☆经营分析☆ ◇002608 江苏国信 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务及售电业务；固有业务和信托
业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜1526199.90｜ 205973.31｜ 13.50｜ 97.28｜
｜金融 ｜ 42617.41｜ --｜ -｜ 2.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜1290076.50｜ 186262.09｜ 14.44｜ 82.23｜
｜煤炭 ｜ 135862.72｜ 1703.44｜ 1.25｜ 8.66｜
｜热力 ｜ 72843.21｜ 4748.06｜ 6.52｜ 4.64｜
｜金融 ｜ 42617.41｜ --｜ -｜ 2.72｜
｜其他业务 ｜ 27417.46｜ 13259.72｜ 48.36｜ 1.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏省 ｜1262820.56｜ 195395.31｜ 15.47｜ 80.50｜
｜山西省 ｜ 305996.74｜ 53195.42｜ 17.38｜ 19.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜3594542.80｜ 410141.24｜ 11.41｜ 97.33｜
｜金融 ｜ 98711.50｜ --｜ -｜ 2.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜2923298.64｜ 379511.16｜ 12.98｜ 79.15｜
｜煤炭 ｜ 489037.68｜ 6986.56｜ 1.43｜ 13.24｜
｜热力 ｜ 136565.79｜ 8225.72｜ 6.02｜ 3.70｜
｜金融 ｜ 98711.50｜ --｜ -｜ 2.67｜
｜其他业务 ｜ 45640.70｜ 15417.80｜ 33.78｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏省 ｜2927117.23｜ 384709.74｜ 13.14｜ 79.26｜
｜山西省 ｜ 766137.07｜ 124142.99｜ 16.20｜ 20.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜1733635.49｜ 205524.93｜ 11.86｜ 97.52｜
｜金融 ｜ 44002.89｜ --｜ -｜ 2.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜1394242.42｜ 188235.87｜ 13.50｜ 78.43｜
｜煤炭 ｜ 243155.70｜ 5406.17｜ 2.22｜ 13.68｜
｜热力 ｜ 71001.60｜ 2142.97｜ 3.02｜ 3.99｜
｜金融 ｜ 44002.89｜ --｜ -｜ 2.48｜
｜其他业务 ｜ 25235.77｜ 9739.92｜ 38.60｜ 1.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏省 ｜1405459.38｜ 184657.55｜ 13.14｜ 79.06｜
｜山西省 ｜ 372179.00｜ 64870.27｜ 17.43｜ 20.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜3369358.67｜ 323968.59｜ 9.62｜ 97.46｜
｜金融 ｜ 87859.94｜ --｜ -｜ 2.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜2758905.83｜ 303608.60｜ 11.00｜ 79.80｜
｜煤炭 ｜ 434803.26｜ 7073.96｜ 1.63｜ 12.58｜
｜热力 ｜ 134827.31｜ -994.36｜ -0.74｜ 3.90｜
｜金融 ｜ 87859.94｜ --｜ -｜ 2.54｜
｜其他业务 ｜ 40822.27｜ 14280.38｜ 34.98｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏省内 ｜2656083.29｜ 273132.61｜ 10.28｜ 76.83｜
｜江苏省外 ｜ 801135.31｜ 138695.91｜ 17.31｜ 23.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
1.能源板块
公司能源板块主要从事电力、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务及售电业务
，并以参股方式投资开发及建设运营新能源项目。所生产的电力主要输入江苏电网
，部分输入山西电网，热力主要供给当地企事业单位及居民。公司致力于能源高效
利用、清洁能源、现代电力服务业以及循环经济等领域的发展。截至2025年上半年
，公司现有控股装机总容量2250.9万千瓦，其中已投产1742.9万千瓦（煤电容量14
83.7万千瓦、燃机容量259.2万千瓦），在建308万千瓦机组，另有200万千瓦机组
已获核准。
公司能源业务主要经营模式：公司销售电力，定期进行电费结算，主营业务收入主
要来源于江苏省和山西省内。公司销售电价分为根据电力市场交易规则等文件实施
市场交易产生的交易电价以及以政府价格主管部门核定的上网电价。公司电力生产
的原材料主要为燃煤和天然气，燃煤和天然气均向国内外供应商采购。
2.金融板块
公司金融板块以江苏信托为主，业务分为固有业务和信托业务。固有业务指信托公
司运用自有资本开展的业务，主要包括但不限于租赁、投资、存放同业、拆放同业
等。江苏信托的固有业务主要为金融股权投资、金融产品投资等。金融股权投资是
江苏信托的重要收益来源。信托业务是指公司作为受托人，按照委托人意愿以公司
名义对受托的货币资金或其他财产进行管理或处分，并从中收取手续费的业务。公
司的信托业务主要包括资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托等，是江苏信
托的主营业务和重要收入来源。公司信托产品主要包括债权投资、股权投资、证券
投资类及资产证券化、家族信托等产品，为个人及机构投资者提供资产管理、财富
管理、资产配置等单一或综合化信托服务。
公司净资本实力位居行业前列，自有资金股权投资是公司经营特色。江苏信托现为
江苏省内最大的法人银行江苏银行的第一大股东、全国性人身保险公司利安人寿的
第一大股东，稳定的金融股权投资收益为公司奠定了坚强的展业基矗
（二）公司所属行业的发展状况
1.火电行业概况
火电行业作为我国能源供应的核心支柱，在技术进步与环保政策驱动下持续发展，
虽面临清洁能源快速发展的挑战，但在能源结构中的基础地位依然稳固，仍是保障
电力供应稳定性和可靠性的关键力量。中国作为最大火电市场，火电发电量占主导
地位，即便新能源发电占比逐年上升，火电仍承担着能源供应与调峰保电的重要职
能，尤其在极端天气等特殊场景下兜底作用凸显。当前，行业正朝着高效率、低排
放、多元化、智能化方向转型。展望未来，尽管新能源挤压火电空间，但其兜底作
用短期内不可替代，随着煤电联营、CCUS技术应用及智慧电厂建设推进，行业市场
依旧有拓展空间。
2025年上半年，全社会用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%。全国火电发电利用
小时为1968小时，同比降低130小时。全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，其中
，火电14.7亿千瓦，同比增长4.7%，占总装机比重40.27%。
2025年上半年，江苏省全社会用电量4053亿千瓦时，同比增长3.31%；统调电厂累
计平均利用小时1812小时，同比下降209小时。2025年，江苏省年度双边协商交易
成交电量3163.05亿千瓦时，成交均价412.64元/兆瓦时；年度挂牌交易成交电量11
9.15亿千瓦时，成交均价407.57元/兆瓦时。
2.信托行业概况
中国信托业作为我国现代金融体系的重要组成部分，在“资管新规”实施及金融供
给侧结构性改革持续深化的背景下，正加速向回归本源、服务实体经济的高质量发
展路径迈进。信托业务分类改革正式落地实施以来，对规范业务发展、构建展业逻
辑、重塑行业竞合格局具有重要导向作用，资产管理信托、资产服务信托、公益/
慈善信托三足鼎立新分类格局正式形成，信托行业进入新的发展阶段。2025年，监
管规范持续完善，行业“1+N”制度体系加速构建，年初国务院办公厅转发金融监
管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，这是近年来
首次以国务院层级推动的信托业纲领性文件；金融监管总局加快推进《信托公司管
理办法》修订工作，为行业发展提供了坚实的制度保障。在此背景下，信托公司将
更加坚定地回归“受人之托、代人理财”本源，证券投资、股权投资、财富管理等
信托本源业务将逐渐成为行业主流方向。同时，信托公司将更加注重差异化竞争，
根据自身资源和优势制定特色化发展战略，以满足市场多样化的需求，数字化转型
将进一步加速。
根据中国信托业协会披露的数据，信托资产规模呈现显著的增长态势，截至2024年
末，信托资产规模已达29.56万亿元，接近30万亿元大关，同比增长23.58%，其增
速远高于2022年和2023年同期水平。这既是信托业在实施“三分类”业务转型后取
得的显著成果，也充分体现了信托行业顺应市场需求变化所进行的积极调整。截至
2024年末，57家信托公司平均实现营业收入11.09亿元，较2023年减少2.19亿元，
同比下降16.50%；平均实现利润总额5.54亿元，较2023年减少2.27亿元，同比下降
29.05%；平均实现净利润4.52亿元，较2023年减少1.57亿元，同比下降25.76%。总
体上看，在2024年，多数公司营收利润指标趋弱。根据部分信托公司目前已披露的
2025年上半年未经审计的业绩快报数据，2025年上半年，受到国内外经济环境、资
本市场等多方面的影响，营收与利润同比有所下降，机构业绩分化明显。
（三）所处行业地位
1.能源板块
公司总装机容量和年发电量均居各发电集团江苏区域前列。公司燃煤发电机组多为
超临界/超超临界、蒸汽联合循环的热电联产机组，机组容量大、能耗低、效率高
。其中，公司在运行机组中60万千瓦及以上高效低能耗装机容量占公司燃煤机组比
例超过95%，超临界/超超临界机组占控股煤机装机总容量比例为86.94%。公司旗下
多家控股发电企业荣获“中国电力优质工程奖”“全国安全文化建设示范企业”“
江苏省电力安全生产先进单位”“江苏省节能减排成效显著单位”“江苏省制造业
智改数转网联企业”等荣誉。
2.金融板块
江苏信托在行业内具有较高的知名度和影响力，多年来保持了稳健高质量发展，现
已经发展成为我国信托业中资产质量优良、管理规范、经营合规、信息透明、风控
能力较强的信托公司，资本实力、品牌知名度稳居江苏地区第一名。2024年，公司
净利润位居行业第二，人均净利润连续多年位居行业首位，盈利能力持续领跑。根
据用益研究院（2024-2025）排名，江苏信托位列行业盈利能力榜首，综合实力跃
升至行业第三，跻身信托业高质量发展的第一方阵。江苏信托荣获中国证券报首届
“信托公司金牛奖”等荣誉。
（四）经营情况概况
公司在董事会的领导下，贯彻落实各项决策部署，深化改革创新，各项工作提质增
效。公司大力度深化国企改革，高质量完成国企改革深化提升行动，发展动力活力
不断激发。公司加快培育新质生产力，推进动能向新，加强科技创新体制机制建设
，推动新载体、新机制加快落地，高质量实施重点创新项目，一体推进数字化转型
设计和重点领域突破。公司持续筑牢安全防线，抓牢安全生产工作，强化内部审计
、法律合规在防控经营风险方面的作用，统筹做好各领域风险防控工作，加快构建
“大安全”格局。
能源板块方面，公司抓住政策机会，积极推进重大能源项目，滨海港百万千瓦煤电
项目#4机组已顺利投产，沙洲、靖江百万千瓦煤电项目正在建设中，扬电三期百万
千瓦煤电项目获得核准。持续深化精细化管理，入厂煤价同比大幅下降，供电煤耗
稳中有降，融资成本持续压降。在新能源领域，报告期内公司深化与江苏新能的合
作，持续推进参股青口盐尝云台渔光互补等项目建设。金融板块深入践行金融工作
的政治性、人民性，以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融为五
大重点方向，以财富管理与资产管理为双轮驱动，优化完善信托产品和服务，持续
满足经济社会发展和人民群众日益增长的金融需求。
截至本报告期末，公司归属于上市公司股东的净资产为340.62亿元，较期初增长4.
91%。本报告期内，公司共实现营业总收入156.88亿元，同比下降11.75%；利润总
额31.34亿元，同比增长1.86%；归属于上市公司股东的净利润20.30亿元，同比增
长3.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.46亿元，同比增长
9.13%。
1.能源板块
公司所属发电企业分布在江苏、山西两省，总装机容量2250.9万千瓦（含获得核准
的200万千瓦机组），已投产机组容量1742.9万千瓦，其中：江苏省燃煤机组1087.
7万千瓦，燃气机组259.2万千瓦，山西省燃煤机组396万千瓦。本报告期内，公司
新增投产国信滨电一台100万千瓦机组。
本报告期内，公司完成自发电量326.75亿千瓦时，其中：江苏省燃煤机组自发电量
为213.67亿千瓦时，同比增长1.96%；山西省燃煤机组自发电量为87.78亿千瓦时，
同比减少20.57%；燃气机组自发电量25.3亿千瓦时，同比增长1.24%。本报告期内
，公司完成上网电量309.22亿千瓦时，市场化电量占比91.96%，其中：燃煤机组上
网电量为284.36亿千瓦时，燃气机组上网电量为24.86亿千瓦时。本报告期内，公
司平均上网电价438.6元/兆瓦时，其中，江苏省燃煤机组平均上网电价428.8元/兆
瓦时，同比下降39.3元/兆瓦时；山西省燃煤机组平均上网电价397元/兆瓦时，同
比上涨5.7元/兆瓦时；燃气机组平均上网电价656.0元/兆瓦时，同比上涨37.3元/
兆瓦时。
本报告期内，公司顺势而为，抓住能源价格整体下行带来的机遇，在保障地方能源
安全、履行社会责任的同时，加强售电、供热、电力附属产品等业务的拓展。公司
加强燃料成本控制，降低财务成本，有效提升公司盈利水平。本报告期内，能源板
块实现营业收入152.64亿元，同比下降11.95%，实现利润总额13.50亿元，同比增
长16.29%，主要是电价下降、煤炭价格下降等因素综合影响。
2.金融板块
2025年上半年，江苏信托紧扣高质量发展核心目标，持续强化合规底线思维，加快
优化业务结构与服务模式，逐步完善多样化、专业性的金融产品和服务体系，持续
打造资产管理信托特色产品线，全面拓展服务信托业务板块，加速发展家族信托业
务，继续深化慈善信托品牌建设，努力为构建新发展格局贡献信托力量。报告期内
，江苏信托落地江苏省首个转贷服务信托项目-兴筑1号服务信托，有力缓解建筑企
业资金周转压力；落地江苏省首单普惠型养老服务信托产品“嘉信天年”系列养老
服务信托，为破解老龄化难题、完善社会养老服务体系提供了可复制、可推广的“
信托方案”；落地惠佑致远系列首单特殊需要信托2.0业务，积极运用信托工具解
决“托养+养老”难题。
本报告期内，江苏信托实现营业收入（金融业报表列报口径）18.37亿元，同比增
长3.74%；利润总额17.56亿元，同比下降9.95%；主要是上年同期增持江苏银行形
成营业外收入影响。截至本报告期末，江苏信托管理总资产规模为9,387.71亿元，
其中：自营总资产为337.38亿元；受托管理信托资产规模为9,050.33亿元。
（五）业绩驱动因素
报告期内，公司聚焦能源和金融主业，聚焦高质量发展目标，坚持以创造最大经济
社会价值为企业宗旨，以资本为纽带推动产融协同发展，公司资产规模、资产质量
、社会效益以及风险管控能力均有显著提升。其中，能源业务坚持以技术创新为支
撑，发展重大能源项目，加快存量资产清洁高效利用，致力于贯通发电、售电、供
热、检修、煤炭、港口物流等一体化产业链，加快向建立自身能源产业优势、打造
综合能源供应商、提升核心竞争力的方向转变，“能源板块做强做优做大”得到持
续夯实；信托业务围绕服务实体经济、做好金融“五篇大文章”等任务目标进行战
略布局，坚持财富管理与资产管理双轮驱动发展战略，打造“金融持股平台、资产
管理平台、财富管理平台、信托服务平台”四大业务平台，全面提升服务品质，大
力推进金融创新。
公司的主要业绩驱动因素包括但不限于售电量、电价、燃料价格、碳交易价格、地
方融资需求、标品投资、股权投资等方面。同时，国家统一大市场建设、国家碳排
放政策、电力体系改革和资管新规、信托业务创新等将在更长的时间影响公司业绩
和发展潜力。
（一）主要生产经营信息
（二）公司售电业务情况
公司控股子公司江苏国信能源销售有限公司建立了覆盖江苏省13个地级市的电力营
销网络，开展售电业务，同时为用户提供响应迅速的售后服务；依靠发电企业深耕
地方多年的区位优势，与属地用户建立多元化深度合作关系，市场合作关系保持良
好；国信能销2025年代理用户购电量120.21亿千瓦时，公司代理用户购电量同比减
少2.22%，其中69.5%由公司控股发电企业提供。此外，公司主动融入绿色电力交易
格局，国信能销共为18家电力用户提供绿色电力服务，累计完成绿电交易电量2343
1万千瓦时。
（三）涉及到新能源发电业务
公司积极参与新能源业务，截至2025年6月30日，江苏新能信悦光伏发电有限公司
：并网约18.77MW江苏新能昊扬新能源发展有限公司：并网18.25MW，2025年5月发
布公告部分容量拆除移建
二、核心竞争力分析
（一）区位优势
江苏省是我国经济总量较大、经济增速较快的省份，地处经济发达的长三角地区，
区域经济活跃度高，市场需求旺盛，用电量持续稳定增长。江苏国信旗下目前有十
多家电厂背靠江苏省，普遍位于省内电力负荷中心，保证了各电厂机组较高的利用
小时数。江苏信托地处江苏省会南京市，地方财政实力雄厚，政府信用高，金融生
态良好，民间资本富裕，为江苏信托业务发展提供了良好环境。
在江苏省内，江苏国信已投产火电机组主要分布于江苏沿海、沿江一线，采用成本
较低的水运，为煤电项目建设提供了先天的成本优势，省内燃煤机组装机容量为1,
595.7万千瓦（含在建和核准），燃气机组装机容量259.2万千瓦。其中，国信扬电
位于长江经济带和大运河文化带交汇点的扬州市，目前是扬州市最大的电、热、粉
煤灰资源供给商；国信射电和国信滨电地处苏北沿海，环境容量大；国信靖电位于
国家级开发区——靖江经济技术开发区，濒临长江黄金水道福姜沙北水道，具有优
良的码头、港口建设条件，煤炭运输成本较低，同时也是江苏省苏中地区的电力负
荷中心，为发电、港口、供热业务开展创造了优越的条件。国信靖电旗下的秦港港
务是省级煤炭战略储备基地，已形成港口吞吐量超2000万吨、静态储煤能力超100
万吨的产业规模，为全省增产增供、保民生、保发电提供可靠支撑；在建的国信沙
洲位于国内社会经济综合实力最强的县级市之一——苏州市张家港市，项目建成后
将有效缓解江苏省的用电压力。江苏省内热电联产项目多分布于当地经济技术开发
区内，拥有周边集中、稳定的用热客户，在当地供热市场拥有较大的市场份额。在
江苏省外，江苏国信在山西省拥有已投产燃煤机组装机容量为396万千瓦。公司旗
下苏晋能源及其控股的三家火电企业位于山西省煤炭资源最为丰富的晋北地区，均
为紧邻煤矿建设的坑口电厂，煤炭资源供应稳定，燃料成本及煤炭运输成本相对较
低，其所发电力可经“雁淮直流”配套电源点项目直接送往江苏电力市常
在项目资源方面，江苏国信聚焦能源主业做强做优做大，高质量推进重点项目建设
。公司所属国信射电百万机组扩建项目于2023年按期建成投产，国信滨电2×100万
千瓦煤电项目两台机组分别于2024年12月、2025年4月建成投运，国信沙洲2×100
万千瓦煤电项目、国信靖江2×100万千瓦机组扩建项目、国信扬电三期2×100万千
瓦煤电扩建项目等高效清洁燃煤发电项目以及启东热电公司二期扩建项目、江苏国
信淮安燃煤背压机组热电联产项目均顺利推进，项目安全、质量、进度、造价、廉
洁均可控在控，投产后将进一步提升江苏国信电力保障能力，优化公司能源产业结
构，不断巩固其在江苏区域市场的领先优势。在煤电资源方面，公司旗下国信能销
作为能源“一张网”的平台公司，立足服务省内实体经济发展，切实降低企业用能
成本，打造行业内有信誉度的国信品牌形象，成为首批省内六家获得双“AAA”认
证的售电公司之一。2025年上半年，国信能销加强售电业务统筹管理，大力拓展电
力客户，代理用户购电量120.21亿千瓦时。在金融板块方面，公司旗下江苏信托是
江苏银行第一大股东、利安人寿第一大股东。随着我国高净值、超高净值客群的持
续增长，人均可投资资产规模不断攀升，社会财富管理需求及市场巨大。同时，江
苏信托地处经济发达的长三角地区，客群基础广泛，为财富管理业务发展构筑了优
良的区位优势。江苏信托充分利用江苏省作为全国经济大省的地位，积极服务地方
经济、实体经济和产业转型。公司积极拓展多元化金融服务，包括股权投资管理、
证券投资、财富管理等，形成了较为全面的业务布局，保持着强劲的市场竞争力。
截至本报告期末，江苏信托管理总资产规模为9,387.71亿元，其中：自营总资产为
337.38亿元；受托管理信托资产规模为9,050.33亿元。
（二）技术优势
江苏国信所属煤电机组主要为超临界/超超临界、蒸汽联合循环的热电联产机组，
机组容量大、能耗低、效率高；机组均完成了超低排放改造，机组深度调峰改造负
荷率最低至15%，处于全国领先水平，环保性能优良；公司所属清洁能源机组比例
较高，燃气机组装机占比处于全省领先水平。公司成立研发团队，研发投入大幅增
长，扎实开展技术创新，机组生产效率不断提高。其中，国信靖电自主研发投产了
全球首套煤电机组耦合熔盐储热示范工程，调峰深度在同类型机组中达到领先水平
，其熔盐储能耦合技术获2024年江苏省电力科技一等奖；苏晋朔州2×660MW级直接
空冷热电联产机组采用的是国际首台660MW超临界循环流化床锅炉，其机组荣获中
电联600MW级超临界空冷机组能效对标5A级优秀机组等荣誉称号，其《一种用于交
叉筛的筛轴提升装置》等技术成果获国家实用新型专利证书；国信新电《先导式除
灰系统压缩空气耗量计量分配装置的研发》、国信扬电《提高#2机组并网时脱硝入
口温度》、国信沙电《提高冷却塔清水混凝土外观合格率》获江苏省电力行业协会
一等成果奖，国信射电《研制给煤机皮带防跑偏装置》《研制皮带机新型防漫煤装
置》获江苏省电力行业协会2025年江苏省QC小组活动一等技术成果；协联燃气热电
《燃气轮机自主化检修服务技术突破项目》获中国电力企业联合会电力创新奖技术
成果二等奖；国信新电《火电厂尿素催化水解制氨系统运行维护规程》《高低温耦
合脱硫废水零排放技术指南》两项团体标准获准发布。苏晋朔州入选山西省综合类
智慧电厂示范项目，苏晋保德入选山西省模块类智慧电厂示范项目。国信淮电工匠
创新工作室获评“省部属企业系统示范性劳模创新工作室”，苏晋保德“姚凯劳模
创新工作室”被忻州市总工会命名为市级职工（劳模）创新工作室。此外，江苏国
信旗下各电厂还拥有一批技术能力过硬和经验水平丰富的专业技术人才，具有高级
职称近400人，技师、高级技师600余人，技术专利、创新成果及科技项目300余项
，国信滨电1名员工荣获“全国劳模”荣誉称号。
江苏国信旗下江苏信托主动对标一流，开展信息化建设、数字化转型工作。根据业
务发展需要，公司建设了信托业务一体化管理信息系统并不断优化升级，标品投资
系统、反洗钱系统、信托财务估值I9系统升级项目、家族信托系统三期、电子档案
系统均已上线，相关功能更加契合各项业务开展和管理流程规范。其中，公司自主
研发“江苏信托基金业务投资管理系统”并获得软件著作权，上线家族信托业务管
理系统、客户关系管理系统CRM5.0及AI双录系统和全新的网上信托APP，使产品营
销更加便捷高效。江苏信托高度重视平台的信息安全和用户数据保护，公司信息安
全管理体系通过ISO27001认证，主要信息系统通过国家信息安全等级保护2.0标准
三级认证，为客户提供更加安全高效的信托服务。公司内部建立了市场化薪酬考核
机制，塑造和培养了一支年轻化、专业化、高素质的人才团队。截至2025年6月末
，江苏信托员工总数为252人，98%为本科及以上学历，平均年龄37岁；拥有高级职
称、注册会计师、法律职业资格、CFA职业资格的人员共48人次，为信托业务开展
和风险有效控制奠定了坚实基矗
2025年上半年，江苏国信与国信研究院持续推进产学研用，培养高水平的科技创新
人才，围绕《数字化碳管理平台开发及碳管理体系建设》《面向二氧化碳转化制清
洁燃料的太阳能聚光集热系统研制》和《基于熔盐储热的煤电机组灵活运行与并网
调控技术研究及示范》等科技项目，推进公司重大科技项目攻关，加快发展新质生
产力，以创新驱动公司高质量发展。在中国人民银行江苏省分行的指导下，江苏国
信旗下江苏信托联合江苏省国信研究院有限公司与南京大学共同合作开展了《江苏
省养老信托模式创新与对策研究》项目，旨在助力江苏省养老信托业务实现高质量
、可持续发展。
（三）政策优势
江苏国信立足于“能源+金融”双轮驱动的战略定位，积极响应国家、地方政策，
布局经营业务，优化产业布局。聚焦保障能源安全。江苏国信积极争取国家级、地
方级煤电建设项目，持续扩张煤电规模，全力推进五台控股百万煤电机组工程建设
。其中，国信滨电项目是江苏拾十四五”重点能源项目、江苏省2024年能源电力保
供“头号工程”，国信沙洲项目是江苏省属企业在苏南地区布局建设的首个支撑性
电源项目，国信马洲项目是江苏国信首个央地煤电联营合作项目，国信扬电三期扩
建项目是我省第三批“先立后改”清洁高效支撑性电源项目，项目落地建成后，将
有效提升公司能源保供能力、保障地方能源安全，更好地服务江苏省高质量发展。
根据《国家发展改革委办公厅关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知
》（发改办运行〔2024〕941号）《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—202
7年）》（发改能源〔2025〕363号）和《省发展改革委关于下发“十五五”中后期
保障性调节性煤电项目规划建设实施方案的通知》（苏发改能源发〔2025〕170号
）等政策要求，以及省内煤电新建机组需求变化，江苏国信旗下国信能销协同各电
厂，持续加强与长协单位沟通，不断优化煤炭供给结构，为满足省内煤电板块长远
发展、降低煤炭采购成本奠定坚实基矗煤炭物流方面，江苏国信持续推进旗下国信
能销与江苏省港口集团、中远海等公司在煤炭运输方面的战略交流，深化国信靖电
旗下秦港港务煤炭战略储备基地建设，基地二期工程投运后，迅速进行市场拓展、
消化产能，服务全省煤炭应急储备能力和煤炭经营实力显著提升，港口吞吐量创历
史新高。江苏国信响应国家“双碳”政策及相关方案，全面启动数字化碳管理平台
开发及碳管理体系建设科技项目，完成项目立项并首次通过揭榜挂帅形式组织实施
；推进业务转型发展，积极布局光伏产业，努力提高参股新能源发电业务比重，为
公司能源发展集聚新动能。积极开展各项碳减排工作，开展节能降耗机组改造，国
信新电成为国内首个在火电行业中拥有碳排放监测系统的电厂，连续两年荣获连云
港市“友好减排”突出贡献奖；国信靖电作为江苏省首批碳达峰碳中和试点企业，
进行#1机组脱硫超超低排放改造，进一步提高了脱硫效率。
积极服务实体经济发展。信托业作为唯一横跨信贷市尝资本市场和实体经济的金融
机构，在支持实体经济方面具有重要作用。中央金融工作会议、中央经济工作会议
等重要会议多次强调信托业要立足信托本源，回归服务实体经济和人民群众美好生
活的初心，这为信托行业的健康发展指明了方向。政府通过推进供给侧结构性改革
、加强基础设施建设、支持科技创新和绿色发展等举措，为信托行业提供了丰富的
投资标的和业务发展机会。江苏信托以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融
、数字金融为五大重点方向，充分发挥信托制度跨市尝跨领域、多工具等优势，把
服务实体经济发展和人民美好生活作为出发点和落脚点，积极提升金融服务水平和
服务实体经济质效。2025年上半年，江苏信托顺利落地江苏省首个转贷服务信托项
目兴筑1号服务信托，有力缓解建筑企业资金周转压力；落地江苏省首单普惠型养
老服务信托产品“嘉信天年”系列养老服务信托，全力打造兼具专业性与普惠性的
养老服务信托标杆；发行“江苏信托-绿电1号资产管理信托产品”，助力绿色企业
能源体系建设；成立“苏信弘善-春禾教育慈善信托”，为乡村振兴注入新动能。
近年来，监管部门对信托行业的监管政策不断优化，推动了行业的规范化和可持续
发展。例如，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》的发布，明确了信托业务
的分类标准和具体要求，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势，丰富信托本
源业务供给；《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《关
于推动中长期资金入市的指导意见》等文件的发布，有助于信托公司拓展业务领域
，优化资产配置，促进公司与资本市场的深度融合；《关于加强监管防范风险推动
信托业高质量发展的若干意见》作为近年来首次以国务院层级推动的信托业纲领性
文件，对于推动信托业规范发展、有效防范金融风险、更好服务实体经济具有不可
估量的重要作用。
（四）品牌优势
江苏国信拥有全资、直接控股子公司14家，二级及以下成员企业30家，主营业务为
“能源+金融”双轮驱动。其中，能源业务为国信扬电、国信新电等十多家底蕴深
厚、技术成熟、经营稳舰现金流稳定的发电公司，为建设百万机组新成立的国信滨
电、国信沙洲和国信马洲公司，以及国信能销和苏晋能源两个平台公司。能源业务
坚持以技术创新为支撑，贯通煤炭采购、港口物流、供热检修、发电售电等产业链
的能源“一张网”，推进存量资产清洁高效利用，参股省内外新能源项目，加快向
建立自身能源产业优势、打造综合能源服务商的方向转变。金融业务主要为江苏信
托，其拥有较高的净资本，可开展业务空间宽裕。经过四十多年的发展，江苏信托
拥有良好市场信誉和品牌形象，多年位列行业第一梯队。根据用益研究院（2024年
-2025年）排名，其盈利能力位居行业第一，抗风险能力位居行业第六，综合实力
位居行业第三。江苏信托坚持以服务实体经济为宗旨，通过优化“资金+资产”两
端业务布局，聚焦资产管理、资产服务及公益慈善信托等转型发展方向，标品投资
、资产证券化、家族信托等业务获得快速发展，扩量提质TOF/FOF及固定收益类业
务，不断创新金融服务方式。江苏信托作为持牌金融机构，在满足独立性要求和风
险控制等监管要求的前提下，可以向能源企业提供融资、闲置资金理财和财务顾问
等服务，能够有效推动产融深度结合。
2025年5月，公司荣获第七届“全国文明单位”。截至目前，江苏国信连续七年在
深交所信披考核中获得“A级”。近年来，公司相继荣获中国证券报“2024年度金
牛奖治理二十强”、新华报业“2024江苏新质企业奖”、上海证券报“2024年度金
质量奖公司治理奖”等荣誉；公司旗下多家控股电厂相继荣获“中国电力优质工程
奖”“全国安全文化建设示范企业”“全国青年安全示范岗”“江苏省节能减排成
效显著单位”“江苏省电力安全生产先进单位”“江苏省制造业智改数转网联企业
”“江苏省工人先锋号”“山西省文明单位”等荣誉；国信能销荣获中国煤炭市场
网“2024年度煤炭运销最具影响力企业”、中国煤炭运销协会“2024年度中国电力
企业集团进口煤集采平台十强单位”等荣誉；江苏信托荣获《中国证券报》首届“
信托公司金牛奖”、《上海证券报》“诚信托-卓越公司奖”、《证券时报》“优
秀风控信托公司”等荣誉。江苏国信以其深厚的底蕴、卓越的荣誉支撑和强大的双
主业团队运营，在资本市场的新征程中塑造竞争新优势，着力打造出具有国有控股
上市公司自身特色的品牌优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、能源行业
（1）政策风险
在“双碳”目标稳步推进的宏观背景下，火电行业正处于深刻的结构性变革进程中
。国家明确提出构建新型电力系统，在此战略导向下，火电作为传统基荷电源的角
色，正逐步向调峰调频等辅助服务功能转变。容量电价机制的出台，在一定程度上
增强了火电企业盈利的稳定性，为行业发展注入了积极因素。然而，频繁调峰导致
的机组损耗加剧以及运维成本上升等问题，依旧是火电企业面临的现实挑战。同时
，碳排放配额缩减已成为既定趋势，这使得火电企业的排放成本存在上涨预期。面
对上述政策风险，公司积极采取应对措施。一方面，统筹推进存量燃煤机组的低碳
化改造以及新上燃煤机组的低碳化建设，致力于提升煤炭清洁高效利用水平，从源
头上降低碳排放强度。另一方面，深化灵活性改造工作，通过引入先进的深度调峰
技术，增强机组对电网负荷波动的适应性，提高自身在新型电力系统中的竞争力。
此外，公司积极布局新能源领域，与江苏新能开展合作，共同开发风电、光伏项目
，逐步优化能源结构，以实际行动响应“双碳”目标，降低政策风险对公司业务的
潜在影响。
（2）燃料市场风险
受国际地缘政治局势复杂多变以及全球宏观经济形势不确定性增加的影响，国际能
源供应格局面临重塑的可能。与此同时，极端天气事件的频发、国内煤炭生产区域
高度集中等因素，均可能导致能源供需失衡，进而引发煤炭价格和天然气价格的大
幅波动。为有效应对燃料市场风险，公司全面贯彻落实“能源一张网”战略举措，
密切关注煤炭产、运、销、库存以及电力生产等各个环节的动态变化。充分发挥煤
炭集中采购的规模优势，加强与大型煤企的深度合作，从供应源头保障煤炭资源的
稳定获龋建立健全市场研判机制，通过对市场信息的精准分析与把握，适时开展经
济煤种采购工作，并加大煤炭掺配力度，在确保发电质量的前提下，最大限度降低
燃料采购成本。此外，公司坚持不懈地降低煤炭运输损耗、减少船舶滞期费，通过
精细化管理，全力以赴控制煤炭成本。在天然气供应方面，公司加强与天然气供应
商的沟通协商，提前谋划，确保采暖季期间的天然气稳定供应。同时，做好不同气
价下的盈利预测工作，依据市场价格变化，合理制定发电计划，以提高公司在燃料
市场波动环境下的抗风险能力。
（3）电力市场风险
随着中美贸易战的缓和以及稳经济一揽子措施的逐步落地实施，国内经济增长动能
逐渐恢复，电力需求呈现出回升态势，全社会用电量有望实现改善。然而，外部存
在极大的不确定性，使得用电需求存在不及预期的风险。在政策层面，国家已构建
起“1+N”基础规则体系，涵盖中长期、现货、辅助服务等电力市场全环节交易品
种。2025年发布的《全国统一大市场建设指引》进一步明确了统一市场规则和技术
标准的要求，推动消除省间电力交易壁垒，促进跨省跨区电力交易的开展。在此背
景下，电量电价的波动风险显著上升。江苏作为电力负荷大省，其现货市场以实时
供需匹配为核心，电价日内波动大，且与新能源出力、负荷峰谷差等强关联，对公
司实时调度、成本核算及盈利稳定性形成挑战：机组灵活调整要求提高，传统计划
模式需转型；市场合规审查趋严；新能源并网加剧价格波动，挤压火电盈利空间。
针对电力市场风险，公司将从多维度构建应对体系：一是强化市场研判与策略制定
，聚焦江苏电力现货规则，组建专业团队跟踪关键指标，建立电价预测模型，优化
中长期合约与现货交易组合，抢抓高收益电量。二是深化现货交易能力建设，总结
试运行经验，梳理风险点与机会点，制定差异化方案；加速团队培训，通过模拟交
易提升实战能力，确保“懂规则、用规则”。三是推动经营机制转型，建立适配现
货市场的经营与激励机制。结合区域政策，完善报价与对冲工具，提升抗风险能力
。
2、信托行业
信托行业面对的市场环境是前所未有的复杂，面对的金融需求是前所未有的丰富，
面对的风险及其后果，也是前所未有的严峻，行业风险持续暴露。中央金融工作会
议指出，全面加强监管和防范化解风险是未来金融工作的重中之重。公司将围绕中
央金融工作会议提出的各项要求，在监管部门的引导下，推进业务转型和结构调整
，同时加强风险管理和提升公司治理水平，实现公司的高质量发展。
（1）转型风险
随着市场竞争的日益加剧，公司所面临的转型压力也在不断增加。统一的大资管格
局形成，资管机构间的竞争加剧，对资管机构的专业能力、客户服务能力提出更高
要求。当前，公司资产服务信托相对单一，如预付类资金服务信托、风险处置服务
信托以及一些新型服务信托等还有待突破。相关配套措施、业务链条配合水平还暂
时无法满足转型需要。后续发展中，公司将持续加强专业服务团队建设，加快数字
化转型进程，推进公司高质量发展。
（2）经营风险
当前我国正处于新旧经济动能转换的关键时期，金融市场动荡风险依然存在，这为
转型发展中的信托公司带来更多挑战。标品业务的净值波动风险以及市场波动带来
的流动性风险相互交织；房地产行业风险尚未完全出清，清收处置困难等都给公司
的风险管控带来前所未有的压力。公司将进一步完善风险管理体系，建立健全风险
识别、评估、监控和应对机制，加强内部控制和合规管理，为公司的稳健发展提供
有力保障。
（3）操作风险
由于潜在的内控缺陷以及外部因素造成直接或间接损失风险。公司将持续深化内部
体制机制改革，总结以往成功经验，建立健全授权管理制度，明确授权的范围、权
限、时效和责任，并制定了操作风险管理制度，明确操作风险的识别、评估、防范
和控制的要求，进一步强化操作风险的管理。公司始终坚持强化信息系统建设，着
力打造金融科技体系，围绕业务转型发展需要，持续加强业务系统的自主开发，恒
生系统等不断升级，相关功能更加契合各项业务开展和管理流程规范，提升综合管
理效率。
（4）信用风险
信用风险是指交易对手因各种原因未能履行合同约定而导致的风险。公司将严格以
公司章程为遵循，坚决贯彻落实“三重一大”决策制度、九个议事规则，夯实各治
理主体的履职基础，进一步完善公司尽职调查制度，选择资本实力强，盈利状况好
，管理和运作规范、信用良好的交易对手进行交易，减少不良交易对手产生的风险
，定期跟踪调查梳理交易对手的资信状况、履约能力及其变化，及时应对突发情况
。
（5）其他风险
公司面临的其他风险包括政策风险、法律合规风险、经营风险和道德风险。公司将
严格依法合规经营，及时研究各项新的监管政策，并就监管政策中的疑点与监管部
门以及公司常年法律顾问等专业律师进行沟通协调，把好守法合规经营关，降低经
营过程中的法律、政策风险。通过健全公司法人治理结构，明确各层次、各部门的
职责，提高管理团队与员工的专业水准。开展信托文化建设，建立良好诚信的企业
文化，切实维护委托人、受益人的利益，并对违反公司管理规定、企业文化和损害
委托人、受益人利益的行为追究责任。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜苏晋朔州煤矸石发电有限公司｜ 130000.00｜ -｜ -｜
｜苏晋朔州新能源开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜苏晋塔山发电有限公司 ｜ 90000.00｜ -｜ -｜
｜苏晋保德煤电有限公司 ｜ 117200.00｜ -｜ -｜
｜盐城市电力建设有限公司 ｜ 1572.57｜ -｜ -｜
｜盐城射电燃料有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜淮安国信热力有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜江苏银行股份有限公司 ｜ -｜ 3031100.00｜395181400.00｜
｜江苏省国际信托有限责任公司｜ 876033.66｜ 283395.65｜ 3289361.24｜
｜江苏省国信研究院有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏淮阴发电有限责任公司 ｜ 129485.80｜ -｜ -｜
｜江苏淮安国信热电有限公司 ｜ 34000.00｜ -｜ -｜
｜江苏新能昊扬新能源发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏新能昊仪新能源发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏新能信悦光伏发电有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏新海电力工程有限公司 ｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜江苏新海发电有限公司 ｜ 23900.00｜ 19005.93｜ 530434.19｜
｜江苏射阳港发电有限责任公司｜ 178302.00｜ 37456.70｜ 758191.66｜
｜江苏国信高邮热电有限责任公｜ 22000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏国信马洲发电有限公司 ｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜江苏国信靖江发电有限公司 ｜ 150000.00｜ 11975.31｜ 638424.73｜
｜江苏国信苏淮热力有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜江苏国信能源销售有限公司 ｜ 20410.00｜ -｜ -｜
｜江苏国信秦港港务有限公司 ｜ 77500.00｜ -｜ -｜
｜江苏国信滨海港发电有限公司｜ 240000.00｜ -｜ -｜
｜江苏国信淮安第二燃气发电有｜ 46000.00｜ -｜ -｜
｜限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏国信淮安燃气发电有限责｜ 24000.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏国信沙洲发电有限公司 ｜ 150000.00｜ -｜ -｜
｜江苏国信扬州发电有限责任公｜ 100000.00｜ 21172.99｜ 455202.46｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏国信协联燃气热电有限公｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏国信仪征热电有限责任公｜ 39700.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州第二发电有限责任公司 ｜ 169200.00｜ -｜ -｜
｜宜兴信志燃气管道有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜国信启东热电有限公司 ｜ 7800.00｜ -｜ -｜
｜启东新城热力有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜利安人寿保险股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中煤靖江发电有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜靖江信达售电有限公司 ｜ 25068.05｜ -｜ -｜
｜连云港新电光明物业有限公司｜ 866.00｜ -｜ -｜
｜苏晋能源控股有限公司 ｜ 600000.00｜ 52516.15｜ 1567524.32｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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