☆经营分析☆ ◇870357 雅葆轩 更新日期：2025-10-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电子产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电子 ｜ 9157.62｜ 997.97｜ 10.90｜ 36.63｜
｜消费电子 ｜ 8323.26｜ 2389.40｜ 28.71｜ 33.29｜
｜工业控制 ｜ 6391.44｜ 1124.34｜ 17.59｜ 25.56｜
｜其他业务 ｜ 1130.73｜ 347.80｜ 30.76｜ 4.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 17903.71｜ 3560.78｜ 19.89｜ 71.61｜
｜华中 ｜ 4370.84｜ 888.84｜ 20.34｜ 17.48｜
｜华南 ｜ 2565.95｜ 390.94｜ 15.24｜ 10.26｜
｜西南 ｜ 146.14｜ 16.28｜ 11.14｜ 0.58｜
｜境外 ｜ 16.40｜ 2.67｜ 16.30｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜消费电子 ｜ 21160.46｜ 5217.83｜ 24.66｜ 56.15｜
｜汽车电子 ｜ 7705.28｜ 949.96｜ 12.33｜ 20.45｜
｜工业控制 ｜ 6614.47｜ 1237.25｜ 18.71｜ 17.55｜
｜其他业务 ｜ 2203.27｜ 628.89｜ 28.54｜ 5.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 32617.54｜ 6734.31｜ 20.65｜ 86.56｜
｜华南 ｜ 2610.99｜ 641.44｜ 24.57｜ 6.93｜
｜华中 ｜ 2216.09｜ 573.96｜ 25.90｜ 5.88｜
｜西南 ｜ 238.85｜ 84.21｜ 35.26｜ 0.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜消费电子 ｜ 10624.07｜ 1928.50｜ 18.15｜ 59.60｜
｜汽车电子 ｜ 3104.74｜ 523.83｜ 16.87｜ 17.42｜
｜工业控制 ｜ 3018.89｜ 706.08｜ 23.39｜ 16.93｜
｜其他业务 ｜ 1079.27｜ 318.42｜ 29.50｜ 6.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 14069.05｜ 2635.40｜ 18.73｜ 78.92｜
｜华南 ｜ 1835.18｜ 380.76｜ 20.75｜ 10.29｜
｜华中 ｜ 1713.94｜ 377.85｜ 22.05｜ 9.61｜
｜西南 ｜ 208.79｜ 82.83｜ 39.67｜ 1.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜消费电子 ｜ 22566.26｜ 3555.90｜ 15.76｜ 63.80｜
｜工业控制 ｜ 7173.32｜ 1500.17｜ 20.91｜ 20.28｜
｜其他业务 ｜ 3311.52｜ 847.85｜ 25.60｜ 9.36｜
｜汽车电子 ｜ 2316.75｜ 292.19｜ 12.61｜ 6.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 31379.38｜ 5209.08｜ 16.60｜ 88.72｜
｜华中 ｜ 1889.19｜ 459.05｜ 24.30｜ 5.34｜
｜华南 ｜ 1810.54｜ 431.75｜ 23.85｜ 5.12｜
｜西南 ｜ 288.74｜ 96.23｜ 33.33｜ 0.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司是一家专注于电子产品研发、生产和销售的企业，主要为客户提供专业的PCBA
电子制造服务。公司具备高质量制造和快速交付能力，可提供灵活多样的电子制造
服务，通过BOM优化、电子装联、检验测试及全流程技术支持服务等业务环节为客
户提供优质的PCBA控制板产品。产品涵盖汽车电子、消费电子、工业控制三大系列
多个品种，广泛应用于汽车、IT显示、工控显示、仪器仪表、电子信息、低压电气
、安防医疗等领域。
公司是高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、安徽省专精特新冠军企业，在
各类印制电路板电子制造产品的工艺技术和生产制造等方面积累了丰富的经验，通
过持续的研发投入和技术积累，围绕印制电路板电子制造服务，获得了一系列拥有
自主知识产权的核心技术专利。截至本报告期末，公司共拥有各类专利51项，其中
发明专利14项、实用新型专利37项。
公司始终坚持高质量发展战略，自成立以来陆续通过ISO9001质量管理体系认证、I
ATF16949汽车体系认证、ANSI/ESDS20.20：2021认证，并获得两化融合管理体系评
定证书、标准化良好行为企业证书。通过质量管理体系构建和全流程生产管控，持
续提升产品服务质量，为客户提供优质的电子制造服务。凭借优秀的产品质量和稳
定的供应能力，公司产品得到了客户的一致认可，并与多家显示、电气品牌商建立
了长期良好的合作关系。
（一）采购模式
公司构建了完整的采购组织架构，采购部下设PCB组、主动器件组、被动器件组、
辅材组等，采购的原材料主要包括IC、PCB、电阻电容、连接器及其他辅材，原材
料市场供应相对充足。同时，公司建立了完善的物料采购管理制度并严格执行，包
括供应商选择与管理、采购方式、采购实施等各个环节。
（二）生产模式
公司采用“以销定产”的生产模式。客户提供并经公司优化后的产品技术资料确认
后，销售部门发出供货投产通知，计划部综合考量原材料库存、采购周期、客户需
求节奏时间以及生产排期安排等因素后制定生产计划，并通知生产部门领料生产，
生产完成、检验合格入库。
（三）销售模式
公司采取直销模式进行销售，主要通过市场开拓、向客户推介、客户主动联系、客
户介绍等方式获取客户及业务资源，通过商业谈判、招投标、询价等方式获取客户
订单。公司与客户达成合作意向后，公司的业务部门将客户需求产品的技术资料、
预测数量规划等信息发送至公司相关部门，根据核算成本制定产品报价并与客户确
认，待业务合同正式签订、产成品合格入库后，由业务部门根据客户的需求计划通
知仓库发货，完成产品交付。
（四）研发模式
公司设置了独立的研发部门，负责技术和产品的研发。公司的研发为关键共性技术
研发，关键共性技术研发系公司根据对行业发展趋势的判断、行业现有技术水平情
况及公司对工艺的研发需求等进行关键技术、关键工艺的创新研发。研发需求产生
后，公司的研发部门进行理论研究与论证、确定技术的研发路线、对关键技术进行
测试与验证后形成研发可行性分析报告，经研发评审后进行立项，并成立研发小组
进行具体的研发工作。公司与南京航空航天大学开展产学研合作，提高公司自主创
新能力，促进产业升级和高新技术发展。
报告期内，公司的商业模式未发生变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
报告期内，面对复杂多变的国际经济形势和日益激烈的行业竞争态势，公司通过
优化生产技术工艺，提升核心竞争力，加大市场开拓力度等多种措施，积极抢占以
高附加值产品制造领域为主的细分领域市场先机，并取得一定成效。
报告期内，公司实现营业收入25,003.04万元，同比增长40.25%，主要得益于汽车
电子订单量的快速增加、工业控制领域客户项目深入合作以及公司交付能力提速，
公司汽车电子、工业控制业务分别实现营业收入9,157.62万元、6,391.44万元，分
别同比增长194.96%、111.72%；公司实现归属于上市公司股东的净利润2,927.07万
元，同比增长20.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2,88
1.32元，同比增长40.18%。
基于公司目前产能处于饱和状态，为尽快扩充产能需求，公司新建厂区预计提前
投入使用，释放产能空间以提升公司业绩。
（二）行业情况
1、行业基本情况
公司的主营业务为电子产品研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公
司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处的行业为“计算机、通信和其他电子
设备制造业（C39）”；根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-
2017），公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）-电子元件
及电子专用材料制造（C398）-电子电路制造（C3982）”。
电子制造服务是为品牌客户提供包括产品设计、研究开发、原材料供应链管理、
生产制造、产品测试及售后等一系列服务，是一个综合了机械、电子、光学、物理
热学、化工材料、电子材料、现场管理等多方面专业知识和技术要求的现代高科技
制造行业。EMS业务模式是全球电子制造业目前最盛行的业务模式，是全球电子产
业链专业化分工的结果，其产生和发展得益于全球电子产品制造外包业务的推动。
传统的电子制造产业链特点是品牌商直接采购电子元器件进行产品的生产，并以自
己的品牌进行销售。为了降低生产成本和争取更早的上市时间，品牌商将产品生产
和部分设计流程外包给其他企业，EMS行业应运而生并成为国际电子产业链的重要
一环。
2、电子制造行业的需求服务
近年来，随着全球市场数字产品需求的旺盛以及科技进步持续赋能电子行业，产
品更新换代节奏不断加快，电子制造服务行业呈现出蓬勃发展的良好态势，前景十
分广阔。PCBA电子制造的需求主要源自下游品牌商，具体需求大致分为两部分：第
一部分是小批量PCBA需求，第二部分是中大批量PCBA需求。其中，小批量PCBA需求
涵盖了为下游品牌商提供制样以及小批量生产等方面的服务。从整体市场趋势来看
，中大批量PCBA的市场需求正呈现出更为迅猛的增长势头。公司凭借多年来在电子
制造服务领域的深厚积累，已形成了以中大批量PCBA电子制造服务为主的业务模式
。相较于那些主要专注于小批量PCBA电子制造服务的企业，公司在生产规模、生产
效率以及成本控制等方面具备显著优势。公司拥有先进的生产设备和成熟的生产工
艺，能够快速响应客户的中大批量订单需求，并且保证产品质量的稳定性和一致性
。
随着下游应用领域的不断拓展和创新，下游客户对于“少品种、大批量”的高品
质产品的需求正逐步攀升。这为公司这类可提供中大批量PCBA电子制造服务的企业
带来了更为广阔的发展空间。与此同时，公司也具备成熟的小批量制造交付能力，
服务聚焦于客户定制化需求，可灵活响应多样化产品设计方案，从样品试制到中小
批量生产提供全流程高效服务，确保快速打样、精准制程与可靠交付，助力客户缩
短产品研发周期并实现小批量多品种的柔性化生产需求。并且，随着公司持续扩大
生产规模，不断优化生产工艺，进一步提升生产效率和产品质量，公司在中大批量
PCBA电子制造服务领域的核心竞争力将得到进一步增强，从而更好地满足市场对于
中大批量产品的需求，为公司的持续发展奠定坚实基矗
3、电子制造行业的发展情况
公司行业下游的应用领域包括消费电子、汽车电子、工业控制等，随着消费电子
产品更新换代速度的加快、新能源汽车渗透率和汽车电子化水平的提升以及工业智
能化进程的推进，消费电子、汽车电子和工业控制PCBA的市场需求将不断增加，未
来市场前景广阔。国际大型电子制造服务商的进入带动我国PCBA电子制造服务行业
的发展，同时本土品牌商的发展壮大也积极带动行业发展，迅速崛起的本土品牌商
对PCBA电子制造服务有着大需求和严格的产品质量要求，为我国PCBA电子制造服务
行业的发展带来良好发展机遇。随着电子产品更新迭代速度的不断加快，越来越多
的品牌商开始与PCBA电子制造服务商合作进行新产品开发。厂商提供的服务已包含
原材料供应链管理、生产制造、产品测试及售后等环节，并向合作研发设计延伸，
为下游客户提供全方位的PCBA电子制造服务，与下游品牌商的合作不断深化及逐步
转型，实现产业链上下游共同成长、互惠双赢的发展目标。
（1）消费电子
消费电子产品是用于个人和家庭日常使用的电子产品。随着“以旧换新”等提振
消费政策的推动，消费电子市场迎来结构性复苏，伴随着AI、5G、物联网、新能源
等技术的融合，消费电子正呈现智能化、场景化融合、绿色与可持续三大方向发展
升级，产品更新换代的节奏持续加快，市场对PCBA的需求持续攀升，从追求基础功
能逐渐向高性能、小型化、智能化转变。
（2）汽车电子
汽车电子是汽车车体电子控制装置和车载电子控制装置的总称，按应用领域可以
分为汽车电子控制系统和车载电子电器等。汽车电子在新能源汽车与自动驾驶需求
驱动下加速技术迭代，一方面，自动驾驶技术发展使汽车对各类传感器、控制器的
PCBA需求大幅增加；另一方面，智能座舱的升级促使显示、交互等系统的PCBA规格
不断提高，汽车正加速向智能移动空间转变，有力推动了汽车电子PCBA的市场需求
。
（3）工业控制
工控自动化产品是工业制造业的核心基础零部件，工控产品和技术的发展是中国
制造业自动化进程的重要推动力。随着工业智能化进程的持续推进，制造业正加速
向数字化、智能化转型。对PCBA的可靠性、稳定性以及数据处理能力提出了更高要
求。从智能工厂的自动化生产线，到工业物联网的各类终端设备，作为核心控制单
元的PCBA，其市场需求随着工业智能化的深入推进而不断扩大。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
1.原材料供应及价格波动风险
重大风险事项描述：公司生产经营所需的原材料主要包括IC、PCB、电阻电容、连
接器及其他辅材等。如未来主要原材料价格大幅上涨或原材料短缺，而公司不能及
时地将原材料价格上涨传导至下游或有效降低生产成本，公司的相关业务及经营业
绩可能会受到不利影响。应对措施：公司将时刻关注市场动态，建立预警机制，尽
早发现价格波动以便于应对；对于通用性高的原材料提前采购，进行适量储备，确
保原材料的充足供应，能够保证下游生产。
2.下游产品需求变化风险
重大风险事项描述：公司所属行业的发展与下游应用领域市场的发展息息相关。行
业下游应用领域广泛，主要包含消费电子、汽车电子、工业控制等领域，近年来随
着终端应用市场需求的持续增长，行业整体发展情况良好。未来，如果下游应用领
域市场的需求增长放缓或产品需求发生结构性变化，致使需求降低，将会对公司的
业绩增长带来不利的影响。应对措施：公司首先提高产品质量以确保自身竞争力，
实现可持续发展；其次是加大研发力度，进行升级创新，开拓新的领域；同时加强
市场调研，扩大市场规模，拓展新的业务。
3.技术替代的风险
重大风险事项描述：随着下游终端应用领域产品不断的更新换代，行业整体研发设
计能力和生产技术水平也在持续发展。拥有较强研发能力并对生产制造工艺进行持
续的研发创新是公司长期发展的基础和重要保障。若公司的技术研发成果不能紧跟
行业技术发展趋势，或在技术更新、新工艺研发过程中出现研究方向偏差、无法逾
越的技术问题、产业化转化不力等情况，将对公司的经营业绩带来不利影响。应对
措施：公司将加大研发投入，提高创新能力，推动技术迭代升级；根据市场变化和
技术发展趋势，灵活调整产品和服务策略，满足客户的多样化需求；加强人才培训
和技术储备，建立创新激励机制，激发员工的创新热情和创造力。
4.客户集中风险
重大风险事项描述：报告期内公司客户集中度较高。若未来下游行业发生不利变化
、主要客户自身经营状况发生不利变化或公司未能继续保持竞争优势（如公司产品
质量下降、服务响应速度下降等），导致主要客户对公司产品的需求减少或与公司
的合作关系发生不利变化，而公司又未能及时拓展其他客户，将会对公司的经营业
绩产生不利影响。应对措施：开发新客户，提高客户满意度，加强沟通，尽可能的
发展长期合作关系；建立风险预警机制，制定应急预案；加强客户信用评估，以减
少合作突变带来的风险。
5.税收优惠政策变化的风险
重大风险事项描述：公司为政府主管部门认定的国家高新技术企业，报告期内持续
享受15%的企业所得税优惠税率。安徽省工业和信息化厅、安徽省财政厅、国家税
务总局安徽省税务局向公司颁发高新技术企业证书，自2024年至2026年享受15%的
企业所得税优惠税率。如果公司不能持续符合高新技术企业认定条件，或者国家对
高新技术企业所得税相关政策发生调整，将会对公司的净利润产生不利影响。应对
措施：针对上述风险，公司将一方面保持研发投入力度，提高公司的研发水平和创
新能力，积极争取通过高新技术企业复审；另一方面积极开拓企业发展空间，增强
盈利能力，以降低税收优惠政策变化风险对公司净利润的影响程度。
6.实际控制人不当控制风险
重大风险事项描述：公司实际控制人为胡啸宇、胡啸天，两人分别担任公司董事长
、总经理，能够对公司的重要决策及经营管理施加重大影响。尽管公司已建立了规
范的公司治理架构，制定了与公司治理、内部控制相关的各项制度，但公司实际控
制人仍可能通过其控股地位，对公司的经营决策、人事安排、投资计划、利润分配
等重大事项实施不当控制，从而对公司其他中小股东的利益产生不利影响。应对措
施：公司通过完善法人治理结构来规范股东行为，公司章程规定了关联交易决策的
回避制度，并制定了《防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度》，
同时在《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》中也做了相
应的制度安排，完善公司的内控制度；另一方面控股股东做出了避免同业竞争的有
效承诺，从而降低了实际控制人侵害公司利益的可能性。
7.应收账款余额较大的风险
重大风险事项描述：报告期末，公司应收账款期末余额较大，尽管公司主要客户信
誉状况良好、资金实力较强，但较大的应收账款余额占用较多的营运资金。若未来
业务规模快速扩大，公司营运资金的压力将相应加大；此外，如果公司大额应收账
款无法及时回收或发生坏账，将会对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。应
对措施：公司将强化客户信资管理，加强对客户信用资质的管理和评估；完善内部
控制机制，强化应收账款职责控制，强化应收账款的监督与催收。
8.毛利率下降的风险
重大风险事项描述：报告期内，公司综合毛利率为19.44%，随着技术的进步和市场
竞争的加剧，公司必须根据市场需求不断进行技术的迭代升级和创新，若未来公司
技术实力停滞不前，将导致公司毛利率出现下降的风险；同时，由于下游电子产品
上市后随着时间的推移会面临降价压力，下游客户通常会综合自身降本压力等因素
，将电子产品的降价压力向上游供应商传递，从而导致毛利率出现下降的风险。应
对措施：公司一方面强化内部管理，降本增效，一方面多领域拓展新市场，加大研
发、人才方面的投入，以提高竞争力。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜合肥雅葆轩电子科技有限公司｜ 2000.00｜ -30.19｜ 681.79｜
｜芜湖致雅进出口贸易有限责任｜ 100.00｜ 61.11｜ 879.75｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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