☆风险因素☆ ◇002491 通鼎光电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:限制性股票激励计划公布，彰显长期成长信心【2013-06-03】
我们看好公司产能快速扩张、一体化能力构造所最终实现的市场份额的提升，我们预
测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.11元和1.33元，维持公司的“谨慎推荐”评
级。
买 入——申银万国:业绩符合预期，维持全年判断【2013-04-24】
（1）由于公司13年公司更倾向于保护价格和利润空间，我们上调公司13年毛利率预
测，下调收入预测。（2）维持2013-15年EPS预测0.90、1.20和1.43元不变，对应13
、10和8倍PE估值，维持“买入”评级。
增 持——中信建投:光纤产能扩张提高毛利率【2013-04-24】
我们认为公司2013年业绩增量主要依靠光纤产能扩张和产量的增加。受4G和宽带中国
建设带动需求，基本弥补了行业扩产对光纤价格的冲击。公司光纤自给率提升和涉足
预制棒环节，将进一步带动公司盈利能力。我们预计公司2013年总收入增速26%左右
，2013-2015年EPS分别为0.88、1.06和1.29元，维持增持评级。
增 持——国海证券:毛利率回升明显，净利润水平持续改善【2013-04-24】
维持增持评级，目标价15元。预计2013/14/15年EPS分别为0.90/1.13/1.36元，对应
当前股价PE分别为13.8/11.0/9.1倍，13年合理估值18倍，对于目标价位15元，给予
增持评级。
谨慎推荐——长江证券:构筑产业链一体化，驱动业绩持续成长【2013-04-23】
我们看好公司产能快速扩张、一体化能力构造所最终实现的市场份额的提升，我们预
测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.11元和1.33元，维持公司的“谨慎推荐”评
级。
谨慎推荐——长江证券:产能快速扩张，分享行业成长【2013-04-02】
我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.11元和1.33元，维持公司的“谨慎推
荐”评级。
增 持——国海证券:收入实现高速增长，产能扩张凸显业绩弹性【2013-04-02】
预计2013/14/15年EPS分别为0.90/1.13/1.36元，对应当前股价PE分别为13.9/11.1/9
.2倍，13年合理估值18倍，对于目标价位15元，给予增持评级。
增 持——山西证券:产销规模持续扩大，未来业绩可期【2013-04-02】
“宽带中国”战略的落地将使光光纤、光缆需求在未来两年内仍保持约30%的旺盛增
长，在公司全产业链布局的努力下，随着产能释放和毛利率水平的提升，业绩有望继
续保持高速增长。因此，我们给予公司增持评级，预测2013~2014年EPS分别为0.94和
1.22元。
增 持——中信建投:光纤扩产带动业绩增长【2013-04-02】
我们认为公司2013年业绩增量主要依靠光纤产能扩张和产量的增加。受4G和宽带中国
建设带动需求，基本弥补了行业扩产对光纤价格的冲击。公司光纤自给率提升和涉足
预制棒环节，将进一步带动公司盈利能力。我们预计公司2013年总收入增速26%左右
，2013-2015年EPS分别为0.88、1.06和1.29元，对应PE为19/14/10，维持增持评级。
买 入——申银万国:业绩符合预期，期待一季度高增长【2013-04-02】
（1）我们维持公司2013-15年EPS至0.90、1.20和1.43元，对应14、10和9倍PE估值。
（2）预计2013年底，在2014年行业继续高景气的预期下，公司静态估值可提升至20
倍，维持“买入”评级。
买 入——国海证券:净利润不断改善，看好13年业绩弹性【2013-02-28】
行业需求高景气持续，公司核心力提升，13年业绩弹性值得期待，上调为买入评级。
我们认为光纤光缆行业高景气度将持续到“十二五”末，硬需求主要为接入网光纤化
、4G网络部署，软需求包括三网融合、移动和光电获得固网牌照计入固网领域、物联
网以及无线室内覆盖等。公司通过引进新的管理团队，更注重管理和销售，强化光纤
和光棒业务的拓展，显著提升公司核心竞争力。预计2013/14年EPS分别为0.87/1.05
元，对于当前股价的PE分别为13.8/11.5倍，合理估值在18-20倍，目标价为17-18元
，我们看好光纤产能释放给业绩带来较大的弹性空间，上调为买入评级。
买 入——申银万国:开启4G需求新周期，迎来光纤自给率提升甜蜜期【2013-02-28】
给予18元目标价，“买入”评级。（1）预计公司12-14年EPS分别为0.65、0.90和1.2
0元，对应12-14年PE18、13和10倍。（2）13年公司、行业业绩均向好，预计估值将
回归19.5倍历史均值PE，甚至更高。（3）给予18元目标价，对应13年20倍PE，隐含5
0%上涨空间，“买入”评级。
买 入——光大证券:行业需求稳定增长，产能翻番驱动业绩反转【2013-02-27】
我们认为，通鼎作为近年来线缆领域的黑马，各项业务进步显著，光纤、光缆产能均
进入国内第一阵营，并向上游光纤预制棒进军，业绩弹性较大。我们预测2013-2014
年EPS分别为1.04元、1.42元，给予“买入”评级，目标价17.68元。
增 持——国海证券:扩张积蓄力量，业绩弹性值得期待【2012-11-14】
预计2012/13/14年EPS分别为0.63/0.79/1.01元，对于当前股价的PE分别为15.4/12.3
/9.6倍，目前公司具备较低的估值，我们看好光纤产能释放给业绩带来较大的弹性空
间，给予增持评级。
谨慎增持——国泰君安:收入继续快速增长，毛利率环比回升【2012-10-26】
预计2012-2014年公司的EPS分别为0.65元0.79元与1.08元，目标价11.7元，对应2012
年市盈率18倍，“谨慎增持”评级。
增 持——国海证券:毛利率下滑及费用上升，导致中报增收不增利【2012-08-07】
。在多重因素驱动光纤光缆行业供需不断改善的背景下，我们认为光纤光缆行业目前
这种高需求将持续到“十二五”末，同时光纤光缆价格也逐渐企稳，光纤集采价格目
前基本维持在68元/芯公里。公司通过扩张光纤产能，布局光纤光缆行业上游光纤预
制棒，提升公司整体毛利率，从而实现快速成长，预计2012/13/14年EPS分别为0.72/
0.93/1.17元，对于当前股价的PE分别为13.9/10.7/8.5倍，目前光纤光缆行业市盈率
（TTM）为16倍左右，公司具备一定的估值优势，给予增持评级。
谨慎增持——国泰君安:收入增长良好，毛利率与财务费用拖累业绩【2012-08-07】
我们预测2012-2014年公司的EPS分别为0.65元0.79元与1.08元，目标价11.7元，对应
动态市盈率18倍，“谨慎增持”评级。
增 持——光大证券:产能扩张致营收快速增长，毛利率下滑拖累业绩表现【2012-08-06】
我们认为公司作为行业后起之秀，未来业绩弹性较大。经测算2012-2013年EPS分别为
0.6元、0.82元，目标价10.8元，维持“增持”评级。
推 荐——华创证券:行业的高景气激发公司产能快速扩张【2012-06-04】
综上所述，综合考虑行业的高需求和公司产能快速扩张，我们估计公司2012年、2013
、2014年公司每股收益分别为0.93元、1.23元、1.49元，对应PE为13、9、8倍，给予
“推荐”投资评级。
增 持——国泰君安:光纤扩产带来较大业绩弹性【2012-05-22】
公司处于级数低快速扩张阶段，毛利率有望因光纤自给率的提高和产品结构的改善而
上升，具备较大的业绩弹性。预计公司12-13年EPS分别为0.86元、1.12元，给予目标
价15.43元，增持评级。
增 持——中信建投:毛利率降低源于订单时点价格偏低，二季度业绩将开始增长【2012-04-25】
在行业景气情况下，公司2012年光纤光缆产量的大幅提高是全年业绩提高的关键因素
。我们预测2012-2014年公司EPS分别为0.81元、1.11元和1.44元，对应PE为0.81、11
.27和8.69倍。公司业绩增长确定性强，维持“增持”评级，6个月目标价17.0元（21
倍PE）。
增 持——光大证券:收入维持高增长，盈利有望在二季度体现【2012-04-22】
自去年李龙勤先生担任总经理后，公司又公布了蒋小强先生担任公司副总，两位此前
均在长飞担任高管，此番加入通鼎有望给公司发展带来新气象。经测算，其2012-201
3年EPS分别为0.83元、1.11元，维持“增持”评级。
推 荐——兴业证券:产能扩张驱动公司业绩快速增长【2012-04-05】
预计12-14年EPS为1.07、1.39、1.67元，给与“推荐”投资评级，目标价17元。
推 荐——华泰证券:光纤光缆快速成长，宽带战略持续受益【2012-03-28】
我们预期公司12-14年归属母公司净利润分别为2.03、2.40亿元以及2.76亿元，对应E
PS分别为0.76、0.90和1.03元。给予12年20倍估值，目标价15.2元，“推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:产能扩张驱动公司稳定成长【2012-03-27】
我们预计公司2012~2014年的全面摊薄EPS分别为0.69元、0.81元和0.93元，给予公司
“谨慎推荐”评级。
增 持——中信建投:2012年产能将大幅增长，促进公司业绩提升【2012-03-27】
我们预测2012-2014年公司EPS分别为0.81元、1.11元和1.44元，对应PE为17.40、12.
69和9.78倍。考虑到公司扩产带来业绩提升，我们首次给予“增持”评级，6个月目
标价17.0元（21倍PE）。
中 性——德邦证券:通鼎光电2011年三季报点评【2011-10-20】
我们下调对公司的盈利预测。预计公司2011-2013年EPS分别为0.62、0.73、0.89元，
对应市盈率分别为25、22、18倍，下调评级至“中性”。
持 有——中银国际:价格竞争压力加大，期货套期保值损失影响今年净利润【2011-10-20】
我们根据公司2012年每股收益预测和可比公司对应2012年平均市盈率17倍，将目标价
由20.68元下调至15.64元，评级下调至持有。
增 持——光大证券:全年增长确定、募集资金运用加快【2011-10-19】
我们维持2011-2012年EPS分别为0.73元、0.95元的盈利预测，给予“增持”评级，目
标价17元。
推 荐——国都证券:成长性确定的通信线缆新势力【2011-07-27】
我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.78元，0.97元，1.31元。对应的动态市盈
率分别为21倍，17倍和13倍。我们给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
增 持——德邦证券:2011年中报点评【2011-07-26】
鉴于公司在运营商招标中良好的业绩和上半年高于预期的毛利率，我们上调对公司的
盈利预测。预计公司2011-2013年EPS分别为0.73、0.87、1.07元，对应市盈率分别为
23、19、16倍，维持增持评级。
增 持——光大证券:通信线缆行业的后起之秀【2011-07-25】
结合行业景气度和企业产品结构情况，我们认为公司盈利稳定增长可期。预计2011-2
012年EPS分别为0.73元、0.95元，对应当前PE为23倍、18倍，给予“增持”评级，目
标价18.98元。
增 持——德邦证券:高速成长的光缆上市公司新军【2011-06-21】
我们预计公司今年营业收入将会增长35.38%，达到18.13亿元，归属于母公司净利润
增长34.41%，达到1.9亿元。公司2011-2013年EPS分别为0.71、0.87、1.06元，对应
市盈率分别为21、17、14倍，首次给予增持评级。
推 荐——长城证券:业绩大幅增长，受益G657光缆加工比重提升【2011-03-30】
预测公司11年至13年每股收益为0.76元,1.00元及1.28元，目前股价对应PE为24倍，1
9倍和15倍。看好公司蝶形光缆加工比重提升，维持公司推荐评级。
增 持——光大证券:专注通信线缆，后发优势显著【2011-03-29】
考虑到FTTH建设将在今年全面铺开，铁路建设也将拉动通信线缆的需求提升，公司产
品的市场空间逐步打开。经测算，公司2011-2012年EPS分别为0.76元和0.99元，给予
“增持”评级，目标价20元。
买 入——广发证券:线缆行业新军，发展势头良好【2011-01-07】
我们预计公司2010年—2012年EPS为0.56元、0.80元、0.99元，我们对公司未来几年
发展保持乐观态度，给予公司“买入”评级。按照2011年31.53倍PE，公司12个月合
理价格为25.38元。
中 性——长城证券:资本市场光纤新军，成长值得期待【2010-11-09】
综合分析公司业务及未来市场趋势，我们预计公司10年-12年摊薄每股收益为0.39元
，0.63元，0.93元。对应市盈率分别为52倍，32倍和21倍，暂时给出“中性”评级。
建议投资者关注。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 2｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-07 ｜ 6000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年度拟与关联方江苏通鼎通信设备有限公司就出售产品｜
｜ ｜和购买产品事项发生日常关联交易，预计交易金额为6000.00万 ｜
｜ ｜元.20140507：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-02-28 ｜ 1716.84｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜江苏通鼎光电股份有限公司（以下简称“公司”）于2013 年4 ｜
｜ ｜月1 日召开了第二届董事会第十五次会议，会议以7 票通过，0 ｜
｜ ｜票反对，0 票弃权，审议通过了《关于公司2013 年度预计日常 ｜
｜ ｜关联交易的议案》，预计2013年金额为6,000.00万元。20130424｜
｜ ｜：股东大会通过20140228：2013年实际发生总金额为1,716.84万｜
｜ ｜元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
