☆经营分析☆ ◇300052 ST中青宝 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
云计算业务、网络游戏业务、数字孪生与文旅业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云计算业务 ｜ 6335.75｜ 110.83｜ 1.75｜ 44.62｜
｜网络游戏业务 ｜ 2322.72｜ 1996.73｜ 85.97｜ 16.36｜
｜官方运营 ｜ 2080.87｜ 1764.32｜ 84.79｜ 14.66｜
｜与平台联合运营 ｜ 1378.26｜ 1198.87｜ 86.98｜ 9.71｜
｜公司自主运营 ｜ 702.62｜ 565.44｜ 80.48｜ 4.95｜
｜其他业务 ｜ 645.98｜ 456.69｜ 70.70｜ 4.55｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 490.19｜ 249.60｜ 50.92｜ 3.45｜
｜其他 ｜ 143.45｜ 136.28｜ 95.00｜ 1.01｜
｜分服运营 ｜ 98.09｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜广告代理业务 ｜ 0.30｜ -1.96｜-641.6｜ 0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云计算业务 ｜ 6335.75｜ 110.83｜ 1.75｜ 64.69｜
｜手机游戏 ｜ 1524.56｜ 1302.21｜ 85.42｜ 15.57｜
｜其他业务 ｜ 645.98｜ 456.69｜ 70.70｜ 6.60｜
｜MMO游戏 ｜ 520.01｜ 448.00｜ 86.15｜ 5.31｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 490.19｜ 249.60｜ 50.92｜ 5.00｜
｜其他 ｜ 143.45｜ 136.28｜ 95.00｜ 1.46｜
｜网页游戏 ｜ 134.39｜ 112.20｜ 83.48｜ 1.37｜
｜广告代理业务 ｜ 0.30｜ -1.96｜-641.6｜ 0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云服务业务 ｜ 15912.20｜ 1037.38｜ 6.52｜ 49.48｜
｜网络游戏业务 ｜ 5063.90｜ 3704.32｜ 73.15｜ 15.75｜
｜官方运营 ｜ 4383.72｜ 3039.25｜ 69.33｜ 13.63｜
｜与平台联合运营 ｜ 2581.94｜ 1526.98｜ 59.14｜ 8.03｜
｜公司自主运营 ｜ 1801.78｜ 1512.27｜ 83.93｜ 5.60｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 1426.16｜ 608.08｜ 42.64｜ 4.43｜
｜其他服务 ｜ 455.19｜ 448.97｜ 98.63｜ 1.42｜
｜其他业务 ｜ 311.92｜ 28.38｜ 9.10｜ 0.97｜
｜广告代理业务 ｜ 153.67｜ 144.78｜ 94.22｜ 0.48｜
｜分服运营 ｜ 71.32｜ --｜ -｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云服务业务 ｜ 15912.20｜ 1037.38｜ 6.52｜ 70.05｜
｜手机游戏 ｜ 2852.46｜ 1727.79｜ 60.57｜ 12.56｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 1426.16｜ 608.08｜ 42.64｜ 6.28｜
｜MMO游戏 ｜ 1285.21｜ 1096.74｜ 85.34｜ 5.66｜
｜其他服务 ｜ 455.19｜ 448.97｜ 98.63｜ 2.00｜
｜网页游戏 ｜ 317.37｜ 286.05｜ 90.13｜ 1.40｜
｜其他业务 ｜ 311.92｜ 28.38｜ 9.10｜ 1.37｜
｜广告代理业务 ｜ 153.67｜ 144.78｜ 94.22｜ 0.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云服务业务 ｜ 8220.76｜ 323.11｜ 3.93｜ 45.44｜
｜网络游戏业务 ｜ 3150.56｜ 2055.03｜ 65.23｜ 17.41｜
｜官方运营 ｜ 2820.49｜ 1731.94｜ 61.41｜ 15.59｜
｜与平台联合运营 ｜ 1914.11｜ 977.29｜ 51.06｜ 10.58｜
｜公司自主运营 ｜ 906.37｜ 754.65｜ 83.26｜ 5.01｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 586.75｜ 216.58｜ 36.91｜ 3.24｜
｜其他服务 ｜ 227.10｜ 221.60｜ 97.58｜ 1.26｜
｜其他业务 ｜ 162.87｜ 26.22｜ 16.10｜ 0.90｜
｜广告代理业务 ｜ 72.42｜ 70.93｜ 97.95｜ 0.40｜
｜分服运营 ｜ 30.55｜ --｜ -｜ 0.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云服务业务 ｜ 8220.76｜ 323.11｜ 3.93｜ 67.82｜
｜手机游戏 ｜ 2065.98｜ 1096.26｜ 53.06｜ 17.04｜
｜MMO游戏 ｜ 611.82｜ 516.40｜ 84.40｜ 5.05｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 586.75｜ 216.58｜ 36.91｜ 4.84｜
｜其他 ｜ 227.10｜ 221.60｜ 97.58｜ 1.87｜
｜网页游戏 ｜ 173.24｜ 149.84｜ 86.49｜ 1.43｜
｜其他业务 ｜ 162.87｜ 26.22｜ 16.10｜ 1.34｜
｜广告代理业务 ｜ 72.42｜ 70.93｜ 97.95｜ 0.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云服务业务 ｜ 15522.48｜ 2324.38｜ 14.97｜ 35.89｜
｜网络游戏业务 ｜ 9188.97｜ 6387.84｜ 69.52｜ 21.25｜
｜官方运营 ｜ 8152.15｜ 5372.27｜ 65.90｜ 18.85｜
｜公司自主运营 ｜ 4159.60｜ 3817.37｜ 91.77｜ 9.62｜
｜与平台联合运营 ｜ 3992.55｜ 1554.90｜ 38.94｜ 9.23｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 868.66｜ -187.81｜-21.62｜ 2.01｜
｜广告代理业务 ｜ 552.96｜ 548.40｜ 99.18｜ 1.28｜
｜其他服务 ｜ 428.12｜ 411.42｜ 96.10｜ 0.99｜
｜其他业务 ｜ 324.37｜ 21.10｜ 6.50｜ 0.75｜
｜分服运营 ｜ 55.74｜ --｜ -｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云服务业务 ｜ 15522.48｜ 2324.38｜ 14.97｜ 59.92｜
｜手机游戏 ｜ 5583.21｜ 3035.69｜ 54.37｜ 21.55｜
｜MMO游戏 ｜ 1314.05｜ 1143.16｜ 87.00｜ 5.07｜
｜网页游戏 ｜ 1034.33｜ 972.87｜ 94.06｜ 3.99｜
｜数字孪生与文旅业务 ｜ 868.66｜ -187.81｜-21.62｜ 3.35｜
｜其他服务 ｜ 704.42｜ 687.72｜ 97.63｜ 2.72｜
｜广告代理业务 ｜ 552.96｜ 548.40｜ 99.18｜ 2.13｜
｜其他业务 ｜ 324.37｜ 21.10｜ 6.50｜ 1.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
1、云计算行业
2020年9月，中国在联合国大会上提出在2030年实现“碳达峰”、2060年实现“碳
中和”的远景目标。“双碳”目标被纳入国家“十四五”发展规划，并被首次写入
2021年政府工作报告。在“双碳”目标的全面指导下，作为目标实现的重要一环，
建设运营绿色数据中心成为大势所趋。
2022年2月，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印
发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁
夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了张家口、芜湖、长三角生态绿色一
体化发展示范区、韶关、贵安、天府、重庆、庆阳、中卫、和林格尔等10个国家数
据中心集群。至此，全国一体化数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工
程正式全面启动。按照全国一体化大数据中心体系布局，8个国家算力枢纽节点将
作为我国算力网络的骨干连接点，发展数据中心集群，开展数据中心与网络、云计
算、大数据之间的协同建设。
2023年12月，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家
能源局五部委联合印发《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力
网的实施意见》，要求于2025年底，实现算力电力双向协同机制的初步形成，实现
国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。
2024年4月，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发《数字经济2024年工
作要点》，深入实施推进《“十四五”数字经济发展规划》，适度超前布局数字基
础设施，深入推进信息通信网络建设，加快建设全国一体化算力网，全面发展数据
基础设施系工作要点之一。
2024年8月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于数字贸易改革创新发展的
意见》，提出加快发展物联网、云计算、人工智能等领域对外贸易；2024年11月，
中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城
市的意见》，提出利用物联网、云计算、大数据等实现系统平台、家居产品互联互
通，加快构建跨终端共享的统一操作系统生态。两项政策标志着云计算发展正由基
础技术应用向赋能城市建设发展、数字贸易改革等方面转变。
2024年7月，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局及国家数据局联合印
发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，要求到2025年底，新建及改扩建大型
和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点PUE不得高于1.2。
2025年2月，国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布《中国人工智能计算力发展
评估报告》。《报告》显示，2024年，中国智能算力规模达725.3百亿次/秒（EFLO
PS），同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅（20.6%）的3倍以上；市场规模
为190亿美元，同比增长86.9%。《报告》预计，2025年，中国智能算力规模将达到
1037.3EFLOPS，较2024年增长43%；中国人工智能算力市场规模将达到259亿美元，
较2024年增长36.2%。
2025年7月，中国信通院发布《云计算蓝皮书（2025年）》，显示我国2024年云计
算市场规模达8288亿元，同比增长34.4%，保持较高增速，以云为基座的数智市场
格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工智能与云计算的融合革新，云计算的
边界将进一步扩展，预计到2030年我国云计算市场规模将突破3万亿元。
2、游戏行业
2025年上半年，行业人才培养教育获得国家政策支持。教育部首次将游戏艺术设计
专业正式纳入我国高等教育学科体系，标志着我国游戏人才培养与学术研究正式步
入系统化、专业化的全新阶段。行业AI技术的全链路应用加速推进。以DeepSeek为
代表的人工智能技术，在数字内容产业广泛应用，头部企业已经率先构建起覆盖、
研发、运营、用户服务全链路的智能应用体系。
根据中国音数协游戏工委（GPC）发布的《2025年1-6月中国游戏产业报告》统计，
2025年上半年，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长超14%，再创新高
。同时，游戏用户规模达到近6.79亿，同比增长0.72%，亦为历史新高点。自主研
发游戏国内市场实际销售收入1404.5亿元，同比增长近19.3%；海外市场实际销售
收入95亿美元，同比增长超11%。国内小程序游戏市场实际销售收入232.76亿元，
同比增长超40%。相比往年小游戏增长有所放缓，但仍然是游戏领域增速最快的一
个板块。在细分市场中，中国移动游戏市场实际销售收入1253.09亿元，占比74.59
%，同比增长16.55%，仍稳居主导地位；客户端游戏市场实际销售收入354.03亿元
，同比增长4.86%；网页游戏市场实际销售收入22.03亿元，同比下降5.87%，继续
呈下滑之势。
3、文旅行业
人工智能、虚拟现实与增强现实等数字技术的广泛应用，加速了文旅产业在线化、
数字化及智能化发展，重构了文旅商业模式、组织模式和运营模式。在科技赋能文
旅产业的推动下，数字文旅类的新型消费得到蓬勃发展，帮助文旅项目在虚拟世界
全面实现空间价值、文化价值、流量价值、品牌价值。一是数字化产品，云展览、
云娱乐、云旅游、AI智能、VR/AR体验等新兴业态正在崛起，智慧景区、智慧酒店
、数字文博院馆等项目正在生长。二是数字化服务，智慧旅游的打造，提供线上销
售、在线分时预约、电子票务、智慧导览等智慧化服务，文旅综合服务能力进一步
增强。三是数字化管理，搭建智慧旅游综合平台、文化旅游产业运行监测与安全监
管平台，提供智能监控、流量预警等各项功能，解决目的地旅游痛点，洞察游客需
求，优化游客出行体验，进一步提高旅游治理现代化水平。
根据国内旅游抽样调查统计结果，2025年上半年，国内居民出游人次32.85亿，同
比增长20.6%。其中，城镇居民出游人次24.52亿，同比增长17.5%；农村居民出游
人次8.33亿，同比增长30.6%。国内居民出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%。其
中，城镇居民出游花费2.60万亿元，同比增长12.5%；农村居民出游花费0.55万亿
元，同比增长30.1%。
（二）主要业务情况
报告期内，公司大力发展云计算业务，同时保持传统游戏业务的稳步推进，并拓展
文旅业务布局，成功构建了以云计算、游戏及文旅三大板块协同发展的多轮驱动模
式。
1、云计算业务
（1）IDC业务（原云服务业务）
公司通过自建或租用标准化电信级专业机房、互联网带宽、IP地址等电信资源，结
合自身专业技术优势，为客户服务器搭建稳定、高速、安全的网络运行环境。公司
已在深圳、成都、乐山等城市拥有自建高品质互联网数据中心，与中国电信、中国
联通、中国移动达成重要的合作关系，为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础
服务及网络安全等增值服务。目前已经投资运营的云数据中心如下。
深圳观澜云数据中心：自建高等级数据中心，位于深圳市龙华区宝德科技园，总建
筑面积约
20000平方米，机房建设等级为TierIII+，国家A级。拥有专业高效的数据中心运维
团队，协同三大运营商为众多优质客户提供安全、稳定、高效的互联网服务。
成都智算云数据中心：该项目是公司在中国西部区域重要核心机房，位于成都市郫
都区，机房建设等级为国家A级，为更多企业用户提供基础资源支撑服务。机房的
建设方案是基于“动态”的基础设施架构，“智慧”地与所承载业务进行智能连接
。不仅兼顾业务、IT及工程建设技术、同时结合IT技术的发展和云计算数据运行维
护的考虑，是集灵活、弹性、绿色、安全、高效、智能于一体的云计算数据基础架
构环境，以确保降低成本、平滑扩展、安全高效的社会和经济效益。
乐山未来城云数据中心：位于四川省乐山市高新区，机房建设等级为五星级、Tier
III+，按照国家A级标准建造数据中心，一期机房与中国电信四川分公司达成项目
运营合作，并获得乐山市数字经济发展局授予的“乐山政务云基地”，并承载乐山
政务云业务。
公有云服务方面，公司于2023年6月成功获得华为云官方授权总经销代理资质，标
志着正式成为其核心战略级渠道合作伙伴。随后，公司渠道能力再获认可，2025年
3月获得火山引擎VC代理经销商资质认证。依托华为云领先的基础设施与全栈技术
方案及火山引擎在智能应用与创新领域的优势，公司得以面向广大用户提供更全面
、更具竞争力的云产品组合与专业解决方案支持。
核心伙伴授权及政策存在不确定性，代理模式面临较激烈的市场竞争，公司将密切
关注合作伙伴动态及市场变化，持续投入以保持市场竞争力与运营能力。
业务主要经营模式：
①采购：公司的上游主要包括中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商；
服务器、路由器、交换机等计算机及网络设备供应商；备用电源、电气设备、空调
设备、机柜等机房设备的供应商；机房所在地供电局以及机房业主方等。宝腾互联
的采购分为日常经营性采购和工程建设类采购两大类。日常经营性采购一是采购带
宽、IP地址等基础电信资源；二是采购电力能源及租用机房房屋。工程建设类采购
一是采购各类设备；二是采购机房建设服务。
②服务：公司属于服务型企业，主要为客户提供IDC服务及其他互联网综合服务，
比如机柜、带宽租赁服务、机房运维服务、政务云、公有云、定制软件等服务。公
司拥有对应专业的服务团队，能为客户提供全流程技术支持，包括服务器上下架、
服务开通及线路测试、资源质量测试、7x24小时服务器运行保障、网络故障处理、
配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
③销售：公司与三大运营商合作销售机柜与带宽，并提供数据中心运维外包，机房
工程及节能改造等增值服务；依托乐山数据中心承接政务云业务，推动政府应用云
化交付；同时作为主要公有云代理商，通过直销及渠道分销等方式构建销售网络。
④盈利：公司的盈利主要有以下来源：一是通过自建、运营数据中心向客户提供ID
C资源和服务，进行带宽等网络运营取得收益，二是为客户提供各类互联网综合服
务取得收益。
（2）智算业务
公司组建智算事业部，搭建覆盖“算力租赁-智能体开发-资源调度管理”全链路的
一站式智算服务平台。通过整合算力设备厂商、算力业务拓展渠道、行业应用开发
者等产业链资源，打造开放协同、生态共享的算力服务平台，以定制化智算解决方
案，加速人工智能技术在行业领域的场景化落地。公司能够提供灵活的算力资源租
赁服务，客户可根据业务周期与规模，灵活选择短期或长期模式，并自由选配不同
资源配置，实现算力资源的动态调配，大幅降低前期硬件采购成本与长期运维负担
。
报告期内，公司在智算领域的产品服务能力获得国内主流运营商广泛认可，公司成
功通过了国内多地多家省级电信运营商的供应商资质招募审核，正式进入其算力资
源供应商库或成为其算力业务的核心合作伙伴，为公司深化与运营商的渠道合作、
进一步拓展市场奠定了坚实的基矗此外，公司积极拓展算力产业链合作，将在算力
基础设施建设、算力租赁服务、智能应用开发等多个领域探索展开业务。
公司智算业务为报告期内新设业务，目前收入规模较小，处于市场拓展与模式探索
阶段，其商业模式成熟度与盈利周期存在不确定性。
2、游戏业务
在游戏产品布局上，中青宝以红游为支柱，持续拓展更多游戏品类协同发展，在夯
实红游第一品牌同时，在休闲益智类、角色扮演类、社交娱乐类、休闲棋牌类等领
域也取得一定进展。
（1）优化打磨红色端游产品升级迭代
公司深耕网游行业十八载，始终秉承“弘扬传统民族文化，打造精品原创网游”的
发展宗旨和倡导“民族网游、爱国网游、健康网游”的经营理念。以《抗战》、《
亮剑》和《最后一炮》为代表的红色网游，已经拥有一批高黏性、高付费率的忠实
玩家。为了进一步提升游戏品质和玩家体验感，公司对《抗战》、《亮剑》和《最
后一炮》三款端游产品优化打磨，在游戏玩法和游戏内容方面进行升级迭代，以资
料篇及续作的方式加大产品的更新迭代。报告期内，公司通过推广《抗战》、《亮
剑》等游戏周年庆新版新服和老玩家召回活动，对延长产品的生命周期起到了积极
的效果。
（2）持续丰富IAP小游戏产品线
随着国内消费结构和消费观念的变化，以爱国情怀和民族自信为代表的“国潮”系
列越来越受到年轻一代的青睐，红游以爱国主旋律为题材，公司为了加强红色题材
的传播，2023年，公司推出《抗战英雄传2》微信小游戏，进一步垒筑红游市场，
目前依旧有一定的收入表现。同时，报告期内公司继续打磨幻想类塔防IAP小游戏
——《守住那座塔》并在国内市场持续探索投放，截至报告披露日该款产品尚未形
成显著收入。
（3）加强IAA小游戏发行和研发
公司在报告期内积极布局IAA小游戏市场，在IAA小游戏细分领域进一步发掘中华文
化内涵和热门娱乐元素，打造具有差异化特色、玩法新颖和竞争力的游戏产品。多
款相关产品将陆续在微信小游戏、抖音小游戏推出。提醒目前IAA小游戏业务收入
占公司整体收入仍比较低，且其收益受平台政策、用户粘性及广告市场波动影响显
著。
（4）深化游戏出海布局，“引进来、走出去”内外双循环发展
为了实现产品市场覆盖广和效益最大化，公司产品正在加快国外市场授权或发行步
伐；为了进一步充实公司产品矩阵，公司也在积极拓展海外代理渠道，引进适合国
内玩家体验需求的优质产品，助力公司稳健打造多元化、立体式的产品矩阵。
报告期末，公司共运营游戏合计21款，其中新增运营IAA小游戏7款。
3、文旅业务
《龙腾九洲》是公司以“混合虚拟+文化IP+新兴科技”融合模式为一体打造的深度
沉浸式新型高科技互动体验馆项目，位于北京水关长城景区。在这个项目中，公司
以长城文化为核心，围绕长城的修建、历史、发展与作用创建特色文化IP，将虚拟
仿真和数字孪生等新兴数字技术、行进式游览、动感飞行体验融为一体，全方位重
现延展游客触觉、视觉感官，搭建实现虚实共融、人数协同的虚拟与现实破壁世界
，以此焕活中国经典传统文化的新时代意义。项目围绕长城文化打造了“长小城”
系列百余种文创产品，可以为游客提供玩偶，纪念币，服装，艺术盲盒等产品，可
为游客在项目中提供游娱购一站式服务。报告期内，《龙腾九洲》项目接待游客约
19万人次，公司在球幕影院原有业务基础上，新增餐饮、小吃等配套服务，并积极
与当地文旅国企进行业务交流，探索后续在文旅领域的合作。
二、核心竞争力分析
（一）云计算业务
1、IDC业务
（1）强大的区位优势与资源禀赋
公司积极响应国家“东数西算”工程，公司全资子公司宝腾互联东部在粤港澳大湾
区枢纽节点投资运营深圳观澜云数据中心，在成渝枢纽节点投资运营成都智算云数
据中心、乐山未来城云数据中心。同时，依托宝德集团旗下多生态产业加持，公司
具有较强的资源整合能力，在土地获娶电力供应、市场渠道、人力资源等方面拥有
一定优势，可帮助为客户提供更优质、可靠、有竞争力的数据中心服务。
（2）深厚的技术积累与基础设施实力
公司运营的云数据中心为符合GB50174A级、国际TierIII+标准的大型数据中心，并
获得CQCA级数据中心认证，在供电、制冷、网络、安全等方面具备高可靠性、高可
用性和高能效。公司积极拓展算力、GPU/AI智算算力、高性能计算等多种算力客户
需求，提供高定制化、快速部署、高可靠的IDC资源，具有为客户提供定制化白地
板、微模块、风冷高密、液冷等不同架构算力供给能力，满足多样化需求。此外，
公司云数据中心具有核心区域优势，具备丰富的网络接入选择（多线BGP），与主
流运营商、云服务商建立高速互联，为满足客户网络时延要求提供了强有力的保障
。
（3）与优质客户保持良好合作关系
宝腾互联具有多年的IDC服务经验，凭借良好的产品技术与服务质量，获得了市场
的认可，并与中国电信、中国联通、中国移动建立重要的合作关系，为三大运营商
的终端客户如华为、字节跳动、万科集团、深交所证券通信等不同行业用户提供ID
C服务。行业高端客户的引入提升了公司的品牌形象，使得公司在推广新技术、应
用新产品、提供新服务时更容易被市场接受，为公司未来业绩的持续增长奠定了坚
实的基矗
（4）具有自主研发能力
公司作为国家级高新技术企业，重视技术研发工作，拥有独立的研发团队，并建立
了较为完善的研发体系。核心技术人员拥有丰富的通信行业网络运营经验，对行业
的发展及技术动态有着深刻的认识，有力保障了公司持续保持技术优势。宝腾互联
拥有专利5项，软件著作权75项，有利于公司发挥主导产品的自主知识产权优势，
形成持续创新机制。
（5）管理团队及人才优势
宝腾互联拥有优质的自建云数据中心，专业的运维团队和强大的后台技术支持团队
。公司团队能够及时响应客户提出的需求，提供全生命周期的服务与管理，保证客
户业务的安全、稳定运行。
（6）安全合规与可信运营
公司建立了多层次的安全防护体系，保障数据中心物理安全和云平台网络安全、数
据安全。积极获取等保、ISO系列等国内外权威的安全和质量管理体系认证，增强
客户信任度。
（二）游戏业务
1、市场经验丰富
公司自成立以来，一直专注从事网络游戏的研发和运营，经过多年发展，公司已经
积累了丰富的经验及技术，能够较好的把握市场需求、玩家心理和游戏行业动向，
持续推出精品游戏。此外，中青宝是国内专注红色文化核心方向的网游公司，凭借
先发优势和持续深耕，在红游市场占据了较大的份额。凭借多年来在资本市场的积
累以及对行业和市场的深入挖掘，公司持续加强行业上下游的部署，以保证公司在
整个市场中的战略优势。
2、寓教于乐的优秀内容整合能力
公司将红色文化、历史教育和娱乐元素无缝结合，打造“尊重历史、提倡爱国”的
精品网游，实现教育功能的商业化变现。公司游戏设计注重历史真实性和互动性，
旨在培养青少年爱国主义和使命感。不同于纯商业游戏，其内容通过叙事沉浸和任
务挑战传递正能量。
3、行业嗅觉敏锐
随着游戏行业人口红利逐步消失，叠加版号政策收紧与用户获取成本攀升，传统重
度网游市场增长乏力。公司敏锐洞察到用户碎片化娱乐需求增长及超休闲游戏商业
模型的潜力，依托多年的网络游戏研发、运营优势，逐步向小游戏赛道战略转型，
推出适配微信、抖音等平台的IAP与IAA小游戏产品。
（三）文旅业务
1、区位优势
《龙腾九洲》项目位于水关长城景区内，以长城文化为核心，围绕长城的修建、历
史、发展与作用创建特色文化IP。作为世界文化遗产，长城承载着丰富的历史文化
内涵，成为中国文化的重要象征，吸引着国内外游客。
2、资产自主，运营成本低
公司自有球幕影院作为文旅项目的核心资产，从根本上构筑了其核心竞争力，使得
长期运营成本低，利润空间更为广阔，使项目具备高度的自主性与灵活性。可快速
响应市场变化，灵活更替影片内容或举办定制活动，持续吸引客流，进一步提升了
资产利用效率和盈利潜能。
3、配套服务完善
公司文旅项目的配套服务完善，构筑了“食、饮、游、购”一体化的沉浸式体验闭
环。在餐饮方面，项目可提供便捷的特色饮品与风味美食，更设有主题餐厅满足游
客多样化的餐饮需求。项目深度挖掘长城文化IP，精心打造了“长小城”系列文创
产品，涵盖玩偶、纪念币、服装、艺术盲盒等百余种特色商品，能够满足各年龄段
游客的纪念品消费和收藏需求。公司完善的文旅配套服务能极大提升游客的停留时
间及沉浸式体验满意度，更有效拉动了二次消费，增加人均客单价项目总营收。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）云计算业务
1、行业监管政策变化的风险
云计算业务属于电子信息产业，为加快电子信息产业的发展、深化电信体制改革，
国家制定了一系列行之有效的政策，形成了有效的市场竞争格局，为民营企业进入
电信服务市场奠定了基矗但同时电子信息行业也关系着整个国家的信息安全，一旦
信息产业的发展影响了国家的信息安全，国家政策将会相应调整，因此公司未来可
能面临行业监管政策变化的风险。此外，随着国家对信息安全、网络安全方面监管
的加强，如果内容提供商等合作伙伴出现违规行为，公司未尽到审查和配合监管的
责任，也会给公司带来一定的经营风险。
“能耗双控”（即能源消费总量和强度双控）是国家为实现“双碳”目标推出的核
心政策，对IDC等高耗能行业构成系统性风险。
2、市场风险
随着企业上云节奏放缓或转向混合云，业务类型从CPU类通算业务转向GPU为代表的
智算业务，AI训练、推理类业务对机柜功率密度要求增高，导致传统机柜空置率上
升，无法适配新的高密度要求，改造难度高，成本高；头部云厂商自建数据中心挤
压第三方IDC利润，算力类业务对用电成本敏感，竞争加剧导致整个IDC行业的整体
毛利率下降；AI智算业务的迅猛发展，机柜功率密度越来越高，从4kw已经逐步升
到100kw甚至更高密度，液冷、氢能、预制式数据中心、800V直流系统、超级电容
等新技术的发展可能导致机房改造成本大幅上升。
3、核心人员流失风险
国内云计算行业目前处于快速发展时期，对管理人员和技术人才的依赖性较高，拥
有稳定、高素质的科技人才队伍对公司的发展壮大至关重要。如果未来公司不能提
供有市场竞争力的激励机制，打造有利于人才长期发展的平台，将会影响到核心团
队积极性、创造性的发挥，产生核心管理人员和技术人才流失的风险。核心管理人
员和技术人才流失有可能导致核心技术流失或泄密，以及不能及时根据信息技术产
业涌现的新业务、新应用领域而革新技术，从而对公司经营业绩产生不利影响。
4、技术更新风险
公司主要为客户提供IDC服务和智算服务，信息技术产业发展日新月异，要求公司
具备快速的技术更新能力。随着互联网行业技术与服务不断向多样化、复杂化发展
，以及更新换代速度的不断加快和行业新应用新产品的不断涌现，公司不可避免地
面临着技术风险。虽然公司一直紧跟行业发展动态和客户需求，不断改进并开发新
的技术，但是随着技术的不断进步和客户要求的进一步提高，若公司由于投资不足
等因素导致不能及时满足传输技术和设备更新换代的要求，将对公司的竞争力产生
不利影响。
（二）游戏业务
1、行业和政策风险
网络游戏行业受文化和新闻出版、工业信息等部门监管，在中国境内从事移动网络
游戏运营需取得许可，存在审批不通过的风险。新开发的游戏需要在相关部门备案
并通过出版行政部门审批，存在无法上线的风险。游戏内虚拟货币经营业务需取得
额外批准或许可，我国尚未出台虚拟资产产权监管的法律法规，因此政策上存在不
确定性。
2、市场风险
随着游戏行业的迅速发展以及游戏对玩家体验的提升，游戏玩家对游戏质量的要求
越来越高，玩家爱好的转变以及对于热点游戏的切换速度也越来越快，而新游戏开
发和测试需要大量前期投入，试错成本高，新游戏市场接受度与玩家满意度未达预
期，则会影响公司的经营业绩。此外游戏行业的迅速发展，也带来了日趋激烈的行
业内部竞争环境，而网络游戏以外的互联网娱乐行业也在加剧外部竞争，给公司带
来了一定的市场竞争风险。
3、核心人员流失风险
稳定、高素质的游戏研发、运营和管理人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保
障。公司若不能有效建设核心人才队伍，对核心人员无合理的激励和管理，不能持
续保持人才队伍的创造力与活力，则会对公司的核心竞争力带来不利影响。
（三）文旅业务
1、自然灾害、天气等因素对公司经营的影响风险
旅游业是高敏感度行业，一旦发生重大自然灾害等不可抗力事件，将会导致游客量
减少，从而对公司的业务造成较大不利影响。公司景区类经营产品受天气情况影响
较明显。若双休日、节假日出现雷雨、高温、严寒等情形，将导致游客数量减少，
从而影响公司相关产品的收入。
2、安全性风险
旅游业对安全经营要求很高，游客在旅游景区发生重大人身安全事故将有可能严重
影响景区声誉及对游客的吸引力，甚至影响到公司正常经营的相关资质。公司经营
的飞行影院中高空座椅等相关娱乐设备属于特种设备，这些都与游客的人身安全密
切相关。如果一些不可预测、不确定因素发生，导致造成人身伤亡或设备损坏，将
会给游客和公司生产经营带来损失。
（四）其他风险
此外，被诉案件等事项可能给公司带来现金流紧张的风险。
（五）应对措施
1、公司致力于建立动态政策监测体系与长效合规管理机制，通过持续跟踪国内外
行业监管趋势全力配合政府和管理机构的工作，确保业务和经营的合法合规，尽可
能降低潜在的政策风险。定期开展全员合规培训提升风险意识，确保业务运营始终
符合最新监管要求。同时，公司对数据中心进行持续的绿色改造，采用新一代更高
效的设备代替老旧设备，通过AI自动控制系统对冷源进行自动调节，并积极探索采
用液冷，间接蒸发冷却，电力模块，氟泵等技术对系统节能升级改造，购买绿电等
手段，满足国家对节能减排的要求。
2、公司积极顺应市场需求的变化，持续优化、提升公司云计算业务相关服务和游
戏产品，以应对市场风险。一方面加大对云计算业务的投入，不断开拓IDC增值业
务和智算服务，以客户为中心，扩大市场份额；持续优化数据中心能效管理，规模
化应用绿色节能技术降低运营成本。另一方面，持续地研发出优质的游戏作品，通
过玩法的持续创新和策划水平的不断提高，提升游戏的用户体验，增强核心玩家群
体的粘性。
3、公司不断完善管理体系建设，保障现有核心人才队伍稳定及后续人才持续培养
的同时，加强人才引进、培养和储备，通过建立培训培养机制，建设组织机构改革
、为人才提供成长平台。同时，根据业务需求，优化人才结构，重视后备人才选拔
培养，以培养技术带头人、管理和技术骨干为重点，形成层次多样梯度合理的人才
团队，保证公司长期稳定的发展。公司将根据自身既定的战略，不断提升现有管理
团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对人才流失带来的风险。
4、公司持续构建覆盖设备全生命周期的安全管理体系，严格执行行业标准的设备
维护规程。定期进行特种设备维护，建立安全风险的保险机制。加强游客安全教育
与现场引导，进行安全培训，系统性提升整体安全运营水平。
5、公司将充分利用法律工具保护自身合法权益，协调内部法务团队积极提前应对
，必要时可进一步借助外部专业律师团队力量进行诸如卷宗查阅、案情分析、策略
研讨、和解谈判等，以提高案件处理效率；同时，公司将持续与银行、融资租赁机
构等金融机构保持密切沟通，不断探索开展适合公司的债权合作，逐步扩大公司授
信总额度、提升公司现金储备，以更好应对市场风险及拓展业务。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜深圳时代首游互动科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中青宝数据服务有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳宝腾银天工程技术有限公｜ 5100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳利得独物智慧科技发展有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳乔戈里投资有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜深圳中青宝文化科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜成都宝腾互联科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市青云星辰传媒有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜四川易网乐播网络科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川中青宝网互动网络有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市萝卜互动科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳市苏摩科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -723.34｜ 3800.50｜
｜北京起源天泽科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京山水地信息技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜北京初始之部科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京中青宝长城炫镜文化传媒｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乐山市宝腾互联科技有限公司｜ 9000.00｜ -1434.08｜ 9097.91｜
｜深圳市老友互动科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海木铎信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳市米斗科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海巨贤网络科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海乐加网络科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜ZQ GAME Inc ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜Zqgame Hong Kong Co. LTD ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜CUPLAYCO. LTD ｜ 130.00｜ -｜ -｜
｜深圳市比格互动科技有限公司｜ 130.00｜ -｜ -｜
｜深圳市宝跃网络游戏有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜深圳市宝腾互联科技有限公司｜ 8000.00｜ -533.13｜ 41888.43｜
｜深圳市宝腾互联大数据技术服｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜务有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市娱游时代科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜追风人娱乐(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜猫鼬互动(北京)科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南省湘西中青宝文化科技有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市卓页互动网络科技有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市力透科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜湖北今古时代文化传媒有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市利得链科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜深圳游嘻宝创业投资企业(有 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市创想时空科技有限公司｜ 3000.00｜ -775.10｜ 173.83｜
｜深圳市优优汇网络有限公司 ｜ 613.00｜ -｜ -｜
｜深圳星纬智算科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
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