☆公司大事☆ ◇603127 昭衍新药 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜57797.27｜17915.35｜14479.48｜ 12.07｜ 0.48｜ 0.65｜
｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜54361.41｜ 7413.52｜10439.56｜ 12.24｜ 0.31｜ 0.17｜
｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜57387.45｜ 9401.06｜ 6493.44｜ 12.10｜ 0.77｜ 0.56｜
｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜54479.83｜11040.27｜ 9632.12｜ 11.89｜ 3.91｜ 0.12｜
｜ 09 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-12-13】
“天价猴”再临CRO，20cm大红柱吹响昭衍新药股价反攻号角？
【出处】智通财经
12月12月，昭衍新药港股股价高开高走，盘中最大涨幅达到21.22%，盘中最高价来到21.54港元，让昭衍新药股价时隔一个月重返20港元大关。
在股价阴跌了4个多月后，昭衍新药(06127)靠着一根“20cm大红柱”将市场目光重新拉回到这家安评龙头以及近期再度暴涨的“猴价”上。
港股通资金成此次上涨“大赢家”?
今年7月，借着港股创新药的一波大涨行情，昭衍新药股价触及28.70港元，这一股价创下自2023年3月以来的股价新高。
但实际上，昭衍新药此次股价新高之路并不平坦。就在6月17日冲高拉出条长上影线之后，昭衍新药股价却走出了三连跌的“断头铡”行情，并于6月20日盘中最低触及13.89港元，较17日高点跌去28.73%。但6月23日，昭衍新药迅速止跌，股价转头向上，在7个交易日内收复大量“失地”。
与此同时，恒生医疗保健指数同样在“五连阴”后止跌回弹，6月20日至今，指数最大回弹幅度已达9.45%，港股医药板块显示出继续上攻的势头。在这一背景下，昭衍新药在7月一路猛攻，最终站上28.70港元高点。
随后，指数继续缓慢爬高至9月上旬，而昭衍新药则在7月29日触高后便开始震荡下跌。
从技术面来看，昭衍新药股价在触高后，股价迅速向BOLL线中轨作技术性回归，并围绕中轨震荡了一个月，直到8月28日才首次触及BOLL线下轨，而从均线角度来看，此次则是昭衍新药股价自今年6月以来首次回归60日均线。此后到10月3日，公司股价基本沿60日均线波动。
但在10月4日收盘价跌破60日线后，昭衍新药之后股价却没有再次向60日线回归，而是进入了新一轮的波动下行通道中。在技术面上正式进入均线粘合向下发散形态，所有均线齐头向下发散，整体在30日均线下方震荡下行。通常来说，如此技术形态意味着个股的上一个技术趋势出现根本性扭转，随着场内短、中、长期的持仓成本逐级下降，下跌趋势开始逐级确立。
昭衍新药的此轮下跌行情直到12月5日连续走出“小三阳”才出现止跌迹象，而期间港股通资金再次成为了市场承接筹码的主力。
智通财经APP观察到，近60日，昭衍新药卖方席位前五位分别为香港上海汇丰银行、美林、花旗银行、摩根士丹利和中金，其中香港上海汇丰银行为最大卖方，累计净卖出1228.52万股;而买方来看，中国投资(沪港通)为最大买方，买入1012.74万股;中国创盈(深港通)为第二大买方，买入688.56万股，可见场外持币者多为来自港股通的内地散户。按持股比例计算，目前中国投资(沪港通)和中国创盈(深港通)对昭衍新药持股比例分别为34.15%和22.86%。
结合筹码分布图来看，港股通资金持续不断场外接货，让昭衍新药场内筹码的平均成本持续下滑，从10月初的23.30港元跌至12月11日的19.44港元，且此时筹码峰集中在17.63港元附近，显著低于平均筹码成本。12月12日一根“20cm大红柱”则将昭衍新药收盘价拉至21.25港元，也让筹码获利比例从12月11日的32.02%大幅升至12月12日的78.84%。对港股通资金而言，执行了4个月的“越跌越买”策略终于迎来了回报。
基本面向好已有体现，但行情仍需猴周期启动
在经历了2022-2023年的全球生物医药投融资市场调整后，CRO行业早在2024年便展现出稳健韧性。
从外部因素来看，一方面，多家跨国MNC在“专利悬崖”问题刺激下，研发预算呈现刚性增长特点，早在2023年便带领全球医药研发总投入达到2605亿美元，形成了全球CRO行业需求的“压舱石”;
另一方面，国内政策从“鼓励创新”转向“鼓励真创新”，强调临床价值，与此同时药物审评审批提速提质，监管标准与国际接轨，也利好具备高技术标准和卓越执行能力的头部CRO。数据显示，今年Q1季度，国内新药IND任务时长(从进入新报任务队列到离开队列)平均在71天，最多91天。未来若能将符合要求的新药临床审评周期缩短到30个工作日，将极大刺激国内重点创新药的研发，也将为昭衍新药带来更多的安评市场需求。
回到昭衍新药，根据今年三季报，昭衍新药前三季度实现营业收入9.85亿元，同比大幅下滑26.23%;其中第三季度单季营收3.16亿元，同比下降34.87%。
实际上，昭衍新药今年的营收下滑的趋势从2023年便已开始。纵向对比来看，公司营收与利润在2022年达到历史顶峰后急转直下。尤其在2023年，由于“猴价影响”，公司计提了高达2.67亿元的生物资产公允价值变动净损失，直接导致了公司当期的“增收不增利”。而在2024年，行业投融资寒冬又导致公司在手订单萎缩传导至收入端，造成营收与利润的双重探底。目前来看，其2025年的表现只是此前表现的延续。
从上述营收变化的历史也不难看出，对于主营CRO的昭衍新药来说，在手订单规模的变化是预测其1-2年短期年度收入趋势的有效先行指标。例如，昭衍新药订单规模从2022年的45亿元阶段性峰值，萎缩至2024年的22亿元，近1年时间揭示了其后续营收负增长的情况。若以此规律来看，订单规模的企稳回升，或将是判断其业绩是否触底反弹的重要信号。
从最新的Q3财报来看，2025年前三季度，昭衍新药新签订单金额达16.4亿元，同比增长17.1%，其中第三季度增速达24%，已出现回暖迹象。由于其为先行指标，并不会对其短期业绩造成直接影响，因此，该利好并未直接在公司财报后股价上反映。
相较而言，猴周期向上则可以直接作用于昭衍新药的业绩。这是因为昭衍新药在2020年年报中的实验猴生物资产计量方法，从之前的"成本法计量"改成了“公允价值法计量”。这一会计政策的变化结果是，当生物性资产出现持续价格上浮时，其价格浮盈在当期报表中进行释放。也就是说猴价暴涨周期开始和结束，会对公司净利润产生直接影响。
从消息面来看，据智通财经APP了解，12月9日从相关繁育厂商处了解到，目前3-5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，且年内已出现供不应求的局面。而这一市场价已较公司2022年并购获取的9万元/只食蟹猴成本价上涨逾50%。
此外，根据方正证券测算，预计25-27年实验猴供给大约4.90-5.24万只/年，实验猴需求量大约5.13-6.26万只/年，该行认为短期由于新药研发回暖，驱动实验猴用量提升，而供给侧短期改善难度较大，供需缺口或持续放大。
也就是说，短期内持续放大的实验猴供需缺口或带动猴价持续拉升，而这有望成为带动昭衍新药2025年下半年及2026年业绩增长的直接引擎。
【2025-12-13】
昭衍新药：12月12日获融资买入1.79亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药12月12日获融资买入1.79亿元，当前融资余额5.78亿元，占流通市值的2.67%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-12179153478.00144794821.00577972714.002025-12-1174135166.00104395563.00543614057.002025-12-1094010558.0064934447.00573874454.002025-12-09110402741.0096321203.00544798344.002025-12-0833983629.0025070748.00530716806.00融券方面，昭衍新药12月12日融券偿还6500股，融券卖出4800股，按当日收盘价计算，卖出金额16.49万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额414.47万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-12164880.00223275.004144671.002025-12-1196813.0053091.003821302.802025-12-10233464.00169792.003667507.202025-12-091171436.0035952.003561045.602025-12-0853143.00318858.002264451.20综上，昭衍新药当前两融余额5.82亿元，较昨日上升6.34%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12昭衍新药34682025.20582117385.002025-12-11昭衍新药-30106601.40547435359.802025-12-10昭衍新药29182571.60577541961.202025-12-09昭衍新药15378132.40548359389.602025-12-08昭衍新药8658925.80532981257.20说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-12】
昭衍新药12月12日涨停分析
【出处】本站AI资讯社【作者】个股涨停分析
昭衍新药12月12日涨停收盘，股价上涨9.99%，收盘价为34.35元。该股于上午 10:57:19涨停。截止15:00:31打开涨停3次，封住涨停时长2小时31分21秒。其涨停封板结构弱，最高封单量：2488.77万，目前封板数量：272.40万，占实际流通盘0.70%，占当日成交量：5.45%。【原因分析】昭衍新药涨停原因类别为实验猴价格暴涨+CRO+订单回暖。1、据北京商报，实验猴价格迎来暴涨。12月9日从相关繁育厂商处了解到，目前3—5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，且年内已出现供不应求的局面。有商家表示，明年一季度的话可能还要涨，到时候采购的话可能就不是这个报价。昭衍新药三季报显示，本年初至报告期末生物资产公允价值变动贡献净利润为人民币1.4亿元。公司半年报显示，公司生物资产价值10.66亿元。
2、据2025年9月30日H股中期报告，2025年上半年公司新签订单10.2亿元同比增长13.3%，在手订单约23亿元，创新药非临床评价需求企稳。
3、2025年中国创新药BD出海金额突破1000亿美元，业内预测2026年将迎大年，公司作为国内领先的非临床CRO有望受益。
（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）【投顾分析】该股今日放量涨停，表明场外资金吸筹积极性高，做多动能强劲。目前该股量价配合良好，交投较为活跃，后市续涨概率较大。投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。【历史回测】近2年，两市共出现过5909次【放量涨停】，当出现这个信号时，次日上涨概率为60.60%，平均收益率为1.84%。持有1天的上涨概率最高，达到了60.60%，持有4天的平均收益率最高，达到了2.51%。免责声明：相关内容根据互联网大数据分析所得，不代表公司立场，不构成投资建议，请注意投资风险。
【2025-12-12】
轩竹生物-B涨超20% 港股医药股普遍走高
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 杨子晏）12月12日，轩竹生物-B早盘再涨超20%。截至11时16分，轩竹生物-B报93.65港元/股，涨20.99%，成交额约4005万港元，总市值约485.1亿港元。
当日，港股医药股涨势良好。截至11时04分，昭衍新药涨超15%、圣诺医药-B涨超6%、基石药业涨超5%。
江海证券研报显示，本次“双目录”发布，特别是首版商保创新药目录的亮相，标志着我国创新药支付体系进入“基本医保+商业健康险”双轮驱动的新阶段，具备核心投资价值。
江海证券认为，首先，支付瓶颈突破直接利好高值创新药。其次，政策导向明确支持“真创新”，明确了医药产业的研发价值取向。最后，产业链共振效应显著。支付端的开放不仅利好制药企业，也将激发商业健康险的产品创新需求，并带动CXO（医药外包）、尤其是细胞与基因治疗（CGT）等前沿领域的研发和生产服务需求。
【2025-12-12】
港股午评：恒生指数涨1.36%，恒生科技指数涨1.45%
【出处】本站7x24快讯
港股午间收盘，恒生指数涨1.36%，恒生科技指数涨1.45%。港股科技ETF(159751)涨0.76%，恒生港股通ETF(159318)涨1.31%。板块方面，居家用品、林业与纸制品板块涨幅靠前。个股方面，地平线机器人-W涨4.49%；银诺医药-B跌5.0%，曹操出行跌5.71%；中庆股份涨14.71%，昭衍新药涨14.46%。
【2025-12-12】
昭衍新药再涨超11% 实验猴面临涨价、缺货 安评CRO有望迎边际改善
【出处】智通财经
昭衍新药(06127)再涨超11%，截至发稿，涨11.42%，报19.8港元，成交额1.29亿港元。
消息面上，12月上旬，食蟹猴单价悄然跃过10万元大关。据红星资本局调查，从广东、广西、云南等地多家实验猴养殖企业了解到，食蟹猴出现了供应短缺的现象，身价已涨至12、13万元。部分猴场表示，明年上半年的猴子都已经订出去了。华泰证券此前研报指出，伴随后续供需缺口拉大，猴价或逐渐进入新一轮上升周期(22年时高达15-20万元/只)。
华泰证券认为，昭衍新药是国内非临床安全性评价领域龙头，以过硬的服务能力持续提升海内外市场影响力。公司在历经18-22年的业绩高增，23-25年的订单量价承压调整后，利空逐渐出清，26年起有望凭借国内复苏(BD出海热潮、IND数量上升)+海外离岸外包双轮驱动进入新一轮增长通道。实验猴价格上升、新签订单回暖等或为后续主要催化。方正证券则建议关注业绩企稳且订单改善，明年有望迎来板块拐点的安评CRO。
【2025-12-11】
恒生指数早盘涨0.09% 风电股走高
【出处】智通财经
港股恒生指数涨0.09%，涨22点，报25563亿；恒生科技指数跌0.65%。港股早盘成交953亿港元。
第十届海上风电工程技术大会在武汉举行，风电股设备早盘走强。金风科技(02208)涨6.98%%，东方电气(01072)涨4.67%。
宁德时代(03750)涨2.33%，再获4GWh储能大单，印尼工厂可扩产至超15GWh。
长飞光纤光缆(06869)涨3%，公司配股净筹超22亿港元，用于发展海外业务。
易鑫集团(02858)再涨超6%，本周已涨超20%，公司成功纳入港交所科技100指数。
汇量科技(01860)涨超6%，公司规模效应逐步显现，机构看好AI持续赋能广告业务。
先瑞达医疗-B(06669)盘中涨超3%，近日微导管V-otter注册申请获批。
昭衍新药(06127)再涨超3%，实验猴价格迎来暴涨，供需缺口或持续放大。
一拖股份(00038)再涨2%，公司有望受益农机设备升级，出口业务占比有望扩大。
内房股普遍回落。雅居乐集团(03383)跌超6%，世茂集团(00813)跌超4%。
红星美凯龙(01528)回吐逾9%，公司称经营情况未发生重大变化。
【2025-12-11】
昭衍新药再涨超7% 实验猴价格迎来暴涨 供需缺口或持续放大
【出处】智通财经
昭衍新药(06127)再涨超7%，截至发稿，涨7.1%，报18.56港元，成交额4256.82万港元。
消息面上，据北京商报，实验猴价格迎来暴涨。12月9日从相关繁育厂商处了解到，目前3-5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，且年内已出现供不应求的局面。据悉，昭衍新药为全球最大实验猴供应商。
根据方正证券测算，预计25-27年实验猴供给大约4.90-5.24万只/年，实验猴需求量大约5.13-6.26万只/年，该行认为短期由于新药研发回暖，驱动实验猴用量提升，而供给侧短期改善难度较大，供需缺口或持续放大。
【2025-12-10】
首版商保创新药目录发布：阿尔茨海默病新药纳入 肿瘤仍是主战场
【出处】财闻
12月9日晚，在“2025年医保药品目录解读活动”上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇称，纳入首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》（以下简称“商保创新药目录”）的19个药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，进一步向大众明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。他还指出，“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
东方证券在研报中表示，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
另据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是排名第一的高发重疾。在21家寿险公司理赔项目中，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
坚持基本医保“保基本”，商保偏重创新、前沿药物
12月9日，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，首版商保创新药目录【与其一起发布的还有《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》，简称“双目录”】，申报过程中共收到141个药品申报，有121种通过了形式审查，最终19种药品进入商保创新药目录。该目录自2026年1月1日起正式执行。
从品类来看，19个药品覆盖了CAR-T等肿瘤治疗药品，神经母细胞瘤和戈谢病等罕见病用药，以及阿尔茨海默病等面向老龄人群的创新治疗药品。
黄心宇强调，此次纳入商保创新药目录的药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
对此，谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，向公众进一步明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。“商保创新药目录里的药品无法通过医保报销，想用更好的药，还是得配置商业健康保险。”
国家医保局相关负责人日前在2025创新药高质量发展大会上也介绍称，此次发布“双目录”，明确基本医保与商业保险的保障边界，基本医保坚持“保基本”定位，主要考虑安全可靠、疗效确切、靶点机理比较成熟的药品，商保则更偏重创新、前沿的药物。
肿瘤仍是主战场，5款CAR-T、2款AD药品受关注
东方证券在研报中指出，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
肿瘤在商业保险赔付中长期占比较高。据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是首位高发重疾，至少有21家寿险公司，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
据悉，此次纳入的5款CAR-T疗法药品，具体指复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、恺兴生命的泽沃基奥仑赛注射液。
CAR-T因“120万元一针”的价格一度广受关注。据《中国医学论坛报》消息，CAR-T疗法全称“嵌合抗原受体T细胞免疫疗法”，是一种通过改造人体免疫T细胞而制成的“活性细胞药物”。CAR-T疗法一般只需要进行一次，疗效就可以持续很久。因治疗过程需要采集患者个人免疫T细胞改造后回输，属于“私人定制”方案，无法批量生产，研发和试验产品成本高，药品价格居高不下。
此外，多奈单抗注射液和仑卡奈单抗注射液这2款治疗阿尔茨海默病（Alzheimer’s disease，AD）药物列入目录同样引发关注。
据了解，阿尔茨海默病是一种致命性的神经退行性疾病，会导致记忆力和认知功能逐渐衰退，是应对人口老龄化国家战略的重点疾病，但长期治疗成本高、家庭负担重。
据丁香园微信公众号数据，仑卡奈单抗在中国大陆的定价为2508元/瓶，规格200mg（2mL）/瓶。一名体重60kg的患者，治疗一年所需费用约为18万元；多奈单抗定价为5500元/瓶，整个疗程（一年半）治疗费用超过36万元。
不过，刘闰指出，目前商保创新药目录具体的适用范围、价格折扣等怎样落地，还有待观察。“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
公开数据显示，多奈单抗注射液已纳入北京、广州、深圳在内的10个省市的城市商业医疗保险，未来预计会在更多城市纳入。
附19个药品详细目录：
【2025-12-09】
实验猴涨至14万元一只，有商家预计还要涨！对CRO企业影响几何
【出处】北京商报
实验猴价格迎来暴涨。12月9日，北京商报记者从相关繁育厂商处了解到，目前3—5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，且年内已出现供不应求的局面。实验猴一般是猕猴、食蟹猴等猕猴属动物，是医学研究不可缺少的重要实验动物。此前几年，实验猴价格经历了剧烈波动，在2023年左右曾一度飙涨至近20万元一只。随后，实验猴价格急转直下，甚至一度低至5万元一只。如今实验猴价格重回10万元以上，背后与今年以来创新药进入上行周期，CRO行业订单回暖分不开。有进行实验猴布局的主要为CRO公司，包括药明康德、昭衍新药、益诺思、美迪西等。实验猴价格的再度飙升，对手握猴资源的CRO企业而言，既是可以预见到的短期红利，更是成本与可持续性的长期考验。
订单已排到明年
在与广东一家从事实验动物繁育的企业交流时，北京商报记者了解到，目前实验猴已非常紧俏。
“年底可能交不出来，都已经预订好了，要等到下年一季度才能有猴。”相关负责人告诉记者，“目前价格是14万元一只，但是明年一季度的话可能还要涨，到时候采购的话可能就不是这个报价。”
14万元一只，已是自猴价下行以来近年来的价格高点。此前几年，实验猴价格经历了剧烈波动。
2020年起，国内生物药市场需求旺盛叠加突发性公共卫生事件影响进口，导致猴资源市场供需紧张，猴价一度飙升至近20万元。
自2023年二季度起，一方面，需求端整体增速放缓，且大型CRO基本完成了实验用猴的战略储备，需求紧迫性降低；另一方面，供给端不同猴场对后续实验用猴价格走向预期产生分化，部分猴场存在出售意愿，部分猴场对后续出口政策放开、需求回升存在预期，对价格期望较高；整体实验用猴市场价格出现大幅下降，最低至5万元一只。
如今随着市场需求攀升，猴价迎来回暖。上述人员告诉北京商报记者，目前该公司的雌性猴已不对外售卖了，准备留着自用，可以做实验，也可以用来繁育。
实验猴的需求攀升，主要与实验猴上游的创新药行业的大环境有关。北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇向北京商报记者表示，创新药进入上行周期，CRO行业订单回暖，海外早研产业链向国内转移，使得药企对实验猴的需求量大幅增加。
此外，邓勇提到，实验猴繁殖周期长，通常为单胎，且至少要年满3岁才能用于实验研究。同时，母猴存在老龄化问题，繁殖能力下降，而上一轮猴价高企时，部分猴场用于繁殖的母猴也被出售，导致繁殖猴群断层，进一步影响了实验猴的供应。
多家CRO企业有所布局
目前，多家CRO企业在实验猴上有所布局，其中昭衍新药、益诺思等更是拥有较多实验猴资源。
苏商银行特约研究员张思远向北京商报记者表示，实验猴是创新药研发的“刚需资源”，实验猴是临床前药物研发中不可替代的实验模型，其使用场景高度聚焦于创新药安全性与有效性评价。从细分领域看，实验猴需求集中在生物药研发，尤其是单抗、ADC（抗体偶联药物）、基因治疗等前沿疗法，这类药物因分子结构复杂、作用机制特殊，必须通过灵长类动物实验验证安全性。此外，疫苗研发和中枢神经系统药物的临床前研究也高度依赖实验猴。
对CRO企业而言，实验猴资源是其保障服务创新药企的基础资源。因此，在上轮实验猴价格大涨之际，市场上就爆发了一轮“囤猴”行动。自2018年起，药明康德、康龙化成等头部企业就开始收购猴场，据了解，目前CRO企业拥有的猴场也比较多。
从今年来看，4月，美迪西公告称，拟通过全资子公司受让普莱（福建）生物有限责任公司23%股权。标的公司拟从事猕猴、食蟹猴等实验动物的繁育和销售。美迪西表示，此次投资是为了加强公司临床前安全性评价的关键实验动物资源的供应。
目前正在冲刺港交所的江苏鼎泰药物研究（集团）股份有限公司（以下简称“鼎泰药物”）也是“实验猴大户”，数据显示，公司拥有超过2万只实验猴。
12月9日，素有“猴茅”之称的昭衍新药盘中一度触及涨停，最终收于29.96元/股，收涨7.11%。据了解，昭衍新药所持有的实验猴作为生物资产，其公允价值变动直接影响到利润表现。
有业内人士分析称，如果猴价大幅上涨，将对公司生物资产公允价值变动起到正面作用。
短期红利与长期挑战
实验猴价格攀升、供不应求的局面，可能给相关CRO企业带来短期红利，但在业内人士看来，长期挑战仍存。
实际上，昭衍新药业绩已出现回暖。今年前三季度，昭衍新药实现营业收入约为9.85亿元，同比下降26.23%；对应实现的归属净利润约为0.81亿元，同比实现扭亏。
昭衍新药表示，年初至报告期末，公司生物资产公允价值变动贡献净利润为1.4亿元。此外，昭衍新药透露，受多种因素综合影响，公司前三季度累计新签订单金额约16.4亿元，截至报告期末，公司整体在手订单金额约25亿元。
鼎泰药物2025年上半年公允价值变动则达到1.36亿元，2023—2024年分别为-1700万元、-5800万元。
张思远告诉北京商报记者，对于昭衍新药、益诺思等持有大量实验猴资产的CRO公司，猴价上涨将从财务表现、业务竞争力两方面产生显著影响，但同时也需应对行业竞争与政策风险。首先，实验猴作为生物资产以公允价值计量，价格上涨直接带来资产增值收益。从市场表现看，昭衍新药2025年12月股价一度涨停，市盈率显著高于CRO行业，反映市场对其猴资产增值的预期。
此外，张思远提到，自持实验猴的CRO企业可有效对冲原材料成本上涨压力。诸如，昭衍新药通过自繁自用，实验猴采购成本较外购企业低。
不过，今年4月，工业和信息化部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，明确将“动物模型数据挖掘与虚拟动物实验”列为医药工业数智化转型典型应用场景，旨在通过数智化手段减少对活体动物的依赖。
在邓勇看来，短期内替代技术如基因编辑小鼠、类器官模型等还不成熟，难以完全替代实验猴在药物研发中的作用。但从长期看，如果替代技术成熟，可能会对昭衍新药的商业模式产生较大冲击，使其实验猴的竞争优势减弱。
张思远也提到，实验猴价格周期性波动可能加剧相关企业的业绩不确定性。诸如，2024年猴价下跌曾导致昭衍新药净利同比大幅下滑。长期来看，替代技术（如类器官、AI模拟）的发展可能削弱实验猴需求，美国FDA已推动非动物实验方法学研究，若政策加速落地，依赖单一猴资源的CRO企业将面临转型压力。
针对公司相关问题，北京商报记者尝试联系昭衍新药、鼎泰药物、康龙化成等CRO企业进行采访，不过截至发稿未收到回复。
【2025-12-09】
昭衍新药涨超10% 实验猴近期价格暴涨 机构称供需缺口或持续放大
【出处】智通财经【作者】王秋佳
昭衍新药(06127)涨超10%，截至发稿，涨9.61%，报17.8港元，成交额1.72亿港元。
消息面上，据红星资本局报道，12月上旬，食蟹猴单价悄然跃过10万元大关。连日来，红星资本局以购猴者身份从广东、广西、云南等地多家实验猴养殖企业了解到，食蟹猴出现了供应短缺的现象，身价已涨至12、13万元。部分猴场表示，明年上半年的猴子都已经订出去了。
据方正证券测算，预计2025年至2027年实验猴供给大约4.90-5.24万只/年，实验猴需求量大约5.13-6.26万只/年，短期由于新药研发回暖，驱动实验猴用量提升，而供给侧短期改善难度较大，供需缺口或持续放大。招商证券在今年7月发布的研报中指出，昭衍新药收购猴场打造产业链一体化，有望受益于后续实验猴涨价增厚利润。
【2025-12-09】
昭衍新药涨停 明年与舒泰神关联交易金额将大幅增长
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者何昕怡)12月9日，昭衍新药开盘后表现强劲，封住涨停，报30.77元/股。
消息面上，12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部公布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》，该目录将于2026年1月1日起执行。
公开资料显示，昭衍新药是中国最早从事药物非临床评价的民营CRO企业之一，可向客户提供非临床药理毒理学研究及评价，特别是非临床安全性评价，临床试验及药物警戒等一站式服务；还可以提供兽药、农药评价及医疗器械评价等服务项目。
12月6日，昭衍新药公告披露称，公司预计2026年向关联方舒泰神(北京)生物制药股份有限公司及其子公司提供医药研发外包等服务，交易金额不超过4700万元，占同类业务比例预计不超过10%。根据历史数据，2024年，公司与舒泰神实际发生关联交易金额为2197万元；2025年初至10月31日，累计发生额为1220万元。公司表示，上述交易系日常经营所需，定价公允，不会对公司的独立性构成影响。
【2025-12-09】
涨停雷达：实验猴价格暴涨+创新药+CRO+订单回暖 昭衍新药触及涨停
【出处】本站【作者】机器人
今日走势：昭衍新药今日触及涨停板，该股近一年涨停8次。
异动原因揭秘：1、据红星资本局报道，连日来，记者以购猴者身份从广东、广西、云南等地多家实验猴养殖企业了解到，食蟹猴出现了供应短缺的现象，身价已涨至12、13万元。部分猴场表示，明年上半年的猴子都已经订出去了。昭衍新药三季报显示，本年初至报告期末生物资产公允价值变动贡献净利润为人民币1.4亿元。2、据2025年9月30日H股中期报告，2025年上半年公司新签订单10.2亿元同比增长13.3%，在手订单约23亿元，创新药非临床评价需求企稳。3、据2025年半年度报告，公司已为双抗、ADC、基因及细胞治疗等创新药建立系统评价技术，干细胞及免疫细胞治疗评价数量居行业前列。4、2025年中国创新药BD出海金额突破1000亿美元，业内预测2026年将迎大年，公司作为国内领先的非临床CRO有望受益。（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看setTimeout(window.onload = function(){if (/(iPhone|iPad|iPod|iOS|Android)/i.test(navigator.userAgent)){$('.phshow').css('display', 'block');}else{$('.pcshow').css('display', 'block');}},10)
【2025-12-08】
券商观点|医药行业周报：创新药械将是医保的主要支出增量
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月8日，华鑫证券发布了一篇医药行业的研究报告，报告指出，创新药械将是医保的主要支出增量。
报告具体内容如下：
在目前国内创新支付体系下，部分创新品种已经实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据陆续发布，对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速，维持医药行业“推荐”的评级，具体的推选方向和选股思路如下： 1）关注吸入制剂的持续迭代和出海技术储备逐步形成，关注【长风药业】、【健康元】。 2）小核酸持续突破，中国企业对外授权持续进展，推荐【悦康医药】、【阳光诺和】，关注【前沿生物】、【迈威生物】。 3）CXO订单趋势向好，关注【益诺思】、【昭衍新药】，推荐【维亚生物】、【普蕊斯】。 4）关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药，推荐【亚虹医药】、【昂立康】，关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 5）流感近期发病率上升，关注流感新药的上量和医保谈判纳入，推荐【众生药业】，流感检测，推荐【英诺特】、【圣湘生物】。 6）关注原料药周期触底反转的品种，关注【富祥药业】、【司太立】，合成生物学赋能，关注【奥翔药业】。 7）医疗器械领域，中外合作与全球产业链分工，推荐【祥生医疗】，高值耗材出口突破，关注【春立医疗】、【爱康医疗】、【南微医学】、【百心安】。 8）关注脑机接口和人型机器人传感皮肤的应用，推荐【美好医疗】，关注【翔宇医疗】。 9）已实现对外授权，未来随着海外临床开展，价值持续兑现的品种，关注【三生制药】、【信达生物】、【科伦博泰】。 10）痛风将是未来潜力的大病种市场，急性期新药上市带来划时代转变，及国产新药的海外授权预期，推荐【长春高新】，【一品红】。 风险提示 1.研发失败或无法产业化的风险 医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。 2.销售不及预期风险 因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。 3.竞争加剧风险 如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。 4.政策性风险 医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。 5.推荐公司业绩不及预期风险
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【2025-12-06】
昭衍新药：12月5日获融资买入3014.17万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药12月5日获融资买入3014.17万元，当前融资余额5.22亿元，占流通市值的2.97%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0530141690.0027629370.00521803925.002025-12-0413359770.0016230770.00519291605.002025-12-0318915013.0019320636.00522162605.002025-12-0212934996.0014707461.00522568228.002025-12-0119418336.0021711207.00524340693.00融券方面，昭衍新药12月5日融券偿还2700股，融券卖出2.10万股，按当日收盘价计算，卖出金额58.46万元，占当日流出金额的0.35%，融券余额251.84万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-05584640.0075168.002518406.402025-12-0416716.0036218.002010377.602025-12-0385684.00132672.002013850.402025-12-0291410.00252070.002065312.002025-12-01113320.00169980.002276598.80综上，昭衍新药当前两融余额5.24亿元，较昨日上升0.58%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05昭衍新药3020348.80524322331.402025-12-04昭衍新药-2874472.80521301982.602025-12-03昭衍新药-457084.60524176455.402025-12-02昭衍新药-1983751.80524633540.002025-12-01昭衍新药-2316587.00526617291.80说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-05】
昭衍新药选举李叶为职工董事
【出处】智通财经
昭衍新药(06127)公布，于2025年12月5日举行的公司工会委员会会议选举李叶女士为公司职工董事，任期自工会委员会会议选举之日至第五届董事会任期届满为止。
【2025-12-05】
行业周报|医疗服务指数跌-2.17%, 跑输上证指数2.54%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。医疗服务指数跌-2.17%，跑输上证指数2.54%。前五大上涨个股分别为百花医药、ST中珠、创新医疗、百诚医药、康龙化成。
行业新闻摘要：
1：医联体让优质医疗资源“下沉”，丰台患儿家门口享受北京儿童医院优质医疗服务。
2：省内异地就医住院费用纳入就医地按病种付费管理，从本月起实施。
3：临床落地加速，中国方案在脑机接口视觉重建领域领先。
4：超3亿国人睡不好觉，国家睡眠医学领域解析破局路径。
5：全市紧密型县域医共体建设工作推进会召开，促进医疗资源优化。
6：深化医改让百姓看病更有“医”靠，提高了就医的可及性。
7：科技赋能AI诊疗，实现“看病快、检查准”的日常化。
8：看病负担切实减轻，超六成患者选择在基层就医。
9：医保支付改革激活县域医共体“内生动力”，促进医疗服务能力提升。
10：湖南卫健“十四五”答卷，全省人均预期寿命提升至79岁。
龙头公司动态：
1、药明康德：1）药明生物，突发！。2）年薪超400万董事长不满薪酬反对连任，A股高薪董事长还有谁。3）药明康德的稳健回报逻辑：高额分红与战略聚焦驱动长期价值。4）减持计划下，药明康德的基本面底气。5）药明康德7年12倍回报背后：被认可的长期价值。6）从计划披露到平稳落地，药明康德股价韧性从何而来？。7）药明康德再引关注，长跑型资产的配置价值仍清晰。
2、爱尔眼科：1）爱尔眼科：公司与科大讯飞将发挥各自优势加强融合创新。2）爱尔眼科入选“2025上市公司董事会办公室最佳实践”。3）爱尔眼科：截至2025年9月30日公司股东总数为344788户。
3、泰格医药：1）兴证全球基金减持泰格医药21.68万股 每股作价约37.7港元。2）小摩减持泰格医药约83.12万股 每股均价约39.82港元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-180.51%-0.81%2025-11-19-2.41%0.18%2025-11-20-0.93%-0.40%2025-11-21-1.52%-2.45%2025-11-241.90%0.05%2025-11-250.21%0.87%2025-11-260.57%-0.15%2025-11-27-0.72%0.29%2025-11-280.47%0.34%2025-12-01-0.67%0.65%2025-12-02-1.31%-0.42%2025-12-03-0.22%-0.51%2025-12-04-0.81%-0.06%2025-12-050.47%0.70%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-0.87%-4.15%81.79%爱尔眼科-1.74%-6.22%-20.76%康龙化成0.90%-8.92%7.63%泰格医药-3.06%-15.53%-21.38%凯莱英-0.55%-1.78%18.00%美年健康-3.55%-7.19%5.60%昭衍新药-0.32%-16.09%60.92%华大基因-3.47%-7.82%-1.03%通策医疗-0.64%-1.39%-13.53%九洲药业-1.07%-5.19%31.06%皓元医药-0.70%1.14%103.78%华厦眼科-0.37%-2.88%-12.98%金域医学-2.78%-4.01%-11.36%博腾股份-1.60%-6.21%34.37%三博脑科0.24%-11.72%9.52%国际医学-0.63%-1.05%-23.46%创新医疗2.46%-6.88%141.47%迪安诊断-3.97%-6.67%22.59%成都先导-2.73%-4.96%75.52%药石科技-0.47%-7.32%8.11%
行业相关的ETF有国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）、华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）
【2025-12-05】
券商观点|医药行业2026年策略报告：产品为王，看好创新、出海、消费三个方向
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月5日，中银证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，产品为王，看好创新、出海、消费三个方向。
报告具体内容如下：
25年医疗行业各子板块涨幅分化明显，其中CXO以及创新药相关的板块涨幅较大，26年我们仍然看好依靠“产品驱动”的相关公司，核心在于“产品驱动”相关公司的产业趋势仍然向好，相关标的有望逐步进入盈利周期；除此之外，26年建议关注医疗服务板块的机会，虽然25年医疗服务板块表现并不亮眼，但我们认为医疗服务的长期逻辑仍在，且行业发展具备韧性。26年，医疗服务板块在25年低基数效应下，行业有望逐步复苏。 支撑评级的要点 25年板块涨跌幅分化明显，化学制药板块迎来估值扩张。整体看，25年A股整体表现较好，截至2025年10月31日，A股31个申万一级板块全部录得正收益，其中医药生物板块涨跌幅排名第10位，涨幅为34.95%。分子板块看，截至2025年10月31日，根据申万三级行业分类，各个子板块涨跌幅存在一定分化，其中，医药研发外包即CXO涨幅最高，涨幅为58.71%，其次为生物制品，涨幅57.59%，第三为化学制剂，涨幅为52.17%；而线下药店、血液制品涨幅相对靠后，分别为7.56%、0.87%。从估值上来看，截止到25年10月31日，医药生物板块整体市盈率为30.82倍，与20年相比，行业的估值仍然处于底部的水平。结合业绩端分析，生物制品、医药研发外包板块的估值提升与业绩呈正相关，估值的提高伴随业绩驱动。而疫苗、体外诊断板块前三季度归母净利润下滑明显，二者的估值提升主要为利润端下滑所致。化学制剂板块估值提升与业绩相关性不大，化学制剂板块的上涨更多源自于估值扩张，而线下药店和医药流通板块虽然业绩有提升，但是估值仍然下滑。 26年仍然看好依靠“产品驱动”的相关公司。近些年，“产品驱动”的相关公司逐步走出集采的影响，企业通过加大研发投入，新产品不断落地；另一方面，政策端也在逐步改善，“集采反内卷”“鼓励创新”等政策频出，进一步引导医药产业向创新驱动转型，更重要的是，企业伴随创新产品的不断落地，企业也逐步进入新的盈利周期，基于此，我们认为未来“产品驱动”的相关公司的产业逻辑仍然持续。关于创新药，我们认为创新药的产业趋势仍在，25年创新药BD出海是资本市场关注的焦点，创新药的BD不仅证明了中国创新药在全球范围内的竞争力，而且逐步成为中国创新药出海，走向国际的重要途径，其仍然是未来创新药行业的重要方向。除此之外，创新药相关公司的业绩兑现以及部分重点产品的临床进展，也是后续值得关注的重点。在医疗器械领域，我们认为医疗器械产业趋势与创新药类似，仍处于底部位置，且由于医疗器械渠道壁垒等因素，未来医疗器械的估值有望进一步扩张。医疗服务具备韧性，26年有望逐步复苏。从今年医疗服务板块的表现看，医疗服务板块虽然表现并不亮眼，但从部分眼科公司诊疗量及手术量的数据上看，我们认为行业已经开始逐步复苏，并且从长期来看，医疗服务板块仍然具备韧性：1、我国老龄化的趋势愈发明显，老龄化的背景下，居民发病率预计逐步提高，医疗服务刚需性强，行业具备韧性；2、在集采、医保控费的背景下，小企业逐步退出，龙头医疗服务公司有望持续受益；3、行业仍然存在较多未解决的问题，如眼科领域的病理性近视、青光眼等，伴随行业新技术、新产品的推出，医疗服务行业仍然存在较大的发展空间，26年，医疗服务板块在25年低基数效应下，行业有望逐步复苏。投资建议我们建议关注： 1、具备稳健增长的领域。医疗器械和药品是最先经历集采的板块，不少品种的影响已经逐步出清，且竞争格局也已经相对稳定，器械领域建议关注骨科：三友医疗、大博医疗、爱康医疗、威高骨科；眼科：爱博医疗；心脑血管：惠泰医疗、心脉医疗、乐普医疗；药品领域建议关注：恒瑞医药、信立泰、京新药业、仙琚制药、康辰药业等标的。 2、创新药领域建议关注：信达生物、康方生物、科伦博泰生物、百利天恒、贝达药业、迈威生物、诺诚健华等标的。 3、医疗服务领域，我们建议关注：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、三星医疗等。其他方面，我们建议关注CXO：阳光诺和、益诺思、昭衍新药、美迪西等标的；设备板块：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗等标的；中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：华海药业、司太立、普洛药业等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、大参林、益丰药房等。评级面临的主要风险集采政策实施力度超预期的风险；企业研发不及预期风险；产品销售不及预期风险。
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【2025-12-05】
券商观点|医药生物行业双周报：超大耗材联盟集采结果公布
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月5日，东莞证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，超大耗材联盟集采结果公布。
报告具体内容如下：
投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年11月21日-2025年12月4日，SW医药生物行业下跌1.25%，跑输同期沪深300指数约0.85个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中医药流通和线下药店板块涨幅居前，分别上涨4.18%和0.37%，医疗研发外包和疫苗板块跌幅居前，分别下跌4.57%和4.45%。 行业新闻。11月29日，辽宁省药品及医用耗材集中采购网发布《关于公示省际联盟缝合线等5类医用耗材集中带量采购拟中选结果的通知》。集采品类包括缝合线、注射器（带针）、泵用输液器、吸氧管、真空采血管（含静脉血样采集针）。据赛柏蓝器械梳理，此次共计799个产品获得拟中选资格，其中缝合线170个、注射器（带针）113个、泵用输液器15个、吸氧管220个、真空采血管（含静脉血样采集针）281个。维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块持续跑输沪深300指数，根据国家流感中心披露的数据显示，近期多地进入流感高发期，流感新增数据对比去年同期大幅提高，带动流感相关药店和药物相关个股有所表现，后续建议关注流感板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。
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【2025-12-05】
昭衍新药：12月4日获融资买入1335.98万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药12月4日获融资买入1335.98万元，当前融资余额5.19亿元，占流通市值的2.96%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0413359770.0016230770.00519291605.002025-12-0318915013.0019320636.00522162605.002025-12-0212934996.0014707461.00522568228.002025-12-0119418336.0021711207.00524340693.002025-11-2817240418.0020676883.00526633564.00融券方面，昭衍新药12月4日融券偿还1300股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额1.67万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额201.04万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0416716.0036218.002010377.602025-12-0385684.00132672.002013850.402025-12-0291410.00252070.002065312.002025-12-01113320.00169980.002276598.802025-11-2897755.00315609.002300314.80综上，昭衍新药当前两融余额5.21亿元，较昨日下滑0.55%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04昭衍新药-2874472.80521301982.602025-12-03昭衍新药-457084.60524176455.402025-12-02昭衍新药-1983751.80524633540.002025-12-01昭衍新药-2316587.00526617291.802025-11-28昭衍新药-3651614.20528933878.80说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-02】
昭衍新药：12月1日获融资买入1941.83万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药12月1日获融资买入1941.83万元，当前融资余额5.24亿元，占流通市值的2.94%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0119418336.0021711207.00524340693.002025-11-2817240418.0020676883.00526633564.002025-11-2723548974.0031189207.00530070029.002025-11-2640412368.0034930419.00537710262.002025-11-2518794479.0029167302.00532228313.00融券方面，昭衍新药12月1日融券偿还6000股，融券卖出4000股，按当日收盘价计算，卖出金额11.33万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额227.66万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-01113320.00169980.002276598.802025-11-2897755.00315609.002300314.802025-11-27267840.000.002515464.002025-11-26736060.0073606.002280653.602025-11-25220094.00855302.001592477.60综上，昭衍新药当前两融余额5.27亿元，较昨日下滑0.44%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01昭衍新药-2316587.00526617291.802025-11-28昭衍新药-3651614.20528933878.802025-11-27昭衍新药-7405422.60532585493.002025-11-26昭衍新药6170125.00539990915.602025-11-25昭衍新药-10992838.60533820790.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-01】
昭衍新药获董监高累计减持约42.24万股股份
【出处】智通财经
昭衍新药(06127)公布，公司董事、副总经理孙云霞、董事、总经理、董事会秘书高大鹏、董事、副总经理顾静良、监事李叶、财务总监于爱水于 2025 年 9 月 9 日披露了减持计划，自减持计划公告之日起 15 个交易日后即 2025 年 9 月 30 日至 2025 年 11 月 28 日，通过上海证券交易所大宗交易或集中竞价的方式分别减持不超过67.47万股、7.21万股、6.74万股、2.56万 股、8500 股，合计减持不超过84.83万股，不超过公司当前总股本的 0.1132%。截至 2025 年 11 月 28 日，孙云霞、高大鹏、顾静良、李叶、于爱水分别减持 31.994万股、2.55万股、6.65万股、2000 股、 8500 股，减持计划时间届满。
【2025-11-29】
昭衍新药：11月28日获融资买入1724.04万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药11月28日获融资买入1724.04万元，当前融资余额5.27亿元，占流通市值的2.99%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2817240418.0020676883.00526633564.002025-11-2723548974.0031189207.00530070029.002025-11-2640412368.0034930419.00537710262.002025-11-2518794479.0029167302.00532228313.002025-11-2422998835.0031060824.00542601136.00融券方面，昭衍新药11月28日融券偿还1.13万股，融券卖出3500股，按当日收盘价计算，卖出金额9.78万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额230.03万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2897755.00315609.002300314.802025-11-27267840.000.002515464.002025-11-26736060.0073606.002280653.602025-11-25220094.00855302.001592477.602025-11-24138350.00799663.002212493.20综上，昭衍新药当前两融余额5.29亿元，较昨日下滑0.69%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28昭衍新药-3651614.20528933878.802025-11-27昭衍新药-7405422.60532585493.002025-11-26昭衍新药6170125.00539990915.602025-11-25昭衍新药-10992838.60533820790.602025-11-24昭衍新药-8695259.80544813629.20说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-28】
行业周报|医疗服务指数涨3.87%, 跑赢上证指数2.47%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。医疗服务指数涨3.87%，跑赢上证指数2.47%。前五大上涨个股分别为ST中珠、百花医药、兰卫医学、百诚医药、成都先导。
本周机构观点：
**浙商证券本周观点**：
1、25年行情复盘
年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。1-9月中旬震荡上行，9月中旬之后明显跑输大盘、主因系预期下行+Q3淡季业绩偏淡。百亿以上市值涨幅前二的标的为上美股份、毛戈平，主要系业绩高成长驱动。
2、化妆品：稳与新并存
需求平稳、1-10M25年化妆品零售额增速同比+4.6%、略跑输社零，品牌间分化加剧。渠道端，天猫边际改善，抖音红利减弱、增速降档，久谦数据1-10M25天猫/抖音同比+5%/+14%，抖音/京东/天猫分别占比49%/13%/38%。格局看，美妆头部趋稳、个护家清国货新品牌凭借产品创新及升级+渠道打法升级+抢占新场景心智加速替代国际品牌。产品端，侧重已有大单品系列升级和矩阵完善，新大单品/新系列接棒速度放缓，超级品牌（珀莱雅、韩束）向多品类拓展。成分端，妆械联合趋势凸显，PDRN崭露头角。
3、医美：重构中把握破局机会
上游：产品获批加速，新进入者出货超预期，产品周期决定增长斜率（玻尿酸/再生类老品增长承压，重组胶原蛋白三类械产品增速环比放缓明显），管线储备&新品商业化节奏决定成长性。展望26年，供给激发需求，重视具备证照红利&高景气的细分赛道，看好PDRN、重组胶原蛋白、脱发治疗。
PDRN：市场认知高、需求旺盛，合规产品东风将至、乐普医疗明年首证望落地
重组胶原蛋白：目前获批四张证书，多型号、适应症拓展拉动需求扩容
脱发治疗：头发健康管理需求强确定、高成长，预计行业延续15%-20%增长（灼识咨询数据），潜力大单品外用非那雄胺喷雾剂25年10月上市销售
下游：需求端扩容增速放缓，存量客户运维&拉新难度持续提升，据沙利文，我国医美市场规模复合增速由20-24年的10%、下降至24-29E的7.6%。我们预计小机构生存难度加大、集中度提升望加速，上游竞争激烈、产品差异化不强且选择增多，产业链价值重心或将下移，头部机构优先受益。
4、投资建议
化妆品
行业红利减弱、内卷加剧、抖音渠道进入常态增长，品牌加剧分化，第一梯队有收入有利润、第二梯队有收入没利润、第三梯队没收入没利润，积极拥抱在行业内卷背景下通过强运营/强品牌实现市场份额持续攀升+利润兑现度高的品牌集团，大众领域推荐【上美股份】、高端强品牌领域关注毛戈平、水羊股份。
上游优质代工产能获益下游集中度提升而提升，叠加自身基本面边际改善，关注【青松股份】
医美
新产品管线放量/落地、业绩弹性释放标的，推荐巨子生物，关注四环医药。
5、风险提示
化妆品行业红利消失内卷加剧，品牌盈利水平承压；新品放量不及预期；医美新品获批不及预期；消费者消费信心不及预期
行业新闻摘要：
2. 国家卫健委表示，“十四五”期间基层医疗的公平性：可及性和便利性持续提升。
龙头公司动态：
1、药明康德：1）减持同期股价上涨，药明康德为什么值得相信？。2）药明康德实控人方6天减持1182.8万股 套现约11亿元。3）药明康德“美颜”三季报：营收增18.6％，非经常性收益支撑利润，多项指标显露增长隐忧。4）大摩：药明系估值吸引 最看好药明康德。
2、爱尔眼科：1）IRS100·2025落地长沙 爱尔眼科牵头全球专家共探视网膜疾病诊疗新路径。2）创新铸魂向“新”而行，爱尔眼科荣获“2024-2025年度最受尊敬企业之新质生产力领航企业”奖。3）济南爱尔眼科刘云川院长SMILE pro手术量超400例。
3、康龙化成：1）康龙化成背债60亿仍强推13.46亿现金收购 前9月增收不增利关联方套现5亿。
4、泰格医药：1）小摩增持泰格医药约50.15万股 每股作价约38.95港元。
5、凯莱英：1）凯莱英授出29.14万股A股限制性股票。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-110.47%-0.39%2025-11-120.97%-0.07%2025-11-130.74%0.73%2025-11-141.43%-0.97%2025-11-17-0.92%-0.46%2025-11-180.51%-0.81%2025-11-19-2.41%0.18%2025-11-20-0.93%-0.40%2025-11-21-1.52%-2.45%2025-11-241.90%0.05%2025-11-250.21%0.87%2025-11-260.57%-0.15%2025-11-27-0.72%0.29%2025-11-280.47%0.34%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-0.66%-12.28%91.10%爱尔眼科-1.63%-6.05%-18.67%康龙化成1.97%-9.45%8.06%泰格医药2.86%-4.73%-17.59%凯莱英3.63%-10.24%15.15%美年健康3.08%1.52%9.49%华大基因1.63%-3.12%3.28%昭衍新药1.93%-16.38%57.80%通策医疗0.45%-1.22%-13.17%九洲药业0.11%-4.16%32.67%皓元医药4.41%-10.22%110.44%华厦眼科0.64%-2.32%-8.62%金域医学2.75%1.76%-3.43%博腾股份5.64%-8.71%38.45%三博脑科3.32%-10.70%17.77%国际医学3.25%-2.26%-19.05%迪安诊断4.34%0.57%27.55%创新医疗4.56%-12.40%147.30%成都先导9.12%-0.80%90.11%药石科技4.03%-5.80%11.12%
行业相关的ETF有国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）、华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）
【2025-11-28】
昭衍新药：11月27日获融资买入2354.90万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药11月27日获融资买入2354.90万元，当前融资余额5.30亿元，占流通市值的3.01%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2723548974.0031189207.00530070029.002025-11-2640412368.0034930419.00537710262.002025-11-2518794479.0029167302.00532228313.002025-11-2422998835.0031060824.00542601136.002025-11-2135243847.0049710906.00550663125.00融券方面，昭衍新药11月27日融券偿还0股，融券卖出9600股，按当日收盘价计算，卖出金额26.78万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额251.55万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27267840.000.002515464.002025-11-26736060.0073606.002280653.602025-11-25220094.00855302.001592477.602025-11-24138350.00799663.002212493.202025-11-2141100.00205500.002845764.00综上，昭衍新药当前两融余额5.33亿元，较昨日下滑1.37%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27昭衍新药-7405422.60532585493.002025-11-26昭衍新药6170125.00539990915.602025-11-25昭衍新药-10992838.60533820790.602025-11-24昭衍新药-8695259.80544813629.202025-11-21昭衍新药-14728135.80553508889.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-26】
昭衍新药：11月25日获融资买入1879.45万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药11月25日获融资买入1879.45万元，当前融资余额5.32亿元，占流通市值的3.03%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2518794479.0029167302.00532228313.002025-11-2422998835.0031060824.00542601136.002025-11-2135243847.0049710906.00550663125.002025-11-2040383283.0047614310.00565130184.002025-11-1941242351.0055464872.00572361211.00融券方面，昭衍新药11月25日融券偿还3.07万股，融券卖出7900股，按当日收盘价计算，卖出金额22.01万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额159.25万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-25220094.00855302.001592477.602025-11-24138350.00799663.002212493.202025-11-2141100.00205500.002845764.002025-11-200.00480760.003106840.802025-11-190.002974.003772816.40综上，昭衍新药当前两融余额5.34亿元，较昨日下滑2.02%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25昭衍新药-10992838.60533820790.602025-11-24昭衍新药-8695259.80544813629.202025-11-21昭衍新药-14728135.80553508889.002025-11-20昭衍新药-7897002.60568237024.802025-11-19昭衍新药-14427361.40576134027.40说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-24】
昭衍检测与新艾进生物战略合作：破解生物药分析核心难题
【出处】昭衍新药官微
昭衍助力
自动化检测技术与国际化质量体系的深度融合，正助推中国创新药物研发提速增效。在创新药研发的关键环节，生物分析检测的准确性与效率直接影响研发进程。2025年11月18日昭衍检测与新艾进生物科技有限公司的战略合作，将国际标准的检测服务平台与自主研发的自动化检测技术相结合，为生物药研发提供了高效解决方案。这一合作不仅提升了药物检测的效率与精确度，更解决了长期困扰行业的ADA与NAb方法开发难题。
01 技术互补，攻克生物分析核心痛点
昭衍检测与新艾进生物的合作体现了双方技术的深度互补。昭衍检测作为昭衍新药旗下临床检测平台，拥有北京、苏州、美国波士顿三地实验室，具备完善的符合国内和国际GLP、GCP、GCLP以及CNAS 17025等的质量管理体系。
新艾进生物则专注于全自动分子发光生物免疫分析系统的研发与生产，其开发的全自动分子发光生物免疫分析仪是国内首款药品研发专用设备。
在免疫原性评价这一药物安全性的核心指标上，双方合作攻克了毫克级浓度药品耐药性检测这一国际性难题。传统手工操作受人工误差影响，检测结果的精密性指标通常在10%-20%之间波动，而新艾进的自动化技术将该指标提升到了5%以内，显著提高了检测的准确度。
02 方法学突破，解决ADA/NAb检测瓶颈
抗药物抗体和中和抗体检测是生物药免疫原性评价的关键，也是行业公认的技术难点。这类分析方法开发面临多重挑战：耐药性要求极高（部分药物的耐药性需要达到mg级），方法特异性复杂，以及变异控制严格。
新艾进开发的Rightflare60Pro ACL生物分析工作站，通过一体化设计解决了传统方法中的关键技术难题。仪器配备高精度温控模块，可在设定温度下保持长时间稳定运行，确保反应条件一致性。
内置标准化程序实现“加样-孵育-洗涤-检测”全流程自动化，减少人为操作引入的变异，将检测重复性CV值控制在5%以内，达到ISO15189标准。
03 批间差异控制，提升数据可靠性
与传统手工操作相比，全自动分析平台通过标准化和精密控制，显著降低了实验结果的批间差异。
自动化系统将加样、孵育、洗涤、检测等步骤整合为标准化程序，由机械臂精准完成，从根本上消除了不同操作人员、不同时间点因手法和习惯不同引入的变异。
智能数据管理系统集成自动称量与数据采集功能，结合符合FDA 21 CFR Part 11要求的电子数据管理系统，确保每次测量条件一致，支持数据全程追溯。这种数据完整性与可追溯性对于药物申报资料的质量至关重要。
04 开放模式，打破进口设备垄断
新艾进服务的“开放性”是其另一大核心优势。以往，国内药企引进国外检测设备后，后期使用的试剂需持续从原厂进口，其他试剂替换后设备无法运转，导致使用成本居高不下。
而新艾进在提供全自动检测仪器的同时，针对客户企业研发药品特性，共同开发检测工艺及方法，按照检测方法开发试剂，客户企业也可自行生产试剂。
这种 “仪器+试剂+软件”一体化交付模式，打破了进口设备的封闭系统限制，为客户提供了更灵活、更经济的选择方案。昭衍检测作为服务方，在这一合作模式中获得了显著的效率提升，其丰富的项目经验又反过来优化了新艾进设备的方法库，形成良性技术迭代。
05 合作成果与行业价值
自合作以来，双方已共同支持了包括昭衍新药在内的10多家药品研发企业，显著提升了药品检测效率。在合作项目中，传统手工检测模式下，一个药品的开发周期需要一年到一年半，而在全自动分子发光生物免疫分析仪的帮助下，研发周期可缩短到3个月到半年时间。
昭衍检测凭借其完善的质量管理体系和在CGT、ADC等前沿药物领域的评价经验，结合新艾进的自动化设备，为客户提供了更可靠、更高效的生物分析解决方案。
这种合作模式不仅提升了双方的业务能力，也为中国生物药研发提供了关键的技术支撑，助力国内创新药企加速研发进程。
随着基因治疗、细胞药物等创新疗法的不断涌现，对生物分析的需求将愈加多样化和精细化。昭衍检测与新艾进生物的合作模式，为国内创新药研发提供了更高效、更精准的分析解决方案。
这种检测服务机构与技术创新企业的深度合作，有望推动整个行业迈向更高标准，成为中国生物医药产业发展的重要推动力。
【2025-11-24】
创新药企业绩普遍增长 上游CXO行业调整基本完成（附概念股）
【出处】智通财经
资讯数据显示，在A股CXO板块29家上市公司中，有20家公司实现前三季度营收同比增长。
国际化驱动创新药企业业绩增长，位于创新药产业链上游，被称为行业“卖铲人”的CXO板块，也迎来了需求增长，从而推动业绩整体增长。
从整体来看，当前创新药产业正迎来政策推动、需求爆发的双重利好，二者正共同激活新药研发需求，并进一步传导至产业链上游的CXO板块。
创新药领域呈现三大趋势：国际化2.0纵深发展，2025年license-out交易数达103个、首付款84.5亿美元创历史新高，自主出海企业享受估值溢价；政策支持力度空前，医保谈判效率提升并首次设立商保创新药目录；技术驱动持续突破，ADC、IO双抗、GLP-1减重、小核酸药物多点开花。
招银国际认为，资本市场融资活动恢复，创新药出海交易规模扩张，国内创新药研发需求回暖，加上美国进入降息周期，CXO企业下半年业绩表现有望复苏，招银国际预期已授权的创新药管线在海外的临床发展可成为创新药板块最重要催化剂。
中信建投证券发布研究报告称，创新药领域呈现三大趋势：国际化2.0纵深发展，2025年license-out交易数达103个、首付款84.5亿美元创历史新高，自主出海企业享受估值溢价；政策支持力度空前，医保谈判效率提升并首次设立商保创新药目录；技术驱动持续突破，ADC、IO双抗、GLP-1减重、小核酸药物多点开花。
CXO行业调整基本完成，海外需求稳定，国内投融资触底回升，重点关注出海能力强的CDMO企业及临床CRO龙头。上游产业链复苏显著，国产化率提升空间广阔，智能化、数字化生产与国际化拓展双轮驱动。看好国内未来制药产业链的发展。
CXO板块相关龙头企业：
凯莱英(06821)、康龙化成(03759)、昭衍新药(06127)、药明生物(02269)、药明康德(02359)等。
【2025-11-22】
昭衍新药：11月21日获融资买入3524.38万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昭衍新药11月21日获融资买入3524.38万元，当前融资余额5.51亿元，占流通市值的3.19%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2135243847.0049710906.00550663125.002025-11-2040383283.0047614310.00565130184.002025-11-1941242351.0055464872.00572361211.002025-11-1827560571.0027092650.00586583732.002025-11-1742045825.0044374123.00586115811.00融券方面，昭衍新药11月21日融券偿还7500股，融券卖出1500股，按当日收盘价计算，卖出金额4.11万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额284.58万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2141100.00205500.002845764.002025-11-200.00480760.003106840.802025-11-190.002974.003772816.402025-11-1825064.000.003977656.802025-11-1769982.000.004013149.60综上，昭衍新药当前两融余额5.54亿元，较昨日下滑2.59%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21昭衍新药-14728135.80553508889.002025-11-20昭衍新药-7897002.60568237024.802025-11-19昭衍新药-14427361.40576134027.402025-11-18昭衍新药432428.20590561388.802025-11-17昭衍新药-2418225.40590128960.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-21】
行业周报|医疗服务指数跌-8.91%, 跑输上证指数5.01%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。医疗服务指数跌-8.91%，跑输上证指数5.01%。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
1、创新药上市通道变宽，IPO募集资金充沛研发投入
创新药企业港股IPO热潮重现且在持续升温，未盈利企业科创板上市通道打开，创新药上市通道变宽。医药企业港股IPO募集资金自2025年4月以来改善明显，2025年9-10月也继续维持在较高水平。医药企业A股IPO募集资金规模开始向好，2025年10月为42亿元，环比明显改善，预计随着未盈利企业科创板上市的持续推进，医药企业A股IPO募集资金规模有望逐渐向好。
2、医药上市公司增发规模加大，进一步充实账面现金
医药上市公司增发规模在加大，尤其是港股医药公司。过去几个季度，A股医药公司增发规模环比逐渐提升，2025Q3增发规模39亿元，为2023Q2以来单季度最高水平。过去几个季度，H股医药公司增发规模呈现出更为显著的改善，2025Q3港股医药公司增发规模为367亿港币，为2019年以来单季度第二高水平。
3、中国生物医药投融资金额或正处于触底回升
2024年7月国务院常务会议正式审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，多地积极响应，相关支持政策细化落地，各地生物医药产业投资基金加快设立，中国生物医药市场环境不断优化改善。同时，2025年以来，伴随着二级市场创新药估值重塑，医药企业A/H上市通道变宽，一级生物医药投融资退出通道打通，一二级联动或带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环。2025Q3中国生物医药投融资金额17.6亿美元，为2022Q4以来新高，2025年10月中国生物医药投融资金额为5.9亿美元，继续维持在不错水位。中国生物医药投融资或正处于触底回升。
4、BD首付款：研发投入新资金来源和主要资金来源
对外BD首付款作为新的研发投入资金来源，已经成为主要资金来源，且还有大额潜在里程碑。近4个季度，对外BD首付款体量大小已提升至和中国生物医药投融资金额相当水平，2025Q3对外BD首付款金额为18.5亿美元，高于2025Q3中国生物医药投融资金额17.6亿美元。而最新2025年10月，对外BD首付款金额15.0亿美元，创历史新高。
伴随着创新药企业A/H上市和增发充沛资金，二级市场创新药估值重塑和一级退出通道打通带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环，创新药对外BD涌现为研发投入注入新的资金来源并拉动行业整体研发投入意愿，中国创新药研发投入景气度或渐趋改善，随之带来创新药产业链进入新一轮景气周期。
风险提示
1、国内政策转向风险；
2、全球政治环境变化风险；
3、新产品研发失败风险；
4、竞争加剧风险。
行业新闻摘要：
1：医保重大调整取消支付限额，连续参保给予激励，推动医疗服务的可及性和公平性。
2：黑龙江省通过多方努力加快构建优质高效的医疗服务体系，提升民众健康保障。
3：山东省价格协会召开公立医院医改政策分享会，探讨医疗服务价格体系的优化与改革。
4：武定县人民医院推动公立医院改革，整合六大体系以织密健康保障网，提升医疗服务质量。
5：崂山区全面启动紧密型城市医疗集团，三甲专家深入社区，居民享受优质医疗服务。
6：玉溪市推进公立医院改革，以缓解“看病贵”“看病难”的问题，提升医疗服务的可得性。
7：北京调整中医类医疗服务价格项目，规范拔罐、推拿等服务，促进医疗服务市场的健康发展。
8：讨论公立医院基本医疗服务只能收取定价目录内费用的原因及市场监管机关的监管角色。
9：过度医疗现象引发警示，法院判决“退一赔三”揭示医疗服务中的不当行为。
10：温医大成功举办康复医学年会，促进医疗服务领域的学术交流与技术进步。
龙头公司动态：
1、药明康德：1）股东回报“优等生”：药明康德7年回馈200亿，年内2次上调业绩指引。2）又见A股公司年末忙着资产出售。
2、爱尔眼科：1）爱尔眼科入选中上协“2025年上市公司可持续发展最佳实践案例”。2）爱尔眼科：公司持续提高医疗技术水平。3）爱尔眼科：公司为全年龄段人群提供多层次的全眼科医疗服务。
3、康龙化成：1）康龙化成现跌超5% 月内累跌15% 两股东拟合计减持公司不超1.5%股份。
4、泰格医药：1）泰格医药总经理 减持34.76万股。2）泰格医药股东曹晓春合计减持34.76万股。3）泰格医药：曹晓春已减持0.04%股份。
5、凯莱英：1）摩根大通减持凯莱英7.07万股 每股作价约84.7港元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-04-1.60%-0.41%2025-11-05-0.93%0.23%2025-11-06-1.05%0.97%2025-11-07-1.02%-0.25%2025-11-101.08%0.53%2025-11-110.47%-0.39%2025-11-120.97%-0.07%2025-11-130.74%0.73%2025-11-141.43%-0.97%2025-11-17-0.92%-0.46%2025-11-180.51%-0.81%2025-11-19-2.41%0.18%2025-11-20-0.93%-0.40%2025-11-21-1.52%-2.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-3.39%-10.04%81.82%爱尔眼科-4.57%-5.19%-21.28%康龙化成-9.82%-8.03%0.75%泰格医药-14.35%-7.65%-23.24%凯莱英-6.10%-16.40%2.40%美年健康-4.42%1.57%1.64%华大基因-6.46%-3.91%-1.88%昭衍新药-17.22%-17.67%45.67%通策医疗-6.31%-0.97%-17.34%九洲药业-13.23%-3.67%22.74%华厦眼科-7.64%-1.93%-13.05%皓元医药-5.70%-10.77%88.45%金域医学-5.71%0.59%-10.99%博腾股份-10.38%-8.82%24.06%三博脑科-9.99%-12.12%12.96%国际医学-7.06%-5.14%-22.39%迪安诊断-7.48%-0.52%17.08%创新医疗-11.44%-12.97%138.43%成都先导-12.15%-6.81%70.21%药石科技-10.05%-9.56%1.72%
行业相关的ETF有华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）、国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）
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