☆经营分析☆ ◇920181 赛英电子 更新日期：2026-04-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件研发、制造和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜封装散热基板 ｜ 26043.40｜ 5991.41｜ 23.01｜ 37.58｜
｜陶瓷管壳及配件 ｜ 24651.47｜ 9343.10｜ 37.90｜ 35.57｜
｜其他业务 ｜ 9307.11｜ 143.22｜ 1.54｜ 13.43｜
｜边角料 ｜ 6619.63｜ 80.26｜ 1.21｜ 9.55｜
｜报废品 ｜ 2664.91｜ 53.20｜ 2.00｜ 3.84｜
｜零星业务 ｜ 22.57｜ 9.76｜ 43.24｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 37330.82｜ --｜ -｜ 50.88｜
｜外销 ｜ 13364.05｜ --｜ -｜ 18.22｜
｜欧洲 ｜ 12394.31｜ --｜ -｜ 16.89｜
｜其他业务收入 ｜ 9307.11｜ 143.22｜ 1.54｜ 12.69｜
｜亚洲 ｜ 700.58｜ --｜ -｜ 0.95｜
｜美洲 ｜ 269.16｜ --｜ -｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 50694.87｜ 15334.51｜ 30.25｜ 84.49｜
｜其他业务收入 ｜ 9307.11｜ 143.22｜ 1.54｜ 15.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜封装散热基板 ｜ 12799.76｜ 3203.98｜ 25.03｜ 37.72｜
｜陶瓷管壳及配件 ｜ 11048.06｜ 4316.34｜ 39.07｜ 32.56｜
｜其他业务 ｜ 5043.68｜ 81.81｜ 1.62｜ 14.86｜
｜边角料 ｜ 3260.63｜ 44.09｜ 1.35｜ 9.61｜
｜报废品 ｜ 1765.20｜ 32.38｜ 1.83｜ 5.20｜
｜零星业务 ｜ 17.85｜ 5.34｜ 29.92｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 17775.44｜ --｜ -｜ 50.84｜
｜外销 ｜ 6072.38｜ --｜ -｜ 17.37｜
｜欧洲 ｜ 5794.39｜ --｜ -｜ 16.57｜
｜其他业务 ｜ 5043.68｜ 81.81｜ 1.62｜ 14.43｜
｜美洲 ｜ 152.32｜ --｜ -｜ 0.44｜
｜亚洲 ｜ 125.67｜ --｜ -｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 23847.83｜ 7520.32｜ 31.53｜ 82.54｜
｜其他业务 ｜ 5043.68｜ 81.81｜ 1.62｜ 17.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜封装散热基板 ｜ 23494.49｜ 6365.08｜ 27.09｜ 46.21｜
｜陶瓷管壳及配件 ｜ 17117.13｜ 5855.71｜ 34.21｜ 33.67｜
｜其他业务 ｜ 5114.60｜ 130.40｜ 2.55｜ 10.06｜
｜边角料 ｜ 4486.61｜ 103.40｜ 2.30｜ 8.82｜
｜报废品 ｜ 576.30｜ -8.69｜ -1.51｜ 1.13｜
｜零星业务 ｜ 51.69｜ 35.69｜ 69.05｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 32076.11｜ --｜ -｜ 59.11｜
｜外销 ｜ 8535.51｜ --｜ -｜ 15.73｜
｜欧洲 ｜ 8010.02｜ --｜ -｜ 14.76｜
｜其他业务收入 ｜ 5114.60｜ 130.40｜ 2.55｜ 9.43｜
｜美洲 ｜ 320.80｜ --｜ -｜ 0.59｜
｜亚洲 ｜ 204.69｜ --｜ -｜ 0.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 40611.62｜ 12220.80｜ 30.09｜ 88.81｜
｜其他业务收入 ｜ 5114.60｜ 130.40｜ 2.55｜ 11.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜封装散热基板 ｜ 10158.23｜ 2895.78｜ 28.51｜ 50.62｜
｜陶瓷管壳及配件 ｜ 7694.04｜ 2565.76｜ 33.35｜ 38.34｜
｜其他业务 ｜ 2216.16｜ 234.64｜ 10.59｜ 11.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 16148.19｜ 4099.06｜ 25.38｜ 80.47｜
｜境外 ｜ 3920.25｜ 1597.13｜ 40.74｜ 19.53｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
（一）营业收入分析
1.营业收入构成情况
报告期内，公司主营业务收入分别为29,445.23万元、40,611.62万元和50,694.87
万元，占同期营业收入的比例分别为91.86%、88.81%和84.49%，占比较高，公司主
营业务突出。
报告期内，公司其他业务收入主要为边角料等的销售，销售金额分别为2,609.93万
元、5,114.60万元和9,307.11万元，自2023年度起有所增加，主要系公司自2023年
6月起将处置边角料的方式主要改为直接出售给铜材加工商所致，具体为：报告期
内公司产品结构发生变化，封装散热基板收入占比上升且其铜材类型与陶瓷管壳不
同，采用委外加工的方式处置边角料存在铜材入库的滞后性，采用直接出售方式处
置边角料有利于尽快回收资金，可以及时按需补充原材料，提高经营灵活性。
2.主营业务收入按产品或服务分类
近年来，受益于特高压输变电、新能源发电、工业控制、新能源汽车、智算中心、
轨道交通等下游领域的稳定发展，公司业务实现稳定增长，主营业务收入分别为29
,445.23万元、40,611.62万元和50,694.87万元，公司主营业务收入年复合增长率
为31.21%；报告期内，按照产品分类的收入分析具体如下：
（1）陶瓷管壳及配件
陶瓷管壳及配件业务系公司的核心业务领域，已经稳步发展超过20年，与中车时代
、英飞凌、日立能源等行业内知名公司建立了长期稳定的合作关系。
报告期内，公司陶瓷管壳及配件收入分别为10,988.78万元、17,117.13万元和24,6
51.47万元，占主营业务收入比例分别为37.32%、42.15%和48.63%，销售金额及占
比均呈上升趋势。
2024年度，受益于电网工程建设项目的批量开展，中车时代、英飞凌等客户需求显
著增加，公司当期陶瓷管壳及配件实现销售收入17,117.13万元，较上年同期增加6
,128.35万元，涨幅55.77%，金额及涨幅均较大。其中，中车时代、英飞凌分别实
现销售收入8,360.65万元和4,555.55万元，较2023年的4,176.54万元和3,213.45万
元均显著增加。
2025年度，受益于电网等下游领域处于景气周期，中车时代、英飞凌等主要客户需
求旺盛，公司陶瓷管壳及配件实现销售收入24,651.47万元，较上年增加7,534.34
万元，涨幅44.02%，金额及涨幅均较大。公司对主要客户中车时代、英飞凌分别实
现销售收入11,051.65万元和9,200.12万元，较2024年的8,360.65万元和4,555.55
万元显著增加。
报告期内，陶瓷管壳及配件单价分别为16.53元/件、24.06元/件和27.33元/件，呈
持续上升趋势；2024年，陶瓷管壳及配件单价为24.06元/件，较上年增幅较大，主
要系销售结构有所变化导致的，当期大尺寸陶瓷管壳耗用的配件产品实现大批量销
售，该等产品单价相对较高，使得2024年平均单价较上年增加较多。
2024年陶瓷管壳配件实现收入5,086.29万元，销售占比29.71%，平均单价为9.70元
/件，均较上年显著增加，使得当年平均单价有较大涨幅。
（2）封装散热基板
封装散热基板业务系公司自2017年起即着力培育的新业务领域，与中车时代、客户
A、宏微科技等半导体行业内知名客户建立起稳定的业务关系，产品已经在光伏逆
变器、新能源汽车、工控设备等终端设备中批量使用；报告期内，该业务实现跨越
式发展，已经成长为公司业务收入的主要来源。
报告期内，公司封装散热基板业务收入分别为18,456.45万元、23,494.49万元和26
,043.40万元，呈持续上升趋势，该领域占主营业务收入比例分别为62.68%、57.85
%和51.37%，占比持续保持在50%以上的较高水平。
2024年度，封装散热基板业务收入金额为23,494.49万元，较2023年度增加5,038.0
4万元，增幅为27.30%，主要受益于中车时代在该领域的快速发展，公司对中车时
代当期实现销售收入10,288.74万元，较2023年的6,731.24万元显著增加；同时，
当期开始向客户A大批量提供用于新能源汽车的针齿型封装散热基板，实现销售收
入1,501.97万元，较2023年的589.44万元显著增加。
2025年度，封装散热基板产品收入金额为26,043.40万元，较2024年度增加2,548.9
1万元，增幅为10.85%，受益于客户A、宏微科技等主要客户需求旺盛，销售规模呈
上升趋势。
报告期内，封装散热基板产品的单价分别为19.56元/件、19.72元/件和18.82元/件
，上升后有所下降。
2025年度，公司封装散热基板产品平均单价为18.82元/件，较上年的19.72元/件，
有所下降，主要系期初应客户要求，与客户协商一致后，部分产品销售价格有所降
低导致的。
3.主营业务收入按销售区域分类
报告期内，公司主营业务收入以内销为主，内销销售收入金额持续上升，占比持续
保持在70%以上，主要系封装散热基板业务收入占比较高，其客户以内销客户为主
。
报告期内，公司的外销主要以欧洲地区为主，美洲及亚洲地区占比很校报告期内，
外销销售收入有所波动，主要受英飞凌等主要客户的需求变动影响。
2025年度，公司主营业务中的外销收入金额为13,364.05万元，销售占比为26.36%
，均较上年有所增加，主要系受益于客户英飞凌需求旺盛，对其销售收入有所增加
。
4.主营业务收入按销售模式分类
报告期内，公司主营业务收入均为直销。
5.主营业务收入按季度分类
报告期内，公司根据客户需求均衡安排生产和销售，收入整体上不存在明显的季节
性波动。同时，公司一季度受春节假期等因素影响，产销量占比相对较低，收入占
比亦相对偏低；部分客户会在四季度提前备货以便于连续生产，亦使得四季度收入
占比相对较高。
2025年第四季度，公司主营业务实现销售收入13,305.12万元，销售占比为26.25%
，销售占比较上年度有所减少，主要系当期铜价波动较大，公司与客户协商部分产
品价格，暂未发货导致的，该等存货已于2026年1月完成发货。
6.前五名客户情况
报告期内，公司对前五大客户的销售额分别为26,355.33万元、36,999.74万元和48
,041.09万元，占当期营业收入的比例分别为82.22%、80.92%和80.07%，占比偏高
，客户集中度较高，主要原因为：主要客户均为功率半导体行业内知名企业，与公
司保持长期稳定合作，在产能有限的情况下，公司优先向该等长期稳定合作的优质
客户供货。
报告期内，公司对中车时代的销售金额分别为10,916.47万元、18,663.77万元和20
,916.24万元，对客户A的销售金额分别为7,394.57万元、8,505.82万元和10,389.6
6万元，均呈快速增加趋势，主要系受益于封装散热基板等业务处于景气周期，客
户需求旺盛，公司对客户销售迅速增加导致的。
报告期内，发行人规模不断扩张，铜边角料产生量也有所增加；公司为提高经营灵
活性、尽快回收资金，自2023年6月起，将处置边角料的方式调整为以直接出售为
主，委托加工成铜材为辅。
公司通过商务洽谈的方式，经询比价后与多家铜废料收购方达成合作，金田股份自
2024年起成为公司前五大客户，业务具有真实性、合理性。
7.其他披露事项
（1）其他业务收入
报告期内，公司其他业务收入分别为2,609.93万元、5,114.60万元和9,307.11万元
，受边角料及报废品销售收入快速增加影响，其他业务收入快速增加。
报告期内，公司边角料及报废品销售收入分别为2,586.73万元、5,062.91万元和9,
284.54万元，金额变动较大主要系报告期内公司对边角料的委外加工和直接对外销
售比例不同所致。
报告期内，公司对外直接销售的边角料数量分别为308.46吨、695.84吨和960.72吨
，公司边角料销售收入在2024年、2025年大幅增加。
公司自2023年6月起将处置边角料的方式主要改为直接出售给铜材加工商，主要原
因为：报告期内公司产品结构发生变化，封装散热基板收入占比上升且其铜材类型
与陶瓷管壳不同，采用委外加工的方式处置边角料存在铜材入库的滞后性，采用直
接出售方式处置边角料可以及时按需补充原材料，提高经营灵活性，有利于尽快回
收资金。
目前，公司仍保留部分边角料委外加工的处理模式，主要原因为：部分铜材如C110
0铜板耗用量大且需要连续备货，采用委外加工方式可以稳定获得需要的特定铜材
，亦较为便利。
（2）2025年的VMI（寄售）收入
2023年、2024年，发行人内销收入的确认方式均不涉及寄售。自2025年5月起，公
司与客户A协商一致后，对其采购量较大、流转速度较快的主要产品的销售方式变
更为寄售方式，此次销售方式变更主要是公司为增强与核心客户的合作粘性，巩固
与客户的长期合作关系。销售方式变更前后，公司对客户A的产品销售价格、付款
周期、付款方式等均保持一致。
2025年，公司寄售方式实现销售收入为2,783.49万元，销售占比较低，该等收入均
来源于与客户A寄售方式的销售收入。
8.营业收入总体分析
报告期内，公司营业收入呈快速发展趋势，其中，主营业务收入占营业收入比例均
超过80%，主营业务突出。报告期内，公司其他业务收入主要由边角料销售收入构
成，占营业收入比例相对较低。报告期内，营业收入年复合增长率为36.82%，销售
模式保持相对稳定，主营业务收入系公司主要收入来源。
报告期内，公司主营业务收入分别为29,445.23万元、40,611.62万元和50,694.87
万元，主营业务收入年复合增长率为31.21%；主营业务收入来源于陶瓷管壳及配件
和封装散热基板的销售，主营产品构成稳定。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2016-05-11
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜江阴市赛英电力电子有限公司｜ 3000.00｜ -132.33｜ 5560.00｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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