☆风险因素☆ ◇002371 七星电子 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——山西证券:业绩符合预期，成本控制出色【2013-03-30】
公司集成电路设备受下游投资趋缓的影响，营收下滑严重，但管理层积极优化产品结
构，使军品元器件有了大幅增长。考虑到集成电路设备行业未来整体的发展和公司军
品元器件较高的进入壁垒，给予公司的“增持”投资评级。
增 持——中原证券:集成电路设备拓宽市场，高端元件稳定盈利【2012-08-27】
预计12-13年EPS为0.92元和1.08元（未考虑非公开增发摊薄），按24日收盘价29元计
算，对应市盈率为31.47倍和26.78倍，维持公司“增持”评级。
中 性——国泰君安:毛利率上升，或将受益于页岩气开发【2012-08-27】
预计公司12-14年营收分别为11.18亿元、12.54亿元、14.41亿元；净利润为1.53亿元
、1.75亿元、2.03亿元；EPS为1.01元、1.16元、1.34元。
推 荐——华创证券:高端电子装备龙头，新产品蓄势待发【2012-05-18】
预测公司12年-13年的EPS为1.03、1.28、1.51，对应PE27、22、19，给予推荐评级。
观 望——华泰证券:公司营收增速将逐步回归常态【2012-02-10】
2012年，公司目标营业收入12亿元，归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，乐观估
计下，公司营业收入预计将达14.06亿元，由此可见，公司营业收入的增速将逐步回
归到平稳增长的状态，集成电路制造设备和军工电子元件仍将是公司业绩的重要支撑
。目前，公司估值水平相对较高，考虑到公司未来业绩增长趋缓的因素，我们给予公
司“观望”的评级。
买 入——宏源证券:盈利能力提升，发展光伏装备【2011-10-28】
我们预测公司2011年/2012年/2013年的销售收入将达到11.5亿元/16.4亿元/22.5亿元
。净利润分别为1.7/2.56/3.64亿元，EPS1.67/2.51/3.56元，对应PE33x/22x/16x。
公司业务壁垒高，业绩持续增长，估值较低，给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:光伏制造设备成为公司发展重点【2011-10-28】
预测公司2011-2013年的每股收益分别为1.63元、2.19元、2.74元，按10月27日股票
收盘价计算，对应动态市盈率分别为34倍、26倍、21倍，维持“增持”的投资评级。
增 持——中原证券:高端设备业务持续高增长【2011-08-16】
给予公司“增持”评级。预测公司11年-12年每股收益为1.77元和2.39元。按8月11日
收盘价58元计算，对应PE为32.75倍和24.25倍，给予“增持”评级。
强烈推荐——东兴证券:业绩稳定，信心强劲【2011-08-13】
由于公司在今年7月1号实施了10送3的股本扩大方案，因此对应摊薄后的eps分别为1.
68、2.86和4.31元，对应8月11日的股价分别为35倍、20倍和13倍，我们给予公司201
2年35倍的估值（公司质地很好，未来两年净利润增长率很高），对应6个月的目标价
为100元，维持“强烈推荐”的投资评级。
谨慎推荐——中邮证券:营收和净利润保持快速增长，订单情况仍然良好【2011-04-18】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.73元、2.64元
和3.29元，对应的动态市盈率分别为49倍、32倍和26倍，估值较为合理。集成电路设
备行业是战略性行业，公司将长期受益政策扶持，并且是集成电路设备领域的稀缺性
标的，维持“谨慎推荐”的投资评级。公司近期由于分配方案低于预期及成长股系统
性风险释放股价下挫，建议中长线投资者积极布局。
谨慎推荐——中邮证券:盈利快速增长，新兴领域将成为重点产品领域【2011-02-28】
2010年营业收入8.10亿元，同比增加37.9%，营业利润1.14亿元，同比增长69.9%；净
利润8,109万元，同比增长63.5%。全面摊薄后基本每股收益1.25元，符合我们预期。
利润分配方案为每10股派发现金1元，转增3股。我们预计公司2011-2013年每股收益
分别为1.73元、2.64元和3.29元，对应的动态市盈率分别为54倍、36倍和29倍，估值
较为合理，但我们认为公司是集成电路设备领域的稀缺性标的，故维持“谨慎推荐”
的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:新能源设备带动公司业绩增长【2010-11-01】
我们预计公司2010-2012年销售收入分别为7.35亿元、9.23亿元、11.52亿元；净利润
分别为7890万元、10230万元、13070万元；对应EPS分别为1.21元、1.57元、2.01元
。
谨慎推荐——中邮证券:预收账款大幅增加，产能将成公司短期增长瓶颈【2010-10-29】
我们调升公司盈利预测，预计公司2010-2012年的每股收益分别是1.27元、1.86元和2
.75元；对应的动态估值分别是64倍、45倍和30倍；估值较合理。公司是受益集成电
路设备发展的稀缺标的，维持“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——东兴证券:锂电池、太阳能、半导体之三江源【2010-09-11】
我们认为即使不考虑公司获得专项补贴计入的利润，2010-2012年公司也有望达到40%
的复合增长率，因此我们预测公司2010至2012年的EPS分别为1.40元、2.06元和2.73
元，对应的PE分别为50倍、34倍和26倍，维持“推荐”的投资评级。
中 性——东海证券:未来看点在光伏设备【2010-08-15】
我们预测公司2010、2011、2012年的EPS分别为1.44元、1.91和2.7元。给予2011年30
倍市盈率，目标价格57.3元，中性评级。
持 有——广发证券:二季度表现很突出，上半年业绩超预期【2010-08-11】
我们预计2010-2012年公司净利润分别为8446万元、1.18亿元和1.41亿元，全面摊薄
后的每股收益分别为1.30元、1.82元和2.18元。目前2010年电子元器件行业市盈率为
45倍左右，公司作为国内唯一生产集成电路、TFT-LCD等生产设备的上市公司，给予
公司2010年45倍PE，目标价为58.50元，给予“持有”评级。
增 持——湘财证券:业绩表现超预期，太阳能电池设备成为新亮点【2010-08-11】
公司在上半年业绩表现超预期，而存货、预付账款增速反映公司正积极备货，预收账
款增加也体现目前接单的景气情况。基于此，我们调高了对公司的盈利预测，预计20
10-2012年公司营收分别为7.52亿、9.71亿、12.83亿元，EPS分别为1.34，1.72及2.2
3元。以最新收盘价计算，2010年动态市盈率为44.7倍，考虑到公司在半导体集成电
路设备、太阳能电池设备与锂电池设备领域的多点布局，以及目前在太阳能电池设备
业务取得的积极进展，我们看好公司未来在专用设备领域的核心竞争力，给予公司“
增持”评级。
推 荐——东兴证券:七星电子调研快报【2010-04-01】
公司是国有控股，前身是华北无线电厂，建国初期整个中国电子元件设备从该厂发源
，7字头的厂都源于此。公司主要业务集中在集成电路设备、军工配套混合集成电路
和电子元件两大块。 本次募集资金投向在空港建设半导体集成电路装备产业化基地
。年生产 8 英寸及以上立式扩散氧化系统 30 台及清洗机 30 台和年生产 4,000 台
数字化流量计的产业规模。年销售规模 3.2亿以上。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-14 ｜ 3302.54｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方北京七星华电科技集团有限责任公司,北 ｜
｜ ｜京电子城有限责任公司发生土地租赁,房屋租赁,综合服务的日常｜
｜ ｜关联交易，预计交易金额为3302.54万元。20140614：股东大会 ｜
｜ ｜通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-10 ｜ 3007.57｜ 是 ｜
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｜ ｜公司及控股子公司主要在土地、房屋租赁及综合服务等有关业务｜
｜ ｜上与关联人北京七星华电科技集团有限责任公司(以下简称“七 ｜
｜ ｜星集团”)、北京电子城有限责任公司(以下简称“电子城”)发 ｜
｜ ｜生关联交易。根据《深圳证券交易所股票上市规则》10.2.13条 ｜
｜ ｜“上市公司与关联人签订日常关联交易协议的期限超过三年的, ｜
｜ ｜应当每三年根据规定重新履行审议程序及披露义务”的规定,董 ｜
｜ ｜事会对上述关联交易协议进行了审议,并将提交公司股东大会审 ｜
｜ ｜议。2012年度,公司与京东方科技集团股份有限公司(以下简称“｜
｜ ｜京东方”)主要在产品、备件及加工服务等有关业务上发生的关 ｜
｜ ｜联交易总额为609.31万元。2013年,随着公司产品在TFT-LCD领域｜
｜ ｜销售规模的扩大,公司与京东方在上述业务上将继续发生不超过2｜
｜ ｜.6亿元的关联交易(此关联交易已于2013年2月6日对外披露,详见｜
｜ ｜公司指定信息披露媒体《中国证券报》、《证券时报》及巨潮资｜
｜ ｜讯网(http://www.cninfo.com.cn)上刊载的《关于与京东方科技｜
｜ ｜集团股份有限公司2013年度日常关联交易预计的公告》)。预计2｜
｜ ｜013年度公司及下属控股子公司与关联方(不包括京东方)发生的 ｜
｜ ｜日常关联交易总金额不超过3,674.84万元。20130420：股东大会｜
｜ ｜通过20140310：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额｜
｜ ｜为3,007.57 万元。 ｜
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