经营分析

☆经营分析☆ ◇600035 楚天高速 更新日期:2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    路桥运营业务、智能科技业务及交通能源业务。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|路桥运营分部            | 129121.87|  63988.93| 49.56|       55.76|
|建造服务业务分部        |  63017.56|      0.00|  0.00|       27.21|
|交通能源业务分部        |  34282.01|   1971.64|  5.75|       14.80|
|智能科技分部            |   5162.94|   1565.75| 30.33|        2.23|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|路桥运营业务            | 123162.00|  62155.85| 50.47|       53.18|
|建造服务业务            |  63017.56|      0.00|  0.00|       27.21|
|交通能源业务            |  34282.01|   1971.64|  5.75|       14.80|
|其他                    |   5959.86|   1833.09| 30.76|        2.57|
|智能科技业务            |   5162.94|   1565.75| 30.33|        2.23|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|路桥运营业务            | 252452.98| 129132.81| 51.15|       57.54|
|建造服务业务            |  72845.79|      0.00|  0.00|       16.60|
|交通能源业务            |  68238.54|   4167.63|  6.11|       15.55|
|智能科技业务            |  29407.49|   3539.80| 12.04|        6.70|
|其他业务                |  15788.03|   4410.64| 27.94|        3.60|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|其他业务                | 186279.84|  12118.07|  6.51|       42.46|
|汉宜高速                | 138911.67|  96513.54| 69.48|       31.66|
|大广北高速              |  54198.90|  15760.19| 29.08|       12.35|
|黄咸高速                |  21847.72|   9758.68| 44.67|        4.98|
|新县高速                |  18487.32|   6796.84| 36.76|        4.21|
|光山高速                |   9858.16|   2446.11| 24.81|        2.25|
|大随高速                |   9149.21|  -2142.56|-23.42|        2.09|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|路桥运营-分部           | 172067.06|  76116.71| 44.24|       95.41|
|智能科技-分部           |   8272.89|   2085.52| 25.21|        4.59|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|路桥运营业务            | 127319.07|  72247.02| 56.74|       70.60|
|交通能源业务            |  39366.73|   2395.25|  6.08|       21.83|
|智能科技业务            |   8272.89|   2085.52| 25.21|        4.59|
|其他                    |   5381.27|   1474.45| 27.40|        2.98|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|路桥运营业务            | 252594.49| 136781.58| 54.15|       79.03|
|智能科技业务            |  32116.85|   4963.34| 15.45|       10.05|
|交通能源业务            |  23277.48|   1055.04|  4.53|        7.28|
|其他业务                |  11631.48|   4384.60| 37.70|        3.64|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|汉宜高速                | 142120.97|  96173.01| 67.67|       44.47|
|其他业务                |  67025.81|  10402.97| 15.52|       20.97|
|大广北高速              |  56791.51|  20404.39| 35.93|       17.77|
|黄咸高速                |  21705.68|  11211.66| 51.65|        6.79|
|新县高速                |  19907.70|   9287.02| 46.65|        6.23|
|大随高速                |   9960.32|  -1032.58|-10.37|        3.12|
|光山高速                |   2108.31|    738.08| 35.01|        0.66|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司主要业务及经营情况说明
公司是湖北省内唯一一家高速公路上市公司,主营业务包括路桥运营、智能科技及
交通能源三大板块。
1.路桥运营业务
公司主要从事收费公路的投资、建设及经营管理,通过投资建设及收购等方式获得
经营性高速公路的特许经营权,以为过往车辆提供通行服务并按照政府收费标准收
取车辆通行费的方式获得经营收益。公司目前拥有沪渝高速公路汉宜段、麻安高速
公路大随段、蕲嘉高速公路黄咸段、大广高速公路湖北北段、大广高速公路河南新
县段以及大广高速公路河南光山段的高速公路特许经营权。截至报告期末。
2.智能科技业务
公司主要提供智慧交通相关软硬件产品整体研发、集成、运维等全产业链服务,拥
有公路交通工程(公路机电工程分项)专业承包壹级、电子与智能化壹级、电力工
程施工总承包贰级等资质,先后实施了湖北省内部分高速公路路段ETC门架系统技
术改造、视频监控系统改造及配套工程、高速公路机电日常养护施工等项目,目前
拥有省级视频云平台、智能运维平台、智慧交通运营监测指挥调度系统、隧道PLC
控制、隧道事件识别系统、ETC天线、收费机器人等软硬件产品。
3.交通能源业务
公司主要提供高速公路加油、加氢、加气、充换电等能源补给服务,经营管理13座
加油站、2座加氢站、2座LNG加气站、31处充电场站。
(二)行业情况说明
我国高速公路建设起步相对较晚,但整体发展较快。根据交通运输部《2024年交通
运输行业发展统计公报》,截至2024年末我国高速公路通车里程达19.07万公里,
稳居全球第一。随着国内高速公路建设布局日趋完善,高速公路路网也呈现出区域
性特征,即中东部路网建设基本成型,资产增速明显降低,新建项目以加密或改扩
建工程为主;西部地区建设步伐不断加快、路网规模持续提升。我国经营性高速公
路主要以BOT的方式投资、建设及经营管理,但受限于投资建设成本高企、平行路
段分流、偏远地区车流量不达预期等因素影响,目前包括加密线等新建高速公路普
遍面临实际投资收益率偏低的问题,而偏远地区新建高速公路甚至在特许经营期内
无法收回投资成本。在此背景下,以高速公路投资、建设及经营管理为主业的企业
面临收入增长趋缓、原主干线路经营期限日益临近等问题;同时,受到国家大宗货
物和中长途货物运输“公转铁”“公转水”运输结构调整、基于降低物流成本的收
费政策调整等影响,高速公路行业面临一定的经营压力。为驱动经营业绩增长、解
决收费经营权到期等问题,部分企业通过对主干路线改扩建、收购既有成熟路产、
发展路衍经济(如服务区开发、路段沿线能源运营、广告经营等)或开展多元化投
资等方式实现可持续发展。
随着智能化、信息化战略的实施,产业链与创新链的融合不断深化,高速公路行业
也迎来信息化浪潮。2021年10月,交通运输部印发《数字交通“十四五”发展规划
》,提出到2025年,交通设施数字感知、信息网络广泛覆盖、运输服务便捷智能、
行业治理在线协同、技术应用创新活跃、网络安全保障有力的数字交通体系深入推
进,行业数字化、网络化、智能化水平显著提升,有力支撑交通运输行业高质量发
展和交通强国建设;在智慧公路方面,提出完善公路感知网络,推进公路基础设施
全要素、全周期数字化,发展车路协同和自动驾驶,深化高速公路不停车收费系统
(ETC)应用,建设监测、调度、管控、应急、服务一体的智慧路网平台,推动公
路建设施工及养护智能化,推进公路智慧服务区建设。2021年11月,交通运输部印
发《综合运输服务“十四五”发展规划》,提出加强大数据、云计算、人工智能、
区块链、物联网等新技术的应用,加速交通基础设施网、运输服务网、能源网与信
息网络融合发展,推进数据资源赋能运输服务发展。2022年1月,国务院印发《“
十四五”现代综合交通运输体系发展规划》,提出加快智能技术深度推广应用,推
动互联网、大数据、人工智能、区块链等新技术与交通行业深度融合,完善设施数
字化感知系统,推动既有设施数字化改造升级,加强新建设施与感知网络同步规划
建设等要求。2022年3月,交通运输部、科学技术部印发《“十四五”交通领域科
技创新规划》,提出大力发展智慧交通,推动云计算、大数据、物联网、移动互联
网、区块链、人工智能等新一代信息技术与交通运输融合,加快北斗导航技术应用
,开展智能交通先导应用试点。高速公路作为交通基础设施中的重要组成部分,智
慧化发展前景良好。2023年9月,交通运输部印发《关于推进公路数字化转型加快
智慧公路建设发展的意见》,提出以高质量发展为主线,实施公路数字化专项行动
,推动公路建设、管理、养护、运行、服务全流程数字化转型,加快生产经营模式
与新业态等联动创新,助力数字交通建设、产业升级及数字经济发展,为加快建设
交通强国、科技强国、数字中国提供服务保障。2024年5月,财政部、交通运输部
联合印发《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》,提出立
足建设安全、便捷、高效、绿色、经济、包容、韧性的可持续交通体系,以数据资
源为关键要素,以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力,推进
公路水路等领域创新应用场景规模化落地,促进交通基础设施智慧扩容、安全增效
、产业融合,推动交通运输行业流程再造、系统重塑、制度重构,有效提升公共服
务能力、行业管理效能和产业协同创新水平。2024年12月,中共中央办公厅、国务
院办公厅联合发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》,提出要推动
交通运输绿色智慧转型升级,强化交通运输能耗与碳排放数据共享、完善交通运输
装备能源清洁替代政策。
二、经营情况的讨论与分析
(一)业务回顾
路桥运营方面。优化汉宜高速改扩建工程项目部分互通、收费站施工交通组织方案
,降低改扩建对通行影响。创新运营管理举措,联合相邻路段运营单位开展营销活
动;建设使用收费运营信息化管理平台,提高运营管理效能。提升通行服务品质,
新建投用26个服务区、收费站“爱心之家”“温馨小屋”。
交通科技方面。获批3项湖北省自然科学基金项目。整合多源多模态数据,开发公
路事件管理平台并在汉宜高速试点应用,通过发现、校验、跟踪、处理的全流程管
理,提升运营指挥调度能力。平安交通首次进军省外交通安全工程市场,中标岑兴
高速玉林至岑溪段路面加铺养护设计施工总承包项目交通工程及沿线设施采购项目
。
综合能源方面。浠水服务区2座LNG加气站建成并投入使用。新建充电场站18处;仙
桃服务区完成“源网荷储”一体化升级改造,构建“光储充+直流微电网”协同体
系。汉宜高速氢能源示范线持续稳定运行,获评中国公路学会“运营管理代表案例
”。组建湖北楚道氢能科技产业发展有限公司,聚力发展绿色物流运输等业务。
投资融资方面。汉宜高速改扩建项目正式开工,上半年完成投资6.3亿元。收购武
汉华清电气技术有限公司100%股权,取得电力工程施工总承包贰级资质。公司主体
信用首次获评AAA级。成功发行科技创新公司债券(长江经济带)。
(二)经营分析
报告期内,公司实现营业收入231,584.37万元,利润总额56,115.33万元。其中,
路桥运营是公司的主要利润中心,报告期内车辆通行费收入123,162.00万元,占公
司营业收入的53.18%。
报告期内,公司高速公路运营主要受以下因素综合影响:
1.经济环境因素
2025年上半年,我国国民经济运行总体平稳,据国家统计局发布的初步核算数据,
上半年国内生产总值660,536亿元,同比增长5.3%。同时,据交通运输部发布的信
息,交通运输经济运行持续向好、总体平稳,上半年完成营业性货运量280.3亿吨
,同比增长3.9%,其中完成公路货运量205.7亿吨,同比增长4.0%。此外,区域经
济表现稳定,湖北省实现生产总值29,642.61亿元,同比增长6.2%。
2.政策环境因素
2023年12月,湖北省交通运输厅发布《关于调整优化高速公路差异化收费政策的通
知》,对安装使用ETC、通行省属、市属国有全资和控股高速公路路段的合法装载
货运车辆,在5%基本优惠的基础上,再给予省内通行费3%优惠;对安装使用集装箱
运输专用ETC、合法装载的、通行湖北省高速公路的国际标准集装箱运输车辆,在5
%基本优惠的基础上,再给予省内通行费9折优惠;自2024年1月1日起,对进出省内
长江、汉江沿岸主要港口附近高速公路指定收费站的、安装使用集装箱运输专用ET
C、合法装载的国际标准集装箱运输车辆,在5%基本优惠的基础上,再给予省内通
行费5折优惠;自2024年1月1日起,对进出湖北省中欧、中亚班列附近高速公路指
定收费站的、安装使用集装箱运输专用ETC、合法装载的国际标准集装箱运输车辆
,在5%基本优惠的基础上,再给予省内通行费3折优惠。《通知》公告的上述差异
化收费政策截止日期暂定至2024年12月31日(具体以交通运输部费率截止日为准)
。截至报告期末,上述差异化收费政策仍在执行。
3.路网变化及道路施工因素
外围竞争性或协同性路网变化及道路整修施工对公司辖下高速公路带来不同程度的
正面或负面影响:
(1)2024年5月10日起,因改扩建施工需求,武黄高速五四湖枢纽至花湖枢纽封闭
,部分车辆选择通行公司辖下黄咸高速。
(2)2025年1月1日起,京武高速安罗段实施货车8折通行费优惠政策,对公司辖下
大广高速湖北北段、新县段、光山段形成较大的分流效应。
(3)2025年2月23日起,因改扩建施工需求,京港澳高速武汉西互通出入口部分匝
道实施交通管制,部分武汉至宜昌方向车辆选择通行汉蔡高速、G318国道,通过永
安互通、侏儒互通进入汉宜高速。
(4)2025年4月7日起,因改扩建施工需求,京港澳高速大悟南互通枢纽部分匝道
实施交通管制,对公司辖下大随高速车流量造成较大影响。
(5)2025年4月16日起,因改扩建施工需求,汉宜高速渝沪向永安互通至武汉西枢
纽封闭,宜昌至武汉方向车辆无法通过武汉西互通进入武汉市,在侏儒互通或永安
互通选择汉蔡高速、G318国道等替代通行路线。
(6)与公司辖下路段平行的G106、G107、G230、G318等国道路况良好,部分货车
选择通行国道以降低运输成本。
三、报告期内核心竞争力分析
公司一直在交通基础设施领域精耕细作,树立了良好的行业口碑,具有大型基础设
施投资、建设、运营及管理的丰富经验。公司积极拓展基础设施投资、道路综合开
发及智慧交通等领域业务,通过发挥自身的专业管理经验和创新能力,借助良好的
融资平台,构建未来经营发展中独特的竞争优势:
1.区位优势。湖北地处我国中部,既是长江黄金水道和南北交通大通道的中心枢纽
,又是国内重要的经济省份之一。公司旗下路桥资产大多为湖北省交通要道,区域
运输需求大,具备良好的成长空间,综合开发基础较好。特别是核心资产汉宜高速
,横贯湖北江汉平原经济发达地区,连接武汉城市圈、宜荆荆恩城市圈,是湖北交
通运输最繁忙的公路通道之一,为公司提供了充足的现金流。
2.管理优势。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路,在交通基础设施的
投资、建设和运营管理等方面积累了丰富的经验,建立了完善的路桥运营管理体系
。公司所管理的多条高速公路一直保持着良好的技术状况和通行服务品质,得到了
政府部门、社会公众的广泛认可。
3.融资优势。作为上市公司,公司具备良好的融资平台优势,主体信用评级AAA,
长期以来与银行保持着良好的合作关系,银行融资渠道通畅,并发行了多个品种的
债券类融资工具,有效控制公司资金成本。
4.整合能力。公司路桥运营经验丰富,具备较强的路域资源整合开发能力。同时具
有一定的研发实力和技术储备,通过资源整合、业务融合,推动新技术在高速公路
场景落地应用,逐步培育智能交通业务的竞争优势,在智能交通细分领域具备整合
开发实力。
四、可能面对的风险
高速公路作为国家交通运输的重要组成部分,其收费经营期限和收费标准均由政府
制定,行业发展受国家宏观政策变动影响较大。目前《收费公路管理条例(修订稿
)》仍未正式出台,未来国家收费公路政策具有一定的不确定性。同时,全国高速
公路“一张网”模式下,对经营单位收费系统和设施的性能提出更高要求,在运营
管理、安全应急等方面也带来更大挑战。
针对该风险,公司将积极顺应新的收费模式,加大科技手段应用,提高运营集约化
、智能化水平,提升整体运营管控能力。
2.经济环境风险
在全球贸易保护主义背景下,逆全球化盛行,地缘政治局势紧张,全球经济进入了
深度结构调整。虽然我国经济平稳发展的长期趋势没有变,但当前经济下行的压力
仍然较大。
针对该风险,公司将持续研判分析经济形势和调控目标,主动融入区域产业升级和
经济发展,积极培育新的利润增长点。
3.市场竞争风险
目前,我国智慧交通行业市场集中度较低,同行业企业资金实力与规模普遍偏小,
市场竞争区域特征明显,呈现区域分割的竞争格局。
针对该风险,公司将加大技术研发力度,推动产品创新和升级,将路桥运营方面的
核心能力与智能科技能力进行整合,在智能科技领域培育新的竞争力,积极推动市
场和业务的延伸发展。
4.财务风险
近年来,公司加大主业拓展力度,先后收购多条路产并投资汉宜高速改扩建项目,
总体债务规模有所增加。随着改扩建项目的推进,公司需要投入大额资本金,存在
一定的流动性风险。
针对该风险,公司将充分发挥公司金融市场优势,统筹用好各类金融工具和资源,
提高资金配置效率,降低短期偿债压力。
5.新业务拓展风险
公司路桥运营业务与智能科技业务、交通能源业务之间存在较大差异,若公司的业
务整合能力、管控能力不能适应新业务发展需要,可能会影响新业务的发展成效,
进而影响到公司的整体经营效益。
针对该风险,公司一方面将加大关键核心岗位人才的培育力度,为新业务发展提供
智力支持;另一方面,积极跟踪行业发展动态,审慎做好投资前期可行性分析,降
低风险发生概率。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|荆州市平安交通设施有限公司|       1050.00|      104.99|     2662.33|
|湖北汉宜高速公路有限公司  |      10000.00|        0.00|    94720.43|
|湖北楚韵商业管理有限公司  |        100.00|      319.91|     7645.20|
|湖北楚道数字交通科技有限公|       5000.00|     1592.69|    40401.21|
|司                        |              |            |            |
|湖北楚道万辉私募股权基金管|             -|           -|           -|
|理有限公司                |              |            |            |
|湖北楚瑜公路运营有限公司  |         10.00|        0.00|        0.00|
|湖北楚照能源管理有限责任公|      11000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|湖北楚天高速智能产业研究院|       2000.00|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|湖北楚天高速文化传媒有限公|       1000.00|       20.84|     7828.52|
|司                        |              |            |            |
|湖北楚天高速数字科技有限公|      16000.00|     1192.81|    47875.33|
|司                        |              |            |            |
|湖北楚天高速投资有限责任公|      25000.00|     -953.81|    26410.53|
|司                        |              |            |            |
|湖北楚天高速咸宁有限公司  |      10000.00|     3378.72|   136012.74|
|湖北楚天高速公路经营开发有|        300.00|      455.01|    24098.25|
|限公司                    |              |            |            |
|湖北楚天高速公路有限公司  |       1000.00|       90.13|     2836.38|
|湖北楚天鄂东高速公路有限公|      30782.00|      389.69|   140860.76|
|司                        |              |            |            |
|湖北楚天石化能源发展有限公|      12000.00|      134.39|    24430.98|
|司                        |              |            |            |
|湖北安捷楚道供应链有限公司|             -|           -|           -|
|湖北大广北高速公路有限责任|     188000.00|    14857.87|   360804.11|
|公司                      |              |            |            |
|湖北嘉鱼长江公路大桥有限公|      10000.00|      825.73|   280117.26|
|司                        |              |            |            |
|深圳市三松睿智科技有限公司|        500.00|           -|           -|
|深圳市三木智能技术有限公司|       5190.50|    -1975.42|    27649.53|
|河南省豫南高速投资有限公司|      82000.00|     2498.54|   328515.78|
|河南楚湘高速公路运营管理有|      10000.00|      406.16|   117077.36|
|限公司                    |              |            |            |
|武汉车网智联科技有限公司  |             -|           -|           -|
|武汉腾路智行科技有限公司  |             -|           -|           -|
|武汉楚照智能科技有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|惠州市米琦通信设备有限公司|      10000.00|           -|           -|
|广西福斯派环保科技有限公司|             -|           -|    63128.80|
|SAN SONG (H.K.) CO., LIMIT|        100.00|           -|           -|
|ED                        |              |            |            |
|SANMU TECH LIMITED        |        100.00|           -|           -|
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