☆风险因素☆ ◇002591 恒大高新 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——湘财证券:业绩低于预期，新能源方向前景看好【2012-10-29】
公司新能源业务开展良好，承接项目不断增加。另外，近期公司主营业务进展也势头
强劲。但受宏观经济影响，公司今年业绩低于预期，我们下调公司12至14年的eps为0
.42，0.67和0.85元。维持公司“买入”评级，但下调公司目标价至14.74元/股。
买 入——湘财证券:合同金额巨大，余热发电发展超预期【2012-10-09】
公司新能源业务开展良好，承接项目不断增加。另外，近期公司主营业务进展也势头
强劲，因此伴随产业升级、节能减排以及公司技术的不断推进，我们看好公司在明年
迎来主营业务的强劲反弹。维持公司“买入”评级，给予公司未来6个月16.00元/股
的目标价不变。
买 入——湘财证券:行业好转持续，合同能源成就未来【2012-08-20】
虽然目前公司下游的钢铁、电力以及水泥等行业的复苏仍需等待，但公司有效的调整
使得公司二季度的业绩得到明显改善。未来伴随产业升级、节能减排要求的提升以及
公司如合同能源管理等项目的不断推进，公司全年业绩仍有望通过下半年主营业务的
稳定复苏及新业务的不断开展得以增长。维持公司“买入”评级，给予公司未来6个
月16.00元/股的目标价不变。
中 性——东吴证券:受下游影响较大，募投项目进展较慢【2012-08-20】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.53、0.59和0.77元/股，按照当前股价，对
应市盈率分别为20.3倍、18.5倍和14倍，给予“中性”评级。
买 入——湘财证券:“脱硝脱硫”金矿旁的卖水者【2012-05-22】
考虑到下半年宏观环境逐渐宽松以及公司超募资金、新项目开展以及兼并收购的预期
，我们认为公司整体的盈利情况应该不会比2011年差。因此，预测公司2012～2014年
EPS分别为0.80、1.04和1.30，对应PE为19、14和12倍。给予公司25XPE，6个月目标
价20元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:单季度业绩出现下滑，现金流偏紧【2011-10-19】
预计公司2011年和2012年EPS为0.80元和1.05元，按照昨日收盘价23.26元计算对应的
市盈率为25倍和19倍，维持“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:盈利能力下滑，业绩低于预期【2011-10-18】
我们调低公司2011、2012和2013年的每股收益分别至0.69、1.07和1.40元，对应2011
年10月18日收盘价19.90元的市盈率分别为28.64、18.59和14.24倍，暂维持对公司谨
慎推荐的投资评级。
买 入——中原证券:业绩符合预期，期待募投项目【2011-08-17】
公司项目进展符合预期。预测公司2011年和2012年分别实现营业收入3.23亿元和4.03
亿元，同比分别增长26.20%和24.85%；分别实现净利润为6241万元和8087万元，同比
增速分别为5.06%和28.58%，对应的每股收益分别为0.89元与1.16元。按8月16日23.2
6元收盘价计算，对应的PE分别为26.09倍与20.13倍，目前估值水平合理，结合行业
前景与公司优势，首次给予“买入”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-08-09 ｜ 1200｜ 否 ｜
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｜ ｜江西恒大高新技术股份有限公司（以下简称“公司”）于2013年｜
｜ ｜7月23日以现场会议召开了第二届董事会第二十八次临时会议， ｜
｜ ｜审议通过了《关于为参股公司北京信力筑正新能源技术股份有限｜
｜ ｜公司提供担保的议案》。公司参股公司北京信力筑正新能源技术｜
｜ ｜股份有限公司（以下简称“信力筑正”）向中国民生银行股份有｜
｜ ｜限公司总行营业部申请4000万元综合授信，期限一年。银行要求｜
｜ ｜信力筑正股东为该授信提供担保。公司拟按30%的持股比例为其 ｜
｜ ｜中1,200万元人民币的流动资金综合授信额度提供股权质押担保 ｜
｜ ｜，担保物为公司持有的信力筑正1,200万股份。此外，信力筑正 ｜
｜ ｜大股东荣信电力电子股份有限公司拟以其持有信力筑正3,008.36｜
｜ ｜万股份中的1,500万股、信力筑正股东杨昭平拟以其自有房产等 ｜
｜ ｜为其中2,800万元人民币的流动资金综合授信额度提供担保。201｜
｜ ｜30809：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-05-21 ｜ 2300｜ 否 ｜
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｜ ｜江西恒大高新技术股仹有限公司(以下简称“公司”)拟不北京信｜
｜ ｜力筑正新能源技术股仹有限公司(以下简称“信力新能源”)签署｜
｜ ｜2×110t/h燃气混烧锅炉发电项目锅炉设备合同,向其提供2台110｜
｜ ｜t/h燃气混烧锅炉及锅炉防护的材料不技术服务,合同总价为人民｜
｜ ｜币2300万元,合同总价包含设备价、随机配件、运输费、技术服 ｜
｜ ｜务费、保险费、税等所有费用。 ｜
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