☆经营分析☆ ◇920022 世昌股份 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
汽车燃料系统的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜塑料燃油箱总成 ｜ 25460.93｜ 5875.06｜ 23.07｜ 95.50｜
｜配件 ｜ 526.53｜ 25.42｜ 4.83｜ 1.97｜
｜其他 ｜ 439.03｜ 298.83｜ 68.07｜ 1.65｜
｜原材料 ｜ 175.83｜ 33.40｜ 19.00｜ 0.66｜
｜废旧物资销售 ｜ 59.61｜ 16.28｜ 27.31｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜塑料燃油箱总成 ｜ 13052.12｜ 3250.39｜ 24.90｜ 94.91｜
｜其他 ｜ 379.93｜ 286.19｜ 75.33｜ 2.76｜
｜配件 ｜ 232.45｜ 3.34｜ 1.44｜ 1.69｜
｜原材料 ｜ 61.41｜ 10.56｜ 17.19｜ 0.45｜
｜废旧物资销售 ｜ 26.65｜ 3.20｜ 12.02｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜塑料燃油箱总成 ｜ 49805.83｜ 12799.53｜ 25.70｜ 96.74｜
｜配件 ｜ 847.04｜ 18.00｜ 2.13｜ 1.65｜
｜其他 ｜ 460.22｜ 244.50｜ 53.13｜ 0.89｜
｜其他业务收入 ｜ 372.80｜ 55.38｜ 14.86｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 20168.09｜ --｜ -｜ 39.17｜
｜西北 ｜ 12448.55｜ --｜ -｜ 24.18｜
｜华中 ｜ 9047.05｜ --｜ -｜ 17.57｜
｜东北 ｜ 3408.90｜ --｜ -｜ 6.62｜
｜西南 ｜ 3076.24｜ --｜ -｜ 5.97｜
｜华北 ｜ 2843.89｜ --｜ -｜ 5.52｜
｜其他业务收入 ｜ 372.80｜ 55.38｜ 14.86｜ 0.72｜
｜华南 ｜ 120.36｜ --｜ -｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜寄售模式 ｜ 44033.29｜ --｜ -｜ 85.52｜
｜非寄售模式 ｜ 7079.80｜ --｜ -｜ 13.75｜
｜其他业务 ｜ 372.80｜ 55.38｜ 14.86｜ 0.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜塑料燃油箱总成 ｜ 35034.51｜ 8962.54｜ 25.58｜ 96.86｜
｜配件 ｜ 592.11｜ 13.06｜ 2.21｜ 1.64｜
｜其他 ｜ 261.93｜ 110.65｜ 42.24｜ 0.72｜
｜原材料 ｜ 188.98｜ 40.54｜ 21.45｜ 0.52｜
｜废旧物资销售 ｜ 93.45｜ 8.05｜ 8.62｜ 0.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产与销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总
成。公司主要面向整车制造企业进行销售，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电
、低噪音、安全性高等特点，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安
汽车等国内主流整车制造企业。
公司的商业模式主要分为采购模式、生产模式、销售模式，具体如下：
（1）采购模式
发行人生产所需的原材料主要包括原料、阀类、管路件、金属件、电器件等，市场
供应充足，因此发行人主要采用“以产定购”的采购模式，根据生产计划安排采购
计划，并与主要合格供应商签订框架协议，确保原材料供应的及时、稳定。
（2）生产模式
发行人产品系根据客户的要求进行设计、开发，用于配套整车制造企业的对应车型
，因此发行人采劝以销定产”方式进行生产，即根据客户的月度需求情况安排、组
织生产。
市场部根据客户需求制定月度销售订单计划和发货计划，生产部结合成品及原辅材
料库存情况制定相应的生产计划并安排生产，生产过程管理涉及生产过程设计、生
产过程的运行、生产过程监视、测量与分析、生产过程异常处理等方面。
（3）销售模式
发行人采用直销模式，主要面向整车制造企业进行销售，由市场部负责进行客户的
维护、开发等工作。
整车制造企业均有严格的供应商质量管理制度和评价标准，发行人经过整车制造企
业在技术研发、质量体系、生产制造等方面的严格评审后进入其合格供应商体系，
随后根据客户开发需求，通过参与项目竞标取得项目定点，经过产品设计、模具开
发、样件制造、实验验证、OTS产品制造准备、生产件批准程序（PPAP）等环节后
取得量产订单，并签订框架协议，随后公司根据客户的具体订单需求安排生产及发
货。
报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
（二）行业情况
作为一家汽车零部件企业，公司的发展与中国汽车行业发展密切相关。根据中汽协
数据统计，2025年1-6月，我国汽车产销累计完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比
分别增长12.5%和11.4%，产销量稳步增长。1-6月，乘用车产销分别完成1352.2万
辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。
2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.
4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。其中，1-6月，插
电式混合动力（含增程式）汽车累计销量252.1万辆，同比增长31.1%。
二、公司面临的重大风险分析
客户集中度较高的风险
2025年1-6月公司前五名客户销售收入占当期营业收入的比例为93.50%，客户集中
度较高，若未来主要客户因终端消费市场产生较大风险，可能导致公司销售收入下
降，将对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：深入实施规模扩张战略，加强与
更多整车厂客户交流，不断提升设计开发、试验验证、样件与量产的核心能力，力
争争取更多新项目定点，持续为更多客户提供优质产品与服务。
税收优惠政策变化的风险
公司系高新技术企业，根据《关于企业所得税若干优惠政策的通知》（财税字［19
94］001号）、《中华人民共和国企业所得税法》、《国家税务总局关于实施高新
技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函［2009］203号）等文件的相关规
定，公司报告期内享受企业所得税率15%的优惠政策。如果未来税收政策发生变化
或公司条件发生变化不再满足高新技术企业要求，本公司将面临不再享受15%所得
税税率优惠的风险。应对措施：在2023年高新技术企业复评通过的基础上，进一步
丰富研发项目的立项与实施，不断加大研发投入力度，继续巩固专利申请与标准参
与制定，做好研发团队的培训与激励，不断提升整体研发创新水平。
应收账款余额较高的风险
2025年6月末，公司应收账款账面余额21,007.45万元，占当期流动资产比例为59.9
9%，占流动资产比例相对较高。如果公司主要客户经营情况发生重大不利变化，导
致上述应收账款无法按时足额收回或无法收回而产生坏账风险，将对公司的资金周
转以及盈利能力产生不利影响。应对措施：积极关注汽车市场变化与主要客户经营
情况，优化公司回款制度，实时做好应收账款到位，在上下游之间争取更有利的收
付款条件，努力缩短应收账款账期，同时内部做好资金管理与使用，确保资金链正
常运转。
原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要包括箱体原料、阀体与管路等，高密度聚乙烯、EVOH等
部分原材料的价格与石油等上游原料价格走势相关联，如果未来公司主要原材料市
场价格发生大幅上涨，将会对公司的毛利率水平和盈利能力造成一定的影响。应对
措施：关注分析上游石油价格变化，结合年度、月度计划科学实施采购计划，建立
合理的使用库存，与供应商做好协同，确保采购成本得到有效控制。
实际控制人不当控制风险
截至报告期末，公司实际控制人高士昌、高永强及其一致行动人高胤绰、梁卫华、
合兴合伙合计持有公司77.06%股权，处于绝对控股地位，实际控制人可能凭借其控
股地位，对公司的人事、财务、重大经营及关联交易等施加不当影响，从而对公司
及中小股东权益产生不利影响。应对措施：严格遵守信息披露规定，认真履行信息
披露义务，加大对公司董事、监事、高级管理人员的专业知识培训和综合素质提升
，尤其重点做好实控人、一致行动人的学习培训，加强投资者关系管理，切实做好
保护中小投资者合法权益工作，提高公司整体经营与管理水平。
公司治理的风险
伴随相关法律法规与配套制度日益完善，现行公司治理结构和内部控制体仍需要在
日常经营过程中进一步完善，同时随着公司经营规模的扩大，对公司治理将会提出
更高的要求。因此，公司未来经营中存在因公司治理不适应发展需要，影响公司持
续、稳定、健康发展的风险。应对措施：严格按照《公司法》、《公司章程》与股
东大会、董事会、监事会议事规则推动企业运行，进一步提高公司规范治理水平，
不断提高董事会决策效率，科学运行董事会战略委员会、审计委员会、提名委员会
、薪酬与考核委员会，充分发挥独立董事的监督作用，确保公司业务、资产、人员
、财务、机构等关键因素保持良好状态。
发生大范围产品质量问题的风险
若未来出现由于公司提供的塑料油箱等汽车零部件产品大范围质量问题导致下游整
车厂商进行车辆召回的情形，公司将根据实际情况承担相应的赔偿责任，进而影响
公司盈利，并对于公司品牌声誉及后续业务的持续性产生不利影响。应对措施：严
格执行IATF16949体系标准，运用五大核心管理工具，完善管理体系以及组织保障
机制。强化供应链管理，加强供应商的审核和评估，确保供应链环节质量可靠。提
高全员质量意识与技能水平，加强对产品加工、检测、装配等环节的知识培训。引
入自动化生产设备，提升生产线的智能化程度，提高产品生产一致性。
新能源汽车发展导致塑料燃油箱市场需求减少的风险
公司主要产品应用于传统燃油汽车及插电式混合动力新能源汽车（含增程式）。近
年来，我国新能源汽车市场快速增长，其中以纯电动汽车为主。目前新能源汽车产
销量在整体汽车产销量中的占比较低，传统燃油汽车这一存量市场仍将长期存在，
但如新能源汽车关键技术获得突破性进展，纯电动汽车在汽车销售中的占比得以大
幅提升，则可能会对公司经营产生一定的不利影响。应对措施：紧紧抓住插电式新
能源汽车快速增长时机，争取更多高压油箱项目定点，成为业务增长的新引擎。继
续深入布局新能源氢燃料电池汽车零部件，丰富汽车部件产品矩阵，扩大销售规模
，为企业可持续发展打下基矗
资产负债率较高的风险
2023年12月31日、2024年12月31日和2025年6月30日，公司资产负债率分别为62.87
%、50.31%和49.18%，资产负债率较高，若未来公司不能有效进行资金管理、拓宽
融资渠道，则可能面临一定的偿债及流动性风险。应对措施：科学制定公司年度预
算，严格执行预算管理制度，根据年度资金使用计划安排资金使用，加强对投资活
动的论证，做好日常降本增效，科学安排筹资活动，逐步降低公司负债率至合理水
准。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-05-23
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜九昌新能源科技(扬州)有限公｜ 300.00｜ -170.63｜ 201.12｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福州世昌汽车部件有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜浙江星昌汽车科技有限公司 ｜ 1000.00｜ 996.71｜ 12194.67｜
｜河北冬云机电科技有限公司 ｜ 500.00｜ -0.09｜ 228.77｜
｜宝鸡世昌汽车部件有限公司 ｜ 500.00｜ 250.82｜ 1558.87｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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