☆风险因素☆ ◇002075 沙钢股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:去库存导致主营亏损，全年微利源于政府补贴【2013-04-24】
预计公司2013、2014年EPS为0.05元、0.09元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:设备检修导致1季度业绩环比下滑【2013-04-02】
2010年、2011年、2012年前三季度公司毛利率分别为11.34%、8.98%和4.47%。考虑下
游复苏和去库存影响的结束，以及检修结束后公司产量的逐步恢复，我们预计2013年
公司毛利率将恢复7.8%左右，低于2011年的水平。预计公司2012、2013年EPS为0.01
元、0.09元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度扭亏源于主业复苏，政府补贴提供增量【2013-02-28】
2010年、2011年、2012年前三季度公司毛利率分别为11.34%、8.98%和4.47%，考虑下
游复苏和去库存影响的结束，我们预计2013年公司毛利率将恢复至8.1%左右，略低于
2011年的水平。预计公司2012、2013年EPS为0.01元、0.11元，维持“谨慎推荐”评
级。
谨慎推荐——长江证券:盈利预测向上修正，源于4季度政府补贴与行业触底复苏【2013-01-14】
从目前公布业绩预告的两家特钢公司表现来看，特钢行业在4季度呈现触底复苏的特
征，各家特钢企业的生产均有不同程度恢复。预计公司2012、2013年EPS为0.01元、0
.07元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:量价齐跌致3季度亏损，制造业低迷或超预期【2012-10-26】
预计公司2012、2013年EPS为-0.01元、0.07元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:营业收入与毛利率双降导致3季度亏损【2012-10-15】
预计公司2012、2013年EPS为-0.01元、0.07元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:钢价下跌导致上半年营收降幅较大，2季度业绩主要来源非钢子公司改善【2012-08-27】
公司预计2012年1-9月归属于母公司净利润为0.02~0.20亿，据此推算，2012年3季度
折合的EPS区间为-0.02~-0.01元。预计公司2012、2013年EPS为0.03元、0.11元，维
持“谨慎推荐”评级。
观 望——华泰证券:成本上升降低毛利，业绩低于预期【2012-04-26】
公司2012年度经营计划：钢坯295万吨，钢材286.5万吨，生铁282万吨，实现营业收
入135亿元。预计公司2012-2014年EPS分别为0.15、0.22、0.28元，目前估值较高，
维持“观望”评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度正常低迷，1季度继续回落【2012-04-26】
预计公司2012、2013年EPS为0.17元、0.22元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:量价齐跌导致4季度净利润环比降幅较大【2012-02-24】
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.17元和0.23元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:收入下降，毛利率提高带动3季度净利润改善【2011-10-28】
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.20元和0.26元，维持“谨慎推荐”评级
观 望——华泰证券:成本上升毛利下降、业绩下滑明显【2011-08-22】
根据6月初沙钢集团增持计划，拟在未来12个月内增持不超过公司总股本1%（包括已
增持的0.127%），增持计划对公司股价将产生正面影响。鉴于钢材上游的原燃料价格
目前依然维持较高位置，同时2011年主体公司两免三减半税收优惠政策结束，公司下
半年盈利状况依然严峻，预计2011年每股收益0.21元，动态PE为37倍，估值较高，给
予“观望”评级。
谨慎推荐——长江证券:2季度收入增长毛利率下降，净利润环比下降【2011-08-22】
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.32元和0.35元，维持“谨慎推荐”评级。
推 荐——兴业证券:关注后续资本运作【2011-07-18】
本维持在300-350万吨左右，结合我们对特钢行业未来两年景气上行周期的判断，我
们预计公司2011-2013年EPS分别为0.3，0.36，0.43元。估值：从吨钢市值比较看，
吨钢5000元市值可作为公司当前价值中枢，计算后每股目标价为9.87元，目前价格有
小幅上升空间。但从PB和PE角度看，公司估值优势并不明显。考虑到公司作为沙钢大
集团唯一上市平台，未来资本运作预期较为强烈，我们综合给与公司“推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:1季度主营扩大毛利率下降，业绩同比略有下滑【2011-04-22】
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.32元和0.35元，首次给予谨慎推荐评级。
推 荐——长城证券:淮钢特钢借壳完成，沙钢还有多少可期【2011-04-09】
测算公司2011-2013年的EPS分别为0.4/0.37/0.43元，对应目前估计的PE分别是29/31
/27倍，估值偏高，假如考虑沙钢全部资产注入则估值适当，显然目前这种可能性很
小，因此给予公司推荐评级。
增 持——中信证券:浴火重生【2011-04-08】
我们预测公司2011年/2012年每股收益分别为0.32元/0.37元。考虑到公司作为沙钢集
团目前唯一的上市平台，未来存在资产注入的可能。按照2011年22倍的估值，给予公
司7元的目标价，首次给予“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 72｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 61｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ 22000｜ 是 ｜
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｜ ｜经公司第四届董事会第十七次会议及2012年年度股东大会审议通｜
｜ ｜过，同意公司延长对淮钢公司2.2亿元人民币的财务资助，该笔 ｜
｜ ｜财务资助将于2014年5月6日到期，淮钢公司已承诺，在2014年5 ｜
｜ ｜月6日前归还上述款项。公司于2014年4月25日召开的第五届董事｜
｜ ｜会第二次会议审议通过了《关于继续对控股子公司提供财务资助｜
｜ ｜的议案》，同意公司在不影响正常经营的情况下，继续对淮钢公｜
｜ ｜司提供2.2亿元人民币的财务资助，财务资助期限为1年（以资金｜
｜ ｜到账为准）。如公司资金需要，公司提前1个月通知淮钢公司后 ｜
｜ ｜，就可收回借款。20140520：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ 718579｜ 是 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方江苏沙钢集团鑫瑞特钢有限公司,江苏 ｜
｜ ｜沙钢集团有限公司,江阴市润德物资有限公司等就购买商品,接受｜
｜ ｜劳务,销售商品,提供劳务事项发生日常关联交易，预计交易金额｜
｜ ｜为718579万元.20140520：股东大会通过 ｜
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