☆最新提示☆ ◇603778 国晟科技 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.2300｜ -0.1500｜ -0.0600｜ -0.1600｜ -0.2400｜
｜每股净资产(元) ｜ 1.1079｜ 1.1860｜ 1.2589｜ 1.3156｜ 1.2699｜
｜净资产收益率(％) ｜-19.1700｜-11.8300｜ -4.9800｜-12.8500｜-17.2800｜
｜总股本(亿股) ｜ 6.5664｜ 6.5664｜ 6.5664｜ 6.5664｜ 6.4286｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 6.4286｜ 6.4286｜ 6.4286｜ 6.4286｜ 6.4286｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.1378｜ 0.1378｜ 0.1378｜ 0.1378｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2024年拟非发行的股票数量为19285.7142万股(预案) ｜
｜【增发】2020年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2027-12-13): 275.6996万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:0.62 主营收入(万元):45000.27 同比减:-57.79% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:-0.53 净利润(万元):-15104.74 同比增:0.87% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.2300｜ -0.1500｜ -0.0600｜
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｜2024 ｜ -0.1600｜ -0.2400｜ -0.1700｜ -0.0800｜
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｜2023 ｜ -0.1100｜ 0.0300｜ 0.0100｜ 0.0200｜
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｜2022 ｜ -0.2500｜ -0.0500｜ -0.0200｜ -0.0200｜
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｜2021 ｜ -0.3100｜ -0.0800｜ -0.0300｜ -0.0500｜
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【2.最新报道】
【2025-12-15】被忽略的HJT，能否从夹缝中杀出重围？
近日，晶澳科技CTO欧阳子博士就此前“看衰HJT”舆论风波作出正面回应。
“晶澳从未说过HJT 已死，技术本身没有好坏之分。”欧阳子博士表示并非看衰HJ
T，而是在现阶段大规模产业化上不具备成本优势。
此前11月，隆基、天合等多家光伏龙头企业CTO齐聚蓉城，结合当前产业现状，对T
OPCon、BC、HJT三种主流技术2年后市场占比做出预测。
各位科学家普遍认为，未来两年内，TOPCon仍将占据7成市场份额；BC在隆基、爱
旭等头部企业引领下，占比将扩至2成；而HJT占比约为1成。欧阳子当时的回答是
“TOPCon 80%、BC 20%”，未提及HJT。
尽管欧阳子澄清“并未看衰”，但从各家大厂的CTO们发言也能看出，HJT当下的“
式微”。
理论上讲，TOPCon、BC与 HJT 本同属备受关注的三大技术路线，然而如今，TOPCo
n技术已大行其道，BC技术在龙头大厂推动下快速扩张。HJT技术却在TOPCon 与BC
的光环之下，近乎 “隐身”，处境确实有些尴尬。
异质结：风光不再？
资料显示，HJT电池是一种利用晶体硅基板和非晶硅薄膜制成的混合型太阳电池。
在1974年，HJT电池技术被首次提出；1990年，日本三洋公司发明出HJT电池并注册
了相关商标，因此HJT电池又被称为“HIT”、“SHJ”。
与TOPCon相比，异质结作为新一代量产高效晶硅太阳能电池技术，具有高转换效率
、低温度系数、高双面发电率、低衰减率等优势。
基于此，异质结技术吸引了华晟新能源、东方日升等大批光伏企业布局，期望借此
实现对TOPCon的弯道超车。值得关注的是，今年9月光伏头部企业阿特斯也正式官
宣一款新一代异质结组件，进一步壮大了异质结队伍。
截至2025年8月底，建成HJT 电池产线的国内企业超20家，对应建成电池产线的产
能约70GW，此外还有多个新建、扩产项目推进中。
然而受阻于居高不下的成本：设备投资高昂、与PERC产线兼容性差、对低温银浆等
特定材料的依赖等因素，异质结技术的产业爆发期迟迟未到。
但市场竞争向来争分夺秒。
2024年，新一代BC技术在隆基绿能、爱旭股份、协鑫科技等多家光伏龙头企业的带
领下，开始异军突起。
据中国光伏行业协会《2024-2025年中国光伏产业发展路线图》，2024年BC电池技
术的市占率已反超异质结。进入2025年，BC的朋友圈加速扩容，成为当下被更多人
认可的下一个主流太阳能电池技术。
此外，根据11月15日TaiyangNews发布的11月版量产最高效率光伏组件榜单，爱旭
股份、隆基绿能的BC组件稳定量产效率已突破24%，包揽榜单前二；天合光能、晶
科能源TOPCon组件紧随其后，而以高效率著称的华晟新能源所带头的HJT组件稳定
量产效率仅为23.5%，位居榜单第五位。
拦住异质结的“四道坎”
相比BC（1975）、TOPCon（2013）电池技术，异质结发源更早。然而在光伏行业数
十年发展中，异质结作为率先登场的技术，为何却在后续发展中开始慢慢掉队？
首先是居高不下的成本，主要包括设备投资成本与材料成本。两者合计可占总成本
的70% 以上，也是当前异质结技术降本的主要突破口。
其中在设备投资成本方面，据中国光伏行业协会统计，2024年新建HJT电池产线的
投资成本约3.22亿元/GW，超TOPCon（1.42亿元/GW）电池投资成本的2倍。具体如
下图所示：
而BC电池设备投资成本约3亿元/GW。不过BC具有高度兼容性和叠加性，能在现有PE
RC、TOPCon产线基础上进行改造，从而降低单位投资成本。
在材料成本方面，主要以低温银浆为核心。
资料显示，异质结组件需使用低温固化银浆，虽单片银浆用量（约 75mg/片）低于
TOPCon组件的银浆用量（86mg/片），但由于低温银浆价格较高，同时伴随近期白
银价格屡创新高，异质结的银浆成本仍相对偏高。
其次是表现平平的量产转换效率。过去的异质结技术曾因高效特性被称为“优等生
”，但当前表现相较于BC电池技术已逐渐落后。
据中国光伏行业协会统计，2024年规模化生产的N 型 TOPCon、HJT、BC 电池片行
业平均转换效率分别达25.4%、25.6%、26.0%。具体如下：
此外上述提到的TaiyangNews榜单，也反映了当前HJT稳定量产的光伏组件效率已不
及BC技术，和TOPCon也未拉开绝对的差距。
产能规模与投资成本难敌TOPCon，效率表现又不及BC技术，如今的异质结，在光伏
赛道的竞争里，陷入了 “两头不靠” 的尴尬处境。
再者从企业阵容实力看，差距悬殊。
当前主流的TOPCon 有晶科、晶澳等多家头部企业支持；BC则有隆基、爱旭等头部
企业带头发展；反观HJT仅华晟、东方日升以及阿特斯等少数头部企业涉足，更多
是二三线梯队企业参与，资金投入和产业规模相对有限。
好在2024年3月，异质结企业察觉这一问题后，随即联合发起成立“760W + 俱乐部
”，旨在通过整合资源 “抱团取暖”以增强阵营话语权。但彼时BC技术已异军突
起，且势头迅猛，此时“抱团”未免显得有些为时过晚。
更值得警惕的是，今年已有爱康科技、嘉寓股份、金刚光伏等异质结企业接连爆雷
。这些企业原本寄望于通过布局异质结技术实现弯道超车，却还未等到技术正式登
台，便因扛不住行业寒冬，无奈以退市、破产收常
最后是异质结技术的发展，正临光伏行业寒冬，可谓“生不逢时”。
熟悉光伏圈的人都知道，自2023年下半年起，光伏行业已步入下行周期，产能供需
失衡日益凸显，主产业链价格也一度跌破成本线……
在此背景下，国内已无大规模新建异质结产线的空间，且2023年起多数光伏企业陷
入亏损，更无力投资新建成本较高的异质结技术。
事实上，即便在行业寒冬来临前，异质结技术也因发展不成熟、影响力与号召力不
足等，历经数十年仍未迎来产业化爆发。如今外部环境持续下行，叠加自身部分短
板仍未补齐，HJT技术或难在3-5 年内实现明显突破。
那接下来，异质结企业的破局点在哪？
一是拓展海外市常当前国内光伏行业竞争白热化，异质结技术发展空间有限。而海
外市场中，异质结技术专利安全性更高，发展潜力也更广阔。
同时安徽华晟新能源副总裁邢舟表示，“国内光伏产业处政策调整期，项目投资收
益率受市场波动有所承压，而欧洲、中东等海外市场对异质结接受度明显提升”。
“未来的两、三年，海外的异质结产能可能会成为非常稀缺的资源。”此前东方日
升全球光伏研究院院长杨伯川博士在采访中谈及海外市场时表示。
二是打造差异化场景应用产品。相比TOPCon、BC，HJT组件在高温、双面率、弱光
的环境下表现更为出色，更适合沙戈荒、海光及垂直安装等应用场景。
浙江润海新能源有限公司董事长曾庆志称，“垂直安装场景符合当前新能源电价市
场化趋势相契合。异质结凭弱光优势垂直安装，其发电高峰在早晚，刚好避开传统
光伏电站发电高峰，上网电量增多，电价收益也更高”。
三是技术降本。数据显示，银浆占异质结非硅成本的40%-60%，对电池整体成本影
响显著。而当前异质结企业们也已在银浆降本方面取得突破。
华晟新能源首席科学家王文静介绍，“当前华晟通过0BB和银包铜等技术，已实现
银耗降至5.5毫克/瓦，并计划于2026年进一步降至2–3毫克/瓦”。
通威股份光伏技术中心电池开发部部长龙巍则表示，“在当前银价水平下，通威高
功率的异质结组件与高功率TOPCon组件成本基本已经打平”。
国晟世安科技股份有限公司CTO张闻斌提出，通过垂直双窄板同步加工设计，理论
产能可达传统工艺两倍，加工成本有望降低近50%。
此外，中建材浚鑫科技有限公司副总经理郭万武表示，当前异质结已导入超低银耗
，叠加硅片薄片化与设备国产化，成本有望与TOPCON持平。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-12-12 ｜ 成交量(万股) ｜ 14275.515 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 180081.140 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国泰海通证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 78923099.50｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 30885083.01｜
｜中国国际金融股份有限公司北京建国门外｜ 0.00｜ 20937492.00｜
｜大街证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜摩根大通证券（中国）有限公司上海银城｜ 0.00｜ 18973425.50｜
｜中路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 0.00｜ 17076547.00｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 43814009.00｜ 0.00｜
｜兴业证券股份有限公司台州分公司 ｜ 25801547.00｜ 0.00｜
｜东莞证券股份有限公司武汉营业部 ｜ 23603085.00｜ 0.00｜
｜川财证券有限责任公司北京分公司 ｜ 23555040.00｜ 0.00｜
｜中泰证券股份有限公司烟台南大街证券营｜ 20519295.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-10-15【类别】关联交易
【简介】国晟环球新能源（江苏）有限公司（以下简称“江苏环球”）于2025年8
月19日设立铁岭环球作为“年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目”的实施主
体。铁岭环球的注册资本10,000万元，目前尚未实缴。公司为把握固态电池产业增
长机遇，拟通过公司二级控股子公司安徽国晟新能源以人民币23,000万元对铁岭环
球进行增资，持股51.11%；同时，江苏环球以人民币12,000万元对铁岭环球进行增
资，累计持股48.89%。增资完成后，铁岭环球注册资本增加至45,000万元，将纳入
公司合并报表范围。
【公告日期】2024-09-25【类别】关联交易
【简介】根据公司实际经营需要,公司及子公司拟与具备融资租赁业务资质的相关
融资租赁公司开展融资租赁业务。为进一步支持公司业务发展,控股股东旭阳控股
有限公司(以下简称“旭阳控股”)将根据公司及子公司实际情况为相关融资租赁事
项提供连带责任担保,不超过公司已审议的年度为子公司担保的额度,融资方式、融
资金额、融资期限等具体内容以后续签订的最终协议为准。截至目前旭阳控股已为
子公司内蒙古翔福新能源有限责任公司在北银金融租赁有限公司的融资租赁本金9,
779.57万元提供连带责任担保。
【公告日期】2024-06-01【类别】关联交易
【简介】2024年5月31日,国晟世安科技股份有限公司(以下简称“上市公司”、“
公司”或“本公司”)与国晟能源股份有限公司(以下简称“国晟能源”)签署《国
晟世安科技股份有限公司向特定对象发行A股股票之附条件生效的股份认购协议》,
国晟能源拟以2.92元/股的价格认购上市公司本次向特定对象发行的不超过192,857
,142股A股股票。
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