金证股份(600446)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-09 金证股份：业绩短期承压，稳固两大基石业务(兴业证券 杨海盟,杨本鸿)

●2025年前三季度，公司实现营业收入17.71亿元，同比下降49.08%；归母利润亏损0.57亿元，去年同期亏损1.15亿元；扣非归母净利润亏损0.84亿元，去年同期亏损1.49亿元。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.65/2.14/3.31亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-10-29 金证股份：盈利能力改善显著，信创与创新业务持续突破(招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●聚焦主业战略下公司盈利能力显著改善。资本市场交投活跃度显著提升，随金融信创深入及AI技术创新，公司新一代核心产品有望加速渗透。预计公司25-27年归母净利润为1.03/2.34/2.97亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-29 金证股份：毛利率大幅提升，金融IT核心业务展现韧性(招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●资本市场交投活跃度显著提升，金融客户IT支出有望复苏，随金融信创深入及AI技术创新，公司新一代核心产品有望加速渗透；同时，公司在跨境支付等创新领域的布局有望打开新的增长空间。预计公司25-27年归母净利润为1.03/2.34/2.97亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-28 金证股份：2025年半年报点评：持续聚焦金融科技，加速AI大模型应用落地(国海证券 刘熹)

●公司是国内领先的金融IT服务商，同时深耕企业数字化转型等创新业务。我们预计2025-2027年公司营收34.69/35.27/36.42亿元，归母净利润分别为1.23/1.42/1.64亿元，对应EPS分别为0.13/0.15/0.17元，维持“增持”评级。

●2025-08-28 金证股份：半年报点评：半年报业绩符合预期，agent及资管it领军或迎拐点(国盛证券 刘高畅,杨然,李纯瑶)

●根据关键假设，考虑到公司对于AI战略前期大力投入以及金融机构预算水平，对公司业绩进行调整，预计2025-2027年营收分别为44.02/46.59/50.27亿元，归母净利润分别为1.65/2.26/3.00亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-02-02 软通动力：全栈智能开启龙头，AI时代发展新篇章(国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显。在AI时代，公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.48、7.06、9.52亿元，当前股价对应PE分别为102X、65X、48X，维持“推荐”评级。

●2026-02-02 首都在线：智算云驱动业绩增长，全球化布局优势凸显(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收12.60/18.08/23.89亿元，实现归母净利润-1.69/-0.49/0.86亿元，EPS分别为-0.34/-0.10/0.17元，对应2026年1月30日收盘价25.59元，PB分别为16.94/18.11/16.16，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-01 寒武纪：2025年业绩预告点评：国产算力龙头迎来重要业绩拐点(国联民生证券 吕伟,方竞,郭新宇)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。软件生态的持续完善，有望进一步提升公司在行业内的竞争力，助力公司长期发展。预计公司2025-2027年归母净利润为20.05/36.10/51.04亿元，对应PE分别为265X、147X、104X，维持“推荐”评级。

●2026-02-01 网宿科技：CDN服务商龙头，有望充分受益海外云涨价(国海证券 刘熹)

●公司是CDN服务商龙头，有望充分受益头部云厂涨价和网安业务出海协同。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为52.76/61.39/71.09亿元，归母净利润分别为8.31/10.24/13.41亿元，对应PE分别为49/40/30X，维持“买入”评级。

●2026-01-31 莱斯信息：【华创交运|低空点评】莱斯信息：城市交管业务下降致业绩承压，持续以标杆项目为牵引打造低空体系生态(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于公司业绩预告，华创证券预计莱斯信息2025-2027年归母净利分别为0.49亿、1.3亿、1.9亿元，对应2026-2027年PE为88倍和61倍。公司作为低空数字化领域的代表性企业，持续推进全国化布局，维持“推荐”评级。但需注意政策不及预期、低空飞行器安全风险以及全国化扩张不及预期等潜在风险。

●2026-01-30 卓易信息：净利润预计高速增长，AI编程卡位优势突出(开源证券 刘逍遥)

●公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待。我们略下调2025年归母净利润预测为0.83亿元(前值为0.88亿元)，维持2026-2027年归母净利润为1.58、2.97亿元，EPS为0.69、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为226.2、119.4、63.4倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 通达海：打造AI时代的“司法界Wind”(国联民生证券 吕伟,杨立天)

●通达海作为司法信息化龙头，G端壁垒深厚，B端“法律Wind”模式商业化逻辑清晰，正迎来业绩反转与估值重塑的双重机遇。我们预计公司2025/2026/2027年的营业收入分别为4.29/6.17/8.50亿元，归母净利润分别为-0.93/0.19/1.07亿元，对应的EPS分别为-0.96/0.20/1.10元，当前股价对应PS估值分别为9/6/5倍。考虑到2026年有望扭亏及AI业务的高成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-01-29 鼎捷数智：自主可控筑基，AI驱动成长新范式(东莞证券 卢芷心,罗炜斌,陈伟光)

●维持对公司“买入”评级。鼎捷自主研发的数智化软件产品矩阵完备，PLM/MES/ERP等核心系统源代码与核心算法均实现完全自主可控。同时，公司近年来积极探索AI企业级应用的实践路径，构建了数十款AI Agent创新应用，在装备制造、电子等多个行业持续落地，AI相关业务收入增长显著。公司后续有望充分受益于工业软件国产化及智能化浪潮。预计2025-2027年公司EPS分别为0.63/0.75/0.93元，对应PE分别为89/75/61倍。

●2026-01-29 科大讯飞：2025年业绩预告点评：经营业绩全面向好，C/B双端AI应用均成核心驱动(国海证券 刘熹)

●公司作为大模型“国家队”，兼具规模化AI算力基础设施，大模型基座、多领域AI应用矩阵。我们预计2025-2027年公司营收分别为288.06/351.58/432.25亿元，归母净利润分别为8.68/11.17/14.95亿元；当前股价对应2025-2027年PS分别为4.90/4.01/3.26x，维持“买入”评级。

●2026-01-26 芯原股份：2025年业绩预告点评：订单兑现收入高增，继续看好AI ASIC产业趋势(东吴证券 陈海进,李雅文)

●我们认为公司AI ASIC重点发展方向持续向好，国内AI ASIC大客户需求旺盛，公司订单强劲，继续看好公司发展前景。我们根据公司业绩预告调整预测，预计公司将在2025-2027年实现营业收入31.5/56.6/86.1亿元(原值38/53/70亿元)，预计公司将在2025-2027年实现归母净利润预期为-4.49/3.15/8.05亿元(原值-0.8/2.6/5.5亿元)。公司研发及交付节奏存在阶段性错配，但中长期订单与需求趋势向好。维持“买入”评级。