☆风险因素☆ ◇000736 中房地产 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:主业盈利逐步改善，股权投资收益稳定【2011-03-02】
我们预计公司2011和2012年的每股收益分别为0.66元和0.97元，以昨日收盘价10.1元
计算，对应的动态市盈率分别为15倍和10倍，我们依然看好公司未来业绩改善的持续
性，关注资产重组预期，维持增持评级。
增 持——天相投顾:业绩表现低于预期、重组预期再次升温【2010-08-06】
我们预计公司2010-2011年的每股收益分别为0.13元和0.50元，以昨日收盘价12.48元
计算，对应的动态市盈率分别为98倍和25倍，估值水平较高，但对于这种公司而言估
值并不重要，我们依然看好公司未来业绩改善预期和资产重组预期，维持增持评级。
业绩改善的核心动力在于：住宅项目陆续进入收获期，并且毛利率将回升。
增 持——天相投顾:季节性亏损源自结算因素【2010-04-26】
我们预计公司 2010-2012年房地产等传统业务 EPS 分别为 0.38 元、0.69 元和 1.0
9 元；参股瑞斯康达贡献的每股投资收益分别为 0.26元、0.40元和 0.60 元；给予
房地产业务 2010 年 18 倍市盈率、瑞斯康达 50倍市盈率，那么公司 2010年内合理
的估值应该是 20元左右，相较于目前股价（15.76元/股）还有25%的空间；如果看20
11年，分别给予房地产业务和瑞斯康达12倍和40倍的估值，那么公司合理价值是24.3
元左右。
增 持——天相投顾:2010年将是丰收的一年【2010-04-12】
我们预计 2010-2011年每股收益分别为 0.59元和 1.10元，对应的动态市盈率分别为
26 倍和 14倍；其中，房地产业务2010-2011年每股收益分别为0.33元和0.70元；参
股瑞斯康达贡献的每股投资收益0.26元和0.40 元；我们给予其房地产业务 2010年18
倍PE、通信设备业务 50倍市盈率，公司合理的股价应该是 19 元左右（公司目前股
价仅 15.18 元） ，存在一定的低估；同时考虑到公司长沙 重庆的清晰扩张路径、
注入项目将进入丰收期、摘帽可能性较大、重组预期升温、高科技概念、以及业绩可
能超预期，我们维持公司“增持”评级。中房集团整合预期和瑞斯康达创业板上市预
期将是公司股价最大的驱动力。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-24 ｜ 13770｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年7月23日，中房地产股份有限公司（以下简称“我公司” ｜
｜ ｜）第六届董事会第三十一次会议审议通过了《关于对控股子公司｜
｜ ｜中房（天津）置业有限公司提供财务资助暨关联交易的议案》，｜
｜ ｜同意由我公司向控股子公司中房（天津）置业有限公司（以下简｜
｜ ｜称“天津公司”）按照出资比例（51%）提供财务资助13,770万 ｜
｜ ｜元，天津公司另一股东中国房地产开发集团公司（以下简称“中｜
｜ ｜房集团”）按出资比例（49%）提供财务资助13,230万元。 由于｜
｜ ｜中房集团是本公司控股股东中住地产开发公司的母公司，因此上｜
｜ ｜述事项构成关联交易。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-16 ｜ 6300｜ 是 ｜
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｜ ｜中房地产股份有限公司（以下简称“我公司”）控股子公司重庆｜
｜ ｜中房双远房地产开发有限公司（以下简称“双远公司”）现有注｜
｜ ｜册资本1000万元，其中我公司出资700万元，持股比例为70%，中｜
｜ ｜国房地产开发集团公司（以下简称“中房集团”）出资300万元 ｜
｜ ｜，持股比例为30%。目前双远公司正在对重庆市南岸区茶园相关 ｜
｜ ｜地块进行开发，各项工作正在稳步推进。为提高双远公司资信水｜
｜ ｜平，更好地推进项目建设，拟由双远公司现有股东对双远公司按｜
｜ ｜持股比例同比例进行增资扩股，将双远公司注册资本和实收资本｜
｜ ｜增加9,000万元，增至10,000万元，其中由我公司以货币方式增 ｜
｜ ｜资6,300万元，由中房集团以货币方式增资2,700万元。增资后，｜
｜ ｜各股东出资情况为：我公司出资7,000万元，持股比例仍为70%，｜
｜ ｜中房集团出资3,000万元，持股比例仍为30%。20140701：股东大｜
｜ ｜会通过20140716：现双远公司各股东出资已到位,相关工商变更 ｜
｜ ｜手续已办理完毕. ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-30 ｜ 164030000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-21 ｜ 150000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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