☆公司大事☆ ◇603317 天味食品 更新日期：2025-12-16◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜ 7921.39｜ 358.01｜ 382.98｜ 0.75｜ 0.10｜ 0.30｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜ 7946.37｜ 868.08｜ 330.86｜ 0.95｜ 0.59｜ 0.45｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-15】 天味食品：拟向全资子公司增资2.02亿元 【出处】北京商报 北京商报讯（记者 郭秀娟 王悦彤） 12月15日，天味食品发布公告称，公司拟新增全资子公司四川天味和园食品有限公司（以下简称“天味和园”）作为“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”“营销服务网络及数字化升级建设项目”“双流生产基地综合技改建设项目”的实施主体，并使用部分募集资金2.02亿元对天味和园增资。同时，公司调整“营销服务网络及数字化升级建设项目”“双流生产基地综合技改建设项目”“家园生产基地综合技改建设项目”的实施进度，将预定可使用状态日期从2025年12月调整为2027年12月。此次延期的原因包括经济环境调整、行业发展情况及终端市场需求波动等因素。 【2025-12-13】 天味食品：12月12日获融资买入358.01万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月12日获融资买入358.01万元，当前融资余额7921.39万元，占流通市值的0.60%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-123580076.003829847.0079213891.002025-12-118680782.003308608.0079463662.002025-12-105673656.005801656.0074091488.002025-12-094714517.004782377.0074219488.002025-12-082890064.002531217.0074287348.00融券方面，天味食品12月12日融券偿还3000股，融券卖出1000股，按当日收盘价计算，卖出金额1.23万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额9.26万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1212340.0037020.0092550.002025-12-1173101.0055755.00117705.002025-12-101296.000.00104976.002025-12-0913959.005076.00101520.002025-12-0849257.000.0092199.00综上，天味食品当前两融余额7930.64万元，较昨日下滑0.35%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12天味食品-274926.0079306441.002025-12-11天味食品5384903.0079581367.002025-12-10天味食品-124544.0074196464.002025-12-09天味食品-58539.0074321008.002025-12-08天味食品407628.0074379547.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-12】 天味食品：12月11日获融资买入868.08万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月11日获融资买入868.08万元，当前融资余额7946.37万元，占流通市值的0.60%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-118680782.003308608.0079463662.002025-12-105673656.005801656.0074091488.002025-12-094714517.004782377.0074219488.002025-12-082890064.002531217.0074287348.002025-12-052779086.002626331.0073928501.00融券方面，天味食品12月11日融券偿还4500股，融券卖出5900股，按当日收盘价计算，卖出金额7.31万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额11.77万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1173101.0055755.00117705.002025-12-101296.000.00104976.002025-12-0913959.005076.00101520.002025-12-0849257.000.0092199.002025-12-050.002554.0043418.00综上，天味食品当前两融余额7958.14万元，较昨日上升7.26%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-11天味食品5384903.0079581367.002025-12-10天味食品-124544.0074196464.002025-12-09天味食品-58539.0074321008.002025-12-08天味食品407628.0074379547.002025-12-05天味食品150453.0073971919.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-11】 天味食品：12月10日获融资买入567.37万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月10日获融资买入567.37万元，当前融资余额7409.15万元，占流通市值的0.54%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-105673656.005801656.0074091488.002025-12-094714517.004782377.0074219488.002025-12-082890064.002531217.0074287348.002025-12-052779086.002626331.0073928501.002025-12-045459455.004640747.0073775746.00融券方面，天味食品12月10日融券偿还0股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额1296元，融券余额10.50万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-101296.000.00104976.002025-12-0913959.005076.00101520.002025-12-0849257.000.0092199.002025-12-050.002554.0043418.002025-12-040.0074930.0045720.00综上，天味食品当前两融余额7419.65万元，较昨日下滑0.17%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10天味食品-124544.0074196464.002025-12-09天味食品-58539.0074321008.002025-12-08天味食品407628.0074379547.002025-12-05天味食品150453.0073971919.002025-12-04天味食品740738.0073821466.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-10】 天味食品：12月9日获融资买入471.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月9日获融资买入471.45万元，当前融资余额7421.95万元，占流通市值的0.55%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-094714517.004782377.0074219488.002025-12-082890064.002531217.0074287348.002025-12-052779086.002626331.0073928501.002025-12-045459455.004640747.0073775746.002025-12-032765754.005666067.0072957038.00融券方面，天味食品12月9日融券偿还400股，融券卖出1100股，按当日收盘价计算，卖出金额1.40万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额10.15万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0913959.005076.00101520.002025-12-0849257.000.0092199.002025-12-050.002554.0043418.002025-12-040.0074930.0045720.002025-12-031302.0058590.00123690.00综上，天味食品当前两融余额7432.10万元，较昨日下滑0.08%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-09天味食品-58539.0074321008.002025-12-08天味食品407628.0074379547.002025-12-05天味食品150453.0073971919.002025-12-04天味食品740738.0073821466.002025-12-03天味食品-2957879.0073080728.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-09】 天味食品：12月8日获融资买入289.01万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月8日获融资买入289.01万元，当前融资余额7428.73万元，占流通市值的0.55%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-082890064.002531217.0074287348.002025-12-052779086.002626331.0073928501.002025-12-045459455.004640747.0073775746.002025-12-032765754.005666067.0072957038.002025-12-022000978.005059763.0075857351.00融券方面，天味食品12月8日融券偿还0股，融券卖出3900股，按当日收盘价计算，卖出金额4.93万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额9.22万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0849257.000.0092199.002025-12-050.002554.0043418.002025-12-040.0074930.0045720.002025-12-031302.0058590.00123690.002025-12-0256072.0011736.00181256.00综上，天味食品当前两融余额7437.95万元，较昨日上升0.55%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08天味食品407628.0074379547.002025-12-05天味食品150453.0073971919.002025-12-04天味食品740738.0073821466.002025-12-03天味食品-2957879.0073080728.002025-12-02天味食品-3014029.0076038607.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-06】 天味食品：12月5日获融资买入277.91万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月5日获融资买入277.91万元，当前融资余额7392.85万元，占流通市值的0.54%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-052779086.002626331.0073928501.002025-12-045459455.004640747.0073775746.002025-12-032765754.005666067.0072957038.002025-12-022000978.005059763.0075857351.002025-12-016090491.004738112.0078916136.00融券方面，天味食品12月5日融券偿还200股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额4.34万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-050.002554.0043418.002025-12-040.0074930.0045720.002025-12-031302.0058590.00123690.002025-12-0256072.0011736.00181256.002025-12-0135100.0018200.00136500.00综上，天味食品当前两融余额7397.19万元，较昨日上升0.20%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05天味食品150453.0073971919.002025-12-04天味食品740738.0073821466.002025-12-03天味食品-2957879.0073080728.002025-12-02天味食品-3014029.0076038607.002025-12-01天味食品1370199.0079052636.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 从“去库存”到“冲赛道”，创始人不减持的天味食品四季度能否再创神话？ 【出处】商业观察 天味食品上半年还在清理库存的泥潭里挣扎，三季度却极限反转：底料25%增长、线上收入60%狂飙、并购补齐产品线。而就在今年7月，公司创始人邓文并未向二级市场释放股份，而是向其一致行动人的私募基金完成转让，事实上并未影响持股权益。随着下半年的业绩反转，公司或将迎来新一轮的上升周期。 根据公司三季报披露，2025Q1-Q3公司营收/归母净利润24.1/3.9亿元（同比+2.0%/-9.3%），2025Q3营收/归母净利润10.2/2.0亿元（同比+13.8%/+8.9%），收入利润略超预期。 别看三季度净利润只涨了8.9%，但含金量可不低。底料重回25%增速，说明公司去年清理库存的“壮士断腕”见效了。更绝的是，线上渠道成了新引擎，食萃和加点滋味这两个子品牌在线上效果不错，带动线上直接贡献了60%+的增速。东部地区营收暴涨45.6%，同时，天味食品的经销商数量却从年初的3017家涨到三季度末的3278家，说明公司正在从“大本营依赖”转向全国开花。 对于天味食品而言，四季度是火锅底料的黄金档期，加上公司刚拿下山东“一品味享”，复合调味酱赛道直接打通。开源券商预测，四季度香肠腊肉调料可能补涨，毕竟三季度下滑了22%，加上并购标的并表，收入增速或再上台阶。毛利率方面，原材料成本下降+高毛利产品占比提升，净利率有望环比改善。 综合来看，天味四季度的牌面相当硬核——旺季需求、并购协同、渠道优化三重驱动。机构也“唱多”，给出“增持”评级，现在短期波动难免，但中长期逻辑清晰。毕竟，消费股的魅力，往往藏在旺季的烟火气里。 【2025-12-05】 行业周报|食品加工制造指数涨0.59%, 跑赢上证指数0.22% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。食品加工制造指数涨0.59%，跑赢上证指数0.22%。前五大上涨个股分别为安记食品、海欣食品、西王食品、金字火腿、元祖股份。 本周机构观点： **财信证券本周观点**： 投资要点： 下游：需求稳健扩容，结构多元化、线上化，集中度或长期分散。2024年中国营养健康食品市场规模达到2602亿元，2021-2024年CAGR为5.6%，预计2027年规模达到2926亿元，2024-2027年CAGR为4.0%。中国人均营养健康食品年消费额仅为26美元，为美国、日本的13.9%、29.2%，提升空间显著。人口方面，行业需求正在从“银发经济”扩展至“全年龄健康管理”，场景化与功效化趋势显著，抗衰、助眠、美容、体重管理等细分需求快速增长，另外功能食品延伸了保健食品的边界，加速消费者渗透；渠道方面，线上渗透率持续提升，我国营养健康食品线上销售占比从2020年的46%提升至2024年的58%，2024年线上渠道销售增长15.2%，抖音平台销售额同比增长约53%，其中跨境电商渠道占线上收入50%，成为进口品牌入华的重要通道。格局方面，长尾效应显著，集中度或长期分散。全球及中国市场CR5普遍低于30%，中国品牌TOP30市占率自2017年的53%降至2024年的44%。行业进入门槛低、品类分散，集中度或维持分散格局。 中游：代工模式高占比，专业分工提效，集中度有望提升。2024年中国营养健康食品代工行业规模约244亿元，预计2024–2027年CAGR5.0%。美国外包比例预计将由2021年的55%升至2026年的60%（NBJ），我国中游代工环节亦有望在下游品牌碎片化与产品快速迭代推动下扩容。营养健康食品代工行业格局呈“两极分化”，国际市场由Catalent、Lonza等制药巨头主导；中国市场以仙乐健康、艾兰得等企业为代表，形成多层次分工体系。头部药企、保健品、食品饮料等企业重视研发、生产稳定性，要求标准高，新兴的中小品牌因需快速迭代产品追赶潮流，则更重视快速反应和成本。研发创新、生产制造、服务能力成为核心竞争力，头部企业有望凭借强研发+多剂型+规模化能力率先受益提升市占率。 上游：行业稳健增长，细分赛道多点开花。2024年全球营养健康原料市场规模886.5亿美元，预计2034年达1910.4亿美元，2024-2034年CAGR8.0%，其中亚太地区占比最高（41%）。我国在维生素、益生菌、植物提取物等领域形成全球优势，其中维生素产量占全球85.9%。我国保健食品原料要求严格，允许用于作为保健食品备案的营养素原料有24种、非营养素原料10种，有197种规范辅料，而功能食品的快速发展拓宽了原料种类。新型原料商业化具备“长周期、高门槛”特征，政策审批则是打通研发到应用的关键枢纽，头部企业凭借资源优势主导布局，政策松绑将显著加速产业创新。格局方面，全球营养健康原料市场呈现“头部综合企业引领+细分领域专精企业并存”的格局；中国市场受益于下游需求的增长以及结构上功效化、多元化趋势，营养健康食品原料呈现出多点开花的趋势。 重点公司：不同环节商业模式不同，在整体宏观经济、产业周期影响背景下，各类企业表现也有所分化。（1）下游品牌企业主要为H&H国际控股、汤臣倍健。H&H：成人健康（ANC）、婴幼儿护理（BNC）、宠物营养（PNC）三大业务布局并进，ANC业务Swisse“1+3”品牌裂变精细化运营，有望保持增长；BNC业务受新生儿数量降低以及婴幼儿奶粉新国标影响，收入增长承压，随调整到位，有望逐步恢复；PNC业务北美、中国、其他区域协同拓展，有望受益宠物食品渗透红利贡献增长。汤臣倍健：公司深耕行业30年，为VDS品牌龙头，以9.3%的零售端市占率保持行业首位，2024年受下游渠道变革影响收入、利润下滑，进入深度调整阶段，公司产品+品牌矩阵覆盖全面，深度调整后有望逐步迎来改善。（2）中游代工企业主要为仙乐健康、百合股份。仙乐健康：公司深耕营养健康食品CDMO赛道，公司在中国、欧洲及美国设有三大生产基地与五个研发中心，坚持“创新科技”与“国际化”战略。公司收购BFs导致美洲区毛利率承压，公司公告拟为控股子公司BestFormulationsPCLLC寻求投资、剥离、出售或其他机会，若成功实现处理，盈利能力有望明显改善。百合股份：公司以“合同生产为主、自主品牌为辅”双轮驱动发展，其中合同生产为公司增长核心，受益于功能饮品等新剂型放量，公司合同生产业务占比持续提升，公司拥有多而广的保健食品批文，有望满足中小客户快速备案需求，并且前瞻布局宠物食品，收购新西兰Ora国际化拓展，有望贡献增量收入。（3）上游企业主要为金达威。金达威：公司为辅酶Q10全球龙头，产能投产有望保持稳健增长趋势，NMN新品类获FDA审批则有望贡献增量，美国Doctor'sBest等则有望稳健贡献增量，利润端受益于维生素A价格上行盈利能力改善，公司整体经营周期改善。 投资建议：首次覆盖保健品板块，我们给予“领先大市”评级。我们建议关注产业链不同环节细分领域投资机会，其中重点推荐仙乐健康。下游：关注传统头部品牌的经营周期改善机会，如汤臣倍健；另外建议关注受益运动营养等品类快速增长，叠加线上化扩容的新锐品牌，及乳清蛋白等原料未来下行预期所带来的利润弹性。中游：关注长青客户基础牢固、积极布局新消费客户的仙乐健康，收入端随国内企稳恢复增长、海外持续拓展而提升份额，利润端或有望随美国BFPC业务的处理而甩掉包袱得到恢复；另外建议关注通过并购布局海外市场，由此完善跨境电商服务能力的百合股份。上游：维生素A价格恢复上行支撑金达威盈利能力改善，辅酶Q10产能提升及NMN等新品布局有望支撑收入端稳健增长，公司有望逐步走出经营周期底部实现改善；另外海外代糖阿洛酮糖产能落地的百龙创园，亦值得关注。 风险提示：消费需求持续低迷风险；行业竞争加剧风险；行业政策变动风险；原材料价格波动风险；食品安全问题等。 行业新闻摘要： 1：监管部门加强对“幽灵外卖”的打击，严格规范外卖平台的服务管理。 2：食品安全治理成效显著，重庆秀山推行三级包保制度覆盖全域，确保食品安全。 3：青海省三部门联合开展食品安全全链条专项执法检查，提升食品安全监管力度。 4：江苏省如皋市市场监管局开展农村假冒伪劣食品专项整治，保障农村食品安全。 5：内蒙古鄂托克前旗推进“蒙”字标申报，提升食品质量和品牌影响力。 6：外卖平台不得强制商户促销，保障配送员休息权，新的国标正式发布。 7：市场监管总局发布食品安全事故应急预案，提升食品安全应急管理能力。 8：青岛利用科技手段提升特种食品的精准营养，推动食品安全治理现代化。 9：食品加工行业面临严格的监管政策，相关企业需提高合规意识和责任担当。 10：湖南省市场监管局召开专题会议，部署食品安全工作，确保民生安全和稳定。 龙头公司动态： 1、安琪酵母：1）安琪酵母入选中上协“2025上市公司可持续发展优秀实践案例”。 2、安井食品：1）安井食品：虾滑品类已成为公司新品中增长最强劲的大单品。2）安井食品：全资子公司鼎益丰食品（太仓）有限公司完成工商变更并换发营业执照。3）安井食品：全资子公司鼎益丰注册资本增至4.1亿元。4）A股上市公司“花样整活”回馈股东 送完门票预制菜 还有咖啡香菇酱。5）安井食品入驻澳门市场，全球布局及规模化优势共筑未来增长。6）安井食品涨超6%再创新高 公司新品渠道共发力 机构称经营反转明确。 3、汤臣倍健：1）汤臣倍健：财务数据及具体经营情况请关注公司定期报告。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.69%-0.81%2025-11-190.13%0.18%2025-11-20-1.85%-0.40%2025-11-21-0.55%-2.45%2025-11-240.58%0.05%2025-11-25-0.04%0.87%2025-11-260.70%-0.15%2025-11-27-0.29%0.29%2025-11-280.94%0.34%2025-12-010.05%0.65%2025-12-021.33%-0.42%2025-12-030.62%-0.51%2025-12-04-2.63%-0.06%2025-12-050.90%0.70% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业-1.22%-3.13%-18.97%双汇发展-0.67%3.63%11.71%安琪酵母0.95%10.88%23.70%安井食品-1.73%6.99%-1.00%汤臣倍健-2.21%-4.79%-2.61%盐津铺子-7.05%-8.25%31.51%涪陵榨菜0.61%-1.20%-6.95%中炬高新-1.02%-3.69%-22.42%天味食品-1.01%5.10%-4.56%千禾味业-1.99%-0.85%1.74%金达威-1.11%-6.50%19.80%技源集团0.62%-5.94%-45.69%洽洽食品-0.83%-2.50%-25.24%三全食品0.26%1.75%-1.02%广州酒家2.34%5.41%13.21%莲花控股-1.62%-5.87%6.45%三只松鼠1.45%-1.74%-26.90%恒顺醋业-0.25%-2.83%-2.71%桃李面包-1.27%-1.80%-14.44%南侨食品4.79%18.87%16.35% 【2025-12-05】 调味发酵品板块短线走高 安记食品涨停 【出处】本站7x24快讯 调味发酵品板块短线走高，安记食品涨停，安琪酵母、天味食品、仲景食品、日辰股份、千禾味业等纷纷走高。上涨买科技，避险买红利，哑铃交易买ETF>> 【2025-12-05】 天味食品：12月4日获融资买入545.95万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月4日获融资买入545.95万元，当前融资余额7377.57万元，占流通市值的0.55%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-045459455.004640747.0073775746.002025-12-032765754.005666067.0072957038.002025-12-022000978.005059763.0075857351.002025-12-016090491.004738112.0078916136.002025-11-284511001.005380614.0077563757.00融券方面，天味食品12月4日融券偿还5900股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额4.57万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-040.0074930.0045720.002025-12-031302.0058590.00123690.002025-12-0256072.0011736.00181256.002025-12-0135100.0018200.00136500.002025-11-2811610.0012900.00118680.00综上，天味食品当前两融余额7382.15万元，较昨日上升1.01%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04天味食品740738.0073821466.002025-12-03天味食品-2957879.0073080728.002025-12-02天味食品-3014029.0076038607.002025-12-01天味食品1370199.0079052636.002025-11-28天味食品-870438.0077682437.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-04】 天味食品：12月3日获融资买入276.58万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月3日获融资买入276.58万元，当前融资余额7295.70万元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-032765754.005666067.0072957038.002025-12-022000978.005059763.0075857351.002025-12-016090491.004738112.0078916136.002025-11-284511001.005380614.0077563757.002025-11-276589474.004509438.0078433370.00融券方面，天味食品12月3日融券偿还4500股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额1302元，融券余额12.37万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-031302.0058590.00123690.002025-12-0256072.0011736.00181256.002025-12-0135100.0018200.00136500.002025-11-2811610.0012900.00118680.002025-11-2710280.0020560.00119505.00综上，天味食品当前两融余额7308.07万元，较昨日下滑3.89%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-03天味食品-2957879.0073080728.002025-12-02天味食品-3014029.0076038607.002025-12-01天味食品1370199.0079052636.002025-11-28天味食品-870438.0077682437.002025-11-27天味食品2069857.0078552875.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-03】 天味食品：12月2日获融资买入200.10万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月2日获融资买入200.10万元，当前融资余额7585.74万元，占流通市值的0.55%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-022000978.005059763.0075857351.002025-12-016090491.004738112.0078916136.002025-11-284511001.005380614.0077563757.002025-11-276589474.004509438.0078433370.002025-11-265135548.003592737.0076353334.00融券方面，天味食品12月2日融券偿还900股，融券卖出4300股，按当日收盘价计算，卖出金额5.61万元，占当日流出金额的0.21%，融券余额18.13万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0256072.0011736.00181256.002025-12-0135100.0018200.00136500.002025-11-2811610.0012900.00118680.002025-11-2710280.0020560.00119505.002025-11-2652644.006420.00129684.00综上，天味食品当前两融余额7603.86万元，较昨日下滑3.81%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02天味食品-3014029.0076038607.002025-12-01天味食品1370199.0079052636.002025-11-28天味食品-870438.0077682437.002025-11-27天味食品2069857.0078552875.002025-11-26天味食品1588580.0076483018.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 天味食品：12月1日获融资买入609.05万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品12月1日获融资买入609.05万元，当前融资余额7891.61万元，占流通市值的0.57%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-016090491.004738112.0078916136.002025-11-284511001.005380614.0077563757.002025-11-276589474.004509438.0078433370.002025-11-265135548.003592737.0076353334.002025-11-254405864.004725742.0074810523.00融券方面，天味食品12月1日融券偿还1400股，融券卖出2700股，按当日收盘价计算，卖出金额3.51万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额13.65万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0135100.0018200.00136500.002025-11-2811610.0012900.00118680.002025-11-2710280.0020560.00119505.002025-11-2652644.006420.00129684.002025-11-250.0024529.0083915.00综上，天味食品当前两融余额7905.26万元，较昨日上升1.76%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01天味食品1370199.0079052636.002025-11-28天味食品-870438.0077682437.002025-11-27天味食品2069857.0078552875.002025-11-26天味食品1588580.0076483018.002025-11-25天味食品-344827.0074894438.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-01】 火锅底料口碑滑坡，百亿富豪夫妇的调味品王国不“香”了？ 【出处】凤凰网财经【作者】凤凰网财经 冬天吃热气腾腾的火锅，少不了火锅底料来提升风味。 在四川天味食品集团的产品序列中，“好人家”和“大红袍”两大品牌几乎成为川味火锅底料的代名词。 这家总部位于四川成都的企业，主营火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料等，旗下拥有六大品牌，卖火锅调料年入34亿。邓文、唐璐夫妇借此以115亿元财富登上2025年胡润全球富豪榜。6年前邓文把天味食品送上A股，如今又助推公司闯港股，计划实现“A+H”两地上市。 然而，这家公司的基本面却亮起红灯：营收增速放缓、净利润下滑、消费者口碑下降等问题正考验着这家火锅底料龙头企业的未来。 01 火锅底料也塌房？消费者投诉频发 随着天味食品市场规模扩大，消费者对其产品的投诉也与日俱增。 在12315消费者投诉信息平台上，不少消费者反映购买的天味食品火锅底料、蘸料后存在食品安全问题。 有消费者也在社交平台上发文称，冲着全网好评买了“好人家”的蒜蓉小龙虾调料，结果“翻车翻到外太空”，期待的蒜香扑鼻没有出现，反而是一股腻到发慌的奶香味直冲天灵盖。更严重的是，按说明书烹制的小海鲜齁咸无比，即使加水调整也难以入口。 还有消费者直接指出，好人家的蒜蓉小龙虾调料没有蒜蓉的颗粒感，配料表包含人造奶油，特别咸，很难吃。类似观点在消费者反馈中并不少见，“真的非常难吃”成为部分消费者的共同心声。 除了口味问题，天味食品的产品包装也引发投诉。有消费者称“大红袍”火锅底料刚购买打开就是漏的，还有消费者从好人家火锅底料中发现了头发丝等异物。 更值得关注的是，有消费者质疑好人家是否存在假货问题： “头两次线下店买的特别好吃，后面去网上买的特别难吃，再去线下店买的也是难吃的。”这反映出天味食品在品控和渠道管理上或存在问题。 02 富豪夫妻掌舵的食品王国“减速”了 天味食品这家市值超百亿的企业，背后是典型的“夫妻掌舵”模式。创始人邓文与妻子唐璐合计持有公司65.32%的股份。 邓文，土生土长的四川人，食品科班出身，曾在政府与食品厂历练。1993年，他受邀成为天味食品厂（公司前身）的法人代表。2001年，他以不超过20万元的代价，将倒闭工厂留下的“好人家”、“大红袍”等核心商标收入囊中，完成了关键一跃。 2007年，天味有限公司成立，他精准定位川味复合调味料，将企业推上百亿市值巅峰，个人财富也随之水涨船高。 然而，高增长的故事正迎来转折。尽管2022至2024年，公司营收与净利润实现了连续双增。财务数据显示，2022年至2024年，公司营收从26.91亿元增长至34.76亿元，归母净利润从3.42亿元攀升至6.25亿元，连续三年实现营收、净利双增。 但增长的颓势早已埋下伏笔：2022年到2024年公司营收增速从32.84%下滑至10.41%。进入2025年，颓势彻底显现。 财报显示，2025年上半年，天味食品实现营收13.91亿元，同比下降5.24%；归母净利润1.90亿元，同比下降23.01%。前三季度，公司营业收入24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润3.92亿元，同比下降9.3%，增长失速态势难以扭转。 03 业绩增速骤降，高管却忙着减持 更令市场警惕的是，在业绩承压、冲击港股IPO的关键节点，实控人邓文夫妇的资本操作却异常频繁。 根据公开交易数据，2022年至2025年期间，邓文夫妇数次向关联实体转让股份。值得一提的是，若其后续跟这些实体的一致行动关系解除，或受让方不再受其控制，上述股份将不再计入实控人合计持股范畴，该行为在形式上构成减持，引发市场关注。仅今年7月，邓文便通过大宗交易套现2.20亿元。 数据显示，2022年6月到2023年7月，邓文、唐璐夫妇已通过多笔大宗交易累计转出天味食品A股5732.03万股，涉资约11.80亿元。 加上今年7月的操作，天味食品创始人夫妇累计转让股份金额约14亿元。无独有偶，多名公司高管亦在今年3-4月密集减持。 回望其A股IPO之路，曾历时七年、历经五次冲击方获成功。如今，面对冲刺港股的挑战，天味食品还能顺利过关吗？ 【2025-11-29】 天味食品：11月28日获融资买入451.10万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月28日获融资买入451.10万元，当前融资余额7756.38万元，占流通市值的0.56%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-284511001.005380614.0077563757.002025-11-276589474.004509438.0078433370.002025-11-265135548.003592737.0076353334.002025-11-254405864.004725742.0074810523.002025-11-246635712.005179722.0075130401.00融券方面，天味食品11月28日融券偿还1000股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额1.16万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额11.87万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2811610.0012900.00118680.002025-11-2710280.0020560.00119505.002025-11-2652644.006420.00129684.002025-11-250.0024529.0083915.002025-11-241296.0063504.00108864.00综上，天味食品当前两融余额7768.24万元，较昨日下滑1.11%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28天味食品-870438.0077682437.002025-11-27天味食品2069857.0078552875.002025-11-26天味食品1588580.0076483018.002025-11-25天味食品-344827.0074894438.002025-11-24天味食品1395101.0075239265.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 行业周报|食品加工制造指数涨3.33%, 跑赢上证指数1.93% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。食品加工制造指数涨3.33%，跑赢上证指数1.93%。前五大上涨个股分别为海欣食品、佳隆股份、安记食品、麦趣尔、味知香。 行业新闻摘要： 1：休闲零食进入体验竞争时代，乐事以“现金红包+明星见面”破局。 2：牛市轮动逻辑凸显，食品饮料成资金补涨核心标的。 3：全链条监管筑牢“舌尖防线”，全国食品安全抽检合格率超97%。 4：市场监管总局将加快构建消费品质量安全全链条治理格局。 5：食品添加剂高频违规点分析，涉及领用、称量等四大方面。 6：2025年中国餐饮供应链行业产业链与重点企业分析及投资战略出炉。 7：云南省人大常委会会议审查批准《昆明市学校食品安全管理条例》，全流程监管学校食品安全。 8：2026年度食品饮料行业策略报告发布，提到稳基调与抱主线向阳而生。 9：植物基食品行业探索，植物肉与植物奶的市场前景被关注。 10：市场监管总局聚焦“孩子吃的”食品安全抽检，强调对不合格食品的核查处置。 龙头公司动态： 1、海天味业：1）海天味业捐赠1000万港元，驰援香港大埔火灾救援。2）揽金超2500亿港元 港股IPO募资今年有望夺全球榜首。3）海天味业股东将股票由UBS Securities Hong Kong Limited转入花旗银行 转仓市值2.84亿港元。 2、双汇发展：1）双汇发展：目前公司已推出汇小铺肉枣肠、脆骨肉条、虎皮鸡爪、卤鸡腿等休闲零食系列产品。2）双汇发展：已推出休闲零食系列产品，将持续完善打磨该品类。 3、安琪酵母：1）推三项投资计划，安琪酵母补产能缺口。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-112.09%-0.39%2025-11-12-0.32%-0.07%2025-11-130.27%0.73%2025-11-14-0.40%-0.97%2025-11-170.59%-0.46%2025-11-18-0.69%-0.81%2025-11-190.13%0.18%2025-11-20-1.85%-0.40%2025-11-21-0.55%-2.45%2025-11-240.58%0.05%2025-11-25-0.04%0.87%2025-11-260.70%-0.15%2025-11-27-0.29%0.29%2025-11-280.94%0.34% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业-0.88%-3.75%-13.91%双汇发展-0.88%7.32%17.86%安琪酵母5.40%2.27%21.66%安井食品3.72%16.64%1.41%汤臣倍健-0.16%-0.16%1.41%盐津铺子-2.21%2.06%43.64%涪陵榨菜-0.31%-0.15%-6.72%中炬高新-0.73%-2.05%-17.75%天味食品0.31%14.36%-1.23%千禾味业1.27%8.01%6.10%金达威1.94%-6.71%20.60%技源集团1.55%-7.62%-46.02%洽洽食品-1.41%-1.19%-24.43%三全食品1.40%5.46%0.70%广州酒家5.29%9.38%12.18%莲花控股1.84%-2.64%5.52%三只松鼠2.24%-2.14%-21.85%桃李面包0.91%1.28%-7.69%恒顺醋业0.51%-1.98%-1.25%ST加加2.84%3.43%63.43% 【2025-11-28】 天味食品：11月27日获融资买入658.95万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月27日获融资买入658.95万元，当前融资余额7843.34万元，占流通市值的0.57%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-276589474.004509438.0078433370.002025-11-265135548.003592737.0076353334.002025-11-254405864.004725742.0074810523.002025-11-246635712.005179722.0075130401.002025-11-216108941.007227235.0073674412.00融券方面，天味食品11月27日融券偿还1600股，融券卖出800股，按当日收盘价计算，卖出金额1.03万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额11.95万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2710280.0020560.00119505.002025-11-2652644.006420.00129684.002025-11-250.0024529.0083915.002025-11-241296.0063504.00108864.002025-11-2132150.0081018.00169752.00综上，天味食品当前两融余额7855.29万元，较昨日上升2.71%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27天味食品2069857.0078552875.002025-11-26天味食品1588580.0076483018.002025-11-25天味食品-344827.0074894438.002025-11-24天味食品1395101.0075239265.002025-11-21天味食品-1167672.0073844164.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-25】 天味食品：11月24日获融资买入663.57万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月24日获融资买入663.57万元，当前融资余额7513.04万元，占流通市值的0.54%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-246635712.005179722.0075130401.002025-11-216108941.007227235.0073674412.002025-11-205768194.008119531.0074792706.002025-11-192274091.005701077.0077144043.002025-11-185924774.006192806.0080571029.00融券方面，天味食品11月24日融券偿还4900股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额1296元，融券余额10.89万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-241296.0063504.00108864.002025-11-2132150.0081018.00169752.002025-11-2041248.005156.00219130.002025-11-197788.000.00184316.002025-11-1824776.0040424.00177344.00综上，天味食品当前两融余额7523.93万元，较昨日上升1.89%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-24天味食品1395101.0075239265.002025-11-21天味食品-1167672.0073844164.002025-11-20天味食品-2316523.0075011836.002025-11-19天味食品-3420014.0077328359.002025-11-18天味食品-287676.0080748373.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-24】 券商观点|食品饮料行业双周报：CPI同比转正，食饮板块预期修复 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月24日，国元证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，CPI同比转正，食饮板块预期修复。 报告具体内容如下： 行情回顾 1）近2周（11.10-11.21），A股食品饮料行业（SW）上涨1.34%，跑赢上证指数5.41pct，跑赢深证成指7.80pct，跑赢沪深300指数6.15pct。 2）细分行业方面，近2周A股食品饮料各细分行业（SW）中，乳品（+6.67%）、预加工食品（+2.60%）、白酒（+2.52%）涨幅居前，软饮料（-4.27%）、保健品（-2.25%）、零食（-1.02%）跌幅居前。 3）个股方面，在A股食品饮料行业（SW）所有个股中，近2周，南侨食品（+23.58%）、欢乐家（+21.57%）、西麦食品（+9.26%）涨幅居前，安记食品（-14.98%）、千味央厨（-14.33%）、麦趣尔（-10.11%）跌幅居前。 食饮行业重点数据跟踪 1）白酒：根据本站Ifind数据，11月21日飞天茅台原箱/散装批价分别为1,665元/1,650元，较两周前（11月7日）-25元/+10元；八代普五批价855元，国窖1573批价850元，均与两周前持平。 2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（11月14日）生鲜乳主产区平均价3.03元/公斤，同比-2.9%，较前一周环比+0.3%，最新（11月13日）猪肉全国市场价23.13元/公斤，同比-19.7%，较前一周环比-0.2%；根据大连商品交易所数据，最新（11月21日）黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,107元/吨，同比+5.7%。包材方面，根据本站Ifind数据，最新（11月20日）水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,100元/吨，同比-3.9%；根据国家统计局数据，最新（11月10日）瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格3,113.0元/吨，同比+16.4%。 食饮行业重点事件跟踪 1）10月CPI同比增速转正。11月9日，国家统计局公布10月CPI数据。10月CPI同比上涨0.2%，较9月由降转涨，其中食品价格下降2.9%，降幅较上月收窄1.5pct，非食品价格上涨0.9%。10月CPI环比上涨0.2%，其中食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%。 2）10月社零同比增长2.9%。11月14日，国家统计局公布10月社零数据。10月份，社零总额46,291亿元，同比增长2.9%，增速较9月环比-0.1pct；1-10月社零总额412,169亿元，同比增长4.3%。10月，商品零售额、餐饮收入同比分别增长2.8%、3.8%；限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长9.1%、7.1%、4.1%。 3）乳品进口重回正增长，高端产品需求强劲。进博会期间，中国食品土畜进出口商会会长曹德荣表示，2022年-2024年，中国乳制品进口有所下降，但2025年以来，乳制品进口重新实现正增长。从1-9月进口数据看，乳清粉、奶油、奶酪等品类的突出表现，带动我国乳制品进口量、进口额重回增长轨道。其背后是中国消费者对低脂、高蛋白、有机等多元需求的不断增长，茶饮、烘焙等新业态对高质量乳品需求的不断扩大，促使中国乳制品进口向高附加值产品及原料进行结构性转型。 投资建议 白酒方面，经营端仍处于库存出清阶段，CPI、PPI等宏观指标环比改善催化情绪回暖，建议关注护城河宽阔、品牌和渠道力领先、韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，休闲零食、能量饮料等表现相对景气；关注乳业和餐饮供应链修复回升机会；啤酒淡季整体稳健；建议关注东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、天味食品、伊利股份、新乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等。 风险提示 需求恢复不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-22】 天味食品：11月21日获融资买入610.89万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月21日获融资买入610.89万元，当前融资余额7367.44万元，占流通市值的0.54%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-216108941.007227235.0073674412.002025-11-205768194.008119531.0074792706.002025-11-192274091.005701077.0077144043.002025-11-185924774.006192806.0080571029.002025-11-179884993.008279962.0080839061.00融券方面，天味食品11月21日融券偿还6300股，融券卖出2500股，按当日收盘价计算，卖出金额3.22万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额16.98万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2132150.0081018.00169752.002025-11-2041248.005156.00219130.002025-11-197788.000.00184316.002025-11-1824776.0040424.00177344.002025-11-1787846.00302137.00196988.00综上，天味食品当前两融余额7384.42万元，较昨日下滑1.56%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21天味食品-1167672.0073844164.002025-11-20天味食品-2316523.0075011836.002025-11-19天味食品-3420014.0077328359.002025-11-18天味食品-287676.0080748373.002025-11-17天味食品1397847.0081036049.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-21】 行业周报|食品加工制造指数跌-6.20%, 跑输上证指数2.3% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。食品加工制造指数跌-6.20%，跑输上证指数2.3%。 本周机构观点： **方正证券本周观点**： 中国跨境保健品市场从代购起家，政策逐步完善，规模已超500亿元。跨境保健品即跨境进口保健品，是指通过国际贸易渠道进入中国市场的保健食品及相关产品。根据中国海关的分类标准，跨境保健品包括但不限于维生素、矿物质补充剂、植物提取物、功能性食品等类别。跨境保健品从2010年左右的个人代购方式开始进入中国市场，发展至今，保税仓、跨境电商等相关政策法规不断完善，跨境保健品市场不断发展壮大。根据中国医药保健品进出口商会的数据，2024年中国保健品进口金额达到77.5亿美元，约合558亿元人民币。根据星图数据，2025年双十一全网营养保健品销售总额约为238亿元，斯维诗、金凯撒、WHC、益节、斐萃、健安喜等多个跨境产品为主的品牌占据双十一各平台销售额前五。跨境保健品已成为保健品行业不可忽视的一个发展方向。 跨境保健品主要以一般贸易和跨境电商两种运行，跨境电商方式相对更加具有吸引力，在准入资质、税费成本、物流时效、爆款成功率以及产品溢价上均具备优势： 1）一般贸易方式：企业在进口报关时应当提供在食品药品监督管理部门注册的《保健食品注册证书》或《保健食品备案凭证》，确保保健食品符合中国法律法规和食品安全国家标准。这一途径适用于大规模的商业进口，需要严格符合中国的法律法规和食品安全国家标准。一般贸易方式进口的保健食品需要经过严格的检验检疫程序，以确保产品的质量和安全性。 2）跨境电商方式：国内消费者通过跨境电商平台购买境外商品，并通过“网购保税进口”或“直购进口”模式运递进境的进口方式，在此方式下，商品直接由境外或海关特殊监管区发货，海关对该类保健食品按照个人自用进境物品监管。因属于个人自用物品，所以该类进口保健食品只需符合原产地有关质量安全、标示标签等标准或技术规范要求，并不要求符合中国相关标准。消费者在购买时一定要仔细查看产品中文电子标签，注意辨别产品类型及特定功能，避免选购的保健食品不适合自身需求。 对比国内本土保健品，我们认为，跨境保健品在产品端和营销端存在显著优势： 1）产品端：当前跨境保健品的消费者存在年轻化趋势，海外保健品发展历史悠久，沉淀出大量优质品牌，消费者对于海外品牌的认可度相对更高；当前保健品消费者趋于“成分党”，看重天然成分和实际含量，跨境产品能快速上新满足消费者需求，例如麦角硫因成为现象级产品。 2）营销端：抖音平台重视保健品品类，抖音通过内容驱动转化、算法精准匹配，在营销层面攻克了传统保健品销售中的信任缺失、认知缺乏的难题，从而使得消费者顺利实现下单。 当前面对跨境保健品“一日游”模式乱象，国家有关部门已加强全链条监管，要求从生产、进口、仓储到销售的全链条环节加强监管，确保跨境商品的质量安全，特别是对保税仓、跨境电商平台等关键环节，将实施更严格的准入和退出机制。我们认为，跨境保健品加强监管利好合规保健品代工及品牌商的发展。 建议关注：重点布局新西兰Ora工厂，发展跨境业务的【百合股份】；中国区跨境电商等多渠道实现增长，全球化布局优势持续增强的【仙乐健康】；SwissePlus持续放量，带来盈利能力提升的【H&H国际控股】。 风险提示：行业需求增长不及预期风险、市场竞争加剧风险、跨境保健品政策变化风险、食品安全风险、原材料成本波动风险 行业新闻摘要： 1：1+1如何大于2？这场洽谈会给出答案，推动食品加工制造业的合作与创新。 2：新国标禁用复原乳，旨在保护国内奶源，影响食品加工制造的原料使用。 3：中华老字号企业去年营收超2万亿元，展现食品加工制造行业的增长潜力。 4：食品安全防线筑牢，市场监管总局加强对食品加工制造行业的监管和执法。 5：《食品追溯体系评价通则》明年5月1日起实施，推动食品加工制造的安全追溯体系建设。 6：鸡蛋高端生产商Vital Farms通过散养鸡蛋成功的，反映食品加工制造的品质提升趋势。 7：警告“垃圾食品”威胁，《柳叶刀》发文批评超加工食品，促使食品加工制造行业关注健康化转型。 8：市场监管总局推动特色优质保健食品纳入免税店经营品类，影响食品加工制造企业的市场策略。 9：《中国农业企业ESG发展报告2025》发布，强调食品加工制造企业的可持续发展责任。 10：食品饮料行业2026年投资策略分析显示，基本面触底，关注食品加工制造的复苏机会。 龙头公司动态： 1、海天味业：1）交银国际：首予海天味业“买入”评级 目标价39港元。2）海天味业非交易过户500万股至“佛山市海天调味食品股份有限公司-2025年A股员工持股计划”专用证券帐户。3）海天味业股东将股票由花旗银行转入高盛(亚洲)证券 转仓市值4.19亿港元。 2、安井食品：1）安井食品尾盘涨近5% 机构称近期动销环比加快 后续春节有望继续加速。2）安井食品：分红回馈与战略升级双轮驱动，成就资本市场新标的。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-04-0.29%-0.41%2025-11-050.69%0.23%2025-11-06-1.13%0.97%2025-11-070.17%-0.25%2025-11-102.40%0.53%2025-11-112.09%-0.39%2025-11-12-0.32%-0.07%2025-11-130.27%0.73%2025-11-14-0.40%-0.97%2025-11-170.59%-0.46%2025-11-18-0.69%-0.81%2025-11-190.13%0.18%2025-11-20-1.85%-0.40%2025-11-21-0.55%-2.45% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业-2.94%-4.26%-15.21%双汇发展1.26%7.42%15.58%安琪酵母-4.12%-4.09%10.17%安井食品-3.68%10.87%-6.59%汤臣倍健-4.01%-0.25%-2.86%盐津铺子-4.71%4.63%39.21%涪陵榨菜-3.18%1.87%-9.42%中炬高新-4.77%-3.42%-18.85%天味食品-1.68%12.71%-5.72%千禾味业-3.87%6.78%2.38%金达威-11.07%-12.62%16.23%洽洽食品-3.64%3.39%-25.41%技源集团-7.88%-8.44%-46.84%三全食品-3.95%4.87%0.00%莲花控股-6.69%-4.73%12.16%广州酒家-3.20%3.62%7.09%三只松鼠-7.42%-7.46%-26.53%南侨食品11.91%22.57%20.95%桃李面包-5.03%0.37%-11.63%恒顺醋业-5.05%-1.74%-1.00% 【2025-11-21】 10月份消费市场保持平稳增长，食品饮料ETF天弘深市同类规模最大，机构：食品饮料板块2026年“易涨难跌” 【出处】21世纪经济报道——投资情报 11月21日，指数走弱。 相关ETF方面，食品饮料ETF天弘（159736）开盘走强后震荡回调。截至发稿，成交额超2000万元。成分股中，京粮控股涨超7%，东鹏饮料、天味食品、舍得酒业、安井食品等股飘红。 规模上看，截至11月20日，食品饮料ETF天弘（159736）规模为57.7亿元，居深市食品饮料类ETF第一。 食品饮料ETF天弘（159736，场外C类001632）跟踪中证食品饮料指数，仓位布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利、海天等。 消息面上，据光明日报，19日从商务部获悉，10月份，在国庆中秋假期带动下，消费市场保持平稳增长态势，消费潜力持续释放。数据显示，10月社会消费品零售总额4.63万亿元，同比（下同）增长2.9%。1至10月，社会消费品零售总额41.2万亿元，增长4.3%，增速比去年同期高0.8个百分点。 此外，据央视新闻，中国人民银行北京市分行等12部门联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，提出不断完善金融服务体系，提升金融服务能力，聚焦消费重点领域和环节加大金融支持力度，力争到2030年北京市消费领域金融服务水平进一步提升。 东方证券研报表示，我们对食品饮料板块2026年的基本判断是“易涨难跌”，2026年为起始，板块向下有底，向上有空间，涨幅将从估值修复向业绩驱动迁移：1）“蓝筹泡沫”阶段结束，筹码结构优化、市盈率处于相对低位。2021年至今，头部企业回调幅度充分，叠加业绩兑现，板块应市盈率回到历史区间低位；截止2025Q3板块整体接近平配，扣除头部标的后板块呈现低配；2）基本面拐点将至。2025年餐饮供应链、啤酒等大众品板块逐步呈现业绩磨底、弱改善迹象；我们判断2026Q1大部分白酒标的收入端下滑敞口或环比收窄，预计2026年全板块迎来业绩底。 【2025-11-21】 中式风味出海潮下，天味食品如何讲好“中国味道”故事？ 【出处】智通财经 近年来，以川渝火锅为代表的中式餐饮文化风靡全球，带动了中国复合调味品产业的快速发展，这也引发了资本市场的高度关注。随着消费者对便捷烹饪、标准化口味和多样化风味的需求持续增长，复合调味品——尤其是火锅底料、菜谱式调料等细分品类，已成为调味品行业中增速最快、最具成长潜力的赛道之一。 在此背景下，行业龙头企业纷纷加速资本布局。智通财经APP注意到，作为A股“火锅底料第一股”，四川天味食品集团股份有限公司（以下简称“天味食品”）于近日正式向港交所递交H股上市申请，拟在主板挂牌交易，中金公司担任独家保荐人。 那么此次再闯资本市场，天味食品亮点几何呢？ 业绩稳健增长，盈利能力持续提升 据招股书显示，天味食品是中国领先且快速增长的复合调味品公司，于2019年登陆上交所。根据弗若斯特沙利文，按2024年收入计，公司是中国第四大复合调味品公司，且是中国前五大复合调味品公司中收入增长最快的公司(2022-2024)。根据同一资料来源，按2024年收入计，该公司是中国第一大菜谱式调料及中国第二大火锅调料公司，所占市场份额分别为9.7%及4.8%。 天味食品构建了六大品牌矩阵——“好人家”“大红袍”“天车”“天味食品专业调味料定制”“拾翠坊”及“加点滋味”，分别面向家庭消费、餐饮B端、区域特色、定制化需求及年轻新消费群体。这种差异化品牌策略不仅避免内部竞争，还形成强大的协同效应与交叉销售机会。 业绩方面，近年来，天味食品展现出强劲的增长韧性。招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为26.76亿元（人民币，下同）、31.26亿元和34.47亿元，三年复合增长率达13.5%；同期净利润分别为3.41亿元、4.66亿元和6.45亿元，复合增长率高达37.5%，显著高于收入增速，反映出公司成本控制能力与运营效率的持续优化。 2025年上半年，公司实现营收13.73亿元，净利润2.02亿元。尽管受季节性因素影响，上半年通常为调味品销售淡季，但公司仍保持盈利增长态势，显示出其业务模式的稳定性和抗周期能力。 从产品组合细分来看，公司拥有丰富的产品矩阵，包括菜谱式调料、火锅调料、酱料及其他复合调味产品。 其中，菜谱式调料主要包括鱼类调料、小龙虾调料、香肠腊肉调料，以及其他菜谱式调料。近年来，来自该业务的营收及营收占比持续增长，已成为公司最重要的收入来源和增长引擎。2022年至2024年，菜谱式调料收入从13.75亿元增长至20.86亿元，三年复合增长率达18.2%；其在总收入中的占比也从2022年的51.4%稳步上升至2024年的60.5%，并在2025年上半年进一步攀升至65.9%。这一显著增长主要得益于消费者对家庭烹饪便捷化需求的提升，以及公司在“场景化+风味化”方向上的持续创新。 火锅调料作为公司传统优势业务，虽仍保持稳定运营，但增速明显放缓。2022年至2024年，该板块收入从11.92亿元微增至12.57亿元，年均增长率仅为约2.9%；营收占比则从44.5%逐年下降至2024年的36.5%，2025年上半年进一步降至31.0%。这反映出火锅底料市场整体趋于饱和，竞争加剧，叠加家庭端消费受餐饮外摆等因素影响，增长动能减弱。 酱料及其他复合调味产品目前规模相对较小，近三年收入维持在10亿元左右，占总收入比重不足4%。该板块主要包括即食酱料、拌饭酱、烧烤酱等，主要面向年轻消费者和休闲饮食场景。尽管体量有限，但这类产品普遍具备较高毛利率，是公司进行风味创新和新品试水的重要试验田。 与此同时，天味食品已建成覆盖全国的立体化销售网络。截至2025年6月30日，公司拥有3251名经销商，业务遍及全国所有省份及几乎全部地级市，终端网点超100万个。根据弗若斯特沙利文，在专注复合调味品的上市公司中，其终端覆盖率位居第一。 在线上，公司积极布局主流电商平台及社交新零售渠道；在线下，深度渗透商超、便利店、餐饮供应链及社区团购等场景。这种“全渠道+全场景”策略极大提升了品牌触达效率与消费者粘性。 此外，国际化成为公司第二增长曲线。目前，天味食品产品已出口至50多个国家和地区，并通过建立海外经销商体系、参与国际食品展会、本地化营销等方式提升全球品牌认知度。此次赴港上市，不仅是融资手段，更是品牌国际化的重要背书，有助于进一步打开东南亚、欧美及中东市场。 复合调味品赛道高景气，全球化布局加速 从行业来看，近年来，中国调味品市场稳步增长，2024年市场规模达4981亿元，预计2029年将增至6788亿元，复合年增长率6.4%。 其中，复合调味品增速更快，渗透率和人均支出较美日仍有较大提升空间。菜谱式调料是增长最快的细分品类，2024年市场规模达216亿元，预计2029年将达390亿元，复合年增长率12.5%，受益于消费者对便捷、餐厅级风味解决方案的需求上升。火锅调料2024年市场规模为269亿元，预计2029年增至415亿元，复合年增长率9.1%，受餐饮标准化与家庭预包装需求双轮驱动。 目前，中国复合调味品市场参与者超1000家，行业集中度低，前五大企业合计市占率仅15.9%。天味食品2024年位居中国复合调味品企业第四位，2022–2024年收入复合年增长率达13.5%，为前五中最快；在菜谱式调料领域，公司以9.7%的市占率稳居第一，约为第二名的2.6倍，同期复合年增长率高达23.2%；在火锅调料市场，公司排名第二，市占率4.8%。 在智通财经APP看来，作为已在A股上市的企业，天味食品选择赴港二次上市，具有多重战略考量：首先，港股市场对消费类企业估值更为友好，尤其对具备国际化潜力的品牌给予更高溢价。其次，香港作为国际金融中心，可为公司引入更多国际投资者，提升全球资本影响力。再次，募集资金将主要用于产能扩张、研发投入、海外渠道建设及品牌推广。此外，在中美贸易摩擦与地缘政治不确定性加剧的背景下，港股作为连接中国与全球资本的桥梁，为企业提供了更稳健的融资平台和风险分散机制。 尽管前景广阔，天味食品仍面临一定挑战。一方面，复合调味品行业竞争日趋激烈，李锦记、海天等巨头纷纷加码火锅底料赛道；另一方面，原材料价格波动可能影响毛利率稳定性。此外，海外市场文化差异、食品安全法规及本地化运营能力，也是国际化进程中的关键考验。 综合来看，从成都平原走向世界餐桌，天味食品的赴港之旅，不仅是一家企业的资本进阶，更是中国复合调味品产业全球化进程的缩影。凭借深厚的研发实力、严苛的质量管控体系、灵活的品牌策略及先发的渠道优势，天味食品已构筑起较高的竞争壁垒。未来，随着预制菜与家庭厨房场景的深度融合，以及“中国味道”在全球范围内的持续输出，公司有望在万亿级调味品市场中占据更大份额。 【2025-11-21】 天味食品：11月20日获融资买入576.82万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月20日获融资买入576.82万元，当前融资余额7479.27万元，占流通市值的0.54%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-205768194.008119531.0074792706.002025-11-192274091.005701077.0077144043.002025-11-185924774.006192806.0080571029.002025-11-179884993.008279962.0080839061.002025-11-1413506332.0011093217.0079234030.00融券方面，天味食品11月20日融券偿还400股，融券卖出3200股，按当日收盘价计算，卖出金额4.12万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额21.91万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2041248.005156.00219130.002025-11-197788.000.00184316.002025-11-1824776.0040424.00177344.002025-11-1787846.00302137.00196988.002025-11-1441856.005232.00404172.00综上，天味食品当前两融余额7501.18万元，较昨日下滑3.00%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-20天味食品-2316523.0075011836.002025-11-19天味食品-3420014.0077328359.002025-11-18天味食品-287676.0080748373.002025-11-17天味食品1397847.0081036049.002025-11-14天味食品2436532.0079638202.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-20】 机构评级|天风证券给予天味食品“买入”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月20日，天风证券发布关于天味食品的评级研报。天风证券给予天味食品“买入”评级，但未给出目标价。其预测天味食品2025年净利润为6.12亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共16家机构发布了天味食品的研究报告，预测2025年最高目标价为14.63元，最低目标价为13.00元，平均为14.02元；预测2025年净利润最高为6.40亿元，最低为5.85亿元，均值为6.13亿元，较去年同比下降1.79%。其中，评级方面，7家机构认为“买入”，7家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-11-20天风证券张潇倩买入611680000.0000--2025-11-17长江证券董思远买入607000000.0000--2025-11-04中信证券盛夏增持603000000.000013.00002025-11-03兴业证券沈昊增持640000000.0000--2025-11-01中泰证券熊欣慰买入594000000.0000--2025-10-31西南证券朱会振买入607880000.0000--2025-10-31广发证券符蓉买入585000000.0000--2025-10-31开源证券张宇光增持606000000.0000--2025-10-31光大证券陈彦彤增持626000000.0000--2025-10-31国泰海通证券訾猛增持614000000.000014.42002025-10-31招商证券陈书慧强烈推荐609000000.0000--2025-10-30国金证券刘宸倩买入626000000.0000--2025-09-05浙商证券杨骥增持626000000.0000--2025-09-03华福证券童杰买入633000000.0000--2025-08-28国元证券朱宇昊增持586320000.0000--2025-08-28中金公司宗旭豪跑赢行业640000000.000014.6300更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-20】 天味食品：11月19日获融资买入227.41万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月19日获融资买入227.41万元，当前融资余额7714.40万元，占流通市值的0.56%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-192274091.005701077.0077144043.002025-11-185924774.006192806.0080571029.002025-11-179884993.008279962.0080839061.002025-11-1413506332.0011093217.0079234030.002025-11-139697815.0010122617.0076820915.00融券方面，天味食品11月19日融券偿还0股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额7788元，占当日流出金额的0.03%，融券余额18.43万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-197788.000.00184316.002025-11-1824776.0040424.00177344.002025-11-1787846.00302137.00196988.002025-11-1441856.005232.00404172.002025-11-13149050.0079945.00380755.00综上，天味食品当前两融余额7732.84万元，较昨日下滑4.24%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-19天味食品-3420014.0077328359.002025-11-18天味食品-287676.0080748373.002025-11-17天味食品1397847.0081036049.002025-11-14天味食品2436532.0079638202.002025-11-13天味食品-353397.0077201670.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-18】 天味食品：11月17日获融资买入988.50万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，天味食品11月17日获融资买入988.50万元，当前融资余额8083.91万元，占流通市值的0.57%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-179884993.008279962.0080839061.002025-11-1413506332.0011093217.0079234030.002025-11-139697815.0010122617.0076820915.002025-11-129822251.0017923254.0077245717.002025-11-119288781.006510927.0085346720.00融券方面，天味食品11月17日融券偿还2.27万股，融券卖出6600股，按当日收盘价计算，卖出金额8.78万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额19.70万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1787846.00302137.00196988.002025-11-1441856.005232.00404172.002025-11-13149050.0079945.00380755.002025-11-121345.0068595.00309350.002025-11-11185904.0014201.00361480.00综上，天味食品当前两融余额8103.60万元，较昨日上升1.76%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-17天味食品1397847.0081036049.002025-11-14天味食品2436532.0079638202.002025-11-13天味食品-353397.0077201670.002025-11-12天味食品-8153133.0077555067.002025-11-11天味食品2947499.0085708200.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-17】 天味食品递表港交所，对外收购撑起“增长最快”调味品公司 【出处】经济观察网 调味品行业头部企业天味食品(603317.SH)近日向港交所递表，招股书援引咨询机构调查称，中国前五大复合调味品公司中，天味食品是近三年来收入增长最快的公司。然而，依靠对外收购助推业绩增长的天味食品，目前已显现增长乏力迹象。 持续收购推动外延式增长 总部位于四川成都的天味食品，主营火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料等，旗下品牌包括“好人家”“大红袍”“天车”“天味食品餐饮高端定制”“拾翠坊”“加点滋味”六大品牌。10月30日披露的港交所招股书称，按2024年收入计，天味食品是中国第四大复合调味品公司，且是中国前五大复合调味品公司中收入增长最快的公司(2022-2024年)。 2024年，天味食品实现营收34.76亿元，归属净利润为6.25亿元，不过，营收净利润双双创上市以来新高的背后，是公司连续实施对外并购，以外延式增长推高公司业绩。 2023年上半年，天味食品通过股权转让、增资入股的方式获得四川食萃食品有限公司(以下简称“食萃食品”)55%的股权，投资金额3.62亿元。食萃食品主营餐饮调料，主要服务于连锁餐饮、特色餐饮等B端客户。食萃食品旗下拥有“拾翠坊”“面之大”“香呷呷”三大品牌，产品近90个品类，在淘宝、京东等主流电商平台上拥有11家线上店铺，为全国超过10万个餐饮终端门店提供服务。 收购食萃食品后，2024年11月，天味食品再次出手，通过全资子公司收购杭州加点滋味科技有限公司(下称“加点滋味”)63.84%的股权。2020年才成立的加点滋味，主营复合调味品，旗下有小馆系列、轻食料理系列、风味汤底系列等品类，并打造出关东煮、寿喜烧、肉末麻婆豆腐等多个热销产品。 收购食萃食品、加点滋味，对于天味食品而言最直接的影响是营收的增长和线上渠道的扩张。 据天味食品此前披露，2020-2022年，食萃食品的营业收入分别为3888.2万元、6557.83万元和8981.01万元；2023年1-8月，食萃食品营收增长至1.09亿元。2025年上半年，食萃食品实现营业收入激增至1.38亿元，同比增长20.52%；净利润2366万元。 而天味食品看中加点滋味，则源于该公司“擅长通过线上消费者洞察挖掘市场差异化需求”。2024年底加点滋味被收购后，2025年上半年该公司实现营业收入1.33亿元，净利润708.11万元。 上半年营收净利双降，大额商誉悬顶 尽管对外收购为天味食品带来了一定的业绩增量，但2025年上半年公司营收、净利润双降，持续对外收购的形成的巨额商誉也埋下隐患。 据财报数据，2025上半年，天味食品实现营收13.91亿元，同比下降5.24%；归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，同比下降23.01%。前三季度，天味食品实现营业收入24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润3.92亿元，同比下降9.3%，仍未扭转净利润下滑态势。 与此同时，2025年以来天味食品经营现金流净额也大幅减少，上半年公司经营现金流净额为1.64亿元，同比大降44.89%，而2024年同期约2.98亿元。 收购食萃食品、加点滋味形成的大额商誉，对于天味食品业绩也是不可忽视的隐患。尤其是高溢价收购的食萃食品，2023年时就有投资者在互动平台发问：“花3个多亿的资金收购千万级的食萃食品，食萃有什么法宝？” 2023年10月，天味食品在回复监管工作函时披露，食萃食品2022年实现净利润686.77万元，收购对价5.66亿元(含股权价值)，对应本次交易估值的市盈率为82.4倍，系公司考虑了食萃食品在“互联网渠道服务中小B端餐饮客户”领域的头部竞争地位、积累的优质客户资源和控股权转让溢价，且食萃食品未来盈利能力相对良好，未来业绩成长性可匹配当前估值水平。 基于前期的收购，截至2025年上半年末，天味食品商誉期末余额达到4.1亿元，对于前述两笔收购，公司均表示，“相关资产持续经营能力良好，未计提商誉减值准备。” 当下，天味食品面临一个增长放缓，但竞争者众多的调味品市场。据勤策消费研究，中国调味品消费市场规模主要由企业客户主导，2020年，市场规模受餐饮行业恐慌性囤货而激增至2812亿，但随后回稳增长至2024年3106亿，实际五年复合增速仅2.5%。 天味食品在招股书中也坦言，目前中国复合调味品行业参与者已超1000家，其中菜谱式调料与火锅调料两大细分赛道竞争者均超过500家。除全国性企业外，还有众多区域品牌不断争夺市场，冲刺港股IPO的天味食品，未来能否继续依靠并购推动业绩持续增长，有待时间检验。 (经济观察网杜远/文) 【2025-11-17】 天味食品发行H股备案申请材料获中国证监会接收 【出处】智通财经 天味食品(603317.SH)公告，公司发行境外上市股份(H股)备案申请材料近日获中国证监会接收。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
