☆公司报道☆ ◇002485 希努尔 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-24】
希努尔(002485)三季度净利同比增33.32%
今日，希努尔(002485)披露的三季报显示，7-9月份，公司实现营业收入2.68
亿元，较上年同期增长13.27%；实现归属于上市公司股东的净利润2240.36万元，
较上年同期增长33.32%。
【出处】证券日报【作者】
【2011-05-09】
希努尔(002485)633家店铺织营销网络 兴发扩张迎第二春
任何有着做大做强梦想的公司都在期待扩张。而与外延式扩张紧紧挂钩在一起
的两个关键词，一个叫"并购"，一个叫"连锁"。
前者如兴发集团(600141)，系列的并购和增资动作让投资者对这家已经上市十
年有余的大型公司重新充满了想象。 后者如希努尔(002485)，这家去年刚刚登陆
资本市场的公司，打算将募集到资金绝大部分，投入于营销网络的建设工作，发力
销售终端以实现迅速成长。
希努尔：构建两大市场圈633家店
作为一家服装企业，拥有完善发达的营销网络终端至关重要，。
公司第二个十年规划中已将"做精品、争高端、广结盟、迅扩张"列入重要战略
部署，如其所言，公司上市募集资金将用于营销网络及信息化建设和设计研发中心
两个项目。募投项目完成后，公司店铺总数达到633家，其中直营店铺增加到64家
。
公司自成立以来，以总部所在地山东为基地，不断扩大终端销售网络，构筑了
以山东、河北、河南、山西、江苏、陕西六省为核心的第一市场圈，以第一市场圈
为中心，宁夏、甘肃、新疆、西藏、安徽、湖北、内蒙古、东北三省构筑的第二市
场圈业已成型。上市之时，希努尔已经拥有了18家直营店和569家特许加盟店。
同时希努尔也在进行网络结构优化。据了解，公司每年都会接到几百份加盟申
请，但现已将策略调整为主动控制开店节奏，对加盟商精挑细选，确保"开一家，
赢利一家"。重点将转向逐步提高直营店的占比，2011年预计将按募投计划完成剩
下的36家直营店建设任务。
调整节奏，并不意味着停止扩张，张弛有度的步伐让希努尔能够回避掉原本可
能面对的风险，因为加盟店占比过高，会削弱公司对于渠道销售的控制，降低整体
盈利能力。
光大证券(601788)李婕认为，除了募投项目的营销网络及信息化建设项目和设
计研发中心项目外，6亿超募资金也将投入加强渠道建设，如以2300万购买希努尔
男装高密专卖店等。
兴发集团：进入上游打通产业链
兴发集团早在1999年就已成功上市，是中国最大的精细磷酸盐生产企业，全球
最大的六偏磷酸钠生产基地。现拥有工业级、食品级、牙膏级、饲料级等系列产品
50个，形成了"磷矿石-电厂-磷化工"完整的产业链，并且以丰富的磷矿产量为依托
，公司下游磷化工产品链在不断延伸。
而在区域布局上，公司也已迈出步伐，除了在湖北建立磷矿、磷化工、磷肥基
地，在江苏、重庆、广西、云南也都设立了子公司，实现全国布局。
这远没有满足兴发集团的胃口。 国家工业和信息化部颁布《黄磷行业准入条
件》，将进一步加快淘汰落后产能，磷化工企业面临新一轮的洗牌。这是产业政策
给予兴发集团的契机，在此背景下，公司不断通过横向并购实现战略扩张。
公司2007年以来进行了3次定向增发，通过多项并购为公司储备了丰富的磷矿
资源，巩固了"矿电磷"一体化的产业链。
2010年，兴发集团完成了对兴山县泰安港码头经营性资产的收购，有效整合了
岸线资源，降低了运输成本；并完成了对兴山县树空坪矿业有限公司股权的收购，
增加公司的磷矿资源保障能力；对古洞口电站经营性资产的收购，大幅提升公司自
发电自给率。
同时自有的水电能满足自身近70%的需求，具有无可比拟的成本优势。另外，
磷矿石完全自给，将助推产能进一步释放。
【出处】理财周报【作者】
【2011-04-20】
希努尔(002485)2010年净利增三成 机构加仓悉数被套
希努尔今日同时披露了2010年年报和2011年一季报。对比两份财报可以发现，
一季度众多机构大举增仓希努尔，10家机构齐占股东榜，其中7家新进，3家“老面
孔”加仓。而根据公司股价的区间走势分析，上榜机构悉数被套。
希努尔年报显示，2010年实现营业收入10亿元，同比增长18%；实现净利润1.4
3亿元，同比增长29.4%；基本每股收益0.88元；拟每10股派发现金股利5元（含税
）。公司今年一季度实现营业总收入2.27亿元，同比增长14.55%；实现净利润3392
万元，同比增长104.57%；基本每股收益0.17元。
一季报最大亮点是前十大流通股股东均为机构，持股量合计达1558万股，占流
通盘比例达31%。值得一提的是，其中7家为新进机构，所持股份均为一季度在二级
市场吸筹而得，合计1029万股。剩余3家机构新华优癣南方绩优和广发聚丰则为201
0年四季度已进驻，并在2011年一季度分别继续执着加仓186万股、40万股和20万股
。
但公司二级市场的表现并不“给力”，自2010年11月末达到31.75元峰值后，
旋即一路掉头向下，目前仍处于公司上市以来的低位，徘徊在23元至24元这一区间
。因此，根据股价区间走势分析，“榜上有名”的10家机构悉数被套。
希努尔同时还披露，为扩大销售网络建设，公司拟使用2150.76万元超募资金
在枣庄市购置旗舰店。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2011-01-12】
希努尔(002485)1000万股限售股1月17号上市流通
希努尔（002485） 周二晚间公告称，公司网下配售的1000万股限售股将于201
1年1月17日上市流通。
【出处】全景网【作者】陶元
【2010-10-15】
希 努 尔(002485)今日登陆中小板
今日，国内服装行业的领军企业希努尔（002485）正式登陆深圳中小板。公司
表示，两个募投项目的实施，将使公司的创新研发设计能力和营销能力得到全面提
高。
希努尔男装自成立以来，一直致力于中高档西服、衬衣和服饰产品的研发、制
造及销售。经过多年来不断的创新品牌设计和完善管理结构，公司不仅具备了高品
质的产品和强大的营销优势，更形成了优秀的设计团队及稳定的管理团队，在国内
同行业中处于领先地位。
值得注意的是，为尽快向国际水平靠拢，公司加强了与国外知名服装经营企业
、知名服装研发咨询机构的合作。
公司本次募投项目营销网络及信息化项目拟建设店铺46家，截止2010年6月30
日，公司已经落实了四家直营店的店铺地址，该项目的实施，顺应了行业发展趋势
，有利于公司及时占领稀缺的店铺位置资源，扩大并完善公司现有销售网络布局，
提高市场占有率，同时信息化平台建设可提高公司管理水平和运作效率、销售网络
系统的运行质量及公司对市场的快速反应能力。而研发中心项目的建设则将公司现
有设计研发力量进行有效整合和提升，有利于进一步拓展完善现有研发体系，同时
为营销网络及信息化项目的建设提供技术支持和品质保障，为公司提升竞争力提供
智力支持，为公司实施整体发展战略提供后台支持。
【出处】证券日报【作者】赵宁
【2010-10-14】
希努尔(002485)加快扩建销售网络
西服销售额位居国内男装上市公司第二位的希努尔将于明日登陆中小板。在国
内消费日益成为经济增长动力的大背景下，业内对拥有多元的自有品牌、加快扩建
国内销售网络的希努尔给予较高的关注。海通证券研究报告甚至给出了28.40至31.
95元的上市参考价。
从服装业务总收入来看，2009年希努尔排在雅戈尔、报喜鸟、利郎、杉杉股份
和大杨创世之后；但在西装收入方面，希努尔则在上市公司中名列第二位。公司20
09年总收入为8.49亿元，净利润达到1.11亿元，目前在山东、河北、河南、山西四
省的男装市场占有率居于第一位。未来公司计划新开10家旗舰店、36家直营店，每
年新增50家左右加盟店。
在公司扩展战略的背后，是坚强的品牌支撑。近年来，"终身免费干洗"、"三
件套"等一系列营销方面的创新举措，大大提升了公司的品牌形象。
海通证券研究报告认为，随着希努尔内销的开拓，其毛利率有较大的提升空间
。2010年上半年，公司内销与外销收入比例为81%和19%，而毛利率则分别为48.2%
、10.1%。公司募集资金将进一步用于营销网络建设，加大直营比例。2010年上半
年公司直营店与加盟店毛利率分别为65.9%、42.0%，远高于公司综合水平。就店数
来看，希努尔未来有较大的开拓空间。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-09-27】
希 努 尔(002485)力争2010年营销终端达到800家
在希努尔近日进行的网上路演上，公司董事长王桂波表示，公司将不断加大营
销终端建设，加强市场拓展，力争2012年营销终端数量达到800家，销售收入达到1
2亿元。
据王桂波介绍，在"设计研发-生产制造-终端销售"的产业链中，终端销售是利
润较为丰厚的环节，因此渠道和终端已成为品牌服装企业的建设重点，不同运营模
式的品牌企业都将销售渠道建设作为生产经营的重中之重。
以雅戈尔等为代表的包含生产制造环节的品牌企业，通过加大设计研发和销售
终端网络的建设掌控，进一步提升品牌内涵和市场份额；以美特斯邦威等为代表的
放弃了自身生产制造环节的品牌企业，将精力主要集中到设计研发、采购物流、质
量控制，特别是营销网络终端的建设和掌控方面。希努尔在进一步巩固和强化现有
品牌、营销网络和研发优势的基础上，将逐步建立覆盖面广、布局合理的全国性营
销网络体系，不断提高市场占有率。
值得注意的是，今日希努尔将进行网上申购，申购代码为"002485"，发行价格
为26.60元/股。
【出处】证券日报【作者】赵宁
【2010-09-21】
希努尔(002485):近年来纺织服装业呈现较好景气度
希努尔（002485）首次公开发行A股网上路演今天上午在全景网举行。董事长
王桂波表示，服装业是一个永续产业，我国服装业在经历了产业化、品牌化的改造
后，进入一个相对成熟的阶段。
他引述国家统计局的数据指出，近年来纺织服装业利润增长幅度超过收入增长
幅度，呈现较好的行业景气度。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2010-09-21】
希 努 尔(002485)财务总监管艳:公司下半年订单会有较大的增长
希努尔（002485）首次公开发行A股网上路演今天上午在全景网举行。董事、
副总、财务总监管艳表示，公司下半年订单会有较大的增长。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2010-09-21】
希努尔(002485)总经理陈玉剑:国内服装零售业专卖店比例不断提高
希努尔（002485）首次公开发行A股网上路演今天上午在全景网举行。董事、
总经理陈玉剑指表示，目前国内男装行业的主要销售渠道包括直营店、特许加盟店
、百货店专柜、团购等。根据对国内男装行业销售渠道趋势的分析，专卖店形式的
销售渠道在国内服装零售业所占的比例不断提高。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2010-09-21】
希努尔(002485)总经理陈玉剑:气候变化对男装需求具有显著影响
希努尔（002485）首次公开发行A股网上路演今天上午在全景网举行。董事、
总经理陈玉剑指出，男装行业具有明显的季节性，气候变化对男装需求具有显著影
响。
他表示，北方地区由于一年四季比较分明，对男装的需求四季变动差异较大
；南方地区一年之中四季差异较小，对男装的需求随四季的变动差异较校
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2010-09-21】
希努尔(002485)总经理陈玉剑:以国内市场为主 以外销市场为辅
希努尔（002485）首次公开发行A股网上路演今天上午在全景网举行。董事、
总经理陈玉剑指表示，西装、西裤每年有一定比例的出口，希努尔以国内市场为主
，以外销市场为辅。
他指出，服装行业内需市场不断增长，在人民币不断升值的大背景下，更多的
企业转向开发国内市场，同时随着经济发展以及二、三线城市的迅速崛起，更为广
阔的潜在市场被开发出来，而且，消费者的消费意识趋于成熟和理性，讲究品位和
舒适，服装业的市场环境进一步改善。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2010-09-17】
希 努 尔(002485):投资"微笑曲线"两端 在渠道与创新上构建品牌溢价
为国内消费者熟识已久的希努尔男装即将登陆资本市场，与众多制造业企业募
集资金项目主要为扩大生产规模不同，希努尔将把从资本市场募集的资金，全数投
入"微笑曲线"的两端--销售与研发，借商业渠道与商业创新再为其品牌美誉度添砖
加瓦。
众所周知，销售与研发占据着制造业企业利润最高的两端。然而，一直以来，
由于难以量化投入研发与销售等项目所给公司带来的利润，许多企业为保顺利上市
，所选择的募集资金项目多为扩大再生产。其实谬然。对于国内直接面对终端消费
者的企业来说，企业最需要的是加强品牌建设，尤其需要投资在销售与研发。希努
尔则十分清醒地根据行业竞争与自身发展的需要，迈出了走向资本市场的步伐。
希努尔综合竞争力突出，根据中国服装协会及中国纺织工业协会统计中心公布
的2008-2009 年度中国服装行业竞争力10 强中，希努尔男装位列第4 位。在中国
纺织工业协会公布的2008-2009 年度中国纺织服装企业竞争力500强中，希努尔男
装位列第8 位。公司主导产品西服的销售收入去年位居国内同行业上市公司第二位
。历年来的品牌积淀，使得公司先后获得3 个中国驰名商标、3 个中国名牌产品、
4 项国家免检产品、1 项出口免验产品。2009 年公司实现营业收入8.50亿元，净
利润1.11亿元。2010 年1-6 月份实现营业收入3.96亿 元，净利润4773.9万元，今
年上半年营业收入和净利润同比分别增长32.31%和39.35%。
希努尔判断：公司所处的行业目前整体上处于完全竞争的状态，市场上各类品
牌繁多。2007年，多数国外一线品牌已进入中国市场，国外二、三线商业品牌更是
以大型自有品牌专卖店的模式抢占国内市常当前国内外男装品牌竞争主要在商业渠
道和商业创新上展开。在商业渠道方面，国际知名男装品牌在一线市场上略占上风
，例如Giorgio Armani等具有世界影响力，在高端市场上具有很强竞争力；但是从
2007年开始，国外品牌例如ZARA、H&M、M&S等也开始向国内二、三线市场进军，加
大对国内市场渠道的全面争夺。而这些强势品牌，在销售渠道上绝大多数都以自营
店为主，加盟店为辅。希努尔目前则是拥有18 家直营店和569 家特许加盟店。
正因如此，希努尔本次募集资金项目选择了营销网络与信息化建设以及设计研
发中心建设。其中，渠道方面将新建46家直营店。公司表示：直营店具有重要作用
，除了其具有较高的毛利率和经营效益外，能够增加公司对营销渠道的掌控能力，
在店铺形象及品牌管理方面均能很好地体现公司的意图，同时可以给加盟商以良好
的示范，一定数量直营店的设立，使公司能更直接地面对最终消费者，更好地理解
消费者的需求，进而开发出符合消费者需求的优质产品。
【出处】上海证券报【作者】朱剑平
【2010-09-17】
希 努 尔(002485)5.4亿元发力直营店建设
国内大型男装生产企业希努尔（002485）将借上市融资，发力直营店建设，抢
占一二线城市门店资源，以渠道制胜。招股书显示，公司将以募集资金54489万元
投资于营销网络建设项目，建设旗舰店和直营店46家。
公司表示，当前国内外男装品牌竞争主要在商业渠道和商业创新上展开，对销
售渠道及网络终端的控制管理是影响未来盈利能力稳定性与连续性的重要因素。希
努尔目前主要采用“直营店+特许加盟店”销售模式，截至2010年6月30日，公司拥
有直营店和加盟店的数量为587家，其中加盟店569家。公司向加盟店销售产品的收
入占主营业务收入的比重保持在40%以上，直营店贡献的收入不足两成。
但值得关注的是，直营店毛利率均在60%以上，远高于加盟店、网上销售、团
体订购等其他销售模式。公司表示，营销网络中，直营店除了其具有较高的毛利率
外，还能够增加公司对营销渠道的掌控能力，同时可以给加盟商良好的示范。
希努尔此次募集资金项目将建设10家旗舰店和36家直营店，旗舰店大部分位于
省会一线城市，36家直营店大部分位于地市级二线城市。公司目前在北方市场拥有
较强的市场优势，此次募投项目将3家旗舰店、15家直营店选择在安徽、江苏市场
，以弥补市场短板，提高希努尔品牌在南方市场的占有率。公司表示，各级城市核
心商圈的优质店铺资源是公司未来发展的重要战略资源，因此46家店铺将全部采用
购买和长期租赁的方式取得。
除募投项目外，公司还计划自今年起利用两年的时间将现有的店铺进行整改，
达到店面形象的统一；继续开展山西、安徽、江苏、陕西等省市的招商加盟工作，
每年将增设50-100家加盟店，进一步拓展市场；开展美尔顿品牌产品网上销售。
公司表示，将借此构造起一个更为完整的、辐射能力更强的营销网络，加强尚
未充分开发的重点一线城市的旗舰店建设，逐渐拓展二、三线城市的直营店网络，
同时加大对二、三线城市的辐射力度，弥补原有营销网络的薄弱环节。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-09-14】
希努尔(002485)打造民族男装的领军者
今日，国内知名男装生产商希努尔公开招股。根据招股意向书，此次公司拟发
行5000万股，占发行后总股本25%，募集资金将投向"营销网络及信息化"项目以及"
设计研发中心"项目。
据了解，希努尔是设计、生产和销售希努尔品牌的西装、衬衫及其它服饰类产
品的服装企业。公司拥有国内规模最大的男士正装生产基地，其主导产品西服的销
售收入2009年位居国内同行业上市公司第二位。
招股书显示，公司引进国际先进的生产设备和工艺技术，保证了公司产品的高
品质。希努尔拥有从意大利、法国、德国等国引进的国际一流的生产设备。公司全
套生产工艺由400多道工序组成，并采用CAD（计算机辅助设计）、CAM（计算机辅
助制造）等技术，公司的设计工艺、缝制工艺、整烫工艺及其他生产工艺已达到国
际先进水平。
希努尔建立了发达的营销终端网络。公司自成立以来，以总部所在地山东为基
地，不断扩大终端销售网络，目前已经拥有587家直营店和特许加盟店。此次公司
募集资金大部分将用于公司直营店的扩张。公司直营店数量将在原有18家基础上新
增46家销售店铺，这将进一步巩固公司在北方市场的领先地位，并增强在其他省份
的市场影响力。
此外，公司坚持以不断创新的产品和服务满足消费者的需求，推出了一系列在
行业内具有创新性和领先性的营销策略，包括终生免费干洗、以旧换新、三件套、
量身定制等，大大提高公司产品在客户中的美誉度。
上市后，公司将加强公司营销终端建设，力争到2012年公司营销终端数量达到
800家，销售收入12亿元，为实现"国内领先的男装企业"的中期目标和"具有国际知
名品牌的男装企业"的长期目标持续加码。
【出处】证券日报【作者】赵彬彬,赵宁
【2010-09-14】
希 努 尔(002485)今日招股 拟发行5000万股
希努尔（002485）、嘉麟杰（002486）、大金重工（002487）今日发布了招股
意向书。
希努尔此次拟发行新股5000万股，募集资金将投向营销网络信息化及设计研发
中心的建设，上述项目总计投资额约5.9亿元。
希努尔主要从事高中档西服、衬衣及服饰的制造与销售，在行业内具有很强的
市场竞争力。根据公开信息，在2009年服装行业销售收入排名中，希努尔男装位列
第7位；2009年公司主导产品西服的销售额位居国内男装行业第2位。今年上半年，
公司实现营业收入3.96亿元，净利润4780万元，同比分别增长32.31%和39.35%。
从区域来看，希努尔男装在北方市场具有明显的竞争优势。根据2008年中国纺
织建设规划院对希努尔男装主要销售市场的统计数据，公司在山东、河北、河南、
山西四省的男装市场占有率居于第一位，分别为43%、25%、22%和16%；在陕西、江
苏、安徽、东北、内蒙等省区的市场占有率均位列前四名。
【出处】证券时报【作者】
【2010-09-14】
希 努 尔(002485)拟公开发行5000万股
希努尔男装股份有限公司拟公开发行5000万股A股，占发行后总股本25%，募集
资金将用于渠道建设和设计开发，服务于公司打造国际知名品牌男装的发展战略。
希努尔拥有国内规模最大的男士正装生产基地，在生产规模、产品品质、品牌
形象、营销渠道方面具有明显竞争优势，在同行业处于领先地位，公司在北方市场
渠道优势尤其明显。截至2010年6月30日，公司拥有营销终端共587家，其中直营店
18家，特许加盟店569家，覆盖全国20个省市，主要分布在山东、河北、河南、山
西、陕西、东北三省和江苏等省份，其中山东、河北和河南三省是营销网络终端最
密集的地区。
公司过去几年业绩保持了稳定的持续增长，2010年上半年实现营业收入3.96亿
元，实现净利润4773.93万元，分别同比增长32.31%和39.35%。
希努尔募集资金将用于营销网络及信息化建设和设计研发中心两个项目。募投
项目完成后，公司店铺总数达到633家，其中直营店铺增加到64家。
【出处】中国证券网【作者】康书伟
