☆风险因素☆ ◇002683 宏大爆破 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:对外投资加强对公司长期发展信心【2013-04-19】
在完成对鞍钢爆破的并表前，我们维持2013~2015年EPS的预测0.85、1.06、1.32元。
以上两项对外投资可加强我们对公司长期发展看好的信心，继续“推荐”。
推 荐——长江证券:期间费用率激增带来净利润下滑，维持全年业绩预测不变【2013-04-19】
虽然公司2013年一季度业绩出现同比下滑，但我们认为随着公司民爆器材生产的进一
步恢复及矿山采剥业务二季度的全面展开公司后续业绩将明显改善，因此维持2013年
全年EPS0.85元的预测。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.85、1.06和1.32元，
对应当前的股价的PE分别为23、18、15倍。公司2013年业绩增长确定，同时我们认为
公司后续订单仍可保证，存在业绩超预期的可能，继续“推荐”。
买 入——民族证券:阴霾已过，增长可期【2013-03-18】
公司2012年剥采量6000-7000万方，广东明华韶关分公司复产，公司2013年剥采量将
达到1亿方左右，并且随着上游硝酸铵价格的持续下降，民爆器材的毛利水平也就有
所提升，因此，我们预计2013年、2014、2015年公司EPS为0.78元、0.96元、1.09元
。公司是国内爆破服务的龙头企业，目前已涉足露天矿石开采的外包服务，较同类民
爆服务企业具有先发优势，给予“买入”评级。
谨慎推荐——民生证券:停产因素已消除，13年高成长可期待【2013-03-18】
我们预计公司13-15年EPS分别为0.79、1.01、1.26元，对应PE为24X、19X和15X，给
予谨慎推荐的投资评级。
持 有——中银国际:韶关分公司复产有望增强公司业绩【2013-03-12】
我们调整公司盈利预测，预计2013-2015年的每股收益分别为0.73元、0.86元和1.00
元，基于2013年25倍的市盈率水平，目标价由18.00元上调为18.28元，但考虑到公司
目前估值较高，评级下调为持有。
增 持——国海证券:业绩符合预期，2013年将迎来高增长【2013-03-11】
我们维持公司2013-2015年的EPS为0.82元、0.95元和1.10元，对应PE为22倍、19倍和
16.5倍，维持“增持”评级。
增 持——宏源证券:公司年报简评：业绩有较大提升空间【2013-03-10】
预计公司2013－2015年可实现EPS分别为0.69元、0.88元、1.05元，给予“增持”评
级。
中 性——北京高华:业绩符合预期，盈利有望于2013年复苏，维持中性评级【2013-03-09】
我们上调2013-15E的EPS2.2%/1.9%/3.6%至人民币0.82/0.99/1.16元，以反映矿业需
求回暖及原材料成本下降的影响。我们将基于市净率vs.净资产回报率的12个月目标
价上调至15.64元（原为14.34元），以反映对盈利预测和行业估值的提高。最新的目
标价格隐含19.1倍的2013年预期市盈率，而公司上市以来的均值为22.2倍。我们维持
对宏大爆破的中性评级。
推 荐——长江证券:产能关停影响2012年业绩；2013年值得期待【2013-03-09】
我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.85、1.06和1.32元，对应当前的股价的PE分别
为19、17、13倍。公司2013年业绩增长比较确定，同时我们认为公司后续订单仍可保
证，存在业绩超预期的可能，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:产能关停影响逐渐弱化，四季度业绩环比改善明显【2013-02-27】
我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.38、0.85和1.05元，对应当前的股价的P
E分别为44、20、16倍。从行业整体的发展趋势上来看，公司无疑走在了矿山爆破服
务的前端，具有技术优势和先发优势，中长期投资价值较高；公司2013年业绩增长比
较确定，同时我们认为公司后续订单仍可保证，存在业绩超预期的可能，维持“推荐
”评级。
推 荐——长江证券:冉冉升起的“爆破服务”之星【2012-12-12】
我们预测公司2012~2014年的业绩分别为0.42、0.85及1.05元。从行业整体的发展趋
势上来看，公司无疑走在了矿山爆破服务的前端，具有技术优势和先发优势，因此我
们认为公司中长期投资价值较高。短期来看，公司基本面有所改善，明年业绩增长比
较确定，同时我们认为公司后续订单仍可保证，存在业绩超预期的可能，给予“推荐
”评级。
谨慎推荐——广州证券:订单锁定业绩，未来规模扩张推动业绩增长-调研报告【2012-12-06】
我们预测公司2012-2014年每股收益为0.36、0.52和0.68元，对应现在的股价动态PE
分别为35、24和18倍，给予公司评级为“谨慎推荐”。
推 荐——长江证券:收购宁夏永安民爆，深化民爆“一体化”发展模式【2012-12-04】
我们预测公司2012-2014年每股收益为0.42、0.82和1.10元，对应现在的股价动态PE
分别为27、14和10倍。我们看好公司在矿山爆破业务方面的发展，上调公司评级为“
推荐”。
买 入——中银国际:韶关分公司停产影响公司业绩【2012-10-25】
我们调整公司盈利预测，预计2012-2014年的每股收益分别为0.48、0.72和0.86元，
基于2013年25倍的市盈率水平，目标价由19.60元下调为18.00元，维持买入评级。
谨慎推荐——长江证券:产能关停及费用激增影响业绩【2012-10-24】
我们下调公司2012~2014年的每股收益为0.42、0.77、1.07元，对应现在的股价动态P
E分别为37、20和15倍。我们长期看好公司在矿山爆破业务方面的发展，维持对公司
“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:获批新增产能2万吨提升公司竞争力【2012-10-16】
我们预测公司2012-2014年每股收益为0.51、0.83和1.18元，对应现在的股价动态PE
分别为32、19和13倍。我们看好公司在矿山爆破业务方面的发展，维持对公司“谨慎
推荐”评级。
买 入——中银国际:矿山爆破服务龙头，在手订单锁定未来业绩【2012-09-12】
我们调整公司盈利预测，预计2012-2014年的每股收益分别为0.60、0.89和1.07元，
基于2013年22倍的市盈率水平，目标价维持19.60元，维持买入评级。
谨慎推荐——长江证券:爆破器材产销下滑拖累公司业绩【2012-08-25】
我们预测公司2012-2014年每股收益为0.71、0.91和1.19元，对应现在的股价动态PE
分别为24、19和14倍。我们看好公司在矿山爆破业务方面的发展同时考虑下半年原材
料价格下滑有望提升公司民爆器材盈利能力，给予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——国泰君安:捷足先登：民爆看矿山，矿山看宏大【2012-07-25】
爆破项目为增长主动力，抵消停工及广东地区炸药产销下滑的影响，新订单反映积极
拓展态势。预计2012-2014年EPS分别为0.71元、0.96元和1.25元，目标价21.30元，
增持评级。
买 入——广发证券:新签1.08亿元订单，具备“永续”概念【2012-07-18】
我们测算公司2012年-2014年归属于母公司的净利润分别为1.60亿、2.08亿、2.71亿
元，对应EPS分别为0.73元、0.95元和1.24元，三年复合增长率为30.7%。由于韶关力
拓厂复产时点具有不确定性，暂不对2012年业绩进行调整。我们认为“露天矿山采剥
”市场空间巨大，矿山采剥外包模式日渐成熟，宏大爆破在该领域具备较强且持续的
扩张能力，给予“买入”评级。
推 荐——平安证券:露天矿山采剥业务持续发展可期【2012-07-16】
考虑停产影响，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.62元、0.82元和0.97元，对应
7月13日收盘价PE分别为26倍、19倍和16倍。看好公司矿山采剥业务竞争优势及可持
续增长能力，首次给予“推荐”投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-24 ｜ 35000｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜广东宏大爆破股份有限公司(以下简称“本公司”、“公司”或 ｜
｜ ｜“宏大爆破”)拟非公开发行总额不超过60,000万元A股股票,发 ｜
｜ ｜行对象为广东省广业资产经营有限公司(下称“广业公司”)、广｜
｜ ｜发证券作为管理人的广发恒定7号集合资产管理计划(下称“广发｜
｜ ｜恒定7号”)、广东恒健投资控股有限公司、中钢投资有限公司、｜
｜ ｜深圳华夏人合资本管理有限公司。20140104：董事会通过《关于｜
｜ ｜广发恒定7号集合资产管理计划的认购人员名单及金额符合非公 ｜
｜ ｜开发行股票预案确定的原则的议案》20140115：广东宏大爆破股｜
｜ ｜份有限公司的控股股东广东省广业资产经营有限公司获得了广东｜
｜ ｜省人民政府国有资产监督管理委员会下发的《关于宏大爆破非公｜
｜ ｜开发行股票预案的批复》(粤国资函(2014)35号).20140121：股 ｜
｜ ｜东大会通过《关于公司非公开发行A股股票方案的议案》.201404｜
｜ ｜25：出具了本次非公开发行股票及广发恒定7号的相关事项补充 ｜
｜ ｜说明.20140522：公司于2014年4月22日召开的2013年度股东大会｜
｜ ｜通过了《关于公司2013年度利润分配的议案》，即以2013年12月｜
｜ ｜31日总股本218,960,000股为基数，向全体股东每10股现金分红3｜
｜ ｜元（含税），预计共分配现金股利65,688,000元。公司2013年年｜
｜ ｜度权益分派方案已于2014年5月19日实施完毕。根据本次非公开 ｜
｜ ｜发行股票方案的规定，现将本次发行的发行价格和股票数量作如｜
｜ ｜下调整：一、发行价格的调整本次非公开发行股票发行价格由24｜
｜ ｜.3元/股调整为24元/股，具体计算如下：调整后的发行价＝（调｜
｜ ｜整前的发行价－每股现金红利）＝（24.3元－0.3元）＝24元／ ｜
｜ ｜股。二、发行数量的调整本次非公开发行股票发行总数由不超过｜
｜ ｜24,691,356股（含24,691,356股）调整为不超过24,999,998股20｜
｜ ｜140712：2014年7月9日,广发恒定7号的意向认购人与广发资产管｜
｜ ｜理公司、中国银行股份有限公司广东省分行签署了《广发恒定7 ｜
｜ ｜号集合资产管理计划管理合同》,同意并授权管理人将广发恒定7｜
｜ ｜号的资产专项投资于宏大爆破本次非公开发行的股票。20140724｜
｜ ｜：2014年7月23日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对 ｜
｜ ｜广东宏大爆破股份有限公司（下称“公司”）非公开发行股票的｜
｜ ｜申请进行了审核。根据审核结果，公司非公开发行股票的申请获｜
｜ ｜得审核通过。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 2891.32｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜广东宏大爆破股份有限公司（下称“公司”）2014年拟与控股股｜
｜ ｜东、实际控制人及其他关联方的日常关联交易金额不超过2,891.｜
｜ ｜32万元。20140423：股东大会通过 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
