☆风险因素☆ ◇300062 中能电气 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎增持——国泰君安:武昌电控将充分受益轨交“四电”招标【2013-06-04】
考虑子公司轨交市场收益，预计13、14年EPS0.40元、0.48元，首次覆盖并给予“谨
慎增持”评级和10.5元目标价。催化剂为后续轨交中标大单并公告。
谨慎推荐——东北证券:展战略转型进行中，积极布局智能配网，柳暗花明又一村【2012-11-15】
公司今年在电网市场受资质认证问题对中标有影响，铁路在手订单执行放缓，加上搬
迁、资产减值因素，对2012年业绩有影响，但目前反转拐点已基本确立。预计公司20
12-2014年的营收增长分别为-0.62%、30.73%、26.96%，对应EPS为0.30、0.41、0.57
元，对应PE为28倍、20倍、15倍。结合估值水平，维持“谨慎推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:净利下滑略超预期，前景依旧看好【2012-10-24】
综合多方面的因素，我们略微下调了公司的盈利预测，预计2012、2013年的EPS为0.3
7、0.60及0.84元。对应10月24日的收盘价PE分别为24.9、15.2及10.9倍，处于板块
内的低位。我们依旧“强烈推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:近看铁路投资恢复，远观公司转型进展【2012-10-24】
我们预计公司2012年~2014年EPS为0.31，0.45，0.59元，对应当前股价PE为29.4x，2
0.3x和15.4x，首次给予审慎推荐-B的投资评级。风险主要在于铁路投资的不达预计
。
买 入——中银国际:中能电气利润增长底部已现，建议逐步买入公司股票静待丰收【2012-10-15】
如果铁路建设恢复对公司的影响只能从明年体现，预计公司2012-2014年有望实现每
股收益为0.39、0.70和0.97元。如果铁路建设恢复对公司的影响在4季度就明显体现
，对公司而言是订单交付加快和坏账计提冲回，我们预计公司2012-2014年有望实现
每股收益为0.47、0.70和0.97元，维持目标价14.00元和买入评级。
强烈推荐——平安证券:C-GIS正式投产，规模效应将现【2012-09-13】
不考虑并购等因素，我们认为公司今年业绩出现40%以上的高增长将是大概率事件，
预计2012、2013年的EPS为0.51、0.70元。对应9月12日的收盘价PE分别为20.5及14.9
倍，处于板块内的低位。维持“强烈推荐”评级。
买 入——中银国际:C-GIS募投项目投产，国产化C-GIS技术和制造能力领先地位进一步巩固【2012-09-13】
我们维持14.00元的目标价和买入评级。我们预计公司2012-2014年实现每股收益分别
为0.50、0.70、0.97元。
强烈推荐——平安证券:业绩拐点已现，高成长可期【2012-08-24】
不考虑并购等因素，我们认为公司今年业绩出现40%以上的高增长将是大概率事件，
预计2012、2013年的EPS为0.51、0.70元。对应8月23日的收盘价PE分别为19.2及13.9
倍，处于板块内的低位。“强烈推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:具有爆发潜能的配网细分龙头【2012-08-09】
我们认为今年是公司高成长的一年，公司本部各项产品放量增长的一年。不考虑并购
等因素，我们认为公司今年业绩出现40%以上的高增长将是大概率事件，预计2012、2
013年的EPS为0.51、0.70元。对应8月8日的收盘价PE分别为18.0及13.0倍，处于板块
内的低位。“强烈推荐”评级。
推 荐——东兴证券:核心产品步入快速增长期，新培育业务将提升公司发展广度【2012-07-24】
我们认为随着公司核心产品投产后销售的积极跟进，公司的核心产品有望迎来快速增
长期。此外积极的新产品开发和前瞻性的外延式扩张将有效促成公司的战略转型，新
业务线有望在2013年开始逐步提高公司产品附加值进而提升公司收入增长和盈利能力
。我们给予公司2012年、2013年的EPS分别为0.48元和0.65元的判断，对应的PE分别
为20.4倍和15.1倍，首次给予公司“推荐”评级。
买 入——中银国际:预告上半年业绩同比下滑10%-20%，优势产品增速显著值得关注【2012-07-12】
维持目标价14.00元和买入评级。考虑期权费用后，预计公司2012-2014年有望实现每
股收益为0.52、0.70和0.97元，给予2012年27倍市盈率，维持目标价14.00元和买入
评级。
买 入——中银国际:C-GIS募投项目略延后，不影响C-GIS全年大幅增长【2012-07-10】
考虑期权费用后，预计公司2012-2014年有望实现每股收益为0.52、0.70和0.97元，
给予2012年27倍市盈率，维持目标价14.00元和买入评级。
强烈推荐——平安证券:内生外延同步展开、业绩高成长可期【2012-06-27】
我们认为今年是公司高成长的一年，公司各项产品放量增长的一年。不考虑并购等因
素，我们认为公司今年业绩出现40%以上的高增长将是大概率事件，预计2012、2013
年的EPS为0.51、0.71元。对应6月25日的收盘价PE分别为19.8及14.3倍，处于板块内
的低位。首次给予“强烈推荐”评级。
买 入——中银国际:股东大会通过限制性股票期权和股票期权激励计划草案【2012-06-19】
我们预计公司行权费用可能较公司之前预测的减少，待公司发布授予公告后，我们另
外再调整之前的盈利预测。受制于产能和渠道约束，本部盈利能力较强的优势产品增
长缓慢，过去两年公司将资源重点配置企业布局方面。通过对公司发展历程的分析，
我们认为公司已进入“拐点期”，未来2-3年优势产品，尤其C-GIS有望实现较快增长
。考虑期权费用后，预计公司2012-2014年有望实现每股收益为0.52、0.70和0.97元
，给予2012年27倍市盈率，维持目标价14.00元和买入评级。
买 入——中银国际:进入市场扩张期，C-GIS业务有望放量增长【2012-06-05】
考虑期权费用后，预计公司2012-2014年有望实现每股收益为0.52、0.70和0.97元，
给予2012年27倍市盈率，给予目标价14.00元，首次给予买入评级。
增 持——山西证券:产能瓶颈解除，本部业务有望高增长【2012-04-18】
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.47、0.65元，对应2012-2013年PE分别为
20和15倍，我们的盈利预测略超公司股权激励的业绩承诺，考虑到公司推出股权激烈
较为谨慎，预计实现的可能性较大，考虑到公司产能瓶颈解除以及下游行业市场前景
良好，给予“增持”的投资评级。
买 入——湘财证券:凝聚资本市场的力量让公司如虎添翼【2011-09-24】
我们预计公司今年增长在60%以上，明年募投项目达产后，将会有40%左右的增长，考
虑公司未来扩张性的发展，EPS今年0.5，明年0.68元，目前市盈率24.28和17.85倍，
买入评级，6-12个月目标价为20元。
买 入——湘财证券:中期业绩大幅增长，收购武昌电控协同效应显现【2011-07-06】
我们预计公司今年增长在50%上，明年募投项目达产后，将会有40%以上的增长，考虑
公司未来扩张性的发展，保守估计今年EPS0.53，明年0.75元，目前市盈率25.7和18.
1倍，买入评级，6-12个月目标价为21.2元。这里强调一下，这里说保守估计是非常
有根据的。今年的EPS0.53元的估值我们是以今年下半年业绩同比平稳增长30%，也可
以保证公司今年业绩出现50%以上的增长。
买 入——广发证券:业绩增长稳定，产能扩张或促成飞跃【2010-08-26】
我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.67元、0.99元和1.62元。考虑到公司未来产
能扩大带来的收益，给予“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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