☆风险因素☆ ◇600446 金证股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中山证券:“二次腾飞”开启财富管理大门【2013-05-22】
虽然公司短期内业绩会经历阵痛期，但我们仍然看好长期内券商创新为公司带来的价
值，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.39、0.52和0.69元，当前股价对应PE分别
为28.54倍、21.4倍、16.13倍。
买 入——光大证券:以开源的名义，分享中国财富管理盛宴【2013-05-03】
公司未来三年有望实现年均40%以上增长，而目前股价对应13年动态P/E仅23倍，公司
目前估值显著低于历史均值和其他可比行业应用软件公司，我们认为公司合理价值应
为12元以上，强烈建议投资者“买入”。
买 入——光大证券:基金侧凶猛表现延续，产品线完善构建长期增长引擎【2013-04-10】
公司各项业务基本符合或略超我们预期，我们暂时维持对公司最新盈利预测，预计13
-15年EPS分别为0.40、0.55和0.73元。公司在“回归金融IT”之后，增长趋势日渐清
晰，公司股价经过前期的冲高回调以后，目前已颇具吸引力，建议投资者逢低吸纳，
重申“买入”评级，目标价12元。
推 荐——长江证券:金融IT业务捷报频传，金证一季度迎来开门红【2013-04-10】
我们十分看好金证股份2013年的业绩弹性，预计公司2013-2015年EPS分别为0.38元、
0.52元、0.66元，当前股价对应PE分别为23.88倍、17.73倍、13.85倍，维持“推荐
”评级。
强烈推荐——长城证券:OTC标杆性项目意义非凡，回归金融IT续演“逆袭”传奇【2013-04-09】
我们维持公司2013-2014年EPS分别为0.37元，0.50元的预测，对应当前PE分别为24.7
X，18.2X，我们看好公司回归金融IT主业，重点切入资产管理产品线的战略，以及区
别于竞争对手的，与客户充分合作共享、深度定制化开发的商业模式。仍然维持对公
司历史性拐点的判断，二大核心价值驱动因素“金融创新带来业绩高弹性&资产管理
业务”将继续驱动公司13年业绩高增长。同时，中标中信OTC项目意义非凡，是公司
未来场外市场业务的一个全新里程碑。我们维持“强烈推荐”评级，3-6个月目标价1
1.1元，对应13年PE30X。
推 荐——长江证券:券商创新盛宴开席，战略转型助金证估值重构【2013-03-26】
我们非常看好券商创新和基金业务对金证2013年的业绩弹性，预计公司2013-2015年E
PS分别为0.38、0.52、0.66元，当前股价对应PE分别为25.2倍、18.7倍、14.6倍，维
持“推荐”评级。
买 入——中信建投:战略转型初见成效，盈利能力逐步提升【2013-03-22】
2013年是公司的战略执行年，在业务层面，公司将继续抓住市场和政策机遇，加强金
融IT的投入和拓展，在管理层面，公司将转型“平台化”管理模式，通过打造平台型
制度、文化及服务功能，凝聚业内相关优势资源和人才。我们预计公司今明两年的EP
S分别为0.36元和0.47元，由于估值切换，我们给予六个月内目标价11元。看好公司
长期的转型之路和在金融创新当中具备的潜力，维持“买入”评级。
强烈推荐——东兴证券:回归金融IT正当其时【2013-03-22】
公司稳健实施回归金融主业的战略已初显成效，2012年财富管理取得重大突破，证券
创新业务取得领先优势，2013年有望继续保持良好的发展势头。我们预计公司13-15
年的每股收益分别为0.37元、0.49元和0.65元，对应13-15年的PE分别为25.6倍、19.
1倍和14.5倍，公司是证券业创新政策的最直接受益者，存在超预期可能，给予13年3
0倍的PE，目标价11.10元，维持“强烈推荐”的投资评级。
买 入——光大证券:二次腾飞伊始，长期增长趋势日渐清晰【2013-03-22】
对公司盈利略作调整以后，我们预计公司13-15年EPS分别为0.40、0.55和0.73元。公
司在“回归金融IT”之后，增长趋势日渐清晰，公司近期股价回调以后，估值已颇具
吸引力，强烈建议投资者逢低吸纳，重申“买入”评级，目标价12元。
增 持——国泰君安:回归金融IT，迎接下游需求爆发【2013-03-22】
考虑到公司“回归金融IT战略”的有效推进及券商盈利能力提升和创新政策推进带来
的市场需求释放，我们预计公司13-15年EPS分别为0.38元、0.53元和0.72元，目标上
调为11.5元，维持增持评级。
强烈推荐——长城证券:业绩符合预期，创新&资产管理业务驱动公司2013年业绩高增长【2013-03-22】
我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.37元，0.50元，对应当前PE分别为25.5X，18.
9X，在过去一年二级市场较为低迷，下游企业控制IT投入,同业竞争加剧的背景下，
公司仍能依靠金融创新及基财市场取得高增长，我们看好公司回归金融IT主业，重点
切入资产管理产品线的战略，仍然维持对公司历史性拐点的判断，二大核心价值驱动
因素“金融创新带来业绩高弹性。
推 荐——长江证券:2012逆势增长，看好券商创新和基金业务对公司2013的业绩弹性【2013-03-22】
预计公司2013-2015年EPS分别为0.38元、0.52元、0.66元，当前股价对应PE分别为24
.61倍、18.17倍、14.22倍，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:“创新良机、主业回归”实现金证价值重构【2013-03-04】
我们十分看好券商创新以及资产管理产品线为公司带来的业绩弹性，预计公司2012-2
014年EPS分别为0.26元、0.41元、0.56元，目前股价对应PE分别为35.55倍、22.33倍
、16.26倍，给予“推荐”评级。
增 持——国泰君安:聚焦金融主业，迎来金融创新市场机遇【2013-02-03】
基于行业景气度的上升与公司贯彻专注战略后竞争力的提高，我们上调公司2012-201
4年EPS至0.26、0.36、0.48元。上调评级至增持，上调目标价至9元。
买 入——光大证券:股市反弹和新基金公司审批加速构成股价双引擎【2013-01-31】
基于公司下游证券市场和基财市场近期明显向好，考虑到其客户在IT支出上的刚性，
我们向上修正公司盈利预测，预计公司12-14年EPS分别为0.27元、0.40元和0.53元，
我们强烈建议投资者买入，目标价10.5元，对应13年PE仅26倍，重申“买入”评级。
强烈推荐——长城证券:业绩符合预期，公司13年业绩高增长可期【2013-01-30】
我们维持公司2012-2014年EPS分别为0.26元，0.35元，0.49元的预测，对应当前PE分
别为27.7X，20.7X，14.7X，在过去一年二级市场较为低迷，下游企业纷纷控制IT投
入的背景下，公司仍能依靠金融创新及基财市场取得高增长。此次业绩兑现更是验证
了公司的拐点逻辑，对公司股价将起到一定的推动作用，打消市场部分投资者对公司
业绩的担忧，我们维持“强烈推荐”评级，目标价9块，对应2013年26倍PE。
强烈推荐——东兴证券:财富管理与创新业务发展势头良好【2013-01-28】
公司稳健实施回归金融主业的战略已初显成效，2012年财富管理取得重大突破，证券
创新业务取得领先优势，2013年有望继续保持良好的发展势头。我们预计公司12-14
年的每股收益分别为0.26元、0.35元和0.47元，对应12-14年的PE分别为25.8倍、19.
5倍和14.5倍，公司是证券业创新政策的最直接受益者，给予13年25倍的PE，目标价8
.75元，维持“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——长城证券:业绩略超预期，享金融创新进程加速盛宴【2012-10-26】
三季报业绩略超预期，考虑到金融创新进程加速已成定局及报告期内溢价出售金慧融
智带来的投资收益，我们上调公司2012-2014年EPS为0.26元、0.35元和0.49元，对应
当前PE分别为25X、18X和13X。我们认为公司回归主营战略坚定统一，未来将专注于
金融软件业务，公司将充分受益于金融创新业务及基财新市场的全面切入，高成长可
期。定制软件业务在券商今年整体盈利下降、纷纷削减或延后实施一些传统项目的背
景下仍能“逆势”取得历史性的高速增长也完全验证了这个逻辑。鉴于公司金融信息
化业务高速增长，拐点已现，我们维持“强烈推荐”的投资评级。
买 入——中信建投:金融软件巨头，将重获新机【2012-10-12】
尽管公司每年收入接近二十个亿，但由于业务结构的原因，公司的盈利能力一直不高
。不过随着公司战略回归，高利润率的金融信息化业务占比的提升将逐渐增强公司的
盈利能力。我们预测公司今明两年EPS分别为0.26元和0.34，首次给予“买入”评级
，目标价为8元。
买 入——光大证券:软件收入增长强劲，公司看点颇多【2012-08-24】
我们维持此前对公司预测，预计公司12-14年EPS分别为0.27、0.35和0.46元。公司战
略明晰后各项业务发展均有条不紊，我们认为公司目前股价安全边际较高，重申“买
入”评级，维持目标价9元。
强烈推荐——长城证券:业绩符合预期，金融软件业务逆势高增长【2012-08-23】
中报业绩符合预期，我们维持公司2012-2014年EPS为0.25元、0.33元和0.49元的预测
，对应当前PE分别为25X、19X和13X。我们认为公司回归主营，战略路线清晰，未来
将更加专注于金融软件业务，公司将充分受益于金融创新业务及基财新市场的全面切
入，高成长可期。定制软件业务在券商今年整体盈利下降、纷纷削减或延后实施一些
传统项目的背景下仍能“逆势”取得历史性的高速增长也完全验证了这个逻辑。鉴于
公司金融信息化业务高速增长，拐点已现，我们维持“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——长城证券:拐点已现，金融创新及新市场带来高弹性【2012-08-20】
预计公司2012-2014年归属于母公司所有者的净利润分别为0.65亿元、0.87亿元和1.2
8亿元，分别较上年增长22.6%、33.5%和47.0%。完全摊薄后每股收益分别为0.25元、
0.33元和0.49元。我们认为公司回归主营，战略路线清晰，金融创新业务及新市场的
切入将为公司的业绩带来高弹性，公司拐点已现，公司2012年动态PE为24X，我们给
予公司未来6-12个月7.50-8.25的目标价，对应PE为30-33X，首次给予“强烈推荐”
评级。
谨慎增持——国泰君安:业绩稳健增长，软件营销服务加强【2012-04-23】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为19.99亿元、22.32亿元、24.87亿元；净利
润分别为0.65亿元、0.78亿元、0.95亿元；对应EPS分别为0.25元、0.30元、0.36元
。
买 入——光大证券:回归主营推升毛利率，创新业务带来诸多看点【2012-04-22】
预计公司12-14年EPS分别为0.27、0.35和0.46元。考虑到公司战略明晰后盈利能力走
强超出我们的预期，我们提高目标价至9元，继续维持“买入”评级。
买 入——光大证券:公司未来成长清晰，公司目前低估明显【2011-10-22】
我们对公司2011-2013年EPS的预测分别为0.18，0.22和0.30元。考虑到公司在办公楼
和成都高新区南部园的建设上获得了政府的大力支持和隐性补贴，我们认为对公司采
用PB估值会更为合理，根据我们重新评估以后的结果，公司每股净资产应为7.28元。
综合公司未来走强的盈利能力，我们给予公司1.1倍重估以后PB估值，目标价8.00元
，首次评级“买入”。
中 性——德邦证券:上规模更要上效益，主业回归才是王道【2011-05-30】
盈利预测及估值分析。公司在今后的2～3年中会处于平稳发展阶段，增长速度略低于
行业平均水平。预计公司2011～2013年摊薄EPS将分别达到0.37、0.43和0.50元。给
予公司“中性”评级。
推 荐——国都证券:凝聚团队，夯实基础，谋求发展【2011-05-19】
根据股权激励计划及相关财务数据预测，预计公司2011～13年全面摊薄EPS分别为0.3
5、0.49、0.61元，对应当前股价PE为37、27、21倍，首次评级给予“推荐”。
增 持——湘财证券:股票期权激励计划草案点评【2011-05-16】
股权激励方案的出台，有利于将公司利益和管理层利益凝聚在一起，整体偏利好。预
计公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.32、0.37、0.44元，对应当前股价PE为39、
35、28倍，给予“增持”评级。
中 性——湘财证券:业绩增长乏力，期待更多亮点出现【2009-10-29】
预计09-11年公司EPS为0.29、0.27和0.21元。公司未来的业绩充满了较多的不确定因
素，需要继续跟踪观察。
中 性——天相投顾:受益于下游需求回暖，经营业绩有望逐步好转【2009-10-28】
预测公司 2009-2011 年每股收益分别为 0.38 元、 0.56 元、0.75 元，根据 10 月
27日 10.01 元的收盘价计算，相应的动态市盈率分别为 26 倍、18 倍、13倍，维
持公司“中性”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-24 ｜ 25244.8｜ 否 ｜
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｜ ｜深圳市金证科技股份有限公司(以下简称“金证股份”或“公司 ｜
｜ ｜”)于2014年4月17日召开公司第五届董事会2014年第四次会议，｜
｜ ｜审议通过了公司向前四大股东等4名特定投资者非公开发行境内 ｜
｜ ｜上市人民币普通股（A股）（以下简称“本次非公开发行”）。2｜
｜ ｜0140509：股东大会通过20140624：2014年6月23日,本公司收到 ｜
｜ ｜中国证监会《中国证监会行政许可申请受理通知书》(140660号)｜
｜ ｜. ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-10 ｜ 722.65｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本公司拟与深圳中科金证科技有限公司（以下简称“中科金证”｜
｜ ｜）签署《技术开发（委托）合同》，本公司拟委托中科金证开发｜
｜ ｜龙岗区区域卫生数据交换平台软件，合同金额为7,226,500.00元｜
｜ ｜。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-06-29 ｜ 6327000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-03-22 ｜ 11900000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
