☆公司大事☆ ◇600398 海澜之家 更新日期：2025-12-16◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜23146.60｜ 952.51｜ 1579.01｜ 136.63｜ 0.42｜ 1.42｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜23773.11｜ 1405.31｜ 1162.73｜ 137.63｜ 15.19｜ 0.02｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-15】 券商观点|中央经济工作会议点评：政策定调强信心，服装消费预期向好 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月14日，中国银河发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，政策定调强信心，服装消费预期向好。 报告具体内容如下： 核心观点 坚持扩大内需，消费被置于优先位置：12月11日召开的中央经济工作会议明确2026年经济工作重点任务为“坚持内需主导，建设强大国内市场”，并强调“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划”。对于纺织服饰这一可选消费属性较强的板块而言，政策端对终端消费的实质性补贴和居民收入预期的改善将直接提振消费信心。内需方面，2025Q4以来行业零售端表现出较强韧性，2025年1-10月，服装零售额累计同比增长3.5%，增速较前三季度进一步扩大。10月单月同比增长达6.3%，连续第二个月单月增速超过社会零售额整体水平。我们认为，受益于宏观经济改善和政策催化，2026年纺服行业内需有望从“温和复苏”迈入“加速回暖”阶段。 内外贸一体化发展，全球化制造成破局关键：尽管面临关税波动及海外库存周期的影响，2025年1-11月纺织品出口数据依然保持了正向增长（yoy+1.2%），这得益于中国纺织企业依托完整产业链优势在全球供应链中展现较强韧性。然而，服装类出口1-11月累计同比下降3.7%，11月单月降幅达11%，反映出终端成衣出口短期面临较大压力。会议提出要“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，促进“内外贸一体化发展”。我们认为，中美关税博弈仍然充满不确定性，未来纺服企业出口的竞争中，具备海外产能布局且深度绑定国际头部运动品牌客户的制造龙头，才能具备较强抗风险能力，实现效益最大化。 新质生产力赋能，结构性机会凸显：会议强调要“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”。纺服行业领先企业持续加码产品创新与技术研发，构建技术壁垒，通过数字化、智能化技术赋能行业发展，创新从原料到终端的全链条。企业研发新材料运用于功能性服饰和纺织品，如台华新材的锦纶66与南山智尚的超高分子量聚乙烯纤维产品下游涵盖运动、工业、机器人、防弹衣等领域，受到市场检验，能够满足消费者及相关需求方日益高端化、环保化、轻量化的着装需求。在棉纺织、印染等环节企业运用AI技术实现异纤分拣、布面瑕疵点检测，设计环节根据数据生成创作构思，加速呈现设计作品等。技术创新不仅能赋能企业提质增效，更能通过生产销售高附加值产品抵御传统市场的价格竞争压力。 投资建议：内需聚焦高景气户外运动赛道，国产体育龙头在丰富品类，精细化管理上具有竞争优势，建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度，三夫户外；纺织制造方面，2026年关税扰动节奏放缓，结构性机会凸显，具备海外产能布局且绑定优质客户的企业更具盈利韧性与增长潜力，建议关注华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份，开润股份；下游品牌建议关注具备红利属性、又兼业绩稳健的高股息、低估值标的：海澜之家、比音勒芬、波司登、罗莱生活、水星家纺、富安娜。 风险提示：内需恢复节奏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；国际贸易的风险。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-13】 海澜之家：12月12日获融资买入952.51万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月12日获融资买入952.51万元，当前融资余额2.31亿元，占流通市值的0.79%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-129525067.0015790116.00231466020.002025-12-1114053123.0011627291.00237731069.002025-12-108559680.008742742.00235305237.002025-12-0918889973.008099956.00235488299.002025-12-0813017989.008863218.00224698282.00融券方面，海澜之家12月12日融券偿还1.42万股，融券卖出4200股，按当日收盘价计算，卖出金额2.57万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额836.18万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1225704.0086904.008361756.002025-12-11926590.001220.008395430.002025-12-10118116.00237456.007494552.002025-12-09130143.0081874.007601451.002025-12-08277931.0040235.007652078.00综上，海澜之家当前两融余额2.40亿元，较昨日下滑2.56%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12海澜之家-6298723.00239827776.002025-12-11海澜之家3326710.00246126499.002025-12-10海澜之家-289961.00242799789.002025-12-09海澜之家10739390.00243089750.002025-12-08海澜之家4296643.00232350360.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-12】 海澜之家：12月11日获融资买入1405.31万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月11日获融资买入1405.31万元，当前融资余额2.38亿元，占流通市值的0.81%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1114053123.0011627291.00237731069.002025-12-108559680.008742742.00235305237.002025-12-0918889973.008099956.00235488299.002025-12-0813017989.008863218.00224698282.002025-12-0513048624.0027424640.00220543511.00融券方面，海澜之家12月11日融券偿还200股，融券卖出15.19万股，按当日收盘价计算，卖出金额92.66万元，占当日流出金额的1.08%，融券余额839.54万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-11926590.001220.008395430.002025-12-10118116.00237456.007494552.002025-12-09130143.0081874.007601451.002025-12-08277931.0040235.007652078.002025-12-0538874.0048906.007510206.00综上，海澜之家当前两融余额2.46亿元，较昨日上升1.37%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-11海澜之家3326710.00246126499.002025-12-10海澜之家-289961.00242799789.002025-12-09海澜之家10739390.00243089750.002025-12-08海澜之家4296643.00232350360.002025-12-05海澜之家-14278102.00228053717.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-11】 海澜之家：12月10日获融资买入855.97万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月10日获融资买入855.97万元，当前融资余额2.35亿元，占流通市值的0.80%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-108559680.008742742.00235305237.002025-12-0918889973.008099956.00235488299.002025-12-0813017989.008863218.00224698282.002025-12-0513048624.0027424640.00220543511.002025-12-046489351.0013702104.00234919527.00融券方面，海澜之家12月10日融券偿还3.88万股，融券卖出1.93万股，按当日收盘价计算，卖出金额11.81万元，占当日流出金额的0.19%，融券余额749.46万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-10118116.00237456.007494552.002025-12-09130143.0081874.007601451.002025-12-08277931.0040235.007652078.002025-12-0538874.0048906.007510206.002025-12-0413596.00603168.007412292.00综上，海澜之家当前两融余额2.43亿元，较昨日下滑0.12%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10海澜之家-289961.00242799789.002025-12-09海澜之家10739390.00243089750.002025-12-08海澜之家4296643.00232350360.002025-12-05海澜之家-14278102.00228053717.002025-12-04海澜之家-7802325.00242331819.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-09】 海澜之家：12月8日获融资买入1301.80万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月8日获融资买入1301.80万元，当前融资余额2.25亿元，占流通市值的0.76%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0813017989.008863218.00224698282.002025-12-0513048624.0027424640.00220543511.002025-12-046489351.0013702104.00234919527.002025-12-038474437.0014136708.00242132280.002025-12-024608122.0036008391.00247794551.00融券方面，海澜之家12月8日融券偿还6500股，融券卖出4.49万股，按当日收盘价计算，卖出金额27.79万元，占当日流出金额的0.26%，融券余额765.21万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-08277931.0040235.007652078.002025-12-0538874.0048906.007510206.002025-12-0413596.00603168.007412292.002025-12-03113712.00108150.008001864.002025-12-02195920.00279620.008022180.00综上，海澜之家当前两融余额2.32亿元，较昨日上升1.88%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08海澜之家4296643.00232350360.002025-12-05海澜之家-14278102.00228053717.002025-12-04海澜之家-7802325.00242331819.002025-12-03海澜之家-5682587.00250134144.002025-12-02海澜之家-31470895.00255816731.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-08】 券商观点|纺织服饰周专题：PVH集团FY2025Q3营收同比增长2%，中国业务表现优异 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月7日，国盛证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，PVH集团FY2025Q3营收同比增长2%，中国业务表现优异。 报告具体内容如下： 纺织服饰 周专题：PVH集团FY2025Q3营收同比增长2%，中国业务表现优异【本周专题】 CK以及TommyHilfiger母公司PVH集团FY2025Q3营收同比增长2%。截至2025年11月季度公司营收同比增长2%至22.94亿美元，货币中性基础上同比下降不到1%。期内毛利率同比下降2.1pcts至56.3%，毛利率的显著下降主要系关税增加、促销环境加剧、女性产品线业务模式调整等因素影响，EBIT基本持平为1.81亿美元（FY2024Q3为1.83亿美元）。在库存管理方面，截至期末公司存货同比增长3%，增速逐季度降低，公司持续推进库存管控。展望FY2025Q4公司预计营收同比增长低单位数（货币中性基础上略微下降）。FY2025全财年公司预计营收同比增长低单位数（货币中性基础上持平至略微增长）。分地区看：亚太地区DTC表现强劲，中国市场显著改善，EMEA/美洲地区销售仍有压力。亚太：FY2025Q3亚太地区营收同比下降1%（货币中性基础上同比持平），其中DTC业务营收在货币中性基础上增长低单位数，但被批发业务的下降所抵消。管理层强调亚太地区业绩再次超出预期，主要得益于DTC业务表现强劲，尤其中国市场的业绩有显著改善，期内中国市场在电商业务驱动下DTC营收增长中单位数。 EMEA：FY2025Q3EMEA地区营收同比增长4%（货币中性基础上同比下降2%），欧洲地区DTC和批发业务均出现下降，当前欧洲地区面临消费环境较弱，同时冬装产品销售表现承压。美洲：FY2025Q3美洲业务营收增长2%，期内北美业务营收增长主要系女性产品线业务模式调整带动批发业务营收增长中单位数，然而由于消费环境波动导致直营业务营收仍有下降（但是受益于公司持续提升消费者购物体验，电商业务增长双位数）。【本周观点】投资主线一：服饰制造2026年核心客户订单改善，推荐进入产能释放周期的优质个股。目前行业库存基本健康，期待下游稳健补库带来的上游订单增长，当前推荐具备一体化和国际化产业链、并持续坚持产能扩张的龙头制造商预计享受份额提升。推荐核心品牌客户表现超预期的【申洲国际】，当前股价对应2026年PE为12倍；推荐后续利润率有望修复的【华利集团】，当前股价对应2026年PE为18倍，关注伟星股份、晶苑国际、开润股份。投资主线二：品牌服饰关注稳健成长或具备反转逻辑的优质个股。当前重点推荐具备反转逻辑的Nike大中华区零售商【滔搏】，当前股价对应FY2026PE为14倍；波动环境下运动鞋服板块经营韧性强，同时看好运动鞋服板块长期增长性，推荐运动鞋服板块优质标的【安踏体育、李宁】，当前股价对应2026年PE为15/16倍；推荐羽绒服龙头【波司登】，当前股价对应FY2026PE为14倍；推荐【海澜之家、罗莱生活】，当前股价对应2026年PE为12/14倍。投资主线三：黄金珠宝2025年个股基本面/股价表现分化明显，2026年继续关注强α标的。面对金价的波动，我们判断消费者或加强对于产品设计以及品牌力的关注，2026年具有明确产品差异性以及强品牌力的公司有望跑赢行业，当前推荐产品力以及渠道效率不断提升的标的公司【周大福、潮宏基】，周大福当前股价对应FY2026PE为17倍，潮宏基当前股价对应2026年PE为21倍。【近期报告】 2026年度策略：推荐制造龙头，关注绩优品牌。1）投资主线一：中国消费市场弱复苏，美、欧稳健增长，目前行业库存基本健康，期待下游稳健补库带来的上游订单增长，服饰制造2026年核心客户订单改善，推荐进入产能释放周期的优质个股。2）投资主线二：当前功能性鞋服需求快速扩张，专业运动场景+日常穿着渗透率提升，同时渠道层面2025年以来折扣零售业态热度进一步提升，当前品牌服饰关注稳健成长或具备反转逻辑的优质个股。3）投资主线三：2025年黄金珠宝公司业绩分化，具有明确产品/品牌差异性，开店空间较大的品牌公司业绩增速优异，展望2026年，继续关注在产品和拓店层面具有强α的公司。申洲国际-深度：坚定长期主义，需求边际改善，龙头优势凸显。近期核心客户趋势向好，有望带动2025~2026年公司收入CAGR超过10%。同时过去公司坚定投入长期资产建设，一体化产业链具备稀缺性，市占率有望提升。综合来看2026年公司有望进入产能供不应求、收入健康增长、盈利质量上行的阶段，估值具备提升空间。风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-06】 海澜之家：12月5日获融资买入1304.86万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月5日获融资买入1304.86万元，当前融资余额2.21亿元，占流通市值的0.73%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0513048624.0027424640.00220543511.002025-12-046489351.0013702104.00234919527.002025-12-038474437.0014136708.00242132280.002025-12-024608122.0036008391.00247794551.002025-12-0111172721.0016611988.00279194820.00融券方面，海澜之家12月5日融券偿还7800股，融券卖出6200股，按当日收盘价计算，卖出金额3.89万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额751.02万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0538874.0048906.007510206.002025-12-0413596.00603168.007412292.002025-12-03113712.00108150.008001864.002025-12-02195920.00279620.008022180.002025-12-0173661.0038378.008092806.00综上，海澜之家当前两融余额2.28亿元，较昨日下滑5.89%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05海澜之家-14278102.00228053717.002025-12-04海澜之家-7802325.00242331819.002025-12-03海澜之家-5682587.00250134144.002025-12-02海澜之家-31470895.00255816731.002025-12-01海澜之家-5364933.00287287626.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 “十四五”期间累计719.9亿元分红+118亿元回购 无锡上市公司“真金白银”回馈投资者 【出处】中证网 中证报中证网讯（王珞）“十四五”以来，无锡A股上市公司以分红规模的跨越式增长、回购力度的持续加码，在资本市场交出了一份亮眼的投资者回报答卷。数据显示，截至目前，无锡A股上市公司历史分红总额达1136亿元，其中“十四五”期间（2021-2024年）累计分红719.9亿元，占历史总额的63%，是“十三五”期间的2.5倍；同期股份回购总额达118亿元，分红与回购“双轮驱动”，让投资者切实共享区域经济发展红利。 数据背后的增长密码：规模与业绩的双重赋能 分红回购的亮眼表现，离不开无锡上市公司群体的壮大与盈利能力的提升。“十三五”末，无锡A股上市公司仅90家，如今这一数字已增至126家，全国排名从第9位升至第7位，2025年以来江顺科技、技源集团、华新精科、德力佳4家企业相继登陆A股，群体效应持续释放。 业绩数据为回报提供了坚实支撑。2024年无锡上市公司营业总收入达4737亿元，较“十三五”末增长1660亿元，年均复合增长率11.4%；2025年前三季度，板块实现营收3585亿元，利润总额399亿元，同比增长41.9%，强劲的盈利动能让企业有底气“真金白银”回馈投资者。 在投融资平衡上，无锡板块更显责任担当，“十四五”期间上市公司募资总额1446亿元，分红与募资比重达50%，意味着每募集1元资金就向投资者回馈0.5元现金，良性循环机制逐步形成。 区域领跑的民企力量：26%份额撑起江苏民营板块分红 无锡板块的回报优势在区域竞争中尤为凸显。2024年，全市上市公司分红率达55%，较江苏省平均水平（44%）高出11个百分点，且2021-2024年分红率从35%逐年攀升至55%，盈利质量与回报意愿同步提升。 民营上市公司成为核心支撑力量。“十四五”期间，无锡民营上市公司现金分红总额达571亿元，占江苏省民营上市公司分红总额的26%；分红募资比达54%，不仅高出江苏省民营板块平均水平14个百分点，更超过北京（45%）、上海（40%）及苏州（29%）、南京（27%）等城市，彰显出更高的回报意愿。这一成绩背后，是无锡民营企业从“融资发展”向“回报共生”的理念转变，不少民企将投资者回报纳入长期发展战略，形成可持续的回报机制。 龙头引领与标杆样本：那些“分红超募资”的良心企业 头部企业是无锡板块回报投资者的“压舱石”。“十四五”期间，药明康德以128亿元现金分红总额位居全市首位，成为省内少数分红超百亿的民营上市公司，仅2025年就通过年度分红、特别分红、中期分红三重方式派发48亿元；海澜之家紧随其后，分红总额达98亿元，作为A股服装行业龙头，其持续高额分红彰显了对投资者的重视。 此外，威孚高科（54亿元）、先导智能（25亿元）、江阴银行（24亿元）、无锡银行（23亿元）、弘元绿能（20亿元）、奥特维（18亿元）、亚太科技（17亿元）、华光环能（16亿元）等一批企业分红规模稳居全市前列，三房巷、国联民生等7家企业分红均超10亿元。 更值得关注的是“反哺大于融资”的示范样本。全市126家A股上市公司中，17家企业上市以来分红金额超过募资总额。威孚高科上市以来累计分红123亿元，是募资总额的3.2倍，实现企业发展与股东收益共生共荣；立霸股份自上市以来总分红达14.8亿元，实际募资仅2.2亿元，募资分红比超6倍，且“十四五”期间分红金额逐年增长；奥特维上市5年分红规模已达募资总额的1.8倍，实现“高速成长”与“高额回报”同步推进。这些企业凭借成熟的盈利模式和稳健的财务表现，成为投资者筛选优质资产的“风向标”。 在股份回购方面，无锡企业同样积极响应。“十四五”期间，67家A股企业实施回购，药明康德以50亿元回购金额领跑，威孚高科、朗新集团、协鑫能科三家企业回购超5亿元。 今年11月5日，朗新集团发布公告，已完成201.15万股回购股份的注销手续，涉及回购总金额约5100万元。“十四五”期间，朗新集团共回购总额达5亿元，从回购用途看，一方面用于员工持股计划和股权激励，另一方面，回购的股份将全部用于注销，减少公司注册资本。 上市公司通过回购注销、员工持股计划等方式稳定股价、增强市场信心，与分红形成“双轮驱动”的投资者回报体系，充分体现了企业对自身发展前景的坚定信心。 生态优化与未来展望：构建“愿分红、常分红”长效机制 无锡上市公司的亮眼表现，既源于企业自身治理水平和盈利能力的提升，更得益于当地持续优化的资本市场生态。近年来，无锡市通过政策激励、培训引导、合规监管等多重举措，推动上市公司树立“回报为荣”的经营理念。 市委金融办相关负责人表示，未来，无锡市将重点推进三方面工作：一是强化示范引领，选树分红回购典型企业，推广先进经验，引导更多企业建立稳定回报机制；二是完善政策支撑，将投资者回报情况纳入上市公司质量评价体系，与政策扶持、评优评先挂钩；三是搭建服务平台，联合交易所、中介机构开展专项培训，提升企业回报规划能力。同时，持续推动上市公司聚焦主业、增强盈利，助力无锡打造现代化产业体系、建设资本市场高质量发展示范城市。 随着政策引导与市场推动的深度融合，无锡上市公司“愿分红、多分红、常分红”的良性生态正加速形成。“十五五”期间，“无锡板块”有望继续发挥示范作用，以更优的经营业绩和更实的回报举措，为投资者带来更多惊喜，让资本市场的“无锡故事”更具温度与分量。 【2025-12-05】 构建“愿分红、常分红”长效机制 无锡A股上市公司历史分红总额达1136亿元 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（邱思雨 记者 操子怡）12月5日，上海证券报记者从无锡市委金融办获悉，“十四五”以来，无锡A股上市公司分红规模实现跨越式增长、回购力度持续加码。数据显示，截至目前，无锡A股上市公司历史分红总额达1136亿元，其中“十四五”期间（2021-2024年）累计分红719.9亿元，占历史总额的63%，是“十三五”期间的2.5倍；同期股份回购总额达118亿元。 上市公司规模与业绩的双重赋能 分红回购的亮眼表现，离不开无锡上市公司群体的壮大与盈利能力的提升。“十三五”末，无锡A股上市公司仅90家，如今这一数字已增至126家，全国排名从第9位升至第7位，2025年以来江顺科技、技源集团、华新精科、德力佳4家企业相继登陆A股。 业绩数据为回报提供了坚实支撑。2024年无锡上市公司营业总收入达4737亿元，较“十三五”末增长1660亿元，年均复合增长率11.4%；2025年前三季度，板块实现营收3585亿元，利润总额399亿元，同比增长41.9%。 在投融资平衡上，“无锡板块”更显责任担当，“十四五”期间上市公司募资总额1446亿元，分红与募资比重达50%，意味着每募集1元资金就向投资者回馈0.5元现金。 无锡板块的回报优势在区域竞争中尤为凸显。2024年，全市上市公司分红率达55%，较江苏省平均水平的44%，高出11个百分点，且2021-2024年分红率从35%逐年攀升至55%，盈利质量与回报意愿同步提升。 民营上市公司成为核心支撑力量。“十四五”期间，无锡民营上市公司现金分红总额达571亿元，占江苏省民营上市公司分红总额的26%；分红募资比达54%，不仅高出江苏省民营板块平均水平14个百分点，更超过北京（45%）、上海（40%）及苏州（29%）、南京（27%）等城市。 多家企业“分红超募资” 头部企业是无锡板块回报投资者的“压舱石”。“十四五”期间，药明康德以128亿元现金分红总额位居全市首位，成为省内少数分红超百亿的民营上市公司，仅2025年就通过年度分红、特别分红、中期分红三重方式派发48亿元；海澜之家紧随其后，分红总额达98亿元。 更值得关注的是，全市126家A股上市公司中，17家企业上市以来分红金额超过募资总额。威孚高科上市以来累计分红123亿元，是募资总额的3.2倍，实现企业发展与股东收益共生共荣；立霸股份自上市以来总分红达14.8亿元，实际募资仅2.2亿元，募资分红比超6倍，且“十四五”期间分红金额逐年增长；奥特维上市5年分红规模已达募资总额的1.8倍，实现“高速成长”与“高额回报”同步推进。 在股份回购方面，无锡企业同样积极响应。“十四五”期间，67家A股企业实施回购，药明康德以50亿元回购金额领跑，威孚高科、朗新集团、协鑫能科三家企业回购超5亿元。 今年11月5日，朗新集团发布公告，已完成201.15万股回购股份的注销手续，涉及回购总金额约5100万元。“十四五”期间，朗新集团共回购总额达5亿元，从回购用途看，一方面用于员工持股计划和股权激励，另一方面，回购的股份将全部用于注销，减少公司注册资本。 构建“愿分红、常分红”长效机制 近年来，无锡市通过政策激励、培训引导、合规监管等多重举措，推动上市公司树立“回报为荣”的经营理念。 无锡市委金融办相关负责人表示，接下来，无锡市将重点推进三方面工作：一是强化示范引领，选树分红回购典型企业，推广先进经验，引导更多企业建立稳定回报机制；二是完善政策支撑，将投资者回报情况纳入上市公司质量评价体系，与政策扶持、评优评先挂钩；三是搭建服务平台，联合交易所、中介机构开展专项培训，提升企业回报规划能力。同时，持续推动上市公司聚焦主业、增强盈利，助力无锡打造现代化产业体系、建设资本市场高质量发展示范城市。 随着政策引导与市场推动的深度融合，无锡上市公司“愿分红、多分红、常分红”的良性生态正加速形成，“十五五”期间，资本市场“无锡板块”有望继续发挥示范作用。 【2025-12-05】 海澜之家：12月4日获融资买入648.94万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月4日获融资买入648.94万元，当前融资余额2.35亿元，占流通市值的0.79%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-046489351.0013702104.00234919527.002025-12-038474437.0014136708.00242132280.002025-12-024608122.0036008391.00247794551.002025-12-0111172721.0016611988.00279194820.002025-11-287009303.009804565.00284634087.00融券方面，海澜之家12月4日融券偿还9.76万股，融券卖出2200股，按当日收盘价计算，卖出金额1.36万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额741.23万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0413596.00603168.007412292.002025-12-03113712.00108150.008001864.002025-12-02195920.00279620.008022180.002025-12-0173661.0038378.008092806.002025-11-2824024.0052976.008018472.00综上，海澜之家当前两融余额2.42亿元，较昨日下滑3.12%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04海澜之家-7802325.00242331819.002025-12-03海澜之家-5682587.00250134144.002025-12-02海澜之家-31470895.00255816731.002025-12-01海澜之家-5364933.00287287626.002025-11-28海澜之家-2771958.00292652559.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-03】 海澜之家，要卖水了？ 【出处】21世纪经济报道 12月1日，无锡千亿服装民企海澜集团在官方微信公众号发布“庆生海报”，庆祝海澜集团成立37周年。同一天，一家名为“海澜之水”的水饮公司悄然注册成立。 天眼查App显示，近日，江阴海澜之水饮料有限公司成立，法定代表人为薛海军，注册资本500万人民币，经营范围包括食品销售、食品用塑料包装容器工具制品销售、塑料制品销售、保健食品销售等。股东信息显示，该公司由海澜之家品牌管理有限公司全资持股。 公开资料显示，海澜集团创始人周建平在1988年承包毛纺厂，从生产走向零售，从原料走向品牌，带领集团逐步成为中国服装行业的领军者。作为面向产业的现代控股集团，海澜集团以服装和居家生活用品为核心，产业布局主要集中在服装零售、文体旅游、商业管理以及智慧能源领域，是无锡首家营收超千亿元的企业。 海澜集团旗下主品牌海澜之家，2014年以“男装第一股”的身份登陆A股，最新市值近300亿元，近日递表港交所，拟冲刺“A+H”上市。 【2025-12-03】 海澜之家：12月2日获融资买入460.81万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月2日获融资买入460.81万元，当前融资余额2.48亿元，占流通市值的0.83%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-024608122.0036008391.00247794551.002025-12-0111172721.0016611988.00279194820.002025-11-287009303.009804565.00284634087.002025-11-277877751.0020809173.00287429349.002025-11-2613002252.0015643558.00300360771.00融券方面，海澜之家12月2日融券偿还4.51万股，融券卖出3.16万股，按当日收盘价计算，卖出金额19.59万元，占当日流出金额的0.32%，融券余额802.22万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-02195920.00279620.008022180.002025-12-0173661.0038378.008092806.002025-11-2824024.0052976.008018472.002025-11-2764872.00521424.007995168.002025-11-2660588.0048348.008451720.00综上，海澜之家当前两融余额2.56亿元，较昨日下滑10.95%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02海澜之家-31470895.00255816731.002025-12-01海澜之家-5364933.00287287626.002025-11-28海澜之家-2771958.00292652559.002025-11-27海澜之家-13387974.00295424517.002025-11-26海澜之家-2587696.00308812491.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 海澜之家：12月1日获融资买入1117.27万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家12月1日获融资买入1117.27万元，当前融资余额2.79亿元，占流通市值的0.94%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0111172721.0016611988.00279194820.002025-11-287009303.009804565.00284634087.002025-11-277877751.0020809173.00287429349.002025-11-2613002252.0015643558.00300360771.002025-11-2519078615.0012797339.00303002077.00融券方面，海澜之家12月1日融券偿还6200股，融券卖出1.19万股，按当日收盘价计算，卖出金额7.37万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额809.28万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0173661.0038378.008092806.002025-11-2824024.0052976.008018472.002025-11-2764872.00521424.007995168.002025-11-2660588.0048348.008451720.002025-11-257917.00367227.008398110.00综上，海澜之家当前两融余额2.87亿元，较昨日下滑1.83%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01海澜之家-5364933.00287287626.002025-11-28海澜之家-2771958.00292652559.002025-11-27海澜之家-13387974.00295424517.002025-11-26海澜之家-2587696.00308812491.002025-11-25海澜之家5893206.00311400187.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-01】 券商观点|纺织服饰周专题：Burberry披露FY2026H1半年报，业务复苏进程中 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月30日，国盛证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，Burberry披露FY2026H1半年报，业务复苏进程中。 报告具体内容如下： 【本周专题】 Burberry披露FY2026H1半年报，业务复苏进程中。根据公司披露FY2026H1营收同比下降5%至10.32亿英镑（固定汇率基础上同比下降3%），其中零售业务营收同比下降3%（固定汇率基础上下降1%），批发业务营收同比下降12%（固定汇率基础上下降11%）。毛利率同比提升4.5pcts至67.9%，经调整后经营利润为1900万英镑，FY2025H1为亏损4100万英镑，FY2025H1由于全球消费环境波动，公司进行去库同时对门店进行减值从而导致亏损，当前公司正在积极推进“BurberryForward”复苏战略，公司对于当前的改善进程感到满意。 FY2026H1集团同店销售额同比持平（其中4~6月下降1%，7~9月增长2%），其中FY2026Q2大部分业务地区同店销售正增长，经营情况改善。欧洲、中东、印度以及非洲（EMEIA）：上半财年EMEIA地区同店销售同比增长1%（4~6月增长1%，7~9月增长1%），期内尽管EMEIA地区受到游客下降的挑战，但是Q1和Q2的同店销售仍然保持了平稳增长，主要系当地消费者以及复购用户的带动。美洲：上半财年美洲地区同店销售增长3%（4~6月增长4%，7~9月增长3%）。根据公司披露美洲业务的增长主要是新客户的贡献，这在一定程度上抵消了美国游客消费的下降。大中华区：上半财年大中华区同店销售同比下降1%（4-6月下降5%，7-9月增长3%），Q2改善明显，根据公司披露Q2销售的改善主要系七夕的带动，从全球范围来看来自中国客户的消费增速弱于大中华区的增长情况，这在一定程度上反映出出境客流的下降。基于公司在中国市场取得的良好势头，为了庆祝后续春节的来临，公司将在产品和品牌营销方面增加投入。亚太：上半财年公司亚太地区同店销售下降2%（4~6月下降4%，7~9月持平），根据公司披露亚太地区Q2销售的改善主要系日本同店销售实现了2%的增长，对比之下韩国同店销售在Q2仍有下滑压力。【本周观点】主线一：近期下游品牌商Nike基本面逐步好转，关注上游相关产业链相关受益标的。近期Nike披露FY2026Q1季报，货币中性基础上当季营收同比下降1%，库存状况向好，从产业链角度来看我们预计Nike基本面的改善一方面或将带动上游制造公司订单修复，另一方面随着后续新品上市，Nike在大中华区的零售商或也有望迎来折扣改善以及业绩修复。基于此推荐【申洲国际】，当前股价对应2025年PE为15倍；推荐【滔搏】，当前股价对应FY2026PE为15倍；推荐【华利集团】，当前股价对应2025年PE为22倍，关注伟星股份。中长期竞争格局持续优化，具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计享受份额提升。主线二：波动环境下运动鞋服板块经营韧性强，同时看好运动鞋服板块长期增长性。重点推荐业绩确定性较强的龙头公司【安踏体育】，公司集团化运营能力卓越，助力公司长期可持续增长，当前股价对应公司2025年PE为17倍；推荐长期业绩弹性较大的【李宁】，当前股价对应公司2025年PE为17倍；推荐跑步赛道运营领先的【特步国际】，短期主品牌表现稳健，新品牌索康尼长期收入和利润具备增长空间，当前股价对应公司2025年PE为11倍；关注361度。主线三：时尚休闲服饰品类景气平淡，关注近期业务经营趋势向上的个股。秋冬旺季将至，推荐羽绒服龙头【波司登】，当前股价对应FY2026PE14倍；关注新业务拓展顺利的【海澜之家】，对应2025年PE为13倍；关注利润弹性较大的【罗莱生活】，我们预计2025年以来国内家纺业务运营稳健，当前股价对应2025年PE为15倍。主线四：黄金珠宝公司继续推荐产品与渠道力提升的优质标的。面对金价的高企，我们判断消费者或加强对于产品设计以及品牌力的关注，2025年具有明确产品差异性以及强品牌力的公司有望跑赢行业。推荐产品力以及渠道效率不断提升的标的公司【周大福、潮宏基】，周大福当前股价对应FY2026PE为17倍，潮宏基股价对应2025年PE为28倍。【近期报告】波司登：中期业绩稳健，期待旺季销售带动FY2026亮眼表现。公司发布FY2026H1（（至至2025/9/30的6个月）业绩公告：主营业务收入/归母净利润分别同比增长1.4%/5.3%至89.3/11.9亿元，宣派中期股息每股普通股6.3港仙。盈利质量方面：FY2026H1公司毛利率+0.1pcts至50.0%；销售/管理费用率同比分别+1.7pcts/-1.5pcts至27.5%/7.2%，归母净利率同比+0.5pcts至13.3%。周大福：FY2026H1经营表现稳健，期待下半财年复苏表现。公司披露FY2026H1中报，公司营收同比下降1.1%至389.86亿港元，与此同时受益于产品结构优化以及公司良好的费用管控，经营利润率同比提升0.3pcts至17.5%，经营利润同比增长0.7%至68.23亿港元，呈现稳步复苏的态势，综合考虑黄金借贷公允价值变动的影响后，归母净利润同比增长0.1%至25.34亿港元。公司派发中期股息每股0.22港元，派息率85.7%。风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-29】 门店超7200家，海澜之家递表港交所，“高性价比”能否复制？ 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 朱艺艺 继9月初启动赴港上市计划后，海澜之家于近日递表港交所，拟冲刺“A+H”上市。 根据弗若斯特沙利文，按2024年收入计算，海澜之家位列中国服装集团营收排名第四。同一时期，海澜之家在中国男装市场的市场份额达5.6%，超过第二至第五大市场参与者份额的总和（前五大品牌合共占据约10.9%的市场份额）。 作为国内男装龙头，海澜之家已不再满足于只做“男人的衣柜”，而是要做“全家人的衣柜”。截至2025年上半年，公司在全球布局超过7200家门店。 值得一提的是，海澜之家此番赴港上市，正值公司国际业务扩张期，已在11个海外国家拥有111家直营门店（截至2025年上半年），公司海外收入从2017年的0.06亿元增长至2024年的3.55亿元，在此基础上2025年上半年收入2.06亿元。 凭借“本土化+高性价比”致胜的海澜之家，能否将这一方法论复制到全球市场？ 主品牌贡献七成营收，面临增长挑战 基于“多品类、集团化”品牌组合，海澜之家在男装、女装、婴童装及运动装等多个领域进行布局。 除了运营男装主品牌“海澜之家”，公司还布局了轻奢女装品牌“OVV”、高端婴童装品牌“英氏”等。此外，公司亦经营生活方式家居品牌“海澜优选”。 除自有品牌外，公司还加码运动服饰领域的布局，成为阿迪达斯FutureCityConcept (“FCC”)业务在中国内地的独家运营商，并获得奥地利知名运动品牌海德服装的长期商标授权。此外，公司还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。 （海澜之家各品牌门店，来源于公司招股书） 具体而言，海澜之家于2023年及2024年通过全资子公司上海海澜之家投资有限公司累计出资2.48亿元持有斯搏兹品牌管理(上海)有限公司51%股权，借此获阿迪达斯授权在中国运营阿迪达斯FCC门店。 FCC模式是阿迪达斯品牌特有的渠道，精选阿迪达斯核心产品并专为该渠道开发独家FCC产品线，根据本地消费者偏好，侧重亲民价格与高性价比。 在招股书中，海澜之家进一步披露和阿迪达斯的合作细节，“我们负责阿迪达斯FCC门店的选址、开设和管理日常营运，FCC渠道的所有产品均由我们以买断的方式从阿迪达斯采购，我们拥有存货所有权，并在阿迪达斯批准范围内，进行产品组合规划、定价(在品牌指导范围内)和本地营销活动”。 截至2025年上半年，海澜之家在中国拥有529家阿迪达斯FCC门店。 与此同时，海澜之家于2021年与奥地利知名运动品牌海德签订长期商标授权安排，获得其品牌服饰在中国（包括香港、澳门、台湾）的设计、营销及销售授权许可，以增强公司在滑雪及网球等体育领域的市场地位。 截至2025年上半年，海澜之家在中国境内营运21家海德门店，同时在主要电商平台开设线上门店。 从业绩表现看，2022年-2024年及2025年上半年，海澜之家实现收入分别为179.05亿元、207.54亿元、201.62亿元及112.38亿元，业绩存在一定波动，同期净利润分别为20.62亿元、29.18亿元、21.89亿元及15.88亿元。 但海澜之家强调，公司的毛利率有所改善，2022年-2024年及2025年上半年分别达43.4%、45.2%、45.5%及46.9%。 （海澜之家各品牌收入，来源于公司招股书） 从收入结构看，凭借价格亲民且质量稳定等“高性价比”优势，主品牌海澜之家贡献七成营收，无疑成为营收担当。 2022年-2024年及2025年上半年，主品牌“海澜之家” 贡献收入134.52亿元、161.99亿元、150.91亿元及83.24亿元，分别占公司总收入的75.1%、78.0%、74.8%及74.1%，比重一直稳定在70%以上。 不过，海澜之家品牌2024年营收同比减少约11.08亿元，2025年上半年营收同比减少约4.89亿元，面临增长挑战。 相比之下，包括轻奢女装品牌OVV、高端婴童装品牌英氏、海澜优选等在内的其他品牌，收入贡献尚不成气候，2022年-2024年及2025年上半年收入贡献比重分别为12.1%、10.7%、8.6%及6.7%。 进军11个海外国家，但海外收入占比不足2% 此番递表港交所，也是海澜之家“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的国际化战略的落地。 回溯来看，海澜之家于2017年创立子品牌黑鲸及女装品牌OVV，将业务扩展至马来西亚吉隆坡，成为其进军全球市场的战略跳板，此后不断扩大国际业务版图。 截至招股书披露，目前，海澜之家在马来西亚、菲律宾、越南、新加坡、泰国、印度尼西亚、老挝、马尔代夫和肯尼亚等11个海外国家拥有111家直营门店。 2025年9月，随着海澜之家在悉尼Westfield Eastgardens开出首家门店，公司正式进军澳洲市场。 （海澜之家收入的地区分布，来源于公司招股书） 现阶段海澜之家的海外业务体量较小，2022年-2024年及2025年上半年实现营收分别为2.19亿元、2.72亿元、3.55亿元及2.06亿元，占比仅为1.2%、1.3%、1.8%及1.8%。 不过，该业务增长势头良好，2024年海外收入达到3.55亿元，较2023年同比增长30.8%；2025年上半年海外收入达到2.06亿元，较2024年同期增长27.4%。 此外，海澜之家也进一步提到，2022年-2024年以及截至2025年上半年，公司位于海外市场的直营门店GMV于整个往绩记录期间持续增长，分别为2.23亿元、2.80亿元、3.69亿元及2.12亿元。 海澜之家称，公司在巩固马来西亚、菲律宾、越南及新加坡等东南亚成熟市场基础的同时，计划进一步拓展包括澳洲、非洲、中东及中亚在内的新兴市场。 对于海澜之家在东南亚“出海”的经验，国金证券曾于2024年7月发布一份研报总结称，“公司通过全直营方式搭建海外渠道，直接触达当地消费者”；“抢占核心商圈点位，通过低门店成本和好位置获得了较低的租售比”；“针对东南亚市场本土化改造成功，对原有货品进行调整，增加东南亚专供款，陈列”等等。 尽管海澜之家强调“在当地，为当地”的本土化改造以及“高性价比”优势，但这种方法论能否进一步复制到全球市场，还需要经过市场考验。 【2025-11-29】 海澜之家：11月28日获融资买入700.93万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家11月28日获融资买入700.93万元，当前融资余额2.85亿元，占流通市值的0.96%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-287009303.009804565.00284634087.002025-11-277877751.0020809173.00287429349.002025-11-2613002252.0015643558.00300360771.002025-11-2519078615.0012797339.00303002077.002025-11-2429446422.0012248508.00296720801.00融券方面，海澜之家11月28日融券偿还8600股，融券卖出3900股，按当日收盘价计算，卖出金额2.40万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额801.85万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2824024.0052976.008018472.002025-11-2764872.00521424.007995168.002025-11-2660588.0048348.008451720.002025-11-257917.00367227.008398110.002025-11-241404078.0047047.008786180.00综上，海澜之家当前两融余额2.93亿元，较昨日下滑0.94%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28海澜之家-2771958.00292652559.002025-11-27海澜之家-13387974.00295424517.002025-11-26海澜之家-2587696.00308812491.002025-11-25海澜之家5893206.00311400187.002025-11-24海澜之家18348243.00305506981.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 海澜之家：11月27日获融资买入787.78万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家11月27日获融资买入787.78万元，当前融资余额2.87亿元，占流通市值的0.98%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-277877751.0020809173.00287429349.002025-11-2613002252.0015643558.00300360771.002025-11-2519078615.0012797339.00303002077.002025-11-2429446422.0012248508.00296720801.002025-11-2112651213.0023801650.00279522886.00融券方面，海澜之家11月27日融券偿还8.52万股，融券卖出1.06万股，按当日收盘价计算，卖出金额6.49万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额799.52万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2764872.00521424.007995168.002025-11-2660588.0048348.008451720.002025-11-257917.00367227.008398110.002025-11-241404078.0047047.008786180.002025-11-211012964.00251828.007635852.00综上，海澜之家当前两融余额2.95亿元，较昨日下滑4.34%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27海澜之家-13387974.00295424517.002025-11-26海澜之家-2587696.00308812491.002025-11-25海澜之家5893206.00311400187.002025-11-24海澜之家18348243.00305506981.002025-11-21海澜之家-10476877.00287158738.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 7款样品获评五星 【出处】中国消费网【作者】黄劼 ■本报记者 黄劼 冲锋衣是一种采用具有防水透湿性能的纺织面料制成的具备多项功能的户外运动服装，适用于登山、徒步等户外运动场景。如何在琳琅满目的品牌和款式中选择一件真正防水且透湿的冲锋衣，是消费者所关切的。今年4月至11月，深圳市消费者委员会联合福田区消费者委员会对市场上销售的冲锋衣开展比较试验，并于近日发布比较试验结果，7款样品获五星评价。 消委会工作人员共选购16款冲锋衣样品进行测试，价格在209.75元到1927元之间不等。本次比较试验主要依据国家标准GB/T32614-2023《户外运动服装冲锋衣》对冲锋衣样品的化学安全、物理性能等方面进行测试。化学安全主要测试全氟辛烷磺酰基化合物（以下简称PFOS）、全氟辛酸（以下简称PFOA）2项指标；物理性能主要测试耐光色牢度、耐磨性能、洗后外观、撕破强力4项指标；功能性主要测试表面抗湿性、静水压、透湿率3项指标。 16款样品撕破强力均达标 全氟烷基及多氟烷基化合物因具有极高的化学稳定性、热稳定性、疏水性等性质，被广泛应用于工业和消费品中。获得广泛应用的主要是PFOS和PFOA，主要用于纺织产品的防水、防油和防污整理。在国家标准GB/T32614-2023《户外运动服装 冲锋衣》规定，标称“无氟整理”的产品，其外层面料中PFOS与PFOA含量限值应<1μg/m2。这次比较试验购买的16款冲锋衣样品中，有伯希和、迪卡侬2款产品标称为“无氟”产品。测评结果显示，16款品牌样品均未检出PFOS，8款品牌样品未检出PFOA，这两种物质检测结果均小于1μg/m2（含未检出）的品牌样品有10款，分别是迪卡侬、伯希和、北面、森马、狼爪、京东京造、哥伦比亚、李宁、凯乐石、安踏。 一件优质的冲锋衣不仅需要在户外复杂环境中抵御勾挂、反复摩擦等外力侵害，还必须在经历洗涤、日晒后，依然保持其原始设计形态和功能。这就需要对冲锋衣的撕破强力、耐磨性能、洗后外观及耐光色牢度等物理性能指标有明确要求。在GB/T32614-2023《户外运动服装 冲锋衣》标准规定：织物克重>100g/m2，撕破强力≥10N；织物克重≤100g/m2，撕破强力≥6N。这次比较试验测试的结果显示，16款样品的撕破强力均符合标准要求，其中，有7款品牌的样品经向、纬向撕破强力均超过20N，表现较好，分别是特步、哥伦比亚、狼爪、森马、伯希和、京东京造、海澜之家。 6款样品透湿率表现较好 表面抗湿性、静水压是衡量冲锋衣防水性能的重要指标。表面抗湿性检测结果用等级表示，等级越高，说明冲锋衣面料与水接触后越不易被水润湿，其防水性能也越好。这次比较试验测试的结果显示，按照标准规定水洗3次后，表面抗湿性检测结果达到4级及以上的有7款品牌的样品表现较好，分别是李宁、安踏、凯乐石、森马、太平鸟、伯希和、探路者。 冲锋衣的静水压数值越大，说明其防水性能越好，能够抵御暴雨等极端天气的效果也越好。这次比较试验依据GB/T32614-2023《户外运动服装冲锋衣》标准要求，静水压水洗3次后面料≥20kPa，面料接缝处≥15kPa进行测试；同时，模拟消费者实际使用情况，增加静水压水洗6次后的测试。综合2次静水压测试结果，有5款品牌的样品静水压综合评分较高，防水性能较好，分别是太平鸟、迪卡侬、安踏、森马、京东京造。 透湿率是决定冲锋衣穿着是否舒适的重要指标。透湿率越高，人体在穿着时散发的湿气越容易从冲锋衣内部排出，从而减少黏腻感、闷湿感。这次比较试验测试的结果显示，6款品牌的样品透湿率超过8000g/㎡·24h（标准要求水洗3次后≥4000g/㎡·24h），表现较好，分别是森马、迪卡侬、京东京造、安踏、探路者、特步。 经综合测评，本次比较试验的16款品牌样品，有7款样品获评五星，分别是森马、李宁、太平鸟、安踏、京东京造、迪卡侬、哥伦比亚。 （本文数据来源：深圳市消委会和福田区消委会） ●提示 选用冲锋衣四注意 深圳市消费者委员会、福田区消费者委员会提醒消费者在选用冲锋衣时注意以下四点： 一是看标识。标注国家标准GB/ T32614-2023的冲锋衣产品，其功能性等级分为Ⅰ级和Ⅱ级。标识Ⅰ级的冲锋衣产品防水透湿功能性要求更为严格，适用于专业户外活动；标识Ⅱ级的冲锋衣产品相对Ⅰ级产品的功能性指标略低，可满足日常的户外休闲等活动。 二是看外观。选择面料结构紧密、防水涂层质量好、接缝处针孔较小、缝线较密且接缝处胶条贴合紧密的产品。 三是重安全。避免购买有刺鼻气味或异味的冲锋衣，以防产品在生产加工过程中因挥发性有机物的残留而可能对人体健康带来潜在风险。 四是重维护。冲锋衣具有防水透湿等功能。不建议高强度和频繁洗涤、长时间浸泡等减弱产品功能的维护方法。建议日常维护可通过湿毛巾擦拭等方式适当减少洗涤次数，或依据产品标注的方法进行维护。 （黄劼） 【2025-11-26】 海澜之家：11月25日获融资买入1907.86万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家11月25日获融资买入1907.86万元，当前融资余额3.03亿元，占流通市值的1.04%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2519078615.0012797339.00303002077.002025-11-2429446422.0012248508.00296720801.002025-11-2112651213.0023801650.00279522886.002025-11-2027462839.0023970794.00290673323.002025-11-197353090.009642667.00287181278.00融券方面，海澜之家11月25日融券偿还6.03万股，融券卖出1300股，按当日收盘价计算，卖出金额7917元，融券余额839.81万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-257917.00367227.008398110.002025-11-241404078.0047047.008786180.002025-11-211012964.00251828.007635852.002025-11-20152640.002082264.006962292.002025-11-19306740.001573764.008752106.00综上，海澜之家当前两融余额3.11亿元，较昨日上升1.93%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25海澜之家5893206.00311400187.002025-11-24海澜之家18348243.00305506981.002025-11-21海澜之家-10476877.00287158738.002025-11-20海澜之家1702231.00297635615.002025-11-19海澜之家-3572606.00295933384.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-25】 券商观点|2026年度策略：户外领航增长，聚焦全球制造 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月25日，中国银河发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，户外领航增长，聚焦全球制造。 报告具体内容如下： 2025年行业回顾：2025年服装零售迎来温和复苏，1-10月实现服装零售额12053亿元，同比增长3.5%，服装消费边际改善迹象更为清晰。出口方面，2025年中美关税博弈加剧，同时部分国际大牌产品面临较大竞争压力，拖累全年出口表现。2025年1-10月纺织纱线和服装出口累计同比增速分别为1.8%和-3%，同比下滑4.0/3.7pct，出口数据整体表现疲弱。 2026年展望：随着“十五五”规划明确将坚持扩大内需作为战略基点，叠加政策持续催化，纺服行业整体市场需求预计仍维持低速平稳增长，其中户外运动赛仍是高景气赛道。上游纺织制造方面，短期内关税扰动或将边际减弱，龙头公司已凭借国际化产能布局实现多元供给，我国对美服装出口2025年同比下滑9.53%，未来大概率将延续下滑态势，需重点关注布局国际化产能和绑定优质的客户龙头企业。 2026年投资策略：户外运动服饰：2026年户外赛道仍是重点聚焦方向，主要源于户外行业的持续高景气：（一）场景细分多元，专业户外、日常休闲、商务三大方向不断深化，为运动户外服饰品类创新提供丰富载体。（二）参与人群与消费规模扩容，户外运动渗透率持续提升，驱动整体市场规模稳步增长。（三）政策支持、多元赛事落地及社媒传播催化下，消费需求向专业化、多元化升级。布局户外运动服饰的品牌将受益于户外产业增长红利。纺织制造：2026年关税扰动节奏放缓，结构性机会凸显，具备海外产能布局且绑定优质客户的企业可有效对冲关税成本冲击，更具盈利韧性与增长潜力。可重点关注经营望出现拐点的耐克链企业，以及绑定其他业绩稳健增长核心客户的上游制造龙头。下游品牌：聚焦“低估值 高股息 业绩稳健”的优质标的，这类兼具高股息现金回报与盈利能力的服装家纺公司，既具备较强的防御属性，也拥有业绩驱动的向上空间。投资建议：1、户外运动：关注安踏体育、特步国际、李宁、361度、三夫户外。2、纺织制造：关注华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份，开润股份。3、下游品牌：关注海澜之家、比音勒芬、波司登、罗莱生活、水星家纺、富安娜。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-25】 “羽绒服刺客”来袭 鸭绒直冲三年来高点 你还会买吗？ 【出处】财闻 #月薪多少才穿得起大几千的羽绒服、#国民品牌羽绒服价格普遍突破千元…… 2025年的冬天来得“猝不及防”，伴随而来的“羽绒服刺客”也让人大呼穿不起。 这突然的消费升级从何而起，近日财闻来到全国最大的羽绒服装生产供应基地之一嘉兴平湖实地探访。 相关行业人士对财闻记者表示，鸭绒、鹅绒等原料涨价，人工费上涨以及去年“0羽绒”风波等多重因素有关。 另外，相对平价的鸭绒羽绒服较高端的鹅绒羽绒服涨幅更大。 具体来看，原料方面，或受猪肉价格下跌影响，鸭肉、鹅肉需求减少，叠加养殖端行业产能调整，羽绒供应收缩，对羽绒价格形成支撑。其中尤其是鸭绒涨价更为明显。 本站iFinD数据显示，90%白鸭绒价格达到近年高点。90%白鹅绒近年价格高点出现在2024年年中，近期尽管价格同比上涨，但未及当时高点水平。 “现阶段羽绒服涨价的情况，原料和工价影响大概四六开，今年工价涨很多，因为前期备货太少了，加上今年平湖工人少。”嘉兴市久麦服饰有限公司经理丁莉告诉财闻。 平湖市羽绒服产业质量促进中心主任张斌飞也向财闻解释道：“去年因为天气相对不冷，加上‘打假’活动，大家不敢买羽绒服，导致库存高企。所以上半年厂商不敢生产，集中在下半年开工，原料等需要集中采购、自然涨价。” 张斌飞提到的“打假”活动指向去年底的“0羽绒”风波。2024年11月，多家媒体报道，部分羽绒服产品号称“70%含绒量”“90绒”“鹅绒”等，但通过抽检发现绒子含量几乎为0%。即吊牌上写的是“羽绒服”，但实际填充几乎没有真正的绒子，只是用“飞丝”“绒丝”或更低级别材料替代。 这一“打假”活动倒逼行业生态改善。而对消费者而言，“避雷”有低质低价商品外，面对羽绒服价格波动，最关心的可能仍然是，如何让自己的钱花在刀刃上，买到更具性价比的商品。 在占据全国女装羽绒服80%市场份额的产业基地平湖，产业及监管各方尝试为上述问题提供解决思路，希望通过全国首个“羽绒服质量分级体系”破解羽绒服行业长期存在的绒子含量虚标、以次充好等消费痛点。 一般而言，绒子含量、蓬松度、浊度、钻绒值、色牢度是衡量羽绒服质量的5大核心指标。平湖此次依据这些指标，将产品质量划分为1A至5A五个等级，最高等级5A代表行业顶尖品质，同时首次将80绒以下产品纳入分级，填补中低端市场质量认定空白。 据了解，平湖17家企业经过质量分级认定的优质羽绒服近日将正式登陆淘宝直播上市销售。 “原来商家只能自己定价，用了好绒、好面料、好工艺，别人不知道。我们这个分级认定，就是把商家这样诚信、诚恳的做法给显示出来了。对商家而言也是一个‘护身符’，质量有承诺之后，价格就不会被打下去，有助于价格体系的稳定。”张斌飞表示。 【2025-11-25】 海澜之家：11月24日获融资买入2944.64万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，海澜之家11月24日获融资买入2944.64万元，当前融资余额2.97亿元，占流通市值的1.01%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2429446422.0012248508.00296720801.002025-11-2112651213.0023801650.00279522886.002025-11-2027462839.0023970794.00290673323.002025-11-197353090.009642667.00287181278.002025-11-1813101376.0012367161.00289470855.00融券方面，海澜之家11月24日融券偿还7700股，融券卖出22.98万股，按当日收盘价计算，卖出金额140.41万元，占当日流出金额的0.57%，融券余额878.62万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-241404078.0047047.008786180.002025-11-211012964.00251828.007635852.002025-11-20152640.002082264.006962292.002025-11-19306740.001573764.008752106.002025-11-18253935.00521037.0010035135.00综上，海澜之家当前两融余额3.06亿元，较昨日上升6.39%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-24海澜之家18348243.00305506981.002025-11-21海澜之家-10476877.00287158738.002025-11-20海澜之家1702231.00297635615.002025-11-19海澜之家-3572606.00295933384.002025-11-18海澜之家384958.00299505990.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-25】 超140家！“A+H”上市升温 【出处】证券时报网 近日，海澜之家正式向港交所递交上市申请书，冲刺“A+H”。截至11月24日，今年实现“A+H”上市的公司数量达到16家，超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划。 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，A股公司赴港上市是资本市场双向开放的生动实践。A股公司加速海外布局，拓宽融资渠道，助力企业从“中国品牌”向“全球品牌”跃升，这是企业高质量发展的战略选择。港股也有望从“估值洼地”升级为中国资产国际化平台，吸引全球资金配置核心资产。 A股公司密集赴港上市 近日，海澜之家、大商股份等分别发布公告，或向港交所递交上市申请书，或明确筹备赴港上市事宜。计划赴港上市的A股上市公司名单不断拉长，年内已有超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划。 港股今年IPO募资总额已超2000亿港元，居全球交易所首位。宁德时代、恒瑞医药、海天味业等一批A股龙头公司相继登陆港交所，成为“A+H”上市队伍中的主力军。 安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，两地资本市场已进入互补发展阶段。内地资本市场尤其是科创板、创业板和北交所聚焦硬科技产业化培育，通过直接融资支持企业从“技术研发”到“产能落地”的全周期发展；香港资本市场则发挥“国际融资平台”与“全球资产配置中心”优势。此前中国证监会发布的五项资本市场对港合作措施提出，支持内地行业龙头企业赴香港上市。 田利辉表示，赴港上市是境内企业国际化、规范化发展的重要途径之一，有利于企业利用外资发展，优化公司现代化治理水平，更好融入全球经济。一系列支持、便利企业境外上市政策措施的出台，明确了监管方向，完善了制度体系，增强了企业境外上市的透明度和可预期性。 中资券商抢占市场份额 在这一轮上市热潮中，中资券商凭借资源丰厚、内地与香港服务网络，以及熟悉两地监管规则等多重优势，在香港新股发行市场中表现格外抢眼。在参与港股IPO保荐的30余家券商中，中资券商占据了超过60%的份额，在众多标志性交易中跃升为主导性的保荐人、全球协调人及账簿管理人。 港股IPO保荐与承销头部效应凸显。以中金香港、中信证券（香港）、中信建投国际为代表的头部中资机构，在今年的港股IPO承销榜上名列前茅。 一位头部券商投行人士表示，赴港上市的企业数量攀升，有赴港上市意向的A股公司纷纷找机构咨询，正在走尽职调查、内核质控、监管沟通、发行策略制定、全球路演等流程。 中资券商对于未来的业务普遍乐观，有券商明确表示，坚定落实境内外业务一体化发展战略，持续深化国际业务布局，在合规前提下坚持全员参与港股，真正打通境内外客户资源，为全面、及时响应客户的全方位诉求提供良好保障。 “本轮港股IPO热潮对整个中资券商行业产生了深远影响。”上述投行人士指出，一方面，中资券商通过在香港市场的深入布局，能够更好地服务跨境融资需求，提升国际竞争力。另一方面，通过协同境内外律所及审计资源，中资券商逐步形成了“一站式出海服务链”，为内地企业走向国际提供强有力的支撑。 上述投行人士表示，伴随国际资本对中国资产的价值重估及资金持续流入，港股市场情绪回暖，估值显著修复，进一步吸引A股公司赴港上市。此外，港交所为A股公司在港股上市推出了一系列便利措施，A股公司在港股上市审核流程整体较快。 赴港上市数量将保持高位 市场普遍认为，在政策的支持下，后续将有更多大型A股上市公司、内地龙头企业和海外公司赴港上市，赴港上市数量将保持高位。 日前，财政部、证监会联合印发《关于开展会计师事务所从事H股企业审计业务名单增补工作的通知》，明确在现有10家从事H股企业审计业务的会计师事务所基础上，推荐增补2家符合要求的会计师事务所加入H股企业审计业务名单。 这不仅是为内地企业赴港上市提供更多优质审计选择的关键举措，更是深化两地资本市场互联互通、服务香港国际金融中心建设的新突破，也标志着H股企业审计业务名单的动态管理机制迈出关键一步。 “‘A+H’案例频出，得益于灵活宽松的政策环境，以及企业战略布局和质量提升。”田利辉表示，A股公司赴港上市热度仍将延续，港股有望从“估值洼地”升级为中国资产国际化平台，吸引全球资金配置核心资产。未来需关注港股能否维持对国际资本的吸引力，以及企业能否通过港股实现国际化突破。优质龙头有望通过港股实现估值修复，而“伪成长”企业可能面临港股投资者更严格的估值审视。 【2025-11-25】 A股公司密集赴港上市 中资券商抢占市场份额 【出处】证券时报网 人民财讯11月25日电，近日，海澜之家、大商股份等分别发布公告，或向港交所递交上市申请书，或明确筹备赴港上市事宜。计划赴港上市的A股上市公司名单不断拉长，年内已有超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划。 港股今年IPO募资总额已超2000亿港元，居全球交易所首位。宁德时代、恒瑞医药、海天味业等一批A股龙头公司相继登陆港交所，成为“A+H”上市队伍中的主力军。 在这一轮上市热潮中，中资券商凭借资源丰厚、内地与香港服务网络，以及熟悉两地监管规则等多重优势，在香港新股发行市场中表现格外抢眼。在参与港股IPO保荐的30余家券商中，中资券商占据了超过60%的份额，在众多标志性交易中跃升为主导性的保荐人、全球协调人及账簿管理人。 【2025-11-25】 A+H”上市升温 助力中国品牌升格“全球范 【出处】证券时报 近日，海澜之家正式向港交所递交上市申请书，冲刺“A+H”。截至11月24日，今年实现“A+H”上市的公司数量达到16家，超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划。 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，A股公司赴港上市是资本市场双向开放的生动实践。A股公司加速海外布局，拓宽融资渠道，助力企业从“中国品牌”向“全球品牌”跃升，这是企业高质量发展的战略选择。港股也有望从“估值洼地”升级为中国资产国际化平台，吸引全球资金配置核心资产。 A股公司密集赴港上市 近日，海澜之家、大商股份等分别发布公告，或向港交所递交上市申请书，或明确筹备赴港上市事宜。计划赴港上市的A股上市公司名单不断拉长，年内已有超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划。 港股今年IPO募资总额已超2000亿港元，居全球交易所首位。宁德时代、恒瑞医药、海天味业等一批A股龙头公司相继登陆港交所，成为“A+H”上市队伍中的主力军。 安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，两地资本市场已进入互补发展阶段。内地资本市场尤其是科创板、创业板和北交所聚焦硬科技产业化培育，通过直接融资支持企业从“技术研发”到“产能落地”的全周期发展；香港资本市场则发挥“国际融资平台”与“全球资产配置中心”优势。此前中国证监会发布的五项资本市场对港合作措施提出，支持内地行业龙头企业赴香港上市。 田利辉表示，赴港上市是境内企业国际化、规范化发展的重要途径之一，有利于企业利用外资发展，优化公司现代化治理水平，更好融入全球经济。一系列支持、便利企业境外上市政策措施的出台，明确了监管方向，完善了制度体系，增强了企业境外上市的透明度和可预期性。 中资券商抢占市场份额 在这一轮上市热潮中，中资券商凭借资源丰厚、内地与香港服务网络，以及熟悉两地监管规则等多重优势，在香港新股发行市场中表现格外抢眼。在参与港股IPO保荐的30余家券商中，中资券商占据了超过60%的份额，在众多标志性交易中跃升为主导性的保荐人、全球协调人及账簿管理人。 港股IPO保荐与承销头部效应凸显。以中金香港、中信证券（香港）、中信建投国际为代表的头部中资机构，在今年的港股IPO承销榜上名列前茅。 一位头部券商投行人士表示，赴港上市的企业数量攀升，有赴港上市意向的A股公司纷纷找机构咨询，正在走尽职调查、内核质控、监管沟通、发行策略制定、全球路演等流程。 中资券商对于未来的业务普遍乐观，有券商明确表示，坚定落实境内外业务一体化发展战略，持续深化国际业务布局，在合规前提下坚持全员参与港股，真正打通境内外客户资源，为全面、及时响应客户的全方位诉求提供良好保障。 “本轮港股IPO热潮对整个中资券商行业产生了深远影响。”上述投行人士指出，一方面，中资券商通过在香港市场的深入布局，能够更好地服务跨境融资需求，提升国际竞争力。另一方面，通过协同境内外律所及审计资源，中资券商逐步形成了“一站式出海服务链”，为内地企业走向国际提供强有力的支撑。 上述投行人士表示，伴随国际资本对中国资产的价值重估及资金持续流入，港股市场情绪回暖，估值显著修复，进一步吸引A股公司赴港上市。此外，港交所为A股公司在港股上市推出了一系列便利措施，A股公司在港股上市审核流程整体较快。 赴港上市数量将保持高位 市场普遍认为，在政策的支持下，后续将有更多大型A股上市公司、内地龙头企业和海外公司赴港上市，赴港上市数量将保持高位。 日前，财政部、证监会联合印发《关于开展会计师事务所从事H股企业审计业务名单增补工作的通知》，明确在现有10家从事H股企业审计业务的会计师事务所基础上，推荐增补2家符合要求的会计师事务所加入H股企业审计业务名单。 这不仅是为内地企业赴港上市提供更多优质审计选择的关键举措，更是深化两地资本市场互联互通、服务香港国际金融中心建设的新突破，也标志着H股企业审计业务名单的动态管理机制迈出关键一步。 “‘A+H’案例频出，得益于灵活宽松的政策环境，以及企业战略布局和质量提升。”田利辉表示，A股公司赴港上市热度仍将延续，港股有望从“估值洼地”升级为中国资产国际化平台，吸引全球资金配置核心资产。未来需关注港股能否维持对国际资本的吸引力，以及企业能否通过港股实现国际化突破。优质龙头有望通过港股实现估值修复，而“伪成长”企业可能面临港股投资者更严格的估值审视。 【2025-11-24】 一年逛两次的”海澜之家赴港IPO，这次可能瞄准了“全球男人的衣柜 【出处】观察者网 “一年逛两次海澜之家”，让这家国内头部男装品牌卖出超200亿。就在11月21日，海澜之家在港交所递交了招股书。在A股市场上市25年之后，这家企业迈出了进行“A+H”股资本布局的步伐。 招股书显示，期内（2022年—2024年）海澜之家营收分别为179.05亿元、207.54亿元和201.62亿元；年内利润分别为20.62亿元、29.18亿元和21.89亿元；公司净利率分别为11%、13.56%和10.45%。 根据不久前公布的今年三季度报告，公司营收155.99亿元，同比增长2.23%；利润总额24.17亿元，同比下降1.69%；归属上市公司股东净利润18.62亿元，同比下滑2.37%；扣非后归母净利润18.16亿元，同比增长3.86%。 作为较早就在央视等知名机构媒体投放广告的男装企业之一，海澜之家在国内男性消费群体中颇具知名度。尤其早年“男人的衣柜”、“一年逛两次海澜之家”等广告语，配合印小天等代言人魔性的舞蹈，效果虽然颇为“洗脑”，但在男士正装兴起不久的时代，海澜之家凭此迅速打开知名度，并让消费者留下深刻印象。 海澜之家在招股书中称，根据弗若斯特沙利文数据，公司是全球第二大男装品牌，并从2014年开始连续11年在亚洲男装市场位居首位。 具体到国内的市场占有率，招股书显示，海澜之家在中国男装市场份额达到5.6%，超过第二至第五大企业份额的综合金额。到招股书发布之日，海澜之家仍是国内唯一年收入超过100亿人民币的中国男装品牌。 不过，“男人的衣柜”如今并不只做男装，集团旗下也有轻奢女装品牌OVV、收购的高端婴童装品牌英氏、合作的阿迪达斯FCC等品牌，覆盖男装、女装、婴童、运动等等服装领域。 就在今年中旬，公司旗下的英氏也曾在北交所提起IPO寻求上市，但由于财务数据过期、问询未回复等原因，英氏最终中止了上市进程。 不过，主力品牌海澜之家，仍是集团公司的业务核心。数据显示，2022年—2024年，“海澜之家”主力品牌对营收的贡献率分别为75.1%、78%和74.8%，是绝对的业务主力。 主要包含OVV、英氏及海澜优选在内的其他品牌，期内历年的营收分别为21.76亿元、22.18亿元及17.15.24亿元，对营收贡献占比分分别为12.1%、10.7%和8.6%。 另一个不可小觑的业务部分，来自于企业服装定制业务。虽然不少零售服装品牌也提供定制服装业务，但从规模而言和占比而言，少有比海澜之家更抢眼的企业， 招股书显示，企业服装定制业务在期内三年的营收金额，分别达到22.47亿元，22.8亿元和22.24亿元，占比分别达到12.6%、11%和11.1%。到今年中期的营收达到13.43亿元，同比增幅23.7%，在营收中的占比提升至11.9%，是海澜之家自有品牌中增速最快的业务。 值得注意的是，企业服装定制业务的毛利率一度高于核心品牌“海澜之家”，其中2022年和2023年的毛利率分别高达47.9%和46.1%。不过从2024年开始出现下滑，到今年年中降至39.8%，或许也是为了保住这部分业务规模基础上，在利润方面给出的让渡。 在男装领域的线下门店数量上，海澜之家可谓颇具实力。招股书显示，到今年6月30日，公司全球门店7209家门店中，“海澜之家”有5723 家，其中包含92家海外门店；另外还有166家OVV门店，641家英氏门店，以及529家阿迪达斯FCC门店，从门店规模到市场规模，海澜之家都具有“断层领先”的优势。 事实上，就在今年9月，海澜之家在悉尼 Westfield Eastgardens 开设首间澳洲门店，标志着其海外扩张从东南亚向发达国家市场延伸。 招股书显示，海澜之家计划未来三年将海外直营店从111家增至200家，重点布局澳大利亚、欧洲及东南亚市场，同时通过与阿迪达斯、海德的合作经验，探索运动品牌独立运营或并购机会，以切入增速更快的运动服赛道。 由此可见，早在2000年就已经在A股上市，并且如今市值接近300亿元的海澜之家，瞄准在海外市场的发展潜力，才是这家龙头男装企业进行“A+H”股布局的核心目的。 【2025-11-24】 海澜之家递表港交所 拟于港交所主板上市 【出处】中国上市公司网 中国上市公司网讯 11月21日，港交所官网披露了海澜之家集团股份有限公司(成都)股份有限公司(以下简称“海澜之家”)在港交所提交的上市申请，公司上市材料被正式受理，独家保荐人为华泰国际。 公开数据显示，海澜之家是中国领先的品牌服装零售集团，凭借多元化的品牌组合、广泛的供应链网络以及强大的渠道整合能力而独树一帜。根据弗若斯特沙利文，于2024，公司位列中国服装集团营收排名第四。截至2025年6月30日，公司的全球门店总数已突破7,200家。通过公司的品牌运营系统，公司为消费者带来优质和高质价比产品，助力彼等追求精致而充实的生活方式，彰显彼等对质量、品味与自我表达的追求。 公司是中国领先的男装品牌运营商。公司的核心品牌系列海澜之家长期保持行业绝对的领导地位。根据弗若斯特沙利文数据，按收入计公司是2024年全球第二大男装品牌，自2014年起连续11年在亚洲男装市场位居首位。于2024年，公司在中国男装市场的市场份额达5.6%，超过第二至第五大市场参与者份额的总和及截至最后实际可行日期，公司仍为唯一年收入突破人民币100亿元的中国男装品牌。 截至2025年6月30日，公司在中国31个省级行政区经营5,631家海澜之家门店，覆盖几乎所有的地级市，形成中国男装品牌中最广泛的线下网络。截至2025年6月30日，公司已建立涵盖5,723间门店的全球海澜之家销售网络，其中包含海外92家门店。除男装外，公司的自有品牌包括轻奢女装品牌OVV及高端婴童装品牌英氏，满足客户多元化喜好及个性化表达。 除公司的自有品牌外，公司还与全球知名运动品牌建立战略合作伙伴关系。公司是阿迪达斯Future City Concept(「FCC」)业务在中国内地的独家运营商，并持有于中国大陆、香港、澳门及中国台湾经营海德品牌服装的授权。同时，公司是中国企业服装定制领域长期市场领导者，拥有逾二十年发展历程，根据弗若斯特沙利文，按收入计已成为中国最大的企业服装定制制造商。 【2025-11-24】 海澜之家递表港交所 华泰国际为独家保荐人 【出处】证券时报网 海澜之家递交港交所主板上市申请，华泰国际为独家保荐人。 按收入计，海澜之家是2024年全球第二大男装品牌。自2014年起，海澜之家已连续11年在亚洲男装市场位居首位。2024年，海澜之家位列中国服装集团营收排名第四。按收入计，是中国最大的企业服装定制制造商。 截至2025年6月30日，公司全球门店总数已突破7200家；海外门店覆盖马来西亚、菲律宾、越南、澳大利亚等多个国家和地区。 除核心男装业务外，公司自有品牌包括轻奢女装品牌OVV及高端婴童装品牌英氏；并与全球知名运动品牌合作，如作为阿迪达斯Future City Concept(FCC)业务在中国内地的独家运营商，以及海德品牌服装在大中华区的授权经营商。 公司坚定致力于全球扩张，秉承多品牌、全渠道及面向全球的发展策略，稳步拓展中国以外的业务范围。海澜之家建立了一套高效可扩展的品牌运营体系，整合产品设计、采购生产、智能数字化管理、物流及销售，以支持多品牌孵化和规模化发展。 【2025-11-24】 券商观点|纺织服饰周专题：Amer Sports 2025Q3业绩表现超预期 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月23日，国盛证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，Amer Sports 2025Q3业绩表现超预期。 报告具体内容如下： 【本周专题】 AmerSports2025Q3业绩表现超预期，经调整后归母净利润增长161%。AmerSports2025Q3公司营收同比增长30%至17.6亿美元（前三季度增长26%至44.7亿美元），分地区看2025Q3美洲/大中华区/EMEA/亚太营收同比+18%/+47%/+23%/+54%至5.7/4.6/5.3/1.9亿美元（前三季度同比分别+13%/+44%/+18%/+49%），2025Q3公司OPM同比下降0.8pcts至12.3%，经调整后OPM同比提升1.3pcts至15.7%，2025Q3归母净利润同比增长156%至1.43亿美元，经调整后归母净利润同比增长161%至1.85亿美元。 展望2025年：公司预计报表营收增长23%~24%，其中TechnicalApparel分部营收增长26%~27%，OutdoorPerformance分部营收增长28%~29%，Ball&Racquet分部营收增长10%~11%，经调整后OPM为12.5%~12.7%，经调整后净利润为4.95~5.18亿美元。 TechnicalApparel：2025Q3营收保持快速增长趋势，亚太区增速领先。2025Q3以Arc’teryx为核心品牌的TechnicalApparel业务营收大幅增长31%至6.83亿美元，2025Q3TechnicalApparel业务经调整后经营利润率同比下降1pcts至19%。分渠道来看DTC业务营收同比增长46%，主要受同店销售增长的带动，与此同时批发业务营收同比增长11%。分地区来看，亚太地区增速领先，其次是美洲、大中华区以及EMEA地区，所有地区均有双位数的增长表现。在男装业务之外，期内Arc’teryx女装/鞋类业务拥有优异的增长表现，2025Q3女装/鞋类销售额分别增长40%/35%，公司预计2025年女装/鞋类业务占Arc’teryx全球销售额的比重在25%/8%左右。 OutdoorPerformance：2025Q3DTC业务大幅增长，鞋类产品在全球范围内受追捧。2025Q3以Salomon为核心品牌的OutdoorPerformance分部营收同比增长36%至7.24亿美元，期内OutdoorPerformance分部经调整后OPM同比提升4.2pcts至21.7%。分渠道来看DTC业务营收同比大幅增长67%，主要系新开店以及同店销售的带动，尤其是在大中华区以及亚太地区，批发业务营收增长26%。分地区来看，OutdoorPerformance的营收增长主要系大中华区以及亚太地区带动，其次EMEA以及美洲地区增速也有提升，目前Salomon品牌的鞋类产品在全球范围内均有优异的增长表现，尤其是在亚洲地区，消费者对于运动休闲以及专业鞋类产品追捧度高。 Ball&Racquet：2025Q3收入增长迅速，持续推动中国地区拓店。2025Q3以Wilson为核心品牌的Ball&Racquet分部营收同比增长16%至3.5亿美元，经调整后OPM提升0.7pcts至7.6%。根据公司披露期内Ball&Racquet的快速增长表现主要由服装产品以及球拍产品推动，期内服装产品占Ball&Racquet分部营收达到15%。分地区看，Ball&Racquet分部营收增长主要系中国业务带动，其次是亚太、EMEA、美洲地区，公司计划2025年在中国开设35家WilsonTennis360店铺（包括直营和合作伙伴开设），年底预计总数将达到80家店铺。【本周观点】主线一：近期下游品牌商Nike基本面逐步好转，关注上游相关产业链相关受益标的。近期Nike披露FY2026Q1季报，货币中性基础上当季营收同比下降1%，库存状况向好，从产业链角度来看我们预计Nike基本面的改善一方面或将带动上游制造公司订单修复，另一方面随着后续新品上市，Nike在大中华区的零售商或也有望迎来折扣改善以及业绩修复。基于此推荐【申洲国际】，当前股价对应2025年PE为14倍；推荐【滔搏】，当前股价对应FY2026PE为15倍；推荐【华利集团】，当前股价对应2025年PE为21倍，关注伟星股份。中长期竞争格局持续优化，具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计享受份额提升。主线二：波动环境下运动鞋服板块经营韧性强，同时看好运动鞋服板块长期增长性。重点推荐业绩确定性较强的龙头公司【安踏体育】，公司集团化运营能力卓越，助力公司长期可持续增长，当前股价对应公司2025年PE为16倍；推荐长期业绩弹性较大的【李宁】，当前股价对应公司2025年PE为17倍；推荐跑步赛道运营领先的【特步国际】，短期主品牌表现稳健，新品牌索康尼长期收入和利润具备增长空间，当前股价对应公司2025年PE为11倍；关注361度。主线三：时尚休闲服饰品类景气平淡，关注近期业务经营趋势向上的个股。秋冬旺季将至，推荐羽绒服龙头【波司登】，我们估计FY2026H1公司收入平稳略增/利润增速好于收入，当前股价对应FY2026PE14倍；关注新业务拓展顺利的【海澜之家】，对应2025年PE为14倍；关注利润弹性较大的【罗莱生活】，我们预计2025年以来国内家纺业务运营稳健，当前股价对应2025年PE为15倍。主线四：黄金珠宝公司继续推荐产品与渠道力提升的优质标的。面对金价的高企，我们判断消费者或加强对于产品设计以及品牌力的关注，2025年具有明确产品差异性以及强品牌力的公司有望跑赢行业。推荐产品力以及渠道效率不断提升的标的公司【周大福、潮宏基】，周大福当前股价对应FY2026PE为19倍，潮宏基股价对应2025年PE为26倍。【近期报告】滔搏-深度报告：卓越零售能力构建竞争壁垒，高分红回馈投资者。滔搏是中国最大的运动用品零售以及服务平台，短期由于消费环境波动以及主力品牌业务调整，公司FY2026H1归母净利润同比下降10%，经营承压。目前Nike大中华区正处于恢复过程中，产品上新较为谨慎，综合来看FY2026我们预计公司利润或持平左右，后续随着Nike新品的逐步上市，我们预计品牌的销售趋势有望好转，公司利润弹性较大。同时公司上市以来累计派息率为107.3%，高分红回馈投资者。当前我们预计公司FY2026~FY2028归母净利润分别为12.97/14.81/16.66亿元，现价对应FY2026PE为14.5倍，股息率为7%，维持“买入”评级。风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-22】 海澜之家递表港交所，昔日“男装一哥”能否再翻红？ 【出处】大河财立方 【大河财立方记者王宇】11月21日，海澜之家集团股份有限公司(以下简称海澜之家)向港交所递交上市申请书，独家保荐人为华泰国际。 昔日“A股男装第一股”海澜之家拟通过H股二次上市深化全球化布局，向“全球的衣柜”全面进阶。 作为2024年全球第二大男装品牌、连续11年稳居亚洲男装市场首位的行业龙头，近年来也面临着增长乏力、库存高企、与Z世代审美脱节等难题，此次赴港上市能否成为其通过品牌年轻化、数智化升级与海外扩张实现突围的关键一步，备受市场关注。 全球第二大男装品牌，门店总数突破7200家 招股书显示，海澜之家是中国领先的品牌服装零售集团，根据弗若斯特沙利文，2024年，海澜之家位列中国服装集团营收排名第四。截至2025年6月30日，海澜之家全球门店总数已突破7200家。 根据弗若斯特沙利文数据，按收入计，海澜之家是2024年全球第二大男装品牌；自2014年起连续11年在亚洲男装市场居首位；2024年，海澜之家在中国男装市场的市场份额5.6%，超过第二至第五大市场参与者份额的总和；截至最后实际可行日期，海澜之家仍为唯一年收入突破人民币100亿元的中国男装品牌。 截至2025年6月30日，海澜之家在中国31个省级行政区经营5631家海澜之家门店，覆盖几乎所有的地级市。已建立涵盖5723间门店的全球海澜之家销售网络，其中包含海外92家门店。除男装外，自有品牌包括轻奢女装品牌OVV及高端婴童装品牌英氏。 海澜之家虽自2014年起连续11年保持亚洲男装市场占有率第一，但依然面临增长压力。 2025年三季报显示，海澜之家前三季度实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23%；归母净利润2.82亿元，同比下滑2.37%，只增收不增利。 从更长的时间维度来看，海澜之家的业绩在2019年至2024年间呈现出明显的波动下滑态势。营业收入在6年间分别为219.70亿元、179.59亿元、201.88亿元、185.62亿元、215.28亿元和209.57亿元，对应同比增速分别为15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%和-2.65%，整体增长缺乏持续性。同期，归母净利润也呈现出相似的起伏轨迹。 库存高企也成为公司负担，截至2025年三季度末，海澜之家存货高达115.18亿元，其库存周转天数在2025年上半年已达323天，远高于快时尚头部品牌的水平。 霸占中产衣柜的海澜之家，为何成Z世代“审美绝缘体”？ 海澜之家源起于创始人周建平在1988年承包的毛纺厂，2001年正式更名为海澜集团有限公司。 2002年是海澜之家发展史上最关键的一年。受到日本优衣库模式的启发，周建平创立了“海澜之家”品牌，并在南京开出第一家门店，推出了前所未有的男装自选购物模式。 在2012年IPO冲刺失败后，海澜之家于2014年4月通过借壳凯诺科技成功登陆A股，市值一度突破800亿元，成为“A股男装第一股”。 上市后，公司加速全国门店布局，并借助“一年逛两次海澜之家”等魔性广告语和多位明星代言人，将“男人的衣柜”这一品牌形象深入人心。 海澜之家加速发展的同时，线上平台购物模式也愈加成熟。2012年，11.11购物节销售额达191亿元，成为当时全球最大的购物节，打破了美国“网购星期一”的纪录。 此后，消费方式的变化彻底改变了服装产业格局，线下门店逐渐变成顾客的试衣间，购物中心、百货商场、街边等大量服装门店关闭，被餐饮、茶饮所取代，服装零售业态经历了深刻重构。 同时，以“小单快反”为核心竞争力的快时尚品牌强势崛起。这些品牌可精准匹配消费者偏好，快速迭代产品设计，给传统服装行业造成严重压力。 面对行业变局，以海澜之家、九牧王、雅戈尔、七匹狼等为代表的本土男装企业普遍陷入增长困境。这些品牌产品结构长期偏向传统商务风格，难以契合当下注重时尚休闲的男性市场需求，导致主营业务增长乏力与库存高企等问题凸显。 修外功、练内功、远征出海，海澜之家转型谋突围 中国服装协会产业研究显示，2025年前三季度，受需求偏弱、竞争加剧、成本上涨等因素交织影响，我国服装行业运行质效严重承压，营业收入增速持续回落，利润总额大幅下降，企业盈利能力显著削弱。 根据国家统计局数据，2025年1—9月，我国服装行业规模以上企业13673家，实现营业收入8685.18亿元，同比下降4.63%；利润总额319.23亿元，同比下降16.19%，降幅比2024年同期扩大13.57个百分点。 有业内人士指出，服装行业面临的挑战倒逼企业必须从规模扩张转向价值创造。核心在于通过智能系统实现精准策划与敏捷反应，将库存周转效率提升为首要KPI；同时，回归零售本质，将线下门店重塑为品牌体验与私域流量的枢纽，以此突破线上流量困局。 困境之下，海澜之家也一直在寻求变革。2020年，周立宸正式从父亲周建平手中接任海澜之家董事长。这位二代掌门人，上任后便开启大刀阔斧的改革，试图撕掉“男人的衣柜”单一标签。 海澜之家的转型可看作是围绕三大战略轴线展开，对外重塑品牌与渠道，对内重构生产与研发，并通过出海寻求新增量。 首先是“修外功”。在营销上，海澜之家大力推进年轻化，签约多位年轻明星代言人，周立宸也亲自下场打造个人IP。 在构建品牌矩阵上，公司拓展了潮流男装黑鲸、轻奢女装OVV、婴童品牌英氏等新增长点，并通过代理阿迪达斯业务切入运动赛道。渠道变革也尤为关键。海澜之家进一步拥抱线上渠道，加大了在电商平台上的经销力度。线上收入占比从2020年的11.75%提升至2025年上半年的20.54%。 其次是“练内功”。海澜之家将数智化作为破局核心，构建了覆盖全产业链的三大平台：面向服务的“海澜致+”智慧生态、主导生产的海澜云服智慧工厂，以及专注于前瞻研发的云服实验室。 最后是“远征出海”。2025年上半年，海澜之家海外业务收入达2.06亿元，同比增长27.42%，门店达111家。财报中提到，公司在深耕东南亚的基础上，正有序布局中亚、中东及非洲市场。9月份，海澜之家已在悉尼开出澳大利亚首店。 目前来看，海澜之家品牌重塑、智造升级与出海远征的蓝图已经绘就，但能否助力其真正转型突围，仍需市场检验。 责编:王时丹|审校:陈筱娟|审核:李震|监审:古筝 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 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