☆经营分析☆ ◇920394 民士达 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
芳纶纸及其衍生品的研发与制造。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 22668.85｜ 9500.68｜ 41.91｜ 95.45｜
｜复合材料 ｜ 1020.81｜ 29.07｜ 2.85｜ 4.30｜
｜其他 ｜ 59.76｜ 59.13｜ 98.95｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 18573.45｜ 7510.37｜ 40.44｜ 78.21｜
｜境外 ｜ 5175.97｜ 2078.51｜ 40.16｜ 21.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 39715.93｜ 15465.43｜ 38.94｜ 97.36｜
｜复合材料 ｜ 979.35｜ -184.37｜-18.83｜ 2.40｜
｜其他 ｜ 99.31｜ 12.54｜ 12.63｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 30615.93｜ 11070.32｜ 36.16｜ 75.05｜
｜境外 ｜ 10178.66｜ 4223.28｜ 41.49｜ 24.95｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 18466.52｜ 6983.33｜ 37.82｜ 99.46｜
｜复合材料 ｜ 79.42｜ -22.03｜-27.74｜ 0.43｜
｜其他 ｜ 20.93｜ 14.58｜ 69.66｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 13891.47｜ 5020.38｜ 36.14｜ 74.82｜
｜境外 ｜ 4675.40｜ 1955.50｜ 41.83｜ 25.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 34031.52｜ 11572.67｜ 34.01｜ 99.95｜
｜其他 ｜ 14.17｜ 5.34｜ 37.67｜ 0.04｜
｜复合材料 ｜ 1.49｜ -0.27｜-18.38｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 22272.27｜ 6833.27｜ 30.68｜ 65.42｜
｜境外 ｜ 11774.90｜ 4744.47｜ 40.29｜ 34.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式：
公司主要产品“芳纶纸”是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具
有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中的一种
新兴的关键特种材料。公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造，秉承“
为客户创造价值、与客户共同成长”的宗旨，在满足客户多样化需求的同时，着力
为客户提供更具竞争力的一体化解决方案。持续的技术创新能力、完备的市场网络
布局、良好的品牌认知度、丰富的产品结构体系和完备的客户保障能力共同构成了
公司盈利的重要资源。
1、采购模式
公司制定了与采购相关的供应商管理、采购审批流程、供应商付款审批流程等相关
制度，并建立了完善的供应商管理和质量保证体系。综合办公室下设采购专员负责
公司采购工作。采购专员依据各部门的物资采购计划编制采购订单或采购合同，经
综合办公室审核，公司分管领导批准通过后实施。为保证原材料供应的稳定性，公
司与主要供应商签订了长期供货框架协议。公司根据生产需求按需采购，同时在保
证生产需求的基础上保持合理库存，以提高周转效率。公司采购的主要原材料由品
质管理部进行抽查检测，达到标准方能入库，进而实现了对采购成本、质量及原材
料稳定供应的有效控制。
2、生产模式
公司采用“以销定产为主、策略性备货为辅”的方式进行生产，芳纶纸复合材料系
列产品的生产工作由子公司民士达先进制造完成，芳纶纸及其他衍生品的生产工作
由生产设备部负责。在实际经营活动中，公司综合考虑市场变化、主要客户需求、
销售订单情况、库存情况等因素制定生产计划。
3、销售模式
公司产品销售采劝直销为主，经销为辅”的销售模式。基于前期与客户的合作基础
，公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，并将产品直接销售给大部分客户。
同时，公司与一批有实力的经销商建立了良好的合作关系，少部分产品通过经销的
方式销售给终端客户。
经过多年积累发展，公司产品销售市场覆盖全国重点区域以及欧美、日韩、印度、
中东等全球多个国家和地区，终端用户覆盖中航集团、中国商飞、中国中车、瑞士
ABB公司、德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、金盘电气、松下
电器、比亚迪、吉利等全球知名企业。
4、研发模式
公司技术研发部负责具体研发工作。经过多年积累和发展，已拥有“国家芳纶工程
技术研究中心芳纶纸研究室”、“山东省企业技术中心”等科研平台，并配置研发
工程师、工艺工程师、实验员、项目主管等岗位，具体从事产品开发、技术研究、
工艺研发、产品试制以及项目申报等工作。
在研发过程中，技术研发部根据了解到的产品发展趋势以及销售部反馈的市场需求
提出《创新项目申请表》，并组织评审小组对项目进行评审立项。在项目组织、实
施过程中，由项目负责人负责项目整体进度。每个项目的开发须经过样品试制和小
批量试制后方可成批生产，样品试制和小批量试制的生产须经过品质管理部的严格
检测。检测合格后，由评审小组进行验收，并及时对项目成果进行专利申报。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
公司上半年业绩亮眼，核心竞争力显著增强：
市场拓展卓有成效：新能源汽车领域持续增长，拳头产品YT510W增速超40%；变压
器、蜂窝芯材等应用领域实现突破；数据中心、特高压、航空发动机、运载火箭整
流罩、医疗方舱等项目带动高附加值产品占比及盈利能力持续提升。
营销与服务升级：引入外籍销售人才，深化“铁三角”营销模式（市场深耕+服务
强化+品牌建设），显著提升行业站位与服务能力。
技术创新成果丰硕：新获授权发明专利7项。拳头产品“间位芳纶纸”获评“国家
专利密集型产品”，“航空航天蜂窝芯材用芳纶纸”入寻山东省低空领域重点产品
名单”。
管理效能提升：聚焦文化践行、干部能力提升、风险内控优化及信息化融合，逾
期货款降幅明显。
新产能奠定发展基础：募投新型功能纸基材料项目如期投产，吨纸能耗较老产线
降低12%，为企业高质量发展注入新动能。
（二）行业情况
公司主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰
等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀
、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子
通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。根据
工业和信息化部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（20
19年首次发布，2023年修订），公司主要产品芳纶纸属于该目录中“重点新材料”
之“关键战略材料”之“高性能纤维及复合材料”。
芳纶纸的早期市场应用主要由美国杜邦公司开发，并引领行业发展。随着国内芳
纶纸生产企业技术水平的不断提高，以及对下游应用理解的不断深入，国内芳纶纸
生产企业在相对滞后的领域正在补齐短板，与国外竞争对手的差距正逐步缩小，同
时在部分领域的开发上已经能够与国外公司同台竞技，并在某些领域处于领先位置
。
随着新能源汽车、风力发电、光伏发电、算力等芳纶纸新兴应用领域的出现，芳
纶纸的市场需求逐步扩大。此外，高速列车、地铁轻轨及电网改造的进程加快，机
车大功率牵引变压器、电机及智能电网新型输变电设备需求将会大幅度增长，变压
器等设备用芳纶绝缘纸的市场将迎来新的增长点。国产大飞机对蜂窝芯材芳纶纸的
需求也将带动国内芳纶纸行业的发展。同时，叠加价格与供应周期的优势，国产芳
纶绝缘纸、芳纶蜂窝纸将会不断提高整体市场份额，并进一步实现高端领域的应用
。
一些细分领域产品需求会在一定程度上受到下游的行业影响，存在一定的波动性
，总体市场需求受单个下游的行业周期性波动影响较小，没有明显的周期性、区域
性和季节性特征。
三、公司面临的风险和应对措施
1、主要原材料依赖关联方的风险
重大风险事项描述：目前公司主要原材料芳纶短切纤维和沉析纤维的全球供应竞争
不充分，全球具备芳纶纤维产能生产能力的生产企业大多不对外销售制纸级纤维，
因此在成熟的市场上，难以购买到完全符合技术要求的制纸级纤维；公司原料目前
大部分采购自公司控股股东泰和新材，其持有公司66.23%的股权。但若未来泰和新
材未遵守承诺约定事项向公司供应原材料，导致公司不能从关联方及时采购到充足
的原材料或者关联交易价格不公允，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。应对
措施：首先，严格落实与泰和新材签订的《长期供货框架协议》和《补充协议》，
确保泰和新材对公司的原料供应的稳定性、及时性以及价格的公允性；其次，公司
确保持续与国内外有可能具备芳纶制纸级纤维生产能力的企业保持联系与沟通，积
极拓展采购渠道；最后，公司还会积极探索其他可能的方式，以应对原材料过于依
赖关联方的风险。
2、单一产品的风险
重大风险事项描述：目前公司主要产品芳纶纸销售收入占营业收入的比例达90%以
上，是公司营业收入的主要来源，公司产品类别相对集中。应对措施：面对产品类
别相对集中的现状,公司一方面将大力实施差别化战略,增加主要产品在航空航天、
轨道交通、新能源等高端领域的应用,不断拓展芳纶纸应用的细分领域,通过做大市
场蛋糕,应对产品单一的风险；另外公司将加大研发投入，加快新产品的研发进度
，打造第二增长曲线。
3、人才流失的风险
重大风险事项描述：由于行业的高度垄断性，同时企业目前正处于发展期，竞争主
要是技术和商业模式的竞争，也是人才的竞争。优秀人才对产品的实现效果和服务
客户的质量起到了决定性的作用，同时对公司探索出稳定和高效的盈利模式具有重
要意义。如果公司由于管理不善导致优秀人才的流失,将对公司经营造成不利的影
响。应对措施：公司从事业留人、待遇留人、感情留人、机制留人四个方面下功夫
，着力营造一种良好的干事创业的氛围，努力推行包容文化，最大限度的保留优秀
人才的个性；同时，与核心人员均签订保密协议，协议中明确规定了竞业禁止条款
，防范相关风险。
4、市场竞争日趋激烈的风险
重大风险事项描述：目前芳纶纸市场竞争日趋激烈，国外行业巨头公司对国内市场
占有率拥有绝对优势，公司目前无论在规模、技术还是人才等各个方面短时间都无
法与其相抗衡，其一旦通过降价来进行竞争，将对公司形成较大冲击。应对措施：
公司密切关注相关行业的发展态势，加大研发力度，扩大产能规模，提升产品稳定
性，做好市场服务，提升公司的行业地位和综合竞争能力，最大限度缓冲或降低价
格波动可能给公司带来的不利影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜烟台民士达先进制造有限公司｜ 5000.00｜ -220.83｜ 6231.52｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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