾又得不到化解的情况下，得以在下届董事会改选时当
选董事重返董事会的唯一办法。周明华表示，他作为第二大股东和公司创始人之一
，要求获得一个董事席位应当不是过分要求。而第一大股东则认为，如周重返董事
会，由于目前双方积怨之深，除了在董事会内形成对立，造成经营上的困扰外，没
有别的好处。相反，周以目前地位对公司进行监督，其作为大股东之一的地位并不
受损失。
据了解，陈保华和周明华这对公司共同创始人的矛盾在这些年变得十分尖锐和
不可调和。
今年在会上，周明华对公司从管理、经营和治理结构等各方面提出不同看法，
公司董事长陈保华均一一解释。参加会议的机构和中小投资者对公司在2008年严峻
经济形势下，依然取得主营业务收入和净利润分别比上年同期增长13.36%和13.49%
的成绩表示满意。对公司在去年四季度原材料价格较低的情况下，主动大量采购的
积极举动表示赞扬。独立董事和一些投资者呼吁陈、周二人能捐弃前嫌，认为目前
是双输的局面，如公司形象受损，则对两人都不利。但也有人认为，两大股东所持
股份相近而又不和的特殊结构有利于公司在有效监督下的发展，比一方独大似乎更
好。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-03-18】
华海药业(600521)业绩大降 董事长加薪增长幅度达113.5%
董事长陈保华的薪酬从2007年度的66.64万元上涨到了142.31万元,二股东表示
强烈不满
几年前,华海药业（600521）大股东与二股东发生“兄弟杯葛”,为了将二股东
周明华从管理层赶出去,大股东陈保华誓言从2007年起每年业绩增长达到25%,不然
就辞职。
继2007年业绩未达标后,3月17日公布的2008年报,再次击碎了陈保华的“美丽
誓言”,根据年报批露,华海药业2008年净利润仅增长13.66%。
根据当初的“对赌”协议,如果在该期限最后一年的2009年里,华海药业业绩不
能实现42%的增长,身为董事长兼总经理的陈保华将不得不把职位让给周明华。
如此危机之下,陈保华的薪水并不见减少,根据年报显示,其年薪同比增长113.5
%,达到142.31万元。
二股东等待时机欲重新杀回华海
华海年报显示,公司利润总额比上年下降了11.9%,净利润的增加主要得益于政
策方面对所得税费用的减免。
从公司的合并利润表可以看出,2007年华海药业的利润总额约为1.89亿元,净利
润约为1.32亿元;而2008年的利润总额仅为1.67亿元,净利润却为1.49亿元,比上年
增长了13.66%。
不过,更令投资者关心的,或许就是华海药业大股东,目前公司董事长兼总经理
的陈保华在与二股东周明华抢夺华海控制权之时许下的业绩承诺能否顺利实现的问
题。
陈保华曾称,若自2007年起,三年内公司业绩做不到平均增长25%,他将退出董事
会,并拿自己的个人资产来弥补上述业绩目标。
两年过去,2007年度,华海药业净利润同比增长19.19%,而2008年度公司净利润
又只增长了13.66%。显然,要想达到上述目标,2009年华海药业起码实现42%的业绩
增长,这无疑压力不校
“我当然希望华海能够好。”已经远走华海药业近两年的第二大股东,公司原
总经理周明华如今更像是一位时刻不放松的“监督者”。3月16日,他在接受记者采
访时表示还需再看2009年度公司的业绩,如果不能达标,他将再次联合公司其他股东
和董事提起议案。
对此,3月17日,华海药业董秘祝金华在接受本报记者采访时解释称,现在大环境
不好,在台州同类企业中这个业绩已经很不容易了,希望投资者能够理解。
而至于当初的业绩承诺达不到怎么办？祝金华表示,这是二股东周明华决定的
事情,他有权利在法律规定的范围内提出议案。
然而,到时候如果大股东和二股东再起纷争,无疑华海药业将再次发生“地震”
,这或许是投资者都不愿意看到的事情。
大股东一边涨薪一边率前独董周游美国
在周明华看来,对于这份年报,他最不可理解的就是为何在公司主营业务不景气
、大环境低迷的情况下,公司高管却纷纷大手笔涨起了薪水。
对照公司2007年度和2008年度的两份年报可以发现,除去部分人士变动因素的
影响,公司绝大部分高管人员的薪酬均大幅增长。如公司8位副总经理的薪酬总额由
约198.9万变为约374.7万元,上涨了88.3%。至于董事长陈保华的薪酬,则从2007年
度的66.64万元上涨到了142.31万元,增长幅度更高达113.5%。
“掌握了董事会就不能光给自己加薪水埃”对照华海药业今年的业绩表现,周
明华尖锐地对于华海药业目前的公司治理提出了质疑。
他同时向记者透露,2008年度华海药业董事会还进行了一次在他看来颇为“奢
侈”的美国游,甚至把以前的独立董事都带上了,“这要增加多少管理费用啊？”他
说道。
而对于前独董游美国,华海药业方面没有给予证实。
“那是07年的薪水,为减少税收等原因,有一部分是在延迟到08年度发放的。”
董秘祝金华解释称这是华海药业薪酬发放的惯例。
本报记者问道:“如果惯例如此,既便把延迟发放部分扣去,增长幅度也并不校
”对此,祝金华表示,这是公司股东大会和董事会的讨论通过的,至于周明华或者其
他股东有意见,可以向公司询问。
【出处】证券日报【作者】
【2009-03-17】
华海药业(600521)增速下滑 高管年薪猛增 二股东怒了
第二大股东周明华说：“现在来看，当时的承诺其实就是为了夺取控制权，业
绩增长不行，也反映陈保华能力的问题。”
一年前，华海药业（600521）因两大股东陈保华和周明华之间的恩怨闹得不可
开交，导致周明华最终离开了华海董事会。一年后，随着华海药业于昨日晚间发布
2008年年报，尽管公司业绩一般，但董事长陈保华年薪却呈现爆发式增长，而这也
再度引发第二大股东周明华的强烈不满。
年报显示，华海药业去年实现净利润1.5亿元，较2007年增长13.66％，每股收
益0.50元；而陈保华的年薪却从2007年的66.64万元猛增至142.31万元，增幅达113
.55％。
年报业绩
连续两年增长情况不乐观
在金融风暴的背景之下，华海药业2008年实现营业收入8亿元，实现净利润1.5
亿元，较2007年的1.32亿元增长了13.66％。不过这样的业绩增幅相对于2007年来
说却是下降了，公司2007年业绩同比增幅为19.23％。
公司业绩增速的小幅下滑或许并不出乎大家预料，不过对于一年前被陈保华挤
出公司管理层的第二大股东周明华来说，却是非常不满意公司业绩。
昨晚周明华在接受《每日经济新闻》记者采访中表示，当时陈保华曾经承诺，
三年内的净利润平均增幅达到30％（陈保华自己的说法是25％），2007年就没达到
，2008年差得更远，这不是“信口开河”吗？周明华说：“现在来看，当时的承诺
其实就是为了夺取控制权，业绩增长不行，也反映陈保华能力的问题。”周明华还
表示，如果陈保华要兑现承诺，也就是说2009年业绩增幅会大幅提高，但如果发现
报表有问题，“我可能会自己找机构来审计公司近三年的报表，毕竟我还是第二大
股东嘛。”
而对于华海药业的业绩增幅为何下降，公司在年报中表示，2008年，由于受美
国次贷危机引发的全球金融危机影响，中国经济在经历高速成长期后，遭遇寒冬。
而公司董秘祝永华昨晚向《每日经济新闻》记者表示：“业绩增速下滑，去年的大
背景大家都是很清楚的。至于能否实现当初的承诺，只能说公司将继续努力。”
高管年薪
平均薪酬同比增85％
尽管祝永华自己都表示去年大背景不好，但就在这样不好的背景下，陈保华及
公司高管的年薪都较去年同比大幅提高了。
年报显示，2007年在华海药业领取薪酬的关键管理人员共26人，全年报酬总额
为447.44万元，人均17.2万；而2008年，在公司领取薪酬的关键管理人员仅有21人
，报酬总额却增加到669.84万元，人均31.9万，同比增长85.47％。而陈保华在200
7年报酬为66.64万元，但在2008年，他的报酬一下子增长到了142.31万元，增幅高
达113.55％。除了陈保华外，董秘祝永华的年薪也从20.5万元增长到了39.04万元
。
记者本来准备采访公司董事长陈保华，但昨晚他的手机始终都无法接通。而对
于自己年薪的大幅增长，祝永华表示：“这个薪酬方案是2007年就定下的。”
有业内人士表示，去年华海药业终止了股权激励计划，原因就是大环境不好，
既然股权激励计划都可以终止，那为何年薪方案就不能改一改呢？
周明华对此也有意见，他表示：“陈保华并非一心为了公司，为了股东考虑，
而是在为个人利益考虑。”
独立董事
不愿过多评论
一年前，华海药业因为陈保华和周明华之间的恩怨而成为各方关注的焦点。而
在过去的一年中，周明华离开公司董事局，华海药业会不会成为陈保华一股独大的
“一言堂”？
昨晚，记者采访了华海药业一位在任监事。该监事说：“以前周明华在的时候
，确实非常看好公司的发展，但现在他走了，我对公司的发展前景是有保留的。”
对于现在的华海药业，是否成为陈保华一股独大的一言堂情况，这位监事说：“这
个不好说，现在除了我和几个独立董事还会说点话外，其他人基本都不会发言了。
”
记者昨晚也联系了公司的三位独立董事，对于记者的提问，独立董事汪祥耀不
想过多评论，只是表示有事请找董秘祝永华。另外一名独立董事曾苏则说：“在去
年的金融风暴中，很多企业都破产了，华海药业还能保持业绩增长已经很不错了。
”而对于陈保华年薪为何还大幅增长，他说：“销售增长了，至于详细情况，你问
另外一位独董单伟光吧。”而当记者致电单伟光，其手机却始终无人接听。
【出处】每日经济新闻【作者】
