☆风险因素☆ ◇300347 泰格医药 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——德邦证券:快速增长的CRO行业龙头企业【2013-04-24】
预计公司2013-2015年每股收益分别为1.95元、2.72元、3.87元。
推 荐——中投证券:一季报符合预期，未来三个季度环比有望增长【2013-04-24】
泰格目前处于优质行业小公司快速增长阶段，预测13-14年EPS1.93、2.72元，增长52
%、40%。公司2-3年内业绩增长确定，3-5年的商业模式创新有望打开新的成长空间，
发展前景广阔。我们看好公司的长期发展，给予推荐评级。详细请参考我们多篇报告
和中投医药特色研究之CRO系列研究。
增 持——中信建投:符合预期，稳健增长是好事【2013-04-23】
维持之前的评级和业绩预测，预计13年，14年EPS分别为1.74,2.29元。
谨慎推荐——长江证券:一季度业绩符合预期，高成长有望延续【2013-04-21】
随着中国医药市场与国际的同步化，海外企业本土临床试验需求旺盛，CRO行业正处
于高速发展期。公司目前发展迅速，人员规模和人均产值处于双升期，增长有望提速
。公司凭借全面的业务覆盖，逐步获得国际大型制药公司订单，大订单的增多将显著
提升公司盈利质量。预计公司2013-2014年EPS分别为1.90元和2.62元，维持“谨慎推
荐”评级。
增 持——海通证券:在手订单丰厚，13年业绩增长无虞【2013-04-12】
考虑到公司在手订单充沛，团队人员13年将增长30%以上，人均产出值也在逐步提高
，我们预计2013-2014年EPS分别为1.73元、2.34元，我们给予公司2013年50倍PE，目
标价87元，首次给予“增持”评级。
推 荐——中投证券:默沙东合同追加，有利于2-3年的发展【2013-03-26】
泰格目前处于优质行业小公司快速增长阶段，预测13-14年EPS1.93、2.72元，增长52
%、40%。公司2-3年内业绩增长确定，3-5年的商业模式创新有望打开新的成长空间，
发展前景广阔。我们看好公司的长期发展，给予推荐评级。
增 持——中信建投:细节之处见真知【2013-03-11】
预计13、14年EPS分别为1.68和2.17元，对应P/E:41x,32x，维持评级和目标价。
谨慎推荐——长江证券:订单充足，增值业务发展迅速【2013-03-11】
随着中国医药市场与国际的同步化，海外企业本土临床试验需求旺盛，CRO行业正处
于高速发展期。公司目前发展迅速，人员规模和人均产值处于双升期，增长有望提速
。公司凭借全面的业务覆盖，逐步获得国际大型制药公司订单，大订单的增多将显著
提升公司盈利质量。预计公司2013-2014年EPS分别为1.73元和2.34元，维持“谨慎推
荐”评级。
买 入——西南证券:受益于CRO行业景气度的提高【2013-03-11】
我们预测：2013年、2014年、2015年的EPS分别为1.74元、2.38元、、3.45元，对应P
E分别为40、29X、20X。我们认为：表面上看公司估值相对于类比公司估值较贵，但
考虑到CRO子行业从欧美向亚太市场转移，国内该行业将面临黄金发展时期。建议投
资者关注，首次给予“买入”评级。
推 荐——华创证券:业绩略超预期，订单锁定13年高增长【2013-03-10】
我们预测公司2013-2015年EPS是1.86/2.57/3.13元，增速分别是46.4%/38.5%/21.7%
，对应估值分别为37.2/26.8/22.1。我们看好中国高端CRO市场发展，公司做为市场
龙头，具有较高核心竞争力，未来市场份额将不断提升。考虑到公司作为CRO行业唯
一标的，及13年较为确定的业绩增长，维持“推荐”评级。
推 荐——中投证券:13年持续确定的高增长【2013-03-09】
泰格作为中投医药2月、3月月度组合、13年年度组合品种，自12月3日列入年度组合
以来涨幅较大，目前估值不低。但公司2-3年内业绩增长确定，3-5年的商业模式创新
有望打开新的成长空间，发展前景十分广阔。我们给予13-15年盈利预测EPS1.93、2.
72、3.79元，对应PE36、25、24.6倍，继续推荐评级。详细请参考我们的投价报告和
中投医药特色研究之CRO系列研究。
增 持——中信建投:业绩符合预期，仍应享有高估值【2013-02-26】
公司目前正处于国际临床实验市场快速转移的最有利位置，我们认为未来2-3年公司
仍应该享有高估值。我们预计2013-2014年EPS分别为：1.682、2.371元。给予13年45
倍估值，对应目标价75.69元。
推 荐——中投证券:业绩略超市场预期，2-3年看订单，3-5年看商业模式转变【2013-02-26】
泰格作为中投医药2月月度组合、13年年度组合品种，自12月3日列入年度组合以来涨
幅较大，目前估值不低。但公司2-3年内业绩增长确定，3-5年的商业模式创新有望打
开新的成长空间，发展前景十分广阔。我们给予12-14年盈利预测EPSl.27、1.85、2.
6元，对应PE50、35、24.6倍，继续推荐评级。
推 荐——日信证券:2012年度业绩预告点评：业绩稳定快速增长【2012-12-25】
根据公司新增合同预计12-14年收入增长40%、52%、50%，归属母公司净利分别增长39
%、40%、39%，EPS分别为1.25、1.75、2.43元，维持推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:业绩保持较快增长【2012-12-25】
公司是目前A股市场上临床CRO领域的唯一标的，静态估值较高。CRO行业容量较大，
处于快速发展阶段；公司体量较小，市场份额目前不到3%，同时具有人才储备、优秀
客户粘性等核心竞争力，仍有较大的成长空间。预计公司2012-2013年EPS分别为1.20
元和1.69元，维持“谨慎推荐”评级。
推 荐——中投证券:业绩预增符合预期，订单推动未来快速增长【2012-12-25】
泰格作为我们12月月度组合、13年年度组合品种，公司2-3年内业绩增长快速稳健，3
-5年的商业模式创新有望打开新的成长空间，发展前景十分广阔。我们维持12-14年
盈利预测EPS1.23、1.78、2.52元，对应PE46、32、23倍，推荐评级。
推 荐——华创证券:中国CRO市场龙头，受益行业快速增长【2012-10-28】
我们预测公司2012-2014年eps是1.24/1.73/2.29元，增速分别是39%/40%/32%，对应
估值分别为47/34/26。我们看好中国高端CRO市场发展，公司做为市场龙头，具有较
高核心竞争力，未来市场份额将不断提升。虽然公司估值已高，但是公司作为CRO行
业唯一标的，增长确定，给予推荐评级。按照2013年eps40倍估值计算，目标价69元
。
增 持——中信建投:稳定增长符合预期【2012-10-23】
我们预计2012-2014年EPS分别为：1.243、1.682、2.371元。维持增持评级，目标价6
6.78元。
推 荐——日信证券:大额订单有望带动后续收入加快增长【2012-10-23】
根据公司新增合同预计12-14年收入增长40%、52%、50%，归属母公司净利分别增长39
%、40%、39%，EPS分别为1.25、1.75、2.43元。
谨慎推荐——长江证券:三季报符合预期，营收稳定增长【2012-10-23】
公司是目前A股市场上CRO领域的唯一标的，CRO行业容量较大，处于快速发展阶段；
公司虽然体量较小，市场份额目前不到3%，但与国内龙头主流业务竞争程度较小，同
时具有人才储备、较大优秀客户粘性等核心竞争力，公司仍有较大的成长空间；预计
公司2012-2013年EPS分别为1.19元和1.69元，给予“谨慎推荐”评级。
增 持——航天证券:泰格医药调研简报【2012-09-21】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.2元、1.61元和2.13元，增长率分别为34%、34
%和32%；对应9月20日收盘价，PE为48倍。目前公司在医药行业中虽然属于医疗服务
子版块内，但由于业务特殊性，没有可进行准确比对的公司。目前医药股整体PE正在
回调中，公司PE可能会有震荡，但考虑到公司业绩高增长性，可给予增持评级。
增 持——中信建投:西风东渐，惟专业者集大成【2012-09-03】
考虑到公司目前正处于国际临床实验市场快速转移的最有利位置，我们预计公司12-1
4年EPS分别为1.243元、1.682元、2.371元，对应目前股价PE为48.85x、36.10x、25.
60x，我们预测6个月目标价66.78元，对应12年PE53.72x，给予增持评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-23 ｜ 1000｜ 否 ｜
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｜ ｜杭州泰格医药科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2014年｜
｜ ｜5月5日召开第二届董事会第四次会议，审议通过了《关于为参股｜
｜ ｜公司提供担保的议案》，公司董事会同意继续为上海晟通国际物｜
｜ ｜流有限公司（以下简称“上海晟通”）向中国银行股份有限公司｜
｜ ｜上海长宁支行申请办理的银行授信业务提供最高金额为人民币壹｜
｜ ｜仟万元的担保，担保期限为一年。上海晟通的其他股东就公司的｜
｜ ｜上述担保以股权质押的方式为公司提供反担保。20140523：股东｜
｜ ｜大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-23 ｜ 25000｜ 是 ｜
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｜ ｜公司拟通过在中国香港设立的全资子公司HongkongTigermedCo.,｜
｜ ｜Limited（香港泰格医药科技有限公司）（以下简称“香港泰格 ｜
｜ ｜”）以现金方式购买FrontageLaboratories,Inc.（以下简称“ ｜
｜ ｜方达医药”或“标的公司”）的股份（以下简称“本次重大资产｜
｜ ｜购买”或“本次交易”）。为配合本次重大资产购买的资金需要｜
｜ ｜，公司拟向境内银行申请内保外贷业务，即由公司向境内银行申｜
｜ ｜请由其向境外银行/离岸银行（受益人）开具金额不超过人民币2｜
｜ ｜5,000万元的融资性保函或备用信用证，并由香港泰格基于该融 ｜
｜ ｜资性保函或备用信用证向境外银行/离岸银行（受益人）申请贷 ｜
｜ ｜款，公司实际控制人之一叶小平拟以其持有的公司股票进行质押｜
｜ ｜的方式向境内银行提供反担保。该事项已经公司第二届董事会第｜
｜ ｜四次会议审议通过。叶小平先生为公司的实际控制人之一，所持｜
｜ ｜股份占公司总股本的27.88%，经慎重考虑，同意以其持有的公司｜
｜ ｜股票进行质押的方式为公司本次申请内保外贷业务提供反担保，｜
｜ ｜具体以银行批复为准。香港泰格为公司全资子公司，因此，根据｜
｜ ｜深圳证券交易所股票创业板上市规则，叶小平先生本次提供反担｜
｜ ｜保事项构成关联交易。20140523：股东大会通过 ｜
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