☆公司报道☆ ◇600086 东方金钰 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-05】
东方金钰(600086)资金紧缺借高利贷 二股东"虎毒食子"提息至18%
东方金钰 (600086.SH)发布非公开发行股票相关事项的董事会报告后，9月1日
，公司再次发布借款公告称，由于2011年以来，我国银根紧缩，民间借贷利率上升
，经双方协商，提高了延期贷款利率至18%。
中央财经大学景小勇向《证券日报》记者表示，如果借款利息超出目前同期银
行贷款基准利率的3倍，那就算作高利贷了。据记者查阅，按最新7月7日的数据显
示，6个月的短较期贷款年利率为6.1%，也就是说，东方金钰要支付的18%的利息已
经接近高利贷的警戒线。
对于股东中信信托提高利息至18%的借款一事，东方金钰证券事务代表方莉表
示，公司资产负债率过高、造成银行贷款困难是一个重要原因。此前，东方金钰公
布增发预案时，方女士就曾表示，“由于公司负债率高，公司决定非公开发行股票
，融资来改善财务状况。”
不过，也有分析人士指出利息提高至18%的原因，一种可能性是公司认为翡翠
这种疯狂的石头还将继续大涨；另一种可能性则是向关联方输送利益。
贷款利率调升至18%
据了解，2010年6月14日，控股子公司兴龙珠宝与公司第二大股东中信信托签
署《人民币资金贷款合同》，由兴龙珠宝向中信信托借款8000万元，从2010年6月1
4日到2011年6月14日止，贷款年利率13.6%。
2011年6月14日，兴龙珠宝与中信信托签署《人民币资金贷款合同之补充协议
》，将上述8000万元贷款期限延长半年，自2011年6月14日至2011年12月14日，贷
款年利率调整为18%，为固定利率。也就是说，仅仅半年时间，公司就将付出高达7
20万元的利息费用。
有媒体报道，2010年，东方金钰的净资产收益率为13.3%。这意味着公司向中
信信托借款利率已经高于净资产收益率。有市场人士指出，这等于为融资机构白打
工，而且还要赔钱，这样的融资行为对企业盈利没有好处。具体到东方金钰来说，
这样一家经营翡翠珠宝的公司，囤积了巨额的玉石存货，同时再考虑到中信信托是
它的二股东，那么发生上述事件有两种可能：一是在翡翠已经涨幅巨大的情况下，
公司认为还有巨大的上涨空间，所以继续赌石，即使流动资金不足也不变现存货，
甚至不惜借入高利贷也要继续赌石；另一种可能性，就是对关联股东中信信托进行
利益输送。
但是，也有资深会计师向记者反映，目前，由于银行银根紧缩，使得企业贷款
难度大大增加，有的企业高利贷利率更是高达30%以上，在这种环境下，东方金钰
为了维持公司的资金链完整和公司的持续发展也不得不接受18%的高利息。
证券事务代表方莉也曾对媒体坦言：“18%借款利率在目前的民间借贷市场其
实并不算高，属于正常水平。另外，对于珠宝行业来说，由于利润率比较高，一般
通过民间融资时，资金融出方要求更高的利率；中信信托因为是我们的股东，所以
在经过协商后，最终大家按照市场水平定价，公司认为18%的利率水平是合理的。
”
事实上，除了向股东借款一途，东方金钰正积极推动增发事宜，以便解决公司
的资金紧迫问题。
上半年负债率增至83.21%
从中报来看，东方金钰业绩增长较快，可是在公司业绩大增的同时，东方金钰
的资金链却显得有些脆弱。
据东方金钰发布的中报业绩显示，公司上半年实现营业收入13.4亿元，比去年
同期增加79.59%；实现营业利润5748.97万元，比去年同期增加57.66%；归属于母
公司所有者净利润4192.01万元，较去年同期增加119.31%。
但是，报告期内，公司的担保额高达16.82亿元。另外，东方金钰中报还披露
了上半年公司的负债率高达83.21%，公司称，因为存货而向银行借款导致的公司负
债高。
资深会计师秦学昌接受《证券日报》记者采访时表示，东方金钰的负债率高，
担保占公司净资产的几倍，这说明公司财务结构不稳健，未来财务面临很大的危险
。
秦学昌表示，东方金钰一方面有银行借款的压力，一方面背负巨额担保，如果
担保的公司出现问题，不能偿还贷款的话，那么将给上市公司带来损失，给中小股
东带来损失。
此外，由于东方金钰自2009年起启动全国连锁加盟业务，业务需要大量资金支
持，因此公司再融资需求迫切。
东方金钰公告称，公司拟以19.42元/股，向包括控股股东云南兴龙实业有限公
司在内的不超过10名的特定投资者发行不超过4000万股，云南兴龙实业有限公司承
诺认购股份数额不少于800万股，且认购金额不低于1.6亿元，认购价格根据其他投
资者的询价结果确定。募集资金用途包括，1.5亿元用于北京珠宝专营店项目；1.5
亿元用于徐州珠宝专营店项目；3亿元用于云南腾冲翡翠交易中心项目；2亿元偿还
银行贷款。
东方金钰存货至26.13亿元
虽然东方金钰指出公司资金紧张是由于存货过高的原因，但是，公司并没有停
止囤货的步伐。证券事务代表方莉表示，公司判断翡翠价格仍将高位运行，所以还
会继续买货。
中报显示，东方金钰上半年存货达26.13亿元。比上年同期增33.45%，公司称
，为扩大销售渠道增加翡翠黄金饰品的储备。据了解，储备存货导致应付款项增加
78.37%，从期初的2.07亿元增加到3.69亿元。
公开资料显示，公司2010年初的存货为8.11亿元，2010年中期存货16.08亿元
，2010年年底存货19.58亿元，而2011年一季报显示存货余额23.92亿元。
对于东方金钰的囤货行为，平安证券研究员邵青认为，公司存货以买入价入账
，目前还没有重新估值过，囤积的翡翠有可能成为公司未来业绩的爆发点。
有分析人士认为，随着珠宝玉石、黄金饰品价格的大幅上涨，对公司而言“存
货即是利润”。
只是，在存货还没有加工成成品卖出的时候，还不能当做利润来看，只是一个
数字而已。对未来的预期仍有不确定性。有投资人士分析，翡翠交易多采用现金结
算的方式，所以现金对于公司非常要紧。对于市场而言，希望公司能够平滑地释放
业绩，实现每年逐步的增长，而非在高点一次性出货。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-18】
东方金钰(600086)披露非公开发行预案
东方金钰(600086)今日披露非公开发行预案，公司拟通过增发募集资金建设徐
州珠宝专营店项目，在此次不超过4000万股的增发中，大股东云南兴龙实业有限公
司承诺认购股份数额不少于800万股，且认购金额不低于1.6 亿元。此次增发的价
格不低于19.42元/股，募集资金的用途包括：使用1.5亿元用于北京珠宝专营店项
目；使用1.5亿元用于徐州珠宝专营店项目；使用3亿元用于云南腾冲翡翠交易中心
项目；使用2亿元偿还银行贷款。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-18】
东方金钰(600086)财务告急欲增发 16.82亿担保额占净资产325.83%
8月18日，东方金钰(600086.SH)发布公告，称公司非公开发行股票相关事项已
获得公司董事会审议通过。预计发行股票数量不超过4000万股，发行价格为19.42
元／股，公司今日复牌。
作为一家主营翡翠玉石、黄金、铂金、钻石的珠宝类上市公司，在近两年黄金
、翡翠等珠宝价格飙涨的时代，东方金钰给了投资者众多的想象。但是，在一季度
净利润暴涨6倍多的东方金钰，中期业绩虽涨，但是资金吃紧，负债率高达83.21%
，在重压之下，东方金钰定向增发的方案提上发行日程。
对此，东方金钰董办方姓女士做出了肯定的回答。该女士表示，“由于公司负
债率高，公司决定非公开发行股票，融资来改善财务状况。”
负债率高于80%
财务机构不稳健
据东方金钰发布的中报业绩显示，公司上半年实现营业收入13.4亿元，比去年
同期增加79.59%；实现营业利润5748.97万元，比去年同期增加57.66%；归属于母
公司所有者净利润4192.01万元，较去年同期增加119.31%。作为公司主营产品，珠
宝玉石饰品销售上半年的营业收入为3.2亿元，黄金摆件饰品销售营业收入为10.19
亿元，但是，值得说明的是黄金摆件饰品销售的营业成本比去年同期增加了140.07
%，毛利率同期减少了10.65个百分点。公司上半年存货为26.12亿元，同比增加了3
3.45%。
从公司中报来看，东方金钰交出的是一份靓丽的报告，可是有一串数字在靓丽
年报中看似很“扎眼”，那就是东方金钰的担保额高达16.82亿元。另外，东方金
钰中报还披露了上半年公司的负债率高达83.21%，公司给出的理由是，在报告期内
，未了存货而向银行借款导致的公司负债高。
资深会计师秦学昌接受《证券日报》记者采访时表示，东方金钰的负债率高，
担保占公司净资产的几倍，这说明公司财务结构不稳健，未来财务面临很大的危险
。
秦学昌表示，上市负债率高于80%，是很不正常的。东方金钰一方面有银行借
款的压力，一方面背负巨额担保，如果担保的公司出现问题，不能偿还贷款的话，
那么将给上市公司带来损失，给中小股东带来损失。
而接受《证券日报》记者采访的北京律师表示，上市公司对外担保，如果是通
过公司章程规定由股东大会等通过做出的担保，应该没有大问题，如果是公司私自
做出的担保，那么将是违规行为，相关负责人要负法律责任。
因担保蒙受损失
600万元担保未经过董事会审议
据东方金钰中报显示，公司对外担保金额为600万元，对子公司的担保金额为1
5亿元，对参股公司的担保仅为为1.76亿元，合计16.82亿元，担保总额占净资产比
例高达325.83%。这几笔担保金额中，只有600万元的担保已经逾期，其他的还在担
保期内。
对于600万元的担保，是2003 年8 月27日，公司为西安开元科技股份有限公司
贷款提供担保产生的连带责任担保，担保期限为2003年8月27日至2004年10月26日
，目前已逾期。
对于这笔费用到期长达7年的担保，目前还没有解除担保责任，究竟是什么原
因呢？而对于东方金钰来说，为了这笔担保，公司在武汉市的关东科技园高科大厦
18层（面积为1427.49平方米）的房产，目前还在查封当中。
对此，记者致电东方金钰董办，方女士表示，这笔担保是原董事长私自担保的
，并没有经过董事会研究做出的担保，目前还没有解除担保责任，不过西安交大开
元科技愿意自己出钱还款。
另外，可查询的担保记录中，还有两笔因被借款方无法还款而让上市公司承担
担保责任，为被担保方做出相应的债务偿还。
资料显示，2005年9月1日，东方金钰为鄂州多佳产品经营有限公司提供担保，
金额为450万元，因债务人多佳产品经营公司名存实亡无资产偿还债务，高达220万
元的借款本息由东方金钰偿还。另外，公司还为鄂州恩康服饰有限公司借款担保，
债额达520万元的借款额和利息，由东方金钰的董事长赵兴龙代替还款，上市公司
这笔担保才被解除担保责任。
对此，方女士表示，520万元的担保费用，公司已经计提为或有负债。而勤学
昌则表示，东方金钰对外担保变成公司的或有负债，说明公司管理层对待财务风险
不谨慎，出现损失，应该让决策者负责任，避免给上市公司股东带来损失。
面对公司财务窘状，东方金钰实施非公开发行股票来应对难关，而在东方金钰
的股票持有者中，还有一位明星，那就是基金一哥王亚伟，持有近2800万股东方金
钰股票的王亚伟，依然坚守着东方金钰7.87%的股票。
【出处】证券日报【作者】夏芳
【2011-08-11】
东方金钰(600086)拟非公开发行
东方金钰(600086)正在拟议非公开发行股票事宜，经公司申请，本公司股票自
2011年8月11日起停牌。公司承诺将尽快确定是否进行前述重大事宜，并于股票停
牌之日起的5个工作日内（含停牌当日）公告并复牌。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-11】
东方金钰(600086)拟非公开增发停牌
东方金钰（600086）今日公告称，公司正在拟议非公开发行股票事宜，经公司
申请，东方金钰股票自今日起停牌。此前，东方金钰公布的半年报显示，上半年公
司实现主营业务收入1.34亿元，比去年同期增加79.59%；实现净利润4192.01万元
较去年同期增加119.31%；每股收益0.119元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-29】
东方金钰(600086)2011年一季净利暴涨6倍 "珠光宝气"引王亚伟继续增持
伴随着玉石涨价的传闻，"翡翠第一股"东方金钰昨日发布一季报，高达616.9%
的净利润增速可谓"珠光宝气"。一季报显示，王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略继
续分别稳居流通股东第一、第二名，并有小幅增持。
近期有出货诉求 高速增长能否持续？
东方金钰2010年度净利增长372.8%，2011一季度又以616.9%的增长速度在奔驰
。但这样的高速增长基于什么？又能否持续？
对于东方金钰来说，存货就是利润。2010年以来，珠宝玉石、黄金饰品价格大
幅上涨。东方金钰2010的存货及短期借款均大幅增加。2011年一季报显示存货余额
继续增长达到了23.92亿元。有分析指出，根据珠宝玉石价格的上涨幅度，东方金
钰存货的潜在利润绝对在20亿元以上，平均每股潜在收益5.71元。
有对东方金钰进行过调研的分析师告诉本报记者，"今年东方金钰上半年会维
持这种高增速，之后就不一定了。"
原因之一是东方金钰之前大规模囤积翡翠，造成资产负债率较高，而由于翡翠
交易对资金流动性要求较高，再加上公司及股东的资产基本已抵押，导致公司可能
会以出货的方式获得流动资金。
而且现在东方金钰需要一个让市场看得到的比较流畅的现金流和业绩，这对于
其以后在二级市场增发再融资会更有利。如果公司还像以前卖原石或不确定性地卖
一些高货，在二级市场融资就比较难了。
华夏系稳居流通股东前三 王亚伟小幅增持
从前十大流通股股东看，华夏系三只基金稳居流通股股东前三(华夏大盘、华
夏策略、华夏成长)，前十大流通股股东和2010年年报变化不大。
而王亚伟执掌的华夏大盘更是小幅增持了20万股。
有分析师告诉记者，在王亚伟的关注股票池里东方金钰排位靠前。王亚伟2010
入驻东方金钰之初，东方金钰被视为一匹大黑马，而如今，黑马已成白马，王亚伟
选择继续坚守。
明星基金经理的投资思路也许无法揣测，但我国奢侈品消费的飞速发展确然无
疑。从2008年至2010年，中国奢侈品消费连续三年全球增长率第一，2009年后更是
超越美国，成为世界第二大奢侈品消费国。据商务部预测，到2014 年，中国将成
为全球最大的奢侈品市常有关注奢侈品行业的研究员在接受记者采访时表示，至少
到2015年，行业都会以一个高增速的状态延续下去。
王亚伟明星效应带高估值 翡翠价格有所透支
然而在接受记者采访时有分析师认为，东方金钰由于王亚伟的进驻，其明星效
应令东方金钰的估值已经比较贵了。
受益于翡翠制品价格的疯狂上涨，一直走高端玉石路线的东方金钰成为机构和
游资联手围猎的目标，而资金看中的，正是东方金钰价值不菲的玉石存货，以及不
断上涨的价格预期。作为公司业绩的主要驱动力，翡翠的价格是否存有风险也是个
需要考虑的问题。
玉石业界公认，现在市场玉石的价格已经被炒得有所透支，但相对来说，除了
翡翠之外，有很多软玉甚至价值更低的玉石，以及像珊瑚等彩宝都在炒作，价值都
在不断攀升。该分析师告诉记者，在这些泡沫破裂以前，翡翠还是有安全边界的。
有业界人士告诉记者，在历史上，翡翠的炒作规模从来没有这么大，或者可以
说真正意义上炒作翡翠就从来没有过。翡翠价格一直是自然攀升。
而翡翠资源的稀缺则是让珠宝商们徒叹"成也萧何，败也萧何"。全世界约九成
的商业翡翠原石出自缅甸，业内普遍预测，按照现有的开采速度，缅甸的玉石资源
存量将逐渐走向枯竭。对于高端玉石商们来说，更坏的消息是，目前一些顶级玉石
好料基本已经开采殆荆于是东方金钰为了分散风险增加了黄金业务和镶嵌业务。并
且正在转型变革。
【出处】证券日报【作者】马燕
【2011-01-26】
东方金钰(600086)预计2010年净利润同比增约400%
东方金钰（600086）周二晚发布业绩预告，公司预计2010年净利润同比增长40
0%左右。
上年同期，公司净利润为1215.62万元，每股收益0.0345元。
公司称，净利润大幅增长的原因是翡翠价格持续上涨，主营业务收入增加；与
腾冲嘉德利珠宝实业有限公司达成债务重组协议，增加债务重组收益2856.95万元
。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2011-01-21】
部分基金公布四季报 王亚伟增持东方金钰(600086)
华商、建信、申万巴黎、天弘4家基金公司昨日提前公布了旗下基金2010年四
季报。华夏基金公司旗下25只基金昨晚集体公布了去年四季度报告，王亚伟管理的
华夏大盘和华夏策略混合业绩曝光，华夏大盘去年四季度末持仓比例高达89.30%，
份额净值为12.278元，四季度净值增长13.31%。去年冠军基金经理孙建波管理的华
商盛世成长基金2010年底仓位达86.57%，较三季度末增加7.17个百分点，该基金前
两大重仓行业为机械设备和信息技术。
青睐东方金钰（600086）
华夏大盘基金的重仓股有了变化，反映了王亚伟在去年年底进行了比较大的调
仓。广汇股份（600256）依然是第一重仓股，持仓比例为9.81%。王亚伟在去年四
季度大幅增持了东方金钰和葛洲坝（600068）。从减持的个股看，去年三季度末的
第五大重仓股中恒集团（600252），已退出了前十大重仓股行列。工行和建行已被
减持。
股市宽幅震荡
展望2011年一季度，我国宏观经济运行及政策制定的焦点是“通货膨胀”和“
经济转型”。华夏基金各基金经理对今年股市行情持谨慎态度，普遍认为出现趋势
性机会的可能性很小，股市在较低估值和较高通胀的影响下，将呈现宽幅震荡的格
局。
关注三大行业
华夏各基金相对比较集中和具有代表性的重点关注行业包括：战略新兴行业，
包括高端装备制造业、海洋工程、节能环保、信息技术、高温超导、可降解塑料等
；消费行业，包括医药、商业、品牌消费品等；资源行业，包括供求关系改善的矿
产等。对于周期性行业，华夏复兴基金表示会深入发掘水泥、煤炭中的优质股，并
重点关注金融行业中具有长期增长空间的人寿保险子行业。
侧重均衡配置
华商、建信、申万巴黎、天弘4家基金公司昨日公布的季报显示，部分基金201
0年末保持较高股票仓位，内需消费和新兴产业类股票受青睐，也有一些基金配置
了较多周期性股票。
展望2011年，基金经理普遍认为一季度市场仍将维持震荡格局，指数涨跌幅度
不会太大，高估值板块面临调整压力，均衡配置成为共识。
冠军青睐机械股
2010年冠军基金经理孙建波管理的华商盛世成长基金2010年底仓位达86.57%，
较三季度末增加7.17个百分点。该基金前两大重仓行业为机械设备和信息技术，重
仓股构成则表现出周期类和非周期类均衡配置的特点，投资方向既包括国电南瑞（
600406）等战略新兴产业，也涵盖江西铜业（600362）、冀东水泥（000401）等传
统周期类行业。
孙建波判断，由于权重股估值较低，下跌空间有限，未来一段时间，市场可能
更多的是“磨”。见习记者 庞明宝
华夏大盘股票基金十大重仓股
序号 股票代码 股票名称
1 600256 广汇股份
2 600068 葛洲坝
3 601939 建设银行（601939）
4 600086 东方金钰
5 601398 工商银行（601398）
6 601328 交通银行（601328）
7 600050 中国联通（600050）
8 601818 光大银行（601818）
9 600271 航天信息（600271）
【出处】重庆晨报【作者】庞明宝
【2011-01-13】
东方金钰(600086)原董事长被罚15万元
中国证监会1月13日发布的《<行政处罚事先告知书>送达公告》显示，
因田西平、王道华、余水、倪新华在湖北多佳股份有限公司任职期间，对该公司信
息披露违法行为负有责任，依据原《证券法》的有关规定，证监会拟决定：对田西
平给予警告，并处以15万元罚款；对王道华、余水、倪新华分别给予警告，并处以
3万元罚款。
多佳股份（600086）目前已更名为东方金钰，田西平曾任多佳股份董事长。
“就我会拟作出的行政处罚，你们享有陈述、申辩的权利，田西平还享有要求
听证的权利。你们提出的事实、理由和证据，经我会复核成立的，我会将予以采纳
。如果你们放弃陈述、申辩及听证的权利，我会将按照相关事实、理由和依据作出
正式的行政处罚决定。”公告表示，因无法与上述当事人取得联系等原因，现依法
向他们公告送达《行政处罚事先告知书》。
【出处】中国证券网【作者】申屠青南
【2010-12-16】
东方金钰(600086)获2857万债务豁免
继牵手中国黄金之后，东方金钰再出利好。公司今日公告，公司与债权人进行
债务重组，有望获得2857万元重组收益。
根据公告，2007年9月16日，湖北省鄂州市中级人民法院就公司与鄂州中行和
湖北多佳纺织城等公司借款合同纠纷一案做出判决，判定东方金钰应偿还鄂州中行
贷款本金4300万元及利息，纺织城公司对该判决承担抵押担保责任。2009年1月6日
，鄂州中行将上述债权转让给中国华融资产管理公司武汉办事处。2010年12月1日
，中国华融资产管理公司武汉办事处将上述债权转让给腾冲嘉德利珠宝实业有限公
司，腾冲嘉德利对公司的债权包括本金4300万元、利息（截至2010年5月20日）176
9万元，本息合计6069万元。2010年12月14日，东方金钰与债权人腾冲嘉德利签订
《债务重组协议》，腾冲嘉德利同意豁免公司上述债务中的利息部分，并进一步豁
免债权的本金1100万元，即，腾冲嘉德利仅要求东方金钰偿还本金3200万元。东方
金钰将于2011年1月31日前支付完毕。
公司表示，如果本次债务重组顺利实施，预计将增加债务重组收益2857万元。
【出处】上海证券报 【作者】施浩
【2010-12-10】
建议立案调查东方金钰(600086)
在"五部委严打内幕交易意见"出台之前和之后，有两个公司特别值得一说，这
就是山煤国际和东方金钰。
之前，在即将闭市的最后一分钟，山煤国际突然上演"秒停秀"，操控行为痕迹
明显，市场也为之惊诧不已，在庄股时代已遥遥远去的今天，谁还敢如此胆大妄为
。在监管层迅速立案调查后，"秒停秀"的台前幕后，在不久前大白于天下，采用对
倒方式操纵山煤国际的幕后黑手林忠，受到了应有的惩处。林忠也"荣幸"成为《操
纵证券市场和内幕交易的立案追诉标准》明确以来首个被处罚对象。
尽管监管层肃清内幕交易的决心相当坚决，但从目前来看，市场上疑似内幕交
易的行为仍旧若隐若现。在"五部委严打内幕交易意见"之后，仍出现了一些"疑似"
顶风而上者，其中福晶科技、深圳惠程、精工科技、东方金钰等公司较为"出类拔
萃"，此类公司在公布重大利好的前一天齐涨停，其中东方金钰表现最为"靓丽"。
12月3日，在接近收盘的最后30分钟，东方金钰平稳运行的股价突然出现异动
，巨额买单不断抛出，股价急拉6个多点至涨停，在风云变化的证券市场里，最后3
0分钟拉涨停，本不足为怪，但接下来的事就让东方金钰的酷似"秒停秀"的最后表
演"意蕴不浅"。
12月6日，有关东方金钰的重大利好消息"不期而至"，国内唯一翡翠上市公司
东方金钰与国内大型专业黄金生产销售企业中国黄金集团"喜结姻缘"，东方金钰提
供适销对路的翡翠产品和丰富的货品资源，中国黄金利用其遍布全国的营销网络进
行销售。这段"才子配佳人"的理想姻缘将给东方金钰销售额将年增6亿元人民币的
销售额。
6亿元，对于2009年度销售收入不到13亿元的东方金钰来说，这无疑于天上落
下的大馅饼，利好程度自不必说，在利好公布之后来一两个涨停板本无可厚非，但
奇怪的是涨停板偏偏来自利好公布之前，并且出现在即将收盘的半个小时之内，这
不能不让投资者为之费解。12月7日，东方金钰跳空高开，最高冲至32.77元，从利
好公布前的28元左右算起，某些"神机妙算"者一来一去每股大约有4元钱的盈利。
《证券日报》记者在12月7日就此疑问采访东方金钰董秘朱一波，朱董秘告知
：公司信息披露很严格，所有程序都是按照规定来做的。但是这次合作涉及到两家
单位，涉及到的人员比较多，不排除提前被人知道消息的可能。业内人士对东方金
钰董秘的回答提出了两点呼应。其一，信披严格规范是上市公司的一贯说辞，不能
以其"定论"而定论；一旦上市公司涉嫌重大消息"泄密"的时都会习惯性地否认走露
了消息；其二，不排除提前有人提前获得消息，对这些提前获得消息的"缝隙"，公
司是如何封堵的？
市场人士认为，东方金钰被质疑涉嫌重大消息"泄密"，单靠"自圆其说"不足为
据。建议管理层彻查围绕东方金钰的"利好"前后的交易行为，查东方金钰信披是否
规范，彻查合同的交易方中国黄金集团的相关知情人。
交易各方是首先应该重点排查的，因为由之可以顺藤摸瓜，挖出埋藏更深的"
细节"。公开信息显示，当日，买入与卖出的前五家营业部中各有一家机构专用席
位。买入席位的还有中信证券上海溧阳路证券营业部、华泰证券南京长江路证券营
业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部和财富证券北京中关村东路证券营业部。
对这些营业部一一过过筛子，很显然是应该被重视的。
根据11月9日，国务院转发的五部委《关于依法打击和防控资本市场内幕交易
的意见》文件，要求建立知情人登记制度。由此查之，知情人"体系"也将渐清渐明
。
对于水落石出后，对违规者要严惩不贷，加大内幕交易行为的违法成本。有关
专家认为，对那些违规行为略轻者，把其暴晒在阳光下，让其享受"天下谁人不识
君"，享受贴上标签无处躲藏的窘境；对造成经济损失的，要追究内幕交易者的民
事责任；对犯罪者，要追究其刑事责任。
惟其如此，中国证券市场才能更好的走向新的二十年！
【出处】证券日报【作者】张志伟
【2010-12-08】
东方金钰(600086)利好公布前股价大涨 涉嫌消息泄密
公司董秘坦承，此次合作涉及单位人员较多，不排除提前被人知晓
12月，《证券日报》推出《五部委喊严打 疑似内幕交易依然隐现》等关于上
市公司涉嫌内幕交易的系列报道，其中福晶科技、深圳惠程和精工科技等公司均由
于在利好公布前股价出现异动，特别是其股价涨停恰逢发生在公布重大利好的前一
天，因而被质疑涉嫌重大消息“泄密”。
无独有偶，东方金钰又上演了几近相同的一幕。
12月6日，东方金钰发布公告称正在拟议与相关单位签订重大合同事宜，申请
停牌。公司承诺，将尽快确定前述重大合同事宜并于12月7日公告并复牌。
而就在公告发布前一个交易日，东方金钰股票收盘前半个小时突然急拉6个点
至涨停。公开信息显示，当日，买入与卖出的前五家营业部中各有一家机构专用席
位。买入席位的还有中信证券上海溧阳路证券营业部、华泰证券南京长江路证券营
业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部和财富证券北京中关村东路证券营业部。
12月6日，东方金钰与中国黄金签署战略合作协议，东方金钰每年提供给中国
黄金6亿元人民币的产品进行销售，这有可能意味着东方金钰销售额将年增6亿元人
民币。此消息对东方金钰来说显然是一个重大利好。而其停牌前的涨停很难不让市
场产生疑问。
对此，东方金钰董秘朱一波告诉《证券日报》记者，公司信息披露很严格，所
有程序都是按照规定来做的。但是这次合作涉及到两家单位，又在人民大会堂搞签
约仪式，涉及到的人员比较多，不排除提前被人知道消息。
而在11月18日，一份由证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局联手推
出的《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》，涉及各监管部门权责明晰
、完善相关制度建设等各个方面。
尽管监管层肃清内幕交易的决心相当坚决，但从目前来看，市场上疑似内幕交
易的行为仍旧若隐若现。
有业内人士表示，虽然一旦上市公司涉嫌重大消息“泄密”的时候都会否认走
露了消息，但经常是每一个重大事项发布之前都会有资金热炒。
一位不愿意透露姓名的分析人士告诉《证券日报》记者，公司在重大利好公布
前出现涨停，存在问题的可能性还是很大的。并且近来，这种情况在资本市场还很
常见，应该引起相关部门的高度注意。
北京问天律师事务所主任张远忠在接受《证券日报》记者采访时表示，像东方
金钰这种情况有很大的消息提前“泄密”的嫌疑。虽然我们不能下定论，但是这很
值得怀疑。他因此呼吁监管层进行查处。对于股价有异常变动的公司，监管层都应
该进行相应地调查，看是否存在内幕交易等行为。
他认为，追究内幕交易者的民事责任、使其对蒙受损失的中小散户进行民事赔
偿。此举既可以保护中小散户的权利，又能加大内幕交易行为的违法成本，这是刑
事责任和行政处罚不可替代的重要作用。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2010-12-07】
东方金钰(600086)联手中国黄金 年销售额增6亿
作为王亚伟第二大重仓股的东方金钰（600086）在上一个交易日涨停后，昨日
停牌称将发布重大事项公告。而这重要事项于昨日下午在人民大会堂揭开神秘面纱
，东方金钰与中国黄金签署战略合作协议，东方金钰每年提供给中国黄金6亿元人
民币的产品进行销售，这也意味着东方金钰销售额将年增6亿元人民币。
根据战略合作协议，东方金钰与中国黄金将结成战略合作伙伴关系，东方金钰
提供适销对路的翡翠产品和丰富的货品资源，中国黄金利用其遍布全国的营销网络
进行销售，东方金钰提供给中国黄金进行销售的产品每年度将不低于6亿元人民币
。
“两家企业分别为黄金产业和翡翠产业的龙头企业和领跑者，两家企业通过战
略合作，将充分发挥各自的特长，实现优势资源互补，进一步推动翡翠珠宝行业的
发展，并使翡翠首饰爱好者和消费者能够更加方便、可靠地选购珠宝产品。”东方
金钰董事长赵兴龙在发布会上表示。
另据记者了解，东方金钰将涉足黄金领域，也将与中国黄金合作。后续两公司
将分别成立相关的工作小组完成对接，预计年底中金黄金门店柜台上将出现东方金
钰翡翠产品。
东方金钰是目前国内翡翠行业唯一一家上市公司，公司总资产逾15亿元，作为
国内最大的翡翠原材料供应商、翡翠首饰产品制造商和供应商，东方金钰初步实现
了矿山开采、研发设计、加工制造、批发零售、加盟连锁等上中下游一体化经营。
7月以来，东方金钰股价屡屡走高，逐渐成为市场热点，同时也被广大机构看
好，股价由10元涨至30元。9月1日，东方金钰涨停，前两位买入者均为机构。三季
报显示，王亚伟掌控的华夏大盘和华夏策略分别以持股1222.5万股和1000万股位列
流通榜第一、第二。
从目前来看，东方金钰股价上涨最受益的除了华夏基金，还有中信信托。今年
4月7日，公司第一大股东云南兴龙实业有限公司向中信信托有限责任公司转让1800
万股限售流通股，转让价格仅为7.8元/股。这部分股权与大股东兴龙实业的1.48亿
股同时于明年5月29日解除限售。
【出处】证券时报【作者】岩雪
【2010-12-07】
中国黄金"包销"6亿元翡翠东方金钰(600086)欲破瓶颈
停牌一天的东方金钰今日公告，公司与中国黄金集团营销有限公司于昨日在北
京签署排他性战略合作协议，东方金钰每年将向中国黄金提供不低于6亿元的翡翠
产品。双方合作有效期10年。
作为国内最大的翡翠原材料供应商和翡翠首饰产品制造商，东方金钰多年来一
直谋求加快销售网络布局，迅速实现在全国范围内的终端网络扩张。不过情况并不
如意。据悉到目前为止，公司自营专卖店及加盟店不足百家，且布局不尽合理。“
此次与中国黄金建立战略合作关系，意味着公司将突破销售网络瓶颈，对公司未来
发展具有重要意义。”公司相关负责人昨日告诉记者。
据介绍，中国黄金目前正利用其拥有的20余家品牌运营中心和千余家连锁专卖
店的营销网络优势，建立中国黄金翡翠配货中心。东方金钰与中国黄金开展合作后
，在10年的有效期内，每年将向该配货中心以批发价提供不低于6亿元且适销对路
的翡翠产品，而中国黄金将利用其畅通的销售网络销售东方金钰翡翠产品。双方承
诺本合作关系具有唯一性，即双方就翡翠营销项目仅以对方为唯一合作伙伴。
数据显示，东方金钰去年珠宝玉石饰品销售收入为2.7亿元，今年上半年则为3
.2亿元。市场分析人士表示，东方金钰进入中国黄金销售网络，让公司以较低成本
迅速在全国范围内建立了终端网络，“这其实是一种走捷径的扩张方式，对其业绩
将产生积极影响”。
另外，公司还同时公告，为丰富产品种类，增加市场占有率，进一步提升在国
内珠宝行业的地位和知名度，公司昨日还在北京与上海塔斯钻石有限公司签订了战
略联盟合作协议。协议约定，东方金钰指定上海塔斯为钻石货品独家供货商。上海
塔斯将以优惠价格向东方金钰供应优质钻坯和高品质钻石等。上海塔斯保证2011年
向东方金钰供应不低于5亿元的投资型高品质钻石。
【出处】上海证券报 【作者】王宏斌
【2010-12-06】
东方金钰(600086)拟签重大合同 机构"先知先觉"持续抢筹
3个半月股价涨3倍多、被机构争抢的东方金钰在上一个交易日涨停后发布了重
大事项公告。
今天，东方金钰公告，公司正在拟议与相关单位签订重大合同事宜，为维护投
资者利益，保证公平信息披露，经公司申请，公司股票自12月6日起停牌。公司承
诺，将尽快确定前述重大合同事宜并于2010年12月7日公告并复牌。
而就在停牌前一个交易日，东方金钰在收盘前半个小时突然被急拉6个点至涨
停。在14：40左右，上百手、上千手的买单突然增多。公开信息显示，当日，买入
与卖出的均有一家机构。其中，买入的还有中信证券上海溧阳路证券营业部、华泰
证券南京长江路证券营业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部、财富证券北京中
关村东路证券营业部。东方金钰注册地在湖北，公司主要子公司分布在云南、深圳
和北京。
东方金钰是国内翡翠行业唯一一家上市公司，为国内最大的翡翠原材料供应商
、翡翠首饰产品制造商、批发零售商、品牌加盟连锁供应商。7月以来，东方金钰
逐渐成为市场热点，三个半月股价由10元涨至30元。8月28日，公司发布半年报，
媒体解读为“巨量存货同比翻倍东方金钰价值待重估”，资料显示，截至二季度末
公司存货价值为132426万元，较去年同期68417万元增长了93.6%。而从今年年初到
现在，翡翠的价格已经普遍上涨了30%至50%，顶级品质的翡翠更是暴涨了100%至20
0%，存货增加被认为对公司构成利好。此外，在此期间，黄金、银等抗通胀板块个
股强劲上涨也助推了股价。
机构闻风而动趁机抢筹。9月1日，东方金钰涨停，前两位买入者均为机构。三
季报显示，王亚伟掌控的华夏大盘和华夏策略分别以持股1222.5万股和1000万股位
列流通榜第一、第二。
从目前来看，东方金钰股价上涨最受益的除了华夏基金，还有中信信托。今年
4月7日，公司第一大股东云南兴龙实业有限公司向中信信托有限责任公司转让1800
万股限售流通股，转让价格仅为7.8元/股。这部分股权与大股东兴龙实业的1.48亿
股同时于明年5 月29 日解除限售。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-12-06】
东方金钰(600086)因重大合同事宜停牌
东方金钰（600086）今日公告，公司正在拟议与相关单位签订重大合同事宜，
经申请，公司股票自2010年12月6日起停牌。公司承诺，将尽快确定前述重大合同
事宜并于2010年12月7日公告并复牌。
【出处】证券日报【作者】
【2010-12-02】
东方金钰(600086)债权人转让债权
东方金钰（600086）今日公告，就中国银行股份有限公司鄂州分行与公司、湖
北多佳（集团）股份有限公司等借款合同纠纷一案，鄂州中行已于2009年1月6日将
该案涉及的有关债权转让给中国华融资产管理公司武汉办事处。近日，公司收到腾
冲嘉德利珠宝实业有限公司通知，其已经受让上述债权，成为公司新的债权人。嘉
德利拥有对公司的债权包括，本金4300万元及利息17685684.4元，担保合同项下全
部权利。公司现正在与嘉德利进行紧急磋商，争取与其就该债权的处置达成一致。
【出处】证券日报【作者】
【2010-11-16】
东方金钰(600086)领涨亚运概念股
亚运会召开，众多亚运概念股难逃暴跌噩运。但昨日，以东方金钰为首的几只
亚运概念股呈现反弹，而东方宾馆、南方航空等已不复亚运前的雄姿，近期一跌再
跌。
东方金钰不负众望，在11月12日重创8%之后，昨日单日涨幅5.23%，收于27.36
元/股。作为A股唯一一家主营翡翠的上市公司，东方金钰今年的股价随着玉石价格
水涨船高，从7月初的7.8元/股左右一路蹿升，8月至11月期间有多个涨停记录，亚
运会开幕前日的收盘价达到28.26元/股。
天相研究报告显示，东方金钰是2008年奥运会贵金属特许商品生产商。据了解
，东方金钰下属子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司（公司持股74%）已成为
广州2010年亚运会特许生产商，公司将生产和销售本届亚运会的相关贵金属纪念品
。另一方面，东方金钰也是王亚伟的"新宠"，他执掌的华夏大盘和华夏策略在9月3
0日持有该股总市值超过4.6亿元。
白云机场前一阵子曾是众多亚运概念股中与东方金钰并肩领涨的一只。长江证
券认为，珠三角机场容量未饱和且为大型枢纽的仅有白云机场，中期该地区增量，
尤其是国内客货运，将主要被白云机场吸收。
三季报显示，白云机场2010年三季度的飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐
量分别比去年同期增长5.53%、14.14%和15.38%。但11月12日8.55%的跌幅，几乎将
白云机场之前一个月的涨幅吞噬，昨日，白云机场收于9.87元/股，涨1.44%。
东莞控股也是一只抢眼亚运概念股。平安证券认为，公司将受益于广州亚运会
带来的车流量增长。因为亚运会期间，广深高速每天7点至22点期间禁止5吨以上货
车通行，对公司属下的莞深高速公路的货车流量增长有明显的促进作用。
尽管大趋势是上涨的，但东莞控股近两月也经历了两拨调整，10月15日单日跌
幅为5.87%，之后震荡向上，11月11日回调到8.5元/股左右。但11月12日，东莞控
股下挫6.29%，截止昨日收盘，该股收于7.88元/股，上涨1.68%。
东方宾馆的波动性则相当大，亚运会召开前一直曲折上升，10月中旬起曾从13
元/股左右涨到15元多，但11月12日前已呈现疲态，连续6日下跌，亚运会开幕当日
股价跌停，昨日又跌了3.21%，收盘价为12.65元/股。
在今年9月，大同证券分析师李学颖曾表示，东方宾馆是目前广州惟一上市的
五星级会展商务酒店，也是亚运会指定接待饭店。同时，公司存在资产注入预期，
短期应还有上涨空间。
而南方航空自从10月27日最高冲击13元/股之后，趋势不甚明朗，亚运会开幕
当天跌停，昨日又跌3.25%，收于10.12元/股。
【出处】日报【作者】陈雅琼
【2010-10-27】
东方金钰(600086)成为王亚伟新宠
三季报显示，华夏系16只股票方向投资基金（不包括指数型基金，包括2只封
闭式基金），三季度末平均股票仓位为73.65%，其中7只股票型基金平均仓位为78.
82%，9只混合型基金平均仓位为68.95%。金融保险业成为华夏系基金三季度持有的
第一大行业，其中部分基金开始增持地产。备受关注的王亚伟在三季度大笔买入东
方金钰也成为一大亮点。
股票型：
金融保险为第一大行业
记者统计，三季度末，华夏系7只股票型基金，华夏优增、华夏复兴、华夏行
业、华夏盛世、华夏收入，以及封闭式基金，基金兴华和基金兴和，平均仓位为78
.82%。
从行业上看，其中5只在三季度内重仓金融保险业，华夏行业持有12.05%、华
夏盛世持有11.59%、华夏收入持有10.99%、基金兴华持有13.40%、基金兴和持有6.
62%。尽管配置比例较高，但加减方向并不一致。加仓金融保险业比例最高的是华
夏行业，其二季度末持有该行业比例为4.33%，而三季度末则增至12.05%；基金兴
华较二季度末的9.52%加仓至13.40%；而基金兴和、华夏盛世、华夏收入则有所不
同程度减仓。2只基金低配该行业，华夏优增持仓1.38%、华夏复兴持仓3.21%，前
者重仓行业为机械设备、信息技术以及电子，合计持有比例接近50%，而华夏复兴
则选择在三季度内大幅加仓多数基金仍旧谨慎规避的房地产业，成为其第一大重仓
行业。
二季度末，华夏复兴持有房地产业比例为6.26%，而三季报显示，其三季度大
幅增持该行业近10个百分点，至16.04%，超过持有第二、三位的食品饮料和批发零
售。华夏复兴认为，房地产行业未来将面临去投资属性的长期政策压力，商业模式
可能会发生相应改变，但其中一些个股已经隐含了相当的房价下跌预期，在房价如
期下跌、调控政策压力放缓后可能将呈现机会。同时指出，房价超预期上涨、政策
更加严厉是我们这一投资的主要风险。三季度末，华夏复兴持有万科1499.99万股
，为其第十大重仓股。
除金融保险业之外，批发零售、生物医药、机械设备也是三季度内华夏系7只
股票型基金重仓行业。
而统计华夏系7只股票型基金前十大重仓股来看，东阿阿胶、民生银行与中兴
通讯均有4只基金持有；持有民生银行股数最多，达到1.939亿股。7只基金三季度
持有3只股票市值超过10亿份，持有最高的为东阿阿胶，达到19.184亿元，而包钢
稀土、中兴通讯分别为12.264、11.946亿元。
混合型：
重仓金融加仓地产
三季度末，华夏系9只混合型基金，华夏成长、华夏回报、华夏回报二号、华
夏大盘、华夏策略、华夏红利、华夏蓝筹、华夏稳增、华夏经典配置平均股票仓位
为68.95%，显示出混合型基金在股票仓位上的谨慎。其中仓位最高的为王亚伟管理
的华夏大盘87.78%，而其掌舵的华夏策略仓位为77.95%。
而从重仓行业上看，与股票型基金类似的是，金融保险业同样也是混合型基金
的重配行业，而华夏大盘、华夏策略、华夏回报、华夏回报二号、华夏蓝筹、华夏
经典配置这6只基金更是将其作为第一大重仓行业，其中华夏稳增、华夏大盘持有
比例更是超过20%。华夏成长、华夏红利、华夏稳增则进行低配。
除此之外，9只混合型基金还对机械仪表、食品饮料等行业保持高配。而引人
注目的是，尽管三季度地产行业遭到进一步政策打压，但王亚伟似乎对其信心不减
，较二季度末略微调仓后，华夏大盘、华夏策略仍旧重仓持有该行业12.70%和13.3
9%。而华夏红利则是从3.96%加仓至7.85%。
根据投资策略来看，基金较为倾向于"十二五"规划投资参考价值以及估值较低
的蓝筹板块，而对于前期涨幅过大的中小板以及主题概念类投资态度谨慎。
华夏经典配置认为，房价在地产新政之后始终没有显著下降，CPI也没有出现
环比回落的趋势，四季度宏观政策的不确定性较强。在这种环境下，股市难以出现
趋势性上涨机会，可能继续呈现震荡走势。中小盘题材股在经历了三季度大规模炒
作之后风险较大，而低估值的大中盘蓝筹股则可能具备相对收益。
华夏回报明确指出，鉴于中小板指数已创历史新高，本基金将回避主题概念类
投资，把握结构性投资机会，并重视筛选和投资未来持续增长的个股。
而从重仓股方面看，华夏系9只混合型基金共有6只持有工商银行，持股数量为
5.992亿股，持有市值为23.539亿元。除工商银行之外，还有3只个股持有市值超过
10亿元，分别是伊利股份、建设银行和广汇股份。
王亚伟
斥资4.6亿买东方金钰
具体来看，华夏大盘三季度末持有前三大行业为金融保险24.22%、房地产12.7
0%、机械设备8.28%，除二季度末对处于第三大行业的综合类公司有所减持之外，
前两大行业均保持一致。而华夏策略三季度末前三大持有行业同样为金融保险19.5
4%、房地产13.39%、机械设备6.77%，基本复制华夏大盘行业进出情况。
而从前十大重仓股来看，王亚伟管理的两只基金三季度大幅买入东方金钰成为
最大亮点，两只基金合计持有2222.80万股，持股市值达到4.605亿元。而这不仅是
其相比华夏系其余14只主动管理类股票投资基金的"独门"重仓股，也是"王亚伟概
念股"中的新面孔。
华夏大盘三季度前十大重仓股为广汇股份9.15%、工商银行9.03%、建设银行7.
39%、葛洲坝5.09%、中恒集团4.19%、交通银行3.90%、东方金钰3.70%、ST昌河3.2
4%、乐凯胶片2.86%、峨眉山Ａ2.31%；华夏策略为广汇股份8.90%、东方金钰7.56%
、工商银行7.51%、建设银行6.71%、中恒集团4.83%、交通银行3.38%、ST昌河3.34
%、葛洲坝3.17%、乐凯胶片2.74%、广电网络1.44%。
对于后市，王亚伟认为，三季度市场触底反弹，结构分化的格局依然延续。与
战略新兴产业和消费相关的新能源、新材料、智能电网、军工、医药、食品饮料等
行业持续表现活跃，整体涨幅突出。而受严厉监管政策影响，金融、房地产行业呈
现明显弱势，传统的煤炭、钢铁、家电、交通运输、电力等行业也弱于大盘。报告
期内，基本保持仓位稳定，小幅调整持仓结构，减持了涨幅较大的医药股。
其预计年内市场将维持小幅震荡格局，题材股面临较大的回调压力。"十二五"
规划出台在即，其内容将成为来年投资布局的参考依据。将在控制风险的前提下，
"自下而上"发掘具有长期增长前景而且估值合理的投资品种。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-10-26】
王亚伟豪赌玉石涨价 东方金钰(600086)成大黑马
宝刀未老。
四季度王亚伟执掌的两只基金净值双双大举发力，大有再次夺取年度魁冠之势
。昨日，华夏大盘和华夏策略公布的三季报显示，王亚伟加速调仓，加仓金融股，
减持地产、医药股，同时豪赌玉石涨价，东方金钰（600086）成大黑马。
保持高仓位操作
三季度王亚伟坚持了高仓位操作，截至9月30日，华夏大盘仓位87.78%，与二
季度末相比下降1.6%；华夏策略仓位77.95%，与二季度末相比上升3.32%。这个数
据在同类基金中，属于较高仓位操作。
不过与一季度末相比，华夏大盘仓位有一定下滑，华夏策略仓位则有了明显提
高。三月末，华夏大盘精选的股票仓位高达92.1%，华夏策略的股票仓位为75.57%
。
在三季度，两只基金仍然表现出持续的持仓结构调整。王亚伟在华夏大盘三季
报中表示，基本保持仓位稳定，小幅调整持仓结构；在华夏策略的操作中，王亚伟
则提高了股票仓位，加大了可转债的投资比例。
不看好题材股
华夏大盘和华夏策略净值发力的秘密来自两只基金的持仓调整，数据显示，王
亚伟提高了金融、机械的配置，对于地产、医药，则冷脸相待。
华夏大盘三季度末金融、保险业持仓高达24.22%，与二季度末相比上涨超过2%
；地产股持仓则降低至12.70%，与二季度末相比，减持0.78%；医药、生物制品持
仓2.18%，降低过半，这已经是该基金连续两个季度减持医药股。华夏策略期末持
有医药、生物制品仓位降至2.35%，金融、保险业持仓19.54%，地产股持仓13.39%
。
此外，华夏大盘延续了对机械设备和仪表行业的加仓。数据显示，九月末华夏
大盘持有该行业个股占净值比例6.77%，而一季度仅为2.68%，二季度为6.27%。对
建筑业持仓则开始回落，九月底持仓比例仅3.53%，与二季度末相比降低超过四成
。
值得关注的是，在两只基金的三季报中，王亚伟均对涨幅较大的医药股进行了
减持。对于四季度市场走势，王亚伟表示，预计年内市场将维持小幅震荡格局，题
材股面临较大的回调压力，发掘具有长期增长前景而且估值合理的投资品种。
东方金钰成大黑马
两只基金前十大重仓股中老面孔占绝大多数，不过几只新面孔却光彩夺人。东
方金钰、ST昌河（600372）分别进入华夏大盘前十大重仓股，挤出东湖高新（6001
33）和片仔癀（600436），而除了这两只股票以外，广电网络（600831）也进入华
夏策略前十大重仓股，挤出东湖高新、海南海药（000566）和中国联通（600050）
。
由于玉石价格暴涨，东方金钰从6月初以来至今已经上涨超过200%，华夏大盘
和华夏策略在9月30日持有该股总市值超过4.6亿元；而ST昌河由于重组成功，复牌
以来暴涨超200%，一举进入两只基金的前十大重仓股。
同时，华夏大盘前十大重仓股中，工商银行（601398）、建设银行（601939）
和交通银行（601328）三只银行股均有一定幅度的增持；华夏策略加仓交通银行明
显，由9200万股加仓至1.6亿股。
【出处】每日经济新闻【作者】李新江
【2010-09-02】
玉石暴涨 机构追逐东方金钰(600086)"疯狂的石头"
中报的披露成为东方金钰（600086）股价的推动器。短短3个交易日，两次冲
击涨停，累计涨幅达到22%。《每日经济新闻》记者发现，原本不入机构法眼的东
方金钰，在中期业绩大增，存货量同比翻倍的背景下，引来机构对其价值的关注。
交易所公开信息显示，在昨日的涨停中，有两家机构席位合计买进东方金钰上亿元
。
玉石暴涨存货暴增
今年以来，玉石价格大幅上涨，在全球经济缓慢复苏，股市低迷和房地产投资
不确定性的大背景下，市场对玉石类奢侈品的投资却加大了力度。有消息称，从今
年年初到现在，翡翠的价格已经普遍上涨了30%～50%，顶级品质的翡翠更是暴涨了
100%～200%。
受益产品价格上涨，A股唯一一家主营翡翠的上市公司东方金钰业绩也扶摇直
上。中报显示，公司实现净利润1911.48万元，较去年同期增加133.14%。其中，公
司应收账款高达7895万元，较期初增长了59.25%。
7月份以来，东方金钰的股价已经上涨76%，特别是在中报披露后，短短三个交
易日涨幅高达22%。《每日经济新闻》记者发现，东方金钰上涨背后，除了业绩因
素外，存货同比翻倍更值得关注。截至二季度末，公司存货价值为132426万元，较
去年同期68417万元增长了93.6%。其中，库存珠宝玉石高达97541万元，库存黄金
摆件及饰品高达33763万元。根据公告中关于存货的计算方法，账面体现的价值为
成本减去跌价计提，由于目前黄金及玉石价格依旧在上涨，公司的实际价值难以估
量。值得注意的是，在东方金钰中报刚刚出炉后，本报便对报道了东方金钰巨量存
货面临价值重估。
机构领着游资吃货
在中报前，东方金钰的价值显然没有被机构投资者充分认识。从股东席位看，
二季度东方金钰的股东户数为47981户，较一季度的43201户增长了11%。其中，前
十大流通股东中唯一的一家机构广发中证500基金还将仓位从61.92万股降至55.63
万股。除此之外，东方金钰的股东中几乎都是自然人。对于市盈率上百倍的股票来
说，不被机构关注是很正常的，但如今，机构却开始追逐东方金钰。
海通证券在点评东方金钰中报时指出，中信信托7.8元/股的入股价，已经成为
公司股价的一个安全支撑；由于公司玉石库存较多，在翡翠涨价中受益不浅，调节
业绩的能力较强。再加上临近亚运会，作为赞助商的东方金钰，其股价也将获得一
定的催化，海通证券维持对东方金钰的"增持"评级。
事实也证明了机构的确开始看好该股。交易所公开信息显示，在昨日东方金钰
的涨停中，卖出席位均为营业部，卖出金额最大的不过1146万元。相反，买入席位
前两名为机构，分别买进6649万元和3973万元，其身后包括财通证券绍兴人民中路
营业部等三家著名游资也分别买进了一千多万元，可谓势头超猛。
现金问题难以回避
不过，公司存货大幅上涨的背后，也存在现金流方面的问题。早在今年4月份
，东方金钰的大股东云南兴龙实业便向中信信托转让1800万股限售流通股，转让价
格为7.8元/股，这一价格相当于4月1日收盘价11.92元的6.5折。对于这次股权转让
，市场人士分析认为，随着翡翠价格大涨，公司存货大增，大股东乃至上市公司都
面临现金流紧张的问题，折价出让1800万股，获得1.4亿元的对价，显然是为了解
决资金方面的燃眉之急。
这种说法并非空袭来风。2010年一季报中，东方金钰货币资金从年初的7095万
元锐减至1449万元，经营活动现金流为-1658万元，较上年同期下降28.83%。而在
中报中，这种"缺钱"的情况越发明显。中报显示，公司经营活动产生的现金流净额
为-4811万元。另外，公司因新增贷款，导致筹资活动现金流量净流入增加；公司
还通过质押房产、5.5亿的存货以及限售流通股共借款8亿元。
新闻链接
董秘朱一波：根据情况释放库存
一面是存货大增，一面是现金流偏紧，公司将如何解决？昨日，记者采访了东
方金钰的董秘朱一波。
每日经济新闻（以下简称NBD）：玉石涨价对公司的业绩体现在哪些方面？
朱一波：主要体现在提高公司产品销售价格上。
NBD：存货同比增长近一倍，是否也与玉石涨价有关？
朱一波：是的，公司在报告期，加大了原材料的储备。
NBD：现金流告负，是不是说钱都去买原材料去了？
朱一波：基本上是这样的。
NBD：持续告负的现金流会否对公司经营产生影响？
朱一波：应该来说是这样的。我们目前拿到手的原材料都是比较好的，如果遇
到资金比较紧张的时候，我们会加大出货量。如果资金还顾得过来的话，一般来说
我们还是会选择拿原材料，因为付给银行的成本，可能比不上原材料涨价的速度。
NBD：是否有"玉石涨价多少，公司业绩提升多少"的说法？
朱一波：这个没有，主要还是看出货量，没有实际销售产生不了业绩的。
NBD：公司现金流达到怎么样的程度，公司会加大出货量呢？
朱一波：如果现金流紧张会考虑。
NBD：如何理解"紧张"这个词呢？公司目前经营现金流已经-4811万了。
朱一波：如果考虑到偿债压力比较大，比如有短期贷款到期等，公司就会考虑
加大存货出售回笼资金。
NBD：公司未来有没有进一步融资的打算？
朱一波：目前暂时没有。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-08-30】
巨量存货同比翻倍 东方金钰(600086)价值待重估
两个月上涨约45%，东方金钰（600086）在不知不觉中逼近了前期高点。
如果单从上百倍的市盈率看，东方金钰的价值高估明显。但《每日经济新闻》
记者发现，东方金钰的存货已经较一年前增长了近一倍，在玉石价格暴涨的背景下
，公司价值有待重估。
有消息称，从今年年初到现在，翡翠的价格已经普遍上涨了30%～50%，顶级品
质的翡翠更是暴涨了100%～200%。据悉，在6月底结束的"缅甸公盘"上，交易额比
上次公盘多了30亿元，但优质石料却大幅减少。有市场人士预计，玉石价格的上涨
，还没有到尽头。
东方金钰是否会因为玉石价格暴涨而收益呢？8月27日，东方金钰公布了2010
年中报。记者发现，东方金钰的业绩受产品价格上涨十分明显。
报告期内，公司实现主营业务收入74689.08万元，比去年同期增加105.77%；
实现营业利润3646.55万元，比去年同期增加165.79%；归属于母公司所有者净利润
1911.48万元，较去年同期增加133.14%。其中，公司应收账款高达7895万元，较期
初增长了59.25%。
值得注意的是，公司在存货方面的价值较去年同期几乎翻倍。截至二季度末公
司存货价值为132426万元，较去年同期68417万元增长了93.6%。其中，库存珠宝玉
石高达97541万元，库存黄金摆件及饰品高达33763万元。目前黄金及玉石价格仍在
上涨，公司的实际价值也正在同步上涨。
虽然玉石涨价对公司构成利好，但公司现金并不充裕。中报显示，公司通过质
押房产、5.5亿的存货以及限售流通股共借款8亿元。现金流数据也显示，截至二季
度末，公司经营活动产生的现金流净额为-4811万元，投资活动产生的现金流净额
为-591万元，筹资活动产生的现金流净额高达2641万元。
【出处】每日经济新闻【作者】赵笛
【2010-04-07】
东方金钰(600086)大股东6.5折甩卖限售流通股
东方金钰（600086）4月7日公告，公司第一大股东云南兴龙实业有限公司向中
信信托有限责任公司转让1800万股限售流通股，值得关注的是，转让价格仅为7.8
元/股，大约是4月1日收盘价11.92元的6.5折。
兴龙实业原持有东方金钰限售流通股1.66亿股，占公司总股本的47.25%，其所
持限售流通股限售期截止日为2012年5月29日。4月6日，兴龙实业与中信信托签订
了《股份转让合同》，合同约定以每股7.8元的价格向中信信托转让东方金钰限售
流通股1800万股，占公司总股本的5.11%。
此外，兴龙实业与中信信托也交情不浅，双方曾合作发起成立了专门投资翡翠
的信托产品。中信信托称，此次是以自有资金（非信托资金）的财务投资行为，在
未来12个月内不排除继续增持东方金钰股份的可能。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-04-02】
东方金钰(600086)大股东拟转让部分持股
东方金钰今天公告，公司接到第一大股东云南兴龙实业有限公司通知，该公司
正在洽谈其持有的公司部分股权转让事宜，为避免股价波动，特申请东方金钰股票
4月2日和4月6日停牌，4月7日将公告相关方案并复牌。（阮晓琴）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-19】
东方金钰(600086)大股东股权质押
(600086)“东方金钰”公布大股东股权质押相关情况公告
湖北东方金钰股份有限公司于2010年1月19日接到其第一大股东云南兴龙实业
有限公司(下称：兴龙实业)通知，兴龙实业办理了公司16447964股限售流通股的解
除质押手续。同日，兴龙实业将持有的公司21000000股限售流通股在中国证券登记
结算有限责任公司上海分公司办理了股权质押登记手续，为新贷款做质押担保。
至此，兴龙实业将其持有的公司166447964股限售流通股全部作了质押。
【出处】【作者】
【2009-07-14】
东方金钰(600086)二股东持股一拆五份再叫卖
因为前一次股权拍卖被临时中止，东方金钰二股东徐暮斌所持公司1010万股份
不得不再上拍卖台。而且，为了这笔股份能够较为快速出手，这笔要到明年5月29
日方才上市流通的股份还被分拆成5个标的分别出售。据记者了解，徐暮斌的这笔
股权拍卖牵涉到多个债权方，而徐本人则因为借款纠纷已处于“多方追债”的境地
。
此前，徐暮斌所持1010万东方金钰限售流通股曾于今年5月25日在武汉被整体
拍卖。但据透露，前次拍卖被法院临时中止。与前次整体拍卖不同的是，此次拍卖
选择的是分批方式，以每202万股为一个标的，共分为5个标的。“每个标的可以单
独竞买，这样做的主要原因也是考虑到前次拍卖标的太大。”相关人士表示。据悉
，此次每个标的保证金为50万元，拍卖参考价为每股5.5元，也就是说每个标的拍
卖参考价在1100万元以上。
尽管拍卖行方面表示并不清楚前一次拍卖被中止的原因，但徐暮斌所涉多个债
务纠纷却是一个事实。据了解，此次拍卖系受鄂州中院方面委托，该笔股权之前在
武汉某典当行办理过质押，后因与徐暮斌之间的债务纠纷，鄂州中院对该笔股权进
行拍卖。但徐暮斌的麻烦不止于这一桩。据了解，这1010万股中有940万股被宁波
市中院查封，另外70万股被宁波市公安局查封，而徐暮斌单在宁波市海曙区人民法
院的纠纷也不止一桩。
除此之外，该笔股权在武汉被拍卖后还面临着宁波方面解除查封的问题。“根
据鄂州中院与宁波中院方面的商议，宁波中院已经承诺，在被拍卖股权确定买受人
缴纳股权买卖款后，3日内解除查封并且协助办理股权过户手续。”相关人士表示
。但宁波市公安局方面查封的70万股则并没有相关承诺，不过相关股权过户手续只
能在该局解除查封后进行办理，这无疑加大了买受方的风险。
对于二股东的麻烦，东方金钰方面表示“并不知情”，且对这位股东身份也称
“不清楚”。公开资料显示，2008年6月24日公司披露，徐暮斌从上市公司第二大
股东鄂州市民康企业有限公司处受让1010万股东方金钰股份，转让价格为每股5.35
元。公告仅披露，徐暮斌居住地为广州，身份证号码对应的地区应该为宁波宁海县
。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-05-20】
东方金钰(600086)偷逃追送股 赌石奇人省3亿元
2005年4月，证监会宣布股权分置改革试点工作正式启动。为了顺利取得所持
股份的流通权，许多上市公司非流通股股东除了向流通股股东支付对价外，还对未
来几年业绩许下承诺，若达不到承诺，大股东将在未来向流通股股东追送股改对价
。
由于去年金融海啸席卷全球，上市公司业绩大幅下滑，有些公司业绩已无法达
到股改时的承诺标准，于是当初夸下海口的非流通股股东不得不再次向流通股股东
追送对价，如前期市场上的ST重实（000736，收盘价14.68元）、福耀玻璃（60066
0，收盘价8.18元）等都已经实施了对价追送。但是，市场上仍然有些公司的大股
东罔顾诚信，通过各种方式逃避追送股改对价，甚至不惜铤而走险，财务造假，虚
增利润。
今日起，《每日经济新闻》推出《08财报猫腻·逃单股改追送股》系列报道，
揭露那些涉嫌粉饰报表以逃避追送股改对价的上市公司。
赌石，即珠宝商人根据翡翠原石外的皮壳等特征来判断内部翠料的优劣。一刀
切下去，可能一夜暴富，也可能倾家荡产。而东方金钰（600086，收盘价9.61元）
的实际控制人赵兴龙便是赌石界的一位奇人，坊间传言他曾赌到一无所有，但很快
就东山再起。
2004年，赵兴龙介入资本市场，借着股改东风，他把旗下的翡翠资产注入原来
的多佳股份，并在2006年8月正式更名为“东方金钰”，成为唯一一家以翡翠为主
营产品的A股上市公司。
尽管东方金钰产品独特，但其经营业绩却非常一般，特别是扣除三家子公司的
上市公司业绩（以下简称为“母公司”）连续三年巨额亏损，最高亏损额曾达3600
万元。就是这样，公司却连续三年都达到股改时的业绩承诺标准，避免触发了大股
东追加送股的条件。以东方金钰最新的股价9.61元计算，由此避免向公众股股东追
送的股票市值高达3.09亿元。
母公司巨额亏损而又不触发追送股条件，其中到底隐藏着什么秘密？
追溯 股改之初仅承诺子公司业绩
东方金钰年报显示，由于2008年两家子公司云南兴龙珠宝和深圳东方金钰珠宝
贡献了4574.20万元净利润，符合大股东当初的业绩承诺，因此不追送股份。
资料显示，东方金钰下属三家子公司中，云南兴龙珠宝有限公司和深圳东方金
钰珠宝实业有限公司是在多佳股份重组过程中先后注入上市公司的。
目前，东方金钰对两家公司的持股比例分别为94％和74％。在完成股权分置改
革时，上市公司大股东兴龙实业向流通股股东们郑重承诺：如果云南兴龙珠宝和深
圳东方金钰在“2006年、2007年、2008年任一年实现净利润，按公司权益计算分别
低于3500万元，3850万元、4235万元，或是上述两家公司任一年度财务报告被出具
非标准无保留意见。兴龙实业将追送股份，按照现有流通股股份每10股送2股。”
大股东云南兴龙实业没有像多数上市公司实际控制人那样，对上市公司整体业
绩做出承诺，而仅仅对两家置换入上市公司的子公司2006年~2008年的经营业绩做
出保证，那这就很容易出现每年子公司净利润都能达到股改承诺，但是上市公司却
业绩不佳的“怪相”。
疑点一母公司营收低 费用支出却奇高
2008年东方金钰母公司净利润为-3621.81万元，其中财务费用和管理费用合计
就超过3600万元。而2006年和2007年，母公司同样因负担巨额费用而巨亏了2981.3
0万元和1941.57万元。
有投资者质疑，由于东方金钰母公司几乎陷于停业状态，仅有一些房屋租赁业
务，且近三年来的营业收入加起来也不过区区几十万元，为何每年还有如此巨额的
费用支出呢？
母公司账上借款达3亿元
2008年，东方金钰一共产生管理费用1262.49万元，其中母公司费用就有559.4
0万元，占比达到44.31％。由于公司并没有在附注中披露管理费用明细，因此外界
无法洞悉这些费用到底是归属于母公司还是子公司，但是母公司为子公司承担相当
多的财务费用却是显而易见的事情。
截至去年底，东方金钰共有银行借款4.43亿元，其中母公司账上3.13亿元。一
位财务人士指出，在母公司已基本停业的情况下，向银行贷那么多款是完全没必要
的。
考虑到年底母公司账上1.70亿元其他应收款中，“主要是对子公司的应收款”
（2008年年报24页），且上市公司合并报表后的其他应收款只有2488.70万元，从
中可以估算出，去年年底三家子公司占用母公司1.45亿元资金，来源应该就是母公
司的银行贷款。
由于第三家子公司北京东方金钰资产规模还不到800万元，因此这1.45亿元中
的绝大多数无疑就是被云南兴龙珠宝和深圳东方金钰占用了。
母公司充当“冤大头”
上述财务人士表示，从各种公开信息看来，在东方金钰的资金链中，母公司是
一种类似于财务公司的角色，负责上市公司整体的资金调度。
一般情况下，财务公司在为他方提供资金时，是应该收取资金占用费的，类似
于银行收贷款利息，但是从东方金钰提供的财务数据来看，似乎母公司是在免费的
、或是以相当低廉的“价格”为子公司提供资金。
2008年，东方金钰整体财务费用为4194.01万元，而母公司负担了3065.31万元
，子公司的财务费用是1128.70万元。由于子公司去年底有1.30亿元贷款，按照降
息前7.47％的一年期贷款基准利率估算，子公司利息负担大概为971.10万元左右。
这样算来，子公司至多向母公司支付了157.60万元资金占用费。如果这1.45亿
元是由子公司自己向银行贷款而来，按7.47％的利率计算，子公司财务费用至少要
增加900万元左右。
上述财务人士指出：“由于2008年云南兴龙珠宝和深圳东方金钰仅超额完成33
9.2万元净利润，要不是母公司当“冤大头”，这两家子公司压根达不到业绩承诺
条件，大股东兴龙实业就必须履行追送对价的承诺１
该财务人士同时表示，虽然现实中，母公司通过往来，无偿给子公司提供资金
支持是普遍现象，在合并报表时，母子公司的往来余额与资金占用费的收取和支付
也会相互抵消，对合并报表没有影响；但对东方金钰这两家子公司涉及到股改承诺
、管理层有目的将费用转移至不涉及股改承诺的母公司，从而做大两家子公司利润
的行为，显然损害了中小流通股东的利益，有财务粉饰的嫌疑。
疑点二 毛利率为何逆势大幅提升
此外，东方金钰去年翡翠销售毛利率大幅提升也让《每日经济新闻》记者大惑
不解。
2002年~2007年，翡翠市场经历了黄金五年，不过奇怪的是，从云南兴龙实业
入主东方金钰以后的2005年~2007年，东方金钰翡翠销售收入逐年增加，毛利率却
在缓慢下降。而到了2008年，受金融危机影响，公司翡翠销售收入同比下降了34.1
4％，毛利率却大幅提升了29.86个百分点，达到惊人的66.73％！
在公司大起大落的毛利率背后，是否存在一些猫腻呢？而且，如果没有如此匪
夷所思的毛利率，云南兴龙珠宝和深圳东方金钰的业绩又能否达标？
从公开资料看来，东方金钰翡翠经营主要以原石（或称原料）为主。由于翡翠
原石主产区在缅甸，此类买卖主要由距离缅甸较近的云南兴龙珠宝打理。去年云南
兴龙珠宝实现净利润3324.06万元，是东方金钰最重要的收入和利润来源。
《每日经济新闻》致电东方金钰董秘朱一波先生。对于去年公司翡翠毛利率大
幅攀升的问题，他向记者解释道：“由于翡翠原石表面有一层厚薄不等的皮壳，人
们只能根据经验推测它内部的翡翠含量。一般来说，翡翠原石分为明料（切开的）
和暗料（全封闭或只磨开几个窗口的）两种，公司购买的原石以暗料居多。这些暗
料在开出来以后能卖多少钱并不一定。比如一块料，买回来100万元，开出来后也
许可以卖到150万元，此时毛利率有33％；也有可能开出来以后可以卖到300万元，
那么毛利率就是60％多。公司年报中的毛利率是卖了许多块料以后的平均毛利率。
由于每年卖的料不一样，因此每年的毛利率就不可能那么固定，这也是翡翠行业的
特殊性之一。”
疑点三 5亿翡翠存货仅计提35万减值准备
如果说东方金钰大起大落的毛利率让外人摸不着头脑，那么公司库存的巨额翡
翠原料到底价值几何则更有些神秘色彩。
存货余额逐年递增
自从2004年主业转向珠宝产业以后，东方金钰存货余额逐年递增。2005年底，
公司存货仅为5060.93万元；2006年由于将深圳东方金钰纳入合并报表，公司年底
存货增加至2.73亿元，在总资产中的占比也达到了30.16％；2007年，一方面深圳
东方金钰为承接奥运项目，生产储备存货较多，另一方面云南兴龙珠宝增加了翡翠
原料备货，导致公司年末存货占比攀升至总资产的51.10％，余额高达5.74亿元。
到了2008年年底，尽管奥运会已经结束，但公司存货金额和在总资产中的占比
依然处于“上升通道”。年报显示，去年年末，公司存货高达6.91亿元，在总资产
中的占比达到56.13％，其中库存商品中的珠宝玉石（主要是翡翠原料）原值5.52
亿元。
众所周知，去年下半年以来的次贷危机给各行各业都带来了极大的冲击，翡翠
行业也不例外。缅甸《新闻周刊》曾经报道，由于国际购买力下降，缅甸各档次的
翡翠价格都在下跌。一些品质较差的皮壳货价格跌幅甚至达到50％。
在行业低迷的背景下，公司去年年末仅对翡翠原料计提了34.80万元减值准备
，相对于庞大的存货规模简直是九牛一毛，这样的计提是否足够？如果按照去年翡
翠销售成本3786.13万元估算，东方金钰去年年末账上5.52亿元的翡翠可以卖14.58
年。在资金紧张的情况下，公司囤积那么多翡翠意欲何为？
董秘:高位存货是行业特性
由于东方金钰将所有存货都放在子公司账上，母公司几乎没有日常经营，也没
有存货；而云南兴龙珠宝和深圳东方金钰去年仅超额完成了339.2万元的净利润，
即使只计提500万元左右存货减值准备，公司也将触发股改对价追送条件。
对上述疑问，公司董秘朱一波在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司
一直保持高位存货是有着行业特殊性的，这也是翡翠行业的一个传统。
“翡翠是一个高保值高增值的行业，包括我们老板，都有一个这样的传统思维
：比如我向银行贷1亿元款，年利息5.85％；我一年就付出585万元利息。但是翡翠
平均每年自然增值率可以达到18％。这样算来，一年可以得到1200多万元隐形利润
，而且毋庸置疑，一块好货捂得越久，获利越多。”
“每赌必赢”吗？
不过，董秘的上述回答依然没能解决这一问题：公司翡翠原料到底价值几何？
难道公司放在库房中的每块石头都是一台隐形的印钞机？就没有一块石头出现贬值
情况？
而且，从去年10月公司公告的整改报告中也可以看出，证监会在进行现场检查
时发现，“云南兴龙珠宝存在材料采购发票不全的情况，导致存货真实性存在风险
。”
一位追踪东方金钰多年的券商研究员对《每日经济新闻》记者表示，东方金钰
在向缅甸方购买翡翠原石时，交易对象包括大量个体户、自然人，因此取得销售发
票相当困难。即使是会计师事务所审计公司年报，审计取证也非常困难，公司存货
到底价值多少，其估价是非常困难的。
此外，翡翠原石交易有着它的特殊性，买原石其实就是一种赌博，有可能公司
年末库存翡翠中，有一些石头一钱不值，而另一些石头却价值连城。这就是所谓的
“赌石”。
不过，东方金钰“赌石”的命中率真有这么高吗？《每日经济新闻》记者咨询
了一位翡翠业内人士，他表示，赌石是相当考验眼力的。即使是一位老手，也常有
看走眼的时候。
有时候你看了石头的开口，认为它可以做手镯，价值有100万，但实际开出来
以后，或许因为里面有杂质等原因，不能做手镯，而只能做一些小的摆件，所以只
值几十万了。此时这块石头就大幅贬值了。要达到“每赌必赢”，那是不可能的。
公司董秘朱一波也对记者表示，尽管公司有几千名业务人员散布在缅甸的矿山
，对有意向的石头进行层层筛选，但也存在着‘赌’错的风险。只是由于公司一年
采购量很大，因此相应风险有所分散。
上述券商研究员指出，既然有输有赢，对于一些“买错了”的石头，出于会计
谨慎性原则，东方金钰是应该逐个确认可变现净值，并计提减值准备的。但是到底
应该对哪些石头计提减值、计提多少，这些对于外界来说是难以计量的，因此这也
为东方金钰提供了调节利润的空间。
陷阱 股改承诺原来只是镜中花水中月
公司董秘朱一波在接受《每日经济新闻》记者采访中，对于记者为何公司当初
股改承诺只承诺两子公司业绩的疑问，他解释道：“由于东方金钰的前身——多佳
股份母公司有很多银行贷款，而且逾期贷款居多且涉及诉讼，每年光是罚息都很多
，这些事情的解决都有一定的不确定性。因此云南兴龙实业当时就只承诺了两家子
公司2006年~2008年的业绩。”
初听之下，朱一波这个解释合情合理，但是细细品味，似乎云南兴龙实业这样
的股改承诺中埋有一个陷阱，就是无论出现什么情况，两家子公司业绩都可以通过
由上市公司输送利益做上去，从而将股改承诺变为一纸空文。
上述财务人士表示，举个简单例子，如果到了年底，两家子公司无法完成股改
承诺，母公司完全可以从子公司手上买入一些存货，将子公司利润做上去。比如一
块只值10万块钱的翡翠原石，母公司可以花1000万元买入，这样子公司就有了990
万元税前利润。甚至这块石头都不用挪地方，母子公司只是在账上一个记录购买，
一个记录销售就完了。这样一来，子公司业绩轻松达标，股改承诺也兑现了。
但是对于买入东方金钰股票的中小股东来说，这种左手倒右手的操作是不能为
他们带来任何好处的，上市公司净利润不会因为内部交易而增加，因此对一些寄希
望于从大股东追送股改对价获得好处的投资者来说，公司的股改承诺或许也就变成
了镜中花水中月。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-05-15】
东方金钰(600086)二股东上演"双城故事"?
千万股权武汉叫卖 重名徐先生香港被追债
不到一年的时间内，东方金钰的第二大股东又将换人：现任二股东徐暮斌所持
1010万限售流通股将于5月25日在武汉被全部拍卖，原因很可能是由于债务纠纷。
尽管公司方面表示并不清楚这位徐先生之身份，不过最近倒是有一位同名同姓且很
可能也是“同乡”的“徐暮斌”在香港被英皇证券追讨欠款，这位徐先生的身份为
浙江和祥集团执行董事。
此次拍卖的保证金为200万元。“必须是整体买受，采取单价拍卖，每股的参
考价在4至5元。”受鄂州地区法院的委托进行此次拍卖的湖北德润古今拍卖有限公
司内部人士向记者表示。截至2009年一季度，东方金钰的每股净资产为1.03元，昨
日东方金钰股价收于8.81元，股价大约是拍卖参考价的近两倍。
“此次拍卖应该是涉及债务纠纷问题。”拍卖行人士表示。上市公司方面虽然
对于拍卖一事十分清楚，但究其原因只表示“可能”是因为债务原因被法院执行拍
卖，而且相关人士称，对这位去年通过协议转让获得股权的股东身份不甚明了。
2008年6月24日，东方金钰公告称，公司第二大股东鄂州市民康企业有限公司
已与自然人徐暮斌、赛荣昌签订《股权转让协议》，将其持有的上市公司全部股份
，即1810.3034万股限售股全部转让，占当时公司总股本比例为5.14%，徐暮斌受让
1010万股，占比2.87%，赛荣昌受让800.3034万股，占比2.27%，转让价格为每股5.
35元，通过此次交易徐暮斌成了公司第二大股东。但是关于徐暮斌的身份信息却十
分有限。公告仅披露，其居住地为广州，身份证号码对应的地区应该为宁波宁海县
，上世纪70年代出生，除此之外无任何其他情况。
巧合的是，今年3月18日，香港明报报道了一则英皇证券向4名内地人士追讨债
款的新闻，被追讨当事人之一系浙江和祥集团的执行董事，其姓名也为“徐暮斌”
，尤其值得一提的是，报道指出这位徐先生恰前居于宁波”。当时的报道称，英皇
证券与被告徐暮斌签订一份借款上限为2500万港元的借贷协议，截至2009年1月31
日，徐暮斌欠英皇证券连本带利共1820.6万港元。
和祥集团旗下主要经营业务在宁波。去年4月，和祥集团与香港上市公司汇创
控股签订协议，成立合营公司管理及营运经济型酒店。当时汇创披露，和祥集团旗
下拥有浙江彩江和祥集团有限公司、宁波彩江凯博士酒业有限公司、宁波融欣典当
有限公司等多家企业。
记者昨日致电和祥集团旗下相关企业，但电话处于无人接听状态。尽管目前无
法证实此“徐”即彼“徐”，但两人地缘关系似乎十分密切，并不排除即同一人的
可能性。假如东方金钰的二股东“徐暮斌”就是和祥集团的执行董事，此次股权拍
卖系为解决债务纠纷的可能性就大大增加。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
