☆经营分析☆ ◇920010 凯添燃气 更新日期：2025-12-19◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
城市管道天然气与压缩天然气销售、LNG储存销售及燃气设施、设备安装服务
。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气销售 ｜ 21297.43｜ 2702.13｜ 12.69｜ 88.17｜
｜燃气安装 ｜ 1569.69｜ 1032.12｜ 65.75｜ 6.50｜
｜其他 ｜ 1288.88｜ 609.74｜ 47.31｜ 5.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜宁夏 ｜ 20358.66｜ 3248.80｜ 15.96｜ 84.28｜
｜贵州 ｜ 2792.69｜ 855.31｜ 30.63｜ 11.56｜
｜其他 ｜ 704.11｜ 227.55｜ 32.32｜ 2.91｜
｜甘肃 ｜ 300.54｜ 12.34｜ 4.11｜ 1.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气销售 ｜ 46266.81｜ 7337.24｜ 15.86｜ 84.90｜
｜燃气安装 ｜ 5891.42｜ 2736.72｜ 46.45｜ 10.81｜
｜其他 ｜ 2340.42｜ 959.07｜ 40.98｜ 4.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜宁夏 ｜ 46327.24｜ 8898.18｜ 19.21｜ 85.01｜
｜贵州 ｜ 6383.29｜ 1864.09｜ 29.20｜ 11.71｜
｜甘肃 ｜ 900.39｜ 33.47｜ 3.72｜ 1.65｜
｜其他 ｜ 887.73｜ 237.30｜ 26.73｜ 1.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气销售 ｜ 24062.60｜ 3415.37｜ 14.19｜ 90.94｜
｜燃气安装 ｜ 1460.65｜ 999.50｜ 68.43｜ 5.52｜
｜其他 ｜ 937.46｜ 407.80｜ 43.50｜ 3.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜宁夏 ｜ 22157.36｜ 3802.44｜ 17.16｜ 83.74｜
｜贵州 ｜ 3177.73｜ 705.36｜ 22.20｜ 12.01｜
｜其他 ｜ 590.61｜ 280.95｜ 47.57｜ 2.23｜
｜甘肃 ｜ 535.00｜ 33.92｜ 6.34｜ 2.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气销售 ｜ 43760.25｜ 6258.49｜ 14.30｜ 80.60｜
｜燃气安装 ｜ 9103.18｜ 4086.73｜ 44.89｜ 16.77｜
｜其他 ｜ 1428.64｜ 628.33｜ 43.98｜ 2.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜宁夏 ｜ 46312.52｜ 8934.38｜ 19.29｜ 85.30｜
｜贵州 ｜ 6711.16｜ 1762.27｜ 26.26｜ 12.36｜
｜甘肃 ｜ 723.46｜ 29.29｜ 4.05｜ 1.33｜
｜其他 ｜ 544.92｜ 247.61｜ 45.44｜ 1.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司属于燃气生产和供应业，是专业的城镇燃气运营商和服务提供商，从事城市管
道天然气与压缩天然气销售、LNG储存销售及燃气设施、设备安装服务。公司收入
来源主要为通过销售天然气及收取燃气安装工程费获取收入、利润。
报告期内，公司主要在宁夏回族自治区银川市的“一县两区”（贺兰县、金凤区、
兴庆区）、甘肃省武威市、贵阳市从事管道燃气（包括城市和乡镇燃气）、LNG储
存销售供应服务，以及相应的燃气设施安装服务。
截至报告期末，公司拥有配气站2座、园区气化站1座、CNG自有加气站1座，服务CN
G、LNG加注站15座，运营输气管网850余公里，服务16余万燃气用户。
公司管道燃气业务的经营模式为：公司从上游天然气供应商采购气源，利用自行铺
设的高压及次高压管道将天然气引入城市管网及自有加气站，通过分输销售给终端
用户。
公司主要收入构成通过上游以合同内价格采购管道天然气，合同内气量不足时以市
场价采购CNG、LNG或者管道气进行补充。通过向居民、工业、商业、供暖锅炉、加
气站等终端用户销售天然气已获取购销差价；通过给房地产开发企业、工商业用户
提供天然气工程安装服务获取收入。
报告期内，公司主要商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
报告期内，公司坚持以市场为导向，稳中求进、稳中求新，贯彻落实年度经营计
划，实现营业收入24,156.00万元，比上年同期下降8.71%；毛利率由上期的18.23%
下降为17.98%；归属于母公司股东的净利润1,835.28万元，比上年同期下降21.99%
。公司的主要收入来源为天然气销售收入和燃气工程费收入。公司所属行业为燃气
生产和供应业，客户为工业用户、商业用户、居民用户、供暖用户、LNG车辆及房
地产开发商，行业特征决定公司经营能够稳定且有良好的现金流保证。
（二）行业情况
根据国家统计局数据、国家海关总署数据及卓创资讯评估数据，2025年上半年中
国天然气表观消费量2114.49亿立方米，较2024年上半年增加仅0.91亿立方米，增
幅约0.04%，国内天然气市场表现偏弱。
从供应端来看，欧美天然气受偏冷气候影响，储气库气量消耗速度偏快，国际天
然气价格阶段性处于高位，据上海石油天然气交易中心统计数据，2025年上半年中
国LNG进口现货价格约12.61美元/百万英热，较2024年上半年现货价格上涨2.81美
元/百万英热，涨幅约28.67%，这对国内LNG进口量的增加形成了一定的阻力，导致
国内天然气供应同比减少；从需求端来看，国内供暖季气温整体偏高，城市天然气
需求的支撑力度不足，叠加中美关税双向制约，对国内天然气终端开工负荷有一定
拖累，工业及化工需求同样表现偏弱。
虽然欧美气温偏低，库存消耗明显导致国际天然气价格偏强运行，但中国冬季气
温相比较往年偏暖，上游保供压力不大，市场供需仍然维持平衡状态，因此虽然进
口成本上涨，但市场价格并无明显提升，现货套利空间关闭，相应地，现货进口减
少带动LNG进口量有所减少，据海关总署统计数据及卓创评估数据，2025年上半年
中国LNG进口量约418.54亿立方米，较2024年上半年减少112.38亿立方米，降幅约2
1.17%。中国天然气LNG进口资源减少，其缺口被进口管道天然气和国产天然气增量
弥补。2025年上半年管道天然气进口量仍持续增长态势，进口量约414.73亿立方米
，增幅达到11.14%；国内坚持增储上产政策，2025年上半年中国天然气产量约1313
.01亿立方米，增幅约6.22%。
2025下半年，供应持续增加，工业经济韧性及各消费板块低碳发展等因素支撑，
表观消费量表现较上半年预期偏强，但各终端需求或将呈现分化走势。
（三）新增重要非主营业务情况
2024年3月5日，李强总理在2024年政府工作报告中提出“深入推进数字经济创新
发展。适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。我们要以广泛
深刻的数字变革，赋能经济发展、丰富人民生活、提升社会治理现代化水平”。过
去的今年，国内算力服务市场经历了快速发展阶段，随着GAI（生成式人工智能）
和AI（人工智能）赋能应用领域普及逐步成为发展趋势，当前的算力基础设施和算
力资源已无法满足未来算力服务需求。根据国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合
发布《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年，中国智能算力规模达
725.3EFLOPS（EFLOPS是指每秒百亿亿次浮点运算次数），同比增长74.1%；通用算
力规模71.5EFLOPS，同比增长20.6%；市场规模为190亿美元，同比增长86.9%。202
5年，中国智能算力规模将达到1,037.3EFLOPS，同比增长43%；通用算力规模85.8E
FLOPS，同比增长20%；2025年市场规模达到259亿美元，较2024年增长36.2%。2026
年，中国智能算力规模将达到1,460.3EFLOPS，为2024年的两倍；通用算力规模101
.7EFLOPS，同比增长18.5%；2026年市场规模将达到337亿美元，为2024年的1.77倍
。
基于公司城市基础设施服务商的战略定位和核心竞争力，进一步优化战略布局，
实现数字化转型，增强盈利能力，提升综合竞争力，公司在2024年3月启动建设凯
添智算（宁夏）中心，目前已完成公用设施（循环水、消防系统等）、外立面、外
部路面、地下管道、地下水池及消防泵房的建设工作。近日，当地质监部门已对项
目土建工程进行竣工验收并出具竣工验收备案表。公司将按照既定计划展开内部装
修工作。
公司在推进项目建设的同时，基于项目的经营模式（机房、机架的租赁；客户服
务器的托管；网络接入；在满足投资回报和风险可控的基础上进行服务器采购进行
算力租赁、云计算等服务），公司以场景需求、产业赛道、市场规模、增长潜力制
定市场目标客户，重点将AI初创公司、高校科研单位、云服务提供商、互联网平台
、视频社交平台作为公司潜在的重要发展客户。
项目建设运营或将面临政策调整、市场需求变化、价格波动、产品技术迭代等不
确定因素带来的风险，为了控制风险和投资回报，公司在大力开发市场用户的同时
，制定灵活的投资规划，关注市场变化，保证市场开发和建设投资统筹推进。
三、公司面临的风险和应对措施
1、管道天然气价格
重大风险事项描述:管道燃气销售业务的价差为“销售价格－购气价格”。销售价
格方面,根据国家和公司
形成机制的政策性风险
所在地区的现行管道天然气价格机制，公司管道燃气的销售价格执行地方价格主管
部门的统一定价。购气价格方面,公司向上游气源商采购的管道燃气的门站价格为
政府指导价,由国家发改委发布基准门站价格,供气方以基准门站价格为基础,对供
暖季和非供暖季分别进行不等的涨幅。公司的管道燃气的销售气价（政府定价）能
否随供气方的供气价格变动而及时疏导，是公司管道燃气销售业务能否保持相对稳
定的购销价差的关键，进而对公司的整体业绩产生重大影响。应对措施:2022年5月
25日，银川市发展和改革委员会制定银川市城镇管道燃气配气价格,为0.49元/立方
米。未来公司将通过持续开发新用户,拉动城市燃气领域用气需求,完善服务体系等
方式来减弱定价机制带来的政策性风险。同时积极协调政府价格主管部门，落实上
下游价格联动机制，有效规避顺价时上下游价格变动不同步的风险。
2、燃气安装业务波动风险
重大风险事项描述:燃气安装业务是城市燃气企业的重要业务组成部分。公司燃气
安装业务收入和利润的主要影响因素是安装量，而安装量的变化与公司经营所在地
的城镇化（房地产市场）、工业化的发展息息相关。如果未来公司供气区域的城镇
化、工业化进程发生波动而导致公司的燃气工程安装量减少，将导致安装业务收入
减少，毛利率下降，进而对公司的整体业绩产生不利影响。应对措施:公司未来将
深入参与经营所在地的城镇化、工业一体化发展进程,持续获得稳定的安装工程业
务，同时将加强公司安装团队建设，提升人员素质和安装质量。
3、安全生产管理风险
重大风险事项描述:天然气具有易燃、易爆的特性，一旦燃气设施设备产生泄漏极
易发生火灾、爆炸事故，因此安全生产管理是燃气企业运营过程中的首要工作重点
。尽管公司在燃气安全生产管理方面积累了一定的经验，但公司在用户使用、管道
输配、LNG储存运输方面,不排除存在潜在的安全事故隐患，如果不能及时巡检维护
，严格执行各项安全管理制度和操作手册,则公司仍然存在发生重大安全责任事故
的可能，从而对公司及燃气用户造成较大的损失。应对措施:完善公司安全管理机
构，健全安全管理制度，落实各级安全管理职责，做好日常职工安全常识和应急演
练的培训，提高公司安全智能化管理水平，做好各类用户的安全使用知识的宣传，
建立公司、社区、居委会和物业公司的安全管理网格化，杜绝重大安全责任事故发
生的可能。
4、人才引进风险
重大风险事项描述：公司目前的经营区域地处我国西北、西南地区，在人才的引进
，特别是专业技术人才引进方面相对于发达地区难度较大。公司系国家级高新技术
企业，拥有省级技术研发中心,若不能及时引进补充专业技术人才，打造公司的人
才梯队，将制约公司总体发展战略的实施。应对措施：公司将逐步提高专业技术人
才的薪酬水平，适时采取股权激励政策，吸引优秀人才，完善对技术人才的管理，
加强企业文化建设，持续在技术研发、专业管理等方面引进高水平人才，打造人才
梯队。
5、税收优惠风险
重大风险事项描述：公司符合《产业结构调整指导目录（2024年本）》，所处行业
为国家鼓励类第七条石油天然气“液化天然气的储存，技术装备开发与应用”，符
合西部大开发税收优惠政策的条件，适用税率为15%。公司全资子公司宁夏凯添天
然气有限公司、甘肃凯添天然气有限公司符合《产业结构调整指导目录（2024年本
）》，所处行业为国家鼓励类第二十二条城镇基础设施“市政基础设施：城市燃气
工程”，符合西部大开发税收优惠政策的条件,适用税率为15%。若西部大开发税收
优惠政策到期后不能延续或将城市燃气调出《西部地区鼓励类产业目录》，公司则
无法继续享受与此相关的税收优惠政策，对公司的经营成果可能会产生不利影响。
应对措施：西部大开发优惠政策不用在税务局备案，企业自行判断并做好相关资料
备查。公司每年自查企业是否享受该政策所得税优惠,并请税务局指导检查。此外,
公司将提高自身持续经营能力,保证利润稳步提升，防范可能因税收优惠风险而带
来的不利影响。
6、技术开发风险
重大风险事项描述：针对“移动式天然气液化装置”，公司已投入了大量的资金进
行技术开发、设备试制和示范项目的运行，目前尚未形成产业化和规模化产出，这
取决于上游资源商的井口资源开放力度和进程。如果上游井口资源的开放度不够、
或开放进程推迟，将限制或延缓项目的产业化，导致出现前期资金投入回报低、甚
至没有回报的风险。应对措施：持续对技术进行改进，努力拓展新的业务点，并完
善后续产业链的布局和开发，提高公司的核心竞争力及盈利能力。
7、战略合作项目风险
重大风险事项描述：在国家发展“双碳”经济背景下，公司与国能宁夏供热有限公
司的战略合作，利用公司厂区建设分布式光伏制氢示范项目，与四川智慧绿动能源
有限公司合作开发制氢项目。上述项目在前期手续办理、实施条件不具备，亦存在
相关政策的滞后性、后期政策调整、市场环境变化及项目工艺调试、设备运行等风
险。应对措施：公司持续保持合作伙伴、当地政府及主管部门推动相关项目进展。
对于存在政策滞后性的项目，积极与地区相关产业主管部门进行协调沟通，持续关
注国家及地方政策的调整，推动相关产业政策的出台和实施。
8、募集资金投资项目实施效果不及预期的风险
重大风险事项描述：公司公开发行募集资金投资项目的可行性分析是基于国家政策
导向、市场供需情况及天然气季节性价差作出的。由于疫情等影响，造成项目建设
周期延长。但募集资金投资项目实施的最终效果，受市场环境、行业变化及政府相
关配套政策等诸多因素的共同影响，项目实施效果存在不及预期的风险。应对措施
：为保障地区民生用气，认真落实用户冬季用气需求，根据与上游签订的合同量，
测算冬季用气缺口。根据LNG市场变化，实现天然气季节性价差收益。积极与政府
部门沟通，推动解决储气成本的疏导问题。
9、LNG价格波动风险
重大风险事项描述：银川市应急调峰储气设施、甘肃凯添、息烽汇川的气源均为LN
G。国内LNG价格实现市场化，因此LNG采购价格易受国际环境、天气状况、经济环
境等综合波动影响，无法准确预判未来时间点的市场变化状况。如果未来LNG的市
场价格大幅波动或持续高位，公司无法将采购的LNG成本通过终端市场进行正常疏
导，则公司经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。应对措施：多方联系气源，
尽可能降低采购成本。与当地政府及用气企业积极沟通，寻求LNG成本的疏导方式
。
10、在建项目建设和运营风险
重大风险事项描述：公司在宁夏银川市贺兰县投资建设“凯添智算（宁夏）中心”
项目，建设内容为人工智能算力机房机相应配套设施，经营模式以出租的方式为客
户提供数据中心租赁、宽带接入、设备的托管等服务，从而获得租赁等相关收入。
如项目建成投运后，市场开发未达预期，可能导致项目投资回报不足和亏损。应对
措施：关注市场变化，准确定位项目市场，保持与客户紧密联系，掌握客户的需求
变化，制订有针对性的营销策略。同时为控制投资风险，公司将根据市场变化，控
制项目建设节奏。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜凯添储能(宁夏)能源有限公司｜ 5000.00｜ -29.80｜ 1598.45｜
｜凯添储能(重庆)科技有限公司｜ 5000.00｜ 55.27｜ 6494.91｜
｜凯添智算(宁夏)科技有限公司｜ 10000.00｜ -42.52｜ 8452.59｜
｜凯添(深圳)储能科技有限公司｜ 5000.00｜ -4.04｜ 215.45｜
｜宁夏凯添天然气有限公司 ｜ 8436.00｜ 1229.27｜ 67786.70｜
｜宁夏贺添综合能源服务有限公｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜息烽汇川能源开发有限公司 ｜ 1000.00｜ 557.31｜ 10797.12｜
｜甘肃凯添天然气有限公司 ｜ 1000.00｜ -51.57｜ 1290.75｜
｜贵州管网新能源有限责任公司｜ -｜ -36.80｜ 10107.80｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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