☆经营分析☆ ◇920679 前进科技 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用热交换器 ｜ 2848.17｜ 906.52｜ 31.83｜ 68.61｜
｜商用热交换器 ｜ 1139.03｜ 270.98｜ 23.79｜ 27.44｜
｜其他业务 ｜ 153.56｜ 46.21｜ 30.09｜ 3.70｜
｜覆膜砂 ｜ 10.20｜ 5.35｜ 52.46｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 4087.91｜ 1232.02｜ 30.14｜ 98.48｜
｜境内 ｜ 63.06｜ -2.95｜ -4.68｜ 1.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用热交换器 ｜ 10833.64｜ 3899.50｜ 35.99｜ 78.95｜
｜商用热交换器 ｜ 2800.24｜ 814.92｜ 29.10｜ 20.41｜
｜其他业务 ｜ 73.01｜ 20.63｜ 28.26｜ 0.53｜
｜覆膜砂及砂芯 ｜ 15.12｜ 8.73｜ 57.70｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 13450.66｜ 4770.32｜ 35.47｜ 98.02｜
｜境内 ｜ 271.35｜ -26.55｜ -9.78｜ 1.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用热交换器 ｜ 6043.52｜ 2502.76｜ 41.41｜ 84.87｜
｜商用热交换器 ｜ 1049.35｜ 331.87｜ 31.63｜ 14.74｜
｜其他业务 ｜ 27.09｜ 8.08｜ 29.83｜ 0.38｜
｜覆膜砂及砂芯 ｜ 0.96｜ 0.47｜ 49.24｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 6965.65｜ 2884.95｜ 41.42｜ 97.82｜
｜境内 ｜ 155.27｜ -41.77｜-26.90｜ 2.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用热交换器 ｜ 13800.73｜ 5700.93｜ 41.31｜ 82.54｜
｜商用热交换器 ｜ 2716.63｜ 1395.18｜ 51.36｜ 16.25｜
｜覆膜砂及砂芯 ｜ 136.86｜ 48.47｜ 35.42｜ 0.82｜
｜其他业务 ｜ 66.17｜ 10.76｜ 16.27｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 16301.58｜ 7096.39｜ 43.53｜ 97.50｜
｜境内 ｜ 418.81｜ 58.96｜ 14.08｜ 2.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
(一)主营业务情况
公司主营业务为铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。公司始终秉承客户至
上的宗旨，以提供高品质的专业产品为使命，努力将公司塑造成为具有国际水准的
热交换器专业供应商。
冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，通过冷凝技术吸收天然气
燃烧产生的高温烟气，并回收利用烟气中水蒸气液化的潜热，加热系统内冷水，供
应暖气及恒温热水。公司自成立以来，坚持致力于铝合金冷凝式热交换器的生产制
造，凭借丰富的铝合金砂铸经验及先进的制砂制芯、高效全自动清砂、渗漏气密性
精密检测、内水道图像质控等生产工艺，为下游知名燃气壁挂炉品牌厂商提供冷凝
式热交换器的专业配套。
(二)经营模式
1、盈利模式
公司主要产品为铝合金冷凝式热交换器，按应用领域可以分为家用铝合金冷凝式热
交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。此外，公司还对外销售少量的中间产品覆膜
砂。公司主要通过向下游燃气壁挂炉制造企业销售核心部件产品铝合金冷凝式热交
换器实现收入和利润。
2、采购模式
公司原材料包括合金铝锭、砂子、树脂、焊丝及其他，合金铝锭为生产铝合金冷凝
式热交换器的主要原材料，焊丝为热交换器焊接材料，砂子、树脂为生产覆膜砂的
原材料，其他材料包括五金备件、添加剂、辅料等。公司实行采购部门集中采购的
管理模式，配供部负责公司原材料、生产工具等物资的采购以及供应商开发、管理
工作。
针对常规用量大的原材料，由采购部门根据销售情况、生产计划及库存情况计算物
料需求并制定相应的采购计划；其他生产用辅料等需要备库的物料，由配供部根据
物料使用历史数据建立安全库存。
合金铝锭为公司主要原材料，公司根据客户提出的产品参数，依照欧洲标准，向国
内原材料供应商采购添加其他元素的合金铝锭。公司采购的合金铝锭主要成分为铝
、镁、硅，可以满足产品导热性、抗疲劳性、耐腐蚀性等要求。纯铝是具有期货价
格的大宗商品，价格透明，且具有波动性。公司参考行业惯例，对合金铝锭材料与
供应商的采购价格执行“长江有色金属网纯铝（A00铝）现货价格的周均价+加工费
（包含硅、镁等微量元素价格）”的采购定价模式，采购周期以周为单位。报告期
内，公司合金铝锭采购价格的波动主要受订单日纯铝价格的影响。
为了规避铝材价格大幅波动的风险，公司制定了《期货套期保值管理制度》，在期
货市场择机对铝材进行套期保值。铝期货套期保值数量根据预测产品年用铝量确定
，根据实际情况进行调整。
3、生产模式
公司的铝合金冷凝式热交换器产品内部结构复杂、精密，是冷凝式燃气壁挂炉的核
心部件。产品的生产工艺同时需要匹配产品设计，公司需要在生产前与客户进行多
次沟通，确定最终产品方案，如果涉及到产品升级或新产品型号发布，公司需按照
客户参数指标设计模具，因此每款产品具有定制化特点。
在具体生产订单计划安排方面，分为两种情况：①对于客户需求量较大的成熟产品
，如家用冷凝式热交换器DHE-G系列型号，客户与公司每年召开一次年度会议，对
下一年度做整体需求计划，生产部门再按照年度计划进行排产；②对于客户需求相
对较少的系列产品，公司采劝以销定产”的生产模式，生产部门根据销售部与客户
的定期沟通情况制定生产计划，接到客户采购需求后，适当调整原定的生产计划并
组织具体生产。
4、销售模式
报告期内，公司采取直销的销售模式。作为铝合金冷凝式热交换器的专业生产厂商
，公司客户主要为境外知名品牌厂商。公司产品为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心
部件，由于涉及天然气使用及高温燃烧，欧洲国家对燃气壁挂炉质量监管较为严格
，产品的安全性和寿命须满足欧洲标准，因此燃气壁挂炉厂商会对供应商进行质量
管理制度、生产及检测设备、财务状况以及仓储物流能力等多方面的考核认证，审
核通过后才能进入其合格供应商清单。
公司直销模式运行方式如下：公司设立销售部负责新客户开发以及现有客户维护、
客户需求沟通、交付排期磋商等工作。报告期内，美兰德（Mainland）作为公司在
英国的销售平台，承担与公司第一大客户的部分日常需求沟通、订单接收、收取货
款等销售辅助工作。公司与其他客户的交易未通过美兰德（Mainland）开展，均直
接实施。
报告期内，对于国外销售的产品，公司采用FOB或CIF的贸易模式，以产品发运后，
办理完毕出口清关手续并取得报关单，安排货运公司将产品装运后取得提单时确认
产品销售收入。对于销售采用寄售模式的，公司先发货至第三方物流仓库，客户根
据实际需求领用后确认收入。
报告期内，公司维持销售渠道稳定性的主要措施及实施效果如下：
（1）重视产品品质，持续提升工艺
优质的产品质量是公司维护与客户合作关系的最重要因素。公司产品铝合金冷凝式
热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，产品构造复杂、技术工艺难度较
大。公司始终把产品质量放在首位，不断加大对产品质量及生产工艺的技术及资金
投入，经过多年的积累形成了丰富的技术工艺储备，并先后引进一系列自动化生产
设备及高精度检测设备，保证产品品质。报告期内，公司向客户交付的产品从未发
生重大质量事故或质量纠纷。
（2）坚持技术创新，参与客户同步开发
公司始终坚持技术创新，具备参与客户新产品同步开发的技术实力。为适应市场需
求变化、缩短产品上市周期，公司通常会参与客户新产品的同步开发，提出合理化
建议和方案，增强客户粘性，为公司维持销售渠道稳定性提供有力保障。
（3）积极维护现有客户，全力拓展潜在客户
公司积极与客户保持密切联系，除与客户保持日常沟通交流外，国外客户亦会不定
期前往公司生产经营场所，对产品质量、生产设施、工艺流程等方面进行考核，并
对未来采购计划与公司深入交流。在与现有客户继续保持有效沟通和稳定合作的基
础上，公司亦积极开拓国内外市常公司实际控制人杨杰、杨俊和其他高级管理人员
通过客户拜访、参加展会等方式，不断发掘、接触潜在新客户。
5、研发模式
公司为国内铝合金冷凝式热交换器铸造行业的先行者，高效能换热器省级高新技术
企业研究开发中心。公司坚持以自主研发为主的研发模式，已建立稳定的研发团队
和完备的研发体系，持续推进技术储备与产品创新。
公司根据市场需求，结合自身技术优势、客户特点，自主选择产品研发方向。产品
研发流程分为项目立项、产品设计、产品验证、产品试产和量产阶段。
报告期内，公司主营业务经营模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
当前，国际经济环境严峻复杂，受俄乌冲突的持续影响、能源价格波动以及市场
需求和投资的疲软等多重不利因素相互叠加交织，使得欧洲地区持续承受着经济下
行的压力。报告期内，公司实现营业收入4,150.97万元，同比下降41.71%；归属于
上市公司股东的净利润735.71万元，同比下降59.21%。在当前复杂多变的经济环境
下，公司致力于实现自身的高质量发展，并将产品质量和客户需求置于核心位置。
报告期内，公司积极保持与下游客户的深入沟通，不断了解客户需求并充分听取意
见和建议，持续提升客户满意度，与客户实现稳健合作。国内冷凝式热交换器市场
方面，公司已与现有客户在商用锅炉领域进行可持续性的市场探索，并积极、持续
推动与现有客户在产品试生产和销售阶段的进一步合作。
在知识产权建设方面，公司始终保持积极投入。报告期内，公司新取得1项发明专
利及1项国家标准，体现了公司持续稳定的研发水平及科技创新实力，为公司的整
体业务发展注入了强劲动力。
（二）行业情况
公司是一家专业从事铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售的高新技术企业。
根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司主要产品所属行业为制造业
门类中的“通用设备制造业（C34）”之“锅炉及原动设备制造（C341）”之“锅
炉及辅助设备制造（C3411）”。
公司主要产品冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，每台冷凝
式燃气壁挂炉均需配备一台冷凝式热交换器。全预混冷凝式燃气壁挂炉是一种能耗
低、高效环保的燃气壁挂炉。随着我国及全球大部分发达经济体环保政策日趋严格
，燃气壁挂炉行业亦呈现向更高能效、更低排放发展的趋势。
1、欧洲市场
燃气壁挂炉起源于欧洲，是为独立家庭、商业主体或公共建筑内部提供冬季采暖
和四季卫生热水的设备，一家一户自成系统，在欧洲经济发达国家已有数十年历史
，为主流采暖方式，行业整体发展较为成熟。近二十年来，欧盟相继出台一系列与
节能减排相关的法律法规，常规燃气壁挂炉已逐步退出增量市场，目前全预混冷凝
式燃气壁挂炉仍为欧洲市场上销售的主流燃气壁挂炉产品。
现阶段国际经济形势严峻复杂，俄乌冲突的爆发、地缘政治局势持续紧张、能源
价格波动以及市场需求和投资的疲软等多重不利因素交织，使得欧洲地区经济下行
压力较大，欧洲房地产市场低迷，建筑业疲软连带新建住宅的采暖设备采购需求下
降，抑制了市场对采暖设备的短期需求。
欧洲燃气壁挂炉行业整体发展成熟，冷凝式燃气壁挂炉已在主要欧洲国家大规模
普及应用。冷凝式燃气壁挂炉市场的增量需求主要来自替换原有非冷凝式燃气壁挂
炉形成的销量、新增建筑带动冷凝式燃气壁挂炉销量以及冷凝式燃气壁挂炉存量替
换。由于非冷凝式燃气壁挂炉已无法满足能耗、污染物排放等方面要求，非冷凝式
燃气壁挂炉置换市场以及欧洲地区的新增建筑对冷凝式燃气壁挂炉需求较大；在存
量替换市场方面，冷凝式燃气壁挂炉作为白色家电，具有消费属性，由于使用寿命
限制及产品不断升级换代，存量替换市场需求持续存在。
2、国内市场
在家用燃气壁挂炉市场方面，相比成熟的欧洲市场，燃气壁挂炉在国内的发展整
体较晚。冷凝技术在国内的普及程度也相对较低。依据现阶段全国各大地区的销量
数据分布情况，我国燃气采暖热水炉市场以东部沿海和南方地区为主，以云贵川为
代表的西南地区市场增速较快。根据中国土木工程学会燃气分会的《燃气采暖热水
炉产品2024年度市场统计公告》统计数据显示，2024年国内冷凝炉销量为45万台，
较2023年同比上升30.4%，其中，全预混冷凝炉市场销量为30万台，占全年冷凝炉
销量的66.7%，为冷凝炉市场的主流产品。
在商用燃气锅炉市场方面，国内商用燃气锅炉行业的发展受市场环境和环保政策
影响较大。2014年5月，《锅炉大气污染物排放标准》（GB13271-2014）正式发布
，对全国新增及在用锅炉实行严格的排放控制。随后，部分省市政府积极响应中央
关于控制锅炉污染物排放、防治大气污染的要求，陆续出台地方标准，将锅炉污染
物排放标准进一步提高。我国目前持续推进碳达峰行动，工业和商业领域碳排放强
度需降低3%以上，迫使企业淘汰低效燃煤锅炉，转向高效燃气设备。
2025年全球经济环境依旧复杂多变。国际形势依旧严峻，俄乌冲突和巴以新一轮
冲突等事件继续影响全球市场格局。在“两新”等政策强有力推动下，国内消费市
场有所恢复，“碳达峰、碳中和”推动节能环保产品市场需求持续上升。冷凝技术
产品需求进一步扩大，成为行业发展的重要驱动力，冷凝炉的推广与政府提倡节能
减排的基调相契合。国内清洁能源转型趋势持续进行，促使企业更加注重技术创新
和服务升级，进一步优化市场渠道结构，加速行业优胜劣汰。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
客户集中度较高的风险
重大风险事项描述:报告期内，公司对第一大客户虽存在一定依赖，但尚未构成重
大不利影响。公司与该客户已建立起稳固且互信的长期合作关系，整体上并未形成
对单一客户的重大依赖。然而，若未来双方的合作关系发生变动，或该客户的经营
状况出现波动，进而减少对公司产品的采购量，则可能对公司的盈利能力与业务发
展带来显著的不利影响。应对措施:公司不仅与现有客户保持着深度合作，更将目
光投向未来，积极布局新客户的开拓工作，并致力于优化整体客户结构，以构建更
加稳固和多元化的市场基矗
原材料价格波动的风险
重大风险事项描述:合金铝锭是公司铝合金冷凝式热交换器产品制造的主要原材料
。报告期内，公司在此类原材料上的采购额占原材料总采购额的比重较高，使得合
金铝锭的市场价格动态与公司产品的生产成本之间形成了直接且紧密的联动关系。
倘若未来因市场供需格局变化、铝材生产成本增减、金融市场波动或相关国家政策
调整等因素，导致合金铝锭价格出现大幅波动，则可能对公司的经营业绩造成不利
影响。应对措施:为减小原材料市场价格给公司经营业绩带来的不确定性和风险，
公司将审慎利用金融衍生工具，择机通过铝期货市场开展套期保值操作。
欧洲经济放缓，导致的投资和需求放缓的风险
重大风险事项描述:公司销售收入主要来源于欧洲市常欧洲经济环境若发生重大不
利变化，例如经济增长显著放缓、陷入衰退、失业率攀升、消费者信心指数持续走
低等，以及除了可预期的经济周期外，还存在许多难以预测的变量，如突发的地缘
政治冲突、重大的公共卫生事件等因素，都将直接抑制终端市场的购买力，导致欧
洲市场投资和需求呈现放缓态势。应对措施:公司将持续密切关注欧洲宏观经济、
行业动态及政策变化，提升对市场需求的预测能力，以便及时调整生产和销售策略
；采取多元化的策略来增强抗风险能力，拓展欧洲以外的其他潜力市场；同时通过
技术创新、提升产品质量和服务水平，增强产品在现有市场的竞争力，争取在不利
经济环境下保持市场份额。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜缙云县富奈科自动化有限公司｜ 300.00｜ -24.41｜ 105.38｜
｜美兰德供应商有限公司 ｜ 0.02｜ 155.23｜ 4204.83｜
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