☆最新提示☆ ◇600273 嘉化能源 更新日期：2026-02-10◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月10日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.6130｜ 0.4301｜ 0.2038｜ 0.7400｜ 0.5726｜
｜每股净资产(元) ｜ 7.4219｜ 7.5772｜ 7.4457｜ 7.2713｜ 7.1539｜
｜净资产收益率(％) ｜ 7.9700｜ 5.6200｜ 2.6900｜ 10.0300｜ 7.8600｜
｜总股本(亿股) ｜ 13.5688｜ 13.5688｜ 13.9105｜ 13.9105｜ 13.9105｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 13.5688｜ 13.5688｜ 13.9105｜ 13.9105｜ 13.9105｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-09-12 除权除息日:2025-09-15 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-28 除权除息日:2025-05-29 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-09-10 除权除息日:2024-09-11 ｜
｜【增发】2017年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月10日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.39 主营收入(万元):773119.78 同比增:9.33% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:4.79 净利润(万元):82269.69 同比增:4.05% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.6130｜ 0.4301｜ 0.2038｜
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｜2024 ｜ 0.7400｜ 0.5726｜ 0.3823｜ 0.1518｜
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｜2023 ｜ 0.8500｜ 0.6556｜ 0.4500｜ 0.2765｜
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｜2022 ｜ 1.1500｜ 0.9077｜ 0.7322｜ 0.4165｜
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｜2021 ｜ 1.2900｜ 0.8644｜ 0.5107｜ 0.2371｜
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【2.最新报道】
【2026-02-09】东方证券：PVC资产有望迎来重估 需求结构是重估驱动力
东方证券发布研报称，自2025年年底以来，PVC相关个股都有明显上涨，同时PVC商
品价格虽有一定上涨，但更多被解读成为应对26年4月后出口增值税不退税政策的
抢出口行情。PVC作为典型的高能耗产品，与电解铝存在较大的相似性，而过去几
年两者的景气度可谓“云泥之别”。但展望未来，压制PVC景气度的因素已经发生
转变，未来PVC资产价值有望迎来重估。
东方证券主要观点如下：
需求结构是重估驱动力
PVC与电解铝都是典型高能耗产品，电力是最重要的生产要素。在2022年前的很长
时期，PVC与电解铝的度电产值基本一致。但是2022年之后，两者发生了非常显著
的分化。到2026年当下，同样消耗一度电产生的产值，生产电解铝达到电石法PVC
的一倍以上。
在2022年后导致电解铝和PVC产生明显分化的主要原因是需求端的变化。PVC受到地
产影响，内需出现下滑；电解铝则受到光伏产业拉动，需求快速增长。但是展望未
来，PVC的需求结构已经基本完成了重大调整。只要新兴发展中国家能够保持增长
势头，那我国的PVC需求有望重演2022年后电解铝结构转变的过程，PVC的资产价值
也有望随之重估。
能源属性是重估价值锚
市场普遍将国内电解铝的景气度归因于“4500万吨产能红线”政策。PVC行业虽然
没有类似的明文规定，但政府实际已经根据碳排放强度划下了隐形红线。电石法PV
C不仅当下单位碳排的产值很低，未来绿色化改善空间也非常小，需求结构上还有
较大出口量。因此，在双碳目标框架下，电石法PVC可以说是最不具备产业吸引力
的产品之一。对于乙烯法PVC来说，虽然能耗与碳排低于电石法，但产能都处于东
部沿海。
从全局考虑，地方政府将有限的资源投入到乙烯法PVC的可能性也很低。最后在海
外，PVC也有一条隐形的产能红线，就是发电能力。我国的发电能力在世界其他国
家和地区目前都看不到复制的可能性，自然也难以发生PVC的产业转移。测算电解
铝典型企业在2024年的度电盈利已经达到0.21元，如果PVC修复到相当水平，则意
味着PVC双吨盈利将超过1500元。
投资建议
东方证券认为，PVC行业相关标的主要包括中泰化学(002092.SZ)、新疆天业(60007
5.SH)、北元集团(601568.SH)、鄂尔多斯(600295.SH)、天原股份(002386.SZ)、嘉
化能源(600273.SH)、氯碱化工(600618.SH)、万华化学(600309.SH)。这些企业大
都属于PVC行业中竞争力较强的公司。但受到行业景气度影响，目前这些公司PVC业
务的盈利能力都较差，如新疆天业预告2025年全年盈利还处于小幅亏损状态。如果
PVC盈利水平能够达到上文预期，则这些企业的盈利都将得到明显提升。
风险提示
双碳政策变化；油价大幅波动；新兴国家发展形势变化；假设条件变化影响测算结
果。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2026-01-29 ｜ 成交量(万股) ｜ 6958.325 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日涨幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 83415.729 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜申万宏源证券有限公司嘉兴分公司 ｜ 0.00｜ 72381478.58｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 71794493.00｜
｜中信建投证券股份有限公司福州东街证券｜ 0.00｜ 36575629.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜国投证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 23983719.00｜
｜中航证券有限公司深圳海德三道证券营业｜ 0.00｜ 16416000.00｜
｜部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 118479410.00｜ 0.00｜
｜开源证券股份有限公司西安太华路证券营｜ 68321969.28｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 42575399.36｜ 0.00｜
｜沪股通专用 ｜ 36071010.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 34439794.00｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-30【类别】关联交易
【简介】预计2025年度，公司与中国三江精细化工有限公司,嘉兴兴港热网有限公
司,浙江浩星节能科技有限公司等发生的采购商品,出售商品,接受服务等交易金额
合计为422100万元。20250103：股东大会通过。20251213：2025年1-11月实际发生
总额(不含税)171,015.61万元20251230：股东大会通过。
【公告日期】2025-12-30【类别】关联交易
【简介】2026年度，公司预计与关联方发生采购商品,出售商品,接受服务等日常性
关联交易，交易金额预计为429,871万元。20251230：股东大会通过。
【公告日期】2009-10-10【类别】资产交易
【简介】公司决定以现金及实物资产分期出资 5800万元投资江苏力天新能源科技
股份有限公司。目前，江苏力天新能源科技股份有限公司已办理完成工商变更登记
手续，变更后名称为江苏力天新能源科技有限公司。
【公告日期】2009-06-23【类别】资产交易
【简介】公司决定以现金及实物资产分期出资5800万元投资江苏力天新能源科技股
份有限公司。
【公告日期】2008-12-30【类别】资产交易
【简介】为进一步增强上市公司独立、持续经营能力，减少关联方同业竞争及关联
交易，经与公司关联方张家港广天色织有限公司（以下简称“广天色织”）充分协
商，双方签订了《资产收购协议》，拟收购广天色织全部白织布生产设备。截止20
08 年11 月30 日，上述机器设备资产的账面价值约为5,150 万元。本公司已经委
托具有证券从业资格的资产评估机构对上述资产进行评估，近日将出具评估结果和
报告，双方同意以2008 年11 月30 日为基准日的评估值为交易价格收购上述资产
。本次资产转让的价格以《资产评估报告书》（沪上会部资评报 [2008]第 361 号
）的评估结果为依据，根据评估值双方协商确定本次资产转让价格为人民币 5,702
.18万元，公司以现金收购。协议签署日期：2008 年12 月8 日
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