☆经营分析☆ ◇301683 慧谷新材 更新日期：2026-04-02◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜包装 ｜ 34927.73｜ 12225.34｜ 35.00｜ 35.19｜
｜家电 ｜ 33644.35｜ 15134.96｜ 44.99｜ 33.89｜
｜新能源 ｜ 14801.26｜ 8730.04｜ 58.98｜ 14.91｜
｜电子 ｜ 8401.50｜ 5137.35｜ 61.15｜ 8.46｜
｜其他 ｜ 5996.17｜ 2810.65｜ 46.87｜ 6.04｜
｜其他业务 ｜ 747.34｜ 233.56｜ 31.25｜ 0.75｜
｜租赁收入 ｜ 507.14｜ 192.83｜ 38.02｜ 0.51｜
｜材料销售 ｜ 240.19｜ 40.73｜ 16.96｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 94272.10｜ 42057.16｜ 44.61｜ 95.69｜
｜境外 ｜ 3498.90｜ 1981.18｜ 56.62｜ 3.55｜
｜其他业务 ｜ 747.34｜ 233.56｜ 31.25｜ 0.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电 ｜ 18531.61｜ 8423.09｜ 45.45｜ 37.08｜
｜包装 ｜ 17059.29｜ 5881.87｜ 34.48｜ 34.14｜
｜新能源 ｜ 6277.41｜ 3797.07｜ 60.49｜ 12.56｜
｜电子 ｜ 3857.01｜ 2420.19｜ 62.75｜ 7.72｜
｜其他 ｜ 3505.07｜ 1752.59｜ 50.00｜ 7.01｜
｜其他业务 ｜ 370.32｜ 124.57｜ 33.64｜ 0.74｜
｜租赁收入 ｜ 244.11｜ 109.07｜ 44.68｜ 0.49｜
｜材料销售 ｜ 87.50｜ -3.77｜ -4.30｜ 0.18｜
｜其他业务-其他 ｜ 38.72｜ 19.28｜ 49.79｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 47304.64｜ 21183.53｜ 44.78｜ 48.82｜
｜华东 ｜ 21032.49｜ 9437.60｜ 44.87｜ 21.70｜
｜华南 ｜ 10948.28｜ 5442.71｜ 49.71｜ 11.30｜
｜华北 ｜ 8626.00｜ 4333.67｜ 50.24｜ 8.90｜
｜华中 ｜ 6479.90｜ 1914.45｜ 29.54｜ 6.69｜
｜境外 ｜ 1925.74｜ 1091.28｜ 56.67｜ 1.99｜
｜其他业务 ｜ 370.32｜ 124.57｜ 33.64｜ 0.38｜
｜境内其他 ｜ 217.98｜ 55.08｜ 25.27｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非寄售 ｜ 48591.64｜ --｜ -｜ 97.97｜
｜寄售 ｜ 638.74｜ --｜ -｜ 1.29｜
｜其他业务 ｜ 370.32｜ 124.57｜ 33.64｜ 0.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电 ｜ 32618.56｜ 14002.00｜ 42.93｜ 39.65｜
｜包装 ｜ 29667.68｜ 9177.61｜ 30.93｜ 36.07｜
｜新能源 ｜ 8487.24｜ 5274.97｜ 62.15｜ 10.32｜
｜电子 ｜ 6368.30｜ 3587.53｜ 56.33｜ 7.74｜
｜其他 ｜ 3977.72｜ 1064.46｜ 26.76｜ 4.84｜
｜其他业务 ｜ 571.04｜ 124.11｜ 21.73｜ 0.69｜
｜租赁收入 ｜ 280.53｜ 81.99｜ 29.23｜ 0.34｜
｜材料销售 ｜ 231.86｜ 14.47｜ 6.24｜ 0.28｜
｜其他业务-其他 ｜ 58.65｜ 27.66｜ 47.16｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 78279.84｜ 31498.78｜ 40.24｜ 48.93｜
｜华东 ｜ 37148.06｜ 15245.33｜ 41.04｜ 23.22｜
｜华南 ｜ 19566.52｜ 8657.40｜ 44.25｜ 12.23｜
｜华北 ｜ 11811.18｜ 4900.09｜ 41.49｜ 7.38｜
｜华中 ｜ 9536.72｜ 2650.26｜ 27.79｜ 5.96｜
｜境外 ｜ 2839.67｜ 1607.80｜ 56.62｜ 1.78｜
｜其他业务 ｜ 571.04｜ 124.11｜ 21.73｜ 0.36｜
｜境内其他 ｜ 217.36｜ 45.69｜ 21.02｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非寄售 ｜ 80108.56｜ --｜ -｜ 98.06｜
｜寄售 ｜ 1010.95｜ --｜ -｜ 1.24｜
｜其他业务 ｜ 571.04｜ 124.11｜ 21.73｜ 0.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电 ｜ 27252.56｜ 11169.83｜ 40.99｜ 37.92｜
｜包装 ｜ 26807.91｜ 7825.48｜ 29.19｜ 37.30｜
｜新能源 ｜ 7145.94｜ 4975.57｜ 69.63｜ 9.94｜
｜其他 ｜ 5305.97｜ 1297.20｜ 24.45｜ 7.38｜
｜电子 ｜ 5089.18｜ 2349.78｜ 46.17｜ 7.08｜
｜其他业务 ｜ 135.62｜ 5.64｜ 4.16｜ 0.19｜
｜材料销售 ｜ 124.69｜ 11.39｜ 9.13｜ 0.17｜
｜其他业务-其他 ｜ 10.93｜ -5.75｜-52.59｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 69900.04｜ 26635.51｜ 38.11｜ 49.35｜
｜华东 ｜ 34811.99｜ 14130.50｜ 40.59｜ 24.58｜
｜华南 ｜ 20610.69｜ 7442.93｜ 36.11｜ 14.55｜
｜华北 ｜ 8534.83｜ 3386.48｜ 39.68｜ 6.03｜
｜华中 ｜ 5739.57｜ 1626.62｜ 28.34｜ 4.05｜
｜境外 ｜ 1701.52｜ 982.35｜ 57.73｜ 1.20｜
｜境内其他 ｜ 202.97｜ 48.98｜ 24.13｜ 0.14｜
｜其他业务 ｜ 135.62｜ 5.64｜ 4.16｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非寄售 ｜ 70334.98｜ --｜ -｜ 98.05｜
｜寄售 ｜ 1266.57｜ --｜ -｜ 1.77｜
｜其他业务 ｜ 135.62｜ 5.64｜ 4.16｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
（一）营业收入分析
1、营业收入整体情况
报告期内，公司营业收入分别为66,359.92万元、71,737.18万元、81,690.54万元
和49,600.70万元，呈持续增长态势。公司主营业务收入主要为功能性树脂和涂层
材料的销售，占营业收入的比例分别为99.05%、99.81%、99.30%和99.25%，系公司
收入的主要来源，公司主业突出。
报告期内，公司其他业务收入分别为628.99万元、135.62万元、571.04万元和370.
32万元，占营业收入的比例分别为0.95%、0.19%、0.70%和0.75%，占比较低。
2022年和2023年，公司存在外购非自产原材料直接对外销售的贸易类性质业务，公
司对上述贸易类性质的原材料销售按照净额法确认收入，计入其他业务收入。2022
年和2023年，公司通过净额法确认收入的金额分别为16.37万元和6.94万元，占营
业收入的比例分别为0.02%和0.01%，占比低，对公司经营活动影响校
2、主营业务收入按产品类别分析
报告期内，公司生产的功能性材料主要应用于家电、包装、新能源、电子等领域，
相关产品收入分别为60,508.08万元、66,295.59万元、77,141.79万元和45,725.32
万元，最近三年持续增长，相关产品收入占主营业务收入的比例分别为92.05%、92
.59%、95.10%和92.88%，是公司主营业务收入的主要来源。2025年1-6月，公司主
营其他业务收入规模增加，主要系上半年航空航天涂层材料业务收入增长所致。
（1）家电材料业务
最近三年，公司家电材料业务收入持续增长，2022年-2024年复合增长率为12.92%
。
报告期内，家电材料业务销售收入占主营业务收入比例分别为38.92%、38.06%、40
.21%和37.64%，占比相对稳定。
报告期内，虽然家电材料业务的平均单价受主要原材料价格下行影响，呈下降趋势
，但受益于销量持续增长，最近三年公司家电材料业务收入稳定增长。
公司家电材料产品按照下游应用领域可以进一步分为换热器节能涂层材料和家电外
壳涂层材料。报告期内，公司换热器节能涂层材料收入分别为23,609.51万元、25,
240.98万元、30,919.04万元和17,868.99万元，占公司家电材料业务收入的比例分
别为92.29%、92.62%、94.79%和96.42%，占比持续提升，是公司家电业务收入的主
要构成。
作为全球最大的空调生产国，2018年至2022年，中国空调市场份额较为集中，且市
场规模较为稳定。自2023年以来，随着更新换代需求的增长以及国内空调厂商出海
发展，中国空调产量迎来新一轮增长趋势，带动公司换热器节能涂层材料出货量增
长。
2022-2024年公司换热器节能涂层材料营业收入复合增长率为14.44%，增速相对较
快，主要原因为：
（1）报告期内，公司通过持续研发投入，推出高性能新产品，同时持续进行现有
产品的升级迭代，产品市场份额持续提升；
（2）公司与全球龙头空调企业及下游直接客户加强联系，推进上述客户的审厂工
作，充分展现公司产品优势，促使客户增加公司产品的采购比例；
（3）充分贴近客户的应用场景，建立了全面快捷高效的客户服务响应机制，获得
了下游客户的高度认可。
（2）包装材料业务
最近三年，公司包装材料业务收入持续增长，2022年-2024年复合增长率为5.97%。
报告期内，包装材料业务销售收入占主营业务收入比例分别为40.19%、37.44%、36
.57%和34.65%，占比呈下降趋势，主要系新能源、电子等业务收入增长速度较高所
致。
报告期内，公司包装材料业务的单价随着原材料价格下降有所下降。最近三年，包
装业务销量持续增长，带动包装材料业务收入持续增长。
公司包装材料产品按照下游应用领域基材的材质可以进一步分为金属包装涂层材料
、薄膜包装表面处理材料和纸质包装涂层材料。报告期内，公司金属包装涂层材料
收入分别为18,882.75万元、17,208.44万元、18,542.49万元和10,623.43万元，占
公司包装材料业务收入的比例分别为71.47%、64.19%、62.50%和62.27%，是公司包
装业务收入的主要构成。
近年来，国内食品饮料罐化率提升趋势明显，根据沙利文研究数据，2020年至2024
年中国食品饮料用金属两片罐和三片罐销量复合增长率分别为12.0%和11.9%。在国
产替代和食品饮料罐化率持续提升的大趋势下，公司金属包装涂层材料销量呈增长
趋势。
报告期内，公司主要原材料价格呈下行趋势，带动公司产品价格下降，因此金属包
装涂层材料收入相对稳定。
（3）新能源材料业务
最近三年，公司新能源业务收入快速增长，2022年-2024年复合增长率为56.98%。
报告期内，新能源业务销售收入占主营业务收入比例分别为5.24%、9.98%、10.46%
和12.75%，占比持续提升。
报告期内，公司新能源材料业务持续增长，主要受益于产品销量增长。公司新能源
材料产品为集流体涂层材料，主要应用于涂层电池箔，涂层电池箔的需求主要来自
于磷酸铁锂电池。根据沙利文研究数据，中国磷酸铁锂电池出货量从2020年的99.6
GWh增长至2024年的812.0GWh，年复合增长率约为69.0%。受益于锂电池市场出货量
提升，公司集流体涂层材料销量提升，带动公司新能源业务收入增长。
（4）电子材料业务
最近三年，公司电子材料业务收入快速增长，2022年-2024年复合增长率为12.17%
。
报告期内，电子材料业务销售收入占主营业务收入比例分别为7.70%、7.11%、7.85
%和7.83%，占比相对稳定。
公司电子材料业务主要为光电涂层材料等，应用于LED照明（通用照明、特种照明
、汽车照明）、显示（直显或背光）等领域中的芯片封装和固晶环节。报告期内，
公司增加在显示、特种照明和汽车照明等高附加值领域的销售规模及占比，使得报
告期内电子涂层材料平均单价有所提升。
3、主营业务收入按市场区域构成分析
公司销售收入主要来自于境内销售。
公司向华东、华南区域的销售收入占主营业务收入的比例合计为78.33%、77.40%、
69.91%和64.96%，是公司收入来源的主要区域。公司主营业务收入按地区划分的构
成情况与主要客户分布相符。报告期内，公司持续拓展境外客户，最近三年境外业
务收入规模及占比持续增长，2025年1-6月境外收入占比进一步提升。
4、主营业务收入季节性分析
公司各个季度营业收入整体呈增长趋势，公司业务不具有明显的季节性特征。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-11-17
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜香港慧谷科技有限公司 ｜ -｜ -5.90｜ 81.10｜
｜清远慧谷新材料技术有限公司｜ 3000.00｜ 5952.11｜ 65163.36｜
｜珠海慧谷新材料科技有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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