☆经营分析☆ ◇920639 晨光电缆 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
集电线电缆的生产、销售、研发于一体的专业化制造企业。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力电缆 ｜ 103288.92｜ 12754.25｜ 12.35｜ 47.73｜
｜110KV及以上 ｜ 37790.98｜ 6177.78｜ 16.35｜ 17.46｜
｜中压 ｜ 36084.74｜ 4448.28｜ 12.33｜ 16.68｜
｜低压 ｜ 29413.20｜ 2128.19｜ 7.24｜ 13.59｜
｜架空电缆 ｜ 5860.22｜ 799.82｜ 13.65｜ 2.71｜
｜装备用电线电缆 ｜ 2021.46｜ -31.65｜ -1.57｜ 0.93｜
｜其他 ｜ 1924.41｜ 287.70｜ 14.95｜ 0.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 57685.04｜ 6757.63｜ 11.71｜ 51.01｜
｜西南地区 ｜ 23793.36｜ 2622.55｜ 11.02｜ 21.04｜
｜华中地区 ｜ 15357.96｜ 1801.53｜ 11.73｜ 13.58｜
｜华北地区 ｜ 8454.88｜ 1394.47｜ 16.49｜ 7.48｜
｜西北地区 ｜ 4745.82｜ 857.65｜ 18.07｜ 4.20｜
｜华南地区 ｜ 2597.63｜ 319.42｜ 12.30｜ 2.30｜
｜东北地区 ｜ 460.32｜ 56.86｜ 12.35｜ 0.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力电缆 ｜ 175464.63｜ 21495.89｜ 12.25｜ 46.64｜
｜中压 ｜ 70347.40｜ 9602.53｜ 13.65｜ 18.70｜
｜110KV及以上 ｜ 60784.01｜ 7575.27｜ 12.46｜ 16.16｜
｜低压 ｜ 44333.21｜ 4318.09｜ 9.74｜ 11.78｜
｜架空电缆 ｜ 17401.68｜ 2822.66｜ 16.22｜ 4.63｜
｜装备用电线电缆 ｜ 4115.34｜ 315.53｜ 7.67｜ 1.09｜
｜其他 ｜ 3779.39｜ 529.32｜ 14.01｜ 1.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 129057.98｜ 14590.05｜ 11.31｜ 64.28｜
｜华中地区 ｜ 18869.43｜ 2446.20｜ 12.96｜ 9.40｜
｜西南地区 ｜ 17975.02｜ 2303.84｜ 12.82｜ 8.95｜
｜华北地区 ｜ 12403.60｜ 1706.58｜ 13.76｜ 6.18｜
｜东北地区 ｜ 10251.10｜ 2158.98｜ 21.06｜ 5.11｜
｜西北地区 ｜ 7024.32｜ 1075.14｜ 15.31｜ 3.50｜
｜华南地区 ｜ 5179.58｜ 882.61｜ 17.04｜ 2.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力电缆 ｜ 90880.70｜ 12168.22｜ 13.39｜ 46.66｜
｜中压 ｜ 33160.74｜ 5172.94｜ 15.60｜ 17.03｜
｜110KV及以上 ｜ 32653.11｜ 4385.43｜ 13.43｜ 16.76｜
｜低压 ｜ 25066.85｜ 2609.84｜ 10.41｜ 12.87｜
｜架空电缆 ｜ 10059.42｜ 1724.70｜ 17.15｜ 5.16｜
｜装备用电线电缆 ｜ 1571.71｜ 144.34｜ 9.18｜ 0.81｜
｜其他 ｜ 1379.26｜ 203.23｜ 14.73｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 67459.02｜ 8873.15｜ 13.15｜ 64.93｜
｜西南地区 ｜ 10577.81｜ 1459.89｜ 13.80｜ 10.18｜
｜华中地区 ｜ 9127.69｜ 1273.12｜ 13.95｜ 8.79｜
｜华北地区 ｜ 6196.91｜ 638.13｜ 10.30｜ 5.96｜
｜西北地区 ｜ 4205.64｜ 729.71｜ 17.35｜ 4.05｜
｜东北地区 ｜ 3534.10｜ 589.88｜ 16.69｜ 3.40｜
｜华南地区 ｜ 2789.91｜ 676.61｜ 24.25｜ 2.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力电缆 ｜ 168003.92｜ 22835.76｜ 13.59｜ 46.85｜
｜中压 ｜ 65129.46｜ 10172.76｜ 15.62｜ 18.16｜
｜110kV及以上 ｜ 57178.12｜ 8613.44｜ 15.06｜ 15.94｜
｜低压 ｜ 45696.34｜ 4049.56｜ 8.86｜ 12.74｜
｜架空电缆 ｜ 10064.95｜ 1719.87｜ 17.09｜ 2.81｜
｜其他 ｜ 6331.17｜ 552.66｜ 8.73｜ 1.77｜
｜装备用电线电缆 ｜ 6199.76｜ 333.52｜ 5.38｜ 1.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 138770.35｜ 17925.64｜ 12.92｜ 72.81｜
｜华中地区 ｜ 20252.72｜ 2944.39｜ 14.54｜ 10.63｜
｜华北地区 ｜ 13790.10｜ 2008.21｜ 14.56｜ 7.24｜
｜西北地区 ｜ 7512.54｜ 1118.87｜ 14.89｜ 3.94｜
｜西南地区 ｜ 4010.04｜ 621.84｜ 15.51｜ 2.10｜
｜东北地区 ｜ 3540.64｜ 527.35｜ 14.89｜ 1.86｜
｜华南地区 ｜ 2723.42｜ 295.51｜ 10.85｜ 1.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司属于电线电缆行业，是集电线电缆的生产、销售、研发于一体的专业化制造企
业，主要产品有高压、中低压电力电缆、电气装备用电线电缆、架空绝缘导线和电
线等系列产品。
公司拥有国际先进的生产设备和试验设备，先后从芬兰、美国、德国、瑞士、英国
等公司引进先进的交联生产线、电线生产线及试验设备，生产设备先进齐全，检测
手段完善可靠，具有先进的装备优势。同时，公司也拥有强大的技术团队，例如省
级企业技术中心、省级企业研究院、全国示范院士专家工作站、省级重点企业技术
创新团队、国家级技能大师工作室，是国家高新技术企业和浙江省工业行业龙头骨
干企业。此外，公司注重专利技术的开发和保护，公司已获得专利47项，其中发明
专利29项，这些专利涵盖了电线电缆新产品、新工艺和新的测试方法等；公司设计
开发了电缆结构尺寸和参数计算软件、电缆载流量计算软件等等，用于内部生产和
外部服务，公司还参与多项相关产品国家标准（如GB/T11017,GB/T18890、GB/T933
0等）的制定，具有强大的技术研发优势。
（一）销售模式
公司销售网络遍布全国，主要以两网市场为主，工程项目及渠道项目为辅。公司产
品的主要客户是全国电力、能源等系统，包括国家电网及下属省网公司、南方电网
、国家和省级重点工程等，公司产品广泛应用于电力（包括国家电网公司、南方电
网公司和电源市场等）、能源、交通、石化、钢铁等行业和奥运工程（包括鸟巢和
水立方）、上海世博会、杭州G20峰会、十二届全运会、沈阳全运会、北京冬奥会
、首都新机场等国家重点工程，具有国家大型工程的电缆应用和技术服务经验。公
司以多年积累的技术及行业经验为基础，通过不断提高技术创新水平以保障产品的
质量，公司研发生产的中、低压电力电缆和110kV及以上交联电力电缆产品，得到
了国家电网公司、南方电网公司和国内重点建设项目用户的认可，中标量连续多年
名列前茅。此外，公司在销售产品的同时，为用户提供技术支持，并积极开展与用
户的技术交流，让用户体验到产品使用价值，实现企业和用户双赢。
（二）采购模式
公司主要原材料为导体材料（铜、铝）、绝缘材料、屏蔽材料、护套材料等，由于
这些材料的生产厂家或者供应商众多，属于充分竞争的成熟市场，一般不会出现供
应瓶颈，公司可以按采购计划以性价比最优方式来选择合适的供应商。
（三）生产模式
公司生产模式主要是以“以销定产、适量库存”为原则，公司生产部门根据客户订
单、销售预测情况、合理库存以及产能情况，制定生产计划，科学实施生产，保证
销售订单的准时交付。
（四）盈利模式
公司的收入来源主要是销售电线电缆产品。
报告期内公司商业模式未发生变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式并无
变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年上半年在董事会、领导班子的领导和指挥下，公司贯彻年初经营会议精神
，把思想和行动统一到公司重大决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，完整、
准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，按既定
经营计划积极有序开展工作。
报告期内,公司实现营业收入1,130,950,085.96元，实现归属于上市公司股东的净
利润21,449,846.60元。报告期末公司资产总额2,204,136,566.37元，归属于上市
公司股东的所有者权益855,198,573.62元。
1、销售方面
上半年，公司按照“聚焦华东、拓展沿海、布局全国”的总体要求，向全国的核
心区域市场建立销售根据地，积极拓宽市场区域，稳步推进全国化市场建设，推进
营销团队结构性改革，建立健全新电网、新能源、新基建、新装备、新本土市场开
发团队和履约服务团队，实现营业收入超11亿元，实现更高质量、更高效率、更可
持续的发展目标。
2、技术研发方面
上半年，继续深入实施创新驱动发展战略，加快技术和产品攻关，同时继续加强
与国内大院大所开展深度交流合作，助力企业转型升级。公司研发的“额定电压26
/35kV聚丙烯绝缘电力电缆”及“1kV矿物绝缘电缆”产品通过了鉴定，分别被认可
为国际先进水平及国际领先水平，标志着公司继高压、超高压平滑铝套电缆产品研
发后，在节能环保、防火安全领域又迈上了一个新的台阶。
3、管理方面
上半年，公司继续以内部管理升级为课题，科学策划精益制造和组织效能提升等
管理重点，着力激发企业内生动力。继续深入开展精细化合作项目，明确工作要求
，细化工作方案，常态化落实、落细、落邪五项管理”工作要求。密切把握绿色低
碳发展新态势，强化生产资源控制管理。
（二）行业情况
电线电缆行业作为国民经济中最大的配套行业之一，在我国机械工业的细分行业
中位居第二，仅次于汽车整车制造和零部件及配件制造业，是各产业的基础，其产
品广泛的应用于电力、轨道交通、新能源、建筑工程、海洋工程、通信、石油化工
、汽车、船舶及航空等各个领域，被誉为国民经济的“血管”与“神经”，与国民
经济发展密切相关。
我国“十四五”纲要提出：优化国内能源结构，提高新能源的比重，建设智慧电
网和超远距离电力输送网。“十四五”期间，国家电网和南方电网将合计投入超过
2.9万亿元用于电网建设，比“十三五”电网总投资额高出13%，重点投向特高压、
智能配电网、新能源等领域。中国经济的稳步增长，带动我国电线电缆行业快速发
展，在“大基建”“构建新型电力系统”等国家战略的推动下，相关领域建设投资
方兴未艾。
在市场结构方面，电力电缆和电气装备电缆是行业最重要的细分领域，其中，电
力电缆约占总电线电缆规模的39%，电气装备约占总规模的22%，裸电线和绕线组合
计占总规模的28%，通信电缆较占比为8%；在企业规模方面，我国电线电缆行业厂
家众多，数量超过10,000家，且以中小企业为主。在行业态势方面，我国电线电缆
行业经过多年发展，市场竞争继续加剧，中低压电线电缆市场呈现充分竞争格局，
低端产能过剩，同质化竞争激烈，但高端及特种线缆尚有不足。行业内产销规模较
大、经营水平突出、技术质量领先，有品牌影响力的公司正逐步体现出竞争优势，
随着行业整合和转型的步伐加快，自主创新的能力不断增强，呈现“强者恒强，弱
者更弱”的态势。
近年来，中国电力、石油、化工、城市轨道交通、汽车以及造船等行业快速发展
和规模的不断扩大，特别是电网改造加快、特高压工程相继投入建设，市场需求逐
年增加，行业规模继续扩大。与此同时，全球电线电缆产品向以中国为主的亚太地
区转移，国内国外经济双循环现状促进了企业研发能力和产品技术水平不断进步。
根据“十四五”发展纲要，“十四五”期间是我国由全面建设小康社会向基本实现
社会主义现代化迈进的关键时期，国家层面将继续给予“新基建”等重点战略的政
策以及资金扶持。同时，国内经济规模日益扩大，“一带一路”“新基建”“双循
环”等两会政策不断深入，城市化进程不断加快，新能源、轨道交通、特高压、智
能电网、5G通信、新能源汽车及充电桩等领域发展迅速，将为中国的电线电缆行业
带来巨大市场空间。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
1、原材料价格波动的风险
重大风险事项描述：电线电缆行业为资源密集型行业，其主要原材料铜、铝占电线
电缆产品成本的80%左右，导致其对上游产业的依赖非常明显。原材料与公司产品
产量紧密相关，原材料铜、铝价格波动将直接影响本公司的生产成本和盈利能力，
进而影响本公司的经营业绩。应对措施：为了应对铜价、铝价波动带来的风险，公
司将积极研究分析铜价、铝价的走势，根据订单情况，利用套期保值等手段规避部
分风险，以最大限度地降低原材料价格波动的风险。
2、行业竞争激烈，产品结构化矛盾突出
重大风险事项描述：电线电缆行业市场需求大、门槛低进而形成充分竞争，行业内
企业中低端产能超过市场需求，如遇到宏观经济下行，行业景气度下降或者国家宏
观调控，导致行业经营环境出现不利变化，将加剧行业竞争，挤压行业利润空间，
从而对行业企业生产经营带来不利影响。同时，行业虽然总体产能过剩，但对于技
术含量较高的高压、超高压电缆和特种电缆产品供应仍然不足，对进口有所依赖，
结构性矛盾较为突出。应对措施：未来，公司将进一步提高研发水平，引进专业化
人才，持续提高企业创新能力，用差异化的竞争策略做强高压、超高压交联电力电
缆产品，积极开拓智能电缆、新能源电缆产品市场，用质量、成本、服务领先的竞
争策略做大中压、低压电缆产品。
3、实际控制人不当控制的风险
重大风险事项描述：截至2025年6月30日，公司董事长兼总经理朱水良先生直接持
有公司33.9569%股份，公司董事兼副总经理、董事会秘书朱韦颐女士直接持有公司
0.9479%的股份，王明珍女士直接持有公司0.9932%的股份。朱水良、朱韦颐为公司
实际控制人，王明珍为一致行动人。朱水良、朱韦颐和王明珍三人合计直接持有公
司股份为35.8980%。因此，公司存在实际控制人利用其实际控股地位，通过行使表
决权等方式对公司的经营决策、人事及财务等进行不当控制，从而使得公司决策偏
离中小股东最佳利益目标的风险，或会给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
应对措施：公司建立并完善了股东会议事规则和董事会议事规则，积极提高公司治
理水平。并在涉及公司发展的重大事项及决策过程中，充分考虑中小股东利益，进
一步完善独立董事制度，加强公司内外监督。
4、应收账款回款风险
重大风险事项描述：截至2025年6月30日，公司的应收账款账面价值为1,050,590,9
42.19元，占流动资产的比例为56.07%，应收账款金额占流动资产的比例较高，若
公司不能及时筹措资金进行周转，不断增长的应收账款规模将导致资金占用风险，
阻碍公司业务规模的进一步扩大。应对措施：公司应收账款质量良好，账龄在1年
以内的应收账款占应收账款的70%以上，公司的主要客户均为大型电力企业，合作
关系良好，应收账款坏账风险相对较校同时，公司也通过约谈付款、律师函和法律
诉讼等手段，加大长账龄应收款的清收力度。此外，公司将进一步建立健全规章制
度约束减少坏账风险，对客户切实做好跟踪与服务，最大程度的降低回款风险。
5、税收优惠政策变化风险
重大风险事项描述：2024年12月，公司通过高新技术企业复审，取得由浙江省科学
技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的高新技术企业证书
，有效期为三年。根据2008年1月1日实施的《中华人民共和国企业所得税法》第二
十八条“国家需要重点扶持高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税”的规
定，报告期内，公司按照15%的税率计缴所得税。若国家或地方有关高新技术企业
的认定或鼓励政策和税收优惠的法律法规发生变化，或者其他原因导致公司不再符
合或持续符合高新技术企业的认定条件，则公司可能面临不能继续享受上述税收优
惠政策的风险。应对措施：公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的
规定，在研发、生产、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件，进而能够
持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策；同时公司会在充分利用现有政策
优惠的基础上，利用优惠政策积极开拓业务，提高主营业务利润率，降低税收优惠
政策的变动风险。
6、公司业绩季节性波动的风险
重大风险事项描述：由于电线电缆行业的主要客户电力系统施工环境受到寒冷气候
的影响较大，一般在当年的一、二季度进行招标，中标后供货时间集中在二、三、
四季度。因此，电线电缆生产企业下半年收入往往要好于上半年，行业表现出一定
季节性。公司存在业绩季节性波动的风险。应对措施：公司将不断研发推出新产品
，丰富产品结构。新产品与原有产品存在差异，导致产品销售旺季也各不相同，在
一定程度上可降低公司销售季节波动性。同时，公司将不断开拓新市场，丰富客户
群，降低电力系统受施工环境影响而产生的季节性波动
7、受限资产占比较高的风险
重大风险事项描述：截至2025年6月30日，公司保证金和被抵押、质押的资产的账
面价值为257,625,461.07元，占公司总资产的比例为11.69%。由于上述资产的所有
权受到限制，存在无法还款导致该部分资产被强制执行的风险。应对措施：公司加
强内部管理，加速货款回收，提高资金使用效率，降低资产负债率，从而降低受限
资产比例；同时拓宽筹资渠道，在保证企业资本质量的前提下，积极谋求权益资本
筹资，优化资本结构。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜平湖白沙湾包装有限公司 ｜ 500.00｜ 9.58｜ 2057.31｜
｜浙江晨光电缆科技有限公司 ｜ 1000.00｜ 51.37｜ 1578.43｜
｜浙江平湖工银村镇银行股份有｜ 20000.00｜ 826.99｜ 273419.02｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜嘉兴平湖同芯电线电缆有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海晨光电缆有限公司 ｜ 10000.00｜ -566.22｜ 9098.72｜
｜平湖市总商会投资股份有限公｜ 12000.00｜ 184.02｜ 12913.43｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江平湖农村商业银行股份有｜ 70293.08｜ 18258.31｜ 5905651.50｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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