泰格医药(300347)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 泰格医药：2025年三季报点评：基本面逐步筑底季度环比改善，期待业绩拐点(西部证券 李梦园,徐子悦)

●预计公司2025-2027年收入分别为71.93/79.78/90.86亿元，同比增长8.9%/10.9%/13.9%；归母净利润分别为12.33/13.93/15.79亿元，同比增长204.2%/13.0%/13.3%。维持“买入”评级。

●2025-09-17 泰格医药：海外临床业务持续发力，期待业绩企稳改善(中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为66.15亿元、72.70亿元和82.32亿元，分别同比增长0.2%、9.9%和13.2%；归母净利润分别为9.44亿元、11.43亿元和14.83亿元，分别同比增长133.1%、21.0%和29.8%。扣非净利润分别为5.44亿元、9.43亿元和13.33亿元，分别同比增长158.3%、73.2%和41.4%。按归母净利润折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.72元/股，对应PE为55.5X、45.9X和35.3X。公司作为国内临床CRO行业龙头公司，后续随着行业需求恢复有望持续受益，维持“买入”评级。

●2025-09-01 泰格医药：2025Q2业绩环比改善，境外业务增长较好(财信证券 吴号)

●2025-2027年，预计公司实现归母净利润9.90/13.33/17.04亿元，EPS分别为1.15/1.55/1.98元，当前股价对应的PE分别为56.59/42.06/32.89倍。考虑到：国内创新药行业景气度逐渐回升，创新药企业融资逐渐改善，公司海外业务进展积极，公司经营业绩有望改善，维持公司“买入”评级。

●2025-08-31 泰格医药：2025年半年报点评：整体业务环比改善，海外布局显现成效(光大证券 王明瑞,叶思奥)

●因行业周期变化及短期压力，分析师下调了泰格医药2025-2027年的归母净利润预测，分别为9.76亿元、11.95亿元和15.07亿元，对应PE倍数分别为56倍、46倍和36倍。尽管如此，考虑到行业复苏迹象显现且公司业务环比改善，维持“增持”评级。

●2025-08-29 泰格医药：2025年半年报点评：Q2业绩环比有所改善(东莞证券 谢雄雄)

●公司发布2025年半年度报告。2025年半年度，公司实现营业收入32.50亿元，同比下滑3.21%；实现归属于上市公司股东的净利润3.83亿元，同比下滑22.22%；实现扣非归母净利润2.11亿元，同比下滑67.09%。预计公司2025-2026年EPS分别为1.34元和1.50元，公司作为国内临床CRO龙头企业，海外业务持续发力。给予对公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-10-29 华测检测：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+11%符合预期，多元化+全球化战略加速推进(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年前三季度公司实现营业总收入47亿元，同比增长7%，归母净利润8.1亿元，同比增9%，扣非归母净利润7.7亿元，同比增长9%，业绩近预告中值，符合市场预期。单Q3公司实现营业总收入17亿元，同比增9%，各板块增速稳健，医药医学、半导体同比改善明显；归母净利润3.4亿元，同比增长11%，扣非归母净利润3.3亿元，同比增长10%，精益管理推进，利润增速强于营收。此外，公司回款效率提升，Q3经营性现金流4.2亿元，同比增长67%。我们维持公司归母净利润预测为10.6/11.7/13.1亿元，当前市值对应PE23/21/18x，维持“增持”评级。

●2025-10-29 康龙化成：季报点评：业绩持续稳健，收购强协同可期(华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●综合考虑公司在手订单金额提升及费用投入强化对收入增速及费用率的影响，我们预计公司25-27年归母净利为17.29/21.05/25.29亿元(相比前值上调0.1%/0.1%/0.9%)。公司技术能力行业领先且全球化运营优势明显，给予A/H股26年37x/26x PE(A/H股可比公司Wind一致预期均值27x/23x PE)，给予目标价43.81元/33.69港币(前值39.83元/28.54港币，对应25年41x/27x PEvsA/H股可比公司Wind一致预期均值30x/24x PE)。

●2025-10-29 药康生物：季报点评：利润率改善延续，加码海外开拓(平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●平安证券维持对公司的“推荐”评级，并预计2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、1.58亿元和1.97亿元。在创新药研发产业逐步恢复的背景下，公司通过持续开拓产品和市场，扩大竞争优势，有望迎来更好的发展。

●2025-10-29 百诚医药：2025年三季报点评报告：主业或见底，看好创新转型(浙商证券 王班,胡隽扬)

●基于对2025-2027年的财务预测，分析师预计公司营业收入和归母净利润将实现稳步增长，对应EPS分别为0.46元、0.64元和0.90元。当前股价对应的PE分别为128x、91x和65x。综合考虑公司战略调整进展及创新转型前景，维持“买入”评级。

●2025-10-29 华测检测：单三季度归母净利润同比增长11.24%，国际化战略加速推进(国信证券 吴双,王鼎)

●公司是第三方综合检测龙头，前三季度业绩表现稳中有升，体现出公司经营改善及行业需求韧性，同时积极推进战略并购，向全球高附加值应用场景延伸，四季度国际化扩张进入兑现期，短期或受益外延业绩贡献、估值提升双驱动，有望实现持续高质量成长。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为10.00/11.01/12.27亿元，对应PE24/22/20倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 康龙化成：实验室服务和CMC持续强劲增长，拟收购佰翱得拓展结构生物学(信达证券 唐爱金,贺鑫)

●根据信达证券预测，康龙化成2025-2027年的营业收入分别为140.86亿元、162.03亿元和186.47亿元，归母净利润分别为16.71亿元、20.21亿元和24.23亿元。EPS(摊薄)预计为0.94元、1.14元和1.36元，对应PE估值分别为36.24倍、29.96倍和24.98倍。尽管行业存在地缘政治、关税不确定性和投融资波动等风险，但公司凭借一体化平台优势，未来发展前景依然值得期待。

●2025-10-29 百普赛斯：季报点评：海外业务持续拓展驱动业绩高增长(华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测25-27年归母净利润1.81/2.34/2.97亿元，同比+46.1%/+29.2%/+26.9%，对应EPS1.08/1.39/1.77元。考虑到公司持续加强海外业务建设，国内外收入均快速增长，3Q25增长进一步提速，我们给予26年56x PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值38x)，目标价77.99元(前值72.20元，25年67x PE)。

●2025-10-29 药康生物：2025年三季报点评报告：海外、工业提速，打开成长空间(浙商证券 王班,胡隽扬)

●考虑到国内新药研发需求在2023-2024年的波动，我们下调此前对公司的盈利预测。我们预计2025-2027年公司实现营收7.93/9.40/11.36亿元，同比增长15.47%/18.55%/20.85%，实现归母净利润1.40/1.81/2.29亿元，同比增长27.39%/29.16%/26.64%。2025年10月28日收盘价对应2025-2027PE分别为50x/39x/30x，维持“增持”评级。

●2025-10-28 药明康德：Rising demand for small molecule D&M business(招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2025-10-28 苏试试验：季报点评：前期投入有望驱动收入增长(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-12.87%/-10.20%/-9.45%)至2.52/3.20/3.88亿元(三年复合增速为19.15%)，对应EPS为0.49/0.63/0.76元，其中2026年服务/设备归母净利分别为2.78/0.42亿元。下调主要是考虑到环试服务/集成电路检测收入下修、集成电路检测/试验设备毛利率下修。根据分部估值方式，给予公司2026年服务28.4xPE/设备40.1xPE(可比公司均值28.4/40.1xPE)，目标价18.87元(前值20.10元)，维持“买入”评级。