☆公司报道☆ ◇600396 金山股份 更新日期：2014-08-06◇
【2011-08-19】
金山股份(600396)公布出售股权的公告
本报讯 金山股份(600396)今日公告，出售公司所持有的桓仁金山热电有限公
司80%的股权。根据相关规定，出售该项股权需要经国资备案的净资产评估值为依
据，在国家指定的产权交易机构办理产权转让手续。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-18】
担保关系错综复杂 金山股份(600396)担保额占净资产110.12%
8月17日，金山股份停牌。公司再融资红红火火地进行着。
据《证券日报》记者获悉，此次金山股份再融资方案已经通过。而身背近110%
的担保的金山股份，在煤炭价格逐渐上涨带来的成本“千斤顶”下，成本费用在利
润构成中大幅上涨。如何控制成本成为重中之重。而此次融资旨也在此，尽快进行
大量成本控制的重要性，可见一斑。
资金吃紧
融资已通过
今年以来共有172家公司公布了增发预案，作为普遍亏损甚至为盈利的电力企
业对资金的需求更是渴望，金山股份也是其中一员。
今年3月，金山股份公告称，拟非公开发行不超过1.5亿股，筹资12.3亿元，用
于兴建丹东热电联产项目、收购白音华金山发电有限公司30%的股权及偿还金融机
构贷款。
8月17日，金山股份停牌。记者了解到，此次增发已经顺利通过。
国金证券分析师郝征表示：“资金需求与投资规划相关联，电力企业大部分在
新疆、内蒙等地产签订计划，大量投资符合国家导向。同时需要企业进行适当改革
，内蒙已经成产煤大省，多发展特高压等建设，使得盈利更上台阶。”
中央财经大学中国煤炭经济研究中心副教授刑雷接受记者采访时表示：“金山
股份账面资金流动比，尤其速冻比很低，表明其资金非常紧张，新项目必然需要融
资。”
然而记者发现，金山股份即使获取大股东多次输血和大量借贷，仍然背负较高
担保，上半年甚至担保总额占净资产比例高达110.12%。
大股东多次输血
担保总额占比高达110.12%
金山股份半年报显示，对子公司关联担保11.9亿元，仅上半年对子公司担保发
生额1.3亿元，担保总额占净资产比例高达110.12%，期末余额2.5亿元。
郝征表示：“一般电力企业几乎处于亏损状态或者本身盈利能力不行，需要靠
长期借贷维持，必然需要担保，这种情况比较普遍，但金山股份的担保确实较高。
”
证券事务代表黄宾告诉记者：“公司一直都有担保，电力项目一般百分之二十
靠资本金，百分之八十贷款 ，担保很正常。”
除银行贷款和大量担保而外，金山股份与股东层面的关系更是剪不清缕还乱。
仅上半年，金山股份控股股东丹东东方新能源、间接控股股东华电金山能源先
后给上市公司及其子公司提供多笔银行贷款，并为其支付社保。
根据金山股份半年报相关数据，报告期内,华电金山能源向公司支付委托贷款
30000 万元、支付暂借款 4000 万元,向金山股份控股子公司桓仁金山支付暂借款
500 万元；辽宁华电检修工程支付保证金 6.16 万元；国电南京自动化支付保证金
63.45 万元。
大股东丹东东方新能源子公司丹东经贸为金山股份垫付社保 16.89 万元,丹东
东方新能源为其垫付社保 0.49 万元,支付公司暂借款 8000 万元,支付桓仁暂借款
1000 万元。
目前，金山股份及桓仁金山已偿还华电金山能源和丹东新能源有限公司部分借
款，尚还有部分未清偿完毕。
同时，实际控制人华电集团公司向金山股份全资子公司丹东金山热电提供1020
万元专项资金,并承诺可以无偿使用期限五年,期满后一次性归还集团公司。
目前，依据金山股份与华电财务签订的《金融服务协议》,金山股份及子公司
在华电财务存款余额为2.5亿元。
而此次金山股份融资也强调，拟安排不超过3.5亿元募集资金用于偿还金融机
构贷款，将适当降低公司的资产负债率，缓解偿债压力。
邢雷告诉记者：“火电企业效益大多非常不好，毛利下降，盈利前景很不被看
好。目前，还看不到上调电价的方向，大部分电力企业亏损或者微利。在无法控制
、未来不可见状态下，担保风险确实较大。”
大量成本控制压力持续袭来
资金需求如饥似渴
由于煤价的持续上涨,经营面临的成本压力已经是金山股份的“千斤顶”，风
险加剧，子公司更是毛利率显著下降。
从而在金山股份身上发生的大量担保故事，也不显得稀奇。
在一笔笔担保输血之下，金山股份虽在上半年暂时稳定局势。金山股份上半年
完成发电量同比增长 41.50%。
然而，成本价格上涨已非一时之势，且目前还未有明显转机。业内人士称：“
煤炭上涨还将持续一段时间，对于煤炭企业来说，成本上涨带来的压力仍将继续作
用于其生产经营，甚至造成部分小企业苦不堪言，大企业对资金需求如饥似渴。”
控制成本已经成为当务之急。金山股份称，积极采取各种有效措施妥善解决生
产经营中的各种问题，严格控制成本支出。
但是不得不看到，金山股份面临严重危机，压力重重。子公司毛利率显著下降
，利润总额大幅下降。上半年，金山股份电力毛利率与上年相比减少 2.18 个百分
点，供暖毛利率与上年相比减少 44.98 个百分点。
尽管压力如狂风作作般持续袭来，金山股份的成本费用却形成“冰火两重天”
不降反升，金山股份今年的利润发生重大变化，构成其中投资收益及期间费用占利
润总额的比重同比大幅度提高。
煤炭价格上涨、春季持续低温、运营成本加大等诸多不利因素冲击着不止金山
股份的一家企业。
郝征认为：“成本上涨更多影响到企业盈利能力。目前国家强制压制下，以平
衡稳住，但是煤价每年会逐步上涨，未来电力企业还在等煤电联动，减价改革，覆
盖亏损成本。”
“通过融资投资项目，对企业缓解压力有作用，但单纯靠融资不能解决企业压
力问题。此次融资之后，项目完成发电成本可大量下降，由于项目涉及的坑口电站
，基本没有运输成本，相对煤炭价格就非常低。节约煤炭运输，煤电联营，可在未
来降低成本提高效率。”邢雷如是说。
【出处】证券日报【作者】贾丽
【2011-07-04】
白音华金山发电30%股权挂牌出让 花落金山股份(600396)几无悬念
丹东东方新能源有限公司持有的白音华金山发电有限公司30%股权在上海联合
产权交易所挂牌出让，挂牌价格42000万元。根据此前金山股份（ 600396）拟定向
增发公告，这部分股权最终花落金山股份基本无悬念。
金山股份定向“接手”
白音华金山发电有限公司目前的股权结构显示，金山股份（ 600396）持有31%
股权，阜新矿业（集团）有限责任公司持有9%，丹东东方新能源有限公司和辽宁能
源投资（集团）分别持有30%股权。公告称，老股东对于此次转让不放弃行使优先
购买权。
事实上，中国华电集团公司旗下的丹东东方新能源有限公司为金山股份的控股
股东，其直接持有金山股份16.91%的股权。而根据金山股份今年3月29日发布的公
告，公司拟以8.20元/股的价格向包括控股股东丹东东方新能源有限公司在内的特
定对象非公开发行不超过15,000万股股份，计划募集资金净额不超过12亿元。其中
，东方新能源拟认购本次非公开发行股票数量的29.8%。
募集资金主要用于：投向丹东金山热电有限公司2×300MW热电联产项目、收购
东方新能源持有的白音华金山发电有限公司30%的股权、偿还金融机构贷款。其中
，收购白音华金山发电有限公司30%股权拟投入募集资金4亿元，收购完成后，金山
股份将合计持有白音华金山发电有限公司61%股权。
尽管对于意向受让方，挂牌出让公告规定了一系列条件，但这次股权转让将花
落金山股份已基本确定无疑。金山股份在其非公开发行方案中也称，将履行国有产
权转让的相关程序。
“直送电”模式受关注
根据金山股份的介绍，位于内蒙古锡林郭勒盟的白音华矿区煤炭储量丰富，已
被国家列为六大煤电基地之一，成为东北地区能源基地的扩展地。白音华金山发电
有限公司是依托白音华矿区并利用四号露天矿原煤建设的坑口电厂，开展煤电联营
，规划装机容量为4×600MW，一期工程为新建2×600MW空冷发电机组，一期项目已
于2010年9月竣工投产，所发电力送入东北电网。
利用内蒙古的煤炭资源优势配套建设电厂，最终电量直送东北电网享受较高的
落地电价——该种“直送电”模式被业内所看好。2010年，白音华金山发电有限公
司实现营业收入35463.58万元，净利润2538.68万元。今年一季度实现营业收入281
30.70万元，净利润2702.64万元。以2011年3月31日为评估基准日，其净资产账面
值为94043.10万元，评估值则为120000万元。
白音华金山发电项目属于国家资源综合利用项目，是经济转型的重点工程，符
合国家的能源政策和产业政策，享受国家和地方一系列优惠政策，有着良好的发展
前景和广阔的发展空间。若能成功受让白音华金山发电公司，金山股份不仅能够消
除同业竞争、扩大装机规模，同时也能够优化发电资产结构，增强公司的盈利能力
。
退出辽宁南票煤电公司
与此同时，金山股份持有的辽宁南票煤电有限公司50%股权以25000万元的价格
在上海联合产权交易所挂牌转让。辽宁南票电厂持有辽宁南票煤电有限公司其余50
%股权，其对于此次转让不放弃行使优先购买权。
根据金山股份的公告，此次转让是为贯彻公司的发展战略和投资理念，实现公
司的可持续发展。辽宁南票煤电有限公司成立于2005年3月，注册资本44,800万元
。2010年，该公司实现营业收入55230.30万元，净利润亏损2890.80万元。今年第
一季度实现营业收入6878.97万元，净利润亏损62.75万元。以2010年12月31日为评
估基准日，其净资产账面值为66367.31万元，评估值则为48562.76万元。
公告还称，截至2010年12月31日，按投资协议约定，金山股份尚有3600万元投
资款未到位。金山股份要求意向受让方须为中国境内注册且从事煤炭、电力等能源
生产经营五年以上的企业法人，具有良好的财务状况及支付能力，实收资本不低于
25000万元人民币（以营业执照为准）。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-03-29】
金山股份(600396)拟定向增发1.5亿股
金山股份（600396）公告，公司拟以8.20元/股的价格非公开发行股票的数量
不超过15,000万股，本次非公开发行的计划募集资金净额不超过12亿元。
本次非公开发行的发行对象为包括控股股东丹东东方新能源有限公司在内的不
超过10名特定对象。东方新能源拟认购本次非公开发行股票数量的29.8%，其他投
资者认购剩余股份。
发行募集资金主要有三方面用途，分别投向丹东金山热电有限公司2×300MW热
电联产项目和收购白音华金山发电有限公司30%的股权，以及偿还金融机构贷款。
丹东金山热电有限公司2×300MW热电联产项目建成后，年发电量约为22亿千瓦时，
上网电量约为20亿千瓦时，年供热量约为670万吉焦。据可行性研究报告测算，全
部投资内部收益率为8.39%，回收期为11.18年。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2011-03-29】
金山股份(600396)拟募资12亿扩大装机规模
金山股份拟以8.20元/股，向包括控股股东在内的不超过10名特定对象发行不
超过15000万股，募资不超过12亿元，用于投资丹东金山热电2×300MW热电联产项
目、收购白音华金山发电有限公司30%的股权和偿还银行贷款。公司今天复牌。
上述项目募投项目中，丹东金山热电有限公司2×300MW热电联产项目总投资额
27.5亿元，拟投入募集资金4.5亿元；收购白音华金山发电有限公司30%的股权，拟
投入募集资金4亿元；偿还金融机构贷款将花去募投资金3.5亿元。上述募投项目中
，最大的亮点是白音华金山发电有限公司30%的股权。白音华煤电项目是辽宁阜新
市确认为全国经济转型试点市后，为补偿日益枯竭的煤炭资源，在内蒙古找到的接
续城市战略转移的项目。该项目由内蒙古和辽宁两省共同牵头推进，利用内蒙古锡
林郭勒盟白音华的煤炭优势，配套建设电厂，电量直送辽宁省网，是以较低的煤炭
成本享受较高的落地电价的“直送电”盈利模式的优质稀缺项目。一期500万吨煤
炭产量，配套2台60 万千瓦的发电机组已经投产；二期同样规模的发电及煤炭开采
项目已在积极进行前期准备。不过，短期内白音华项目开工率不足会压制了业绩释
放。
金山股份正处于装机规模迅速扩张期，且以“以热定电”的热电和“直送电”
模式的煤电联营为主的发电结构，相比一般火电具有较好盈利水平。目前已投运权
益装机容量79万千瓦，在建权益装机容量134万千瓦，拟建权益容量150万千瓦。
公司称，此项收购有助于公司逐步消除同业竞争，扩大装机规模。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2011-03-22】
金山股份(600396)因重大事项 今起停牌
因沈阳金山能源股份有限公司正在拟议非公开发行股票事宜，有关事项尚需与
相关机构沟通，存在不确定性。经申请，公司股票自2011年3月22日起停牌。
公司承诺，将尽快确定是否进行前述重大事宜，并公告有关事项进展情况或结
果，公司股票复牌时间不迟于3月29日。
【出处】上海证券交易所【作者】
【2010-07-29】
金山股份(600396)大股东股权变更获批复
金山股份今日公告称，日前通知，国务院国资委批复同意中国华电集团公司全
资子公司华电金山能源有限公司受让丹东东方新能源有限公司100%股权。
丹东东方新能源为金山股份大股东。公司今日表示，本次转让后，公司总股本
和股权结构未发生变化，华电金山能源有限公司间接持有公司29.8%的股份。
去年10月，华电金山与出让方金宇贸易商社和邹子文等36名自然人签署股权转
让协议，后者将所持东方新能源100%股权以12.7亿元的价格转让给华电金山。由此
导致东方新能源持有的金山股份29.80%股权一并转让，使华电集团间接成为金山股
份的实际控制人。
【出处】上海证券报【作者】吴芳兰
【2010-04-22】
金山股份(600396)否认华电集团注资传闻
对于金山股份（600396）实际控制人华电集团将注资的传闻，金山股份证券部
有关人士21日在接受中国证券报记者采访时表示，上述传闻并不属实。金山股份股
票21日上涨1.41%，收盘价为10.79元。
该人士同时表示，这是他第一次听说华电集团将注资金山股份的消息，目前看
来并不存在这样的情况。此外，公司的生产经营都比较正常。
2009年，华电集团通过下属全资子公司华电金山能源有限公司收购了金山股份
控股股东丹东新能源的全部股权，成为实际控制人。华电集团此次收购的主要目的
在于扩大业务规模，拓宽业务的区域分布。
分析人士认为，华电集团入主为公司扫平资金紧缺问题，发电机组及热点联产
项目投产将推动公司进入规模增长爆发期，该股目前估值偏低。
尽管在收购时，华电集团表示在未来一年内并没有改变或调整金山股份主业或
对公司进行资产重组的计划。但业内人士预期，资产整合的可能性还是很大的。
招商证券研究员彭全刚表示，金山股份的主营业务以新能源为主，公司下属的
风电、煤矸石发电、热电联产机组在上网调度中将享有优先上网的排序，在全国发
电利用小时下降的情况下，金山股份的新能源机组能够获得更高的利用率，规避行
业风险。
近几年来，金山股份项目集中投产，规模快速扩张。公司总装机容量从2001年
上市时的2.4万千瓦，已经发展到2009年底的86.7万千瓦，2010年底将达到277万千
瓦，十年装机容量增长超过100倍。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2009-10-17】
12.7亿接盘东方新能源 华电“迎娶”金山股份(600396)
在6月间宣布华电集团有意接手公司大股东股权后，金山股份今日终于发布权
益变动报告书，明确交易各方已经签订协议书。华电集团由此控制了金山股份29.8
%的股份，从而拓宽其业务分布区域，而集团也表示，在未来一年内无调整或改变
金山股份主营、对其进行重组的计划。
金山股份公告，华电集团新近设立的全资子公司华电金山已于10月14日与出让
方金宇贸易商社和邹子文等36名自然人签署股权转让协议，后者将所持的公司控股
股东东方新能源100%股权以12.7亿元的价格转让给华电金山。由此导致东方新能源
持有的金山股份29.80%股权一并转让，使华电集团间接成为金山股份的实际控制人
。
东方新能源总资产账面价值为82097万元，净资产为48956万元，股东全部权益
评估价值为12.9亿元，比账面净资产增值80226万元，增值率为163.87%。
业内认为，金山股份作为东北地区重要的电力公司，其热电联产、风力发电、
煤矸石发电和煤电联营项目都受到政策大力扶持，盈利能力强于一般火电。联合证
券指出，在去年火电经营环境极度恶劣的情况下，其毛利率仍能保持在21.5％，而
即将投产的南票二期、白音华金山项目都是热电联产或煤电联营项目。不过，该公
司面临的问题是资产负债率较高，华电集团的入主将有效消除公司面临的资金瓶颈
问题，使其规模增长更确定。而对于华电集团而言，此次收购的主要目的在于扩大
业务规模，拓宽业务的区域分布。集团在未来一年内并没有改变获调整金山股份主
业或对公司进行资产重组的计划。
目前，华电集团在辽宁省还拥有辽宁华电铁岭发电有限公司、华电彰武发电有
限公司两家火电公司。同时，华电集团在东北地区的电力发展主体和资本运作平台
华电能源与金山股份会存在一定潜在同业竞争。华电集团表示，虽然存在上述同业
竞争情况，但在目前的电力管制体制下，以及按照实际情形来看，上述情况并不会
对金山股份正常生产经营造成重大不利影响。
在“入主”金山股份后，华电集团旗下的A股上市公司将增至5家，另4家上市
公司是华电国际、华电能源、黔源电力和国电南自。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2009-08-19】
金山股份(600396):上半年净利润同比下降56.20%
周三晚间，金山股份(600396)公布了2009年度中期报告。
中报显示，2009 年1-6 月公司实现营业收入89830.34 万元，同比降低2.90%
；营业成本74336.98 万元，同比增长9.47％，净利润1173.31万元，同比下降56.2
0%。
主要原因：①受社会用电需求下降的影响，公司报告期内的上网电量比上年同
期下降明显；②公司年初存煤价格较高，公司相关企业所用燃煤为褐煤，下降幅度
不大；加之区域煤炭市场供应情况的影响，公司上半年的燃煤价格仍然较高，同比
并没有明显下降。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-06-16】
华电集团有意接手金山股份(600396)大股东股权
金山股份（600396）16日公告，公司接到控股股东丹东东方新能源有限公司通
知，经东方新能源多数股东同意，东方新能源已于2009年6月10日与中国华电集团
公司签署了《股权转让框架协议》，华电集团有意受让东方新能源股东的全部股权
。公司股票于16日当天复牌。
公告表示，东方新能源将协助华电集团完成此次收购，东方新能源和华电集团
一致同意聘请具有资质的相关中介机构对东方新能源进行财务审计、资产评估和律
师尽职调查。本协议签署后，双方将尽快安排有关中介机构进场工作。东方新能源
和华电集团一致同意以东方新能源的净资产评估价值为基础，协商确定东方新能源
股东股权的转让价格，以2009年5月31日为本次资产评估的基准日。
待华电集团与东方新能源各股东正式签署股权转让协议后，金山股份将继续履
行信息披露义务。（张楠）
【出处】中国证券报【作者】
【2009-06-09】
金山股份(600396)控股权或变更 今起停牌
金山股份的控股权将发生变更,为此公司股票于今日起停牌。公司称,昨日接控
股股东丹东东方新能源有限公司通知,该公司股东正在与中国华电集团公司就转让
股权事宜进行商谈,并拟于明日签署相关协议,如果后续谈判双方达成一致,计划在2
0个工作日左右完成具体谈判并签署相关转让协议。届时,上市公司控股权或将发生
变化。公司将根据该事项进展,及时披露相关信息,股票最晚于6月16日复牌。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-01】
传金山股份(600396)与英伯明翰签订了合资生产离心风机协议
传闻：金山股份（600396.SH）与英国伯明翰鼓风机有限公司签订了合资生产
离心风机协议，并将在近期公告。
理财周报记者连线：金山股份证券部工作人员否认了这一传闻。
新能源概念近来很是走俏。此前，其竞争对手湘电股份风电控股股东与德国莱
茨鼓风机公司签订了合资生产离心风机协议。
【出处】理财周报【作者】
【2009-04-12】
金山股份(600396)08年净利润降九成 每股收益0.03元
由于煤炭价格高企导致利润大幅下滑，金山股份（600396）2008年实现净利润
仅为1136万元左右，同比下降九成以上。
公司实现营业收入18.10亿元，较去年同期上升19.16%；归属于上市公司股东
的净利润仅为1135.88万元，较去年同期大幅下降90.13%，每股收益0.03元。公司
计划向全体股东每10股派发现金红利0.20元（含税）。
报告期，由于占公司成本比例较大的煤炭价格持续高涨，导致公司营业利润下
滑，期间公司电力毛利率同比减少15.39个百分点。
2009年，公司的亮点包括：金山分公司热电联产扩建项目、丹东热电联产新建
项目顺利建设施工和公司白音华发电项目建成投产。公司预计2009年合并口径计算
的营业收入17.71亿元，成本及费用17.51亿元。
【出处】全景网【作者】
【2008-11-28】
金山股份(600396)巨资兴建新热电项目开工
近日,由金山股份投资兴建的位于苏家屯区的沈阳金山热电项目正式开工,计划
新上两台200兆瓦和两台300兆瓦供热发电机组。项目的总投资为62亿元,分两期建
设。
投资24.8亿元的沈阳金山热电一期工程已经通过国家核准,被确定为国家及省
市“十一五”期间“上大压孝节能减排”的重点项目。一期工程年发电量达到22亿
千瓦时,有望实现年产值12.8亿元,提供工业蒸汽200吨/小时。
已经开工建设的金山热电一期项目,将建设两台200兆瓦双抽供热发电机组,预
计在2010年6月竣工。一期建成后,每年可为苏家屯地区居民提供供暖面积达到1300
万平方米,供暖期间,平均温度达到20℃以上。 项目整体建成后,每年可节约标煤9.
9万吨,替代和拆除11台小火电机组、109台供热锅炉。每年可以减少9270吨二氧化
硫和3.3吨烟尘的排放;每年可以回用污水处理厂中的污水900万吨,灰渣可以全部回
收利用制造各类建筑材料。据介绍,沈阳金山热电将负荷沈阳市绝大部分的发电量,
使沈阳成为东北最大的热电联产区域。
【出处】上海证券报【作者】吴光军
【2008-10-27】
金山股份(600396)预计全年业绩同比下降超过50%
金山股份（600396）前三季度盈利1362万元，其中第三季度亏损1304万元，前
三季度每股收益0.04元。公司预计全年业绩同比下降幅度超过50%。
【出处】中国证券报【作者】
【2008-10-14】
金山股份(600396)预计1-9月份净利润同比下降50%以上
金山股份(600396)预计2008年1-9月份累计净利润比上年同期(调整后的净利润
为8804.96万元)下降50%以上。
【出处】证券日报【作者】
【2008-08-28】
金山股份(600396)投资项目获发改委批复
金山股份今天公告，公司收到辽宁省发改委转发的通知称，国家发改委核准了
丹东金山热电有限公司“上大压斜新建工程项目。本期项目建设2台30万千瓦国产
国产亚临界燃煤热电机组，同步安装烟气脱硫装置，建设配套的热网工程。项目投
产后形成1350万平方米的供暖能力，相应拆除供热区域内的408台分散的小锅炉，
关停辽宁省24.1万千瓦小机组。项目总投资27.5亿元。其中，项目资本金5.5亿元
由公司以自有资金出资，另22亿元资金通过银行贷款解决。
【出处】上海证券报【作者】陈建军
【2008-08-05】
金山股份(600396)"上大压小"项目获核准
本报讯 日前，金山股份(600396)收到辽宁省发改委转发的有关通知，国家发
改委核准了公司“上大压斜扩建工程项目。项目总投资19.98亿元，其中，项目资
本金4亿元，约占动态投资的20%，由公司以自有资金出资；资本金以外所需15.98
亿元通过融资解决。
此前，金山股份也有一个发电项目获得国家发改委核准。今年2月，金山股份
曾公告，公司接到合营公司辽宁南票煤电有限公司的通知，国家发改委核准了该公
司建设煤矸石综合利用二期项目。
【出处】证券时报【作者】
【2008-07-18】
金山股份(600396)上网电价调高
本报讯 金山股份(600396)今日发布报告，称于日前收到辽宁省物价局转发国
家发改委关于提高东北电网电价的通知，公司控股子公司阜新金山煤矸石热电有限
公司、合营公司辽宁南票煤电有限公司、联营公司沈阳沈海热电有限公司自2008年
7月1日起上网电价每千瓦时提高0.0117元。经公司测算，此次电价上调可增加2008
年度销售收入约2100万元，但尚不能完全弥补煤价上涨所增加的燃料成本。
【出处】证券时报【作者】
【2008-02-05】
金山股份(600396)13.2亿元项目获批
金山股份（600396）今日公告，公司接到合营公司辽宁南票煤电有限公司的通
知，国家发展和改革委员会核准了该公司建设煤矸石综合利用二期项目。
该项目将建设2台15万千瓦超高压循环流化床湿冷煤矸石发电机组，配套2台48
0吨/小时循环流化床锅炉。项目总投资13.2亿元。其中，资本金3.04亿元，公司及
辽宁南票电厂需各出资1.52亿元；资本金以外的10.16亿元由银行贷款解决。
【出处】中国证券报【作者】嘉木
【2007-12-06】
金山股份(600396):配股募资投资热电厂增强公司成长性
金山股份(600396）今日公布股东大会决议，通过议案：对原有股东按照10：3
比例进行配股，募集资金不超过94944.8万元，全部用于丹东热电和沈阳热电的资
本金投入。
本次募集资金投入的丹东热电和沈阳热电，两个项目均为国家鼓励发展的"热
电联产＋集中供热"项目，年均利用小时稳定且有各种政策优惠，盈利能力高于同
等容量纯发电机组。两个项目增加公司权益容量100万千瓦，增长率达85%，大力提
升了公司成长性。
公司目前总股数为34060万股，根据配股股数和募集资金量计算，配股价不超
过9.29元，仅为现股价16.56元的56%。
继阜新热电4台机组全面投产后，沈海热电#3机组(200MW双抽供热机组)结束试
运正式投入商业运行；白音华2台机组08年末和09年初可投产；海州露天煤矿将于0
8年底达产；计划投资的丹东热电和沈阳热电09年可投产。因此，09年金山股份业
绩可能还会有较大飞跃。
维持我们对公司的盈利预测，由于股本扩张，07、08年基本EPS分别调整为0.4
9、0.56元。由于公司新机组陆续投产，未来成长性突出，加之清晰明确的多元化
战略定位也为公司未来高速发展奠定了基础，故维持短期"增持"、长期"买入"的投
资评级。
风险提示：公司资产负债率偏高，存在财务压力。
【出处】中国证券网【作者】
【2007-11-30】
金山股份(600396)投巨资建设热电联产项目
金山股份计划在辽宁省丹东市建设热电联产项目，目容量为4×300兆瓦亚临界
一次中间再热汽轮发电机组。本期工程建设2×300兆瓦亚临界一次中间再热汽轮发
电机组和2台1025顿/小时兆瓦亚临界一次中间再热煤粉锅炉配套烟气脱硫装置。
本期项目投资为274950万元，项目建成后，年发电约33亿千瓦时，年上网电量
约30亿千瓦时；年供热量约700万吉焦；经测算，全部投资内部收益率为9.21%，全
部投资的回收期为10.44年。电厂以外的供热，供暖配套设施所需资金由公司自筹
解决。该工程符合国家热电联产的产业政策，是国家鼓励发展的循环经济项目，具
有良好的社会效益和经济效益。
【出处】上海证券报【作者】吴光军
【2007-11-21】
金山股份(600396)新项目增强成长性
金山股份董事会决议公告，拟按10：3对原股东进行配股，募集资金不超过949
44.8万元。募集资金全部投资于丹东金山热电厂新建工程项目和沈阳金山热电厂扩
建工程项目。银河证券研究员给予公司“推荐”的投资评级。
两个项目均为国家鼓励发展的热电联产，按“以热定电”方式优先排序上网发
电，发电小时数有所保证，且享有其他优惠政策，因此项目的盈利能力较好。根据
辽宁电力勘测设计院出具的可行性研究报告，丹东金山热电厂建成后年发电量约33
亿千瓦时，年上网电量30亿千瓦时；年供热量约700万吉焦；全部投资内部收益率
为9.21%。沈阳金山热电厂建成后年发电量约22亿度，上网电量约20亿千瓦时；年
供热量约670万吉焦；全部投资内部收益率为8.39%。研究员推算，两个项目投产后
每年可以为公司贡献2.7亿元的净利润。
研究员测算，公司目前的WACC值为6.1%，此次两个项目的内部收益率均大于此
WACC值，因此，这两个项目可以为公司股东创造价值。按照工程建设时间规划，两
项目预计于2009年投产。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-11-16】
金山股份(600396)巨资投建两热电项目
金山股份（600396）今日公告，公司拟全资组建丹东金山热电有限公司，建设
丹东金山热电厂新建工程并负责投产后的运营管理。公司还公告，拟全资建设沈阳
金山热电厂扩建工程项目。
动态总投资逾47亿元
公告显示，丹东城市热电联产项目规划容量为4×300兆瓦亚临界一次中间再热
汽轮发电机组，本期工程建设2×300兆瓦亚临界一次中间再热汽轮发电机组和2台1
025吨/小时亚临界一次中间再热煤粉锅炉配套烟气脱硫装置。该期项目动态总投资
为274,950万元（最终投资额度以国家发改委核准为准），其中项目资本金占总投
资的20%，为54,990万元，由公司全资投入。项目资本金之外部分资金通过银行融
资解决。电厂以外的供热、供暖配套设施所需资金由公司自筹解决。
同时，金山股份还公告，为了提高能源利用效率，保护环境，满足沈阳市苏家
屯区供热需要，根据《沈阳市城市热电发展总体规划》及国家发展和改革委员会发
改办能源【2007】2438号《关于同意沈阳金山热电厂扩建和丹东金山热电厂“上大
压斜工程开展前期工作的复函》，公司拟全资建设沈阳金山热电厂扩建工程项目。
沈阳金山热电分公司热电项目规划容量为1000兆瓦汽轮发电机组。该期项目建
设2台国产200兆瓦超高压双抽汽轮发电机组，配2台670吨/小时循环流化床锅炉。
项目动态总投资199,774万元（最终投资额度以国家发改委核准为准），其中项目
资本金占总投资的20％，为39,954.8万元，由公司全资投入，其余159,819.2万元
通过银行贷款解决。项目建成后年发电量约22亿度，上网电量约20亿千瓦时；年供
热量约670万吉焦；经测算，全部投资内部收益率为8.39%，全部投资的投资回收期
11.18年。电厂以外的供热、供暖配套设施所需资金由公司自筹解决。
以上两个项目动态总投资额将超过47亿元。
循环经济项目前景良好
公告称，金山股份此次建设的两项目由公司全资建设，符合国家热电联产的产
业政策，是国家鼓励发展的循环经济项目，具有良好的社会效益和经济效益。
公告称，丹东金山热电厂项目建成后，年发电约33亿千瓦时，年上网电量约30
亿千瓦时；年供热量约700万吉焦；经测算，全部投资内部收益率为9.21%，全部投
资的投资回收期为10.44年。该项目保证城市集中供热的需要，缓解辽宁省内供电
紧张局面，满足地方用电负荷增长，改善环境状况，促进循环经济发展。
沈阳金山热电扩建工程将保证城市集中供热的需要，提高集中供热能力，同时
替代目前低效、高污染的中小型采暖供热锅炉，提高热电生产的效率，改善苏家屯
地区的环境状况，促进循环经济的发展。
【出处】中国证券报【作者】任晓
