☆风险因素☆ ◇600516 方大炭素 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:有价无量毛利率小幅下滑，严控费用1季度盈利改善【2013-05-02】
考虑到募投项目2014年底投产短期尚难贡献业绩增量，按最新股本测算，预计公司20
13、2014年EPS分别为0.39元和0.42元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:受益钢铁行业回暖，1季度同比、环比均改善【2013-04-09】
考虑到募投项目2014年底投产短期尚难贡献业绩增量，按最新股本测算，预计公司20
13、2014年EPS分别为0.39元和0.42元，维持“推荐”评级。
推 荐——长城证券:转型加快，一季度业绩大幅增加【2013-04-09】
预计公司2013-2014年每股收益为0.45、0.59元，对应动态PE为19X、15X。炭素新材
料的逐步放量将助力公司进入高速成长通道，我们维持“推荐”评级。
增 持——国泰君安:加速向炭素新材料业务转型【2013-03-12】
公司13年业绩来源于铁矿价格上涨和石墨电极的结构升级。新业务在14年和15年大幅
贡献业绩。预测公司13/14/15年每股收益分别为0.43元/0.55元/0.75元（假设成功增
发，考虑股本摊薄）。按照传统业务2013年20倍估值，新材料业务2015年15倍估值，
上调目标价至14元/股。
增 持——联讯证券:业绩略低于预期，钢市回暖将使2013年业绩明显回升【2013-02-06】
经过测算，我们预计方大炭素2013—2015年的EPS分别为0.46元、0.67元、0.91元，
对应的PE分别为24X、16X、12X。与可比公司相比，公司的估值优势明显。考虑到公
司正积极进行战略转型，铁精粉业务将给业绩带来稳定支撑，特种石墨业务将撑起公
司未来业绩增长，所以我们维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——长江证券:4季度改善不明显，期待募投项目增量【2013-02-06】
预计公司2013、2014年EPS分别为0.60元和0.77元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:收购方泰精密进入碳纤维复合材料领域【2013-01-31】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.40元和0.48元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:石墨制品受制下游，铁精粉价格回落致3季度净利润下滑【2012-10-31】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.40元和0.48元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:延长非公增发决议有效期，项目进展顺利【2012-09-07】
公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定，未来业绩增量主要依赖于本次非公开增
发募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”
。预计公司2012、2013年EPS分别为0.49元和0.59元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:2季度环比改善幅度较大，源于收入恢复和费用下降【2012-07-30】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.49元和0.59元，维持“推荐”评级。
买 入——宏源证券:方大炭素2012年中报简评【2012-07-28】
我们预计2012年、2013年和2014年，公司EPS分别为0.36元、0.44元和0.54元，按照2
012年EPS和各行业市盈率，公司合理股价为10.08元，给予“买入”评级。
推 荐——华龙证券:上半年炭素需求下滑，新项目利润可期【2012-07-28】
我们预计公司2012和2013年的EPS分别为0.56和0.74元，目前股价下动态市盈率（增
发摊薄后）分别为14X和11X。鉴于公司在炭素行业多年的技术经验积累，其募投项目
之一静压石墨行业很可能也将上演进口替代的故事。等静压石墨项目值得期待，给予
“推荐”评级。
推 荐——长江证券:需求低迷致1季度收入下滑，成本上升加速毛利率下降【2012-05-02】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.53元和0.62元，维持“推荐”评级。
买 入——华泰联合:传统产品盈利有所回落，看点仍在新材料业务【2012-05-01】
我们最新预计公司2012-2014年EPS分别为0.54、0.81、1.03元/股，对应PE分别为19
、13、10倍，建议可择机提前配置，维持“买入”评级不变。
买 入——天相投顾:一季度业绩显著下滑【2012-04-28】
不考虑增发股本，我们下调公司2012-2014年的盈利预测至0.48元、0.59元、0.89元
，按照4月27日10.83元的收盘价计算，动态PE为22.7倍、18.2倍、12.2倍。鉴于传统
业务见底，增发项目盈利前景乐观，仍维持对公司“买入”的投资评级。
增 持——国泰君安:铁矿提供业绩，特种石墨提供估值【2012-03-07】
我们预计2012-2014年公司每股收益0.54/0.67/0.86元，按照2012年25倍PE，目标价1
3.5。“增持”评级。
买 入——中信证券:期待等静压石墨带动业绩提升【2012-03-06】
我门维持公司2012年/2013年每股收益分别为0.67元/0.80元的预测。考虑到公司未来
盈利能力将有望随着高端炭素产品比重提高而逐步上升，给予公司15元的目标价，对
应2012年22倍PE，维持“买入”的投资评级。
推 荐——东北证券:非经常性损益影响业绩，特种石墨仍是看点【2012-03-06】
预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.66元、0.81元和1.02元，对应2012年3月5
日收盘价11.90元的市盈率分别为18.07、14.69和11.67倍，维持对公司推荐的评级。
推 荐——长江证券:4季度下滑源于收入毛利率下降与营业外支出【2012-03-06】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.53元和0.62元，维持“推荐”评级。
谨慎推荐——银河证券:年报业绩略低预期，静待等静压投产【2012-03-06】
我们预测2012-2014年EPS为0.54元、0.78元、0.88元，维持谨慎推荐评级。
买 入——天相投顾:实现大幅增长，未来由“大”到“强”【2012-03-06】
不考虑增发股本，预计2012-2014年EPS为0.62元、0.74元、1.08元，按照3月5日11.9
元的收盘价计算，动态PE为19.3倍、16.1倍、11倍。按照增发后15.1亿股的股本计算
，2012-2014年的EPS分别为0.52元、0.62元、0.91元，动态PE分别为22.8倍、19.1倍
、13倍。从公司的发展阶段来看，公司目前正走在“由大到强”的道路上，鉴于传统
业务见底，增发项目盈利前景乐观，仍维持对公司“买入”的投资评级。
推 荐——华创证券:营业外支出突增未影响高增长，现金流明显改善【2012-03-05】
考虑非公开发行项目近两年难以大幅贡献业绩，铁矿石、等静压石墨产能基本已经释
放，营收增幅会有所减小，预计公司12/13年营业收入增长12%/5%，对应EPS为0.58/0
.65元，PE为20/18倍，长期维持推荐评级。
买 入——华泰联合:2011年业绩高增长，募投项目蓄势待发【2012-03-05】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.66元、1.09元、1.17元，建议可择机提前配置
，维持“买入”评级不变。
推 荐——长江证券:4季度净利润小幅下滑，增长等待募投项目【2012-01-05】
暂不考虑非公开增发对股本摊薄的影响，预计公司2011、2012年EPS分别为0.48元和0
.53元，维持“推荐”评级。
买 入——国金证券:炭素新材料头牌选手【2011-11-16】
基于公司在国内炭素新材料领域内（主要是等静压石墨）的领先优势，我们按2011年
30-35倍PE给公司估值，对应的6-12个月目标价为15.36-17.92元，维持对公司的“买
入”评级。
推 荐——长江证券:定向增发推动产品结构升级优化，等静压石墨是关键【2011-11-14】
由于非公开增发尚未完成，我们暂不考虑非公开增发对股本摊薄的影响，预计公司20
11、2012年EPS分别为0.52元和0.60元，维持“推荐”评级。
买 入——华泰联合:额外计提损失不改高增长趋势【2011-10-31】
公司今年以来不断调整炭素产品结构，积极加强巩固中高端产品竞争优势，出口形势
也好于往年；同时控股子公司抚顺莱河矿业铁精粉价格在1~9月份一直维持高价、高
毛利水平，使得公司业绩同比大幅改善；10万吨针状焦及3万吨特种石墨项目将是未
来业绩爆发性增长的主要动力，预计2011-2013年EPS分别为0.60元、0.77元、1.09元
，其成长性好及盈利成绩靓丽，我们持续对公司保持重点推荐，维持“买入”。
推 荐——长江证券:收入上升毛利率下降，营业外支出使净利润下滑【2011-10-31】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.52元和0.60元，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:营业外支出增加导致Q3利润略降【2011-10-30】
盈利预测我们预计2011年、2012年EPS分别为0.55元、0.63元，PE分别为26倍和23倍
，继续予以“推荐”评级。
推 荐——华创证券:先增发、后收购，步步扩规模【2011-09-06】
我们维持公司2011年、2012年EPS分别为0.55元、0.63元的盈利预测，净利润分别增
长72%、15%，PE分别为26倍、23倍，继续给予推荐评级。
推 荐——长江证券:意向收购佳金矿业60%股权，拓展业务领域【2011-09-06】
由于该方案目前还处于意向阶段，我们暂不考虑其对公司盈利可能造成的影响，继续
维持前期盈利预测，预计公司2011、2012年EPS分别为0.56元和0.63元，维持“推荐
”评级。
买 入——华泰联合:业绩爆发性增长序幕已开启【2011-08-16】
公司2011年上半年业绩的高增长只是序幕，新的10万吨针状焦及成都基地3万吨/年特
种石墨项目将是未来业绩爆发性增长的主要动力，具备高进入壁垒、高盈利、下游需
求的快速增长支撑等因素，我们初步估算2013年公司特种石墨及针状焦、高端石墨电
极盈利贡献占比将在当前40%左右，进一步提升到70%以上，成长性极佳。预计2011-2
013年对应EPS分别为0.64元、0.77元、1.09元。
买 入——信达证券:铁精粉贡献主利润，业绩增长超预期【2011-08-16】
预计方大炭素2011年、2012年的EPS分别为0.58元、0.60元，以2011年8月16日的收盘
价14.43元，2011年和2012年的PE分别为24.88倍和24.05倍。维持方大炭素“买入”
评级，按2012年30倍PE，目标价17.40元。
买 入——宏源证券:方大炭素2011年中报简评【2011-08-16】
我们预计2011年、2012年和2013年，公司EPS分别为0.62元、0.71元和0.76元，按照2
011年EPS和各行业市盈率，公司合理股价为20元，给予“买入”评级。
推 荐——长江证券:2季度主营季节性恢复，收入增加带动利润环比增长【2011-08-16】
我们暂不考虑非公开增发对股本摊薄的影响，预计公司2011、2012年EPS分别为0.56
元和0.63元，维持“推荐”评级。
买 入——华泰联合:公司高新材料业务进入爆发期【2011-07-18】
考虑针状焦和特种石墨将在13年业绩集中爆发，上调13年EPS，预计2011-2013年对应
EPS分别为0.64元、0.77元、1.09元；对应PE分别为24、20、14倍。考虑到公司13年
高新材料(特种石墨及针状焦)将占据公司整体盈利的50%以上（加上超高功率电极占
比将超过70%），以及高新材料具备高技术、高进入壁垒、高盈利、下游需求的快速
增长等因素，故给予公司高估值。
推 荐——长江证券:非公开发行推进特种石墨与针状焦项目【2011-07-18】
由于非公开增发尚未完成，我们暂不考虑其影响，预计公司2011、2012年EPS分别为0
.56元和0.63元，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:增发助推成长【2011-07-18】
鉴于铁矿石价格和成都炭素业绩超预期，我们上调公司盈利预测，预计公司11/12/13
年EPS分别可达0.6/0.90/1.2元（2010年为0.31元），鉴于公司新业务的成长性和传
统业务的盈利提升趋势，参照2011年30倍PE给予目标价18元，当前价15.2元，维持公
司“买入”评级。
买 入——宏源证券:扩大特种石墨、突破针状焦瓶颈【2011-07-18】
公司通过非公开定向增发募集资金建设3万吨/年特种石墨制造与加工项目和10万吨/
年油系针状焦工程。发行价格拟不低于12.16元/股，发行股票数量为不超过23,150万
股，拟募集资金不超过281,601.17万元。
推 荐——华创证券:向“针状焦”进军，确保传统业务优势【2011-07-17】
我们维持公司2011年、2012年EPS分别为0.55元、0.63元的盈利预测，净利润分别增
长72%、15%，PE分别为27倍、24倍，继续给予推荐评级。
买 入——华泰联合:进入高成长黄金时期【2011-07-12】
公司成长性明确、产品盈利能力不断增强，我们上调对公司的盈利预测，继续给予公
司“买入”评级。预计公司2011-2013年对应EPS分别为0.64元、0.77元、1.03元；对
应PE分别为24、20、15倍。
谨慎推荐——银河证券:铁精粉量价齐升提振中期业绩，等静压石墨是看点【2011-07-10】
我们认为公司中期业绩表现出色的主要动力来自于铁精粉的产量扩张、价格高企和等
静压石墨产品的产能利用率提升，未来业绩看点主要在于等静压石墨的扩产。
推 荐——华创证券:铁矿石、等静压石墨继续发力【2011-07-10】
我们维持公司2011年、2012年EPS分别为0.55元、0.63元的盈利预测，净利润分别增
长72%、15%，PE分别为28倍、24倍，继续给予推荐评级。
推 荐——长江证券:1季度收入下降毛利率提升，净利润环比改善【2011-04-29】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.51元和0.55元，维持“推荐”评级。
推 荐——东北证券:盈利能力大增，业绩符合预期【2011-04-29】
维持对公司2011、2012年每股收益分别为0.60、0.72元的预测。短期需注意市场调整
风险，长期维持对公司推荐的投资评级。
买 入——天相投顾:一季度盈利能力创金融危机以来新高【2011-04-29】
维持公司2011-2013年EPS为0.60元、0.72元、1.00元的盈利预测，按照4月28日13.45
元的收盘价计算，动态市盈率分别为22.5倍、18.6倍、13.5倍。我们认为公司目前股
价被低估，公司未来在产能投放、新型碳材料研发生产上都存在超预期的可能，我们
维持公司“买入”的投资评级。
买 入——信达证券:石墨电极价格仍然平稳【2011-04-29】
维持方大炭素2011年和2012年EPS分别为0.42元和0.50元。考虑铁矿石价格上涨和公
司新材料前景，维持方大炭素“买入”评级。
强 推——华创证券:业绩大幅增长，单季业绩创历史新高【2011-04-28】
我们上调公司2011年、2012年业绩，EPS分别为0.55元、0.63元，净利润分别增长72%
、15%，PE分别为25倍、21倍，给予强烈推荐评级。
买 入——信达证券:铁矿石搭台，新材料唱戏【2011-01-27】
预计方大炭素2011年和2012年EPS分别为0.42元和0.50元。考虑铁矿石价格上涨和公
司新材料前景，维持方大炭素“买入”评级。
买 入——中信证券:新材料成未来最大亮点【2011-01-26】
预测方大炭素2011/2012年EPS分别可达0.55/0.80元，当前价11.98元，对应2011/201
2年PE22/15倍，维持“买入”评级和18元的目标价。
买 入——天相投顾:强劲复苏后再看高成长【2011-01-26】
维持公司2011-2013年EPS为0.60元、0.72元、1.00元的盈利预测，按照1月25日11.98
元的收盘价计算，动态市盈率分别为19.9倍、16.5倍、11.9倍。我们认为公司2011年
30倍市盈率较为合理，维持18元的目标价，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:4季度主营改善净利下降，长期期待等静压石墨扩产【2011-01-26】
预计2011、2012年EPS分别为0.51元和0.55元，维持“推荐”评级。
增 持——申银万国:传统业务恢复超预期，新业务期望无限【2011-01-25】
考虑公司11年铁矿石和特种石墨产量的大幅增加，以及炭素产品价格和盈利的回升。
我们预计公司2011、12年的EPS分别为0.54、0.63元，维持公司的“增持”评级。
推 荐——华创证券:铁矿石继续给力，等静压石墨项目可期【2011-01-25】
公司2011年、2012年净利润分别增长58%、21%，EPS分别为0.5元、0.6元，维持推荐
评级。
推 荐——东北证券:业绩同比大幅增长如期而至【2011-01-17】
公司未来的最大看点在于特种石墨产品能否大放异彩。目前公司已经具备核级高纯石
墨4000吨，等静压石墨5000吨的产能。公司还拟投资21.2亿元，建立特种石墨生产基
地项目和新型炭材料研发中心。该项目如果能够如期进行，公司将实现由传统碳素材
料向碳素新材料领域的华丽转型，前景值得看好。
买 入——信达证券:铁矿石仍是利润主要来源【2011-01-17】
维持方大炭素2010年和2011年EPS分别为0.30元和0.44元。维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:传统业务复苏，铁矿石与等静压石墨支撑业绩增长【2011-01-17】
方大炭素今日公布2010年业绩快报，预计公司2010年归属于上市公司股东的净利润与
去年同期相比增长1000%以上。
推 荐——华创证券:以矿助碳，实现战略转型【2011-01-13】
我们预计公司2010年、2011年、2012年净利润分别增长20倍、53%、19%，EPS分别为0
.32、0.48、0.58元，PE分别为41、27、21倍，考虑公司有铁矿石业务保障，同时发
展战略转向碳素新材料领域，发展空间巨大，给予推荐评级。
强烈推荐——平安证券:国际视野下的本土炭素新材料巨头【2011-01-10】
预计公司2010~2012年EPS分别为0.31、0.49、0.57，对应1月10日13.57元的收盘价，
PE分别为43.8、27.7和23.8倍。当前股价仅体现了公司现有的铁矿石、传统炭素和已
收购的等静压石墨业务的价值。还未体现方大产业园（拟投资21亿元），以及公司由
传统炭素企业向综合性炭素新材料公司转型的巨大潜力。未来1年内，随着产业园预
期的逐渐确立，股价还有52%的上涨空间，给与“强烈推荐”评级和20.8元的目标价
。
推 荐——东北证券:打造碳素新材料航母，成长潜力值得关注！【2011-01-05】
出于对公司特种石墨材料发展前景的看好，我们分别调高公司2010、2011、2012年的
每股收益预测值至0.33、0.60、0.72元。结合可比公司情况，给予公司电极、碳砖业
务2011年21倍PE、铁矿石业务23倍PE、特种石墨业务50倍PE。公司合理股价应为18.5
0元，维持对公司推荐的投资评级。
买 入——天相投顾:“等静压石墨”驱动成长【2011-01-05】
我们维持公司2010-2012年每股收益为0.34元、0.60元、0.72元、1.00元的盈利预测
，按照1月4日14.30元的收盘价计算，公司的动态市盈率分别为41.8倍、23.8倍、19.
9倍、14.3倍。我们认为公司合理股价为18元，维持“买入”的投资评级。
推 荐——长江证券:立足炭素与铁精粉业务，等静压石墨成未来增长点【2010-12-28】
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.32元和0.49元，首次给予公司“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:炭素行业龙头，新材料领域新军【2010-12-24】
首次给予强烈推荐的投资评级：预计公司2010-2012年EPS分别为0.32、0.52、0.70元
。公司2013年将迎来业绩的爆发性增长，主要是公司成都产业园投产。我们给予公司
2012年业绩25倍PE的估值水平，未来6个月目标股价17.50元，首次给予公司强烈推荐
的投资评级，目前时点可以积极介入。
买 入——天相投顾:炭素王者，尽显转型之美【2010-12-23】
盈利预测和投资评级：预计公司2010-2013年EPS为0.34元、0.60元、0.72元、1.00元
，按照12月22日13.75元的收盘价计算，动态市盈率分别为40倍、23倍、19倍、14倍
。按分业务估值，公司合理股价为18元，当前股价还有31%的上涨空间，维持“买入
”评级。
买 入——中信证券:展翅欲飞的炭素龙头【2010-12-20】
预计公司未来3年的业绩复合增长率在50%左右，考虑到拟建特种石墨基地将在2012年
之后才能产生效益，根据可比公司估值，按照2012年传统业务（石墨电极高炉炭砖）
15倍、铁矿石18倍、新材料（特种石墨）30倍的估值，给予方大炭素（11/12/13年EP
S0.55/0.80/1.22元，当前价12.94元，对应11/12/13年PE24/16/11倍）18元的目标价
，提高评级至“买入”。
买 入——天相投顾:拟设新型炭材料基地，成长空间打开，上调评级至买入【2010-11-05】
因正式的协议尚未签订，产能扩张量和投放时间存在不确定性，暂维持公司2010-201
2年的每股收益0.33元、0.48元、0.59元的盈利预测，按照11月2日12.31元的收盘价
计算，动态市盈率分别为37.9倍、25.6倍、20.7倍。我们上调公司的评级至“买入”
，6个月目标价18元。风险方面建议关注与成都政府签订合作协议的不确定性，以及
未来产能投放和需求低于预期的风险。
买 入——宏源证券:炭素新材料布局成都【2010-11-05】
我们预计2010年、2011年和2012年，公司EPS分别为0.32元、0.57元和0.67元，按照2
011年不同产品贡献每股收益，给于铁矿和石墨电极动态PE为25倍；如果成都项目能
够实施，特种石墨动态PE为50倍，合理股价为17.5元，维持“买入”评级。
买 入——信达证券:炭素电极市场回暖【2010-11-01】
预计方大炭素2010年和2011年EPS分别为0.24元和0.41元。以2010年8月25日7.20元的
收盘价，2010和2011年的PE分别为29.20倍和17.50倍。维持方大炭素“买入”，评级
，按2011年25倍PE，目标价10.25元。
买 入——宏源证券:炭素受益新能源，铁矿受益美元【2010-10-15】
我们预计2010年、2011年和2012年，公司EPS分别为0.32元、0.57元和0.67元，按照2
011年EPS和各行业市盈率，公司合理股价为14.9元，给予“买入”评级。
买 入——宏源证券:炭素新材成为发展重点【2010-09-03】
由于公司是国内大型炭素生产企业，在炭素发展战略上，优先发展炭素新材料，稳定
现有传统炭素业务。公司重点发展特种石墨业务，通过收购和自建双轨并行，特种石
墨业务进入产能快速增长期。公司不断调整传统产品结构，提高大规格超高功率电极
比重。由于国内在针状焦生产技术方面突破和国内新增项目增加，国外对该产品的垄
断有望打破，价格将会有一定回落。我们预计2010年、2011年和2012年，公司EPS分
别为0.32元、0.55元和0.67元，维持“买入”评级，调高目标价至11.6元。
买 入——信达证券:铁矿石增产将提升业绩【2010-08-26】
预计方大炭素2010年和2011年EPS分别为0.24元和0.41元。以2010年8月25日7.20元的
收盘价，2010和2011年的PE分别为29.20倍和17.50倍。维持方大炭素“买入”，评级
，按2011年25倍PE，目标价10.25元。
买 入——宏源证券:铁矿增产、炭素扩张【2010-08-26】
由于公司是国内大型炭素生产企业之一，不仅拥有生产大规格超高功率石墨电极的大
型油压机，而且特种石墨业务进入产能扩张期，预计在2010年特种石墨产能将会达到
12000吨。公司不仅在特种石墨上有所突破，而且公司铁矿业务经过扩产也达到了100
万吨产能。我们预计2010年、2011年和2012年，公司EPS分别为0.32元、0.55元和0.6
7元，给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:业绩逐渐恢复，未来看点颇多【2010-08-20】
我们略上调公司2010-2012年的盈利预测至0.25元、0.36元、0.41元，按照8月19日7.
66元的收盘价计算，动态市盈率分别为30.8倍、21.4倍、18.6倍。考虑到公司正重点
发展炭新材料业务，尤其是特种石墨业务涉及核电、航空等新能源、新材料领域，市
场前景广阔，且公司积极布局上游，降低原料成本，我们维持对公司“增持”的投资
评级。
增 持——天相投顾:核石墨投产在即【2010-07-19】
总体来看，公司短期受到钢铁行业调整的负面影响，但受到的冲击远小于钢铁行业。
我们预计公司2010-2012年每股收益为0.19元、0.29元、0.33元，按照7月16日收盘价
计算，公司的动态市盈率分别为33.9倍、21.6倍、19.5倍。考虑到公司纵向一体化正
在积极开展，尤其是特种石墨业务涉及核电、航空等新能源、新材料领域，具有良好
的市场空间，此外，公司正努力拓展上游，降低原料成本，我们维持对公司“增持”
的投资评级。
增 持——天相投顾:盈利处于低谷，未来好转可期【2009-10-28】
公司董事会于10月13日通过了 《关于控股子公司抚顺莱河矿业有限公司扩建40 万吨
铁精粉工程的议案》 ， 扩建工程完工后铁精粉产能将达到百万吨，工程建设期预计
8个月。预计2010年公司铁精粉产量将达到80-90万吨，2011年铁精粉产量将达到110
万吨左右。按当前的铁精粉价格计算，该工程2010年和2011年将分别增厚公司每股收
益0.06元和0.12元。
持 有——信达证券:产品价格有望回升【2009-10-28】
下调方大炭素2009年和2010年的EPS由0.23元和0.39元至0.15元和0.25元。以2009年1
0月27日9.16元的收盘价，09和10年的PE分别为60.61倍和36.41倍。公司股价偏高，
降低公司评级由“买入”至“持有” 。
买 入——信达证券:产品需求有待回暖【2009-08-26】
下调方大炭素 2009 年和 2010 年的 EPS 摊薄后分别为 0.23 元和 0.39 元。以 20
09 年 8 月 26日9.00 元的收盘价，09和 10年的PE分别为38.69倍和23.29倍。考虑
公司是国内炭素行业的龙头，铁矿石谈判可能带来的交易性机会以及公司核炭素材料
的前景，维持“买入”评级。按 10年预测每股收益30倍PE，目标价11.70元。
增 持——中信证券:受益于钢铁行业回暖复苏【2009-08-26】
受益于钢铁行业回暖复苏。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-30 ｜ 73300｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年公司拟与关联方沈阳炼焦煤气有限公司,方大特钢科技股 ｜
｜ ｜份有限公司,九江萍钢钢铁股份有限公司等发生采购原材料,销售｜
｜ ｜产品,销售商品的日常关联交易，预计交易金额为38000万元。20｜
｜ ｜140328：股东大会通过20140416：2014年4月15日,公司第五届董｜
｜ ｜事会第十八次临时会议审议通过了《关于增加2014年度日常关联｜
｜ ｜交易的议案》,方大炭素新材料科技股份有限公司的子公司抚顺 ｜
｜ ｜莱河矿业有限公司2014年预计向辽宁方大集团国贸有限公司销售｜
｜ ｜铁精矿粉,关联交易金额增加约为4500万元。20140607：方大炭 ｜
｜ ｜素新材料科技股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)的｜
｜ ｜子公司抚顺炭素有限责任公司(以下简称“抚顺炭素”)和合肥炭｜
｜ ｜素有限责任公司(以下简称“合肥炭素”)2014年预计向辽宁方大｜
｜ ｜集团国贸有限公司(以下简称“方大国贸”)采购石油焦等原料, ｜
｜ ｜关联交易金额增加约为3800万元。20140730：2014年7月29日， ｜
｜ ｜公司第五届董事会第二十次临时会议审议通过了《关于增加2014｜
｜ ｜年度日常关联交易的议案》：全资子公司北京方大炭素科技有限｜
｜ ｜公司2014年8月-12月预计向沈阳炼焦煤气有限公司销售冶炼精煤｜
｜ ｜等原料，关联交易金额增加约为27000万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-28 ｜ 7391｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年方大炭素新材料科技股份有限公司拟与关联方沈阳炼焦煤｜
｜ ｜气有限公司,辽宁方大集团国贸有限公司,方大特钢科技股份有限｜
｜ ｜公司,九江萍钢钢铁股份有限公司发生25100万元的采购原材料、｜
｜ ｜销售产品日常关联交易。20131112：公司子公司莱河矿业向方大｜
｜ ｜国贸销售铁精粉,预计金额约为5500万元,莱河矿业与方大国贸以｜
｜ ｜前年度未发生关联交易。20140304：2013年公司关联交易实际发｜
｜ ｜生金额为7391万元。20140328：股东大会通过 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
