☆公司报道☆ ◇000750 国海证券 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-24】
国海证券(000750)获批新设两营业部
国海证券今日公告称，根据相关文件批复，公司已获准在广西壮族自治区田东
县、灵山县各设立一家证券营业部，证券营业部的营业范围为证券经纪业务。
【出处】证券时报【作者】
【2011-11-16】
国海证券(000750)设定对外担保额不超过净资产20%
国海证券今天公告称，该公司已规定不得直接或间接为股东、实际控制人及其
关联方提供担保，其所提供的担保额不得超过净资产额的20%（不含本数）。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-28】
国海证券(000750)前三季盈利3238万元 同比减近9成
周四晚间国海证券（000750）发布第三季度报告称，前三季度公司盈利3237.9
万元，同比减少89.97%.
国海证券前三季营业收入为8.46亿元，每股收益为0.05元。
国海证券还称，第三季营业收入为9583万元，亏损1.23亿元。
国海证券称业绩变动的原因是报告期内，投资收益减少。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-14】
国海证券(000750)三季度亏损
国元证券与国海证券两家上市券商今日率先披露前三季业绩快报。
国元证券公告显示，今年1-9月，公司实现营业收入13.15亿元，同比下降14.4
5%；实现归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，同比下降31.82%；基本每股收益
0.23元，归属于上市公司股东的每股净资产为7.50元；加权平均净资产收益率为3.
10%。
公司称，前三季度实现业务收入与去年同期相比下降较多，主要原因为：证券
市场持续调整，证券交易量和佣金水平较低，公司经纪业务实现收入同比减少。另
外，由于受欧债危机等影响，香港证券市场下跌幅度较大，国元（香港）公司业绩
由盈转亏，也是导致公司前三季度效益同比下降的主要原因之一。
国元证券同日披露的9月经营情况显示，公司9月份实现营业收入1.33亿元，净
利润4335万元，截至9月30日的股东权益为146.56亿元。
国海证券公告显示，今年1-9月，公司实现归属于上市公司股东的净利润2390
万元至3546万元。不过公告还显示，国海证券今年三季度（7-9月）出现亏损，亏
损金额为1.20亿元至1.26亿元。另据国海证券9月主要财务信息公告显示，公司9月
实现营业收入-1751万元，当月亏损5659万元，截至三季度末的净资产为25.45亿元
。
国海证券称，2011年前三季度，受证券二级市场低迷因素的影响，公司经纪业
务收入减少、自营业务亏损导致公司业绩与上年同期相比降幅较大。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-30】
国海证券(000750)中期利减逾两成 受费用增加等影响
国海证券（000750）周一盘后发布中报，公司今年上半年实现净利润1.55亿元
，同比减少23.28%，受市场佣金率下滑以及费用增加等因素影响。
期内公司实现营业收入7.5亿元，同比减少3.99%；实现每股收益0.28元，同比
减少22.22%。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-30】
国海证券(000750)上半年净利下滑23.28%
29日，国海证券发布2011年度半年报，每股收益0.22元，较去年同期下滑22.2
2%。至此，A股上市券商半年报已全部披露完毕。
国海证券公告显示，公司报告期内实现营业收入75021.14万元，较去年同期减
少3117.47万元，减幅3.99%；公司实现营业利润23479.16万元，较去年同期减少56
98.69万元，减幅19.53%；实现归属于母公司所有者的净利润15533.17万元，较去
年同期减少4714.67万元，减幅23.28%。
报告期内，国海证券经纪业务利润占公司利润总额的108.22%，投资银行业务
利润占公司利润总额的31.23%，自营业务利润占公司利润总额的-20.73%，资产管
理业务利润占公司利润总额的-0.72%。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-10】
国海证券(000750)总裁齐国旗:国海站在新的起跑线上蓄势待发
2011年8月9日，对于国海证券来说是个特殊的日子。这家10年前还偏居西南、
仅能提供证券经纪业务服务的区域性券商，正式成为国内第16家上市券商。当我们
因上市而将目光投向它的时候才忽然发现，这家企业不但在2003年底爆发的全行业
严重的危机中“活”了下来，而且一直在悄无声息地发生着巨变。10年间，国海证
券客户数量增长3倍、总资产增长5倍、纳税额增长7倍、净资产增长16倍、利润总
额增长40倍。
是什么原因让国海证券经受住了市场考验而稳健成长？登陆资本市场后，这家
企业又将走向何方？带着这些问题，证券时报记者日前专访了国海证券总裁齐国旗
，希望探寻其中奥秘。
防范风险稳健经营
证券时报记者：过去10年是中国证券市场逐步规范且快速发展阶段，券商经历
了一次大洗牌。作为一家规模并不大的券商，国海能够抵御风险，并成功上市的关
键因素何在？
齐国旗：2001年刚刚完成增资扩股的国海证券确实面临非常大的挑战，但国海
决策层结合公司实际，制定了一个清晰的战略和落实战略的具体措施。坚持防范风
险、稳健经营的理念，制定了“有所为有所不为，集中突破的战略”，业务上坚持
走“特色化、差异化发展之路”；严格控制高风险投资业务，集中资源和精力大力
发展经纪业务、固定收益等低风险中介收费业务。
经纪业务先后收购了广西信托投资公司和广西国际信托投资公司营业部，并抓
住政策机遇，快速完成了证券服务部的升级，以及广西区内新设营业部等工作，使
得营业部规模从成立之初的13家迅速扩展至55家，截至2010年底客户数量接近120
万户，比10年前增长了3倍多。
固定收益业务以债券销售为突破口，以固定收益研究中心为依托，带动银行间
债券市场交易和固定收益投资业务的全面发展。目前固定收益业务人员近50名，先
后完成企业债承销项目80余家，国债、国开行金融债承销连续5年位列行业前5名，
银行间现券交易量连续7年进入券商前10名。固定收益业务已成为国海的特色业务
、旗舰业务。
清晰的战略和集中突破的业务策略，不仅使国海在2003年底爆发的行业危机中
“活”了下来，而且取得了快速的发展。截至2010年底，国海总资产规模达到133.
8亿元，较10年前增长了5倍；净资产22.9亿元，增长了16倍；利润总额6.62亿元，
增长40倍。国海10年累计缴纳税额15.8亿元，近5年净资本收益率平均达到50%以上
。
证券时报记者：我们都知道，好的战略和措施，需要相应的机制做保障，在这
方面国海有什么独到之处吗？
齐国旗：最有代表性的就是，国海在业内率先对业务部门实行准事业部制，也
就是施行全成本核算。换句话说，就是在合规的前提下，国海将一定的人、财、物
、考核、绩效分配等权力下放给业务部门，使他们拥有较高的自主权，有效调动了
业务部门积极性，促进了业务快速发展。
另外，国海建立了具有一定竞争力的人才培养、引进、使用机制。国海增资扩
股之初，张雅锋董事长就带领公司高管团队来到深圳，主要目的就是招募人才，并
先后在深圳、北京、上海成立了5家分公司，把吸引人才的触角扩展至全国。目前
公司总部人员已经有400多人。大批业务骨干就是当时从全国各地吸引来的，如今
已成为公司业务发展的中坚力量。
国海制定了卓越、精英、骨干、专才、海之星、攀岩者六大培训计划，建立了
一套系统的覆盖全体员工的人才培养体系；组建了包括外部讲师、内部管理层和业
务骨干的讲师团队，着力于培养符合国海业务发展战略的人才梯队，为公司长远发
展夯实人才基矗在人才选用上，公司则始终坚持“能者上、平者让、庸者下”的理
念，为每一位员工提供良好的职业发展路径。
尽快提升资本实力
证券时报记者：当前证券行业竞争日益激烈，作为最新登陆资本市场的券商，
国海在上市后的战略会有哪些调整？
齐国旗：过去10年国海实施集中突破战略，培育了一些业务优势。上市后，我
们清醒地认识到公司在经营业绩上将面临更大的挑战和压力，必须在各项业务上实
现全面突破，优化收入结构，提升创利能力。早在2009年，国海就对未来的发展方
向和路径做了精心的论证和谋划，并制定了第二个五年发展规划。确定了以人为本
，以客户为中心，以资源整合、业务协同为抓手，着力打造核心竞争力，把公司建
设成为“资本充足、特色鲜明、专业精湛、服务优良”和持续盈利能力强的现代金
融企业的战略目标，我们力争2015年进入行业第一集团军。
证券时报记者：在您看来，国海将通过哪些具体措施来保证战略目标能够实现
？
齐国旗：首先，上市后我们要尽快实施增资扩股，提升资本实力，为目标实现
提供资本保证。
其次，继续坚持“广西根据地”战略，精耕细作，做熟做透广西市场，巩固广
西区域竞争优势。在目前与5个地市签订金融战略合作协议的基础上，尽快与剩余
地市签订战略合作协议，搭建与各地市企业深度合作的平台。目前国海营业部在广
西有38家，主要分布在地市级城市，下一步营业部要增设到广西区内主要县市，形
成密布的经纪业务服务网络。各项业务要确保在广西市场占有率保持在50%以上甚
至更高，形成国海业务在广西区内市场的相对垄断优势，确保国海的区域竞争力。
同时，借鉴做精做细广西市场的成功经验，向其他省市推广和复制，争取再在一至
两个重点省市打造业务优势，推动业务快速发展。
第三是坚持实施差异化、特色化的业务发展策略，以经纪业务为基础，以固定
收益业务为旗舰，以投资银行业务为先导，以创新业务为新的利润增加点，着力提
高创利能力。
具体来讲，经纪业务将以服务创新为突破，以综合营销为重点，在稳定传统收
入的同时，拓宽非通道业务收入，力保公司基础业务收入的稳定。固定收益业务将
继续巩固债券销售优势，做大承销规模，提高利润贡献度；投资银行业务将进一步
扩大团队规模，围绕广西根据地和省外营业部所在地，加大客户开发力度，在提高
创利能力的同时，也要为经纪、资产管理等业务创造业务机会。资产管理业务将着
力提升投资管理能力，以明星业绩和产品创新驱动规模快速增长，并择机筹备设立
资产管理子公司，尽快做大做强该项业务。
第四是建立和完善资源整合和协同机制。国海制定了跨部门合作、客户资源共
享、激励等强化内部协同的管理制度，有效促进了业务的协同发展。以研究为例，
国海将研究人员有效嵌入各业务单元，使研究和业务相互渗透，紧密结合。另外，
尽管2008年公司才获得集合资产管理计划资格，但依托公司销售及研究资源的整合
优势，该业务成长迅速，目前已经发行并管理了4只产品，且全部位于同类产品的
前1/3，第5只产品正在发行期。
加快转型应对佣金下滑
证券时报记者：刚才您提到了主要业务的发展思路，其中也涉及经纪业务。面
对目前佣金率大幅度下滑的形势，国海有什么应对策略？
齐国旗：目前全国券商佣金收入占比平均仍达到70%，行业盈利模式并没有得
到实质性改善。随着佣金率的持续下降，中小券商的生存压力越来越大。事实上，
国海早在两年前就已经开始思考转型并提前做了准备，其中，非常重要的一点就是
要加强客户服务能力。为此，我们在业内较早设立财富管理中心，现在已经组建了
近50人的专业投顾团队；而且由于起步早，经过两年多的锤炼，专业能力得到了稳
步提升。在2011年第三方举办的“最佳投资顾问”评选中，国海投顾分别获得“股
票稳健型最佳投顾”和“股票灵活型最佳投顾”两个奖项，这也证明了我们在投顾
方面的积累。
在推进经纪业务转型的同时，我们也在积极通过培育新利润增长点的方式，来
化解佣金下滑带来的冲击。目前，我们已经成立了融资融券部、机构销售部、场外
市场部，并正在积极申请设立直投子公司。另外，针对国海旗下控股的国海富兰克
林基金管理公司及国海良时期货公司，我们将整合公司资源，支持他们做大做强，
提高对国海证券母公司的利润贡献度。未来公司收入结构将更加优化，抵御市场风
险的能力将进一步加强。
凡事预则立，不预则废。我们清楚地意识到，无论公司处在哪个发展阶段，都
必须对自己的发展方向有着清晰的判断和明确的规划，并能脚踏实地地执行。随着
公司成功上市，资本金规模的扩大，我们有理由对国海的明天持有一份乐观的期待
。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-10】
国海证券(000750)上市大涨 四公司浮盈逾19亿
经过五年的漫长等待，国海证券昨日终于上市。在大盘连续暴跌的不利局面下
，公司股票逆势大涨近200%。四家对其投资多年的上市公司账面浮盈共计超过19个
亿。
昨日是国海证券借壳SST集琦上市首日。此前有机构按照市盈率相对估值预测
其合理价格为11.50元至13.50元。公司当日表现确实抢眼，开盘价直挂14.60元，
走势一路平稳，涨幅始终维持在200%左右，虽然最低曾探至12.81元，但最终报收
于13.08元，上涨197.95%，成交量放大到6.44亿元，成为弱市的明星股。
国海证券的抢眼表现，使得四家对其投资多年的上市公司收获了回报，账面浮
盈共计超过19个亿。这四家上市公司分别是桂东电力、中恒集团、ST河化和索芙特
。
根据SST集琦8月4日的股份变动暨新增股份上市书披露，国海证券完成借壳后
，桂东电力持有公司8255.05万股、中恒集团持有4171.67万股、ST河化持有2781.1
2万股，索芙特则通过其全资子公司广西松本清化妆品连锁有限公司之控股子公司
广州市靓本清超市有限公司持有1199.99万股。四家上市公司2010年年报显示，桂
东电力对国海证券的初始投资成本为1.24亿元，中恒集团初始投资成本为6000万元
，ST河化初始投资成本为4000万元，索芙特初始投资成本为1725.91万元。
以国海证券昨日收盘价13.08元计算，桂东电力投资国海证券的账面价值达到1
0.78亿元，中恒集团账面价值为5.46亿元，ST河化账面价值为3.64亿元，索芙特账
面价值则为1.57亿元。刨去投资成本计算，桂东电力账面浮盈高达9.54亿元，中恒
集团账面浮盈4.86亿元，ST河化账面浮盈3.24亿元，索芙特账面浮盈为1.40亿元，
四家公司账面浮盈共计高达19.04亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-09】
国海证券(000750)今日借壳上市 A股第16家上市券商诞生
继山西证券(002500,)之后，今日，A股市场迎来了第16家上市券商。
上周六，SST集琦发布公告称，鉴于公司的重大资产置换及以新增股份吸收合
并国海证券有限责任公司已获得中国证监会的核准，并已实施完毕，公司股票将于
8月9日复牌。耗时逾4年半的国海证券借壳上市计划终获成功。
对于公司成功借壳上市一事，国海证券董事会办公室相关工作人员对《证券日
报》记者表示，公司很珍惜借壳上市的机会，作为广西省唯一一家上市券商，希望
未来能不负众望有一番作为，但目前还没有下一步重大计划。
截至目前，A股市场共有15只券商股，加上今日登场的国海证券，以及正在招
股的方正证券(601901,)，券商板块即将扩容至17只个股。
根据相关规定，SST集琦已符合撤销股票交易其他特别处理的情形，经申请，
深交所审核批准了撤销对公司股票交易实行的其他特别警示处理。复牌后，SST集
琦全称将由“桂林集琦药业股份有限公司”变更为“国海证券股份有限公司”；证
券简称变更为“国海证券”，股票不变。
2006年11月23日，SST集琦开始停牌。2008年11月，公司宣布了与国海证券的
重组方案，但该方案由于种种原因迟迟没有实质进展。直至今年，重组方案才终于
获批。
两公司的重组虽跨越多年但方案一直未变。国海证券借壳SST集琦的方案分为
三步：第一步，集琦集团将所持SST集琦41.34%的股权计8890万股作价1.8亿元全部
转让给索美公司；第二步，SST集琦与索美公司及索科公司进行资产置换，置换完
成后SST集琦变成拥有国海证券9.79%股权的壳公司，差额由索美公司以现金补足；
第三步，SST集琦新增5.017亿股份吸收合并国海证券。方案实施后，广西投资集团
成为第一大股东，其余股东包括桂东电力(600310,)、中恒集团(600252,)等。
据国海证券官网介绍，国海证券有限责任公司前身为广西证券，创立于1988年
。是国内首批成立、唯一在广西区内注册的全国性综合类证券公司，也是首批审核
通过的规范类证券公司之一。公司目前注册资本8亿元，员工总数超过2000人。先
后控股国海富兰克林基金管理有限公司和国海良时期货有限公司。
东北证券(000686,)认为，由于目前大盘走势低迷，券商股股价表现不理想，
会影响国海证券开盘后的股价走势。而国海证券上市后，由于其流通股本比较小，
其总市值规模也会出现一定的溢价，股价会表现出较大的弹性。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-06】
SST集琦(000750)8月9日复牌 更名"国海证券"
SST集琦今日披露，公司资产置换及以新增股份吸收合并国海证券已于8月4日
完成，股票将于8月9日复牌，简称变更为“国海证券”。
根据方案，SST集琦原大股东桂林集琦将其所持公司41.34%股权作价1.8亿元转
让给索美公司；同时，上市公司以全部资产和负债置换索美公司及索芙特科技所持
的国海证券约9.79%股权和1.28亿元现金，并新增股份5.017亿股吸收合并国海证券
。方案实施后，广西投资集团成为第一大股东，其余股东包括桂东电力、中恒集团
等。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-03】
SST集琦(000750)更名"国海证券"
历时四年之久，国海证券借壳SST集琦终于“名正言顺”。
SST集琦今日公告， 公司于8月1日在桂林市工商局办理了名称及经营范围的工
商登记变更手续，公司全称由“桂林集琦药业股份有限公司”变更为“国海证券股
份有限公司”。同时，公司经营范围也由医药变更为证券类业务。
从2006年11月23日停牌算起，历经内幕交易案、内部治理等诸多“坎坷”，SS
T集琦的重组“马拉松”足足跑了四年半之久。随着内幕交易案尘埃落定，国海证
券借壳上市一事今年5月终于获得证监会批准，并于7月正式实施。如今，公司更名
后就差复牌了。昨日，持有国海证券股权的四家A股上市公司——桂东电力、中恒
集团、ST河化、索芙特股价均有不错的表现。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-04】
国海证券上市在即 SST集琦(000750)公布现金选择权方案
国海证券借壳上市之路再进一步。SST集琦（000750）今日公布重大资产置换
及以新增股份吸收合并国海证券现金选择权实施方案。
追溯广发证券（000776）的借壳之路，2010年2月11日现金选择权实施结果公
布后，广发证券2010年2月12日就已复牌上市。而SST集琦的申报现金选择权时间为
7月11日至7月15日，7月18日刊登现金选择权实施结果。
据SST集琦公告称，公司流通股股东可以将其所持有的公司股票按照3.72元/股
的价格全部或部分申报行使现金选择权，由国海证券现有全体股东按其2008年9月3
0日持有国海证券的股权比例向行使现金选择权的股东支付现金对价，相应受让公
司股份。公告同时提示，截至公告发布之日前的一个交易日，SST集琦的股票收盘
价格为4.39元，是行使现金选择权价格的1.18倍。若投资者行使现金选择权，对投
资者来说将可能导致亏损。
历时四年坎坷，国海证券借壳上市曙光初现，市场注意力集中到对其估值的预
测上。据了解，市盈率方面，一般大券商的市盈率在20倍附近，中等券商在20~25
倍，小券商在25~30倍，而目前所有上市券商的平均市盈率为30倍。因此，有分析
人士给予国海证券28~30倍的PE。
随着国海证券借壳SST集琦之路逐步拉上帷幕，欲借壳S前锋（600733）的首创
证券也成为关注焦点，业界认为，首创证券或许将成为最后一家借壳上市的证券公
司。
上海证券资深分析师蔡均毅此前曾有分析称，有关部门比较提倡券商走正规的
IPO，这一点与产业资本借壳不太一样。东北证券赵新安博士也不认为借壳会成为
券商上市的主流，借壳可能让一些资质平平的券商上市。
【出处】证券时报【作者】范彪
【2011-06-29】
SST集琦(000750)吸并国海证券获证监会核准
经过数年“长跑”，国海证券借壳SST集琦终于取得实质性进展。SST集琦今日
披露，公司吸并国海证券一事近日已经获得证监会的核准。
公告称，2011年6月28日，公司收到证监会出具的批复文件，核准公司本次重
大资产重组及以新增5亿股股份吸收合并国海证券等事项，该批复自核准之日起12
个月内有效。
2008年11月，国海证券与SST集琦签署吸并协议书，索美公司及索芙特科技公
司将所持9.79%国海证券股权与SST集琦的全部资产和负债进行资产置换，同时SST
集琦新增股份5亿股吸收合并国海证券，增发价3.72元/股。此外，SST集琦吸收合
并国海证券形成的新非流通股股东和原非流通股股东南宁市荣高投资有限公司将向
流通股股东每10股送2股。此后，该方案由于内幕交易等问题迟迟没有获批。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-05-12】
四年修成正果 国海证券借壳SST集琦(000750)过会
昨日，国海证券借壳SST集琦（000750）上市事项获得了证监会上市公司并购
重组委有条件通过，这桩跌宕起伏、备受关注的资本大戏在时隔四年半后终于尘埃
落定。“（过会）基本没有什么悬念，接下来就看复牌后的股价了。”深圳一位券
商人士对证券时报记者表示。
借壳漫漫路
随着借壳方案顺利过会，国海证券即将成为A股市场上第十六只券商股，只是
这足足让人等待了四年多。
2006年11月，SST集琦就停牌披露公告称，公司控股股东桂林集琦集团有限公
司与国海证券股东之一的广西梧州索芙特美容保健品有限公司签订了《股份转让协
议》，集琦集团将所持41.34%上市公司股权全部转让给索美公司，由此拉开了国海
证券借壳的序幕。但直到两年后的2008年11月，国海证券借壳方案才“姗姗来迟”
，SST集琦的股改也同步进行。
根据原方案，集琦集团将持有的SST集琦41.34%股权作价1.8亿元，全部转让给
索美公司；其次，上市公司以全部资产和负债与索美公司及广西索芙特科技股份有
限公司所持的国海证券约9.79%股权置换，差额1.28亿元由索美公司以现金补足。
然后，SST集琦再以新增股份的方式吸收合并国海证券，增发价为3.72元/股，新增
股份数量确定为5.02亿股。
但随后由于曝出内幕交易案，国海证券的借壳进程一拖再拖。集琦集团先后五
次申请延长国有股转让批复的有效期，该方案批复的有效期也被延至今年6月底。
直到2011年1月6日，证监会通报了对上述内幕交易案件的查处结果，国海证券借壳
事宜才得以再度起航。
复牌股价或暴涨
尽管四年半的等待漫长而艰辛，但SST集琦复牌后的结果可能很甜蜜。
国海证券2010年年报显示，公司去年累计实现营业收入18.95亿元，净利润4.9
7亿元，基本每股收益0.57元。营业收入和净利润指标分别排在行业的第33名和39
名，公司经纪业务、投行业务的净收入排名也跻身前1/3。
业内人士预测称，按照目前A股市场中券商股25~30倍的市盈率计算，SST集琦
复牌后的股价有望达到14元~17元，是该股2009年1月23日收盘价4.39元的3倍到4倍
。该人士表示，如果复牌时市场环境较好，不排除还有上涨空间的可能。
可供参考的是，2010年2月12日，广发证券（000776）借壳S延边路复牌当日，
其股价最高上涨超过400%。
【出处】证券时报【作者】马宇飞
【2011-05-11】
历时4年半 国海证券借壳SST集琦(000750)今上会
在SST集琦重大资产置换及以新增股份吸收合并国海证券一事终于有了重大进
展。近日，SST集琦刊登公告披露，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于5
月11日对公司重大资产置换及以新增股份吸收合并国海证券的申请进行审核。在此
之前，SST集琦停牌已两年零三个多月。
若国海证券借壳方案顺利过会，其将成为第16家上市券商，上市券商队伍再添
新面孔。
市场人士分析，这一消息对参股国海证券的桂东电力、中恒集团、索芙特、河
池化工四家上市公司来说，无疑属于利好。国海证券十大股东资料显示，这四家公
司分别持股14.84%、7.5%、7.3%和5%。
国海证券借壳SST集琦始于2006年11月，谁知这条借壳之路走了4年都没到头，
市场上也有诸多猜测。直到证监会通报国海证券原副总裁张小坚内幕交易案，才揭
开了国海证券借壳SST集琦上市路如此崎岖的谜底。
今年1月6日，证监会通报了两起内幕交易查处结果，其中一起是关于国海证券
原副总裁张小坚内幕交易案。
证监会披露信息显示，2006年11月，国海证券运作重组桂林集琦药业股份有限
公司借壳上市。11月23日，桂林集琦发布重组公告并停牌。时任国海证券副总裁的
张小坚参与重组，是内幕消息知情人。而张小坚为其弟弟管理的账户，却在桂林集
琦停牌前于2006年11月14日、11月22日两次买入该公司股票共计55.61万股。
证监会认定，张小坚知悉国海证券借壳桂林集琦的内幕信息，并于内幕信息公
开前买入"SST集琦"股票的行为，违反了《证券法》的相关规定，构成了《证券法
》第202条所述的内幕交易行为。因此，证监会决定，对张小坚处以60万元罚款，
并责令其依法处理"SST集琦"股票，如有违法所得予以没收。
公开资料显示，张小坚1970年生，1993年进入证券行业，先后担任兴业证券投
资银行总部副总经理，国盛证券北京管理总部总经理，国海证券北京管理总部投行
总监等职务。根据证监会的公告，他在买入SST集琦股票前6个月刚刚获批担任国海
证券高级管理人员。
据SST集琦2010年报显示，在2009年实现扭亏之后，公司2010年再度亏损1874.
40万元。SST集琦在年报中表示，如国海证券成功借壳本公司上市，公司主营业务
将转型为证券业，盈利能力将得到显著提高，公司将实现跨越式发展。
早在2006年12月23日，SST集琦控股股东桂林集琦集团有限公司就与广西梧州
索芙特美容保健品有限公司签订了《股份转让协议》，将所持41.34%SST集琦股权
全部转让给后者。该次股权转让也是国海证券借壳上市系列事项之一。
2008年11月SST集琦公布的借壳方案是，先进行资产置换，然后SST集琦以新增
股份方式吸收合并国海证券，增发价为3.72元/股，新增股份数量确定为5.02亿股
，吸收合并完成后，公司将更名为"国海证券股份有限公司"。
迄今为止，除了在2009年1月有过5个交易日外，SST集琦停牌已两年零三个多
月。股权分置改革和重大资产重组也一直未实施，重组方案也多次延期。2010年12
月1日，SST集琦再一次宣布，公司将继续维持原重组方案，并将股东大会决议有效
期延长至2012年2月4日。
2009年1月SST集琦复牌时，有分析人士根据2008年国海证券的净利润和当时的
市盈率预估公司合理股价在10元左右。而2009年年报和2010年年报，国海证券净利
润分别为7.57亿元和4.97亿元。因此分析人士认为，如果国海证券上市，估值会较
2009年有所提高。
【出处】证券日报【作者】潘侠
【2011-05-10】
国海证券借壳SST集琦(000750)11日审核 两参股公司强势涨停
停牌两年有余，四万多名SST集琦（000750）的股东终于看到了复牌的曙光。
昨日，SST集琦发布公告称，证监会将于5月11日对公司重大资产置换及以新增
股份吸收合并国海证券的申请进行审核。这一刻，距离SST集琦首次提出国海证券
借壳已经过去了4年时间。
受此消息刺激，昨日参股国海证券的两家上市公司桂东电力(600310)、索芙特
（000662）均以涨停报收，另一家参股公司*ST河化（000953，前收盘价8.61元）
则因停牌而暂时错失昨日的盛宴。
国海借壳上市路漫漫
国海证券前身为1988年10月6日成立的广西证券，是我国首批成立的证券公司
之一，也是广西区内注册的唯一一家全国性综合类券商。2001年10月增资扩股后，
更名为国海证券，注册资本8亿元。
2006年11月22日，SST集琦开始停牌，此后不久公司公布，国海证券正在与公
司控股股东洽谈借壳事宜。2008年11月，SST集琦正式公告国海证券借壳方案，当
时国海证券股东权益评估整体价值为20.69亿元。
去年12月，SST集琦再发公告称，鉴于公司重组申报材料中涉及定价依据的评
估报告出具日距今已两年，虽然将继续维持原重组方案，但是调整公司及国海证券
的评估净值，其中国海证券的评估值变更为42.60亿元，较2008年的评估净值上升1
05.9%，另外公司还将股东大会决议有效期延长至2012年2月4日。
北京一位不愿透露姓名的分析师指出，SST集琦近三年来主营一直不见起色，
公司完全将扭转窘境的希望寄托在借壳国海证券这一条路上。虽然近年来券商借壳
上市之路基本被堵住，但是考虑到集琦需要凭借国海证券借壳完成股改，因此最终
获得证监会批准的可能性非常大。
参股公司迎来交易性机会
尽管SST集琦复牌尚无时日，但是两家参股国海证券的上市公司桂东电力和索
芙特昨日表现不凡。桂东电力早上9:31便封住涨停，索芙特早盘高开后震荡走高，
并最终以涨停收盘。
两家公司年报显示，桂东电力目前对国海证券的持股比例为14.84%，而索芙特
持股比例为2.16%。另外值得一提的是，昨日因召开股东大会停牌的*ST河化也持有
国海证券5%的股权。根据国海证券2010年度财务报表，截至2010年12月31日，国海
证券总资产133.79亿元，归属于母公司所有者的权益25.47亿元；2010年实现营业
收入18.95亿元，营业利润6.46亿元，归属于母公司所有者的净利润4.57亿元。
上述分析师认为，从广发证券(000776)借壳上市前参股公司吉林敖东(000623)
、中山公用(000685)和辽宁成大(600739)的走势来看，随着借壳上市工作的推进，
会给相关参股的上市公司带来交易性机会。但是一旦借壳上市完成、公司复牌交易
，那么对那些参股公司来说常常会遭遇"见光死"。因此投资者若是关注国海证券借
壳，应密切关注重组进展，并在高位保持谨慎。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-05-09】
国海证券借壳将上会 SST集琦(000750)或见曙光
停牌两年有余的SST集琦终于见到复牌的曙光，而这一刻距离公司公告与国海
证券洽谈借壳事宜已是四年。
SST集琦今日发布公告称，公司接到中国证监会通知，中国证监会上市公司并
购重组审核委员会将于5月11日对公司重大资产置换及以新增股份吸收合并国海证
券的申请进行审核。
SST集琦近年来为保壳采取了一系列措施，并在2010年6月份成功撤销退市风险
警示特别处理，变“S*ST集琦”为“SST集琦”，但经营一直难以起色。公司于4月
26日披露2010年年报显示，报告期内，公司实现营业收入1.32亿元，比去年同期减
少约17.31%；实现营业利润-1926.26万元，净利润-1874.40万元，营业利润同比减
少亏损252.56万元。
从董事会报告中不难看出，SST集琦若想扭转窘境，只有完成国海证券借壳这
一条路。为在2011年内实现重组，SST集琦于去年年底便完成的前期准备。公司于2
010年12月1日发布董事会决议公告，将继续维持原重组方案，调整公司及国海证券
的评估净值，并将股东大会决议有效期延长至2012年2月4日。
此外，为保证借壳上市顺利推进，公司拟将补偿方式调整为股份补偿；即如果
国海证券借壳上市重组获批实施，在实施完毕后的3年，每年年末均需对国海证券
进行重新评估，如果重新评估的评估值小于此次借壳上市重组的作价基准20.69亿
元，则相关股东须将估值缩水额对应的股份数予以注销或赠送予SST集琦的相关股
东。
SST集琦是广西医药行业和桂林市首家上市公司，1997年在深圳证券交易所挂
牌上市。由于推出国海证券借壳重组计划，SST集琦自2009年1月26日起开始停牌至
今。停牌前，曾经连拉5个“一字”涨停，收盘4.39元。
【出处】上海证券报【作者】魏梦杰
【2011-05-03】
SST集琦(000750)亏损严重
净利润下滑或者亏损的医药公司则是家家有本难念的经。有拳头产品的，万一
拳头产品出了问题，业绩就像坐滑梯，比如康芝药业(300086.SZ)，因尼美舒利不
良反应报道造成不利影响，公司今年一季度仅实现净利润1120.3万元，同比下降五
成。而没有拳头产品的，则更容易限于风雨飘摇的境地，比如一季度亏损最厉害的
SST集琦（000750.SZ），该公司以-936.9万元的净利润不幸垫底。
停牌2年多的SST集琦2010年的亏损额达1874.40万元，今年似乎有愈演愈烈的
趋势。公司表示，2010 年医药行业经历的政策波动达到前所未有的强度，公司在
没有新药、拳头产品，药品监管更加严格的情形下，企业利润被严重摊薄；在内部
环境方面，企业重组时间过长，无力研发新产品，缺少利润增长点，经营性亏损仍
然很严重。
现在，SST集琦重出江湖的唯一指望就是国海证券成功借壳上市，届时公司主
营业务将从医药制造业转型为证券业。
【出处】证券日报【作者】
【2010-12-08】
受制于SST集琦(000750)股改与重组 国海证券借壳上市仍需等待
国海证券借壳上市着实考验公司及股东的耐心。
从2007年开始至今，SST集琦四度申请延长批复有效期限，后一次期限至今年9
月30日止，但9月30日仍然没有完成股改和资产重组，因此，集琦集团再次向国资
委申请将上述批复的有效期限延至2011年6月30日，但至今仍未得到批复。
国海证券的借壳上市一拖再拖，令得SST集琦的每个动作都引得市场关注。本
月初，SST集琦发布了一些公告，但其内容仍让人感到国海证券借壳无明确的时间
表。
SST集琦业绩堪忧
12月1日，SST集琦发布了董事会决议公告,公告称公司在前一天召开的2010年
第三次临时会议上通过了八项决议。
SST集琦表示, 公司将继续维持原重组方案,调整公司及国海证券的评估净值，
并将股东大会决议有效期延长至2012年2月4日。
公告称，鉴于公司重组申报材料中涉及定价依据的评估报告出具日距今已两年
, 公司和国海证券分别聘请具有证券从业资格的评估机构以2010年9月30日为基准
日对公司和国海证券进行了重新评估, 其中公司的评估净值为32,233. 22万元,较
作价基准日2008年9月30日的评估净值33093.42万元下降了2. 60%,国海证券的评估
净值为42.60亿元,较作价基准日2008年9月30日的评估净值20.69亿元上升了105.90
%，但为保证公司重大资产重组工作的顺利实施,公司董事会同意维持原重组方案不
变。
目前,为保证借壳上市顺利推进,公司拟将补偿方式调整为股份补偿:即如果国
海证券借壳上市重组获批实施, 在实施完毕后的三年,每年年末均需对国海证券进
行重新评估,如果重新评估的评估值小于此次借壳上市重组的作价基准20.69亿元,
则相关股东须将估值缩水额对应的股份数予以注销或赠送予SST集琦的相关股东。
不过，虽然SST集琦在今年尤其是下半年做出了一系列努力，并且在6月份成功
撤销退市风险警示特别处理，变"S*ST集琦"为"SST集琦"，但其近几年的业绩表现
，仍让人捏一把汗。
SST集琦三季报预计，2010年度公司归属于上市公司股东的净利润-2,500万元
，同比下降幅度为394.92%。而公司近五年年度和季度的每股收益对比除2009年底
为正数0.04外，其余均为负数。
SST集琦是广西医药行业和桂林市首家上市公司，97年在深圳证券交易所挂牌
上市。由于此次国海证券借壳重组计划,SST集琦自2009年1月26日起开始停牌至今
。停牌前,经过几个交易日上涨后,最终收盘于4.39元。
借壳上市只能等待
2006年11月22日，SST集琦就已公布国海证券正在与公司控股股东洽谈借壳事
宜。迄今已经四年。
国海证券是唯一在广西区内注册的全国性综合类证券公司，创立于1988年，前
身是广西证券。
2001年增资扩股后，公司主要股东均为大型国有投资集团或国有企业，这为其
提供了坚强后盾。截至2009年，公司总资产规模达到129.37亿元，当年实现营业收
入21.4亿元，利润总额10.2亿元，净资本收益率62.81%，位列行业老三。翻查以往
历史，公司并无重大违规事项。因此，市场人士分析，该公司上市的最大障碍就是
SST集琦的股改和重组事宜。
对于借壳上市一事，《证券日报》连线国海证券办公室，对方表示“对目前的
进展不太清楚”。实际上，它们也只能等待。
【出处】证券日报【作者】潘侠
【2010-06-23】
S*ST集琦(000750)停牌近一年半 国海证券借壳仍在路上
S*ST集琦自2009年停牌起，已有近一年半的时间。随着2010年9月30日S*ST集
琦股权分置改革批复有效期的临近，国海证券借壳上市一事再次引起市场关注。
日前，《证券日报》记者就此连线S*ST集琦，其证券事务代表表示，公司自去
年3月3日获得证监会受理通知以来一直未得到证监会批复，目前仍在等待中。
记者随后拨通了国海证券董秘办的电话，询问其借壳进展情况，有关人士表示
："借壳的事情将严格按照证监会关于上市的相关规定来做。"
一波三折的借壳路
国海证券借壳上市之旅可谓坎坷。
国海证券前身为1988年10月6日成立的广西证券，是我国首批成立的证券公司
之一，也是广西区内注册的唯一一家全国性综合类券商。2001年10月增资扩股后，
更名为国海证券，注册资本8亿元。
2006年11月22日，S*ST集琦开始停牌，此后不久公司公布，国海证券正在与公
司控股股东洽谈借壳事宜。2008年11月，国海证券借壳S*ST集琦的方案公之于众。
S*ST集琦发布公告称，公司拟以2008年9月30日为基准日的全部资产和负债置
换广西梧州索芙特美容保健品有限公司（下称"索美公司"）及索芙特科技股份有限
公司（下称"索科公司"）所持国海证券9.79%的股权及1.28亿元现金，并新增股份5
01723229股吸收合并国海证券。根据北京中企华资产评估有限责任公司对国海证券
的资产评估报告，国海证券股东权益整体价值为20.69亿元。经与国海证券股东协
商，本次新增股份的价格为3.72元/股。
同时，国海证券向S*ST集琦流通股股东提供现金选择权。行使现金选择权的S*
ST集琦流通股股东可以以持有的S*ST集琦股票按3.72元/股的价格全部或部分申报
行使现金选择权。S*ST集琦停牌前收于3.44元。
2009年2月4日，广西国资委首次下发《关于同意桂林集琦药业股份有限公司股
权分置改革有关问题的批复》，同意相关方参与S*ST集琦的股改，国海证券借壳终
获得实质进展。获批当日，审议S*ST集琦重大资产重组方案及相关议案的2009年第
一次临时股东大会召开并通过相关议案。
同年2月9日，其重大资产重组申报材料上报证监会，并在3月3日获得证监会的
受理通知。当日，S*ST集琦股东会议通过股改方案。
不过，进入证监会审批程序之后，国海证券借壳事宜就再无音讯。
7月21日，广西国资委批文到期，证监会的审核意见没有明确。鉴于借壳事项
复杂，广西国资委同意将批复有效期延长至2009年12月31日。
今年1月4日，S*ST集琦再次收到广西国资委同意延长公司股权分置改革批复有
效期的批复，有效期延长至2010年9月30日。
及至本月8日，《桂林集琦药业股份有限公司第五届董事会2010年第二次临时
会议决议公告》显示，"目前公司正进行股权分置改革和重大资产重组，但尚未完
成股改，公司仍继续停牌。"
S*ST集琦：一直在努力
不可否认的是，S*ST集琦一直在为国海证券借壳上市做最大的努力。2009年，
公司在主营业务不佳的情况下，凭借非经常性损益的帮助使公司扭亏为盈，免除暂
停上市的顾虑。
S*ST集琦2004年和2005年严重亏损，面临退市风险，2006年利润由负变正成功
保壳。但2007年和2008年，S*ST集琦再度连续两年亏损，如2009年再度亏损，则将
在披露年报后暂停上市，好在2009年度S*ST集琦的年报"报喜"，公司实现归属母公
司净利润848.24万元，顺利扭亏，方打消了暂停上市的顾虑。
年报显示，2009年S*ST集琦实现营业收入16008.31万元，比去年同期增长55.8
6%；实现营业利润-2178.82万元，同比减少亏损3832.78万元。虽然公司主营利润
不佳，但凭借非经常性损益使公司实现净利润515.62万元，同比增加盈利6497.36
万元，实现每股收益0.04元。
为确保公司2009年度盈利，避免暂停上市风险，S*ST集琦采取了一系列措施。
一方面，公司请求政府对公司2004年至2008年欠缴的房地产税、土地使用税及滞纳
金共计1310.72万元给予先缴后返的财政政策；另一方面，根据公司与中国农业银
行桂林分行签订的有关《减免利息协议》，请求其免除公司所欠的430万元停息挂
账处理的利息。此外，公司还以自身拥有的老厂区230亩土地使用权进行投资而取
得收益。正是这些措施，使得公司2009年度顺利扭亏为盈。
年报同时显示，根据公司现状及2010年经营计划，预计公司2010年资金需求约
为1亿元，公司将通过盘活存量资产、清收债权等方式解决。
S*ST集琦证券事务代表向记者表示，为尽快完成国海证券借壳上市工作，让公
司股票早日复牌，公司一直在努力，希望能在限期到来前有一个明确的结果。
【出处】证券日报【作者】潘侠
【2010-06-07】
S*ST集琦(000750)申请撤销股票交易退市风险警示
S*ST集琦（000750）周一晚间公告称，因09年公司盈利，拟申请撤销股票交易
退市风险警示，能否撤销尚需深交所核准。如获核准，股票简称变更为“SST集琦
”，代码不变，股票日涨跌幅限制仍为5%。
S*ST集琦2009年度财务报告显示，去年公司实现归属于上市公司股东净利润84
8.24万元，每股收益0.04元。
此前因2007年、2008年连续两个会计年度亏损，公司股票自2009年4月21日起
被实行退市风险警示特别处理。
目前公司正进行股权分置改革和重大资产重组，但尚未完成股改，公司仍处于
停牌状态。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-16】
S*ST集琦(000750)国有股转让延期获批
S*ST集琦(000750)今日公告，公司控股股东桂林集琦集团有限公司将其持有的
公司8889.8万股（持股比例41.34%）国有股全部转让给广西梧州索芙特美容保健品
有限公司事宜，公司于2010年1月14日收到国务院国资委批复，同意将有效期延长
至2010年9月30日。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-12】
非经常性损益帮助扭亏 S*ST集琦(000750)今年"全力"促借壳
两市首份2009年年报今日亮相,S*ST集琦（000750）顺利扭亏。公司表示，201
0年将全力以赴，以获得借壳上市所需政府部门的批准，尽快完成国海证券借壳上
市工作。
公司2009年实现营业收入16008.31万元，比去年同期增长约55.86%；实现营业
利润-2178.82万元，同比减少亏损3832.78万元；实现净利润约848.24万元，每股
收益0.04元。
报告期内，公司仍处于重大资产重组过渡期，生产经营资金匮乏，且主导产品
琦克生产所需的硫酸伪麻黄碱采购量受到限制等因素的影响，2009年母公司仅实现
主营业务收入6045.23 万元，主营业务亏损1359.66万元。
不过，借助于一系列的非经常性损益项目，公司最终成功实现2009年度扭亏为
盈的目标。具体包括：请求政府对公司2004年至2008年欠缴的房地产税、土地使用
税及滞纳金共计1310.72万元给予先缴后返的财政政策；根据公司与中国农业银行
桂林分行签订的有关《减免利息协议》请求其免除公司所欠的430万元停息挂账处
理的利息；以公司拥有的老厂区230亩土地使用权进行投资而取得的收益等。
S*ST集琦09年度扭亏对于国海证券借壳的意义不言而喻。国海证券是广西区内
注册的唯一一家全国性综合类券商。2005年10月，公司成为全国首批规范类券商之
一。目前，国海证券的注册资本为8亿元，第一大股东为广西投资集团。
1月11日，苦等3年多的S延边路股改和广发证券借壳终于启动，而同为券商借
壳概念的S*ST集琦却还需要等待。今年1月6日，公司发布公告称，1月4日收到广西
国资委同意再次延长公司股改批复有效期的批复，有效期延长至2010年9月30日。
广西国资委表示，鉴于国海证券借壳S*ST集琦的事项较为复杂，通过证监会审核批
准的时间存在不确定性，根据工作需要，同意将有效期延长至2010年9月30日。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-12】
S*ST集琦(000750)将尽快完成国海证券借壳上市
作为两市首家披露2009年年报的公司，S*ST集琦的年报"报喜"。公司实现归属
母公司净利润848.24万元，顺利扭亏。公司表示，公司2010年将全力以赴尽快完成
国海证券借壳上市工作，使公司股票早日复牌。
公司披露，2009年公司实现营业收入16008.31万元，比去年同期增长约55.86%
；2009年公司实现营业利润-2178.82万元，同比减少亏损3832.78万元。虽然公司
主营利润不佳，但公司凭借非经常性损益使公司实现净利润515.62万元，同比增加
盈利6497.36万元，实现每股收益0.04元。
公司董事会分析了2009年公司主营业务亏损和净利润扭亏为盈的原因，公司表
示，报告期内，母公司仍处于重大资产重组过渡期，生产经营资金匮乏，且主导产
品琦克生产所需的硫酸伪麻黄碱采购量受到限制等因素的影响，公司未能全部实现
董事会年初制定的主营业务经营目标，2009年母公司仅实现主营业务收入6045.23
万元，主营业务亏损1359.66万元。
同时，由于受原材料价格上涨和停产等原因，广东省韶关市集琦药业有限公司
、桂林集琦华康制药有限公司、桂林集琦包装有限公司、广西福生堂药品有限公司
4家控股子公司仍然亏损，从而使影响公司的主营业务扭亏增盈。
为确保公司2009年度扭亏为盈，避免暂停上市的风险，公司采取了一系列扭亏
保壳措施。一方面，公司请求政府对公司2004年至2008年欠缴的房地产税、土地使
用税及滞纳金共计1310.72万元给予先缴后返的财政政策；另一方面，根据公司与
中国农业银行桂林分行签订的有关《减免利息协议》请求其免除公司所欠的430万
元停息挂账处理的利息。此外，公司还以公司拥有的老厂区230亩土地使用权进行
投资而取得的收益，这些因素使得公司2009年度顺利扭亏为盈。
面对2010年，公司表示，公司在2010年将全力以赴，以获得借壳上市所需政府
部门的批准，尽快完成国海证券借壳上市工作，使公司股票早日复牌。届时，公司
的主营业务将从药品制造业转型为证券业。
其次，公司表示还要努力抓住医药行业发展的战略机遇，有效整合公司的市场
资源和产品资源，创新营销模式，使公司生产经营尽快步入良性发展的轨道。
年报显示，根据公司现状及2010年经营计划，公司预计2010年资金需求约为1
亿元，公司将通过盘活存量资产、清收债权等方式解决。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-06】
S*ST集琦(000750)股改批复有效期获延长
S*ST集琦今日披露，公司日前收到广西壮族自治区国资委下发的批复，鉴于国
海证券借壳S*ST集琦的事项较为复杂，通过中国证监会审核批准的时间存在不确定
性，根据工作需要，同意将公司股改批复有效期限延长至2010年9月30日。（徐锐
）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-05】
S*ST集琦(000750)股权分置改革方案批复有效期获得延期
2009年2月4日，S*ST集琦收到广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员
会下发的《关于同意桂林集琦药业股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》（
桂国资复【2009】12号），区国资委同意相关方参与公司进行股权分置改革，批复
的有效期限为发文之日起6个月，即有效期截止2009年7月21日。2009年7月28日，
公司收到区国资委下发的文件，同意将桂国资复【2009】12号文件的有效期延长至
2009年12月31日。
2010年1月4日，公司收到区国资委下发的桂国资复【2009】300号《关于同意
再次延长桂林集琦药业股份有限公司股权分置改革批复有效期的批复》文件：鉴于
国海证券借壳公司的事项较为复杂，通过中国证监会审核批准的时间存在不确定性
，根据工作需要，同意将桂国资复【2009】12号文件的有效期延长至2010年9月30
日。
【出处】【作者】
【2010-01-04】
S*ST集琦(000750)预计2009年实现净利润约850万元
S*ST集琦（000750）公告，为确保公司2009年度扭亏为盈，避免暂停上市的
风险，2009年7月公司向桂林市国资委提出申请，请求对公司2004年至2008年欠缴
的房地产税、土地使用税及滞纳金计1310.72万元给予先缴后返的财政政策。同时
，公司根据与中国农业银行桂林分行2006年签订的《减免利息协议》，请求桂林农
行免除公司所欠430万元利息。目前公司已收到税款返还和有关免息文件，获得的
税款返还及利息减免使当期利润增加。公司预计2009年实现净利润约850万元。公
司2008年亏损5810万元，2009年前三季度亏损1938.86万元。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-04】
首份09年年报12日亮相 S*ST集琦(000750)打头阵
谁是首只公布2009年年报的A股上市公司？这个谜底在节前最后一个交易日结
束后揭晓。
根据沪深交易所公布的上市公司2009年年报预约披露时间，S*ST集琦（000750
）将在本月12日公布年报，并成为年报第一股。
32家公司本月公布年报
随着年报预约披露时间的确定，意味着备受关注的年报行情，即将拉开帷幕。
根据预约披露时间，沪市有11家公司在本月披露年报，深市主板、中小板各有
10家公司在本月披露年报，创业板有一家公司在本月披露年报。
沪市首只披露年报的公司是卧龙地产，与深市主板第二家公司披露年报的公司
*ST科苑一样，时间都是在1月15日披露年报。而深圳中小板率先披露年报的公司是
禾盛新材和栋梁新材，这两家公司都将在1月19日披露年报。创业板的首家披露公
司是本站，时间在1月26日。
率先披露公司机会多
每年年报披露期间，都将给市场带来新的炒作机会，比如市场都有炒作年报第
一股的惯例。一般率先披露的公司，业绩都很不错，甚至会有高送转等利好预期，
因此在预约时间确定后，这些公司都会有好的表现机会。
但是，S*ST集琦虽是首家披露年报的上市公司，但是目前依然停牌，市场只能
炒作其他的率先披露年报的公司。
从沪市来看，最先披露年报的前5家公司是卧龙地产、卧龙电气、东湖高新、
空港股份和哈空调，时间分别在1月15日、16日、20日和21日；深圳主板前5家分别
是S*ST集琦、*ST科苑、海印股份、S*ST圣方和凯迪电力，时间分别是在1月12日、
15日、19日和20日；深圳中小板前5家公司分别是禾盛新材（002290）、栋梁新材
（002082）、巨轮股份（002031）、北斗星通（002151）和歌尔声学（002241），
时间分别为1月19日、20日和21日。
分析人士建议，投资者不妨从上述公司中选择品种，特别是中小板的5只股票
，高送转的概率可能更大，而且估值相比创业板公司更低，不排除机构会提前进行
炒作一把。
【出处】成都商报【作者】
【2009-10-28】
S*ST集琦(000750)预计09年净利润约220.00万元
(000750)S*ST集琦：业绩预告
S*ST集琦预计2009年1月1日至2009年12月31日净利润约220.00万元。
【出处】【作者】
【2009-04-20】
SST集琦(000750)将"加星"
由于连续两个会计年度亏损,SST集琦公告称,公司股票将于2009年4月21日起实
施"退市风险警示"处理,公司股票日涨跌幅限制为5%。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-03-07】
SST集琦相关重组申请获受理
SST集琦今天公告，公司3月3日收到中国证监会行政许可申请受理通知书第090107
号，决定对公司重大资产重组申报材料予以受理。SST集琦的重大资产重组是资产
置换及新增股份吸收合并国海证券有限责任公司。
【2009-02-17】
SST集琦(000750)股改加速 国海证券借壳即将修成正果
进入2009年以来，SST集琦快刀斩乱麻，全方位清理国海证券借壳障碍
近日，国海证券借壳上市进度完全可以用“攻城掠地”一词来形容。
继前期发布的一系列令人眼花瞭乱的股改进展公告后，2009年2月13日，SST集
琦又发布公告称，公司债权人均可申报债权，并据有效债权文件及凭证在本次资产
置换及新增股份吸收合并国海证券的方案获批后，向公司要求清偿债务或者要求公
司提供担保。该公告为国海借壳解除了一个新障碍。
业内人士认为，伴随着SST集琦股改方案迈向实施阶段，国海证券借壳上市指
日可待。此番借壳如果成功，也是国海证券实现更高发展目标的一个新契机。如果
发展战略得当，国海证券应该会在资本实力、盈利能力、综合竞争力等方面再上一
个新台阶。
即将修成正果
进入2009年以来，已数度拖延的SST集琦股改方案连续取得重大突破，国海证
券借壳上市的胜率也渐渐提升。
2009年2月13日，SST集琦发布“关于资产置换及吸收合并国海证券的债权人公
告”称，凡本公司之债权人均可于2009年2月13日起45日内向公司申报债权，并据
有效债权文件及凭证在本次资产置换及新增股份吸收合并国海证券的方案获得中国
证监会及其他相关主管部门批准后，向公司要求清偿债务或者要求公司提供担保。
2月9日，SST集琦召开股权分置改革相关股东会议（现场会议），审议通过了
《股权分置改革方案》。SST集琦表示，“相关股东将按照《股权分置改革管理办
法》的有关规定履行对价支付义务，桂林集琦集团有限公司等非流通股股东承诺将
采取措施，切实保证股改对价支付的履行实施。”
2月4日，SST集琦召开临时股东大会，审议通过如下事项：同意公司以截至200
8年9月30日的全部资产和负债与广西梧州索芙特美容保健品有限公司（以下简称索
美公司）及广西索芙特科技股份有限公司（以下简称索科公司）合计持有国海证券
9.79%的股权及部分现金置换，并批准SST集琦与索美公司及索科签署相关的《资产
置换协议书》；同意公司以新增股份吸收合并国海证券，并与国海证券签署相关的
《吸收合并协议书》；同意公司更名为国海证券、变更公司经营范围的议案等。SS
T集琦称，“本次合并完成后，国海证券注销法人资格，其债权债务由公司承继。
”
SST集琦股改进程获得突破，与管理部门、各大股东的鼎力支持密切相关。
管理部门在今年年初明确表示了态度。SST集琦称，公司于2009年2月4日收到
广西自治区政府的批复，同意广西投资集团参与国海证券借壳SST集琦上市重组。
同日，SST集琦收到广西自治区政府以及广西国资委的批复，同意SST集琦的股改方
案。其中，广西国资委表示，SST集琦重大资产置换及新增股份吸收合并国海证券
完成后，同意广西投资集团等14家SST集琦非流通股东以向流通股东支付2444万股
股份对价的形式获得所持股份的上市流通权，同意向流通股股东每10股支付2股股
份的对价安排。
几乎与管理部门同步，相关股东也纷纷表示为SST集琦股改提供便利。据了解
，2009年2月2日至3日间，广西河池化工股份有限公司、广西桂东电力股份有限公
司和广西梧州中恒集团（600252,股吧）股份有限公司先后召开临时股东大会，分
别审议通过了与SST集琦本次重大资产重组和股改相关的议案，同意参与SST集琦股
改相关事宜。
据了解，SST集琦现有业务将由索美公司承继，现有员工也将随资产和负债一
并由索美公司承接，同时，SST集琦将承接国海证券全部在册员工的劳动合同关系
。吸收合并完成后，SST集琦将向有关部门申请更名为“国海证券股份有限公司”
。
借此“晋级”实力派券商？
目前，与一些资本实力雄厚的同行相比，国海证券仍存在一定差距。
国海证券前身是1988年创立的广西证券，是中国首批成立的证券公司之一，也
是广西区内注册的唯一一家全国性综合类券商。2005年10月，公司成为全国首批规
范类券商之一，2007年，在中国证监会对证券公司的首次分类监管评级中，国海证
券被评为BBB级。目前，国海证券的注册资本为8亿元。
记者从国海证券了解到，国海证券总部位于广西南宁，但公司的业务总部设在
深圳，在北京、上海、深圳、广州、成都及广西各地设有24家证券营业部和25家证
券服务部，在北京、上海、深圳、南宁等地设有投资银行、收购兼并和固定收益证
券业务的分支机构，为客户提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产
重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等综合金融服务。
一位证券业人士称，随着我国资本市场快速发展及资本市场重要性的日益凸现
，各地区各部门越来越重视当地金融资源。将国海证券做大做强，肯定是广西自治
区政府和国海证券各大股东的共同愿望。
目前，国海证券的股东有13家。据国海证券介绍，公司第一大股东广西投资集
团是广西自治区政府的独资企业，也是广西自治区政府的投融资主体和授权经营国
有资产的法人实体，是广西最具实力的集团公司和国内一流的战略型投资控股公司
之一。第二大股东桂东电力拥有全国水利系统电力行业中唯一以110千伏输电线路
环网运行、网架覆盖面最宽最完整，整体实力最强的区域电网，是目前广西地区唯
一向广东输电的地区通道。第三大股东索美公司也实力不俗，旗下索芙特股份有限
公司主营“索芙特”系列品牌的美容化妆品业务，是中国功能性化妆品的第一品牌
。
“其实，近年来，国海证券已经开始尝试拓展业务范围，扩大市场占有率。”
上述业内人士认为。国海富兰克林基金管理公司就是一例。2004年11月，国海证券
出资51%,与富兰克林邓普顿基金集团的全资子公司坦伯顿国际股份有限公司合资组
建了国海富兰克林，这对国海证券的多元化发展提供了一个新方向。
但显而易见的是，截至目前，国海证券的这些努力还远远不够。
从资本实力来看，目前，全国各地证券公司纷纷增资扩股，注册资本不断攀升
，一些大券商的资本金甚至达到数十亿元的水平，相形之下，国海证券8亿元的注
册资本就显得身单力保从盈利能力来看，中国证券业协会提供的数据显示，国海证
券2007年、2006年的净利润分别为6.15亿元和7844.30万元，盈利能力也有待进一
步提高。
“此番借壳上市如果成功，也是国海证券实现更高发展目标的一个新契机。如
果发展战略得当，国海证券应该会在资本实力、盈利能力、综合竞争力等方面再上
一个新台阶。”上述业内人士进一步表示。
民族证券分析师宋健认为，国海证券借壳也是对存量案例的了结。但一般来说
，券商还是倾向于通过IPO形式融资上市。“借壳不能马上启动再融资，对需要扩
大规模的券商来说，借壳不如IPO有利。”
资料链接：
2006年11月9日起，SST集琦股票稳步上涨。公司股票价格由11月8日的2.80元
升至11月22日的3.44元。
2006年11月23日，SST集琦发布公告称，鉴于公司股票于11月20日至22日连续
三个交易日达到涨幅限制，基于谨慎原则，公司股票交易自该日起开始停牌。
之后，SST集琦股票步入漫长的停牌期。不仅与2007年的大牛市擦肩而过，也
跟2008年大熊市没有任何瓜葛。
2009年1月19日，SST集琦股票复牌，开盘即涨停。此后的四个交易日内，公司
股票连续涨停，至2009年1月23日，SST集琦收盘4.39元。
2009年1月24日起，SST集琦股票再度进入复牌状态，国海借壳明朗化。
【出处】证券日报【作者】
【2009-02-10】
SST集琦(000750)股改过关 国海证券借壳成型
2月9日，国海证券借壳SST集琦（000750.SZ）迎来了方案公布后备受流通股东
争议的股改投票股东大会。
虽然10股送2股的对价遭到流通股东的强烈不满，但当晚SST集琦公布的投票结
果显示，参加投票的流通股东中投赞成票的比例接近77.76%，全体参加投票的股东
中，投赞成票的比例为91.74%。
“准备了这么多年，现在任务终于完成了，心里也松了一口气。”当天下午，
大股东桂林集琦集团一位高层感慨。
股改过关，意味着只要证监会批复同意重组方案，国海证券便可登陆资本市常
一位券商分析师认为，其合理价位应该在6元/股左右。
股改过关
2008年11月24日，国海证券借壳方案出水。然而，被“关”了整整两年的流通
股东却被其10股送2股的股改对价惹恼，论坛里的反对声纷至沓来。
不少流通股东的理由是，既然错过了大牛市，对价就不该低于10股送3股的股
改平均水平。
不过，即使流通股股东的反对声不断，但重组方却无意提高对价。1月19日，S
ST集琦复牌，随后连拉出5个涨停，报收于4.39元/股。
国海证券董事长张雅锋在SST集琦股改网上路演时则表示，股改实际对价水平
相当于10送3.46股，高于10送3的股改平均对价水平。
他解释说，因为按照有关规定，SST集琦本次新增股份吸收合并国海证券的价
格不低于桂林集琦停牌前20天交易均价3.08元/股即可，但实际确定的价格为3.72
元/股。
如取3.08元/股作为新增股份的价格，原SST集琦的流通股东持有存续公司的比
例将为14.88%；而以3.72元/股作为本次新增股份的价格，原流通股东持有存续公
司的比例增至17.05%，据此测算，相当于流通股东每10股多获送1.46股。
“这种对价方式看上去合理，但是投资者两年牛市的时间成本呢？”上述流通
股股东质疑说。
对此，张雅锋在路演时称，股改是非流通股股东为所持非流通股获得流通权向
流通股东支付的对价，不是对历史成本的“补偿”，更不是对二级市场投资风险的
补偿。
上述流通股股东认为，在这场重组方与流通股股东的博弈中，重组方事实上掌
握着主动权，“停牌这么久，流动股东都希望早点套现，并且现在行情有了回暖的
迹象，而对于国海证券来说，今年的行情并不利于做增发融资。”
估值几何
国海证券2008年未经审计的年报显示，其净利润为3.06亿元，与2007年的合并
净利润相比，下降57.68%。代理买卖证券业务收入为8.84亿元，同比下降53.42%，
该部分收入占营业收入的比重为77.48%，亦比2007年略有下降。2008年，其投资收
益为1.14亿元，公允价值变动收益为-1615万元，自营业务收益为9782.08万元。
其保荐业务收入已连续三年为零，而证券承销以及财务顾问收入在2008年录得
9951万元。
“这样的业绩在已披露年报的52家券商中排名24位，属中游水平。”一位券商
研究员表示。
重组完成后，上市公司的总股本增加至7.17亿股。广西投资集团有限公司、广
西梧州索芙特美容保健品有限公司、桂东电力（600310.SH）分别位列前三名，持
股比例为26.04%、11.89%、11.04%。按此计算，其2008年的每股收益为0.43元/股
。按照SST集琦公告，据中磊会计师事务所发布的盈利预测，国海证券2009年的合
并净利润约为2.51亿元，相对应每股收益为0.35元/股。
“国海的预测业绩比2008年下降18%左右，属于在合理的范围之内。我们估计
，中小券商的业绩会有10%-20%的下滑，而上市券商下降4%左右。”上述分析师表
示。
他说，现在券商股的估值都很高，2009年的动态PE已经达到30倍，合理估值应
该在15倍左右。相对应，国海证券的合理价位应为6元/股左右。
【出处】21世纪经济报道【作者】刘振盛
【2009-02-05】
股东赞成国海证券借壳 SST集琦(000750)重组前景渐明
随着相关议案的高票通过，SST集琦距离它“新主人”——国海证券的借壳又
近了一步。
继河池化工、桂东电力、中恒集团等国海证券股东先后召开股东大会审议通过
相关议案后，即将通过吸收合并国海证券而“华丽转身”的SST集琦，也于昨日召
开了2009年第一次临时股东大会，有关国海证券借壳事宜的八项议案均获得参会股
东的高票通过。
根据SST集琦今日披露的股东大会表决情况，本次出席大会的股东（代理人）1
367人，代表股份3752.0455万股，占公司有表决权股份总数的17.45％，其中流通
股股东所代表的股份便高达3356.1043万股，可谓“绝对主力”。而经过投票表决
，相关八项议案均获得了98％以上的高赞成率。
事实上，流通股股东对上市公司重组前景的看好，在SST集琦复牌后的走势中
便可见一二。停牌逾两年后，SST集琦终于今年1月19日再次回到公众视野，此后5
个交易日中连续无量涨停，而合计成交额却仅为32.92万元。投资者惜售表明了对
其重组后前景的强烈期待。
根据此前披露的资产重组方案，大股东桂林集琦集团将其所持有SST集琦41.34
%的股权作价1.8亿元转让给广西梧州索芙特美容保健品有限公司；SST集琦则以全
部资产和负债（约3.31亿元）置换索美公司及广西索芙特科技股份有限公司所持国
海证券约9.79%的股权（约2.03亿元），差额1.28亿元由索美公司以现金补足。置
换完成后，SST集琦将向国海证券的其他全体股东以3.72元/股的价格新增发5.02亿
股，收购其手中所持有国海证券股权。吸收合并完成后，国海证券的全部资产转移
至SST集琦，上市公司名称也将变为“国海证券股份有限公司”。
根据日程，SST集琦还将于本月9日再次召开股东大会审议与本次重组相关的股
改方案，国海证券借壳一事能否“修成正果”，届时将更加趋于明朗。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2009-01-16】
SST集琦(000750)下周一复牌 国海借壳2月4日过股东会
苦等786天，又在去年岁末经历延迟复牌后，因国海证券借壳而备受关注的SS
T集琦（000750）的股东们终于迎来了“出关”的一天。另一方面，此前流通股股
东较为抵制的“10送2”股改方案仍将维持不变。
SST集琦今日公告称，公司股票将于2009年1月19日正式复牌；同时，公司将在
2月4日召开股东大会审议国海证券借壳的事项；而到2月9日，公司将再度召开股东
大会，审议SST集琦的股权分置改革方案。
国海证券拟借壳
SST集琦去年11月份发布的公告显示，国海证券借壳将分以下几个步骤：首先
，上市公司大股东桂林集琦集团将所持有的公司41.34％股权作价1.8亿元，全部转
让给广西梧州索芙特美容保健品有限公司（下称：“索美公司”）。然后，上市公
司将以全部资产和负债与索美公司及广西索芙特科技股份有限公司 （下称：“索
科公司”）所持国海证券约9.79％的股权置换，差额1.28亿元由索美公司以现金补
足。
其次，SST集琦还将以3.72元/股的增发价格，向国海证券除索美公司、索科公
司外的全体股东按持股比例认购定向增发股份，完成吸收合并国海证券。
同时，国海证券所有股东将向SST集琦流通股股东提供现金选择权，保证其可
以按3.72元/股的行权价格向其卖出股份。
吸收合并完成后，国海证券的全部资产转移至SST集琦，公司的名称也将改变
为 “国海证券股份有限公司”。
股改方案保持不变
2008年11月24日，SST集琦发布公告称，公司吸收合并国海证券后形成的新非
流通股股东，将和公司原非流通股股东南宁市荣高投资有限公司一起向流通股股东
支付对价，具体支付比例为“10送2”，非流通股股东将支付的股份总数为2444万
股。
公告同时表示，公司股票“最晚于2008年12月4日复牌”。然而，公告一经发
布，便招致SST集琦流通股股东的不满，不少流通股股东均认为，“10送2”的股改
对价太低，并不能得到认同。
似乎是流通股股东的不满让公司感到了压力，SST集琦原定复牌前一天突然发
布公告推迟复牌时间。
这一转变让外界普遍猜测，是不是公司在流通股股东的压力下，将上调股改对
价呢？这一悬念在今日揭晓，SST集琦表示，公司股改方案将维持不变。
分析人士指出，公司在这时表态维持“10送2”的方案，肯定已经有了较大的
把握，在2009年2月9日举行的股东大会上通过该方案的可能性较大。
复牌后或将暴涨
除了股改，SST集琦的股东最关心的莫过于复牌后公司股价的走势。由于停牌
长达两年之久，期间A股市场已经完成了由牛到熊的转变，市场对于券商借壳概念
的追捧也大为减弱。同时，由于证券市场的萎缩，券商股的估值水平也是一降再降
。参照此前长期停牌的股票复牌后纷纷补跌的情形，不少投资者担心SST集琦也将
“步其后尘”。
不过，一位不愿透露姓名的券商人士指出，SST集琦和其他长期停牌的个股并
不相同。
首先，国海证券的股东给借壳设定了3.72元/股的现金选择权，而停牌前上市
公司的股价仅为3.44元，尚低于现金选择权，这无疑封杀了其下跌的空间。另一方
面，考虑到SST集琦的股价仅有3元多，而目前市场中可以参照的券商股股价全部在
10元以上，这无疑给了市场极大的想像空间。“因此，不排除SST集琦在复牌后暴
涨的可能。”
同时，投资者应该密切关注持有国海证券股份的上市公司，如桂东电力（6003
10）、中恒集团 （600252）和索芙特（000662）。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2008-12-08】
SST集琦(000750)停牌747天内参
SST集琦(000750.SZ)停牌747天内参：因股改自2006年11月23日开始停牌，200
8年12月3刊登延期披露股改方案沟通结果公告，继续停牌。
国海证券借壳SST集琦的方案正式出炉。但其"10送2"的股改对价，要获得流通
股东的认同则似乎有一定难度。国海证券此次如能成功上市，短期内也不能实现融
资。按照相关规定，上市一年以后才能增发。
最终SST集琦复牌后的情况，还要取决于公司股改方案在股东大会能否顺利通
过。此外，复牌时市场的冷暖情况对其也有一定的影响。
【出处】理财周报【作者】
【2008-12-02】
国海证券借壳SST集琦(000750)峰回路转 股改方案尚待通过
SST集琦股改方案遭抵制
11月24日,随着SST集琦、桂东电力(600310)、中恒集团(600252)、索芙特(000
662)、河池化工(000953)同时发布公告称,国海证券借壳SST集琦的方案正式出炉。
SST集琦公布的股权分置改革说明书称,公司本次资产置换暨以新增股份吸收合
并国海证券形成的新非流通股股东和公司原非流通股股东南宁市荣高投资有限公司
一致同意向流通股股东按照相同的支付比例送股作为对价安排,以换取其持有的非
流通股份的流通权;股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得2股
股份,非流通股股东支付的股份总数为24,440,000股。自上述股份上市交易日起,公
司全体非流通股股东所有的非流通股份即获得上市流通权。公告同时称,公司股票
“最晚于2008年12月4日复牌”。
对于SST集琦投资者而言,国海证券的借壳方案是“千呼万唤始出来”;但另一
方面,其“10送2”的股改对价,要获得流通股东的认同则似乎有一定难度。记者在
某著名论坛里看到,SST集琦的股改方案遭到投资者的普遍抵制,理由是对价太低。
其中,一位拥有5万股SST集琦股票的广东投资者的呼声颇具代表性,“10送3或10送5
,坚决投赞成票”。
记者同时连线SST集琦证券部,一位工作人员除了表示已接到很多投资者的问询
电话之外,对记者的相关问题三缄其口不愿回答。
宏源证券一位资深投行人士昨日在接受记者采访时则表示,“10送2”的股改方
案确实有点少。时隔两年,A股已历经一个牛熊轮回,SST集琦复牌后的走势很难确定
,甚至面临很大的风险。因此,投资者对此不满也属于正常现象。他同时认为,如果
对价方案改成“10送4”的话,应该就比较合理了。
国海证券错失良机？
尽管2006年11月份就开始进入操作阶段,但国海证券的借壳上市,过程却颇为曲
折。
2006年11月21日,SST集琦公布了国海证券借壳上市系列事项的第一步,即公司
控股股东桂林集琦集团有限公司将持有的S*ST集琦41.34％的股份,转让给国海证券
的第四大股东广西梧州索芙特美容保健品有限公司。不过,该转让遭到持有集琦集
团49% 股权的昂生医药集团的强烈反对。直到2007年9月,SST集琦又公告称,公司控
股股东集琦集团、实际控制人桂林市国资委以及昂生集团达成协议,中止昂生集团
与桂林市国资委此前签署的相关入股协议,使得昂生医药集团与桂林集琦集团的关
系从此一刀两断,从而为国海证券借壳上市扫清了障碍。
“一等就是两年,这是万万没有想到的。”国海证券一位人士日前在接受记者
采访时表示。不过上述宏源证券分析人士则表示,“迟到总比不到好”,借壳上市将
为国海证券开辟融资渠道,改善其公司治理结构,同时还扩大了知名度。“上市对于
国海证券的未来发展是很关键的,”他说。
另一位不愿具名的分析师则表示,相比海通证券(600837,股吧),国海证券可就
没那么幸运了,其借壳上市之路一波三折走的如此艰难。如果没有SST集琦长达两年
的停牌,国海证券很有可能借着上一轮牛市的大好时机实现了一次增发。就此而言,
国海证券还真有点错失良机的感觉。
他同时表示,国海证券此次如能成功上市,短期内也不能实现融资。按照相关规
定,上市一年以后才能增发。不过目前的市况本来就不太好,国海证券完全可以静待
下一个时机,等市场行情转好后“蓄势待发”。
SST集琦复牌后走势成谜
随着A股证券市场已经进入熊市,市场对于券商借壳概念的追捧热情自然也就大
为减弱,券商借壳上市的市场表现已很难再现昔日的辉煌。那么,SST集琦在复牌后
将会有什么样的表现？
一位分析人士认为,对于SST集琦在复牌后的走势,需要从几方面来综合考虑。
首先,SST集琦自2006年11月21日停牌以来,至今整整经历了两年的时间,而同期
A股市场跌幅巨大,因而,SST集琦的补跌因素应该考虑进来。其次,证券行业在今年
以来持续低迷,证券公司的业绩持续下滑,与2006年当时券商风头正劲的时候相比,
业绩下滑的程度是显而易见的,所以不能以当时券商股的估值水平来判断SST集琦目
前的估值水平。
当然,考虑到SST集琦在停牌前的股价水平不高,仅有3元多,因而补跌的动能不
会太明显。而目前除了中信证券(600030)等个别行业龙头公司以外,大部分的券商
股的股价大概都在10元至12元附近,因此,相信SST集琦的定位也会以这个区间作为
参照。
他同时指出,最终SST集琦复牌后的情况,还要取决于公司股改方案在股东大会
能否顺利通过。此外,复牌时市场的冷暖情况对其也有一定的影响。
【出处】第一财经日报【作者】
