☆最新提示☆ ◇600396 华电辽能 更新日期：2026-04-05◇ ★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】 【1.最新简要】 ★2026年一季报将于2026年04月30日披露 ┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜ ｜每股收益(元) ｜ 0.0023｜ 0.0585｜ 0.0989｜ 0.0575｜ 0.0164｜ ｜每股净资产(元) ｜ 0.9174｜ 0.9724｜ 1.0076｜ 0.9028｜ 0.2731｜ ｜净资产收益率(％) ｜ 0.2500｜ 6.0500｜ 10.3500｜ 21.7100｜ 6.4400｜ ｜总股本(亿股) ｜ 14.7271｜ 14.7271｜ 14.7271｜ 14.7271｜ 14.7271｜ ｜实际流通A股(亿股) ｜ 14.7271｜ 14.7271｜ 14.7271｜ 14.7271｜ 14.7271｜ ｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜ ├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤ ｜★最新分红扩股和未来事项: ｜ ｜【分红】2025年半年度 ｜ ｜【分红】2024年度 ｜ ｜【分红】2024年半年度 ｜ ｜【增发】2015年(实施) ｜ ├──────────────────────────────────┤ ｜★特别提醒: ｜ ｜★2026年一季报将于2026年04月30日披露 ｜ ├──────────────────────────────────┤ ｜2025-09-30每股资本公积:1.54 主营收入(万元):306814.11 同比减:-1.72% ｜ ｜2025-09-30每股未分利润:-1.73 净利润(万元):332.42 同比减:-86.27% ｜ └──────────────────────────────────┘ 近五年每股收益对比： ┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐ ｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2025 ｜ --｜ 0.0023｜ 0.0585｜ 0.0989｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2024 ｜ 0.0575｜ 0.0164｜ 0.0817｜ 0.0843｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2023 ｜ 1.4533｜ 1.4727｜ -0.3461｜ -0.1720｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2022 ｜ -1.3703｜ -0.8814｜ -0.5252｜ -0.3245｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2021 ｜ -1.3037｜ -0.6201｜ -0.2143｜ 0.0195｜ └──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘ 【2.最新报道】 【2026-04-03】行业周报|电力指数跌-13.24%, 跑输上证指数12.38% 本周行情回顾： 2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数跌0.86%，报3880.10点。创业板指跌4.44 %，报3149.60点。深证成指跌2.96%，报13352.90点。电力指数跌-13.24%，跑输上 证指数12.38%。前五大上涨个股分别为星辉环材、海泰新光、津药药业、宏昌科技 、双鹭药业。 本周机构观点： **华泰证券本周观点**： 2025年来“绿电直连”政策频出，“算电协同”2026年更是首次被纳入政府工作报 告上升到国家新基建的战略层面，我们认为：1）绿电主动探索“新能源+”是解决 消纳的重要途径也是实现风光电站增值的创新突破；2）中国电力赋能我国AI竞争 力不仅仅是基建上的融合，更是“算电”协同优化的双向调节。推荐低估值优质可 再生能源标的，包括风光和垃圾焚烧。 碳关税时代“绿电”不仅是“新石油”更是全球贸易的通行证 电源侧，随着国内新能源装机2025年占比接近50%，新型电力系统消纳的成本与日 俱增，绿电直连是支持我国绿电比例持续提升的重要途径，也是三北地区可再生能 源保障消纳和增厚盈利的政策手段。负荷侧，随着我国用电量增速步入新常态，直 供电这种创新模式的突破是公平化用电成本的最有效途径，欧盟碳关税政策2026年 开始实施进一步提升了出口制造企业的意愿。绿电直连的核心盈利空间在于：1） 自发电量节省了线损和系统运行费，2）用电侧若负荷率高于平均，可以节约输配 电费；3）出口产品“碳关税”的大幅节剩 并网型项目对可靠性要求低的用户或可实现0.02-0.15元/度的节约 根据我们测算，对于用户而言绿电直供是否实现成本节约，取决于当地网电的价格 、“源”资源和“荷”曲线的匹配。据我们测算：1）离网型绿电直连对于大部分 用户，很难实现电价节省；但是考虑欧盟高碳价和后续的关税政策（2035年前后可 能全部取消免费碳配额），节约成本或可高达0.4-0.5元/度。2）并网型项目对可 靠性要求不高的用户大概率都可以实现电费节约（根据1192号文按照容量缴纳输配 电费），不考虑CBAM的情况下光储直连可以节省0.02-0.15元/度的成本，风电资源 实现的经济价值或更为显著。 “算力”与“电力”双向奔赴，光伏或可实现50%+的增值 算电协同不仅在物理上是绿电直连的特殊形式，更是以负荷可调为核心，通过硬件 架构与软件优化来实现协同：AIDC本身可以参与电网的削峰填谷，实现能耗与碳排 成本的优化，并提升新型电力系统的灵活性。推理时代智算中心结合气象与电价预 测，可以灵活部署计算任务。从基础设施的角度，对于消纳艰难的新能源电站来说 “电算融合”的投资NPV或可以增厚50%以上。中国清洁电力的优势最终或有望转化 为我们AI发展的核心竞争力。 我们与市场观点的不同 市场普遍认为算电协同是概念炒作，我们认为这是AI时代绿电脱离传统意义上的“ 垃圾电”，获得价值重估的契机。虽然绿电直连短期份额不会太高，但用户的需求 从本质上体现了可再生能源的市场价值，尤其在1）“十五五”我国“双碳”战略 进一步升级，2）欧盟CBAM开始施行且3）能源安全迫切性提升后，可再生能源的绿 色、安全和经济性都会逐渐得到定价。AI推理时代，算力与电力的联合调度在突破 芯片瓶颈后有望成为重要的命题。 投资结论：可再生能源估值修复+估值切换 我们认为不管是“绿电直连”还是“算电协同”都是可再生能源的价值重估，绿电 有望迎来1）估值修复+2）向成长股估值切换。推荐：1）低估风光运营商估值修复 ，如龙源、福能、绿发、京能清洁、三峡、湖北能源，2）绿电产能高增速的绿发 电力和火转绿企业（可再生能源占比快速提升）包括华能、蒙电、国电、中国电力 、国投、甘肃能源、华润、国电、大唐。 风险提示：算力发展的同时数据中心与可再生能源的供给增速是决定议价能力的关 键，AIDC下游大客户过于集中的行业格局未必优于独立发电商，国内的算力发展可 能受限于国产芯片与大厂capex进度。 **长城证券本周观点**： 业金融研究院 板块市场表现： （1）涨跌幅：本周（3.23-3.29）申万公用事业行业指数上涨2.5%，涨跌幅高于上 证指数3.59个百分点，高于沪深300指数3.91个百分点，高于创业板指4.18个百分 点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2名。火力发电、水力发电、热力服务、 光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅4.78%、0.70%、2.21%、1.6 1%、4.33%、2.36%、-0.62%。 （2）本周（2026.3.27）申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.43倍，上周为19.9 5倍，2025年同期为16.5倍；本周（2026.3.27）申万公用事业行业指数PB为2倍， 上周为1.94倍，2025年同期为1.7倍。 （3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：华电辽能+43.61%、宁波能源+39.73%、晋 控电力+36.10%、广西能源+35.25%、廊坊发展+21.8%。个股本周涨幅后五：协鑫能 科-14.62%、新天然气-6.85%、深圳燃气-6.60%、银星能源-6.04%、珈伟新能-6.02 %。 （4）关注标的周涨跌幅：广西能源+35.25%、中闽能源+19.72%、中国广核+13.14% 、福能股份+3.83%、中国核电+3.39%、国电电力+1.01%、国投电力+0.90%、南网储 能+0.86%、长江电力+0.26%、上海电力-0.93%、川投能源-1.22%。 行业动态：电力市场化交易快速增长，新能源装机持续攀升，河南储能目标与特高 压工程同步推进。国家能源局：2026年1-2月全国电力市场交易电量同比增长25.5% ；2026年1-2月，全国新增水电/火电/核电/风电/太阳能发电装机规模分别为122/1 996/121/1104/3248万千瓦；1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上 年同期降低39小时。浙江能源监管办：积极推动燃气机组参与电力现货市场，将围 绕气电联动系数、容量电价回收固定成本的比例以及放开发电用气计划等关键问题 ，持续优化气电入市机制设计。河南省发改委：明确到2030年，新型储能力争装机 规模达到23GW，其中用户侧储能装机达到8GW，带动项目直接投资400亿元。河南电 网“十五五”时期首个特高压工程开工，进一步提升豫南换流站母线的无功电压支 撑能力，优化加强华中电网网架结构，提升大电网供电能力和安全稳定水平，更好 承接西部“沙戈荒”等新能源基地电力输送，促进跨区能源资源优化配置。 重点数据跟踪：2026年3月27日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为758元/ 吨，周环比增长3.69%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为866. 15、861.41、845.0元/吨。2026年3月25日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式 /集中式项目现货价格分别为0.79/0.70元/瓦，与上周持平。 投资建议： （1）火电：短期看，煤价进入窄幅波动区间，火电企业燃料成本压力可控，同时2 026年容量电价回收固定成本比例已提升至不低于50%，为火电企业提供了稳定的收 入底盘；长期看，随着辅助服务市场和现货交易的推进，火电机组作为调节性电源 的价值将进一步被挖掘，收入来源多元化。建议关注龙头火电标的和区域性运营商 ：国电电力。 （2）水电：水电作为稀缺的优质稳定资产，在利率下行周期中，水电的高股息和 防御属性具备配置价值。建议关注回调相对较多、具备流域调度优势的标的：国投 电力，川投能源。 （3）绿电：短期看，政策利空尽出，行业预期收益率企稳，带来存量改善和运营 商集中度提升，板块基本面有望在今年探底后企稳。长期看，绿电的资源属性、无 变动成本、上游持续降本与低LCOE等特点确保行业长期发展且收益水平确定。建议 关注港股低估值和区域性绿电标的：龙源电力、中闽能源。 （4）核电：短期看，辽宁核电机制电价政策是最大的边际变化，核电项目70%的电 量纳入机制电价，明确收益“安全垫”，有效对冲市场化电价波动风险。长期看， 行业成长空间确定，项目盈利水平长周期内将保持稳定，短期内电价承压不改长期 向好趋势。建议关注龙头核电标的：中国核电、中国广核。 （5）储能：短期看，国家完善发电侧容量电价机制是最大的边际变化，对633号文 前存量项目“保稳定”、后增量项目“促活”，明确收益“安全垫”，有效对冲电 价波动风险。长期看，抽水蓄能作为技术最成熟的大容量长时储能，成长空间确定 ，两部制电价保障项目合理回报，市场化改革有望增厚收益弹性。建议关注抽蓄标 的：南网储能。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量 不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业新闻摘要： 1：北京未来科学城携手华北电力大学共绘能源数字化新蓝图，推动数字化转型在 电力行业的应用。 2：2026年中国储能系统行业市场深度调查报告显示，储能市场将迎来快速增长， 相关政策和产业链建设将影响未来发展。 3：西安发布储能与充电设施五年蓝皮书，预计加油站将逐步转型为“全能型”服 务站，推动电力和能源服务的多元化。 4：全国首个海缆输电领域专业委员会在广州成立，将促进海缆输电技术的发展和 应用，进一步提升电力传输效率。 5：我国新型储能总装机全球占比首次超过50%，标志着中国在储能领域的领先地位 。 6：2026年智慧电厂论坛在京举办，探讨电力行业数字化和智能化发展的新趋势。 7：全国各地积极推动新能源消纳，山东出台22条硬措施促进绿电替代和质效提升 ，助力电力市场的可持续发展。 8：智能电网和光通信技术逐渐被重视，为电力行业的创新和转型提供了新的技术 支持。 9：各地电力市场环境逐步优化，政策推动下，行业龙头企业积极布局未来电力市 场，提升服务质量和效率。 10：随着绿色发展理念的深入，电力行业将加快转型，推动低碳技术和可再生能源 的应用，促进环境保护与经济增长的协调发展。 龙头公司动态： 1、华电新能：1）华电新能等在内蒙古成立新公司，含发电技术服务业务。2）解 码华电新能：三重驱动筑牢经营发展韧性。 2、中国广核：1）东吴证券：给予中国广核买入评级。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-03-170.07%-0.85%2026-03 -180.86%0.32%2026-03-191.72%-1.39%2026-03-201.63%-1.24%2026-03-231.74%-3 .63%2026-03-243.58%1.78%2026-03-252.42%1.30%2026-03-260.74%-1.09%2026-03 -27-1.41%0.63%2026-03-30-5.02%0.24%2026-03-31-1.83%-0.80%2026-04-01-2.39 %1.46%2026-04-02-0.92%-0.74%2026-04-03-2.95%-1.00% 行业指数估值：日期市盈率2025-12-3120.072024-12-3122.40 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中 国神华0.17%3.86%33.20%长江电力-2.02%-1.00%-2.77%中国广核-2.80%12.44%25.7 3%国电南瑞-4.17%-6.14%19.55%中国核电-3.82%1.26%-4.24%华能水电-4.43%-1.02 %6.00%三峡能源-7.88%-2.39%-4.06%国投电力-5.40%1.84%-3.84%中国能建-9.03%1 1.90%24.02%上海电气-4.69%-9.06%1.18%华能国际-8.01%-7.27%0.88%龙源电力-14 .82%-8.78%-8.78%中国电建-6.24%-0.54%17.47%国电电力-5.18%-4.03%9.17%川投 能源-2.21%0.47%-7.55%电投能源1.47%-5.92%67.35%大唐发电-17.19%-7.25%29.72 %华电国际-10.78%-11.82%-15.58%上海电力-9.73%-17.22%93.42%南网储能-13.25% -8.47%38.13% 行业相关的ETF有华宝中证全指电力公用事业ETF（159146）、景顺长城中证全指电 力公用事业ETF（159158）、广发中证全指电力ETF（159611）、汇添富中证全指电 力公用事业ETF（516370）、电力ETF工银（560270）、南方中证全指电力公用事业 ETF（560580） 【3.最新异动】 ┌──────┬───────────┬───────┬───────┐ ｜ 异动时间 ｜ 2026-04-01 ｜ 成交量(万股) ｜ 28752.956 ｜ ├──────┼───────────┼───────┼───────┤ ｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 222692.390 ｜ ├──────┴───────────┴───────┴───────┤ ｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜ ├──────────────────┬───────┬───────┤ ｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ ├──────────────────┼───────┼───────┤ ｜金融街证券股份有限公司上海浦东新区成｜ 0.00｜ 62520796.00｜ ｜山路证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 0.00｜ 36402331.00｜ ｜中信证券股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 31156359.87｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 0.00｜ 21115923.00｜ ｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜华泰证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 19192453.00｜ ├──────────────────┴───────┴───────┤ ｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜ ├──────────────────┬───────┬───────┤ ｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ ├──────────────────┼───────┼───────┤ ｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 35775404.00｜ 0.00｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 20665752.00｜ 0.00｜ ｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 19919012.00｜ 0.00｜ ｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 18322572.00｜ 0.00｜ ｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 17873544.00｜ 0.00｜ ｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜ └──────────────────┴───────┴───────┘ 【4.最新运作】 【公告日期】2025-12-17【类别】关联交易 【简介】为保障公司安全稳定运营，履行能源保供的社会责任，缓解公司资金压力 ，2026年华电商业保理（天津）有限公司（以下简称华电保理公司）拟为公司及全 资、控股子公司提供不超过25亿元额度的保理业务；华电融资租赁有限公司（以下 简称华电融资租赁）拟为公司及全资、控股子公司提供不超过30亿元融资租赁业务 。20251217：股东大会通过。 【公告日期】2025-12-17【类别】关联交易 【简介】2025年华电辽宁能源发展股份有限公司（以下简称公司）预计与关联方开 展日常关联交易合计72,100万元。20241227：股东大会通过。20250425：公司新增 2025年日常关联交易暨向关联方中国华电集团有限公司所属企业提供采购服务,新 增金额为2000万元。20251128：2025年1-10月实际发生金额27,408.32万元2025121 7：股东大会通过。 【公告日期】2025-12-17【类别】关联交易 【简介】2026年华电辽宁能源发展股份有限公司（以下简称公司）预计与关联方开 展日常关联交易合计不超过86,000万元。20251217：股东大会通过。 【公告日期】2008-05-22【类别】资产交易 【简介】公司拟购买丹东金山热电项目前期由公司大股东丹东东方新能源有限公司 的控股子公司丹东鸭绿江电力开发有限公司先行出资并形成的相关资产（账面价值 10,903.99 万元），双方以岳华德威资产评估有限公司评估值10,520.98 万元为基 础，经协商，最终购买价格确定为10,521.46 万元。 【公告日期】2008-03-28【类别】资产交易 【简介】公司与辽宁南票电厂出资组建的辽宁南票劣质煤热电有限公司自投产建设 以来,迅速实现了稳定的生产经营局面,在良好合作的基础上,经与辽宁南票电厂友 好协商,双方拟通过对辽宁南票劣质煤热电有限公司等比例增资的形式,对该公司增 加投资9000 万元,组建辽宁南票煤电有限公司(以下简称“煤电公司”),注册资本 增至26,000万元,由其出资8382.5 万元收购政策性破产的南票矿务局资产,形成煤 电生产经营一体化的格局。 【公告日期】2007-10-30【类别】资产交易 【简介】丹东东方新能源有限公司于2007 年10 月25 日通过丹东产权交易所受让 丹东东辰经贸总公司100％产权（以下简称“本次交易”），双方已经正式签署了 《产权出售合同》。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果自行负责，与本站无关。
