☆公司报道☆ ◇200521 皖美菱B 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-16】
美菱电器(000521)豪华冰箱一期项目年内建成
美菱电器昨日在中国家用电器服务维修协会主办的家电下乡服务先行成果及经
验总结交流会上表示，公司雅典娜豪华冰箱一期项目将于年内建成。
今年初，美菱电器冰柜扩能一期项目投产，公司拥有了最先进的冰柜生产线。
今年底，雅典娜豪华冰箱一期项目生产线也将建成投产。届时，公司去年底非公开
发行12亿元打造的三大扩能工程将新增200万台（双班）豪华冰箱、60万台（双班
）环保冰箱及120万（双班）冰柜的生产能力，助力公司提高综合竞争力，促进可
持续发展。
美菱电器在扩能的同时，还注重品质服务，于2009年在行业率先做出“家电下
乡冰箱十年免费维修”的承诺，至今累计计提2亿元的品质服务专项保障资金。昨
日的会上，中国家用电器服务维修协会授予公司“家电下乡服务先行2010-2011年
底优秀企业”称号。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-26】
美菱电器(000521)更换董事长意在与华意压缩加强协同
美菱电器（000521）今日公告称，根据工作需要，赵勇辞去其担任的公司第七
届董事会董事长、董事以及董事会战略委员会主任委员的职务。同时，经公司董事
会下属提名委员会提名，同意补选刘体斌担任公司第七届董事会非独立董事候选人
，其任期与第七届董事会任期一致。
据了解，美菱电器原董事长赵勇为公司大股东四川长虹的董事长，任职期间是
兼任美菱电器董事长。而新推荐的董事长刘体斌，现任四川长虹电子集团有限公司
副董事长、党委委员，四川长虹电器股份有限公司副董事长、总经理、党委委员，
华意压缩机股份有限公司董事长。
美菱电器相关人员告诉记者，华意压缩生产的冰箱压缩机是美菱电器冰箱产品
的关键部件，此举主要是根据工作需要以及为了进一步加强公司与华意压缩的协同
。这是公司正常经营工作的需要，并不会对公司的业务和经营产生影响。
上述人士表示，目前公司募投项目进展顺利，公司产品结构不断优化调整，中
高端产品在一二级市场上的占有率逐步上升，已经由原来的8个百分点，上升到超
过11个百分点。中高端产品将是公司未来发展的方向。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-30】
美菱电器(000521)抢食巴基斯坦空调市场 中国白电海外释放产能
5月28日，美菱电器 (000521.SZ)公告称，子公司中山长虹电器有限公司（以
下简称中山长虹）将在巴基斯坦成立两家合资公司，分别负责在当地制造和销售空
调产品。中山长虹对上述两家合资公司的出资合计为340万美元。
美菱电器预测，制造公司自投产后的5年内平均年产量可达15.76万套，制造公
司及销售公司自投产成立后的5年内平均年销售收入合计约1986.26万美元，合计5
年内年均营业利润约21.98万美元。
但这一切似乎有些太过乐观。
长虹空调再度起航
根据资料显示，中山长虹此次在巴基斯坦的合作对象是巴基斯坦RUBA集团下属
子公司Ruba General Trading FZE，双方将投资建设空调制造公司及销售公司，建
立美菱电器在南亚市场的区域经营中心。
根据双方的协议，美菱电器将分别在上述制造公司和销售公司中投资180万美
元和160万美元，并控股销售公司。制造公司的职责是生产空调产品，同时也承接
其他品牌产品的组装业务；销售公司的职责是销售合资制造公司的空调产品以及其
他家电产品。
早在2009年11月10日，四川长虹公告将挂牌出让旗下四川长虹空调有限公司（
以下简称长虹空调）100%股权和中山长虹电器有限公司90%的股权，总计转让价格
不低于3.93亿元。几天后，美菱电器闪电般地发布了竞买公告。
四川长虹作为美菱电器的控股股东，当时国都证券的一名分析师就表示：“此
次资产的出让无疑也是四川长虹内部产业整合链条上的一环，“长虹想把美菱打造
成一个白电资产的平台”。
家电巨头觊觎东南亚市场？
记者查阅资料显示，众多家电巨头在海外市场，尤其是巴基斯坦市场似乎非常
眷顾。早在2001年4月，海尔集团的海外第二个工业园就已经在巴基斯坦奠基。200
6年，由海尔集团和巴基斯坦鲁巴集团合资建设的海尔－鲁巴经济区正式揭牌，它
是中国第一批海外工业园区之一。
据国际在线记者采访巴基斯坦当地一家家用电器经销商阿夏德表示，海尔产品
在巴基斯坦非常畅销，已经成为巴基斯坦家喻户晓的外国品牌。有数据显示，其白
色家电在巴市场的销售量整体排名第三，其中空调连续4年排名第一。
不仅仅是海尔，跟海尔一样在巴基斯坦抢食空调业蛋糕的还有格力电器。据公
开资料显示，格力电器是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业
化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空
调生产基地。截至2010年，全球格力用户近1.5亿。
根据国内市场最新统计的数据显示，2011年格力、美的、海尔、志高、奥克斯
、海信科龙和格兰仕这七家市场主要品牌的空调总产能已经超过一亿台，未来5年
，这个数字很可能将接近两亿，但这些统计的企业里并未见到美菱电器的影子。
美菱胜算几何？
在消费升级及国家转变经济增长方式大的背景要求下，许多人坚信，未来五年
，家电市场规模会进一步扩大。几乎所有的家电企业都在加紧产能扩张。但加上家
电下乡、以旧换新等政策的中止，预示着未来五年家电市场的竞争将异常残酷。对
此，格力总裁董明珠就毫不讳言：“未来空调市场的另一增长点，来自于某些同行
的倒下。”
在这样状态下，海外市场变得尤为重要起来。然而，对家电业而言，海外市场
一直是个沉重的话题。中国家电企业在海外市场的突破，似乎局限于代工ODM环节
。
有行业观察家认为，我国90%以上的家电产品出口均为订单式的OEM、ODM模式
。在OEM依然可以获得利润的情况下，企业很难有主动发展自有品牌的冲动。不止
如此，从巴基斯坦的国家现状来说，美菱电器似乎也有要克服的客观困难。
自从拉登在阿伯塔巴德毙命后，有关巴基斯坦的报道就时常占据媒体头版。而
在此时，美菱电器如此高成本进入巴基斯坦空调业时机是否恰当似乎还有待后续考
量。
【出处】证券日报【作者】李冰
【2011-05-28】
美菱电器(000521)340万美元巴基斯坦开拓空调市场
美菱电器（000521）今日公告称，子公司中山长虹电器有限公司将在巴基斯坦
成立两家合资公司，分别负责在当地制造和销售空调产品。中山长虹对上述两家合
资公司的出资合计为340万美元。
据了解，中山长虹此次在巴基斯坦的合作对象是巴基斯坦RUBA集团下属子公司
Ruba General Trading FZE，双方将投资建设空调制造公司及销售公司，建立美菱
电器在南亚市场的区域经营中心。根据协议，美菱电器将分别在上述制造公司和销
售公司中投资180万美元和160万美元，并控股销售公司。制造公司的职责是生产空
调产品，同时也承接其他品牌产品的组装业务；销售公司的职责是销售合资制造公
司的空调产品以及其他家电产品。制造公司将位于巴基斯坦拉合尔市西南郊SUNDAR
工业区内。
美菱电器预测，制造公司自投产后的5年内平均年产量可达15.76万套，制造公
司及销售公司自投产成立后的5年内平均年销售收入合计约1986.26万美元，合计5
年内年均营业利润约21.98万美元，其中归属于中山长虹的5年内年均营业利润约2.
9万美元，到第5年归属于中山长虹的营业利润约112.5万美元。
美菱电器表示，中山长虹投资开拓巴基斯坦市场符合公司整体海外战略和中山
长虹的经营需要，将对公司的海外业务发展起到积极推动作用，有利于公司海外战
略目标的实现。
同时，根据美菱电器冰箱产业战略及在江西景德镇新生产基地的发展规划，决
定由江西美菱电器有限责任公司投资建设环保节能冰箱生产线搬迁扩能项目，项目
投资总额合计约2.7亿元。考虑土地位置以及冰箱前端配件供应和运输条件等，江
西美菱将向关联方华意压缩下属子公司江西长虹电子科技发展有限公司协议购买一
宗面积约为20万平方米的土地使用权，购买价格确定为4265.7万元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-09】
美菱电器(000521)雅典娜大冰箱生产基地开建
美菱电器雅典娜大冰箱生产基地土建日前开工，公司打造白电航母的步伐进一
步加快。
据了解，此前，美菱电器三大扩能工程的冰箱生产基地和冰柜生产基地均已建
成投产，此次豪华冰箱项目建成达产后可形成年产220升至300升、300升以上三门
、多门及对开门冰箱200万台的生产能力。公司规划在2013年实现1000万台的产销
目标。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-04-21】
美菱电器(000521)入选安徽自主创新品牌示范企业
近日，安徽省首批“自主创新品牌示范企业”名单揭晓。美菱电器荣膺其列，
成为安徽唯一一入选的家电企业。
目前，公司位于合肥美菱总部的雅典娜大冰箱建设基地项目已进入土建桩基工
程阶段；此前，美菱绵阳环保节能冰箱生产线、合肥冰柜生产基地相继建成投产，
这标志着自去年启动的美菱三大扩能工程即将全面告捷。
公司负责人表示，通过加大在中高端冰箱领域的投入，一季度，以雅典娜系列
为代表的美菱中高端产品销量同比增长138%。雅典娜豪华冰箱生产线竣工投产后，
美菱三大扩能工程将新增200 万台( 双班) 豪华冰箱、60万台(双班)环保节能冰箱
及120万台（双班）冰柜的生产能力。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-03-30】
美菱电器(000521)组建绿色节能技术中心
近日，合肥市科技局完成对美菱“冰箱绿色节能工程技术研究中心”项目验收
。
据悉，美菱将于2011年底完成中心组建工作，并正式挂牌，计划用5年时间将
其打造成国家级工程技术研究中心，成为行业内绿色节能标杆。冰箱节能技术一直
是美菱的核心技术优势之一，美菱电器借助自身技能优势，依托国家级企业技术中
心等后盾，开始筹建绿色节能技术中心，希望通过开展冰箱绿色设计、企业碳足迹
和产品碳足迹测算等项目，使美菱在冰箱绿色技术和节能技术方面达到国内领先或
先进地位。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-03-10】
基金公司自营买进十大股东?美菱电器(000521)两种披露都合规
富国基金管理公司自己重仓持有美菱电器(000521)（000521，收盘价12.64元
），并且在去年底的二级市场上两天增持72.74万股。
3月8日，当美菱电器公布2010年年报后，有读者向《每日经济新闻》记者报料
，在公司前十大股东名单中发现了上述奇怪现象。众所周知，基金管理公司本身并
不具备投资股票的资格，在二级市场上增持上市公司股票更是闻所未闻。那么，富
国基金管理公司为何会成为美菱电器年报的第三大股东呢？
富国基金公司成三股东
3月8日，美菱电器公布了2010年年报。有读者向《每日经济新闻》记者报料，
他发现了一个很奇怪的现象基金管理公司竟然开始买股票了。
根据该读者的指引，记者发现，富国基金管理公司在年报中共持有美菱电器20
72.74万股，其中限售股2000万股，无限售股72.74万股，位居第三大股东。
对于这个现象，记者深感困惑，难道基金公司也有自营盘？随后，记者向证券
行业人士多方打听，大家对此均表示“不清楚”，不过都认为，基金公司本身并不
能投资股票，其参与市场只能借道旗下的各只产品，即认购、申购自己的基金产品
。然而，美菱电器的年报又明确显示富国基金管理公司重仓持有该股，这又怎么解
释？
“会不会是基金公司的产品买了股票，被错写成基金公司的名字？”上海某券
商人士表示。他指出，不少基金公司在认购增发股、申购新股时，都会以基金公司
的名义参与，或许是某家基金公司“代”旗下产品打包认购的。
《每日经济新闻》记者发现，2010年年底美菱电器曾实施了一次非公开发行。
根据公告，富国基金管理公司代旗下基金认购了2000万股，并列美菱电器八名增发
对象的第二位。
随后，记者在富国基金公司的网站上发现，2011年1月14日 《富国基金：关于
旗下基金投资非公开发行股票的公告》显示，富国基金旗下的10只产品认购了美菱
电器非公开发行的股票，这些产品的认购总数加起来正好是2000万股。
隐藏增持基金影响投资者判断
那么“打包”认购就能在年报中写成基金管理公司的名字吗？
《每日经济新闻》记者发现，如果不看富国基金管理公司的公告，投资者根本
无法知道到底是哪只富国系基金认购了美菱电器的增发股。
还需要注意的是，根据公告显示，“富国基金管理有限公司”在2010年最后两
天时间还通过二级市场增持了美菱电器。
2010年12月29日美菱电器的公告显示，增发完成后，公司并列第三大股东为正
德人寿保险公司和富国基金管理公司，各持有2000万股。而截至2010年12月31日美
菱电器的年报，公司第三大股东被富国基金管理公司独享，持股数为2072.74万股
，其中限售股2000万股，无限售股72.74万股。这表明在去年12月30日、31日两天
时间，“富国基金管理公司”在二级市场增持了72.74万股。
显然，如果这里的“富国基金管理公司”并不代表基金公司本身，而是代表基
金公司产品的 “集合”，那么到底是哪只富国基金产品在去年底对美菱电器进行
了增持，外界根本无法知晓。《每日经济新闻》记者发现，这些疑问剥夺了投资者
、基金持有人的知情权，甚至会影响投资者的判断。
董秘：两种披露都可以
针对美菱电器股东名单惊现富国基金管理公司一事，昨日（3月9日）《每日经
济新闻》记者 （以下简称NBD）采访了美菱电器董秘李霞。
NBD：年报中显示有“富国基金管理公司”，这是怎么一回事？
李霞：其实是富国基金下面的产品，富国基金公司的产品认购了公司很多增发
股。
NBD：一般这种认购增发股，是公布基金公司的名字，还是公布其产品的名字
？
李霞：公布产品（的名字）吧。
NBD：那为什么年报中公布的是“富国基金管理公司”？
李霞：富国基金是（富国系基金产品的）实际控制人嘛，它买了公司很多股票
。如果分开算的话，它（各产品）就可能排到后面去了，不是前十大股东。实质重
于形式吧，它加起来就是那么多股。
（记者发现，美菱电器年报第十大股东是900万股，富国系单只基金认购的最
大股数为500万股，若分开统计，富国系基金的确无法现身年报前十大股东）
NBD：从信披要求的角度，两种写法都可以吗？
李霞：我觉得都行吧。我们主要是想给投资者呈现真实的情况。分开写，（在
前十大股东名单中）根本就看不到富国基金的产品是公司的股东。
NBD：那就是说，公司在从中登公司拿到股东名单后，把富国系基金的持股数
进行了加总？
李霞：对，是加总起来了。
NBD：但这样也存在一个问题，富国基金在12月30号、31号增持的72.74万股，
就根本无法体现究竟是哪只富国基金在增持？
李霞：恩，是有这个问题。不过，即便按照单个产品来排，增持的72.74万股
也不会对前十大股东的排名产生影响，这是看不出来的，你根本都不知道还有增持
。当然，你的这个建议也非常好，以后我们会在股东名单表下单独做个说明，一方
面继续给投资者反映实际信息，另一方面也写清楚它是由哪些基金产品构成的。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-03-08】
美菱电器(000521)2010业绩增长 拟每10股送2派0.5
美菱电器（000521）今日披露的年报显示，2010年，公司产销量较2009年有较
大幅度提升，公司实现营业收入82.27亿元，同比增长30.09%；实现归属于母公司
所有者的净利润3.26亿元，同比增长8.18%。2010年度，公司在一二级市场销量累
计占有率达10.83%，同比上升了0.64个百分点；在家电下乡市场销量累计占有率为
9.47%，同比上升了0.83个百分点。
综合考虑股东利益及公司长远发展需求，公司拟向全体股东每10股送2股派发
现金红利0.5元（含税），共计分配1.33亿元（占2010年度实现的可供股东分配利
润的45.17%），剩余未分配利润结转以后年度进行分配。
非公开发行股票项目方面，目前，冰柜扩能项目一期工程和环保节能冰箱扩能
项目均已建成投产，雅典娜豪华冰箱生产基地项目目前也在加快建设中，预计2011
年10月份可建成投产。三大项目全部达产后，美菱电器将新增年产200万台三门、
多门、对开门豪华冰箱、120万台冰柜以及60万台环保节能冰箱的生产能力，为公
司快速发展提供了产能和产品结构保障，规模效应将进一步突显。
2011年，美菱电器明确了以“产品升级、优化成本、品质服务、变革创业”为
经营方针，深化IPD运用，优化产品结构，提升整体形象，打造产品竞争力。通过
战略降成本，不断提高公司各项管理水平的提升；坚持“品质服务”的品牌主张，
持续提高产品质量；实施服务营销战略，提升营销能力；推进事业部制和营销公司
建设，提高公司整体市场的应变速度，打造快速反应团队，推动公司新一轮创业高
潮；以冰箱产业为核心，带动空调和洗衣机产业的发展。公司将力争在2013年实现
1000万台冰箱（柜）的产销目标。
【出处】证券时报【作者】程鹏
【2011-03-08】
"铁公鸡"终拔毛 美菱电器(000521)拟每10股送2派0.5
美菱电器（000521）公告，公司2010年实现营业总收入82.27亿元，同比增长3
0.09%；实现净利润3.26亿元，同比增长8.18%；每股收益0.79元。公司表示，综合
考虑股东利益及公司长远发展需求，拟向全体股东每10股送2股派发现金红利0.5元
（含税）。
尽管10送2派0.5的分配方案在A股并不起眼，不过由于美菱电器已经连续11年
不分红，此次“铁公鸡”终于拔毛的行为对于投资者而言仍是一件好事。中国证券
报此前曾报道，自1999年以来，中小投资者从美菱电器这里没有得到任何分红。而
自从该公司1993年上市以来，给流通股东的派现总额仅2700万元。
公司年报显示，据统计，2010年度公司在一二级市场销量累计占有率达10.83%
，同比上升了0.64个百分点；在家电下乡市场销量累计占有率为9.47%，同比上升0
.83个百分点。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2011-03-07】
获得朝鲜订单 美菱电器(000521)冰柜试水边贸业
美菱冰柜首次试水边贸业务并取得成功，近日获得1480台出口朝鲜的订单。
据悉，此次美菱电器合作方丹东贸易公司主营出口贸易，在1月15日长春召开
的产品推介会上，丹东贸易对美菱冰柜产品质量给予肯定，并就双方首次合作进行
了洽谈，最终达成年度合作协议。
边贸业务的开拓是美菱冰柜发展新渠道的重要尝试，开拓了更广阔的冰柜市常
试水边贸业务，美菱电器正在开启多渠道营销新时代。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-03-07】
美菱电器(000521)2010年净利增8% 拟每10股送2派0.5元
美菱电器（000521）周一晚间发布年报，公司2010年实现净利润3.26亿元，同
比增长8.18%，拟每10股送2股派发现金红利0.5元（含税）。
公司2010年实现营业收入82.27亿元，同比增长30.09%，每股收益0.7878元，
同比增长8.18%。
公司称，业绩增长主要是产销量同比较大幅度提升，一二级市场销量累计占有
率和家电下乡市场销量累计占有率同比上升。
【出处】全景网【作者】蔡振鹏
【2011-03-02】
美菱电器(000521)国内首推家电制造业"先行赔付"
美菱电器与中国消费者协会日前在北京签署协议，出资500万元设立“美菱冰
箱品质服务先行赔付保证金”，由中消协管理，此举开辟了国内家电制造业“先行
赔付”的先河。
按照此次双方签署的协议，如果美菱没有履行承诺或者消费者对美菱的执行不
满意，中消协将按照美菱的承诺直接向消费者“先行赔付”。
签约仪式上，信永中和会计师事务所还发布数据称，从2009年4月至2010年底
，美菱电器累计提取品质服务专项保障资金2亿元，已支出679万元。据称，这2亿
元没有计入公司利润，一定会专项专用。
据透露，美菱电器日前已申请注册“品质服务”商标，今后这个创新词汇将特
指美菱电器提出的、超出国家法律规定的、对于品质瑕玼的补偿超出消费者预期的
、追求消费公平的服务举措。
中国家电协会理事长姜风认为，美菱将“先行赔付”引入家电制造业，悄然发
起了家电服务营销的又一次革命。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-03-01】
美菱电器(000521)将"先行赔付"引入家电业
2月27日，美菱电器（000512）与中国消费者协会在京签署协议，美菱出资500
万元设立“美菱冰箱品质服务先行赔付保证金”，由中国消费者协会进行管理，对
美菱冰箱“品质服务”的承诺进行见证并对美菱的执行进行监督。
按照协议，如果美菱没有履行承诺或者消费者对美菱的执行不满意，中国消费
者协会作为保护消费者合法权益的最权威机构，将按照国家法律和美菱的承诺直接
向消费者“先行赔付”。
2009年4月起，美菱开始实施“美菱家电下乡冰箱十年免费保修”，至今品质
服务战略已实施近两年。美菱电器总裁王勇介绍，此次联手中国消费者协会在业内
率先发布“先行赔付保证金”，是为了更好履行品质服务诺言，规范行业竞争秩序
。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-03-01】
美菱电器(000521)设立先行赔付保证金
日前，美菱电器（000521）与中国消费者协会在京签署协议，美菱出资500万
元设立"美菱冰箱品质服务先行赔付保证金"，由中国消费者协会进行管理，对美菱
冰箱"品质服务"的承诺进行见证并对美菱的执行进行监督。如果美菱没有履行承诺
或者消费者对美菱的执行不满意，中国消费者协会作为保护消费者合法权益的最权
威机构，将按照国家法律和美菱的承诺直接向消费者"先行赔付"。美菱公司总裁王
勇在接受采访时表示，"美菱冰箱品质服务先行赔付保证金"给消费者增加了保障，
让消费者的合法权益最大化。
【出处】证券时报【作者】
【2011-02-24】
美菱电器(000521)冰柜基地一期建成投产
美菱电器三大扩能工程之一的冰柜基地一期工程日前建成投产，形成年产300
升以下容量冰柜60万台的生产能力，以及300升以上容量冰柜60万台的生产能力，
总产能达120万台。
公司目前拥有合肥、绵阳、景德镇三大生产基地，是国内最大的冰箱制造企业
之一，但冰柜产能有限的现状已不足以支撑公司在冰柜市场的进一步拓展。为此，
美菱电器实施冰柜扩能工程，形成年产冰柜120万台的生产能力。本次扩能所选用
的生产、装配、检测线体均代表了目前国际上先进的冰柜生产技术，符合以技术提
升效益的技改原则。
目前，美菱节能环保冰箱生产基地和冰柜生产基地均已建成投产，三大扩能工
程只剩下豪华冰箱生产基地的完成。这三大基地全部建成后，将为公司贡献近400
万台的产能。
美菱相关负责人介绍说，根据公司的发展规划，美菱将从营销推动型和机遇推
动型，向战略推动型和能力推动型转变，力争在2013年实现1000万台的产销目标。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-01-07】
美菱电器(000521):非公开增发1.17亿股10日上市
美菱电器（000521）（000521.SZ）今日公告称，公司以10.28元/股的价格在
深交所非公开发行的1.17亿股A股将在本月10日上市。
美菱电器控股股东四川长虹（600839）（600839.SH）认购的股票限售期为36
个月，预计上市流通时间为2014年1月10日；其他7名发行对象认购的股票限售期为
12个月，预计上市流通时间为2012年1月10日。此次非公开发行募资净额将达11.78
亿元。
此外，根据深交所相关业务规则规定，1月10日公司股价不除权，股票交易不
设涨跌幅限制。
美菱电器表示，本次募集资金投资项目是公司实施战略规划、实现产品升级、
进入高端领域的关键环节，有利于提升公司核心竞争力。
目前公司的主营业务为冰箱、冰柜、空调、洗衣机的研发、制造和销售，本次
募集资金投资项目实施后，公司主要产品的结构和品种范围进一步优化和扩大，有
利于提升公司的市场竞争力和盈利能力，增强公司抵御风险的能力。
中国证监会已于2010年12月6日核准公司非公开发行股票不超过1.3亿股；此前
的2010年10月27日，公司增发申请获得证监会发审委有条件审核通过。
昨日，美菱电器收报11.66元，涨1.48%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-08】
美菱电器(000521)增发1.3亿股获证监会核准
美菱电器（000521）今日公告表示证监会已于昨日核准公司非公开发行股票1.
3亿股。根据公司此前公告，2010年度拟向包括控股股东四川长虹（600839.SH）在
内的特定对象非公开发行不超过1.3亿股A股，发行价格不低于10.18元/股。
【出处】证券日报【作者】
【2010-11-25】
美菱电器(000521)家电下乡产品中标数大增
日前，最新一期的家电下乡招投标结果出炉，美菱电器（000521）以95款冰箱
、46款冰柜、50款洗衣机产品再次傲立榜单，中标率达100%。美菱电器此次中标的
产品种类、数量较往年均有大幅提升，代表美菱高端形象的雅典娜系列多门冰箱有
两款产品名列中标榜单，三门机控、电控冰箱等中高端冰箱的数量也大幅增加。
记者同时从美菱电器了解到，美菱冰柜一期生产厂房的建设已经进入收官阶段
，相关的生产设备也从10月10日开始陆续进厂，部分生产设备已进入安装阶段。预
计冰柜一期7号厂房将在今年底安装调试完毕，正式进入试运行阶段。
【出处】证券时报【作者】程鹏
【2010-10-28】
美菱电器(000521)非公开发行A股股票申请过会
美菱电器非公开发行A股股票的申请获得证监会发审委审核通过的公告
2010年10月27日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核了美菱电器非
公开发行A股股票的申请，根据会议审核结果，公司非公开发行A股股票的申请获得
有条件审核通过。
【出处】深圳证券交易所【作者】
【2010-10-12】
美菱电器(000521)预计2010年第三季净利5938万 同比降逾六成
美菱电器（000521）周一晚间发布业绩预告称，公司预计今年第三季度实现净
利润约5938万元，每股收益0.1436元，同比均下降约61%。
今年1-9月，公司预计实现净利润约2.78亿，每股收益0.6721元，同比均增长
约51%。
公司表示，第三季度净利润同比大幅下降主要系受公司出售可供出售的金融资
产取得的非经常性收益大幅减少所致。
同时，受国家有关"家电下乡"、"以旧换新"、"节能惠民工程"等宏观政策的驱
动，公司产品销售规模增加，使得1-9月公司业绩增长。
美菱电器周一收报11.25元，涨3.21%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-09-08】
美菱电器(000521)跨入发展快车道
目前市场对美菱电器（000521）近几年的发展情况、长虹空调业务的赢利能力
、美菱的技术实力、美菱在行业中的地位等问题关注度较高，昨日美菱电器相关负
责人接受了证券时报记者的采访，对投资者关注的热点问题做了详细解答。
今年是美菱与长虹战略合作的第五个年头，美菱电器的营业收入从2005年的20
亿元上升到了2009年的63.24亿元；国内冰箱销量由2005年的102万台上升到了2009
年的超过300万台。2010年上半年，在国家有利政策的继续助推下，美菱实现营业
收入45.76亿元，同比增34.85%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的经常
性净利润8289.35万元，同比增长602.25%。今年上半年，从家电下乡录入率和中怡
康统计数据来看，美菱都稳居行业第二位。
美菱公司总裁王勇告诉记者，美菱一直坚持把自主创新作为自身的核心竞争力
，"在节能、无霜风冷和深冷这三个方面，美菱拥有领先于同行的核心技术。"
王勇告诉记者，冰箱是美菱持之以恒要专注的核心业务，今年4月提出的非公
开发行方案是美菱打破产能瓶颈、优化产品结构的重要举措。也是在4月，美菱电
器买回美菱集团100%国有产权，获得无形资产"美菱"注册商标专用权和美菱商号，
"美菱"商标共注册的28类商品，将全部归属美菱电器旗下。王勇称，美菱电器的目
标是要做中国冰箱大王，世界白电航母，未来美菱在中国冰箱业要做到数一数二，
在全球要成为一个有影响力的白电航母级企业。
【出处】证券时报【作者】齐真
【2010-09-07】
接手空调输血长虹?美菱电器(000521)澄而不清
核心提示：2009年，美菱毛利率28.4%，今年上半年为25.4%，其中空调毛利率
不到8%。从长虹手里买来的空调资产真是烫手山芋吗？
9月4日，美菱电器发布公告，澄清此前媒体关于"空调业务业绩不佳，可能向
长虹输血"嫌疑。
美菱在公告中表示，四川长虹转让给公司两部分空调资产，上半年合计实现收
入10.16亿元，同比增长21.99%，"盈利能力不断增强，不存在媒体报道的长虹空调
拖累本公司整体业绩和盈利能力情况"。
2010年上半年，美菱电器交出了一份漂亮半年报，净利润高达2.19亿元。但随
后，这一业绩便被指其中"投资收益和政府补贴"占了大头，实际主营业务盈利不足
400万元。而且其新收购的空调业务并不理想。
对此，美菱电器董秘李霞表示："我们对空调是有信心的，上半年空调业绩增
长很快。而且从收购来到现在，这部分业务至少一直盈利，且盈利能力在不断增强
。"
然而家电分析师刘步尘表示："美菱冰箱业务毛利率很高，基本都在30%以上，
而空调毛利率不足10%，拖低了公司整体业绩。"
2009年，美菱毛利率28.4%，今年上半年为25.4%，其中空调毛利率不到8%。空
调资产真是烫手山芋吗？
前车之鉴
四川长虹2007年收购美菱电器资产之时，就承诺将整合美菱业务，"将空调等
业务整合到美菱电器"。
美菱电器曾是国内冰箱业翘楚，但也命运多舛。多元化道路上较为曲折。
1993年上市的美菱电器以冰箱为主要产品。1996年开始，美菱踏上多元化道路
，凭借大量资金，很快在洗衣机、空调等领域拓展。但是到了2001年，由于遭遇市
场竞争和财务问题，美菱的冰箱业务严重萎缩，加之其他业务发展不利，公司全年
亏损3亿多元。
大潮过后，谁在裸泳显而易见。时任美菱集团董事长张巨声被要求退休，王家
章接替其掌管美菱。王承认，公司在多元化上出现了失误，并表示"要拒绝盲目性
的多元化"。
不过，美菱未能就此摆脱颠沛。2003年6月，连续巨额亏损的美菱电器让主管
部门坐不住了，引入顾雏军作为新董事长，意图仿效科龙模式改造美菱。2004年，
由于占用上市公司资金，顾雏军案发，美菱电器继续寻找买家。2006年，四川长虹
董事长赵勇进入美菱电器的董事会，长虹成为美菱大股东，并承诺助其业务整合。
美菱电器董秘李霞表示："美菱在白电业务上扩展门类是必须的，而长虹声誉
能帮助美菱实现扩展。"
但刘步尘对此并不认同，他表示："长虹黑色家电做的很好，但始终没能把白
电做起来。空调一直都不强。同时，美菱在渠道、技术和资金上没有发展空调业务
的优势。"
曾经的业内前三强，现在正被一些"小弟"赶超。2010年，国内一家二线冰箱企
业销售计划是450万台，而美菱2009年销售数据为300万台。但美菱人士称，这一数
据不包括海外销售。
刘步尘甚至认为，长虹以规避同业竞争的理由出售空调业务，本身就有问题。
"空调和冰箱怎么算同业？"
澄而不清？
澄清公告本身，还有一些疑问有待考察。在澄清公告中，美菱"忽略"了6895多
万元的"空调节能惠民补贴"，而只认定公司获得的政府补助为2265万元。
李霞表示："公司对指标的核算根据相关规定，并经审计师确认。"美菱电器相
关人士指，节能补贴是政府直接面向企业补贴。企业在销售中先让利，政府最后补
足，实际上可以看做销售收入一部分。因此各大企业在核算时，都不将其列为政府
补贴考虑。"
另外，"由于今年惠民补贴政策做了修改，一些高耗能品种的补贴被取消，因
此导致账面上空调毛利率偏低。对企业来说，净利润才是重要的。可以看到今年空
调业务的净利润同比增长很快。"
美菱显然对发展空调有信心。李霞介绍："海尔、美的、格力等一流白电企业
都不是单一产品线，而我们一直专注于冰箱，在渠道领域竞争力显然落后。经销商
就反映多门类同时布置更利于产品销售。"同时，长虹在空调技术积累方面并不弱
，目前市场主流的变频技术长虹同样具备。而且李霞认为："空调资产规模不是太
大，短暂资金压力不是发展障碍。"
但刘步尘担心："长虹选择从中抽身，空调可能把美菱拖累。"
【出处】21世纪经济报道【作者】王卓铭
【2010-08-27】
美菱电器(000521)靓丽业绩存泡沫
21世纪初，面对国内外家电企业群雄逐鹿的残酷市场竞争，长虹仍旧取得骄人
成绩。然而昔日家电行业老大长虹如今却败下阵来，美的、格力、海尔后来居上，
已经赶超长虹而成为行业龙头。
而震动业界的美菱品牌被长虹吞并事件也历历在目，只是已经物是人非，美菱
何去何从实在令人摸不清方向。美菱与长虹之间的纠葛被严重质疑利益输送，在企
业资本运作为主导的今天，如今投资者只能希望美菱品牌不会那么快陨灭。
美菱靓丽业绩只是虚晃？
据美菱电器近期中报显示，今年上半年实现营业收入45.75亿元，同比增34.85
%；归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，同比增503%；基本每股收益为0.528
5元，同比增503.31%。
显而易见的是，今年上半年美菱净利大增靓丽业绩如同泡沫一般，其中很大程
度上来源于出售资产和政府补贴。今年上半年，美菱电器共减持362万股科大讯飞
股票，税后收益共1.15亿元，占美菱电器上半年净利润总额的52.5%。除掉总计2.1
4亿元的投资收益和政府补贴，公司上半年净利润不足400万元。
业内分析人士指出，美菱自身的造血功能已经不足，持续性增长能力值得怀疑
。
家电行业资深观察家刘步尘认为美菱盈利能力整体偏低原因是：“美菱这几年
品牌老化，产品价格价格低。美的在冰箱方面销量仅次于海尔，品牌形象好，品牌
附加值高，产品平均单价高于美菱，美菱价格偏低。美菱主力市场在农村，二、三
级市场意味着产品整体档次偏低，低端产品占据较大范围，盈利相对较低。管理带
来的营销成本也较高。”
截至目前，在公布的中期业绩中，美菱增幅遥遥领先，但是值得注意的是扣除
非经常性损益之后，持续性营业业务所产生净利润仅为380万元。而同业美的电器
净利约17.9亿元，海信科龙海信科龙(00921.HK)约3.3亿元。
2009年美利润增长10倍，如同美菱的2009年的靓丽年报一般，细细品味，美丽
业绩如同虚晃。
随着家电行业复苏，今年上半年均有增长势头，美菱电器目前在市场份额约占
7%左右，然而净利润仅有380万元却令人颇为不解。
“目前家电产品一般盈利水平最高的是空调、其次洗衣机、彩电。格力和美的
盈利水平较高，作为中国著名企业美菱盈利仅有三百多万元实在是太少，行业盈利
能力普遍偏高，企业盈利能力明显较低，那么就是企业存在问题。”业内资深人士
告诉记者。
上述资深人士指出：“企业品牌议价能力差，对市场拉动力弱，产品开发不具
领先优势，与管理也脱不了干系。”
如今美菱主营似乎不足以支撑长期“供血”，令其陷入如今困境，不禁让人想
起三年前震动业界的长虹并购美菱案。
长虹几次战略调整失误致资金紧张
重金砸向等离子将成为长期包袱
纵观长虹发展史，长虹如今的窘境，美菱的停滞不前似乎也不那么难寻到答案
。
2001年，长虹精显背投彩电诞生，长虹进入背投领域，也就此埋下了隐患。虽
然初期销售势头迅猛，然而在在ＣＲＴ背投风行了３年之后，逐渐被新背投（ＭＤ
背投）所取代，由于对ＣＲＴ背投产品的过度依赖以及对背投新技术、新产品缺乏
战略准备，长虹的保守战略使其再度陷入危机。
2004年7月时任董事长赵勇刚刚上任，长虹谋求扭转被动局面，寻求突破，在
“白电”领域快速扩张的势头尤为明显。
长虹早期就进入数码、小家电领域，进入等离子屏制造等愈加凸显其从单一彩
电向多元化全家电趋势转变。当初收购美菱，从而进军冰箱行业，对于以空调为主
打的白电产业链上表现极为浓厚的兴趣。然而，那时长虹的摊子已经很大。
业内人士指出，空调与冰箱同在一个产业链，上游的原材料采购和下游的产品
销售都可以实现资源共享。
2007年8月，美菱公告称：四川长虹、四川长虹集团联合协议受让S美菱近8285
万股。由此，长虹对于美菱历时两年多的收购，也正式宣告结束。
当时白电领域的竞争格局已经形成，收购美菱，分析师意见褒贬均沾。
对于美菱的收购，长虹表现出对于冰箱市场的进入渴望可见一斑。然而当时的
长虹似乎并没有等到最佳时机，对外美国APEX公司拖欠长虹的30多亿元巨款尚未追
回，对内在白电领域的核心竞争力仍旧缺乏。
早在2006年，以液晶和等离子为主的平板电视在中国遍地开花。长虹也瞄准了
等离子市常
2006年，长虹毅然将韩国欧丽安等离子公司收入囊中，完整拥有了等离子屏生
产技术和核心专利，并在2007年初决然地筹资约10亿美元，宣布引进等离子面板生
产线。然而与此同时，等离子市场由于门槛低，竞争更为激烈，并处于急速萎缩之
势。长虹在豪赌的等离子这嘲赌局”中似乎终究要不容乐观。
中国电子商会副秘书长表示：“等离子没有市场和产品，长虹等离子起步不晚
，但是投产太晚，执行力不够，现在等离子已经毫无市场可言。”
“等离子生产线，需要资金量特别大，长虹自身的盈利能力就很差，仅仅从长
虹自身盈利来看，对液晶面板的资金投入如同牛毛。当初好强投入等离子，对于长
虹而言或许又是一项非常大的战略错误。”刘步尘告诉记者。
刘步尘认为：“等离子对于长虹而言等将成为巨大包袱，此前全球等离子都处
于低迷状态，被市场严重边缘化，下滑态势表现非常明显，等离子已经变成一个没
落的产业。而长虹执意进入等离子市场无疑是错误的选择，十几亿美元投入之后目
前为止完全未给企业带来任何效益，面板和等离子产品销售无门，造成投资严重失
误。对长虹业绩不会带来良性循环反而起负面作用。”
然而反过来想，如果当初长虹将资金投入空调，精于主业，或许现在又是另一
种境况。
如此种种，一系列战略错误导致长虹由中国行业的老大被后来居上所追赶而落
后。
空调成为鸡肋3.9亿元卖给美菱
已所不欲勿施于人
长虹收购美菱，当年在业界也引人关注，如今收购似乎并没有给长虹带来太多
好处，空调业务也平淡无奇，并不理想。如今，对于长虹而言，空调业务或已成为
“鸡肋”。
对于长虹而言，收购美菱无意是件美差。美菱具有一定品牌价值，资产整体比
较优良。对于当时的长虹，除了彩电之外，其他业务并无可圈可点之处。比起海信
、海尔的冰箱、白电领域业务发展，更不具可比性。TCL在黑电领域几乎领先，白
电也颇具竞争实力。而长虹借收购美菱一举打开白电大门，在白电领域分得一杯羹
。
然而如今，长虹如意算盘并未打响，白电业务每况愈下。
去年12月，长虹以3.9亿元价格转让四川长虹空调有限公司100%股权和中山长
虹电器有限公司90%股权于美菱电器。四川长虹表示，做出这项决定是为规避四川
长虹与美菱电器的同业竞争，长虹还承诺，本次产权转让完成后，将不从事与美菱
电器目前或将来业务相竞争或有利益冲突的空调、冰箱等经营业务或活动。
“长虹本身不做冰箱，对于美菱而言，谈不上技术支持，长虹本身就有极大的
亏损，资金方面也不能给美菱较大的技术支持。被收购企业既得不到技术也得不到
资金支持，又有何意义。”上述上述业内资深人士告诉记者。
刘步尘指出，长虹将空调卖给美菱是不负责任的做法。
他认为：“将优质资产注入上市公司无可厚非，长虹空调并不是优质资产，注
入之后很容易拖累上市公司业绩和盈利能力，实际上空调是盈利能力最强的产品之
一，而长虹的空调没有体现这种优势，在市场没有地位，目前中国市场竞争相当激
烈，每年的销售量达到300万台才能进入合理的盈利状态，而长虹目前还未达到，
美菱作为上市公司欣然接受这部分资产实在令人不解。如此一来，极有可能导致美
菱受到拖累。”
美菱路在何方？
在冰箱行业上半年高速增长的背景下，美菱冰箱丝毫无发威之势。
投资者不得不看到，如今，空调已经进入变频时代，美的遥遥领先，格力紧随
其后，变频空调作为高端产品为空调巨鳄们“哄抢” ，在市面上似乎还未见到长
虹（美菱）的变频空调的身影，也就是说在未来变频空调竞争时代长虹已经落在竞
争对手之后。同样，对开门（三开门）冰箱成为冰箱未来发展的趋势，国内民族品
牌走在前列的是海尔和美的，代表未来发展趋势的产品长虹似乎在技术和品牌都没
有突破。
“空调目前趋于两极化分化明显，企业之间空调竞争就相当于航空母舰和小船
之间的。”陆刃波告诉记者。
“美菱整体团队观念较为老化，较为封闭，如今看不出美菱路在何方。”接近
美菱人士认为。
刘步尘也指出：“对于美菱而言，品牌是否具有更快成长机会，技术进步和更
多创新力产品的开发。技术决定产品，从技术方面美菱并没有技术革新迹象，没有
产品竞争力，美菱存在最大的问题是品牌老化，产品附加值低。如果不转变经营思
路、品牌战略，很难看出美菱将来发展前途在哪里。”
如今美菱也面临资金紧张状况，美菱电器此前公告，拟以10.18元价格进行定
向增发，募集资金不超过12亿元，投向豪华冰箱生产基地、冰柜扩能项目、环保节
能冰箱扩能项目和补充流动资金。
然而长期不分红已经让投资者颇为不满，融资也许不是那么容易的事。
对于现在的美菱而言，美菱的发展如果不给予技术支持，那么其发展空间将非
常有限。由于美的等新品牌的快速成长，品牌老化被逐出都非常有可能。
【出处】证券日报【作者】贾 丽
【2010-08-10】
11岁"铁公鸡"或将分红 美菱电器(000521)遭机构抛弃?
核心提示：2010年中报则显示，汇添富成长焦点虽然仍位列美菱电器第五大股
东，但其持有美菱电器的总量已经大幅降至261.75万股。而汇添富策略回报、广发
聚瑞、广发核心精癣工银瑞信稳健成长等知名机构已尽数从公司前十大流通股名单
中消失。
与7月9日公布中期业绩预增591.22%的消息后股价大涨8.79%相比，美菱电器（
000521.SZ）在8月6日公布中报后却连续两个交易日收出阴线，先前被市场热捧的
利好如今却遭遇了"见光死"。
巨大反差背后，究竟隐藏着什么样的秘密？
业绩法宝"科大讯飞"失效
"你帮我看看美菱电器能不能买，我看他市盈率好像只有10倍呀"，一位与记者
相熟的散户投资者在周末看完美菱电器最新发布的中报后向记者打听道。
美菱电器此前公布的2010年度中期报告显示，公司当期实现总营收45.76亿元
，对应的净利润为2.19亿元，每股收益为0.53元。
在前述投资者看来，即使美菱电器下半年业绩维持现有水平，不产生环比增长
，其2010年度每股收益也将达到1元左右，按照目前美菱电器10.50元左右的价格，
其市盈率将只有10倍上下。与之相比，目前深证主板的平均市盈率高达26倍左右。
然而，看似便宜的美菱电器实际上并没有想象中的美丽。
记者查阅美菱电器最新一期的财务报表后发现，虽然公司税后每股收益高达0.
53元，但扣除非经常性损益后，该公司的业绩便显出了原形。
在扣除总额高达1.36亿元的证券投资收益等非经常性损益之后，美菱电器的净
利润从2.19亿元缩水至8289.35万元，而每股收益也随之降至0.20元。如果同样以
前述简单方式计算，美菱电器目前的市盈率将达到27倍左右，价格并不便宜。
利用投资收益来充实业绩对于美菱电器来说已经不是头一次，该公司2009度每
股收益为0.73元，而扣除非经常性损益后这一指标却只有0.17元，缩水比例高达77
%。
美菱电器究竟有着怎样的"法宝"，可以如此大幅的调节利润？
其实答案很简单，美菱电器的"法宝"正是其持有的总股数达660万的科大讯飞
（002230.SZ）的发起人股票。
科大讯飞于2008年5月上市，美菱电器所持有的660万股科大讯飞原始股则在20
09年5月12日获得流通权。在获得流通权之后，美菱电器便开始逐步抛售科大讯飞
。
截至2010年中报，美菱电器已累计通过出售科大讯飞获利近3.48亿元，2009年
以来，美菱电器也在上述投资收益的精心打扮下越发靓丽。
尽管如此，令投资者担忧的是，伴随着对科大讯飞的逐步减持，美菱电器的"
法宝"正在逐步丧失"法力"。最新的数据显示，美菱电器所持科大讯飞股票仅剩下8
.48万股，账面值仅为302万元。
"可以预见，没有了这一块收益，下半年业绩肯定没上半年的好了，今后也会
回归到一个正常的水平。"一位不愿具名的家电行业分析师告诉本报记者，国泰君
安等券商给出的2010年度盈利预测也只有0.7元左右。
对于丧失巨额投资收益之后的业绩下滑，美菱电器董秘李霞并不担心，"冰箱
行业这两年的市场比较好，美菱又是行业第二，在家电下乡冰箱行业的市场占有率
达到10%，今后我们会抓住家用电器更新换代、以旧换新、家电下乡等机遇，让公
司获得更好的发展。"
【出处】21世纪经济报道【作者】郑世凤,阎春婧
【2010-08-10】
美菱电器(000521)一产品被判不合格
在日前公布的国家质检总局2010年第二批产品抽查结果公告中，美菱电器下属
的美菱英凯特家电（合肥）有限公司生产的全自动滚筒洗衣机，因洗净比和耗电量
不达标，被判为不合格产品。
该子公司原为美菱集团下属企业，在美菱电器受让美菱集团100%股权完成后，
进入上市公司。有业内人士分析说，该产品的不合格将会影响"美菱"整体品牌的市
场认可度。
【出处】上海证券报【作者】张侃
【2010-08-06】
美菱电器(000521)2010年上半年净利润同比增长503%
美菱电器（000521.SZ）今天公布的2010年上半年财报显示，今年上半年美菱
电器收入45.76亿元，同比增长34.85%，实现净利润2.19亿元，同比增长503%，而
扣除非经常性损益后的净利润为8289万元，同比更是增长602%。
财报显示，今年上半年美菱电器出售了科大讯飞（002230.SZ）362万股，获得
投资收益1.15亿元，而这也占美菱电器上半年净利润总额的52.5%。
美菱电器表示，公司营业收入增长，主要受益于"家电下乡"、"以旧换新"、"
节能惠民"等政策，以及产品结构调整等措施的实施。财报显示，美菱冰箱上半年
收入32.73亿元，同比增长了34.91%，而冰箱产品的毛利率也由去年同期的29.46%
，上升至30.79%，增长了1.33个百分点。
国家商务部8月4日公布的数据显示，7月全国家电下乡产品销售674.9万台，实
现销售额160.1亿元，比上年同期分别增长58%和82%。销售额居前三名的产品是冰
箱、彩电、空调，分别比上年同期增长42%、3.3倍和9%。而1～7月份，全国家电下
乡产品累计销售3926.8万台，实现销售额838.2亿元，比上年同期分别增长1.8倍和
2.4倍。
昨天，美菱电器报收于10.86元，涨2.26%。
【出处】中国资本证券网【作者】孙燕飚
【2010-08-06】
美菱电器(000521):长虹-美菱专卖店年内计划建成700家
目前长虹·美菱专卖店计划实施顺利，已在安徽和四川全面试点。公司相关负
责人表示，长虹·美菱专卖店计划致力于选择长虹和美菱产品的重合客户，挖掘各
地的优质客户或潜在优质客户，力争年内在全国建成700家专卖店。
据悉，长虹·美菱电器专卖店整合长虹、美菱双品牌，主推长虹、美菱家电产
品，两大品牌家电产品占据绝对份额。专卖店按公司统一的形象标准进行建设、统
一的管控模式进行管理、统一的经营方式进行运营，并逐步推进统一配送、信息化
管理、规范化服务。
业内人士指出，双品牌专卖店的开设对长虹·美菱营销体系而言是一项核心工
程与全新课题。对于刚刚整合后的美菱来说，也使其品牌得到迅速的融合和推进。
而对专卖店客户而言，长虹·美菱专卖店的双品牌优势将在营销过程中逐渐凸显。
【出处】上海证券报【作者】张侃
【2010-07-20】
连续11年不分红 美菱电器(000521)如此"回报投资者"
一边是2009年净利润增长10倍的大好业绩，一边却是连续11年没有给投资者分
红，如此极富戏剧性的事情就发生在美菱电器（000521）身上。而就在这种对投资
者十分吝啬的情况下，美菱电器还计划通过非公开发行募集资金12亿元，这不得不
让投资者疑问，对于一家连续11年没有分红的公司，其增发中所称的“回报投资者
”到底如何落实？
连续11年一毛不拔
美菱电器自2009年以来，其火箭般上升的业绩让家电同行瞠目，一时间成为机
构的宠儿。公司2009年实现净利润3.01亿元，同比大增1000.19%；今年一季度实现
净利润1.11亿元，同比增长1492%；公司还预告上半年实现净利润约2.1亿元，同比
增长591%。
但是如此靓丽的业绩公布后，公司股价却一路下跌，原因何在？中国证券报此
前连续刊登《美菱电器中报上演“输血式增长”神话》、《“造血功能”太弱 美
菱增发受质疑》两篇文章，指出美菱电器业绩增长大部分来自卖出科大讯飞股票的
投资收益，其主营所产生的利润极其有限。
一位美菱电器投资者就此致电中国证券报，“不管怎样，投资收益也是利润，
都是钱啊，但为什么业绩这么好，美菱电器却对投资者异常吝啬，连续11年没有分
红呢？”
美菱电器上一次分红还得追溯到1999年，公司当年的分配方案是每10股派现金
1元。美菱电器1993年上市，1994年至1997年几乎每年都有现金分红，但是自1999
年以来，中小投资者从美菱电器这里没有得到任何分红。而自从美菱电器上市17年
以来，给流通股东的派现总额仅2700万元。
WIND统计显示，美菱电器上市以来共计向A股流通股东派现4次，共计0.27亿元
，募集资金3次，共4.06亿元。派现金额是募集资金的0.07倍，在全部A股公司中名
列第870位，低于市场平均水平。
如果用派现金额/募集资金这个指标来衡量上市公司对投资者的回报，美菱电
器不仅低于市场平均水平，在家电业上市公司中排名更是靠后。
WIND数据显示，格力电器上市以来向A股流通股东派现12次共计19.04亿元，募
集资金4次共计18.92亿元，派现金额是募集资金的1.01倍。
格力电器董事长朱江洪日前对中国证券报记者表示，“作为国有企业，为国家
和社会做贡献不是仅仅挂在嘴边的口号，对投资者的尊重也不应仅仅是承诺，而是
通过分红等形式让投资者分享公司的成长。”
此外，单独考察派现金额/募集资金这一数据，美菱电器也远远落在美的电器
、深康佳、合肥三洋等上市公司的后面，这些公司平均在0.35左右。
是管理问题还是调节利润
一家连续11年没有分红的上市公司，要求其回报投资者似乎是奢望，但是转眼
间，美菱电器却又要募集资金12亿元，公司声称，“通过增发做好主业以回报广大
投资者。”
美菱电器4月20日公告，公司拟以10.18元价格进行定向增发，募集资金不超过
12亿元，投向豪华冰箱生产基地等项目。
根据《上市公司证券发行管理办法》，公开发行必须满足的一个条件是，“最
近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的
百分之三十”。
一位公募基金公司研究员称，美菱电器是计划向大股东在内的十名特定对象非
公开定向增发，不属于公开发行，因此上述关于“分红”的硬性要求并不适用于该
公司。但他同时提示道，“连续11年都没有分红在A股市场确实少见，特别是在公
司净利润增长如此快速的情况下。上市公司对投资者的回报也是公募基金参与定向
发行的一个重要考核指标，这样的资本市场形象显然在机构的心目中是减分的。”
针对市场对公司11年未分红的指责，美菱电器一位高管回应称，这是因为2009
年实现合并报表后，归属于母公司的可供分配利润为-3460万元，尚存在未弥补的
亏损，按照相关监管规定，是无法进行分红的。
但是，从美菱电器一季度来看，公司销售费用率明显高于同行，如此高的费用
显然不太正常。以同样是主营单一品类的合肥三洋为例，该公司一季度营业收入7.
6亿元，仅为美菱电器的三分之一，但其销售费用率为17%，比美菱电器的22%低5个
百分点。其他家电类公司今年一季度的该指标一般低于10%，TCL为8.8%，美的电器
为9%，小天鹅仅为6%。
一位注册会计师分析，“按照常理，公司销售规模越大，其销售费用率等指标
应该是越低的，因为这有着规模效应，但美菱电器却明显高于同行，或许是公司管
理方面存在问题，或者是故意为之，方便以后调节利润。”
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-07-16】
"造血功能"太弱 美菱电器(000521)增发受质疑
美菱电器（000521）7月15日大幅下跌4.28%，成交量较前两日进一步放大。有
市场人士指出，在冰箱行业整体向好的大背景下，美菱电器上半年冰箱销售应该也
有一定增长，但是持续经营业务仅实现380万元的净利润，让人不得不怀疑该公司
自身的"造血功能"，更让人质疑该公司增发募投项目的前景。
持续性尴尬
"我们都很纳闷，冰箱行业上半年销售增长势头很好，美菱电器市场份额也在7
%左右，为什么持续经营业务实现净利润只有少得可怜的380万元？"一位行业研究
员表示，"增发在即，美菱电器应该没有隐藏利润的动力，那就只有一个解释，公
司自身的造血功能不足，持续性增长能力值得怀疑。"
事实上，今年上半年冰箱行业呈现走出金融危机后的产销两旺形势。根据第三
方数据，今年1－4月冰箱销售依然延续自2009年下半年开始的高速增长势头，总体
销售2399万台，同比增长44.1%，主要增长来自内销，1-4月国内销售1810万台，同
比大增52.3%，占比已经提升至75%。
与同行业公司相比，美菱电器主营业务的"造血功能"是很弱的。根据WIND统计
数据，截至7月15日，有20家公司公布了中期业绩预告，美菱电器预增幅度遥遥领
先，排名在德豪润达的930%之后，但是扣除非经常性损益之后，持续性营业业务所
产生净利润仅为380万元，则几乎垫底。其他中期净利润增幅超过100%的还有常发
股份、美的电器、海信科龙、小天鹅、华帝股份等公司，美的电器净利润约17.9亿
元，海信科龙约3.3亿元，华帝股份约3500万元。
而就各品牌而言，美菱电器前4月冰箱销售量达到150万台，市场份额为6.3%，
行业排名在海尔、美的、海信科龙之后，位居第四。作为一家行业排名第四的厂商
，这样的盈利能力还计划募集巨额资金进行高端冰箱建设，让人怀疑其市场前景。
美菱电器此前公告，公司拟以10.18元价格进行定向增发，募集资金不超过12
亿元，投向豪华冰箱生产基地、冰柜扩能项目、环保节能冰箱扩能项目和补充流动
资金。
有市场人士指出，美菱电器增发募投项目仍然是其主业冰箱，其中的高端冰箱
项目计划投资7.3亿元，占到总体募集资金的60%，但是美菱电器的品牌影响力一直
在三四级市场占有优势，在高端冰箱市场，一直是西门子、三星等外资品牌以及海
尔、美的等国内强势企业的天下，美菱贸然参战，其市场前景可能并不乐观。
股价六连阴
事实上，自从美菱电器7月9日发布中报预增591%的公告之后，机构就开始了用
脚投票，至7月8日以来，美菱电器已经连续6天收阴，成交量大幅增长至每日10万
手左右。
中国证券报15日刊发《美菱电器中报上演"输血式增长"神话》，美菱电器当天
低开于9.53元，全天成交量为9.5万手，尾盘下跌4.28%至9.17元，比公司的增发价
10.18元低了整整1元。
"在当前的弱市下，破发并不意外，而美菱电器的问题在于，如何向投资者证
明公司主营业务的持续增长潜力，以及增发募投项目今后的盈利能力。"上海一位
私募基金经理称，"增发能否顺利进行现在都是一个疑问，此前蛰伏的机构已经开
始大幅减仓。"
基金公司在今年一季度就开始减仓，且减持量高达1300万股，几乎是其2009年
年底时仓位的一半。
公开数据显示，2009年年底，共有汇添富、广发、工银瑞信三家基金公司进入
美菱电器前十大股东，合计持股量达到2878万股。但是，美菱电器一季报则显示，
仅有汇添富、广发两家基金公司合计持有1543万股，这意味着工银瑞信完全退出，
另外两家公司也进行了大幅减持。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-07-15】
美菱电器(000521)2010年中报上演"输血式增长"神话
美菱电器（000521）日前公告称，预计公司上半年净利润增加591%。不过，这
只中报业绩暴增的家电"黑马"背后藏有隐情。中证报记者注意到，公司上半年净利
润达到2.1亿元，但是其中投资收益和政府补贴合计高达2.062亿元，占比高达98%
，而公司真正来自家电主业的净利只有可怜的380万元。
值得关注的是，美菱电器自2007年以来，投资收益、政府补贴等非经常性损益
在净利润中占比都非常高，甚至成为公司业绩增长的"主引擎"。对于这种过多依赖
出售金融资产和拿政府补贴的"输血式增长"方式能否持续，引人深思。
双管"输血"业绩迎来6倍增长
美菱电器在预增公告中解释业绩增长的原因是，公司报告期内出售部分可供出
售的金融资产获得税后投资净收益约11458万元。另外一部分收入则是政府补贴，
计入本年度合并报销税前利润约9162万元。
以上两项总计高达20620万元，占到美菱电器上半年净利润21000万元的98%，
扣除这两块，公司可持续性业务产生的净利润仅为380万元，简单测算，美菱电器1
0.18元的增发价对应的市盈率高达101倍。
出售科大讯飞股票与获取政府补贴是美菱电器中报业绩暴增的主要原因。
截至2009年年底，美菱电器持有的可供出售的金融资产主要是科大讯飞370万
股流通股。自2010年开始，美菱电器就开始不断减持，截至6月17日，美菱电器通
过深交所竞价交易系统出售科大讯飞股份309万股，扣除成本和相关交易税费后投
资净收益合计9759万元。
随着所持科大讯飞股份的不断减少，这部分投资收益也将难以为继。截至6月1
7日收盘，美菱电器尚持有科大讯飞60万股，以科大讯飞7月14日收盘价35.11元计
算，该部分股份的总市值仅为2100万元。
不仅如此，"粉饰"公司业绩的另外一部分收入则是政府补贴。根据美菱电器6
月30日的公告，美菱电器下属长虹空调收到绵阳市财政局拨付的高效节能产品推广
财政补助资金3969万元，再加上其他名目繁多的补助，如促进工业经济平稳较快发
展奖励、市社保企业岗位补贴、省财政特定就业政策补助、地震灾后恢复重建财政
贴息资金等补助资金，计入本年度合并报表税前利润约9162万元。
此外，由于空调高效节能补贴政策调整，空调企业所能获得的该项补贴也将随
之大幅下降，长虹空调上半年所获得3969万元的补贴额度也将难以持续。
中证报记者注意到，实际上近几年来，依靠"输血"保增长，已经成为美菱电器
的习惯性成长模式。
美菱电器2009年实现净利润3.01亿元，同比增速达到惊人的1000.19%，但是扣
除非经常性损益后的净利润仅为6889万元，公司当年非经常性损益高达23229万元
，其中获得政府补助为5555万元，获得投资收益21283万元。
2008年美菱电器非经常性损益项目较为正常，仅为412万元。
但在2007年，非经常性损益对美菱电器居功至伟。公司当年净利润为1764万元
，扣除非经常性损益后则亏损3614万元。
主业微薄净利引发机构"甩货"
美菱电器7月9日中期业绩预增近6倍的重大利好公布后，公司二级市场却表现
背离。当日成交量突然大幅增加，高达19万手，其后几天连续收阴，成交量都在10
万手左右。
就在美菱电器7月9日发布预增公告的当天，已经有家电行业明星研究员给各大
基金经理发布研究报告，对美菱电器过多依赖投资收益、政府补助等短期收益的风
险予以提示。
这份研究报告称，美菱电器预计2010年中期公司净利润2.1亿元左右，同比增
长591%，约合每股收益0.51元左右，其中出售科大讯飞（002230）所得税后净收益
约1.15亿元，贡献每股收益0.28元，获政府补贴贡献约0.18元，明确可持续性经营
业绩0.05元。7月14日，公司股价收于9.58元，低于10.18元的增发价。
有业内研究员表示，"美菱电器7月9日的预增公告出来后，包括基金在内的不
少机构纷纷开始卖出美菱电器股票，理由很简单，除掉总计2亿元的投资收益和政
府补贴，公司上半年净利润不到400万，在冰箱行业上半年高速增长的背景下，如
此的主营业务盈利能力让人质疑。"
在主营业务方面，美菱电器冰箱业务的增速也低于行业水平。根据产业在线的
数据，今年1-4月，冰箱内销市场为1810万台，同比增长52%，美菱电器则为139万
台，同比增速为50%。在出口市场，合计出口量为589万台，同比增长23%，但美菱
电器仅为11万台，增速仅为7%，同比之下，美的电器、海信科龙的增速均超过70%
。
美菱电器今年4月公告，公司计划以不低于10.18元价格实施定向增发，募集资
金不超过12亿元，投向高端冰箱生产基地等3个项目。
"格力电器、美的电器这类市场白马股当前市盈率都在10倍左右，100倍市盈率
的增发会有多少人去参与呢？目前机构都已经开始用脚投票了。"前述研究员表示
。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-07-15】
美菱电器(000521)品质服务战略全线铺开
日前，美菱电器（000521）创造性地提出了“冰箱品质服务，美菱追求公平”
的创新策略，加上此前“家电下乡冰箱十年免费保修”和“冰箱开机不制冷，美菱
免费送给您”，美菱品质服务战略正在全线铺开。
美菱电器总裁王勇表示：“在品质服务上的一系列举措，都是一脉相承，有内
在逻辑的，是对美菱公平价值观外延、内涵的深化和创新。我们就是想通过这些举
措，把公平的价值观传递给消费者。”
记者了解到，美菱品质服务全新计划主要包括——不满意您说话，折扣多少都
不怕；有意见就送礼，直到冰箱送给您；不制冷就免单，美菱免费送给您；好冰箱
重品质，专家为您做见证。“不同的消费者花同样的钱，购买了我们同样的产品，
我们就要让他们享受到公平的待遇。”王勇强调。
在王勇看来，品质服务对美菱而言既是公司核心价值观和核心营销战略的战略
坚持，又是战术创新。“‘冰箱品质服务，美菱追求公平’是美菱在现阶段找寻到
适合自身发展的战略，未来几年内，美菱所有的经营活动都将围绕着这个来展开。
”
【出处】证券时报【作者】程鹏
【2010-06-18】
美菱电器(000521)二季度继续减持科大讯飞
美菱电器（000521）自2010年1月1日至6月17日，通过深交所竞价交易系统出
售科大讯飞（002230）合计309.73万股，扣除成本和相关交易税费后，获得的所得
税后投资净收益合计9759.38万元，占美菱电器2009年度经审计净利润的32.4%。
美菱电器公告显示，截至2009年12月31日，美菱电器持有的科大讯飞流通股股
份数量为370.3万股，占该公司总股本的2.3%，公允价值为1.34亿元。
2010年1月1日-3月31日，美菱电器陆续出售科大讯飞233万股，出售均价为37.
13元/股。前述科大讯飞股份处置给美菱电器带来税后投资收益6974.33万元。2010
年4月1日-6月17日，美菱电器累计出售科大讯飞股份76.73万股，所得税后投资净
收益合计2785.06万元。截至6月17日收盘，美菱电器尚持有科大讯飞股份60.57万
股，占该公司总股本的0.38%。
美菱电器表示，出售部分可供出售金融资产，其目的是为尽快变现盘活的资产
，满足公司经营发展的资金需求，集中核心资源发展主业，符合公司发展战略需要
。美菱电器股东大会已授权经营层结合金融市场环境，按照有关规定逐步在二级市
场出售持有的全部可供出售金融资产，此次出售科大讯飞股份所获的资金将用于补
充公司流动资金。(郑 昱)
【出处】证券时报【作者】
【2010-06-10】
美菱电器(000521)打造三大扩能项目
记者近日从美菱电器了解到，今年公司将全力打造雅典娜豪华冰箱生产基地、
环保节能冰箱扩能和冰柜扩能等三大项目。
据悉，美菱电器拟通过定向增发方式融资10多亿元，用于雅典娜豪华冰箱生产
基地项目、冰柜扩能项目、环保节能冰箱扩能项目以及补充流动资金等。其中，雅
典娜豪华冰箱生产基地项目拟投资7.3亿元。另外，公司决定对西南最大的冰箱制
造基地——美菱绵阳生产基地进行扩能改建，项目总投资1.1亿元元，将实现60万
台（双班）的生产能力。全部募资项目建成后，美菱将新增200万台豪华冰箱、60
万台环保节能冰箱以及120万台冰柜的生产能力。
业内人士分析认为，三大扩能工程项目成功实施后，美菱的资产规模、整体实
力和冰箱、冰柜业务的持续经营能力将得到显著提升，有利于美菱进一步调整、优
化产品结构，扩大企业盈利能力，增强综合竞争力和行业话语权。
【出处】上海证券报【作者】张侃
【2010-05-18】
美菱电器(000521)定向增发获四川国资委批复
美菱电器今日披露，公司日前收到控股股东四川长虹转发的《四川省政府国有
资产监督管理委员会关于合肥美菱股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》
文件，四川省国资委批复同意美菱电器非公开发行股票方案，并同意四川长虹以4
亿元现金参与认购本次美菱电器非公开发行股票，认购股份不超过4000万股。
根据美菱电器今年4月披露的增发方案，公司拟以10.18元/股为发行底价，向
包括四川长虹在内的不超过10名特定对象发行不少于0.5亿且不超过1.3亿股股票，
所募不超过12亿元资金将用于雅典娜豪华冰箱生产基地项目、冰柜扩能项目及环保
节能冰箱扩能项目及补充流动资金。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-05-17】
美菱电器(000521)非公开增发获得四川省国资委批准
全景网5月17日讯 美菱电器（000521）周一晚发布公告，公司非公开发行股票
获四川省国资委批复，同意四川长虹以4亿元现金参与认购本次美菱电器非公开发
行股票，认购股份不超过4000万股。
【出处】【作者】
