☆经营分析☆ ◇688808 联讯仪器 更新日期：2026-04-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜半导体测试设备 ｜ 55713.94｜ 23875.96｜ 42.85｜ 46.66｜
｜电子测量仪器 ｜ 54579.43｜ 42000.46｜ 76.95｜ 45.71｜
｜测试部件 ｜ 7122.42｜ 3371.18｜ 47.33｜ 5.96｜
｜其他业务 ｜ 1230.29｜ 378.77｜ 30.79｜ 1.03｜
｜其他 ｜ 760.76｜ 631.41｜ 83.00｜ 0.64｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜半导体测试设备 ｜ 39847.44｜ 18284.14｜ 45.89｜ 17.58｜
｜电子测量仪器 ｜ 34304.88｜ 26198.43｜ 76.37｜ 15.14｜
｜通信测试仪器 ｜ 33086.83｜ --｜ -｜ 14.60｜
｜光电子器件测试设备 ｜ 25736.56｜ --｜ -｜ 11.36｜
｜采样示波器 ｜ 20689.35｜ --｜ -｜ 9.13｜
｜功率器件测试设备 ｜ 13066.64｜ --｜ -｜ 5.77｜
｜CoC光芯片老化系统 ｜ 9410.32｜ --｜ -｜ 4.15｜
｜晶圆级老化系统 ｜ 8542.42｜ --｜ -｜ 3.77｜
｜光芯片KGD分选测试系统 ｜ 7053.03｜ --｜ -｜ 3.11｜
｜时钟恢复单元 ｜ 6671.08｜ --｜ -｜ 2.94｜
｜测试部件 ｜ 4979.37｜ 2481.89｜ 49.84｜ 2.20｜
｜光电子器件测试设备-其他 ｜ 4675.77｜ --｜ -｜ 2.06｜
｜硅光晶圆测试系统 ｜ 4597.45｜ --｜ -｜ 2.03｜
｜功率芯片KGD分选测试系统 ｜ 4186.93｜ --｜ -｜ 1.85｜
｜误码分析仪 ｜ 3064.98｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜通信测试仪器-其他 ｜ 2661.42｜ --｜ -｜ 1.17｜
｜电性能测试仪器 ｜ 1218.05｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜电性能测试设备 ｜ 1044.25｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜其他业务 ｜ 896.60｜ 289.97｜ 32.34｜ 0.40｜
｜其他 ｜ 533.86｜ 393.46｜ 73.70｜ 0.24｜
｜功率器件测试设备-其他 ｜ 337.29｜ --｜ -｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 53702.12｜ --｜ -｜ 40.00｜
｜境外 ｜ 25963.44｜ --｜ -｜ 19.34｜
｜华东 ｜ 19002.53｜ --｜ -｜ 14.15｜
｜华南 ｜ 16451.14｜ --｜ -｜ 12.25｜
｜华中 ｜ 8659.16｜ --｜ -｜ 6.45｜
｜西南 ｜ 8211.06｜ --｜ -｜ 6.12｜
｜其他 ｜ 1378.23｜ --｜ -｜ 1.03｜
｜其他业务 ｜ 896.60｜ 289.97｜ 32.34｜ 0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 70949.50｜ --｜ -｜ 88.07｜
｜经销 ｜ 8716.05｜ --｜ -｜ 10.82｜
｜其他业务 ｜ 896.60｜ 289.97｜ 32.34｜ 1.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子测量仪器 ｜ 11495.65｜ 9345.27｜ 81.29｜ 20.38｜
｜通信测试仪器 ｜ 11271.75｜ --｜ -｜ 19.98｜
｜采样示波器 ｜ 7655.09｜ --｜ -｜ 13.57｜
｜半导体测试设备 ｜ 6959.91｜ 3153.25｜ 45.31｜ 12.34｜
｜光电子器件测试设备 ｜ 3963.25｜ --｜ -｜ 7.03｜
｜时钟恢复单元 ｜ 2827.53｜ --｜ -｜ 5.01｜
｜功率器件测试设备 ｜ 2607.28｜ --｜ -｜ 4.62｜
｜CoC光芯片老化系统 ｜ 1831.54｜ --｜ -｜ 3.25｜
｜晶圆级老化系统 ｜ 1690.91｜ --｜ -｜ 3.00｜
｜测试部件 ｜ 1453.70｜ 562.40｜ 38.69｜ 2.58｜
｜功率芯片KGD分选测试系统 ｜ 916.37｜ --｜ -｜ 1.62｜
｜光电子器件测试设备-其他 ｜ 886.08｜ --｜ -｜ 1.57｜
｜光芯片KGD分选测试系统 ｜ 741.21｜ --｜ -｜ 1.31｜
｜误码分析仪 ｜ 547.20｜ --｜ -｜ 0.97｜
｜硅光晶圆测试系统 ｜ 504.42｜ --｜ -｜ 0.89｜
｜电性能测试设备 ｜ 389.38｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜通信测试仪器-其他 ｜ 241.93｜ --｜ -｜ 0.43｜
｜电性能测试仪器 ｜ 223.89｜ --｜ -｜ 0.40｜
｜其他业务 ｜ 137.96｜ 48.67｜ 35.27｜ 0.24｜
｜其他 ｜ 63.28｜ 28.16｜ 44.51｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 15932.87｜ --｜ -｜ 44.20｜
｜华南 ｜ 7657.08｜ --｜ -｜ 21.24｜
｜境外 ｜ 4039.66｜ --｜ -｜ 11.21｜
｜华东 ｜ 3048.49｜ --｜ -｜ 8.46｜
｜西南 ｜ 2806.23｜ --｜ -｜ 7.79｜
｜华中 ｜ 2413.44｜ --｜ -｜ 6.70｜
｜其他业务 ｜ 137.96｜ 48.67｜ 35.27｜ 0.38｜
｜其他 ｜ 7.63｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 17674.24｜ --｜ -｜ 87.89｜
｜经销 ｜ 2298.30｜ --｜ -｜ 11.43｜
｜其他业务 ｜ 137.96｜ 48.67｜ 35.27｜ 0.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子测量仪器 ｜ 37759.06｜ 27899.70｜ 73.89｜ 16.95｜
｜通信测试仪器 ｜ 36566.42｜ --｜ -｜ 16.41｜
｜半导体测试设备 ｜ 35377.66｜ 19751.43｜ 55.83｜ 15.88｜
｜功率器件测试设备 ｜ 19317.65｜ --｜ -｜ 8.67｜
｜采样示波器 ｜ 17560.22｜ --｜ -｜ 7.88｜
｜光电子器件测试设备 ｜ 14887.45｜ --｜ -｜ 6.68｜
｜晶圆级老化系统 ｜ 14609.39｜ --｜ -｜ 6.56｜
｜时钟恢复单元 ｜ 10560.18｜ --｜ -｜ 4.74｜
｜误码分析仪 ｜ 5848.65｜ --｜ -｜ 2.63｜
｜CoC光芯片老化系统 ｜ 5587.27｜ --｜ -｜ 2.51｜
｜测试部件 ｜ 4786.46｜ 2277.37｜ 47.58｜ 2.15｜
｜光芯片KGD分选测试系统 ｜ 4536.61｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜光电子器件测试设备-其他 ｜ 4259.14｜ --｜ -｜ 1.91｜
｜功率芯片KGD分选测试系统 ｜ 3672.46｜ --｜ -｜ 1.65｜
｜通信测试仪器-其他 ｜ 2597.38｜ --｜ -｜ 1.17｜
｜电性能测试仪器 ｜ 1192.64｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜电性能测试设备 ｜ 1172.57｜ --｜ -｜ 0.53｜
｜功率器件测试设备-其他 ｜ 1035.80｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜其他业务 ｜ 537.93｜ 121.50｜ 22.59｜ 0.24｜
｜硅光晶圆测试系统 ｜ 504.42｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜其他 ｜ 401.88｜ 131.54｜ 32.73｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 66664.28｜ --｜ -｜ 45.81｜
｜华南 ｜ 23253.77｜ --｜ -｜ 15.98｜
｜华东 ｜ 19963.59｜ --｜ -｜ 13.72｜
｜华中 ｜ 12744.77｜ --｜ -｜ 8.76｜
｜境外 ｜ 11660.79｜ --｜ -｜ 8.01｜
｜西南 ｜ 8747.18｜ --｜ -｜ 6.01｜
｜其他 ｜ 1954.97｜ --｜ -｜ 1.34｜
｜其他业务 ｜ 537.93｜ 121.50｜ 22.59｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 71280.34｜ --｜ -｜ 90.39｜
｜经销 ｜ 7044.72｜ --｜ -｜ 8.93｜
｜其他业务 ｜ 537.93｜ 121.50｜ 22.59｜ 0.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-09-30】
（一）营业收入分析
1、营业收入构成及变动分析
报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务，主营业务收入占营业收入的比例保
持在97%以上，主营业务突出。公司其他业务收入主要为原材料销售，占营业收入
的比重较校
2、主营业务收入构成及变动分析
报告期内，公司主营业务收入主要来源于电子测量仪器、半导体测试设备及配套测
试部件的销售收入；其他主要系租赁、延保、维修升级等服务收入。
（1）电子测量仪器
1）通信测试仪器
细分产品来看，采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪作为光通信领域核心测试
仪器，构成公司通信测试仪器收入的主要组成部分。报告期内，上述三款主要产品
合计收入分别为4,797.68万元、12,073.77万元、33,969.04万元和30,425.40万元
，呈现快速增长趋势，且占通信测试仪器收入的比例持续提高。
整体而言，报告期内，公司通信测试仪器主要细分产品的销售收入均呈现快速增长
态势，主要系AI算力资本支出拉动高速光通信产品需求持续高速增长，光模块厂商
400G、800G、1.6T高速光模块的扩产需求旺盛；公司紧握行业发展机遇，加速突破
核心产品性能，面向400G、800G、1.6T高速光模块测试需求的800Gbps/1.6Tbps误
码分析仪、56GBaud/120GBaud时钟恢复单元、50GHz/65GHz采样示波器等高速测试
仪器报告期内陆续通过行业各头部客户验证并获取批量订单，带动相关产品的销量
和收入大幅增长。
①采样示波器
报告期内，公司采样示波器收入整体呈快速增长趋势，2023年略有波动主要受销量
影响所致。
2023年度，公司采样示波器销量有所下降，主要原因系2023年AI算力资本支出拉动
的需求集中于高速光模块上，低速市场需求疲软，产业内主要围绕400G、800G高速
光模块扩产。因产品复杂程度较高，采样示波器产品的研发周期相对较长，公司50
GHz采样示波器产品于2023年下半年起陆续通过大客户验证并获取批量订单，其销
售收入贡献当期未能充分释放。2024年以来，大客户持续放量采购公司50GHz采样
示波器产品，带动销量持续增长。
价格方面，报告期内，公司采样示波器单价持续增长，主要系细分产品结构变动，
单价较高的50GHz产品的收入占比持续提升所致。
②时钟恢复单元
2022-2024年度，公司时钟恢复单元收入高速增长，主要系下游市场需求旺盛，公
司56GBaud时钟恢复单元等高速产品销量大幅提升所致。
价格方面，2023年度，公司时钟恢复单元单价较上年同期有所增长，主要系细分产
品结构变动，单价较高的56GBaud产品的收入占比持续提升。2024年度、2025年1-9
月，公司时钟恢复单元单价有所下降，主要系为进一步助力下游客户降低测试成本
、提高测试效率，公司通过优化方案架构、核心器件国产导入等方式开发了新版本
产品，在持续提高产品性能的基础上进一步降低了产品成本，公司同步下调产品价
格让利客户。
③误码分析仪
2022-2024年度，公司误码分析仪收入高速增长，主要系下游市场需求旺盛，公司8
00Gbps误码分析仪等高速产品销量大幅提升所致。
2）电性能测试仪器
公司电性能测试仪器主要包括精密源表及低漏电开关矩阵，主要用于半导体、光通
信、新能源等领域的高精度电学测试。报告期内，公司电性能测试仪器收入分别为
441.53万元、900.23万元、1,192.64万元和1,218.05万元，保持持续增长，主要系
公司持续扩宽产品型号并加大市场开拓力度，使得相关产品迅速打开市常
（2）半导体测试设备
1）光电子器件测试设备
细分产品来看，公司光电子器件测试设备主要包括CoC光芯片老化系统和光芯片KGD
分选测试系统，分别用于光芯片的CoC封装级老化测试和裸芯片级分选测试，两款
产品报告期各期在光电子器件测试设备中的收入占比均超过60%；硅光晶圆测试系
统主要面向新一代光通信技术硅光芯片的测试需求，用于在晶圆层面对硅光芯片进
行测试与筛选，该产品已于2024年度实现收入；其他主要系配套CoC光芯片老化系
统组合使用的CoC光芯片测试与上下料系统等。
报告期内，公司CoC光芯片老化系统、光芯片KGD分选测试系统等光电子器件测试设
备收入存在一定波动，且两款产品变动趋势整体一致。公司光电子器件测试设备主
要用于光芯片的各类光学和电学性能测试，暂不涉及信号测试，可兼容不同速率的
光芯片测试需求，因此该等设备的销售情况主要受下游市场整体需求影响；2022年
下半年至2023年上半年期间，受到电信市场疲软等因素的影响，光模块市场增速达
到阶段低点，市场需求出现结构分化，虽然高速光模块需求呈现增长趋势，但光通
信行业整体需求较为低迷，业内企业整体扩产需求放缓，因此公司2023年度光电子
器件测试设备的销量和收入大幅下滑。2024年度及2025年1-9月，随着高速光模块
需求的持续增长，下游客户新增产能需求回暖，同时公司持续加大海外市场及新客
户开拓力度，光电子器件测试设备销量和收入企稳回升。
价格方面，2023年度及2025年1-9月，公司CoC光芯片老化系统产品单价相对较高，
主要系该产品当期境外销售比例相对较高，向境外客户销售的产品配置要求和单价
更高；2024年度及2025年1-9月，光芯片KGD分选测试系统产品单价相对较高，主要
系当期销售的产品以新升级迭代的型号为主；2025年1-9月，硅光晶圆测试系统单
价有所增长，主要系产品迭代升级所致。
2）功率器件测试设备
细分产品来看，公司功率器件测试设备主要包括晶圆级老化系统和功率芯片KGD分
选测试系统，分别用于功率芯片裂片前的晶圆级老化测试和裂片后的裸芯片KGD分
选测试，均系材料特性及终端应用场景高可靠性要求而新增的测试环节；其他主要
系配套上述两款产品组合使用的晶圆和芯片上下料系统。
公司依托在老化测试和裸芯片分选测试领域的技术积淀，面向车规级应用场景下功
率芯片与日俱增的可靠性、安全性、稳定性的严苛要求，针对性地推出晶圆级老化
系统、功率芯片KGD分选测试系统，拓展功率器件测试业务版图，两款产品均于202
3年实现产业化应用。2024年以来，伴随全球新能源汽车普及加速，碳化硅功率器
件产业化进程提速，下游客户加速扩产，进而带动公司功率器件测试设备产品的销
量和收入大幅增长。
价格方面，2024年度及2025年1-9月，公司晶圆级老化系统单价较2023年度有所下
降，主要系部分大客户批量采购单价相对较低所致；2024年度，公司功率芯片KGD
分选测试系统单价相对较高，主要得益于公司国际化战略部署，公司不断加大海外
市场及新客户开拓力度，成功导入境外大客户并实现批量订单销售所致。
3）电性能测试设备
公司电性能测试设备主要包括WAT测试机、晶圆级可靠性测试系统，主要用于晶圆
级电性能测试和可靠性测试。报告期内，公司电性能测试设备收入分别为100.88万
元、163.72万元、1,172.57万元和1,044.25万元，2024年度及2025年1-9月均实现
同比大幅增长，主要系公司持续扩宽产品型号并实现客户导入所致。
（3）测试部件
报告期内，公司测试部件收入分别为1,621.97万元、1,631.53万元、4,786.46万元
和4,979.37万元，主要包括夹具、探针卡、夹具板等，均系测试仪器设备配套使用
，其收入变动趋势与公司主营业务收入基本一致。
3、主营业务收入地区分布分析
报告期内，公司主营业务收入以境内收入为主，报告期各期境内收入占主营业务收
入比例分别为86.46%、90.83%、85.11%和67.41%。与此同时，公司持续推进国际化
战略部署，不断加大全球市场开拓力度，成功导入Lumentum、日本住友、ONSEMI、
日本古河、Power Master等全球知名客户并实现批量订单销售，2024年度及2025年
1-9月的境外收入均实现同比大幅增长。
4、主营业务收入销售模式分类分析
报告期内，公司主营业务收入以直销收入为主，经销收入占比相对较低。
5、主营业务收入季节波动分析
报告期内，公司主营业务收入呈现出一定的季节性特征，主要系公司所处行业特点
决定，公司下游客户通常于年初确定资本支出计划，之后陆续开展采购、收货、验
收等工作，导致公司下半年收入占比较高。
报告期内，公司收入季节性特征符合行业惯例，同行业可比公司普遍存在下半年收
入占比相对较高的情形。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2026-04-20
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜NEXUSTEST TECHNOLOGY SDN.B｜ 250.00｜ -1031.31｜ 7185.37｜
｜HD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜NEXUSTEST TECHNOLOGIES INC｜ 80.00｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜NEXUSTEST PTE.LTD. ｜ 49.00｜ -251.92｜ 9681.47｜
｜NEXUSTEST KOREA CO., LTD. ｜ 19970.00｜ -108.22｜ 503.12｜
｜杭州联讯仪器有限公司 ｜ 2000.00｜ -112.64｜ 695.74｜
｜武汉联讯仪器有限公司 ｜ 2000.00｜ -43.21｜ 2687.82｜
｜苏州联讯赛麦特半导体有限公｜ 1000.00｜ -0.00｜ 499.51｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜思诺威科技(无锡)有限公司 ｜ 1153.85｜ -｜ -｜
｜苏州合晶诺科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜Semi next株式会社 ｜ 9800.00｜ 696.00｜ 4741.45｜
｜NEXUSTEST (THAILAND) CO., ｜ 1300.00｜ -111.75｜ 115.16｜
｜LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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